2015年高级会计师考试预学习：内含报酬率法

BT项目内含报酬率计算及应用一、概述所谓内含报酬率，也被称为内部收益率，是指能够使未来现金流入现值等于未来现金流出现值的折现率，或者说是使投资方案净现值为零的贴现率。

内含报酬率法是根据方案本身内含报酬率来评价方案优劣的一种方法，内含报酬率大于资金成本率则方案可行，且内含报酬率越高方案越优。

根据证监会会计部关于上市公司执行企业会计准则监管问题解答，“对于符合上述条件的BT业务，应参照企业会计准则对BOT业务的相关会计处理规定进行核算：项目公司同时提供建造服务的，建造期间，对于所提供的建造服务按照《企业会计准则第15号——建造合同》确认相关的收入和成本，建造合同收入按应收取对价的公允价值计量，同时确认长期应收款；项目公司未提供建造服务的，应按照建造过程中支付的工程价款等考虑合同规定，确认长期应收款。

其中，长期应收款应采用摊余成本计量并按期确认利息收入，实际利率在长期应收款存续期间内一般保持不变。

”为此项目公司需计算可使最终可收回款项的折现价值等于该金融资产的初始确认成本（即实际发生的建造成本）的折现率即为内含报酬率（实际利率），一般要在BT项目公司成立的第一年进行确定，BT项目公司层面计算BT项目的内含报酬率一般不包括总承包层面的施工利润。

二、计算依据计算内含报酬率要通过估算现金流量来进行，包括建设期及回购期的资金来源、资金运用及净现金流量等。

（一）资金来源，一般包括回收的建安工程费收入、工程建设其他费用收入（安征迁费用等）、工程保险费、政府要求代垫的其他费用回收款、利息收入、投资回报（建设期年投资回报、固定投资回报或投资收益）等。

计算资金来源项目的依据主要是BT合同规定的条件，项目履约过程中形成的协议或往来函件，央行公布的利率等。

（二）资金运用，一般包括工程建安费投资、工程建设其他费用投资、工程保险费、政府要求代垫的其他费用、项目公司管理费（含建设期及回购期）、银行贷款利息、营业税及附加等。

计算资金运用项目的依据是总承包合同规定的条件，主要是经营部门提供并加盖公章的产值计划，项目履约过程中形成的协议或往来函件，股东会或董事会决议、会议纪要，董事会或股东会批准的项目管理费用预算，与银行签订的借款合同，经董事会或股东会批准的项目融资计划，央行公布的利率，实际缴纳或当地税务部门规定的营业税及其他税费的税目税率等。

2015年高级会计师考试常用公式大全第二章企业投资、融资决策与集团资金管理1. 复利终值：2. 复利现值：3. 年金终值：4. 年金现值：5.永续年金：6.递延年金：①分段法：P=A(P/A,i,n-s)(P/F,i,s)②补缺法：P=A(P/A,i,n)-A(P/A,i,s)=A[(P/A,i,n)-(P/A,i,s)]7.折现率的插值计算（内插法、试误法）从P=A(P/A,i,n)说起已知：P,A，n，求i?解题步骤：①=(P/A,i,n)=C (常数)②查“年金现值系数表”，沿n行查。

