二十年大趋势——现实篇
第一张——大变革1978-2002
第一节
政策决定资源的流向
软着陆和硬着陆
政策决定中国的经济周期
市场经济不成熟，政策决定行业、区域发展。
中国政府靠大量的货币投放主导投资。促成了房价的上升，投资拉动增长的模式改变，房价就到了拐点。
投资产生的供应依赖国际市场，贸易顺差使得西方逼迫人民币升值。
中国的外汇储备占款造成了购买力下降——贬值。
股市：欧美——消费拉动增长，藏富于民；中国——投资拉动，政府掌握资源，股市圈钱。货币溢出到股市才会上涨；货币超发、物价上涨的时候，股市用来吸纳货币，平抑物价。CPI低于1%的时候上涨；高于7%的时候下跌。
政策引领资源配置
西方依靠市场配置，中国靠政府。
第二节
工业高速发展的阶段
历史的惯性：1978-2002工业、农业高速发展，尤其是工业。
1978年12月——1984年10月
农村改革
全社会资源转移到经济领域。劳动力！人口红利。，解放农村劳动力——提高农业生产率，农业生产责任制。1979-1984农业总产值增长一倍多。
1985粮食净出口国。
乡镇工业吸收农业劳动人口84年之前140W到2000W
工业总产值82年到84年增长7.8%，11.2%，16.3%。
GDP从81年4.6%到84年14.7%。
可支配收入85年城市651.2，改革初期的一倍，农村纯收入397.2,79年的3倍。
Why？
自下而上的改革容易失败，自上而下的改革顺利进行。原来支持，阻力本来就很少。
1984年到10月到1992年1月的城市改革
各种资源都想城市和企业集中。激活了农村劳动力。还剩下城市和外资。
农村：温饱；然后是乡镇企业；然后才是城市。
84年10月，十一届三中全会，重点从农村转移到城市；87年：国家调节市场，市场引导企业。88年人大：私营经济是公有制补充。乡镇企业数量85年1223W到92年2092W，营业收入2566Y到16390Y。
（转移太快）导致剪刀差：伤及农民利益。工农业产品交换的不对等，引导资源向工业转移，但是导致农
业发展缓慢。
城市最需要农村的是劳动力。但是小农思想不会是的劳动力涌入城市。
1979-1984粮食6年丰收，86-2001实际价格下降，为了增收，劳动力涌入城市。86-2003农业到城市人
数由7521W到17712W。农民增收是因为打工，而不是农业。
政策转移到工业补贴农业。但是补贴不够。
劳动力解决之后，欠缺的是资金和技术。——吸引外资。
1979年中外合营企业法——开始鼓励外资。深圳珠海
80年，经济特区，增加汕头，厦门。
84年，天津，上海，大连等14个城市，
85年，长三角，珠三角，闽南厦漳泉
88年胶东半岛，辽东半岛，海南，
90年上海浦东。
廉价、免费土地，税务优惠。
企业成长，技术含量提升。出口商品结构优化。制成品比重增加。
92年以前，外资利用通过政府贷款；直接投资很少。13年累计借款526亿美元，直接投资仅仅是251亿美元。92年首次超过。
85年固定资产投资增长38.7%；2543Y；1988年达到4496Y——伴随着货币和信贷的迅猛投放，85-88银
行信贷平均每年增长24.3%——消费品和生产原材料供应紧张。
政府压缩固定资产投资，控制消费需求增长，提高利率——财政，金融双紧缩。外贸依存度85年24.2%提
高到92年38%。
1992年——2002年实体经济发展逐步走向成熟
改革有争议，用经济增长回应质疑。
92年，经济发展才是硬道理
93年，各领域体制改革，进一步开放
中国模式成型：投资+出口推动经济增长。
容易经济过热，92-94固定资产环比增加37.6%，50.6%，27.8%。
货币投放同样快速增长。
货币投放，信贷扩张——通货膨胀。93年下半年，不得不紧缩政策。
但是很短暂，政府主导投资模式的结果。
97年下半年，亚洲金融危机，消费不振，投资放缓，价格水平下降，增长放缓。改革开放以来第一次通货
紧缩。
中国经济另一个特点：遇到危机——扩大投资。
实用主义。但是社会价值扭曲，精神空虚，炒房炒楼，不劳而获。03年后开始质变。
92-02年理性，对房地产泡沫的打压抑制有重大的作用，对资源的配置和制造业的发展有良好的条件。
第三节房地产泡沫的破灭
资源有限，一个领域发展，其他的就会萎缩。90年代初期的房地产泡沫被政策强行刺穿。
中国经济发展史的标志性事件：
1988年8月23日，海南岛从广东省脱离，第31个省级行政区。人口不到23W，面积不到300平方公里
成为最大的经济特区首府。92年，出现了2W家房地产公司。炒地皮。全省投资87亿元，占固定资产的
