第六章筹资决策
一、单项项选择题
1.资金成本在企业筹资决策中的作用不包括（）。
A.是企业选择资金来源的基本依据
B.是企业选择筹资方式的参考标准
C.作为计算净现值指标的折现率使用
D.是确定最优资金结构的主要参数
2.某企业发行5年期债券，债券面值为1000元，票面利率10％，每年付息一次，发行价为1100元，筹资费率3％，所得税税率为30％，则该债券的资金成本是（）。
A.9.37％
B.6.56％
C.7.36％
D.6.66％
3.企业向银行取得借款100万元，年利率5％，期限3年。每年付息一次，到期还本，所得税税率30％，手续费忽略不计，则该项借款的资金成本为（）。
A.3.5％
B.5％
C.4.5％
4.某公司普通股目前的股价为10元/股，筹资费率为8％，刚刚支付的每股股利为2元，股利固定增长率3％，则该股票的资金成本为（）。
A.22.39％
B.21.74％
C.24.74％
D.25.39％
5.某公司普通股目前的股价为10元/股，筹资费率为8％，刚刚支付的每股股利为2元，股利固定增长率3％，则该企业利用留存收益的资金成本为（）。
A.22.39％
B.25.39％
C.20.6％
D.23.6％
6.按照（）权数计算的加权平均资金成本更适用于企业筹措新资金。
A.账面价值
B.市场价值
C.目标价值
D.目前价值
7.某企业的资金总额中，债券筹集的资金占40％，已知债券筹集的资金在500万元以下时其资金成本为4％，在500万元以上时其资金成本为6％，则在债券筹资方式下企业的筹资总额分界点是（）元。
A.1000
B.1250
C.1500
D.1650
8.某企业2004年的销售额为1000万元，变动成本600万元，固定经营成本200万元，预计2005年固定成本不变，则2005年的经营杠杆系数为（）。
A.2
B.3
C.4
D.无法计算
9.某企业2004年的销售额为1000万元，变动成本600万元，固定经营成本200万元，利息费用10万元，没有融资租赁和优先股，预计2005年息税前利润增长率为10％，则2005年的每股利润增长率为（）。
A.10％
B.10.5％
C.15％
D.12％
10.某企业销售收入800万元，变动成本率为40％，经营杠杆系数为2，总杠杆系数为3。假设固定成本增加80万元，其他条件不变，企业没有融资租赁和优先股，则总杠杆系数变为（）。
A.3
B.4
C.5
D.6
11.下列说法错误的是（）。
A.拥有大量固定资产的企业主要通过长期负债和发行股票筹集资金
B.资产适用于抵押贷款的公司举债额较多
C.信用评级机构降低企业的信用等级会提高企业的资金成本
D.以技术研究开发为主的公司负债往往很多
12.资金结构的调整方法中不属于存量调整的是（）。
A.债转股
B.增发新股偿还债务
C.优先股转为普通股
D.进行融资租赁
13. 企业筹资渠道有（）
A.国家资金
B.发行股票
C.发行债券
D.银行借款
14. 企业的筹资方式有（）
A.个人资金
B.外商资金
C.国家资金
D.发行债券
15. （）筹资方式的资金成本高，而财务风险一般。
A.发行股票
B.发行债券
C.长期借款
D.融资租赁
16. 下列各项中，属于企业内部筹资的是（）
A短期借款 B 商业信用 C 留存收益 D 发行债券
17. 下列权利中，不属于普通股股东权利的是（）
A公司管理权B利润分配权C优先认股权D优先分配剩余财产权
18. 下列融资方式中，资金成本最高的是（）
A普通股 B 保留盈余 C 长期借款 D 债券
19. 股票上市对公司的益处有( )
A提高公司知名度 B 增加经理人员操作自由度 C 保障公司的商业秘密 D 利用股票可收购其他公司
20. 从筹资的角度，下列筹资方式中筹资风险较小的是（D ）
Ａ债券Ｂ长期借款Ｃ融资租赁D普通股
二、多项选择题。
1.资金成本包括用资费用和筹资费用两部分，其中属于用资费用的是（）。
A.向股东支付的股利
B.向债权人支付的利息
C.借款手续费
D.债券发行费
2.资金成本并不是企业筹资决策中所要考虑的唯一因素，企业筹资还需要考虑（）。
A.财务风险
B.资金期限
C.偿还方式
D.限制条件
3.权益资金成本包括（）。
A.债券成本
B.优先股成本
C.普通股成本
D.留存收益成本
4.在边际贡献大于固定成本的情况下，下列措施中有利于降低企业复合风险的有（）。
A.提高产量
B.提高产品单价
C.提高资产负债率
D.降低单位变动成本
5.影响资金结构的因素包括（）。
A.企业财务状况
B.企业资产结构
C.投资者和管理人员的态度
D.贷款人和信用评级机构的影响
6.企业最佳资金结构的确定方法包括（）。
A.因素分析法
B.每股利润无差别点法
C.比较资金成本法
D.公司价值分析法
7.最佳资金结构是指（）的资金结构。
A.企业价值最大
B.加权平均资金成本最低
C.每股收益最大
D.净资产值最大
三、判断题。
1.资金成本包括用资费用和筹资费用两部分，一般使用相对数表示，即表示为筹资费用和用资费用之和与筹资额的比率。（）
2.在所有资金来源中，一般来说，普通股的资金成本最高。（）
3.某企业发行股利固定增长的普通股，市价为10元/股，预计第一年的股利为2元，筹资费率4％，已知该股票资金成本为23.83%，则股利的年增长率为2.5％。（）
4.资金的边际成本需要采用加权平均法计算，其权数应为账面价值权数，不应使用市场价值权数。（）
5.如果企业的财务管理人员认为目前的利率较低，未来有可能上升，便会大量发行短期债券。（）
6.净收益理论认为资金结构不影响企业价值，企业不存在最佳资金结构。（）
四、计算题。
1.某公司计划筹集新的资金，并维持目前的资金结构（债券占60%，普通股占40%）不变。随筹资额的增加，各筹资方式的资金成本变化如下：
筹资方式新筹资额资金成本
债券60万元以下 8%
60～120万元 9%
120万元以上 10%
普通股60万元以下 14%
60万元以上16%
要求：计算各筹资总额范围内资金的边际成本。
3.某企业只生产和销售甲产品，其总成本习性模型为y=15000+4x。假定该企业2005年度该产品销售量为10000件，每件售价为8元，按市场预测2006年A产品的销售数量将增长15%。要求：
（1）计算2005年该企业的边际贡献总额。
（2）计算2005年该企业的息税前利润。
