财务管理 有关价值创造原则 例题

（财务知识）财务管理练习题及答案财务管理练习题及答案简答题1．为什么将企业价值最大化或股东财富最大化作为财务管理的最优目标？财务管理目标制约着财务运行的基本特征和发展方向，是财务运行的壹种驱动。

财务管理的整体目标：总产值最大化利润最大化股东财富最大化企业价值最大化４种观点，企业价值最大化普遍认可．企业价值最大化是指通过财务上的合理运营，采取最优的财务政策，充分利用资金的时间价值和风险和报酬的关系，保证将企业长期稳定发展摆在首位，强调在企业价值增长中应满足各方利益关系，不断增加企业财富，使企业总价值达到最大化。

企业价值最大化具有深刻的内涵，其宗旨是把企业长期稳定发展放在首位，着重强调必须正确处理各种利益关系，最大限度地兼顾企业各利益主体的利益。

企业价值，在于它能带给所有者未来报酬，包括获得股利和出售股权换取现金。

相比股东财富最大化而言，企业价值最大化最主要的是把企业相关者利益主体进行糅合形成企业这个唯壹的主体，在企业价值最大化的前提下，也必能增加利益相关者之间的投资价值。

企业主要是由股东出资形成的，股东创办企业的目的是扩大财富，他们是企业的所有者，理所当然地，企业的发展应该追求股东财富最大化。

在股份制经济条件下，股东财富由其所拥有的股票数量和股票市场价格俩方面决定，在股票数量壹定的前提下，当股票价格达到最高时，则股东财富也达到最大，所以股东财富又能够表现为股票价格最大化。

股东财富最大化和利润最大化目标相比，有着积极的方面。

这是因为：壹是利用股票市价来计量，具有可计量性，利于期末对管理者的业绩考核;二是考虑了资金的时间价值和风险因素；三是在壹定程度上能够克服企业在追求利润上的短期行为，因为股票价格在某种程度上反映了企业未来现金流量的现值。

2．简述吸取直接投资的优缺点。

答：吸收直接投资的优点主要是：1)、能够增强企业信誉。

吸收投入资本所筹的资金属于企业自有资金，和借入资金相比较，能够提高企业的资信和借款能力；2）、能够早日形成生产运营能力。

一名财务管理人员是怎么才能为公司创造价值呢?为公司创造价值应该怎么做?小编为你带来了“如何为公司创造价值”的相关知识，这其中也许就有你需要的。

财务管理如何为企业创造“价值”?管理会计的目标是通过提供有用信息，运用管理会计工具方法，充分发挥管理会计解析过去、控制现在和筹划未来的职能，支撑相关决策，强化和完善管理控制，促进业务协同，以实现单位战略。

企业管理会计应当持续创造价值。

那么，什么是“价值”就成了企业管理会计的一个基本问题。

细细思考，在管理会计研究中，我们很少有对“价值”进行过定义、界定和明确。

我们在很多场合泛泛地运用“价值”“价值量”等概念，但是在实际工作中，这些概念过于宽泛无法界定同时又很难用技术工具衡量，因此这些概念在管理会计实务工作中显然无法使用。

管理会计中的“价值”特征笔者认为，企业管理会计中的“价值”，应该能满足我们通常所说的会计的确认、计量、记录和报告等需求，至少具备以下几个基本的特征。

一是可以明确界定，有比较确切的内涵和范围，即会计所说的“确认”。

虽然管理会计的确认标准可以根据企业需求确定而不一，但能够“确认”应该还是管理会计的一个基本要求。

二是具有很强的包容性，能够通用于管理会计的各个领域，包括营运规划、管理决策、成本控制、预算管理、绩效评价等。

我们不能在管理会计的不同环节、不同领域使用不同的价值概念，否则根本无法建立起系统的管理会计应用体系。

三是可以计量，这也是管理会计的“价值”最重要的一个特征。

管理会计与战略管理、人力资源管理、营销管理等最主要的专业区别之一就是“计量”，否则，管理会计将与其他的管理混合在一起。

比如，营销管理中常用的“顾客价值”概念，虽然对于营销管理非常有用，但是顾客价值在实际中很难计量，也很少有企业甚至几乎没有企业可以计算出顾客价值。

如果管理会计中的“价值”也是模糊而难以计量的，那么管理会计就失去了应有的技术含量，在实践中也很难发挥良好的作用。

如果管理会计不具备计量的特征却又插手企业的方方面面管理活动，会给人造成一种企业所有的管理活动都可以纳入管理会计范围、管理会计什么都可以管，但是管理会计实际上又什么都管不了的情况。

