中公
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江
西省农村信用社招聘考试专用教金融基础知识
第二章信用、利息与利息率
第一节信
用
第一篇
金融基础理论
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江西省农村信用社招聘考试专用教三尧信用的基本形式
信用的基本形式有商业信用、银行信用、国家信用和消费信用。1.商业信用
商业信用是指企业在正常的经营活动和商品交易中由于延期付款或预收账款所形成的企业常见的信贷关系。商业信用的形式主要有:赊购商品、预收货款和商业汇票。商业信用产生的根本原因是由于在商品经济条件下,在产业资本循环过程中,各个企业相互依赖,但它们在生产时间和流通时间上往往存在着不一致,从而使商品运动和货币运动在时间上和空间上脱节。
商业信用的优点在于方便和及时。而其局限性主要表现在:
①商业信用规模的局限性。受个别企业商品数量和规模的影响。②商业信用方向的局限性。一般是由卖方提供给买方,受商品流转方向的限制。
③商业信用期限的局限性。受生产和商品流转周期的限制,一般只能是短期信用。
④商业信用授信对象的局限性。一般局限在企业之间。⑤此外,它还具有分散性和不稳定性等缺点。
2.银行信用
银行信用是由商业银行或其他金融机构授给企业或消费者个人的信用。在产品赊销过程中,银行等金融机构为买方提供融资支持,并帮助卖方扩大销售。商业银行等金融机构以货币方式授予企业信用,贷款和还贷方式的确定以企业信用水平为依据。商业银行对不符合其信用标准的企业会要求提供抵押、质押作为保证,或者由担保公司为这些企业做出担保。后一种情况实质上是担保公司向申请贷款的企业提供了信用,是信用的特殊形式。
与商业信用相比,银行信用具有以下优势:
①克服商业信用局限性。可上游企业贷给下游企业,也可下游企业贷给上游企业。可小额聚成大
额,也可大额分散成小额。满足长、中、短贷款的不同需要。
②规模大、成本低、风险小。③能够创造信用。发放贷款给企业,企业根据需要,可再次贷款给其他企业。
3.国家信用
国家信用是以国家和地方政府为债务人的一种信用形式,它的主要方式是通过金融机构等承销商发行公债,在借贷资本市场上借入资金,公债的发行单位则要按照规定的期限向公债持有人支付利息。因此,国家信用是一种国家负债。它的作用表现在:调节财政收支的短期不平衡;弥补财政赤字;调节经济与货币供给。
4.消费信用
消费信用是由商业企业、商业银行以及其他信用机构以商品形态向消费者个人提供的信用。目的是解决消费者支付能力不足的困难,重点用于耐用消费品、支付劳务费用和购买住宅等方面的需要。
一般来说,消费信用的制约因素有以下几方面:
①总供给的能力与水平,总供给的水平越高,消费信用的规模一般越大。②居民的实际收入和生活水平,若居民的实际收入较低,偿还能力不高,一味地发展消费信用则会导致风险加大。③资金供求关系,它与消费信用的规模是此消彼长的关系,若资金供求紧张,消费信用的规模就越大。
④消费观念和文化程度,它制约着消费信用这种信用方式的普及程度和消费总量。如在我国,受
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传统文化的影响,消费信贷起步较晚,规模也较小,但近年来发展很快,主要体现在住房贷款、汽车贷款的增长上。
5.国际信用
国际信用是国际间一个国家官方(主要指政府)和非官方(如商业银行、进出口银行、其他经济主体)向另外一个国家的政府、银行、企业或其他经济主体提供的信用,属国际间的借贷行为。国际商业信用是由出口商以商品形式提供的信用,有来料加工和补偿贸易等形式。国际银行信用是进出口双方银行所提供的信用,可分为出口信贷和进口信贷。政府间信用通常是指由财政部出面向外国政府借款的行为。
四、信用的经济功能
信用是商品经济发展到一定阶段的产物,而信用的产生和发展又推动了商品经济的迅速发展。信用的经济功能主要表现在五个方面:
