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金融市场学 第二版 陈善昂 第5章 外汇市场教材课程

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2024年人大金融学课件《金融学》5金融市场

2024年人大金融学课件《金融学》5金融市场

人大金融学课件《金融学》5金融市场《金融学》第五章：金融市场引言金融市场是现代经济体系的核心组成部分，对于资源配置、风险分散、价格发现、资金融通等方面具有不可替代的作用。

本章将深入探讨金融市场的内涵、功能、分类及其运行机制，以帮助读者全面理解金融市场的重要性和作用。

一、金融市场的内涵与功能1.1金融市场的内涵金融市场是指以金融资产为交易对象，以金融资产价格为基础，供求双方进行金融资产买卖的场所。

金融市场是现代经济体系的重要组成部分，是资金融通、金融资产交易和金融风险管理的重要平台。

1.2金融市场的功能（1）资金融通功能：金融市场通过金融资产交易，将资金从供给方转移到需求方，实现资金融通，满足经济主体的融资需求。

（2）价格发现功能：金融市场通过供求关系，形成金融资产的价格，为经济主体提供决策依据。

（3）风险分散功能：金融市场通过金融资产交易，将风险分散到众多投资者，降低单一投资者承担的风险。

（4）促进资本形成功能：金融市场为投资者提供投资渠道，将储蓄转化为投资，促进资本形成和经济增长。

二、金融市场的分类2.1按交易工具分类（1）货币市场：主要交易期限在一年以内的金融工具，如国库券、商业票据等。

（3）股票市场：主要交易权益类金融工具，如股票、优先股等。

（4）衍生品市场：主要交易金融衍生品，如期权、期货、互换等。

2.2按交易性质分类（1）发行市场：金融资产首次发行的市场，如IPO（首次公开发行）市场。

（2）流通市场：金融资产发行后，在投资者之间进行买卖的市场。

（3）场内市场：在固定交易场所进行交易的市场，如证券交易所。

（4）场外市场：在交易所以外进行交易的市场，如柜台交易市场。

三、金融市场的运行机制3.1交易机制金融市场的交易机制主要包括竞价交易、做市商交易和协议交易等。

竞价交易是指在交易场所，投资者通过报价竞争，以最高买价和最低卖价成交的交易方式。

做市商交易是指做市商同时报出买入价和卖出价，投资者可以根据做市商的报价进行买卖的交易方式。

金融市场学02-ppt5_50

金融市场学02-ppt5_50
型。
o ——国外主要期货交易所简介 o 1、CBOT（Chicago Board of Trade） o 类型
o 农产品有玉米、大豆、豆油、豆粕、小麦、燕麦、糙 米、道·琼斯AIG商品指数；
o 利率品种有30、10、5、2年期美国政府债券，德国政 府中长期债券，10、5年期利率互换，10年期市政债券 指数，30天联邦基金等；
o 第五节 国外衍生品市场
o ——国外主要期货交易所简介 o 1、CBOT（Chicago Board of Trade） o 成立于1848年，位于美国芝加哥市区 o 地位：是美国历史最悠久和规模最大的会员制交易所。
是一个在全球具有领导地位的期货与期权交易所,是全 球主要农产品定价中心. o 交易方式为公开喊价，闭市后的交易通过电子交易系 统进行。所有合约都通过芝加哥交易所清算公司
（BOTCC）进行清算。 o 网址：
o ——国外主要期货交易所简介 o 1、CBOT（Chicago Board of Trade） o 规模 o 会员个数：超过3600个，其中1400个全权会员可以参
与所有品种交易
o 品种数量：50种不同的期货与期权产品，交易所的交 易品种分成农产品、利率、股票指数和贵金属四个类
o ——国外主要期货交易所简介 o 5、欧洲的期货交易所及其交易品种 o 20世纪90年代开始，借助于经济一体化及先进的电子
交易手段，欧洲的期货业走上了蓬勃发展之路。
o 一连串合并之后，欧洲出现了两个巨无霸式的交易所: 欧洲期货交易所和泛欧交易所，从此改变了欧洲乃至
世界期货市场格局。
o ——国外主要期货交易所简介 o （1）欧洲期货交易所（EUREX） o 1988年，瑞士金融期货期权交易所（SOFFEX）成立，并首创以

《金融市场学》(全套课件253P)

《金融市场学》(全套课件253P)