（3）计算2006年的经营杠杆系数。
（4）计算2006年的息税前利润增长率。
（5）假定企业2005年发生负债利息及融资租赁租金共计5000元，优先股股息300元，企业所得税税率40％，计算2006年的复合杠杆系数。
4.某公司原有资本1000万元，其中债务资本400万元（每年负担利息30万元），普通股资本600万元（发行普通股12万股，每股面值50元），企业所得税税率为30%。由于扩大业务，需追加筹资300万元，其筹资方式有三个：
一是全部发行普通股：增发6万股，每股面值50元；
二是全部按面值发行债券：债券利率为10%；
三是发行优先股300万元，股息率为12%。
要求：（1）分别计算普通股筹资与债券筹资以及普通股筹资与优先股筹资每股利润无差别点的息税前利润；
（2）假设扩大业务后的息税前利润为300万元，确定公司应当采用哪种筹资方式（不考虑风险）。
5.某公司原资金结构如下表所示：
筹资方式金额（万元）
债券（年利率8%） 3000
普通股（每股面值1元，发行价12元，共500万股） 6000
合计 9000
目前普通股的每股市价为12元，预期第一年的股利为1.5元，以后每年以固定的增长率3%增长，不考虑证券筹资费用，企业适用的所得税税率为30%。
企业目前拟增资2000万元，以投资于新项目，有以下两个方案可供选择：
方案一：按面值发行2000万元债券，债券年利率10%，同时由于企业风险的增加，所以普通股的市价降为11元/股（股利不变）；
方案二：按面值发行1340万元债券，债券年利率9%，同时按照11元/股的价格发行普通股股票筹集660万元资金（股利不变）。
采用比较资金成本法判断企业应采用哪一种方案。
第三章筹资决策 一、名词解释 1、直接筹资：是指筹资者不通过金融机构直接从最终投资者手中获得资金的筹资方式。 2、股票包销：是指证券公司将发行人的证券按照协议全部购入或者在承销期结束时将售后剩余证券全部自行购入的承销方式。 3、参与优先股：是指其股东在获取定额股利后，还有权与普通股股东一起参与剩余利润的分配的优先股。 4、周转信贷协定：是指银行具有法律义务的承诺提供不超过某一最高限额的贷款协定。在协定的有效期内，只要企业借款总额没有超过最高限额，银行必须满足企业任何时候提出的借款要求。 5、直接租赁：是承租人直接向生产厂商或有关租赁机构租赁生产经营中所需要的机器、设备，以取得资产使用权的租赁形式。 6、融资租赁：又称财务租赁、资本租赁。它是承租人为融通资金而向出租人租用由出租人出资按承租人要求购买的租赁物的租赁。 7、杠杆租赁：是由资金出借人为出租人提供部分购买资产的资金，再由出租人购入资产租给承租人的方式。 8、商业信用：是指商品交易中的延期付款、预收货款或延期交货而形成的借贷关系，是企业之间的直接信用行为。 9、权证，是指标的证券发行人或其以外的第三人发行的，约定持有人在规定期间内或特定到期日，有权按约定价格向发行人购买或出售标的证券，或以现金结算方式收取结算差价的有价证券。 10、销售百分比法:是依据某财务项目与销售之间固定的百分比以及已知的预计销售水平估计资金需求量的一种方法。 二、简答题 1．债券筹资的优点和缺点是什么？ 答：发行公司债券来筹资，有优点也有缺点。债券筹资的优点有（1）由于债权人不参加公司利润分配，债券资金的成本有确定的限制。（2）债券的成本低于普通股和优先股。（3）债权人不参与公司的经营管理，一般情况下不分享公司股东的控制权。（4）债券的利息可在税前支出，可为公司带来税收屏蔽方面的好处。（5）债券的利息可列入税前支出，还可以利用债券的可收回性在需要时及时调整公司的资本结构。债券筹资的缺点有：（1）债券必须按时还本付息，若公司因一时资金周转不畅而不能按时还本付息，将陷入财务危机，甚至导致公司破产。（2）发行债券提高了公司的财务风险，从而要求公司为所有者提供更高的报酬率，加大了公司经营者的难度。（3）长期债券的偿还期限很长，未来的种种不确定性使公司面临
第六章筹资决策 一、填空题 1.综合资本成本是由_________和_________两个因素决定的。 2.营业杠杆系数是_________与_________之商。 3.影响财务风险的因素主要有_________的变化、_________的变动、_________的变化、_________的变化。 4.所谓最佳资本结构，是指企业在一定时期使其_________最低，同时_________最大的资本结构。 5.每股利润分析法是利用_________来进行资本结构决策的方法。 二、单选题 1.企业财务风险的承担者应是C A．优先股股东B．债权人C．普通股股东D．企业经理人 2.如果企业存在固定成本，在单价、单位变动成本、固定成本不变，只有销售量变动的情况下，则A A．息税前利润变动率一定大于销售量变动率 B．息税前利润变动率一定小于销售量变动率 C．边际贡献变动率一定大于销售量变动率 D．边际贡献变动率一定小于销售量变动率 3.经营杠杆产生的原因是企业存在A A．固定营业成本B．销售费用C．财务费用D．管理费用 4.与经营杠杆系数同方向变化的是B A．产品价格B．单位变动成本C．销售量D．企业的利息费用 5.如果经营杠杆系数为2，综合杠杆系数为，息税前利润变动率为20%，则普通能够股每股收益变动率为C A．40%B．30%C．15%D． 6.用来衡量销售量变动对每股收益变动的影响程度的指标是指C A．经营杠杆系数B．财务杠杆系数C．综合杠杆系数D．筹资杠杆系数 7.债券成本一般要低于普通股成本,这主要是因为C A．债券的发行量小B．债券的利息固定 C．且债息具有抵税效应D．债券的筹资费用少 8.更适合于企业筹措新资金的加权平均资本成本是按_________计算的C A．账面价值B．市场价值C．目标价值D．清算价值 12.如果企业的股东或经理人员不愿承担风险，则股东或管理人员可能尽量采用的增资方式是C