第二章：财务管理的价值观念习题一、单项选择题1、货币的时间价值通常有两种表现形式，即利率和（）。

A、年金B、本金C、利息D、利润2、一定数量的货币资金一定时期后的价值，称为（）。

A、复利终值B、复利现值C、年金终值D、年金现值3、每年年底存款100元，求第五年末的价值总额，应用（）来计算。

A、复利终值系数B、复利现值系数C、年金终值系数D、年金现值系数4、下列项目中的（）称为普通年金。

A、先付年金B、后付年金C、延期年金D、永续年金、5、资金时间价值相当于没有风险和没有通货膨胀条件下的( )。

A、利息率B、额外收益C、社会平均资金利润率D、利润率6、在利息不断资本化的条件下，资金时间价值的计算基础应采用（）。

A、单利B、复利C、年金D、普通年金7、甲方案的标准离差是 1.42，乙方案的标准离差是1.06，如甲乙两方案的期望值相同，则两方案的风险关系为（）。

A、甲大于乙B、甲小于乙C、甲乙相等D、无法确定8、投资者甘愿冒风险进行投资的诱因是（）。

A．可获得报酬 B、可获得利润 C、可获得等同于时间价值的报酬率 D、可获得风险报酬率9、永续年金的是（）的特殊形式。

A、普通年金B、先付年金C、即付年金D、递延年金10、与年金终值系数互为倒数的是（）A、年金现值系数B、投资回收系数C、复利现值系数D、偿债基金系数11、某大学决定建立科学奖金，现准备存入一笔资金，预计以后无限期地在每年年末支取利息20000元用来发放奖金。

在存款年利率为10%的条件下，现在应存入（）元。

A. 250000B. 200000C. 215000D.1600012、某企业年初存入5万元，在年利率为12%，期限为5年，每半年复利一次的情况下，其实际利率为（）A．24% B．12.36% C．6% D．12.25% 1３、假设企业按12%的年利率取得贷款200000元，要求在5年内每年年末等额偿还，每年的偿付额应为（）元。

A．40000 B.52000 C.55482 D.6540014、下类因素引起的风险中，企业可以通过多元化投资予以分散的是（）。

第二章财务管理的价值观念⏹例2-1：某投资者将10000元用于购买债券，该债券的年报酬率为10％，按复利计算，到期一次还本付息，第5年末该投资者本利和？F5=P×(1+r)n=10000×（1+10％）5=10000×（F/P 10％，5）=10000×1.6105=16105（元）例2-2：⏹某企业购入国债2500手，每手面值1000元，买入价格1008元，该国债期限为5年，年利率为6.5%（单利），则到期企业可获得本利和共为多少元？Fv =Pv（1+r×n） =2500×1000×(1+6.5%×5) =2500000×1.3250= 3312500(元)单利现值的计算:P=F/(1+rn)例2-3：⏹某人计划5年后获得10 000元，用于购卖汽车，假设投资报酬率为8％，按复利计算，他现在应投入多少元？ P=10，000×1/（1+8％）5=10，000×（P/F 8％ 5 ）=10，000×0.6806 =6806（元）例2-4：⏹如某人决定从孩子10岁生日到18岁生日止每年年末（不包括第10岁生日）为孩子存入银行200元，以交纳孩子上大学学费。

如银行存款利率为10％，父母在孩子18岁生日时能从银行取出多少钱？⏹F=200·[（1+10％）8-1]/10%⏹=200×（F/A 10％ 8） =200×11.436=2287.2（元）例2-5：某技术项目1年建成并投产，投产后每年净利润为50，000元，按10％的利率计算，在3年内刚好能收回全部投资。

问此项目投资多少？P=A×（P/A 10％ 3）=50 000·（P/A 10％ 3）=50 000×2.4869=124345（元）例2-6：⏹某人从现在起准备每年年末等额存入银行一笔钱，目的在于5年后从银行提取15 000元，用于购买福利住房。

第二章财务管理的价值观念典型案例精析一、单项选择题［例题1］在年利率一定的情况下，每年内的计息期数越多，则实际利率（）A. 不变E.比名义利率越高 C.比名义利率低D.与名义利率没有关系［答案］E［解析］本题的考点是货币的时间价值，考核的内容是货币的实际利率与名义利率的关系。

