关于我国资本市场功能的思考

我国多层次资本市场结构的不足与改进思考王睦群摘要：自2004年，中小企业板块在深交所正式挂牌交易，我国正式进入多层次资本市场结构。

发展至今，多层次资本市场结构正在逐步完善，但仍存在许多问题，本文从我国多层次资本市场的发展与构成、不足及改进三方面着手，通过对不足之处的思考，提出改进意见，希望能有助于推进我国多层次资本市场建设。

关键词：多层次资本市场；不足；改进思考一、我国多层次资本市场的发展与构成我国资本市场是在借鉴发达国家技术路线的基础上。

1990年，我国资本市场正式成立。

目前，上海交易所和深圳交易所包括主板市场、中小企业板块、创业板块以及科创板块。

中小企业板块和创业板块是我国多层次资本市场的代表和典型特征，新设的科创板则是意义重大的突破。

2018年，上海证券交易所设立科创板并试点注册制，对助推多层次资本市场建设意义重大。

场外交易市场包括新三板即“全国中小企业股份转让系统”，和面向地区企业提供服务的私募市场--地区性股权交易市场。

二、我国多层次资本市场的不足1.多层次资本市场资本分配不均衡与发达国家比较，以美国为例，美国资本市场构成为“正金字塔”型，如下图1所示，企业数量由主板市场至区域市场逐渐增多，资本需求也显著增加。

但是资本量确是明显的“倒金字塔”型，如下图2所示。

从融资角度来看，越下层的企业融资难度越大，这是由于长期市场经验导致的。

我国资本市场资本与企业数量出现不均衡分布，主板市场占据着大量流动资本，而下层市场企业无法获得足够的资本。

图1资本市场“正金字塔”型图2我国资本市场资本分布“倒金字塔”型2.资本市场企业财务风险程度高我国企业融资途径基本分为“直接融资”和“间接融资”，直接融资即企业通过股票市场和债券市场直接向投资者获取资金，间接融资则是企业通过银行贷款途径获取资金。

根据中国人民银行数据统计，2017年至2019年10月，银行对实体经济发放的贷款占社会融资规模存量比值平均为66.59%，具体数值见下表1，可见我国企业间接融资比例明显高于直接融资比例。

B usiness观点国有企业资本运营管理的实战思考文/古庆华 绵阳燃气集团有限公司提升国有企业资本流动性是当务之急国有企业资本运营管理可以有效刺激国有资本的存量活力，对实力雄厚的国有企业发展起到重要的推动作用。

但从现阶段国有企业的发展现状来看，国企的经济地位和结构依然有待完善。

虽然国有企业的资产规模庞大，但是资本的运作效率却不高，资本不能在市场中流动就意味着亏损。

由此可见，提升国有企业资本的流动性是当务之急。

现阶段，我国虽然一直在开展经济结构的优化和调整工作，但部分国有企业受产权制度不明确以及地方保护主义的影响，无法顺利开展兼并和收购活动，劣势企业也由于资金筹集渠道单一，难以打破资本不足的僵局。

国有企业能够通过资本运营管理活动有效筹集资金，解决改革过程中面临的债务压力，还能借助适度收紧的货币政策解决资产闲置造成的浪费，对刺激市场经济活力和发展动力有重要作用，对促进国民经济的产业结构调整升级同样也有重要作用。

股权投资管理流程及关键点前期调研与立项论证。

在项目开始前，企业要认真、充分地组织前期调研论证，多渠道搜集信息并仔细核实，提高信息质量。

必要时，可以聘请专业机构对相关企业进行调查，预估未来的市场规模。

同时，为确保预期效益符合企业基准效益指标，需要对比筛选合适的项目方案并编制项目建议书，在经企业专家评审会、总经理办公会、董事会评审决策后方可继续执行。

在该环节，企业应当综合考量多方因素，选择最有利于自身实现战略目标的方案。

此外，还应提前编制项目分工表、时间表和工作流程图，列出工作内容和步骤、责任部门和责任人、计划完成时间等重要信息，使参与人员对整个项目流程有清晰认知，识别关键节点。

股权投资预算。

涉及企业现金流出的项目，要提前申报年度投资预算表格及说明预算报告，具体内容应当包括项目名称、业务结构、预计投资收益率、项目投资金额和资金来源等基础信息。

根据公司发展战略和规划，结合在投及拟实施的项目，提报和编制下一年度长期股权投资预算，并纳入公司年度投资预算及全面预算管理，随后需要提交投资委员会、总经理办公会、董事会审批。

