国际金融第三次作业答案

国际金融第3阶段练习题考试科目:《国际金融》第3章第4节至第4章（总分100分）__________学习中心（教学点）批次：层次：专业：学号：身份证号：姓名：得分：一、是非题(每题2分，计10分)根据所学内容，判断以下各题是否正确。

在你认为正确的题目括号前以√标记，错误的以某标记。

()3.1各国都把美元当作关键货币，关键货币一经确定，本国货币对美元的汇率即成为基本汇率。

()3.2无论直接标价法还是间接标价法，在讲外汇升水或者贴水，都指外币更加值钱或者更加不值钱。

()3.3在间接标价法下，汇率数值越大，表示本币贬值(Depreciation)，外币升值(Appreciation)。

()3.4国际收支反映的是经济交易，采取借贷记账法，与是否货币收支无关。

()3.5国际金融市场是居民与非居民之间进行资金融通、证券买卖、外汇交易及相关金融业务活动的场所与渠道。

二、单选题(每题4分，计20分)以下各题均只有一个选项正确，请把正确的选项字母填在题干前面的括号内。

()3.6外汇期权交易是指交易双方签订一种买卖远期外汇合约选择权的合同，该合同赋予买者或卖者在规定期限内按协定价格买进或卖出期权合约的A.义务；B.权力；C.选择；D.有条件的权力；()3.7尽管国际收支账户总体上是平衡的，但由于源数据和编制的不理想，会带来不平衡问题。

这种不平衡是国际收支数据的一个常见特点，被称为A.误差与遗漏净额；B.逆差；C.顺差；D.偶发性失衡。

()3.8金融资产和负债头寸通常应按其在资产负债表报告日的进行计值。

A.历史价格；B.成本价格；C.重置价格；D.市场交易价格。

()3.9官方结算差额（OfficialSettlementBalance）是经常账户交易、长期资本流动和私人短期资本流动的结果，它将官方短期资本流动和变动作为线下交易。

A.错误与遗漏；B.私人长期资本流动；C.官方储备；D.官方长期资本流动。

-1-()3.10国际收支失衡的政策调节不包括？A.支出增减政策；B.临时性融资政策；C.支出转换政策；D.国际援助。

《国际金融》作业（3）一、选择题1.外汇从狭义上讲是一种以（）表示的支付手段。

a、外国货币b、本国货币c、复合货币d、有价证券2. 广义的静态外汇包括：A、外国货币B、外币有价证券C、外币支付凭证D、其他外汇资金3.以本币表示的外汇资产，只能是（）。

