2019年医药行业云南白药市场运营分析报告

云南白药2019年上半年财务分析详细报告一、资产结构分析1.资产构成基本情况云南白药2019年上半年资产总额为4,762,885.87万元，其中流动资产为4,075,967.99万元，主要分布在货币资金、存货、交易性金融资产等环节，分别占企业流动资产合计的31.85%、27.87%和19.15%。

非流动资产为686,917.87万元，主要分布在固定资产和在建工程，分别占企业非流动资产的24.82%、12.54%。

资产构成表项目名称2019年上半年2018年上半年2017年上半年数值百分比(%) 数值百分比(%) 数值百分比(%)总资产4,762,885.87100.002,959,236.11100.002,604,248.23100.00流动资产4,075,967.9985.582,683,738.5490.692,347,492.4390.14长期投资31,515.13 0.66 12,616.87 0.43 13,125.19 0.50 固定资产170,497.12 3.58 169,529.25 5.73 175,226.56 6.73 其他484,905.62 10.18 93,351.45 3.15 68,404.06 2.632.流动资产构成特点企业持有的货币性资产数额较大，约占流动资产的60.61%，表明企业的支付能力和应变能力较强。

但应当关注货币性资产的投向。

流动资产构成表项目名称2019年上半年2018年上半年2017年上半年数值百分比(%) 数值百分比(%) 数值百分比(%)流动资产4,075,967.99100.002,683,738.54100.002,347,492.43100.00存货1,135,948.3827.87 899,039.1 33.50 793,298.79 33.79应收账款218,635.74 5.36 176,710.86 6.58 115,243.8 4.91 其他应收款82,869.97 2.03 24,591.49 0.92 8,838.12 0.38 交易性金融资产780,564.54 19.15 0 0.00 0 0.00 应收票据391,779.62 9.61 278,128.73 10.36 323,128.12 13.76 货币资金1,297,995 31.85 354,064.02 13.19 375,657.03 16.00 其他168,174.73 4.13 951,204.34 35.44 731,326.56 31.153.资产的增减变化2019年上半年总资产为4,762,885.87万元，与2018年上半年的2,959,236.11万元相比有较大增长，增长60.95%。

.云南白药财务分析报告（201X-201X）代码：000538 201X年10月目录一、公司基本情况-------------------------------------------------------------2二、行业基本情况-------------------------------------------------------------7三、财务分析说明-------------------------------------------------------------8四、主要财务数据分析-------------------------------------------------------9五、会计报表结构分析------------------------------------------------------12六、公司经营状况评述------------------------------------------------------15七、公司存在问题及改进意见---------------------------------------------16一、公司基本情况（一）、公司简介公司法定中文名称：云南白药集团股份有限公司公司法定英文名称：YUNNAN BAIYAO GROUP CO.,LTD公司法定代表人：王明辉公司董事会秘书：尹品耀联系地址：云南省昆明市二环西路222 号电话：0871-*******电子信箱：ypy@证券事务代表：马青吴伟联系地址：云南省昆明市二环西路222 号电话：0871-******* 8323680电子信箱：maqing@ wuwei@ 传真：0871-*******公司注册地址:昆明市国家高新技术产业开发区公司办公地址：昆明市二环西路222 号邮政编码：650118公司国际互联网网址：电子信箱：ynby@ 公司选定的信息披露报纸名称：《证券时报》、《上海证券报》、《中国证券报》登载年度报告的中国证监会指定网站的网址： 公司年度报告备置地点：本公司档案室公司股票上市交易所：深圳证券交易所股票简称：云南白药股票代码：000538其他有关资料：公司首次注册登记日期：1993 年11 月30 日首次注册地点：云南省昆明市西坝路51 号公司变更注册登记日期：2000 年5 月4 日变更注册地点：昆明市国家高新技术产业开发区企业法人营业执照注册号：5300001003806税务登记号码：53010221652214x公司聘请的会计师事务所名称:中审亚太会计师事务所有限公司办公地址:云南省昆明市青年路延长线志远大厦16 楼公司前身是成立于1971年6月的云南白药厂，1993年5月进行股份制改组，同年12月15日在深交所上市。

云南白药2019年一季度决策水平报告一、实现利润分析2019年一季度实现利润为98,948.41万元，与2018年一季度的94,021.46万元相比有所增长，增长5.24%。

实现利润主要来自于内部经营业务，企业盈利基础比较可靠。

2019年一季度营业利润为99,325.78万元，与2018年一季度的93,969.48万元相比有所增长，增长5.70%。

在市场份额迅速扩大的同时，营业利润也有所增长，但这种增长主要是应收账款增长的贡献。

二、成本费用分析2019年一季度云南白药成本费用总额为606,288.81万元，其中：营业成本为499,979.24万元，占成本总额的82.47%；销售费用为83,014.67万元，占成本总额的13.69%；管理费用为11,560.8万元，占成本总额的1.91%；财务费用为4,949.31万元，占成本总额的0.82%；营业税金及附加为5,351.53万元，占成本总额的0.88%。

