目录
一、公司简介 (2)
二、财务报表 (4)
2-1、资产与负债表 (4)
2-2、利润构成与盈利能表 (5)
2-3、现金量表 (6)
三、会计报表指标分析 (7)
3-1、偿债能力分析 (7)
（1）短期偿债能力分析 (7)
（2）长期偿债能力分析 (7)
3-2、营运能力分析 (7)
（1）资产使用效率指标 (7)
（2）应收账款使用效率指标 (8)
（3）存货使用效率指标 (8)
3-3、盈利能力分析 (8)
（1）销售利润率 (8)
（2）资产收益率 (8)
（3）权益收益率 (8)
（4）股利支付率 (8)
四、财务指标综合分析 (8)
4-1、沃尔评分法 (9)
4-2、杜邦分析法 (10)
五、财务破产预测 (11)
六、股息贴现模型的股票估价 (11)
七、成长性预测与投资价值分析 (11)
八、心得体会 (12)
九、参考文献 (12)
一、公司简介
｜英文名称｜Jiangling Motors Corporation, Ltd. ｜├────┼───────────┬────┬───────────┤｜证券简称｜江铃汽车｜证券代码｜000550 ｜├────┼───────────┴────┴───────────┤｜曾用简称｜江铃汽车 ST江铃 G江铃｜├────┼────────────────────────────┤｜关联上市｜B股：江铃Ｂ(200550) ｜├────┼────────────────────────────┤｜相关指数｜深证100指数道中指数道深指数｜├────┼────────────────────────────┤｜行业类别｜汽车制造业｜├────┼───────────┬────┬───────────┤｜证券类别｜深圳A股｜上市日期｜1993-12-01 ｜├────┼───────────┼────┼───────────┤｜法人代表｜王锡高｜总经理｜陈远清｜├────┼───────────┼────┼───────────┤｜公司董秘｜宛虹｜独立董事｜张宗益,关品方,史建三｜├────┼───────────┼────┼───────────┤｜公司网址｜https://www.doczj.com/doc/f115172921.html, ｜├────┼────────────────────────────┤｜电子信箱｜relations@https://www.doczj.com/doc/f115172921.html, ｜├────┼────────────────────────────┤｜经营范围｜生产及销售汽车、专用（改装）车、发动机、底盘等汽车总成、｜｜｜及其他零部件，并提供相关的售后服务；作为福特汽车（中国）｜｜｜有限公司的品牌经销商，从事E系列品牌进口汽车的零售、批发｜｜｜；经营二手车经销业务；提供与汽车生产和销售相关的企业管理｜｜｜、咨询服务。｜├────┼────────────────────────────┤｜主营业务｜生产和销售轻型汽车以及相关的零部｜├────┼────────────────────────────┤｜历史沿革｜公司前身南昌汽车修配厂，成立于1952年。93年2月始进行股份｜｜｜化改组,将原厂净资产折为36793万股国家股和2807万股法人股, ｜｜｜于93年10月17日于11月11日发行职工股980万股、公众股8820万｜｜｜股,同年11月22日,“江铃汽车股份有限公司”宣告成立;12月1日｜｜｜“赣江铃A”在深交所上市交易。｜└────┴────────────────────────────┘┌──────────┬─────┬─────────┬──────┐｜网上发行日期｜1993-10-17｜上市日期｜1993-12-01 ｜├──────────┼─────┼─────────┼──────┤｜发行方式｜无限量发售｜每股面值(元) ｜1.00 ｜｜｜认购、凭中｜｜｜├──────────┼─────┼─────────┼──────┤
｜发行量(万股) ｜9800.00 ｜每股发行价(元) ｜3.600 ｜
├──────────┼─────┼─────────┼──────┤
｜发行费用(万元) ｜0.00 ｜发行总市值(万元) ｜35280.00 ｜
├──────────┼─────┼─────────┼──────┤
｜募集资金净额(万元) ｜0.00 ｜上市首日开盘价(元)｜9.60 ｜
├──────────┼─────┼─────────┼──────┤
｜上市首日收盘价(元) ｜8.80 ｜上市首日换手率(%) ｜- ｜
├──────────┼─────┼─────────┼──────┤
｜上网定价中签率｜- ｜二级市场配售中签率｜- ｜
├──────────┼─────┼─────────┼──────┤
｜发行当年净利润预测( ｜- ｜发行当年实际净利润｜23341.8065 ｜
｜万元) ｜｜(万元) ｜｜
├──────────┼─────┼─────────┼──────┤
｜每股摊薄市盈率｜- ｜每股加权市盈率｜- ｜
├──────────┼─────┴─────────┴──────┤
｜主承销商｜君安证券有限公司｜
├──────────┼──────────────────────┤
｜上市推荐人｜国泰君安证券股份有限公司｜
└──────────┴──────────────────────┘
┌────┬───────────────────┬────┬─────┐｜主题｜中国汽车零部件企业进军北美市场｜文章日期｜2009-11-05｜├────┼───────────────────┴────┴─────┤｜内容｜长春市有关部门四日向媒体介绍，美国当地时间十一月二日，长｜｜｜春市汽车零部件出口基地北美服务中心在美国底特律正式挂牌，这标｜｜｜志着中国汽车零部件企业开启了进入北美市场的序幕。｜｜｜据介绍，长春市汽车零部件出口基地北美服务中心作为政府对外｜｜｜交流的一个窗口，将在产品展示、招商引资、技术交流与合作、企业｜｜｜互访、产品出口、人员培训等多方面为中国的企业提供服务，对于扩｜｜｜大中国的汽车零件出口和提升技术水平、实现国际化经营起到重要作｜｜｜用。｜｜｜目前长春市整车产能已超过一百万辆，二0一二年将达到二百万｜｜｜辆。与整车产能同时增加的，还有汽车零部件产业。在长春新近出台｜｜｜的汽车产业发展规划“五个一”工程中，就包括新增发动机一百万台｜｜｜，新增变速器一百万台和新增汽车零部件产值一千亿元人民币。｜｜｜长春市政府副秘书长杨俊良介绍，北美服务中心的建立，是长春｜｜｜国家汽车及零部件出口基地建设的一个重要举措，开启了中国汽车零｜｜｜部件企业大举进入北美市场的序幕。｜｜｜服务中心的建立也引起美国汽车界关注，有业内人士认为，在经｜｜｜济危机影响尚未消除之际，长春市政府在受危机影响最大的美国汽车｜｜｜工业集中区底特律设立北美服务中心，是一个重大战略举措，这将把｜｜｜长春与底特律两个“汽车城”紧紧连在一起，为中美汽车产业在各个｜｜｜领域的交流与发展提供了平台，为底特律的汽车产业及相关企业带来｜｜｜新的发展契机。｜
二、财务报表
1、资产与负债表
