公司估值方法
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浅析十种公司估值方法公司估值方法通常分为两类:一类是相对估值方法,特点是主要采用乘数方法,较为简便,如P/E估值法、P/B估值法、EV/EBITDA估值法、PEG估值法、市销率估值法、EV/销售收入估值法、RNAV估值法;另一类是绝对估值方法,特点是主要采用折现方法,如股利贴现模型、自由现金流模型等。
一、P/E估值法市盈率是反映市场对公司收益预期的相对指标,使用市盈率指标要从两个相对角度出发,一是该公司的预期市盈率(或动态市盈率)和历史市盈率(或静态市盈率)的相对变化;二是该公司市盈率和行业平均市盈率相比。
如果某上市公司市盈率高于之前年度市盈率或行业平均市盈率,说明市场预计该公司未来盈利会上升;反之,如果市盈率低于行业平均水平,则表示与同业相比,市场预计该公司未来盈利会下降。
所以,市盈率高低要相对地看待,并非高市盈率不好,低市盈率就好。
通过市盈率法估值时,首先应计算出被评估公司的每股收益;然后根据二级市场的平均市盈率、被评估公司的行业情况(同类行业公司股票的市盈率)、公司的经营状况及其成长性等拟定市盈率(非上市公司的市盈率一般要按可比上市公司市盈率打折);最后,依据市盈率与每股收益的乘积决定估值:合理股价= 每股收益(EPS)x合理的市盈率(P/E)。
逻辑上,P/E估值法下,绝对合理股价P = EPS ×P/E;股价决定于EPS 与合理P/E值的积。
在其它条件不变下,EPS预估成长率越高,合理P/E值就会越高,绝对合理股价就会出现上涨;高EPS成长股享有高的合理P/E,低成长股享有低的合理P/E。
因此,当EPS实际成长率低于预期时(被乘数变小),合理P/E值下降(乘数变小),乘数效应下的双重打击小,股价出现重挫。
因此,当公司实际成长率高于或低于预期时,股价往往出现暴涨或暴跌,这其实是P/E 估值法的乘数效应在起作用。
可见,市盈率不是越高越好,因为还要看净利润而定,如果公司的净利润只有几十万或者每股收益只有几分钱时,高市盈率只会反映公司的风险大,投资此类股票就要小心。
投资企业的14种估值方法及10种常用方法14种估值方法:1. 市盈率(P/E ratio)方法:将公司的市值与其净利润相比较,用于衡量企业股价的相对价格。
2. 市净率(P/B ratio)方法:将公司的市值与其净资产相比较,用于衡量企业股价的相对价格。
3. 市销率(P/S ratio)方法:将公司的市值与其销售额相比较,用于衡量企业股价的相对价格。
4.股息贴现模型(DDM)方法:基于企业的股息支付和股息增长率,将未来现金流贴现到现在的价值。
5. 企业价值/收入比(EV/Sales ratio)方法:将企业的市值与其收入相比较,用于衡量企业的价值。
6. 企业价值/EBITDA比(EV/EBITDA ratio)方法:将企业的市值与其税息折旧摊销前利润相比较,用于衡量企业的价值。
7. 成本法(Cost approach)方法:衡量企业的价值,基于替代成本与经济净资产的差异。
9. 市场法(Market approach)方法:将目标企业与类似企业的市场价值相比较,用于衡量企业价值。
10. 建模方法(Modeling):根据企业的财务和经营数据,建立数学模型,预测企业的未来发展和现金流量。
11. 杜邦分析法(DuPont analysis):将公司的收益率分解为净利润率、资产周转率和财务杠杆比率。
12. 相对指标法(Relative valuation):将目标企业的估值与同行业其他公司进行比较,确定相对价值。
14. 实物资产法(Asset-based approach):根据企业的实物资产,计算企业相对稳固的价值。
10种常用方法:1.市盈率法:适用于有可比较公司的情况,以市盈率作为估值的依据。