a、自由外汇b、记账外汇c、发达国家的货币d、任何国家的货币4.制约汇率影响的基本条件有：A、出口商品结构B、货币的兑换性C、国家的开放程度D、外汇储备5.在国际贸易中，用何种货币进行结算，通常取决于（）a、各国的历史文化b、各国的政治力量、经济力量的对比c、第三国的裁决d、各国的习惯6.在直接标价法下，若一定单位的外国货币折成的本国货币数额增加，则说明（）a、外币币值上升，外币汇率上升b、外币币值下降，外汇汇率下降c、本币币值上升，外汇汇率上升d、本币币值下降，外汇汇率下降7.在直接标价法下，若一定单位的外国货币折成的本国货币数额减少，则说明（）a、外币币值下降，本币币值上升，外汇汇率下降b、外币币值下降，本币币值上升，外汇汇率上升c、本币币值下降，外币币值上升，外汇汇率上升d、本币币值下降，外币币值上升，外汇汇率下降8.在间接标价法下，若一定单位的本国货币折成的外国货币数额减少，则说明（）a、外币币值上升，本币币值下降，外汇汇率上升b、外币币值下降，本币币值上升，外汇汇率下降c、本币币值下降，外币币值上升，外汇汇率下降d、本币币值上升，外币币值下降，外汇汇率上升9.在间接标价法下，如果一定单位的本国货币所能兑换的外国货币数额增加，则说明（）a、外币币值上升，本币币值下降，外汇汇率上升b、外币币值下降，本币币值上升，外汇汇率下降c、本币币值下降，外币币值上升，外汇汇率下降d、本币币值上升，外币币值下降，外汇汇率上升10.现汇市场的汇率也称（）a、即期汇率b、远期汇率c、名义汇率d、实际汇率11.期汇市场上的汇率也称（）a、即期汇率b、远期汇率d、实际汇率12.在浮动汇率制度下，外汇市场上的外国货币供过于求时，则（）a、外币价格上涨，外汇汇率上升b、外币价格下跌，外汇汇率下降c、外币价格上涨，外汇汇率下降d、外币价格下跌，外汇汇率上升13.在浮动汇率制度下，如果外汇市场上的外国货币求过于供时，则（）a、外币价格上涨，外汇汇率上升b、外币价格下跌，外汇汇率下降c、外币价格上涨，外汇汇率下降d、外币价格下跌，外汇汇率上升14.按照经济意义划分，汇率可分为（）15.从银行买卖外汇的角度划分，汇率可分为（）16.按外汇交易工具来划分，汇率可分为（）17.按照外汇买卖的交割期限划分，汇率可分为（）a、现汇汇率b、期汇汇率c、现钞买卖汇率d、票汇汇率e、信汇汇率f、电汇汇率g、中间汇率h、卖出汇率i、买入汇率j、实际有效汇率k、名义汇率l、实际汇率m、固定汇率18.如果一国货币的对外汇率上涨，则（）a、出口减少，进口增加b、进口减少，出口增加c、有利于出口商，不利于进口商d、有利于进口商，不利于出口商19.假设外国公司以机器设备形式在我国进行投资，如果人民币贬值，那么该投资商将会（）a、增加投资额b、减少投资额c、保持不变20.假设外国公司以证券形式在我国进行投资，如果人民币贬值，那么该投资商将会（）a、抽逃资本、引起资本外流b、增加投资额、引起外资流入c、保持不变21下面哪些是外汇市场的参与者：（）A、外汇银行B、中央银行C、证券公司D、外汇交易商22. 美元对下面哪种货币使用直接标价法：A、人民币B、日元C、英镑D、泰铢23.即期外汇交易又称现汇交易，是指买卖双方成交后，在（）办理交割的外汇买卖。

未回答满分3.00未标记标记题目题干国际公认的负债率数值是（）。

选择一项：A. 20%B. 25%C. 10%D. 15%反馈你的回答不正确正确答案是：25%题目2未回答满分3.00未标记标记题目题干1942年，英、美两国开始讨论战后（）重建问题。

选择一项：A. 军事C. 经济D. 文化反馈你的回答不正确正确答案是：经济题目3未回答满分3.00未标记标记题目题干世界银行向（）偿还能力的成员国发放贷款。

选择一项：A. 基本有B. 没有C. 基本没有D. 有反馈你的回答不正确正确答案是：有题目4未回答未标记标记题目题干怀特方案是（）财政部长助理起草的"稳定基金方案”。

选择一项：A. 英国B. 法国C. 德国D. 美国反馈你的回答不正确正确答案是：美国题目5未回答满分3.00未标记标记题目题干代表金融、商业机构或一般公众进行期货或期权交易的商号，被称为（）。

选择一项：A. 证券交易所B. 期货佣金商C. 期货交易所D. 期权交易所反馈你的回答不正确正确答案是：期货佣金商题目6未回答满分3.00未标记标记题目题干中国市场安全度处于（）。

选择一项：A. 比较安全B. 轻度不安全C. 中度不安全D. 相当安全反馈你的回答不正确正确答案是：中度不安全题目7未回答满分3.00未标记标记题目题干我国引进外资在中国创办企业，这些企业大都是（）。

选择一项：A. 出口导向型B. 进口导向型C. 出口创汇型D. 进口创汇型反馈你的回答不正确正确答案是：出口创汇型题目8未回答满分3.00未标记标记题目题干世界银行拥有规模（）的办事机构。

