保险公司利率风险测度技术

基于VaR模型的商业银行利率风险度量与管理

基于VaR模型的商业银行利率风险度量与管理作者：罗熙茗付湘山来源：《对外经贸》2020年第03期[摘要]随着我国利率市场化的逐渐深入，利率风险增加了商业银行经营的不确定性，严重时甚至会导致系统性风险。

为了度量商业银行的利率风险，伦敦银行间同业拆借利率（LIBOR）为研究对象，选取了2009年1月2日至2019年7月10日的隔夜拆借利率，使用VaR模型对其存在的利率风险进行了分析和研究。

结果表明，对于商业银行的隔夜拆借利率敏感型业务而言，在90%、95%、99%置信度下的最大损失（风险）分别为资产市场价值的43.92%、50.36和58.43%，可见商业银行面临的利率风险很大。

建议建立存款保险制度用以对冲利率风险，增强商业银行运营的稳定性。

[关键词]利率风险;VaR模型;风险管理;伦敦银行间同业拆借利率[中图分类号] F83; ; ; ; ; ;[文献标识码] A; ; ; ; [文章编号] 2095-3283（2020）03-0064-05Measurement and Management of Interest Rate Risk of Commercial Banks—Based on Var Model of a Case Study of LiborLuo Ximing; ;Fu Xiangshang（School of Economics and Management China University of Geosciences， Beijing 100083）Abstract： With the gradual deepening of interest rate liberalization in China， interest rate risk increases the uncertainty of commercial Banks' operation， and even leads to systematic risk in serious cases. In order to measure the interest rate risk of commercial Banks， this paper takes LIBOR as the research object， selects the overnight lending rate on January 2， 2009 solstice and July 10， 2019， and USES the VaR model to analyze and study its interest rate risk. The results show that the maximum loss （risk） in the case of the overnight lending rate sensitive business of commercial Banks under the confidence of 90%， 95% and 99% is 43.92%， 50.36 and 58.43% of the market value of assets respectively， indicating that commercial Banks are faced with great interest rate risk. Therefore， this paper proposes to establish a deposit insurance system to hedge interest rate risks and enhance the stability of commercial Banks.Key Words： Interest Rate Risk; Commercial Banks; Var Model; Libor一、引言利率风险是指利率波动使得商业银行的实际收益与预期收益发生一定程度的偏差，进而使得商业银行遭受损失的一种不确定性。

公司价值评估方法研究及应用

在现值评估公式中预期现金流发生的时间结构是线性假定的这种假定与现实情况有很大差异，事实上有的公司是线性发展的，有的是非线性的，也有的是线性和折线交替的给定一种时间假定对公司估值理论会产生什么影响,是一个极具挑战性的重要课题
风险测度问题
资本结构问题
现金流发生的时间结构
现值评估公式中仅仅把利息率作为折现率标准显然是不够的，但是要在折现率中体现风险补偿的内容，就涉及到风险标准、风险种类和风险测度问题在公司价值评估中，既涉及到不同公司的实际风险判断、风险分类和风险测度的理论难题，又涉及到在一个公式的变量中体现出来的技术难题
Issuers
Share
Holders
基于对资产的这种分类，我们对公司进行价值评估可将公司分为三种类型进行评价
经营稳定、业务单一的公司
能够维持目前经营状况但寻求转型的公司
多元化经营的复杂类型公司
被评价对象
转型困境型大笨象型
不同公司筹资主体和筹资比重有着明显的差异，这会造成各自的资本成本和税负不同，这种不同对公司价值评估将会产生什么影响，早期价值评估理论没有涉及到这一问题
现值评估中的未来收入用预期现金流的概念来表示有其科学的地方，但是在具体评估过程中依然存在如何认定和计量的问题从应用的角度讲，它可以等同收益、红利、自由现金流量等，但是人们对此并没有统一的认识从数据的易得性来讲，人们会首选会计报表的收益数据，但是从公司价值评估的要求来看有三大缺陷：即会计数据反映的是过去的业绩、收益数据有着迎合公司管理层需要的空间、会计准则强调资产安全而不是未来收益的变化这种看上去的技术问题与风险源生性问题有着密切的关系，因此解决风险源生性问题成了金融学理论的重大课题
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着重挖掘被忽略的资产

市场风险的测度方法Value-at-Risk(VaR)

