中 国 国 际 工 程 咨 询 公 司
China International Engineering Consulting Corp. 徐成彬
我国PPP 政策分析和实施方案准备
PPP 项目融资方案策划及物有所值和财政承受能力论证专题培训班 二○一五年十月二十四日·北京 主要内容
PPP 项目分类与政策导向
一 三 PPP 项目财政承受能力评估
PPP 项目“物有所值”分析
二 四 PPP 项目实施方案论证
1. PPP 模式产生的背景和分类
2. 当前我国PPP 火爆的深层原因
3.新时期我国有关PPP 的主要政策
4.新常态下重大工程包投融资机遇
5. PPP 项目周期与主要流程
一、PPP 项目分类与政策导向
1-1 PPP 模式产生的背景
英、美等国家绝大部分气、水、电车和高速公路等设施和服务由私营企业建设和运营。 英、美等工业化国家的公共部门和地方政府开始承担起为社会提供基础设施服务的绝大
部分责任。 西方发达国家因失业率增加和通货膨胀高涨并存，国家财政拨款减少，使得基础设施领
域的投足资金入不敷出。 19世纪后
期和20世纪初期 服务价格高、质量差，
滋生腐败，规模不经济,
偏远地区设施缺乏。 20世纪 中期 政府财政负担加大和建设运营效率低下等。
20世纪 70年代后 鼓励私营资本参与，以促进基础设施的发展。
1982年，英国率先提出PPP(Public －Private －Partnership)概念－公私合作模式： 公共部门和私营企业在基础设施和公共服务领域基于长期合同的合作关系。
PPP模式分类
特许经营（Concession）
政府购买服务（英国PFI/PF2, 法国 CP）
谁付费
使用者付费（Users）
公共部门（政府）付费（Public）
合资（Joint Venture）
投资项目管理（Investment Programme Management）
PPP类型
政府购买服务（PFI/CP）的核心特征
◆公共部门明确产出：政府部门以产出的形式定义其需求，
然后将资产和负责的责任及风险转让给承包商；
◆公共部门交付：政府部门仍负责向公众提供公共服务；
◆私人部门交付资产：承包商设计、建造、管理、融资、提供资产维护
和终身服务－－“一站式”服务；
◆私营资本承担风险：贷款方向承包商提供有限追索权贷款，承包商
有动力按时按价完成和交付项目；
◆固定价格：一旦资产建成，政府部门开始支付固定的统一费用
（可用性），全周期投资和成本有确定性；
◆以产出为基础：款项支付尽可能与预期“成果”的交付情况紧相关，
而与投入并非紧密相关。
1984年，广东沙角B 电厂采用BOT 模式建设以来，我国引入并探索政府和社会资本合作（PPP ）模式已经走过30个春秋，PPP 正成为我国基础设施项目运作和薄弱环节建设的一种常态模式。
PPP 模式在中国的引进
BOT BOO TOT
BTO O&M
ROT
TOO
BT Lease/LOT
ppp PPP 模式三大特征
目标一致，形成合力。
在具体项目上，以最少的资源，实现最多的产品和服务。
（1）伙伴关系
政府部门尽可能大地承担自己有优势的伴生风险；社会资本主体需要
承担大部分甚至全部管理职责。
政府部门不是简单地与社会资本分享利润，需要对社会资本可能获得
的高额利润进行调控；公益性项目不应追求利润最大化；社会资本主
体可以取得相对合理、稳定的投资回报。
（2）利益共享
（3）风险分担
1-2 当前我国PPP 火爆的深层原因
PPP 模式是一种可使政府、企业、社会实现共赢的公共产品提供方式，突破了传统的政府与私人部门的分工边界，将政府的战略规划、市场监管、公共服务与社会资本的管理效率、技术创新有机结合在一起，构建了公共产品实现模式的新型产权关系，提高了公共产品供给效率。
1．创新公共基础设施投融资体制，化解地方债务风险
2. 体现法制理念和契约精神，提升国家治理能力