资本市场改革的思考与建议在当前全球经济增长放缓的背景下，各国纷纷加大改革力度以提升市场竞争力。

在中国，资本市场也面临必要的改革与调整，以适应经济形势的变化。

下文将就如何推进中国资本市场改革，提高市场透明度，完善市场机制以及完善监管等方面提出建议。

一、提高市场透明度改善市场透明度是中国资本市场发展的重中之重。

目前中国上市公司的财务报表存在着不实、不透明以及存在错误的现象。

这不仅导致了投资者利益的损失，也使得公司运营不够规范，不利于市场的健康发展。

因此，要推进资本市场改革，提高市场透明度是第一位的。

首先，应该加强市场信息沟通和交流。

目前，中国的资本市场信息对于国际投资者来说并不是非常透明。

而且现有制度和实际执行情况之间存在一定差距，有必要加强监管力度，并制订出具体严格的执行程序。

同时，有关方面应该向社会公布监管信息，并注重社会监督。

其次，政府应该采取一些措施，鼓励企业透明度的提高。

例如，完善投资者保护机制，建立失信行为的惩罚制度等，以增强企业对投资者的信用度和市场信心。

此外，应该加强对财务会计、审计机构的规范和监管，为公司财务信息披露提供更加有效的监管和保护。

二、完善市场机制中国资本市场要深入改革，就需要完善市场机制，提高市场竞争力。

目前，中国的资本市场比较封闭，市场机制落后。

为了使资本市场的运作更加市场化，更需要加大改革力度，加强市场机制的建设。

首先，可以利用“科创板”这一新板块进行尝试。

科创板是面向国家战略和高科技创新领域的创新板块。

它的开辟对于中国资本市场的改革和发展起到了重要的推动作用。

科创板的试点，可以逐步拓展到全国甚至全球，从而促进资本市场的不断创新和完善。

其次，应该加大资本市场发展对实体经济的支持力度。

中国的资本市场应该更加注重企业实体经济的投资和支持，培植实体经济的优秀企业，在支持实体经济的基础上，大力发展创新型企业。

这样可以促进中国的经济发展，提高市场的竞争力。

三、深化监管改革加强监管是资本市场改革的关键。

中国资本市场存在的问题及其对公司治理的影响会计(专本)16-2 路利亚 0摘要：随着中国改革开放的深入，中国资本市场的先天缺陷对经济发展的制约越来越明显，中国资本市场的改革进入关键阶段，本文先通过对有效资本市场对公司治理的作用的介绍，表明资本市场对公司治理的重要作用，再对中国资本市场存在的问题进行概括整理，然后在前两部分的基础上，分析中国资本市场对公司治理的影响，希望通过本文的研究，能够对中国资本市场的改革有所帮助。

关键词：资本市场，公司治理，体制问题改革开放三十年来，中国资本市场从无到有，从无序到逐渐完善，一直处在中国改革开放的最前沿，饱受争论，随着改革开放的深入，资本市场的先天缺陷对经济发展的制约越来越明显，中国资本市场的改革进入关键阶段，资本市场的改革成功与否，直接影响着中国经济的发展和中国社会的进步，资本市场的作用越来越重要。

一、资本市场的作用一个有效的资本市场，对公司治理的作用主要体现在以下几个方面，一是资本市场的融资机制，二是资本市场的价格机制，三是资本市场的价格机制，其具体作用如下。