复利的特点是利滚利，年内复利次数越多，实际利率就会越高。

所以，应选E。

［例题2］对资本资产定价模型引入市场均衡投资组合的理解（）A. 市场投资组合是市场参与主体持有的个别资产组合的组合；E.市场投资组合包括无风险资产在内；C.市场投资组合的非系统风险为零；D.市场投资组合是各种指数的组合。

［答案］C［解析］本题的考点是资本资产定价模型的理解。

市场投资组合是各种资产按其市场价值在资产总市场价值中的比重进行的组合。

是市场均衡的结果，非系统风险完全分散掉。

所以，应选择C。

［例题3］估算股票价值时的贴现率，不能使用（ C ）。

A •股票市场的平均收益率B. 债券收益率加适当的风险报酬率C. 国债的利息率D •投资人要求的必要报酬率［例题4］投资于国库券时可不必考虑的风险是（ A ）A .违约风险B .利率风险C•购买力风险 D •再投资风险［例题5］在证券投资组合中，为分散利率风险应选择（ B ）A 不同种类的证券搭配B. 不同到期日的债券搭配C 不同部门或行业的证券搭配D .不同公司的证券搭配［例题6］债券到期收益率计算的原理是：（A）。

A. 到期收益率是购买债券后一直持有到期的内含报酬率B. 到期收益率是能使债券每年利息收入的现值等于债券买入价格的贴现率C. 到期收益率是债券利息收益率与资本利得收益率之和D. 到期收益率的计算要以债券每年末计算并支付利息、到期一次还本为前提［例题7］下列关于资本资产定价原理的说法中，错误的是（D）。

A .股票的预期收益率与3值线性相关B. 在其他条件相同时，经营杠杆较大的公司3值较大C. 在其他条件相同时，财务杠杆较高的公司3值较大D. 若投资组合的B值等于1，表明该组合没有市场风险一、多项选择题［例题1］股票的价值与哪些因素有关系（）A.股息E.股利增长率C.资本结构 D.风险［答案］AECD［解析］股票的价值与风险、收益直接相关，资本结构反映了公司的财务风险，股利增长率反映了收益的增长水平。

一单项选择1.相对于每股利润最大化目标而言，企业价值最大化目标的不足之处是（）。

A、没有考虑资金的时间价值B、没有考虑投资的风险价值C、不能反映企业潜在的获利能力D、不能直接反映企业当前的获利水平2.在现金的短期循环中，不应包括的资产是（）。

A.应收账款B.固定资产C.待摊和预付费用D.存货3.企业财务关系中最为重要的关系是（）。

A、股东与经营者之间的关系B、股东与债权人之间的关系C、股东、经营者、债权人之间的关系D、企业与作为社会管理者的政府有关部门、社会公众之间的关系4.财务管理的对象是（）。

A．资金运动 B．财务关系C．货币资金 D．实物财产5.实现股东财富最大化目标的途径是（）。

A．增加利润B．降低成本C．提高投资报酬率和减少风险D．提高股票价格6.金融市场按交割的时间划分为（）。

A．短期资金市场和长期资金市场B．现货市场和期货市场C．发行市场和流通市场D．股票市场和国债市场7.股东和经营者发生冲突的重要原因是（）。

A.信息的来源渠道不同B.所掌握的信息量不同C.素质不同D.具体行为目标不一致8.财务管理的内容不包括（）。

A.资本筹集B.资本投放C.资本收益分配D.账务核算9.下列金融市场环境中，与企业财务管理联系最为密切的是（）。

A．黄金市场B．货币市场C．外汇市场D．资本市场二多项选择1.企业管理的目标为（）。

A.生存B.发展C.获利D.增强竞争优势E.提高市场占有率2.利润最大化不是企业最优的财务管理目标，其原因是（）。

A.没有考虑利润取得的时间B.没有考虑利润和投入资本额的关系C.没有考虑取得利润和承受风险的大小D.没有考虑企业成本的高低3.公司必须协调的，构成了企业最重要的财务关系的几个方面是（）。

A.股东B.经营者C.债权人D.政府4.在金融市场上，利率的决定因素有（）。

A．纯粹利率 B．通货膨胀附加率 C．变现力附加率D．违约风险附加率 E．风险报酬率 F．到期风险附加率5.影响企业财务管理的法律环境包括（）。

财务管理例题第三章价值、收益与风险例1:某公司于年初存入银行10000元，期限为5年，年利率为5%,则到期时的本利和为:F=10000×(1+5%×5) =12500（元)单利终值例2：某公司打算在3年后用60000元购置新设备，目前的银行利率为5％，则公司现在应存入：P=60000/（1+5%×3)=52173。

