对我国的影响
总体影响不大，但仍需高度重视和警惕
1、对欧洲出口或受损。作为中国最大的贸易伙伴，欧盟陷入债务危机必将严重削弱其购买力和国内需求，中国对欧洲的出口肯定会受到冲击。而且人民币升值也会增大出口企业成本，减弱我国产品在欧洲市场的竞争力。不过，中国对欧洲的出口主要集中在一些发达国家，希腊、西班牙、葡萄牙等并非很大的出口市场。
2、欧元危机给人民币汇率水平带来了正反两方面的影响。一方面，希腊爆发危机以来，欧元对美元的汇率跌幅已经超过10％，欧元对美元贬值，而人民币名义盯住美元，这在一定程度上缓解了人民币对美元名义汇率的升值压力；另一方面，债务危机可能导致大规模短期国际资本流入，加大人民币升值压力，而人民币升值又会吸引套利资金流入，进一步增强升值预期。此外，近期美国政府不顾世界舆论反对，坚持要求人民币升值，很可能将中国列为“汇率操纵国”。总之，人民币升值的外部压力会显著增强。
3、对金融市场有短期影响。受投资者对债务危机忧虑增强影响，短期内中国资本市场受冲击明显。但这种影响目前来看仅仅是短期的，市场下跌后风险将自然释放。对于中国银行业来说，由于中国金融体系相对比较封闭，大型商业银行没有参与希腊等国的融资，因此，此次危机对我国银行业的负面影响也非常小。
一、欧洲债务危机的原因
主权债务问题实际是本次金融危机的延续和深化。
欧元区财政货币政策二元性导致了主权债务问题的产生。
欧元区各国（如PIIGS国家，即希腊、爱尔兰、葡萄牙、意大利和西班牙）内部经济失衡是引发债务问题的深层原因。
欧盟内外部的结构性矛盾是债务危机爆发的制度性因素。
国际炒家的投机炒作加速了本次债务危机。
二、欧洲债务危机的影响
金融市场：恐慌情绪在全球蔓延，金融市场动荡加剧，多国金融机构在此次危机中受到波及；
全球经济：世界经济受影响有限，不会出现系统性风险，加剧了人们对经济二次探底的担忧；欧元地位和欧元区稳定将经受考验。
次贷危机
先用最简单的话先解释一下。
次贷是次级按揭贷款，是给信用状况较差，没有收入证明和还款能力证明，其他负债较重的个人的住房按揭贷款。相比于给信用好的人放出的最优利率按揭贷款，次级按揭贷款的利率更高，这个可以理解吧？你还钱的可能性不太高，那我借钱给你利息就要高一些咯。风险大，收益也大嘛。放出这些贷款的机构呢，为了资金尽早回笼，于是就把这些贷款打包，发行债券，类似地，次贷的债券利率当然也肯定比优贷的债券利率要高咯。这样呢，这些债券就得到了很多投资机构，包括投资银行，对冲基金，还有其他基金的青睐，因为回报高嘛。
但是这个回报高有一个很大的前提，就是美国房价不断上涨。怎么说呢？房价不断上涨，楼市大热，虽然这些次级按揭贷款违约率是比较高的（这个也容易理解吧，因为那些人信用状况本来就差，收入证明也没有，其他负债也重，还不起房贷也是容易发生的事情），但放贷的机构即使收不回贷款，它也可以把抵押的房子收回来，再卖出去不就也赚了嘛，因为楼市大热，房价不断涨嘛。
好了，危机如何发生呢？就是06年开始，美国楼市开始掉头，房价开始跌，购房者难以将房屋出售或通过抵押获得融资。那即便放贷的机构钱收不回来，把抵押的房子收了，再卖出去（难说卖不卖得出去，因为房地产市场萎缩，有价也没市）也肯定弥补不了这个放贷出去的损失了。那么，由此发行的债券，也是不
值钱了，因为和它关联着的贷款收不回来。之前买了这些债券的机构，不就跟着亏了吗？很多投资银行，对冲基金都买了这些债券或者是由这些债券组成的投资组合，所以就亏了很多。
但次贷风暴引起的危机，已经严重影响各国资金流动性。简单的说，在当前次贷问题前景不明的情况下，各银行自然收紧信贷，避免放贷，这就导致银行间短期同业拆解利率大涨，换句话说，大家都不想把钱放出去，因为也搞不清楚其他银行因为次贷的损失会多大，财务状况如何，所以就把同业拆解利率调高了。那反过来，同业拆借利率很高，导致资金筹集的成本大增，所以连银行自己都不愿意从其他银行借钱。所以资金的流动性就大大降低，这个是有很大风险的，对本国各行各业发展所需要的资金筹集都有很大影响。美联储，欧洲央行，日本央行等看到目前流动性突然紧缩，所以就向市场紧急注入巨额资金。各国央行在数日内向市场注入超过三千亿美元，方式就是，宣布向各大银行提供比市场上同业拆借利率要低的无限额拆借，这样就可以把同业拆借利率压下来。但这样的举措，又会进一步地向金融市场表明次贷危机的严重性。例如美联储和欧洲央行向市场注入巨资保持流动性，是自9·11恐怖袭击来的首次。
危机是否进一步扩大，就要看各国各银行到底关于次贷的损失有多大了。
总体上看，次贷对于中国的影响甚少，因为中国的资本市场几乎是对外隔绝的。中国五大银行投资美国次贷的数目甚少，目前估计他们总共的损失大概才50亿人民币，所以理论上对中国的影响甚微。但仍然要注意的是，如果次贷在全世界范围内产生巨大影响，即便中国自身的直接损失很少，但外部环境导致美元的币值，流动性波动极大，对国内的影响也不容低估。
第一，次贷危机主要影响我国出口。其次，我国将面临经济增长趋缓和严峻就业形势的双重压力。最后，次贷危机将加大我国的汇率风险和资本市场风险为应对次贷危机造成的负面影响，美国采取宽松的货币政策和弱势美元的汇率政策。美元大幅贬值给中国带来了巨大的汇率风险。目前中国的外汇储备已经从超过1.9万亿美元减少到1.89万亿美元,美元贬值10%—20%的存量损失是非常巨大的。在发达国家经济放缓、我国经济持续增长、美元持续贬值和人民币升值预期不变的情况下，国际资本加速流向我国寻找避风港，将加剧我国资本市场的风险。
调高准备金率
释放出宽松货币政策结束的信号。央行是在国务院发布了关于控制房价上涨的文件之后宣布上调法定准备金率的,表明中央政府已经无法继续忍受资产泡沫的膨胀。与此同时,通胀压力明显加大。根据我们的预测,居民消费价格指数和工业品出厂价格指数在今年 4 月和8 月的涨幅将分别超过3.5%和 4.5%。除了房价上涨,根据我们对快速回暖的就业形势的观察,过度宽松的货币政策正在同时推升需求拉动的通胀和成本拉动的通胀
2010 年货币政策的目标是在保持经济增长相对平稳的基础上实现资产价格和商品价格的软着陆。中国央行面临的考验是如何管理利率、汇率和其他基本面因素之间的关系。我们认为中国将先于美国上调基准利率。当然,在开始上调利率之时,释放人民币汇率稳定的信号十分重要,这有助于缓解资本流入的压力。与此同时,中央政府已经通过更加严格的法规来监管银行的资产质量。同时,我们预计未来银监会将出台更多规定来控制银行的贷款增长,这有助于防止泡沫在经历长时间膨胀后突然破裂。
10.11月提高准备金率点评我们认为这次提高存款准备金率的举措主要是与中国当前经济的流动性释放过度，全社会通胀预期高企相关。目前我国经济的通胀风险已经越来越紧迫，企业和居民旺盛的贷款需求直接反映了实体经济应对通货膨胀的选择方式。在上个月实施差别化存款准备金率和加息的货币政策后，判断管理当局仍然会更多地采用差控制流动性的政策工具对经济实施更加全面的调控。这次增加存款准备金率后，国有大型商业银行的存款准备金率也面临了比较大的压力，如果维持目前的准备金余额水平，仅剩下 1.0%左右的超额存款准备金率作为缓冲，本次存款准备金率的提升已经会对银行业的资产负债管理产生压力了。而对于中型股份制商业银行来说，除了招商银行外，其他上市银行的存款准备金率仍然比较充足，仍可应对未来1-2 次的存款准备金率提升；而对于中小型上市银行，除了南京银行外，都面临着比较大的计提压力，未来存款准备金计提的压力相对较大。本次存款准备金率的提高，相较于上一次会对上市银行的业绩产生比较明显的影响，考虑到各家银行的资产负债运用，认为这次存款准备金的上调会对银行业的生息资产收益率带来2-4 个bp 的下滑压力，进而对上市银行的明年的净利润产生0.8-1.2 个百分点的影响。总体上来说，对预测的明年上市银行净利润增长25%的判断不会产生明显的影响，但是管理当局对流动性管理政策的导向仍然值得关注。
认为目前明显的通胀预期下的流动性管理将会更加具有持续性，以存款准备金率和利率政策实施流动性管理的可能性明显增强。仍然维持对银行业明年稳定增长的判断，建议投资者关注在规模发展受到控制下，具有良好息差弹性的招商银行、深发展以及浦发银行的净息差超预期表现。
控制银行风险我们认为这次提高存款准备金率的举措主要是针对 3 月份央行票据的巨额到期其实释放的流动性和 3 月份6500 多亿的央票到期形成了流动性泛滥的潜在威胁
至于房价，我们也是三管齐下。第一，还是要控制货币的流动性。第二，运用财政、税收和金融手段来调节市场需求；第三，加强地方政府的责任，无论是物价和房价，地方都要切实负起责任来。也就是说要坚持“米袋子”省长负责制、“菜篮子”市长负责制，房价也由地方来负主要责任。
货币紧缩有滞后性
人民币
市场普遍倾向于控制输入型通胀升值和加息在对抗通胀的着力点有所不同。加息主要是抑制内需，人民币升值则主要是降低原材料的进口价格。近期PPI和非食品消费品同比重新回升显示输入型通胀压力加大短期来看升值可能会抑制输入型通胀的预期，但是同时也会导致失业率的增加，出口的减速。这里面有人谈到了升值有利于促使中国经济结构转型，有利于产业升级，有利于克服过度依靠低端出口产业推动经济发展的状况加息和升值都是抑制输入型通胀的手段，但是升值更为复杂，这需要看升值速度、进口和需求弹性的大小，如果升的速度不及需求弹性就会对进口形成不利。
而从行业角度看，受益于人民币升值的板块主要来自三个方面：第一，进口成本下降，如进口铁矿石、原油、纸浆、各种设备等；第二，外汇汇兑收益，持有外债的企业将减少实际偿还额而受益，如航空企业持有外债较多；第三，人民币资产升值，持有人民币资产经营的企业财富效应明显，如房地产业、银行业，这些企业还将受到外资的追捧。此外，人民币升值，一些出口行业也将受到损失，如纺织服装、汽车、机械、家电等。
唯有中国的内需市场在政府的种种扩大内需政策(如黄金周、个人消费信贷等)的鼓励下呈高速增长但这些繁荣景象难以掩饰中国内需市场尤其是消费内需的尴尬——内需在GDP 的比例长期以来呈下滑状。所有的政府刺激内需的行为只能是行之有效的强心针，但
却不可能也不应该是永葆青春和健康的健身之道。
加息
防通胀，利于加强通胀预期管理，防范资产泡沫在“负利率”的背景下，居民储蓄难以保值增值，纷纷流出银行体系，可能加大物价压力和资产泡沫。
加息加大了资金借贷成本，加剧企业的负担，减少就业机会。有利于抑制信贷过快增长，防止投资膨胀、乱铺摊子、盲目重复建设，有利于促进经济结构调整和发展方式转变
控制房地产流动性过剩与负利率催生央行加息连续的负利率也会助长资产泡沫
热钱流入影响热钱流入的主要因素是经济增长、资产价格上涨及人民币升值预期，而人民币与美元的利差对热钱流入影响很小。
对称性加息: 存款利率和贷款利率的升息是同步的
央行加息表明政策紧缩操作明显提前，明年一季度有可能呈现“三率齐调”格局，即准备金率、利率和汇率相继调整
我们国家通胀的根本问题是货币超发
欧债危机
欧洲债务危机即欧洲主权的债务危机。其是指在2008年金融危机发生后，希腊等欧盟国家所发生的债务危机。
一、欧债危机产生的原因
（一）外部原因：
1、金融危机中政府加杠杆化使债务负担加重。全球金融危机推动私人企业去杠杆化、政府增加杠杆。各国政府纷纷推出刺激经济增长的宽松政策，公共财政现金流呈现出趋于枯竭的恶性循环，债务负担成为不能承受之重。
2、评级机构煽风点火，助推危机蔓延。评级机构不断调低主权债务评级，助推危机进一步蔓延。全球三大评级机构（标准普尔公司、穆迪投资者服务公司和惠誉国际信用评级公司）不断下调危机中各国的主权评级。
（二）内部原因：
1、欧元区的货币政策与财政政策相分离。欧元区的货币政策由欧洲央行统一制定，财政政策却在各欧元区的各成员国手中，二元结构的体制矛盾是引发欧债危机的制度性原因。
2、欧元区内各国经济发展不平衡。德、法两国经济为主导，其他国家相对落后。但是欧元区的成员国步伐必须一致，采取相似的财政政策来拉动就业和增长，内部经济的不平衡加速了欧债危机的出现。
3、欧洲没有坚持量入为出，过度依赖外资。当经济受到外部冲击时，政府不能因外资的突然撤出而维持经济的正常的运转，债务危机出现成为必然。
4、政府的社会福利负担重。欧美国家的社会福利保障几乎涵盖了人们的生老病死、失业、退休、住房等生活的方方面面。特别是近几年欧美人口老龄化趋势明显，欧美政府为了维持高额的福利开支，不得不大举外债，必然会造成巨额的财政赤字，债务危机不可避免。
5、虚拟经济与实体经济脱节。虚拟经济赚钱比较容易，一些欧美资本家就过度的使用金融工具和金融衍生产品，虚拟经济脱离实体经济而过度发展，导致泡沫经济，引起金融危机的产生。
二、欧盟各国的补救措施
1、实行紧缩的财政政策。处于债务危机漩涡的“欧洲五国”首先采取削减财政赤字的紧缩财政政策。
2、向市场注入流动性。欧洲央行则主要是向欧洲银行体系注入流动性，以使欧元区各大银行的资产负债得以释放，暂缓欧洲国家因主权债务危机而导致的流动性不足问题。
三、欧债危机对中国的影响
（一）对出口的冲击
欧盟又是中国最大的出口市场，危机导致欧元区增长下降，造成中国对欧盟的出口减少。随着欧洲债务危机得到控制，对中国出口的影响会降低。
