2017年水环境综合整治PPP行业发展投资策略分析报告

2017年PPP行业市场投资策略分析报告目录第一节 7.68 万亿PPP 项目今年进入落地高峰阶段 (5)一、当前PPP 项目落地情况分析 (5)二、17 年7.68 万亿PPP 项目将进入落地高峰阶段 (8)三、17 年落地率达到15.9%，落地项目同比增长43.2%，带动基建投资1.64% (13)第二节地方政府有动力且有能力推进PPP 落地 (16)一、17 年地方政府投资热情趋涨，规划执行力度有望加强 (16)二、地方政府 PPP 财政承受能力尚有较大空间 (17)第三节 MPA 考核债券受冲击最大，信贷及类信贷资产冲击不明显 (20)一、资金问题很重要，85%的PPP 资金来自银行系统 (20)二、MPA 考核：底层资产债券受冲击最大，信贷及类信贷资产冲击不明显 (21)第四节政策“抓落地”与“强规范”并进，顶层设计有望17年出台 (29)一、PPP 政策脉络：四大方面支持PPP 繁荣健康发展 (29)二、“抓落地”与“强规范”并进，挤出风险提升质量 (31)三、PPP 立法：权威顶层设计有望17 年出台 (33)第五节投资建议：关注公路桥梁、轨道交通、水处理、固废处理四大领域 (35)图表1：PPP 项目落地率 (5)图表2：各级别PPP 项目落地率 (6)图表3：各行业PPP 项目数量及落地情况 (7)图表4：几类运作机制PPP 项目落地情况 (7)图表5：三类回报机制PPP 项目落地情况 (8)图表6：历年发起PPP 项目规模，15.07-16.06 为PPP 项目发起高峰期 (9)图表7：历年发起PPP 项目落地情况-国家级和省级 (10)图表8：历年发起PPP 项目落地情况-市级以下 (11)图表9：247 个国家示范项目平均落地周期12.8 个月 (12)图表10：三批国家示范项目平均落地周期 (12)图表11：17 年财政部PPP 库13 万亿项目落地情况测算 (13)图表12：典型PPP 协议模式 (16)图表13：历年各省汇总计划投资增速 (17)图表14：2013-2016 样本各省计划投资完成额 (17)图表15：214 个国家示范项目资金来源结构 (21)图表16：宏观审慎资本充足率框架 (21)图表17：广义信贷构成、规模及其底层资产 (22)图表18：2014-2017 中小型银行广义信贷细项增速 (24)图表19：15-16 银行同业理财扩张明显 (25)图表20：11 家上市股仹制、城商行2012Q1-2016Q3 广义信贷细项增速 (25)图表21：理财产品资产配置情况 (26)图表22：银行债券投资与长端利率显著负相关 (27)图表23：企业中长期信贷16.08 后逐步恢复 (27)图表24：表外信贷自16.01 以来高速增长 (28)表格1：财政部PPP 项目库规模 (5)表格2：历年发起PPP 项目规模及落地情况，15H2-16H1 阶段大量项目落地率较低.9表格3：各省公共财政支出及PPP 财政承受能力上限 (18)表格4：PPP 资金来源测算样本简介 (20)表格5：银行业整体宏观审慎资本充足率敏感性分析 (23)表格6：16 家上市银行MPA 考核指标测算 (24)表格7：近一年来国务院、财政部、发改委等部委主要PPP 鼓励政策 (30)表格8：17 年两会及単鳌期间重要人士对PPP 政策的表态 (31)表格9：财政部和发改委在PPP 适用规章制度方面的分歧 (33)表格10：15H2-16H1 分行业发起项目数量及落地情况 (35)表格11：15H2-16H1 重点行业和细分领域发起项目数量及落地情况 (36)。

2017年PPP行业市场投资分析报告目录第一节我国力推PPP模式的政经背景 (5)一、近年来我国财政收入增速放缓 (6)二、近年来我国刚性财政支出增加 (7)三、PPP模式成政府缓解财政压力重要手段 (8)1、基层政府通过PPP模式缓解财政压力 (8)2、与民生相关的PPP申报项目成为主体 (9)四、近期我国PPP模式的相关政策 (9)第二节我国PPP模式的现状 (11)一、近半年我国PPP项目的入库数量及投资金额情况 (11)二、我国PPP项目数行业分布 (12)三、我国PPP投资金额行业分布 (14)四、PPP项目对固定资产投资的影响分析 (15)1、PPP背景下四季度投资趋势 (15)2、PPP背景下四季度基建投资趋势 (16)第三节国内外PPP案例分析 (18)一、成功PPP案例分析 (18)1、上海嘉定污水处理厂项目 (18)2、北京地铁4号线项目 (19)3、宁阳县PPP案例 (20)二、我国PPP失败案例分析 (21)1、鸟巢失败案例 (21)2、杭州湾跨海大桥案例 (23)第四节我国PPP面临的机遇与挑战 (25)一、我国PPP面临的机遇 (25)1、政府的让利为PPP带来融资便利 (25)2、商业模式创新或成PPP项目亮点 (25)3、宁阳模式示范效应显著 (25)4、PPP模式顶层设计完善 (26)二、我国PPP面临的挑战 (26)1、PPP项目契约精神缺乏 (26)2、PPP项目成本和收益的误判 (27)3、PPP项目落地率不及预期 (27)图表目录图表1：PPP模式的政经逻辑 (5)图表2：三大因素导致我国财政收入增速放缓 (7)图表3：2005-2015年我国财政收入和财政赤字相关性 (7)图表4：民生支出增加引致PPP项目相继出台 (8)图表5：宁阳县PPP项目打包组合开发模式 (9)图表7：近半年我国PPP项目入库数量呈稳健增长 (11)图表8：近半年我国PPP入库项目投资额线性递增 (11)图表9：16年6月末我国PPP项目分布图 (13)图表10：16年6月末我国PPP投资金额行业分布图 (14)图表11：PPP基建项目分类示意图 (16)图表12：地铁4号线领导组织架构 (19)图表13：地铁4号线票价补偿机制 (20)图表14：鸟巢体育场俯瞰图 (21)图表15：三因素导致鸟巢体育场成本误判 (22)图表16：定价风险和市场风险导致收益的误判 (22)图表17：杭州湾跨海大桥示意图 (23)表格目录表格1：2005-2105年我国财政收入与财政赤字数据表（单位：百亿元） (6)表格2：6月末我国PPP项目数行业分布表 (12)表格3：6月末我国PPP投资额行业分布表 (14)表格4：上海嘉定区南翔污水处理项目基本信息 (18)第一节我国力推PPP模式的政经背景财政部数据显示：2016年1-7月累计，全国一般公共预算收入100284亿元，同比增长6.5%；全国一般公共预算支出101933亿元，同比增长13%。

