金融危机下贸易保护主义带来的挑战及对策
四川大学经济学院 刘雨龙
四川大学艺术学院 杜菲
摘 要：金融危机迅速席卷全球，在金融危机下国际贸易保护主义有盛行的势头，后金融危机时代的贸易保护主义具有产生的深层性、全球性、虚伪性、层次和手段多样性、复杂性等特点。金融危机下的贸易保护主义给我国经济发展带来了巨大的挑战。文章对贸易保护主义下，我国外贸的发展战略提出了一些建议。
关键词：金融危机 贸易保护主义 挑战
中图分类号：F740 文献标识码：A 文章编号：1005-5800(2011)10(a)-207-02
由于经济全球化的影响，爆发于2008年的金融危机迅速席卷全球，中国也遭受到了巨大的打击，特别是在金融危机下国际贸易保护主义有盛行的势头，贸易保护主义给我国的对外贸易带来了巨大的挑战。
1 贸易保护主义的含义
贸易保护主义是指为了保护本国商品在国内市场免受外国商品竞争，从而在对外贸易中实行限制进口，并向本国商品提供各种优惠以增强其国际竞争力的主张和政策。限制进口的贸易保护主义政策有关税壁垒和非关税壁垒两种措施。关税壁垒主要是通过对国外的进口商品征收高额的关税从而限制外国商品的进口规模，降低外国商品在本国市场的国际竞争力。非关税壁垒则主要是包括财务进口配额、进口许可证制等一系列措施来限制国外商品的进口。贸易保护主义是随着国际贸易的产生而产生的，它主要经历了五个发展阶段：重商主义阶段、幼稚工业保护阶段、凯恩斯主义阶段、战略性政策阶段和新贸易保护主义阶段。
2 后金融危机时代的贸易保护主义的特点
如今，国际市场有一系列在国际贸易与关税谈判中形成的决议，这极大地降低了国际贸易过程中的关税总水平。所以在后金融危机时代，关税在贸易保护主义中的实用性将会下降，各国都将会转而采取非关税措施来推行保护主义政策。相对关税壁垒而言，非关税政策更加灵活、隐蔽，而且具有极强的限制性和广阔的覆盖面，几乎世界贸易总额一半以上都受到了各种的非关税限制。总之，后金融危机时代，各国的贸易保护主义具有以下特点。
2.1 贸易保护主义产生的深层性
此次金融危机产生的主要原因之一便是由于美国金融监控的不善，从而引起虚拟经济和实体经济的失衡以及过度消费等所导致的。所以，相对传统的贸易保护主义，此次逐渐抬头的新贸易保护主义有着深远的经济根源。
2.2 贸易保护主义的全球性
由于美国居于世界经济之首，与整个世界的经济都有着密切的联系。因此此次从美国爆发的金融危机通过经济全球化的各种渠道传播到世界其他国家和地区，使金融危机在全世界蔓延。毫无疑问，由于各国都受到了金融危机的影响，那么各国都会为了保护本国的产业发展、复苏本国的经济而采取贸易保护主义政策，所以逐渐抬头的贸易保护主义具有全球性。
2.3 贸易保护主义的虚伪性
根据历史的惨痛教训，欧美日等发达国家和许多国际组织其实都深知贸易保护主义的危害，都纷纷表示要遵守世贸组织规则，
谴责逐渐抬头的贸易保护主义。但是另一方面，这些国家却曲解和滥用反侵销反补贴等保障措施实行贸易保护主义，所以后金融危机时代的贸易保护主义具有很强的虚伪性。
2.4 贸易保护层次和手段多样性
贸易保护领域不断加宽，由原来的货物向服务和与贸易有关的投资和知识产权延伸。贸易保护手段更是频繁多样，由原来的关税措施到非关税措施再发展到环保、社会责任措施。总结一下，后金融危机时代，贸易保护主义的形式主要有：绿色标志(绿标制度)、绿色包装、环境成本、市场准入、认证认可制度、出口补贴、国家贸易垄断、劳工标准、区域性协议、关税升级保护、灰色区域、限制性援助或边境税调整等。
2.5 贸易保护主义应对的复杂性
层出不穷的新的贸易保护主义的范围不断扩大，手段更加多样化，大大超出世界贸易组织现有协定和协议的约束范围，这使得应对和解决起来的难度更大。同时贸易壁垒被一些国家肆意地滥用，增加了贸易摩擦案件的复杂性，也是应对贸易保护主义复杂性的一种表现形式。
3 贸易保护主义对我国的挑战
3.1 银行和金融业受到冲击
本次金融危机触及了世界银行体系和金融服务机构。本轮贸易保护主义也多从金融服务机构开始，已对国际资本流动产生了非常消极的影响。在此形势下，我国银行和金融系统不可避免地受到冲击。金融市场的信贷流量下降，在华投资企业出现资金回退或“外逃”现象。
3.2 出口贸易量萎缩，失业率上升
金融危机爆发后，世界经济衰退，外需萎缩，世界各国对中国货物的订单和需求量明显减少，我国外贸也连续六个月持续下滑。
3.3 外贸摩擦频发
在贸易保护的压力下，贸易摩擦的领域已从货物向服务、知识产权和投资领域扩展，从家电、纺织品服装、鞋帽等转向新兴的钢铁、汽车、通讯设备、化工等产业。
3.4 外部经济风险向宏观层面发展
随着贸易摩擦不断加剧，我国外部经济风险开始向宏观层面渗透。由于我国在与各国的贸易中都处于优势，因此各国都通过各种手段向中国施压。如美国由对中国产品实施贸易制裁开始向人民币汇率、对华投资、技术出口等领域全面施压。
4 我国外贸的发展战略及对策
针对此次金融危机以及为以后我国国际贸易的长期健康快速
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发展，我国应正视国际贸易摩擦存在的事实，制定出合理的应对策略，在此基础上尽量妥善解决贸易摩擦，促使国内国际贸易平衡发展。4.1 加快外贸结构调整和发展方式转变
一是要促进出口稳定增长。完善稳定外需的各项政策措施，保持出口退税政策的稳定，扩大出口信用保险覆盖率，支持大型成套设备出口融资。二是加快外贸结构调整和发展方式转变。通过优化外贸主体、商品、市场和贸易方式结构，巩固贸易大国地位，推动贸易强国进程。三是扩大国内需求的产品的进口。积极扩大进口，是调节结构、促进平衡的有效手段。要稳定进口促进政策，清理进口环节的不合理限制。四是要积极扩大内需将一些商品的出口转为内销。我国应该重新配置投资、出口和内需这三大经济成长动力之间的比重，扩大内需，提高消费需求对GDP增长的贡献率。正确处理好内销与外销的关系。
4.2 政府应制定合理的产业政策
加快出口产品的结构升级，近年来虽然机电产品、高新技术产品在我国出口贸易中所占的比重迅速提高，但是整体上我国出口商品的资本与技术密集度相比欧美国家还是相对较低，附加值相对较低。为此政府应该积极引导企业出口结构高级化，并在如出口信贷方面加大对出口企业的支持。
4.3 积极应对反倾销、反补贴
由于应诉成本较高以及材料准备困难等原因，我国部分企业在应对外国反倾销、反补贴的调查时不积极，这就使有些反倾销、反补贴调查“有查而胜”以征收超高的反倾销、反补贴税宣告结束。又由于在一些地方，中小企业为了抢占国外市场不惜低价不正当竞争，更引起了贸易摩擦的多发。为此必须充分发挥行业协会的作用，有效搜集、猎取情报和信息，协调企业的行为，使之实行统一的对外经济战略，并且建立起企业与政府的有效沟通途径，也唯有此才能真正有利于消除不正当竞争。
4.4 提升利用外资的质量和水平