①调节配置资源。通过信用可以使资金从盈余单位流向赤字单位,解决资金分布不平衡的问题,
提高整个社会资源配置的效率,使经济部门协调发展。②扩大生产规模。通过信用可以把社会上闲置资金集中起来转化为资本,从而大规模地迅速扩大
资本量。
③节约流通时间。在信用基础上产生的非现金结算可以减少现金的流通量和流通费用;由于信用
结算手段的不断更新换代加速了商品流转,缩短流通时间,减少流通占用和流通消耗。④提高消费总效用。信用可以把节余型家庭的货币收入的一部分通过储蓄的形式聚集起来,再通
过消费信贷的形式分配给赤字家庭,待到将来后者再把消费权归还给前者。⑤促进一定生产方式的形成与发展。生产总是在一定的生产方式下进行的,生产力的性质决定了信用的性质
。
场中存在着直接融资和间接融资两种形式,下列不属于直接融资的是()。
(单选题)A.商业信用
B.国家信用
C.消费信用
D.银行信用
【答案】D。解析:直接融资与间接融资的区别在于债权债务关系的形成方式不同。银行信用是由商业银行或其他金融机构授给企业或消费者个人的信用,属于间接融资渠道。2.银行是经营货币信用业务的特殊企业,在社会再生产过程中发挥着特殊的作用。它最基本的职
能是(
)。(单选题)
A.信用创造
B.信用中介
C.化货币为资本
D.支付中介
【答案】B。解析:信用中介职能是商业银行最基本,也是最能反映其经营活动特征的职能。这一职
能的实质是通过商业银行的负债业务,把社会上的各种闲散资金集中到银行,再通过商业银行的资产业务,把它投向社会经济各部门。商业银行作为货币资本的贷出者和借入者实现货币资本的融通。
3.现代信用产生和运行的基础是()。(单选题)
A.资本主义经济内部闲置资金的调剂
B.高利贷资本
C.单纯储存的货币
D.可增值的信贷资金
【答案】A。
第一篇
金融基础理论
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【答案】A。
2.以下不属于长期金融工具的有()。(单选题)
A.商业票据
B.股票
C.企业债券
D.长期国债
【答案】A 。解析:长期金融工具的期限一般在1年以上,如股票、企业债券、长期国债等
。
第一篇
金融基础理论
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江西省农村信用社招聘考试专用教②按利率的决定方式可划分为:市场利率、官定利率和公定利率。市场利率是指由资金供求关系
和风险收益等因素决定的利率。官定利率是指由货币管理当局确定的利率。公定利率是指由金融机构或行业公会、协会(如银行公会等)按协商的办法所确定的利率。
③按借贷期内利率是否调整可划分为:固定利率与浮动利率。固定利率是指在整个借贷期限内,利率水平保持不变的利率。浮动利率是指在借贷关系存续期内,利率水平可随市场变化而定期变动的利率。
④按利率的地位可划分为:基准利率与一般利率。
⑤按借贷期限长短可划分为:长期利率和短期利率。通常以1年为标准。凡是借贷期限满1年的
利率为长期利率,不满1年的则为短期利率。
⑥按利率的真实水平可划分为:名义利率与实际利率。名义利率是指没有剔除通货膨胀因素的利
率,即包括补偿通货膨胀风险的利率。实际利率是指剔除通货膨胀因素的利率。即物价不变,从而货币购买力不变条件下的利息率。
⑦按借贷主体不同划分为:中央银行利率(包括再贴现、再贷款利率等),商业银行利率(包括存款利率、贷款利率、贴现率等),非银行利率(包括债券利率、企业利率、金融利率等)。
⑧按金融机构对同类存贷款利率制定不同的标准可划分为:一般利率和优惠利率。后者的贷款利
率往往低于前者,后者的存款利率往往高于前者。贷款优惠利率的授予对象大多为国家政策扶持的项目,存款优惠利率大多用于争取目标资金来源。
2.利率的结构体系
利率体系是指在一定时期内各种各样的利率按一定规则所构成的一个复杂的系统。