2017年PPP分析报告2016年11月目录一、2017年PPP料加速落地，各路金融资本齐聚首 (5)1、稳增长仍看基建，PPP将会是关键一环 (5)2、政策密集推出，PPP市场体系有望不断扩容 (8)3、金融资本的参与度有望显著提升，模式创新不断深化 (10)4、预计2017年PPP投资额同比增长50%-80% (13)二、传统领域PPP占主导，运营能力越来越关键 (17)1、建筑、环保仍是PPP最大受益领域 (17)2、盈利模式分析：不仅仅是项目运营收益 (20)（1）建筑行业PPP模式 (20)（2）环保行业PPP模式 (22)3、看好兼具国企背景和运营能力强的企业 (25)三、社会领域PPP：不同领域多点开花 (28)1、医疗PPP确定性强，供应链管理能力强的企业最受益 (28)2、教育PPP能缓解财政压力，民营品牌是关键 (33)3、养老PPP最缺乏，运营管理水平和医养结合能力是核心 (39)2017年PPP料加速落地。

地产调控和产能过剩背景下，2017年稳增长仍看基建。

预计PPP市场将加速扩容，投资规模预计在4-5万亿，同比增长50%-80%左右。

与2016不同，2017年金融资本对PPP的参与度将显著提升，这将对整个PPP市场发展产生深远影响，运营能力成为PPP参与者越来越重要的竞争优势。

鉴于传统领域PPP项目储备充足，且是稳增长的中坚力量，我们看好建筑和环保等传统领域PPP的持续性投资机会。

同时，在补短板和政策的驱动下，我们认为医疗、教育、养老等社会领域PPP同样值得关注。

建筑和环保领域PPP持续受益，看好兼具国企背景和运营能力强的公司。

传统基础设施占到PPP项目库70%以上的数目和85%以上的投资额，建筑和环保类公司仍将是最大受益者。

从模式上看，两大行业参与PPP盈利模式清晰，总体回报率可观，具备持续扩张的基础。

并且，产业基金等金融资本的参与，将进一步提高企业资本金的撬动效应。

2017年水环境治理行业分析报告2017年9月目录一、贫水叠加水污染危机孕育“水十条” (4)1、我国人均水资源匮乏，且南北分布不均 (4)2、严重的水污染导致水供需关系趋紧 (4)二、“水十条”带来万亿投资需求，重点布局三大主线 (6)1、国民“水安全”受到威胁催生“水十条” (6)2、“水十条”带来万亿投资需求 (7)3、三大主线布局水环境治理 (8)（1）城镇污水处理提标改造逐步推进 (9)（2）海绵城市建设积极推进 (9)（3）流域治理以城市黑臭水体治理为重点 (10)三、城镇污水处理：从“跑马圈地”转向“技术为王” (10)1、污水处理能力增长放缓 (10)（1）城市污水处理已进入成熟期 (10)（2）农村污水处理率低、处理需求分散，市场大规模启动尚需时间 (11)2、提标势在必行，改造市场技术为王 (12)（1）现有污水处理厂以活性污泥法为主，提标改造技术为王 (13)（2）“两步走”实现地表Ⅳ类水排放标准 (14)四、海绵城市逐步推进，低影响开发是主要手段 (17)1、两批30个海绵城市建设逐步推进 (17)2、海绵城市建设以低影响开发为主 (19)3、海绵城市主要建设者以上市企业为主 (20)五、大生态下的流域治理 (21)1、流域治理是系统工程，“通州模式”已成趋势 (21)2、黑臭水体治理是重点，面临收官压力 (22)3、“河长制”全国推行，将加速黑臭水体治理进程 (24)4、联盟式发展是大生态背景下的趋势 (24)六、重点公司简析 (25)1、碧水源：MBR技术龙头 (25)2、首创股份：水务龙头 (27)3、中国电建：央企建筑集团，水利水电龙头 (29)4、博天环境：水环境综合服务商 (31)5、环能科技：磁水体分离龙头 (32)一、贫水叠加水污染危机孕育“水十条”1、我国人均水资源匮乏，且南北分布不均我国是一个人均水资源相对匮乏的国家，南北水资源总量分布极为不均衡。