91（元)单利现值例2。

1:某人拟在3年后获得本利和50000元，假设投资报酬率为5%，他现在应投入多少元？（43192）例3：某公司将100000元投资于一项目，年报酬率为6％，1年后的本利和为:F=100000 ×（1+6％×1)=106000（元）若一年后公司并不提取现金，将106000元继续投资于该项目，则第2年年末的本利和为：F=100000×（1+6％）×（1+6％） =100000×=112360(元)例4：某人存入银行1000元，年利率8%，则5年后可取出多少钱？F=例5：某人为了5年后能从银行取出10000元，求在年利率2%的情况下当前应存入的金额.F=例6：将例4改为每季复利一次，求FF=如果要得到相当于这个金额的F值，在每年复利一次的条件下年利率应该是多少？F=1485。

9→=1。

4859查表可知：假定i和(F/P,i，5）之间呈线性关系，则课堂即时练习之一1.张先生要开办一个餐馆，于是找到十字路口的一家铺面，向业主提出要承租三年.业主要求一次性支付3万元,张先生觉得有困难，要求缓期支付。

业主同意三年后再支付,但金额为5万元。

若银行贷款利率为5％，试问张先生是否应该缓期支付？3.47<5,所以不应缓期支付。

2。

郑先生下岗获得5万元补助.他决定趁现在还有劳动力，先去工作，将这笔钱存起来。

郑先生预计如果这笔钱可以增值到25万元，就可以解决养老问题。

假定银行存款利率为8%,郑先生应该至少存多少年？20.91年3。

案例十六（需要完成）1.一个企业集团成败的最基本的因素在于能否确立起两条交互融合的生命线:以核心能力为依托的具有竞争优势的产业发展线与高效率的管理控制线，即高级财务管理的两条主线:核心竞争力+核心控制力。

(1)核心竞争力决定着企业存亡发展的命运。

(2)核心控制力是核心竞争力的源泉。

现代的市场经济的竞争，更深层次的是管理的竞争，“管理出效益”是一条经得起考验的实践的真理。

强大的核心竞争力与高效率的核心控制力依存互动，构成了企业集团生命力的保障与成功的基础。

巨人集团经营战略(核心竞争力)上的重大失误和落后的管理制度(核心控制力)最终导致其财务状况不良而陷入了破产的危机之中。

2.一元“核心编造”下的投资多样性战略，并非一种无序的产业或产品的随意杂合，而是体现为一种核心能力有效支持下的投资延伸的高度秩序性。

在这些企业集团里，整体的核心能力序性延伸为相关的具体产品或业务的专向性核心能力系列，彼此相互依托，藕合推进，由此便在集团整体框架下建立起一种以各成员企业严格的专业化分工为基础的(成员企业专司各自核心产品/业务投资与经营)投资与经营多样性的战略架构体系，实现了一元“核心编造”下集团整体投资的多样性与内部高度专业化分工协作的有序统一。

在这一点上，脱离对核心能力的依托，并导致资源配置分散的投资多元化与一元“核心编造”下投资的多样性显然存在着本质的差异。

毫无疑问，离开了独特的、具有强大延伸功能的核心能力的有效支持，无论是多元化、多样性或专业化投资战略或经营策略，注定都是缺乏生命力的，即便一时成功，也不可能持久。

巨人集团经营战略(核心竞争力)上的重大失误和落后的管理制度(核心控制力)方面存在的问题又一次证明了这一点道理。

投资政策是管理总部基于集团战略发展结构目标规划，而对集团整体及各成员企业的投资及其管理行为所确立的基本规范与判断取向标准，是企业集团财务战略与财务政策的重要组成部分，主要包括投资领域、投资方式、质量标准、财务标准等基本内容。

财务管理FINANCIAL MANAGEMENT在价值创造为导向下如何精益财务管理王维全中铁电气化局集团上海工程有限公司摘要：创造价值是企业经营发展的追求，是企业经营的目标，而财务管理作为企业经营活动运行的终端，是企业实现这一目标的主要手段。

