公司中级理财学第一章习题答案
计算题
1.乙公司为了满足追加投资的需要，必须筹集一定金额的长期资金。公司通过对资金市场状况和公司有关条件的分析，得到了如下的各种筹资方式下筹资规模与资金成本关系方面的资料，见表1-14。
表1-14
公司通过分析，确定追加筹资的资金结构为长期借款20%、长期债券20%、普通股票60%。
请计算筹资突破点；计算公司筹资量小于1000万元、筹资量为1000～5000万元、筹资量大于5000万元时的边际加权平均资金成本；绘制边际资金成本图。
解：
（略）
2.东方公司根据对资金市场状况和公司有关条件的分析，预测公司各种可能的筹资方式下的筹资规模与资金成本关系如表1-15所示。
表1-15
公司通过分析，认为当追加筹资的资金结构为长期借款20%、长期债券30%、普通股票50%时，公司的资金结构达到最优。
公司又分析，投资规模与投资收益率存在如下的关系，见表1-16。
表1-16 投资规模与投资收益率关系
试根据上述资料确定东方公司的最佳追加投资量。
解：
（2）确定最佳追加投资量
因为，投资收益等于筹资成本时，可以获得最大收益。当投资金额在1500～2000万元区间时，投资收益率为10%，高于筹资成本9.2%；当投资金额超过2000万元时，投资收益则降为8%，低于筹资成本9.7%。故公司的最佳投资规模为1500～2000万元。相应的最佳的追加筹资量也应控制在1500～2000万元这个区间。
3.假设南方股份有限公司目前的资金结构和有关资料如表1-17所示。
表1-17
南方公司的所得税率为30%，本年期望股利为0.6元/股，并预计以后将以每年6%的速度递增。
现南方公司有一项有利可图的投资项目，需要筹资1000万元，项目投产之后，公司的息税前收益总额将达到800万元。通过分析，有如下几个筹资方案可供选择：
方案1：按面值发行1000万元的5年期长期债券，债券利息率为10%，发行费用为债券总额的3%。通过预测得知，由于公司负债比重上升，风险相应增加，在普通股票每股股利增至0.7元/股，且股利按年增长率6%的速度递增的情况下，普通股票的市场价格将下跌为10元/股。其他资金来源的市场价值保持不变。
方案2：按面值发行500万元的5年期长期债券，债券利息率为9%，发行费用为债券总额的3%；同时，以10元/股的价格发行普通股票50万股，筹资500万元，筹资费用为筹资额的4%。通过预测得知，在普通股票每股股利保持原0.6元/股，股利按年增长率6%的速度递增的情况下，普通股票的市场价格将下跌至11元/股。其他资金来源的市场价值保持不变。
方案3：按面值发行200万元的5年期长期债券，债券利息率为9%，发行费用为债券总额的3%；按面值100元/股，发行优先股票2万股，金额200万元，股息率为11%，发行费用为发行额的4%，发行新优先股票后，优先股票的市场价格预计为150元/股；以10元/股的价格发行普通股票60万股，筹资600万元，发行费用为发行额的4%。通过预测得知，在普通股票每股股利保持0.6元/股不变，股利按年增长率6%的速度递增的情况下，普通股票的市场价格将保持12元/股不变。其他资金来源的市场价值保持不变。
方案4：按面值100元/股，发行优先股票3万股，金额300万元，股息率为11%，发行费用为发行额的4%，发行的新优先股票的市场价格预计为160元/股；同时，以10元/股的价格发行普通股票70万股，筹资700万元，发行费用为发行额的4%。通过预测得知，在普通股票每股股利保持0.6元/股，股利按年增长率6%的速度递增的情况下，普通股票的市场价格将增至13元/股。其他资金来源的市场价值保持不变。
方案5：以10元/股的价格发行普通股票100万股，筹资1000万元，发行费用为发行额的4%。通过预测得知，在普通股票每股股利保持0.6元/股，股利按年增长率6%的速度递增的情况下，普通股票的市场价格将增至14元/股。其他资金来源的市场价值保持不变。
以上各方案中，资金不足部分将按年8%的利息率从银行取得长期借款来弥补。
请根据上述资料分别按照资金成本标准、企业价值标准和净资产收益率标准选择最优的筹资方案。
解：（1）按照资金成本标准选择最优的筹资方案：
方案1：
根据给出的资料，可以编制资金成本计算表如下：
方案2：
根据给出的资料，可以编制资金成本表如下：
* 为简化的近似计算
方案3：
根据给出的资料，可以编制资金成本表如下：
* 为简化的近似计算
方案4：
根据给出的资料，可以编制资金成本表如下：
方案5：
根据给出的资料，可以编制资金成本表如下：
根据上述计算结果，按照资金成本标准，方案4的资金成本最低，因此应该选择方案4作为最优的筹资方案。
（2）按照企业价值标准选择最优的筹资方案
按照企业价值为标准，方案5的普通股票市场价值为14元/股，在各方案中最高，因此应该选择方案5为最优的筹资方案。
（3）按照净资产收益率（普通股权益收益率）标准选择最优的筹资方案
方案1：
归普通股拥有的净利润=[800-(30×8%+2000×7%+1000×10%)]×(1-30%)-300×10%
=360.32
普通股权益收益率=360.32/1200=30.03%
方案2：
归普通股拥有的净利润=[800-(35×8%+2000×7%+500×9%)]×(1-30%)-300×10%
=398.54
普通股权益收益率=398.54/1700=23.44%
方案3：
归普通股拥有的净利润
=[800-(38×8%+2000×7%+200×9%)]×(1-30%)-(300×10%+200×11%)
=395.27
普通股权益收益率=4395.27/1800=21.96%
方案4：
归普通股拥有的净利润=[800-(40×8%+2000×7%)]×(1-30%)-(300×10%+300×11%)
=396.76
普通股权益收益率=396.76/1900=20.88%
方案5：
归普通股拥有的净利润=[800-(40×8%+2000×7%)]×(1-30%)-300×10%
=429.76
普通股权益收益率=429.76/2200=19.53%
按照普通股权益的收益率为标准，方案1的收益率最高，应该选择方案1为最优的筹资方案。
公司中级理财学第二章习题答案
计算题
1.已知光明股份有限公司章程中规定的定额股份为40 000万股，已发行股份30 000万股，现有库存股份为5 000万股，问该公司流通中的股份为多少？
解：流通中的股份=已发行股份30 000万股－库存股份5 000万股=25000万股
2.南珠股份有限公司资产负债表的权益资料见表2-。
表
优先股票的票面股利率为10%，但公司已经连续两年未计提和分配优先股票的股利。
试根据上表计算普通股的每股账面价值。
解：
[110000－10000(1+10%×2)]/10000=9.8元/股
3.设习题2南珠公司在清算后的净资产分别为30 000万元和120 000万元，问在这两种情况下，普通股票每股可以各分得多少金额？
解：
清算后的净资产为30 000万元时普通股票每股可以分得的金额
=[30000－10000(1+10%×2)]/10000=1.8元/股
清算后的净资产为120 000万元时普通股票每股可以分得的金额
=[120000－10000(1+10%×2)]/10000=10.8元/股
4.设W公司发行A、B两类股票。A类股票和B类股票均享有一股一票的投票权。B类股票的持有者为公司创始人，B类股票的发行价格为2元/股，发行数量为10 000万股。A类股票对社会公众发行，发行价格为10元/股，发行数量为5 000万股。问B类股票持有者通过发行A类股票可以获得多少创业利润？
解：
筹集资金总额=10000×2+10×5000=70000（万元）
B类股票持有者获得的创业利润总额=70000×[10000/(10000+5000)]－10000×2
=46666.67－20000=26666.67（万元）
每股账面价值=70000÷（10000+5000）=4.67（元/股）
每股获得的创业利润=4.67－2=2.67（元/股）
5.假定振业股份有限公司现有普通股票10 000万股，净资产为40 000万元，年净利润为5 000万元，每股收益为0.5元。现根据市场需要，决定投资扩大生产经营规模，投资完成之后，公司的总资产将扩张到120 000万元，估计扩张之后的总资产收益率可以达到18%。公司感到如果不增加普通股本，那么扩张后的资产负债率就会太高，不利于
公司未来的发展。因此，决定发行普通股票，降低资产负债率。公司预计新股能按照16倍的市盈率，即8元/股的价格顺利发行。公司拟定了两个发行方案，方案甲：发行6 000万股；方案乙：发行3 000万股。资金不足部分，通过年利息率为6%的银行借款解决。公司所得税率为30%。试根据上述资料回答：按照两种不同方案，原股东所获得的创业利润各为多少？原股东所获得的未来收益又各为多少？您认为两个方案中，哪一个方案最优？为什么？解：根据资料，可以按以下步骤分析求解：
（1）计算两种不同方案原股东所获得的创业利润
A．按照发行新股6000万股和3000万股的标准，计算的发行新股后公司负债与权益情况见下表。
注释：
*：发行6000万股的筹资金额=6000×8=48000（万元）
**：发行3000万股的筹资金额=3000×8=24000（万元）
B．原股东可以从新股发行中获取的创业利润
按照甲方案发行新股，原股东获取的创业利润分别为：
按照6000万股发行原股东可以获得的创业利润=88000×62.5%－40000=15000（万元）
按照3000万股发行原股东可以获得的创业利润=64000×76.9%－40000=9216（万元）
按照不同发行方案所得创业利润之差=15000－9216=5784（万元）