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3、风险的特征
(1) 风险的客观性。 (2) 风险的时限性。 (3) 风险的多面性。 (4) 风险的可测定性。 (5) 风险的潜在性。 (6) 风险的相对性。 (7) 损失和收益的对立统一性。
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二、证券市场投资风险的分类
1、按证券投资风险的来源分类
主观风险和客观风险、市场风险与经营风险、偶然事件风险、购买力风险、破产风险、流通风险、违约风险、利率和汇率风险。
第三种观点（即现代决策理论的观点），将风险定义为损失的不确定性。
第四种观点（即统计学家的观点），将风险定义为实际与
预期结果的偏差。认为可预测的收入变化，不应当是风险，
只有不可预测的收入变化才是真正的风险。
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1、投资风险的基本含义
第五种观点（即信息论的观点），认为风险是信息的缺乏程度。风险主要来自未来的不确定性，而不确定性则产生于信息的缺乏，只要对未来有完全的信息，就可清除不确定性，进而清除风险。
3、投资行为的评估如果不考虑投资所涉及的风险，就不能评估投资者投资效果
的好坏。在投资效果评估时，你必须区分确实是好的投资还是纯粹靠运气。
二、谁需要市场风险的测度指标？
1. Financial Institutions， 2. Regulators 3. Non-financial Corporations，4. Asset Managers
管理风险，甚至可以开发风险。例如，保险业就是对风险进行开发和经营的行业。
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2、证券市场投资风险基本涵义
第一种观点认为，证券投资风险是指由于证券价格的波动，造成投资收益率的不确定性或易变性，这种易变性可用收益率的方差或标准差度量。第二种观点认为，证券投资风险是由于证券价格波动给投资者造成损失的可能性或损失的不确定性。该观点认为只有在价格波动给投资者造成损失时才有风险，不造成损失的任何波动都不应视为风险。对风险的认识是一个逐步发展的过程，对风险定义的不同，将直接影响对风险的计量与控制。

人身保险业责任准备金评估利率形成机制和评估利率

人身保险业责任准备金评估利率形成机制和评估利率全文共四篇示例，供读者参考第一篇示例：近年来，我国保险行业不断发展壮大，其中人身保险业也迎来了蓬勃的发展。

作为人身保险的一项重要制度，责任准备金评估利率在保险市场中起着至关重要的作用。

人身保险业责任准备金评估利率的形成机制及其评估利率的设定，直接关系到人身保险公司的稳健经营和风险管理水平。

建立科学合理的责任准备金评估利率，对于保障保险公司的经营安全、保障被保险人的利益至关重要。

一、责任准备金评估利率的概念与意义责任准备金评估利率是指人身保险公司为履行其在合同中所承担的责任所设立的准备金，以应对未来可能发生的风险和责任。

责任准备金评估利率是人身保险公司进行资产负债管理的核心内容，是保险公司在计算和评估保险责任时所使用的重要参数，直接关系到公司的偿付能力和稳健经营。

设定合理的责任准备金评估利率，对于保险公司的风险管理和运营稳定至关重要。

责任准备金评估利率的形成机制包括内部模型法和市场法两种主要方法。

（一）内部模型法内部模型法是指保险公司根据自身的风险特征、产品结构、偿付能力等因素建立风险模型，通过模型计算出符合公司实际情况的责任准备金评估利率。

内部模型法的优点在于可以根据公司的实际情况进行调整和优化，能够更好地反映公司的风险水平和偿付能力。

内部模型法也存在着模型复杂度高、数据要求多、计算费用昂贵等问题，需要公司投入大量的人力物力进行建模和计算。

（二）市场法市场法是指保险公司根据市场利率水平和风险溢价等因素，结合公司自身情况确定责任准备金评估利率。

市场法的优点在于简单直接，能够较为快速地确定评估利率，降低了内部模型法的复杂度和成本。

市场法也存在着不能充分考虑公司的风险特征、容易受到市场波动影响等问题，可能导致责任准备金评估利率的不准确性。

责任准备金评估利率的评估标准应当综合考虑以下几个方面：（一）市场利率水平市场利率水平是确定责任准备金评估利率的重要参考指标，一般情况下，市场利率水平越高，责任准备金评估利率也会相应上升；反之亦然。

系统性金融风险动态测度——基于动态CoVaR模型

2024年4月第21卷第4期湖北经济学院学报(人文社会科学版)Journal of Hubei University of Economics(Humanities and Social Sciences)Apr.2024Vol.21 No.4系统性金融风险动态测度——基于动态CoVaR 模型何泽宇（南京审计大学经济学院，江苏南京 211815）摘要：科学、有效地进行系统性金融风险动态测度与分析，直接关系到我国金融风险的防范与化解。