（二）加剧短期资本流动波动性
欧债危机导致全球避险情绪加重，资金纷纷回流美元。中国会面临更加汹涌的短期资本流入，经济的波动性增加。
三、给中国带来的启示
第一，扩大内需，转变经济增长模式，增强经济的内生增长能力，不能完全走政府主导的投资拉动型经济发展模式。欧洲债务危机发生的根本原因是各国的经济增长发力, 国际产业竞争力下降。
第二，扩大中央政府和地方政府的融资渠道，实现政府的收入和支出相匹配，不能高估外债与地方政府负债的承受能力。欧洲债务危机的本质原因就是政府的债务负担超过了自身的承受范围，而引起的违约风险。
第三,我国不能草率地建立或加入亚洲共同货币区。
美债危机
一、原因
1、美国债务危机是由财政扩张、次贷危机引起的。2008年金融危机爆发后，在金融体系几乎崩溃，社会经济难以正常运行下，政府不得作为最后的救世者介入，将庞大的私人债务转化为公共债务。美国长期的财政赤字以及不断转化的公债，使美国的主权债务危机日益严重，达到了无法持续的程度，爆发了金融危机。
2、美国债务危机是美国政治闹剧。在美国选举政治制度下，各政党为了争取选票和迎合选民要求，都不愿意放弃美国长期以来的福利政策。其结果导致政府债务压力越来越大，最终美国政府难以承受。因此，美债危机很大程度上是美国政党借此机会争夺政治地位和政治优
势而导致的一场闹剧。
3、财政赤字大与储蓄率降低。但是美国仍然有政策回旋空间，美国现在搞结构量化，调整政府负债结构，把短期负债变成长期负债，表明政府将继续进行需求管理。
二、美国政府采取的措施
第一，实施紧缩的财政计划，削减财政赤字。
第二，提高债务上限。2011年8月，美国总统奥巴马签署了参议院通过的债限法案《2011年预算控制法案》，规定联邦将债务上限从12.4万亿美元提高到14.29万亿美元。虽然这使美国政府继续借新债还旧债，但却使财政部获得4000亿的举债额度，使美国国债没有发生违约，美债危机暂时得到平息。
第三，美元贬值。当美国债务负担负担过重时，就可以通过一个非常重要有效的措施减轻债务，即通过货币贬值的手段减轻美国的实际债务负担，从而冲销对外的巨额债务。
结构性减税
现阶段在国际国内经济运行复杂形势下，要继续实行积极财政政策，注重扩大内需，加快发展方式转变，其中的政策重点之一，是进一步把结构性减税的文章做足，通过结构性减税一系列正面效应的充分发挥，来服务于国民经济又好又快发展全局。对此谈两点认识：
一、结构性减税的必要性和可行性
第一，这是世界金融危机冲击带来的重要启示之一。我国在全面开放、已形成高外贸、外向依存度的情况下，今后不论是经济相对高涨期还是相对低迷期，都必须更加注重扩大内需，而扩大内需的重要机制之一是结构性减税。
第二，当下欧债危机阴云密布、世界经济演变趋势的不确定性十分明显，企业界预期不好，实体经济更有信心不足、士气不振、盈利前景看淡的困惑，很有必要运用结构性减税冲抵不良预期，支撑实体经济的基本景气水平。
第三，我国产业结构、产品结构面临迫切的调整、优化任务，提高增长质量、加快发展方式转变需要充分运用税收等依法、规范的经济杠杆，而结构性减税正是在运用税收杠杆时配之以提升有效供给、促进结构优化的鲜明导向，在加快发展方式转变方面应有不可忽视的作用与贡献。
第四，随我国企业主体和居民个人的纳税人意识、公民意识上升、税收负担的被关注度也迅速上升。我国税制结构中的间接税比重过高、由企业承担的比重过高，而由本有支付能力的先富阶层承担的直接税比重低到几乎微不足道水平，这是应当明确指出的显著缺陷，并且正在引发社会公众的“税收痛苦”感受，以及再分配机制滞后于社会发展的负面效应。十分需要以低收入端、小微企业端、实体经济端等为重点的结构性减税，配之以其它优化收入分配的举措，来回应公众关切和顺应民心，降低恩格尔系数较高的社会群体的税收痛苦，优化分配再分配，促进社会和谐。
二、2012年及今后几年结构性减税可考虑的要点
1．在进口环节适当地、有选择性地降低关税。今年财政部门已布置600多项进口产品的关税税率下调，有利于降低相关企业和消费者负担，应落地做细。
2．中小企业、小微企业的增值税、营业税“起征点”提高已于去年秋天明确宣布，需在各地尽快形成实施细则，把好事做实，实事做好。
3．上海今年1月1日先行先试的增值税扩围改革是一个重要的结构性减税举措，可消除三产、建安、交通企业的重复征税因素，鼓励专业化细分和升级换代，进而改进服务提振消费、转变方式惠及民生，应在试点取得一定经验后积极扩大覆盖面，直至最终对统一市场
全覆盖。
4．对企业的研发投入、技改项目和可界定的创新活动、以及战略性新兴产业的发展项目、动漫等文化创意产业等，应积极适当匹配所得税抵减、增值税和营业税降低税率、相关融资支持的税收优惠等结构性减税措施。
当然，结构性减税并不代表我国税收改革任务的全部，资源税、房产税等方面的改革，很有必要得到统筹的规划设计，与诸种结构性减税措施良性结合相辅相成。
1.稳健货币政策取得明显成效
2011年，中国人民银行按照国务院统一部署，围绕保持物价总水平基本稳定这一宏观调控的首要任务，实施稳健的货币政策，综合、交替使用数量和价格型工具以及宏观审慎政策工具，6次上调存款类金融机构人民币存款准备金率共计3个百分点，3次上调金融机构人民币存贷款基准利率，灵活开展公开市场操作，实施差别准备金动态调整机制，加强流动性管理，引导货币信贷增长平稳回调，保持合理的社会融资规模，引导金融机构着力优化信贷结构。在多项调控措施的综合作用下，货币信贷增长进一步向常态回归，保持了物价总水平的基本稳定，在管理通胀预期方面取得了明显成效。在经济增速放缓、物价上涨压力减缓的背景下，11月30日，中国人民银行决定，从2011年12月5日起下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。
2.加入世界贸易组织十周年中国金融业实现跨越式发展
加入世贸组织十年来，中国金融业逐步履行对外开放的承诺，坚持改革开放，金融业总资产大幅增长，资本实力、资产质量和经营效益不断提高，金融机构已从单一走向多元，形成多种形式并存、功能互补、协调发展的多样化体系。从2001年底到2006年底，中国银行(2.98,0.00,0.00%)业开始按照承诺，积极主动地实施各项自主开放措施，稳步实施对外开放；从2006年底以后至今，过渡期结束，中国银行业取消了对外资银行经营的地域限制、客户限制和其他非审慎性限制，在承诺基础上对外资银行实行国民待遇，人民币业务对外资银行全面开放。十年来，中国证券业在行业规模、产业结构布局、治理方法和监管制度等方面基本具备了一个相对完整的现代金融行业形态。证券公司在定向增资、上市融资、引入战略投资者、增加公积金和风险准备金等政策支持下，不断充实资本，完善资本补充机制，加速行业整合和外延式发展。按照承诺，中国保险业于2003年底放开了对外资保险公司的所有业务限制，实现了全面对外开放，成为我国金融系统开放最早、开放程度最高的行业。目前中国已成为全世界最重要的新兴保险大国。
3.社会融资规模成为宏观监测的重要指标之一
2011年4月14日，中国人民银行首次对外公布我国社会融资规模。社会融资规模指标将除贷款外的其他融资，即金融机构表外融资业务如银行承兑汇票、委托贷款、信托贷款等，以及直接融资都纳入统计范畴。较长时期以来，我国宏观调控重点监测和分析的指标是M2和新增人民币贷款。近年来，随着我国金融市场快速发展，金融与经济关系发生较大变化。金融市场和产品不断创新，金融结构多元发展，证券、保险类机构对实体经济资金支持加大，对实体经济运行产生重大影响的金融变量不仅包括传统意义上的货币与信贷，也包括信托、债券、股票等其他金融资产。因此，中国人民银行推出了新的中间指标，即社会融资规模来全面反映金融与经济的关系。
4.推进跨境人民币业务均衡发展
2011年8月22日，中国人民银行会同五部委发布《关于扩大跨境贸易人民币结算地区的通知》，将跨境贸易人民币结算境内地域范围扩大至全国；发生人民币实际收付业务的境外国家和地区也扩大到148个。同时，旨在解决人民币回流问题的境外直接投资人民币和外商直接投资人民币结算试点也进展顺利。1月13
日，中国人民银行发布《境外直接投资人民币结算试点管理办法》，跨境贸易人民币结算试点地区的银行和企业可开展境外直接投资人民币结算试点。10月14日，中国人民银行发布《外商直接投资人民币结算业务管理办法》，允许境外企业和经济组织或个人以人民币来华投资，境外人民币直接投资正式出台。2011年前三个季度，中国各地人民币对外直接投资结算逾108亿元，自试点以来累计结算243亿元；人民币外商直接投资自试点以来累计结算金额超过608亿元。8月3日，中国银行在赞比亚首都卢萨卡正式推出人民币现钞业务，成为首家在非洲推出现钞业务的商业银行，这项全新的人民币业务可以为“走出去”企业提供更便捷的金融服务和支持。
5.银行业新监管标准的政策框架初步形成
2011年5月3日，中国银监会发布《中国银行业实施新监管标准指导意见》，明确了资本充足率、杠杆率、流动性、贷款损失准备监管标准，并根据不同机构情况设置差异化的过渡期安排，初步形成了我国银行业实施新监管标准的政策框架。为了督促没有达到监管要求的银行业金融机构降低杠杆化程度，提高稳健经营水平，并控制银行体系的杠杆化程度和系统性风险，5月20日，中国银监会发布《商业银行杠杆率管理办法(征求意见稿)》，明确了杠杆率监管的基本原则、杠杆率的计算方法和监督管理等，并按照中国银监会关于监管新标准统一规划实施差异化的过渡期安排。对于杠杆率低于最低监管要求的商业银行，该办法明确了中国银监会可以采取的纠正措施。
6.金融部门多措并举加强中小微企业金融服务
2011年，中小微企业生产经营和融资情况引起了社会各界的广泛关注。金融部门多措并举加强中小微企业金融服务，对中小微企业的金融支持力度不断增强。中国人民银行按照2010年6月印发的《关于进一步做好中小企业金融服务工作的若干意见》，加强信贷政策指导，引导督促金融机构全方位提升金融服务，确保中小企业贷款合理增长。6月7日，中国银监会发布《关于支持商业银行进一步改进小企业金融服务的通知》，通过差别化的监管和激励政策支持商业银行进一步加大对小企业的信贷支持力度。10月11日，中国银行出台了十项措施支持小微企业发展。10月12日，国务院召开常务会议，研究确定支持小型和微型企业发展的金融、财税政策措施。10月24日，中国银监会发布《关于支持商业银行进一步改进小型微型企业金融服务的补充通知》。11月4日，国内首批两只区域集优中小企业集合票据——广东佛山、山东潍坊区域集优中小企业集合票据成功发行，为中小企业融资提供了一种新的模式。
7.证券期货稽查执法力度加大
2011年以来，中国证监会加大了证券期货稽查执法力度，截至11月末，共获取各类案件线索245件，立案调查82起，其中内幕交易案件占据多数。同期监管部门还做出了50项行政处罚决定书和7项市场禁入决定书，罚没金额总计3.35亿元。2011年前11个月，中国证监会共获取各类案件线索245件。针对以上所有线索，中国证监会都做了仔细的核实和调查。并在核实基础上立案调查案件82起，其中内幕交易39起，市场操纵9起，上市公司信息披露违规10起；启动非正式调查105起，其中内幕交易63起，市场操纵10起，上市公司信息披露违规14起。从查处案件类型看，市场违法违规行为主要集中在内幕交易、市场操纵和信息披露违规方面，上述三类案件占比77%，其中内幕交易占比最高，超过50%。随着刑事立法和司法解释的逐步完善，中国证监会配合有关方面进一步加大了对违法违规行为的刑事追责力度。近年来，中国证监会不断加大证券期货稽查执法工作力度，查处了“绿大地(11.46,-0.42,-3.54%)”、“天山纺织(7.96,-0.44,-5.24%)”、李旭利涉嫌“老鼠仓”等一系列影响广泛的大案要案，许多涉案人员受到应有的司法处理。
8.第三方支付正式进入监管时代：2011年5月26日，中国人民银行公布了获得第三方支付牌照的首批企业名单，27家第三方支付公司获得首批《支付业务许可证》。8月31日，又有13家第三方支付企业获得中国人民银行颁发的支付牌照。第三方支付是指一些和国内外各大银行签约、并具备一定实力和信誉保障的第三方独立机构提供的交易支持平台。第三方支付公司通过与银行的商业合作，以银行的支付结算功能为基础，向政府、企业、事业单位提供中立的、公正的面向其用户的个性化支付结算与增值服务。为规范国内
第三方支付行业发展，中央银行规定第三方支付企业必须获得支付牌照后才能进行商业运营，否则自2011年9月1日起将被禁止继续从事支付业务。6月21日，中国人民银行发布《非金融机构支付服务业务系统检测认证管理规定》，要求非金融机构在申请《支付业务许可证》前6个月内应对其业务系统进行检测认证。
9.地方债从中央代理走向自行发债