一半，价格从十几万元/亩到600多万/亩。经济增长率达到83%，全省财政收入40%来自房地产，房价由88年1350到91年1400到92年5000到93年7500。
政府，银行，开发商。涌入资金超过千亿。
图纸上的房子已经买了好几手。
92年增加了货币供应，但是控制贷款的难度很大。M0，M1，M2，分别增加36.4%，35.9%，31.3%。物
价增长5%（零售），GDP14%。固定资产投资环比增加37.6%，93年50.6%。
投机使得资源流入，拖累了制造业，高科技产业的发展。更重要的是告诉人们：不劳而获。为富不仁。
93年6月9日，朱容基总理：经济特点1，速度越来越快；2，票子越发越多，物价越涨越高。生产自己都
去搞房地产。93年6月23日，房地产企业不可以上市，控制银行资金进入房地产，银根全面收紧。
及时刹车：0.6%的海南人口，留下了10%的积压商品房，挤压资金800亿元，4大国有银行坏账300亿元。广西北海，沉淀资金200亿元，栏位面积超过海南。银行不良率一度高达60%。
95年，成立海南发展银行，解决信托投资公司资金问题，但是2年10月之后，发生挤兑，98年6月21日宣布关闭银行，99年，处置积压房基本结束。2006年10月，闲置建设用地98%，积压商品房97%。
资源被重新引导进入制造业。
第四节把资源引向制造业
兑美元一路贬值，80年1美元=1.5RMB；94年1美元=8.6RMB。91-01年工业对GDP贡献都在50%以上。
92-02年，核心是投资和出口的经济模式，需要消费的推动。92年起，公共福利事业开始让民众买单（商
业化）。——通过货币超发逼迫消费。
但是这种方式会使得民众购买欲望下降。
国外的教育1951年斯坦福：科研生产一体化，诞生了硅谷。
中国：提高收费。
但是变味了，导致教育利润最大化，负面影响。
很多家庭因为让孩子上学而变穷。
92年国企改革太快，大量下岗职工难以保障生活，而一些人侵吞国有资产。
普通职工对改革承担了太多。但是不能否定改革的意义。
解决方式：尽快改革财富分配制度，建立社会保障机制；更快的发展提供就业，增加收入。
这就是03年到2011年。
第二章辉煌与危机：2003——2011
20年的发展，命中有了一定积蓄。还有三个问题：
1，投资比重过高，经济增长依赖投资；
2，社会保障部完善；
3，农村发展缓慢，收入增长缓慢。
06年，取消农业税，2600多年的皇粮国税没有了。
之前，每年征收300亿元农业税。其他收费是这个的几倍。
但是生产资料的价格03年快速上涨，吞噬了补贴。
经济增长依赖投资更加严重了。中国投资渠道少，资金容易流入投机。
出口总值占GDP比重从88年到02年一直上升，对外依赖度上升。
迫切需要民富路线，激活国内市场——知识产权保护，激励研发投入，抑制投机。
2002年末的SARS在03年3月之后严重。
一遇到危机就扩大投资已经成为习惯。
一个重大的影响改变的无数人的命运。
2003年8月12日，建设部起草《关于促进房地产市场持续健康发展的通知》（18号文件）第一次把房地产作为国民经济的支柱产业——标志着资源配置从实体经济转向虚拟经济（房地产、金融业）房地产热拉开序幕。
保障房换成了市场化的商品房。1998-2003年房价平均增加343,2004年，暴涨352元。
2003年，累计固定资产投资5.5W亿元，同比增长26.7%，远高于01年12.1%和02年的16.1%。是93年以来的最高水平。钢铁增长96.6%，电解铝92.9%水泥121.9%，煤炭52.3%，汽车87.2%，房地产1.1万亿元，增长29.7%。2003年投资率42.3%仅次于93年。
鲜明对比：消费乏力。因为城乡差距，不确定之下注重储蓄。
03年，中国开始输出资本。
美国的虚拟经济，是一种全球化良性循环体系，结果是金融力量强大。中国的虚拟经济是相对封闭的内循环体系，越来越依托房地产。
03年是拐点，能耗开始增加。房地产群体暴富。
开发商行业垄断，市场竞争失衡。资源涌向房地产。
第二节资源涌向房地产业
一部分人暴富，必然有一部分人被掠夺。投资过热，尤其是房地产过热的时候，也是通货彭脏最严重的。1980年之前，全社会的现金投放量一直没有超过100亿元，开始增加。90年代初，达到1000亿元。
2003你那，净投放2468亿元，同比多投放879亿元，比国务院计划的1500亿元多968亿元，达到最高水平。2003年资金流量达到10.65万亿元，增加3.26万亿元，44.2%，比实际GDP高出34.9个百分点。
M2/GDP衡量货币发行。2003年信贷投放27652亿元，增长21.1%。