利率体系按不同的分类标志有不同的划分方式。最主要的划分方式有两种:一是按利率所依附的经济关系划分的利率体系。按此划分,利率主要分为两大类:存款利率和贷款利率。二是按借贷主体划分的利率体系。按此划分,利率主要分为:银行利率、非银行金融机构利率、债券利率和市场利率等。
三尧利率的决定因素
1.社会平均利润率
在资本主义社会,利息是利润的一部分,利率同利润率,准确地说同平均利润率有着密切联系。在其他条件不变的情况下,平均利润率高,银行就要按较高的利率收取或支付利息,因为在这种情况下,企业或其他客户愿意支付较高的利息向银行借贷。因为即使利息高,生产和经营仍能获得较多的利润。同样,银行也就会向存款者支付较高的利息以吸取更多的存款。平均利润率下降时,情况就会相反。
2.借贷资本的供求关系
利率是一定的利润率水平下对企业利润的分割比例,因而在利息率水平的具体确定上,借者之间、贷者之间以及借贷者之间的竞争起着决定性的作用。当借贷资本供不应求时,利率上升;当供过于求时,利率下降。
3.物价水平
价格与货币购买力大小有直接关系,物价上涨,货币会贬值,货币购买力将下降;物价下跌,货币会升值,货币购买力将上升。由于货币形式的借贷资金体现着一定量的货币购买力,因而物价升降引起货币购买力的变化必然影响借贷双方对资金价格的评价。物价上涨,货币相应贬值,如果银行的存款利率低于物价上涨率,其实际利率就是负利率。这样,在银行存款不仅得不到实际收益,甚至本金也受损失。因此,在这种情况下,人们将减少甚至不会再去存款。只有银行存款利率高于物价上涨率,才
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能起到吸引存款的作用。同样,如果银行的贷款利率低于物价上涨率,其实际利率也是负利率,这样,银行贷款不但得不到实际收益,甚至本金也会受到损失,在这种情况下,银行将处于亏损状态。因此,在制定调整利率的决策时,必须充分考虑物价水平变动的影响。
4.国际利率水平
国际市场与国内市场利率如果不平衡,就会引起国际间资金流动,以致影响一国国际收支。如果国内利率高于国际利率将吸引外资流入,国内信贷资金供应增加;反之,如国内利率低于国际利率,将引起国内资金外流,国内信贷资金减少。
5.国家调节经济的需要
政府对经济的干预依赖于组织结构、物质实力和经济手段,利率正是政府干预经济生活的重要手段。政府根据需要调整官方利率,影响整个市场利率的变动。通过利率水平的升降调节总供给或总需求,抑制或鼓励某一地区、部门、企业的发展。
6.法律、
历史和传统因素利息是一个社会经济范畴,但从来也是一个历史范畴。利率的运动是一个具有历史延续性的过程。由于大部分国家都有一个很早就有的、经过频繁变动留传下来的一般利率。因此,各国的利率,从总体水平到各个具体表现形式,均带有浓厚的传统色彩。
以上考察的是某一时期利率的一般水平如何确定,在具体执行过程中,还会因借贷的期限长短、风险程度大小、管理成本高低、服务质量好坏、融资形式的影响及借款人的资信状况而有所差别。
四尧利率变动对经济的影响
首先,从宏观角度上看,利率变动会对资金供求产生影响:在市场经济中,利率是一种重要的经济杠杆,这种杠杆作用首先表现在对资金供求的影响上。利率水平的变动对资金盈余者的让渡行为有重要影响,它对资金盈余者持有资金的机会成本大小起决定性作用。当利率提高时,意味着人们借款的成本增大,资金短缺者的负担也越重,他们的借款需要就会受到制约。
其次,利率变动会影响微观经济:从个人来看,居民收入可分为消费和储蓄两个部分。在收入水平一定的情况下,储蓄的多少取决于消费的倾向。若居民的消费倾向高,则新增收入中用于消费的部分大,储蓄就少。居民的消费倾向除了与目前收入水平、未来收入预期、物价水平及消费观念等有关外,还受利率水平的影响。当利率上升时,会抑制人们的消费欲望,反之则会增强。再从厂商投资来看,投资代表着社会资金需要,提高利率则使厂商投资成本增加。当利率水平提高时,一方面减少消费、增加储蓄,使社会资金供给扩大,从而有可能使社会产出扩大;另一方面,又可能使投资受到抑制,从而使社会产出减少。