三、外汇买卖的价格——汇率
1、汇率的标价方法 直接标价法（应付标价法）：是以一定单位（如1或100） 外国货币作为标准，折算成一定数额本国货币，也就是 以本国货币来表示外国货币的价格。用直接标价法表示 的汇率称为外国货币汇率。 间接标价法（应收标价法）：是以一定单位（如1或100） 本国货币作为标准，折算成一定数额外国货币，也就是 以外国货币来表示本国货币的价格。用间接标价法表示 的汇率称为本国货币汇率。 由于使用习惯等方面的原因，国际外汇市场上兑美元汇 率使用间接标价法的主要有英镑、欧元、澳元和新西兰 元等，其他大多数货币兑美元的汇率都使用直接标价法.
18
2、汇率的分类
按汇率制定方法划分：基本汇率和套算汇率 • 一般总是选定某种主要货币，也就是可以自由 兑换，可以用作国际支付手段，在本国国际收 支中使用最多，在本国外汇储备中所占比重最 大的那种关键货币，根据本国货币同它的实际 价值对比，制定出对它的汇率，这就是基本汇 率。 • 从已知的两种货币汇率，套算出第三种货币汇 率，这一汇率就是套算汇率。
25
• 例2：假定目前外汇市场上的汇率是：
USD1=DEM 1.8100~1.8110 USD1=JPY 127.10~127.20
这时单位马克兑换日元的汇价为：
DEM1=JPY 127.10/1.8110~127.20/1.8100 = JPY 70.182~70.276
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例3：假定目前外汇市场上的汇率是： ￡1=USD 1.6125～1.6135 AU＄1= USD 0.7120～0.7130
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3、交易程序
自报家门：询价者说明自己的单位名称，以便 让报价者知道交易对方是谁，并决定交易对策。 询价：交易货币、起息日、交易金额等 报价：一般只报汇率的最后两位数，并同时报 出买价和卖价。

国际金融市场之外汇市场(ppt 26页)