房地产贷款超过了制造业。
2003年房地产投资10153.8亿元，次贷危机之后，4万亿的就是计划出台，房地产投资再次加速，2008
年达到31203.2亿元，09年36241.8亿元，10年48259.4亿元，11年61796.9亿元。
这么多房子，但是有很多是投机性的买房，另一个原因：住房被囤积。09年下半年以来，买房人80%是为了投资。成本只是首付。房地产很多只是像中介一样的人。
2010年3月，国资委宣布，除16家以房地产为主业的央企外，78家推出房地产行业。
第三节大学生就业难的真相
就业率维持在72%左右，08年100万大学生不能顺利就业。并不是大学生太多了。社会经济结构需要的是农民工，而不是大学生。房地产不需要知识型人才。
2001年12月11日，加入WTO。
2010年，200多家非专业的地产开发商，毛利率超过40%，10家超过了100%。（现在不行了吧，最好的也只有20%多？？）。
房地产拖累了中国制造的产业升级，技术升级。
房地产扭曲了岗位的分配，实际减少了岗位。
另一个原因：知识产权保护力度不够。
4万亿就是计划的直接影响：强化了资源向虚拟经济流通，扭曲生产要素配置，阻止整体生产率恢复。
第四节产能过剩的根源
投资过快，消费需求乏力。4万亿错过了通过市场力量挤压泡沫的机会，结构调整的机会。房地产是根源。第五节地产热，民生苦
06年统筹兼顾，保证民生
07年佐利促进社会发展，解决民生问题
08年民生单独成章
但是次贷危机，再次使得保增长成为首要。
2000-2012年，物价累计上涨31%，美国同期36%——美元应该贬值。但是美元购买力没有下降多少，但是RMB通货膨胀率远远高于美国，远远高于官方的数据。
2002年-2009年，人民银行资产5万亿-24万亿，广义货币18万亿-68万亿；银行资产23-88万亿。同时期，名义GDP只增长了1.83倍。
次贷危机投放的货币，只有1/3到了实体经济。
美国的2003-2011
政治，经济，军事
股市，汇率，大宗商品。
2001小布什上任，军工石油背景。战争。
2001年，石油不到20美元，2008年7月148美元。
战争是推动价格上涨的力量，
第二节小布什的大战略
美国防止任何国家或者集团可以挑战它的全球主导地位。
1999年1月1日，欧元出现在法国，德国，意大利。
1999年3月24日，南联盟78天轰炸。
欧元一直下跌到2001年末。
1998年10月，科索沃局势恶化，1999年3月科索沃战争打响。
2001年9.11挑战了美元的可靠性；9月14日，小布什演讲；20日，对恐怖主义全面战争；10月7日，阿富汗战争；11月13日，占领喀布尔；信心建立。
2001年第四季度，增长率达到2.7%。
阿富汗战争之后，油价一路上涨；中国2003年开始向虚拟经济转型，带动了大宗商品的价格，提高了对美元的需求，巩固了美元的基础。
2003年3月20日，伊拉克战争开始。参战部队没有一个是欧元区国家。
1972-1974美国和沙特达成了石油美元的体系，OPEC只能以美元计价，美元地位提高，成为储备货币。
这个体系对双方都有好处，美国制定石油贸易条件，美元有了石油的支撑，有了价值，美国可以随便印刷钞票。沙特开始和美国人分享利益。
有人认为，1973-74石油危机的背后是英美金融集团，油价上涨可以阻止美元的下跌，上涨了4倍，从3美元到11美元。沙特拥有了大量美元，而美国卖给沙特国债，美元流回美国。
沙特有了美元，美国被迫卖给沙特军事装备，和基础设施，亲王得到回扣。
PSC（共同警备区），恐怖直播，暗杀。
第三节中美对接
2003年（伊拉克战争）-2008年，5年的大牛市。美国推高大宗商品的价格，制造泡沫，吞噬中国人民制
造的财富。
2001年开始的连续降息，到2004年，外国投资者持有美元意愿降低，美元又崩溃可能性。2004年6月，开始加息，但是速度非常慢。
宽松的货币政策，导致了新建房屋的增长，一直持续到2006年。
2001年开始，房价持续上涨，2006年7月，罗伯特席勒说：人类史上最大的不动产泡沫已经形成。
美国的政策：制造泡沫，减税，推动房价，股市，实现美国人民的财富增长。
2008年，奥巴马上任，中国的4万亿计划再次帮助美国找回昔日辉煌。
中国和美国之间的恐怖平衡（2003-2011）
中国：产能过剩，依赖出口海外市场，
美国：赤字严重，需要发行国债，
中国：卖产品给美国，得到美元；用美元买国债，得到美国国债。——中国：付出产品，得到美国国债，
维持了汇率的稳定，还可以平息美国逆差怒气。中国对于外汇储备，通过增发人民币来保持人民币的低估值，获得竞争力。