2019年一季度销售费用为83,014.67万元，与2018年一季度的91,669.37万元相比有较大幅度下降，下降9.44%。

2019年一季度在销售费用下降的情况下营业收入却获得了较大幅度的增长，企业采取了非常成功的销售战略，营销效率显著提高。

2019年一季度管理费用为11,560.8万元，与2018年一季度的10,972.65万元相比有较大增长，增长5.36%。

2019年一季度管理费用占营业收入的比例为1.66%，与2018年一季度的1.73%相比变化不大。

管理费用与营业收入同步增长，销售利润有较大幅度上升，管理费用支出合理。

三、资产结构分析云南白药2019年一季度资产总额为3,086,990万元，其中流动资产为2,754,538.34万元，主要分布在存货、交易性金融资产、货币资金等环节，分别占企业流动资产合计的37.17%、25.75%和10.16%。

非流动资产为332,451.66万元，主要分布在固定资产和在建工程，分别占企业非流动资产的50.75%、22.76%。

云南白药2019年财务分析详细报告一、资产结构分析1.资产构成基本情况云南白药2019年资产总额为4,965,804.91万元，其中流动资产为4,470,136.76万元，主要分布在货币资金、存货、交易性金融资产等环节，分别占企业流动资产合计的29.07%、26.28%和19.73%。

非流动资产为495,668.15万元，主要分布在固定资产和在建工程，分别占企业非流动资产的40.52%、19.58%。

资产构成表项目名称2019年2018年2017年数值百分比(%) 数值百分比(%) 数值百分比(%)总资产4,965,804.91100.003,037,759.01100.002,770,253.05100.00流动资产4,470,136.7690.022,728,350.1389.81 2,510,355.7 90.62长期投资31,812.39 0.64 12,606.18 0.41 12,568.52 0.45 固定资产200,866.99 4.05 171,529.06 5.65 174,537.17 6.30 其他262,988.77 5.30 125,273.64 4.12 72,791.67 2.632.流动资产构成特点企业持有的货币性资产数额较大，约占流动资产的52.85%，表明企业的支付能力和应变能力较强。

但应当关注货币性资产的投向。

流动资产构成表项目名称2019年2018年2017年数值百分比(%) 数值百分比(%) 数值百分比(%)流动资产4,470,136.76100.002,728,350.13100.00 2,510,355.7 100.00存货1,174,686.0526.28 999,401.22 36.63 866,327.85 34.51应收账款203,797.07 4.56 185,337.78 6.79 123,381.03 4.91 其他应收款32,908.47 0.74 23,715.48 0.87 13,894.85 0.55 交易性金融资产882,114.39 19.73 726,483.63 26.63 0 0.00 应收票据180,793.45 4.04 317,374.43 11.63 429,335.08 17.10货币资金1,299,420.7229.07 301,713.08 11.06 266,632.64 10.62其他696,416.6 15.58 174,324.51 6.39 810,784.24 32.303.资产的增减变化2019年总资产为4,965,804.91万元，与2018年的3,037,759.01万元相比有较大增长，增长63.47%。

云南白药2019年一季度财务分析综合报告云南白药2019年一季度财务分析综合报告一、实现利润分析2019年一季度实现利润为98,948.41万元，与2018年一季度的94,021.46万元相比有所增长，增长5.24%。

实现利润主要来自于内部经营业务，企业盈利基础比较可靠。

在市场份额迅速扩大的同时，营业利润也有所增长，但这种增长主要是应收账款增长的贡献。

二、成本费用分析2019年一季度营业成本为499,979.24万元，与2018年一季度的440,729.65万元相比有较大增长，增长13.44%。

2019年一季度销售费用为83,014.67万元，与2018年一季度的91,669.37万元相比有较大幅度下降，下降9.44%。

2019年一季度在销售费用下降的情况下营业收入却获得了较大幅度的增长，企业采取了非常成功的销售战略，营销效率显著提高。

2019年一季度管理费用为11,560.8万元，与2018年一季度的10,972.65万元相比有较大增长，增长5.36%。

2019年一季度管理费用占营业收入的比例为1.66%，与2018年一季度的1.73%相比变化不大。

管理费用与营业收入同步增长，销售利润有较大幅度上升，管理费用支出合理。

2019年一季度财务费用为4,949.31万元，与2018年一季度的3,772.17万元相比有较大增长，增长31.21%。

三、资产结构分析2019年一季度企业不合理资金占用项目较少，资产的盈力能力较强，资产结构合理。

与2018年一季度相比，2019年一季度存货占营业收入的比例出现不合理增长。

应收账款出现过快增长。

其他应收款占收入的比例下降。

从流动资产与收入变化情况来看，流动资产增长慢于营业收入增长，并且资产的盈利能力有所提高。

因此与2018年一季度相比，资产结构趋于改善。

四、偿债能力分析内部资料，妥善保管第1 页共3 页。

云南白药2019年三季度财务分析综合报告云南白药2019年三季度财务分析综合报告一、实现利润分析2019年三季度实现利润为149,689.14万元，与2018年三季度的126,720.54万元相比有较大增长，增长18.13%。