在当前的经济环境下，国有企业同样也面临较大的竞争压力和经营危机，在以往不理性的繁荣褪去后，国有企业收入上升空间骤缩，企业资金周转紧张，基于价值创造视角精益财务管理建设，有利于企业提高资金利用率、降低成本，减少资源浪费，实现经济利润最大化目标。

基于此，本文从价值创造为导向，分析在当前财务管理转型过程中国有企业面临的困境，并针对性地提出相关解决措施。

关键词：价值创造；国有企业；财务管理一、国有企业精益财务管理的必要性近年来，我国科技技术的进步促进了我国民生基础建设的发展，铁路、市政等项目建设面临较大的发展机遇。

但经济的快速发展也增加了企业之间的竞争压力，大批量规模经济的发展模式已经难以高效地提高企业的核心竞争力，收入空间的不断缩小，而铁路“四电”物资自购转甲供的施行(铁总物资[2017]156号)以及原料成本、人工成本的不断上涨使得企业经营利润呈下跌趋势，企业必须要加强产业转型、业务升级。

而且，在当前的市场环境下，国有铁路施工企业的内外部经营形势也较为严峻，不稳定性因素激增，传统的财务管理模式已难以满足企业发展需求，而财务管理转型将财务中心从核算转变为管理，衔接运营和绩效，整合企业资源，确保企业价值链的可持续发展，提高了企业核心竞争力。

从价值创造的角度来说，财务管理的革新促使企业应从整体经营活动出发，全面开展资金预算和成本管理等，减少企业资源的浪费，同时也提高工作效率，单位资源所产生的价值量得到提升，价值流效率增加。

另外，精益财务管理也提高了企业管理水平和风险防控能力，确保了财务信息的安全，为企业管理者决策提供可行性信息参考依据，开展的项目活动可以保障客户价值，有利于企业信誉的提升。

案例题案例一瑞士田纳西镇巨额账单案例如果你突然收到一张事先不知道的1260亿美元的账单，你一定会大吃一惊。

而这样的事却发生在瑞士的田纳西镇的居民身上。

纽约布鲁克林法院判决田纳西镇应向美国投资者支付这笔钱。

最初，田纳西镇的居民以为这是一件小事，但当收到账单时，他们被这张巨额账单惊呆了。

他们的律师指出，若高级法院支持这一判决，为偿还债务，所有田纳西镇的居民在余生中不得不靠吃麦当劳等廉价快餐度日。

田纳西镇的问题源于1966年的一笔存款。

斯蓝黑不动产公司在内部交换银行（田纳西镇的一个银行）存入一笔6亿美元的存款。

存款协议要求银行按每周1%的利率（复利）付息。

（难怪该银行第二年破产！）1994年，纽约布鲁克林法院做出判决：从存款日到田纳西镇对该银行进行清算的7年中，这笔存款应按每周1%的复利计息，而在银行清算后的21年中，每年按8.54%的复利计息。

思考题：1.请你用所学知识说明1260亿美元是如何计算出来的。

2.如利率为每周1%，按复利计算，6亿美元增加到12亿美元需多长时间？增加到1000亿美元需多长时间？3.本案例对你有何启示？案例二：华特电子公司证券选择案例假设你是华特电子公司的财务分析员，目前正在进行一项包括四个备选方案的投资分析工作。

各方案的投资期都是一年，对应于三种不同经济状况的估计收益率如下表所示：思考题：1.计算各方案的预期收益率、标准离差、标准离差率。

2.公司的财务主管要求你根据四项待选方案各自的标准差和预期收益率来确定是否可以淘汰其中某一方案，应如何回复？3.上述分析思路存在哪些问题？4.假设项目D是一种经过高度分散的基金性资产，可以用来代表市场投资。

设各方案的β系数如下：β= 0,βB =1.26，βC = -1.31 ，βD =1，A试用资本资产定价模型来评价各方案。

第2章财务管理的价值观念一、单项选择：1.将100元钱存入银行，利息率为10%，计算5年后的终值应用（）A.复利终值系数B.复利现值系数C.年金终值系数D.年金现值系数2.每年年底存款1000元，求第10年年末的价值，可用（）来计算。

以价值创造为导向的精益财务管理文/董雪摘要：精益财务管理贯穿企业产销的全过程，精益财务的目标，在于细化财务工作过程中的各个流程，充分利用企业资源，精益求精，尽可能消除不必要的活动，以企业价值为核心，不断降低成本、提高企业利润。