据2011年的调查数据显示，我国人均水资源量仅为世界平均水平的1/4，是全球人均水资源最匮乏的国家之一。

２０１７年水环境综合治理行业深度分析报告目录1．为什么要关注水环境综合治理市场 (4)1.1 困境一：中国水资源短缺且分布不均 (4)1.2 困境二：水资源污染严重亟待治理 (6)1.3 水环境综合治理≠污水处理 (8)2. 政策驱动+需求升级，市场空间将逾千亿 (10)2.1 “水十条”吹起治理号角，各省市积极落实治理细则 (10)2.2 新商态：PPP模式带起社会投资热潮 (13)2.3 水源地修复+黑臭水体治理市场空间将逾1200亿 (15)3. 借鉴+总结，水生态修复树立行业标准 (16)3.1 他山之石：借鉴国外成熟的治理经验 (16)3.2 水环境综合治理的核心：控源+生态修复 (18)4．投资逻辑及重点公司 (20)4.1 水治理（831511.OC）---突破区域限制，形成品牌优势 (22)4.2 中科水生（835425.OC）----大水系整体生态修复经验丰富 (24)4.3 资源环保（833968.OC）----背靠大广东市场，资源整合能力强26 5．风险提示 (27)6．相关附件 (28)附件1：“水十条”相关细则 (28)附件2：新三板污水治理相关公司梳理 (30)图表目录图1：世界主要国家人均水资源水平对比 (4)图2：我国人均水资源在中度和轻度缺水徘徊 (4)图3: 我国各地区水资源稀缺程度分布 (4)图4：城市用水主要有四方面的需求 (5)图5：我国用水总量呈现波浪型增加 (6)图6：生活污水排放量增长迅速，工业废水排放略有下降但仍居高水平 (6)图7：每年仍有200亿吨未处理的污水排入自然界 (6)图8：被检测的主要河流中24%不符合生活饮用水要求 (7)图9：被检测的主要湖泊中68%不符合生活饮用水要求 (7)表1：地表水域分类标准 (7)图10: 我国各省份废污水排放分布情况 (8)图11：污水处理主要流程 (8)图12：生态修复主要流程 (8)图13: 利用生物方法改善修复景观湖、湿地、河道等水体的生态环境 (9)图14: “水十条”的主要方向和手段 (10)表2：主要省市水污染治理目标和要求 (11)表3：PPP的付费模式 (13)图15: PPP模式与传统模式对比 (14)表4:财政部三批PPP示范项目中水环境治理项目总投入超过1000亿 (14)图16：68%的水环境治理项目是政府付费模式 (15)图17：水环境治理项目的合作年限以11-20年区间为多 (15)表5：根据“水十条”的要求，到2020年全国水源地水生态恢复投资将达到356亿15表6：根据“水十条”的要求，到2020年全国黑臭水体治理投资将达到1205亿16表7：世界各国在水环境综合治理方面的主要措施 (16)图18：琵琶湖流域大型污水处理厂及农业集落污水处理设施分布 (17)图19：琵琶湖流域净化中心的污水超高度处理技术 (17)图20: 琵琶湖水质改善和下水道普及率的关系 (18)表8：水环境综合治理措施汇总 (18)表9：水治理的三种通用方法 (19)图21: 水生态修复的规划体系 (19)图22: 水生态修复是一个系统的规划 (20)图23: 水环境综合治理的三重升级 (20)图24: 水环境综合治理的产业链 (21)表10：新三板涉及水生态修复的公司列表 (22)表11：公司多个专利项目已经在各个项目中得到实践，运行良好 (22)图25：人工水草技术 (24)图26：人工湿地技术 (24)图27: 丹河流域示意图 (24)图28：丹河流域治理前实拍图 (25)图29：丹河流域治理后实拍图 (25)图30: 公司拥有一整套完整的水环境治理的技术链 (26)表12：新三板污水处理相关公司汇总 (30)水是人类生产生活不可或缺的资源。

2017年PPP项目专题分析报告目录第一节财政部PPP投资额持续上升，项目质量与落地率转好 (4)一、财政部项目库投资额达到10.6万亿 (4)1、项目总量持续增加，落地项目投资额可观 (4)2、入库项目正在加速落地，落地率稳步提升 (5)3、入库项目地区集中度较高，普遍集中在经济并不发达的地区 (6)4、入库项目行业集中度高，城市轨交和公路投资额高环保数量多 (7)二、财政部示范项目落地加快，非国企参与度加强 (10)1、项目落地加速 (11)2、项目平均落地周期为13.5个月 (13)3、非国企参与率超四成 (13)4、项目集中度高，轨交投资额占比最高 (15)第二节发改委持续推进PPP项目，签约率上行 (17)一、发改委推介项目已签约一万亿 (17)1、第一批推介项目质量与签约率双高 (17)2、第二批推介项目形成有效补充 (19)3、项目集中度高，城市轨交和公路投资额高环保数量多 (20)二、第三批发改委推介项目出炉，投资达2.14万亿 (21)第三节分行业项目梳理 (26)一、交通 (26)二、市政 (29)图表目录图表1：项目数变化 (4)图表2：项目投资额变化 (5)图表3：项目落地率 (6)图表4：PPP项目数地域分布情况 (6)图表5：PPP投资额地域分布情况 (7)图表6：6月末PPP项目数行业分布 (8)图表7：6月末PPP投资额行业分布 (8)图表8：市政和交通领域PPP项目数量变化 (9)图表9：市政和交通领域PPP项目投资额变化（亿元） (10)图表10：各阶段示范项目数对比 (11)图表11：各阶段示范项目投资额对比 (11)图表12：项目落地率 (12)图表13：财政部示范项目落地周期分布 (13)图表14：119家社会资本的分类及占比 (14)图表15：82个示范项目按社会资本类型分布 (14)图表16：PPP示范项目分行业数量 (15)图表17：PPP示范项目分行业投资额（亿元） (15)图表18：发改委第一批项目分行业签约数 (17)图表19：签约项目规模分布 (18)图表20：第二批项目分行业签约数 (19)图表21：签约项目规模分布 (20)图表22：PPP项目分行业数量 (21)图表23：PPP项目分行业投资额（亿元） (21)图表24：各行业项目数 (22)图表25：各行业项目投资额 (22)图表26：投资体量分布 (23)图表27：各区域项目数占比 (24)图表28：各区域投资额占比 (24)图表29：各地区项目数 (25)表格目录表格1：发改委与工商联推荐交通项目 (26)表格2：财政部第一批交通示范项目 (28)表格3：财政部第二批交通示范项目 (28)表格4：发改委与工商联推介市政项目 (29)表格5：财政部第一批市政示范项目 (32)表格6：财政部第二批市政示范项目 (32)第一节财政部PPP投资额持续上升，项目质量与落地率转好财政部的PPP项目分为第一批、第二批示范项目以及普通项目。