实现利润主要来自于内部经营业务，企业盈利基础比较可靠。

在市场份额迅速扩大的同时，营业利润也迅猛增加，经营业务开展得很好。

二、成本费用分析2019年三季度营业成本为535,495.87万元，与2018年三季度的470,050.59万元相比有较大增长，增长13.92%。

2019年三季度销售费用为82,474.53万元，与2018年三季度的64,278.04万元相比有较大增长，增长28.31%。

2019年三季度销售费用大幅度增长的同时收入也有较大幅度的增长，企业销售活动效果明显，但相对来讲销售费用增长快于营业收入增长。

2019年三季度管理费用为9,652.61万元，与2018年三季度的6,518.38万元相比有较大增长，增长48.08%。

2019年三季度管理费用占营业收入的比例为1.25%，与2018年三季度的0.97%相比变化不大。

管理费用与营业收入同步增长，销售利润有较大幅度上升，管理费用支出合理。

2019年三季度财务费用为1,308.31万元，与2018年三季度的3,890.29万元相比有较大幅度下降，下降66.37%。

三、资产结构分析2019年三季度企业不合理资金占用项目较少，资产的盈力能力较强，资产结构合理。

与2018年三季度相比，2019年三季度存货占营业收入的比例出现不合理增长。

应收账款占营业收入的比例下降。

其他应收款增长过快。

从流动资产与收入变化情况来看，流动资产增长快于营业收入增长，资产的盈利能力并没有提高。

因此与2018年三季度相比，资产结构趋于恶化。

四、偿债能力分析内部资料，妥善保管第1 页共3 页。

云南白药2019年上半年经营成果报告一、实现利润分析1、利润总额2019年上半年实现利润为247,432.85万元，与2018年上半年的189,082.54万元相比有较大增长，增长30.86%。

实现利润主要来自于内部经营业务，企业盈利基础比较可靠。

2、营业利润2019年上半年营业利润为249,058.08万元，与2018年上半年的188,827.94万元相比有较大增长，增长31.90%。

以下项目的变动使营业利润增加：营业收入增加92,379.52万元，公允价值变动收益增加2,074.49万元，营业税金及附加减少613.05万元，财务费用减少1,825.17万元，共计增加96,892.24万元；以下项目的变动使营业利润减少：营业成本增加83,721.65万元，资产减值损失增加22,344.75万元，管理费用增加12,113.66万元，销售费用增加4,809.5万元，共计减少122,989.56万元。

增加项与减少项相抵，使营业利润增长26,097.32万元。

3、投资收益2019年上半年投资收益为126,642.35万元，与2018年上半年的16,810.02万元相比成倍增长，增长6.53倍。

4、营业外利润2019年上半年营业外利润为负1,625.23万元，与2018年上半年的254.6万元相比，2019年上半年出现较大幅度亏损，亏损1,625.23万元。

5、经营业务的盈利能力从营业收入和成本的变化情况来看，2019年上半年的营业收入为1,389,738.34万元，比2018年上半年的1,297,358.82万元增长7.12%，营业成本为986,170.46万元，比2018年上半年的902,448.81万元增加9.28%，营业收入和营业成本同时增长，但营业成本增长幅度大于营业收入，表明企业经营业务盈利能力下降。

实现利润增减变化表项目名称2019年上半年2018年上半年2017年上半年数值增长率(%) 数值增长率(%) 数值增长率(%)营业收入1,389,738.347.121,297,358.828.471,196,032.03实现利润247,432.85 30.86 189,082.54 3.98 181,836.38 0 营业利润249,058.08 31.9 188,827.94 4.79 180,195.51 0 投资收益126,642.35 653.37 16,810.02 62.75 10,328.95 0 营业外利润-1,625.23 -738.34 254.6 -84.48 1,640.87 0二、成本费用分析1、成本构成情况2019年上半年云南白药成本费用总额为1,251,395.14万元，其中：营业成本为986,170.46万元，占成本总额的78.81%；销售费用为193,897.95万元，占成本总额的15.49%；管理费用为31,581.39万元，占成本总额的2.52%；财务费用为5,379.29万元，占成本总额的0.43%；营业税金及附加为7,548.25万元，占成本总额的0.6%。

云南白药2019年上半年财务分析综合报告云南白药2019年上半年财务分析综合报告一、实现利润分析2019年上半年实现利润为247,432.85万元，与2018年上半年的189,082.54万元相比有较大增长，增长30.86%。

实现利润主要来自于内部经营业务，企业盈利基础比较可靠。

在市场份额增长的同时，营业利润大幅度的增长，经营业务开展得很好。

二、成本费用分析2019年上半年营业成本为986,170.46万元，与2018年上半年的902,448.81万元相比有所增长，增长9.28%。

2019年上半年销售费用为193,897.95万元，与2018年上半年的189,088.45万元相比有所增长，增长2.54%。

2019年上半年在销售费用下降的情况下实现了营业收入的增长，企业营销活动效率提高。

2019年上半年管理费用为31,581.39万元，与2018年上半年的19,467.73万元相比有较大增长，增长62.22%。

2019年上半年管理费用占营业收入的比例为2.27%，与2018年上半年的1.5%相比有所提高，提高0.77个百分点。

企业经营业务的盈利水平也有所提高，管理费用增长合理。

2019年上半年财务费用为5,379.29万元，与2018年上半年的7,204.46万元相比有较大幅度下降，下降25.33%。

三、资产结构分析与2018年上半年相比，2019年上半年存货占营业收入的比例出现不合理增长。

从流动资产与收入变化情况来看，流动资产增长快于营业收入增长，资产的盈利能力并没有提高。

因此与2018年上半年相比，资产结构趋于恶化。

四、偿债能力分析从支付能力来看，云南白药2019年上半年是有现金支付能力的。

企业负债经营为正效应，增加负债有可能给企业创造利润。

五、盈利能力分析内部资料，妥善保管第1 页共3 页。

云南白药2019年三季度决策水平报告一、实现利润分析2019年三季度实现利润为149,689.14万元，与2018年三季度的126,720.54万元相比有较大增长，增长18.13%。