本文基于46家上市金融机构股票数据，构建了系统性金融风险的动态CoVaR 研究模型，分析各金融机构的风险溢出价值以及对金融体系整体的贡献情况，最后为我国金融监管工作提出相关政策建议。

关键词：系统性金融风险；CoVaR 模型；风险溢出价值作者简介：何泽宇（1997- ），男，湖北襄阳人，南京审计大学经济学院硕士研究生，研究方向为金融风险。

一、引言最近十年在经济下行和中美摩擦不断的背景下，我国金融系统面临的风险复杂多样，且更容易爆发。

2013年的“钱荒”，2015年的股灾，以及突发的公共卫生事件对整个宏观经济的不利冲击，都不同程度的影响系统性金融风险。

随着经济下行压力继续加大和就业环境持续恶化，未来系统性金融风险爆发概率可能提高。

如何防范和化解系统性金融风险是关乎党和国家金融安全的重大问题。

二、文献综述国内外大量学者用不同的计量方法实证测算和度量系统性金融风险，并形成了比较完整的测量和应对方法，其中CoVaR 是最近国内外常用的一种测度金融机构对系统性金融风险的边际贡献的方法。

Tobias Adrian 等（2016）详细探讨CoVaR 定义、指标估算、指标运用、指标构建和研究结论[1]。

王周伟等（2014）认为条件风险价值(CoVaR)是度量系统性风险的有效指标之一。

有多种方法计算条件在险价值，其中分位数回归法能够较好地刻画不同分位数对应的系统性风险价值[2]。

利率风险的度量、利率风险管理1 - 商业银行利率风险度量2、商业银行利率风险管理1

风险价值法的优点有：
（1）风险价值分析方法可以测量不同市场、不同金融工具构成的复杂的证券组合和不同业务部门的总体市场风险；
（2）风险价值分析方法提供了测量风险的统一方法，因此银行管理层可以比较不同业务部门风险大小，进行绩效评估，设定风险限额；
（3）风险价值概念简单，容易理解，适宜与股东沟通其风险状况。
具体来说，风险价值是指在一定的持有期及置信度内，某一资产组合所面临的最大的潜在损失。用数学公式表示：
prob(P VaR) 1 c
其中ΔP为证券组合在持有期Δt内的收益，风险价值为在置信水平c下处于风险中的价值。
例如，1994年，JP摩根公司一天的 95%的置信度风险价值为 1500万美元，含义是该公司可以以95%的可能性保证，1994年每一特定时点上的资产组合在未来一个交易日内，由于市场价格变动而带来的损失不会超过1500万美元。
三、利率风险度量的其他方法（一）风险价值法（VaR）风险价值是一种应用广泛的市场定量工具，是用来评价包括利率风险在内的各种市场风险的概念。其度量值定义为，在足够长的一个计划期内，在一种可能的市场条件变化之下市场价值变动的最大可能性，是在市场正常波动情形下对资产组合可能损失的一种统计测度。
动态收入模拟模型的优点包括：（1）具有动态性和前瞻性的特点，利于对未来事件的预测与反应；（2）如果将战略计划或利润指标与利率风险管理联系起来，运用动态收入模拟模型分析，可以增加前者的实际意义与价值；（3）测量现有资产负债静态风险较现金缺口模型精确，这是由于仿真模型详细考察了现金流量的变化，所以能够准确反映现金流量时序的影响；（4）最终结果容易理解和掌握。动态收入模拟模型的缺陷有：（1）可靠性依赖于数据的准确、假设的简洁一致以及操作者对银行情况全面深入细致的了解；（2）过度依赖经济计量分析，一旦金融市场结构变化或发生极端事件，方程式中所运用的估计参数失效，可能导致模型的彻底失败；（3）成本较高，需要计算机技术人员和银行业务人员的配合。