（2）计算两种不同方案原股东所获得的未来收益
A．不同新股发行方案的净资产收益率
根据公司的总资产收益率预测，公司的净资产收益率在不同筹资方案下分别将为：
按照6000万股发行公司筹资后的净资产收益率
=[18%+0.364×(18%-6%)]×（1-30%）=15.66%
按照3000万股发行公司筹资后的净资产收益率
=[18%+0.875 ×(18%-6%)] ×（1-30%）=19.95%
按照不同发行方案公司净资产收益率之差=19.95%-15.66%=4.14%
B．不同新股发行方案原股东分享的净利润差异
按6000万股发行计算的公司净利润=88000×15.66%=13780.8（万元）
其中：原股东享有的公司净利润=13780.8×62.5%=8613（万元）
按3000万股发行计算的公司净利润=64000×19.95%=12768（万元）
其中：原股东享有的公司净利润=12768×76.9%=9818.59（万元）
按照不同发行方案公司原股东获得的净利润之差=9818.59-8613 =1205.59（万元）
（3）您认为两个方案中，那一个方案最优？为什么？
根据不同新股发行方案收益与成本的比较分析，可以综合判定不同方案的优劣，为决策提供可靠的依据。通过上述的计算，已经知道：公司发行6000万股新股比发行3000万股新股，原股东可以多获得5784万元的创业利润，但是，每年占有公司的净利润会减少1205.59万元。每年减少的这1205.59万元的净利润，就是公司原股东多赚取5784万元创业利润的成本。但是，应该注意的是：原股东获取的创业利润是无风险的，而在未来每年获取的净利润是存在风险的。另外，还应该将未来可能少获取的净利润折算为现值，才能与获取的创业利润直接相比较，判断不同方案的得失。
考虑货币的时间价值之后，该成本可以按下式计算：
因为：
5784=1205.59 / i
所以：
i = 1205.59/ 5784 = 20.84%
上述计算结果表明：如果不考虑控制权稀释的影响，只从经济得失出发，那么，比较两个方案，按甲方案筹资，公司原股东多获得取创业利润的成本高达20.84%。将该成本与公司的负债成本6%和净资产收益率15.66%相比较，应该说，采用发行3000万股的筹资方案优于发行6000万股的筹资方案。
6.长空股份有限公司现有A股、B股、H股、法人股和国有股五类普通股票，其相关资料见表2-
类别股东对配股价格基础的看法，以及会采取的相应措施；按照不同配股价格基础，公司所筹集的股权资金数量。假定配股后的A股市场价格按照原市场价格与发行价格的加权平均价格确定，B股、H股和法人股的市场价格按照原市场价格与每股净资产之比确定，国有股市场价格按照每股净资产确定。试问按A股市场价格为基础配股对不同股东利益的影响，以及对公司的影响。
解：
（1）不同类别股东对配股价格基础的看法，以及会采取的相应措施，可以用下表加以简要归纳：
（2）按不同配股价格基础，公司最大筹集股权资金的数量见下表：
按不同配股价格基础公司可以筹集的最大资金量
这样可以为公司未来的每股收益快速增长提供了有利的基础。
（3）按A股市场价格为基础配股，对不同股东利益和公司的影响
按照按A股市场价格为基础配股，有：
公司配售股份数=10000×30%=9000（万股）
筹资金额=9000×10=90000（万元）
公司净资产=160000＋90000 =250000（万元）
每股净资产=250000/89000=2.809（元/股）
发行后B股市场价格=2.809×(5/2)=7.0225（元/股）
发行后H股市场价格=2.809×(4/2)=5.618（元/股）
发行后法人股市场价格=2.809 ×(3/2)=4.2135（元/股）
发行后国有股市场价格=2.809（元/股）
对不同股东利益和公司的影响可以用如下两张表反映：
不同股东拥有股票市场价格的盈亏
不同股东拥有股票净资产的盈亏
7.大华公司有80 000 000股普通股票流通在外，拟选举董事总数为9人，问少数股权所有者至少需掌握多少股份才能获得一名董事席位？
解：
少数股东集团获得一名董事席位需要掌握的股份=[(80000000×1)/(9+1)]+1=8000001（股）
8.如果习题（7）中的公司采用分期选举制，每次选出董事3人，问少数股权所有者至少需掌握多少股份才能获得一名董事席位？
解：
少数股东集团获得一名董事席位需要掌握的股份=[(80000000×1)/(3+1)]+1=20000001（股）
9.S股份有限公司的普通股票总数为20 000万股，现准备新发行普通股票3 000万股。王先生目前持有S公司的普通股票30 000股，问王先生可以获得多少股的优先购股权？
解：
王先生可以获得的优先购股权=(3000/20000)×30000=15%×30000=4500（股）
10.长风股份有限公司现有总资产5 000万元，资产盈利率为12%，负债与净资产（全部为普通股票所有）之比为0.8：1，负债资金成本率为6%。目前有一个资产盈利率为10%的投资项目，需要筹资2 000万元。根据分析，当负债与
净资产之比在1：1之内时，公司的负债资金成本率和普通股票的市场价格均不会发生变化。试根据上述资料求解最佳的普通股票筹资量，以及筹资后的净资产收益率。
解：
（1）最佳的普通股票筹资量=筹资后普通股权益-现有普通股权益
=(5000+2000)/2-5000/1.8
=3500-2778=722（万元）
（2）筹资后的净资产收益率
=[(5000×12%+2000×10%)-3500×6%]/3500=16.86%
11.C公司已经连续3年没有支付每股面值为100元、股利率为8%的累积优先股票的股利，问该公司每股优先股票的权益为多少？
解：
每股优先股票的权益=100(1+8%×3)=124（元/股）
12.D公司发行一种面值为100元，股利率为5%，按1：1参与剩余利润分配的优先股票。2002年D公司普通股票的账面价值为4元/股，股利为0.3元/股。问每股优先股票在2002年参与第二次分红，可以分得多少股利？
解：
普通股票股利分配率=0.3/4=7.5%
每股优先股票可以分得的股利=100×7.5% -100×5% =2.5（元/股）
13.华风公司在5年前发行了面值为100元/股，股息率为8%的优先股票。在优先股票发行合同中规定：在优先股票发行5年之后，公司可以按照当时市场价格10%的溢价收回发行在外的优先股票，该收回权利归公司所有。现在该优先股票的市场价格为150元/股。公司预计同风险的市场利率目前已经降为6%，并且在未来3年保持不变，从未来的第4年起将下降至5%。因此，公司正思考是否按照合同的约定收回该批优先股票。试问公司是否应该收回该优先股票？为什么？
解：分析：收回优先股票的收益是可以降低未来的股息支出，成本是收回价格与发行价格之差。
（1）计算收回优先股票的收益
第1—3年年节约股息支出=100×（8% -6%）= 2（元/股）
第4年以后年节约股息支出=100×（8% -5%）= 3（元/股）
节约股息支出的现值=
（2）计算收回优先股票的成本
收回优先股票的成本=150×（1+10%）-100=65（元/股）
（3）计算收回优先股票的盈亏
收回优先股票的盈亏=52.87- 65= -12.13（元/股）
计算结果表明，收回该优先股票可以给公司带来每股12.13元的亏损，因此，该收回行为不可取的。
14.F公司发行计划在10年内收回的可收回优先股票20 000万元，收回比例为每隔2年收回面值的20%，收回金额为优先股票面值的120%，适用折现率为8%。问该公司每年应该提取多少偿付基金？
解：
设发行面值为X，那么，有：
每年应该提取的偿付基金=
15.G公司的净资产收益率为15%，优先股票成本率为9%，试计算当优先股票与普通股票之比分别为0.5:1、0.8:1、1:1情况下的普通股票收益率。
解：
普通股票收益率=15%+0.5(15%－9%)=18%
普通股票收益率=15%+0.8(15%－9%)=19.8%
普通股票收益率=15%+(15%－9%)=21%
公司中级理财学第三章习题答案
计算题
1.假定甲公司向银行取得1 200万元、年利息率为8%的5年期长期借款，借款合同规定的偿债方式为每年年末付息一次到期还本。试编制甲公司的还款计划表。
解：
分期付息到期还本偿债计划单位：万元
2.假定习题（1）中的甲公司还款计划为每季付息一次到期还本。试编制甲公司的还款计划表。
解：
3.假定习题（1）中的甲公司还款计划为每年等额支付240万元的本金，对尚未偿还的本金支付利息。试编制甲公司的还款计划表，并计算甲公司实际年均占有借款数。
解：
实际年均占有借款=(1200+960+720+480+240)/5=720（万元）
4.假定习题（1）中的甲公司还款计划为每季等额偿还本金，对尚未偿还的本金支付利息。试编制甲公司的还款计划表，并计算甲公司实际年均占有借款数。
解：
分期还本付息偿债计划单位：万元
实际年均占有借款金额=(1200+60)/2=630（万元）
5.假定习题（1）中的甲公司还款计划为按年分期等额偿还借款本息。试编制甲公司的还款计划表，并计算甲公司实际年均占有借款数。
解：
分期等额还本付息偿债计划单位：万元
年偿债额=
实际年均占有借款=(1200+995.45+774.54+535.95+278.28)/5=756.84（万元）
6.假定习题（1）中的甲公司还款计划为按季分期等额偿还借款本息。试编制甲公司的还款计划表，并计算甲公司实际年均占有借款数。
解：
实际年均占有借款=13387.57/20=669.38（万元）
7.假定习题（1）中的甲公司，按合同要求需保持借款量的20%作为最低存款余额，而存款利率则仅为2%，试求甲公司该笔长期借款的实际利率。
解：