最后,利率变动会对国际收支产生重要影响:当发生严重的逆差时,可将本国短期利率提高,以吸
引外国的短期资本流入,减少或消除逆差;当发生巨额的顺差时,可将本国利率水平调低,以限制外国资本的流入,减少或消除顺差。
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FV n =P (1+r m
)nm
三尧现值与终值
经济学上,将现在的货币资金价值称为现值,将现在的货币资金在未来的价值称为终值。在进行资金时间价值的计算之前,首先明确几个相关的参数符号的概念和含义。
i ———利率或折现率。把根据未来的现金流量求现在的现金流量时所使用的利率称为折现率。一般对利率和折现率不加区别,统统以i 表示,且一般指年利率或年折现率。
n ———复利的计息期数。指投资项目从开始投入资金到项目的寿命周期终结为止的整个期限内,计算利息的次数,通常以年为单位。
P ———现值。表示资金发生在(或折算为)某一特定时间序列起点时的价值。F ———终值。表示资金发生在(或折算为)某一特定时间序列终点时的价值,即期末本利和的价值。
①一次支付终值计算(已知P 求F )。一笔资金P ,按年利率i 计算,n 年以后的复本利和公式为:F=P (1+i )n ,式中的(1+i )n 称为一次支付终值系数,用(F/P ,i ,n )表示。
②一次支付现值计算(已知F 求P )。
由终值计算公式即可求出现值P=F (1+i )-n ,式中(1+i )-n 称为一次支付现值系数,也可称为折现系
数或贴现系数,用符号(P/F ,i ,n )表示,一次支付现值系数是指未来一笔资金乘上该系数就可求出其现值。
现值与终值的概念和计算方法正好相反,因为终值系数和现值系数互为倒数。在P 一定、n 相同时,i 越高,F 越大;在i 相同时,n 越长,F 越大。在F 一定,n 相同时,i 越高,P 越小;在i 相同时,n 越长,P 越小
。
第一篇
金融基础理论
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江西省农村信用社招聘考试专用教国,市政债券的违约风险高于国债,流动性低于国债,但由于市政债券的利息收入是免税的,所以长期以来,美国市政债券的利率低于国债的利率。
二、利率的期限结构
债券的期限和收益率在某一既定时间存在的关系就称为利率的期限结构,表示这种关系的曲线通常称为收益曲线。利率期限结构主要讨论金融产品到期时的收益与到期期限这两者之间的关系及变化趋势。在理论分析中,如果将影响收益的其他因素看成是既定的,那么就可以用一条曲线来表示到期收益率与到期期限的函数关系,如图1-2-1所示。
一般而言,随着利率水平的上升,长期收益与短期收益之差将减少或变成负值。也就是说,当平均利率水平较高时,收益曲线为水平的(有时甚至是向下倾斜的);当利率较低时,收益率曲线通常较陡
。
a )正常的收益曲线
b )颠倒的收益曲线
图1-2-1收益曲线
收益曲线是指那些期限不同,却有着相同流动性、税率结构与信用风险的金融资产的利率曲线。金融资产收益曲线反映了这样一种现象,即期限不同的有价证券,其利率变动具有相同特征。
不同期限的债券,其利率经常朝同方向变动。利率水平较低时,收益率曲线经常呈现正斜率;利率水平较高时,收益率曲线经常出现负斜率。收益率曲线通常为正斜率。
收益曲线的表现形态有:①正常的收益曲线(上升曲线),即常态曲线,指有价证券期限与利率呈正相关关系的曲线;②颠倒的收益曲线(下降曲线),指有价证券期限与利率呈负相关关系的曲线。
三、利率决定理论
1.古典利率理论
这一理论也称真实利率理论,它建立在萨伊法则和货币数量论的基础之上,认为工资和价格的自由伸缩可以自动地达到充分就业。在充分就业的所得水准下,储蓄与投资的真实数量都是利率的函数。这种理论认定,社会存在着一个单一的利率水平使经济体系处于充分就业的均衡状态,这种单一利率不受任何货币数量变动的影响。