本文将以价值创造为导向，将精益财务管理思想纳入企业管理过程，以期实现企业价值最大化。

关键词：精益财务管理；企业精益财务管理来源于生产过程，应用于是生产过程，更要渗透到企业经营的每一个角落，借此更好的服务企业的生产经营。

精益财务管理的目的为降低生产经营过程中的进行的无用功，以便增高创造的价值。

社会经济的日益发展，传统的财务管理模式已不再适用现代化的企业。

精益生产适用于单件小批量企业，以消费者的价值为生产方向标，以精益原则为基石，重点在于创造价值、降低不必要的浪费。

一、精益财务管理推行的必要性与意义(一)精益财务管理推行的必要性随着社会进步和市场变革，大批量规模经济面临产能过剩、缺乏核心竞争力的危机，这将倒逼企业转型升级。

而且，随着社会市场经济的一步步发展，日益变化的市场环境已经将老一代的财务管理模式淘汰，若不对财务管理模式进行改革，企业迟早会被市场竞争所淘汰。

而精益财务管理可以适应不同周期、不同行业等个性化需求。

为此，企业实行精益财务管理，在当前更可以彰显其迫切性。

(二)精益财务管理推行的意义首先，企业推行精益财务管理可以加强成本控制力度，实现精益化成本管理。

精益财务目的为实现浪费最小、价值最高。

在价值流流程中，努力减少不为客户增添的作业，降低浪费，从而降低价值流成本，提升价值流效率。

通过深化精益财务管理理念，可以实现企业规范化、集约化、以较低成本运行。

其次，企业推行精益财务管理可以提升市场竞争力、保证企业围绕战略目标发展、为企业决策提供有效信息、使企业做出科学战略决策。

精益财务管理始终以客户价值为导向，其财务信息的根本是价值的发生进程，企业在提升客户价值的同时，也提高了企业自身高度与竞争力。

1.财务管理原则（P16）（一）有关竞争经济环境的原则①自利行为原则②双方交易原则③信号传递原则④行动引导原则（二）有关创造价值和经济效率的原则①有价值的创意原则②比较优势原则③期权原则④净增效益原则（三）有关财务交易的原则①风险—报酬权衡原则②投资分散化原则③资本市场有效原则④货币时间价值原则2.财务管理目标（P10）①利润最大化优点：有利于资源的合理配置，有利于经济效益的提高。

同时利润指标直观、明确、容易计算，也便于分解落实。

缺点：1 没有考虑利润实现的时间，没有考虑货币的时间价值2 没能有效考虑风险问题3 没有考虑所获利润和投入资本数额的关系4 片面强调利润容易诱发企业短期行为②每股收益或资本收益率最大化优点：考虑了所获利润与投入资本额的关系，将利润转化为一个相对的概念，很好地体现了成本效益原则，有利于企业权益资本使用效率的提高。

缺点：1 没有考虑每股收益取得的时间2 没有考虑每股收益的风险3 可能导致企业的短期行为，从而影响企业的长远发展。

③股东财富最大化优点：1 考虑了风险因素2 考虑了货币时间价值3 股东财富用股票市价来计量，比较容易量化，便于考核和奖惩。

缺点：1 只适用于上市公司，对非上市公司则很难适用。

2 过于关注股东的利益，而忽视了企业其他利益相关者的利益3 股票价格受多种因素影响，因此股票价格既不能完全、准确地反映企业的经营状况，也不能绝对代表股东财富。

④企业价值最大化优点：1 考虑了取得报酬的时间，并用时间价值的原理进行了计量。

2 科学地考虑了风险与报酬的联系，能有效地克服企业财务管理人员不顾风险的大小，只片面追求利润的错误倾向。

3 将企业长期、稳定的发展和持续的获利能力放在首位，能克服企业在追求利润上的短期行为。

4 兼顾了股东以外的相关利益主体的利益。

缺点：1 企业价值过于理论化、理想化，不易操作。

2 企业价值难以量化3.证券投资组合风险与规避（P60）①可分散风险又称非系统风险或公司特有风险，是指由发生于个别企业的特有事件引发的风险，如企业工人罢工、新产品开发失败等。

cpa财务成本管理第一章习题第一章财务管理概述一、单项选择题1．下列关于“有价值创意原则”的表述中，错误的是（）。

A．任何一项创新的优势都是暂时的B．新的创意可能会减少现有项目的价值或者使它变得毫无意义C．金融资产投资活动是“有价值创意原则”的主要应用领域D．成功的筹资很少能使企业取得非凡的获利能力1．【答案】C【解析】“有价值创意原则”的主要应用领域是直接投资，金融资产投资是间接投资，根据资本市场有效原则，进行金融资产投资主要是靠运气，公司作为资本市场上取得资金的一方，不要企图通过筹资获取正的净现值（增加股东财富），而应当靠生产经营性投资增加股东财富，因此，选项C表述错误。