2.市净率法:适用于稳定盈利状况的公司,将净资产折算为企业价值。
3.现金流量贴现法(DCF):基于企业未来现金流量的预测,将其贴现到现在的价值。
4.EBITDA法:适用于企业盈利能力较好的行业,在EBITDA上建立估值模型。
公司估值的常用4种方法
1. 市盈率法(Price/Earnings Ratio, P/E Ratio):根据公司的市
盈率来估算其估值。
市盈率是将公司的市值与其净利润相除得出的比率,反映了投资者为了每单位净利润愿意支付的价格。
通常来说,市盈率越高,市场对该公司未来的盈利增长越乐观,估值越高。
2. 毛利率法(Gross Profit Margin):根据公司的毛利率来估
算其估值。
毛利率是指公司销售收入扣除直接成本后所剩下的利润与销售收入的比率。
毛利率高的公司意味着其产品或服务有较高的附加值,更具竞争力,估值相对较高。
3. 市净率法(Price/Book Value, P/B Ratio):根据公司的市净
率来估算其估值。
市净率是将公司的市值与其股东权益相除得出的比率,反映了投资者为了每单位股东权益愿意支付的价格。
市净率较低的公司可能被认为是被低估的投资机会,估值相对较低。
4. 贴现现金流量法(Discounted Cash Flow, DCF):根据公司
未来预期的现金流入和现金流出来估算其估值。
贴现现金流量法将未来的现金流折现到现在的价值,以反映时间价值的影响。
这种方法考虑了未来现金流量的数量和质量,被认为是较为准确的估值方法之一。
如何给企业估值?常用的十种公司估值方法!公司估值方法通常分为两类:一类是相对估值方法,特点是主要采用乘数方法,较为简便,如P/E估值法、P/B估值法、EV/EBITDA估值法、PEG估值法、市销率估值法、EV/销售收入估值法、RNA V估值法;另一类是绝对估值方法,特点是主要采用折现方法,如股利贴现模型、自由现金流模型等。
一、P/E估值法市盈率是反映市场对公司收益预期的相对指标,使用市盈率指标要从两个相对角度出发,一是该公司的预期市盈率(或动态市盈率)和历史市盈率(或静态市盈率)的相对变化;二是该公司市盈率和行业平均市盈率相比。
如果某上市公司市盈率高于之前年度市盈率或行业平均市盈率,说明市场预计该公司未来盈利会上升;反之,如果市盈率低于行业平均水平,则表示与同业相比,市场预计该公司未来盈利会下降。
所以,市盈率高低要相对地看待,并非高市盈率不好,低市盈率就好。
通过市盈率法估值时,首先应计算出被评估公司的每股收益;然后根据二级市场的平均市盈率、被评估公司的行业情况(同类行业公司股票的市盈率)、公司的经营状况及其成长性等拟定市盈率(非上市公司的市盈率一般要按可比上市公司市盈率打折);最后,依据市盈率与每股收益的乘积决定估值:合理股价= 每股收益(EPS)x 合理的市盈率(P/E)。
逻辑上,P/E估值法下,绝对合理股价P = EPS×P/E;股价决定于EPS与合理P/E值的积。
在其它条件不变下,EPS预估成长率越高,合理P/E值就会越高,绝对合理股价就会出现上涨;高EPS成长股享有高的合理P/E,低成长股享有低的合理P/E。
因此,当EPS实际成长率低于预期时(被乘数变小),合理P/E值下降(乘数变小),乘数效应下的双重打击小,股价出现重挫。
因此,当公司实际成长率高于或低于预期时,股价往往出现暴涨或暴跌,这其实是P/E估值法的乘数效应在起作用。
可见,市盈率不是越高越好,因为还要看净利润而定,如果公司的净利润只有几十万或者每股收益只有几分钱时,高市盈率只会反映公司的风险大,投资此类股票就要小心。
最简单的估值方法
最简单的估值方法就是市场上的常见估值方法,比如:
1. 市盈率(PE)法:将公司市场价值除以年度利润,得到一个PE比率。
根据相似行业公司的PE比率来估计目标公司的估值。
2. 市销率(PS)法:将公司市场价值除以年度销售额,得到一个PS比率。
