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我国无形资产准则解析我国无形资产准则解析（作者:___________单位: ___________邮码:___________）无形资产准则的四点变化一、无形资产研究与开发费用的处理方法我国现行准则规定：自行开发并按法律程序申请取得的无形资产, 按依法取得时发生的注册费、聘请律师费等费用, 予以资本化, 计入“无形资产”账户。
企业在研究与开发过程中发生的材料费用、直接参与开发人员的工资及福利费、开发过程中发生的租金、借款费用等直接计入当期损益, 予以费用化。
新会计准则引入《国际会计准则》中的做法, 将企业内部研究开发项目的支山区分为研究阶段支出与开发阶段支出, 将研究阶段支出于发生时计入当期费用, 将同时符合以下条件的开发阶段支出确认为无形资产；1.完成该无形资产以使其能够使用或出售在技术上具有可行性；2.具有完成该无形资产并使用或出售的意图；3.无形资产产生经济利益的方式, 包括能够证明该无形资产生产的产品存在市场或无形资产自身存在市场, 无形资产将在内部使用的, 应当证明其具有用性；4.有足够的技术、财物资源和其他资源支持, 已完成该无形资产的开发, 并有能力使用或出售该无形资产；5.归属于无形资产开发阶段的支出能够可靠地计量。
由此可见, 新准则放宽了自行开发方式取得确认为无形资产的口径, 在会计政策层面对加大企业研发投入、增加自主知识产权给予鼓励, 减少因取得方式不同无形资产入账价值的差异。
二、无形资产的后续支出问题现行准则规定得很简单, 在购置或完成以后发生地支出在发生时确认为费用。
新准则相比之下要复杂些, 要求企业取得的已作为无形资产确认的正在进行中的研究开发项目, 在取得后发生的支出应当再次区分研究阶段支出与开发阶段支出, 按照研究与开发费用的处理方法进行确认。
三、无形资产的摊销时间和摊销方法现行准则规定无形资产的成本自取得当月起在预计使用年限内以直线法摊销。
如果预计使用年限超过相关合同规定的受益年限或法律规定的年限, 该无形资产的摊销年限按以下原则确定；1.合同规定受益年限但法律没有规定有效年限的, 摊销年限不应超过合同规定的受益年限；2.合同没有规定受益年限但法律规定有效年限的, 摊销年限不应超过有效年限；3.合同规定了受益年限, 法律也规定了有效年限的, 摊销年限不应超过受益年限与有效年限两者之中较短的。
无形资产评估项目及应用无形资产是指无形的、具备经济价值、能为企业带来未来经济利益的资产。
无形资产评估是对企业的无形资产进行定量或定性评估的过程，旨在为企业决策提供支持。
无形资产评估项目主要包括商誉评估、专利评估、商标评估、版权评估等。
商誉评估是对企业品牌形象、市场份额、客户关系等无形资产进行评估，常见于企业并购、重组、收购、上市等情况。
专利评估是对企业拥有的专利技术进行评估，以确定其价值和贡献度，常见于技术转让、投融资、知识产权保护等企业活动中。
商标评估是对企业商标的品牌形象、市场知名度、商标注册情况等进行评估，以确定其市场价值和品牌影响力。
版权评估是对企业拥有的版权作品进行评估，以确定其价值和收益潜力，常见于娱乐、文化、传媒等行业。
应用方面，无形资产评估在企业经营决策、资产负债表编制、知识产权保护等方面发挥着重要作用。
首先，在企业经营决策方面，无形资产评估可以帮助企业分析判断并购、重组、上市等行为是否具备经济价值，从而为决策提供依据。
其次，在资产负债表编制方面，无形资产评估可以确保无形资产的充分反映企业的价值，提高财务报表的真实性和准确性。
此外，无形资产评估还在知识产权保护方面发挥着重要作用，能够帮助企业确定知识产权的价值并采取相应措施进行保护，以防止侵权和盗用。
无形资产评估过程中，常用的方法包括市场法、成本法、收益法等。
市场法是通过比较市场上类似无形资产的交易价格来确定其市场价值，具有一定的客观性和可比性。
成本法是根据无形资产的重建成本进行评估，适用于无形资产市场交易较少的情况，但可能忽略了其真正的价值。