国际金融市场之外汇市场(ppt 26页)
9
2.3 外汇市场交易活动和交易产品
1.即期外汇交易 ③客盘交易部按业务分工又可拆出几个分支：如结算交 易部、货币交易部等。结算交易部则是专门负责信用证 项下外汇结算业务的部门。货币交易部是从事货币兑换、 汇出汇入汇款、外汇投资，代客户理财等业务的部门。 ④银行外汇交易部一般拥有由国内和国际线路的电话、 电传、外汇交易终端口机等组成的高效、迅捷的国际通 信网络。同时，还拥有电子计算机系统提供的全球各大 外汇市场的汇率行情走势，世界主要金融中心的股票行 情等金融消慧。路透社、BBC等国际性新闻媒体的财弪 评论及政治军事信息等，供交易叠参与者决策时参考。
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22
外汇市场的发展
在1995～2007年中，处于前五位的交易币种 始终是：美元、欧元(或者德国马克)、日元、 英镑和瑞士法郎，占比高于160%；而且货币 对主要是美元和以上几种货币的货币对，占比 高于55%。
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1、只要有坚强的意志力，就自然而然地会有能耐、机灵和知识。2、你们应该培养对自己，对自己的力量的信心，百这种信心是靠克服障碍，培养意志和锻炼意志而获得的。 3、坚强的信念能赢得强者的心，并使他们变得更坚强。4、天行健，君子以自强不息。5、有百折不挠的信念的所支持的人的意志，比那些似乎是无敌的物质力量有更强大 的威力。6、永远没有人力可以击退一个坚决强毅的希望。7、意大利有一句谚语：对一个歌手的要求，首先是嗓子、嗓子和嗓子……我现在按照这一公式拙劣地摹仿为：对 一个要成为不负于高尔基所声称的那种“人”的要求，首先是意志、意志和意志。8、执着追求并从中得到最大快乐的人，才是成功者。9、三军可夺帅也，匹夫不可夺志也。 10、发现者，尤其是一个初出茅庐的年轻发现者，需要勇气才能无视他人的冷漠和怀疑，才能坚持自己发现的意志，并把研究继续下去。11、我的本质不是我的意志的结果， 相反，我的意志是我的本质的结果，因为我先有存在，后有意志，存在可以没有意志，但是没有存在就没有意志。12、公共的利益，人类的福利，可以使可憎的工作变为可 贵，只有开明人士才能知道克服困难所需要的热忱。13、立志用功如种树然，方其根芽，犹未有干；及其有干，尚未有枝；枝而后叶，叶而后花。14、意志的出现不是对愿 望的否定，而是把愿望合并和提升到一个更高的意识水平上。15、无论是美女的歌声，还是鬓狗的狂吠，无论是鳄鱼的眼泪，还是恶狼的嚎叫，都不会使我动摇。16、即使 遇到了不幸的灾难，已经开始了的事情决不放弃。17、最可怕的敌人，就是没有坚强的信念。18、既然我已经踏上这条道路，那么，任何东西都不应妨碍我沿着这条路走下 去。19、意志若是屈从，不论程度如何，它都帮助了暴力。20、有了坚定的意志，就等于给双脚添了一对翅膀。21、意志坚强，就会战胜恶运。22、只有刚强的人，才有神 圣的意志，凡是战斗的人，才能取得胜利。23、卓越的人的一大优点是：在不利和艰难的遭遇里百折不挠。24、疼痛的强度，同自然赋于人类的意志和刚度成正比。25、能 够岿然不动，坚持正见，度过难关的人是不多的。26、钢是在烈火和急剧冷却里锻炼出来的，所以才能坚硬和什么也不怕。我们的一代也是这样的在斗争中和可怕的考验中 锻炼出来的，学习了不在生活面前屈服。27、只要持续地努力，不懈地奋斗，就没有征服不了的东西。28、立志不坚，终不济事。29、功崇惟志，业广惟勤。30、一个崇高 的目标，只要不渝地追求，就会居为壮举；在它纯洁的目光里，一切美德必将胜利。31、书不记，熟读可记；义不精，细思可精；惟有志不立，直是无着力处。32、您得相 信，有志者事竟成。古人告诫说：“天国是努力进入的”。只有当勉为其难地一步步向它走去的时候，才必须勉为其难地一步步走下去，才必须勉为其难地去达到它。33、 告诉你使我达到目标的奥秘吧，我唯一的力量就是我的坚持精神。34、成大事不在于力量的大小，而在于能坚持多久。35、一个人所能做的就是做出好榜样，要有勇气在风 言风语的社会中坚定地高举伦理的信念。36、即使在把眼睛盯着大地的时候，那超群的目光仍然保持着凝视太阳的能力。37、你既然期望辉煌伟大的一生，那么就应该从今 天起，以毫不动摇的决心和坚定不移的信念，凭自己的智慧和毅力，去创造你和人类的快乐。38、一个有决心的人，将会找到他的道路。39、在希望与失望的决斗中，如果 你用勇气与坚决的双手紧握着，胜利必属于希望。40、富贵不能淫，贫贱不能移，威武不能屈。41、生活的道路一旦选定，就要勇敢地走到底，决不回头。42、生命里最重 要的事情是要有个远大的目标，并借助才能与坚持来完成它。43、事业常成于坚忍，毁于急躁。我在沙漠中曾亲眼看见，匆忙的旅人落在从容的后边；疾驰的骏马落在后头， 缓步的骆驼继续向前。44、有志者事竟成。45、穷且益坚，不坠青云之志。46、意志目标不在自然中存在，而在生命中蕴藏。47、坚持意志伟大的事业需要始终不渝的精神。 48、思想的形成，首先是意志的形成。49、谁有历经千辛万苦的意志，谁就能达到任何目的。50、不作什么决定的意志不是现实的意志；无性格的人从来不做出决定。我终 生的等待，换不来你刹那的凝眸。最美的不是下雨天，是曾与你躲过雨的屋檐。征服畏惧、建立自信的最快最确实的方法，就是去做你害怕的事，直到你获得成功的经验。 真正的爱，应该超越生命的长度、心灵的宽度、灵魂的深度。生活真象这杯浓酒，不经三番五次的提炼呵，就不会这样可口！人格的完善是本，财富的确立是末能力可以慢 慢锻炼，经验可以慢慢积累，热情不可以没有。不管什么东西，总是觉得，别人的比自己的好！只有经历过地狱般的折磨，才有征服天堂的力量。只有流过血的手指才能弹 出世间的绝唱。对时间的价值没有没有深切认识的人，决不会坚韧勤勉。第一个青春是上帝给的；第二个的青春是靠自己努力的。不要因为寂寞而恋爱，孤独是为了幸福而 等待。每天清晨，当我睁开眼睛，我告诉自己：我今天快乐或是不快乐，并非由我所遭遇的事情造成的，而应该取决于我自己。我可以自己选择事情的发展方向。昨日已逝，