3. 提高公共资源配置效率，加快转变政府职能
4．借助PPP 示范项目载体，深化混合所有制改革
5．推动政府购买服务方式创新，规避权力寻租和预防腐败 1-3 新时期我国有关PPP 主要政策
关于鼓励支持和引导个体私营等非公有制经济发展的若干意见(国发[2005]3号
关于鼓励和引导民间投资健康发展的若干意见(国发[2010]13号)
关于加强地方政府性债务管理的意见（国发[2014〕43号）
关于创新重点领域投融资机制鼓励社会投资的指导意见 (国发[2014]60号)
关于在公共服务领域推广政府和社会资本合作模式指导意见的通知（国办发[2015]42号）
关于开展政府和社会资本合作的指导意见(发改投[2014]2724号)
基础设施和公用事业特许经营管理办法（发改委等六部委 2015年25号令) 关于推进开发性金融支持政府和社会资本合作有关工作的通知(发改投资[2015]445号) 《国家发展改革委发布政府和社会资本合作推介项目》（2015年5月25日）
关于推广运用政府和社会资本合作模式有关问题的通知（财金[2014]76号）
关于政府和社会资本合作示范项目实施有关问题的通知（财金[2014]112号）
政府和社会资本合作模式操作指南(试行)(财金113号)
政府和社会资本合作项目合同指南(财金[2014]156号)
政府采购竞争性磋商采购方式管理暂行办法(财库[2014]214号)
关于市政公用领域开展政府和社会资本合作项目推介工作的通知（财建[2015]29号）
关于印发《政府和社会资本合作项目财政承受能力论证指引》的通知 (财金[2015]21号)
关于进一步做好政府和社会资本合作项目示范工作的通知（财金[2015]57号）
国务院 国家 发改委 财政部 地方政 十八届三中全会：制定非公有制企业进入特许经营领域具体办法、
允许社会资本通过特许经营等方式参与城市基础设施投资和运营
党中央 广东省关于编报政府与社会资本合作(PPP)项目通知(粤发改投资函[2014]4625
福建省关于推广政府和社会资本合作(PPP)试点的指导意见(闽政[2014]47号)
河南省关于推广运用政府和社会资本合作模式的指导意见(豫政 〔2014〕89号)
四川省“推进政府与社会资本合作”项目管理办法(试行)(川财金[2014]86号)
安徽省关于发布第二批基础设施等领域鼓励社会投资项目的通知(皖发改投资[2015]15号)……
规范地方政府举债融资机制
2013年底国家审计署公布的全国政府总债务的审计报告：截至2013年6月底，各级政府负有偿还责任的债务20.7万亿元，其中地方政府负有偿还责任的债务10.9万亿元。
（一）赋予地方政府依法适度举债权限
◆经国务院批准，省、自治区、直辖市政府可以适度举借债务，市县级政府确需举借债务的由省、自治区、直辖市政府
代为举借。
◆明确划清政府与企业界限，政府债务只能通过政府及其部门举借，不得通过企事业单位等举借。
（二）建立规范的地方政府举债融资机制
◆地方政府举债采取政府债券方式。
◆没有收益的公益性事业发展确需政府举借一般债务的，由地方政府发行一般债券融资，主要以一般公共预算收入偿还◆有一定收益的公益性事业发展确需政府举借专项债务的，由地方政府通过发行专项债券融资，以对应的政府性基金或
专项收入偿还。
（三）推广使用政府与社会资本合作模式
◆鼓励社会资本通过特许经营等方式，参与城市基础设施等有一定收益的公益性事业投资和运营。
◆政府通过特许经营权、合理定价、财政补贴等事先公开的收益约定规则，使投资者有长期稳定收益。
◆投资者按照市场化原则出资，按约定规则独自或与政府共同成立特别目的公司建设和运营合作项目。
◆投资者或特别目的公司可通过银行贷款、企业债、项目收益债券、资产证券化等市场化方式举债并承担偿债责任。
◆政府对投资者或特别目的公司按约定规则依法承担特许经营权、合理定价、财政补贴等相关责任，不承担投资者或特
别目的公司的偿债责任。