2017年水环境综合整治PPP行业现状及发展前景趋势展望分析报告2017年6月出版正文目录1.水污染危机孕育“水十条” (5)1.1.2014年，水污染事件频发造成全民危机 (5)1.2.我国水环境状况依然不容乐观 (6)1.2.1.河流污染整体好转，“十二五”期间改善不明显 (6)1.2.2.湖库污染治理没有大的改善 (7)1.2.2.1.三分之一湖库水质不达标 (7)1.2.2.2.四分之一湖库处于富营养化状态 (8)1.3.国民“水安全”受到威胁催生“水十条” (8)2.环境创造时代来临：政策+PPP模式驱动万亿水环境治理市场 (9)2.1.“水十条”带来4万亿投资需求 (9)2.1.1.《水污染防治行动计划》投资需求 (9)2.1.2.“水十条”投资的产业拉动效应 (10)2.2.“十三五”规划带动未来万亿水环境综合整治市场 (11)2.3.实施“河长制”，从管理上推进水环境综合整治项目落地 (13)2.3.1.河长制，源于太湖蓝藻治理，成长于浙江，向全国推广 (13)2.3.2.“河长制”纳入中央环保督查，有助于项目推进落地 (16)2.4.PPP模式解决融资问题，帮助项目加快落地 (16)2.4.1.“水十条”出台，水环境综合整治PPP项目申请进入高峰 (16)2.4.2.水环境综合整治PPP项目落地情况 (17)2.4.3.水环境综合整治PPP项目区域分布 (18)2.4.4.水环境综合整治PPP项目单个规模情况 (20)2.4.5.水环境综合整治PPP项目运营年限与付费方式 (21)3.从“末端治理”到“全流域治理”，水环境整治进入新时代 (21)3.1.流域治理市场将破2.5万亿 (22)3.2.流域治理综合技术体系 (23)3.3.流域治理产业链及重点工程 (25)3.3.1.流域治理产业链 (25)3.3.1.流域治理重点工程及技术 (27)3.3.1.1.截污治污工程技术 (28)3.3.1.2.生态修复工程技术 (29)3.3.1.3.清淤工程 (31)3.3.1.4.引水补水工程 (31)4.流域治理：各展所长，建筑、园林、水务、环保企业谋求联盟式共发展 (32)4.1.多行业龙头联盟式共发展是未来趋势 (32)4.2.公司推荐 (34)4.2.1.工程建设类一——水务集团 (35)4.2.1.1.建议关注：全流域治理龙头——北控水务 (35)4.2.2.工程建设类二——央企建设集团 (36)4.2.2.1.建议关注：大力布局水环境综合整治的水利水电龙头——中国电建 (36)4.2.2.2.建议关注：布局环保全产业的建筑龙头——葛洲坝 (37)4.2.3.工程建设类三——园林工程类公司 (39)4.2.3.1.推荐标的：生态修复与生态园林领域龙头——铁汉生态 (39)4.2.3.2.推荐标的：“大生态”全产业链的先锋——岭南园林 (42)4.2.3.3.推荐标的：云投集团唯一上市平台——云投生态 (43)4.2.4.细分领域一——MBR膜 (43)4.2.4.1.推荐标的：MBR+DF膜龙头——碧水源 (43)4.2.5.细分领域二——超磁水体分离净化技术 (45)4.2.5.1.推荐标的：超磁水体分离先驱——环能科技 (45)4.2.6.细分领域三——水质监测 (47)4.2.6.1.推荐标的：理工环科 (47)4.2.6.2.推荐标的：盈峰环境 (48)4.2.6.3.推荐标的：聚光科技 (49)5.投资建议与风险提示 (49)图表目录图1：兰州自来水苯超标事件引发全社会关注 (6)图2：2015年七大流域和浙闽片河流、西北诸河、西南诸河水质状况 (7)图3：2015年重点湖泊（水库）综合营养状态指数 (8)图4：“水十条”投资项目需求（亿元） (10)图5：水环境综合治理PPP项目（个）入库情况 (17)图6：水环境综合治理PPP项目金额情况（亿元） (17)图7：所有入库水环境综合整治PPP项目落地情况 (18)图8：入库水环境综合整治PPP项目地图 (19)图9：入库水环境综合整治PPP项目数各省情况 (19)图10：入库水环境综合整治PPP项目金额各省情况（亿元） (20)图11：入库水环境综合整治PPP项目金额各省情况（亿元） (20)图12：水环境综合治理PPP项目运营年限 (21)图13：水环境综合治理PPP项目付费方式 (21)图14：流域综合治理体系 (24)图15：调查分析示意图 (25)图16：水质水文预测示意图 (25)图17：美舍河流域综合整治产业链 (26)图18：美舍河流域重点工程治理方案 (27)图19：美舍河流域运营管理 (27)图20：生态塘库示意图 (28)图21：超磁分离工艺技术流程图 (30)图22：生态系统构建 (30)图23：底泥疏浚示意图 (31)图24：生态补水示例图 (32)图25：铁汉生态业务范围 (39)图26：工作原理图 (44)图27：工艺流程图 (45)图28：环能科技全国布局水环境综合整治项目 (46)表1：2015年重点湖泊（水库）水质状况 (8)表2：“水十条”工程项目及措施内容 (9)表3：“水十条”投资环保产业产出带动情况（亿元） (11)表4：“十三五”规划需要改善的控制单元 (12)表5：河长制政策制定过程 (14)表6：每年水环境综合整治项目落地比例 (18)表7：流域治理市场空间测算 (23)表8：某综合治理工程投资预算表 (29)表9：通州水环境治理280亿项目中标情况 (33)表10：流域治理链条上的各公司 (34)表11：部分央企建设集团融资成本 (36)表12：中电建旗下七大设计院 (37)表13：葛洲坝环保大平台业务情况 (38)表14：铁汉生态拥有的资质 (40)表15：铁汉生态近两年流域治理订单情况 (41)表16：关注组合 (50)表17：推荐组合 (50)1.水污染危机孕育“水十条”1.1.2014年，水污染事件频发造成全民危机2014年是中国水污染危机爆发的一年，在这一年发生了多起严重的水污染事件，其中一些事件造成了严重的人员伤亡，央视、中国水网等媒体报道了多起水污染事件：2014年4月，甘肃兰州和湖北武汉接连出现了两起重大水污染事件。