美国：得到中国产品，付出美元；卖国债给中国，得到美元。——美国：付出美国国债，得到中国产品，
得到美元资本，低价产品帮助美国控制了通货膨胀。
小布什政府使得美元地位巩固之后，加速贬值，推动出口部门。
第四章中美恐怖平衡：2003-2011
第一节举债和购债的恐怖平衡
1，美国资本输出，双赤字；
2，新兴国家大量外汇储备，被迫流回美国购买国债。
美国需要消费拉动增长，人民要有钱。——减税。
2001年1月，小布什上任开始。到2006年，纳税人多了8800亿美元。
2006年5月17日，5年内减税700亿。
2008年1月18日，1450亿美元减税计划。
2008年10月4日，7000救助金融业计划中，加入了10年内减税1520亿的计划。
这些都是通过举债获得的。很多发展中国家成为了资本净输出国。
1，中国如果停止购买美国国债，那么拥有的大额美元资产就会贬值缩水。
2，美国可以获得低价格的产品，但是中国不能获得想要的高科技产品。
3，中国的汇率制度1994年1月1日开始，有管理的浮动汇率制度，结售汇制度取代外汇留存制度。
（中国强制结售汇制度在2012年4月结束，企业个人自愿留存）中国外汇制度使得外汇储备只能
购买国债，机构债，股权。
4，缓解人民币升值压力。
第二节发货币与储备货币的恐怖平衡
美国只需要发行货币就可以解决资金问题，但是美国政府并不能直接发行，货币发行的决定权归美联储所有。（1913年美国《联邦储备法案》）
美国货币发行是抵押制度，发行的货币必须有100%的抵押品（金证券，政府债券，商业票据，抵押票据，银行承兑汇票，地方州、政府债券）。美国财政部向美联储出售2000亿美元债券，美联储印刷2000亿美元给财政部。
中国购买美国国债，帮助美国注入了资金，压低了美国的利率，降低了美国的资金成本。原因是贸易失衡。
中国不能从美国买到高科技产品。而美欧则稀释货币，进一步剥削。2000年，中国的外汇储备占美国M2
的3.37%，2012年，占31.8%。
央行投放基础货币的途径：1，金融机构再贷款；2，对政府（财政部）贷款；3，收购外汇，黄金，白银等
储备资产。
1993年之前，手段是对商业银行再贷款，占80%；1994年开始强制结售汇制度，（最近外汇占款能够达
到80%左右）——外汇储备是通过稀释民众财富累积的。这对于中国政府是利益最大化的。
用于工资支出占GDP得比例：2008年中国48%，美国欧盟64%，日本62%。
为什么不让人民币升值来减少贸易顺差？
同时带来了通货膨胀，付出更高的价格购买大宗商品，当美元利率提高时，资金就会快速流出。
美国资金投资中国的年利率高达33%。
美国在人民币升值到一定程度的时候换回美元，转了更多的美元。
2014年之后，美国会开始打压人民币，然后用美元收购资产。
第三节先进技术与落后生产力的恐怖平衡
技术——新产业形成和发展
制造业在美欧都占1/3以上，20世纪90年代以来，都在推动制造业升级。（3D打印）
中国活在过去的辉煌之中，美国活在未来。
高附加值与中国无缘，80%的计算机利润被处理器和软件生产商获得。
全国研发费用40%用于开发，60%用于开会、出差。40%中，也不是都在做研究，真正研究少之又少。
第五章大转折：中国的2012
第一节投资的临界点（上）
2012年是中国在大投资驱动下快速发展的顶峰之年。
投资是为了形成供应，满足社会需求。社会总投资由政府投资和非政府投资构成。
2006-2010政府投资占GDDP比重逐年上升，50.9%上升到69.3%。资本形成率41.8%到48.6%。经济增
长贡献率43.6%到52.9%。09年高达87.6%。
全球视角：比重占20-30%，15-20%（发展中和发达国家）
投资率保持40%必然会导致产能过剩。
2008年本来是一个调整结构的机遇，但是4万一计划使得经济继续在快车道上，地方政府08-09年背负
了巨额债务。
第二节投资的临界点（下）
产能过剩的例子：光伏产业
1996年之前，美国市中心；1996-2003，日本成为最大的消费国。2003至今，欧盟，尤其是德国和西班牙。我国85%的产品出口到欧盟地区。
因为多晶硅的高额毛利率（70-90%），许多企业开始发展。产能过剩，利润暴跌。2009年，两会《政府
工作报告》：积极发展清洁能源；2012年《政府工作报告》：制止太阳能、风能盲目扩张。
2007年跃居世界第一；2011年，安装27GW，产能已经达到了50GW。产能过剩导致了全球多晶硅市场
价格的崩溃：2008年9月每公斤500美元；2012年12月跌倒110人民币（17.7美元）；成本在200-300元。
