结构分析法在企业营运能力分析中的运用*【摘要】企业的营运能力主要指企业营运资产的效率与效益，文章强调在营运能力分析中资产结构分析的重要性，以北京同仁堂公司为例，对其营运能力的各类指标进行计算，结合资产内部结构的特点与变化，以及构成要素之间的关系，体现了结构分析法在企业营运能力分析中的作用：有助于资产结构优化以及资产效益提高，增强企业资产管理。
【关键词】结构分析法; 营运能力; 资产结构一、企业财务分析中的结构分析法财务分析是企业财务管理的重要组成部分，通过财务分析，不仅能够向管理者提供投融资决策的依据，也有助于企业控制成本、制定合理的营销策略，增强企业资产的使用效率，提高资产的质量。
财务分析的方法有很多，比如趋势分析法、因素分析法等，结构分析法是重要的分析方法之一。
结构分析也称为构成关系分析、共同比分析等，是通过计算某项经济指标各个组成部分占总体的比重，探讨各个部分在构成上的变化规律的方法。
在财务分析中，分析资产、债务、利润、现金流量等指标的内部构成，对了解企业资产布局、资金流动性、利润质量等有重要的意义。
除了对于分析各个经济事物的内部构成，结构分析法有着广泛的使用空间，对把握各种经济事物之间的勾稽关系也有着重要的作用。
本文运用结构分析法分析企业营运能力的变化，试图发现引起营运能力变化的原因，对分析企业未来的营运能力以及为企业资产管理提供依据。
二、企业营运能力分析的一般思路营运能力分析是企业财务分析不可缺少的一项内容，广义的营运能力是企业所有要素所能发挥的营运作用，要素包括货币资金、实物性资产、金融资产、技术与管理、人力资产等。
狭义的营运能力是指企业资产的营运效率，不包括对人力资源效率的分析。
通常，在企业财务分析中指的是狭义的营运能力，分析企业运用各种资产获得利润的能力，涉及的部门有市场部门、采购部门、生产部门、销售部门、管理部门等。
现实中，企业对营运能力的分析，实质是对企业资产管理效率的研究，目的是评价企业资产的流动性，资产利用的效益，并挖掘资产利用的潜力。
通常，企业营运能力分析的内容包括总资产营运能力分析、流动资产营运能力分析、固定资产营运能力分析，用以评价资产营运能力的指标主要是各类周转率与周转天数;其中，流动资产营运能力分析中，常用的指标有存货周转率、应收账款周转率、周转天数以及企业营业周期。
企业营运能力分析也遵循企业财务分析的一般方法，通过趋势分析与行业分析可以预测企业营运能力的趋势，也可以判断企业资产管理效率在同行业中的地位。
当前企业营运能力分析重视相应指标的计算，这些指标有其重要性，但指标的计算仅涉及到相关的财务数据，无法看出这些财务指标对企业整体资产营运能力的影响。
比如，应收账款周转率，是营业收入与平均应收账款的比值，通过应收账款周转率的计算，可以看出各年应收账款周转情况，但是周转率变化的原因，以及应收账款周转对整体资产周转的影响不可得知，因此，本文在计算体现资产营运能力指标的基础上，分析相应资产的内部构成，并结合现金流量结构，为资产结构管理与效率管理提供依据。
三、基于资产结构的营运能力分析——案例分析资产管理，尤其是存货管理是医药商业企业的重要管理内容。
本文以北京同仁堂股份公司公开的年度财务报表为数据来源，分析其近五年母公司资产营运能力的变化及其原因，并从资产管理角度探讨加强该类中药加工企业的资产周转情况。
（一）基于资产结构的营运能力分析基于资产结构的营运能力分析，从企业资产的内部构成及其变化，分析各类资产周转率的变化可能带来的影响，这种思路强调资产结构对资产获利能力的重要性，也就是资产结构与资产效率的问题，这是企业营运能力分析的核心。