古典学派认为,利率决定于储蓄与投资的相互作用。储蓄(S )为利率(i )的递增函数,投资(I )为利率的递减函数。如图1-2-2所示:
当S>I 时,利率会下降;当S
当投资增加时,投资线从图中的I 向右平移到I′,均衡点从E 0移向E 1,均衡利率也从i 0上升到i 1。该理论的隐含假定是,当实体经济部门的储蓄等于投资时,整个国民经济达到均衡状态,因此,该
理论属于“纯实物分析”的框架。
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S ;I
i
i 图1-2-2储蓄投资理论下的利率
2.流动性偏好理论凯恩斯认为,货币供给(M S )是外生变量,由中央银行直接控制。因此,货币供给独立于利率的变动,在图上表现为一条垂线。
货币需求(L )则取决于公众的流动性偏好,其流动性偏好的动机包括交易动机、预防动机和投机动机。其中,交易动机和预防动机形成的交易需求与收入成正比,与利率无关。投机动机形成的投机需求与利率成反比。
用L 1表示交易需求和预防需求,用L 2表示投机需求,则L 1(Y )为收入Y 的递增函数,L 2(i )为利率
i 的递减函数。货币总需求可表述为:
L=L 1(Y )+L 2(i )
然而,当利率下降到某一水平时,市场就会产生未来利率上升的预期,这样,货币的投机需求就会达到无穷大,这时,无论中央银行供应多少货币,都会被相应的投机需求所吸收,从而使利率不能继续下降而“锁定”在这一水平,这就是所谓的“流动性陷阱”问题。“流动性陷阱”相当于货币需求线中的水平线部分,它使货币需求线变成一条折线。
如图1-2-3所示,均衡利率取决于货币需求线与货币供给线的交点。只有当货币供求达到均衡时,利率才达到均衡水平。
i ;M S
图1-2-3凯恩斯学派流动偏好理论下的利率
“流动性陷阱”还可用来解释扩张性货币政策的有效性问题。假定初始货币供应量为M ,则相应的
初始均衡点为E 0,初始均衡利率为i *。当货币供应量从M 增加到M′时,货币供求均衡点从点E 0移到点E 1,均衡利率相应地从i *下降到i 0,说明市场利率随着银根的扩张而下降,这时,货币政策是有效的。
若货币供应量继续从M′增加到M",货币供求均衡点从点E 1移到点E 2,由于此时的货币需求线处
于“流动性陷阱”的平台上,所以利率还是保持在原有水平上。因此,在“流动性陷阱”区间,货币政策是完全无效的,此时只能依靠财政政策。
该理论的隐含假定是,当货币供求达到均衡时,整个国民经济处于均衡状态,决定利率的所有因素均为货币因素,利率水平与实体经济部门没有任何关系。因此,它属于“纯货币分析”的框架。在方法
第一篇
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江西省农村信用社招聘考试专用教论上,它从古典均衡利率理论“纯实物分析”的一个“极端”跳到“纯货币分析”的另一个“极端”。
3.可贷资金利率理论
可贷资金利率理论是新古典学派的利率理论,是为修正凯恩斯的“流动性偏好”利率理论而提出的。实际上可看成古典利率理论和凯恩斯理论的一种综合。可贷资金论综合了前两种利率决定论,认为利率是由可贷资金的供求决定的,利率的决定取决于商品市场和货币市场的共同均衡。
按照可贷资金理论,借贷资金的需求与供给均包括两个方面:借贷资金的需求来自某期间投资流量和该期间人们希望保有的货币金额;借贷资金的供给来自于同一期间的储蓄流量和该期间货币供给量的变动。用公式表示:
DL=I+ΔM D ;SL=S+ΔMs
式中,DL 为借贷资金的需求,SL 为借贷资金的供给,ΔM D 为该时期内货币需求的改变量,ΔMs 为该时期内货币供给的改变量。总体来说,均衡条件为:I+ΔM D =S+ΔMs 。
第六节
收益率
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90=100
1+r
r =(F P )1
n
-1=(10090
)1-1