实现利润主要来自于内部经营业务，企业盈利基础比较可靠。

2019年三季度营业利润为149,567.95万元，与2018年三季度的126,849.1万元相比有较大增长，增长17.91%。

在市场份额迅速扩大的同时，营业利润也迅猛增加，经营业务开展得很好。

二、成本费用分析2019年三季度云南白药成本费用总额为578,730.95万元，其中：营业成本为535,495.87万元，占成本总额的92.53%；销售费用为82,474.53万元，占成本总额的14.25%；管理费用为9,652.61万元，占成本总额的1.67%；财务费用为1,308.31万元，占成本总额的0.23%；营业税金及附加为3,285.07万元，占成本总额的0.57%。

2019年三季度销售费用为82,474.53万元，与2018年三季度的64,278.04万元相比有较大增长，增长28.31%。

2019年三季度销售费用大幅度增长的同时收入也有较大幅度的增长，企业销售活动效果明显，但相对来讲销售费用增长快于营业收入增长。

2019年三季度管理费用为9,652.61万元，与2018年三季度的6,518.38万元相比有较大增长，增长48.08%。

2019年三季度管理费用占营业收入的比例为1.25%，与2018年三季度的0.97%相比变化不大。

管理费用与营业收入同步增长，销售利润有较大幅度上升，管理费用支出合理。

三、资产结构分析云南白药2019年三季度资产总额为4,943,788.25万元，其中流动资产为4,169,263.03万元，主要分布在货币资金、存货、交易性金融资产等环节，分别占企业流动资产合计的29.5%、29.12%和20.4%。

非流动资产为774,525.22万元，主要分布在固定资产和在建工程，分别占企业非流动资产的24.01%、13.17%。

云南白药收入质量分析
云南白药是一家以制造和销售口腔护理、微生态、皮肤护理等产品为主的医药企业，成立于1971年，总部位于云南省昆明市。

以下是对云南白药收入质量的分析：
1.收入规模：云南白药在2019年实现营业收入47.6亿元，较上一年增长了16.52%。

从收入规模来看，云南白药在行业内处于较为优势的位置。

2.收入增长率：云南白药的收入增长率表现稳健。

在2019年，营业收入增长了16.52%，远高于全国医药制造业的平均水平，这表明云南白药公司具有较好的盈利能力和增长潜力。

3.利润率：云南白药的净利润率也表现出较为稳健的趋势。

2019年，净利润率为1
4.46%，处于行业高位，这说明云南白药公司具有较强的盈利能力和运营管理能力。

4.产品结构和市场份额：云南白药的主要产品是口腔护理、皮肤护理等商品，市场份额较大。

除此之外，云南白药也在扩大微生态制品领域的市场份额。

总体来看，公司的产品结构比较稳健，同时也在寻求新的增长点。

总体来看，云南白药公司的收入质量表现稳健，具有较好的盈利能力和增长潜力。

同时，公司的产品结构较为稳健，也在不断拓展业务领域。

云南白药2019年财务分析综合报告云南白药2019年财务分析综合报告一、实现利润分析2019年实现利润为472,618.87万元，与2018年的382,616.18万元相比有较大增长，增长23.52%。

实现利润主要来自于内部经营业务，企业盈利基础比较可靠。

在市场份额迅速扩大的同时，营业利润也迅猛增加，经营业务开展得很好。

二、成本费用分析2019年营业成本为2,119,136.44万元，与2018年的1,854,943.36万元相比有较大增长，增长14.24%。

2019年销售费用为415,630.29万元，与2018年的392,159.48万元相比有较大增长，增长5.99%。

2019年销售费用增长的同时收入也有较大幅度增长，并且收入增长快于销售费用增长，企业销售费用投入效果理想，销售费用支出合理。

2019年管理费用为95,745.86万元，与2018年的31,206.69万元相比成倍增长，增长2.07倍。

2019年管理费用占营业收入的比例为3.23%，与2018年的1.17%相比有所提高，提高2.06个百分点。

管理费用占营业收入的比例有所上升，与之同时，营业利润明显上升。

管理费用增长伴随着经济效益的大幅度提升，增长合理。

本期财务费用为-6,280.36万元。

三、资产结构分析从流动资产与收入变化情况来看，流动资产增长快于营业收入增长，资产的盈利能力并没有提高。

因此与2018年相比，资产结构趋于恶化。

四、偿债能力分析从支付能力来看，云南白药2019年是有现金支付能力的。

企业财务费用小于0或缺乏利息支出数据，无法进行负债经营风险判断。

五、盈利能力分析云南白药2019年的营业利润率为15.99%，总资产报酬率为11.65%，净资产收益率为14.38%，成本费用利润率为17.91%。

企业实际投入到企内部资料，妥善保管第1 页共3 页。

云南白药
2019年现金流量报告 内部资料，妥善保管 第 1 页 共 4 页 云南白药2019年现金流量报告
一、现金流入结构分析
2019年现金流入为6,422,838.93万元，与2018年的3,580,117.43万元相比有较大增长，增长79.40%。