选择一项：A. 较大B. 较小C. 庞大D. 不大反馈你的回答不正确正确答案是：庞大题目9未回答满分3.00未标记标记题目题干1972年5月16日在芝加哥交易所，另设一个专门交易金融期货的部门，称为（）。

选择一项：A. 国际货币市场B. 国际期货市场C. 国际资本市场D. 国际证券市场反馈你的回答不正确正确答案是：国际货币市场题目10未回答满分3.00未标记标记题目题干洋品牌的大量进入瓜分了我国（）市场份额。

金融经济学第三次作业参考答案1.假设你是一家负债率很高的公司的唯一股东，该公司的所有债务在1年后到期。

如果到时公司的价值高于债务，你将偿还债务，否则的话你将宣布破产并让债权人接管公司。

（1）请将股权表示为公司价值的期权。

（2）请将债权人的债权表示为公司价值的期权。

（3）有什么办法来提高股权的价值？答案：（1）假设公司价值为V ，到期债务总额为D ，则股东在1年后的结果为： max(V-D,0)这是协议价格为D ，标的资产为V 的欧式看涨期权的结果。

（2）债权人的结果为：min(V,D)=D-max(D-V,0)由于max(D-V,0)是协议价格为D 、标的资产为V 的欧式看跌期权的结果。

因此该债权可以分拆成期末值为D 的无风险贷款，加上欧式看跌期权空头。

（3）股东可以通过提高V 或V 的波动率来提高股权的价值。

第一种办法对股东和债权人都有利。

第二种办法则有利于股东而不利于债权人。

进行风险投资显然属于第二种办法。

2.标的股票价格为31元，执行价格为30元，无风险年利率为10%，3个月期的欧式看涨期权价格为3元，欧式看跌期权价格为2.25元，请问如何套利？ 答案：当 2.25p =时，()32.26,33.25r T t c Xe p S --+=+=，所以正确套利方法为买入看涨期权，卖空看跌期权和股票，将净现金收入30.25元进行3个月的无风险投资，到期时将获得31.02元。

如果到期时股票价格高于30元，将执行看涨期权，如果低于30元，看跌期权将被执行，因此无论如何，投资者均将按照30元购买股票，正好用于平仓卖空的股票，因此将获得净收益1.02。

3.假设某不支付红利股票的价格遵循几何布朗运动，其预期年收益率为16%，年波动率为30%，该股票当天收盘价为50元，求（1）第二天收盘时的预期价格（2）第二天收盘时股票价格的标准差（3）在置信度为95%情况下，求该股票第二天收盘时的价格范围。

答案： 由于),(~t t SS ∆∆∆σμφ， 在本题中，S ＝50，μ＝0.16,σ=0.30,∆t=1/365=0.00274.因此，∆S/50~φ(0.16⨯0.00274,0.3⨯0.002740.5)=φ(0.0004,0.0157)∆S ~φ(0.022,0.785)因此，第二天预期股价为50.022元，标准差为0.785元，在95％的置信水平上第2天股价会落在50.022-1.96⨯0.785至50.022+1.96⨯0.785,即48.48元至51.56元之间。

题目：（）对西方国家20年代的经济恢复和发展起到了积极的保证作用。

选项A：国际复本位制
选项B：国际金本位制
选项C：国际金汇兑本位制
选项D：国际银本位制
答案：国际金汇兑本位制
题目：世界上最早出现的外汇市场是（）。

选项A：纽约外汇市场
选项B：香港外汇市场
选项C：东京外汇市场
选项D：伦敦外汇市场
答案：伦敦外汇市场
题目：在现货市场和期货交易上采取方向相反的买卖行为，是（）。

选项A：套期保值交易
选项B：期权交易
选项C：现货交易
选项D：期货交易
答案：套期保值交易
题目：1972年5月16日在芝加哥交易所，另设一个专门交易金融期货的部门，称为（）。

选项A：国际证券市场
选项B：国际期货市场
选项C：国际货币市场
选项D：国际资本市场
答案：国际货币市场
题目：（）年，上海成立了我国第一个外汇调剂公开交易市场。