2.假定甲公司向乙公司赊销产品，并持有丙公司债券和丁公司的股票，且向戊公司支付公司债利息。

假定不考虑其他条件，从甲公司的角度看，下列各项中属于本企业与债权人之间财务关系的是（）。

A.甲公司与乙公司之间的关系B.甲公司与丙公司之间的关系C.甲公司与丁公司之间的关系D.甲公司与戊公司之间的关系2.【答案】D【解析】甲公司和乙公司、丙公司是债权债务关系，和丁公司是投资与受资的关系，和戊公司是债务债权关系。

3.下列选项中,是财务管理的基本前提的是( )。

A.理财主体假设B. 持续经营假设C. 有效资本市场假设D. 资金时间价值假设3.【答案】B【解析】在日常的财务管理活动中，在确定筹资方式时，要注意合理安排短期资金和长期资金的关系；在进行投资时，要合理确定短期投资和长期投资的关系；在进行收益分配时，要正确处理各个利益集团短期利益和长期利益的关系。

这些财务活动都是建立在此项假设基础之上的。

因此持续经营假设是财务管理的基本前提。

4．“机会成本”概念的提出是基于（）。

A．自利行为原则 B．比较优势原则C．风险报酬权衡原则 D．净增效益原则4．【答案】A【解析】本题的主要考核点是自利行为原则的应用。

自利行为原则的一个重要应用是“机会成本”的概念。

一、货币时间价值1、某人每年年初存入银行1000元,银行存款利率为8％，求第10年的本利和。

2、某人拟购房,开发商提出三种方案:A是现在一次性支付80万元；B是5年后支付100万元；C是分期等额付款3年，每年初支付30万元.若目前一行存款利率为7%,问应如何付款？3、某人退休时有现金10万元，你选择一项回报比较稳定的投资,希望每个季度能获得200元的收入。

那么，可接受的投资报酬率至少是多少？4、某人准备在第5年底获得1000元的收入,年利息率为10%,计算：（1）每年计息一次，则现在应存入多少钱？（2）每半年计息一次，则现在应存入多少钱？5、华盛顿大西洋公司投资400万元来清理一块地并种植小树苗，树苗在10年后长大成型,公司估计出售松树可获800万元.要求：计算该公司的预期报酬率。

6、假设某位家长为两个孩子的大学教育攒钱.两个孩子相差两岁,老大将在15年后上大学;老二在17年后上大学。

大学学制为4年。

预计学费为每年21000元。

银行存款年利率为15%。

从现在起开始存款,直到老大上大学为止，那么家长每年应该存多少钱才够两个孩子的学费？二、风险投资价值1、假如你是一家公司的财务经理，准备对外进行投资，分别是凯西公司、大为险报酬系数为10％；无风险报酬率为10%.要求：(1）计算三公司投资报酬率的期望值、标准差、标准离差率（2）作为一名稳健的投资者，期望投资于期望报酬率较高而风险收益率较低的公司.则应当选择哪一家公司？2、国库券的利率为4%，全部市场证券的平均报酬率为12％。

要求：（1）计算市场平均风险报酬率;（2）当β值为1。

5时，期望报酬率应为多少？(3）如果一投资计划的β值为0。

8，期望报酬率为9.8%，是否应当投资;（4)如果某股票的必要报酬率为11。

2%,其β值应为多少？一、货币时间价值7、某人每年年初存入银行1000元，银行存款利率为8%，求第10年的本利和。

解：F=1000×（F/A，8％，10）×（1+8%)或=1000×［（F/A，8%,10+1）—1]=156458、某人拟购房，开发商提出三种方案:A是现在一次性支付80万元；B是5年后支付100万元；C是分期等额付款3年，每年初支付30万元。

第一章总论二、案例题答：（1）（一）以总产值最大化为目标缺点：1. 只讲产值，不讲效益；2. 只求数量，不求质量；3. 只抓生产，不抓销售；4. 只重投入，不重挖潜。