企业通过销售商品、提供劳务所收到的现金为3334045.94万元，它是企业当期现金流入的最主要来源，约占企业当期现金流入总额的51.91%。

企业销售商品、提供劳务所产生的现金能够满足经营活动的现金支出需求，销售商品、提供劳务使企业的现金净增加210474.48万元。

在当期的现金流入中，企业通过收回投资、变卖资产等大的结构性调整活动所取得的现金也占不小比重，占企业当期现金流入总额的42.45%。

但企业收回投资和变卖资产的目的主要是为了偿还到期债务。

2019年经营现金收益率为7.1%，与2018年的9.85%相比有所降低，降低2.75个百分点。

二、现金流出结构分析
2019年现金流出为5,749,805.89万元，与2018年的3,564,999.63万元相比有较大增长，增长61.28%。

最大的现金流出项目为购买商品和接受劳务所支付的现金，占现金流出总额的43.11%。

云南白药2019年经营成果报告一、实现利润分析1、利润总额2019年实现利润为472,618.87万元，与2018年的382,616.18万元相比有较大增长，增长23.52%。

实现利润主要来自于内部经营业务，企业盈利基础比较可靠。

2、营业利润3、投资收益2019年投资收益为147,047.45万元，与2018年的28,212.51万元相比成倍增长，增长4.21倍。

4、营业外利润2019年营业外利润为负1,678.95万元，与2018年负583.07万元相比亏损成倍增加，增加1.88倍。

5、经营业务的盈利能力从营业收入和成本的变化情况来看，2019年的营业收入为2,966,467.39万元，比2018年的2,670,821.35万元增长11.07%，营业成本为2,119,136.44万元，比2018年的1,854,943.36万元增加14.24%，营业收入和营业成本同时增长，但营业成本增长幅度大于营业收入，表明企业经营业务盈利能力下降。

实现利润增减变化表项目名称2019年2018年2017年数值增长率(%) 数值增长率(%) 数值增长率(%)营业收入2,966,467.3911.072,670,821.359.84 2,431,461.4 0实现利润472,618.87 23.52 382,616.18 5.64 362,184.75 0营业利润474,297.82 23.77 383,199.26 5.83 362,072.35 0 投资收益147,047.45 421.21 28,212.51 1.88 27,691.16 0 营业外利润-1,678.95 -187.95 -583.07 -618.75 112.4 0二、成本费用分析1、成本构成情况2019年云南白药成本费用总额为2,618,498.94万元，其中：营业成本为2,119,136.44万元，占成本总额的80.93%；销售费用为415,630.29万元，占成本总额的15.87%；管理费用为95,745.86万元，占成本总额的3.66%；财务费用为-6,280.36万元，占成本总额的-0.24%；营业税金及附加为14,364.62万元，占成本总额的0.55%。

云南白药财务报表分析目录一公司简介二报表三报表分析1.资产负债表2.利润表3.现金流量表四项目分析五能力分析1.偿债能力分析2.盈利能力分析3.营运能力分析4.发展能力分析五综合分析六总结公司基本情况公司简介公司的中文名称云南白药集团股份有限公司A 股代码A 股简称云南白药公司的法定英文名称YUNNAN BAIYAO GROUP CO.,LTD公司的法定英文名称缩写YUNNAN BAIY AO公司法定代表人王明辉注册地址云南省昆明市呈贡区云南白药街3686 号注册地址的邮政编码650500办公地址云南省昆明市呈贡区云南白药街3686 号办公地址的邮政编码650500公司国际互联网网址yunnanbaiyao电子信箱ynby@yunnanbaiyao公司前身是成立于1971年6月的云南白药厂，1993年5月进行股份制改组，同年12月15日在深交所上市。