2017年环保PPP行业发展趋势研究报告2017年2月出版正文目录环保区域及领域双扩容，市场聚焦水环境 (4)系统&集成提行业门槛，黑臭&海绵助水环境市场加速释放 (4)综合性水环境治理项目主导当前环保PPP市场 (4)严格考核&机制创新助推，2017年黑臭及海绵释放再提速 (7)东部区域PPP推进迅速且市场释放潜力巨大 (9)西部环保市场打开，东部PPP市场扩容在即 (9)面源治理依赖政府持续投资，东部地区项目推进迅速 (12)引导基金效果突出，发挥示范及增信作用助项目落地 (17)订单向国企龙头集中，PPP加速环保行业分化 (21)已签项目入库率较高，综合类大型项目渐成趋势 (21)龙头竞争优势突出，行业整合提速 (23)PPP助力成长提速，投融资模式急需创新 (25)风险因素 (26)投资策略：二重催化三主线布局 (26)图表目录图表1：项目库及库内环保项目的数量及投资额对比 (4)图表2：主要行业总投及项目平均投资（亿元） (5)图表3：环保子领域单个项目平均投资规模（亿元） (5)图表4：环保细分领域投资规模及项目数量（亿元） (6)图表5：财政部PPP项目库内投资规模超100亿元的环保PPP项目统计 (6)图表6：全国城市黑臭水体治理情况统计（条） (8)图表7：主要省份黑臭水体数量及长度分布 (8)图表8：第一批及第二批海绵城市示范项目招投标统计 (9)图表9：环保PPP项目投资额及数量的区域分布（亿元） (9)图表10：环保PPP投资额区域分布（亿元） (10)图表11：环保PPP项目数量分布（个） (10)图表12：环保PPP投资规模和城镇环境基础设施建设投资（2014年）前10名省份对比（亿元） (11)图表13：项目库中，环保PPP在各省总PPP投资额中占比（%） (12)图表14：总库及环保投资额按照回报机制分布 (13)图表15：环保PPP投资额按回报机制统计（亿元） (13)图表16：市政工程行业下环保项目回报机制统计（亿元） (14)图表17：生态建设及环境保护行业项目回报机制统计（亿元） (14)图表18：环保PPP各阶段项目数量分布（个） (15)图表19：环保PPP各阶段项目金额分布（亿元） (15)图表20：各阶段项目投资额占比（%） (16)图表21：环保及总项目库落地率比较（%） (16)图表22：东部及西部典型省份的环保PPP项目在各阶段投资额及占比（亿元） (17)图表23：各省项目数量分布（个） (18)图表24：各省项目投资额分布（亿元） (18)图表25：各行业项目投资额及项目数量分布（亿元） (19)图表26：各阶段项目投资额占比（%） (19)图表27：环保及总项目库落地率占比（%） (20)图表28：引导基金所投环保项目行业分布（亿元） (20)图表29：引导基金所投环保项目投资规模（亿元） (21)图表30：2015年迄今上市公司已签PPP项目统计 (22)图表31：已签项目在财政部PPP库内统计 (22)图表32：环保上市公司已签署PPP项目在各环保子领域分布（亿元） (22)图表33：2015年迄今环保上市公司签订PPP订单规模（亿元） (23)图表34：2015年以来环保上市公司已签署PPP项目规模统计（亿元） (24)图表35：环保上市公司2015年以来签约PPP项目位于财政部PPP项目库内的统计（亿元） (24)图表36：部分环保上市公司已签约PPP订单及收入比较（亿元） (25)图表37：上市公司位于财政部PPP项目库内的项目在各阶段构成（亿元） (25)图表38：A股环保公司2015年投资活动现金流出前15名的流出规模统计（亿元） (26)图表39：重点公司盈利预测及估值 (27)。

2017年PPP分析报告2016年11月目录一、2017年PPP料加速落地，各路金融资本齐聚首 (5)1、稳增长仍看基建，PPP将会是关键一环 (5)2、政策密集推出，PPP市场体系有望不断扩容 (8)3、金融资本的参与度有望显著提升，模式创新不断深化 (10)4、预计2017年PPP投资额同比增长50%-80% (13)二、传统领域PPP占主导，运营能力越来越关键 (17)1、建筑、环保仍是PPP最大受益领域 (17)2、盈利模式分析：不仅仅是项目运营收益 (20)（1）建筑行业PPP模式 (20)（2）环保行业PPP模式 (22)3、看好兼具国企背景和运营能力强的企业 (25)三、社会领域PPP：不同领域多点开花 (28)1、医疗PPP确定性强，供应链管理能力强的企业最受益 (28)2、教育PPP能缓解财政压力，民营品牌是关键 (33)3、养老PPP最缺乏，运营管理水平和医养结合能力是核心 (39)2017年PPP料加速落地。

地产调控和产能过剩背景下，2017年稳增长仍看基建。

预计PPP市场将加速扩容，投资规模预计在4-5万亿，同比增长50%-80%左右。

与2016不同，2017年金融资本对PPP的参与度将显著提升，这将对整个PPP市场发展产生深远影响，运营能力成为PPP参与者越来越重要的竞争优势。

鉴于传统领域PPP项目储备充足，且是稳增长的中坚力量，我们看好建筑和环保等传统领域PPP的持续性投资机会。

同时，在补短板和政策的驱动下，我们认为医疗、教育、养老等社会领域PPP同样值得关注。

建筑和环保领域PPP持续受益，看好兼具国企背景和运营能力强的公司。

传统基础设施占到PPP项目库70%以上的数目和85%以上的投资额，建筑和环保类公司仍将是最大受益者。

从模式上看，两大行业参与PPP盈利模式清晰，总体回报率可观，具备持续扩张的基础。

并且，产业基金等金融资本的参与，将进一步提高企业资本金的撬动效应。

2017年我国水务行业市场投资态势图文深度分析报告（2017.08.24）一、城镇污水存增量需求，再生水的发展刚起步成果：我国污水处理经过近20年的发展，截止2015 年，全国城镇污水处理能力达到 2.17亿立方米/日，其中城市污水处理能力达到1.61亿立方米/日，城市污水处理能力增速保持在 3-7%；排水管网长度在 2015 年达到 54 万公里，排水管网长度的增速在5-10%。

城镇污水处理规模仍会持续增长。

当前我国用水量持续增长，故城市污水处理的规模仍将持续增长；城镇化的推进也会带来持续增量。

管网的增量需求大。

1）在以质为导向的前提下，污水处理将更加注重处理效果，故将更加注重收集环节，带来大量的管网建设需求；2）污水处理逐步深化，从城市向城镇、乡、村等方向转移，单位处理量所需要配套的管网量增多。

所以可以看到排水管网的增速高于污水处理量的增速。

再生水处于刚起步阶段，京津冀地区相对超前，根据统计，截止2015 年，京津冀地区的再生水利用率达到了 35.0%，而其他城市和县城仅为4.4%。

我国城市污水处理能力及排水管网长度二、城镇污水及再生水的“十三五”目标带来增量市场根据发改委和住建部对城镇污水及再生水方向的“十三五”规划，可以看到：城市污水处理率要求从 2015 年的 91.9%提升至 95%，需要新建污水处理设施 5022 万立方米/日，提标改造 4220 万立方米/日。