┌─────────┬─────┬─────┬─────┬─────┐｜财务指标(单位) ｜2009-09-30｜2008-12-31｜2007-12-31｜2006-12-31｜├─────────┼─────┼─────┼─────┼─────┤｜资产总额(万元) ｜ 743803.99｜ 596377.82｜ 612435.50｜ 531249.53｜｜负债总额(万元) ｜ 275295.61｜ 181268.84｜ 250906.61｜ 215619.19｜｜流动负债(万元) ｜ 255684.84｜ 163295.09｜ 232336.69｜ 197187.68｜｜长期负债(万元) ｜ -｜ -｜ -｜ -｜｜货币资金(万元) ｜ 322532.89｜ 151160.84｜ 210691.17｜ 216822.46｜｜应收帐款(万元) ｜22176.24｜16723.62｜25932.31｜22856.20｜｜其他应收款(万元) ｜ 1036.57｜ 1121.37｜ 1696.60｜ 1257.36｜｜坏帐准备(万元) ｜ -｜ -｜ -｜ -｜｜股东权益(万元) ｜ 456035.32｜ 405038.16｜ 352699.02｜ 302924.15｜｜资产负债率(%) ｜ 37.0118｜ 30.3949｜ 40.9686｜ 40.5871｜｜股东权益比率(%) ｜ 61.3112｜ 67.9163｜ 57.5895｜ 57.0210｜｜流动比率(%) ｜ 1.7730｜ 1.9306｜ 1.5558｜ 1.6338｜｜速动比率(%) ｜ 1.4306｜ 1.2828｜ 1.1830｜ 1.3317｜
2、利润构成与盈利能力
┌─────────┬─────┬─────┬─────┬─────┐｜财务指标(单位) ｜2009-09-30｜2008-12-31｜2007-12-31｜2006-12-31｜├─────────┼─────┼─────┼─────┼─────┤｜主营业务收入(万元)｜ 749903.05｜ 858703.36｜ 845554.90｜ 765474.11｜｜主营业务利润(万元)｜ -｜ -｜ -｜ -｜｜经营费用(万元) ｜53500.37｜52631.50｜61871.27｜49448.07｜｜管理费用(万元) ｜38585.78｜58853.05｜53655.26｜49836.11｜｜财务费用(万元) ｜-3743.42｜-5906.44｜-5534.06｜-4348.26｜｜三项费用增长率(%) ｜ -0.66｜ -4.01｜ 15.86｜ 29.39｜｜营业利润(万元) ｜94438.88｜73767.16｜85721.77｜75097.56｜｜投资收益(万元) ｜381.57｜591.69｜871.26｜563.37｜｜营业外收支净额(万｜527.80｜16472.48｜324.04｜ -163.34｜｜元) ｜｜｜｜｜｜利润总额(万元) ｜94966.68｜90239.64｜86045.81｜74934.22｜｜所得税(万元) ｜15670.86｜10501.88｜ 8499.80｜ 9318.35｜｜净利润(万元) ｜76893.57｜78431.51｜75915.81｜62893.12｜｜销售毛利率(%) ｜ 26.01｜ 22.62｜ 24.79｜ 23.93｜｜主营业务利润率(%) ｜ -｜ -｜ -｜ -｜｜净资产收益率(%) ｜ 16.86｜ 19.36｜ 21.52｜ 20.76｜
3、现金流量
┌─────────┬─────┬─────┬─────┬─────┐｜财务指标(单位) ｜2009-09-30｜2008-12-31｜2007-12-31｜2006-12-31｜├─────────┼─────┼─────┼─────┼─────┤｜销售商品收到的现金｜ 873531.82｜ 976617.26｜ 915975.27｜ 856434.17｜｜(万元) ｜｜｜｜｜｜经营活动现金净流量｜ 235760.30｜18207.78｜84264.18｜ 115672.72｜｜(万元) ｜｜｜｜｜｜现金净流量(万元) ｜ 171372.04｜ -59530.33｜-6131.29｜20876.96｜｜经营活动现金净流量｜881.31｜-78.39｜-27.15｜ 14.52｜｜增长率(%) ｜｜｜｜｜｜销售商品收到现金与｜116.49｜113.73｜108.33｜111.88｜｜主营收入比(%) ｜｜｜｜｜｜经营活动现金流量与｜306.61｜ 23.21｜111.00｜183.92｜｜净利润比(%) ｜｜｜｜｜｜现金净流量与净利润｜222.87｜-75.90｜ -8.08｜ 33.19｜｜比(%) ｜｜｜｜｜｜投资活动的现金净流｜ -36928.60｜ -51508.79｜ -50024.89｜ -49110.13｜｜量(万元) ｜｜｜｜｜｜筹资活动的现金净流｜ -27454.86｜ -26202.56｜ -40332.50｜ -45665.81｜｜量(万元) ｜｜｜｜｜
三、江铃汽车000550 会计报表指标分析
（一）偿债能力分析
1、短期偿债能力分析
（1）净营运资本是公司理财中的一个重要指标，它是指公司流动资产减去流动负债的差。净营运资本越大，短期偿债能力越强。
净营运资本 = 流动资产 - 流动负债
=315264.25- 163295.09=151969.16
（2）流动比率是公司流动资产除以流动负债。流动比率低表明以公司的流动资产偿付流动负债比较困难，而流动比率高则表明公司短期偿债能力强。
流动比率 = 流动资产 / 流动负债
=315264.25/ 163295.09=1.9306
（3）速动比率与公司的行业及短期筹资能力有关。一般公司的速动比率在1左右为好。对于速动比率太高或太低也应从公司相应方面进行分析，找出原因。
速动比率 = 速动资产 / 流动负债 =（流动资产–存货）/流动负债 =（315264.25-105787.27）/163295.09=1.2828
（4）现金比率是公司偿付短期债务最有力的手段。是指广义现金除以流动负债。
现金比率 =（现金 + 短期有价证券）/流动负债
=（151160.84+ 0）/ 163295.09=0.93
2、长期偿债能力分析
（1）资产负债率越低，长期偿债能力就越强，但也并非资产负债率越低越好。公司的资产负债率与行业性质有关，金融类的公司资产负债率可以高达90%以上，而一般实
业性公司的资产负债率大多以不超过50%为好。
资产负债率 = 负债总额 / 资产总额
=181268.84/596377.82=30.3949%
（2）利息保障倍数越大，表明公司经营所获利润支付利息的能力越强，从而偿还债务能力就越强。
利息保障倍数 = 息前税前利润/利息费用
=83551.54+（-4677.88）/-4677.88=-16.86
（二）营运能力分析
1、资产使用效率指标
（1）总资产周转率 = 销售收入总额 / 平均资产总额（次/年）
=858703.36/0.5（612435.50+ 596377.82）=1.4
总资产周转期 = 360/总资产周转率=360×平均资产总额/销售收入总额（天） = 360/1.4207 =253.4（天）
（2）流动资产周转率 = 销售收入总额 / 平均流动资产总额（次/年）
=858703.36/315264.25/2=1.3619
流动资产周转期 = 360/流动资产周转率=360×平均流动资产总额/销售收入总额（天） = 360/1.3619 =264.3（天）
（3）固定资产周转率 = 销售收入总额 / 平均固定资产总额（次/年）
= 858703.36/206856.81/2=2.0760
固定资产周转期 = 360/固定资产周转率=360×平均固定资产总额/销售收入总额（天） = 360/2.0760 =173.4（天）
2、应收账款使用效率指标
应收账款是流动性较强的流动资产，它收回的速度反映了公司在应收账款上投入资金的使用效率，而且对短期偿债能力有重要影响。
（1）应收账款周转率= 销售收入总额 / 平均应收账款余额
= 858703.36/0.5（25932.31+16723.62）=40.2619
（2）应收账款周转期（平均收账期）= 360/应收账款周转率=360×平均应收账款余额/销售收入总额（天） = 360/40.2619= 8.9（天）
3、存货使用效率指标
（1）存货周转率= 产品销售成本 / 平均存货（次/年）
=833569.77/105787.27=7.8797
（2）存货周转期= 360/存货周转率=360×平均存货/产品销售成本（天）
= 360/7.8797 =45.7（天）
（三）盈利能力分析
1、销售利润率
销售净利润率 = 净利润 / 销售收入总额