一是积极培育新的外资增长点。积极稳妥推进服务业方的开放，鼓励外资兴办各类医疗机构和外资机构。二是优化外资的产业结构和区域布局。引导外资投向高端制造、高新技术产业、新能源、节能环保等领域。三是积极承接国际服务外包。编制服务外包产业专项规划，简化认定手续放宽认定条件等优惠政策的服务范围。四是进一步改善投资环境。继续推进外商投资审批管理体制改革，减少审批事项，推进审批流程的投资标准化和投资便利化。
4.5 深化“走出去”战略
一是加强与周边国家的协力共建和优势互补，推动我国与周边国家基础设施的互利互通。二是深化管理体制改革。推动出台对外投资和劳务合作方面的行政法规，制定企业境外经营的行为规范。三是完善政策促进体系和服务保障体系。制定调整对外投资合作产业指导政策和国别产业指导目录，鼓励有条件的企业对外投资，开展技术研发等合作。四是实施外资多元化战略，缓解贸易摩擦。我国要继续调整进出口市场格局，坚持实施市场多元化战略，在巩固以欧、美、日等发达国家市场为主的基础上，要大力发展与周边发展中国家的贸易关系，积极开拓新兴贸易和投资市场。
4.6 创造良好的外部环境
一是加快实施自贸区战略。推动现有自贸区的谈判进程。二是深化多边经贸合作。继续推动和参与多哈会谈，做好世贸组织对我国第三次贸易政策的审议工作。三是提高对外援助的工作成效，进一步落实好中非实务合作的八项新举措。四是密切与港澳台地区的经贸合作，继续实施内地与香港澳门更紧密的经贸关系安排。4.7 制定实施贸易摩擦应对战略
一是制定实施贸易摩擦应对战略，统筹运用政治交涉、法律抗辩等手段，强化“四体联动”应对机制，提高贸易摩擦应对能力。二是推动形成反对贸易保护主义的氛围，积极倡导自由贸易，坚决反对贸易保护主义，广泛寻求国际共识。三是依法实施贸易救济，认真研究国外技术性贸易壁垒体系、反倾销调查体系和绿色壁垒体系。四是积极构建贸易摩擦预警机制，进一步完善《中华人民共和国反倾销法》，在宏观层面建立有效的管理体制，在中观层面发挥行业协会的作用，在微观层面加强企业的参与积极性，建立起遍布全球的信息网络，五是要积极运用贸易争端解决机制妥善处理国际贸易摩擦。国际贸易摩擦会永远存在，贸易保护也会不断发生，所以我们必须正视贸易摩擦，运用WTO争端解决机制抵制国际贸易摩擦升级，有效应对贸易保护，谨慎对待专家组的设立，如有必要可以选择上诉，以最大限度地巩固胜诉的成果或者缩小败诉的损失。4.8 实施市场多元化战略
出口市场的多元化一方面有助于增强贸易谈判的实力，另一方面也是经济发展战略的需要。目前我国参与的自由贸易区还不是很多(见表1)，我们应该抓住各种有利时机，有理、有利、有节地与其他国家谈判，争取扩大自贸区网络；既重视市场多元化中“量”的扩展，也注重多元化中“质”的提高，同时加强市场多元化主体之间的协调。另外在实施市场多元化的同时也要重视国内市场，提高居民消费在经济增长拉动方式中的比重。
表1 我国参与的自由贸易区一览
已签协议的自贸区正在谈判的自贸区
正在研究的自贸
区
内地与港澳更紧密经贸关系
安排
中国-南部非洲关税
同盟
中日韩中国-东盟中国-海合会中国-印度中国-巴基斯坦中国-澳大利亚中国-韩国中国-智利中国-冰岛中国-瑞士
中国-新西兰中国-挪威
中国-新加坡
中国-秘鲁 中国-哥斯达黎加
亚太贸易协定
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金融危机的哲学反思 发表时间：2010-01-20T14:30:02.793Z 来源：《现代经济信息》2009年9月下供稿作者：龙恒勇 [导读] 近几年来，一些资本主义国家为了满足垄断资本盈利的需要，创新了许多金融产品，刺激消费和投资需求 龙恒勇(贵州省中共黔南州委党校讲师558001) ［摘要］透过这场全球金融危机的表面现象，笔者力图对与之相关的社会发展规律、经济伦理、危机管理、和谐世界建设四个问题进行哲学反思。 ［关键词］金融危机哲学反思社会发展规律经济伦理危机管理和谐世界 2008年发源于美国金融危机的全球金融危机爆发，使全球经济增长速度放缓，各国纷纷放松经济政策以增强市场信心，刺激消费和投资需求，同时搭建合作平台以共同应对这场危机。探究这场金融危机的产生根源、影响、应对之策及其启示成为时下的热点问题。透过这场全球金融危机的表面现象，笔者力图对与之相关的四个问题进行哲学反思。 一、社会发展规律问题 2008年全球金融危机爆发后。有一个值得关注的现象：马克思的《资本论》再度成为一些资本主义国家的畅销书，这说明了这部伟大著作所阐述的真知灼见在今天仍然具有说服力。这次全球金融危机发端于美国这个世界上最大的资本主义国家。事后，人们纷纷探究其产生根源。其实，马克思对此早已作出科学结论：资本主义制度是资本主义内部一切冲突和失衡的根源。 马克思的《资本论》以商品内在矛盾的演绎作为逻辑起点，正是基于资本主义的客观的基本事实：资本的扩张和控制涉及一切领域。受竞争压力和追逐利润的动机所驱使，资本的本性通过人格化的力量得以体现并努力保持资本的运动状态。强化这种运动趋势以突破某种程度的临界点，势必导致垄断取代自由竞争而成为资本主义社会的基本经济特征。显而易见，这次金融危机使人们对马克思主义的科学思想和预言有了更加深刻的体会。 资本是剥削活劳动的工具，资本家是资本的人格化，贪婪和冒险是其本性。这种本性之所以产生巨大的破坏力，可以追溯到生产社会化的无条件要求和资本家对生产资料私有化的顽固坚持所形成的根本性矛盾，换言之，生产力的发展要求与资本家追求利润的狭隘目标的冲突不断加深。对此，这次金融危机作了进一步的生动诠释和昭示。尽管当今的资本主义在生产关系上进行了一些局部的调整，但是它无法从长期的角度有效地调整生产与消费的冲突，改变资本主义社会的历史局限性和过渡性的命运。20世纪曾有一些资本主义国家的经济学家明确提出需求创造供给、有效需求等理论，他们虽然颠倒了供给决定需求的客观规律，但是在无意之中揭露了资本主义生产扩大与实际需求之间的矛盾。为了解决这一矛盾，资本主义对经济基础和上层建筑采取了一些改良措施，却收效甚微，周期性的经济危机便是明证。近几年来，一些资本主义国家为了满足垄断资本盈利的需要，创新了许多金融产品，刺激消费和投资需求，一度营造了经济繁荣的假象，但其经济泡沫终究破碎。探究其根源，表面上是金融创新、金融监管、虚拟经济偏离了正常的运行轨道，实质上是资本盈利的贪婪本性与实际需求的矛盾导致宏观经济比例关系严重失衡的恶果累积以一种极端和强制的方式所进行的能量释放。正是这种实质性的因素支配表面性的因素，并使后者成为一种必然。由此可见，资本主义的局部性调整措施阻挡不了社会发展规律的作用，资本主义容纳社会生产力发展的空间日益缩小，社会生产力无限发展的内在要求最终必然要突破资本主义的束缚，资本主义最终让位于高级社会形态。生产力决定生产关系是社会发展规律，资本主义的最终结局是这一规律作用的结果。 