选项A：1988
选项B：1993
选项C：1985
选项D：1987
答案：1988
题目：世界银行拥有规模（）的办事机构。

选项A：较小
选项B：不大
选项C：较大
选项D：庞大
答案：庞大
题目：世界银行向（）偿还能力的成员国发放贷款。

北语22秋《国际金融》作业3
试卷总分:100 得分:100
一、单选题 (共 20 道试题,共 100 分)
1.以下说法中，正确的是：
[A.选项]国际收支状况是影响一国货币汇率的决定性因素
[B.选项]国际收支顺差，该国货币汇率必然上升
[C.选项]国际收支状况是通过影响外汇供求来影响货币汇率的
[D.选项]国际收支中影响货币汇率的只是经常项目部分
本题参考选择是：C
2.国际债券包括____。

[A.选项]固定利率债券和浮动利率债券
[B.选项]外国债券和欧洲债券
[C.选项]美元债券和日元债券
[D.选项]欧洲美元债券和欧元债券
本题参考选择是：B
3.出口信贷贷款利率与市场利率的利差由（）补贴
[A.选项]出口商
[B.选项]政府
[C.选项]进口商
[D.选项]保险公司
本题参考选择是：B
4.一国的国际清偿能力所包含的内容是（）
[A.选项]国际储备
[B.选项]对外借款的能力
[C.选项]在国外的存款
[D.选项]国际储备及对外借款的能力
本题参考选择是：D
5.商业银行等金融机构之间相互买卖外汇，应用的是：
[A.选项]金融汇率
[B.选项]中间汇率
[C.选项]电汇汇率
[D.选项]信汇汇率
本题参考选择是：B
6.目前，国际储备的形式有（）种，它们分别是（）。

[A.选项]2 黄金储备和外汇储备
[B.选项]3 黄金储备、外汇储备和在IMF中的储备头寸
[C.选项]4 黄金储备、外汇储备，在IMF中的储备头寸和特别提款权
[D.选项]以上均不对
本题参考选择是：C。

第三章思考题详解1.(ABC)国际储备管理的原则有：第一，储备资产的安全性，即储备资产本身价值稳左、存放可靠：第二，储备资产的流动性，即储备资产要容易变现，可以灵活调用和稳左地供给使用：第三，储备资产的盈利性，即储备资产在保值的基础上有较高的收益。

2.(ABCDE)国际淸偿能力有广义与狭义之分。

狭义一般指官方直接掌握的国际储备资产，又称第一线储备：广义则包括一国从国外借入的外汇储备、该国商业银行的短期外汇资产和该国官方或私人拥有的中、长期外汇资产(主要指对外中长期投资)，又称第二线储备3.(A)所谓三级准备主要是针对流动性而言的。

4.(B )美国经济学家特里芬教授在其1960年岀版的《黄金与美元危机》一书中总结了几十个国家的历史经验，并得岀结论说：一国的国际储备额应同其进口额保持一泄的比例关系，这个比例关系应以40%为最高限，20%最低限。

一般认为，一国持有的国际储备应能满足其3个月的进口需要。

照此计算，储备额对进口的比率为25%。

这即所谓的储备进口比率法。

5.(B)国际收支主要包括两个主要的部分，即经常项目和资本项目，经常项目是本国与外国进行经济交易而经常发生的项目，是国际收支平衡表中最主要的项目，包括对外贸易收支、非贸易往来和无偿转让三个项目。

经常项目顺差也是作为国际储备主要的和稳定的来源。

6.(错)特别提款权是国际货币基金组织创设的一种储备资产和记账单位，也叫''纸黄金”。

7.(错)合理的储备量取决于多种因素，并非越多越好。

思考题C：课外延伸分析：国际储备对一国具有非常重要的作用，1975-1984年，10年间，阿根廷和墨西哥两个国家面临同样有利的外部国际收支状况，可是他们采取了不同的国际储备政策，也到来了不同的后果。