1.1 融资机制资本市场的重要功能之一是融资功能。

无论债务融资还是股权融资都会对公司治理产生影响。

尽管股权融资相对于债务融资没有还本付息的压力，但融资的大小受到公司业绩的影响，投资者会根据公司的业绩进行投资的选择。

为获得融资的机会，公司经营者会通过改善公司管理，提高公司的营运水平、提供优质的产品和服务来改善公司的业绩。

同时，融资结构还可以对经营者的经营激励、对公司的并购产生影响。

1.2 价格机制在有效的资本市场中，公司股票的市场价格提供了公司管理效率的信息，反映了公司经营者的经营水平。

出资者通过对公司市场价格的观察和预期，可以评价公司经营者的管理水平，降低了代理成本中的监督成本。

资本市场的价格提供了投资者对公司的评价，同时也提供了对公司经营者的评价。

公司的股价波动会给经营者带来相当的压力，促使经营者尽职尽责，并通过努力工作用良好的经营业绩来维持股票价格。

关于提高我国资本市场效率的几点思考提高我国资本市场效率是当前一个亟待改进的问题。

在过去的几年中，我国资本市场的不断发展，产生了一定程度的效率问题。

在未来的发展中，如何提高我国资本市场的效率，成为了当前的一个重要课题。

本文将就这一问题，从几个方面分别进行探讨、分析和讨论。

一、完善我国资本市场的监管体系完善资本市场的监管体系是提高资本市场效率的关键。

首先在监管机构上，应该设立一个专门的监管机构，来监督和管理资本市场交易。

其次，在资本市场运作上，应该设立更加严格的交易规则，以保证交易的公开透明和稳定运行。

最后，在制定监管政策上，应该更加注重市场的稳定性，避免出现市场乱象，导致不必要的损失。

二、增强资本市场投资者的信心要提高资本市场的效率，需要增强投资者的信心。

投资者的信心是资本市场发展的核心。

因此，在加强市场管理的同时，也应该加强投资者教育以及信息透明度的提高。

只有投资者普遍拥有安全的投资保障，才能在资本市场中获得投资回报。

三、完善资本市场的信息共享机制资本市场的高效运转需要高效信息共享。

在我国的资本市场中，很多信息都是不对称的，导致很多投资者无法获得充分的信息，影响了市场效率。

因此，应该建立一个完善的信息共享机制，保证信息公开透明，让更多的投资者获得充分的信息，提高投资者的决策水平。

四、加强投资者保护措施保护投资者是资本市场稳定运行的重要保障。

在我国，由于缺乏充分的保护措施，很多投资者受到了损失。

因此，应该加强投资者保护措施的建设，建立一个完善的投资者保护机制。

建立投资教育体系，从源头进行投资者知识普及。

同时也需要加强舆论监督，加大对违法行为的惩罚力度，让投资者能够放心地进行投资。

综上所述，提升我国资本市场效率需要从多个角度进行思考和改进。

在监管体系上，应该建立完善的监管机制和交易规则。

在投资者信心上，应该进行投资者教育和信息透明。

在信息共享上，应该建立高效信息共享机制。

在投资者保护上，应该加强投资者保护措施，建立完善的投资者保护机制。

中国资本市场存在的问题及其对公司治理的影响会计(专本)16-2 路利亚 201644020220摘要：随着中国改革开放的深入，中国资本市场的先天缺陷对经济发展的制约越来越明显，中国资本市场的改革进入关键阶段，本文先通过对有效资本市场对公司治理的作用的介绍，说明资本市场对公司治理的重要作用，再对中国资本市场存在的问题进行概括整理，然后在前两部分的基础上，分析中国资本市场对公司治理的影响，希望通过本文的研究，能够对中国资本市场的改革有所帮助。

关键词：资本市场，公司治理，体制问题改革开放三十年来，中国资本市场从无到有，从无序到逐渐完善，一直处在中国改革开放的最前沿，饱受争论，随着改革开放的深入，资本市场的先天缺陷对经济发展的制约越来越明显，中国资本市场的改革进入关键阶段，资本市场的改革成功与否，直接影响着中国经济的发展和中国社会的进步，资本市场的作用越来越重要。

一、资本市场的作用一个有效的资本市场，对公司治理的作用主要表达在以下几个方面，一是资本市场的融资机制，二是资本市场的价格机制，三是资本市场的价格机制，其具体作用如下。