从2008年金融危机中我们可以看到资本主义的经济波动根源及其前途，进而深刻理解马克思主义的社会发展规律的科学理论。 二、经济伦理问题 经济伦理的核心问题是对经济发展的规范和价值问题予以哲学考量。这次全球金融危机在一个侧面上可以表征为经济伦理的缺失，其所凸显的主要问题是将生产与消费、实体经济与虚拟经济、等方面的关系本末倒置。 树立正确的消费伦理观，进行适度消费，是维系生产和消费的良性循环关系的必要条件。否则，将导致经济生态环境的破坏。在美国等资本主义国家所表现出来的生产与消费关系的倒置是有必然性的，但这种必然不是为资本主义社会的永恒存在提供某种可靠的保证，而是蕴含资本主义社会终将被高级社会形态所替代的不可避免的发展趋势。 生产决定消费、消费反作用于生产，这是不以人的意志为转移的客观经济规律。这次金融危机清楚地演绎了资本主义制度下生产和消费的扭曲关系：生产受制于消费，而过度的信贷消费却破坏了生产秩序和生产力的发展。究其实质，这次金融危机仍然是生产与消费的比例关系失衡的危机，归根结底是生产相对于有效的消费需求能力过剩的危机。生产相对过剩的危机其实就是经济伦理的危机，从中折射出劳动异化和消费异化的深层次问题。在资本主义社会中，由于丧失生产资料，劳动者对自己的劳动力的使用权缺乏自主权，进而对劳动成果的分配缺乏足够的话语权。劳动的异化决定了消费的异化。资本主义所有制决定了劳动者的消费活动是对资本主义生产关系的维持和再造。劳动和消费的异化强化了资本拜物教，而资本的本性不是满足劳动者的消费需要，贪婪和冒险的本性使资本的运动无视实际消费能力的制约。当资本的盲目扩张运动超过一定程度时，实现商品价值的惊险跳跃成为资本家难以逾越的鸿沟，最后只得求助于国家的力量。但是国家垄断资本主义并不是资本家的救命稻草，它所累积的资本主义基本矛盾增加了以后的危机的破坏力。这一点已经为资本主义危机史所证明。 2008年金融危机所体现的经济伦理缺失还存在于虚拟经济和实体经济的失衡发展。实体经济决定虚拟经济，而不是相反。如果虚拟经济相对于实体经济超前发展，就会引起投机之风盛行、道德风险加剧，给经济增长的后劲埋下隐患。 美国等西方国家的这种经济发展模式受到了人本主义的哲学思潮的深刻影响。人本主义是与科学主义相对立的西方哲学思潮，在美国等西方国家具有广泛的影响力。人本主义反对科学理性，往往通过非理性的形式强调人的主体地位，这也就难怪以人本主义为圭皋的一些西方国家的经济发展框架中非常突出超前消费和借贷消费对经济的拉动作用，甚至发展至过度、超量和比例失衡的悖论怪圈之中。实践证明，通过过度的金融创新、虚拟经济发展来实现超前消费的拉动作用是难以持续的。毋庸讳言，产生这次金融危机的原因之一是金融衍生产品的过度创新。复杂的交易模型和高杠杆率的交易模式使得价格机制的联系非常紧密，并且所配置资产的价格的相关性为正，使得预期资产价格的波动率增加，信用链条断裂的风险也随之增加。一些市场主体甚至是国家主体在金融危机中出现了诚信和信用危机。 经济伦理不是可有可无的，基本道德价值观的严重缺失，不仅阻碍经济发展，而且损害经济发展的人文价值。 三、危机管理问题 2008年全球金融危机从爆发到应对和善后的全过程是危机管理的过程。一个良好的危机管理系统由防范、预警、应急、善后评估、自
透过金融危机，看经济全球化 摘要：经济全球化是当今世界发展变化的深刻背景和根本趋势。本文通过分析国际金融危机的产生及其影响，进一步阐述经济全球化在新形势下对国际政治安全社会和文化等领域产生的日益广泛的影响，在这双重背景下，中国面临的机遇和挑战，以及中国在这次金融危机中获得的启示。 关键词：金融危机、经济全球化、影响、中国 正文：经济全球化是当今时代的客观现实和发展趋势。他对世界经济具有促进作用。但是，经济全球化也是一把双刃剑，有其积极的作用，也尤其负面的影响。透过这次金融危机的爆发和迅速蔓延，我们可以进一步了解到经济全球化更深层次的含义。 自2007年以来，源于美国的次贷危机而逐渐演变成的一场旷日持久的国际金融危机，给美国以及世界其他各国实体经济造成了巨大创伤。这场源由美国而最终波及并影响全球的金融危机无疑给新时期的经济全球化作了新的深刻的注解。 经济全球化将世界经济融为一体，世界经济成了牵一发而动全身的整体的关联的经济体系. 众所周知，根源于美国的体制政策、消费文化产生的次贷危机，虽然产生在美国，但却影响了全世界。虽然它的起因是一个局部问题，但其影响却是整体，却是全部。着深刻的向我们我们诠释了：经济全球化是一个整体，是一个体系。在经济全球化的背景下，每一个国家都是其中的一份子，在经济全球化的危机中，没有一个国家可以独善其身。 经济全球化形势下，每一个国家都是经济全球化大家庭的成员，面对危机，只有彼此携手，共同努力，才能克服艰险。
纵然美国是当今世界上唯一的超级大国，然而，他在治理这次金融危机中的作用却显得那么无力。相反，他的疯狂印钞行为、转嫁危机和债务的举动却让众多国家感到担忧和愤怒。在金融危机的浪潮逐渐退去的今天，回首往昔，我们发现应对金融危机的是全世界的每一个国家，是他们的共同努力，而不是单个国家或地区的行动，才使得全球的经济见到了新的曙光。 经济全球化已经远远超出了经济的领域，正在对国际政治、安全、社会和文化等领域产生着日益广泛和深刻的影响。透过这次影响深远的金融危机，我们看到经济全球化的消极作用主要有: 经济危机：随着经济全球化程度的日益加深，随着全球经济链条日益紧密，能源价格大幅攀升、金融秩序严重失控、大国经济明显衰退诱发全球经济衰退甚至危机的可能性增大。这种情况一旦发生，其必将迅速蔓延，其影响也毕竟是难以估量的。这次的全球金融危机就是一个很好的例证。 社会动乱:全球化导致国家间和国家内部贫富差距扩大，发达国家与发展中国家内部的社会矛盾都有可能激化。此外，全球化还使各国国内因素与国际因素的联系与互动增强，国际问题诱发国内动荡、国内问题引发国际动荡的机率都在增大。通过这次金融危机我们不难找到这些问题的佐证，只要我们稍微留心就会发现，国际新闻中经常曝出有些国家出现罢工的，示威游行的，有些国家爆发冲突......这些大都是经济全球化的产物。 大国对抗:在这次全球金融危机中我们不难发现：纵然在面对危机需要彼此携手，共同克服艰险的时候，诸如美国的有些国家仍没有放弃霸权主义，没有放弃高战略扩张，走背离经济全球化的演进的道路方向，采取背离人类历史进步的步伐的措施，遏制其他新兴大国。例如，就在这次金融危机中，美国一方面要求中国采取救世的政策和措施，另一方面却在厚脸无耻的鼓吹中国威胁论，却在对台军售。 地区动荡：随着全球化的深入，地区经济、安全将会严重失衡。由于地区经济的不景气，地区安全将面临严峻挑战，全球安全形式也将不容乐观。现金的索马里海盗问题就是证明。如果索马里地区经济发展繁荣，物阜民丰，有谁还会去当海盗，遭受全世界人民的唾弃与打击呢？
