曹凤岐《证券投资学》(第2版)配套题库 章节练习 (第十章 股票投资基本因素分析)【圣才出品】

《证券投资学》考研曹凤岐版配套2021考研真题库第一部分考研真题精选一、选择题1甲公司设立于上年年末，预计今年年底投产。

假定目前的证券市场属于成熟市场，根据优序融资理论的基本观点，甲公司在确定今年的筹资顺序时，应当优先考虑的筹资方式是（）。

[中国科学技术大学2016研]A．内部筹资B．发行可转换债券C．增发股票D．发行普通债券【答案】D查看答案【解析】优序融资理论放宽MM理论完全信息的假定，以不对称信息理论为基础，并考虑交易成本的存在，认为权益融资会传递企业经营的负面信息，而且外部融资要多支付各种成本，因而企业融资一般会遵循内源融资、债务融资、权益融资这样的先后顺序。

但是本题中由于企业预计今年年底投产，投产前无法获得内部融资，所以此时优先考虑发行普通债券。

2若持有某一证券，一年以后的现金流是110美元，2年以后的现金流是121美元，该证券的市场价格是200美元，到期收益率是（）。

[华中科技大学2017研] A．10%B．9%C．12%D．11%【答案】A查看答案【解析】设到期收益率为y，根据题干知[110/（1＋y）]＋[121/（1＋y）2]＝200，则y＝10%。

32015年3月29日，华夏上证50ETF基金的收盘价为￥2.649，4月份到期、行权价格为￥2.250的上证50ETF认购期权的收盘价为￥0.406，那么，该期权的内在价值或执行价值为（）。

[电子科技大学2016研]A．￥1.844B．￥0.399C．￥2.243D．￥0.406【答案】B查看答案【解析】期权的内在价值是指期权持有者立即行使该期权合约所赋予的权利时所能获得的收益。

在本题中，该期权的内在价值（或执行价值）＝市场价值－行权价格＝￥2.649－￥2.250＝￥0.399。

4其他情况不变，若到期收益率（）票面利率，则债券将（）。

[中国科学技术大学2016研]A．高于、溢价出售B．等于、溢价出售C．高于、平价出售D．高于、折价出售【答案】D查看答案【解析】如果债券的市场利息率（到期收益率）低于同类债券的票面利息率，则债券的价格高于其票面值，债券溢价发行；如果债券的市场利息率（到期收益率）等于同类债券的票面利息率，则债券的价格等于其票面值，债券平价发行；如果债券的市场利息率（到期收益率）高于同类债券的票面利息率，则债券的价格低于其票面值，债券折价发行。

证券投资学（第2版）课后习题参考答案程蕾邓艳君黄健第一章导论1、证券投资与证券投机的关系？答：联系：二者的交易对象都是有价证券，都是投入货币以谋取盈利，同时承担损失的风险。