长期借款的实际利率=(8%－20%×2%)/(1－20%)=9.5%
8.假定某公司向银行取得年利息率为12%的长期贷款，按合同要求需保持借款量的20%作为最低存款余额，借款利息每月支付一次；而存款利率则仅为2%，每6个月结息一次。试求这笔长期借款的实际利率。
解：
长期借款的实际利率
={[(1+12%/12)12－1]－[(1+2%/2)2－1]×20%}/(1－20%)
=(12.683%－2.01%×20%)/0.8=15.351%
9.假定某公司向银行取得年利息率为10%的长期贷款，按合同要求，应该在期初支付全年的贷款利息，且需保持借款量的20%作为最低存款余额，存款利率为2%，每年结息一次。试求这笔长期借款的实际利率。
解：
长期借款的实际利率=(10%-20%×2%)/(1－10%－20%)=13.714%
10.乙公司计划添置一台价值为500万元的设备。该设备的使用期为10年，预计10年后的残值为购置价的10%。现有融资租赁和长期借款购置两种方案可供选择。
融资租赁合同规定：租赁期为5年，每年年初支付租金100万元，并需按未付租金部分价值的10%支付利息。在租赁期届满时，企业还需一次性支付100万元以取得对该设备的所有权。
长期借款合同规定：借款期限为5年，借款利息率为12%，每半年付息一次，到期还本。
又知该公司资金的机会成本为8%，所得税率为30%，租金可作为费用抵减应税收益。试问乙公司应该选择何种筹资方式？
解：
融资租赁现金流出量现值计算表单位：万元
答：乙公司应选择融资租赁方式融资为优。
11.中华股份公司决定添置一台价值为200万元的设备。该设备的使用期为10年，预计10年后的残值为零。现有融资租赁和长期借款购置两种方案可供选择。
融资租赁合同规定：租赁期为5年，首期租赁费50万元，以后每年年末支付租金30万元，并需按未付租金部分价值的8%支付利息。在租赁期届满时，企业还需一次性支付50万元以取得对该设备的所有权。
长期借款合同规定：借款期限为5年，借款利息率为10%，年末付息到期还本。
已知该公司资金的机会成本为6%，所得税率为30%，租金可作为费用抵减应税收益。试问中华公司应该选择何种筹资方式？
解：
举债购置现金流出量现值计算表单位：万元
答：中华公司应选择融资租赁方式融资为优。
12.先锋公司目前的资产负债表，见表3-
表3- A公司资产负债表
现公司准备将账面净值为2 000万元的固定资产，以2 200万元的市场价格卖给某租赁公司，然后，再与租赁公司签订5年期的租赁合同将其租回。合同规定应付融资租赁费总额为2 500万元，每年年末支付500万元。要求：编
制先锋公司新的资产负债表；对新、旧资产负债表进行比较分析，并根据分析结果说明该筹资行为是否可取；计算该筹资行为对当前和以后会计账面盈亏的影响。
解：（1）编制先锋公司新的资产负债表
先锋公司售后租回融资租赁后的资产负债表单位：万元
，还在可以控制的范围之内。该融资行为使企业总体风险降低，可取。
（3）如果会计准则可以将固定资产卖价与其账面价值之差作为会计利润处理，那么，该融资行为使当前产生200万元的会计账面利润，但以后每年会产生40万元的会计账面亏损。由于所得税的原因，将所得税引起的现金流出量折算为现值，会使公司的现金流出量增加。
13.假定习题（12）中的情况是将账面净值为2 800万元的固定资产，以2 200万元的市场价格卖给某租赁公司，然后，再以应付融资租赁费总额为2 500万元的价格将其租回。要求：编制新的资产负债表；计算该筹资行为对当前和以后会计账面盈亏的影响，并加以评价。
解：（1）编制先锋公司新的资产负债表
先锋公司售后租回融资租赁后的资产负债表单位：万元
会使公司的现金流出量减少。
14.假定习题（12）和习题（13）中公司的适用折现率为8%，请分别将售后回租筹资行为对公司目前和以后的盈亏影响折算为现值，并加以评价。
解：
（1）“习题12”情况下融资行为对公司目前和以后的影响
评价：现金流出量大于现金流入量，净现金流入量为负，这一点对公司不利。
（2）“例13”情况下融资行为对公司目前和以后的影响
评价：现金流入量大于现金流出量，净现金流入量为正，这一点对公司有利。
15.某公司的资产盈利率为16%，现需要总投资额为20 000万元。但是目前只有普通股权益3 000万元，无其他资金来源。公司现在需要研究筹资结构。公司预计如果按公认的优先权资金来源与次优先资金来源之比的1∶1标准进
行筹资，其风险不会发生变化，各种资金来源的利息率分别为信用债券利息率8%、次等信用债券10%、收益债券12%、优先股票股利率12%。试根据上述资料确定公司的最优资金结构。
解：
（1）如果收益债券的清偿次序排列在次等信用债券之后，那么，公司的最优资金结构应为：
普通股权益3000万元；收益债券2000万元；次等信用债券5000万元；信用债券10000万元。在这种资金结构下，普通股权益收益率将达到最大，即：
普通股权益收益率={20000×16%－[2000×8%(1－30%)＋5000×10%(1－30%)
＋2000×12%(1－30%)]}/3000
=(3200－630)/3000=85.67%
（2）如果收益债券的清偿次序排列在次等信用债券之前，那么，公司的最优资金结构应为：
普通股权益3000万元；优先股票2000万元；次等信用债券5000万元；信用债券10000万元。在这种资金结构下，普通股权益收益率将达到最大，即：
普通股权益收益率={20000×16%－[2000×8%(1－30%)＋5000×10%(1－30%)
＋2000×12%]}/3000
=(3200－702)/3000=83.27%
16.设W公司发行年利息率为10%，每年年末付息，到期一次还本的10年期公司债10 000万元。为了保证能在到期日顺利收回债券，公司决定设立偿债基金。已知W公司资金机会成本为8%，试问该公司每年平均应提取多少偿债基金？
解：
因为：
所以：
17.设K公司发行年利息率为8%，到期一次还本付息的5年期公司债5 000万元。为了保证能在到期日顺利收回债券，公司决定设立偿债基金。已知K公司资金机会成本为5%，试问该公司每年平均应提取多少偿债基金？
解：
18.设Y公司于2000年3月1日发行了面值为10 000万元、年利息率为10%的每年年末付息、到期一次还本的10年期债券。由于市场利率发生变化，到2003年3月1日，同风险市场期望收益率已降到4%。现公司决定按面值重新发行年利率为4%的7年期债券去调换年利率为10%的公司债。设定发行新债的金额正好等于收回旧债所需的金额。已知公司所得税率为30%。试评价公司该债券调换行为是否可取。
解：
1)计算收回旧债券所需金额
收回旧债券所需金额=
= 1000×6.00205＋10000×0.75992
= 6002.05＋7599.2= 13601.25（万元）
2)计算新债换旧债的盈亏
按会计核算规则，新债券相当于折价发行，发行价与面值之差就是债券调换的亏损，即：
借：应付长期债券（旧）10 000.00万元
损益类账户3601.25万元
贷：应付长期债券（新）13601.25万元
新旧债券调换时的亏损是建立在新债券未来利息节约基础上的，其实公司并未发生真实的亏损，这种亏损因会低减部分税收，使企业现金流出量减少，对企业有利。债券调换后的利息节约额可计算如下：
年利息节约额=10 000×10%－13601.25×4%
=1000-544.05=455.95（万元）
未来利息减少，利润增加，相应的税收也会增加，从而导致企业现金流出量增加，对企业未来不利。
3)计算新债换旧债盈亏引起的现金流量差异
（1）新旧债券调换时的亏损导致的现金流出量减少额为：
现金流出量节约额=3601.25×30%=1080.38（万元）
（2）新旧债券调换后利息支出减少导致的年现金流出量增加额为：
现金流出量增加额=455.95×30%=136.79（万元）
（3）新旧债券调换引起的现金流出量节约额净现值为：
现金流出量节约额净现值=
= 1080.38 －821.02 = 259.36 (万元)
评价：可取。
19.设Y公司于2000年3月1日发行了面值为10 000万元、年利息率为10%的每年年末付息、到期一次还本的10年期债券。由于市场利率发生变化，到2003年3月1日，同风险市场期望收益率上升到12%。现公司决定按面值重新发行年利率为12%的7年期债券去调换年利率为10%的公司债。设定发行新债的金额正好等于收回旧债所需的金额。已知公司所得税率为30%。试评价公司该债券调换行为是否可取。
解：
1)计算收回旧债券所需金额
收回旧债券所需金额=
= 1000×4.56376＋10000×0.45235
= 4563.76＋4523.5= 9087.26（万元）
2)计算新债换旧债的盈亏
按会计核算规则，新债券相当于折价发行，发行价与面值之差就是债券调换的亏损，即：
借：应付长期债券（旧）10 000.00万元
贷：应付长期债券（新）9087.26万元
损益类账户912.47万元
新旧债券调换时的盈利是建立在新债券未来利息增加基础上的，其实公司并未发生真实的盈利，这种盈利因会增加部分税收，使企业现金流出量增加，对企业不利。债券调换后的利息增加额可计算如下：
年利息增加额=9087.26×12%－10 000×10%
=1090.47－1000=90.47（万元）
未来利息增加，利润减少，相应的税收也会减少，从而导致企业现金流出量减少，对企业未来有利。
3)计算新债换旧债盈亏引起的现金流量差异
（1）新旧债券调换时的亏损导致的现金流出量增加额为：
现金流出量增加额=912.47×30%=273.74（万元）
（2）新旧债券调换后利息支出增加导致的年现金流出量减少额为：
现金流出量减少额=90.47×30%=27.14（万元）