2011年10月20日，财政部网站发布《2011年地方政府自行发债试点办法》的通知。经国务院批准，2011年上海市、浙江省、广东省、深圳市开展地方政府自行发债试点。自行发债是指试点省(市)在国务院批准的发债规模限额内，自行组织发行本省(市)政府债券的发债机制。11月15日，上海市财政局招标发行总额为71亿元人民币的上海市地方政府债。11月18日，广东省第一期、第二期地方政府债正式招标，两期债券的发行规模为69亿元。11月21日，浙江省成功招标发行67亿元政府债券。11月28日，深圳市发行总额为22亿元的地方政府债券。至此，沪粤浙深四地试点自行发债全部完成，这也标志着2011年2000亿元地方债发行收官。
10.车险费率市场化改革提速
2011年9月23日，中国保监会下发《关于加强机动车辆商业保险条款费率管理的通知(征求意见稿)》，预示着新一轮车险费率市场化改革开始启动。该征求意见稿根据分类监管的理念，对不同的保险公司规定了差别化的车险产品开发机制。车险费率逐步市场化对保险公司经营成本控制、后方运营、精算管理等提出了更高的要求；对于消费者来说，市场化的推行将使消费者拥有更多选择权。但由于车险费率涉及的层面较多，数据和操作都十分复杂，所以具体的实施时间目前仍没有定论。10月10日，中国保监会《关于加强机动车辆商业保险条款费率管理的通知(征求意见稿)》向社会公开征求意见截止。
1、欧债危机升级欧元机制面临考验2011年12月8日－9日，欧盟领导人峰会在布鲁塞尔举行。在欧债危机持续发展、欧洲银行业风险加剧、欧洲经济重陷衰退的情况下，该会议被认为是决定欧元区及欧元区命运的重要会议而备受关注。欧盟26国领导人同意缔结新的政府间协议，强化财政纪律，但就如何解决欧元区债务问题依然未能采取实质性措施。
2、标普下调美国主权信用评级
2011年8月5日，国际三大评级机构之一标准普尔发布报告，称由于美国政治风险和债务负担不断提升，将美国主权信用评级由AAA调低至AA＋，前景展望为负面。接着又下调了“两房”等与美国政府关系密切的金融机构的信用评级。此举引发全球金融市场发生巨大动荡。受此消息影响，全球资本市场惨遭重创，包括亚太、欧洲和北美在内的各大市场均出现深度调整，G7国家也召开紧急会议商讨对策，但依然无济于事。
3、G20公布全球系统重要性银行名单
2011年11月5日，G20峰会公布了全球手臂29家“系统重要性银行”名单，中国银行（601988）成为中国乃至新兴经济国家和地区中唯一代表。系统重要性银行对全球金融体系具有举足轻重的影响，入选银行将在巴塞尔Ⅲ要求的资本充足率基础上根据系统性重要程度不同，再增加1％至3．5％的额外一级资本等要求。
4、黄金价格创历史新高通胀引关注
2011年，国际黄金价格延续近十年不断冲高的走势，连续刷新历史记录。8月22日纽约Comex市场12月黄金期货首次突破每盎司1900美元大关，9月5日现货黄金紧随其后到达每盎司1900．23美元历史高位。这个价格比2010年历史新高的1423．75美元／盎司足足高出33．5％，是2002年本轮金价上涨之始价格的6倍。
5、美联储推出“扭转操作”
2011年9月21日，美联储宣布采取“扭转操作”。根据此方案，美联储在2012年6月底之前，出售4000亿美元、期限为3年及以下的中短期国债，同时购买相同数额、剩余期限为6－30年的中长期国债。通过“售短购长”的“展期计划”延长持有国债的平均到期期限。
6、多国政府干预汇率货币战争硝烟再起
2011年上半年，受欧美经济不景气和全球流动性泛滥的影响，日元、澳元、瑞士法郎、巴西雷亚尔、韩元
等货币呈现出走强态势。进入8月份后，由于欧盟尚未达成解决欧洲主权债务危机的实质性方案，投资者忧虑不断增长，避险资金开始流入挪威、瑞典、加拿大、新西兰等安全边际较高的国家。在此期间，因担心经济受到本币升值的影响，瑞士、日本等一些国家出手干预汇率走势，新一轮货币战争似乎正在悄悄拉开帷幕。
7、巴西三度降息新兴市场政策转向
2011年11月30日，巴西央行宣布将基准利率从11．5％下调至11％，这是巴西央行2011年以来第三次降息。之前为抑制国内通货膨胀上扬，巴西曾连续五次提高基准利率。但随着欧美债务危机影响的扩大，巴西暂停加息步伐，于2011年8月31日开启降息周期，将基准利率降低50个基点至12％。10月19日巴西央行再度宣布降息50个基点。巴西央行年内三度降息累计达150个基点。
8、日本发生强震全球金融市场动荡
2011年3月11日，日本东北部发生里氏9级强震，并引发海啸和日本福岛第一核电站的放射性物质泄漏事故，给日本带来空前灾难。大地震及次生灾害使金融市场一度陷入恐慌，东京股市大幅下挫；国际市场原油期货价格大幅下跌；避险货币飙升，日元兑美元汇率创16年新高。为缓和金融市场紧张情绪，日本政府及时采取巨额注资、G7联手进行汇市干预，这些措施对于稳定金融市场起到了重要作用。
9、中国－东盟中心揭牌
中国－东盟中心于2011年11月18日在印度尼西亚巴厘岛举行成立仪式，其总部设在北京，今后将陆续在东盟各成员国和中国其他省市设立分中心。作为政府间的国际组织，中心将成为“一站式”信息和活动平台，为企业与民众提供介绍中国与东盟十国产品、投资机会、旅游资源和教育文化等信息，支持各国中小企业发展，并支持有助于缩小东盟成员国之间发展差距的项目。
10、香港离岸中心建设提速
2011年8月17日，中共中央政治局常委、国务院副总理李克强在香港出席国家“十二五”规划与两地经贸金融合作发展论坛，并公布一系列中央政府支持香港进一步发展若干新措施。期间表示，中央政府将积极支持香港人民币市场发展，并提出了包括扩阿达跨境人民币结算范围、支持香港使用人民币在境内直接投资，允许人民币境外合格投资者投资境内证券市场等在内的多项措施。
1,离岸金融市场：也叫新型国际金融市场，是指同市场所在国的国内金融体系相分离，既不受所使用货币发行国政府法令管制，又不受市场所在国政府法令管制的金融市场。
离岸中心，也叫离岸金融中心，是指任何国家、地区及城市，凡主要以外币为交易（或存贷）标的，以非本国居民为交易对象，其本地银行与外国银行所形成的银行体系。通常各国的金融机构只从事本币存贷款业务，二战后，各国金融机构从事本币之外的其他外币的存贷款业务逐渐兴起，有些国家的金融机构因此成为世界各国外币存贷款中心，这种专门从事外币存贷款业务的金融活动统称为离岸金融（offshore finance）。欧洲美元市场就是一种典型的离岸金融中心，它是一种自由交易、不受管制之自由的国际金融市场。
离岸金融市场的特点有：(1)业务活动很少受法规的管制，手续简便，低税或免税，效率较高；(2)离岸金融市场借贷货币是境外货币，借款人可以自由挑选货币种类。该市场上的借贷关系是外国放款人与外国借款人的关系，这种借贷关系几乎涉及世界上所有国家。(3)离岸金融市场利率一般来说，其存款利率略高于国内金融市场，利差很小，更富有吸引力和竞争性。
主要考虑到三点，1）香港是全球的金融中心之一，拥有完善健全的金融体系，有利于人民币国际化的发展2）香港的政治地位特殊，在一国两制的政策下香港既可以发挥其金融优势又可以收到中央政府的监管，可以让人民币国际化做到有的放矢，从容稳健，不至于失控。让香港成为人民币离岸中心也是中央对香港经
济的支持3）香港的地理位置紧邻大陆，历来和境内就有密切的贸易和经济往来，这样也从地理方面方便了人民币国际化的初期发展。
其核心就是支持香港成为人民币离岸中心。也就是说，通过香港在境外发行人民币，让人民币在境外通过存款、贷款、股票、债券等业务，实行自我循环。
建立人民币离岸中心的具体政策包括，增加在香港发人民币债券。同时，允许境外合格机构投资者用人民币购买境内股票，以及用人民币在境内直接投资（FDI）等。
离岸中心的目标客户
离岸金融业务是属于批发性银行业务，存贷款金额大，交易对象通常是银行及跨国公司，而与个人无关，其业务通常为引进外来资金，再将资金贷给外国。
其中支持香港发展成为离岸人民币中心的具体措施包括：
1.把跨境人民币结算范围扩大到全国；
2.支持香港使用人民币在境内直接投资；
3.允许人民币境外合格投资者投资境内证券市场，起步金额为200亿元；
4.将增加香港发行人民币债券的境内金融机构，允许境内企业在香港发行人民币债券，扩大境内机构在香港发行人民币债券规模。中央政府在香港发行人民币国债将作为一种长期制度安排，逐步扩大发行规模。
2,通胀缓解，但是不能掉以轻心
一方面，通胀压力缓解，全球经济衰退，对大宗商品需求减少，价格下降，货币政策见效。但是，对通胀不能掉以轻心
1，货币超发所释放的流动性基础仍然存在。国内物价依然保持在较高水平。中国国内膨胀兼有总量性和结构性特征，
2，国际原油价格并没有因为全球需求放缓出现大幅度下降，并且受叙利亚，伊朗的政治事件影响，油价异常坚挺
3，季节性气候因素很可能导致食品价格再次攀升
4，国内油气水电等要素价格改革将会形成新的非食品涨价支撑点
3，2012年货币政策保增长，调结构，防通胀
会议认为，今年以来，面对复杂多变的国际政治经济环境和国内经济运行的新情况新变化，党中央、国务院审时度势、科学决策，各地区各部门按照中央部署，以科学发展为主题，以加快转变经济发展方式为主线，正确处理保持经济平稳较快发展、调整经济结构、管理通胀预期的关系，有针对性地解决突出矛盾和问题，国民经济继续朝着宏观调控的预期方向发展，呈现增长较快、物价趋稳、效益较好、民生改善的良好态势，实现了“十二五”时期经济社会发展良好开局。
会议指出，当前我国发展仍处于重要战略机遇期，具备不少有利条件，但经济平稳运行仍面临不少突出矛盾和问题。全党全国要增强忧患意识和风险意识，做好应对各种困难和挑战的思想和工作准备。
会议强调，明年是实施“十二五”规划承上启下的重要一年。做好明年经济工作，对巩固经济社会发展
良好势头、为党的十八大召开创造良好环境具有十分重要的意义。要全面贯彻党的十七大和十七届三中、四中、五中、六中全会精神，以邓小平理论和“三个代表”重要思想为指导，深入贯彻落实科学发展观，实施积极的财政政策和稳健的货币政策，保持宏观经济政策的连续性和稳定性，增强调控的针对性、灵活性、前瞻性，继续处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构和管理通胀预期三者关系，加快推进经济发展方式转变和经济结构调整，着力扩大国内需求，着力加强自主创新和节能减排，着力深化改革开放，着力保障和改善民生，保持经济平稳较快发展和物价总水平基本稳定，保持社会和谐稳定，以经济社会发展的优异成绩迎接党的十八大胜利召开。
会议提出，要更加有预见性地加强和改善宏观调控，准确把握好调控的力度、节奏、重点，并根据形势的变化及时作出预调、微调，解决经济运行中的突出矛盾，提高发展质量和效益。要着力扩大内需特别是消费需求，完善促进消费的政策，努力提高居民消费能力，增加中低收入者收入；进一步优化投资结构，保障在建续建项目建设，有序推进“十二五”规划确定的重大项目，加强对企业投资的引导和规范。要进一步夯实农业基础，完善强农惠农富农政策，加大“三农”投入，健全农业科技创新机制，加强农田水利建设，促进农业稳产增产，不断提高粮食等农产品保障能力。要努力保持物价总水平基本稳定，增强市场调控能力，落实好“米袋子”省长负责制和“菜篮子”市长负责制，搞好重要商品产运销衔接，切实降低流通成本。要坚持房地产调控政策不动摇，促进房价合理回归，促进房地产市场健康发展。要大力推进产业结构调整和区域协调发展，积极培育和发展战略性新兴产业，推动传统产业优化升级，加快服务业特别是现代服务业发展，改善中小企业发展环境；深入实施区域发展总体战略，加大对革命老区、民族地区、边疆地区、贫困地区发展的支持，引导中西部地区有序承接产业转移，推进实施主体功能区规划。要认真落实“十二五”节能减排综合性工作方案，完善评价考核机制和奖惩制度，加强重点领域节能减排，继续做好应对气候变化有关工作。要促进对外经济稳步发展，推动出口结构升级，积极扩大进口，引导外资更多投向高端制造、节能环保等领域，加快沿边和内陆地区开放步伐，支持企业“走出去”，深化国际经济合作。要扎实推进重点领域和关键环节改革，深化财税、金融、资源性产品价格改革，完善促进民间投资体制，深入推进国有企业改革和农村领域改革，做好综合配套改革试点工作。要加强以改善民生为重点的各项社会建设，加快教育事业改革发展，坚持就业优先战略，健全社会保障体系，安置好困难群体和受灾群众生产生活，深化医药卫生体制改革，扎实推进保障性安居工程建设，创新社会管理和服务，切实抓好安全生产，维护社会和谐稳定。
继续促进中国经济社会发展，加快转型是关键。加快转变经济发展方式是中国“十二五”发展的主线，经济结构战略性调整是转方式的主攻方向，扩大内需是结构调整的首要任务，城镇化是中国内需最大的潜力所在。中国人口多，地域辽阔，正处于工业化、城镇化持续发展的阶段。去年城镇人口比率刚刚超过50%，每提高1个百分点就会有1000多万人口从农村转入城镇，能够释放巨大的消费和投资需求。同时，提升工业发展水平，促进服务业加快发展并提升其比重，可以为扩大内需、增加就业提供强有力的产业支撑；保障粮食安全、保护生态环境、发展现代农业，可以为扩大内需奠定坚实的物质基础。总之，协调推进工业化、城镇化和农业现代化，实行“三化”并举，是中国现代化的必由路径，也是转方式、调结构、扩内需的战略举措，可以助推中国在“十二五”期间乃至更长时期保持经济适度较快增长，不断提高发展的质量和效益。