解得r =11.1%
如果按半年复利计算,则其到期收益率计算公式为:
P=
F
r 2
2n
假设某公司发行的折价债券面值是100元,期限是10年,如果这种债券的价格为30元,则可以根据以下公式计算:
30=
100(1+r 2
)20
上式可解出其按半年复利计算的到期收益率r=12.44%。投资者今天出30元,获得了10年后得到
100元的保证。
2.附息债券的到期收益率
如果按年复利计算,附息债券到期收益率的计算公式为:
P =n
t =1∑
C (1+r )t +E (1+r )n
式中,P 为债券价格,C 为债券的年付息额,F 为面值,r 为到期收益率,n 为债券期限。
在现实中,许多债券并不是一年支付一次利息,而是每半年支付一次利息,到期归还全部本金。如果按半年复利计算,这种债券到期收益率的计算公式如下:
P =2n
t =1
∑C 2(1+r 2)t +
F (1+r 2
)2n
例如,某公司以12%的利率发行5年期的附息债券,每半年支付一次利息,发行价格为93元,票面面值为100元,则上式变为:
93=122
(1+r 2)+122(1+r 2)2+122(1+r 2)3+…+12
2(1+r 2)10+100(1+r 2
)10
解得r=14%
3.永久债券的到期收益率
永久债券的期限无限长,没有到期日,定期支付利息。假设每年末的利息支付额为C ,债券的市场价格为P ,则其到期收益率r 的计算公式为:
P =C (1+r )+C (1+r )2+C (1+r )3+…=∞
t =1∑C (1+r )
t
根据无穷等比数列的求和公式,上式的右边等于C /r ,因此永久债券到期收益率的计算公式可简写为:
r =C
P
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金融基础理论
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江西省农村信用社招聘考试专用教假设我们购买债券花费100元,每年得到的利息支付为10元,则该债券的到期收益率为r =10/100=10%。
如果我们已知债券的市场价格、面值、票面利率和期限,便可以求出它的到期收益率,反过来,我
们已知债券的到期收益率,就可以求出债券的价格。从中不难看出,债券的市场价格越高,到期收益率越低;反过来债券的到期收益率越高,则其市场价格就越低。由此我们可以得出一个结论,债券的市场价格与到期收益率成反向变化关系。当市场利率上升时,到期收益率低于市场利率的债券将会被抛售,从而引起债券价格的下降,直到其到期收益率等于市场利率。这就是人们为什么会发现债券的价格随市场利率的上升而下降的原因。
三、实际收益率
由于市场因素和市场利率变动的影响,债券价格可能与面值不相等,从而使得票面利率与实际收益率不相等。名义收益率是票面利率,实际收益率是剔除通货膨胀因素后的收益率。大致的计算可以用名义收益率扣除通货膨胀率得到实际收益率。
实际收益率=1+名义收益率1+通货膨胀率
-1
四、本期收益率
本期收益率也称当前收益率,它是指本期获得债券利息(股利)额对债券本期市场价格的比率。计算公式为:
本期收益率=支付的年利息(股利)总额
本期市场价格
即信用工具的票面收益与其市场价格的比率,其计算公式为:
r =C P
式中,r 为本期收益率,C 为票面收益(年利息),P 为市场价格
。
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1.市场利率体系的建立
在国际货币市场上,比较典型的、有代表性的同业拆借利率有三种:伦敦银行同业拆借利率(L ibor)、新加坡银行同业拆借利率(Sibor)和香港银行同业拆借利率(Hihor)。其中,伦敦银行同业拆借利率是浮动利率融资工具的发行依据和参照。放开银行间同业拆借市场利率是整个金融市场利率市场化的基础,我国利率市场化改革以同业拆借利率为突破口。中国人民银行于1996年建立了全国银行间同业拆借市场,将同业拆借交易纳入全国统一的同业拆借网络进行监督管理。