二者还可以相互转化。

区别：1）交易的动机不同。

投资者进行证券投资，旨在取得证券的利息和股息收入，而投机者则以获取价差收入为目的。

投资者通常以长线投资为主，投机者则以短线操作为主。

2）投资对象不同。

投资者一般比较稳健，其投资对象多为风险较小、收益相对较高、价格比较稳定或稳中有升的证券。

投机者大多敢于冒险，其投资对象多为价格波动幅度大、风险较大的证券。

3）风险承受能力不同。

投资者首先关心的是本金的安全，投机者则不大考虑本金的安全，一心只想通过冒险立即获得一笔收入。

4）运作方法有差别。

投资者经常对各种证券进行周密的分析和评估，十分注意证券价值的变化，并以其作为他们选购或换购证券的依据。

投机者则不大注意证券本身的分析，而密切注意市场的变化，以证券价格变化趋势作为决策的依据。

2、简述证券投资的基本步骤。

答：1）收集资料；2）研究分析；3）作出决策；4）购买证券；5）证券管理。

3、试述金融市场的分类及其特点。

答：1）按金融市场的交易期限可分为：货币市场和资本市场。

2）按金融市场的交易程序可分为：证券发行市场和证券交易市场。

3）按金融交易的交割期限可分为：现货市场和期货市场。

4）按金融交易标的物的性质可分为：外汇市场、黄金市场、保险市场和各种有价证券市场。

第二章证券投资工具1、简述债券、股票、投资基金的性质和特点。

答：债券是发行人对全体应募者所负的标准化证券，具有公开性、社会性和规范性的特点，一般可以上市流通转让。

债券具有一般有价证券共有的特征，即期限性、风险性、流动性和收益性，但它又有其独特之处。

股票只是代表股份资本所有权的证书，它本身并没有任何价值，不是真实的资本，而是一种独立于实际资本之外的虚拟资本。

股票在发行与流通中，具有收益性、风险性、非返还性、参与性、流通性、价格的波动性。

第10章习题及答案1.2008年金融危机对我国股市有何影响？2.货币政策如何影响股市的？3.2008年以来我国实施的宽松的财政政策对于股票市场有何影响？4.简述经济周期与证券市场波动之间的关系？5.影响行业兴衰的因素都有哪些？6.一个公司的行业敏感性取决于哪些因素？参考答案1.国际经济关系对证券市场的影响，包括国际经济的增长状况、国际金融以及利率与汇率的变动、境外股市行情波动、贸易关系等。

其中国际金融以及利率与汇率的变动对于证券市场的影响非常大。

西方主要国际金融市场的利率一旦发生变化，证券市场也会相应的发生变化，即利率的提高将会带来证券市场的下跌趋势，反之利率的降低，证券市场就会上涨。

境外股市行情的波动会立刻影响到我国股市的波动。

一国因为某种因素引发股市危机，就会引发连锁的股市灾难。

另外，贸易关系的改变通常会引起相关国际性公司股票价格发生波动。

如果一国贸易对国际市场依赖性比较大，那么，贸易关系的改善，将会推动该国股市指数的大幅上涨；相反，如果贸易关系恶化，通常会引起该国股市指数的大幅下挫。

例如07年爆发美国次贷危机中，美国股市下跌了55%，以此同时，受到牵连的中国股市跌幅达到73%。

2.从证券投资的角度看, 货币政策可以直接影响证券市场行情。

中央银行的货币政策对证券的价格有重要影响。

从整体来说, 宽松的货币政策将会使证券市场价格上涨；而从紧的货币政策将会使证券市场价格下跌。

货币政策对证券市场的影响可以从四个方面来分析: （1）利率政策对于证券市场价格具有重要影响。

通常证券价格对利率的变动较为敏感。

（2）中央银行的微调政策对证券价格的影响具体表现如下：如果放松银根, 中央银行将大量买进证券, 增加了社会对证券的需求, 引起证券价格上升；如果紧缩银根,中央银行将抛出证券, 使证券供给过旺, 导致价格下跌。

（3）货币政策的综合影响, 当货币供应量过多而造成通货膨胀时, 人们为保值而购买证券(尤其是股票) , 推动证券需求上升, 价格上涨; 当货币供应量不足时, 人们为取得货币资金而抛售证券, 使证券价格下跌。

一、选择题（共10小题，每小题2分，共20分）1．关于股票的永久性，下面说法错误的是（）。

A．股票的有效期与股份公司的存续期间相联系，两者是并存的关系B．永久性是指股票所载有权利的有效性是始终不变的C．股票持有者可以出售股票而转让其股东身份D．对于股份公司来说，由于股东不能要求退股，所以通过发行股票募集到的资金，在公司存续期间是一笔稳定的借贷资本【答案】D【解析】永久性是指股票所载有权利的有效性是始终不变的，因为它是一种无期限的法律凭证。

股票的有效期与股份公司的存续期间相联系，两者是并存的关系，这种关系实质上反映了股东与股份公司之间比较稳定的经济关系。

股票代表着股东的永久性投资，当然股票持有者可以出售股票而转让其股东身份，而对于股份公司来说，由于股东不能要求退股，所以通过发行股票募集到的资金，在公司存续期间是一笔稳定的自有资本。

2．证券市场的资本配置功能是指通过（）引导资本流动从而实现资本合理配置的功能。

A．证券价格B．证券发行数量C．中介机构D．证券发行结构【答案】A【解析】证券市场的基本功能包括：筹资一投资功能、资本定价功能、资本配置功能。

资本配置功能是指通过证券价格引导资本的流动从而实现资本合理配置的功能。

3．对于偏好均衡型证券组合的投资者来说，为增加基本收益，投资于（）是合适的。

A．较高票面利率的附息债券B．期权C．较少分红的股票D．股指期货【答案】A【解析】收入和增长混合型证券组合试图在基本收入与资本增长之间达到某种均衡，因此也称为均衡组合。