继续促进中国经济社会发展，改善民生是根本。我们加快转型、调整结构，根本目的是保障和改善民生。而保障和改善民生又有利于增加收入、刺激消费、开拓市场，发展经济与改善民生相辅相成，可以形成良性互动。中国正在进行的就业扶持、保障性安居工程建设、全民医保等医改重点工作的推进、集中连片扶贫攻坚等都是重大民生工程，也是重大发展工程。实施这些工程，致力于保障群众基本生活，同时增加中低收入者收入，都是调节收入分配的重大措施。我们将着眼于提高人民生活水平和质量，构建社会保障的安全网，推进基本公共服务均等化，鼓励就业创业，努力实现居民收入增长和经济发展同步，提高居民消费能力，扩大国内需求，使现代化建设不断向前推进，使全体人民共享成果、切实受益。
继续促进中国经济社会发展，改革创新是动力。30多年来中国发展取得巨大成就，进入新世纪后现代化建设迈出重大步伐，靠的是改革开放。面对世情、国情的深刻变化，破除那些不利于经济发展方式转变的体制机制障碍，还是要靠改革开放。中国改革已进入攻坚时期。我们将深化财税、金融、价格、收入分配、企业等方面改革，努力在重点领域和关键环节实现新突破，更好地发挥市场机制在资源配置中的基础性作用，全面推进制度创新、技术创新、管理创新，注重增强发展的内生动力和内在活力。中国扩大内需是在对外开放条件下进行的。我们坚持实行更加积极主动的开放战略，实行出口和进口并重、利用外资和对外投资并举，有重点地扩大进口、促进对外贸易平衡发展，努力提高开放型经济发展水平。中国对内外资企业一视同仁，致力于营造公开透明、公平竞争、可预期的市场和法治环境，加大知识产权保护力度，促进各类企业在创新转型中共同发展。
刘明康当天是在“债务危机：衰退的导火索”分论坛上做出上述表示的。他说，人民币国际化是一揽子计划的一部分，其中包括利率市场化、汇率自由化以及资本账户自由化。如果没有上述的三项内容，就无法对人民币进行有效的定价，也不能使人民币成为一种储备货币或者避险工具。
刘明康表示，他听到了很多来自外国的乐观主义的论调，表示外国人愿意持有人民币，甚至超过了持有其他货币的意愿。但他认为，中国不应该过分乐观，而是必须小心谨慎地沿着“人民币国际化”的这条道路走下去。要实现这一目标，首先要在国内进行系统性地改革，然后按部就班地建构起模块。他还强调，推动人民币国际化不是出于“赶时髦，而是为中国人民和全世界人民的利益”。
温州金融改革路还很长
在谈到刚刚批准设立的温州金融综合改革试验区的问题时，刘明康表示，温州金融改革的路还很长。而对于其中利率市场化试点被否，他呼吁“利率市场化的改革越快越好，越早越好”。
利率市场化是指金融市场的利率不是由政府或者央行管制，而是金融中介在市场竞争中自主确定。目前，利差成为中国银行(2.98,0.06,2.05%)业利润的主要来源，利差过大成为外界指责银行业存在暴利的重要原因之一。但在昨天的论坛上，刘明康没有回应记者关于“银行业暴利”的问题。
今年3月28日，国务院总理温家宝主持召开国务院常务会议，决定设立温州市金融综合改革试验区。会议确定了温州市金融综合改革的12项主要任务，包括鼓励和支持民间资金参与地方金融机构改革；研究开展个人境外直接投资试点等。但并没有涉及到外界普遍关心的利率市场化问题。
中国经济改革研究基金会理事长、国民经济研究所所长樊纲昨日表示，温州金融综合改革试验区的设立虽然还有不完善的地方，但整体来说是往前走的。本报记者沈玮青博鳌报道
4，金融改革,热点：利率和汇率市场化改革
中国人民银行货币政策委员会2012年第一季度例会日前在北京召开。
会议分析了当前国内外经济金融形势。会议认为，当前我国经济金融运行总体符合宏观调控预期，经济增长平稳，物价有所回落；欧债危机有所缓解，全球经济温和复苏，但不确定性依然存在。
会议强调，要密切关注国际国内经济金融最新动向及其影响，继续实施稳健的货币政策，进一步增强政策的针对性、灵活性和前瞻性，按照总量适度、审慎灵活的要求，兼顾促进经济平稳较快发展、保持物价稳
定和防范金融风险。综合运用多种货币政策工具，引导货币信贷平稳适度增长，保持合理的社会融资规模。着力引导和促进信贷结构优化，加大对社会经济重点领域和薄弱环节的支持力度。引导金融机构提高金融服务水平，更好地支持实体经济发展。要继续发挥直接融资的作用，更好地满足多样化投融资需求，推动金融市场规范发展。稳步推进利率市场化改革，积极探索进一步推进利率市场化的有效途径。进一步完善人民币汇率形成机制，增强人民币汇率双向浮动弹性，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。
美国前财长保尔森：加快汇改符合中国利益
本报讯(记者沈玮青)美国前财政部长保尔森昨日在博鳌亚洲论坛上表示，加快汇率改革符合中国经济和中国公众的最佳利益，而不仅仅是对美国有益。
保尔森表示，对中国来说，经过汇改可以实现经济再平衡，使得中国的经济增长不那么依赖于出口，并更加具有可持续性。这一做法还有利于进一步建设中国所需要的资本市场，并且打造创新型的经济。
数据显示，自2005年人民币汇率形成机制改革以来，人民币实际汇率已升值30%。但从去年以来，人民币双向浮动的特征越来越明显，现有的汇率波幅已不能适应市场供求变化。
中国国家主席胡锦涛日前在韩国会见美国总统奥巴马时表示，中方将继续推进人民币汇率形成机制改革，更大程度发挥市场供求的调节作用，增强人民币汇率弹性，保持其在合理均衡水平上的基本稳定。但他指出，美国贸易逆差和失业等结构性问题不是人民币汇率造成的，即使人民币大幅升值也解决不了美国经济面临的问题。
保尔森称，不会预测人民币具体升值多少，这应该完全由市场来决定。他认为，中国不应该因为美国发生了金融危机就放缓金融改革的步伐，而应该吸取美国的教训，认识到市场透明度和当局监管的重要性，同时重视市场自律的作用。
费尔普斯
中国金融改革没现成模式
2006年诺贝尔经济学奖得主费尔普斯昨日在论坛上表示，中国目前正在进行的金融体制改革没有现成的成功模式可以借鉴，只有完全靠自己来创新。
费尔普斯表示，美国的金融体制对中国来说并不是一个很好的模式。他表示，美国经济增长放缓的背后有监管失当的原因。金融危机后，美国政府在经济中发挥的作用越来越大，希望在所有领域来满足人们的需求。这就导致了美国企业创新文化、创业文化的逐步流失，从而导致了经济增长丧失了动力。中国应该以此为鉴，实行适度监管。
费尔普斯认为，中国金融体制改革的目标是能打造一个非常有经验和有技巧的金融家的队伍，由他们来控制资本，决定贷款去向，由此来培育企业家的创业精神。他建议，中国在金融体制改革过程中应实现贷款的多样化，加强引入金融部门竞争机制；同时更好地利用居民庞大的储蓄，加强金融服务和投资机制建设。
这一次两会，被代表委员们说得最多的词，除了“深化改革”外，就是“顶层设计”，而且一般说到改革都会
提“顶层设计”。比如82岁的政协委员厉以宁就多次谈到这个词，他说：中国不改革没有出路，今天我们需要的是自上而下的顶层设计，现在不能再靠“摸着石头过河”，“水深了”已经摸不着“石头”了，这就需要顶层设计。医学界代表说“公立医院改革顶层设计应有突破”，教育界委员强调“高招改革须进行顶层设计”，文化界也疾呼“文化产业需要顶层设计”。
一时，从领导讲话到代表委员献计献策，人人言必称“顶层设计”。“顶层设计”对中国进一步深化改革当然非常重要，但我特别担心这个词会有“套话”倾向：开口闭口的“顶层设计”会使它沦为一句套话。坊间笑谈：毁掉一首好歌的方法就是把它当闹铃，毁掉一本好书的方法就是把它划进考试范围——让人担心的是，毁掉一个好词的方法，可能就是这种“人人言必称之”。很多起初很有创新意义和现实针对性的词，就是这样沦落和流变为让公众望而生厌的大话空话套话废话的。
对中国改革至关重要的“顶层设计”，不能在一种空泛的合唱中异化为空话，这样的参政议政，很容易沦为空谈。需要以行动的力量赋予其应有的内涵。
“顶层设计”的本意是强调自上而下设计的重要性，中国改革改到今天，容易改的都改了，积累到今天的问题和矛盾，已经不是基层和底层能够解决的了——很难有像当年小岗村那种自下而上的突破了。而需要自上而下的总体设计和系统谋划——比如农村教育问题，它涉及总体的教育资源分配不均，一个地方靠自身力量很难摆脱贫困的宿命；留守儿童问题，农民工背井离乡留下一个空心的农村，老人与孩子相依为命，这也是依靠自身无法摆脱的命运，需要顶层设计打破目前这种不由分说的“城市中心”。
但我们在谈论“顶层设计”时，应该务实地、具体地、有操作性地分析，而不能空谈泛谈，不能让人感觉：一提到“顶层设计”，仿佛就变成了一个无解的问题。
很多人谈论“顶层设计”时，预设着一个前提：就是由顶层去设计，把问题推给中央高层，推给一个总设计师，这是推卸责任的思维。顶层设计，并不意味着“将一切问题推给顶层去设计”，而是说，最终的执行需要自上而下的权力推进和制度驱动，但这个设计的过程——怎么设计？何种内容？不能寄望于某个领导设计一个周全完善的方案，而应该是充分吸纳公众参与、尊重民意、集中民智的民主过程。
顶层设计，不只是“顶层”需要考虑的事。改革需要每个人贡献自己的力量，去设计，去推动，去监督。民主社会中，每个人都有责任去当改革方案的设计师。
“顶层设计”需要每个人的智慧，但改革需要自上而下改起，具体地说就是“改革要从领导干部改起”。本次两会上，许多代表委员都谈到了“学雷锋应该从领导干部做起”，引起很大的舆论共鸣，其实这也属于“顶层设计”。我们经常说一些问题是老大难问题，比如公款吃喝，还有公车不改革，政务不公开——老大难问题，症结正在于“顶层设计”的缺乏。老大难问题，“从老大改起”自然就不难了。一些地方的车改，只改处级以下干部，地方一把手不带头，当然难以服众；一些地方的官员财产公开，只要求科级以下干部公开，地方老大拒当先锋，改革当然无法进行。
顶层设计，需要用这样务实的思维将其具体化，否则，再优秀的制度设计也会沦为一句空话！5，养老金入市问题
用养老保险基金进入包括股票，债券等在内的多个投资领域进入资本市场，实现市场化投资运营
信托制度
风险控制和透明监管
必要性
1，促进企业创新于社会进步
2，促进资本市场发展推进资本市场文化建设，扩大资本市场的规模，培养资本市场的产品和风格
3，培育养老服务体系
条件
1，顶层设计要避免政府部门决策。
2，保底收益和保底措施
3，完善的法制建设
4，明确的机构战略
5，丕变的居民教育,
和讯网消息博鳌亚洲论坛2012年年会4月2日召开，论坛期间，耶鲁大学金融学教授陈志武在接受和讯网访谈时表示，中国面临最大的挑战就是权力失控。政府对资源的控制越来越失控的上升，国有企业的实力越来越渗透到更多的领域，这是最大的问题。陈志武还表示，我觉得一旦中国的股市能够更多走上正轨以后，我觉得养老金应该有相当一部分资金投入股市的。
陈志武对养老金入市进一步解释称，因为实际上只要股市和经济的增长总体上是同步的话，那么从经济理论的角度来讲，退休基金应该要跟着经济增长同步上涨下跌，这样退休时，每一个人从退休基金中得到的钱，和当时的收入水平、经济水平基本上能够保持一致的，从这个意义上，应该要让更多的退休基金进入股市。
陈志武强调，中国之所以消费需求不足，其中一个很重要的原因，就是消费者金融、投资者金融没有被提上应该有的日程。中国应把金融市场的发展从原来只侧重和关注企业金融，转移到投资者金融，消费者金融上面。
6，股改方向
1，建立正确的定价机制，现行机制下流动性充裕，但是换手率过高，究其根本是估值机制的扭曲，三高发型，ST股炒作，缺乏退市机制
2，重视投资者回报，市场涨跌，取决于上市公司的盈利能力，诚信，和对投资者的回报，公司上市融资为了更好地发展和回馈而非圈钱。
3，建立信托责任机制，强化市场约束，信息公开透明，责任归为，对不尽责任主题处罚
4，建立投资者保护机制
随着证监会4月1日启动新一轮新股发行体制改革，股市改革新政进入了密集期。从打击内幕交易，到推行强制分红政策，再到改革退市制度，中国证监会主席郭树清上任后连续祭出的监管利器，使市场看到
监管层对股市改革的决心。但无论是郭树清喊话“蓝筹股显现罕见投资价值”，还是数次公开推动养老金入市，投资者却都不买账，以前屡屡奏效的监管层表态，市场如今却无动于衷，股市依然跌跌不休。那么，为什么监管层的种种举措难见效果？造成中国股市与宏观经济运行严重背离的深层原因究竟是什么呢？
“救市”举措屡屡奏效
中国股市历史上经历了数次大起大落，每一次牛熊分界，似乎都受到管理层对股市表态的影响。
2008年金融危机席卷全球，中国股市一路下行。2009年2月，温家宝总理号召大家要对中国经济有信心，对中国的资本市场也要有信心。随后A股迎来一波快速上涨行情。
远可追溯到1999年的“5·19行情”，近则是今年1月6日沪指大跌至2132点，温总理“要提振股市信心”的喊话以及积极的股市政策，促成大盘反弹到2478点。分析人士认为，A股市场一直很听“招呼”，管理层在股市下挫时为提振市场信心而发表的言论或是透露出的重大利好消息，都会或多或少让股市有所回暖。
然而今年两会结束后，股市变得不那么听“招呼”了。管理层又是倡导蓝筹又是抑制炒新的喊话，却并未换来市场的积极回应。短短半个月时间，沪指已经吞噬了2月份的涨幅，一举跌破了2300点关口和60日均线的支撑。