基准利率是一国在整个金融市场和利率体系中处于关键地位并起主导作用的利率。2007年1月
4日,上海银行间同业拆借利率(Shibor)开始正式运行。Shibor 被称为中国的Libor,是中国人民银行希望培育的基准利率体系,是由信用等级较高的银行组成报价团自主报出的人民币同业拆出利率计算
确定的算术平均利率,是单利、无担保、批发性利率。
2.存贷款利率的市场化
至2004年11月,中国人民银行在调整境内小额外币存款利率的同时,决定放开1年期以上小额外币存款利率,商业银行拥有了更大的外币利率决定权,外币存贷款利率已完全放开。中国人民银行在分步骤放开外币存贷款利率。
2003年之前,银行定价权浮动范围只限30%以内,2004年贷款上浮范围扩大到基准利率的1.7倍。2004年10月,贷款上浮取消封顶;下浮的幅度为基准利率的0.9倍,但还没有完全放开。与此同时,允许银行的存款利率都可以下浮,下不设底,逐渐扩大银行的贷款定价权和存款定价权。
随着各种票据、公司类债券的发展,特别是OTC 市场(场外交易市场,又称柜台交易市场)和二级市场交易不断扩大使价格更为市场化,企业可以选择发行票据和企业债来进行融资,其价格已经完全不受贷款基准利率的限制了。在企业债、金融债、商业票据方面以及货币市场交易中全部实行市场定价,对价格不再设任何限制。
2006年8月,浮动范围扩大至基准利率的0.85倍;2008年10月,进一步提升了金融机构住房抵
押贷款的自主定价权,将商业性个人住房贷款利率下限扩大到基准利率的0.7倍。同时,也在不断扩大商业性个人住房贷款的利率浮动范围。
3.推动整个金融产品与服务价格体系的市场化
西方商业银行已经广泛运用的利率风险管理产品,如远期利率协议、利率期货、利率期权和利率互换等,目前尚未在人民币市场广泛运用,限制了商业银行通过市场有效地管理人民币利率风险的能力。因此,管理利率风险的金融工具建设,也是利率市场化改革的重要内容。
2007年10月,中国人民银行发布公告,推出远期利率协议业务(Forward Rate A greement)。它是指
交易双方约定在未来某一日期,交换协议期间内一定名义本金基础上分别以合同利率和参考利率计算利息的金融合约。我国金融衍生产品市场发展时间不长,在远期利率协议业务推出之前,只有债券
远期、利率互换两个品种。
作为一种典型的利率衍生产品,远期利率协议业务的推出具有非常重要的意义,不仅有利于增强投资者管理利率风险的能力、促进市场稳定、提高市场效率,而且有利于促进市场的价格发现,为中央银行的货币政策操作提供参考,有利于整个金融衍生品市场的协调发展。
二尧进一步推进利率市场化改革的条件
利率市场化改革与其他改革都有关联,为进一步推进利率市场化改革,需要培育以下条件:第一,要营造一个公平的市场竞争环境。与利率管制相比较,利率市场化以后,在利率决定中起主
第一篇
金融基础理论
https://www.doczj.com/doc/f79690687.html,
江西省农村信用社招聘考试专用教导作用的是市场。利率市场化是在市场竞争中产生的,因此金融机构在正当的市场竞争条件下定价,有竞争和多样化的产品和服务,才会产生合理的均衡价格。
第二,要推动整个金融产品与服务价格体系的市场化。价格历来是一个体系,很多价格互相关联。如果某些价格体系是固定的,而有些价格是市场化的,企业就难以真正进行市场化定价。同样,如果利率名义上市场化了,而与中间业务相关的产品和服务定价却不放开,则会出现新的扭曲。可见,利率本身是涉及由多种价格构成的整体,涉及很多相关金融产品和服务的价格,利率市场化需要事前对这个相互关联的定价体系进行改革。
第三,需要进一步完善货币政策传导机制。无论是在正常经济环境下,还是在危机时期,只有当中央银行货币政策得到充分有效的传导时,政策意图作用于金融系统和实体经济的路径才会通畅,才能实现微观利益与宏观、整体利益的相互协调,社会效果才能最大化。