1996年10月经临时股东大会会议讨论决定更名为云南白药集团股份有限公司。

本公司是云南最大的中成药生产企业，是中国中成药五十强之一，2019年被确定为云南省首批重点培育的四十家大企业大集团之一。

2019年经外经贸部批准，获得企业经营进出口权。

本公司产品以云丰牌云南白药系列和云丰牌田七系列为主，共八种剂型六十余个产品。

产品销往国内、港澳、东南亚等地区，并逐步进入日本、欧美等国家、地区的市场。

云南白药由民间医生曲焕章于1902年研制成功，其处方现今仍然是中国政府经济知识产权领域的最高机密。

报表资产负债表报告日期2019-12-312019-12-312019-12-31货币资金(万元) 172833 114271 199496 结算备付金(万元) -- 0 --拆出资金(万元) -- 0 --交易性金融资产(万元) -- 52 --衍生金融资产(万元) -- -- --应收票据(万元) 196124 191422 78361 应收账款(万元) 46111 41337 46070 预付款项(万元) 23426 28971 30799 应收保费(万元) -- 0 --应收分保账款(万元) -- 0 --应收分保合同准备金(万元) -- 0 --应收利息(万元) 126 517 517应收股利(万元) -- 0 --其他应收款(万元) 6639 7524 8545 应收出口退税(万元) -- -- --应收补贴款(万元) -- -- --应收保证金(万元) -- -- --内部应收款(万元) -- -- --买入返售金融资产(万元) -- 0 --存货(万元) 436002 353587 272880 待摊费用(万元) -- -- --待处理流动资产损益(万元) -- -- --一年内到期的非流动资产(万元)-- 0 --其他流动资产(万元) -- 0 --流动资产合计(万元) 881262 737682 636668 发放贷款及垫款(万元) 31019 25807 28314 可供出售金融资产(万元) -- 0 --持有至到期投资(万元) -- 0 --长期应收款(万元) -- 0 --长期股权投资(万元) 3000 3015 3518 其他长期投资(万元) -- -- --投资性房地产(万元) 717 0 --固定资产原值(万元) 161867 136390 60427累计折旧(万元) 31019 25807 28314 固定资产净值(万元) 130848 110584 32113 固定资产减值准备(万元) 5689 7265 8454 固定资产(万元) 125159 103319 23659 在建工程(万元) 22151 29823 77925 工程物资(万元) -- 0 --固定资产清理(万元) -- 0 --生产性生物资产(万元) -- 0 --公益性生物资产(万元) -- -- --油气资产(万元) -- 0 --无形资产(万元) 22897 24434 11959 开发支出(万元) -- 0 --商誉(万元) 1284 1284 1284 长期待摊费用(万元) 1067 1742 491股权分置流通权(万元) -- -- --递延所得税资产(万元) 7859 6794 6801 其他非流动资产(万元) 1000 1000 1000 非流动资产合计(万元) 185135 171410 126637 资产总计(万元) 1066397 909092 763306 短期借款(万元) 1000 1000 1000 向中央银行借款(万元) -- 0 --吸收存款及同业存放(万元) -- 0 --拆入资金(万元) -- 0 --交易性金融负债(万元) -- 0 --衍生金融负债(万元) -- -- --应付票据(万元) 49994 50740 37067 应付账款(万元) 178264 159014 148633 预收账款(万元) 34708 34381 16052 卖出回购金融资产款(万元) -- 0 --应付手续费及佣金(万元) -- 0 --应付职工薪酬(万元) 3704 4294 2358 应交税费(万元) 1056 7907 15304 应付利息(万元) 31 31 31应付股利(万元) 84 84 84其他应交款(万元) -- -- --应付保证金(万元) -- -- --内部应付款(万元) -- -- --其他应付款(万元) 76707 76715 82529 预提费用(万元) -- -- --预计流动负债(万元) -- 0 --应付分保账款(万元) -- 0 --保险合同准备金(万元) -- 0 --代理买卖证券款(万元) -- 0 --代理承销证券款(万元) -- 0 --国际票证结算(万元) -- -- --国内票证结算(万元) -- -- --递延收益(万元) -- -- --应付短期债券(万元) -- -- --一年内到期的非流动负债(万元)-- 0 --其他流动负债(万元) -- 0 --流动负债合计(万元) 345549 334167 303057 长期借款(万元) 668 668 668应付债券(万元) -- 0 --长期应付款(万元) 481 494 494专项应付款(万元) -- 0 --预计非流动负债(万元) -- -- --长期递延收益(万元) -- -- --递延所得税负债(万元) -- 0 --其他非流动负债(万元) 16968 18234 17628 非流动负债合计(万元) 18118 19397 18791 负债合计(万元) 363667 353564 321849 实收资本(或股本)(万元) 69427 69427 69427 资本公积(万元) 125488 125060 125067减:库存股(万元) -- 0 --专项储备(万元) -- 0 --盈余公积(万元) 42420 36570 27394 一般风险准备(万元) -- 0 --未确定的投资损失(万元) -- -- --未分配利润(万元) 465422 324478 219506 拟分配现金股利(万元) -- -- --外币报表折算差额(万元) -26 -6 -26归属于母公司股东权益合计(万元)702730 555528 441367 少数股东权益(万元) -- 0 90所有者权益(或股东权益)合计(万元)702730 555528 441457 负债和所有者权益(或股东权益)总计(万元)1066397 909092 763306 利润表报告日期2019-12-312019-12-312019-12-31营业总收入(万元) 1368682 1131232 1007544 营业收入(万元) 1368682 1131232 1007544 利息收入(万元) -- 0 --已赚保费(万元) -- 0 --手续费及佣金收入(万元) -- 0 --房地产销售收入(万元) -- -- --其他业务收入(万元) -- -- --营业总成本(万元) 1188371 995643 904034营业成本(万元) 957799 792181 700476利息支出(万元) -- 0 --手续费及佣金支出(万元) -- 0 --房地产销售成本(万元) -- -- --研发费用(万元) -- -- --退保金(万元) -- 0 --赔付支出净额(万元) -- 0 --提取保险合同准备金净额(万元) -- 0 --保单红利支出(万元) -- 0 --分保费用(万元) -- 0 --其他业务成本(万元) -- -- --营业税金及附加(万元) 6952 6110 7837销售费用(万元) 186420 166634 170253管理费用(万元) 35538 31781 25270财务费用(万元) 133 -1931 -1456资产减值损失(万元) 1530 868 1653公允价值变动收益(万元) -- 0 --投资收益(万元) 67 1683 800对联营企业和合营企业的投资收益-15 -89 -166 (万元)汇兑收益(万元) -- 0 --期货损益(万元) -- -- --托管收益(万元) -- -- --补贴收入(万元) -- -- --其他业务利润(万元) -- -- --营业利润(万元) 180378 137272 104310营业外收入(万元) 3112 3888 687营业外支出(万元) 506 464 1023非流动资产处置损失(万元) 33 111 25利润总额(万元) 182985 140697 103974所得税费用(万元) 24733 19606 11339未确认投资损失(万元) -- -- --净利润(万元) 158252 121091 92634归属于母公司所有者的净利润(万158252 121091 92617 元)被合并方在合并前实现净利润(万-- -- -- 元)少数股东损益(万元) -- 0 17基本每股收益 2.28 1.74 1.33稀释每股收益 2.28 1.74 1.33 现金流量表报告日期2019-12-312019-12-312019-12-31营业总收入(万元) 1368682 1131232 1007544 营业收入(万元) 1368682 1131232 1007544 利息收入(万元) -- 0 --已赚保费(万元) -- 0 --手续费及佣金收入(万元) -- 0 --房地产销售收入(万元) -- -- --其他业务收入(万元) -- -- --营业总成本(万元) 1188371 995643 904034 营业成本(万元) 957799 792181 700476 利息支出(万元) -- 0 --手续费及佣金支出(万元) -- 0 --房地产销售成本(万元) -- -- --研发费用(万元) -- -- --退保金(万元) -- 0 --赔付支出净额(万元) -- 0 --提取保险合同准备金净额(万元) -- 0 --保单红利支出(万元) -- 0 --分保费用(万元) -- 0 --其他业务成本(万元) -- -- --营业税金及附加(万元) 6952 6110 7837销售费用(万元) 186420 166634 170253 管理费用(万元) 35538 31781 25270 财务费用(万元) 133 -1931 -1456 资产减值损失(万元) 1530 868 1653公允价值变动收益(万元) -- 0 --投资收益(万元) 67 1683 800对联营企业和合营企业的投资收益(万元)-15 -89 -166汇兑收益(万元) -- 0 --期货损益(万元) -- -- --托管收益(万元) -- -- --补贴收入(万元) -- -- --其他业务利润(万元) -- -- --营业利润(万元) 180378 137272 104310 营业外收入(万元) 3112 3888 687营业外支出(万元) 506 464 1023非流动资产处置损失(万元) 33 111 25利润总额(万元) 182985 140697 103974 所得税费用(万元) 24733 19606 11339 未确认投资损失(万元) -- -- --净利润(万元) 158252 121091 92634 归属于母公司所有者的净利润(万158252 121091 92617元)被合并方在合并前实现净利润(万-- -- --元)少数股东损益(万元) -- 0 17基本每股收益 2.28 1.74 1.33稀释每股收益 2.28 1.74 1.33三报表分析1 资产负债表同比变化年份2019比2019 2019比2019 2019比2019总资产(万元) 0.173035292 0.190992865 0.27104332总负债(万元) 10103 31715 84302所有者权益(或股东0.264976743 0.258396628 0.216178541权益)合计(万元)流动资产合计(万元) 0.194636713 0.158660401 0.271032888货币资金(万元) 0.512483482 -0.427201948 -0.126389266盈余公积(万元) 0.159967186 0.334963861 0.116891589未分配利润(万元) 0.434371514 0.478219274 0.563021141资本公积(万元) 0.003422357 -5.597E-05 -0.105040574年份2019 2019 2019总资产(万元) 1066397 909092 763306总负债(万元) 363667 353564 321849所有者权益(或股东权702730 555528 441457益)合计(万元)流动资产合计(万元) 881262 737682 636668货币资金(万元) 172833 114271 199496盈余公积(万元) 42420 36570 27394未分配利润(万元) 465422 324478 219506资本公积(万元)125488 125060 125067从总体看，公司的资产总额在从11年的909092万元增加到12年的1066397万元，同比增长了17%，从资产来看，公司非流动资产增加8%，公司流动资产增加19%，时由于公司货币资金增加了51%，说明公司得到的一部分资金以货币资金形式存在。