收益法是通过预测无形资产未来的收益来确定其价值，包括净现值法、未来效益法等，具有较高的主观性和不确定性，但能够更全面地反映其未来经济效益。
总之，无形资产评估是企业管理和决策的重要工具，通过对无形资产的评估，可以为企业经营决策、资产负债表编制、知识产权保护等提供支持。
在评估过程中，需要选择合适的评估方法，并结合实际情况进行综合分析，以保证评估结果的准确性和可靠性。
我国无形资产新准则及其适用性浅析摘要：文章以我国的环境为大背景，通过与国际会计准则第38号和无形资产原准则的比较，从新修订的会计准则第6号的操作层面，了其定义、开发费用及摊销等突破在我国企业的适用性。
关键词：新准则国际会计准则可辨认性研究开发费用摊销原准则几十年的改革、WTO的加入、全球一体化的深入等，使我国企业的经营环境和经营理念等发生了极大的变化，迫使企业争相研究新技术并尽力将新技术转化为生产力，这使无形资产在绝对数和相对数上都有快速、大量的增长。
使我国2001年颁布的无形资产准则（以下简称原准则）日益显现出其不适应性。
这迫使我们必须考虑如何进一步完善我国无形资产会计准则，使其既有一定的现实性，又有一定的前瞻性；既考虑到现实，又考虑到与国际惯例接轨。
我国新修订并于2006年2月15日发布的《企业会计准则第6号———无形资产》（以下简称新准则），在定义、研究与开发费用、摊销等诸多方面都与原准则有较大的突破。
本文以我国的会计环境为大背景，拟从企业会计准则的操作层面，通过与最新的《国际会计准则第38号———无形资产》（以下简称国际会计准则）进行比较，分析这些突破在我国企业的适用性。
一、准则制定的会计环境我国制定的企业会计准则只有与企业所处的大会计环境相吻合，并以健全的准则支持系统为保障，才能有效实施。
会计准则实施的支持系统包括企业的文明程度、法规的健全完善、资本市场的发达程度、公司治理的成熟状况、审计人员的专业能力及其独立性以及会计人员的专业能力和职业判断能力等。
新准则是参照国际财务报告准则制定的，在诸多方面与国际会计准则一致。
在现实中，我们必须认识到我国的会计环境和国际会计准则委员会制定准则时立足的主要会计环境是不一致的。
国际会计准则委员会制定准则时立足的主要会计环境与发达国家的经济环境相符合：商品市场和资本市场高度发达，在一定程度上体现了市场公平和有效运作；生产资源一般是私人所有；政府对经济的直接管制比较少。
无形资产评估准则
无形资产评估准则是指对企业的无形资产进行评估的一套标准和方法。
无形资产是指企业拥有的无形的、非物质的资产，如商标、专利、版权、商誉等。
这些资产虽然没有实物形态，但对企业的价值和经营活动有着重要的影响。
无形资产评估准则的制定是为了保证评估的公正、准确和可靠。
评估的过程需要遵循一定的程序和方法，以确保评估结果的客观性和可比性。
评估的过程包括资产鉴定、价值评估、风险评估等环节，需要专业的评估机构和评估师进行操作。
无形资产评估准则的制定对企业的经营和管理具有重要的意义。
首先，评估结果可以为企业的决策提供重要的参考依据。
其次，评估结果可以为企业的财务报表提供准确的数据支持，提高财务报表的可信度和透明度。
最后，评估结果可以为企业的融资和投资提供重要的依据，提高企业的融资和投资效率。
在实际操作中，无形资产评估准则需要根据不同的行业和企业特点进行调整和适用。
评估的结果也需要根据实际情况进行解读和分析，以便为企业的决策提供更加准确和可靠的数据支持。
无形资产评估准则的制定和实施对企业的经营和管理具有重要的意义。
评估的过程需要遵循一定的程序和方法，以确保评估结果的客观性和可比性。
评估结果可以为企业的决策、财务报表、融资和投
资提供重要的参考依据，提高企业的经营效率和管理水平。
新无形资产准则的变化及对企业创新的影响《企业会计准则第6号——无形资产》（下文简称“新无形资产准则”），对于规范企业无形资产的会计核算及相关信息的披露，起到了积极的作用；并在内容方面有重大改变，对企业的创新活动产生深刻影响，笔者重点对此论述。