（3）新旧债券调换引起的现金流出量增加额净现值为：
现金流出量增加额净现值=
= 273.74 －123.87 = 149.87(万元)
评价：不可取。
20.设X公司于1998年6月1日发行了面值为8 000万元、年利息率为6%的每年年末付息、到期一次还本的10年期债券。由于市场利率发生变化，到2003年6月1日，同风险市场期望收益率下降到4%。现公司决定按面值重新发行年利率为4%的5年期债券去调换年利率为6%的公司债。设定发行新债的金额正好等于收回旧债所需的金额。已知公司所得税率为30%。试评价公司该债券调换行为是否可取。
解：
1)计算收回旧债券所需金额
收回旧债券所需金额=
= 480×4.45182＋8000×0.82193
= 2136.87＋6575.44= 8712.31（万元）
2)计算新债换旧债的盈亏
按会计核算规则，新债券相当于折价发行，发行价与面值之差就是债券调换的亏损，即：
借：应付长期债券（旧）8 000.00万元
损益类账户712.31万元
贷：应付长期债券（新）8712.31万元
新旧债券调换时的亏损是建立在新债券未来利息节约基础上的，其实公司并未发生真实的亏损，这种亏损因会低减部分税收，使企业现金流出量减少，对企业有利。债券调换后的利息节约额可计算如下：
年利息节约额=8 000×6%－8712.31×4%
=480-384.49=95.51（万元）
未来利息减少，利润增加，相应的税收也会增加，从而导致企业现金流出量增加，对企业未来不利。
3)计算新债换旧债盈亏引起的现金流量差异
（1）新旧债券调换时的亏损导致的现金流出量减少额为：
现金流出量节约额=712.31×30%=213.69（万元）
（2）新旧债券调换后利息支出减少导致的年现金流出量增加额为：
现金流出量增加额=95.52×30%=28.65（万元）
（3）新旧债券调换引起的现金流出量节约额净现值为：
现金流出量节约额净现值=
=213.69－28.65×4.45182= 86.13 (万元)
评价：可取。
21.设X公司于1998年6月1日发行了面值为8 000万元、年利息率为6%的每年年末付息、到期一次还本的10年期债券。由于市场利率发生变化，到2003年6月1日，同风险市场期望收益率上升到10%。现公司决定按面值重新发行年利率为10%的5年期债券去调换年利率为6%的公司债。设定发行新债的金额正好等于收回旧债所需的金额。已知公司所得税率为30%。试评价公司该债券调换行为是否可取。
解：
1)计算收回旧债券所需金额
收回旧债券所需金额=
= 480×3.79079＋8000×0.62092
= 1819.58＋4967.36= 6786.94（万元）
2)计算新债换旧债的盈亏
按会计核算规则，新债券相当于折价发行，发行价与面值之差就是债券调换的亏损，即：
借：应付长期债券（旧）8 000.00万元
贷：应付长期债券（新）6786.94万元
损益类账户1213.06万元
新旧债券调换时的盈利是建立在新债券未来利息增加基础上的，其实公司并未发生真实的盈利，这种盈利因会增加部分税收，使企业现金流出量增加，对企业不利。债券调换后的利息增加额可计算如下：
年利息增加额=6786.94×10%－8 000×6%
=678.69－480=198.69（万元）
未来利息增加，利润减少，相应的税收也会减少，从而导致企业现金流出量减少，对企业未来有利。
3)计算新债换旧债盈亏引起的现金流量差异
（1）新旧债券调换时的亏损导致的现金流出量增加额为：
现金流出量增加额=1213.06×30%=363.92（万元）
（2）新旧债券调换后利息支出增加导致的年现金流出量减少额为：
现金流出量减少额=198.69×30%=59.61（万元）
（3）新旧债券调换引起的现金流出量增加额净现值为：
现金流出量增加额净现值=
= 363.92 －59.61×3.79079 = 137.95(万元)
评价：不可取。
22.设甲公司的资产盈利率为16%，经营所需资产总额为16 000万元。假定公司优先负责与借债权益基础之比在公认的1:1的范围之内，可以筹得利息率为5%的信用债券、利息率为7%的次等信用债券、利息率为10%的收益债券、股利率为10%的优先股票，并假定全部资金来源可以随意组合。问该公司应如何筹集资金才能使普通股权益收益率达到最大？
解：使普通股权益收益率达到最大的资金结构为：
信用债券的借债基础资金量=16000/2=8000
信用债券=16000-8000=8000
次等信用债券的借债基础资金量=8000/2=4000
次等信用债券=8000-4000=4000
优先股票的权益基础资金量=4000/2=2000
优先股票=4000-2000=2000
普通股票=2000
普通股权益收益率={16000×16%－[8000×5%(1－30%)＋4000×7%(1－30%)＋2000×10%]}/2000
=(2560－676)/2000=1884/2000
=94.2%
23.假设H公司必须借入120万元资金来满足某种投资的需要，银行提供了如下两种借款供H公司选择：第一种是年利息率为12%，要求每月等额支付的3年期分期偿还借款；第二种是年利息率为10%，补偿性为20%，存款利息
第二章：财务比率的计算 （一）反映偿债能力的指标 1、资产负债率 负债总额 流动负债长期负债 宀亠「亠 - X 100% 一 X 100% （资产一负债+所有者权益） 资产总额 负债所有者权益 2、流动比率= 流动资产 X 100% 流动负债 3、速动比率= 速动资产 流动资产-预付账款-存货-待摊费用 X 100% = X 100% 流动负债 流动负债 4、现金比率= 现金（货币资金）短期有价证券（短期投资） X 100% 流动负债 （二）反映资产周转情况的指标 销售收入-现销收入-销售退回、折让、折扣 （期初应收账款 期末应收账款）2 销货成本 销货成本 平均存货（期初存货~~期末存货）2 习题： 1、某公司20 xx 年末有关财务资料如下：流动比率 =200%、速动比率=100%、现金比率=50%、 流动 负债=1000万元，该公司流动资产只包括货币资金、 短期投资、应收账款和存货四个项目 （其 中短期投资是货币资金的 4倍）。要求：根据上述资料计算货币资金、短期投资、应收账款和存 货四个项目的金 额。 2、某公司20 xx 年末有关财务资料如下：流动比率 =200%、速动比率=100%、现金比率=20%、 资产负债率=50%、长期负债与所有者权益的比率为 25%。要求：根据上述资料填列下面的资 公司理财计算题 1、应收账款周转率 赊销收入净额 平均应收账款余额 2、存货周转率
产负债表简表。 资产负债表（简） 3、某公司年初应收账款56万元、年末应收账款60万元，年初存货86万元、年末存货90万元，本年度销售收入 为680万元（其中现销收入480万元，没有销售退回、折让和折扣），销货成 本 为560万元。要求：根据上述资料计算应收账款周转率和存货周转率。 4、某公司20 xx年度全年销售收入为600万元，其中现销收入为260万元，没有销售退回、折让和折扣，年初应 收账款为30万元，年末应收账款比年初增加了20%，则应收账款周转率应该 是多少？ 5、某公司20 xx年度全年销货成本为400万元，年初存货为50万元，年末存货比年初增加了20% , 则存货周转率 应该是多少？ 第三章：货币时间价值 1、单利：终值=P(1 n)【公式中i为利率,n为计息期数】 现值P = /(1 n) 2、复利：终值= P = P (1)n【公式中(1)n称为复利终值系数，简写作】
绝密★启用前 学院 学年第一学期期末考试 级 专业（本/专科）《 投资学 》试卷C 注：需配备答题纸的考试，请在此备注说明“请将答案写在答题纸上，写在试卷上无效”。 一、单项选择题（共 15 题，请将正确答案的代号填写在指定位置，每小题 2分，共 30分） 1、其他条件不变，债券的价格与收益率 ( ) A. 正相关 B. 反相关 C. 有时正相关，有时反相关 D. 无关 2、 市场风险也可解释为 ( ) A. 系统风险，可分散化的风险 B. 系统风险，不可分散化的风险 C. 个别风险，不可分散化的风险 D. 个别风险，可分散化的风险 3、考虑两种有风险证券组成资产组合的方差，下列哪种说法是正确的？( ) A. 证券的相关系数越高，资产组合的方差减小得越多 B. 证券的相关系数与资产组合的方差直接相关 C. 资产组合方差减小的程度依赖于证券的相关性 D. A 和B 4、证券投资购买证券时，可以接受的最高价格是（ ）。 A ．出售的市价 B ．到期的价值 C ．投资价值 D ．票面的价值 5.某一国家借款人在本国以外的某一国家发行以该国货币为面值的债券属 （ ）。 A ．欧洲债券 B ．扬基债券 C ．亚洲债券 D ．外国债券 6、 市场风险也可解释为。( ) A. 系统风险，可分散化的风险 B . 系统风险，不可分散化的风险 C. 个别风险，不可分散化的风险 D. 个别风险，可分散化的风险 7.如果某可转换债券面额为l 000元，规定其转换比例为50，则转换价格为（ ）元。 A ．10 B ．20 C ．50 D ．100 8. 根据马柯威茨的证券组合理论，下列选项中投资者将不会选择（ ）组合作为投资对象。 A ．期望收益率18%、标准差32% B ．期望收益率12%、标准差16% C ．期望收益率11%、标准差20% D ．期望收益率8%、标准差 11% 9．就单根K 线而言，反映多方占据绝对优势的K 线形状是（ ）。 A ．带有较长上影线的阳线 B ．光头光脚大阴线 C ．光头光脚大阳线 D ．大十字星 10．某公司股票每股收益0.72元，股票市价14.4元，则股票的市盈率为（ ）。 A ．20 B ．25 C ．30 D ．