=78431.51/ 858703.36= 9.13%
销售总利润率 = 销售利润 / 销售收入总额
= 90239.64/ 858703.36=10.51%
2、资产收益率（ROA）
资产净收益率 = 净利润/ 平均总资产
= 78431.51/0.5（612435.50+ 596377.82）=12.98%
资产总收益率 = 销售利润/ 平均总资产
= 90239.64/0.5（612435.50+ 596377.82）=14.93%
3、权益（净资产）收益率（ROE）
权益收益率 = 净利润 / 平均普通股股东权益
=78431.51/405038.16=19.36%
4、股利支付率
股利支付率 = 现金股利 / 净利润
= 45817.58 /78431.51 = 0.58
四、江铃汽车000550 财务指标综合分析
（二）杜邦分析法
五、江铃汽车000550 财务破产预测
总资产
销售额0.99债务账面价值股票市场0.6总资产累计1.4总资产净营运资本1.2总资产EBIT 3.3++++=价值留存收益破产指数
=3.3*83551.54/596377.82+1.2*151969.16/596377.82+1.4*191611.82/596377.82+0.6*86321.40/ 181268.84+0.99*858703.36/596377.82
=2.9291=Z
Z ﹤2.99，是一个灰色区，表明公司近期破产的概率较大。
江铃汽车破产指数之所以会处于灰色区域，很可能是因为08年底公司有几项投资决策，一个是jx4d30发动机项目启动需要费用1，100万元人民币，另一项是批准N800项目，项目总投资7.25亿元人民币等等。这些投资项目可能加大了公司压力，使得盈利不是很好。但从沃尔评分法和杜邦分析法来看，公司的效益还是比较可观的，并且相关周转率也都体现正常，所以，我认为江铃公司通过一段时间的调整，其Z 值会恢复到安全区的。
六、江铃汽车000550 股息贴现模型的股票估价
每股收益0.91元 每股市价3.60元 股利支付率0.58 留存收益率0.42 每股收益率0.19 稳定增长率7.98%
()g
r g D
V E t -+=∑∞=110股票股价=0.91*（1+0.0798/0.19-0.0798）=8.92(元)
七、成长性预测与投资价值分析
销售收入和毛利高于市场预期。公司中报每股收益0.50 元，扣除非经常性损益同比增长10%；公司主营收入47 亿，同增长3%；毛利率为24.8%，同比增长0.3 个百分点,环比一季度的22%提高了2.8 个百分点，与前期深度报告中的盈利预测24.5%的毛利率相当。
市场的短期分歧在于下半年的销量预测，下半场比上半场更好,无论是销量还是结构。下半年销售收入可能在40 亿到50 亿左右，那么全年预计87 亿到97 亿左右，从上限看基本上接近99 亿的预测。我认为随着汽车下乡和以旧换新的补贴的到位，以及出口市场的开拓，下半年比上半年的销量还要好，而且结构向高端的全顺转移，从七月的销量公告可以得出这种结论，预计8 月份的销量将超过8500 辆以上，这是设备检修10 天后的结果，我认为研究预测可以通过每个月的销售公告判断，维持全年99 亿的销售收入预测。
市场的中期分歧在于公司的成长性，我认为该公司的成长性将在出口和新产品的推动下
显著增强，从公司的中报公告中可以得出印证江铃的成长性的线索：公司下半年的5项主要任务中的三点都与出口、新产品和产能有关。其中第 2 条,与技术伙伴合作实施N900、JX4D24、N350、N800、E802、V348 中国重型车国4 项目及A4 冲压线等项目的开发及投产，持续提升公司产能。第4 条，研究开发新产品计划，继续引入适合中国市场的新产品。第5 条，扩展出口及零部件外销业务，我认为公司的成长性将在这三项任务的及时实施后发生质的飞跃。
我看好江铃的成长性，维持盈利预测和买入的评级：维持公司09 年1.1 元，10 年1.5 元的盈利预测，维持买入评级和目标价。
八、心得体会
财务分析是以财务报告资料及其他相关资料为依据，采用一系列专门的分析技术和方法，对企业等经济组织过去和现在有关筹资活动、投资活动、经营活动、分配活动的盈利能力、营运能力、偿债能力和增长能力状况等进行分析与评价的经济管理活动。它为企业的投资者、债权人、经营者及其他关心企业的组织或个人了解企业过去、评价企业现状、预测企业未来，做出正确决策提供准确的信息或依据。
经过一周的公司理财训练，把书本上的理论知识与实际操作很好的结合在了一起。通过上网下载了炒股软件，寻找了许多公司，比较它们的资料、报表以及上市情况进行分析，挑选出了比较满意的一家公司。让我熟悉了如何操作软件以及如何获得自己想要的信息。在分析过程中，需要掌握很多方法，通过又一遍仔细全面的阅读教材使我又一次加深了对公式内容、含义以及作用的进一步了解。实践真的给我带来了意想不到的效果，以前从没这么深刻的体会过这些公式，仅仅以为它只是一个公式，计算数值的东西罢了。现在看来，并非如此。通过公式算出的数，可以体现出一个公司的盈利状况和将来的发展趋势，让人们对这家公司可以全面的了解，以免由于信息不全面使得一部分人受到损失。
在学习过程中我也发现了许多问题，以前并没有搞清楚，以为自己基本上都掌握了，实践中才发现对很多东西概念模糊、理解有偏差。我知道学习不应该局限于表面，对于自己实践取得的东西我不会轻易丢掉，不仅仅是在以后的学习过程中，更多的，是将来在整个人生中我会坚持不渝。
九、参考文献
1、《公司理财》赵振全陈守东吕长江 2003年9月
2、https://www.doczj.com/doc/f115172921.html,/Stock---000550---346.html?viewtype=3老钱庄百宝箱
3、https://www.doczj.com/doc/f115172921.html,/000550.html金库网
4、同花顺炒软件
经济管理学院金融学一班
0804040124 王舫
指导教师：徐振华
2009.12.25
投资理财专业毕业论文题目（参考） 1.试分析我国现阶段货币政策调控的作用 2.论通货膨胀对当前我国经济发展的影响作用 3.浅论政府投资与市场投资的博弈现象 4.浅析取消出口退税制对外向型上市公司的影响 5.论新会计制度准则下公司理财的发展 6.试分析我国目前人民币流动性过剩的解决方法 7.对我国财政分权理论发展的思考 8.浅议现阶段政府对股市调控政策的利弊 9.论我国金融市场发展现状及其未来创新趋势 10、试析全面股改对我国现阶段股市发展的影响 11.浅议我国银行理财产品的发展前景 12.论家庭或个人理财行业在我国的发展前景 13.关于当前证券投资基金热销现象背后的思考 14.试分析基金重仓股对市场产生影响的利与弊 15.试论我国证券市场对外开放中目前存在的问题 16.浅析我国百姓金融理财发展新趋势变化 17.试分析人民币连续升值对股市产生的影响 18.浅议我国居民个人应如何进行投资理财规划 19.我国开展资产证券化面临的问题及对策 20.关于我国住房抵押贷款证券化的制度的建设 21.资产证券化：解决商业银行资本约束的新路径
22.试分析解决保险风险证券化存在的障碍及对策 23.对当前我国股市投资过热现象深层次的思考 24.关于金融证券化与不动产证券化的分析 25.试分析资产证券化与金融资产管理对策 26.实施我国金融资产证券化的理性分析与现实选择 27.未来金融创新新领域:资产证券化 28.对我国推行住房抵押贷款证券化的思考 29.关于我国住房抵押贷款证券化的难点及对策研究 30.对国有商业银行住房抵押贷款证券化的发展前景探讨 31.试析保险风险证券化的社会作用及其发展 32.论保险业在资本市场的创新工具——保险证券化 33.我国商业银行不良资产证券化处置研究的探讨 34.股权改革后我国证券市场发展前景的探讨 35.我国银行资产证券化关键环节及制度条件的思考 36.针对目前市场的流动性过剩应如何解决方法问题的探讨 37.试论国际投资基金在跨国流动中带来的危害及其对策 38.试分析我国当前存在的金融危机潜在威胁及其对策 39.关于固定资产投资反复出现过热现象的思考及其对策 40.对我国证券市场大力发展以机构投资者为主导方向的探讨 41.试分析对实物资产投资与金融资产投资的各自优缺点 42.对投资理财专业进行模拟实训方式的探讨及其改进
