一、信托概述
1.1信托的概念
信托是受法律保护的独特财产管理方式，具体讲就是“得人之信、受人之托、遵人之嘱、代人理财”。信托法规定信托定义就是，委托人基于对受托人的信任，将其财产委托给受托人，由受托人按照委托人的意愿以自己的名义，为受益人的利益或者特定目的，进行财产管理或者处分的行为。他是以信任为基础、以资产为核心、以委托为形式的资产管理方式，具有链接资本市场、货币市场和产业市场的独特优势。
截止到2012年第一季度，我国信托市场的资产规模已经达到5、3万亿，即将超过保险的6万亿，（银行113万亿），跃升为仅次于银行业的第二大金融部门，形成银保信证的现代金融业四大支柱。
1.2信托的主要功能运用
保证财产的独立性。信托财产的所有权、管理权、受益权相互分,并且信托财产法律上独立，给投资者提供最大限度的安全保障。信托财产与固有财产相区别；每一信托项下的财产相互独立，分别记账、分别管理
保证财产的安全性。保障财产不受政治、经济、外汇管制、债权诉讼、子女或收益人管理不善等因素影响，免于财产被没收。信托财产的债权人对信托财产不得请求强制执行或拍卖；再者，信托财产不属于受托人破产财团的范围。另外，信托财产的债权，不得主张与不属于信托财产的债务抵销。
较为灵活投资领域多元化。信托公司是目前惟一准许同时在资本市场、货币市场和实业领域投资的金融机构。为客户抓住财富先机：06-07新股申购、08政府类、09房地产类、10矿业资源类
投资项目风险可控抵押。（比率、变现性）；质押（比率、变现性）；保证担保（连带责任）；优先-次级结构化设计；信托直接持股（控股）
二、信托的起源
信托最早是一种信托行为，后来演变成财产管理方式。信托起源分为三个阶段，信托起源、近代信托制度与现代信托业。
1.1第一阶段，信托起源
古埃及时期。原始的信托行为发源于数千年前古埃及的“遗嘱托孤”。信托最早的文字记载是公元前2548年古埃及人写的遗嘱，这份遗嘱由一名叫乌啊哈的人写在一张草纸上，清晰明示：自愿将其兄给他的一切财产全部归其妻继承，并授权其妻可以将财产任意分授给子女。遗嘱上还制定一名军官作为子女的监护人。
在中国，遗嘱托孤的最著名的例子也许是刘备托孤诸葛亮。诸葛亮在《前出师表》中说：“先帝知臣谨慎，故临崩寄臣以大事也。”这里所托付的一种政权，与平常的“受人之托，代人理财”不同的是，诸葛亮是“受人之托，代人治国”。治国的意义是远比理财要广泛得多，因为政权的内容就包括财产权。因此，从广义上说，刘备托孤诸葛亮也是一种信托行为。
古罗马时期。从法律角度讲，信托的概念源于《罗马法》中的“信托遗赠”制度。在古罗马，罗马法一度规定只有罗马市民才享有罗马法所赋予的权利；家主可用遗嘱指定遗产继承人，但继承人必须是罗马市民；凡罗马市民以外的法人，不得被指定为遗产继承人。即使指定，也没有法律效力。后来是罗马皇帝奥古斯特士修订法律，才解除了上述限制。在罗马法中，关于财产的遗赠制度有两种规定：一是有一定格式的遗赠，即依法命令继承人将遗产直接赠与受赠人；一是不用遗嘱的一定格式处分遗产，即所谓信托遗赠。
信托遗赠是罗马法律遗赠制度中的一种间接遗赠方式。即财产所有
者以被继承人的名义，用遗嘱指定一个具有罗马法法律效力资格的继承人，先由这个继承人受领遗嘱指定的财产，然后再由此人将遗产转移或赠与最终要赠与的人。
《罗马法》是在罗马帝国末期，由国王奥格斯德士所创。《罗马法》中规定：在按遗嘱划分财产时，可以把遗嘱直接授予继承人，若继承人无力或无权承受时，可以按信托遗赠制度，把财产委托或转让给第三者处理。《罗马法》创立了一种遗产信托，这种制度是从处理罗马以外的人的继承问题开始的，后逐渐成为一种通行的制度。古罗马的“信托遗赠”已形成了一个比较完整的信托概念，并且首次以法律的形式加以确定。然而，此时的信托完全是一种无偿的民事信托，并不具有经济上的意义，还没有形成一种有目的的事业经营，其信托财产主要是实物、土地。