（四）加强政府或有债务监管
◆剥离融资平台公司政府融资职能，融资平台公司不得新增政府债务
◆地方政府新发生或有债务，要严格限定在依法担保的范围内，并根据担保合同依法承担相关责任。
◆地方政府要加强对或有债务的统计分析和风险防控，做好相关监管
－－国务院《关于加强地方政府性债务管理的意见》（国发[2014〕43号）
国家发展改革委《关于开展政府和社会资本合作的指导意见》
(发改投资[2014]2724号）
为贯彻落实国务院《关于创新重点领域投融资机制鼓励社会投资的指导意见精神，2014年12月4日国家发展改革委发布《关于开展政府和社会资本合作的指导意见》
◆政府通过特许经营、购买服务、股权合作等
方式，与社会资本建立利益共享、风险分担
及长期合作关系，鼓励社会资本投资生态环
保、农业水利、市政、交通、能源、信息、
社会事业等领域，创新投融资机制，拓宽社
会资本投资渠道，增强公共产品和服务供给
能力和效率，促进投资主体多元化和混合所
有制经济发展。
◆各地新建市政工程以及新型城镇化试点项目，
应优先考虑采用PPP模式进行建设。
◆建立PPP项目进展情况按月报送制度，要求
各地发展改革部门要建立PPP项目库，及时
跟踪调度、梳理汇总项目实施进展，从2015
年1月起，每月5日前将项目进展情况按月报
送国家发展改革委。
2015年1-4月各省市报送国家发展改革委PPP项目储备情况
国家发展改革委《政府和社会资本合作项目通用合同指南》
根据国家发展改革委委托，中国国际工程咨询公司组织编写了《政府和社会
资本合作项目通用合同指南》（简称《合同指南》），随《关于开展政府和
社会资本合作的指导意见》一并发布，成为我国第一部用于规范和引导PPP
项目合同编写工作的专业指南。
作为我国规模最大的综合性
工程咨询机构，中咨公司见证
和参与了国内PPP跌宕起伏的发
展。从上世纪九十年代开始，
中咨公司就曾在国家发展改革
委（原国家计委、国家发展计
划委员会）的指导下，开展PPP
相关问题的研究工作，20余年
的积累形成了多项研究成果，
并接受国家发展改革委、地方
政府和社会企业单位的委托，
承担了多个领域PPP项目的咨询
评估工作。
国家发展改革委《政府和社会资本合作项目通用合同指南》
《合同指南》强调在各种专业研
究论证的基础之上，通过PPP项目
方案策划、可行性论证、投融资
方案设计、项目风险评估和多方
案比选论证，将各种专业研究成
果以“合同”形式固化，作为合
同各方执行项目的行动指南。
案例
固安工业园区新型城镇化PPP项目
《合同指南》的编写思路和结构特点
（1）体现法制理念和契约精神
（2）突出新时期改革与发展的思路
（3）采用模块化和条款化的结构
（4）兼顾国际习惯用语和中文语境
（5）总结PPP项目实践的疑难问题
（1）体现法制理念和契约精神
十八届四中全会提出全面推进依法治国的总蓝图，开启了法治新时代。《合同指南》敦促政府和企业遵循现代“国家治理”的要求，树立法制意识、契约精神和市场观念。
◆在法理上，PPP项目合同构成民事主体法律关系，而非行政关系,合同
的双方当事人的法律地位是平等的，都应“按合同办事”。政府在履行规划、监管等行政管理职能时，与社会资本构成行政法律关系。
◆政府方和社会主体方通过签署规范的PPP项目合同文本，明确各方权
利和义务，建立平等参与、公开透明、利益共享、风险共担的工作机制，使PPP项目合作各方实现共赢。
（2）突出新时期改革与发展的思路
◆融资仅考虑自身财务利益最大化，PPP 则追求在保障公共利
益的前提下，使社会资本获得合理回报。
◆通过《合同指南》推动政府和社会资本合作项目建设，旨在
深化投资体制改革，促进项目运作和管理体制机制创新。
◆通过建立规范化的PPP 项目合同文本指引，约束各方行为，
也是规避权力寻租和预防腐败的迫切需要。
政府和社会资本合作不仅仅是一种融资方式，更是一种 机制和制度设计，是在更大范围内推动改革的催化剂。 （3） 采用模块化和条款化的结构