《公司理财》复习题（） 一、单项选择题：15分二、多项选择题：10分三、填空题15分四、名词解释：15分五、简答题：15分六、计算题：30分 第一章公司理财概述 一、单项选择题 1.公司理财产生于B 世纪初期世纪末期世纪初期世纪末期 2.在筹资理财阶段，公司理财的重点内容是B A.有效运用资金 B.如何设法筹集到所需资金 C.研究投资组合 D.国际融资 3.把如何有效地运用资金作为公司理财重点内容的理财阶段是B A.筹资理财阶段 B.内部控制理财阶段 C.投资理财阶段 D.国际理财阶段 4.以往被西方经济学家和企业家作为公司的经营目标和理财目标的是A A.利润最大化 B.资本利润率最大化 C.每股利润最大化 D.股东财富最大化 5.现代公司理财的目标是C A.获利能力最大化 B.偿债能力最大化 C.股东财富最大化 D.利润最大化 6.对股份有限公司而言，可以代表股东财富的是A A.股票市价 B.每股收益 C.每股股利 D.每股净资产 7.资金运动的起点和终点都是A A.货币资金 B.固定资金 C.商品资金 D.生产资金 8.由于生产经营不断地进行而引起资金不断地循环称为C A.资金的分配 B.资金的投入 C.资金周转 D.资金的耗费 二、多项选择题 1.公司理财产生至今经历的阶段有ABCD A.筹资理财阶段 B.内部控制理财阶段 C.投资理财阶段 D.国际理财阶段 E.抽资转向理财阶段 2.以利润最大化作为公司理财目标的缺陷有ABCDE A.不能准确反映所获利润额同投入资本额的关系 B.没有考虑利润发生的时间 C.会导致公司理财决策者的短期行为 D.没有考虑货币的时间价值 E.没有考虑到经营风险问题 3.常见的财富最大化目标模式有 ABCD A.股东财富最大化 B.公司财富最大化 C.公司总价值最
公司理财案例分析报告 摘要：通过中国远航股份有限公司的案例分析配股对于上市公司发展的意义，从 而更深一层次的了解配股的利弊。以及对当下上市公司再融资的方式和趋势进行 研究。 关键词：配股、上市公司、再融资一、案例介绍——中远航运通过配股融 资 （一）公司简介 中远航运股份有限公司成立于1999年12月 8日，是由广州远洋运输公司为主发起人，联合中国广州外轮代理公司，广州经济技术开发区广远海运服务公司、广州中远国际货运有限公司和深圳远洋运输股份有限公司设立的股份有限公司。 2002 年 4 月 3 日，中远航运向社会公开发行人民币普通股13000万股，至 18 日，股票在上海证券交易所成功上市，股票代码为 600428. 截至2010 年 2月31 日，中远航运累计发行股份 1310423625股，全部为无限售条件股份。 （二）主营业务中远航运所处行业为交通运输业，主要从事特种杂货远洋运输业务，经营远 东—孟加拉航区等五条主要班轮航线。中远航运拥有的船舶类型是半潜船滚装船多用途船，杂货船等。经营方式主要以不定期拼货或航运期租，为超长，超重超大件，不适箱以及有特殊运载，装卸要求的特种货物提供远洋和沿海的货运服务。（三）竞争优势及战略目标目前，中远航运经营着国内规模最大，位居于世界前列的特种杂货远洋运输 船队。经过多年来的健康发展，已经形成了独特的竞争优势，树立了国内特种杂货运输业的龙头地位，并且还在不断巩固和扩大在国际专业市场的影响力。并且公司在所经营的各条航线上均拥有较高的市场占有率，具有较强的品牌优势。 中远航运未来的发展战略目标是：“打造全球特种船运输最强综合竞争力” 二、特种杂货远洋运输行业的基本情况特种杂货远洋运输是航运业随世界经济发展 不断细化分工而形成的比较新 的细分行业，其主要承运货物是常规常规船舶无法或难以承载的超重超大型货物。特种杂货运输市场的船队船型结构已逐渐由单一型的特种杂货船或普通杂货船发展为包括多用途船、半潜船、重吊船、滚装船、汽车船等各类特种船型的结构，以更加适应市场发展的要求并更好地满足客户运输的需求。
1）单选题，共20题，每题5.0分，共100.0分1 单选题 (5.0分) 资产未来创造的现金流入现值称为？ A. 资产的价格 B. 资产的分配 C. 资产的价值 D. 资产的体量 2 单选题 (5.0分) 谁承担了公司运营的最后风险？ A. 债权人 B. 股东 C. 管理层 D. 委托人 3 单选题 (5.0分) 金融市场有哪些类型？ A. 货币市场 B. 资本市场 C. 期货市场 D. 以上都是 4 单选题 (5.0分) 以下哪项是债券价值评估方式？ A. 现值估价模型 B. 到期收益率 C. 债券收益率 D. 以上都是 5 单选题 (5.0分) 融资直接与间接的划分方式取决于？ A. 融资的受益方 B. 金融凭证的设计方 C. 融资来源 D. 融资规模
6 单选题 (5.0分) 以下哪种不是财务分析方法？ A. 比较分析 B. 对比分析 C. 趋势百分比分析 D. 财务比例分析 7 单选题 (5.0分) 以下哪个不是价值的构成？ A. 现金流量 B. 现值 C. 期限 D. 折现率 8 单选题 (5.0分) 比率分析的目的是为了？ A. 了解项目之间的关系 B. 了解金融发展变化 C. 分析资金流动趋势 D. 分析金融风险 9 单选题 (5.0分) 影响公司价值的主要因素是？ A. 市场 B. 政策 C. 信息 D. 时间 10 单选题 (5.0分) 以下哪种是内部融资方式？ A. 留存收益 B. 股票 C. 债券 D. 借款 11 单选题 (5.0分)
什么是营运资本？ A. 流动资产-流动负债 B. 流动资产+流动负债 C. 流动资产*流动负债 D. 流动资产/流动负债 12 单选题 (5.0分) PMT所代表的含义是？ A. 现值 B. 终值 C. 年金 D. 利率 13 单选题 (5.0分) 金融市场的作用是什么？ A. 资金的筹措与投放 B. 分散风险 C. 降低交易成本 D. 以上都是 14 单选题 (5.0分) 以下哪项不是财务管理的内容？ A. 筹资 B. 融资 C. 信贷 D. 营运资本管理 15 单选题 (5.0分) 微观金融的研究对象是什么？ A. 机构财政 B. 账目管理 C. 股市投资 D. 公司理财 16 单选题 (5.0分) 计划经济时代企业的资金来源是？
公司理财论文 标题：我国公司理财观念的转变 班级：计应9001 姓名：余术 随着社会经济的不断发展，公司之间的竞争愈演愈烈，而公司理财对一个公司的发展起着至关重要的作用，所以公司之间的激烈竞争必然会促进公司理财观念的转变。本人认为我国公司理财观念的转变一方面需要自主创新，另一方面需要借鉴别国的经验。所以利用公选课学到的知识，结合这两个方面提出一些适合现代公司发展的理财措施。 改革开放以来，我国社会主义市场经济的发展和世界经济一体化程度不断加深，现代公司的理财观念和方法都在发生着巨大的变化，尤其是受国外发达国家理财观念的影响，公司的财务管理逐步升级。在这种情况下，研究现代公司的理财观念转变类型以及由此产生的观念及管理手段的创新，对增强公司的获利能力和抵御风险的能力等都具有十分重要的现实意义。 现代公司理财观念的转变是公司理财观念的进步和时代发展的客观要求。不同的公司由于各自内部条件与外部环境的不同，其理财观念的转变状况也有所不同，从公司发展的一般情况出发，现代公司一般具有以下一些主要的理财观念转变类型： 1、首先必须要说的是信用，因为信用是市场经济赖以生存和发展的基础，而目前我国公司的信用观念相对比较低下，公司中为了短期利益不讲求信用的现象比比皆是。为规范市场行为，我国公司亟需增