根据相似行业公司的PS比率来估计目标公司的估值。
3. 市净率(PB)法:将公司市场价值除以公司净资产,得到一个PB比率。
根据相似行业公司的PB比率来估计目标公司的估值。
4. 现金流量法:根据公司预计的未来现金流量进行贴现,得到一个现值。
根据相似行业公司的现值来估计目标公司的估值。
5. 市值倍数法:根据相似行业公司的市值倍数来估计目标公司的估值,比如每个用户的价值、每个订阅的价值等。
需要注意的是,这些方法都有其局限性和假设条件,仅作为初步估值的参考,并不代表真实价值。
因此,在进行估值时,应结合多种方法,并考虑其他非财务因素,比如行业趋势、市场竞争等。
最好是在有专业知识和经验的人的指导下进行
估值。
十种公司估值方法在评估公司的价值时,有许多不同的方法可以使用。
以下是十种常用的公司估值方法:1.市盈率法(PE法):市盈率是指公司市值与公司盈利的比率。
这是最常用的公司估值方法之一,它可以用来比较同行业的公司的估值水平。
2.投资回报率法(IRR法):IRR法用于评估投资回报率。
它通过计算投资现金流量的贴现率来确定投资的回报率,并与其他投资进行比较。
3.现金流量法(DCF法):DCF法是根据公司未来的现金流量来确定公司的估值。
它考虑了时间价值和风险,可以提供一个相对准确的估值。
4.市场价值法(MV法):MV法是基于市场上类似公司的估值来确定公司的价值。
它通过比较其他公司的市场价格和市净率等指标来确定公司的估值。
5.基于资本结构的估值方法:这种方法基于公司的资本结构,即股权和债务的组合来确定公司的估值。
这些方法包括杠杆收益率法和杠杆现金流法等。
6.基于市场份额的估值方法:这种方法基于公司在市场上的份额来确定公司的估值。
它可以通过分析市场份额、增长率和行业竞争力等指标来进行估值。
7.基于市场交易的估值方法:这种方法基于公司在市场上的交易价格来确定公司的估值。
它可以通过比较类似公司的市场交易价格来确定估值水平。
8.基于资产价值的估值方法:这种方法基于公司持有的资产来确定公司的估值。
它可以通过计算公司的净资产价值、收益能力和盈利能力等指标来进行估值。
9.基于行业比较的估值方法:这种方法基于同行业其他公司的估值来确定公司的估值。
它可以通过比较公司的财务指标和盈利能力等来确定估值水平。
10.基于业务模型的估值方法:这种方法基于公司的业务模型和经营策略来确定公司的估值。
它可以通过研究公司的竞争优势、市场前景和增长潜力等来进行估值。
以上是十种常用的公司估值方法。
不同的方法适用于不同的情况和目的,选择合适的方法可以提供准确的估值结果。
公司估值的常用4种方法公司估值是指对公司的价值进行评估和计算,是投资者、管理者和其他利益相关者进行决策和分析的重要依据。
在实际操作中,常用的公司估值方法有很多种,其中比较常见的包括市盈率法、市净率法、折现现金流法和收益法。
下面将对这四种方法进行详细介绍。
首先,市盈率法是一种比较简单直观的估值方法,它是根据公司的市盈率来确定公司的估值。
市盈率是指公司的股价与每股收益之比,通常情况下,市盈率越高,说明投资者对公司未来的盈利前景越看好,公司的估值也就越高。
市盈率法的优点是简单易懂,但也存在着忽略公司财务状况、盈利质量和未来发展潜力的缺点。
其次,市净率法是根据公司的市值与净资产之比来确定公司的估值。
市净率是衡量公司股价相对于净资产的指标,通常情况下,市净率低于1表示公司的市值低于净资产,可能存在投资价值。
市净率法的优点是能够较好地反映公司的净资产情况,但也存在着忽略公司盈利能力和未来发展潜力的缺点。
第三种方法是折现现金流法,这是一种比较常用的估值方法,它是根据公司未来的现金流量来确定公司的估值。
折现现金流法通过预测未来的现金流量,然后将未来的现金流量按照一定的折现率折算到现在,最后得出公司的估值。