第五章筹资决策 填空题 2.最佳资本结构的判别标准是加权资本成本最低、企业价值最大、资产具有一定流动性和弹性。 3.银行贷款利率的计算方法有单利计算法、贴现利率计算法和附加利率计算法。 名词解释 1.资本成本：企业为筹集资金而付出的使用费用和筹资费用，一般用相对数表示。 2.筹资费用率：筹资费用占筹资总额的比重。 3.经营杠杆：固定成本占总成本的比重，用经营杠杆系数来衡量其作用程度。 4.财务杠杆：在资本决策中公司对负债的利用程度，用财务杠杆系数来衡量其作用程度。 5.资本结构：企业的各种筹资方式资金的比例关系。 6.融资租赁：以正式协议形式长期租用租赁公司所购置设备的使用权，分期支付租金，以便融资又融物的目的。 7.补偿性余额：银行要求借款公司按借款金额一定比例留存银行的贷款额。目的是降低银行的经营风险。 8.信用额度：借款人与银行签定的正式或非正式协议规定的在一定时期内的借款最高额度。 9.承诺费：银行担负了保证在约定的周转限额范围内提供贷款的责任而收取的费用。目的是为了降低经营风险。 10.筹资风险：因为负债而不能按期还本付息的可能性。 判断题 1．企业长短期资金有时可以相互融通。（√） 3．筹资成本与筹资风险是相对应的，筹资成本相对较低，则企业筹资风险则较高；反之，筹资成本相对较高，则企业的筹资风险则较低。（√） 5.设定抵押的财产所有权归债权人。（×） 7. 商业信用属免费资本。（×） 9. 即使企业收支有盈余，也并不等于企业有现金净流量。（√） 10．如果企业发生亏损，将减少企业净资产。（√） 11．利用短期借款满足长期资产的需要属筹资上的保守主义。（×） 13．公司发行债券所筹资金一旦为发行企业所掌握，其使用是没有限制的。（×） 18. 当EPS大于其无差异点时，企业增加负债比增加主权资本筹资更有利。（√） 24.租赁作为一种筹资方式，必然影响资本结构。（×） 25. 商业信用是由商品交易中钱与货在时间上的分离而产生的。（√） 26.普通股筹资风险小，投资风险大。（√） 27. 如果想享受现金折扣，选择放弃现金折扣成本高的方案；如果不想享受现金折扣，选择放弃现金折扣成本低的方案。（√） 37. 经营风险是企业投资决策的结果，表现在资产收益率的变动上；财务风险是企业筹资决策的结果，表现在普通股收益率的变动上。（√） 41.公司的最佳资本结构应当是使公司的总价值最高，而不一定是每股收益最大的资本结构（√） 42.在计算综合资金成本时，也可按照债券、股票的市价确定其占全部资金的比重（√） 44.“财务费用”账户的发生额可以大体上反映企业资金成本的实际数额（√） 45.在各种资金来源中，凡是需支付固定性资金成本的资金都能产生财务杠杆作用（√）
第六章：资本结构决策习题 一、单项选择题 1、经营杠杆给企业带来的风险是指（） A、成本上升的风险 B 、利润下降的风险 C、业务量变动导致息税前利润更大变动的风险 D、业务量变动导致息税前利润同比例变动的风险 2、财务杠杆说明（） A、增加息税前利润对每股利润的影响 B、企业经营风险的大小 C、销售收入的增加对每股利润的影响 " D、可通过扩大销售影响息税前利润 3、以下关于资金结构的叙述中正确的是（） A、保持经济合理的资金结构是企业财务管理的目标之一 B、资金结构与资金成本没有关系，它指的是企业各种资金的构成及其比例关系 C、资金结构是指企业各种短期资金来源的数量构成比例 D、资金结构在企业建立后一成不变 4、某公司发行普通股股票600万元，筹资费用率
5%，上年股利率14%，预计股利每年增长5%，所得税率33%。则该普通股成本率为（） A、% B、% C、% D、% 5、每股利润无差异点是指两种筹资方案下，普通股每股利润相等时的（） A、成本总额 B、筹资总额 C、资金结构 D、息税前利润 — 7、一般而言，在其他因素不变的情况下，固定成本越高，则（） A、经营杠杆系数越小，经营风险越大 B、经营杠杆系数越大，经营风险越小 C、经营杠杆系数越小，经营风险越小 D、经营杠杆系数越大，经营风险越大 9、下列筹集方式中，资本成本相对最低的是（） Ａ、发行股票Ｂ、发行债券Ｃ、长期借款Ｄ、留用利润 10、资本成本很高且财务风险很低的是（） Ａ、吸收投资Ｂ、发行股票 Ｃ、发行债券Ｄ、长期借款 "
11、某企业发行为期１０年，票面利率10％的债券1000万元，发行费用率为3％，适用的所得税税率为33％，该债券的资本成本为（） Ａ、Ｂ、Ｃ、Ｄ、 12、普通股价格元，筹集费用每股元，第一年支付股利元，股利增长率5％，则该普通股成本最接近于（）。 Ａ、％Ｂ、15％Ｃ、19％Ｄ、20％ 13、某公司拟发行优先股100万元，每股利率10％，预计筹集费用为2万元，该优先股的资本成本为（）。 Ａ、Ｂ、Ｃ、Ｄ、 " 14、在下列长期负债融资方式中，资本成本最高的是（） Ａ、普通股成本Ｂ、债券成本Ｃ、优先股成本Ｄ、长期借款成本 15、（）筹集方式的资本成本高，而财务风险
第三章筹资决策 一、单项选择题 1．企业筹集的资金，按资金性质的不同，可分为（）。 A．直接筹资和间接筹资 B．内源筹资和外源筹资 C．权益资金和债务资金 D．短期资金和长期资金 2.下列各项中（）不属于吸收直接投资的优点。 A.有利于增强企业信誉 B.有利于尽快形成生产能力 C.资金成本较低 D.有利于降低财务风险 3．相对于股票筹资而言，长期借款的缺点是（）。 A．筹资速度慢 B．筹资成本高 C．分散经营控制权 D．筹资风险大 4．某公司向银行借款100万元，年利率为8%，银行要求维持贷款限额20%的补偿性余额，那么公司实际承担的利率为（）。 A．6.67% B．8.00% C．10.00% D．11.67% 5．一般情况下，下列筹资方式中，企业所承担的财务风险由大到小排列的是（）。 A．融资租赁、发行股票、发行债券 B．融资租赁、发行债券、发行股票 C．发行债券、融资租赁、发行股票 D．发行债券、发行股票、融资租赁 6．某企业向银行借款100万元，期限1年，年利率为6%。按照贴现法付息，该项贷款的实际利率是（）。 A．6.38% B．6% C．5.66% D．12% 7．下列各项中，不属于融资租赁租金的构成项目是（）。 A．租赁设备的购置成本 B．利息 C．租赁手续费 D．租赁设备维修保养费 8．某企业拟以“1／15，N／30”的信用条件购进原料一批，则企业放弃现金折扣成本率为（）。 A．1％ B．24.24％ C．18％ D．36％ 9．在不考虑筹款限制的前提下，下列筹资方式中个别资本成本最高的通常是（）。 A.发行普通股 B.留存收益筹资 C.长期借款筹资 D.发行公司债券 10．在下列各项中，能够引起企业所有者权益增加的筹资方式是（） A.吸收直接投资 B.发行公司债券 C.利用商业信用 D.留存收益转增资本 11.下列（）可以为企业筹集短期资金。 A.融资租赁 B.商业信用 C.内部积累 D.发行股票 12．要求公司的主要领导人购买人身保险，属于长期借款保护条款中的（）。 A．例行性保护条款B．一般性保护条款 C．特殊性保护条款 D．例行性保护条款或一般性保护条款 13．企业因扩大经营规模或对外投资需要而产生的筹资动机是（）。 A．创立性筹资动机 B．支付性筹资动机 C．扩张性筹资动机 D．调整性筹资动机14．下列筹资方式中，主要适用于非股份制公司筹集股权资本的是（）。 A．发行股票 B．吸收直接投资 C．融资租赁 D．发行债券