35 11、按投资标的分，基金的类型不包含（ ） A. 债券基金 B. 封闭基金 C. 股票基金 D.指数基金 12、以债券类证券为标的物的期货合约，可以回避银行利率波所引起的证券价格变动的风险是（） A. 利率期货 B. 国债期货 C. 外汇期货 D.股指期货 13、投资者在确定债券价格时，需要知道该债券的预期货币收入和要求的适当收益率，该收益率又被称为（ ）． A ．内部收益率 B ．必要收益率 C ．市盈率 D ．净资产收益率 14、一般地，银行贷款利率和存款利率的降低，分别会使股票价格发生如下哪种变化（ ）． A ．上涨、下跌 B ．上涨、上涨 C ．下跌、下跌 D ．下跌、上涨 15．( )是指过去的业绩与盈余都有良好表现，而其未来的利润仍能稳定增长的股票 A ．成长股 B ．投机股 C ．防守股 D ．绩优股 二、 判断题 （共15题，每小题1分，共15分） 1、股份制实现了资本所有权和经营权的分离。（ ） 2、普通股股东只具有有限表决权。 （ ） 3、实际投资是指投资于以货币价值形态表示的金融领域的资产。 ( ) 4、只要经济增长，证券市场就一定火爆。（ ） 5、一般来讲，基本分析不能准确预测某种证券的中短期市场价格。（ ） 6、市盈率是衡量证券投资价值和风险的指标。（ ） 7、基金单位资产净值是指某一时点上每份基金份额实际代表的价值。（ ） 8、买进期货或期权同样都有权利和义务。（ ） 9、一般认为，市净率越低，表明企业资产的质量越好，越有发展潜力。（ ） 10、普通股没有还本要求，股息也不固定，因而不存在信用风险。（ ） 11、技术分析是以证券市场的过去轨迹 为基础，预测证券价格未来变动趋势的一种分析方法。（ ） 12、技术分析中市场行为涵盖一切信息的假设与有效市场假说不一致。（ ） 13、道氏理论认为股市在任何时候都存在着三种运动，即长期趋势、中期趋势、短期趋势运动。（ ） 14、实际投资是指投资于以货币价值形态表示的金融领域的资产。 ( ) 15、债券投资的风险相对于股票投资的风险要低。（ ） 三、名词解释（共3题，每小题5分，共15分） 1. 可转换债券 2、金融期货 3．市盈率
项目一财务管理总体认知 一、单项选择题 1．下列各项企业财务管理目标中，能够同时考虑资金的时间价值和投资风险因素的是( D )。 A．产值最大化 B．利润最大化 C．每股收益最大化 D．企业价值最大化 2．企业筹资活动的最终结果是( D )。 A.银行借款 B.发行债券 C.发行股票 D.资金流入 7．相对于每股收益最大化目标而言，企业价值最大化目标的不足之处是( D )。 A．没有考虑资金的时间价值 B．没有考虑投资的风险价值 C．不能反映企业潜在的获利能力 D．某些情况下确定比较困难 9．下列法律法规同时影响企业筹资、投资和收益分配的是( A )。 A．公司法 B．金融法 C．税法 D．企业财务通则 10．在市场经济条件下，财务管理的核心是（ B ）。 A.财务预测 B.财务决策 C.财务控制 D.财务分析 二、多项选择题 2．企业财务管理的基本内容包括( ACD )。 A. 筹资决策 B．技术决策 C．投资决策 D．盈利分配决策 3．财务管理的环境包括( ABCD )。 A．技术环境 B．经济环境 C．金融环境 D．法律环境 4．以下项目中属于“利润最大化”目标存在的问题有( ABCD )。 A．没有考虑利润实现时间和资金时间价值 B．没有考虑风险问题 C．没有反映创造的利润与投入的资本之间的关系 D．可能导致企业短期财务决策倾向，影响企业长远发展
5．以股东财富最大化作为财务管理目标存在的问题有( ABC )。 A．通常只适用于上市公司 B．股价不能完全准确反映企业财务管理状况 C．对其他相关者的利益重视不够 D．没有考虑风险因素 6．下列财务管理的目标当中，考虑了风险因素的有( BCD )。 A．利润最大化 B．股东财富最大化 C．企业价值最大化 D．相关者利益最大化 7．在分配活动中，企业财务管理的核心任务是( BC )。 A. 确定筹资结构 B. 确定分配规模 C．确定分配方式 D. 确定投资方向 8．利润最大化目标和每股利润最大化目标存在的共同缺陷有( ABD )。 A．没有考虑货币时间价值 B．没有考虑风险因素 C．没有考虑利润与资本的关系 D. 容易导致短期行为 11．下列属于货币市场工具的有( BD )。 A．股票 B．短期国库券 C．债券 D．回购协议 项目二财务管理价值观念培养 一、单项选择题 2．一定时期内每期期初等额收付的系列款项是( A )。 A．即付年金 B．永续年金 C．递延年金 D．普通年金 4．年内复利m次时，其名义利率r与实际利率i之间的关系是( A )。 A．i＝(1+r／m)m-1 B. i＝(1+r／m)-1 C．i＝(1+r／m)-m -1 D. i＝l-(1+r／m)-m 5．甲某拟存入一笔资金以备3年后使用。假定银行3年期存款年利率为5％，甲某3年后需用的资金总额为34 500元，则在单利计息情况下，目前需存入的资金为( A )元。 A．30 000 B．29 803．04 C．32 857．14 D．31 500 6．如果某人5年后想拥有50 000元，在年利率为5％、单利计息的情况下，他现在必
一．Dream公司发行在外负债的面值为500万美元。当公司为全权益融资时，公司价值将为1450万美元。公司发行在外的股份数为30000万股，每份股价为35美元。公司税率为35%，请问公司因预期破产成本所产生的价值下滑是多少？ 答：根据有税的MM定理Ⅰ,杠杆公司的价值为： V L=V U+t c B即V L=14500000+0.35*5000000=16250000(美元) 可以通过债务和权益的市场价值相加得到公司的市场价值。运用于这个原理，公司的市场价值为：V=B+S 即V=5000000+300000*35=15500000(美元) 在不存在诸如破产成本等非市场化索赔的情况下，市场价值将等于按照MM定理计算的公司价值。但由于存在破产成本，则两者之差即为破产成本，即： V T=V M+V N 15500000=16250000-V N 所以V N=750000美元 二．Lipman公司平均收账期为39天，其应收账款平均每天占用的数额为47500美元。请问年度信用销售额有多少？应收账款的周转率是多少？ 答：应收账款周转率=365/平均收账期=365/39=9.3590（次） 年度信用销售额=应收账款周转率*平均每日应收账款=9.3590×47500=444551.28（美元）三．Levy公司以市场价值表示的资产负债表如下所示，其发行在外的股票为8000股。 单位市场资产负债表 公司已经宣告股利1.6美元/股。股票将在明天除息。不考虑任何税的影响，今天的股票价格是多少？明天的股票价格将是多少？股利发放后，上面的资产负债表将如何变化？ 答：股票的价格：P0=380000/8000=47.5美元/股 不考虑税的影响，随着股利支付，股票的价格会下跌， 即价格变为：P X=47.5-1.6=45.9美元/股 支付的股利总额=1.6*8000=12800美元 因此，权益和现金都会减少12800美元。 在上题中，假设Levy公司已经宣布要回购价值12800美元的股票。该交易将对公司权益有何影响？将有多少股票发行在外？股票回购后每股价格将是多少？请解释：如果不考虑税的影响，股票回购与现金股利实质上是一样的。 答：回购的股票数=12800/47.5=269(股) 现在的发行在外的股票份额=8000-269=7731股回购之后，新的股票价格=367200/7731=47.5（美元/股） 股票回购与现金股利实质上是一样的，因为持有价格为47.5美元的股票的持有价格为45.9美元的股票再加1.6美元的现金是没有区别的。因此股票回购对于持股人来说没有影响。四．Ervin 公司股价到年底将会是65美元或85美元。看涨期权1年后到期。国债利率6% a.假设目前Ervin 公司股价是70美元。如果行权价为每股60美元，看涨期权价值为？ b.假设a 中的行权价是80美元，看涨期权价值为？ 答：a. 期权的价值是股票价格减去执行价的现值，所以：=70-60/1.06=13.40（美元） b. 用教材给出的防止套利存在的等式，得出看涨期权的价值为： 70=[(85-65)/(85-80)]c+65/1.06，解得c=2.17（美元）