2019年医药行业云南白药市场运营分析报告内容目录前文：论云南白药的核心价值及看点 (5)一、百年医药民族品牌，一路辉煌至今 (6)1.1 历史悠久的民族医药品牌 (6)1.2 多元化发展的大健康典范 (7)1.3 成功转型的混合所有制企业 (8)1.4 强大稳定的核心管理层保证公司长期发展 (9)1.5 持续稳健增长，常年稳定回报股东 (10)二、四大业务板块在波动中前行 (12)2.1 药品板块震荡中开启复苏 (12)2.2 健康产品稳健增长 (16)2.2.1 民族牙膏第一品牌，推陈出新不断巩固优势 (17)2.2.2 洗发护发产品有望厚积薄发 (19)2.2.3 外延发展女性健康产品业务 (20)2.2.4 采之汲面膜尚需时间培育 (22)2.2.5 大健康产品布局日益成熟 (23)2.3 中药资源业务快速成长 (23)2.4 医药商业强化区域覆盖 (25)三、混改全面落地有望成为公司发展拐点 (27)3.1 混改将增加公司经营活力 (27)3.2 吸收合并增加164 亿资产，有望带动外延发展 (27)3.3 员工持股计划有望成为公司发展催化剂 (28)3.4 混改对业绩摊薄有限 (28)盈利预测 (29)风险提示 (30)图表目录图表1：云南白药PE/PB Band (5)图表2：云南白药大事 (6)图表3：云南白药近年品牌荣誉 (6)图表4：公司4 大事业部收入占比（2018 年） (7)图表5：公司4 大事业部净利润占比测算（2018 年） (7)图表6：云南白药主要产品板块及品牌分布 (7)图表7：公司股权架构（吸收合并白药控股前后） (8)图表8：公司上市以来股价涨幅走势图及发展时期 (9)图表9：云南白药现任管理层任职情况 (10)图表10：公司历年营业总收入（2009-2018） (10)图表11：公司历年归母净利润（2009-2018） (10)图表12：公司历年中间费用率（2009-2019Q1） (11)图表13：公司历年毛利率与净利率（2009-2019Q1） (11)图表14：云南白药历史分红情况（1999-2018） (11)图表15：公司主要药品上市时间图 (12)图表16：云南白药核心药品资料汇总 (13)图表17：药品事业部收入（2010-2018） (14)图表18：母公司收入与药品净利润估算（2010-2019Q1） (14)图表19：公司核心药品销量（2016-2018） (14)图表20：公司核心药品平均销售单价（2016-2018） (14)图表21：气血康口服液零售端销售额（2015-2018） (15)图表22：蒲地蓝消炎片零售端销售额（2015-2018） (15)图表23：母公司应收账款及票据（2009-2019Q1） (15)图表24：母公司报表存货情况（2009-2019Q1） (15)图表25：公司主要产品历史提价情况 (15)图表26：母公司部分财务指标（1997-2019Q1） (16)图表27：云南白药主要健康产品单元 (16)图表28：健康事业部收入（2010-2018） (17)图表29：健康产品净利润（2012-2018） (17)图表30：云南白药牙膏销售收入（2016-2018） (17)图表31：云南白药牙膏平均销售单价（2016-2018） (17)图表32：中国牙膏市场品牌市占率（2017） (18)图表33：中国牙膏市场不同类型牙膏占比（2017） (18)图表34：云南白药主要牙膏产品 (18)图表35：国内牙膏市场规模（2010-2023E） (19)图表36：中药资源事业部主要产品 (19)图表37：全国洗发护发产品市场规模（2008-2017） (20)图表38：全国洗发护发产品品牌市占率（2017） (20)图表39：线上洗护产品需求占比（2017） (20)图表40：全国洗发护发产品大众市场占比（2012-2017） (20)图表41：清逸堂卫生巾主要产品 (21)图表42：我国卫生巾及卫生护垫市场规模（2011-2017） (21)图表43：全国卫生巾市场格局（2017） (22)图表44：全国卫生巾厂商商超市占率（2017） (22)图表45：卫生巾不同渠道占比（2015-2017） (22)图表46：我国卫生巾市场渗透率 (22)图表47：采之汲主要面膜产品 (23)图表48：中药资源事业部主要产品 (24)图表49：中药资源事业部收入（2012-2018） (24)图表50：中药资源净利润（2014-2018） (24)图表51：三七价格走势（元/kg）（2009.2-2019.4） (25)图表52：省医药公司收入（2010-2018） (25)图表53：省医药公司净利润（2010-2018） (25)图表54：云南省医药商业销售总额（2011-2017） (26)图表55：云南省医药公司省内市占率（2011-2017） (26)图表56：云南白药大药房收入（2011-2017） (26)图表57：公司管理层薪资（元）（2013-2018） (27)图表58：吸收合并对2018 年公司资产影响 (28)图表59：吸收合并对2018 年公司业绩影响 (29)图表60：收入分拆及预测 (29)前文：论云南白药的核心价值及看点公司是医药大健康龙头，千亿级别大白马，A 股历史涨幅最大的医药个股之一。