折现现金流法的优点是能够较好地反映公司的盈利能力和未来发展潜力,但也存在着对未来现金流量的预测不确定性的缺点。
最后一种方法是收益法,它是根据公司的盈利能力来确定公司的估值。
收益法包括净资产收益率法和市盈率法,净资产收益率法是根据公司的净资产收益率来确定公司的估值,而市盈率法则是根据公司的盈利能力来确定公司的估值。
收益法的优点是能够较好地反映公司的盈利能力,但也存在着对盈利能力未来变化的不确定性的缺点。
综上所述,公司估值的常用4种方法各有优缺点,投资者在进行公司估值时应根据具体情况综合运用这些方法,以得出相对准确的估值结果。
同时,也需要注意到这些方法在实际应用中都存在一定的局限性,因此在进行估值分析时需要谨慎对待,不可片面迷信某一种方法,而是要结合公司的具体情况进行综合分析,以提高估值的准确性和可靠性。
十种公司估值方法公司估值是衡量一家公司价值的方法。
有许多方法可以用来估算公司的价值,下面列举了十种常见的公司估值方法。
1.市盈率法市盈率(PE)是指公司市值与公司盈利的比率。
通过将公司市值除以公司的盈利,可以得到一个指标,表征投资者愿意为每单位盈利支付的价格。
高市盈率可能意味着投资者对公司未来的盈利表现抱有高期望,但也有可能意味着公司的股价被过分高估。
2.市净率法市净率(PB)是指公司市值与公司净资产的比率。
通过将公司市值除以公司的净资产,可以得到一个指标,表征投资者愿意为每单位净资产支付的价格。
低市净率可能意味着公司的股价被低估,但也有可能意味着公司的未来盈利表现不佳。
3.现金流折现法现金流折现法是一种以未来预期现金流量为基础,通过将未来现金流量折现至现值,然后相加得到公司总价值的方法。
这种方法重视公司的现金流量,可以较好地反映公司的价值。
4.市销比法市销比(PS)是指公司市值与公司销售收入的比率。
通过将公司市值除以公司的销售收入,可以得到一个指标,表征投资者愿意为每单位销售收入支付的价格。
这种方法适用于那些尚未盈利但销售收入较高的公司。
5.EBITDA法EBITDA(息税前利润加折旧及摊销)是公司的经营利润,除去利息、税金、折旧和摊销后的剩余金额。
通过将公司的EBITDA乘以一个行业平均的倍数,可以估算公司的价值。
6.复杂财务模型法复杂财务模型法是一种使用定量分析和各种财务指标来估算公司价值的方法。
它涉及到建立一个包含多个变量的数学模型,以预测公司的未来表现,并根据这些预测来计算公司的价值。
7.市场占有率法市场占有率法是一种基于公司所占市场份额的估值方法。
通过将公司的市场份额与该市场的总价值相乘,可以估算出公司的价值。
8.价值链法价值链法是一种将公司划分为各个环节,然后对每个环节进行估值的方法。
通过将各个环节的价值相加,可以得到公司的总价值。
9.比较市场法比较市场法是一种通过将公司与类似行业或公司进行比较来估算公司价值的方法。
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公司估值方式1、可比公司法首先要挑选与非上市公司同行业可比或可参照的上市公司,以同类公司的股价与财务数据为依据,计算出主要财务比率,然后用这些比率作为市场价格乘数来推断目标公司的价值,比如P/E(市盈率,价格/利润)、P/S法(价格/销售额)。
目前在国内的风险投资(VC)市场,P/E法是比较常见的估值方法。
通常我们所说的上市公司市盈率有两种:历史市盈率(Trailing P/E)-即当前市值/公司上一个财务年度的利润(或前12个月的利润);预测市盈率(Forward P/E)-即当前市值/公司当前财务年度的利润(或未来12个月的利润)。
投资人是投资一个公司的未来,是对公司未来的经营能力给出目前的价格,所以他们用P/E法估值就是:公司价值=预测市盈率×公司未来12个月利润。
公司未来12个月的利润可以通过公司的财务预测进行估算,那么估值的最大问题在于如何确定预测市盈率了。