在当前变幻莫测的年代里，国际经济十分动荡不安，保留一定量的国际储备是使国内经济免受外部冲击的最好办法。

一、单选题(共50.00分)一个国家对外币的需求来自：A.进入其国际收支账户借方的国际交易。

B.进入其国际收支账户信用栏的国际交易C.政府试图重估本币D.国内外资流入增加满分：5.00 分得分：5.00分你的答案：A教师评语：暂无假设您是中国出口商，并期望在60天结束时获得25万美元。

您可以通过____消除由于美元贬值而造成损失的风险A.在60天的远期外汇市场上卖出美元B.现在购买美元并在60天结束时卖掉这些美元C.在远期外汇市场上出售人民币等值的60天交割D.交付给你后，将美元留在美国满分：5.00 分得分：0分你的答案：C教师评语：暂无如果完全对冲汇率风险，则投资为_____A.可抵补B.不可抵补C.投机D.风险中性满分：5.00 分得分：0分你的答案：D教师评语：暂无如果抵补利差为零，那么：A.一旦我们加入外国债券所赚取的利息，所涵盖的国际投资将是有利可图的B.尚未达到抵补利率平价C.外币投资的总体承保回报等于可比较的本币投资的回报D.如果货币的利率高于另一个国家的利率，则货币处于远期保费满分：5.00 分得分：5.00分你的答案：C教师评语：暂无汇率的_____理论强调了国际金融投资者对投资组合重新定位的作用A.弹性B.资产市场货币D.国际收支满分：5.00 分得分：5.00分你的答案：B教师评语：暂无汇率的资产市场理论旨在预测：A.远期汇率升水B.汇率的长期趋势C.政府保留钉住汇率的可能性D.汇率的短期压力满分：5.00 分得分：0分你的答案：B教师评语：当一个国家的政府限制将本国货币兑换成外币或反之亦然时，_____就到位了。

A.外汇管制B.资本管制C.官方干预D.可调整钉住满分：5.00 分得分：5.00分你的答案：A教师评语：暂无下列哪个术语描述了政府干预外汇市场以影响市场决定汇率的汇率制度？A.完全可兑换B.货币控制管理浮动D.清洁浮动满分：5.00 分得分：0分你的答案：B教师评语：暂无以下哪个术语用于描述汇率制度，其中汇率固定为一种货币或一篮子货币？A.外汇管制B.钉住汇率C.管理浮动D.完全可兑换满分：5.00 分得分：5.00分你的答案：B教师评语：10.由于以下哪种情况，经常出现平行市场或黑市？A.浮动汇率制度B.官方干预C.外汇管制D.国内利率高满分：5.00 分得分：5.00分你的答案：C教师评语：暂无二、判断题(共50.00分)希腊是1998年初被视为符合五项标准的11个欧盟国家之一A.对B.错满分：5.00 分得分：5.00分你的答案：B教师评语：暂无法国进口的商品和服务将产生对外币和欧元供应的需求。

国际金融第3阶段测试卷及答案（全）江南大学现代远程教育2012年下半年第三阶段测试卷考试科目:《国际金融》第7章至第9章（总分100分）时间：90分钟学习中心（教学点）批次：层次：专业：学号：身份证号：姓名：得分：一、名词解释（本大题共8小题，每小题3分，共24分）1、收入性不平衡收入性不平衡是指由于一个国家的国民收入的相对快速增长而导致进口需求的增长超过出口增长所引起的国际收支不平衡。

2、欧洲债券是票面金额货币并非发行国家当地货币的债券。

是指以外在通货为单位，在外在通货市场进行买卖的债券。

3、辛迪加贷款指由一家或数家银行牵头，多家银行参与组成的银行集团，由两位或以上贷款人按相同的贷款条件、以不同的分工，共同向一位或以上借款人提供贷款，并签署同一贷款协议的贷款业务。

4、买方信贷买方信贷是指由出口商国家的银行向进口商或进口商国家的银行提供的信贷，用以支付进口货款的一种贷款形式。

其中，由出口方银行直接贷给进口商的，出口方银行通常要求进口方银行提供担保；如由出口方银行贷款给进口方银行，再由进口方银行贷给进口商或使用单位的，则进口方银行要负责向出口方银行清偿贷款。

