《分级基金投资策略》PPT课件
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分级基金培训课件PPT(共 38张)
假如母鸡净值11年内从1元涨到1.5，那么A鸡拿走固定 利息后（1.5-1.062X0.5=0.969），剩下属于B鸡的就有 1.938元（0.969÷0.5），B鸡投资者赚93.8%。
这就是杠杆基金的魅力！！
二、现在市面上有哪些分级基金呢？
• 首只分级基金：国投瑞银瑞福分级基金，成立于2007.07.17，封闭式 运作。
• 一只基金母鸡可以切割成A鸡和B鸡两部分，两部分都可 以单独买卖。就像菜市场的母鸡，你可以卖一整只，也 可以切割为鸡腿、鸡身单独卖。
• 基本上，大部分的分级基金都是按5：5切的，就是说， 1只母鸡可切成0.5份A鸡+0.5份B鸡，更直观点就是：2 只母鸡 = 1只A鸡 + 1只B鸡，记住这个公式。 其中的A 鸡，其实是一个固定收益的债券。大部分的A鸡，都是 规定了年收益率为：1年期定期利率 + 3-3.5%。 如800 医药A鸡，其年收益率固定为1年期定期利率 + 3.2%。 按2014年定期利率计算，其收益率为6.2%。
<2>、A级份额约定年基准收益率
• A级份额约定年基准收益率可看作B级份额持有人的融资成本。A 级份额约定年基准收益率越高，B级份额融资成本也越高，这将降 低B级份额的净值收益率，从而导致B级份额杠杆倍数越低；反之 亦然。
<3>、A级份额是否参与超额收益分配
• A级份额参与超额收益分配比例越大，B级份额净值收益率就越低 ，B级份额杠杆倍数也越小。
分级基金是指将基金的收益与风险进行分割，分成稳健 份额与杠杆份额。其中稳健份额的目标投资者是风险收益 偏好较低的投资者；而杠杆份额的目标投资者是具有较高 风险收益偏好的投资者。
稳健份额A 低风险 低收益
分级基金 母份额
这就是杠杆基金的魅力！！
二、现在市面上有哪些分级基金呢？
• 首只分级基金：国投瑞银瑞福分级基金，成立于2007.07.17，封闭式 运作。
• 一只基金母鸡可以切割成A鸡和B鸡两部分，两部分都可 以单独买卖。就像菜市场的母鸡，你可以卖一整只，也 可以切割为鸡腿、鸡身单独卖。
• 基本上，大部分的分级基金都是按5：5切的，就是说， 1只母鸡可切成0.5份A鸡+0.5份B鸡，更直观点就是：2 只母鸡 = 1只A鸡 + 1只B鸡，记住这个公式。 其中的A 鸡，其实是一个固定收益的债券。大部分的A鸡，都是 规定了年收益率为：1年期定期利率 + 3-3.5%。 如800 医药A鸡，其年收益率固定为1年期定期利率 + 3.2%。 按2014年定期利率计算，其收益率为6.2%。
<2>、A级份额约定年基准收益率
• A级份额约定年基准收益率可看作B级份额持有人的融资成本。A 级份额约定年基准收益率越高，B级份额融资成本也越高，这将降 低B级份额的净值收益率，从而导致B级份额杠杆倍数越低；反之 亦然。
<3>、A级份额是否参与超额收益分配
• A级份额参与超额收益分配比例越大，B级份额净值收益率就越低 ，B级份额杠杆倍数也越小。
分级基金是指将基金的收益与风险进行分割，分成稳健 份额与杠杆份额。其中稳健份额的目标投资者是风险收益 偏好较低的投资者；而杠杆份额的目标投资者是具有较高 风险收益偏好的投资者。
稳健份额A 低风险 低收益
分级基金 母份额
证券公司分级基金基本原理及投资策略ppt课件
基金公司
产品数量 产品规模（份） 产品规模（金额）
申万菱信
5
富国基金
4
信诚基金
6
365亿 165亿 113亿
384亿 200亿 133亿
国泰基金
3
98亿
126亿
招商基金
4
98亿
106亿
银华基金
6
92亿
101亿
鹏华基金
6
80亿
111亿
一、分级基金市场概览
主题
基金名称
基金代码
跟踪指数
指数代码
鹏华中证国防
160630.OF
中证国防指数
399973
军工主题
富国中证军工 申万菱信中证军工
161024.OF 163115.OF
中证军工指数
399967
鹏华中证800非银行金融 160625.OF
中证800证保
399966
金融主题
申万菱信申万证券行业分级 信诚中证800金融
163113.OF 165521.OF
1、标的指数；——涨幅 2、分级A投资时机； 个别分级A的隐含收益率大幅度高于市场平均程度； 折价的分级A临近向下折算时，存在套利时机； 分级B趋势向下时，“跷跷板〞效应使得分级A价钱有望上升； 市场利率程度下行的趋势下，分级A的隐含收率将同步下行，分级A 的价钱有望上升。
三、深交所分级基金盈利方式
“分级A”的约定收益都是一样 “分级B”的初始杠杆倍数都
的吗？
是一样的吗？
“分红”是分现金吗？
随着净值和市价的变化，“分
由于“约定收益”是由“分级B” 级B”的杠杆倍数会不会变化？
给付，假如 “分级B” 亏损太 杠杆降低了怎么办？
分级基金详解ppt
监管严格
分级基金受到相关部门的严格监管， 符合国家金融稳定的整体要求。
06
分级基金的未来发展
分级基金的创新趋势
投资策略创新
分级基金在投资策略上将继续 探索新的投资领域和投资方法 ，以提供更多的投资机会和收
益。
科技创新
分级基金将积极运用科技创新， 如人工智能、大数据和区块链等 ，以提高投资效率和降低运营成 本。
产品创新
分级基金将不断推出新型分级产品 ，以满足不同投资者的需求，并增 加市场竞争力。
分级基金的市场前景
市场规模增长
随着中国资本市场的不断发展 和壮大，分级基金的市场规模
也将不断增长。
投资者需求增长
随着投资者对多元化、个性化 投资的需求不断增加，分级基 金的市场前景也将更加广阔。
投资环境改善
中国政府将继续加大对资本市 场的支持力度，推出更多有利 于分级基金发展的政策和措施
THANK YOU.