国际金融(第二版)外汇市场

国际金融(第二版)外汇市场
(3) 远期对远期掉期交易，指在买进或卖出一种期限较 短的货币远期时，卖出或买进期限较长的该货币远期的 掉期交易。
(三) 掉期交易的应用
掉期交易主要用于以下几个方面：
(1) 可降低筹资成本。筹资者在筹资时只需要考虑采用能 借取低成本资金的方式，其后再通过调换将该资金转为 最终需要的货币，不必过多考虑其他限制。
在现行“人民币经常项目可兑换，资本项目外汇实行管理” 的外汇管理框架下，人民币还不能与外币自由兑换，但随着 我国金融业对外开放步伐的加快，人民币兑换外汇的限制将 逐步缩小。
第二节 即期外汇交易
即期外汇交易(Spot Exchange Transaction)是指在外汇买 卖成交后，在两个营业日内办理交割的外汇交易。营业 日不包括银行节假日，若正逢银行节假日，则交割日顺 延。即期外汇交易是外汇市场上最常见的一种交易方式 ，主要用于满足机构与个人因从事贸易、投资等国际经 济活动而产生的外汇供求。
掉期避险与赚取高息不可兼得。
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复习要点
现代外汇市场的功能和特点 外汇市场的主要参与者和层次 套汇交易 即期交易 远期交易 掉期交易
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二、外汇市场的分类 按照不同的划分标准，外汇市场可有多种不同的分类： 1. 有形市场与无形市场 2. 区域性外汇市场和国际性外汇市场 3. 自由外汇市场和官方外汇市场 4. 批发外汇市场和零售外汇市场 5. 即期外汇市场和远期外汇市场
三、外汇市场的参与者 1. 外汇银行 2. 外汇经纪人和外汇交易员 3. 一般客户 4. 投机者 5. 中央银行
的表象，挖掘 外汇市场起源的本质
主权货币的存在 非主权货币对境外资源的支配权和索取权的存在 金融风险特别是汇率风险的存在 投机获利动机的存在
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2024版金融学概论(第二版)课件6

2024版金融学概论(第二版)课件6
金融学概论(第二版)课 件6
2024/1/27
1
contents
目录
2024/1/27
• 金融市场与金融机构概述 • 货币市场 • 资本市场 • 外汇市场与黄金市场 • 金融衍生工具市场 • 金融风险管理与监管体系
2
01
金融市场与金融机构概述
2024/1/27
3
金融市场定义及功能
金融市场的定义
02
包括筹集资金、优化资源配置、分散风险等。
股票市场的交易机制
03
包括集中竞价交易、大宗交易、协议转让等。
14
债券市场
2024/1/27
债券的定义和种类 债券是发行人向投资者发行的一种债务凭证，承诺在特定 时间支付利息和偿还本金。根据发行主体的不同，债券可 分为政府债券、企业债券、金融债券等。
债券市场的功能 包括筹集资金、调节经济、风险管理等。
互换、总收益互换等。
25
06
金融风险管理与监管体系
2024/1/27
26
金融风险识别与评估方法论述
风险识别
通过风险因子分析、风险事件识 别和风险损失预测等方法，全面 识别金融机构面临的各类风险。
风险评估
运用风险评估模型、风险指标体 系和风险评级等工具，对识别出 的风险进行量化和定性评估，为 风险管理决策提供依据。
金融市场是指资金供求双方借助金融 工具进行各种金融交易活动的场所。 它是一个无形的市场，通过电子化交 易方式实现资金的融通。
金融市场的功能
金融市场在经济发展中发挥着重要作用， 主要功能包括资金融通、风险分散、价 格发现、提供流动性等。
2024/1/27
4
金融机构类型与职责
金融机构的类型

《金融市场学》(全套课件253P)