5、买入汇率买入汇率是外汇银行向同业或者客户买进外汇时所使用的汇率，即银行收取外币时愿意支付的价格。

因为其客户主要是出口商，所以买入汇率又称为出口汇率。

在直接标价法下，外币折合成本国货币数额较少的那个汇率就是买入价。

在间接标价法下刚好相反，本国货币数额较多的那个的汇率为买入价。

6、离岸国际金融市场是指主要为非居民提供境外货币借贷或投资、贸易结算；外汇黄金买卖、保险服务及证券交易等金融业务和服务的一种国际金融市场。

7、直接标价法是以一定单位的外国货币为标准来计算应付出多少单位本国货币。

8、复汇率制复汇率是指一种货币（或一个国家）有两种或两种以上汇率，不同的汇率用于不同的国际经贸活动。

复汇率是外汇管制的一种产物。

又称多元汇率或多重汇率。

二、单选题（本大题共10小题，每小题2分，共20分）。

国际金融平时作业三一、解词1.国际收支2.国际收支平衡表3.国际储备4.外汇储备5.特别提款权二、填空题1.资本和金融帐户有两个主要部分，即____帐户和____帐户。

2.国际收支平衡表通常采用____形式记帐。

3.国际收支不平衡可分为几大类，即（1）____的不平衡；（2）____的不平衡；（3）____的不平衡；（4）____的不平衡。

4.国际收支出现不平衡时，政府通常采取的调节政策有：____、____、____、____等。

5.由国际收支平衡表中的平衡关系可知，____的增减等于国际收支的顺差或逆差。

6.国际储备所包括的内容有：（1）____；（2）____；（3）在____的储备头寸；（4）____。

三、判断题1.国际收支所反映的内容是经济交易。

2.一国的国际收支等于该国的外汇收支。

3.国际收支是反映一定时期内的国际间经济交易，因而是一个流量概念。

4.凡是与国外发生经济交易，无论是现金还是非现金支付，都必须记入国际收支平衡表中。

5.国际收支平衡表中的无偿转移不属于经常项目。

6.国际收支不平衡是绝对的，平衡是相对的。

7.居住在境内的，不论他是否具有该国国籍，他的对外经济行为都必须记入该国的国际收支。

8.黄金只有在金本位制度下才是真正的国际储备。

9.国际储备的多寡是衡量一国对外资信的重要标志之一。

10.国际储备仅是国际交易中的支付手段，不能构成国内货币需求总量的一部分。

11.特别提款权只能用于会员国间和会员国的支付。

12.特别提款权只能用于会员国同国际货币基金组织之间的支付。

四、选择题1.国际收支所反映的内容是（）。

a.与国外的现金交易b.与国外的金融资产交换c.全部对外经济交易d.一个国家的外汇收支2.国际收支平衡表采用（）方式编制。

a.增减记账法b.复式簿记c.平衡法3.国际收支平衡表中最基本最重要的项目是（）。

a.资本和金融账户b.经常项目c.错误与遗漏d.储备结算项目4.一个国家国际收支不平衡时，运用官方储备的变动或临时向外筹借资金来抵消超额外汇需求或供给。

国际金融第三次作业黄田帅00425123经院04级金融学系Ⅰ、在短期中，价格是粘性的，价格水平P不变；而在长期中，由于利率代表着不同时期货币的价值，这一价值的度量并没有受到货币需求一次性冲击的影响，因此，长期中利率R 是不变的。