反思金融危机：来自美国个人投资者的三个教训 教训一：房地产的刚性需求论不一定靠谱 国内目前比较流行所谓的房地产刚性需求理论。实际上，在美国房地产泡沫破裂前的很长一段时间里，许多投资者就因信奉这一理论而在房地产市场上取得过阶段性的丰硕收益。当时，这一理论的几个假设几乎完美无缺：（1）美国历史上最富有的“婴儿潮”一代开始退休，以他们的生活方式，不仅要保留现有居所，还要在美国西部和南部的阳光地区购买过冬专用房；（2）来自全球的技术和投资新移民不断涌入美国，这些新移民既有强烈的购房意愿，也有充分的财务能力；（3）国内外投资者对美国房地产的配置偏好继续走强；（4）长期利率水平徘徊在历史低位，可以吸引更多的首次置业者实现“美国梦”；（5）美国各州对新房地产项目实行苛刻的环保审核和动工许可制度导致供应增长缓慢等等。 正是有了这些“刚性需求”因素的支持，美国居民房地产市场在2006年年中见顶以前一直呈现出稳步上涨的繁荣景象。与此同时，每年完工的新房数量也随之稳步攀升，导致供给实际上同步增加了（图1）。 图11989年以来美国年度新屋完工数 资料来源：美国统计局Bureau) 当市场开始掉头向下时，潜在购房者驻足观望，市场上不断增加的供给就显现出来了。同时，因按揭贷款违约而被银行收回的房屋只通过拍卖的方式出售，由于这一市场参与者的群体较小，拍卖过程短促，卖出的价格通常都不理想。每一笔未必理想的房地产交易价格都会通过产权登记过户机构及时成为公开信息，一旦通过拍卖形成的低成交价格被公开，市场就会形成一种“房价在下跌”的感性认知，并促使潜在买家下调出价或者心理预期价格，给房价带来进一步下跌的压力，市场如此则掉入了一个“房价下跌－止赎率上升－房价再下
金融危机下对经济全球化的新看法 潘光辉 摘要：随着科技变革和全球生产一体化程度的深入，经济全球化在各国的经济互相依赖，互相渗透的背景下日趋明显。这种在世界范围内扩张的经济形式，既为投资者带来了丰富的机会，加强了资源的流动性，促进了国际间合作与交流，推动了世界经济结构的调整；同时，也对国家经济安全，经济模式的发展提出了新的要求。本文结合当今全球金融危机的背景，展开了对经济全球化的新一轮思考，分析了经济全球化与金融危机的相互作用，并为我国更好地面对金融危机提供一些建议与意见。 关键词：金融危机经济全球化 经济全球化是自20世纪以来世界经济的发展趋势。尤其进入21世纪以后，经济全球化、一体化的趋势加大，经济全球化给世界带来了巨大的变化。流动性在世界范围内扩张，国际贸易日益加剧。尤其是国际金融市场作为世界经济的核心，促进了资本的国际化进程。在世界金融营造的高回报，高流动的开放性环境中，造成了金融投资者低估风险、一味追求高利润的投资浪潮中。然而2007年以来次贷危机的发生，导致了美国金融危机的发生。由于金融市场的全球化以及金融衍生工具的快速扩张，这场金融危机以巨大的波动影响着世界经济的稳定，使全球都陷入经济萎靡不振的困境中。这场金融危机的发生，使沉浸在经济全球化带来的巨大好处中的世界开始反省：国际金融市场随着垒球经济一体化的发展而变得相互联系相互依赖，华尔街金融危机牵一发而动全身，造成了全球金融体系的危机。结合当今的国际局势，更应该展开对经济全球化的新一轮研究，正确认识经济全球化的双重作用，制定克服国际金融危机的有效措施。 1全球金融危机的发生和发展 2007年年初，美国著名的次级抵押贷款公司——新世纪金融公司宣布破产，由此拉开了一场席卷全球的国际金融危机。2008年，华尔街第四大投资银行雷曼
读《华尔街》有感 ——华尔街金融危机的根源与反思
2010年11月30日 《华尔街》一书带给我们的是一个真实的华尔街，它不仅是一本关于华尔街历史的书，也是一本关于美国金融史和经济史的书。从美国诞生的第一天起，华尔街就注定将是一个风起云涌的地方。当荷兰人从印第安人手里换取曼哈顿的土地所有权时，谁也没有想到当时的那一片荒芜之地能够发展成为现在寸土寸金的国际金融中心，曾经为了抵御印度安土著的进攻而修建的那堵墙——华尔街，现在早已发展成为了全世界最受瞩目的地方。华尔街见证了美国资本市场两百多年来的发展史，见证了美国从一个殖民地国家发展成为世界超级大国的全过程。尤其是近一百多年以来，华尔街作为世界金融中心，经历了金融市场一次又一次的跌宕起伏，每一次的金融风暴总能带给人们惨痛的教训，当然这次近八十年来最严重的经济危机也不例外。 此次华尔街金融危机爆发于2007年美国的次贷危机，至2008年成为了席卷整个华尔街的金融危机，之后又迅速蔓延，最终演变成为席卷全球的经济危机。而在去年开始，欧洲的主权债务危机又接替美国的次贷危机而成为了全球的焦点。在本质上，华尔街是一种复杂而有效的货币资本博弈机制，它是现代美国和世界经济运行中最重要的投资融资平台和经济权力中心。它的基础是自利、公平、信用、效率以及规则制度保证，而眼下它让人看到的面目则更多是贪婪、失信、失效和失败。 2007 年华尔街次贷危机爆发后，投资者开始对按揭证券的价值失去信心，引发流动性危机。即使多国中央银行多次向金融市场注入巨额资金，也无法阻止这场金融危机的爆发。到2008年，这场金融危机开始失控，并导致多家相当大型的金融机构倒闭或被政府接管。3月16日，美国第五大投资银行贝尔斯登被摩根大通以每股2美元的价格收购，9月14日，美国第三大投资银行美林证券被美国银行以500亿美元收购；9月15日，有着158 年辉煌历史美国第四大投资银行雷曼兄弟申请破产；9月21日，美国最大的两家投资银行高盛和摩根斯坦利转为银行控股公司。至此, 华尔街投行神话彻底终结，危机全面爆发，并迅速引发了更广泛的经济危机。 在这次金融危机中，贝尔斯登、雷曼兄弟、美林等华尔街投资银行最终难逃此劫，其终极问题就在于投资银行所扮演的双重角色。一方面，他们是裁判，以
全球化形势下金融危机和金融体制 一、问题的提出 随着中国加入世贸组织,2007年金融过渡期结束,中国投资市场将全面对外开放。关于中国金融开放可能面临的风险,有的学者发出了严正警告:“金融对外开放,做个不恰当的比喻,其风险甚至可能大于让美国的所有航母编队开到中国临近海域……金融战争的隐蔽性和无战例借鉴、无实战演练的残酷性,对中国的国家防务是一个重大的挑战”[1]我们要理解中国金融改革的难点和困惑,首先要能够理解中国金融必须面对并要嵌入其中的世界金融市场结构及其运行机制。从经济理论发展来看,到目前我们仍认可市场有其不以人的意志为转移的客观规律。但随着对市场的认识的深入,这个问题已经不是我们关注的重点了,我们的困惑是:我们的金融发展是不是一定要选择市场运行模式?在全球化背景下,我们是否一定要选择对这种全球金融市场结构的嵌入?嵌入可能导致的后果是什么?我们如何规避风险,或者说规避可能发生的金融危机?而这些问题本身,是金融改革和金融制度以及微观金融机构本身所无法回答的。在全球化背景下必须有一个推进金融改革,构建这一金融制度的主体来给出答案。于是谁能成为宏观结构性金融改革和推进的主体就成为我们要讨论问题的关键。