2013年3月20日，无锡尚德破产重整。
未来的大国一定是站在新能源的基础之上。
第三节消费的临界点
2004年以来储蓄利率小于通货膨胀。2004年以来平均是2.75%（现在是2.5%），通货膨胀率是3.25%。
最终消费率1981年67.1%到2011年49.1%。美国1951-1999都在80%以上。发达国家平均是80%，发展
中国家是74%。
货币超发使得中国普通百姓的财富被吞噬殆尽。
中国和美国都是把购房列入投资之中。（通货膨胀不包括）——固定资产形成。
中国投资率在39.2%，住房投资率为8.1%。房地产对于消费的抑制作用取决于贫富差距。
2006年政府支出占我国最终支出占27%。政府支出包括政府消费，转移性支出，政府投资。教育，医疗卫生，社会保障支出对于居民消费是促进的。
消费拉动经济的方法，必须走民富路线：减税，小政府，有回报的资本市场。
2008年，美国1%的富人纳税占个人所得税的38%；50%的富人占97.3%。
社会保障提高也可以促进消费。
第四节财政收入的临界点
中国广义货币余额超过美国。中国的财政收入和税收增速都要超过GDP的速度。
第五节债务的临界点
中央政府债务余额2003年3.26万亿，2012年7.76万亿。地方债务就难说了。
GDP并不是一个完美的经济指标，一些以环境为代价的GDP应该被剔除。同时，治理污染小号的财富却会增加GDP。而且GDP是以货币计量的，物价上涨也会推升GDP。虽然统计的时候会剔除，但是通货膨胀的数据是被压缩的。
地方政府以GDP为考核标准，地方政府就喜欢做投资，就需要融资，就出现了地方政府融资平台。
2009-10年，地方政府获得借款的总额相当于GDP的27%。
地方债务的问题谁也不知道有多大。
1，审计署：2011年6月（2010年年底）10.72万亿。2013年底偿还责任20.69万亿，担保责任2.93万亿，救助责任6.65万亿。
2，审计署副署长董大胜：2013年两会15万亿-18万亿。
3，财政部原部长项怀诚：2013年4月6日，超过20万亿。
4，国内研究机构测算：上海证券：2010年末中央政府显性负债6.75万亿，隐性负债10.94万亿，地方政府显性负债6.7万亿，隐性负债4万亿。共计28.39万亿。银河证券：2013年6月底，地方债务13.48万亿。长江证券：地方债务12万亿。平安证券：14.5-15.5万亿。
5，国外研究机构：2013年5月IMF：地方政府债务占GDP50%。渣打银行：50%。巴克莱62%。
中国2012年GDP为51.93万亿。50%就是25,97万亿。
还债靠卖地。审计署2010年承诺用土地偿还的债务有2.55万亿。一旦地价下跌，债务问题就会出现。
2013年6月10日（对2012年底）审计署36个地方政府本级政府债务债务余额3.85万亿，2010年增长12.94%。9个省会城市债务率超过100%，最高189%，借新还旧高。
债务危及和权力结合在一起，是一种可怕的力量，具有终结性。
第六章大转折：美国的2012
第一节制造业回归
2012年是关键之年，之后是三年大布局。致癌物是一条带血的主线。
谁能够推迟债务危机的爆发，谁就获得资金流向。最早爆发的国家，成为资金逃离最严重的国家。怎么跑赢债务危机？创造财富。创造财富的能力分为两块：
1，实体经济领域财富创造能力；
2，另一块是虚拟经济领域创造的（必须依赖前者，否则就是冰岛的例子）
20世纪60年代中期美国制造业产出占国民生产总值的27%，创造就业24%。到2004年，下降到13.8%和10.1%。原因是金融部门发展过头了。20世纪80年代金融产出占GDP5%增长到21世纪初的8%，占企业利润的比例从15%到了33%（2003年）。
1998年-2007年，美国银行、花旗银行、摩根大通、美联银行、富国银行总资产从2.02万亿到6.8万亿，增长了3倍多。其他的表现是房地产行业。
2001年1月3日美联储刺激消费下调联邦基准利率（商业银行隔夜拆借利率）0.5%。住房自有率逐步上升，2004年达到69.2%。家庭财富达到收入的6倍。
包括了对中国等买入大量次级债务的国家的洗劫。
2008年之前，金融业对于GDP的贡献超过30%，房地产超过13%，制造业只有10%。
2009年1月奥巴马上任之后，重振制造业：7800亿美元的计划。海尔在美国投资建厂的成本已经低于中
国了。
2009年1月28日，国会众议院8190亿美元计划。买国货。
2010年8月11日，奥巴马签署削减制造业原材料关税。
2011年6月24日，5亿美元先进制造业伙伴关系计划（AMP）