进而可以得到，由于实际货币需求减少，而货币供给没有发生改变，且在长期中，利率不变，从而长期中价格水平会发生变化，引起汇率E的变化。

由于存在理性预期，因E也会发生变化。

此，在实际货币需求发生改变时，相应的预期汇率e基于上述分析，我们可以得到：在短期中，实际货币需求下降，价格水平P不变，从而利率R下降。

在资本市场上，E上升，由于预期在长期中价格水平P会上升导致汇率E在长期中上升，因此，预期汇率e由利率平价，在短期中，汇率E上升。

在长期中，价格水平P上升，最终导致利率R与初始水平相等。

在资本市场上，由于E的上升，由利率平价，即使是初始的利率水平R，也导致了长期中汇率E高于预期汇率e初始水平。

Ⅱ、在汇率粘性价格模型中，货币供给的永久性增加会使得汇率的短期变动大于长期变动，即为超调。

如果货币供给增加会带来产出Y的增加，则会使得实际货币需求上升，在货币市场上造成减少了原模型中利率R的下降幅度。

又由于产出Y会逐渐恢复到原本的水平，E不变。

从而，在短因此，在长期上，结论与原模型相同，汇率与原模型相同，预期汇率eE不变，因此短期汇率E上升的期的资本市场上，由于利率R较原模型为高，而预期汇率e幅度小于原模型，产出的增加降低了超调程度。

Ⅲ、如果第一种解释成立的话，由于存在对未来通胀率的预期，相应的会传导到资本市场上，引起预期汇率的上升，从而可以用资本市场的两个数据来判断第一种解释是否成立：若理性预期和利率平价成立，那么下一期的汇率就代表着本期的预期汇率，从而可以通过下期汇率是否变动来判断第一种解释是否成立。

若CIP成立，那么本期的远期汇率就代表着对汇率的预期，因此可以通过观察远期汇率是否变动来判断第一种解释是否成立。

国际金融第三次作业1.教材P98问题8：本国货币贬值对本国总需求一定会有扩张作用吗？请区别本币贬值导致总需求扩张的条件与本币贬值改善国际收支的条件答：本币贬值对总需求的影响究竟是扩张性的还是紧缩性的，一直是个有争议的问题。

比较传统的理论认为，成功的货币贬值对经济的影响是扩张性的。

在乘数作用下，它通过增加出口，增加进口替代品的生产，使国民收入得到多倍增长。

根据对1980年代中国经济运行的观察，人民币贬值确实具有推动出口的作用，也具有推动物价上涨的作用，从这两个角度来讲，它确实具有扩张性的作用。

但是，汇率变动与总需求的关系比较复杂。

本币贬值在对经济产生扩张性影响的同时，也有可能对经济产生紧缩性影响，其原因在于：第一，随着我国经济建设的发展和农村耕地面积的减少，高新技术、设备、能源以及粮食等需求弹性很低的进口商品越来越必要。

本币贬值后，我国货币购买力的较大部分将转向这些进口商品，从而导致对本国产品的需求相对下降。

这实际上是本币贬值加在社会总需求上的一种赋税，可称为“贬值税”或“贬值税效应”。

第二，本币贬值可使出口行业利润增加，进口商品成本增加，两者都会推动一般物价水平上升。

为控制物价上涨及在存有货币幻觉的前提下，实际工资的增长可能滞后于物价的增长。

在我国，就货币幻觉而言，已经变得淡薄，在沿海大中城市尤其如此。

因此第一个因素即控制物价上涨的企图，对实际收入和总需求的影响更大。

此外，我们设想企业的边际进口倾向大于工资收入者的边际进口倾向，收入有利于出口行业的再分配，意味着对国内产品的需求将相对下降，从而总需求相对下降，，这是“收入再分配效应”。

第三，从货币理论和金融资产的角度来看，本币贬值使本国货币购买金融资产，尤其是外币资产的能力下降，它把较多的本国购买力转移到了相同数量的外币资产上，从而也会导致总需求的萎缩，这是“货币资产效应”。

第四，“债务效应”也会导致总需求的萎缩。

本币贬值后，偿还相同数量的外债需要付出更多的本国货币。

国际金融平时作业（三）1.案例分析题：从亚洲金融危机看国际货币体系（小组合作完成）随着美国金融危机和全球金融危机的步步恶化，改革国际货币(金融)体系的呼声日渐高涨。