二、嵌入性理论解释框架 “嵌入性理论”(embeddednesstheory)是卡尔·波兰尼对社会思想最为著名的一个贡献,波兰尼认为,在19世纪之前,人类经济一直都是嵌入在社会之中的。①但是随着资本主义市场的发展,金钱和市场开始驾驭一切,最终使得一切包括社会都被嵌入到经济体系结构中。这一逻辑本身蕴涵了人类社会悲剧命运的结果。波兰尼认为市场交易有赖于信任、相互理解和法律对契约的强制执行。完全自发调节的市场经济是以一项乌托邦的建构。回归到我们要讨论的主题,中国的金融改革、金融制度的构建在全球化背景下,一直是围绕金融的市场化和自由化来进行的。波兰尼的话今天无疑仍然值得我们反省和深思:“我们的主题是:这种自我调节的市场的理念,是彻头彻尾的乌托邦。除非消灭社会中的人和自然物质,否则这样一种制度就不能存在于任何时期,它会摧毁人类并将其环境变成一片荒野。”[2]面对全球化下的全球化金融危机,新自由主义华盛顿共识的鼓吹者们仍然坚持认为,问题的根源在政府的干预。 对于转型国家而言,实现转型的关键是“让价格就位”,并通过私有化和自由化把政府从经济中赶出去。在他们看来发展不外乎就是资本的积累以及资源配置效率的提高这样的技术性的东西。但是根据波兰尼的观点我们可以看出,转型本身绝不仅仅是一个经济问题,其本质是要实现社会的转型。从
浅议美国金融危机的影响及启示 始于2007年8月的美国次贷危机的蔓延,大大超出了人们的预期,已经成为一场世界范围的资本主义危机,它不仅重创了美 国金融与,无疑也给全球金融体系和世界经济投下了一颗重磅炸弹,使国际金融体系遭受到“大萧条”以来最严重的冲击与考验,同时也逆转了世界经济增长的强劲势头,加速了世界经济的下滑。相信这场危机的影响会是空前的,留下的反思也会是相当深远 的。一、美国金融危机的影响美国此次金融危 机的直接影响是造成了美国大量金融机构的破产或重组,导致货币供给的紧缩,逆转了美国经济增长的势头,并且至今尚未看到好转 的迹象,最终影响如何还有待进一步的观察。本文从美国金融危机对全球收入再分配、金融自由化进程和国际货币体系的运作所造 成的影响这三个角度来进行分析。 (一)对全球范围内收 入再分配的影响金融市场作为虚拟经济的重要组成部分,其主要功能应在于它服务实体经济的融资,降低经济社会的交易成本,优化经济资源的配置。但随着金融创新的发展,虚拟经济在社 会整体经济中所占的比重极速膨胀,资本在金融市场的加速流转越来越表现为追逐超额利润的投机行为。在虚拟经济条件下,庞大的投机性交易成为主要的收益来源,而虚拟经济交易的对象是经过各种加工以及粉饰过的“风险”,这些交易并不是以合理的条件融通和配置资金,而是围绕着货币和证券的价格波动和利率变动所造成的损失由交易当事者的哪一方承担或盈利的归属。资本市场的运 行是在资产定价模式的基础上由心理预期的支撑而自我实现的,在金融创新的杠杆放大作用下,人们对于超额利润的向往超出了对于风险的评估,表现为一种典型的“博傻”行为。一旦外在扰动引起金融市场运行趋势的逆转,高台跳水式的资产价格暴跌不可避免,
对金融危机的反思 发表时间：2010-02-06T11:45:40.310Z 来源：作者：韦耀莹 [导读] 本文通过分析金融危机对新兴市场国家经济的冲击和各个新兴市场国家的问题所在以及与中国的比较，总结未来中国金融体制的发展方向。 对金融危机的反思 ——基于中国与其他新兴市场国家的金融体制的比较 韦耀莹 （广西财经学院金融系530003）【摘要】新兴市场国家在金融危机中普遍受到了国际市场变化带来的负面影响，中国与其他新兴市场国家在经受这次危机的过程中都暴露出了很多相似或者不同问题，即使是不同的问题，也有可能成为中国未来发展中肯能会遇到的，因此积极借鉴其他各国经验和教训就显得尤为必要。本文通过分析金融危机对新兴市场国家经济的冲击和各个新兴市场国家的问题所在以及与中国的比较，总结未来中国金融体制的发展方向。 【关键词】金融危机；新兴市场国家；资本账户；汇率Reflections on the Financial Crisis ——Based on Comparison of Financial System of China and Other Emerging Market Countries, Wei Yao-xin 【Abstract】 Emerging market countries generally in the financial crisis, changes in the international market, the negative impact of China and other emerging market countries experiencing the course of this crisis have exposed a lot of similar or different problems, even if the problem is different may also be pertinent to the future development of China will face, so the positive experiences and lessons learned from other countries is particularly necessary. This paper analyzes the financial crisis on the economic impact of emerging market countries and various emerging market countries where the problem lies, as well as a comparison with China, summed up the future development direction of China's financial system. 【Key words】 financial crisis; emerging market countries; capital account; exchange rate新兴市场国家是指新兴市场国家的市场机制和经济法规完善程度低于发达国家但高于一般的发展中国家，且经济发展速度较快，具有较大市场发展潜力，是世界经济的主要增长点。国际货币基金组织认为包括中国在内的新兴市场国家的特点是，在国内金融市场不成熟的条件下，就已经开始向外国投资者开放。在世界经济一体化的大背景下，国际金融市场相互作用影响的关系越来越紧密，金融危机使全球金融体系出现系统性风险，很难有国家能在这种情况下独善其身。 1金融危机使新兴市场国家陷入困境 当美国和欧洲相继爆发金融危机之后，大量资金会从新兴市场经济国家撤离，包括东盟、印度等在内的新兴市场国家，也受到了极大的冲击。