二者的均衡可以通过两种组合方式获得：一种是使组合中的收入型证券和增长型证券达到均衡；另一种是选择那些既能带来收益，又具有增长潜力的证券进行组合。

A项符合均衡组合的第二种方式。

4．资本市场线（CML）以预期收益和标准差为坐标轴的图面上，表示风险资产的最优组合与一种无风险资产再组合的组合线。

下列各项中属于资本市场线方程中的参数是（）。

Ⅰ．市场组合的期望收益率Ⅱ．无风险利率Ⅲ．市场组合的标准差Ⅳ．风险资产之间的协方差A ．Ⅰ、Ⅱ、ⅢB ．Ⅱ、Ⅲ、ⅣC ．Ⅰ、Ⅱ、ⅣD ．Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ【答案】A 【解析】资本市场线（CML ）公式如下：(()M F P F P M E r r E r r σσ⎡⎤-=+⎢⎥⎣⎦）。

第10章通货膨胀和通货紧缩本章思考题1．什么是通货膨胀？为什么不能将它与货币发行过多、物价上涨、财政赤字划等号？答：（1）通货膨胀是指在纸币流通条件下，流通中的货币量超过实际需要所引起的货币贬值、物价上涨的经济现象。

（2）不能将通货膨胀与货币发行过多划等号。

不可否认，货币过多会引起通货膨胀，但决定流通中货币量的，不仅是商品价格总额，还有货币流通速度。

即在商品总量和货币量相适应的情况下，如果货币流通速度加快，也会使流通中货币过多。

所以，不能将通货膨胀与货币发行过多简单等同。

（3）不能将通货膨胀与物价上涨划等号。

通货膨胀会引起物价上涨，但决不能引伸为，凡是物价上涨都是由通货膨胀引起的。

因为引起物价上涨的因素是多方面的，价格运动有其自身的规律性，不能都归咎于通货膨胀。

同时，在一些采取物价管制政策的国家，过多的货币供应并非都通过物价上涨表现出来。

（4）不能将通货膨胀与财政赤字划等号。

财政赤字如果通过多发行货币来弥补，可能引发通货膨胀，但是财政赤字的弥补方式并非都是靠货币发行，还可以采取压缩银行信贷、举借外债、挖掘库存、发行国家债券等。

2．试述通货膨胀的类型。

答：按照不同的标准，通货膨胀可分为以下类型：（1）按发生原因划分①需求拉动型。

即指单纯从需求角度来寻求通货膨胀根源的一种理论假说。

这种观点认为，通货膨胀是由于总需求过度增长引起的，是由于太多的货币追求太少的货物，从而使包括物资与劳务在内的总需求超过了按现行价格可得到的总供给，因而引起物价上涨。

②成本推进型。

即指通货膨胀的根源在于总供给变化的一种理论假说。

具体是指由于商品成本上升，即材料、工资保持一定利润水平，从而使物价水平普遍上涨的一种货币经济现象。

③结构型。

即物价的上涨是由于对某些部门的产品需求过多，虽然经济的总需求并不过多，其发展过程是最初由于某些经济部门的压力使物价和工资水平上升，随后又使那些需求跟不上的部门的物价和工资额也趋于上升的水平，于是便出现全面的通货膨胀。

****曹凤岐《证券投资学》课程试卷（含答案）__________学年第___学期考试类型：（闭卷）考试考试时间：90 分钟年级专业_____________学号_____________ 姓名_____________1、概念题（30分，每题5分）1. 货币市场互助基金（MMMF）[人大2002年研]答案：货币市场互助基金英文全称为“Money Market Mutual Funds”。