一、新无形资产准则的变化（一）无形资产定义界定的变化新无形资产准则规定无形资产指企业拥有或者控制的没有实物形态的可辨认非货币性资产，扩大了无形资产的外延。
首先，取消了时期长短的限制。
旧准则中明确定义无形资产是指企业的长期资产，而新无形资产准则中则没有这层含义。
其次，新无形资产准则以“源自合同性权利或其他法定权利”的描述性规定代替了旧准则中“专利权、非专利技术、商标权、著作权、土地使用权、特许权等” 的列举性规定。
这种描述性规定使得新准则更具覆盖性、前瞻性，且能避免列举法挂一漏万的局限。
（二）无形资产摊销的变化首先对摊销成本的界定为“无形资产的应摊销金额为其成本扣除预计残值后的金额，已计提减值准备的无形资产还应扣除已计提的无形资产减值准备累计金额。
使有寿命有限的无形资产，其残值应当视为零，但要排除以下两种情况：一是可以根据活跃市场得到预计残值信息，并且该市场在无形资产使用寿命结束时很可能存在”；二是有第三方承诺在无形资产使用寿命结束时购买该无形资产。
其次对摊销年限的界定为使用寿命有限的无形资产，在使用寿命内系统合理摊销，而使用寿命不确定的无形资产不应摊销；对摊销方法的界定为“无形资产应选择合理方法摊销，其方法应当反映与该项无形资产有关的经济利益的预期实现方式，无法可靠确定预期实现方式的，才采用直线法摊销。
“（三）无形资产范围的变化新无形资产准则明确规定：企业自创商誉以及内部产生的品牌、报刊名等，不应确认为无形资产。
因为这类内部产生的无形的项目几乎不能或可能永远不能满足准则中的确认标准，特别是“该无形资产的成本能够可靠地计量”的标准。
但同时第7条又规定：“企业自创商誉不能加以确认。
浅议新准则下的无形资产摘要：本文就无形资产的定义、无形资产入账价值的确定、无形资产摊销的处理、无形资产减值损失的规定和无形资产信息披露五方面进行阐述，简要分析了新准则下无形资产方面的上述内容，提出了新意，指出了不足。
关键字：无形资产；新准则；研发支出；累计摊销一、无形资产的定义及适用范围新准则下的无形资产是指企业拥有或者控制的没有实物形态的可辨认非货币性资产。
新准则强调了无形资产的可辨认性，以后所有的无形资产都是可辨认资产，它是能够从企业中分离或者划分出来，并能单独或者与相关合同、资产或者负债一起，用于出售、转移、授予许可、租赁或者交换，或是它的权利源自合同性权利或者其他法定权利，无论这些权利是否可以从企业或其他权利和义务中转移或者分离。
新准则第6号---无形资产取消了商誉，而同一企业控制下的企业合并，不能产生商誉，差额只能调整“资本公积”。
同时规定，企业合并中形成的商誉，适用《企业会计准则第8号---资产减值》和《企业会计准则第20号---企业合并》。
这同国际会计准则的规定是一致的，充分体现了经济社会化和全球化的要求，也解决了旧会计准则适用范围上产生矛盾的问题，同时也有利于我国企业参与国际市场的竞争。
二、无形资产入账价值的确定无形资产的计量采用历史成本原则，即按取得无形资产使之达到预定用途而发生的全部支出作为无形资产的成本。
对于不同方式取得的无形资产，有着不同的入账价值。
1.外购的无形资产购入的无形资产，其成本包括购买价款、相关税费以及直接可归属于使该项资产达到预定用途所发生的其他支出。
其中，直接归属于使该项资产达到预定用途所发生的其他支出包括使无形资产达到预定用途所发生的专业服务费用和测试无形资产是否能够正常发挥作用的费用等，但不包括为引入新产品进行宣传发生的广告费、管理费用及其他间接费用，也不包括在无形资产已经达到预定用途以后发生的费用。
新准则也考虑了货币的时间价值，即购入无形资产超过正常信用条件延期支付的价款，实质上具有融资的性质，无形资产的成本应以购买价值为基础确定。
新会计准则下的无形资产无形资产是企业在经营活动中形成的、没有实物形态的非货币性资产，如专利、商标、版权、土地使用权、网络域名、软件等。
根据新会计准则（中国会计准则第33号，《无形资产》），无形资产在确认、计量、计提、处置等方面有了一些新的规定和要求。
首先，新准则给出了无形资产确认的五个标准。