强信用观念，这对于维护市场经济秩序，减少或避免三角债、偷漏税金等现象，促进公司以市场为导向组织生产经营活动，不断提高服务质量、提高经济效益等具有重大意义。公司信用观念的创新是一项长期的任务，需要有一个从低级向高级发展的过程，公司只有建立良好的信用观念，才能不断适应国际市场环境变化对我国公司理财观念与行为的影响，不断建立和完善正常的市场竞争机制，促进公司市场竞争的良性循环和高速发展。 2、一直以来，我国的许多公司存在对最低成本法的误解，把最低成本法归结为公司内部的节约，把一定生产经营条件下的生产成本最低作为追求的目标，其结果造成了不讲求规模效益，也在一定程度上阻碍了生产发展和技术进步。市场经济条件下的成本观念具有动态的含义，最低成本原则的本质内涵应是追求规模经济下的成本相对最低，不讲求规模经济和最大经济效益的成本最低是没有意义的。在公司的理财观念中，内部控制在很大程度上等同于成本控制，认为内部控制的目的是最大程度地降低成本，这种观念在很大程度上存有偏见。实际上，在市场经济条件下，特别是在高技术产业中，公司内部控制应是全方位的控制，除成本控制外，还应包括：物流控制、商品流控制、人才流控制、生产过程控制、管理过程控制、组织机构控制等等，是一个完整的控制工程，而且最优的公司内部控制系统是一个各种控制活动协调发展、优化配置、实现最大控制效率的动态控制系统。
一、单选题 1. 以下哪个例子表现了在商业领域所使用到“可疑的”道德规范？（） A. 吸引和保持新客户 B. 雇佣和留住技术人员 C. 紧跟行业竞争 D. 与有“可疑的”道德规范的公司做交易 E. 以上都说法都不正确 2. 以下哪项工作可以减少股东与债权人的代理冲突（） A. 在公司债券合同中包含限制性的条款 B. 向经理提供大量的股票期权 C. 通过法律使得公司更容易抵制敌意收购 D. B和C是正确的 E. 以上所有都是正确的 3. 上市公司在考虑股东利益时追求的主要目标应该是（） A. 预期的总利润最大化 B. 预期的每股收益（EPS）最大化 C. 亏损机会最小化 D. 每股股价最大化 4. 公司X和Y的信息如下：公司X比公司Y有较高的期望收益率，公司X比公司Y有较低的标准差，公司X比公司Y有较高的贝塔系数。根据这些信息，以下哪种陈述是最正确的（） A. 公司X比公司Y有较低的变异系数 B. 公司X比公司Y有更多的公司特有的风险 C. 公司X的股票比公司Y的股票更值得购买 D. A和B是正确的 E. A，B，和C是正确的 5. 在进行资本预算分析计算加权平均资本成本时，以下那项不被列入资本要素部分？（）
A. 长期负债 B. 普通股 C. 应付账款和利息 D. 优先股 6. 以下哪种说法最正确？（） A. 折旧率经常会影响经营现金流，即使折旧不是一项现金费用 B. 公司在做投资决策时应该将沉没成本列入考虑范围中 C. 公司在做投资决策时应该将机会成本列入考虑范围中 D. 说法A和C是正确的 E. 以上的说法都是正确的 7. 一家公司正在考虑一个新项目。公司的财务总监计划通过WACC折现相关的现金流来计算项目的净现值（其中，现金流包括初始投资成本，经营现金流以及项目终结时的现金流）。以下的哪种因素会在估计相关的现金流时列入财务总监的考虑范畴？（） A. 任何与项目相关的沉没成本 B. 任何与项目相关的利息费用 C. 任何与项目相关的机会成本 D. 说法B和C是正确的 E. 以上的说法都是正确的 8. 以下哪项是Bev’sBeverageInc.公司在评估橘子水项目时必须考虑的？（） A. 公司两年前花费$300,000来修复它在辛辛那提的工厂，这些修缮是公司在另一个项目中进行的，但是该项目最终没有被实施。 B. 假如公司没有继续这个橘子水项目，那家辛辛那提工厂能够产生每年$75,000的出租收入。 C. 假如公司继续这个项目，据估计公司的另一种饮料的销售会每年下降3%。 D. 说法B和C是正确的 E. 以上的说法都是正确的 9. 回收期法的一个主要缺陷是：（） A. 作为风险指标是无用的 B. 忽视了回收期外的现金流 C. 没有直接计算货币的时间价值 D. 说法B和C是正确的 E. 以上的说法都是正确的 10. 以下哪种行为将使公司留存收益的间断点推后。（） A. 公司净收益提高 B. 公司股利支付率提高 C. 在公司资本结构中，权益的比重上升 D. 公司资本预算金额上升 E. 以上所有行为都会提高留存收益的间断点
投资决策 The company's goal is to get wealth maximization, which should make shareholders (i.e. capital income or dividends) to maximize the return on that investment in established risk level. It taking into account the time value of money and risk value and overcome the behavior of seeking short-term profit, easy quantification for evaluation and award. As a CFO, if I have $10million, I will divided them into three parts, are investing in stocks, bonds and the project. 将一部分资金用于投资股票，以股票方式筹资能获得长期稳定的资金来源。投资者一旦购买了股票，就等于投资入股，不能要求企业退还本金。因此，企业发行股票筹集的资金就相当于企业的自有资金，可用于企业经营过程的始终。对股权资本进行估价的基本模型为股利贴现模型P0= 其有三种模型：一是零增长模型P0=DIV1/r；二是稳定增长模型P0=DIV1/r-g；三为非稳定增长模型P0=DIV1/ 。如果企业的投资回报低于公司股东通过其他投资渠道可能得到的回报，企业不应该留存收益并再投资，而应该将收益返回给股东，否则公司的股票将会下降。在这一模型下，公司的发展划分为三个阶段，即高速增长的初始阶段，股利增长缓减的转换阶段和最终的平稳增长阶段。显然，在这一模型下，公司的股票价值是这三个阶段股票现值的总和。即股票的价值＝高增长阶段股利的现值之和＋转换阶段股利的现值之和＋稳定增长阶段的现值。这几种股票估价的模型中，并无优劣之分，关键在于我们估价的公司状况与所采用的模型的假设条件相适用，其次股票价值的估价之所以产生差异还在于贴现率和增长率的预测和看法上会产生分歧，导致在相同的情况下会产生不同的估值。但股票的风险较大，成本较高，对公司法人和股份持有人进行“双重纳税”，即股利要从税后盈余中支付。 将另一部分资金用于投资债券，从筹资成本看，在债券融资中，债务的利息计入成本，在税前支付，债券的发行费用较低。债券价格为PV=coupon/(1+r)+coupon/投资者购买债券后一直持有到期，平均每年可预期的回报率为必要报酬率。当必要报酬率等于票面利率时，债券价值等于其面值，债券是平价交易；当必要报酬率大于票面利率时，债券价值低于其面值，债券折价
一、公司理财基本技能 单选题 1、有甲、乙两台设备可供选用，甲设备的年使用费比乙设备低2000元，但价格高于乙设备8000元。若资本成本为10％，甲设备的使用期应长于（D）年，选用甲设备才是有利的 A、4 B、5 C、4.6 D、5.4 2、(F/A,10%,11)=18.531普通年金现值系数的倒数称为（D） A、复利现值系数 B、普通年金终值系数 C、偿债基金系数 D、资本回收系数 3、关于风险报酬正确的表述是（D ） A、风险报酬是必要投资报酬 B、风险报酬是投资者的风险态度 C、风险报酬是无风险报酬加通胀贴补 D、风险报酬率=风险报酬斜率×风险程度 4、以资本利润率最大化作为公司理财目标，存在的缺陷是（D ） A、不能反映资本的获利水平 B、不能用于不同资本规模的企业间比较 C、不能用于同一企业的不同期间比较 D、没有考虑风险因素与时间价值 5、(F./A,10%,9)=13.579 已知，则10年、10％的即付年金终值系数为（A ）。 A、17.531 B、15.937 C、14.579 D、12.579 6、下列风险因素中，（ D）可以引起实质性风险 A、偷工减料引起产品事故 B、新产品设计错误 C、信用考核不严谨而出现贷款拖欠 D、食物质量对人体的危害 7、我国企业应采用的较为合理的财务目标是（ C） A、利润最大化 B、每股利润最大化 C、企业价值最大化 D、资本利润率最大化 8、当一年内复利m次时，其名义利率r与实际利率i之间的关系是（A） A、 i=(1+r/m)m-1 B、 i=(1+r/m)-1