一般说来,预测市盈率是历史市盈率的一个折扣,比如说NASDAQ某个行业的平均历史市盈率是40,那预测市盈率大概是30左右,对于同行业、同等规模的非上市公司,参考的预测市盈率需要再打个折扣,15-20左右,对于同行业且规模较小的初创企业,参考的预测市盈率需要在再打个折扣,就成了7-10了。
这也就目前国内主流的外资VC投资是对企业估值的大致P/E倍数。
比如,如果某公司预测融资后下一年度的利润是100万美元,公司的估值大致就是700-1000万美元,如果投资人投资200万美元,公司出让的股份大约是20%-35%。
对于有收入但是没有利润的公司,P/E就没有意义,比如很多初创公司很多年也不能实现正的预测利润,那么可以用P/S法来进行估值,大致方法跟P/E法一样。
2、可比交易法挑选与初创公司同行业、在估值前一段合适时期被投资、并购的公司,基于融资或并购交易的定价依据作为参考,从中获取有用的财务或非财务数据,求出一些相应的融资价格乘数,据此评估目标公司。
公司创业融资时如何估值每个公司都有其自身价值,价值评估是资本市场参与者对一个公司在特定阶段价值的判断。
非上市公司,尤其是初创公司的估值是一个独特的、有挑战性的工作,其过程和方法通常是科学性和灵活性相结合。
公司在进行股权融资(EquityFinancing)或兼并收购(MergerAcquisition,MA)等资本运作时,投资方一方面要对公司业务、规模、发展趋势、财务状况等因素感兴趣,另一方面,也要认可公司对其要出让的股权的估值。
这跟我们在市场买东西的道理一样,满意产品质量和功能,还要对价格能接受。
公司估值方法公司估值有一些定量的方法,但操作过程中要考虑到一些定性的因素,传统的财务分析只提供估值参考和确定公司估值的可能范围。
根据市场及公司情况,被广泛应用的有以下几种估值方法:1、可比公司法首先要挑选与非上市公司同行业可比或可参照的上市公司,以同类公司的股价与财务数据为依据,计算出主要财务比率,然后用这些比率作为市场价格乘数来推断目标公司的价值,比如P/E(市盈率,价格/利润)、P/S法(价格/销售额)。
目前在国内的风险投资(VC)市场,P/E法是比较常见的估值方法。
通常我们所说的上市公司市盈率有两种:历史市盈率(TrailingP/E)-即当前市值/公司上一个财务年度的利润(或前12个月的利润)。
预测市盈率(ForwardP/E)-即当前市值/公司当前财务年度的利润(或未来12个月的利润)。
投资人是投资一个公司的未来,是对公司未来的经营能力给出目前的价格,所以他们用P /E法估值就是:公司价值=预测市盈率×公司未来12个月利润公司未来12个月的利润可以通过公司的财务预测进行估算,那么估值的最大问题在于如何确定预测市盈率了。
一般说来,预测市盈率是历史市盈率的一个折扣,比如说NASDAQ 某个行业的平均历史市盈率是40,那预测市盈率大概是30左右,对于同行业、同等规模的非上市公司,参考的预测市盈率需要再打个折扣,15-20左右,对于同行业且规模较小的初创企业,参考的预测市盈率需要在再打个折扣,就成了7-10了。
这也就目前国内主流的外资VC投资是对企业估值的大致P/E倍数。
比如,如果某公司预测融资后下一年度的利润是100万美元,公司的估值大致就是700-1000万美元,如果投资人投资200万美元,公司出让的股份大约是20%-35%。
对于有收入但是没有利润的公司,P/E就没有意义,比如很多初创公司很多年也不能实现正的预测利润,那么可以用P/S法来进行估值,大致方法跟P/E法一样。
2、可比交易法挑选与初创公司同行业、在估值前一段合适时期被投资、并购的公司,基于融资或并购交易的定价依据作为参考,从中获取有用的财务或非财务数据,求出一些相应的融资价格乘数,据此评估目标公司。
比如A公司刚刚获得融资,B公司在业务领域跟A公司相同,经营规模上(比如收入)比A 公司大一倍,那么投资人对B公司的估值应该是A公司估值的一倍左右。