无形资产应当满足可辨认性、控制性、存在确认价值、寿命长、能够带来经济利益这五个标准之一、这就意味着企业在确认无形资产时，需要根据这五个标准来判断是否满足确认条件。
其次，新准则对无形资产的计量提供了几种选择。
企业可以按成本模式计量、按可变现净值模式计量或者按摊销法计量。
其中，成本模式计量是指将无形资产按其成本进行初始计量，并按历史成本减值重测减值；可变现净值模式计量是指将无形资产按其可变现净值进行初始计量，但不重测减值；摊销法计量是指将无形资产按其服务期限均摊摊销。
第三，新准则对于无形资产的使用寿命及摊销期限有了明确规定。
企业应根据无形资产的特点、使用环境等因素，合理判断无形资产的使用寿命及摊销期限。
在计提无形资产的摊销费用时，企业应按照无形资产的使用寿命进行逐年均摊，以反映其在使用过程中逐渐消耗的价值。
第四，新准则要求对无形资产进行减值测试。
无形资产持有人应在资产减值指标发生变化时，进行减值测试。
如果无形资产的可收回金额低于其账面价值，就需要计提减值准备，以反映资产价值的下降。
最后，新准则对于无形资产处置进行了详细规定。
无形资产处置包括无形资产的出售、报废、报损等。
当无形资产出售时，企业应将出售收入与无形资产的账面价值进行对比，将差额计入当期损益。
当无形资产报废或报损时，企业应撤销对应的无形资产账面价值，并计提相应的损益。
综上所述，新会计准则下对无形资产的确认、计量、计提、处置等方面都提出了更为具体和详细的规定和要求。
企业在进行无形资产的会计处理时，应按照新准则的规定进行操作，以确保会计处理符合规范并真实反映企业无形资产的价值状况。
无形资产评估方法在实际中的应用
随着经济的发展，无形资产的价值日益凸显，它们具有不可估量的价值，从而成为企业生存发展的重要资源。
无形资产评估方法，是指通过识别、测量、估计和评估无形资产价值的一系列活动。
它是企业进行财务计算、估价和管理无形资产的重要工具，也是企业进行无形资产投资判断和风险管理的依据。
无形资产评估方法可以从两个方面来考虑，一是技术性的评估，二是经济性的评估。
技术性评估是一种基于科学技术的方法，以技术为基础来评估无形资产的价值。
经济性评估是一种基于经济学原理的方法，以投资价值为基础来评估无形资产的价值。
无形资产评估方法在实际中的应用十分广泛，例如，它可以帮助企业识别和测量无形资产，从而更好地确定无形资产的价值；它可以帮助企业分析无形资产的投资价值，从而更好地判断是否要投资；它还可以帮助企业对无形资产进行风险管理，从而更好地确保无形资产的安全。
无形资产评估方法的应用可以帮助企业更好地管理和利用无形资产，从而提高企业的竞争力，提升企业整体价值。
企业要想及时识别和把握无形资产价值，就必须积极采用无形资产评估方法。
《无形资产评估准则》讲解及在实务中的应用赵强目录第一部分：《无形资产评估准则》内容讲解第二部分：《无形资产评估准则》在评估实务中的应用第三部分：无形资产评估实例研究第一部分《无形资产评估准则》内容讲解一、无形资产评估准则讲解二、《无形资产评估准则》内容新《无形资产评估准则》分七章共34条第一章总则第二章基本要求第三章评估对象第四章操作要求第五章评估方法第六章披露要求第七章附则第一章总则1、准则制订依据：《资产评估准则——基本准则》；2、准则中无形资产的定义；3、3、本准则的适用范围；无形资产的定义评估准则无形资产定义：指特定主体所拥有或者控制的，不具有实物形态，能持续发挥作用且能带来经济利益的资源。