（二）以利润最大化为目标优点：企业追求利润最大化，就必须讲求经济核算，加强管理，改进技术，提高劳动生产率，降低产品成本。

这些措施都有利于资源的合理配置，有利于经济效益的提高。

缺点：1. 它没有考虑利润实现的时间，没有考虑资金时间价值；2. 它没能有效地考虑风险问题，这可能会使财务人员不顾风险的大小去追求最多的利润；3. 它往往会使企业财务决策带有短期行为的倾向，即只顾实现目前的最大利润，而不顾企业的长远发展。

（三）以股东财富最大化为目标优点：1. 它考虑了风险因素，因为风险的高低，会对股票价格产生重要影响；2. 它在一定程度上能够克服企业在追求利润上的短期行为，因为不仅目前的利润会影响股票价格，预期未来的利润也会对企业股票价格产生重要影响；3. 它比较容易量化，便于考核和奖惩。

缺点：1. 它只适用于上市公司，对非上市公司则很难适用；2. 它只强调股东的利益，而对企业其他关系人的利益重视不够；3. 股票价格受多种因素影响，并非都是公司所能控制的，把不可控因素引入理财目标是不合理的。

（四）以企业价值最大化为目标优点：1. 它考虑了取得报酬的时间，并用时间价值的原理进行了计量；2. 它科学地考虑了风险与报酬的关系；3. 它能克服企业在追求利润上的短期行为，因为不仅目前的利润会影响企业的价值，预期未来的利润对企业价值的影响所起的作用更大。

缺点：很难计量。

进行企业财务管理，就是要正确权衡报酬增加与风险增加的得与失，努力实现二者之间的最佳平衡，使企业价值达到最大化。

因此，企业价值最大化的观点，体现了对经济效益的深层次认识，它是现代企业财务管理目标的最优目标。

（2）青鸟天桥的财务管理目标是追求控股股东利益最大化。

（3）青鸟天桥最初减少对商场投资并导致裁员的决策是不合理的。

第二章财务管理的价值观念一、单项选择题1、A 租赁公司将原价105430 元的设备以融资租赁方式租给B 公司，共租3 年，每半年初付租金2 万元，满三年后再付象征性的名义价值10 元，则设备所有权归属于B 公司。

如B 公司自行向银行借款购此设备，银行贷款年利率为12%，每半年付息一次，则B 应该（）A、融资租赁B、借款购入C二者一样D、难以确定4、证券投资者在购买证券时，可以接受的最高价格是（）A、出卖市价B、风险价值C内在价值D、票面价值5、某企业于2003 年4 月1 日以950 元购得面额为1000 元的新发行债券，票面利率12%，每年付息一次，到期还本，该公司若持有该债券至到期日，其到期收益率为（）A、高于12%B、小于12%C等于12%D、难以确定6、一个投资项目的原始投资于建设起点一次投入,使用年限为10 年,当年完工并投产.经预计该项目的回收期是4 年,则按内含报酬率确定的年金现值系数是（）A、6B、5C、4D、28、下列关于风险的论述中正确的是（）。

A、风险越大要求的报酬率越高B、风险是无法选择和控制的C随时间的延续，无险将不断加大D、有风险就会有损失，二者是相伴而生的9、投资风险中，非系统风险的特征是（）。

A、不能被投资多样化所稀释B、不能消除而只能回避C通过投资组合可以稀释D、对各个投资者的影响程度相同12、有一笔国债，5 年期，溢价20%发行，票面利率10%，单利计息，到期一次还本付息，其到期收益率是（）。

A、4.23%B、5.23%C、4.57%D 、 4.69%13、已知风 险组合的期望报酬率和标准差分别为15%和 20%， 无风险报酬率为 8%，某投 资者除自有资金外，还 借入 20%的 资金，将所有的资金用于 购买市场组合，则总期望报酬 率 和总标准差分别为（ ）A 、 16.4%和 24%B 、 16.4%和 16%C 、 16.4%和 30%D 、 14.6%和 24%14、某只股 票要求的收益率为 15%， 收益率的标准差为 25%，与市场投资组合收益率的 相 关系数是 0.2，市场投资组合要求的收益率 是 14%， 市场组合的标准差是 4%，假设处于市 场均衡状态，则市场 风险价格和该股票的贝他系数分别为（ ）A 、 4%；1.25B 、 5%，1.75C 、 1.25%， 1.45D 、 5.25%， 1.5515、下列因 素引起的风险，企业可以通过多角化投资予 以分散的是（ ）。