第6章长期投资决策计算题
第6章计算题 1.某公司要支付一笔设备款，有甲、乙两种付款方案可供选择。 甲方案:现在支付10万元，一次性付清。 乙方案:分3年支付，1～3年各年年初的付款额分别为3万元、4万元、4万元，假定年利率为10%。 要求：按现值计算，确定优先方案。 解：甲方案：P=10万 乙方案：P=3+4*(P/A,10,2) =3+4*1.7355=9.472万 因为9.472万<10万,取乙方案。 2.计算下列各题： （1）现在存入银行10 000万，若年利率为8%，1年复利一次，6年后的复利终值应为多少？ F=10000*(F/P,8%,6)=10000*1.5869=1 5869元 （2）现在存入银行10000元，若年利率为8%，每季度复利一次，10年后的复利终值应为多少？
F=10000*(F/P,8%/4,10*4)=10000*(F/P,2% ,40) =22084.4元 （3）如果年利率为10%，1年复利一次，8年后的10000元其复利现值应为多少？ P=10000*(P/F,10%,8)=466.5元 （4）如果年利率为12%，每半年复利一次，20年后的10000元其复利现值应为多少？ P=10000*(P/F,12/2）%,20*2) =10000*0.0992=972元 （5）若要使复利终值经过8年后变为本金的3倍，每季度复利一次，则其年利率应为多少？ 10000*(1+x/4)32=3*10000 x=13.96% 3.某人准备通过零存整取方式在5年后得到20000元，年利率为10%。 要求： (1）计算每年年末应在银行等额存入资金的数额。 A=20000*,(A/F,10%,5)=20000*1/(F/A,10%,5)=3276 元 参考P146 例6-6年偿债基金的计算 公式：A=F*[1/F/A,i,n]
第 6 章计算题 1. 某公司要支付一笔设备款，有甲、乙两种付款方案可供选择。 甲方案: 现在支付10 万元，一次性付清。 乙方案：分3年支付，1?3年各年年初的付款额分别为3万 元、4万元、4万元，假定年利率为10%。要求：按现值计算，确定优先方案。 解：甲方案：P=10 万 乙方案：P=3+4*(P/A,10,2) =3+4*1.7355=9.472 万 因为9.472 万＜10万,取乙方案。 2. 计算下列各题： (1)现在存入银行10 000 万，若年利率为8%，1 年复利一次，6 年后的复利终值应为多少？ F=10000*(F/P,8%,6)=10000*1.5869=1 5869 元 ( 2)现在存入银行10000 元，若年利率为8%，每季度复利一次，10 年后的复利终值应为多少？ F=10000*(F/P,8%/4,10*4)=10000*(F/P,2% ,40) =22084.4 元 (3)如果年利率为10%，1 年复利一次，8 年后的10000 元其复利现值应为
多少？ P=10000*(P/F,10%,8)=466.5 元 ( 4)如果年利率为12%，每半年复利一次，20 年后的10000 元其复利现值应为多少？ P=10000*(P/F,12/2 ) %,20*2) =10000*0.0992=972 元 ( 5)若要使复利终值经过8 年后变为本金的3 倍，每季度复利一次，则其年利率应为多少？ 32 10000*(1+x/4) 32=3*10000 x=13.96% 3.某人准备通过零存整取方式在 5 年后得到20000 元，年利率为10%。 要求： (1)计算每年年末应在银行等额存入资金的数额。 A=20000*,(A/F,10%,5)=20000*1/(F/A,10%,5)=3276 元参考P146 例6-6 年偿债基金的计算公式：A=F*[1/F/A,i,n] (2)计算每年年初应在银行等额存入资金的数额。 X*(F/A,10%,5)*( 1+10%)=20000 X=2978 元 说明：本例预付年金终值的计算。P149 公式，多计一期利息。4. 某公司拟购置一台设备，有两种方案可供选择： (1)从现在起每年年初支付30 万元，连续支付10次。
筹资决策部分习题 一、单项选择题 3.某企业采用融资租赁方式租入设备一台，设备价值500万元，租期5年，融资成本为10%，则每年年初支付的等额租金为（）万元。 A.100 B.131.89 C.119.89 D.81.9 4. 某公司发行普通股股票800万元，筹费费用率6％，上年股利率为15％，预计股利每年增长4％，所得税率33％。则该普通股成本为( )。 A．20.6％ B．19％ C．19.74% D．21.3% 5. 某公司筹集长期资金1000万元，其中长期债券、优先股、普通股、留存收益分别为200万元、200万元、500万元、100万元，资金成本分别为7％、10％、15%、14％。则该筹资组合的综合资金成本为( )。 A．10.4％ B．10％ C．12.3%： D．10.6％ 6．某企业拟发行一笔期限为3年的债券，债券面值为100元，票面利率为8%，每年付息一次，发行费用为其债券发行价格的5%，由于企业发行债券的利率比市场利率高，因而实际发行价格为120元，假设企业的所得税税率为15%，则企业发行的债券成本为（）。 A. 5.96% B. 7.16% C. 7.02% D. 7.26% 7．关于资本成本，下列（）正确的。 A. 资本成本等于酬资费用与用资费用之和与筹资数额之比 B. 一般而言，债券的筹资成本要高于银行借款的筹资成本 C. 在各种资本成本中，普通股的资本成本不一定是最高的 D. 使用留存收益不必付出代价，故其资本成本为零 8．资金每增加一个单位而增加的成本叫（）。 A. 综合资本成本 B. 