《企业会计准则第6号——无形资产》中无形资产定义：企业拥有或者控制的没有实物形态的可辨认非货币性资产两个准则中对无形资产定义的比较：两个定义的区别点：评估准则强调了特定主体控制这个理念，更关注特定主体控制下的产权关系对无形资产的影响；会计的无形资产范围小，评估中的无形资产范围大，既包括可辨认无形资产，也包括不可辨认无形资产；两个定义的相同点：都强调不具有实物形态、但能产生经济利益无形资产准则的适用范围：- 不适用土地使用权、矿业权、水域使用权等无形资产评估；- 执行无形资产评估业务要遵守：包括专利权、商标权、著作权、专有技术、销售网络、客户关系、特许经营权、合同权益以及商誉的评估；- 执行其他相关业务时参照执行：无形资产价值咨询、其他没有实物形态的无形资产估值等；准则定义的无形资产范围与适用的范围不完全一致第二章基本要求1、对合规性的要求1）遵守法律、法规的规定2）3）遵守准则的要求4）2、对评估师自身的要求3、1）独立、客观、公正2）胜任能力的要求3）对假设前提和信息数据收集的要求3、对采用专家结论的要求1）外聘专家意见：承担全部责任2）独立机构报告：承担引用责任第三章评估对象1、无形资产的类型1）可确指的2）不可确指的2、无形资产的权属3、无形资产的权束及限制条件1）所有权2）使用权3）他项权利4、无形资产的状态单项无形资产组合无形资产1、无形资产类型（国际评估准则的分类）a)市场相关无形资产（Market-related Intangible Asset) b)i.商标（服务名称、集体商标和确认商标）；ii.iii.交易包装(独特颜色、包装形状)iv.v.报纸、杂志刊目vi.vii.互联网域名viii.ix.非竞争协议x.c)客户和供应商相关的无形资产（Customer orsupplier-related intangible assets）d)i.供应协议、服务协议ii.iii.许可合同、雇佣合同iv.v.定单册vi.vii.相关资产使用权（勘探权、用水权、森林采伐权和机场降落权等）viii.ix.特许经营协议x.xi.客户关系、客户清单xii.e)技术相关的无形资产（Technology-related intangibleassets）f)i.专利ii.iii.专有技术iv.v.Know-howvi.vii.计算机软件viii.ix.数据库x.g)艺术相关的无形资产（Artistic-related intangible assets）h)i.电影、电视作品著作权ii.iii.音乐作品著作权等iv.2、无形资产权属i)无形资产权利归属j)3、无形资产的权束及限制条件k)所有权l)m)使用权n)i.独占使用权/独家使用权/一般使用权ii.o)其他权利p)4、无形资产状态—单项/组合无形资产q)单项无形—单一的无形资产r)s)组合无形资产--由多种无形资产组合在一起共同发挥作用t)u)常见的组合无形资产类型：v)i.技术组合无形资产：产品设计技术、产品制造技术和产品检测技术ii.iii.市场开发、销售组合无形资产：商标、品牌、客户关系等组合iv.v.衍生著作权组合无形资产：原创著作权、衍生著作权组合vi.第四章操作要求1、评估目的、评估基准日、评估范围、价值类型和评估报告使用者1）评估目的：转让、许可使用、出资、拍卖、质押、诉讼、损失赔偿、财务报告、纳税等5）资产范围、权属、权束及限制6）2、一般应该关注事项1）无形资产应用领域、范围及该领域的发展2）3）无形自身的特性4）5）无形资产剩余经济寿命6）3、无形资产与其他资产共同发挥作用时的处理方式：贡献原则第五章评估方法1、成本途径法：以重新开发出被评估知识产权所花费的物化劳动来确定评估价值；2、收益途径法：以被评估资产未来所能创造的收益的现值来确定评估价值；3、市场途径法：以同类资产的交易价值类分析确定被评估资产的价值。
1、无形资产评估的成本途径法a)重置成本法b)i.根据被评估无形资产形成的全部投入，充分考虑无形资产价值与成本的相关程度，恰当考虑成本法的适用性；ii.iii.合理确定无形资产的重置成本，无形资产的重置成本包括合理的成本、利润和相关税费；iv.v.合理确定无形资产贬值vi.2、无形资产评估的收益途径法c)提成法（Relief-from-royalty, or royalty savings,method）d)e)假设收益法（Premium profits, or incrementalincome, method）f)g)超额收益法（Excess earnings method）h)i.单期间超额收益法ii.iii.多期间超额收益法iv.无形资产评估收益途径方法评估需要关注的问题：i)“保持预期收益口径与折现率口径一致”j)i.