对此，武汉科技大学金融证券研究所所长董登新对本报记者表示，所谓管理层对市场喊话，更多的是侧重投资者教育或是市场改革宣传，其中并没有我们想象的“救市”意思。自2009年新股发行体制改革市场化以来，一级市场“去行政化”已取得明显成效，“政策市”基本退出历史舞台，证监会的主要职责也由过去的“灭火”或“救市”转换到监管与“治市”上来，淡化了行政干预。
郭树清喊话不灵了
事实上，证监会主席郭树清自上任以来多次提出改变中国股市现状的新思路，不仅表示对“内幕交易零容忍”，还陆续推出强制上市公司现金分红，完善创业板退市制度，推动新股发行体制改革等一系列举措。此外，郭树清力挺蓝筹股，使股市行情一度产生了反弹，更是反映出监管部门推动股市发展的迫切愿望。
但是从市场反应看，尽管郭树清的喊话一度令市场十分期待，但是来自监管层的愿望并未给投资者带来足够信心。尤其是郭树清数次表态积极推动养老保险基金、住房公积金入市，以期给股市注入长期资金，培育多元化投资主体，最终只换来广东省将1000亿元的养老金委托全国社保基金进行投资，而且入的是“债市”不是“股市”，令投资者失望。
分析人士表示，事情似乎蹊跷，但深究之下，其实也在情理之中。一则目前经济基本面依然没有明显的改善；二则政策面的长远利好因素远水解不了近渴，所以股市迟迟难有春天暖意。
“郭树清的历次讲话都具有鲜明的针对性及明确的方向性。”董登新表示，既有宣讲改革思路的成分，也有开展投资者教育的成分，这一系列讲话，也是希望各界达成共识，顺利推进改革。改革本身需要舆论宣传、理解和支持。
系列配套制度存在缺陷
股市10年零涨幅的尴尬表现，正在让投资者逐渐失去信心，管理层应该如何破解？股市改革能解决当前所面临的种种困局吗？对此，上海外国语大学国际金融贸易学院院长章玉贵认为，当前资本市场生态环境已很难起到价格发现机制的作用，中国资本市场存在的问题也许不是结构性的，而是内生性的。因为当初的顶层设计有明显缺陷，所以监管本身的行为空间并不大，更何况这些年来监管本身还存在某种意义上的缺位与不足。
董登新也认为，股市的主要问题是投资者过度投机、赌博氛围浓重，致使股价信号严重扭曲，尤其是大盘股股价严重偏低，而垃圾股及小盘股股价严重偏高。发行人与证券中介的诚信意识及法制意识较为淡薄，监管层监管乏力、效率较低等等。问题的产生并非新股发行一个环节存在问题，而是资本市场系列配套制度设计存在缺陷。总之，我们既缺乏多元化融资渠道，也缺乏多元化投资渠道，这才是问题的根本之所在。
“目前当务之急是改革主板退市制度。”董登新强调，在新股发行体制改革近3年来，主板退市制度仍然形同虚设，垃圾股死不退市，如此只进不出的市场，就是没有淘汰机制的市场，它必然严重扭曲股价信号，导致股市资源配置功能完全丧失。因此，主板退市制度改革刻不容缓。
叶檀：创业板制度为何说不到点子上
2012年03月31日10:26大众证券报我要评论(12)
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作为管理者，深交所对于创业板的回应一直不到位，说来说去说不到点子上，关键是能否突破利益的掣肘。深交所在这些核心问题上理应有明确的改革态度。
创业板说来说去说不到点子上，关键是能否突破利益的掣肘。
围绕创业板的争议来自于高溢价发行，业绩变脸，缺乏真正的退市机制。目前的创业板与中小板没有本质区别，特点不突出，中小板的病症倒是一应俱全。作为管理者，深交所对于创业板的回应一直不到位，对创业板爱恨交加、既想扶正又投鼠忌器的心态跃然而上。
估举数例。
针对创业板业绩增速下降，本周三(3月28日)，深交所发文称，中小企业上市前后的业绩增长普遍存在“耐克曲线”特征，即上市后一两年业绩增长滞缓，甚至下降，而3-5年时间之后又恢复高速增长的态势。深交所表示，创业板公司大多数处于企业成长期阶段，业绩波动正是这个阶段企业的重要特征之一。为此，深交所呼吁投资者，投资者应给予创业板公司更多宽容，把关注点放在企业的核心竞争优势和持续创新能力上来，注重中长线投资，避免短期投机和跟风炒作。苹果躺着也中枪，成为深交所列举的业绩扭亏为盈案例。
创业板上市公司是创业期的公司吗？创业板两套上市盈利标准分别是：最近两年连续盈利，最近两年净利润累计不少于1000万元，且持续增长；或者最近一年盈利，且净利润不少于500万元，最近一年营业收入不少于5000万元，最近两年营业收入增长率均不低于30%。正因为又有高赢利又有成长性，创业板上市公司尤其是早期上市公司才获得了高溢价，如今一夜回到解放前，又成为业绩波动的借口。
令人难以容忍的是，中国不分红的上市公司动辄拿巴菲特的伯克希尔哈撒韦当护身符，而创业板公司业绩下降又扯上了苹果。拜托，你那叫业绩变脸，叫不恰当的高溢价上市，叫没有成长的一毛不拔，胡萝卜和人参，比得着吗？
如何改变发行价畸高的现象？
3月27日，深圳证券交易所副总经理陈鸿桥在“上市公司…南山板块?跨越一百高端论坛”上提出，资本市场吸纳新兴业态和创新型企业面临新需求，特别呼吁符合创业板第二套较低标准的企业，以及互联网、服务业、创投动向等类别的公司积极上市。实在说，第二套标准也不低，按照这一标准，继续采用目前的审核法，高溢价发行仍是大概率事件。
只能从市场化与监管两个层面改进目前的体制。陈鸿桥建议，从三个层面推进资本市场制度创新。首先，应考虑在现有法律、制度框架下，在操作、执行层面改进、优化保荐发行思路和流程；其次，在监管层面改造、完善一些现有规定，如上市门槛降低问题、保荐责任加大问题；最后，借未来公司法、证券法修改之际，从法律层面完善。上市门槛降低、保荐责任加大是好提议，而加大保荐人责任、责权利匹配，为什么无法落到实处？监管层拥有准司法权，交易所可以公开谴责，用了几次？手握利器而不用，人们质疑的当然不是投机者，而是手握利器者使用不当，甚至使用不公。
创业板上市中介机构、监管部门责权利必须匹配，降低上市门槛应以公平监管为先，首先建立正确的激励
机制，否则枝节的修补无济于事。创业板也好，未来的新三板也好，实行市场化的发行制度，建立严厉的信托责任体制，才是关键。如果发审委有权无责，如果审计机构有利无审，那市场必然乱套，寻租必然泛滥。深交所在这些核心问题上理应有明确的改革态度。
最后，对于大众翘首盼望的退市机制，意见稿等已经新鲜出炉，关于非经常性损益方面的规则有根本性创新，但不可抱以过高的期许，原因就是高溢价发行圈走的真金白银，以及利益群体烘托股价，让退市十分艰难。
3月2日，全国政协委员、深圳证券交易所理事长陈东征在接受媒体采访时，针对在目前的退市制度安排下，创业板上市公司达到退市标准比较困难的观点，表示：“这是一个正常的过程”，无论目前好退不好退，通过创业板退市制度的完善，起码资本市场具备了上市公司退出的机制。是的，有退市机制比没有退市机制要好得多，但执行比章程更重要，通过降低溢价发行，增加公开谴责等，把退市机制落到实处，更是管理者、监管层的应尽之责。
2012：资金流向股市的概率加大
011年，中国股市跌幅超过20%，属于全球跌幅最大的股市之一，不断扩容、高价发行的圈钱行为，为众多投资者所诟病。2012新年伊始，市场依然面临扩容压力，而宏观经济回落的势头依然不减，从所谓基本面的逻辑推论，2012年中国股市不会有太好的表现。然而，市场冷暖最终是由资金的流向和流量决定的，从这个角度去分析，似乎A股市场会成为2012年资金留驻的合适之处。
实物资产投资回报率开始下降
从资产配置的比例看，中国投资者配置最多的资产是商品房，中国商品房总市值应该超过100万亿，而股票总市值只有20多万亿。从过去10年各类资产的年均涨幅看，房地产因各地涨幅不一，没有权威统计，估计年均涨幅20%应该有的，而黄金的年均涨幅为17%，艺术品指数为19%，古玩玉器等很多小类收藏品的涨幅就更惊人了。
但相比实物资产的回报率，银行存款、股票投资和基金产品等金融资产的收益率则非常低，，如上证指数按固定样本计算的10年涨幅也只有29%，年均复合回报率为2.6%。而一年期存款利率在过去10年中经历了16次调整，以此进行回溯推算，总收益率为32.6%，年均复合收益率为2.86%。
实物资产之所以能够获得高回报，原因是官方利率过低和货币超发。过去10年年均CPI涨幅为2.2%，一年期存款利率略高于CPI，而过去10年M2平均增速为18.4%，大大超过GDP增速与CPI的涨幅之和。A股的回报率之所以如此之低，也与超大规模融资导致市盈率水平从50多倍降至10多倍有关。
然而，从2011年开始，实物资产的涨幅开始缩小了，如黄金只涨了10%，铜价下跌了21%，艺术品的秋拍成交量萎缩，商品房价格也不再飙升。尽管要断言实物资产价格的长期拐点显现还为时尚早，但大部分实物资产价格同时回落，则不是偶然现象。虽然这些实物资产收益率的下滑与央行货币政策收缩有关，但更与今后M2增速的回落趋势有关，毕竟10年的累计涨幅过大，中国的货币超发也该告一段落了。
实物资产收益率的回落，也是资金流向所决定的。2011年应该是银行理财产品发行规模创历史记录的一年，累计发行量约11万亿，这些大多都属于固定收益类产品。此外，央行2011年第四季度货币政策执行报告中揭示，2011年债券发行6万多亿、A股融资5000多亿，商品房销售额为5.9 万亿，增
货币金融学复习要点 第一章货币与货币制度 一、货币的产生： 社会私有制和社会分工产生了商品和商品交换。 二、货币形式的发展 （一）实物货币 （二）金属货币 （三）信用货币 1.传统信用货币两种信用形式：一是银行债券二是纸币 2.现代信用货币 三、货币的职能 （一）价值尺度职能 （二）流通手段职能 （三）贮藏手段职能 （四）支付手段职能在银行存钱属于支付手段职能 （五）世界货币职能 四、货币数量的界定 （一）狭义的货币量：现金加活期存款 （三）狭义货币与广义货币的划分：狭义货币与广义货币划分的一般性标准应该是金融工具能否作为直接购买力。一般我们将广义货币口径 中除狭义货币以外的部分成为准货币或亚货币。 五、货币层次的划分 （一）基本公式 M1=C+Dd (M1表示第一层次，C表示现金，Dd表示活期存款，Ds表示储蓄存 款，Dt表示定期存款，Dn表示其他所有存款，L表示除存款以外的 短期流动性金融资产) （二）货币层次划分依据：货币层次划分的基本依据是流动性。 包含三重要求：1、不受损失 2、及时转化 3、现实购买力 六、货币制度 定义：货币制度是指一国由法律所确定的关于货币发行和流通的结构和组织 形式。 包含四个方面：币材和货币单位的规定；本位币和辅币的铸造与偿付能力的 规定；银行券与纸币的发行准备与流通的规定；黄金准备 制度。 “角”“分”为辅币单位。 七、货币制度的演变 货币制度以币材为代表。货币制度主要经历了金属货币本位制和信用货币本 位制两大阶段。
金属货币本位制银本位制 金银符合本位制（平行本位制、双本位制、跛行本位制） 金本位制（金币本位制、金块本位制、金汇兑本位制）货币制度 信用货币本位制 八、金银复合本位制 九、金本位制的特点：1.以黄金为主币材料，流通金铸币，无限法偿还，国家对 铸币有法定的样式和含金量规定。（最主要的） 第二章、信用和信用工具 一、信用的含义：信用是经济活动中以偿还和付息为条件的贷款行为。 二、信用形式 （信贷信用体系中，最典型的直接信用是证券信用，最典型的间接信用是 银行信用。） 商业信用---—商业信用的缺陷也是非常突出的。首先，它具有很大的局限 性，如规模上、期限上、方向上、资金形态上和范围上的局 限等。 银行信用------克服了其他信用形式的各种局限性，大规模的促进社会资金 全方位、多层次流动，因而毫无疑问是社会信用体系中最 重要最有效的信用形式。 消费信用-------包括三种形式：分期付款、信用卡、消费信贷 三、信用工具 含义：信用工具也叫金融工具，是具备法律效力的、代表所有权和债券并据以享受相应权益书面凭证，必须具有规范性、可接受性和一定的转让性。 分类：（四）长期信用工具和短期信用工具 基本要求：一、偿还性二、安全性三、流动性四、收益性 典型信用工具：（1）商业本票，又称商业期票，是债权人签发给债权人的 付款保证书，包括出票人和收票人。 （3）支票是用于同城资金结算的凭证，性质与商业期票相 同。