它是一种类似合作社性质的金融组织，基金管理者发行一种股份，并将所获资金投资于货币市场，认购股份者可以分得利润，同时持股者还能对其股份签发支票。

MMMF的股份实际上就是有利息的支票账户。

但在法律上，这并非存款，利润也非利息，所以不受利率上限的限制。

可见，MMMF有效地规避了活期存款支票账户不支付利息和利率上限的行政管制，是一种十分有效的金融创新工具。

由于MMMF所具有的这些优点，它在1971年诞生后的几年中便得到了非常迅速的发展，现已成为小额投资者的一种常用投资工具。

解析：空2. 可转换证券的转换价值答案：可转换证券的转换价值指可转换证券实际转换时按转换成普通股的市场价格计算的理论价值。

转换价值等于每股普通股的市价乘以转换比例，用公式表示：CV＝P0·R。

在转换价值小于其理论价值时，投资者可继续持有债券。

一方面可得到每年固定的债息，另一方面可等待普通股价格的上涨。

如果直至债券的转换期满，普通股价格上涨幅度仍不足以使其转换价值大于理论上的投资价值，投资者可要求在债券期满时按面值偿还本金。

或者，在这一期间，投资者需要现金时，可以将它作为债券出售，其市场价格以债券的理论价值为基础，并受供求关系影响。

只有当股票价格上涨至债券的转换价值大于债券的理论价值时，投资者才会行使转换权，而且，股票价格越高，其转换价值越大。

可转换债券的理论价值和转换价值都是可变的，其理论价值主要随市场利率的变化而变化，转换价值则随普通股市价涨跌而变动。

****曹凤岐《证券投资学》课程试卷（含答案）__________学年第___学期考试类型：（闭卷）考试考试时间：90 分钟年级专业_____________学号_____________ 姓名_____________1、概念题（30分，每题5分）1. 私募[东北财大2001年研]答案：私募是指以某些特定的投资者为发行对象的一种证券发行方式。

在私募发行中，证券仅仅出售给某些特定的投资者（如公司的内部职工、公司的原有股东等），因此，发行人无须办理各种审核和登记程序。

私募是相对于公开发行的证券而言的，它可以节约证券发行成本。

私募基金可以看成私募的典型代表。

私募基金具有如下特点：①多为封闭式合伙基金，不上市流通；②更具隐蔽性、技巧性，收益回报高；③能满足客户的个性化需要；④经营机制灵活，善于利用市场时机。

解析：空2. 被动投资策略[东北财大2007年研]答案：被动投资策略也称为购买-持有策略。

采用这一策略时，投资者以得到市场收益水平为满足，只要简单地选择合适的债券即可。

如果投资者较为保守，通常只考虑最高级别的债券。

而那些能够并愿意承担风险的投资者，则会考虑投资于较低级别的债券，因为这类债券收益率较高。

被动投资策略适合于利率风险较低的情况。

由于收益稳定，价格波动可以忽略不计，再投资收益率风险也很小，购买力风险也较低。

如果持有的是一组由多种高级别债券组成的债券组合，则其违约风险也很低。

这样，这种投资策略会给投资者提供可以接受的真实收益率。

如果通货膨胀率较高，利率波动幅度加大，被动投资策略就不太合适了。

在这种环境下，采用被动投资策略会降低投资者的真实收益率。

如果投资者不打算放弃较高的收益，就必须改变投资策略。

解析：空3. 资产证券化[中南财经政法大学2012年研；首都经贸大学2009年研；人行2003年研；吉林大学2003年研；人大2002年研；东北财大2001年研]答案：资产证券化指的是通过对流动性差，或者说不能立即变现，但却有稳定的预期收益的资产进行重组，将其转换为可以公开买卖的证券的过程，它是证券化的高级阶段。

****曹凤岐《证券投资学》课程试卷（含答案）__________学年第___学期考试类型：（闭卷）考试考试时间：90 分钟年级专业_____________学号_____________ 姓名_____________1、概念题（30分，每题5分）1. 资产收益率（ROA）与股权收益率（ROE）[人行2006年研]答案：资产收益率（ROA）是指公司减除利息和税款前的收益额（EBIT）与公司平均总资产之比，其计算公式为：资产收益率＝纯利润/资产总额。

股权收益率（ROE）是指公司净收益与公司股东权益之比，其计算公式为：股权收益率＝纯利润/资本总额。

公司总资产由负债和权益两方面构成。

资产收益率指标将资产负债表、损益表中的相关信息有机结合起来，是银行运用其全部资金获取利润能力的集中体现。

股权收益率指标反映了股东投入资本的增值程度，同股东财富直接相关，因此格外受股东的重视。

二者之间既有联系又有区别：资产收益率和股权收益率都是衡量企业盈利性的比率，二者越高，表明企业的盈利性越强。

在既定的利率和税率下，企业资产收益率的提高也可以提高公司的股权收益率。

如果公司的资产收益率超过其支付给贷款者的利率，则公司可以通过提高其债务/权益比率来提高公司的股权收益率；如果公司的资产收益率低于其支付给贷款者的利率，则公司可以通过降低其债务/权益比率来提高公司的股权收益率。