计算题复习题 1．银行向企业发放一笔贷款，贷款额为100万元，期限为4年，年利率为6%，试用单利和复利两种方式计算银行应得的本息和。 单利法：Ｉ＝Ｐ×r×n＝1006%×4＝24，S＝P＋I＝124万元 复利法：S＝P（１+r）n＝100（1＋6%）4＝126万元 到期后一次性还本付息（单利计息） 2．有一块土地，每亩的年平均收益为1200元，假定月利率为1%，则这块土地会以多少元的价格买卖才合算？若一条公路从它旁边通过，使得预期收益上升为3600元，如果利率不变，这块土地的价格又会是多少？ P1＝B1/r＝1200/(1%×12)=10000元 P2＝B2/r＝3600/(1%×12)=30000元 3．某债券面值100元，10年偿还期，年息9元，通货膨胀率为3%,实际收益率是多少？ 实际收益率＝（9/100）×100%-3%＝6% 4．某债券面值120元，市场价格为115元，10年偿还期，年息9元，到期收益率是多少？ 到期收益率＝9×10＋120－115／115×10×100%＝8.26%。 5．某投资者以97元的价格，购入还有一年到期的债券，债券面值100元，年息8元。持有期收益率是多少？ 持有期收益率＝（100－97＋8）／97×100%＝11.34% 6．某三年期债券，面值100元，票面利率8%，到期一次性还本付息，市场利率为9%，该债券价格是多少？ 债券价格＝100（1＋8%）３／（1＋9%）３＝97.27 7．某股票的β系数为0.6，市场组合的预期收益率为11%，国库券的收益率为5%，该股票的预期收益率是多少？ 股票预期收益率＝5%＋（11%－5%）×0.6＝8.6% 8．某企业以一张面额为30万的票据去银行贴现，银行的年贴现率为8%，票据尚有45天才到期，银行扣除的贴现息是多少？企业得到的贴现额是多少？ 贴现息＝300，000×8%×45／365＝2,958.90 贴现额＝300,0009-2,958.90＝297,041.10 9．某国库券以折价发行，发行价格为95元，面值为100元，偿还按面值支付，投资者的收益率是多少？ 收益率＝（100-95）／95×100%＝5.26% 10．王先生的资产组合中,有70%的比例投资于基金，其余投资于国库券。已知国库券的收益率为5%, 市场组合的收益率为12%, 基金的β系数为0.3，基金与国库券的相关系数为0.6，王先生的资产组合的预期收益率是多少？ 基金收益率＝5%+0.3×(12%-5%)＝7.1% 组合的预期收益率＝70%×7.1%+30%×5%＝6.5% 11．我国2000年的M2为137543.6亿元，名义GDP为89404亿元，根据费雪的交易方程式计算货币流通速度。 根据费雪的交易方程式，MV＝PT，可由名义GDP来表示PT。 V＝GDP/M＝89404÷137543.6≈0.65 12．设原始存款1000万元，法定存款准备金率为8%，超额存款准备金率为6%，提现率为6%，试计算整个银行体系创造的派生存款总额。 存款总额＝原始存款×1／（法定存款准备金率+提现率+超额存款准备金率） ＝1000×1／（8%+6%+6%）＝5000（万元） 派生存款总额=存款总额-原始存款额= 5000- 1000 = 4000（万元）
一、单项选择题(每小题1分，共15分) 1、二次世界大战前，国际投资是以( )为主。 A(证券投资 B.实业投资 C.直接投资 D.私人投资 2、国际货币基金组织认为，视为对企业实施有效控制的股权比例一般是( )。A(10, B.25, C.35, D.50, 3、以下哪个不是中国发展对外投资的目的( )。 A(有利于充分利用国外自然资源 B(有利于充分利用国外资金 C(有利于扩大出口，加快国际化进程 D(有利于提高国民收入，增加就业机会 4、下面关于国际直接投资对东道国的技术进步效应描述不正确的是( )。 A(国际直接投资对东道国的技术进步效应主要是通过跨国公司直接转移发挥的 B(跨国公司将技术转让给东道国的全资子公司的方式效应最低 C(合资方式下技术转移效应较高，但转移的技术等级一般较低 D(跨国公司通过与东道国当地企业或机构合作研发将有助于推进东道国技术进步 5、以下国际投资环境评估方法属于动态方法的是( )。 A.道氏评估法 B.罗氏评估法 C.闽氏评估法 D.冷热评估法 6、以下不属于国际投资环境特点的是( )。 A.综合性 B.稳定性 C.先在行 D.差异性 7、被誉为国际直接投资理论先驱的是( )。 A.纳克斯 B.海默 C.邓宁 D.小岛清 8、以下不属于国际储备管理原则的是(a ) A.多样性 B.安全性 C.流动性 D.盈利性
9.一个子公司主要服务于一国的东道国市场，而跨国公司母公司则在不同的市场控制几 个子公司的经营战略是(a )。 A.独立子公司战略 B.多国战略 C.区域战略 D.全球战略 10、对外国政府贷款的说法中不正确的是( d ) A(外国政府贷款常与出口信贷混合使用 B(外国政府贷款利率低，期限长，有时还伴有部分赠款 C. 使用外国政府贷款要支付少量管理费 D(外国政府贷款可用于购置任何国家或地区的设备或原料 11、在证券市场线上，市场组合的β系数为( c )。 A.0 B.0.5 C.1.0 D.1.5 12(以下不属于国际投资环境评价形式的是(b )。 A.专家实地考察 B.问卷调查 C.东道国政府评估 D.咨询机构评估 13、弗农提出的国际直接投资理论是( a )。 A.产品生命周期理论( B.垄断优势理论 C.折衷理论 D.厂商增长理论 14(以下关于国际直接投资对东道国资本形成直接效应的描述不正确的是( )。 A.在起始阶段，无疑是资本流入，是将国外储蓄国内化，一般会促进东道国的资本形成， 形成新的生产能力，对东道国经济增长产生正效应 B.绿地投资能够直接增加东道国的资本存量，对东道国的资本形成有显在的正效应，而 购并投资只是改变了存量资本的所有权，对东道国的资本形成没有直接的效应
中南大学现代远程教育课程考试复习试题及参考答案 公司理财 、名词解释 1.财务分析 2.年金 3.风险报酬 4.机会成本 5.贝他系数 6.债券 7.时间价值 8.财务杠杆 9. 信用政策10.市场风险11.经济批量12.租赁 13. 经营杠杆14. 优先股15. 资金成本16. 最优资本结构 、判断正误 1.企业价值最大化强调的是企业预期的获利能力而非实际利润() 2.企业股东、经营者、在财务管理工作中的目标是一致的，所以他们之间没有任何利害冲突() 3.对于借款企业来讲，若预测市场利率上升，应与银行签订浮动利率合同；反之，则应签订固定利率合同() 4.在终值和计息期不变的情况下，贴现率越高，则现值越小() 5.递延年金终值受递延期的影响，递延期越长，递延年金的终值越大；递延期越短，递延年金的终值越小() 6.存本取息可视为永续年金的例子() 7.在一般情况下，报酬率相同时人们会选择风险大的项目；风险相同时，会选择报酬率高的项目() 8.在期望值不同的情况下，标准离差率越大，风险越大；反之标准离差率越小，风险越小 () 9.如果一个企业的盈利能力越高，则该企业的偿债能力也一定较好() 10.产权比率高，是高风险、高报酬的财务结构；产权比率低，是低风险、低报酬的财务结构() 11. 风险和损失属于同一概念() 12.资产负债率中的负债总额不仅应包括长期负债，还应包括短期负债() 13.筹资渠道解决的是资金来源问题，筹资方式则解决通过何种方式取得资金的问题，它们之间是一一对应关系数() 14.普通股股东具有查账权，因此每位股东都可以自由查阅公司的账目() 15.一般而言而，利息保障系数越大，表明企业可以还债的可能性也越大() 16.在杠杆租赁中，出租人也是借款人() 17.现金折扣政策“ 2/10 ”表示:若在2天内付款，可以享受10%的价格优惠() 18.发行普通股筹集的资本是公司最基本的资本来源，它反映了公司的实力，可作为其他方式筹资的基础，尤其可为股东提供保障，增强公司的举债能力() 19.订货成本与企业每次订货的数量无关() 20.已获利息倍数中的“利息费用”仅指财务费用中的利息费用，而不包括计入固定资产成本中的资本化利息() 21.一般认为，补偿性余额使得其名义借款高于实际可使用款项，从而名义借款利率大于实际借款利率() 22. 优先股股东没有表决权()
112公司理财计算题 第二章：财务比率的计算 （一）反映偿债能力的指标 1、资产负债率= 资产总额负债总额×100% =所有者权益 负债长期负债 流动负债++×100%（资产=负债+所有者权益） 2、流动比率= 流动负债 流动资产 ×100% 3、速动比率= 流动负债速动资产×100% =流动负债待摊费用 存货预付账款流动资产---×100% 4、现金比率= 流动负债 短期投资短期有价证券货币资金现金) ()(+×100% (二) 反映资产周转情况的指标 1、应收账款周转率= 平均应收账款余额赊销收入净额=2 --÷+期末应收账款）（期初应收账款销售退回、折让、折扣 现销收入销售收入 2、存货周转率= 平均存货销货成本=2 ÷+期末存货）（期初存货销货成本 习题： 1、某公司20××年末有关财务资料如下：流动比率=200%、速动比率=100%、现金比率=50%、流动 负债 = 1000万元，该公司流动资产只包括货币资金、短期投资、应收账款和存货四个项目（其 中短期投资是货币资金的4倍）。要求：根据上述资料计算货币资金、短期投资、应收账款和存 货四个项目的金额。 2、某公司20××年末有关财务资料如下：流动比率=200%、速动比率=100%、现金比率=20%、资产负债率=50%、长期负债与所有者权益的比率为25%。要求：根据上述资料填列下面的资产负债表简表。 资 产 负 债 表（简） 390万元，
本年度销售收入为680万元（其中现销收入480万元，没有销售退回、折让和折扣），销货成本 为560万元。要求：根据上述资料计算应收账款周转率和存货周转率。 4、某公司20××年度全年销售收入为600万元，其中现销收入为260万元，没有销售退回、折 让和折扣，年初应收账款为30万元，年末应收账款比年初增加了20%，则应收账款周转率应该是多少？ 5、某公司20××年度全年销货成本为400万元，年初存货为50万元，年末存货比年初增加了20%， 则存货周转率应该是多少？ 第三章：货币时间价值 1、单利：终值F n=P·(1+i·n) 【公式中i为利率，n为计息期数】 现值P = F n/(1+i·n) 2、复利：终值F n= P·CF i,n= P·(1+i)n 【公式中(1+i)n 称为复利终值系数，简写作CF i,n】 现值P= F n·DF i,n=F n/(1+i)n【公式中1/(1+i)n 称为复利现值系数，简写作DF i,n】3、年金：终值F n= R·ACF i,n【公式中ACF i,n是年金终值系数的简写，R为年金，n为年金个数】 现值P = R·ADF i,n【公式中ADF i,n 是年金现值系数的简写】 习题： 1、某公司从银行取得贷款600000元，年利率为6%，按复利计息，则5年后应偿还的本利和共 是多少元？（CF0.06,5 =1.338，DF0.06,5=0.747） 2、某公司计划在5年后以600000元更新现有的一台设备，若年利率为6%，按复利计息，则现 在应向银行存入多少钱？（CF0.06,5 =1.338，DF0.06,5=0.747） 3、某公司计划在10年内每年年末将5000元存入银行，作为第10年年末购买一台设备的支出， 若年利率为8%，则10年后可积累多少资金？（ACF0.08,10=14.487，ADF0.08,10=6.710）4、某人计划在10年中每年年末从银行支取5000元以备零用，若年利率为8%，现在应向银行 存入多少钱？（ACF0.08,10=14.487，ADF0.08,10=6.710） 5、某公司现在存入银行一笔现金1000000元，年利率为10%，拟在今后10年内每年年末提取 等额现金作为职工奖励基金，则每年可提取多少现金？（ACF0.1,10=15.937， ADF0.1,10=6.145）