25
• 例2：假定目前外汇市场上的汇率是：
USD1=DEM 1.8100~1.8110 USD1=JPY 127.10~127.20
这时单位马克兑换日元的汇价为：
DEM1=JPY 127.10/1.8110~127.20/1.8100 = JPY 70.182~70.276
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例3：假定目前外汇市场上的汇率是： ￡1=USD 1.6125～1.6135 AU＄1= USD 0.7120～0.7130
（一）即期外汇交易
1、Def：又称现汇买卖，是交易双方以当时外 汇市场的价格成交并在成交后的两个营业日内 办理有关货币收付交割的外汇交易。 2、交易惯例： 通常采用美元为中心的报价方法，并同时报 出买价和卖价。
22
• 例1：2010年9月1日（星期三）纽约花旗银行和 日本东京银行通过电话达成一项外汇买卖业务。 花旗银行愿意按1美元兑85.235日元的汇率 卖出100万美元，买入8523.5万日元；而东京银 行也愿意按相同的汇率卖出8523.5万日元，买入 100万美元。 9月2日（星期四），花旗银行和东京银行分 别按照对方的要求，将卖出的货币汇入对方指定 的帐户内，从而完成这笔交易。
4
金融市场的含义（续）
★ 金融市场与要素市场、产品市场的差异： （1）市场参与者之间的关系——借贷关系和委托 代理关系——以信用为基础
（2）市场交易的对象——货币资金——当其转化 为资本使用时能够带来增加的货币资金余额
（3）市场交易的场所———金融工具
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（2）买入汇率（买价）和卖出汇率（卖价）
按银行买卖外汇划分： 买入汇率是指银行向客户买入外汇时使用的汇率，它表示 银行买入一定单位外国货币应支付给客户的本国货币数额。 卖出汇率是指银行向客户卖出外汇时使用的汇率，它表示 银行卖出一定单位外国货币向客户收取的本国货币数额。 采用直接标价法时，外币折合本币数较少的那个汇率是买 价，外币折合本币数较多的那个汇率是卖价。 采用间接标价法时，本币折合外币数较少的那个汇率是卖 价，本币折合外币数较多的那个汇率是买价。 • 银行买卖外汇采用贱买贵卖原则，买价与卖价的差额就是 银行的兑换收益。

第五讲CAPM(投资学-厦门大学金融系,陈善昂)


.6 1.0 1.25
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厦门大学金融系 陈善昂
SML .08
b
15
不均衡举例：图示
E(r)
15% Rm=11%
SML
rf=3%
2020/5/28
1.0 1.25
厦门大学金融系 陈善昂
b
16
不均衡举例：说明
假设一个b为1.25的证券能提供15%的预期收益. 根据SML，在均衡状态下，b为1.25的证券只能提
资本市场线[CML]是资本配置线[CAL]的一个特例。描述的 是均衡状态下，由多个资产构成的有效组合的预期收益率 与标准差之间的线性关系。表明在均衡状态下，任何一个 最优组合都是由市场组合M与无风险资产F构成。
证券市场线[SML]就是预期收益-贝塔关系曲线。
2020/5/28
厦门大学金融系 陈善昂
厦门大学金融系 陈善昂
17
CML与SML
与CML一样，SML也可以用于描述有效组合的收益率与风 险的关系。
与CML不同的是，SML还可以描述单个证券的收益率与风 险的关系，即所有证券都可以在SML上找到对应的点。
SML给出有效组合的预期收益率与标准差之间的线性关系， SML同时给出单个证券和有效组合的期望收益率与贝塔值 之间的线性关系。
20Байду номын сангаас0/5/28
厦门大学金融系 陈善昂
18
CAPM的扩展形式
——布莱克的零Beta模型
根据CAPM，所有投资者的资产组合均处在有 效边界之上[具有最小方差]，这些资产组合在 所有同等预期收益率的资产组合中方差最小。 当投资者都能以无风险利率借入或贷出资金时， 所有投资者均会选择市场组合作为其最优的切 线资产组合。但是，当借入受到限制或借入利 率高于贷出利率时[借入者需要支付违约溢价]， 此时的市场组合就不是所有投资者们共同的最 优资产组合。

第五讲CAPM(投资学-厦门大学金融系,陈善昂)