银行账簿利率风险标准化计量框架

银行账簿利率风险标准化计量框架银行账簿利率风险标准化计量框架导言银行业是金融市场的中坚力量，而银行账簿利率风险则是银行业面临的重要挑战之一。

建立起一套标准化的计量框架显得尤为重要。

在本文中，我将深入探讨银行账簿利率风险标准化计量框架的相关内容，并共享我对这一主题的个人观点和理解。

一、银行账簿利率风险的概念和特点银行账簿利率风险是指银行因其资产和负债在不同利率水平下的敞口而面临的风险。

它是银行资产负债表中的重要一环，对银行的资产负债管理和风险管理具有重要影响。

银行账簿利率风险具有以下特点：它与利率的变动密切相关，受市场利率波动的影响较大。

银行账簿利率风险存在着一定的期限错配风险和流动性风险。

由于银行业务的多样性和复杂性，银行账簿利率风险还具有复杂性和多样性的特点。

二、银行账簿利率风险的计量方法针对银行账簿利率风险的计量，目前主要有标准化方法和内部模型法两种途径。

标准化方法主要包括银行账簿利率风险的标准化测度和监管措施，而内部模型法则是银行自身根据自身情况及实践积累制定的相应计量方法。

标准化方法的主要计量框架包括利率敏感度测度和资本要求，前者主要针对银行账簿上存在的利率风险进行度量，后者则主要促使银行合理管理并补足利率风险所需的资本。

在内部模型法中，银行可以根据自身的特点和需求，建立起更为个性化的计量模型，以更好地应对银行账簿利率风险。

三、银行账簿利率风险标准化计量框架的意义和作用建立银行账簿利率风险标准化计量框架的意义和作用主要体现在以下几个方面：它有助于提高金融机构对利率风险的识别和定量度量能力。

它有利于改善金融监管的有效性和透明度，加强对银行账簿利率风险的监管。

再次，它可以促使银行更好地进行风险管理，降低银行的风险暴露，增强金融体系的稳定性。

四、我的个人观点和理解在我看来，银行账簿利率风险标准化计量框架的建立是十分必要的。

它有助于提高金融机构对利率风险的识别和度量能力，提高了金融机构的风险管理水平。

《金融风险管理》习题集

《金融风险管理》习题集第四章、利率风险和管理（上）一、名词解释1、利率风险2、利率敏感性资产3、重定价缺口4、到期日缺口5、收益率曲线6重定价模型单项选择题1、下列哪一个模型不是金融机构常用来识别和测度利率风险的模型？（）A. 久期模型B.CAMEL 评级体系C.重定价模型D. 到期模型2、利率风险最基本和最常见的表现形式是（）A.重定价风险B. 基准风险C.收益率曲线风险D. 期权风险3、下列资产与负债中，哪一个不是1年期利率敏感性资产或负债？（）A.20年期浮动利率公司债券，每一年重定价一次B.30年期浮动利率抵押贷款，每六个月重定价一次C.5年期浮动利率定期存款，每一年重定价一次D.20年期浮动利率抵押贷款，每两年重定价一次4、假设某金融机构的3个月重定价缺口为5万元，3个月到6个月的重定价缺口为-7万元，6个月到一年的重定价缺口为10万元，则该金融机构的1年期累计重定价缺口为（）。

A.8万元B.6 万元C.-8万元D.10 万元5、假设某金融机构的1年期利率敏感性资产为20万元，利率敏感性负债为15万元，则利用重定价模型，该金融机构在利率上升1个百分点后（假设资产与负债利率变化相同），其利息收入的变化为（）。

A.利息收入减少0.05万元B.利息收入增加0.05万元C.利息收入减少0.01万元D.利息收入增加0.01万元6 —个票面利率为10%票面价值为100元，还有两年到期的债券其现在的市场价格为（假设现在的市场利率为10% （）。