中国制造业的优势正在消失。
沃尔玛宣布今10年将更多地采用美国制造的产品。2007年到2011年美国制造业的增长率超过所有的发达
国家。
2012年的页岩革命加速了制造业的复苏。
第二节恐怖的能源大帝国
美国有超过1万亿桶的石油资源。包括4300亿桶的常规液态石油。非常规石油有三个来源：重油，油砂，油页岩。重油和油页岩的总量可能是常规石油的9-10倍，其中10-20%是可以开采的。油页岩全球储量估
计有2.8万亿桶，大部分探明的在美国。
美国控制了石油的价格，既可以通过新能源和开采非常规石油压低油价，打击产油国；也可以哄抬油价打
压石油依赖度高的国家。
美国的页岩革命有两大方面：
1，页岩气
2，页岩油
2000年，页岩气占美国全国天然气产量的2%；2010年（4.8万亿立方英尺）占23%，2011年8.5万亿立
方英尺，占30%。2012年占37%。2009年取代俄罗斯成为第一大天然气生产国。
美国的天然气储量（2744万亿立方英尺）很可能超过俄罗斯的1680亿立方英尺。美国的能源已经完全可
以自己，还可以出口。
2008年以来，美国国内天然气价格已经下降了80%，美国将会在2020年成为第一大能源生产国。
2015石油超过沙特，天然气超过俄罗斯。
2014年英国BP《世界能源展望2014》（我好像看过）说美国会在2018年成为能源净出口国。
美国页岩革命的影响：
到2035年，中东90%的石油汇流向亚洲。
油价上涨对美国不再有影响，美国可以用油价打压石油进口国。石油收入占沙特90%的总收入。加大了美
国制造业的竞争力。
因为页岩油，乙烷价格大幅下降。乙烯是化工产业最重要的原材料，欧亚通过石脑油生产，低价天然气生
产成本更低。美国的成本大概400美元/吨，欧亚1300美元/吨。
2008-09年美国基础化工行业开工率不到60%，现在超过93%。
沙特的相关行业也感受到了压力。2013年7月，沙特国家商业银行报告警告。
中国很多以石油和天然气为基础的行业企业将会倒闭。
美国对清洁能源的利用也在飞速发展，风能等。
第三节房地产业稳步复苏
美国次贷危机之后中，银行累计了大量的房地产资产。2008年9月美国被银行收回的房产达到了82万套。2008年底，据预测会达到120万套，占代售房产的1/3。
但是一旦房价上涨，房地产将会带动大量的行业（60个），而且银行的资产会迅速恢复。
促进房地产复苏，奥巴马政府做了：
1，减税；美国式全球主要经济体中唯一全球课税的国家，但是只要海外盈利不转回美国，可以无限期的递延。美国减税，会使得企业海外资金的流回。
2，促进信心，推动股市。
3，鼓励移民2011年3月到2012年3月中国买家占美国买房金额的11%。2000-2010年，40%的新业主是移民。
美国房价在2011年底开始筑底，随后持续上涨。
第四节汽车业的新辉煌
汽车是美国的三大支柱产业。（房地产，钢铁，汽车）
汽车业是最大的制造部门。
19世纪三十年代开始，底特律兴起。1896年，亨利·福特第一辆福特汽车。20世纪上半页，人口增加，成
为第四大城市。福特，通用，克莱斯勒三大汽车公司总部。
但是一场重大事件导致了底特律的衰败。
1967年7月23日，黑人白人冲突，白领逃离底特律。底特律开始了40年的人口外逃。现在人口70万人，白人只有10%左右。
2005年，世界汽车产业产能严重过剩。20-25%。08年危机加速了汽车产业的洗牌，03-08年，三大汽车
公司高油耗的产品受到打击。美国汽车占世界比重从1998年的70%下降到了2008年的53%。美国开始
发展清洁汽车。以及生物燃料技术。
2012年美国汽车销量增长了13%。
美国实体经济正在恢复，但是虚拟经济的恢复速度快于实体经济，为了避免脱节，只能等着实体经济慢慢
上来，或者发挥对外的掠夺性。
第七章大纠结：中国的2013-2015
第一节大棋局、大周期
2014年之后，进入经济调整和债务问题的叠加。风险逐年增加。
有人认为美国会通过贬值稀释债务，但是这会导致美元被废。笔者的结论是：通过引爆世界经济危机。
美国通过资源出口国的资源以美元计价，推动世界金融化+资源私有化。
收紧货币政策——美元升值——全球资金流回美国——全球经济大萧条——资产价格暴跌——美国廉价收购资源——美元贬值——资产价格上涨。
2013年5月14日，笔者博文，分析美国推出QE的影响。会导致经济体物价上涨和经济停滞。滞涨。
下一步更重要的动作：加息。直接导致shibor暴涨，股市立刻下跌。
但这仅仅只是开始。
中国无法维持贸易顺差，购买美国国债的能力下降。美国最重要的是如何锁住中国已经购买的国债。