为了突出的通用性，《合同指南》在广泛借鉴国内现有的不同合同模式的基础上，采用模块化的编写框架，共设置15个模块、86项条款，反映合同的一般要求。
5个可选模块
10个必备（通用）模块。 ◆第一章 总则 ◆第二章 合同主体 ◆第三章 合作关系 ◆第五章 项目前期工作 ◆第十章 收入和回报 ◆第十一章 不可抗力和法律变更 ◆第十二章 合同解除
◆第十三章 违约处理 ◆第十四章 争议解决 ◆第十五章 其他约定 ◆第四章 投资计划及融资方案 ◆第六章 工程建设 ◆第七章 政府移交资产
◆第八章 运营和服务 ◆第九章 社会资本主体移交项目
（4）兼顾国际习惯用语和中文语境
《合同指南》在术语定义和文字表达上，既借鉴国际组织和外国政府关于公私合作项目一些习惯用语，
又尽量符合中文语境。
《合同指南》没有照搬西方语境的一些术语，如“物有所值”、“公共部门比较值”、“竞争中性调整成本”、“可用性付费”、“使用量付费”、“影子付费”等在中文语境下晦涩难懂的术语，建议项目合同采用适宜中文语言环境的话语体系。
（5）总结PPP项目合同实践的难点问题
《合同指南》针对不同类型PPP项目实践过程中经常遇到的难点和热点问题，采取不回避的态度，提出了有针对性的建议，希冀对现实PPP合同操作发挥示范和引领作用。
（5-1）合同主体与项目公司的关系
（5-2）不同性质合作项目的回报方式
（5-3）公共利益的维护和保障
（5-4）社会资本“合理回报”的认定
（5-5）政府的监管与反腐败
（5-1）合同主体与项目公司的关系
对于政府和社会资本合作项目，合同主体包括政府主体和社会资本主体。《合同指南》根据我国国情和各地PPP实践现状，界定项目合同签订方。
?政府主体：“具有相应行政权力的政府，或其授权的实施机构”，即代表政府方或“Public”签约的可以是当地人民政府，也可以是政府授权的行政事业单位或国有企业；
?社会资本主体：“符合条件的国有企业、民营企业、外商投资企业、混合所有制企业，或其他投资、经营主体”，这就是具有中国社会主义特色的“Private”。
在签订合作合同时，设立项目公司并非必要条件；即使设立项目公司，还存在政府是否参股问题。
《合同指南》不仅约定项目公司的的法人治理结构及经营机制等事项，还对项目公司的“政府股份”是否享有同股同权或在公司法人治理中是否享有否决权等特殊安排。
（5-2）不同性质合作项目的回报方式
《合同指南》针对经营性项目、准经营性项目和非经营
性项目的财务现金流特点，提出了社会资本主体在合作
期间获得回报的途径和方式。
?经营性项目：通过使用者付费，合作项目自身能够产生良好的现金流，具备可行的盈利能力和偿债能力；
?非经营性项目：由于没有现金流入，只能依靠政府投资（“政府付费”）和政府付费购买服务方式，或者通过配置（或捆绑
）土地、物业、广告等经营资源，推进市场化运营模式；
?准经营性项目：由于现金流入不足或现金流出过多，合作项目难以实现自负盈亏，需要采取使用者付费与政府补贴相结合的
方式，或者通过配置（或捆绑）土地、物业、广告等经营资源
，吸引社会资本参与建设投资或运营。
（5-3）公共利益的维护和保障
《合同指南》对政府和社会资本合作项目涉及到的公共利益，要求合同予以优先保护。
◆在项目正常运营和服务阶段，从维护公共利益角度，约
定项目运营服务标准、项目服务价格及调整机制；
◆设立“移交期间对公共利益的保护”专门条款。
《合同指南》对社会主体资格履行环境、地质、文物保护及安全生产等义务，承担社会责任等方面提出了要求。
◆项目征地、拆迁和安置过程中“维护社会稳定、妥善处
理后续遗留问题”；
◆在项目移交环节关注“项目人员安置方案”等问题，充
分体现了保护公共利益和履行社会责任的合同视角。
（5-4）社会资本“合理回报”的认定
社会资本是逐利的，但必须合理、合法。