边际资本成本 C. 自有资本成本 D. 债务资本成本 9．下列关于最佳资本成本结构的表述不正确的是（）。 A．公司价值最大时的资本结构是最佳资本结构 B．公司综合资本成本率最低时的资本结构是最佳资本结构 C．若不考虑风险价值，EBIT＞每股利润无差别点时，运用负债筹资可实现较佳资本结构 D．若不考虑风险价值，EBIT＞每股利润无差别点时，运用股权筹资可实现较佳资本结构10.某周转信贷协议额度为200万元，承诺费率为0.4%，借款企业年度内使用了150万元，因此必须向银行支付承诺费（）。 A.6000元 B.8000元 C.2000元 D.600元 11. 某企业采用“1/20，N/30”的信用条件购进一批商品，则放弃现金折扣的机会成本是（） A.10% B.20% C.30% D.36.36% 12.某企业按年利率10%向银行借款20万元，银行要求维持借款额的20%作为补偿性余额，则该项借款的实际利率为（）。 A.10% B.12% C.12.5% D.20％ 13.只要企业存在固定成本，那么经营杠杆系数必（）。 A．恒大于1 B．与销售量成反比 C．与固定成本成反比 D．与风险成反比 14．某公司的经营杠杆系数为2，预计息前税前盈余将增长10%，在其他条件不变的情况下，销售量将增长（）。 A．5% B． 10% C． 15% D． 20% 15．企业全部资本中，权益资本与债务资本各占50%，则企业（）。 A．只存在经营风险 B．只存在财务风险 C．存在经营风险和财务风险 D．经营风险和财务风险可以相互抵消 16. 下列属于影响企业财务风险的因素是（） A．材料价格上涨 B．产品质量下降 C．银行借款增加 D．产品销售量减少17.财务杠杆系数说明( ) A．息税前利润变化对每股利润的影响程度 B．企业经营风险的大小 C.销售收入的增加对每股利润的影响 D．可通过扩大销售影响息税前利润 18.财务杠杆系数同企业资金结构密切相关，债务资金占比越大，企业的财务杠杆系数( )。 A．越小 B．越大 C．不变 D．反比例变化 19.总杠杆作用的意义在于能够估计出（） A．销售额变动对每股利润的影响 B．销售额变动对息税前利润的影响
一、单项选择题。 1.资金成本在企业筹资决策中的作用不包括（）。 A.是企业选择资金来源的基本依据 B.是企业选择筹资方式的参考标准 C.作为计算净现值指标的折现率使用 D.是确定最优资金结构的主要参数 2.某企业发行5年期债券，债券面值为1000元，票面利率10％，每年付息一次，发行价为1100元，筹资费率3％，所得税税率为30％，则该债券的资金成本是（）。 A.9.37％ B.6.56％ C.7.36％ D.6.66％ 3.企业向银行取得借款100万元，年利率5％，期限3年。每年付息一次，到期还本，所得税税率30％，手续费忽略不计，则该项借款的资金成本为（）。 A.3.5％ B.5％ C.4.5％ D.3％ 4.某公司普通股目前的股价为10元/股，筹资费率为8％，刚刚支付的每股股利为2元，股利固定增长率3％，则该股票的资金成本为（）。 A.22.39％ B.21.74％ C.24.74％ D.25.39％ 5.某公司普通股目前的股价为10元/股，筹资费率为8％，刚刚支付的每股股利为2元，股利固定增长率3％，则该企业利用留存收益的资金成本为（）。 A.22.39％ B.25.39％ C.20.6％ D.23.6％ 6.按照（）权数计算的加权平均资金成本更适用于企业筹措新资金。 A.账面价值 B.市场价值 C.目标价值 D.目前价值 7.某企业的资金总额中，债券筹集的资金占40％，已知债券筹集的资金在500万元以下时其资金成本为4％，在500万元以上时其资金成本为6％，则在债券筹资方式下企业的筹资总额分界点是（）元。 A.1000 B.1250 C.1500 D.1650 8.某企业2004年的销售额为1000万元，变动成本600万元，固定经营成本200万元，预计2005年固定成本不变，则2005年的经营杠杆系数为（）。 A.2 B.3 C.4 D.无法计算 9.某企业2004年的销售额为1000万元，变动成本600万元，固定经营成本200万元，利息费用10万元，没有融资租赁和优先股，预计2005年息税前利润增长率为10％，则2005年的每股利润增长率为（）。 A.10％ B.10.5％ C.15％ D.12％ 10.某企业销售收入800万元，变动成本率为40％，经营杠杆系数为2，总杠杆系数为3。假设固定成本增加80万元，其他条件不变，企业没有融资租赁和优先股，则总杠杆系数变为（）。 A.3 B.4 C.5 D.6 11.下列说法错误的是（）。 A.拥有大量固定资产的企业主要通过长期负债和发行股票筹集资金 B.资产适用于抵押贷款的公司举债额较多 C.信用评级机构降低企业的信用等级会提高企业的资金成本 D.以技术研究开发为主的公司负债往往很多 12.资金结构的调整方法中不属于存量调整的是（）。 A.债转股 B.增发新股偿还债务 C.优先股转为普通股 D.进行融资租赁 二、多项选择题。 1.资金成本包括用资费用和筹资费用两部分，其中属于用资费用的是（）。 A.向股东支付的股利 B.向债权人支付的利息 C.借款手续费 D.债券发行费
上交作业为：计算题第6、7、8、9、10题 一、计算题（注意：股利率=每股现金股利/每股面值） 1．某企业发行面值为400元，票面利率15％，偿还期5年的长期债券。该债券的筹资费率为2％，所得税率为33％。 要求：计算此债券的资金成本率。 2．某企业发行面值为100元，年股利率为14％的优先股股票，发行该优先股股票的筹资费率为3％。 要求：计算优先股的资金成本率。 3．某企业发行普通股股票，每股发行价格为20元，筹资费率为5％，预计第一年末股利为2.50元，年股利增长率为6％。 要求：计算普通股的资金成本率。 4．某企业留用利润100万元，预计普通股下一期股利率为10％，以后每年股利增长率为1％。 要求：计算留存收益的资金成本率。 5．某公司2001年销售产品10万件，单价50元，单位变动成本30元，固定成本总额100万元。公司负债60万元，年利息率为12％，并需要每年支付优先股股利10万元，所得税率33％。 要求： （1）计算2001年边际贡献； （2）计算2001年息税前利润总额； （3）计算该公司2001年复合杠杆系数。 