若查不到，确定C的两个临界值，iC③代入公式:8. 现金流量的估计付现成本=总成本非付现成本（利息、折旧、摊销、其他）现金净流量（可正可负）= 现金流入量现金流出量9. 现金净流量的计算(现金流出量)（收入+回收期）（付现成本+ 税款+ 营运资本增量）=（收入总成本税款）+ 折旧+ 摊销+ 利息+ 其他营运资本+ 回收额净利润+ 折旧+ 摊销+ 利息+ 其他营运资本增量+ 回收额净利润=（收入付现成本折旧摊销利息其他）(1-T)10. 回收期法（1）非折现的回收期特殊方法条件：①投资一次性发生，在期初（I）②经营期每年CFt相等（A）回收期一般方法（列表法）CFt1）列表——计算累积m 一栏中确定最后一项负值栏，对应的时间设为）在累计2CFt ）代入公式3 回收期2）折现回收期（）列表1m 2）在累计CFt一栏中确定最后一项负值栏，对应的时间设为）代入公式3 回收期净现值法11.①公式定义：几何意义：②净现值的特殊方法条件：①建设期为0，S=0 =-I②投产后，=A+Rn公式：12. 内含报酬率法IRR（内部收益率）（1）定义：净现值等于0的折现率）试误法（内插法）——逐次测试逼近法（2 步骤：] 大则选大，小则选小）[①任选，计算净现值>0（<0 ），计算>②再选，（> ，类推得到：>0 ，<0 特别注意：与是最接近的折现率！IRRr mNPV1 m平行线段中对应线段成比例）简化得：（313. 修正的内含收益率①②PI现值指数法（14. ）——获利指数法）15. 投资收益法（ARR （不折现）（不折现）资本资产定价模型16.风险收益率必要收益率=无风险收益率+ ——无风险报酬率R f R——市场平均报酬率mβ——风险系数留存收益17.（最佳）外部融资需要量=满足企业增长所需要的净增投资额内部融资量=（资产新增需要量负债新增融资量）预计销售收入×销售净利率×（1现金股利支付率）留存收益率18.融资规划与企业增长率预测-1=发展速度增长率内部增长率19.(1d) = 0(1+g)S××S外部融资需求量= (A××g) P×00变换后可得：为）为股利支付率；ROA为基期销售收入；P为销售净利率；（1dSg：内部增长率；0公司总资产报酬率。

第一章企业战略一、战略与企业战略管理的内涵（东奥P.13）•战略特征（东奥P.13）•战略管理要素、体系与过程（东奥P.14）•企业战略管理体系•战略管理过程（东奥P.15）二、战略分析——外部环境分析•外部分析：宏观环境、行业环境和经营环境• 1.宏观环境分析——PEST分析法（东奥P.17）• 2.行业环境分析——五力模型（东奥P.17-19）——内部环境分析（东奥P.21-22）•企业资源分析、企业能力分析、企业核心竞争力三、战略选择（东奥P.22-23）四、战略实施• 1.实施模式（东奥P.23-24）–指挥型、变革型、合作型、文化型、增长型• 2.管理控制程序（东奥P.26）• 3.管理控制模式（东奥P.27）---制度控制、预算控制、评价控制、激励控制二、公司战略类型（东奥P.28）成长型（东奥P.29-31）、稳定型（东奥P.31-32）、收缩型（东奥P.32）三、公司战略选择成长型战略选择（东奥P.33）特征、适用条件•包括：密集型战略（市场渗透、市场开发、产品开发）、一体化战略（横向一体化、纵向一体化）和多元化战略（相关多元化、不相关多元化）•稳定型战略选择（东奥P.34）特征、适用条件•包括：无增战略、维持利润战略、暂停战略、谨慎实施战略•收缩型战略选择（东奥P.34）特征、适用条件•包括：扭转战略、放弃战略、清算战略一、经营战略的内涵与类型（东奥P.36）•类型：成本领先、差异化、集中化（东奥P.36-37）二、经营战略选择（熟悉）•成本领先战略选择（东奥P.38）特征、适用条件•差异化战略选择（东奥P.38）特征、适用条件•集中化战略选择（东奥P.38）特征、适用条件三、职能战略内涵与类型（东奥P.40）分为研发战略、生产战略、营销战略、财务战略、人力资源战略等。

四、业务组合管理模型（东奥P.41）1.波士顿矩阵（市场占有率、销售增长率、明星业务、问题业务、现金牛业务、瘦狗业务）2.SWOT模型（内部侧重优势和劣势，外部侧重机会和威胁）第四节财务战略一、财务战略概述（重点掌握）（东奥P.43）• 1.内涵：子系统、焦点是资本资源的合理配置与有效使用• 2.特征：从属性、系统性、指导性、复杂性（东奥P.43）• 3.目标：通过资本的配置与使用为企业创造价值并实现价值（东奥P.43）• 4.分类－内容划分：可分为融资战略、投资战略、收益分配战略等－从资本筹措与使用特征的角度：扩张型、稳健型和防御型（东奥P.44）•基于经济周期的财务战略选择：经济复苏期、经济繁荣期和经济衰退期（东奥P.45）•基于企业发展阶段的财务战略选择（重点掌握）（东奥P.45）二、投资战略（东奥P.47-48）•目标、原则、地位与作用、选择三、融资战略（重点掌握）（东奥P.49）融资战略的含义、目标、作用（东奥P.49）战略选择（1）原则（教材P.52）①融资低成本原则②融资规模合理原则③融资结构优化原则④融资时机最佳原则⑤融资风险可控原则。