再生水利用率在全国范围进行提升，缺水地区由 2015 年的12.1%提升至 20%以上，其他城市由 4.4%力争达到 15%；新建再生水设施规模达 1505 万立方米/日。

污水管网方面“十三五”规划新增 12.59 万公里，老旧管网改造 2.77 万公里，合流制管网改造 2.87 万公里。

各项指标的出台，较征求意见稿均有所修订，故可行性有所提升，为“十三五”带来较大的市场空间。

城镇污水及再生水方向的“十三五”规划目标1、城镇污水的新增和提标改造空间达1938亿元城镇污水新增部分：根据规划，我国“十三五”的城镇污水处理能力将从 2.17 亿立方米/日，提升至 2.68 亿立方米/日，规划新增规模排名前五的省份为山东、湖北、浙江、广东、陕西，东部、中部、西部需求都比较强，是全国性的需求。

2017年环保PPP行业发展趋势研究报告2017年2月出版正文目录环保区域及领域双扩容，市场聚焦水环境 (4)系统 &集成提行业门槛，黑臭 & 海绵助水环境市场加速释放 (4)综合性水环境治理项目主导当前环保 PPP 市场 (4)严格考核 &机制创新助推， 2017年黑臭及海绵释放再提速 (7)东部区域 PPP 推进迅速且市场释放潜力巨大 (9)西部环保市场打开，东部 PPP 市场扩容在即 (9)面源治理依赖政府持续投资，东部地区项目推进迅速 (12)引导基金效果突出，发挥示范及增信作用助项目落地 (17)订单向国企龙头集中， PPP 加速环保行业分化 (21)已签项目入库率较高，综合类大型项目渐成趋势 (21)龙头竞争优势突出，行业整合提速 (23)PPP 助力成长提速，投融资模式急需创新 (25)风险因素 (26)投资策略：二重催化三主线布局 (26)图表目录图表 1：项目库及库内环保项目的数量及投资额对比 (4)图表 2：主要行业总投及项目平均投资（亿元） (5)图表 3：环保子领域单个项目平均投资规模（亿元） (5)图表 4：环保细分领域投资规模及项目数量（亿元） (6)图表5:财政部PPP项目库内投资规模超 100亿元的环保PPP项目统计 (6)图表 6：全国城市黑臭水体治理情况统计（条） (8)图表 7:主要省份黑臭水体数量及长度分布 (8)图表 8:第一批及第二批海绵城市示范项目招投标统计 (9)图表9:环保PPP项目投资额及数量的区域分布（亿元） (9)图表10：环保PPP投资额区域分布（亿元） (10)图表11:环保PPP项目数量分布（个） 10 图表12：环保PPP投资规模和城镇环境基础设施建设投资（2014年）前10名省份对比（亿元）................................................................................................................................................................................... 1 1 图表13：项目库中，环保 PPP在各省总PPP投资额中占比（%） . (12)图表 14:总库及环保投资额按照回报机制分布 (13)图表15：环保PPP投资额按回报机制统计（亿元） (13)图表 16：市政工程行业下环保项目回报机制统计（亿元） (14)图表 17：生态建设及环境保护行业项目回报机制统计（亿元） 14图表18:环保PPP各阶段项目数量分布（个） 15 图表19:环保PPP各阶段项目金额分布（亿元） (15)图表 20：各阶段项目投资额占比（ %） (16)图表 21：环保及总项目库落地率比较（ %） (16)图表22:东部及西部典型省份的环保PPP项目在各阶段投资额及占比（亿元） (17)图表 23：各省项目数量分布（个） (18)2017 年环保 PPP 行业发展趋势研究报告图表 24：各省项目投资额分布（亿元） (18)图表 25：各行业项目投资额及项目数量分布（亿元） (19)图表 26：各阶段项目投资额占比（ %） (19)图表 27：环保及总项目库落地率占比（ %） (20)图表 28：引导基金所投环保项目行业分布（亿元） (20)图表 29：引导基金所投环保项目投资规模（亿元） (21)图表 30：2015 年迄今上市公司已签 PPP 项目统计 (22)图表 31：已签项目在财政部 PPP 库内统计 (22)图表32:环保上市公司已签署 PPP项目在各环保子领域分布（亿元） (22)图表 33： 2015 年迄今环保上市公司签订 PPP 订单规模（亿元） (23)图表34： 2015年以来环保上市公司已签署PPP项目规模统计（亿元） (24)图表35：环保上市公司 2015年以来签约 PPP项目位于财政部 PPP项目库内的统计（亿元）24 图表36：部分环保上市公司已签约PPP订单及收入比较（亿元） (25)图表37：上市公司位于财政部 PPP项目库内的项目在各阶段构成（亿元） (25)图表 38： A 股环保公司 201 5年投资活动现金流出前 15名的流出规模统计（亿元） 26 图表 39：重点公司盈利预测及估值 (27)。

２０１７年环保行业ＰＰＰ深度分析报告⏹国家示范项目落地觃模迅速提升，河南、山东、亐南落地数排前三：截至2017年2月底，国家示范项目落地金额1.17万亿，落地率为62.50%，相比16年12月末提高13.64%。

如果将采购阶段（即将落地）同样考虑在内，17年2月末国家示范项目的拟落地率为82.66%，较16年12月末增长8.23%。

2月末示范项目按金额分落地率63%。

其中，第一、二、三批示范的落地率分别为100%、78.5%、54.7%。

第二、三批试点项目落地率相比2016年12月分别增长13.3%、12.2%。

河南和福建两省近两月国家示范项目落地数显著增加，分别新增落地项目数21个、10个。

截至2017年2月末，河南已有52个示范项目签约落地，居全国第一，其次为山东40个、亐南29个。

⏹全国入库项目觃模增速放缓，落地觃模大幅提升：截至2017年2月末，财政部PPP项目数达11773个，总投资额为13.91万亿元，其中国家示范项目总投资额为 1.85万亿元，占比13.30%；省、市两级示范项目总投资额为1.49万亿元，占比10.71%；其他项目为10.57万亿元，占比75.99%。

2月末入库项目中处于识别阶段项目数6982个，投资额6.49万亿；准备阶段项目数2009个，投资额2.84万亿；采购阶段项目数1054个，投资额1.52万亿；执行阶段项目数1727个，投资额3.06万亿。