最近，中国人民银行行长周小川提出了创造世界货币的建议。

周小川指出，“此次金融危机的爆发并在全球范围内迅速蔓延，反映出当前国际货币体系的内在缺陷和系统性风险”。

那么，这种内在缺陷是什么呢?周小川的回答是：储备货币发行国的国内政策与储备货币本身所应该具有的性质(如稳定的价值贮存)相矛盾。

鉴于“重建具有稳定的定值基准并为各国所接受的新储备货币可能是个长期内才能实现的目标”，周小川特别考虑了如何充分发挥SDR 的作用的问题。

作为改革的第一步，周小川建议扩大SDR的发行。

建议一经提出，便在世界范围内引起广泛反响，并得到积极的评价。

“幸福家庭大抵相同，不幸的家庭各有各的不幸”。

在此60年未遇的金融海啸中，各国正在面对不同的困难。

从近期来看，中国面临着两个突出问题：其一，是出口增长速度下降导致的经济增长速度下降和失业增加;其二，是外汇储备的安全受到威胁。

在此形势下，高调提出改革国际货币体系的主张意义何在?中国应该如何解决自己所面临的问题?这是每个中国经济学家不得不提出，并试图给以回答的问题。

国际货币体系改革和全球货币“二战”后，国际货币体系的根本特征无疑是美元作为储备货币的支配地位。

美元之所以能够成为储备货币，是因为美元是世界普遍接受的计价单位、结算手段和价值贮存。

美元之所以具有上述功能，又是因为美国是世界头号政治、经济和军事强国。

美元成为储备货币、美国国债成为储备资产，使美国得以用最低的成本支配和使用全球资源，反过来又强化了它的超级大国地位。

由于非储备货币国必须积累美元储备资产，美国得以向全世界征收铸币税。

当然，美国政府并不能任意利用美元特权，无限制地谋求自身利益。

在特里芬时代，美元的泛滥动摇了债权人(美元储备货币持有者)对美元作为价值贮存的信任，并最终导致了布雷顿森林体系的崩溃。

1、一家美国企业6月初从加拿大进口一批货物，价格为500,000加元，3个月后付款。

现在的汇率为1美元=1.2加元，为防止3个月后加元升值，该企业到期货市场以0.8450美元/加元的价格买进5份9月到期的加元期货合同（每份合同是100,000加元）。

到9月初，美元兑加元的汇率为1美元=1.19加元，期货市场的价格为0.8520美元/加元，计算该笔的套期保值。

2、美国一进口商从日本购买仪器，价格为1600万日元。

当时的汇率为1美元=160日元，为防止汇率变动的损失，该企业用1000美元的期权费购买了一份买入日元的欧式期权合约。

合约规定，该企业有权在3个月后，以1美元=160日元的汇率买进1600万日元。

3个月后汇率可能会出现以下几种情况，企业是否应执行期权？（1）1美元=150日元（2）1美元=165日元（3）1美元=160日元3.某美国公司从德国进口机器，三个月后需支付货款12.5万欧元。

为防止外汇风险以欧式期权保值。

协议价格1欧元= 0.8000美元，买入2份欧元期货期权（每份为62500欧元），期权费为每欧元2美分。

如果三个月后欧元汇率发生下列变化：1欧元= 0. 7800美元或1欧元= 0.8200美元或1欧元= 0.8500美元，各种情况的损益如何? 该公司应采取什么办法？4.荷兰菲利浦公司在日本有一家子公司菲利浦日本公司，该子公司由于生产经营需要筹集1亿日元资金，它可以在日本市场以10%的年利率借款，而菲利浦母公司可以在荷兰以8%的利率筹集到500万欧元贷款。

同时，日本丰田汽车在荷兰有一家子公司丰田荷兰公司，该子公司同样需要资金扩大生产，它可以12%的年利率在荷兰筹集500万欧元贷款，丰田母公司可以在日本市场以7%的年利率筹集1亿日元资金，若当时汇率为1欧元=200日元，请问：如何安排才能使这两个国际公司的子公司筹资成本最低？。