中国三期叠加：经济增速换挡期，结构调整阵痛期，前期刺激政策消化期。
2013年以后，以制造业为代表的实体经济面临寒冬。
现在需要减税，稳定人民币汇率。
货币，房地产，债务三大堰塞湖。
分析趋势，需要看过去的因。
美欧特别强化市场的力量，周其清晰。
中国受到政策的影响。分析中国的趋势必须有两个假设：
1，政策可以改变经济运行的趋势；
2，无论什么样的政策都无法改变经济运行的方向。（极限点、转折点）
第二节自由的效率
2013年天量的货币投放，已经形成巨大的堰塞湖，通过货币投放刺激经济维持高增速的风险越来越大。保
增长还是调结构？
新一届领导人提出了经济增长的质量。
第一：部分权利下放，让位于市场。但是简政、权力下放会不会让更功利的地方政府扭曲仍然是个问题。
第二：逐步化解产能，调整经济结构。
第三：盘活存量资金。
中国超量发型的货币需要海绵：楼市和股市。新海绵可以是农村。
2013年11月15日《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》：允许农村集体经营性建设用地出让，租赁，入股，实行与国有土地等同入市、同权同价。
同时要求优化金融资源配置。
第三节剖析上海自贸区
第一：树立新的改革大旗，是摸索新的改革发展模式、样本。
第二：让外资对中国的改革有信心。
自贸区批准非常迅速：外汇占款快速下降——资金外流。另一方面，中国货币供给内生性特征。央行并不能单独决定货币供应。商业银行和外汇流入显著影响基础货币和货币乘数。外汇占款已经成为最主要的货币供应渠道，所以外汇占款下降的时候，国内资金也出现紧张。
第三：提升上海国际航运中心地位——瞄准新加坡。
世界80%的贸易依靠海运。
第四：打造大宗商品交易中心——瞄准伦敦。中国很多的大宗商品都是净进口的。中国是最大的金属消费国。铜800万吨每年，占世界的43%，一般需要进口。上海占全国的1/3。
伦敦金属交易所(LME)是全球三大金属交易中心中最有影响力的一家。80%的工业金属期货的交易量。但是一直没有在中国设立交割库。中国证监会认为：这会影响国内期货市场定价权。
第五：打造上海国际金融中心的地位。
日本汇率开放的结果是泡沫上升走向崩溃；欧盟经不起次贷危机的轰炸。
第四节钱荒真相
改革的本质就是利益的再分配。
地铁建设仅次于铁路、公路。基本是市长说了算。农行的报告提到了地方政府的过度投资。
产能过剩是一把悬在头上的利剑。
第一：从钢铁行业到太阳能光伏组件；第二：钢铁、电解铝、水泥将会是长期的产能过剩，而不是周期性的；第三：产能过剩期集中，平板玻璃。
仅仅2013年2-4月期间，全国地方政府投资已经超过了20万亿，远远超过4万亿刺激计划。其中湖北省12万亿的计划更是自己GDP的10倍。
那么资金从何而来？
还包括城投公司债券，市政债券，城投公司上市融资。
2013年6月20日，可以载入中国银行间市场史册：银行间隔夜回购利率达到30%，7天利率达到28%。然而通常利率仅仅是3%。经济学家指出：这是银行信贷扩张的必然结果之一。
中国社科院指出：中国40万亿城乡居民存款基本被各级政府贷出去了。
除了地方政府，国企是另一大借贷方。中国银行的主要客户就是国企，而国企通常都会拖欠贷款。
第五节经济下限
改革难度之大还有一个原因就是中国没有健全的社会保障体系。西方国家因为健全的失业保障制度，即使失业率提升，仍然可以维持社会稳定。
缺少的另一个缓冲带是：没有转身的空间，摊子太大，断了血就活不下去。
全国各省GDP之和大于全国GDP的现象持续出现。
地方政府的GDP造假。
第八章大纠结：中国的2013-2015（中）
第一节东西失衡下的西部大开发
目前为止两个特点：资源配置从农村流向城市；从中西部流入东部。
“最后通牒游戏”
西部大开发仍然是以政府投资为主要手段，基础设施建设是主要内容。有研究发现政府投资对于经济的发展影响是负面的；1，资源配置扭曲；2，效率损失。
房价也被政府投资拉动上涨。
第二节城乡失衡下的新农村建设
剪刀差：
1，土地剪刀差：集体土地先要变成国有才能出售，不能直接在一级市场交易。
2，金融存贷剪刀差：农民的存款不能用在农村，80%的农民用了6%的存款。
3，工资剪刀差：
美国用无追索权贷款给了农民的保障。
笔者的方法：
1，提高打工工资，但是会影响到出口竞争力。
2，允许土地在一级市场交易
3，农村基础设施建设，增加财政支持
新农村建设主要采用的是第三条：减轻农民负担。
美国农业补贴一般占到预算的3-6%。
农民比城市人口住房方面的优势：1，宅基地使用权；2，自建房屋的权利。
城乡收入差距仍然在不断扩大中。