A.99.75 元B.100 元C.105.37 元D.98.67 元7、假设某金融机构由于市场利率的变化，其资产的市场价值增加了 3.25万元,负债的市场价值增加了5.25万元，则该金融机构的股东权益变化为（）A、增加了2万元 B 、维持不变C、减少了2万元 D 、无法判断8、假设某金融机构以市场价格报告的资产负债表如下:资产负债表单位：百万元资产负债现金20 活期存款10015年期商业贷款160 5 年期定期存款21030年期抵押贷款300 20 年期债券120所有者权益50总资产480 负债与所有者权益合计480则该金融机构的到期期限缺口为 ( )A、15.73 年 B 、-15.73 年C、23.15 年 D 、-23.15 年9、到期日模型是以（）为分析计算的基础来衡量金融机构利率风险的A、历史价值C市场价值 B 、经济价值D 、账面价值10、当利率敏感性资产小于利率敏感性负债时，金融机构的重定价缺口为（）A、正C 0 B 、负D 、无法确定三、简答题1、什么是利率风险？根据巴塞尔银行监管委员会的原则，利率风险的表现形式主要有哪些？2、什么是利率敏感性资产？什么是利率敏感性负债？什么是重定价缺口？在用重定价模型测度利率风险时，主要注重的是金融机构内的什么变量？重定价模型的主要缺陷有哪些？为什么？3、在下列资产负债中，哪些是一年期利率敏感性资产或负债?（1）91天的美国短期国库券（2）1年期美国中期国库券（3）20年期美国长期国库券（4）20年期浮动利率公司债券，每一年重定价一次（5）20年期浮动利率抵押贷款，每两年重定价一次（6）30年期浮动利率抵押贷款，每六个月重定价一次（7）隔夜联邦资金（8）9个月固定利率定期存款（9）1年期固定利率定期存款（10）5年期浮动利率定期存款，每一年重定价一次4、什么是到期日缺口？金融机构应该如何运用到期模型来免疫其资产负债组合？到期模型的主要缺陷是什么？5、市场利率与债券价格之间关系的三大规则是什么?四、计算分析题1、计算下列各种情况下的重定价缺口，并计算当利率上升1个百分点时，其对净利息收入的影响？A.利率敏感性资产=200万元，利率敏感性负债=100万元B.利率敏感性资产=100万元，利率敏感性负债=150万元C.利率敏感性资产=150万元，利率敏感性负债=140万元2、假设某金融机构的资产负债表如下：资产负债表单位：百万元资产负债与所有者权益浮动利率抵押贷款活期存款（当前年利率为10% 50 （当前年利率为6% 7030年期固定利率贷款50 定期存款（固定利率为7% （当前年利率为6%) 20所有者权益10总资产100 负债与所有者权合计益100试计算：A.该银行预期年末的净利息收入。

基于久期凸性模型的商业银行利率风险实证研究

DOI:10.19995/10-1617/F7.2024.08.098基于久期凸性模型的商业银行利率风险实证研究韩光辉许莎莎郝丽星(河北工程大学管理工程与商学院河北邯郸 056038)摘要：我国商业银行的盈利模式大多依赖存贷款利差，在当今经济大环境下，利率市场化改革不断深入，使得利率风险再次成为商业银行的主要风险，利率风险管理是商业银行资产负债管理的一项重要内容，因此对商业银行存在的利率风险进行研究具有现实意义。

本文运用久期凸性模型对我国大型国有银行、股份制银行及区域制银行3类共15家商业银行面临的利率风险进行研究。

研究发现，我国国有商业银行的久期缺口相对区域制商业银行和城市商业银行较小；而面对相同市场利率环境时，城市银行会受到较大的净值变动；当市场利率下降时，久期缺口为正的商业银行资产净值会上升，从而得到正的收益。

银行管理者可根据久期缺口和市场利率变动采取一定的措施规避利率风险，本文针对研究结果提出了一系列加强利率风险防控的建议，以供行业参考。

关键词：利率风险；商业银行；风险管理；久期模型；凸性；资产净值；区域制银行本文索引：韩光辉,许莎莎,郝丽星.基于久期凸性模型的商业银行利率风险实证研究[J].商展经济,2024(08):098-103.中图分类号：F832.33 文献标识码：A利率风险是银行面临的主要风险，当市场利率发生变化时，可能导致银行的资金交易及信贷价格产生波动，使投资者遭受一定损失的风险。

在我国的金融系统中，银行所占比重很大，在其自身的发展中，由于市场化的利率所引起的利率波动会给商业银行带来一定的风险，因此如何运用有效的手段和合理的方法来识别、判断和管理存在的利率风险，是当前商业银行发展中必须面对和解决的重大问题。

衡量一家银行有没有面对利率风险，可从两个角度来衡量：一是市场利率的波动；二是银行自身的资产和负债的到期时间或规模是否相匹配，利率风险的大小则由波动程度与不匹配程度共同决定。

市场风险的测方法ValueatRiskVaR

例子：考虑前面欧元的例子。
组合价值的变化为： Vt1 Vt1 Vt
=$5.64 mil RM ,t1
Vt1 服从于均值为v 5.64mil M ，标准差为 V 5.64mil M 的正
态分布。根据上述Z ()
的定义，可以计算分布密度为N
(
v
,
2 V
)
的分位数为：
V ( ) v Z ( ) V
一个可以与收益相配比的数字，从而有利于经营管理目标的实现。（2）从本质上看，VaR 也是一种下方风险测度方法，因此，它比方差、
标准差的风险测度更接近于投资者对风险的真实心理感受；（3）VaR考虑了决策者所处的环境及具体情况，使风险决策更具有可操作
性。 VaR方法的不足：（1）对于资产组合的收益率分布为一般分布时，求解比较困难；（2）置信区间的选择带有任意性，选择不同，风险VaR 的测度值也不同；（3）该方法在一般分布时计算量很大。
二、证券市场投资风险的分类
1、按证券投资风险的来源分类
主观风险和客观风险、市场风险与经营风险、偶然事件风险、购买力风险、破产风险、流通风险、违约风险、利率和汇率风险。
2、按证券投资风险的性质分类
系统风险是指对所有证券资产的收益都会产生影响的因素造成的收益不稳定性。它与市场的整体运动相关联。如市场风险、购买力风险、利率汇率风险和政治风险都是系统风险。（该风险不可通过分散化消除）
根据 RMt1的分布密度，我们可以画出Vt1 的分布图(Figure 1 with a daily volatility =.6% )
99% VaR 是(负数)这样一个数据，即只有 1%的概率使得我们资产的变化低于这个数值。
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保险合同准备金计量基准收益率曲线