按项目分，2017年2月末全国入库项目的实际落地率为14.67%，考虑采购阶段的拟落地率为23.6%。

按金额分，2月末全国入库项目落地率20.4%，考虑采购阶段落地率31.3%。

山东落地觃模一枝独秀：2 月末全国签约落地项目1728 个，相比1月、16年12月分别增加135 、377个，分别增长7.81%、21.82%。

山东省2017年前2月落地项目金额1591.3亿，占全国落地项目26.1%。

⏹经济数据侧面印证PPP落地速度加快：绝大部分PPP项目合作期限均在10年以上。

2017年水环境治理市场分析报告目录第一节 2017年水环境治理进入高峰期 (4)一、“水十条”约4.6万亿投资总需求 (4)二、政策+商业模式+技术，三大核心要素已齐备 (6)第二节项目收益率和融资成本影响水环境PPP项目落地 (10)一、PPP收益率参考标准有差别，合同中应强化利率风险承担方式 (10)二、企业融资多样，低成本融资是关键 (13)1、定增途径受限，规模将出现下滑 (13)2、债市经历寒流，发债成本趋势升高 (14)3、银行贷款层面，大型企业依旧占据成本优势 (17)三、PPP基金+专项债+ABS打通PPP全生命周期 (18)1、发起阶段-PPP基金 (18)2、建设阶段-PPP专项债 (19)3、运营阶段-PPP资产证券化 (20)四、绿色债券低成本融资利好环保行业 (23)五、具有国资背景的企业具有明显的融资优势 (25)图表目录图表1：“水十条”总投资需求为4.6万亿 (4)图表2：“水十条”投资对设备制造业拉动最大 (5)图表3：“水十条”投资对环保产业拉动2017年为高峰 (6)图表4：“河长制+PPP+水专项”为水环境治理三要素 (6)图表5：党政“一把手”责任制是制度的核心要素 (7)图表6：新阶段PPP和水环境治理完美搭配 (8)图表7：PPP项目收益率的确定影响PPP项目“落地” (10)图表8：2016年8月前的平均回报率为7.13%，较2015年下降约0.7PCT (11)图表9：不同期限PPP项目从2015年到2016年的投资回报率略有下降 (12)图表10：上市公司再融资方式概括 (13)图表11：10年国债到期收益率曲线（中债） (14)图表12：信用债净融资规模和推迟取消发行规模 (15)图表13：企业债到期收益率曲线 (15)图表14：中短票据到期收益率曲线 (16)图表15：公司债到期收益率曲线 (16)图表16：人民币中长期贷款基准利率 (17)图表17：PPP基金三种模式举例 (18)图表18：不同发起人作为PPP资产证券化基础资产 (21)图表19：PPP资产证券化的六大优势 (22)图表20：我国绿色债券分券种发行规模及各券种发行占比 (23)图表21：我国绿色债券分券种发行个数及占比 (23)表格目录表格1：水专项技术储备情况分析 (4)表格2：水专项技术储备情况分析 (8)表格3：滇池治理六大工程 (9)表格4：当前PPP项目收益率参考标准 (11)表格5：定增新规变化举例 (13)表格6：PPP基金政策 (18)表格7：PPP专项债发行条件 (19)表格8：PPP资产证券化政策历程 (20)表格9：我国分券种绿色债券成本优势（按只数） (24)表格10：央企发债成本较当期国债收益率利差较小 (25)表格11：国资背景的综合水务公司发债成本具有一定优势 (26)表格12：园林类公司在融资成本上并不占优 (27)表格13：具有国资背景的地方水务公司发债成本具有一定优势 (27)第一节2017年水环境治理进入高峰期一、“水十条”约4.6万亿投资总需求2015年4月，国务院印发了《水污染防治计划》，即“水十条”。

2017年水的生产和供应行业深度分析报告1.行业运行情况 (1)1.1.行业投资规模 (1)1.2.行业产出情况 (2)2.进出口情况 (4)2.1.进口情况 (4)2.2.出口情况 (4)3.行业发展经营情况 (5)3.1.行业发展规模 (5)3.2.行业收入、成本费用情况 (6)3.3.行业盈亏情况 (8)3.4.财务能力分析 (11)表1 2016年2月-2016年12月水的生产和供应业固定资产投资及占比情况 (1)表2 2016年2月-2016年12月水的生产和供应业资产总计及同比情况 (5)表 3 2016年2月-2016年12月水的生产和供应业主营业务收入，成本及同比情况 (6)表 4 2016年2月-2016年12月水的生产和供应业三费及同比情况 (7)表 5 2016年2月-2016年12月水的生产和供应业利润总额及同比情况 (8)表 6 2016年2月-2016年12月水的生产和供应业盈亏比例 (9)表7 2016年2月-2016年12月水的生产和供应业盈亏总额及同比情况 (10)表8 2016年2月-2016年12月水的生产和供应业盈利能力指标情况 (11)表9 2016年2月-2016年12月水的生产和供应业偿债能力指标情况 (12)表10 2016年2月-2016年12月水的生产和供应业营运能力指标情况 (12)表11 2016年2月-2016年12月水的生产和供应业成长能力指标情况 (13)图1 2015年2月-2016年12月水的生产和供应业累计固定资产投资同比 (1)图2 2015年2月-2016年12月水的生产和供应业工业增加值同比 (2)图 3 2015年2月-2016年12月水的生产和供应业工业增加值累计同比 (2)图 4 2015年3月-2016年12月水的生产和供应业单月产品产量同比情况 (3)图 5 2015年2月-2016年12月水的生产和供应业累计产品产量同比 (3)图 6 2015年2月-2016年12月水的生产和供应业出口交货值同比 (4)图7 2016年1-12月水的生产和供应业三费比重 (8)图8 2016年1-12月水的生产和供应业盈亏比例 (9)1.行业运行情况1.1.行业投资规模国家统计局数据显示，2016年1-12月，水的生产和供应业累计投资额为4963.5亿元，同比增长20.5%，增速比2016年1-11月下降1.9个百分点，较上年同期回落了10.8个百分点。

流域水环境综合治理PPP模式研究摘要：在社会主义现代化建设的新时期下，我国在发展的过程中，更加注重发展的科学化与合理化，落实到流域水环境综合治理工作中来，主要是对其相关的ppp模式进行有效的开发与利用，并在此过程中，不断武装ppp模式的发展力量。