第三节城乡失衡下的城镇化
大城市病，资源集中，空气污染，供水短缺，交通拥堵，房价壁垒。
第四节城镇化的挑战
高房价是中国城镇化的最大障碍，农民难以转为市民。
中国应该是城镇主导的城市化，而不是大城市主导的城镇化。就要解决农民资源分配的权利，尤其是土地权利。
十八届三中全会前，国务院发展研究中心：383方案：农民集体土地和国有土地平等进入非农用地市场，建立交易平台和定价体系，对于已经形成的小产权房，补缴差价，解决历史遗留问题。
但是会触碰利益。
2013/11/22国土部和住建部联合声明：坚决遏制违法销售违法建设小产权房的紧急通知。
这会瞬间引爆房地产泡沫。
短期问题和大方向的平衡非常困难。机不可失。
城镇化推动的三个条件：
1，资金；2，土地；3，动力。
2013年12月：保证粮食安全；控制债务风险。
第九章
大纠结：中国的2013-2015（下）
第一节鲜为人知的真相
所有纠结之中，房地产是最纠结的。
外部因素：美国收紧货币政策，资金流回美国。
内部：房地产是最大的堰塞湖。
2013年之后，房地产调控涉及很少。
中国房价的问题在哪？
国家提供住房——单位提供住房——1994年住房公积金——1999年三方共管公积金：住建部代管权，财政部增值收益支配权，央行监管利差和金融活动。
实际操作中，公积金被挪用，侵占，贪污。
除此之外，还有土地改革。1989年国有土地出让40%上缴中央，60%地方政府。1989年9月26:20%城市建设开发费用，40%中央，60%地方政府。1990年暂行条例，农民无权出让土地。
地方政府垄断，利用剪刀差获得资金来源，搞形象工程。
政府住房投资严重不足。
政府从住房责任的承担着变成了受益者，通过税费和土地出让。
第二节改变国人命运的房改（上）
1998年房改，停止住房分配，实行货币化。市场化。
亚洲经济危机，中国实现了软着陆。
政策目标：把个人消费导向住房投资，把房地产作为经济增长点。
确定了多层次的住房供应体系：
低收入家庭：租赁单位或者政府提供的廉租房（10%）
中收入：购买经济适用房（80%）
高收入：购买租赁商品房（10%）
当时的经济适用房是双职工年工资的4倍以上，但是还有补贴。
1998年新增的住房70%是经济适用房。
2003年房价是普通家庭的4-5倍。
新加坡建国初期用于组屋建设方面的资金占全部资本总额的28%-GDP的9%。
1966年，国家可以征用私有土地用于国家建设，远低于市场价格。同时，严格限制了炒房的投机行为。住房保障体系健全的国家，百姓不会太关注房屋的价格，那是富人的事情。这样才可以全身心地投入工作，而不是住房。
第三节改变国人命运的房改（下）
2003年18号文件改变的国人的命运：1，房地产成为了国民经济的支柱，但这是虚拟经济；2，经济适用房换成了有保障性制度额政策性商品房。经济适用房有很多税费减免特性，而且开发商的利润也被限制在3%。保障性住房被商品房取代，历史上，建设的高峰期，保障性住房都在50%以上。
2003年到2012年房屋竣工造价指上涨了96.2%，但是房价涨了多少所有人都知道。
第四节远去的福利
2007年调控无效，推出了限价房。但是限价房不能对价格起到有效的抑制作用。
自建房和合作建房在国外都很好的开展，政府的规划非常详细。需要长远的规划。
高房价对于制造业的伤害，对于人才的伤害，对于科技创新的伤害。
一套房子，成了所有幸福的分水岭。在这个现实面前，所有的其他一切都显得微不足道。
显化的价值和真正的价值。公平的价值？仁爱的价值？
第十章中国的大趋势：2013-2015（上）
第一节揭开中国房价之谜
2013-2015制造业先于虚拟经济进入寒冬。需求下降，销量下降，价格下滑，库存增加，应收账款增加，成本上升。
随后房地产和金融也会回到本来的位置。演变的过程。
房地产：
什么推动房价？
中国房价的症结是高地价——高房价——高地价。
推动力量：资源吸引力；财富创造力。
制造业的发展，带来了房价上涨。制造业衰退之后的房价——正在透支积累的财富。而超发货币只能是拖延不能解决。
货币，供需，政策综合分析才能分析房地产的走势。
资源的流动至关重要。
比如国外的房价更有竞争力，北京的雾霾更严重，北京的人口过多重新定位。
英国是资源（尤其是资本）的汇集地区。自带危机之后，英国的房价最坚挺。
英国一直全力保持自己金融中心的地位，他是世界上唯一在非伊斯兰国家发行伊斯兰债券的国家，同时拒绝保护主义和金融交易税。
增长点、增长极向外扩散。
行政级别越多，交易成本越高，统一协调能力越差。
北京的房价远远把石家庄和天津抛在后边，这个区域的趋同性较弱。