《合同指南》鼓励社会资本通过技术创新和管理创新以获取合理的回报，规避社会资本通过不合理的定价、虚报投资和成本等手段谋取非法的“暴利”。例如，提前约定工程建设实际投资的认定方法，及投资节约或超支的处理以及相应激励机制。
《合同指南》还设置财务监管制度，防止出现“损公肥私”;同时对社会投资的合理、正当权益进行了保护，如在项目前期政府提供支持，合作期间内排他性约定，项目运营期间由于政府特殊要求（如高速公路某时间段免费）造成社会资本主体支出增加或收入减少进行特别补偿。
（5-5）政府的监管与反腐败
《合同指南》旨在通过专业化的规范管理，推进各级政府将
部分公共设施的建设、运营职能转移给符合条件的社会运营商，同时保留并完善监督、定价等公共管理职能。
这样不但可以发挥优胜劣汰的市场竞争作用，推进公共产品
和服务的市场化配置，提高公共资源的使用效率，而且可以有助于破除行政垄断，进一步简政放权，使政府职能进一步转向宏观
战略、公共服务、市场监管等方面，有助于降低行政管理成本，
更好地实现政府职能转变。
《合同指南》规定，可以根据项目需要，在项目前期、建设期、运营期等阶段做出特别监管约定，明确政府监管的内容、方法和程序，以及监管费用的安排等事项。同时，还要求项目合同
约定各方恪守廉洁从政、廉洁从业和防范腐败的条款。
国家发展改革委国家开发银行关于推进开发性金融
支持政府和社会资本合作有关工作的通知(发改投资[2015]445号)
–国家新一代信 息基础设施建设 –跨区输电、区域 主干电网、城市 电网和农村电网 建设 –油气管网和储存 设施建设 信息电网油气等 重大网络工程包 – 健康服务体系 （医疗卫生服务 能力）建设 – 养老服务体系 建设 – 体育健身建设 健康养老服务
重大工程包
– 国土生态整治 – 大气污染防治 – 清洁水工程 生态环保工程包 – 西南水电基地 开发 – 沿海核电工程 – 风电建设 – 光伏建设 清洁能源 重大工程包 –国家粮食安全 保障工程 –粮食仓储物流 设施建设 – 重大水利工程 粮食水利
重大工程包 – 高效铁路网 – 便捷公路网 –长江黄金水道 等内河高等级 航道 – 发达航空网络
– 城际铁路网络
交通重大工程包 – 石油、常规天 然气、煤层气 、页岩气等勘 探开发工程 – 铁矿石、铜矿 、铝土矿等13 类矿产资源 保障工程 油气及矿产资源保障工程包 国家发展改革委力推七个重大工程包
为什么投（稳增长、调结构、补短板、惠民生）；
投什么（七个重大工程包）；
谁来投（鼓励社会资本投资）；
怎么投（适应新常态，创新投资方式）
1-4 新常态下重大工程包投融资机遇
“我们真诚地欢迎更多的社会资本，特别是民间资本参与七个重大工程包建设，抓住机遇，分享收益。”
－－国家发展改革委新闻发布会（2014年12月4日）
2015年，国家发改委又谋划推出城市轨道交通、现代物流、新兴产业、增强制造业核心竞争力4个重大工程包 项目储备(项目识别)
项目遴选(项目准备)
伙伴选择(项目采购)
合同管理（项目执行）
退出机制（项目移交）
1-5 PPP 项目周期和主要流程
-- 关于开展政府和社会资本合作的指导意见(发改投[2014]2724号)
-- 政府和社会资本合作模式操作指南(试行)(财金113号)
PPP 项目周期典型流程
财务价值
(VFM )分析
财政承受
能力分析
项目储备 (项目识别) 项目遴选 (项目准备) 伙伴选择 (项目采购) 合同管理 （项目执行) 退出机制 (项目移交) 某市城市轨道交通1、2号线一期工程
PPP 项目社会投资人采购资格预审公告
1.符合《中华人民共和国政府采购法》第二十二条的规定；
2.具有独立法人资格、注册资本金不低于60亿元人民币的企业；
3.申请人应满足业绩要求：2010年1月1日至今（截止本项目报名日）至少有1个以PPP 方式(PPP 范畴包括BOT 、BOO 、TOT 、ROT 、BOOT 、BTO 等社会资本参与投融资建设的基础设施项目)参与的基础设施项目业绩（以合同签订日期为准）；