C、i=(1+r/m)-m-1 D、i=1-(1+r/m) 9、某公司向银行借款100万元，借款期限2年，借款利率6%，每半年付息1次，该笔借款的实际利率为（A ） A、6.09% B、6% C、6.21% D、5.80% 10、企业投资可以分为广义投资和狭义投资，狭义的投资仅指（D） A、固定资产投资 B、证券投资 C、对内投资 D、对外投资 12、企业财务管理是企业经济管理工作的一个组成部分，区别于其他经济管理工作的特点在于它是一种（C） A、劳动要素的管理 B、物资设备的管理 C、资金的管理 D、使用价值的管理 13、x.y方案的标准离差是1.5，方案的标准离差是1.4，如两方案的期望值相同，则两方案的风险关系为（A） A、x>y B、x 公司理财论文 经过一个学期的对公司理财的学习，我们对理财有力新的认识，知道了理财的重要性，也掌握了许多对理财方法。下面我就浅谈一下我对公司理财文化看法： 一、建立公司理财文化的紧迫性。 “企业不理财，等于瞎胡来”；“你不理财，财不理你”等谚语都颇具深意，已逐渐成为人们的共识的至理名言。长期以来，许多集团公司有一种片面的认识，认为理财工作只是公司财务部门的事情，由财务部门实施就可以了，与其它部门和人员毫无关系，导致了公司的财务管理工作难以开展，财务管理水平不高，财务人员素质参差不齐，部分员工理财意识谈薄，对公司整个财务核算，财务管理目标等行为漠不关心。如果集团公司没有理财文化的灌输与熏陶，财务部门在开展工作时，就会步履维艰，孤军奋战。 对集团公司而言，理财的最终目的是为了降低经营成本，提高经济效益，增加职工待遇。 所以，这不仅要求集团公司领导有本增收节支的帐本，而且要把这本帐明明白白向全体职工交个底，调动全体员工增强理财文化的理念是真正高明之处。 二、建立集团公司理财文化的作用。 在现代企业中，企业文化已作为一种新的管理理论，它已被越来越多企业所采用并产生了积极的效果。作为企业文化的重要组成部分———企业理财文化，它更是现代化企业的理财哲学，体现了企业群体在加强财务管理，改善财务状况等方面的集体智慧和精神力量，在现代企业理财活动中，正在扮演愈来愈重要的角色，发挥着越来越重要的作用。 三、塑造集团理财文化，须以从下几方面进一步改进。 1、加大宣传力度。让集团理财的主要理念、原则、方法等，不仅仅只限于集团领导和财务人员掌握，由目前关门理财转变为开门理财，与厂务公开、民主监督相结合，使集团生 公司理财复习题(小小) 注:本人在百忙之中经过几天几夜整理,只求考试过关,难免有差错和漏洞. 红色部分为不知道答案部份.请各位同学再汇总一下.并在群中分享,谢谢! 1.企业组织形态中的单一业主制和合伙制有哪四个主要的缺点？这两种企业组织形态相对公司形态而言，有哪些优点？ 答:单一业主制企业的缺点 虽然单一业主制有如上的优点，但它也有比较明显的缺点。一是难以筹集大量资金。因为一个人的资金终归有限，以个人名义借贷款难度也较大。因此，单一业主制限制了企业的扩展和大规模经营。二是投资者风险巨大。企业业主对企业负无限责任，在硬化了企业预算约束的同时，也带来了业主承担风险过大的问题，从而限制了业主向风险较大的部门或领域进行投资的活动。这对新兴产业的形成和发展极为不利。三是企业连续性差。企业所有权和经营权高度统一的产权结构，虽然使企业拥有充分的自主权，但这也意味着企业是自然人的企业，业主的病、死，他个人及家属知识和能力的缺乏，都可能导致企业破产。四是企业内部的基本关系是雇佣劳动关系，劳资双方利益目标的差异，构成企业内部组织效率的潜在危险。 合伙制企业的缺点 然而，合伙制企业也存在与单一业主制企业类似的缺陷。一是合伙制对资本集中的有限性。合伙人数比股份公司的股东人数少得多，且不能向社会集资，故资金有限。二是风险性大。强调合伙人的无限连带责任，使得任何一个合伙人在经营中犯下的错误都由所有合伙人以其全部资产承担责任，合伙人越多，企业规模越大，每个合伙人承担的风险也越大，合伙人也就不愿意进行风险投资，进而妨碍企业规模的进一步扩大。三是合伙经营方式仍然没有简化自然人之间的关系。由于经营者数量的增加，在显示出一定优势的同时，也使企业的经营管理变得较为复杂。合伙人相互间较容易出现分歧和矛盾，使得企业内部管理效率下降，不利于企业的有效经营。 单一业主制企业的优点 单一业主制企业是企业制度序列中最初始和最古典的形态，也是民营企业主要的企业组织形式。其主要优点为：一是企业资产所有权、控制权、经营权、收益权高度统一。这有利于保守与企业经营和发展有关的秘密，有利于业主个人创业精神的发扬。二是企业业主自负盈亏和对企业的债务负无限责任成为了强硬的预算约束。企业经营好坏同业主个人的经济利益乃至身家性命紧密相连，因而，业主会尽心竭力地把企业经营好。三是企业的外部法律法规等对企业的经营管理、决策、进入与退出、设立与破产的制约较小。 合伙制企业的优点 合伙制作为一种联合经营方式，在经营上具有的主要优点有：一是出资者人数的增加，从一定程度上突破了企业资金受单个人所拥有的量的限制，并使得企业从外部获得贷款的信用能力增强、扩大了企业的资金来源。这样不论是企业的内部资金或外部资金的数量均大大超过单一业主制企业，有利于扩大经营规模。二是由于风险分散在众多的所有者身上，使合伙制企业的抗风险能力较之单一业主制企业大大提高。企业可以向风险较大的事业领域拓展，拓宽了企业的发展空间。三是经营者即出资者人数的增加，突破了单个人在知识、阅历、经验等方面的限制。众多的经营者在共同利益驱动下，集思广益，各显其长，从不同的方面进行企业的经营管理，必然会有助于企业经营管理水平的提高。 《公司理财》期末考试题（C 卷） 一、判断题（共10分，每小题1分） 1.企业财务管理是基于企业再生产过程中客观存在的资金运动而产生的，是企业组织资金运动的一项经济管理工作。 ( ) 2.解聘是一种通过市场约束经营者的办法。 ( ) 3.终值系数和现值系数互为倒数，因此，年金终值系数与年金现值系数也互为倒数。 ( ) 4.经营性租赁和融资性租赁都是租赁，它们在会计处理上是没有区别的。 ( ) 5.留存收益是企业经营中的内部积累，这种资金不是向外界筹措的，因而它不存在资本成本。 ( ) 6.多个互斥方案比较，一般应选择净现值大的方案。 （ ） 7.营运资金就是流动资产。 （ ） 8.企业是否延长信用期限，应将延长信用期后增加的销售利润与增加的机会成本、管理成本和坏账成本进行比较。 （ ） 9.相关比率反映部分与总体的关系。 （ ） 10.采用因素分析法，可以分析引起变化的主要原因、变动性质，并可预测企业未来的发展前景。（ ） 二、单项选择题（共15分，每小题1分） 1.财务管理目标是( )。 A 现金流量最大化 B 市场份额最大化 C 预期盈利最大化 D 股价最大化 2.企业财务关系中最为重要的关系是( )。 A 股东与经营者之间的关系 B 股东与债权人之间的关系 C 股东、经营者与债权人之间的关系 D 企业与作为社会管理者的政府有关部门、社会公众之间的关系 3.边际贡献率和变动成本率( )。 A 反方向变化 B 同方向变化 C 同比例变化 D 反比例变化 4.安全边际越小，保本点就越太、利润就( )。 A 越大 B 不变 C 不一定 D 越小 5.融资性租赁实质上是由出租人提供给承租人使用固定资产的一种( )。 A 信用业务 B 买卖活动 C 租借业务 D 服务活动 6.在计算资本成本时，与所得税有关的资金来源是下述情况中的( )。 A 普通股 B 优先股 C 银行借款 D 留存收益 7.当经营杠杆系数是5，财务杠杆系数是1.1，财综合杠杆系数是( )。 A 5.5 B 6.5 C 3.9 D 7.2 8.