而相对于西方国家而言，新兴市场国家的困境主要表现在股市大幅波动、对外贸易逆差增大、外资出逃等方面。 金融危机最严重的影响主要体现在西方国家的流动资金在危机时纷纷脱逃，返回本国救市，这造成新兴市场国家股市与汇率的大幅波动。在2008年下半年道琼斯指数跌破10000点之后，新兴市场国家的投资者对金融危机和全球经济形势的担忧加剧，主要股市全线下跌，其中一些股指跌至近年来新低。印度、印度尼西亚、韩国和泰国股市，仅在2008年9月一个月内下跌将近30%，韩元贬值程度超过20%。“金砖四国”中的中国、印度和巴西，股市2008全年跌幅都超过40%甚至高达60%，而俄罗斯的股市则停止交易。MSCI新兴亚洲市场指数也一路下滑，由9月12日的327点跌为10月23日的216点，下跌幅度达34% 。 金融危机还严重影响了对外贸易依存度很高的新兴市场国家的出口贸易。从2007到2008年的新兴市场国家国民生产总值的增长速度和对外进出口额的分析可以看出，多数新兴市场国家的国民生产总值同比增长减小，对外贸易出现逆差。在新兴市场国家中，以出口导向型为主的韩国受到影响最大，颠覆以往顺差状况。2008年上半年有5个月出现贸易逆差，至同年8月其逆差额达到26.8亿美元。而印度贸易逆差也有逐步扩大的趋势，8月份逆差已达109.7亿美元，与2007年同期相比翻一番。 外资的出逃也使新兴市场国家陷入了困境。大量的外资进入助推了新兴市场国家的发展，同时也导致了股市虚高。而金融危机之后，投资者对新兴市场经济体的增长预期和投资回报预期产生了担忧，这也引起了部分资本外流。而随着通货膨胀及汇率贬值的出现，大量外资的出逃又把股市推向了低股。比如越南、韩国、印度尼西亚以及阿根廷等多个新兴市场国家一改此前资本流入、货币升值的状况，出现了不同程度的货币贬值、资本外流。以中国为例，2008年9月份中国外汇储备仅增加214亿美元，远低于当月外贸顺差（293亿美元）和FDI （66.42亿美元）之和，为2008年以来单月最低规模。而路透社的统计显示，除中国外的亚洲国家，2008年9月份外汇储备锐减至24600亿美元，减少203.3亿美元。从中可以看出，亚洲大部分国家和地区的外汇储备均有所减少，其中马来西亚的外汇储备缩减最多，达到129亿美元。韩国和印度分别减少35.3亿美元和34.9亿美元。而据花旗集团判断，从2008年初至11月，印度的投资外流总额已达到87亿美元。2新兴市场国家的通病 2.1新兴市场国家的内忧外患：在爆发金融危机之前，新兴市场国家大多国内状况良好，经济保持着高速增长，财政收支平衡，并且也不存在失业和汇率波动等问题。但是大部分的新兴市场国家金融市场不成熟，没有抵御风险的能力，同时也一直以来存在着其他内在和外在的隐患，这些在金融爆发后也凸显出来。 首先，新兴市场国家最致命的问题是资本账户的过快和过多开放。受金融危机影响严重的国家普遍都大范围甚至全面开放了本国的资本账户，这些国家开放资本账户的直接原因则是为了迎合国内主要的财团与国际的大型金融机构的需要，因为政府本身就代表他们利益的代表者，比如韩国、越南。资本账户的过快和过多开放造成了大量国外的资本在短时间内就进入到新兴市场国家的货币与金融市场中，同时造成了以美元等货币计值的短期外债增加，债务危机，一触即发。 其次，以出口拉动经济的增长模式显现出了弊端。在这些新兴市场国家中，出口贸易扮演着经济增长发动机的角色，国际市场的消费需求变化直接影响着国内经济。一旦国际市场出现波动，造成大量贸易逆差或者出口贸易受阻，那么本国经济将会因为缺乏必要的发展资金而产生紊乱。东南亚各国（地区）在金融危机爆发前，普遍存在经常项目逆差，由于美元走强，使其主要对美出口增长大幅度放缓，而主要对日本的进口快速增长，以至于国际收支平衡进一步失去控制，形成巨额经常项目逆差，如1996年经常项目赤字占GDP的比例分别为:泰国10.2%，马来西亚6.3%，印度尼西亚5%，菲律宾3.1%。经济的脆弱性由此可见一斑。 再者，美元本位的汇率制度为新兴市场国家抵御危机制造了困难。新兴市场国家，尤其是亚洲国家实行的是低频盯住美元的汇率制度，国
试论金融危机对中国经济的影响 摘要：2007年由美国房价下跌导致的次贷危机,让美国经济遭受衰退危险,并引发了全球范围内百年未遇的金融危机，到现在仍然没见底，给全球经济增长带来严重负面影响。基于此,本文在分析金融危机对中国经济影响的基础上,提出了中国防范金融危机风险的政策建议。 关键词：金融危机；影响；政策建议 改革开放以来,我国在经济上取得了举世瞩目的成就。特别是在经济全球化的趋势下,金融业迅速得到发展,它在经济中的影响力也越来越大。然而,伴随着金融业高速发展而频繁爆发的金融危机,也引起人们日益密切的关注。2007年由美国房价下跌导致的次贷危机,让美国经济遭受衰退危险,特别是2008年9月雷曼兄弟公司陷入严重财务危机，并宣布申请破产保护后，金融危机迅速蔓延到实体经济，全球经济急剧萎缩。 基于此,本文在注重可行性和操作性的指导思想下,收集国内外大量相关的文献资料和研究报告,查阅我国现行的金融危机管理的主要著作,并通过各类专业杂志及相关网站获取了大量的统计数据和研究结果,在此基础上中国目前在金融危机防范上的问题和国际上金融危机防范经验,提出中国金融危机风险防范的政策建议。 一、金融危机对中国经济的影响 金融危机（FinancialCrises）最简单的定义是指突发的、覆盖几乎全部金融领域的金融状况恶化。金融危机在《新帕尔格雷夫经济学大辞典》
中的定义是：“全部或大部分金融指标--短期利率、资产（证券、房地产、土地）价格、商业破产数和金融机构倒闭数的急剧、短暂和超周期的恶化”。 金融危机具有三层含义：①金融危机是金融状况的恶化；②这种恶化涵盖了全部或大部分金融领域；③这种恶化具有突发性质，是急剧、短暂和超周期的。总结起来,金融危机对中国经济主要有以下影响: 1．影响我国的外贸出口 我国的对外贸易最近几年来一直保持着较高的增长率，但在金融危机的影响下，我国的外贸出口已经出现衰退，中国的出口商品竞争力较大幅度地减弱，对外经贸形势面临严峻挑战。导致我国外贸出口衰退的原因之一是由于中国与东南亚地区各国出口商品结构颇为雷同，出口市场结构也非常相似，竞争性大于互补性。产品种类均主要是电子、化纤、服装、玩具、鞋类等劳动密集性产品，市场也均集中在美国、欧盟、日本等地，因此，东南亚金融危机将削弱中国产品的出口竞争力。 由于中国进出口总额占我国国民生产总值比重近1/4，尤其是出口已成为国内生产总值增长的一个重要“边际因素”，因此，贸易顺差减少，对我国经济影响巨大。同时，由于我国的出口中一半以上属于两头在外的加工贸易,国民经济的对外依存度已达到较高水平，国际经济环境对中国经济运行和发展己开始产生较大直接影响，因此，国际贸易和国际金融市场的波动对国内经济的影响日益增加。 2．影响我国企业引进外资 此次金融危机对工业项目招商引资和企业投资产生了普遍影响。部分