云南白药2019分析(1)中医中药的分析已经写了几遍了，但每一次、每个公司都会有所不同，先是有东阿阿胶的中药+保健品分析，然后有同仁堂国药的国际中药形式分析，然后有同仁堂的OTC中药行业分析，接着就到今天的云南白药行业分析，云南白药的管理层对企业的发展要求完全符合现代商业管理模式，在最新的年报里面也确立了白药公司围绕“药”这个根本推动大健康产业的大战略方向，白药的商业模式是中药制剂生产+医药商业+日化生产，如果再深入一点，也是合并了原材料种植的全产业链+衍生品（日化）的企业。

一中药行业作为中药企业的云南白药同样受行业良好基本面庇护，包括1中药行业的良好前景：包括a过往不俗增速的延续b老龄化和城市化c保健意识的增强d居民收入增加和消费升级e医药消费的刚性f国家政策支持中医中药发展。

2 行业进入壁垒高：包括a差异化品牌壁垒高b政策准入壁垒高c技术与保密配方壁垒另外也有中药行业不利因素包括：1 设备专用性强，退出壁垒高2 行业集中度不高，但拥有品牌的生产盈利能力明显较强3 上游中药材种植话语权强（上述详见同仁堂行业分析）药物销售方面，云南白药与同仁堂相似的地方在两者销售渠道都以OTC为主，以处方药为辅，OTC为主要产品的话语权肯定较医院渠道强，但OTC近年发展增速明显放缓，如果单纯依靠OTC销售药物，肯定要拖累白药的增速。

不同的地方在于云南白药有国家绝密级保密配方，对白药品牌有专属权，其他企业生产出来的产品不能叫白药，白药就是占领一个品类的品牌，所以含白药成分加入医保目录和基药目录的药品价格竞争小，同仁堂的配方确实开放的，这对企业来说真是一种遗憾。

二医药商业医药流通归商业事业部，公司医药商业板块由子公司云南省医药有限公司负责经营，现为云南省医药商业龙头企业，县级以上医院过半被医药公司把持，拥有约100 余家连锁门店，占云南省医药商业近50%的市场份额，医药公司11 年排名全国医药流通企业第13 位，属省级医药流通企业，在云南省内处于寡头垄断地位。