解析：空2. 被动投资策略[东北财大2007年研]答案：被动投资策略也称为购买-持有策略。

采用这一策略时，投资者以得到市场收益水平为满足，只要简单地选择合适的债券即可。

如果投资者较为保守，通常只考虑最高级别的债券。

而那些能够并愿意承担风险的投资者，则会考虑投资于较低级别的债券，因为这类债券收益率较高。

被动投资策略适合于利率风险较低的情况。

由于收益稳定，价格波动可以忽略不计，再投资收益率风险也很小，购买力风险也较低。

如果持有的是一组由多种高级别债券组成的债券组合，则其违约风险也很低。

****曹凤岐《证券投资学》课程试卷（含答案）__________学年第___学期考试类型：（闭卷）考试考试时间：90 分钟年级专业_____________学号_____________ 姓名_____________1、概念题（30分，每题5分）1. 次级抵押债券[人行2009年研]答案：次级抵押债券，是指偿还次序优于公司股本权益、但低于公司一般债务的一种债务形式。

各种证券的求偿权优先顺序为：一般债务＞次级债务＞优先股＞普通股，求偿权优先级越高的证券，风险越低，期望收益也越低，反之亦然。

次级债券的发行主体在国内主要是各大商业银行，发行资金用于补充资本充足率。

次级债券只是在一定期限内具有资本的属性，并非银行的自有资本，最终仍需要偿还。

因而，次级债券并不能从根本上解决银行资本充足率不足的问题，它只不过给银行提供了一个改善经营状况、调整资产结构的缓冲期。

除非银行破产或清算，次级债务不能用于弥补银行日常的经营损失，即在正常的情况下，次级债务不能用于冲销银行的坏账。

美国的按揭贷款市场大致可以分为三个层次：优质贷款市场、ALT-A贷款市场、次级贷款市场。

次级市场的规模大致在1.3万亿美元左右，其中有近半数的人没有固定的收入的凭证。

显然，这是一个高风险的市场，其回报率也较高。

解析：空2. 乖离率答案：乖离率就是平均报酬率或平均获利率。

在股价图上，乖离率指K线偏离其移动平均线的比率。

乖离率的研判技巧主要有以下几点：（1）股价的6天乖离率在5%与～5%之间，属于正常状态；如果连续数日超出这个范围，说明股市行情已处于非常时期。

（2）如果乖离率值在0～5%之间波动，说明投资者正在下跌行情中采取“高出低进或杀涨追跌”方式，股价短期内上涨的可能性不大，但股价走出低谷时会有大幅度的涨升行情。

（3）欲买股票的投资者应选择当时乖离率值较小的股票，乖离率值越小的股票，获利越小，将来可能上涨的机会也越大（如果乖离率为负值，则负得越大，虚损越大，回到移动平均线的可能性很大）。

****曹凤岐《证券投资学》课程试卷（含答案）__________学年第___学期考试类型：（闭卷）考试考试时间：90 分钟年级专业_____________学号_____________ 姓名_____________1、概念题（30分，每题5分）1. 产业周期分析答案：产业周期分析亦称“产业生命周期分析”，是对因产业发展不同阶段导致不同效益水平的分析。

产业的历史表现类似于人类的生长发展，其初创期、成长期、稳定期、衰退期的发展状况各不相同。

在产业初创期增长速度很高，主要是由技术进步或创新导致。

这一时期的产品销售量在强劲的需求推动下迅速增加，许多公司受利润吸引加入该行业，竞争加剧导致价格和利润急剧下降，一些公司会因此而亏损或倒闭。

在产业成长期，初创期生存下来的企业会继续增长，增长率虽比初创期低，但较为稳定。

这一时期的竞争比较激烈，一些大企业逐渐主导市场，行业利润增加。

在产业稳定期，产品的总销售额继续增加，但增长速度降到一个更加适度的水平，价格、利润也随之下降，行业中公司的数量继续减少，资本已难以获得增长效益。

在产业衰退期，由于需求下降而步入衰退，行业的竞争地位也逐渐下降。

导致衰退的因素，包括劳动力成本的提高、技术进步、社会习惯的改变、政府法规的变化、市场状况变化等等。

产业生命周期在运用上具有一定的局限性：①要确定产业发展处于哪一阶段是困难的，识别不当，容易导致战略上的失误；②有些产业的演变是由集中到分散，有的产业由分散到集中，无法用一个战略模式与之对应。

因此，应将产业生命周期分析法与其他方法结合起来使用，才不至于陷入分析的片面性之中。

解析：空2. 头肩底答案：头肩底是一种典型的趋势反转形态，是在行情下跌尾声中出现的看涨形态，图形以左肩、底、右肩及颈线形成。

三个波谷成交量逐步放大，有效突破颈线阻力后，形态形成，股价反转高度一般都大于颈线与最低点之间的垂直高度。

在技术分析的各种工具中，头肩底是判断市场重要底部形成的最常见K线形态之一。