在比如分众传媒在分别并购框架传媒和聚众传媒的时候,一方面以分众的市场参数作为依据,另一方面,框架的估值也可作为聚众估值的依据。
可比交易法不对市场价值进行分析,而只是统计同类公司融资并购价格的平均溢价水平,再用这个溢价水平计算出目标公司的价值。
3、现金流折现这是一种较为成熟的估值方法,通过预测公司未来自由现金流、资本成本,对公司未来自由现金流进行贴现,公司价值即为未来现金流的现值。
计算公式如下:(其中,CFn:每年的预测自由现金流;r:贴现率或资本成本)贴现率是处理预测风险的最有效的方法,因为初创公司的预测现金流有很大的不确定性,其贴现率比成熟公司的贴现率要高得多。
寻求种子资金的初创公司的资本成本也许在50%-100%之间,早期的创业公司的资本成本为40%-60%,晚期的创业公司的资本成本为30%-5 0%。
对比起来,更加成熟的经营记录的公司,资本成本为10%-25%之间。
这种方法比较适用于较为成熟、偏后期的私有公司或上市公司,比如凯雷收购徐工集团就是采用这种估值方法。
4、资产法资产法是假设一个谨慎的投资者不会支付超过与目标公司同样效用的资产的收购成本。
比如中海油竞购尤尼科,根据其石油储量对公司进行估值。
这个方法给出了最现实的数据,通常是以公司发展所支出的资金为基础。
其不足之处在于假定价值等同于使用的资金,投资者没有考虑与公司运营相关的所有无形价值。
另外,资产法没有考虑到未来预测经济收益的价值。
所以,资产法对公司估值,结果是最低的。
风险投资估值的奥秘1、回报要求在风险投资领域,好像他们对公司估值是非常深奥和神秘,但有些讽刺性的是,他们的估值方法有时非常简单。
风险投资估值运用投资回报倍数,早期投资项目VC回报要求是10倍,扩张期/后期投资的回报要求是3-5倍。
为什么是10倍,看起来有点暴利?标准的风险投资组合如下(10个投资项目):–4个失败–2个打平或略有盈亏–3个2-5倍回报–1个8-10倍回报尽管VC希望所有投资的公司都能成为下一个微软、下一个google,但现实就是这么残酷。
VC要求在成功的公司身上赚到10倍来弥补其他失败投资。
投资回报与投资阶段相关。
投资早期公司的VC通常会追求10倍以上的回报,而投资中后期假设VC在投资一个早期公司4年后,公司以1亿美元上市或被并购,并且期间没有后续融资。
运用10倍回报原则,VC对公司的投资后估值(post-moneyvaluation)就是1000万美元。
如果公司当前的融资额是2 00万美元并预留100万美元的期权,VC对公司的投资前估值(pre-moneyvaluation)就是700万美元。
VC对初创公司估值的经验范围大约是100万美元–2000万美元,通常的范围是300万美元–1000万美元。
通常初创公司第一轮融资金额是50万美元–1000万美元。
公司最终的估值由投资人能够获得的预期回报倍数、以及投资人之间的竞争情况决定。
比如一个目标公司被很多投资人追捧,有些投资人可能会愿意降低自己的投资回报率期望,以一个高一点的价格拿下这个投资机会。
2、期权设置投资人给被投资公司一个投资前估值,那么通常他要求获得股份就是:投资人股份=投资额/投资后估值比如投资后估值500万美元,投资人投100万美元,投资人的股份就是20%,公司投资前的估值理论上应该是400万美元。
但通常投资人要求公司拿出10%左右的股份作为期权,相应的价值是50万美元左右,那么投资前的实际估值变成了350万美元了:350万实际估值+$50万期权+100万现金投资=500万投资后估值相应地,企业家的剩余股份只有70%(=80%-10%)了。
把期权放在投资前估值中,投资人可以获得三个方面的好处:首先,期权仅仅稀释原始股东。
如果期权池是在投资后估值中,将会等比例稀释普通股和优先股股东。