保持折现率中无形资产预期年收益流的口径与需要折现的收益流口径一致ii.k)保持口径一致的内涵：l)i.如果无形资产预期收益预测口径为利润口径；则折现率中的分子—无形资产预期收益流口径，也应该是利润口径；ii.iii.如果无形资产预期收益预测口径为现金流口径；则折现率中的分子—无形资产预期收益流口径，也应该是现金流口径；iv.如果无形资产预期收益预测口径为税前（或者税后）收益流口径；则折现率中的分子—无形资产预期收益流口径也应该是税前（或者税后）收益口径；如果无形资产预期收益预测口径为全投资（或者股权）收益流口径；则折现率中的分子—无形资产预期收益流口径也应该是全投资（或者股权）收益口径；m)“无形资产折现率应当区别于企业或其他资产折现率”n)i.企业整体回报率R不同于流动资产回报率R流动、固定资产回报率R固定以及无形资产回报率R无形。
无形资产评估时一般应该采用无形资产回报率，不能采用企业整体回报率R，也不能采用流动资产回报率R流动或者固定资产回报率R固定。
ii.3、无形资产评估的市场比较途径法o)交易案例比较法（Market transactions method）p)i.无形资产交易价格/无形资产产品销售额ii.iii.无形资产交易价格/无形资产产品净收益iv.v.无形资产交易价格/EBIT或者EBITDAvi.市场法评估的主要步骤：q)收集类似无形资产在活跃的市场上的交易案例：包括交易价格、交易时间及交易条件等信息；r)s)收集评估对象以往的交易信息；t)u)根据宏观经济发展、交易条件、交易时间、行业和市场因素、无形资产实施情况的变化，对可比交易案例和被评估无形资产以往交易信息进行必要调整。
v)第六章披露要求与被评估无形资产相关信息1）无形资产的性质、权利状况及限制条件；2）无形资产实施的地域限制、领域限制及法律法规限制条件；3）宏观经济和行业的前景；4）无形资产的历史、现实状况与发展前景；5）无形资产的获利期限；6）评估依据的信息来源；7）其他必要信息。
2、评估的价值类型3、评估过程中的相关信息1）评估方法的选择及其理由；2）各重要参数的来源、分析、比较与测算过程；3）对初步评估结论进行分析，形成最终评估结论的过程；4）评估结论成立的假设前提和限制条件。
第二部分：《无形资产评估准则》在评估实务中的应用二、《无形资产准则》在实务中应用1、无形资产评估的提成率法（Relief-from-royalty, or royalty savings, method）2、无形资产折现率估算及需要关注的问题3、无形资产评估的超额收益法4、著作权（版权）类资产评估5、财务报告目的无形资产评估无形资产评估方法--提成法（Relief-from-royalty, or royalty savings, method）“三分”分成法--技术产品的利润是资金、劳动力和技术三项因素共同创造的，技术占33%“四分”分成法--技术产品的利润是资金、劳动力、技术和管理四项因素共同创造的，技术占25%市场法--根据以往的市场成交案例确定分成率或提成率对比公司法--利用对比公司确定分成率或提成率利用对比公司法确定无形资产分成率或提成率的理论基础无形资产评估的原则贡献原则利益主体变动原则w)委估无形资产假设的受让方应该与处于同行业的对比公司在无形资产贡献度方面存在相同或相似的地方x)对比公司无形资产分成率/提成率的定义y)无形资产分成率=无形资产对收益流的贡献/无形资产产品或服务产生的全部收益流z)aa)无形资产提成率=无形资产对收益流的贡献/无形资产产品或服务的销售收入bb)如果我们假定同等价值的资产创造同等价值的收益，则无形资产分成率可以改写成：1）无形资产分成率=无形资产的市场价值/全部资产的市场价值2）i.对于上市公司全部资产的市场价值=股权市场价值+债权的市场价值ii.iii.对于上市公司全部无形资产的市场价值=全部资产的市场价值- 流动资产（营运资金）的市场价值- 固定资产的市场价值iv.2）这里的无形资产应该包括公司的全部无形资产组合v.