Capital Market Line
E(r)
E(rM) rf
2021/7/25
CML M
m
厦门大学金融系 陈善昂
CML的斜率与市场风险溢价
M = Market portfolio rf = Risk free rate E(rM) - rf = Market risk premium
E(rM) - rf = Market price of risk
资本市场线[CML]是资本配置线[CAL]的一个特例。描 画的是平衡形状下，由多个资产构成的有效组合的预 期收益率与规范差之间的线性关系。说明在平衡形状 下，任何一个最优组合都是由市场组合M与无风险资产 F构成。
证券市 2021/7/25 场线[SML]就是预期收益厦-门贝大学塔金融关系 陈系善昂曲线。
重要性与局限
零贝塔模型描画了不存在无风险资产时，预期收益率 与风险之间的关系。
与传统CAPM模型相比，零贝塔模型不受无风险资产存 在性的限制，具有更宽广的适用范围，但其局限性在 于模型无法限制卖空行为。
罗斯[1977]的研讨说明，同时思索不存在无风险资产 和有卖空限制条件时，CAPM模型的线性关系将不存在。
只思索单期[Single-period]投资，即一切投资者都在 同一证券持有期方案自己的投资行为资产组合.
投资对象仅限于地下市场上买卖的金融资产，还假定 投资者可以在固定的无风险利率基础上借入或贷出任 何额度的资产.
没有税收和买卖本钱.
信息可以无本钱地传达给一切投资者.
一切投资者均是理性的，追求投资资产组合的方差最 小化.
CAPM以为每个投资者均有优化其资产组合的 倾向，最终一切团体的资产组合会趋于分歧， 每种资产的权重等于它们在市场组合中所占的 比例。