分级基金通常通过限制杠 杆倍数来控制风险，避免 过度加杠杆导致的风险。
强制分红
分级基金通常会规定优先 级份额的强制分红比例， 以保证其收益相对稳定。
熔断机制
分级基金通常会设置熔断 机制，当市场波动过大时 ，会暂停交易以避免过度 投机。
03
分级基金的投资策略
稳健型投资策略
稳健投资策略的定义
以长期稳健收益为目标，通过配置稳健收益资产和债券等低风险资产，控制投资风险。
2023
分级基金详解ppt
目 录
• 分级基金基础概念 • 分级基金的运作原理 • 分级基金的投资策略 • 分级基金的监管与法规 • 分级基金的市场影响 • 分级基金的未来发展
01
分级基金基础概念
分级基金的定义
分级基金详细介绍ppt课件
13
分级基金的基本要素
14
基本要素
净值制 折算机制
杠杆机制 配对转换机制
15
净值机制
母基金净值 分级A净值 分级B净值
• =NAV/N • NAV表示基金资产总净值，N表示基金总份数
• =1+R*t/365 • R为分级A条款中的约定收益率，t为分级A发行至今所经历
天数
• =[(M+N)*母基金净值-M*A份额净值]/N • M、N表示（M+N）份母基金分拆为分级A、B时各自的数量
16
分级基金净值机制示意图
以鹏华资源分级基金 为例，其A份额和B份 额的数量比是1:1，其 中分级A享有6%的约 定收益率，分级B在 扣除A收益后享有剩 余收益。
17
杠杆机制
初始净值杠杆
净值杠杆
18
折算机制
指在一定条件下，将分级基金净值调整为初始值1 的机制，包括定期折算机制和不定期折算机制两种， 不定期折算机制又细分为向上不定期折算和向下不 定期折算。折算机制的存在使分级基金杠杆保持平 衡，避免出现过高或过低的情况。
《指导意见》第二十条关于分级产品设计明确指出，以下产品不得进行份额 分级。（一）公募产品。（二）开放式私募产品。（三）投资于单一投资标 的私募产品，投资比例超过50%即视为单一。（四）投资债券、股票等标准 化资产比例超过50%的私募产品。由此，公募分级产品将画上句号。
12
Q1：为什么各国的分级基金都受到了管理层的严格限制？
21
向下不定期折算机制
22
向下不定期折算机制举例
银华中证等权90（母基金）的向下不定期折算阈值是银华鑫利 （B份额）净值触及0.25元。截至2012年8月24日，银华鑫利净 值为0.25元，银华金利（A份额）净值为1.045元。则不定期折 算发生后： 原100份银华鑫利持有者（持有净值25元）折算后持有25份银 华鑫利，每份净值1元，合计净值25元。 原100份银华金利持有者（持有净值104.5元）折算后持有25份 银华金利（与鑫利配对），每份净值1元，并获得银华等权90 场内份额79.5元，每份净值1元，合计104.5元。
分级基金的基本要素
14
基本要素
净值制 折算机制
杠杆机制 配对转换机制
15
净值机制
母基金净值 分级A净值 分级B净值
• =NAV/N • NAV表示基金资产总净值，N表示基金总份数
• =1+R*t/365 • R为分级A条款中的约定收益率，t为分级A发行至今所经历
天数
• =[(M+N)*母基金净值-M*A份额净值]/N • M、N表示（M+N）份母基金分拆为分级A、B时各自的数量
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分级基金净值机制示意图
以鹏华资源分级基金 为例，其A份额和B份 额的数量比是1:1，其 中分级A享有6%的约 定收益率，分级B在 扣除A收益后享有剩 余收益。
17
杠杆机制
初始净值杠杆
净值杠杆
18
折算机制
指在一定条件下，将分级基金净值调整为初始值1 的机制，包括定期折算机制和不定期折算机制两种， 不定期折算机制又细分为向上不定期折算和向下不 定期折算。折算机制的存在使分级基金杠杆保持平 衡，避免出现过高或过低的情况。
《指导意见》第二十条关于分级产品设计明确指出，以下产品不得进行份额 分级。（一）公募产品。（二）开放式私募产品。（三）投资于单一投资标 的私募产品，投资比例超过50%即视为单一。（四）投资债券、股票等标准 化资产比例超过50%的私募产品。由此，公募分级产品将画上句号。
12
Q1：为什么各国的分级基金都受到了管理层的严格限制？
21
向下不定期折算机制