标题：深度解析保险合同准备金计量基准收益率曲线在保险行业中，保险合同准备金计量基准收益率曲线是一个至关重要的概念。

它对于保险公司的财务状况和风险管理起着重要的作用。

本文将对保险合同准备金计量基准收益率曲线进行全面评估，并深入探讨其背后的含义、计量方式以及对保险行业的影响。

**1. 保险合同准备金计量基准收益率曲线的概念**保险合同准备金计量基准收益率曲线是指在保险合同准备金的负债计量中所采用的预期收益率曲线。

它主要用于评估保险公司的长期责任准备金，包括寿险、健康险、年金等业务。

该曲线的构建需要考虑国家货币政策、宏观经济环境以及利率市场等因素，以确保保险公司能够履行其对保险人的长期承诺。

**2. 保险合同准备金计量基准收益率曲线的计量方式**在计算保险合同准备金时，需要采用合适的基准收益率曲线进行负债计量。

通常情况下，保险公司会选择国家或地区的公开市场利率作为基准收益率曲线的构建基础。

也需要考虑到不同保险产品的现金流特征、投资资产组合的投资期限和约束条件等因素。

**3. 保险合同准备金计量基准收益率曲线对保险行业的影响**保险合同准备金计量基准收益率曲线的变动会直接影响保险公司的财务状况和盈利能力。

较高的利率会增加保险合同准备金的负债金额，从而减少保险公司的净资产价值。

它也会影响保险公司的产品定价和资产配置策略，对其风险管理和投资决策产生深远影响。

**4. 个人观点和理解**基于对保险合同准备金计量基准收益率曲线的研究和理解，我认为保险公司应加强对宏观经济环境和利率市场的监测和预测能力，以及健全的风险管理体系和资产负债匹配策略。

只有这样，保险公司才能在复杂多变的利率环境中保持盈利能力和稳健的财务状况。

总结：保险合同准备金计量基准收益率曲线是保险行业不可或缺的重要概念，它影响着保险公司的财务状况、产品定价和风险管理策略。

了解和深入理解这一概念对于保险从业人员至关重要，只有不断学习和研究，才能更好地适应和应对复杂多变的市场环境。

险资资本运作及其风险管理

险资资本运作及其风险管理全文共四篇示例，供读者参考第一篇示例：险资资本运作及其风险管理随着经济全球化的不断深化，保险资本运作与风险管理成为资本市场中的重要一环。

保险资本是指保险公司通过保费收入形成的资本基础，主要用于赔款支出、投资和经营管理等目的。

保险资本运作是指保险公司通过投资、融资等金融活动，增加资本额或获取收益的过程。

而保险资本运作中的风险管理则是指对保险资本运作中的各种风险进行有效监控和控制，以保证保险公司业务的稳健发展。

保险资本运作的基本特点1. 长期性。

保险业务具有长期性的特点，而保险资本也同样具有较长期的运作周期。

保险公司通过长期投资和风险管理，使得保险资本得以长期稳定增值，并能够保证保险公司在遭遇较大风险时有足够的资本支撑。

2. 多元化。

保险资本运作的风险多样化，既包括市场风险、信用风险、流动性风险等金融市场风险，也包括自然灾害风险、保险责任风险等业务风险。

保险资本运作需要通过多元化的投资和风险管理手段，实现全方位风险管理。

3. 长期承诺。

保险资本运作需要面对长期性承诺，例如长期的赔付责任、长期的保费收入等。

保险公司在运作保险资本时需要对长期承诺进行有效管理，以保证资本充足，并保持充分的流动性。

保险资本运作过程中存在着各种风险，包括市场风险、信用风险、流动性风险、操作风险等。

保险公司需要通过有效的风险管理措施，降低风险并确保资本的充足性和流动性。

1. 市场风险管理。

市场风险是指由于金融市场的不确定性而导致投资资产价值波动的风险。

保险公司通过合理的资产配置和投资策略，对冲市场风险，降低资产价格波动对保险资本的影响。

2. 信用风险管理。

信用风险是指由于债务人违约或信用下降而导致投资损失的风险。