金融市场学课件第五章

直接债券的内在价值公式
三年期国债，票面利率10％，每年支付一次利息，面值 1000，市场利率8％
三年期国债，票面利率8％，每年支付一次利息，面值 1000，市场利率10％
第一节收入法在债券价值分析中的运用
统一公债
是一种没有到期日的特殊的定息债券 最典型的统一公债是英格兰银行在18世纪发行的英国统一公债 英格兰银行保证对该公债的投资者永久期地支付固定的利息 优先股实际上也是一种统一公债
赎回保护期，即在保护期内，发行人不得行使赎回权，一般是 发行后的5至10年 。
可赎回条款的存在，降低了该类债券的内在价值，并且降低了 投资者的实际收益率。
息票率越高，发行人行使赎回权的概率越大，即投资债券的实 际收益率与债券承诺的收益率之间的差额越大。为弥补被赎回 的风险，这种债券发行时通常有较高的承诺到期收益率。
其中，V代表内在价值，A代表面值，y是该债券的预期收 益率，T是债券到期时间。 美国短期国债一般为贴现债券，例如，3个月债券，面值 100元，市场利率8％，内在价值是多少？
第一节收入法在债券价值分析中的运用
直接债券
固定利息债券，按照票面金额计算利息 可附有作为定期支付利息凭证的息票，也可不附息票 是最普遍的债券形式
统一公债的内在价值公式
例如，某统一公债固定利息为50元，市场利率为10％，则 该公债的内在价值为500元
第一节收入法在债券价值分析中的运用
四、债券的价值分析 1．比较两个债券的到期收益率
到期收益率是使债券折现值等于市场价格的折现率 如果到期收益率高于市场利率，则债券具有投资价值 如果到期收益率低于市场利率，则债券不具有投资价值 计算到期收益率的几种方法
因此贴现债券的价格变化受利率变化影响必然高于有息债券 同理，票面利率越高的债券，价格变化受利率变化影响越小
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风险 3）买卖的数额较大 4）外汇银行与客户签订的合同必须由外
汇经纪人担保，客户须交纳一定数额 的押金
2020/8/18
3.交易动机 1）进出口商和外币资金借贷者可以通过
远期外汇交易进行套期保值 2）外汇银行利用远期交易一平衡远期外
汇头寸 3）外汇投机者谋取投机利润
2020/8/18
（二）远期汇率的标价方法及计算
若远期汇水前小后大时，表示单位货币的远期汇率升水，用加
例：假定市场即期汇率为GBP l＝USD 1.9671—1.9675，1个月远 期汇水为 35 /42，则 1个月的远期汇率为： GBP l＝USD（1.9671＋0.0035）—（1.9675＋0.0042） ＝USD1.9706—1.9717
个外汇市场。 • （二)客体 • 客体即外汇市场的交易对象:外汇
2020/8/18
本节介绍了外汇市场的基础知识 ；并通过对外汇市场类型和参与者 的描述，使读者大致了解外汇市场 的组织架构 。
2020/8/18
第二节 外汇市场的交易
本节点睛 讲授 小结
2020/8/18
外汇市场可以大略的划分为传统外汇市场和柜台 衍生市场，前者包括即期、远期和掉期外汇交易； 后者既包括远期和掉期，同时也包括货币互换和外 汇期货、期权等交易方式，在外汇衍生产品中，期 权占据绝对龙头地位。
机者。
2020/8/18
• 3.外汇经纪人 • 外汇经纪人是专门负责搭桥牵线促使外汇买卖成
交的人。也要经中央银行批准 • 外汇市场的经纪人可以分为两类： • （1）以自由资金参与外汇交易，即外汇自营商，
他们在外汇交易中自负盈亏，自担风险。 • （2）“跑街”经纪人，专门代替客户买卖外汇，
只收取佣金，不承担外汇交易盈亏风险的人。 • 外汇经纪人的主要任务是提供正确、迅速的交易
讲授
一、外汇 二、汇率 三、外汇市场 四、外汇市场的参与主体
2020/8/18
一、外汇
（一）外汇的定义
动态的外汇是指一国货币兑换或折算为另一种 货币的运动过程。
静态的外汇：广义的静态外汇指一切用外币表 示的资产。狭义的静态外汇指以外币表示的可用 于进行国际间结算的支付手段。人们通常提到的 外汇，更多的是指静态的外汇。
1.0854 1.0849
2.两种货币都采用间接标价法时。
例：假定目前市场汇率是： GBP l＝USD 1.9671—1.9675 EUR l＝USD 1.4830—1.4833 则英镑兑欧元的汇价为： GBP 1＝EUR 1.9671 1.9675 ＝EUR 1.3262—1.3267
1.4833 1.4830
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• （二）外汇的特性 —三大属性 • 1.外币性 • 2.可偿性 • 3.可兑换性
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二、汇率
（一）定义 汇率指两种不同货币之间的相对比价，也就是以一国
货币表示的另一国货币的价格。 （二）汇率的标价方式
直接标价法是以每单位外国货币值多少单位本国货币 来表示外汇价格的标价方式。
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第一节 外汇市场及其构成
本节点睛 讲授 小结
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外汇市场是金融市场的重要组成部分，作为一 个24小时连续运转的全球最大的金融市场，它是资 金在国际间的调拨划转、国际间债权债务清偿，国 际资本流动，跨国资金借贷融通所不可或缺的前提 条件。
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• 外汇银行参与外汇交易时，一般与以下对 象发生交易：
• （1）经纪人。 • （2）其他外汇银行，即银行的同业拆借市
场。 • （3）工商企业。 • （4）中央银行。
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• 2.顾客 • 主要指外汇市场的需求者和外汇资金的结
余者。 • 具体来讲，主要包括： • 进出口商、跨国企业、政府机构和外汇投
人和客户等外汇经营主体以及由他们形成的外汇供求买 卖关系的总和。
（二）外汇市场的类型
外汇交易所市场和外汇柜台市场 外汇零售市场与外汇批发市场 官方外汇市场与自由外汇市场 外汇现货市场与外汇期货市场 国内外汇市场和国际外汇市场
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四、外汇市场的参与主体