2015年高级会计师考试真题及答案　案例分析题一(本题15分) 甲公司为一家从事服装生产和销售的国有控股主板上市公司。

根据财政部和证监会有关主板上市公司分类分批实施企业内部控制规范体系的通知，甲公司从2012年起，围绕内部控制五要素全面启动内部控制体系建设。

2012年有关工作要点如下： (1)关于内部环境。

董事会对内部控制的建立健全和有效实施负责;董事会委托A咨询公司为公司内部控制体系建设提供咨询服务，选聘B会计师事务所对内部控制有效性实施审计。

A咨询公司为B会计师事务所联盟的成员单位，具有独立法人资格。

(2)关于风险评估。

受国际金融危机的持续影响，甲公司境外市场销售额和利润额急剧下降，董事会经审慎研究、集体决策并报股东大会审议通过后，决定调整发展战略，迅速启动“出口转内销”战略。

由于国内信用环境尚不成熟，战略调整后可能导致销售账款无法收回的风险明显增大，财务部门提议将销售方式由赊销改为现销，并在批准后实施。

(3)关于控制活动。

甲公司在对企业层面和业务层面活动进行全面控制的基础上，重点对资金活动、采购业务、销售业务等实施控制。

一是实施货币资金支付审批分级管理。

单笔付款金额5万元及5万元以下的，由财务部经理审批;5万元以上、20万元及20万元以下的，由总会计师审批;20万元以上的由总经理审批。

二是强化采购申请制度，明确相关部门或人员的职责权限及相应的请购和审批程序。

对于超预算和预算外采购项目，无论金额大小，均应在办理请购手续后，按程序报请具有审批权限的部门或人员审批。

三是建立信用调查制度。

销售经理应对客户的信用状况作充分评估，并在确认符合条件后经审批签订销售合同。

(4)关于信息沟通。

甲公司在已经建立管理信息系统和业务信息系统的基础上，充分利用信息系统之间的可集成性，将内部控制措施嵌入公司经营管理和业务流程中，初步实现了自动控制。

(5)关于内部监督。

内部审计部门经董事会授权开展内部控制监督和评价，检查发现内部控制缺陷，督促缺陷整改。

2015年高级会计师考试预学习：最佳资本预算2015年高级会计师考试定于9月13日举行，为了帮助参加2015年高级会计师考试的学员早着手学习，提前进入备考状态，中华会计网校为大家整理了高级会计师各章节考试知识点，以下是“第二章投融资决策与资金管理”中关于“最佳资本预算”知识点内容，大家可以提前预学习一下。

第二章投融资决策与资金管理知识点、最佳资本预算所谓最佳的资本预算，就是通过项目的投资组合的选择，使所选项目的投资组合的NPV最大，从而最大化企业的价值。

在确定最佳资本预算时我们需要先了解两个概念：投资机会表和边际资本成本表。

（一）投资机会表与边际成本表1.投资机会表投资机会表按公司潜在投资项目（投资机会）的内部报酬率进行降序排列，并在表中标示每个项目相对应的资本需要量。

2.边际资本成本表边际资本成本（MCC）指每增加一个单位资本而需增加的资本成本。

边际资本成本也是按加权平均法计算的，是追加筹资时所使用的加权平均成本。

【例】假设某公司的最佳资本结构为1:1。

假设企业所得税率40%0-20万元的WACC=0.5×10%×（1-40%）+0.5×15%=10.5%20-80万元的WACC=0.5×12%×（1-40%）+0.5×15%=11.1%80-100万元的WACC=0.5×12%×（1-40%）+0.5×20%=13.6%超过100万元的WACC=0.5×15%×（1-40%）+0.5×20%=14.5%①公司资本预算的最高限额80万元，边际资本成本为11.1%。