所评估的资产如果是单类/单项资产，则应该分析该类/该项资产占全部无形资产组合的比重，采用分析的方法确定vi.对比公司经营收益流：现金流口径1.销售收入-销售成本-销售费用-管理费用+折旧/摊销(股权投资口径，税前）2.EBIT +折旧/摊销（EBITDA）（全投资口径、税前）利润口径1.销售收入-销售成本-销售费用-管理费用（股权投资口径，税前）2.EBIT（全投资口径、税前）股权市场价值1.E = 流通股数×收盘价（全流通企业）2.E = 流通股收盘价×流通股数+近期每股净资产×非流通股数（非全流通）缺少流通折扣问题D 债权市场价值--D = 流动负息负债账面值+长期负息负债账面值不可流通折扣(Discount for Lack of Marketability)1）股权流通性为什么会影响价值i.流通性减少投资风险ii.iii.流通性增加投资收益机会iv.2）流通性折扣的美国研究v.SEC Institutional Studyvi.vii.Gelman Studyviii.ix.Trout Studyx.xi.Moroney Studyxii.xiii.Maher Studyxiv.xv.上述研究认为折扣率在30%左右xvi.缺少流通折扣率问题的中国研究--法人股交易价格研究缺少流通折扣率问题的中国研究股权分置改革/期权定价模型（B-S 模型）1）股权分置改革实质：非流通股东向流通股东支付对价换取在一定限制期后流通通过估算非流通股东向流通股东支付对价数量方式估算由完全不可流通到具有一定期限限制的流通的缺少流通折扣率ξ1通过期权定价模型估算由具有一定时间限制流通到完全可以流通的折扣率ξ2最终的缺少流通折扣率ξ3=1-（1-ξ1）×（1-ξ2）缺少流通折扣率问题的中国研究股权分置改革/期权定价模型（B-S模型）结论1）股权不可流通折扣率为22%~32%左右2）我们计算对比公司3-5年的无形分成率或提成率综合分析对比公司3-5年的数据分析确定委估无形资产未来实施时可能的分成率或提成率无形资产的贡献应该在无形资产寿命周期内随时间的推移存在下降的趋势并趋于零无形资产的提成率或分成率也应该呈现下降趋势无形资产折现率估算1）折现率估算的口径一致问题利润口径折现率现金流口径折现率股权投资/全投资口径折现率几种常见的投资回报率计算模型的“口径”资本定价模型CAPM =R f + Beta ×ERP + R s1.股权投资、现金流、税后口径2.股权投资、现金流、税前口径加权资金成本1.全投资、现金流、税后口径2.全投资、现金流、税前口径以税前WACC为例说明折现率的确定方式加权资产成本回报率R e:股权投资回报率R e = R f +Beta×ERP +R s (扩展的CAPM)R f：无风险回报率ERP：市场风险超额回报率Beta：风险系数R s：公司特有风险超额回报率估算R f:应该取长期国债到期收益率(Yield To Mature Rate, 或YTM)截止评估基准日剩余期限超过5-10年回避再投资风险复利收益率n:M：到期一次还本付息额；Pb：市场买入价Beta:股票风险系数反映单个股票与市场整体变化的差异市场变化的反映指标1.沪深3002.3.上证180/深证1004.市场整体变化与单个股票波动的相关性t检验采用60~120个月历史数据估算Beta估算ERP（R m-R f）收集沪深300（上证180和深证100指数）成分股1998年~2008年的每年平均收益计算1998~2008年每年年末无风险收益率计算1998~2008年的每年ERP公司特有风险R s企业特有风险的组成公司规模风险--小公司风险高于大公司其他特有风险1）特定市场风险2）3）特定供应风险4）企业的规模大小影响其投资回报率美国企业规模大小对其投资回报率影响的研究i.Ibbotson Associate / SBBIii.iii.Grabowski-King Studyiv.SBBI 研究Grabowski-King 研究公司特有超额收益中国研究按规模超额收益率与净资产账面价值之间建立如下回归分析模型其中：Rs: 