因此，从某种意义上来讲，在实际发展的过程中，为了更好提升我国流域水环境治理的水平，积极对其在实际操作过程中存在的问题进行系统的分析就显得尤为重要。

关键词：流域水环境；综合治理；PPP模式一、PPP模式简述1、PPP模式的内涵PPP模式是一种以政府为主导、民营资本参与，两者合作提高效率降低风险，最终达到政府和民营资本双赢，提高基础设施建设服务质量的新型的融资模式。

PPP模式定义有狭义和广义之分，广义PPP 模式指政府和民营企业为提供公共基础设施产品或者服务而建立的相互合作关系，这种公私合作形式包括BOT、BOO、PFI，也包括外包类、特许经营类、私有化类的ppp项目。

狭义PPP模式指政府和民营企业一起组成特殊目的机构，以机构为单位引入社会资本，全过程合作，共同设计、开发和承担风险，在期满后移交政府的公共服务开发运营方式。

与BOT相比，狭义PPP中双方的合作时间更长、信息更加对称、政府参与度更高。

PPP模式可提高经营效率，优化资源配置，降低投资风险，提高基础设施建设服务质量。

这是贯彻政府有关推进供给侧结构性改革、培育经济发展新动能的重要举措。

2、PPP模式的优势2.1政府支持能提高PPP项目的成功率PPP是一种新型的项目融资模式。

它是以具体项目为主体，根据项目预期收益、资产和政府支持的力度来安排融资，而非项目投资人或发起人的资信。

这些项目经营收益和由政府扶持转化的效益是偿还贷款的重要资金来源，政府的承诺也是贷款的安全保障。

因此，政府所代表的国家支持力度越高，社会公众、企业的信任度就越高，项目的进展会更加顺利，成功率也会更高。

2.2民营经济参与能弥补项目不足PPP模式的融资方式使民营资本参与项目中，弥补传统方式中政府主持项目的不足，这种新的融资方式弥补了传统公共项目建设融资仅由政府承担的缺陷。

环保行业投资报告：2017 年水环境治理进入高峰期政策+商业模式+技术,三大核心要素已齐备,2017 年水环境治理进入高峰期。

水环境环境治理是一项系统性工程,也是生态理念的先行示范。

河长制是一项有效的行政手段,以水质指标进行政绩考核,也可与PPP 绩效付费体系有机结合,当前,河长制+PPP+水专项要素齐备,万亿市场正在释放。

PPP 项目收益率参考标准有差别,合同中应强化利率风险承担方式。

当前有关部门对PPP 项目仅存在5%-8%收益率指引,但具体项目的设定仍需结合行业技术经济特点、PPP 具体运作方式和潜在投资风险等因素综合考虑。

当前由于部分地方政府方较为强势以及投标竞争,项目收益率逐渐被压低。

在利率上行趋势下,企业融资成本增加,而PPP 项目周期长,对利率风险造成的损失并不十分明确,未来在合同中应注明如何承担或采取调价措施。

当前,行业专家也建议设立PPP 项目基准收益率,对使用者付费类项目,长期贷款基准利率基础上加2-3%风险收益率,政府购买服务或政府付费类项目,金融市场上无风险收益率再加上2- 3%风险收益率,未来政策完善值得期待。

PPP 基金+专项债+ABS 打通PPP 全生命周期,绿债等方式开辟融资新途径。

定增新规导致其市场规模及增速将出现下滑,其他融资方式将可能成为未来环保板块的选择,在多种融资方式下,低成本是关键。

PPP 基金有效的促进了项目发起阶段的资金配置;PPP 项目专项债的发行可极大支持项目建设期的融资需求, 解决PPP 项目进入问题;PPP 资产证券化可解决投资者退出需求,二者将形成前端+后端有效互补。

PPP 基金+专项债+ABS 打通PPP 全生命周期、降低PPP 项目的融资成本,也有利于化解地方政府的债务问题。

专门针对绿色项目,我国2016 年开始发行绿色债,占比最多的绿色金融债中,有77%具有成本优势,绿色公司债。

流域水环境综合治理PPP模式分析发表时间：2017-11-06T09:13:43.903Z 来源：《基层建设》2017年第20期作者：沈小燕[导读] 摘要：随着《水污染防治行动计划》以及《关于推进水污染防治领域政府和社会资本合作(PPP)的实施意见》等水域环境治理法规颁布后，相关管理部门严格实施流域水源头保护和综合环境修复，全面监督管理污染物排放和保障流域生态。

嘉兴市千秋工程咨询有限公司 314000摘要：随着《水污染防治行动计划》以及《关于推进水污染防治领域政府和社会资本合作(PPP)的实施意见》等水域环境治理法规颁布后，相关管理部门严格实施流域水源头保护和综合环境修复，全面监督管理污染物排放和保障流域生态。

近年来流域水环境综合治理大力使用PPP模式，在提升流域环境与公共产品质量以及水环境综合治理效率两方面发挥着重要作用。

PPP模式作为流域水环境综合治理关键措施，具有科学合理、系统健全等特征，而运行方式也更为复杂繁琐。

本文从流域水环境综合治理现存问题、PPP模式应用情况进行分析，结合流域水环境综合治理PPP模式典型案例，为我国水环境综合治理提供一些参考依据。

关键词：流域水环境；综合治理；PPP模式；分析1.流域水环境综合治理现存问题流域水环境综合治理具有高投资、周期长、项目管理复杂等特征，近年来我国流域水环境综合治理逐渐引起社会和群众广泛关注，政府及相关治理部门持续加大人力、资金以及技术投入，随之引发了诸多管理问题。

流域水环境综合治理一度陷入“治理—污染—治理”恶性循环，结合相关资料可以总结出，治理修复项目对实际情况了解不透彻、管理系统不健全、治理方法过于片面等因素严重制约了整体流域治理长期稳定的效果。

1.1流域水环境综合治理体系不健全传统流域水环境综合治理模式和体系是指：化工业生产厂、污染物处理厂以及截污次支管网工程建设为主导，解决固定排放点的污染源。

这种方式无法支持系统且持久处理流域水环境从治理到污染，再由污染到治理的循环模式。