（一）主体 1.外汇银行 是指经中央银行批准可以经营外汇业务银行的商业银 行和其他金融机构。主要包括三种类型： 专营或兼营外汇业务的本国商业银行； 在本国的外国商业银行分行； 经营外汇业务的其他金融机构，如信托公司、财务公 司等。 发达资本主义国家的商业银行一般都可从事外汇业务。
第5章 外汇市场
学习目标 主要内容 思考与练习
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1 掌握外汇、汇率、外汇市场、外汇市场主要交易 方式的含义。
2 掌握汇率的标价方式、远期汇率的标价方法、交 叉汇率
3 熟悉外汇市场主要交易方式的基本原理和应用。 4 正确理解汇率决定理论、汇率的影响因素 5 了解外汇市场的分类、外汇市场的参与主体
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• 1.电汇。电汇即汇款人用本国货币向外汇银行购买外汇时 ，该行用电报或电传通知国外分行或代理行立即付出外汇 。
• 电汇方式下，银行在国内收进本国货币，在国外付出外汇 的时间相隔不过一、二天。由于银行不能利用顾客的汇款 ，而国际电报费又较贵，所以电汇汇率最高。
• 2.信汇。信江是指汇款人用本国货币向外汇银行购买外汇 时，由银行开具付款委托书，用航邮方式通知国外分行或 代理行办理付出外汇业务。信汇方式下，由于信汇委托书 的传递时间较长，银行有机会利用这部分资金来牟利，因 此，其汇率要比电汇汇率低。
• 投入 100万美元套汇,获利 1.98万美元 （ 不考虑交易成本 ）
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两地套汇
• 伦敦市场 GBP1 = USD1.4215 —1.4525 纽约市场 GBP1 = USD1.4525 —1.4535
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• 纽约市场 USD1 = FRF7.0800—7.0815 巴黎市场 GBP1 = FRF9.6530 —9.6540
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讲授
一、即期外汇交易 二、远期外汇交易 三、外汇保证金交易 四、外汇期权交易
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一、即期外汇交易
（一）基本原理 1.定义
即期外汇交易，又称现汇买卖，是交易双方以当时外汇市场 的价格成交，并在成交后的两个工作日内办理有关货币收付 交割的外汇交易。
2.交易惯例 即期交易的汇率是即期汇率，或称现汇汇率。通常采用以美 元为中心的报价方法，外汇银行通常采用“双档报价”的方 式。
• 3.票汇。票汇是指外汇银行开立由国外分行或代理行付款 的汇票交给购买外汇的客户，由其自带或寄给国外收款人 办理结算的方式。
• 同信汇一样，票汇也需花费邮寄时间或旅行时间，银行同 样可占用客户的资金，因此其汇率也较电汇汇率低。
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三、外汇市场
（一）定义 外汇市场是指由各国中央银行、外汇银行、外汇经纪
• 伦敦市场 GBP1 = USD1.4325 —1.4335
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• 纽约市场 USD1 = FRF7.0800—7.0815 巴黎市场 GBP1 = FRF9.6530 —9.6540
• 伦敦市场 GBP1 = USD1.4325 —1.4335
• 通过巴黎和伦敦市场进行套算得：
•
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• 投入 100万英镑套汇
GBP100万 USD142万
伦敦
USD142万 CAD224.36万 纽 约
CAD224.36万 GBP101.98万 多 伦 多
• 投入 100万英镑套汇,获利 1.98万英镑 （
不考虑成本交易 ）
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• 投入 100万美元套汇 USD100万 CAD158万 纽 约 CAD158万 GBP71.82万 多伦多 GBP71.82万 USD101.98万伦 敦
• 假设某日： 伦敦市场, GBP1 = USD1.4200 纽约市场, USD1 = CAD1.5800 多伦多市场,GBP100 = CAD220.00 试问,
• （1） 是否存在套汇机会； （2） 如果投入 100万英镑或 100万美元套 汇,利润各为多少？
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• ① 将单位货币变为 1： 多伦多市场,GBP1 = CAD2.2000 ② 将各市场汇率统一为间接标价法： 伦敦市场, GBP1 = USD1.4200 纽约市场, USD1 = CAD1.5800 多伦多市场,CAD1 = GBP0.455 ③ 将各市场标价货币相乘： 1.4200× 1.5800 × 0.455 = 1.0208≠ 1 说明存在套汇机会
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（二）交叉汇率的计算
1.两种货币都采用直接标价法时。
例：假定目前外汇市场上的汇率是： USD 1＝JPY 107.16—107.24 USD 1＝CHF 1.0849—1.0854
这时单位瑞士法郎兑换日元的汇价为： CHF ＝JPG 107.16 - 107.24 ＝JPY 98.728—98.848
情报，联络买卖双方促进外 • 各国的中央银行是各个国家金融机构的最高领导
机构，它在外汇市场上的活动主要有： • 1.中央银行作为普通者参加外汇交易活动。 • 2.中央银行作为特殊的机构参与外汇交易。 • 3.中央银行作为国家的管理机构，监督和管理整
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5.2.2远期外汇交易
（一）基本原理
1.定义：远期外汇交易是指买卖外汇双方先签 订合同，规定买卖外汇的数量、汇率和未来交 割外汇的时间，到了规定的交割日期买卖双方 再按合同规定办理货币收付的外汇交易。
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2.特点 1）按合同的约定延至将来某个时间交割 2）为了保值和避免外汇汇率变动带来的
一种是直接标出远期汇率的实际价格；