基于资产结构，可以全面地把握企业资产布局，而不是局限于个别资产周转率的计算，从整体资产的营运能力出发，为企业资产管理、优化资产结构提供思路。
（二）案例分析同仁堂公司，创立于1997年6月，是从事中药生产、科研、销售的专业公司。
截至2012年末，同仁堂股份公司股本总额已达130 206.57万元人民币，其中55.24%由中国北京同仁堂（集团）有限责任公司持股，中国北京同仁堂（集团）有限责任公司是北京市国有资产监督管理委员会100%持股的国有全资公司，因而，本案例中的北京同仁堂股份公司属于国有控股公司。
本文分析的数据基于母公司报表数据。
同仁堂公司属于中药材及中成药加工企业，存货是该类企业的重要资产项目，同时，产品存在流通与销售，企业会利用一定的商业信用，因而，应收款项、应付款项在该类企业中也是普遍存在的。
分析该类企业的营运能力，首先需要重点关注重要的资产项目及其营运情况，包括存货周转情况以及应收账款周转情况。
按照传统的分析企业营运能力的思路，首先计算了同仁堂公司2008年至2012年反映营运能力的指标：应收账款周转率、存货周转率、流动资产周转率、总资产周转率，如表1所示。
通常，各类资产的周转率越大越好，表明该类资产周转快，营运能力以及获得收益的能力强。
从表1可看出，同仁堂公司2008年至2012年，应收账款周转率持续上升，存货周转率在1上下波动，流动资产周转率各年均小于1，总资产周转率在0.5上下波动。
表1从纵向反映了企业重要资产的周转情况，这种情况是否是优秀的，通常需要结合一些标准进行比较，常用的有行业优秀值、行业平均值。
对于中药材及中成药加工业，2012年全行业应收转款周转率达到15次即为优秀，平均为7.4次，同仁堂公司2012年该指标已远远超出行业优秀值，仅从该比率的变化上可以认为公司近年来的应收账款质量很好。
2012年该行业流动资产周转率优秀值为2.6，平均值为1.6，较低值为1.1，较差值是0.9，同仁堂公司该指标低于行业平均值，处于行业较差范围，这是仅从比率值得出的判断。
公司总资产周转率指标也低于行业平均值（行业优秀值为1.9，平均值为1.1，较差值0.7），存货周转率也处于较低状态。
从营运能力这四个指标的变化看，同仁堂公司营运能力或者说资产周转能力不强，在同行业中不具优势，处于较差位置，那么，是什么原因导致这样的结果，以及这些结果暗含着企业在资产管理，包括结构管理、效率管理上存在哪些问题？这需要结合资产的内部构成来分析，也就是结构分析法的运用。
表2是同仁堂公司近几年的资产结构情况。
表2中，货币资金、应收账款、应收票据、预付款项、存货，这五项分别表示五类资产项目在流动资产总额中的比重;流动资产比重，表示各年度流动资产在总资产中的比重;短期借款、应付账款是各年度这两个项目分别占流动负债的比重;流动负债比重是各年度流动负债占负债和所有者权益总额的比重。
由表2可以看出，流动资产占总资产的比重在各年都非常高，超过65%，并且呈现上升趋势，而流动资产中，货币资金以及存货比重很高，两者合计占流动资产的85%以上，应收账款在流动资产中的比重逐年下降，应收票据在流动资产中的比重逐年增加。
表2充分展现了企业资产的结构变化。
近年来，同仁堂公司应收账款的占比下降，一定程度上反映了同仁堂公司销售回款的能力在增强，也从一个角度反映了表1中计算的应收账款周转率逐年增加的原因。
正如该行业的特点，存货在流动资产中的比重较大，进一步查找公司报表附注，同仁堂公司存货类型较多，有原材料、在产品、产成品及库存商品、低值易耗品、在途物资、材料物资和包装物等，从事医药工业和医药商业活动。