比如10%的期权在投资后估值中提供,那么投资人的股份变成18%,企业家的股份变成7 2%:20%(或80%)×(1-10%)=18%(72%)可见,投资人在这里占了企业家2%的便宜。
其次,期权池占投资前估值的份额比想象要大。
看起来比实际小,是因为它把投资后估值的比例,应用到投资前估值。
在上例中,期权是投资后估值的10%,但是占投资前估值的2 5%:50万期权/400公司的VC通常会追求3-5倍的回报。
投资前估值=12.5%第三,如果你在下一轮融资之前出售公司,所有没有发行的和没有授予的期权将会被取消。
这种反向稀释让所有股东等比例受益,尽管是原始股东在一开始买的单。
比如有5%的期权没有授予,这些期权将按股份比例分配给股东,所以投资人应该可以拿到1%,原始股东拿到4%。
公司的股权结构变成:100%=原始股东84%+投资人21%+团队5%换句话说,企业家的部分投资前价值进入了投资人公司创业融资时如何估值每个公司都有其自身价值,价值评估是资本市场参与者对一个公司在特定阶段价值的判断。
非上市公司,尤其是初创公司的估值是一个独特的、有挑战性的工作,其过程和方法通常是科学性和灵活性相结合。
公司在进行股权融资(EquityFinancing)或兼并收购(MergerAcquisition,MA)等资本运作时,投资方一方面要对公司业务、规模、发展趋势、财务状况等因素感兴趣,另一方面,也要认可公司对其要出让的股权的估值。
这跟我们在市场买东西的道理一样,满意产品质量和功能,还要对价格能接受。
公司估值方法公司估值有一些定量的方法,但操作过程中要考虑到一些定性的因素,传统的财务分析只提供估值参考和确定公司估值的可能范围。
根据市场及公司情况,被广泛应用的有以下几种估值方法:1、可比公司法首先要挑选与非上市公司同行业可比或可参照的上市公司,以同类公司的股价与财务数据为依据,计算出主要财务比率,然后用这些比率作为市场价格乘数来推断目标公司的价值,比如P/E(市盈率,价格/利润)、P/S法(价格/销售额)。
目前在国内的风险投资(VC)市场,P/E法是比较常见的估值方法。
通常我们所说的上市公司市盈率有两种:历史市盈率(TrailingP/E)-即当前市值/公司上一个财务年度的利润(或前12个月的利润)。
预测市盈率(ForwardP/E)-即当前市值/公司当前财务年度的利润(或未来12个月的利润)。
投资人是投资一个公司的未来,是对公司未来的经营能力给出目前的价格,所以他们用P /E法估值就是:公司价值=预测市盈率×公司未来12个月利润公司未来12个月的利润可以通过公司的财务预测进行估算,那么估值的最大问题在于如何确定预测市盈率了。
一般说来,预测市盈率是历史市盈率的一个折扣,比如说NASDAQ 某个行业的平均历史市盈率是40,那预测市盈率大概是30左右,对于同行业、同等规模的非上市公司,参考的预测市盈率需要再打个折扣,15-20左右,对于同行业且规模较小的初创企业,参考的预测市盈率需要在再打个折扣,就成了7-10了。
这也就目前国内主流的外资VC投资是对企业估值的大致P/E倍数。
比如,如果某公司预测融资后下一年度的利润是100万美元,公司的估值大致就是700-1000万美元,如果投资人投资200万美元,公司出让的股份大约是20%-35%。
对于有收入但是没有利润的公司,P/E就没有意义,比如很多初创公司很多年也不能实现正的预测利润,那么可以用P/S法来进行估值,大致方法跟P/E法一样。
2、可比交易法挑选与初创公司同行业、在估值前一段合适时期被投资、并购的公司,基于融资或并购交易的定价依据作为参考,从中获取有用的财务或非财务数据,求出一些相应的融资价格乘数,据此评估目标公司。
(天使投资协议中应包括的内容[天使投资网]作者:A d m i n来源:天使投资网更新:2010-10-11 12:36:12点击:177字体:天使投资协议中应包括的内容天使投资协议中应包括下列5条内容:1.执行补偿。