6．某公司拟筹资4000万元，其中按面值发行债券1500万元，票面利率为10％，筹资费率为 1％；发行优先股 500万元，股利率为12％，筹资费率为2％；发行普通股动2000万元，筹资费率为4％，预计第一年股利率为12％，以后每年按4％递增，所得税税率为33％。 要求： （1）计算债券成本；（2）计算优先股成本； （3）计算普通股成本；（4）计算综合资金成本。 7．某企业计算筹集资金100万元，所得税税率33％。有关资料如下： （1）向银行借款10万元，借款年利率7％，手续费2％。 （2）按溢价发行债券，债券面值14万元，溢价发行价格为15万元，票面利率9％，期限为5年，每年支付一次利息，其筹资费率为3％。 （3）发行优先股25万元，预计年股利率为 12％，筹资费率为4％。 （4）发行普通股40万元，每股发行价格10元，筹资费率为6％。预计第一年每股股利l.2元，以后每年按8％递增。 （5）其余所需资金通过留存收益取得。 要求：(1）计算个别资金成本； （2）计算该企业加权平均资金成本。 8．某股份公司产销甲产品，其生产经营情况：产销量 10 000件，单位售价为 50元，单位变动成本为 25元，固定成本总额 150 000元。资金构成情况：普通股股本 500 000元；优先股股本 144 000元，年股利率 10％；长期债券300 000元，年利率 12％；所得税率40％。 要求：计算该股份公司的经营杠杆系数、财务杠杆系数、综合杠杆系数。 9．星辰公司的一项投资项目，需筹资2 000万元，项目投资收益率预计为15％，所得税率为30％。现有两个筹资方案：甲方案：向银行贷款180万元，年利率 10％，期限 2
03第三章筹资决策
第三章筹资决策 学习目标：通过本章学习，要求掌握股票、债券发行价格和融资租赁租金的计算，掌握企业资金需要量的预测方法；理解各种筹资方式的优缺点；了解权益资金、负债资金筹集的各种方式。 第一节企业筹资概述 一、企业筹资的概念 企业筹资是指企业由于生产经营、对外投资和调整资本结构等活动对资金的需要，采取适当的方式，获取所需资金的一种行为。资金是企业生存和发展的必要条件。筹集资金既是保证企业正常生产经营的前提，又是谋求企业发展的基础。筹资工作做得好，不仅能降低资本成本，给经营或投资创造较大的可行或有利的空间；而且能降低财务风险，增大企业经济效益。筹集资金是企业资金运动的起点，它会影响乃至决定企业资金运动的规模及效果。企业的经营管理者必须把握企业何时需要资金、需要多少资金、以何种合理的方式取得资金。 二、企业筹资的来源 企业资金的来源有两个方面：一个方面是由投资人提供的，称为所有者权益，这部分资金称为权益资金；另一个方面是由债权人提供的，称为负债，这部分资金称为负债资金。 三、企业筹资的方式 企业筹资的方式是指企业筹措资金采用的具体形式，主要有以下六种：1．吸收直接投资。 2．发行股票。 3．发行债券。 4．融资租赁。 5．银行借款。 6．商业信用。
以上这些筹资方式，将在本章第二、第三节作详细介绍。 四、筹资的基本原则 采取一定的筹资方式，有效地组织资金供应，是一项重要而复杂的工作。为此，企业筹集资金应遵循以下基本原则。 （一）合理性原则 不论采取什么方式筹资，都必须预先合理确定资金的需要量，以需定筹。既要防止筹资不足，影响生产经营的正常进行；又要防止筹资过多，造成资金闲置。 （二）及时性原则 按照资金时间价值的原理，同等数量的资金，在不同时点上具有不同的价值。企业筹集资金应根据资金投放使用时间来合理安排，使筹资和用资在时间上相衔接。既要避免过早筹资使资金过早到位形成资金投放前的闲置，又要避免资金到位滞后丧失资金投放的最佳时机。 （三）效益性原则 不同资金来源的资本成本各不相同，取得资金的难易程度也有差异。筹集资金应从资金需要的实际情况出发，采用合适的方式操作，追求降低成本，谋求最大的经济效益。 （四）优化资金结构原则 企业的自有资金和借入资金要有合适的比例，长期资金和短期资金也应比例适当。资金筹集应注意这两方面内容，使企业减少财务风险，优化资金结构。 五、企业资金需要量预测 企业筹集资金应以需定筹。测算企业资金需要量是筹集资金的基础工作。企业资金需要量的预测有很多方法，现仅介绍销售百分比法。所谓销售百分比法是指以未来销售收入变动的百分比为主要参数，考虑随销售变动的资产负债项目及其他因素对资金需求的影响，从而预测未来需要追加的资金量的一种定量计算方法。 销售百分比法下企业需要追加资金量的基本计算公式是： ?F=K(A-L)-R ?F表示企业在预测年度需从企业外部追加筹措资金的数额。 K表示预测年度销售收入对于基年度增长的百分比。 A表示随销售收入变动而成正比例变动的资产项目基期金额。资产项目与销售收入的关系一般可分为三种情况：第一种情况是随销售收入变动成正比例变动，如货币资金、应收帐款、存货等流动资产项目，这些是公式中A的计量对象。第二种情况是与销售收入变动没有必然因果关系，如长期投资、无形资产等，这些项目不是A的计量对象。第三种情况是与销售收入关系有多种可能的，如固定资产。假定基期固定资产的利用已经饱和，那么增加销售必需追加固定资产投资，且一般可以认为与销售增长成正比，应把基期固定资产净额计入A之内；假定基期固定资产的剩余生产能力足以满足销售增长的需要，则不必追加资金添置固定资产；在销售百分比法中，固定资产仅作上述二种假定。 L表示随销售收入变动而成正比例变动的负债项目基期金额。负债项目与销售收入的关系一般可分为二种情况：第一种情况是随销售收入变动成正比例变动，如应付帐款、应交税金等流动负债项目，这些是公式中L的计量对象。第二种情况是与销售收入变动没有必然因果关系，如各种长期负债等，这些项目不是L的计量对象。L在公式中前面取“－”号，是因为它能给企业带来可用资金。“资产是资金的占用、负债是资金的来源。”
第6章计算题 1.某公司要支付一笔设备款，有甲、乙两种付款方案可供选择。 甲方案:现在支付10万元，一次性付清。 乙方案:分3年支付，1～3年各年年初的付款额分别为3万元、4万元、4万元，假定年利率为10%。 要求：按现值计算，确定优先方案。 解：甲方案：P=10万 乙方案：P=3+4*(P/A,10,2) =3+4*1.7355=9.472万 因为9.472万<10万,取乙方案。 2.计算下列各题： （1）现在存入银行10 000万，若年利率为8%，1年复利一次，6年后的复利终值应为多少？ F=10000*(F/P,8%,6)=10000*1.5869=1 5869元 （2）现在存入银行10000元，若年利率为8%，每季度复利一次，10年后的复利终值应为多少？