1何为广场协议？ 1985年9月22日，美国、日本、联邦德国、法国以及英国的财政部长和中央银行行长在纽约广场饭店举行会议，达成五国政府联合干预外汇市场，诱导美元对主要货币的汇率有秩序地贬值，以解决美国巨额贸易赤字问题的协议。因协议在广场饭店签署，故该协议又被称为“广场协议”。“广场协议”签订后的10年间，日元币值平均每年上升5%以上，日本经济迅速泡沫化，并在五年后崩溃，日本因此进入“失去的十年”。 2广场协议签订背景 从1980年起，美国国内经济出现两种变化，首先是对外贸易赤字逐年扩大，到1984年高达1600亿美元，占当年GNP的3.6%。其次是政府预算赤字的出现。在双赤字的阴影下，美国政府便以提高国内基本利率引进国际资本来发展经济，外来资本的大量流入使得美元不断升值，美国出口竞争力下降，于是扩大到外贸赤字的危机。在这种经济危机的压力下，美国寄希望以美元贬值来加强美国产品对外竞争力，以降低贸易赤字。 1977年，美国卡特政府的财政部长布鲁梅萨(MichaelBlumeuthal)以日本和前联邦德国的贸易顺差为理由，对外汇市场进行口头干预，希望通过美元贬值的措施来刺激美国的出口，减少美国的贸易逆差。他的讲话导致了投资者疯狂抛售美元，美元兑主要工业国家的货币急剧贬值。1977年初，美元兑日元的汇率为1美元兑290日元，1978年秋季最低跌到170日元，跌幅达到41.38%。美国政府震惊了，在1978年秋季，卡特总统发起了一个“拯救美元一揽子计划”，用以支撑美元价格。 1979年—1980年，世界第二次石油危机爆发。第二次石油危机导致美国能源价格大幅上升，美国消费物价指数随之高攀，美国出现严重的通货膨胀，通货膨胀率超过两位数。例如，在1980年初把钱存到银行里去，到年末的实际收益率是负的12.4%。 1979年夏天，保罗·沃尔克(PaulA.Volcker)就任美国联邦储备委员会主席。为治理严重的通货膨胀，他连续三次提高官方利率，实施紧缩的货币政策。这一政策的结果是美国出现高达两位数的官方利率和20%的市场利率，短期实际利率(扣除通货膨胀后的实际收益率)从1954年—1978年间平均接近零的水平，上升到1980年—1984年间的3%—5%。 高利率吸引了大量的海外资金流入美国，导致美元飙升，从1979年底到1984年底，美元汇率上涨了近60%，美元对主要工业国家的汇率超过了布雷顿森体系瓦解前所达到的水平。 美元大幅度升值导致美国的贸易逆差快速扩大，到1984年，美国的经常项目赤字达到创历史纪录的1000亿美元。 3广场协议大事记 事件影响 1985年9月由美英日德法5国财长在纽约 广场宾馆（Plaza Hotel ）签 署了“广场协议”，目的是让美 元对其它主要货币“有控制” 地贬值，日本银行在美国财长 贝克的高压之下，被迫同意升 值。 在“广场协议”签订后的几个 月之内，各国开始抛售美元， 继而形成市场投资者的抛售狂 潮，导致美元持续大幅贬值。 日元对美元就由250日元比1美 元，升值到149日元兑换1美元。 随后几个月内日元升值 67.85%。
金融危机下的中国银行业的生存和发展 2008年华尔街的金融风暴，引发了全球性的金融危机，并进一步演化为经济危机，一些专家学者把它形象地称之为“金融海啸”，以此来形容其来势之猛。在这种环境下，在党中央、国务院的正确领导下，由于我们采取的措施比较及时、到位，更重要的是经过30年来的改革开放，尤其是最近6年来体制、机制改革，中国银行业虽然不能独善其身，但做到了在全球独树一帜，保持了稳健运行。 一、金融危机对商业银行的影响 截至2009年3月末，我国银行业金融机构境内本外币资产总额为69.4万亿元，比上年同期增长25.1%；本外币负债总额为65.5万亿元，比上年同期增长25.4%；不良贷款余额5495.4亿元，比年初减少107.7亿元；不良贷款率2.04%，比年初下降0.38个百分点，继续保持不良贷款余额和比例“双降”的态势。商业银行拨备覆盖率123.9%，比年初上升7.5个百分点。由此可见，我国银行业继续保持了稳健发展的态势，抗风险能力继续增强。但是，我们必须清醒的认识到，全球金融危机对中国银行业的影响主要不是对银行业的直接财务影响，而在于金融危机影响我国实体经济，进而对银行业的健康稳定发展构成威胁。从目前的情况来看，我们仍无法判断金融危机是否已经见底，金融危机还在进一步蔓延和扩散，实体经济发展面临的困难还在增加。银行业与整个实体经济密切相关，如果实体经济出现问题，银行业的稳健经营就会受到影响。金融危机对于实体经济的影响，已经越来越多地反作用于银行，银行正面临着不断加大的风险、经营与盈利压力。从业务拓展看，在经济下行、市场趋冷、信心受挫的情况下，银行作为社会融资中介市场拓展都更为艰难；从风险防范看，在全球金融危机和国内经济下行的叠加作用下，银行面临的风险不断增加；从盈利情况看，在有效信贷需求趋于减弱、存贷利差持续缩窄、利息支出成本逐渐上升、中间业务增长乏力、风险资产逐步增多、拨备支出显著增大等因素的共同作用下，今年乃至今后一段时期银行净利润增速将明显放缓，过去那种高速增长的局面将难以再现。总体来看，金融危机对银行业的负面影响集中体现以下几个方面： （一）、受实体经济下滑的影响，有效信贷需求不足，同业竞争日趋激烈。 受金融危机的影响，实体经济增速减慢和下滑，受海内外市场有效需求锐减的影响，直接导致广大中小企业产能无法得到充分发挥作用，一些中小企业生产处于减产、半停产和停产状态，基于对未来经济增长放慢的预期，加上房地产、钢铁等基础行业市场供求过
全球金融危机:成因、特点和反思 [摘要]本文结合理论和实践两方面的研究成果,从宏观和微观两个方面系统全面地总结了2008年全球金融危机发生的原因,比较分析了目前全球金融危机与20世纪30年代“大萧条”所呈现的不同特点,并从经济波动、金融创新、金融监管等方面反思本次全球金融危机带来的教训。 [关键词]金融危机；金融创新；金融监管 2008年,世界遭遇了自1929年以来最严重和最具破坏性的全球金融危机,直至现在危机仍未全面结束。目前,国内外很多学者和机构已开始对2008年开始的金融危机进行研究。Reinhart和Rogoff(2008a,2008b, 2009)构建了包括66个国家、时间跨越800年的金融危机数据库,他们认为每次金融危机虽然都有各自的特性,但都与资产价格上涨、债务负担加剧、增长率波动、经常账户赤字等有相当大的关系,并且大多数危机之前都经历过金融自由化过程。Eichengreen和Rourke(2009)进行比较分析后得出,本轮危机中全球股市的下挫和贸易萎缩程度比1929年更加严重,但是应对危机的货币和财政政策更加有力。Brun-nermeier(2009)分析了抵押贷款危机放大成一场严重的金融危机的经济机制,认为这场危机与“经典的银行危机”十分类似,不同之处仅在于更高的证券化程度以及证券化使相互链接的债务网更加不透明。 中国经济增长和宏观稳定课题组(2009)考察了全球失衡与金融危机之间的内在联系,指出本轮全球金融危机与美国扩张性货币政策和美元霸权密切相关。在实践中,针对全球金融危机,美国实施了监管资产评估计划并提出了金融监管全面改革方案,英国金融服务监管局发表了《特纳报告》,欧盟委员会发表了《德拉罗西报告》并公布了欧洲金融监管改革方案,巴塞尔银行监管委员会修改了有关交易账户、市场风险、新资本协议等方面的监管规划。但在现有研究中,往往从某一方面对金融危机进行分析,缺乏对本轮金融危机更加深入、全面的研究。本文