1.1 融资机制资本市场的重要功能之一是融资功能。

无论债务融资还是股权融资都会对公司治理产生影响。

尽管股权融资相对于债务融资没有还本付息的压力，但融资的大小受到公司业绩的影响，投资者会根据公司的业绩进行投资的选择。

为获得融资的时机，公司经营者会通过改善公司管理，提高公司的营运水平、提供优质的产品和服务来改善公司的业绩。

同时，融资结构还可以对经营者的经营激励、对公司的并购产生影响。

1.2 价格机制在有效的资本市场中，公司股票的市场价格提供了公司管理效率的信息，反映了公司经营者的经营水平。

出资者通过对公司市场价格的观察和预期，可以评价公司经营者的管理水平，降低了代理成本中的监督成本。

资本市场的价格提供了投资者对公司的评价，同时也提供了对公司经营者的评价。

公司的股价波动会给经营者带来相当的压力，促使经营者尽职尽责，并通过努力工作用良好的经营业绩来维持股票价格。

我国资产证券化业务发展现状与思考建议随着我国经济的不断发展，资产证券化业务也逐渐得到了广泛的应用。

尤其是在近年来，随着资本市场的发展以及金融市场不断增加的资产种类，资产证券化业务迎来了新的机遇和挑战。

本文将从我国资产证券化业务的现状出发，探讨其存在的问题，并提出一些建议，为未来的发展提供一定的参考。

1. 行业环境变化：自2019年以来，随着新冠肺炎疫情的爆发和全球经济衰退，我国经济遭受了前所未有的压力和挑战，金融市场的波动和不确定性加剧。

在这样的环境下，难免会对资产证券化业务的发展产生一定的影响。

2. 政策引导力度增大：国家对资产证券化业务的支持逐年增加，在政策层面逐渐建立规范化的标准和模式，并且促进了私募机构的快速发展。

3. 我国资产证券化市场的规模逐年扩大。

近年来，我国资产证券化市场整体发展态势良好，市场规模逐年扩大。

根据国内权威机构数据，2019年我国资产证券化市场规模已经达到4.4万亿元，同比增长24.5%。

4. 基础设施逐步完善：我国资产证券化市场的基础设施逐步完善，交易机制、平台建设等方面取得了一定的进展。

二、存在的问题1. 市场规模不够大：尽管我国资产证券化市场规模在逐年扩大，但与国际上已经成熟的资产证券化市场相比仍有较大的差距。

2. 模式单一：近年来，我国资产证券化业务基本以静态资产证券化为主，动态资产证券化仍处于尝试探索阶段。

3. 法律规范不够完善：我国资产证券化业务法律适用环境还待完善，还存在法律法规、执法机构和市场监管等方面的问题和不足。

4. 信息透明度有待提高：当前，我国资产证券化交易中信息透明度还没有得到有效提升，需要在信息披露和数据标准等方面进行制度设计。

三、思考与建议1. 提高市场规模：在我国资产证券化业务发展的过程中，适当降低进入门槛，鼓励更多的企业参与到证券化业务中来，促进市场规模的扩大。

2. 多元化发展：在资产证券化业务中，应为市场提供更多的动态资产证券化产品，丰富资产证券化产品的种类和模式，提高市场的多元化和差异化，满足不同客户的需求。

资本市场的机遇与挑战资本市场是指通过证券交易所等机构为企业和投资者提供融资和投融资渠道的市场。

在经济发展中，资本市场扮演着举足轻重的角色。

资本市场涵盖了众多的金融产品和机制，如股票、债券、期货、衍生品等。

资本市场的机遇和挑战错综复杂，需要我们有深入的思考和分析。

一、机遇1.促进企业发展资本市场的最大功能是为企业提供直接融资渠道，如发行股票和债券，从而促进企业发展。

通过股票发行，企业可以获得大量资金和资源，加速企业的扩张和发展。

同时，债券市场也为企业提供了融资渠道，可以帮助企业降低融资成本，提高借款的灵活性。

2.提高资本市场的效率资本市场的正常运作有利于资源的配置和分配，可以提高社会资源的利用效率。

通过股票与债券的交易，市场上会形成合理的股票价格和债券利率，从而反映公司的真实价值和风险。

这一过程可以帮助投资者优化投资组合，提高投资回报率。

此外，资本市场还可以通过不断修改和完善法律法规来保障投资者权益，提高市场的透明度和公正性，构建健康的投资环境。

3.利用资本市场融资，支持政府投资政府经常会在基础设施建设和其他重要项目上投资，为了避免对财政造成过大负担，政府可以利用资本市场进行融资。

通过发行政府债券等方式，政府可以实现融资，并为政府项目投资提供长期资金保障。

二、挑战1.经济下行风险资本市场超前领先的运行机制常常在经济下行时失灵。

当经济总体下行时，市场上的企业利润普遍下降，股票和债券价格也会相应下跌。

这种情况下，投资者往往会对市场失去信心，导致资本市场停滞不前。

2.信息不对称在资本市场交易过程中，因为投资者之间对信息了解程度不同，会导致信息不对称。

这种情况下，优秀的企业甚至可能面临无法获得投资，或者不被市场重视的情况，同时低质量的企业也可能会利用信息优势欺骗投资者。

3.缺乏信任资本市场中，信任是非常关键的，它关系到投资者对市场和企业的信任程度。

如果市场上存在很多欺骗和作假的情况，很多投资者就会失去信心，从而直接影响市场的发展和成长。