F=10000*(F/P,8%/4,10*4)=10000*(F/P,2% ,40) =22084.4元 （3）如果年利率为10%，1年复利一次，8年后的10000元其复利现值应为多少？ P=10000*(P/F,10%,8)=466.5元 （4）如果年利率为12%，每半年复利一次，20年后的10000元其复利现值应为多少？ P=10000*(P/F,12/2）%,20*2) =10000*0.0992=972元 （5）若要使复利终值经过8年后变为本金的3倍，每季度复利一次，则其年利率应为多少？ 10000*(1+x/4)32=3*10000 x=13.96% 3.某人准备通过零存整取方式在5年后得到20000元，年利率为10%。 要求： (1）计算每年年末应在银行等额存入资金的数额。 A=20000*,(A/F,10%,5)=20000*1/(F/A,10%,5)=3276元参考P146 例6-6年偿债基金的计算 公式：A=F*[1/F/A,i,n] （2）计算每年年初应在银行等额存入资金的数额。
第六章长期筹资决策 第1节资本结构的理论 一、资本结构的概念 指企业各种资本的价值构成及其比例关系，是企业一定时期筹资组合的结果。 广义的资本结构：企业全部资本的各种构成及其比例关系。 狭义的资本结构：企业各种长期资本的构成及其比例关系，尤其是指长期债务资本与（长期）股权资本之间的构成及其比例关系。 二、资本结构的种类 1、资本的权属结构：股权资本和债务资本 2、资本的期限结构：长期资本和短期资本。 三、资本结构的价值基础 1、资本的账面价值结构 指企业资本按会计账面价值基础计量反映的资本结构。 不太适合企业资本结构决策的要求。 2、资本的市场价值结构 指企业资本按现时市场价值基础计量反映的资本结构。 比较适于上市公司资本结构决策的要求。 3、资本的目标价值结构 指企业资本按未来目标价值计量反映的资本结构。 更适合企业未来资本结构决策管理的要求。 四、资本结构的意义： 降低企业的综合资本成本率；获得财务杠杆利益；增加公司的价值。 一般而言，一个公司的现实价值等于其债务资本的市场价值与权益资本的 市场价值之和，用公式表示为：V=B+S 。 五、资本结构的理论观点 1、早期资本结构理论 （1）净收益观点：债务资本比例越大，净收益或税后利润越多，公司价 值越高。考虑到了财务杠杆利益，但忽略了财务风险。
（2）净营业收益观点：债务资本多寡、比例高低，与公司的价值没有关 系。认识到债务资本比例的变动会产生公司的财务风险，也可能影响公司的股权资本成本率，但实际上，公司的综合资本成本率不可能是一个常数。 （3）传统折中观点：介于上述两种极端观点之间的折中观点。按照这种观点，增加债务资本对提高公司价值是有利的，但债务资本规模必须适度。如果公司负债过度，综合资本成本率只会升高，并使公司价值下降。
筹资决策（以第三章筹资管理为主，含第五章流动负债管理内容） 一、判断题 1、所有者权益是企业可以使用的资本，因此所有者权益就是资本金。 2、企业通过证券公司发行有价证券筹资，应属于间接筹资。 3、如果企业的财务费用为零且无优先股，则其财务杠杆系数必定等于1。 4、资本商品的流动性越高，通过资本市场筹集资金的成本就越高。 5、可转换债券的赎回条款和回售条款都是发债公司购回未转股债券的条件规定，并无本质区别。 6、供应商给出的付款条件是“1/20，N/50”，企业借款利率为10%，则应放弃现金折扣。 7、企业的最优资金结构就是负债占50%的结构，也就是企业经济效益最大的结构。 二、单选题 1、相对借款购置设备而言，融资租赁设备的主要缺点是 [ ] 。 A、速度较慢 B、成本较高 C、到期还本负担重 D、设备淘汰风险大 2、某企业本年DFL为1.5，EBIT为450万元，无优先股，则本年的利息费用为 [ ]。 A、100 B、675 C、300 D、150 3、下项中不属于融资租赁的租金组成部分的是 [ ] 项。 A、设备价款 B、租期利息 C、租赁合同费用 D、租赁手续费 4、将资金划分为变动资金和不变资金，并据以预测未来资金需要量的方法是 [ ]。 A、定性预测法 B、资金习性预测法 C、比率预测法 D、成本习性预测法 5、下列各项中，不会加大财务杠杆作用的是 [ ] 。 A、增发优先股 B、增发普通股 C、增发债券 D、增加银行借款 6、M供应商提供的信用条件为（3/10，N/30），本企业当月内有一短期投资机会，所需要资金与货款相当且预期收益率为60%，则企业应当 [ ] 。 A、10天内付款 B、不考虑投资 C、投资并在信用期末付款 三、多项选择题 1、企业筹资的原则包括 [ ] 。 A、合法筹资 B、合理预测 C、及时筹措 D、来源合理 E、优化结构 F、降低成本 2、以下各项中会对债务资金个别资金成本产生影响的有 [ ] 。 A、名义利率 B、筹资费用率 C、发行价格 D、补偿性余额 3、以下属于商行信用筹资方式的有 [ ] 。 A、预付账款 B、预收账款 C、应付账款 D、票据贴现 4、对企业边际贡献总额会产生影响的因素有 [ ] 。 A、产销量 B、销售价格 C、固定成本 D、销售成本 5、影响综合资金成本的因素有[ ]。 A、资金结构 B、个别资金成本 C、筹资总额 D、筹资期限
第六章资本结构决策习题及答案 一、单项选择题 1、经营杠杆给企业带来的风险是指（） A、成本上升的风险 B 、利润下降的风险 C、业务量变动导致息税前利润更大变动的风险 D、业务量变动导致息税前利润同比例变动的风险 2、财务杠杆说明（） A、增加息税前利润对每股利润的影响 B、企业经营风险的大小 C、销售收入的增加对每股利润的影响 D、可通过扩大销售影响息税前利润 3、以下关于资金结构的叙述中正确的是（） A、保持经济合理的资金结构是企业财务管理的目标之一 B、资金结构与资金成本没有关系，它指的是企业各种资金的构成及其比例关系 C、资金结构是指企业各种短期资金来源的数量构成比例 D、资金结构在企业建立后一成不变 4、某公司发行普通股股票600万元，筹资费用率5%，上年股利率14%，预计股利每年增长5%，所得税率33%。则该普通股成本率为（） A、