———科协论坛·2009年第6期（下）—— —关于这次美国的金融危机，有人说是1929年之后最严重、最大的危机，影响到了全球。此次金融危机的成因和由来： 外部原因：全球流动性过剩导致过剩资金流向美国，刺激了住宅价格短期显著上升。进入新千年以后，发达国家经济普遍不景气，从2000年初就开始了一次较长的低利率金融缓和时期。尽管长期的低利率暂时稳定了经济，但也带来了全球性的“流动性”过剩。这些过剩资金中的大多数投资于各种资产，于是就出现了全球性房地产等资产价格过热现象。 内部环境：低利率。美国货币政策和与此相关的美国房地产行情变化也是此次危机发生的催化剂。在2001年美国经济衰退和“9.11”恐怖事件后，美联储连续12次降息，使联邦基金利率降到上世纪60年代以来的最低水平。超低利率在促进美国经济复苏的同时也刺激了美国房地产的繁荣。截至2006年初，美国房价连续5年大幅攀升，年均升幅超过8%，其中2005年升幅达15%，而过去35年房价年均增长率为3.5%。低利率和高房价促进了美国人的购房欲望。一级市场和二级市场相互刺激，促使次贷市场超规模发展，风险积聚。在一级市场上，对需求方，住房价格持续上升，形成了低收入家庭“晚买不如早买”预期，贷款需求增加进一步刺激了住房价格上升。更重要的是，对供给方，对贷款机构来说，高等级客户贷款已趋于饱和，为迎合低收入家庭的贷款需求，贷款机构不断创造出新型的住房贷款产品。在具体运作中，很多贷款机构还借助100多家贷款中介机构来推销这些“新产品”，而中介机构只要能达成交易，就可获得手续费收入，不需要对未来风险承担任何责任，这种不对称的激励机制进一步刺激了一级市场扩张。 世界经济危机下，中国经济所遭受的挑战： （1）境外直接利用外资能力减弱。随着次贷危机不断深化,西方金融大鳄为求自保,纷纷甩卖海外资产、套现以应对危机,以免成为下一个“雷曼”。目前,多家外资机构已经将规模巨大的在华资产列上甩卖列表。其中,申请破产的雷曼正在为自己的中国业务寻找“下家”,换取资金自救。美国国际集团也打算通过出售包括中国寿险在内的资产的方式来筹集营运资金,并已列人打包出售计划。在房地产市场上,被列人雷曼、美林、摩根士丹利、美国国际银行等机构出售名单的物业规模高达上百亿美元。 （2）降低企业投资收益。近年来,我国固定资产投资资金来源中,自筹资金是占比最大的。这种资金结构的转变表明投资行为在很大程度上是由市场规律决定的,市场景气、企业利润率高的时候,投资就快速上升,反之亦然。这与过去政府和国有企业为投资主体时的情况完全不一样。有研究认为,如果美国企业利润下降个百分点,中国企业利润增长将下降个百分点,未来企业利润增长的不乐观,将极大地减弱企业的投资动力，全国规模以上工业企业年主营业务收人万元以上的企业,下同实现利润亿元,同比增长,比上年同期下降了石个百分点。 （3）消费热点进一步降温。这一轮经济快速增长的背后是居民消费结构的升级,汽车、住房、建筑装演、娱乐、旅游、 教育、通讯等成为新的消费热点。受国内经济周期性调整的影响,多数消费热点已经出现不同程度的降温,而次贷危机的出现毫无疑问会在一定程度上起到雪上加霜的作用。 金融危机带给中国经济的机遇： （1）有利于中国经济结构调整。关于金融危机的结果可能到明年才能看到,但是我们正好抓住这个机会扩大内需,在资源、环境、基础设施的建设,增加用于节能减排投入,扩大内需,正好也是调整我们经济结构、产业结构、加大基础设施建设一次好的机会。 （2）有利于中国企业起也更好地“走出去。据国外多家媒体报道,美国全方位的行业都欢迎中国企业并购,特别是在次贷危机的影响下。此外,人民币升值会带来正面影响,因为那将使得海外资产价格相对降低。这对中国企业所倡导的“走出去”战略可谓是起了很好的助攻作用。要走出去就得有好的项目。金融危机对风险投资惟一的影响就是今年或明年初准备上市融资的项目会推迟,对本身的投资可能没有什么影响。或许,这还是一个机会,因为有的公司及基金坚持不下去,它可能会清盘,特别是一些贷款运作的公司情况更糟糕,在现金为王的前提下,目前对私寡基金以及风险投资都是一个巨大的机会。在中国企业发展的过程中,如果融资的难度能如愿缩小,能出去发展的机会也就随之加大了。 （3）金融危机使更多的国外人才回国创业。受全球金融危机影响,一些在国外大学毕业,直接进入摩根大通等美国知名投行发展的高端金融人才,近期开始思考回国发展,并将简历投递给了国内的猎头公司。专业机构监测分析认为,目前欧美华尔街金融精英们为什么热衷回内地工作显然,内地更被看好的经济形势和现实的丰厚经济收益是最大的诱惑，“更多的金融人才回流,显然有利于中小企业发展。”这是很多业内人士的共识。由于这两种金融组织都和中小企业发展密切相关所以必定对那些有潜力的中小企业发展产生积极影响。 （4）中国企业的海外并购机会 美元的贬值，和人民币的升值，在新年之际有大大加速的迹象。人民币币值在今年“破六”，似乎已成定局。同时，美国的金融危机，给了中国企业难得的淘“便宜货”的机会。值得指出的是，美国国内对中国企业并购的态度有了微妙的变化，和以前的动辄以“国家安全”拒之门外不同，最近，华尔街对包括中国在内的外国企业的入股、并购，看成是一种善意的行为，并引颈期待之。对中投入股摩根士丹利，以及传言中的中国国家开发银行入股花旗集团，美国媒体和政界并未抱有特别敌视的态度。因此，从“危机意味着转机”的中国智慧来看，从中美经济的现实情况来看，在席卷全球的金融危机面前，中国面临重大挑战，但并非没有机会，而且可能会有“黄金般”的机会，就看中国和中国企业如何加以把握。 总之，依据可持续发展的轨迹，告别旧有发展模式，深化体制改革，寻求新的经济发展方式，可能才是中国摆脱危机影响和长远发展的良方。 □ 董素丽 （石家庄市运输管理处 河北·石家庄 050000） 摘 要：近期，发端于美国并不断蔓延的金融危机受到了全球关注，，从中美经济的现实情况来看，在席卷全球的金 融危机面前，危机的危害已经不可避免,我们能做的除了接受,还应该有积极的应对和努力,更应该有洞察危机的眼光，就看中国和中国企业如何加以把握。关键词：金融危机挑战 机遇 中图分类号：F20 文献标识码：A 文章编码：1007-3973（2009）06-138-01 世界金融危机下中国经济的挑战和机遇 经济管理 科学决策 与 138