保险公司需要建立完善的信用评级体系，对投资标的进行严格筛选，降低信用风险的发生概率。

3. 流动性风险管理。

流动性风险是指由于资产无法及时变现而导致的风险。

保险公司需要合理配置资产流动性，保持足够的流动性储备，以应对潜在的流动性紧缩。

我国商业银行的利率风险及对策

在利率市场化条件下，资金价格的定位涉及商业银行经营目标、战略决策、市场竞争策略等宏观和微观层面。但目前我国商业银行资金定价实践仅局限于对贷款利率进行一定幅度的浮动，基本上没有在市场中进行资金定价的经验。四、我国商业银行应对利率风险的对策１、加快商业银行综合改革我国四大国有商业银行缺少灵活的运行机制、有效的激励机制，再加上严厉的制度约束，基层行难以充分调动积极性并提供高水平的金融服务。随着利率市场化进程的加快，面对快速多变的经营环境及加入ＷＴＯ后随之而来的国际银行业的高水平竞争，商业银行必须加快自身改革，整合内部资源，健全激励约束机制；推进全面成本管理，压缩成本总量，合理确定成本结构，量化各项业务单笔成本，为经营决策提供依据。２、建立提高资本充足率，迅速增强抗风险能力的机制银行资本金是决定其经营实力和支付能力的一个重要标志。在利率市场化的情况下，利率的走向是难以预测的，资本充足率的高低代表着银行应付金融风险能力的强弱。为有足够能力抵御市场化经营所带来的风险，商业银行必须解决资本金的补充问题。它不仅是保证银行正常经营活动的需要，更是维护存款人正当利益和公众对银行信心的需要。因此，必须加快国有商业银行资本金达到《巴赛尔资本协议》的要求。增补资本金最快的快捷方式：一是发行次级资本债券，对国内外发行来补充次级资本；二是上市筹资，增资扩股，在国家控股的基础上，在国内或国外资本市场上向公众和机构投资者募集，实现所有权多元化，使（国有）商业银行转变为股份制银行。总之，银行应从多渠道提高资本充足率。（上转第９８页）

金融风险测度VaR 课件

险评估、风险控制等
VR模型监控与更新
更新原因：市场环境变化、模型参数调整、数据更新等
监控频率：定期监控VR模型的准确性和稳定性
更新方法：重新估计模型参数、调整模型结构、引入新
的风险因子等
更新效果评估：对比更新前后的VR值和实际损失评估更新效果
VR与其他风险管理工具的比较
VR：基于历史数据预测未来风险情景分析：基于假设情景预测未来风险压力测试：模拟极端情况预测风险风险值（RROC）：衡量风险与收益的关系风险矩阵：评估风险发生的可能性和影响程度风险地图：可视化展示风险分布和关联关系
VR模型有效性检验
模型参数估计：估计模型参数如风险因子、波动率等
数据收集：收集历史数据包括市场价格、交易量等
模型选择：选择合适的VR 模型如历史模拟法、蒙特卡洛模拟法等
模型检验：进行模型检验如拟合优度检验、预测准确性
检验等
模型调整：根据检验结果调整模型参数提高模型准确性
模型应用：将调整后的模型应用于实际风险管理中如风
参数估计结果：根据估计结果确定风险因子的权重和参数
参数调整：根据实际情况对参数进行调整以更准确地反映风险情况
历史模拟法与蒙特卡洛模拟法
历史模拟法：基于历史数据通过模拟历史数据来预测未来风险蒙特卡洛模拟法：基于随机数生成通过模拟随机数来预测未来风险历史模拟法的优点：简单易行易于理解蒙特卡洛模拟法的优点：能够处理非线性、非平稳性等复杂情况历史模拟法的缺点：依赖于历史数据的准确性和代表性蒙特卡洛模拟法的缺点：计算量大需要大量的随机数生成和模拟
01
金融风险测度VR计算基础
概率统计基础
概率论：研究随机事件及其概率统计推断：根据样本数据推断总体特征随机变量：描述随机现象的数学工具概率分布：描述随机变量取值的概率规律期望与方差：描述随机变量取值的集中趋势和离散程度正态分布：最常见的连续概率分布用于描述许多自然现象和社会现象