公司特有风险超额回报率；A :为公司净资产账面值；上述回归公式在净资产账面值低于10亿元时成立将相关公司的有效净资产账面规模代入Rs计算公式中计算RsR d: 企业债权投资的期望收益率–国际算法–*找与被评估企业处于同级或近似的债券作为对比对象*计算对比对象的到期收益率–国内算法–**目前有采用的是加权平均贷款利率*R d也可以取一年期的贷款利率–无形资产投资回报率–•企业资产由流动资产、固定资产和无形资产组成••投资不同类的资产所承担的风险不完全一致••WACC应该理解为投资整个企业的平均投资回报率•–全部资产=股权价值+负息债权价值––营运资金=流动资产-非负息负债––固定资产= 固定资产账面价值+长期投资账面价值––无形资产=全部资产-营运资金-固定资产= 股权价值+负息负债-营运资金-固定资产––R c: 流动资产回报率（取1年期贷款利率，税前利率）––R f: 固定资产回报率（取5年期贷款利率，税前利率）–3、无形资产评估的超额收益法–单期间超额收益法–•采用一个预测期间超额收益并采用将其资本化的方式估算无形资产•–多期间超额收益法–•预测未来多个期间的超额收益并折现的方式估算无形资产•–所谓超额收益是超过有形资产投资回报的超额收益，而并不是所谓超过社会（行业）平均收益的超额收益–无形资产评估的超额收益法基本步骤：–从经营性资产中分离非经营性资产––剔除非正常项目的经营收益––确定有形资产的价值––确定有形资产的合理回报率––用有形资产的价值乘以回报率––从剔除非正常项目的经营收益中减去有形资产的合理回报就等于“超额收益”––确定超额收益的资本化率––用超额收益除以资本化率得到无形资产价值–4、著作权（版权）类资产评估–直接收益方式–•直接销售著作权获取收益•–间接收益方式–•利用著作权生产产品或提供服务获取收益•–原创与衍生的著作权收益––原创著作权与邻接权收益–著作权贡献率的分析确定–直接收益方式软件贡献的确定–•软件销售收入-软件生产、销售成本×（1+机会成本）•–成本：材料费+人工费+外协加工费+其他––销售费用分摊––管理费用分摊–机会成本–行业平均投资回报率––对比公司加权资金成本WACC–间接收益方式贡献率的确定–参考前面介绍的无形分成率/提成率的确定方式–原创与衍生的著作权收益–原创著作权是衍生著作权的基础––衍生著作权是原创著作权的发展–原创著作权与邻接权收益–邻接权需要与原创著作权一同发挥效应––邻接权是原创著作权的补充5、财务报告目的无形资产评估–财务报告目的评估的基础–•财务会计准则8号—资产减值••企业会计准则第20号--企业合并••《以财务报告为目的的评估指南(试行)》•–财务报告目的评估的方法–•成本途径方法••收益途径方法••市场途径方法•财务报告目的评估的种类–无形资产减值：外购或自创但符合入账条件的无形资产•专利、专有技术、商标、著作权等传统无形资产•–企业合并：通常需要评估传统无形资产以外的新概念无形资产–•客户关系、客户清单、人力资源、供货协议等•–商誉减值–财务报告目的评估价值类型–资产减值—可回收净值–•可回收净值=max(被评估无形资产在用价值，被评估无形资产可变现净值）•–在用价值：被评估无形资产在现有条件下持续使用未来能产生的收益现值––可变现净值：被评估无形资产的市场价值扣除变现费用和相关税费后的净值–企业合并—市场价值––商誉减值--- max(被评估无形资产在用价值，被评估无形资产可变现净值）–财务报告目的无形资产评估中的几个注意问题–无形资产的附带收益–•无形资产税收摊销收益（Tax AmortizationBenefit or TAB)•–在估算无形资产“在用价值”时应该考虑––A：无形资产账面值；T：适用所得税率；n：无形资产摊销年限；r:折现率–•软件增值税返还收益•–被评估的软件可以使得购买企业被认定为“软件企业”第三部分：无形资产评估实例研究教师简介赵强，男，管理硕士，中国注册资产评估师、中国注册会计师、中国土地估价师；岳华德威资产评估公司首席评估师；中国资产评估协会无形资产评估专业委员会委员。