22
向下不定期折算机制举例
银华中证等权90（母基金）的向下不定期折算阈值是银华鑫利 （B份额）净值触及0.25元。截至2012年8月24日，银华鑫利净 值为0.25元，银华金利（A份额）净值为1.045元。则不定期折 算发生后： 原100份银华鑫利持有者（持有净值25元）折算后持有25份银 华鑫利，每份净值1元，合计净值25元。 原100份银华金利持有者（持有净值104.5元）折算后持有25份 银华金利（与鑫利配对），每份净值1元，并获得银华等权90 场内份额79.5元，每份净值1元，合计104.5元。
分级基金投资策略
分级基金投资策略分级基金是一种基金产品，它由一支普通的开放式基金和一支特殊的债券基金组成。
分级基金通过嵌套与融合，创造了投资者进行高杠杆操作的机会。
分级基金的投资策略主要包括以下几个方面：1.高杠杆投资：分级基金的一个重要特点就是高杠杆投资。
普通的开放式基金在投资标的上是没有限制的，可以集中在少数个股上或者特定的行业上，以追求高收益。
而债券基金则是通过杠杆比例投资于普通基金，一般情况下杠杆比例可以达到1:1或者更高。
这种高杠杆投资的策略可以放大收益，但同时也增加了风险。
2.灵活换手：分级基金的债券基金部分可以根据市场情况实时进行换手操作，以适应市场波动。
当市场行情看涨时，债券基金可以适时卖出部分持仓，释放出现金进行再投资；而在市场看跌时，债券基金则可以买入更多的普通基金份额。
通过及时调整持仓，分级基金可以更好地适应市场变化，提高投资回报率。
3.主动管理：分级基金是一种主动管理的投资产品。
基金经理可以根据市场情况灵活调整基金组合，选择合适的投资标的和配置比例。
基金经理可以通过研究资本市场的各种信息，把握市场脉搏，及时调整投资策略，以追求超额收益。
与被动管理的指数基金相比，分级基金的主动管理可以更灵活地应对市场波动。
4.风险控制：分级基金的投资策略也包括一系列的风险控制措施。
首先，分级基金在投资标的上的选择一般会比较慎重，基金经理会通过深入研究和严格选择，寻找有良好成长潜力和估值优势的个股。
其次，分级基金可以通过合理的资产配置来分散投资风险，避免过度集中在单一行业或个股。
再次，分级基金还会通过设置止损线和风险控制模型等措施，规避市场的大幅波动和风险。
总之，分级基金投资策略主要包括高杠杆投资、灵活换手、主动管理和风险控制。
通过合理运用这些策略，投资者可以在市场上寻找到更好的投资机会，并实现超额收益。
然而，投资者在选择分级基金时也需要注意，了解其投资策略和风险控制能力，并根据自身的风险偏好和投资目标进行选择。
分级基金PPT
04
Part Four 折算机制
折算机制
分级基金定期折算机制
折算目的
为了帮助A份额投资 者实现约定的收益
折算方法
每年定期将A份额 的约定收益折算为 基础份额，投资者 可通过赎回基础份 额来实现收益
折算风险
A份额与B份额的资 产比例会发生变化， B份额的杠杆会小 幅下降
定期折算案例
折算前 折算后 基金份额净值 1.263元 1.001元 1.525元 基金份额 10 229份基础份额 10 000份A份额 + 新 增459份场内基础份额 10 000份B份额
计算实例
基础份额
基金份额 净值 1.292元 1.059元 1.525元
基金份额 10 000份 10 000份 10 000份
①某分级基金A份额与B份额的份 额配比为1：1 ②A份额2011年的约定收益率为 5.8% ③定期折算基准日为2012年1月4 日，该日将每份A份额2011年的 约定收益0.058元折算为基础份 额。
3
分级基金杠杆分类
初始杠杆
某基金初始杠杆为2，T日母基金和A、B净值都是1元。T+1日，母基金净值1.05 价格杠杆 初始杠杆 =（A份额数+B份额数） /B份额数 元（市值涨了5%），A基金仍为1元；这时 B基金的净值为 1.05*2-1=1.1 元，净 A份额数与B份额数的比例一般为1:1，就 值杠杆是1.9倍。 是2倍初始杠杆。
配对转换原则
1.份额配对转换 以份额申请
2.申请进行“分拆”的场 内基础份额必须是偶数
3. “合并”的A 份额与B 份额必须同时配对申请,且 基金份数同为整数且相等
4. 场外基础份额进Байду номын сангаас“分 拆”,须跨系统转托管为场 内基础份额后方可进行