潜在投资项目的内含报酬率超过这一资本成本率的有ABDEF。

②超过这一限额，公司的投资将减少而非增加企业的价值。

（二）资本限额企业在某个年度进行投资的资本限额，并不一定等于上述的资本预算的最高限额。

原因如下：1.股东大会未审批通过；2.管理层认为金融市场条件不利，既不愿意借债，也不愿意发行股票；3.公司缺少有能力的管理人员来实施新项目；等等。

第十二章商品流通企业财务管理
12.2商品流通企业投资管理
一、项目投资分析与评价
(三)内含报酬率法(IRR，internal rate of return)：
1.内含报酬率法的概念
内含报酬率法，是指通过比较各个投资项目内含报酬率指标的大小来选择最优项目的方法。

在此法下，内含报酬率最大的项目为优。

2.内含报酬率法的计算
计算内含报酬率(以IRR表示)的公式如下：
内含报酬率是根据项目的现金净流量计算出的使投资项目净现值为零的折现率，是项目本身的投资报酬率。

3.内合报酬率法的优点
(1)内含报酬率考虑了货币的时间价值。

(2)内含报酬率的计算不需要确定资本成本。

(3)内含报酬率表示投资项目的内在报酬率，所以能在一定程度上反映投资效率的高低。

4.内含报酬率法的缺点
内含报酬率法的缺点主要是计算较为复杂。

2013年经济师考试报名时间汇总（全国）
2013年经济师考试报考预测：报考人数及考试难度。

高级会计师考试常用公式大全第一章竞争战略类型业务组合管理模型 SWOT模型股利分配战略的类型公司战略与财务战略的匹配第二章 企业投资、融资决策与集团资金管理1. 复利终值：(1)(/,,)n F P i P F P i n =+=2. 复利现值：(1)(/,,)(1)n nFP F i F P F i n i -=+==+ (/,,)F A F A i n = 3. 年金终值：(/,,)F A F A i n = 4. 年金现值：(/,,)(/,,)PP A P A i n A P A i n =→=5.永续年金：P i AAP i==6.递延年金：①分段法：P=A(P/A,i,n-s)(P/F,i,s) ②补缺法：P=A(P/A,i,n)-A(P/A,i,s) =A[(P/A,i,n)-(P/A,i,s)] 7.折现率的插值计算（内插法、试误法） 从P=A(P/A,i,n)说起 已知：P,A ，n ，求i? 解题步骤： ①PA=(P/A,i,n)=C (常数) ②查“年金现值系数表”，沿n 行查。

若查不到，确定C 的两个临界值， m 1m C C C +>> 1m i +i m i1m C + C m C③代入公式: m 1m 1()m m m m C Ci i i i C C ++-=+⨯--现金流量的估计付现成本=总成本-非付现成本（利息、折旧、摊销、其他） 现金净流量（可正可负）= 现金流入量-现金流出量 1.项目初始期现金流量（1）新购置固定资产的支出；（2）垫支流动资金，即流动资金的增加（或减少）； （3）额外的资本性支出（运输、安装、调试等支出）。

注意：沉没成本、机会成本、互斥成本是否需要算，例如：咨询费为沉没成本，不能算入；闲置旧厂房，如近几年不出租，不出售为单一用途不能算，但如果是一块占用的土地多用途要算，关联影响：竞争是减，互补是加2.项目经营期营业现金流量（1）直线法：营业收入－付现成本－所得税（2）间接法：EBIT ×（1－T ）＋折旧＝税后净利+利息费用（1-T ）+折旧 （3）分算法：营业收入×（1－T ）－付现成本×（1－T ）＋折旧×T3.项目处置期现金流量（1）处置或出售资产的残值变现价值；（2）收回的流动资金；（3）处置资产净损失抵税流入（如果处置资产出现净收益，则净收益纳税作为流出）。