某企业拥有一块土地，其原始成本为250万元，账面价值为180万元。现准备在这块土地上建造工厂厂房，但如果现在将这块土地出售，可获得收入220万元，则建造厂房机会成本是( )。 A 250万元 B 70万元 C 180万元 D 220万元 9.假定某项投资风险系数为1，无风险收益率为10％，市场平均收益率为20％，其必要收益率为( )。 ………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ………………………………………密……………………………封………………………………………线……………………………………… 班级 姓名 学号 公司金融论文 关于公司金融课程教学与能力培养的探讨 摘要：公司金融是一门理论和实际联系紧密的课程。本文通过分析公司金融的教学现状，结合笔者的教学实践，就课程教学模式和课程考核模式的改进及对公司金融的课程教学与能力培养进行了探讨。 关键词：公司金融；课程教学；能力培养 一、我国公司金融课程教学发展现状 21世纪是经济金融化不断深化的时代，公司金融是现代金融的核心。在金融学学科中，公司金融处在一个非常关键的地位，不仅科学地融汇了金融市场学、投资学中一些极为重要的概念和技术，而且在人的行为、目标设计、财务决策影响等方面丰富了金融学的内容。西方经济学界一般将其和投资学一起归属于微观金融领域。在我国金融学学科体系中，传统上是以货币银行学和国际金融两门课程为教学核心的。这种教学模式与我国长期以来以银行间接融资为主融资体制相匹配。然而随着我国金融业的快速发展和资本市场的建立，单一的以银行为中心的传统发展模式已不再适应我国经济发展的需要，“间接金融”已逐渐转向“直接金融”。相应地以货币银行学为核心的课程教学模式已不再适应我国金融发展现状，和西方国家相比，我国金融学科发展显得相对滞后。当前金融相关产业的蓬勃发展，各类金融 活动和金融行为的产生也使得研究领域日益重视微观金融问题，而我国高校金融学教学重点目前普遍还是放在货币银行学、国际金融等课程上。为了改变教学内容偏向宏观金融为主的情况，高校的一般的做法是在开设货币银行学和国际金融的基础上加设公司金融等微观金 融课程。近年来，国内各高校都已将公司金融开设为专业必修课，在整个金融学课程体系中公司金融已占据了十分重要的地位。 课程教学的开展离不开好的教科书。目前，公司金融课程教学可采用的教材种类繁多，名称不一，如《公司金融》《公司财务管理》《公司理财》《财务管理原理》，等等。一般地方性院校大多采用国内编著的教材，如陈琦伟主编的《公司金融》是我国较早的公司金融教材之一，也是21世纪高等学校金融学系列教材。而一些211工程大学则采用国外学者编著的教材译本或者直接用原版教材，其中斯蒂芬·罗斯、尤金·布里汗、詹姆斯·范霍恩和理查德·布雷利四位公司金融领域的著名教授所撰写的教材以其“全面系统”“理论联系 实际”“易读易教学”闻名于世，堪称典范 二、公司金融课程教学内容 “Corporat Finace”既可以翻译成公司金融，也可以翻译为公司财务或者公司理财。一般来说，不管是什么名称，其实质内容并无不同。但由于教学内容中有不少涉及到财务报表分析和会计工具的使用，使得很多人会产生误解以至于把公司金融和财务学、会计学混为 公司理财参考复习资料 一、单选题 1.公司价值是指全部资产的（） A.评估价值 B.账面价值 C.潜在价值 D.市场价值 参考答案：D 2.某上市公司股票现时的系数为 1.5 ，此时无风险利率为6% ，市场上所有股票 的平均收益率为10% ，则该公司股票的预期收益率为（）。 A.4% B.12% C.16% D.21% 参考答案：B 3.无差别点是指使不同资本结构下的每股收益相等时的（）。 A . 息税前利润 B . 销售收入 C . 固定成本 D . 财务风险 参考答案：A 4.上市公司应该最先考虑的筹资方式是（）。 A . 发行债券 B . 发行股票 C . 留存收益 D . 银行借款 参考答案：C 5.对零增长股票，若股票市价低于股票价值，则预期报酬率和市场利率之间的关系是 （）。 A . 预期报酬率大于市场利率 B . 预期报酬率等于市场利率 C . 预期报酬率小于市场利率 D . 取决于该股票风险水平 参考答案：A 6.A 证券的标准差是12% ，B 证券的标准差是20%，两种证券的相关系数是0.2 ，对A 、 B 证券的投资比例为 3 ：2 ，则 A 、B 两种证券构成的投资组合的标准差为（）。 A . 3.39% B . 11.78% C . 4.79% D . 15.2 % 参考答案：B 7.在公司理财学中，已被广泛接受的公司理财目标是（）。 A . 公司价值最大化 B . 股东财富最大化 C . 股票价格最大化 D . 每股现金流量最大化参考答案：A 8.当公司的盈余和现金流量都不稳定时，对股东和企业都有利的股利分配政策是（）。 A . 剩余股利政策 B . 固定股利支付率政策 C . 低正常股利加额外股利政策 D . 固定股利政策 参考答案：C 9.考察了企业的财务危机成本和代理成本的资本结构模型是（）。 一、单项选择题 1、公司价值是指公司全部资产的市场价值，其表达式是（b ）。 A.公司资产未来预期报酬率的现值 B.公司资产未来预期现金流量现值的合计 C.公司资产未来预期报酬的合计 D.公司资产未来预期现金流量的合计 2、下列不属于年金形式的是（ b ）。 A.折旧 B.债券本金 C.租金 D.保险金 3、若债券每半年复利一次，其有效利率（ a ）。 A.大于名义利率 B.小于名义利率 C.是名义利率的两倍 D. 是名义利率的50% 4、投资组合有效边界以外的投资组合与有效边界上的组合相比，下列结论不正确的是（d ）。 A.相同的标准差和较低的预期收益率 B.相同的预期收益率和较高的标准差 C.较低的预期收益率和较高的标准差 D.较低的标准差和较高的预期收益率 5、假设市场投资组合的收益率和方差分别为12%和0.25，无风险收益率为8%，P股票收益率的方差是0.16，与市场投资组合收益率的相关系数为0.4，则该股票的必要收益率为（ b ）。 A.9.02% B.9.28% C.10.28% D.10.56% 6、若某种证券的β系数为0.8，则下列关于证券的风险说法正确的是（ c ）。 A.无任何风险 B.无市场风险 C.与金融市场所有证券平均风险相同 D.比金融市场所有证券平均风险高一倍 7、对预期收益率不同的方案的风险程度进行对比应用的指标是（ d ）。 A.期望值 B.平方差 C.标准差 D.标准离差率 8、下列关于风险分散的论述证券的是（ a ）。 A.当两种证券为负相关时，相关系数越大，分散风险的效应越小 B.当两种证券为正相关时，相关系数越大，分散风险的效应越大 C.证券组合的风险低于各种证券风险的平均值 D.证券组合的风险高于单个证券的最高风险 9、债券资本成本一般要低于普通股资本成本，主要原因是（ d ）。 A.债券的融资费用少 B.债券的发行量小 C.债券的利息是固定的 D.债券风险较低，且利息具有抵税效应 10、一般来说，无法通过多样化投资予以分散的风险是（ a ）。 A.系统风险 B.非系统风险 C.总风险 D.公司特有风险 11、当两种证券完全负相关时，它们的相关系数是（ c ）。 A.0 B.1 C.-1 D.不确定 12、某项永久性奖学金，每年计划颁发100,000元奖金。若年复利率为8.5%，该奖学金的本金应为（ d ）。 A.1,234,470.59元 B.205,000.59元 C.2,176,470.45元 D.1,176,470.59元 13、某公司计划投资一项目，初始投资额为60万元，税法规定的折旧年限为12年，按直线 目录 引言 (2) 一、哈药集团背景 (2) 二、资本结构理论 (2) 三. 