《投资学》练习题及答案 一、单项选择题 1、下列行为不属于投资的是（ C ）。 A. 购买汽车作为出租车使用 B. 农民购买化肥 C. 购买商品房自己居住 D. 政府出资修筑高速公路 2、投资的收益和风险往往（ A ）。 A. 同方向变化 B. 反方向变化 C. 先同方向变化，后反方向变化 D. 先反方向变化，后同方向变化 3、购买一家企业20%的股权是（ B ）。 A. 直接投资 B. 间接投资 C. 实业投资 D. 金融投资 4、对下列问题的回答属于规范分析的是（ C ）。 A. 中央银行再贷款利率上调，股票价格可能发生怎样的变化？ B. 上市公司的审批制和注册制有何差异，会对上市公司的行为以及证券投资产生哪些不同的影响？ C. 企业的投资应该追求利润的最大化还是企业价值的最大化？ D. 实行最低工资制度对企业会产生怎样的影响？ 5、市场经济制度与计划经济制度的最大区别在于（ B ）。 A. 两种经济制度所属社会制度不一样 B. 两种经济制度的基础性资源配置方式不一样 C. 两种经济制度的生产方式不一样 D. 两种经济制度的生产资料所有制不一样 6、市场经济配置资源的主要手段是（ D ）。 A. 分配机制 B. 再分配机制 C. 生产机制 D. 价格机制 7、以下不是导致市场失灵的原因的是（ A ）。 A. 市场发育不完全 B. 垄断 C. 市场供求双方之间的信息不对称 D. 分配不公平 二、判断题 1、资本可以有各种表现形态，但必须有价值。（√） 2、无形资本不具备实物形态，却能带来收益，在本质上属于真实资产范畴。（√） 3、证券投资是以实物投资为基础的，是实物投资活动的延伸。（√） 4、直接投资是实物投资。（√） 5、间接投资不直接流入生产服务部门。（√） 6、从银行贷款从事房地产投机的人不是投资主体。（×） 7、在市场经济体制下，自利性是经济活动主体从事经济活动的内在动力。（√） 8、产权不明晰或产权缺乏严格的法律保护是市场本身固有的缺陷。（×）
【思考与练习题】部分习题参考答案 第3章 6. 该公司资产负债表为 XX公司资产负债表XX年12月31日资产期末余额负债及所有者权益期末余额 流动资产流动负债 现金及其等400 应付账款600 价物800 应交税金200 应收账款1200 流动负债合计800 流动资产合计非流动负债 非流动资产3400 应付债券700 固定资产8200 非流动负债合计700 无形资产11600 所有者权益 非流动资产合计实收资本8800 股本溢价1900 留存收益600 所有者权益合计11300 资产总计12800 资产及所有者权益合计12800 7. 公司2007年的净现金流为-25万元。 8. 各比例如下： 4. （1）1628.89 元；（2）1967.15 元；（3）2653.30 元 5. 现在要投入金额为38.55万元。 6. 8年末银行存款总值为6794.89元（前4年可作为年金处理）。 7. （1）1259.71 元；（2）1265.32 元；（3）1270.24 元；（4）1271.25 元；（5）其他条件不变的情况下，同一利息期间计息频率越高，终值越大；至琏续计算利息时达到最大值。 8. （1）每年存入银行4347.26元；（2）本年存入17824.65元。 9. 基本原理是如果净现值大于零，则可以购买；如果小于零，则不应购买。 NPV=-8718.22，小于零，故不应该购买。 第5章 8. （1）该证券的期望收益率=0.15 X 8%+0.30X 7%+0.40X 10%+0.15X 15%=9.55%
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可持续增长假设下列比率是固定的，可持续增长率是多少？ 总资产周转率=1.40 利润率=7.6% 权益乘数=1.50 股利支付比率=25% 计算EFN ERT公司最新财务报表如下表所示（单位：美元）。2006年的销售收入预期增长20%。利息费用将维持固定；税率和股利支付比率也将维持固定。销货成本、其他费用、流动资产和应付账款随着销售收入自发增加。 ERT公司2005年损益表 销售收入 905000 成本 710000 其他费用 12000 息前税前利润 183000 利息支付 19700 应税利润 163300 所得税(35%) 57155 净利润 106145 股利42458
留存收益增加 63687 ERT 公司资产负债表(截至2005年12月31日) 资产 负债和所有者权益 流动资产 流动负债 现金 25000 应付账款 65000 应收账款 43000 应付票据 9000 存货 76000 合计 74000 合计 144000 长期债务 156000 固定资产 所有者权益 厂房和设备净值 364000 普通股和股本溢价 21000 留存收益 257000 合计 278000 资产总计 508000 负债和所有者权益总计 508000 A. 如果该企业以完全产能运营且没有发行任何新的债务或权益，要支持20%销售收入增长率所需外部融资是多少? B. 假设该企业2005年仅以80%产能在运营。此时EFN 是多少？ C. 假设该企业希望它的负债-权益比率固定，此时的EFN 是多少？ 永久生命保险公司正在向你推荐一项保险政策，该政策规定，公司将永久性地每年向你和你的后代支付15 000美元。 a 、如果必要的投资收益率为8%时，你愿意以什么价格购买该保险？ 1. 187500 美元 2. 178500美元 3. 158700美元 4.185700美元 b 、假定该保险公司告诉你这项保险的价格为19 5000美元，请你计算利率为多少？ 1. 6.79% 2. 7.96% 3. 7.69% 4. 9.76%
国际金融学--汇率专题计算题(含作业答案)
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《国际金融学》第五章课堂练习及作业 题 一、课堂练习 （一）交叉汇率的计算 1．某日某银行汇率报价如下：USD1=FF5.4530/50，USD1=DM1.8140/60，那么该银行的法国法郎以德国马克表示的卖出价为多少？（北京大学2001研）解：应计算出该银行的法国法郎以德国马克表示的套算汇率。由于这两种汇率的方法相同，所以采用交叉相除的方法，即： USD1=DM1.8140/60 USD1=FF5.4530/50 可得：FF1＝DM0.3325/30 所以该银行的法国法郎以德国马克表示的卖出价为：FF=DM0.3330。
2．在我国外汇市场上，假设2007年12月的部分汇价如下： 欧元/美元：1.4656/66；澳元/美元：0.8805/25。请问欧元与澳元的交叉汇率欧元/澳元是多少？（上海交大2001年考研题，数据有所更新） 解：由于两种汇率的标价方法相同，所以交叉相除可得到交叉汇率。 欧元/美元：1.4655/66 澳元/美元：0.8805/25 1.6656 1.6606 可得：欧元/澳元：1.6606/56。
3、某日伦敦外汇市场上汇率报价如下：即期汇率1英镑等于1.6615/1.6635美元，三个月远期贴水50/80点，试计算美元兑英镑三个月的远期汇率。（北京大学2002研） 解：即期汇率1英镑等于1.6615/1.6635美元三个月远期贴水等于50/80点 三个月英镑等于 (1.6615+0.0050)/(1.6635+0.0080)=1.6665/1.6715美元 则1美元＝ 11 / 1.6715 1.6665 英镑 ＝0.5983/0.6001英镑
《投资学》复习题 一、单项选择题 1、如果你相信市场是（）有效市场的形式，你会觉得 股价反映了所有相关信息，包括那些只提供给内幕人士的信息。 a. 半强式 b. 强式 c. 弱式 d. a 、b 和c 2．很多情况下人们往往把能够带来报酬的支出行为称为。 A 支出 B 储蓄 C 投资 D 消费3、当其他条件相同，分散化投资在那种情况下最有效？（）a. 组成证券的收益不相关 b. 组成证券的收益正相关 c. 组成证券的收益很高 d. 组成证券的收益负相关 4．如果强式有效市场假定成立，下列哪一种说法是正确的？（）A、未来事件能够被准确地预测。B、价格能够反映所有可得 到的信息。 C、证券价格由于不可辨别的原因而变化。起伏。 5. 市场风险也可解释为（ ）。 a. 系统风险，可分散化的风险 b. 散化的风险 c. 个别风险，不可分散化的风险 D 、价格不 系统风险，不可分 d. 个别风险，可分散