14、74% B、9、87% C、 20、47% D、 14、87% 5、每股利润无差异点是指两种筹资方案下，普通股每股利润相等时的（） A、成本总额 B、筹资总额 C、资金结构 D、息税前利润 7、一般而言，在其他因素不变的情况下，固定成本越高，则（） A、经营杠杆系数越小，经营风险越大 B、经营杠杆系数越大，经营风险越小 C、经营杠杆系数越小，经营风险越小 D、经营杠杆系数越大，经营风险越大 9、下列筹集方式中，资本成本相对最低的是（）Ａ、发行股票Ｂ、发行债券Ｃ、长期借款Ｄ、留用利润 10、资本成本很高且财务风险很低的是（）Ａ、吸收投资Ｂ、发行股票Ｃ、发行债券Ｄ、长期借款
11、某企业发行为期１０年，票面利率10％的债券1000万元，发行费用率为3％，适用的所得税税率为33％，该债券的资本成本为（）Ａ、0、069 Ｂ、0、096 Ｃ、0、785 Ｄ、0、768 12、普通股价格 10、50元，筹集费用每股0、50元，第一年支付股利 1、50元，股利增长率5％，则该普通股成本最接近于 （）。 Ａ、 10、5％Ｂ、15％Ｃ、19％Ｄ、20％ 13、某公司拟发行优先股100万元，每股利率10％，预计筹集费用为2万元，该优先股的资本成本为（）。 Ａ、O、120 Ｂ、0、102 Ｃ、0、230 Ｄ、0、205 14、在下列长期负债融资方式中，资本成本最高的是（）Ａ、普通股成本Ｂ、债券成本Ｃ、优先股成本Ｄ、长期借款成本 15、（）筹集方式的资本成本高，而财务风险一般。 Ａ、发行股票Ｂ、发行债券Ｃ、长期借款Ｄ、融资租赁 16、财务杠杆的作用程度，通常用（）来衡量。 Ａ、财务风险Ｂ、财务杠杆系数Ｃ、资本成本Ｄ、资本结构 17、某公司全部资本为10万元，负债比率为10％，借款利率为10％，息税前利润为30万元，则财务杠杆系数接近（）。
第六章长期投资决策练习题及答案整理 一、单选题 1、已知某设备原值60000元，税法规定的残值率为10％，最终报废残值5000元，该公司所得税税率为25％，则该设备最终报废由于残值带来的现金流入量为（）A．5250 B．6000 C．5000 D．4600 2、下列说法不正确的有（） A．净现值大于0 ，方案可取； B．内含报酬率大于资金成本率，方案可行； C．使用净现值获利指数与内部报酬率，在评价投资项目可行性时，会得出相同的结论；D．获利指数大于1，方案可取。 3、旧设备的变现价值，应作为继续使用旧设备的（） A．付现成本B．无关成本 C．相关成本D．机会成本 4、某投资方案，在贴现率为16％，净现值为－1200，贴现率为14％时，净现值为400，则内含报酬率为（） A．14.2％B．14.5％C．15.2％D．15.5％ 5、对单独投资项目进行评价时，下列表述不正确的是（） A．资金成本越高，净现值越大 B．当内部报酬率等于资金成本时，净现值为0 C．内部报酬率小于资金成本时，净现值为负 D．资金成本越低，获利指数越大 6、获利指数（），表明该项目具有正的贴现率，对企业有利。 A．大于0 B．小于0 C．大于1 D．小于1 7、当贴现率与内含报酬率相等时，说明（） A．净现值大于0 B．净现值小于0 C．现值指数大于0 D．现值指数等于1 8、下列长期投资决策评价指标中，其数值越小越好的指标是（）。 A．净现值率B．投资回收期C．内部收益率D．投资利润率 9、净现值随贴现率的变动而（）。 A．正比例变动 B．反比例变动 C．同方向变动 D．反方向变动 10、当投资决策方案具有不同的投资有效期时，具有较强可比性的决策指标是（）。 A．净现值 B．净现值率C．内部收益率 D．年等额净回收额 11、某投资项目在建设期内投入全部原始投资，该项目的净现值率为25%，则该项目的获利指数为（） A．0.75 B．1.25 C．4.0 D．25 12、在只有一个投资项目可供选择的条件下，如果该项目不具有财务可行性，则必然存在的一种情况是：（） A．净现值>0 B．获利指数>1 C．净现值率<0 D．内部收益率>ic 13、在项目投资决策的现金流量分析中使用的“经营成本”是指（）
第三章作业 一、单选题 1. 企业周转信贷额为1000万元，承诺费率为0.4%。1月1日从银行借入500万元，8月1日又借入300万元，如果年利率8%，则企业本年度末向银行支付的利息和承诺费共为（）万元。 A.49.5 B.51.5 C.64.8 D.66.7 2．相对于负债融资方式而言，采用吸收直接投资方式筹措资金的优点是（）。 A.有利于降低资金成本 B.有利于集中企业控制权 C.有利于降低财务风险 D.有利于发挥财务杠杆作用 3．普通股股东的权利不包括（）。 A. 优先分配剩余资产权 B. 查账权 C. 分享盈余权 D. 投票权 4．债券按照有无抵押担保分类分为（）。 A. 记名债券和无记名债券 B. 可转换债券和不可转换债券 C. 信用债券和抵押债券 D. 不动产抵押债券和证券抵押债券 5.相对股票投资，债券投资的缺点不包括（）。 A．筹资风险高 B．限制条件多 C．资金成本高 D．筹资额有限 6.相对于借款购置设备而言，融资租赁设备的主要缺点是（）。 A．筹资速度较慢 B．融资成本较高 C．到期还本负担重 D．设备淘汰风险大 7．A企业向银行借款，银行要求保留20％的补偿性余额，若企业希望该项借款的实际利率不超过8．75%，则银行给出的名义借款利率应不超过( )。 A．7% B．8% C．8．25% D．8．75% 8．利用商业信用筹资方式筹集的资金只能是（）。 A．银行信贷资金 B．居民个人资金 C．其他企业资金 D．企业自留资金 二、多选题 1. 下列各项中，属于企业筹资活动的有（）。 A．采购商品 B．发行企业债券 C．发行股票 D．支付利息 2．融资租赁租金的决定因素是（）。 A、设备原值 B、预计残值 C、利息 D、租赁手续费 E、租赁期限 3．权益筹资方式与负债筹资方式相比，具有以下特点（）。 A. 有利于增强企业信誉 B. 资金成本高 C. 容易分散企业的控制股 D.筹资风险大 三、判断题 1．商业信用筹资属于自然性融资，与商品买卖同时进行，商业信用筹资没有实际成本。（） 2．对于筹资企业而言，发行债券筹资的风险要比发行股票筹资的风险小。（）