哈药集团财务状况及资本结构现状 (3) （一）、哈药集团的财务状况 (3) 1、偿债能力 (3) 2、营运能力 (3) 3、盈利能力 (3) （二）哈药集团的资本结构现状 (4) 1、资本构成情况 (4) 2、债务情况 (4) 3、股本结构 (5) 四、哈药集团资本结构存在的问题 (5) （一）、哈药集团资本结构与相关企业比较 (5) 1、负债比率 (6) 2、负债结构 (6) 3、盈利能力分析 (6) （二）、哈药集团资本结构存在的问题 (6) 1、负债规模过低 (6) 2、负债结构不合理 (6) 五、确定哈药集团最佳资本结构的思考 (6) （一）、影响上市公司资本结构的因素分析 (6) 1、影响哈药集团资本结构的外部因素 (7) 2、影响哈药集团资本结构的内部因素 (7) （二）哈药集团优化资本结构的原则 (8) 1、确定最优资本结构的原则 (8) 2、融资结构的优化原则 (8) 3、股权结构的优化原则 (8) 4、改善公司债务权益状况 (8) 5、加强公司自身经营能力 (8) 结论 (8) 哈药集团资本结构现状分析及其优化 关键词：哈药集团、最佳资本结构、现状 摘要：在市场经济环境下，经济全球化趋势日益明显，企业竞争日益激烈，金融市场日益成熟，现代企业和经营组织形式日益多样化，因而，公司财务活动极为复杂，对于药品市场，更是关系国计民生的行业，哈药集团医药有限公司是药品行业的老字号，本文通过对哈药集团医药有限公司股份有限公司的资本结构分析，了解其盈利和亏损的情况，分析其经济结构，偿债能力、营运能力和获利能力，对其进一步又好又快发展提供一些对策性建议。 引言 资本结构是企业理财的关键环节,也是公司治理的关键。资本结构是企业筹资相联系的财务问题。研究资本结构的目的在于使企业寻求最佳资本结构，并在继续经营中的追加筹资举措上得以遵循。解决好企业的资本结构问题，将有助于企业在激烈的竞争中站稳脚跟，增强获利能力，实现企业价值最大化的目标。在资本结构决策中，合理利用债券筹资，科学安排债务资本和权益资本的比例，是企业筹资管理的核心问题，它对企业具有重要意义。因为合理的资本结构，一是可以降低企业的综合资本成本率，二是可以使企业获得财务杠杆利益，三是可以增加企业的价值。从而要优化企业的资本结构，必须提高企业的科学管理水平，认真分析研究企业筹资结构及筹资成本，研究企业资本结构的形成机制及存在的主要问题，按照企业结构优化标准、优化程序和优化方法，切实从观念上、制度上、和内容上根据企业自身的实际情况，结合外部环境和内部条件，以市场为导向，认真作好企业资本结构优化工作。 一、哈药集团背景 哈药集团有限公司是于2005年通过增资扩股改制而成的国有控股的中外合资企业。拥有2家在上海证券交易所上市的公众公司（即哈药集团股份有限公司和哈药集团三精制药股份有限公司）和27家全资、控股及参股公司。注册资本共计37亿元人民币，资产总额146.5亿元人民币，所有者权益89.6亿元。哈药集团融医药制造、贸易、科研于一体。 多年来，哈药集团秉承“做地道药品做厚道企业”的企业宗旨,市场份额迅速提升，业务领域不断扩大,部分产品打入欧洲、亚洲、非洲、中北美洲市场年出口创汇5000 万美元以上。凭借“以正合、以奇胜、以德存”的企业理念，极实施品牌创新战略,赢得了社会各界的普遍赞誉。在树立强大品牌的同时,哈药集团充分利用品牌为公司积累起来的丰富的资源和条件，以更气魄地投入自主创新工作。据不完全统计，2010 年哈药集团实现营业收入同比增长15.68%，利润同比增长26.6%，上述指标再创集团历史新高。“哈药”品牌评估价值高达160.62 亿元，比上年同期增值6.7 亿元，跻身亚洲品牌500 强行。哈药集团以“完美再造”的优异成绩继续领跑全国制药工业，在《医药经济报》最近评选的“2010 年中国医药行业十大最具影响力企业”中高居榜首。 二、资本结构理论 资本结构(Capital Structure) 对于企业来说是一个十分重要的概念，它影响着 1 对外经济贸易大学远程教育学院 2005—2006学年第一学期 《公司理财》期末考试题型与复习题 要求掌握的主要内容 一、掌握课件每讲后面的重要概念 二、会做课件后的习题 三、掌握各公式是如何运用的，记住公式会计算，特别是经营杠杆和财务杠杆要求对计算出的结果 给予正确的解释。 四、掌握风险的概念，会计算期望值、标准差和变异系数，掌握使用这三者对风险判断的标准。 五、了解财务报表分析的重要性，掌握常用的比率分析法，会计算各种财务比率。 六、会编制现金流量表，并会用资本预算的决策标准判断项目是否可行。 七、最佳资本预算是融资与投资的结合，要求掌握计算边际资本成本表，根据内含报酬率排序，决 定哪些项目可行。 八、从资本结构开始后主要掌握基本概念（第八、九、十讲），没有计算题，考基本概念，类似期 中作业。 模拟试题 注：1、本试题仅作模拟试题用，可能没有涵盖全部内容，主要是让同学们了解大致题的范围，希望同 学们还是要脚踏实地复习，根据复习要求全面复习。最后考试题型或许有变化，但对于计算题，要回答选择题，仍然需要一步一步计算才能选择正确。 2、在正式考试时，仍然需要认真审题，看似相似的题也可能有不同，认真审题非常重要，根据题 目要求做才能保证考试顺利。 预祝同学们考试顺利！ 一、模拟试题，每小题2分，正式考试时只有50题，均采用这种题型 一、单项选择题 （每小题2分） 1. 零息债券按折价出售。 A. 正确 B. 不对 2. 股东的收益率是股利收益率和资本收益率的和。 A. 正确 B. 不对 3. 11．财务经理的行为是围绕公司目标进行的，并且代表着股东的利益。因此，财务经理在投资、 筹资及利润分配中应尽可能地围绕着以下目标进行。 Ａ．利润最大化 Ｂ．效益最大化 Ｃ．股票价格最大化 Ｄ．以上都行 4. 12．在企业经营中，道德问题是很重要的，这是因为不道德的行为会导致 Ａ．中断或结束未来的机会 Ｂ．使公众失去信心 Ｃ．使企业利润下降 Ｄ．以上全对 5. 14. 每期末支付￥1，每期利率为r ，其年金现值为： A.n r )1(+ B. n r )1(1+ C.r r n 1 )1(-+ D.n n r r r )1(1)1(+-+ 2班 《公司理财》考试要点 一、单选题(10分:课件上有答案 二、判断题(10分:课件上有答案 三、简答题(10分:一个题目,课件上有答案 四、论述题(20分:一个题目,课件上有答案 五、案例分析与计算(50分 1、资本预算【第七章】 ①投资回收期(属静态计算,不考虑货币时间价值(P7-10 ②净现值(P5-6 2、复利终值(计算货币时间价值【第二章(P4-10,公式P6】 3、债券发行定价(注意利息支付时间【第四章】 4、股票定价(固定股利增长模型,套公式【第四章 P18-19】 5、信用政策【第九章P58-63】 1、资本预算【第七章】 ①投资回收期(属静态计算,不考虑货币时间价值(P7-10 ②净现值(P5-6 回收期法(payback period 企业利用投资项目产生的净现金流量来回收项目初始投 资所需的年限 假设你是西蒙电子公司的财务分析师,资本预算部门的主任请 你对两个计划中的资本投资项目进行财务分析。两个项目的成本皆为10 000美元,必要投资报酬率皆为12%。项目的预期现金流量如下: 要求: 1、计算两个项目的投资回收期、净现值、内部报酬率; 2、如果是相互独立的,哪个或哪些项目可以接受? 3、如果是互斥的,应该选择哪个项目? 4、如果是必要报酬率发生变化,IRR 和NPV 方法衡量的结果之间是否会发生冲突?如果必要报酬率是5%呢? 5、为什么会存在这种冲突? 投资回收期一般以年表示,对于开发投资,从建设开始年算起,对于置业投资,从首次投入资金算起。其表达式为: 年 投资回收期 年投资回收期86.235003000 217.23000500 2=+==+ =Y X % 0.15%0.1872 .630$412 .13500 $312.13500$212.13500$112.13500$10000$01.966$412.11000 $312.13000$212.13000$112.16500$10000$===++++-==++++ -=Y X IRR公司理财论文
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