6．半强式有效市场假定认为股票价格（ 测的。 7. 对已经进行贴现，尚未到期的票据转做一次贴现的行为称为 （） A.再贴现 B .承兑 C .转贴现 D .多次贴现 8 、其他条件不变，债券的价格与收益率（ ）。 a. 正相关 b. 反相关 c. 有时正相关，有时反相关 d. 无关 9. 在红利贴现模型中， 不影响贴现率 k 的因素是（ ） A 、 真实无风险回报率 B 、 股票风险溢价 C 、 资产回报率 D 、 预期通胀率。 10. 我国现行的证券交易制度规定，在一个交易日内，除首日上 市证券 外，每只股票或基金的交易价格相对上一个交易日收市价 的涨跌幅度不得超过。 A 5％ B 10 ％ C 15％ D 20 ％ 11、在合约到期前，交易者除了进行实物交割，还可以通过来结 束交 易。 A 投机 B 对冲 C 交收 D 主动放弃 A 、反映了已往的全部价格信息 公开可得信息。 B 、反映了全部的 C 、反映了包括内幕信息在内的全部相关信息 D 、是可以预
习题一 1.5.1单项选择题 1 ．不能偿还到期债务是威胁企业生存的（）。 A ．外在原因 B ．内在原因 C ．直接原因 D ．间接原因 2．下列属于有关竞争环境的原则的是（）。 A ．净增效益原则 B ．比较优势原则 C ．期权原则 D ．自利行为原则3．属于信号传递原则进一步运用的原则是指（） A ．自利行为原则 B ．比较优势原则 C . 引导原则 D ．期权原则 4 ．从公司当局可控因素来看，影响报酬率和风险的财务活动是（）。 A ．筹资活动 B ．投资活动 C ．营运活动 D ．分配活动 5 ．自利行为原则的依据是（）。 A ．理性的经济人假设 B ．商业交易至少有两方、交易是“零和博弈”，以及各方都是自利的 C ．分工理论 D ．投资组合理论 6 ．下列关于“有价值创意原则”的表述中，错误的是（）。 A ．任何一项创新的优势都是暂时的 B ．新的创意可能会减少现有项目的价值或者使它变得毫无意义 C ．金融资产投资活动是“有价值创意原则”的主要应用领域 D ．成功的筹资很少能使企业取得非凡的获利能力 7 ．通货膨胀时期，企业应优先考虑的资金来源是（） A ．长期负债 B ．流动负债 C ．发行新股 D ．留存收益 8．股东和经营者发生冲突的根本原因在于（）。 A ．具体行为目标不一致 B ．掌握的信息不一致 C ．利益动机不同 D ，在企业中的地位不同 9 ．双方交易原则没有提到的是（）。 A ．每一笔交易都至少存在两方，双方都会遵循自利行为原则 B ．在财务决策时要正确预见对方的反映 C ．在财务交易时要考虑税收的影响 D ．在财务交易时要以“自我为中心” 10．企业价值最大化目标强调的是企业的（）。 A ．预计获利能力 B ．现有生产能力 C ．潜在销售能力 D ．实际获利能力11．债权人为了防止其利益受伤害，通常采取的措施不包括（）。 A ．寻求立法保护 B ．规定资金的用途 C ．提前收回借款 D ．不允许发行新股12．理性的投资者应以公司的行为作为判断未来收益状况的依据是基于（）的要求。 A ．资本市场有效原则 B ．比较优势原则 C ．信号传递原则 D ．引导原则13．以每股收益最大化作为财务管理目标，存在的缺陷是（）。 A ．不能反映资本的获利水平 B ．不能用于不同资本规模的企业间比较 C ．不能用于同一企业的不同期间比较 D ．没有考虑风险因素和时间价值 14 ．以下不属于创造价值原则的是（）。 A ．净增效益原则 B ．比较优势原则 C ．期权原则 D ．风险—报酬权衡原则 15. 利率=（）＋通货膨胀附加率＋变现力附加率+违约风险附加率+到期风险附加率。 A ．物价指数附加率 B ．纯粹利率 C ．风险附加率 D ．政策变动风险 1.5.2多项选择题
1、财务比率分析（偿债能力分析，营运能力分析。盈利能力分析，市价比率分析）P22-P28 2、流动性分析指标P30 3、财务弹性分析指标P30 4、货币时间价值的计算(复利现值、终值，四种年金的现值和终值) P37 5、债券价值评估的计算P47 6、两阶段模型股票价格的计算P55 7、个别资金成本的计算P105-P110 8、综合资本成本的计算P110 9、边际资本成本的计算P111 10、投资项目资本成本的计算P113 11、项目现金流量的简化计算(现金净流量=净利润+折旧) P120 12、净现值、内部收益率、获利指数(现值指数)、投资回报率的评价方法P123 13、经营杠杆、财务杠杆、总杠杆的确认P149 14、股利支付政策的评价与选择(剩余股利政策的计算，各种股利政策对比) P193 15、最佳现金持有量的确定P228 1、某人以15000元购进华丰公司债券，两月后以16000元售出，购入和售出时分别另支付手续费60元和68元。计算本债券投资收益额及持券期间的收益率。解：债券投资收益额＝16000-15000-60-68＝872元持券期间收益率＝872/（15000+60）×100％＝5.79％ 2、某城市有两家银行，其中一家为内资银行，另一家为外资银行。现假设两家的计息方法和利率水平都不同，外资银行采用复利法，不管存期的长短，年利率一律为4％，每年复利两次；而内资银行采用单利法，10年期的银行存款利率为4.5％。现某人有在10年内不需要使用的多余资金1000000元需要存入银行，假设两银行在其他方面的情况完全一致。试问，该人的多余资金应该哪？解：该问题的关键是计算出10年后可以从哪家银行拿出更多的资金，比较谁的终值大内资银行1000000×（1＋10×4.5％）＝1450000元外资银行1000000×（1＋2％）20＝100000×1.486＝1486000元应该存入外资银行。 3、华丰公司2014年度利润总额为116，000元，资产总额期初为1017，450元，其末数为1208，650元；该年度企业实收资本为750，000元；年度销售收入为396，000元，年度销售成本为250，000元，销售费用6，500元，销售税金及附加6，600元，管理费用8，000元，财务费用8，900元；年度所有者权益年初数793，365元，年末数为814，050元。要求：计算企业该年度：（1）资产利润率；（2）资本金利润率；（3）销售利润率；（4）成本费用利润率；（5）权益报酬率。解：平均资产总额=1113050元资产利润率=×100％=10.42％资本金利润率=×100％=15.47％销售利润率=×100％=29.29％ 成本费用总额=250000＋6500＋6600＋8000＋8900=280000 成本费用利润率=×100％=41.43％ 平均股东权益=803707.5权益报酬率=×100％=14.43％ 4、（1）华丰公司发行优先股面值100元，规定每股股利为14元，市价为98元。要求：计算其投资报酬率。（2）华丰公司发行面值为100元，利息为10％，期限为10年的债券。要求计算：①市场利率为10％时的发行价格。②市场利率为12％时的发行价格。③市场利率为8％时的发行价格。解：（1）投资报酬率=14/98×100％=14.58％（2）①当市场利率为10％时，发行价格=100元②当市场利率为12％时，发行价格=88.61元③当市场利率为8％时，发行价格=113.42元 5、华丰公司现有资金200万元，其中债券100万元（年利率10％），普通股100万元（10万股，每 股面值1元，发行价10元，今年股利1元/股，以后各年预计增长5％）。现为扩大规模，需增资400万元，其中，按面值发行债券140万元，年利率10％，发行股票260万元（26万股，每股面值1元，发行价10元，股利政策不变）。所得税率30％。计算企业增资后：（1）各种资金占总资金的比重。（2）各种资金的成本。（3）加权资金成本。解：（1）债券比重＝（100+140）/600＝0.4股票比重＝
一、根据某中央银行的有关资料显示，流通中现金为100亿元，现金提取率为1％，存款准备金率为4％，请计算： 1.基础货币；2. 银行存款；3. 货币供应量；4. 货币乘数。 解：根据 C＝100，C/D＝1％，R/D＝4％，所以R＝C*4＝100*4＝400； 1.基础货币B＝C+R＝100+400＝500 2.银行存款D＝C/1％＝100/1％＝10000 3.货币供应量＝Ms＝C＋D＝100+10000＝10100 4.货币乘数m＝Ms/B＝10100/500＝20.2，或者m＝（C/D+1）/ （C/D+ R/D） ＝（1％+1）/（1％+4％）＝20.2 二、假定中国人民银行某年公布的货币供应量数据为：单位：亿元 （一）各项存款 120645 企业存款 42684 其中：企业活期存款 32356企业定期存款 5682 自筹基本建设存款 4646机关团体存款 5759 城乡居民储蓄存款 63243 农村存款 2349其他存款 6610（二）金融债券 33（三）流通中现金 13894 （四）对国际金融机构负债 391 请依据上述资料计算M1、M2层次的货币供应量各是多少 （1）M1=M0+企业单位活期存款+农村存款+机关团体存款 =13894+32356+2349+5759=54358 （2）M2=M1+企业单位定期存款+自筹基本建设存款+个人储蓄存款+其他存款 =54358+5682+4646+63243+6610=134539（亿元） 三、若某甲从某乙处借得2年期5万元贷款，市场利率为6%，通货膨胀率为3%，按复利计息某甲会得到多少实际利息？ 解：设r为名义利率，i为实际利率，p为通货膨胀率，Sn为按名义利率计息的本利和，Sr为按实际利率计息的本利和，A为本金， i=1+r/1+P-1 实际利率=（1+6%）/（1+3%）-1=2.9% 实际利息额=5（1+2.9%）2=5.3（万元）四、某债券面值120元，市场价格为115元，10年偿还期，年息9元，到期收益率是多少？实际收益率＝9×10＋120－115／115×10×100%＝8.26%。 五、某国库券以折价发行，发行价格为95元，面值为100元，偿还按面值支付，投资者的收益率是多少？现时收益率＝（100-95）／95×100%＝5.26% 六、设原始存款1000万元，法定存款准备金率为8%，超额存款准备金率为6%，