4.具有建设行政主管部门核发的市政公用工程施工总承包壹级（含）以上的施工资质、安全生产许可证（经年检有效）；
5.本项目允许联合体参与，联合体资格要求为：
（1）联合体成员均应具备独立法人资格、满足上述第1条的要求；
（2）联合体成员中至少有一方同时满足上述第2、3条的要求；
（3）联合体成员中至少有一方满足上述第4条的要求；
（4）若以联合体形式参加资审的，联合体各成员单位在本项目中不得以自己 名义单独参加资审或者参加其他联合体，否则相关资审均无效；
（5）联合体申请人，在提交资格预审申请文件的同时，应附上由所有成员签 署的具有法律约束力的联合体协议，联合体协议应明确约定联合体各成
员单位拟承担的工作及责任。
某市城市轨道交通1号线一期工程PPP 项目社会投资人资格要求
某市城市轨道交通1、2号线一期工程
PPP项目社会投资人采购资格预审公告
1.符合《中华人民共和国政府采购法》第二十二条的规定；
2.具有独立法人资格、注册资本金不低于60亿元人民币的企业；
3.申请人应满足业绩要求：2010年1月1日至今（截止本项目报名日）至少有1个以
PPP方式(PPP范畴包括BOT、BOO、TOT、ROT、BOOT、BTO等社会资本参与投融资建设的基础设施项目)参与的基础设施项目业绩（以合同签订日期为准）；4.本项目允许联合体参与，联合体资格要求为：
（1）联合体成员均应具备独立法人资格、满足上述第1条的要求；
（2）联合体成员中至少有一方同时满足上述第2、3条的要求；
（3）若以联合体形式参加资审的，联合体各成员单位在本项目中不得以自己名义单独参加资审或者参加其他联合体，否则相关资审均无效；
（4）联合体申请人，在提交资格预审申请文件的同时，应附上由所有成员签署的具有法律约束力的联合体协议，联合体协议应明确约定联合体各成
员单位拟承担的工作及责任。
某市城市轨道交通2号线一期工程PPP项目社会投资人资格要求
签订项目合同或特许经营协议
?PPP项目合同签署：在政府方就合作项目向潜在社会资本合作伙伴
进行招标或招商之前，政府方可参照《PPP合同指南》组织编制项
目合同文本，并将其作为招标或招商文件的组成部分；在确定社会
资本主体后，政府方和中选合作伙伴应就项目合同相关条款和事项
进行谈判，最终确定项目合同文本后共同签署。
?合同文本可参考《PPP合同指南》(十大必备模块和五大可选模块)
5个可选模块
10个必备（通用）模块。
◆第一章总则
◆第二章合同主体
◆第三章合作关系
◆第五章项目前期工作◆第十章收入和回报◆第十一章不可抗力
和法律变更
◆第十二章合同解除
◆第十三章违约处理
◆第十四章争议解决
◆第十五章其他约定
◆第四章投资计划及融资方案
◆第六章工程建设
◆第七章政府移交资产
◆第八章运营和服务
◆第九章社会资本主体移交项目
案例：某轨道交通项目股权架构和收益回报方案
PPP项目前期论证和科学决策程序小结
◆项目与政策规划的符合性
◆项目经济分析：费用效益或费用效果评价
◆项目财务评价
◆经济分析不可行的项目，无需财务评价或财政承受能力评估；
◆经济分析可行且财务评价可行的项目：特许经营（使用者付费）
◆经济分析可行但财务评价不可行的项目：财政补贴或政府购买服务才有必要性；
具体补贴多少，要考虑社会资本的“合理”回报和当地财政的可承受能力。
◆项目可行性分析（社会或市场需求、工程技术、资源环境、经济、
财务、组织管理、社会影响等方面的全面论证）
◆如拟采用PPP模式，开展PPP项目实施方案论证
◆PPP合同（特许协议和专项服务协议）起草
◆招标文件准备
二、PPP项目“物有所值”评价
2-1“物有所值”（VFM）内涵
2-2 VFM分析的流程
2-3 VFM定性分析
2-4 VFM 定量分析
2-1 “物有所值”（VFM）的内涵
物有所值的英国定义