存货比重大并且是重要的资产项目之一，存货周转率却不高，从资产管理角度看，加强存货管理，提高存货使用效率是该公司需要关注的重点;合理地安排各类存货的数量，加快存货的周转，提高存货运营效率，也是中药加工企业资产管理的重要内容之一。
同仁堂公司流动资产在资产总额中比重大，2012年末达到76.83%，2012年流动资产周转率仅为0.61，远低于行业平均值1.6，由于流动资产中货币资金与存货占比很大，而存货周转率不高，促使流动资产周转率低于行业水平;再结合同仁堂公司近几年的营业收入变化情况，如表3，公司近年来流动资产以及总资产增长幅度大，而营业收入增长幅度远低于流动资产、总资产的增长幅度，因此，流动资产周转率较大幅度下降，总资产周转率也有大幅度下降。
由此可见，除了总资产结构需要合理布局，对各类流动资产，尤其是存货、货币资金的占比需要进一步调整，还需要提高各类资产的营运效率，提高各类资产的盈利能力。
依据财务理论，资产的流动性与收益性是相对立的特点，即流动性越强的资产，其收益性越差。
企业流动资产占比越大，虽然同时对流动负债的保障程度越高，但是流动资产的盈利能力会降低，所以，流动资产比重太高会影响企业的盈利性。
从同仁堂公司目前的资产结构看，资产总额快速增长，流动资产快速增加，企业存在大量的货币资金与存货，而存货周转率的下降，致使资产整体的营运能力下降。
因此，公司一方面需要加强各类存货管理，合理布局存货的内部构成以及总资产的结构;另一方面增强资产的盈利能力，提高公司的营业收入，扩大市场销售份额。
从表3中可以看出，近五年，同仁堂公司营业收入增减变动幅度较大，总资产与流动资产表现出快速增长的势头，从而单位资产带来的收入较低，资产使用效率低下。
由于存货占用大量资金，一定程度上会使得公司现金流量受到影响，因此进一步结合同仁堂公司近几年现金流量状况分析。
表4是公司近五年现金净流量的环比值，可以看出，近五年公司现金流量的增速放缓;表5是近五年公司三大活动现金净流量的占比，因为2011年同仁堂公司现金净流量为负值，环比值以及结构比例没有意义，因此在表中用“-”表示。
表5在一定程度上反映了公司近两年经营活动产生现金能力的减弱，2011年同仁堂公司经营活动带来的现金流量为正值，投资活动与筹资活动产生的现金流量都为负数，公司在偿还债务与利息，以及分配利润上支出了大量现金及现金等价物;又由于2011年和2012年投资新项目，在对资金需求增加的情况下，2012年公司发行了可转换债券，筹资活动的现金净流量也因此为当年现金净流量作出了82.61%的贡献。
从现金结构角度，我们进一步得出：公司需要增强经营活动的盈利能力，这与公司的资产结构有着密切的关联。
四、结语营运能力是企业财务分析的重要内容之一，通过营运能力分析可以发现企业现有资产的运行效率，也就是资产的周转速度以及资产获得收益的能力。
通常分析企业的营运能力，从计算各类资产的周转率出发，本文强调资产结构对营运能力分析的重要性，在财务分析过程中，资产构成的变化及各类资产的经济效益状况，包括利润指标以及现金指标，直接影响着企业营运能力的趋势。
营运能力分析虽然是财务分析的内容之一，但不是孤立进行的。
在营运能力分析中，第一，需要关注企业所属行业、行业企业资产的构成特点，了解重要的资产项目;第二，结合给定企业资产的内部构成，包括流动资产、长期资产的占比，以及这些资产的内部构成情况，分析重要资产的周转率变化;第三，结合所属行业各类资产的平均周转率，分析企业在同行业中的水平;第四，根据企业资产的结构，分析资产周转情况发生的原因，以及可能产生的后果;第五，将资产结构与收入结构、现金流结构结合起来，以实现报表的交互分析，为分析资产效率的原因、为资产管理决策提供依据。