金融学知识点归纳 第一章货币与货币制度 一、货币的起源 1.货币的起源与发展 （1）货币产生于交换（P2) 根据马克思的价值学说，货币产生于商品交换，是商品交换的必然产物，要说清楚货币的产生与发展，首先必须追溯到商品交换。商品交换必须具备两个前提条件：分工与私有制。（2）价值形式的发展与货币的起源（P3) 1)简单的、偶然的价值形式及其特征（P 3) 2)扩大的价值形式(P3-P4) 3)一般价值形式(P4) 4)货币价值形式 2.货币的形态及其演变 1）货币的理想条件及各种形态（P6） （1）货币的理想条件（P5) （2）货币形态：指货币的存在形式，指货币是用什么材料制作的。——6 ①实物货币——货币最古老的形态 特征: 作为货币和作为商品的价值相等。 ②金属货币 特征：普遍可接受、价值稳定、价大量小，携带方便、耐久性、均质可分 ③信用货币(P6) 一般而言，信用货币作为一般的交换媒介，须有两个条件：人们对此货币的信心；货币发行的立法保障。 目前世界几乎所有国家的货币都采用信用货币的形态。 ④电子货币——最新的货币形态(P8) 是信用货币与电脑、现代通信技术相结合的一种最新货币形态，它通过电子计算机运用电子信号对信用货币实施储存、转账、购买和支付。 ⑤代用货币 代用货币，通常作为可流通的金属货币的收据，一般指由政府或银行发行的纸币或银行券，代替金属货币参加到流通领域中。其特点是可与所代替的贵金属自由兑换。 代用货币，其本身价值低于其代表的货币的价值；通常是政府或银行所发行的纸币；可自由兑换金条、银条或金币、银币。 （3）货币形态的演变 从黄金到黄金为基础的代用币再到完全的信用货币，这是货币进化史上的第一次飞跃；电子货币的出现，是货币形态的第二次飞跃。 货币形式演变历程中的这两次飞跃体现了货币从有形到无形、从国家信用到社会信用的发展。 二、货币的本质与职能（P10） 1.货币的本质 货币是商品经济发展到一定阶段的必然产物，是固定充当一般等价物的特殊商品。
宏观经济学重点 1、萨伊法则：是一种产品的供给产生了对另一种产品的需求，有多大供给就有多大的需求，整个社会的总供给与总需求必相等。因此，普遍的生产过剩是不可能的。 2、 凯恩斯革命：凯恩斯经济学从许多方面突破了传统经济学的思想束缚，拓宽了经济学的视角，运用一些新的概念、理论等分析工具对资本主义经济的运行进行了重新的解释，得出了一切与传统经济学对立的政策结论，从而在很大程度上改变了现代经济学的面貌。表现：①经济学研究中心转变②资本主义经济运行的常态③政府的作用 3、宏观经济的目标：①持续的经济增长②充分就业③价格稳定④国际收支平衡 宏观经济学：是把整个经济总体作为考察对象，研究其经济活动的现象和规律，从而产生许多经济理论。联系：①相辅相成，构成整体②微观是宏观的基础。 区别：微观经济宏观经济 研究对象单个经济单位整个经济 解决问题资源配置资源利用 中心理论价格理论国民收入理论 研究方法个量分析总量分析 代表人物马歇尔1890《经济学原理》凯恩斯1936《就业、利息和货币通论》 4、公共产品：是政府向社会和私人提供的各种服务的总称。 特征：①同时具有非“排他性”和非“争夺性”②具有“排他性”，不具有“争夺性”。 5、私人产品：是指一般生产要素供给者通过市场经济所提供的产品和服务，它由私人或厂商所提供。 特征：①具有“排他性”②具有“争夺性”。 6、政府的经济作用：①政府直接控制②政府提供公共产品的社会消费③政府通过稳定财政政策和货币政策控制通货膨胀和失业率④政府从事生产⑤政府提供社会福利保障 7、市场失灵：市场经济由于其纯理论所假定的前提无法实现，使得市场经济并非万能，不可能发挥其理论上的经济效率。 8、转移支付：是指从整个国家的利益出发对某些人进行的无偿支付。 9、洛伦茨曲线：是反映收入分配平均程度的曲线。看图 OI表示国民收入百分比，OP表示人口百分比，连接两对角线OY的是绝对平均曲线。对角线上的任何一点都表示：总人口中每一定百分比的人口所拥有的收入，在总收入中也占相同的百分比。OPY是绝对不平均线，表示社会的全部收入都被一人所占有，其余的人的收入都是零。OY弧线为实际收入分配线即洛伦茨曲线，每一点都表明：占总人口的一定百分比的人口拥有的收入在总收入中所占的百分比。从曲线的形状可看出：实际收入分配线越靠近对角线，则表示社会收入分配越接近平均；反之，实际收入分配线越远离对角线，则表示社会收入分配越不平均。 10、基尼系数（洛伦茨系数）：根据洛伦茨曲线图找出了判断收入分配平均程度的指标。基尼系数=A/（A+B） A表示实际收入分配曲线与绝对平均曲线之间的面积；B表示实际收入分配曲线与绝对不平均曲线之间的面对。如果A=0，基尼系数=0，则表示收入绝对平均；如果B=0，基尼系数=1，收入绝对不平均。事实上基尼系数在0和1之间，基尼系数数值越小，越接近于收入平均；基尼系数数值越大，则收入越不平均。对于收入分配高度不均的国家基尼系数在0.5-0.7之间，对于收入分配相对平等的国家，在0.2-0.35之间。 11、税金转嫁：纳税人可以把税金转嫁给他人负担。分为两种：①向前转嫁，即在市场交换过程中，在产品或服务销售之前，卖方通过加价的方式把税收负担转嫁给买方；②向后转嫁，
2017年金融考研专业课米什金《货币金融 学》重点章节 第一章为什么研究货币、银行与金融市场 GDP平减指数，通货膨胀率计算 第二章金融体系概览 1.名词解释 逆向选择：在信息不对称的情况下，差的商品总是将好的商品逐出市场； 或者说拥有信息优势的一方总是趋向于做出有利于自生而不利于别人的选择。 金融恐慌：由于资金提供者对金融中介机构的稳定性产生怀疑， 因而将资金从稳定和不稳定的机构中抽回，导致大量金融机构倒闭。2.金融市场的基本经济功能： 将资金从那些由于支出小于收入而积蓄多余资金的人手中转移至由于支出大于收入而缺乏资金的人手中。（直接，间接融资） 3.金融市场的结构： 债权股权市场；一级二级市场；交易所、场外市场OTC； 货币市场：小于一年，短期国库券，可转让存单，商业票据，银行承兑汇票， 回购协议，联邦基金等。 资本市场：大于一年，股票，公司债券，抵押贷款，美国政府证券，商业贷款等。 4.金融市场国际化： 外国债券：在外国市场上发行，并以发行国货币计价的债券。 欧洲债券：在外国市场上发行，但并非以发行国货币来计价的债券。 欧洲货币：存放在本国之外的银行的外国货币。最重要的是欧洲美元。 欧洲美元：存放在美国以外的外国银行或美国银行国外分支机构的美元。 5.金融中介功能（间接融资）： 1）降低交易成本，为客户提供流动性服务。 2）分担风险，减少投资者风险。 3）缓解由信息不对称而产生的逆向选择和道德风险问题。 6.金融中介类型： 1）存款机构：银行，信用社。 2）契约性储蓄机构：保险，养、退休基金。 3）投资中介机构：财务公司，共同基金，货币市场共同基金，投行。 6.金融体系的监管 帮助投资者获取更多信息，确保金融体系的健全性。 1986《Q》废除。（Q：美联储有权利设置银行存款利率上限） 第三章什么是货币 1.货币的功能 交易媒介，记账单位，价值贮藏（流动性：资产转化为交易媒介的成本和速度） 2.货币计量
第一章货币与货币制度 货币形式的发展：实物货币→金属货币（铸币）→信用货币（银行券）→电子货币 货币的职：1、价值尺度2、流通手段3、贮藏手段4、支付手段5、世界货币 货币制度的构成要素：（一）规定货币材料（二）规定货币单位（货币单位名称和值）（三）规定流通中的货币种类 货币制度的演变：银本位制→金银复本位制→金本位制→不兑现的信用货币制度（信用本位制） 我国现行的货币制度：（一）人民币货币制度（二）港澳台地区的货币制度（特别注意香港） 国际货币制度：①国际金本位制（以黄金作为本位货币）②布雷顿森林体系(以黄金作为基础，以美元作为主要的国币储备货币，实行“双挂钩”的国际货币体系)(知识)1、1944年7月，达成《IMF协定》;2、双挂钩的固定汇率体系;3、1973年崩溃 (特点)a.美元与黄金挂钩；b. IMF成员国货币与美元挂钩 ③1978牙买加体系;承认浮动汇率的合法性，确定以特别提款权为主要的储备资产，美元地位明显削弱，日元、德国马克成为重要的国际货币 信用货币层次划分的依据：即都以流动性的大小，也即作为流通手段和支付手段的方便程度作为标准。流动性越强的金融资产，现实购买力也越强。 我国货币货币层次的划分：M0=流通中现金；M1=M0+可开支票的活期存款； M2=M1+企业单位定期存款+城乡居民储蓄存款+证券公司客户保证金存款+其他存款 铸币:铸成一定形状并由国家印记证明其重量和成色的金属货币。 信用货币：以信用为保证，通过信用程序发行的、充当流通手段和支付手段的货币形态。其实质的性用工具，其本身并无内在价值。因此这些形式的货币被称为信用货币。主要包括：纸质货币，存款货币，电子货币。 存款货币：指能够发挥货币作用的银行存款，主要是指能够通过签发支票办理转账结算的活期存款。 无限法偿：无限法偿是指不论支付数额多大，不论属于何种性质的支付（买东西、还账、缴税等），对方都不能拒绝接受。本位币具有 有限法偿：有限法偿是指在一次支付中若超过规定的数额，收款人有权拒收，但在法定限额内不能拒收，只有超过规定才能拒收。辅币具有 第二章信用与利息 信用的经济学定义：就是以偿还和付息为特征的借贷行为。 第二节信用的主要形式 直接信用：借贷双方不需要金融中介而直接形成的金融关系。如商业票据 间接信用：以金融机构为中介而间接形成的金融关系。典型的间接信用是银行的存贷款业务。 商业信用：是企业之间在进行商品买卖时，以延期付款或预付货款的形式所提供的信用，它是现代信用制度的基础。工商企业之间买卖商品时以商品形式提供的信用，包括商品买卖行为和借贷行为。借贷行为以买卖行为为基础，是企业之间的直接信用。 特征（1）以商品买卖为基础; （2）双方都是商品生产者或经营者,是企业间的直接信用; （3）商业信用直接受实际商品供求状况的影响. 商业信用的形式：（1）商业票据（2）赊销（3）背书（4）票据贴现: 商业信用的作用和局限性：作用——对生产流通过程起着润滑剂作用 局限性——规模的局限性：方向的局限性;期限上的局限（短期资金融通） 银行信用：银行或其他金融机构以货币的形式，通过存款、贷款等业务活动提供的信用。主要表现为以货币形式对工商企业提供的信用。 特点（1）以银行、金融机构作为信用中介，是一种间接信用;（2）是以货币形态提供的信用,无方向的局限； （3）贷放的是社会资本,无规模局限；（4）在期限上相对灵活,可长可短. （5）银行信用的主体与商业信用不同；银行信用的客体是单一形态的货币资本，是从产业资本循环中分离出来的货币资本 与商业信用的关系:银行信用是在商业信用广泛发展的基础上产生发展起来的;银行信用的出现使商业信用进一步得到发展; 银行信用与商业信用是并存而非取代关系 国家信用；以国家和地方政府为债务人的一种信用形式，它的主要方式是通过金融机构等承销商发行公债，在借贷资本市场上借入资金；公债的发行单位则要按照规定的期限向公债持有人支付利息。 国家信用的形式：内债和外债； 国家信用的主要工具是国家债券（国库券、公债）。 国家信用的作用（1）调节国库年度收支的临时失衡;（2）调节财政收支,弥补财政赤字;（3）调节经济总量与结构;
第九章宏观经济的基本 指标及其衡量 第一节国内生产总值（GDP） 一、GDP的含义 GDP是指一定时期内在一国（或地区）境内生产的所有最终产品与服务的市场价值总和。 第一，GDP是一个市场价值概念。 第二，GDP衡量的是最终产品和服务的价值，中间产品和服务价值不计入GDP。 第三，GDP是一国（或地区）范围内生产的最终产品和服务的市场价值。 第四，GDP衡量的是一定时间内的产品和服务的价值。 二、GDP的衡量 GDP的衡量：增值法、收入法、支出法 增值法：从生产角度衡量GDP的一种方法。 基本思想：通过加总经济中各个产业的产品和服务的价值来求得GDP核算值。 企业的增值=企业产出价值-企业购买中间产品价值 GDP =该国境内所有企业的增值之和 收入法：用要素收入即企业生产成本核算GDP的一种方法。 根据增值法，汽车零售商的增值就是汽车销售收入和批发成本的差额，这些差额必定会成为某些人的收入。包括：汽车零售商支付给销售人员和技工的工资、租金、贷款利息、利润。 这样，全部增值以工资、租金、利息和利润的形式出现在收入流中。 GDP =工资+利息+利润+租金+间接税和企业转移支付+折旧 支出法：通过衡量在一定时期内整个社会购买最终产品和服务的总支出来核算GDP的一种方法。 GDP = 消费 +投资+政府购买+ 净出口 GDP=C+I+G+NX 一国经济对产品和服务需求的角度可以划分为四个部门：家庭部门、企业部门、政府部
门、国际部门 家庭部门对最终产品和服务的支出被称为消费支出，简称消费（C） 可分为三大部分： 耐用品消费支出：购买小汽车、电视机等 非耐用品消费支出：购买食品、服装等 劳务消费支出：医疗、教育、旅游等支出 企业部门的支出称为投资支出，简称投资（I） 投资是一定时期（如一年）增加到资本存量上的新的资本流量。资本存量指在经济中生产性资本的物质总量，包括厂房、设备和住宅等。资本存量的增加是投资的结果。 由于资本品的损耗造成的资本存量的减少成为折旧，为补偿或重新置换已消耗的资本进行的投资，称为重置投资。 使资本存量出现净增加的投资被定义为净投资： 净投资=当年年终资本存量-上年年终资本存量 总投资=净投资+折旧 总投资还可分为固定投资和存货投资 固定投资：对新厂房、机器设备和住宅的购买。 存货投资：指企业持有的存货价值的变化。 当年存货投资=当年年终存货价值-上年年终存货价值 政府部门购买产品和服务的支出定义为政府购买（G）包括政府提供国防、修建道路、开办学校等。政府支出包括政府购买和政府转移支付。但政府转移支付是对收入的再分配，并不直接用于交换产品和服务，所以不构成GDP的一部分。 国际部门，为衡量国际部门对一国产品和服务的支出，通常引入净出口（NX）=X-M 净出口定义为出口额与进口额的差额。对国际部门而言，只有净出口应计入总支出。 三、名义GDP与实际GDP 名义GDP是用生产产品和服务的当年价格计算的全部最终产品和服务的市场价值。 实际GDP是选定某一时期作为基期，然后以基期价格核算出的某年所生产的全部最终产品和服务的市场价值。