◆“The optimum combination of whole-of-life costs and quality (or fitness for purpose) of the
good or service to meet the user’s requirements. VfM is not the choice of goods and services based on the lowest cost bid.” HM Treasury
“商品或服务在整个项目寿命周期内在满足用户要求的前提下费用和质量（或适用性）的最佳组合。物有所值不是根据收到的最低报价来选择商品和服务。”——英国财政部
◆“The (minimum) economic resource required to generate and sustain a desired capability”
National Audit Office
“为生产和维持预期的功能所需的（最少）经济资源。”——国家审计署
◆VfM is a comparative process which lies at the heart of UK project methodology (not just for
PPPs) and should be tested across every stage of a project’s development. It is enshrined in our “business case” approach to projects . VfM tests (comparing options) help good decisions.
物有所值是英国项目方法论（而不仅仅针对公私伙伴关系）中最为关键的比较过程。这是财政部审批项目的基础条件。物有所值可用于评测方案并有助于做出正确的决定。
◆The UK revised its VfM methodology in 2006 and is doing so again now.
英国于2006年修订了其物有所值的方法论，现在正进行再次修订。
物有所值涉及整个项目寿命周期的成本、质量和风险 VFM INVOLVES COST, QUALITY AND RISK OVER A WHOLE LIFE
◆物有所值并不是指成本最低廉，其需要结合成本和质量
VfM is not cheapest cost. It involves a combination of cost and quality ◆需要考虑风险，风险具有一定价值
It takes into account risk – risk has a value
◆ 存在于整个项目寿命周期
And it operates over the life of the project
◆中标者将为您提供整个项目寿命周期内的最优成本、质量和风险转移组合，达到您的预期项目结果
The winning bidder gives you the best combination of cost and quality and risk transfer over the life of the project for your desired outcome ?物有所值（Value for Money ，VFM ，我们建议译为“财务价值”评价）是用于比较一个项目采用PPP 模式和传统采购模式的优劣的一种价值分析方法。
?物有所值评估结果一般作为是否采用PPP 和确定风险分担的依据。 ?VFM 评价过程是反复进行的，可贯穿项目决策阶段、采购阶段乃至整个项目生命周期。
“物有所值”（VFM ）评价的内涵
提高效率是采用PPP 模式“物有所值”的本质内涵。
效率是投入与产出的比较，可以用比值或差值来反映。
）
（产品成本或服务价格（功能或目标）
（价值）＝价值工程原理：C F V