市场风险测度VaR方法

市场风险测度VaR方法
蒙特卡洛方法
o 蒙特卡洛方法是要重复地模拟哪些决定市场价格和收益率的随机过程。每一个模拟值（情景）都会得出资产组合价值在目标区间内的一个可能值。如果我们得出的情景足够多，资产组合价值的模拟分布将趋近于真实分布。
o 蒙特卡洛模拟包括以下3个步骤： n 首先，确认所有的相关风险因子； n 第二，构造价格路径； n 第三，估计资产组合在每个路径（情景）下的价值。
拟次数。
4. 自举法的优点在于可以捕捉资产间的任意相关性、允许资产价格变化呈现非正态性，缺点是无法获得数据中的自相关性。
市场风险测度VaR方法
将市场风险因子变化纳入模型的方法: 蒙特卡洛模拟方法
o 蒙特卡洛模拟方法是一种综合的方法。 o 蒙特卡洛模拟方法可以通过选择任何形式的多
变量分布来进行，该方法比较灵活，能够允许对具有厚尾和偏斜形状的分布进行分析，还能模拟比较复杂的分布和均值反转的过程。 o 蒙特卡洛方法的唯一的限制在于估计分布参数（如均值、方差和协方差等）的能力。
是第i种股票的收益率；是资产组合中投资于第i种股票的比重。
（2）风险因子的分布：假定价格服从对数正态分布，即时期（t-1，t）的收益服从正态分布：
同时，假定两种股票的收益率服从正态分布，均值、标准差分别为μi、σi，两种股票收益率间的相关系数为ρ。
单个资产的VaR—1日VaR
每种股票收益的边际变化服从单变量来自态分布：在置信度99%的水平下，1日的VaR值为：
例：历史模拟
o 假定一个3月期的美元/马克买入期权，首先判断该敞口的市场风险因子为： n 美元/马克汇率 n 美元3月期利率 n 马克3月期利率 n 3月期美元/马克汇率的波动性
o 简单起见，忽略利率风险因子的影响，只考虑汇率及其波动性的影响。我们使用过去100天内汇率及其波动性的日观测值，如表所示。

基于利率敏感性缺口的利率风险度量管理———以A农商行存款和贷款为例

基于利率敏感性缺口的利率风险度量管理———以A农商行存款和贷款为例-金融银行论文基于利率敏感性缺口的利率风险度量管理———以A农商行存款和贷款为例中国人民银行广州分行课题组（中国人民银行广州分行，广东广州510120）摘要：本文基于人民银行总行存贷款综合抽样统计系统，以广东省佛山市某农商行为研究样本，深度挖掘数据资源，并应用利率敏感性缺口模型对存款和贷款利率风险缺口进行实证分析，对其未来的变化情况作出预判断。

关键词：利率敏感性缺口；存款；贷款中图分类号：F832.33 文献标识码：Ａ文章编号:１００３－９０３１（2015）06－００41－０6 DOI:10.3969/j.issn.1003-9031.2015.06.09 收稿日期：2015-04-28课题组组长：邹炜课题组成员：杨钧，梅坚颖，梁伟，安康，邱全山，叫婷婷，宋丹兵随着金融创新的不断发展和利率市场化的逐步推进，利率风险成为金融机构风险管理的重中之重。

本文尝试基于中国人民银行总行存贷款综合抽样统计系统，从实践角度深度挖掘数据资源，应用利率敏感性缺口模型对存款和贷款利率风险缺口进行分析，并预测未来利率变化可能带来的影响。

同时，期望通过存款和贷款两项金融工具的利率风险缺口监测分析，为其它金融工具的风险监测提供参考。

一、引言对于利率风险，巴塞尔委员会给出了较为权威的定义，即“当利率波动时，会导致商业银行的实际收益偏离预期收益，也就是实际收益低于预期收益，银行可能遭受损失”。

根据利率风险成因可将其分为基准风险、缺口风险、内涵选择权风险及其它风险等。

利率风险的产生主要有两个原因: 一是外部因素，即市场利率出现波动；二是内部因素，银行自身资产负债结构失衡，即总量结构和期限结构上的失衡所导致的利率敏感性缺口。

回顾相关文献，国外学者对利率风险的研究由来已久，在利率风险的管理与控制方面先后提出了期限结构、有效久期、敏感性缺口、久期缺口、凸性以及期权调整利差等相关理论、方法和技术。