货币金融学考试重点【货币金融学考试资 料】 货币金融学关键词：1.M2 2.米德冲突米德冲突(Meade Conflict)是指在许多情况下，单独使用支出调整政策或支出转换政策而同时追求内、外均衡两种目标的实现，将会导致一国内部均衡与外部均衡之间冲突。 3.购买力平价购买力平价是根据各国不同的价格水平计算出来的货币之间的等值系数。目的是对各国的国内生产总值进行合理比较。购买力平价汇率与实际汇率可能有很大的差距。在对外贸易平衡的情况下，两国之间的汇率将会趋向于靠拢购买力平价。购买力平价分为绝对购买力平价和相对购买力平价。前者指本国货币与外国货币之间的均衡汇率等于本国与外国货币购买力或物价水平之间的比率;后者指不同国家的货币购买力之间的相对变化，是汇率变动的决定因素。 4.通货膨胀一、简述通货膨胀的强制储蓄效应答：政府如果通过向中央银行借债，从而引起货币增发这类办法筹措建设资金，就会强制增加全社会的投资需求，结果将是物价上涨。在公众名义收入不变的条件下，按原来的模式和数量进行的消费和储蓄，两者的实际额均随物价的上涨而相应减少，其减少的部分大体相当于政府运用通货
膨胀实现的部分，如此实现的政府储蓄是强制储蓄，即通货膨胀的强制储蓄效应。 二、如何理解供求混合推进型通货膨胀答：供求混合型通胀的论点是将供求两个方面的因素结合起来，认为通胀是由需求拉动与成本推进共同引起的。该观点认为，在现实经济生活中，通胀产生的原因既有来自需求方面的因素，又有来自供给方面的原因，很难分清具体是由哪一方面原因形成的，即所谓“拉中有推，推中有拉”。例如，通胀可能从过度需求开始，但由于需求过度导致物价上涨促使提高工资，从而转化为成本推进因素。另一方面，通胀也会由于成本原因开始，如迫于压力提高工资。但如果不存在需求和货币收入的增加，这种通胀是不会长久的。可见，成本推进只有与需求拉动共同作用才能产生一个持续的通胀。 三、简述通货膨胀的资产结构调整效应答：一个家庭的财富或资产由实物资产和金融资产构成。实物资产的货币值大体随通货膨胀的变动而相应升降； 金融资产则比较复杂，因为很大一部分金融资产是随着行情的变化而变化，其在通货膨胀中，并非能稳妥保值。而其他一些在通货膨胀的环境下，以名义货币值计量，存款、负债的名义货币值不变，而货币值可随物价变动而相应变动的资产之名义货币值则随通货膨胀率相应升降，从而改变以名义货币值计量的资产结构； 以实际货币值计量，存款及负债将随通货膨胀率相应升降，而货币值可随物价变动而相应变动的资产之实际价值则未变动，从而调整了以
第一章货币 第一节货币的产生与发展 1、中国古代的货币起源说有：1>.先王制币说（盛行于先秦）；2>.自然产生说（司马迁）。 2、西方早期货币起源说有：1>.创造发明说；2>.便于交换说；3>.保存财富说。 3、马克思的货币起源说：1>.简单价值形式；2>.扩大价值形式；3>.一般价值形式；4>.货币形式。 4、按货币价值与币材价值的关系分为：1>.商品货币（实物货币与金属货币）；2>.代用货币；3>.信用货币；4>.电子货币。 5、电子货币特殊属性：1>.具有多元化的发行主体；2>.是在线货币；3>.是虚拟货币；4>.是信息货币。 6、1985年，中国银行珠海分行发行我国第一张银行卡“中银卡”；2002年，“银联卡”出现。 第二节货币的性质与职能 1、马克思的货币本质观认为：货币是从商品世界中分离出来的固定地充当一般等价物的特殊商品，并能反映一定的生产关系。 2、西方学者还提出过：货币金属说、货币名目说 3、货币职能：按产生、形成的历史顺序分为：1>.价值尺度；2>.流通手段；3>.贮藏手段；4>.支付手段；5>.世界货币。价值尺度和流通手段是货币的基本职能。 第三节货币制度 1、货币制度：又称币制或货币本位制，指一个国家用法律规定的该国的货币流通结构和组织形式。 2、货币制度的构成要素：1>.货币金属；2>.货币单位；3>.本位币、辅币的铸造、发行和流通程序；4>.准备制度。 3、货币制度的演变：1>.银本位制；2>.金银复本位制（平行本位制、双本位制、跛行本位制）； 3>.金本位制（金币本位制、金块本位制、金汇兑本位制）；4>.不兑现的信用本位制。 4、我国的人民币制度（是一种不兑现的信用货币制度）：1>.人民币是我国唯一合法的通货，具有无限法偿能力；2>.人民币实行垄断发行，发行权集于中央；3>.人民币限于国内流通，在当前实行经常项目下的可自由兑换。（由于历史原因，现阶段我国的货币制度是一种“一国四币”的特殊货币制度，包括人民币、港元、澳元和新台币。） 第四节利率与汇率 1、利息：是资金所有者因贷出货币的使用权而从借款者那里取得的一种报酬。 2、利息的性质：1>.古典经济学的利息本质理论有：利息报酬说、资本租金论、利息源于利润说、利息剩余价值说；2>.近代西方经济学的利息本质理论：节欲论、时差利息说、人性不耐说、流动性偏好说；3>.马克思利息本质说：利息是工人在生产过程中创造的归货币资本家占有的剩余价值
金融市场学难点知识点 1、分析金融监管的必要性。 金融业属于资本密集型行业，容易造成自然垄断。这种高垄断很有可能导致金融产品和金融服务的消费者付出额外的代价，因此，政府从金融产品的定价和金融业的利润水平方面对金融业实施监管应该是有理由的。 另外，由于金融产品或者证券产品的信息特性，使得金融产品或者证券产品的交易双方之间极有可能出现严重的信息不对称，从而影响金融市场的效率。因此，上市公司或者金融产品发行者的信息披露制度就成为证券监管和金融监管中不可或缺的组成部分，成为证券监管制度的核心，世界上任何一一个国家的证券法规都赋予上市公司某种持续性信息披露的义务，即上市后的股份有限公司负有公开、公平、及时地向全体股东披露一切有关其公司重要信息的持续性责任。 最后，虽然个别金融产品或者证券产品的消费效用为购买该金融产品或者证券产品的个别消费者所享用，是一种私人产品。但是，由全部金融产品或者证券产品的集合所构成的综合效用，却具有强烈的外部性，会影响到每一个金融产品或证券产品消费者(即投资者)的利益，因此，可以把金融产品或者证券产品的综合效用看成是一种公共产品。因此，对这种带有公共产品特性的金融产品实施必要的政府监管是完全符合经济学原理的。 2、股票的发行方式一般可分为公募和私募两类公募是指向市场上大量的非特定的投资者公开发行股票。 其优点是：可以扩大股票的发行量，筹资潜力大；无需提供特殊优厚的条件，使发行人具有较大的经营管理独立性；股票可在二级市场上流通，从而提高发行人的知名度和股票的流动性。其缺点有：工作量大，难度也大，通常需要承销商的协助；发行人必须向证券管理机关办理注册手续；必须在招股说明书中如实公布有关情况以供投资者作出正确决策。 私募是指只向少数特定的投资者发行股票，其对象主要有个人投资者和机构投资者，如内部职工、大的金融机构或与发行人有密切业务往来的公司.私募具有节省发行费、通常不必向证券管理机关办理注册手续、有确定的投资者而不必担心发行失败等优点，但存在须向投资者提供高于市场平均条件的特殊优厚条件、发行者的经营管理易受干预、股票难以转让等缺点。 3、金融市场主体之一——企业：企业是经济运行的微观基础，也是金融交易的主体。需要了解以下要点： 1）．企业的运营是与资金的运营紧密结合的； 2）．从总体讲企业是金融市场上最大的资金需求者，从金融市场上筹措资金来保证企业的运营和发展。但在特殊时空，企业的短期闲置资金也用于金融市场的投资。 4、金融市场主体之二——政府： 1）．政府是金融市场上主要的资金需求者，一般通过一级市场发行筹措； 2）．政府既是交易者也是监管者的双重身分。 5、金融市场主体之三——金融机构：金融机构在市场上具有特殊地位。它既是市场上的中介机构，也是资金的供给者和需求者。同时还是政府货币政策的传递和承担者。 6、金融市场主体之四——机构投资者：主要的机构投资者包括：保险公司、信托投
曼昆《宏观经济学》(第7版重点章节及重点课后习题 I 曼昆《宏观经济学》重点章节或知识点 一、导言(第1、2章 1、宏观经济学科学(第1章 (1宏观经济学。掌握宏观经济学的研究对象、三个重要的宏观经济变量(宏观经济学的核心,后面所有章节都是围绕这三个变量展开的、本书框架(有利于加深对宏观体系的认识。 (2价格黏性与伸缩性。短期和长期,价格情形,也是不同学派分析的角度或出发点。 (3宏观经济学与微观经济学的关系。了解下即可。 2、宏观经济学的数据(第2章 (1国内生产总值(GDP、国民收入,总产出。重点掌握:概念和内涵;核算中的特殊处理;名义GDP、实际GDP和GDP平减指数;GDP核算指标的缺陷和改进。 (2国民收入核算。重点掌握:国民收入核算三种方法的区别和联系,GDP与其他国民收入指标(GNP、NNP、NI、PI、PPI的关系。 (3消费者价格指数(CPI。重点掌握:CPI的含义。CPI与GDP平减指数的关系。 说明:第1、2章比较基础,初级宏观看过的考生,可以直接看讲义,教材直接略过就行。 二、古典理论:长期中的经济(第3、4、5、6章 重点章节在4、5、6。其中,最最重要的章节在第4章。
1、国民收入:源自何处,去向何方(第3章 (1国民收入的分配。重点掌握:企业对要素需求的决定,欧拉定理。 (2柯布—道格拉斯生产函数(C-D函数。该函数的性质必须掌握。 (3总供给与总需求的均衡。重点掌握:产品市场和金融市场均衡的条件、利用储蓄和投资曲线分析问题。 2、货币与通货膨胀(第4章 (1货币数量论。重点掌握:数量方程式和货币数量论,表达式及二者的区别和联系;利用数量方程式来解释通货膨胀。(12年真题 (2通货膨胀与利率。重点掌握:费雪效应与费雪方程。 (3名义利率与货币需求。重点掌握:货币需求函数,货币、价格与利率的关系。 (4通货膨胀的社会成本。重点掌握:预期通货膨胀的成本VS未预期到的通货膨胀的成本。 (5古典二分法。重点理解古典二分法含义,实际变量与名义变量的含义与区别。 说明:货币与通货膨胀这一章的比较重要,建议能在这些重点的基础上,全面掌握下,本章不难。 3、开放的经济(第5章 (1开放经济下国民收入核算恒等式。 (2小型开放经济的一般均衡模型。重点掌握:①小型开放经济的特点和假设条件; ②各种政策对贸易余额的影响。
金融学 第一章货币制度 货币的含义 货币是从商品领域中被分离出来的，固定充当一般等价物的特殊商品，并体现着一定的生产关系。 货币职能 （1）价值尺度 （2）流通手段 （3）储藏手段 （4）支付手段 （5）世界货币 货币层次划分标准 按金融资产的流动性来划分。流动性：某项金融资产的变现能力，包括变现的方便程度和变现所需要的成本 （1）流通于银行体系外的现金M0 （2）狭义货币M1，现金+活期存款 （3）广义货币M2，M1+准货币；准货币：定期存款+储蓄存款+证券公司的客户保证金+其他存款。 货币层次划分意义 （1）具有不同流动性的不同层次的货币是引起经济变动的一个重要因素，经济越发达，货币与经济的联系就越密切。 （2）经济的繁荣与萧条是通过货币数量的变动表现出来的；货币数量的改变对经济的发展有很大的影响。 （3）通过将货币分成不同的层次，制定相应的指标；可以考察具有不同流动性的金融资产对经济的影响，有利于央行观察货币政策的实施效果。
本位货币 （1）具有无限法偿资格（辅币，有限的法偿资格） （2）是最后的支付手段 金本位制的特点 在金属货币流通条件下，金准备制度的存在意义：（1）作为国际支付的准备金；（2）作为调节国内金属货币流通的准备金；（3）作为支付存款和兑换银行券的准备金。 金本位制即以金币作为本位币。 特点： （1）单位货币规定为一定数量一定成色的黄金； （2）发行并流通于市场的是金币； （3）金币可自由铸造，自由融化； （4）币值中的其他货币可以自由的与金币平价兑换； （5）黄金与金币可以自由的输入输出； （6）金币具有无限的法偿能力。 我国的货币制度 （1）我国的法定货币名称是人民币，单位是“元”，辅币是“角”和“分”。 （2）人民币是唯一合法通货，禁止外币、金银流通，大陆只允许流通人民币。 （3）人民币坚持经济发行的原则。 （4）金准备制度（为了保证国际支付）。 信用货币制度 不兑现的信用货币制度 缺点： （1）纸币发行不受准备金限制及贵金属的约束，具有一定的伸缩弹性，使得货币发行的弹性很大，其成败依赖于人为因素。 （2）如果发行不适度，往往会导致恶性通货膨胀和汇率不稳定等现象产生； （3）各个国家对货币流通的管理和调节都极为重视，并且把货币政策作为实现宏观经济目标的重要手段。 比较金本位制与纸币本位制 （1）纸币本位制：以国家发行的纸币作为本位货币的一种货币制度。国家不规定纸币的含金量，也不允许纸币与金银进行兑换，纸币作为主币流通，具有无限法偿能力； 同时，国家也发行少量金属铸币作为辅币流通，但辅币价值与用以铸造它的金属商品价值无关，是一种信用货币。
金融学期末复习要点 第一章货币概述 1.马克思运用抽象的逻辑分析法和具体的历史分析法揭示了货币之谜：①②③P9 2.货币形态及其功能的演变P10 3.货币量的层次划分，以货币的流动性为主要依据。P17-20 4.货币的职能：价值尺度、流通手段、支付手段、贮藏手段、世界货币P20 5.货币制度：构成要素P27银本位制、金银复本位制、金本位制、不兑现的信用货币制度 6.国际货币制度：布雷顿森林体系（特里芬难题）、牙买加协议 重点题目： 1.银行券与纸币的区别： 答：银行券和纸币虽然都是没有内在价值的纸币的货币符号，却因为它们的产生和性质各不相同，所以其发行和流通程序也有所不同。 （1）银行券是一种信用货币，它产生于货币的支付手段职能，是代替金属货币充当支付手段和流通手段职能的银行证券。 （2）纸币是本身没有价值又不能兑现的货币符号。它产生于货币的流通手段职能货币在行使流通手段的职能时只是交换的媒介，货币符号可以代替货币进行流通，所以政府发行了纸币，并通过国家法律强制其流通，所以纸币发行的前提是中央集权的国家和统一的国内市场。 （3）在当代社会，银行券和纸币已经基本成为同一概念。因为一是各国的银行券已经不能再兑现金属货币，二是各国的纸币已经完全通过银行的信贷系统程序发放出去，两者已经演变为同一事物。 2.格雷欣法则（劣币驱逐良币） 答：含义：两种实际价值不同而面额价值相同的通货同时流通的情况下，实际价值较高的通货（良币）必然会被人们融化、输出而退出流通领域，而实际价值较低的通货（劣币）反而会充斥市场。 在金银复本位制下，当金银市场比价与法定比价发生偏差时，法定价值过低的金属铸币就会退出流通领域，而法定价值过高的金属铸币则会充斥市场。 因此，虽然法律上规定金银两种金属的铸币可以同时流通，但实际上，某一时期内的市场上主要只有一种金属的铸币流通。银贱则银币充斥市场，金贱则金币充斥市场，很难保持两种铸币同时并行流通。P30 3.布雷顿森林体系 答：背景：二战，美元霸主地位确立；各国对外汇进行管制. 1944年7月在美国的布雷顿森林召开的有44个国家参加的布雷顿森林会议，通过了以美国怀特方案为基础的《国际货币基金协定》和《国际复兴开发银行协定》，总称《布雷顿森林协定》，从而形成了以美元为中心的国际货币体系，即布雷顿森林体系。 主要内容：
货币金融学 一、货币、收入、财富关系：货币就是收入或财富,这句话是错的。 二、货币形态的演进：实物货币—金属货币—信用货币—电子货币（信用货币包括银行券、纸币） 三、货币的职能：价值尺度（并不需要实在的货币，只需要观念上的或想象中的货币就可以了）、流通手段、贮藏手段、支付手段（当货币作为价值运动的独立形式进行单方面的转移时）、世界货币（可自由兑换、币值较稳定、又被乐于接受） 四、货币的本质：从商品中分离出来的固定充当一般等价物的特殊商品 五、目前，世界各国普遍以金融资产流动性的强弱作为划分货币层次的主要依据M0(现钞）、M1（狭义货币）、M2（广义货币） M2=M1+定期存款+储蓄存款 M1=M0+商业银行活期存款 六、本位币和辅币 本位币：亦称主币，是一个国家的基本通货和法定的计价结算货币 辅币：是本位币以下的小额货币，主要供小额零星交易和找零之用 七、无限法偿和有限法偿 无限法偿:指无限的法定支付能力，即法律规定不管是用本位币偿还债务或其他支付，也不管每次支付的本位币的数额大小，债权人和受款人都不得拒绝接受，否则视为违法。 有限法偿：即每次支付辅币的数量不能超过规定的额度，否则债权人或受款人有权拒收。但是，用辅币缴税、向政府兑换本位币的数额则不受此限。 八、货币制度的演变：银本位制、金银复本位制、金币本位制、金块本位制和金汇兑本位制 九、“劣币”驱逐“良币”（格雷欣法则） 劣币驱逐良币是发生在复本位制下的一种现象。金币和银币都具有无限法偿的能力。均可自由铸造，融化及自由输出入国境，二者的交换比例是以国家法律形式统一规定的，这种情形发展的结果是金币越来越少，而银币充斥市场，这种现象称为“劣币驱逐良币”，又叫“格雷欣法则”。 十、信用（是以偿还和付息为基本特征的信贷行为) 商业信用（商品资本为对象）具体形式包括企业之间的商品赊销、分期付款、委托代理等 银行信用（以货币资本为对象）是银行等金融机构以货币形式，通过存、贷等业务提供的信用。具有核心地位 消费信用是向消费者个人提供的信用，目的是促进消费 十一、商业票据：汇票、本票、支票联系区别 联系：都可背书流通转让 区别：本票是债务人（出票人）向债权人（持票人）开出的保证按指定时间无条件付款的书面承诺。 汇票是债权人（出票人）向债务人（持票人）发出的支付命令书，命令他按指定日期支付一定款项给第三人或持票人。汇票需要承兑。 支票是银行的活期存款人向银行签发的，要求银行从期存款账户上支付一定金额给持票人或指定人的书面凭证。 十二、利息率及计算
《金融学概论》复习 第二章货币与货币制度 第一节货币的起源 货币从实物货币、金属货币、纸币货币到电子货币的演变过程。 第二节货币的本质与职能 1.货币的本质：固定充当一般等价物的特殊商品。特殊性：第一，货币是衡量和使用价值 的统一体；第二，货币具有双重使用价值。 2.货币的职能：价值尺度、流通手段、贮藏手段、支付手段、世界货币共五种功能。 3.货币的作用 价值尺度：是货币最早产生的、最基本的职能，货币的其他职能都是以这个职能为基础的。 流通手段：也是货币的基本职能，为商品世界充当交易媒介，使所有的商品通过它进行交换。 贮藏手段：具有自发调节货币流通的“蓄水池”功能。即当流通中的货币量过多是，多余的货币会退出流通而成为贮藏货币。 支付手段：（1）货币执行支付手段职能是一切信用关系得以建立的基础；（2）克服了现款交易对商品生产的限制，促进了商品经济的发展；（3）可能使买卖关系进一步脱节，使商品流通增加了爆发危机的可能性。 世界货币：在国与国之间作为商品和劳务流通的媒介，执行货币的各种职能。 第三节货币流通 货币流通规律：一定时期内流通中所需要的货币量R与商品的价格总额Q成正比，与同一货币单位货币速度E成反比.即R=Q/E.在金属货币流通的情况下，由于金属货币具有贮藏手段的职能，能够自发地调节流通中的货币量，使之同实际需要量相适应，因而不可能出现通货膨胀或通货紧缩。 纸币流通规律：商品流通中所需要的金属货币量决定纸币流通量的规律，即纸币的发行限于它象征性代表的金（或银）的实际流通数量。在纸币流通的条件下，当纸币发行量超过商品流通中所需要的金属货币量，就会引起纸币贬值，物价上涨，从而引起通货膨胀；反之，也会引起通货紧缩。 第四节货币制度 1.货币制度：是指一个国家或地区以法律形式确定的货币流通结构及其组织形式，构成要 素：货币材料、货币单位、货币种类以及发行保障制度共4个要素。 2.货币制度的演变：经历了银本位制、金银复本位制、金本位制以及纸币本位制、 3.人民币制度：（1）人民币是我国唯一发偿币，具有无限法偿能力； （2）人民币发行权垄断于中国人民银行； （3）实行有管理的浮动汇率制度； （4）人民币正在加快区域化、国际化步伐。 第三章信用与融资 第一节信用 1.信用：以偿还本金和支付利息为基本特征的借贷行为，体现的是债权债务关系。 2.商业信用：是指工商企业之间在进行商品交易时，以延期付款形式或预付款形式提供的 信用。（是信用制度的基础，是最基本的信用形式） 特点：（1）商业性用与特定的商品买卖相联系； （2）商业信用的债权人和债务人都是商品的经营者；
二十三章 1.GDP的组成部分 消费C、投资I、政府购买G、净出口NX Y=C+I+G+NX 消费：是家庭除购买新住房之外用于物品与服务的支出。 投资：是对用于未来生产更多物品和服务的物品的购买。 政府购买：包括地方、州和联邦政府用于物品与服务的支出。 净出口：等于外国对国内生产的的物品的购买（出口）减国内对外国物品的购买（进口）。 2.GDP平减指数P15 真实GDP：按不变价格平价的物品与服务的生产 名义GDP：按现期价格评价的物品与服务的生产 GDP平减指数= 第二年的通货膨胀率= =
二十四章 1.计算消费物价指数P30 消费者物价指数= 2.GDP平减指数与消费物价指数 两个差别 1.GDP平减指数反映国内生产的所有物品与服务的价格，而消费物价指数反映消费者 购买的所有物品的价格 2.消费物价指数比较的是固定的一篮子物品与服务的价格和基年这一篮子物品与服务 的价格 GDP平减指数比较的是现期生产的物品与服务的价格和基年同样物品与服务的价格
3.不同时期的美元数字 今天美元的数量= 4.指数化和真实利率与名义利率 当某一美元量根据法律或合同自动地按物价水平的变动校正时，这就称为通货膨胀化的指数化。 衡量美元数量变动的利率称为名义利率 根据通货膨胀校正的利率称为真实利率 真实利率=名义利率-通货膨胀率 二十五章 生产率时如何决定的4个点
人均物资资本：用于生产物品与服务的设备和建筑存量称为物质资本。 人均人力资本：指工人通过教育、培训和经验而获得的知识与技能的一个术语。人均自然资源：自然界提供的生产投入，如土地、河流和矿藏。分可再生和不可再生资源。 技术知识：对生产物品与服务的最好方法时了解。 二十六章 金融市场是想储蓄的人可以借以直接向想借款的人提供资金的机构。 债券是规定借款人对债券持有人负有债务责任的证明。 股票代表企业的所有权，所以也代表企业所获利润的索取权。 国民收入账户储蓄与投资 消费C、投资I、政府购买G、净出口NX、国民储蓄S、家庭收入Y、税收T、 GDP:Y=C+I+G+NX 国民储蓄：Y-C-G=I 储蓄等于投资S=I 或S=(Y-T-C)+(T-G) 私人储蓄（Y-T-C）公共储蓄（T-G） 如果T大于G预算盈余；如果G大于T预算赤字，公共储蓄是负数。 对整个经济而言，储蓄必定等于投资。 可贷资金市场 储蓄是可贷资金供给的来源，投资是可贷资金需求的来源
西南财大米什金版货币金融学简答及一些知识点(自己总结的-仅供参考)
第一章： 1.什么是金融市场，金融市场的基本功能是什么？ 金融市场是资金由盈余单位向短缺单位转移的市场。金融市场履行的基本经济功能是：从那些由于支出少于收入而积蓄了盈余资金的人那里把资金引导到那些由于支出超过收入而资金短缺的人那里。 第二章：金融体系概述 1.金融市场的种类划分 (1) 股权市场和债权市场。(按契约的性质) (2) 一级市场和二级市场。（按在发行和交易中的地位） (3) 场内交易市场和场外交易市场。（按交易的地点和场所） (4) 货币市场和资本市场。（按所交易金融工具的期限长短） 2.主要的货币市场工具和资本市场工具有哪些？ 货币市场工具：（1）美国国库券（贴现发行）（2）可转让银行定期存单（3）商业票据（4）回购
协议（5）联邦基金 资本市场工具：（1）股票（2）抵押贷款（3）公司债券（4）美国政府债券（5）美国政府机构债券（6）州和地方政府债券 3.金融中介机构的概念和类型 概念：金融中介机构是通过发行负债工具筹集资金，并且通过运用这些资金购买证券或者发放贷款来形成资产的金融机构。 （1）存款机构（商业银行，储贷协会，互助储蓄银行，信用社） （2）契约型储蓄机构（保险公司，养老金，退休金） （3）投资中介机构（财务公司，共同基金，货币市场共同基金，投资银行） 4.直接融资和间接融资的区别 （1）在直接融资中，借款人通过将证券卖给贷款人，直接从贷款人那里取得资金；在间接融资中，金融机构居于贷款人和借款人之间，帮助实现资金在二者之间的转移。 （2）直接融资的优点：短缺单位可以节约一定
《金融学》知识点归纳 第一章 一、货币产生的原因（马克思的劳动价值理论） 1、简单的、偶然的价值形式 2、扩大的价值形式 3、一般价值形式 4、货币价值形式 结论:货币是商品交换发展的必然产物 二、货币形态的演变 （一）货币形态演变的原因 货币作为商品经济发展的产物，其形态也随着商品生产和商品交换的发展而不断发展变化。 （二）货币形态的演变 实物货币 金属货币 代用货币 信用货币 存款货币和电子货币 三、货币的本质(马克思的劳动价值说) 货币是一般等价物(1、货币是衡量和表现一切商品价值的材料； 2、货币具有 和一切商品交换的能力) 货币体现社会经济关系 四、货币的职能 (一) 价值尺度 (二) 流通手段 (三) 储藏手段 (四) 支付手段 (五) 世界货币 五、货币制度的概念： 货币制度是一个国家以法律形式确定的该国货币流通的结构和组织形式。它主要包括规定货币材料，规定货币单位，规定各种货币的铸造、发行与流通的程序及建立金准备制度等。 六、货币制度的内容 规定币材 规定货币单位（一是规定货币名称二是规定单位货币价值） 规定货币的种类及支付清偿能力（主币:即本位币，一国计价结算的合法的标准货币. 辅币:解决商品流通中不足1个货币单位的小额货币支付问题. 无限法偿:不论支付数额有多大，不论属于何种性质的支付，对方都不能拒绝接受。 有限法偿:指在一次支付中，若超过规定的数额，收款人有权拒收，但在法定限额内 不能拒收。） 规定货币的铸造、发行与流通的程序 规定货币发行准备制度 七、货币制度的演变及种类 银本位制 1、概念：银本位制是以白银作为本位货币币材的货币制度。 2、内容：以白银作为本位币币材；银币的名义价值和所含银的价值相等，属于足值货币； 银币可以自由铸造；银币具有无限法偿的效力；银币可以自由输出输入。