2.2第二阶段近代信托制度
英国在封建时代，人们普遍信奉宗教，按照当时的基督教义，信徒“活着要多捐献，死后才可以升入天堂”。这使得教会的土地不断增多。
根据英国当时的法律教会的土地是免征役税的。教会土地激增，意味着国家役税收入逐渐减少。这无疑影响到了国王和封建贵族的利益。于是，13世纪初英王亨利三世颁布了一个《没收条例》，规定凡把土地赠与教会团体的，要得到国王的许可，凡擅自出让或赠与者，要没收其土地。
当时英国的法官多数为教徒，为帮助教会摆脱不利的处境，通过“衡平法院”，参照《罗马法》的信托遗赠制度，创造了(尤斯)制度。尤斯制度的具体内容是：凡要以土地贡献给教会者，不作直接的让渡，而是先
赠送给第三者，并表明其赠送目的是为了维护教会的利益，第三者必须将从土地上所取得的收益转交给教会。
随着封建制度的彻底崩溃和资本主义市场经济的确立，契约关系的成熟，商业信用和货币信用的发展，以及分工的日益精细繁复，使尤斯制度逐渐演变为现代信托。
由于“尤斯”制大大触犯了封建君主的利益，因此，封建君主总是极力反对“尤斯”制。后来，由于英国封建制度衰落及资产阶级革命的成功，到了17世纪，“尤斯”制终于为法院所承认，而发展为信托。到19世纪逐渐形成了近代较为完善的民事信托制度。
19世纪中叶英国完成了工业革命后，英国的信托机构纷纷成立。1868年伦敦出现了第一家办理信托业务的信托机构--伦敦信托安全保险有限公司。1886年，在苏格兰的爱丁堡市成立了最早的法人受托私人组织-“公共信托公司”。法人受托私人组织基本上都以赢利为目的，这样，受托人就从原来的单纯提供无偿服务发展为办理包括以赢利为目的的各种信托业务。
2.3第三阶段，现代信托业
从近代信托到现代信托，从民事信托到金融信托的发展完成于美国。18世纪末至19世纪初，美国开始从英国引进民事信托。英国的信托是以个人之间的信托为基础发展起来的，而美国则一开始就把信托作为一种事业经营，用公司组织的形式大范围的经营起来。虽然最初信托业务是为美国第二次独立战争期间及其之后执行遗嘱和管理遗产的需要开办的，但很快随着欧洲的移民在美国殖民活动以及对美国的开发，这种狭隘的民事信托已不能满足经济发展的要求。为了促使资本的集中，源于荷兰的股份公司制度在美国得到充分的发展。股份公司的发展
使股票、债券等有价证券大量涌现，社会财富由土地、商品等实物形态向有价形态转化，这就需要有办理集资、经营和代理各种有价证券的专门机构。以营利为目的的金融信托公司便应运而生。
这一时期美国逐渐成立了保险业务、金融信托业务兼营的信托公司和专业信托公司。美国最早（比英国早几十年）完成了个人受托向法人受托的过渡、民事信托向金融信托的转移，为现代金融信托制度奠定了基础。
三、我国信托业的发展
截止到2011年6月，中国已经有65家信托公司。中国信托诞生时缺乏基础，一是缺乏一定的市场需求和经济基础。“受人之托，代人理财”是信托的基本功能，因此信托生存的首要条件是有“财”可理。建国以来长期实行高度集中的计划经济体制，采取的是高积累、高投资、低工资、低收入的政策，民间基本上无可理之财。二是缺乏健全的社会信用基础。信托“以信任为基础”，信任关系的确立和稳定是信托赖以生存的土壤。我国社会信用关系尚缺乏刚性，信用链条十分脆弱，契约意识较差；总体而言，信用基础仍十分薄弱，制度建设滞后，不完备。
直到2001年10月1日《中华人民共和国信托法》正式施行，我国的信托制度才初步确立。在此之前没有一部专门的信托法，也无其他明确信托关系的法律规范。这使信托机构的活动长期缺乏权威的基本准则，令信托业的发展陷入歧途。这些年来，信托公司主要从事银行存贷业务、证券业务和实业投资业务，没有集中到“受人之托，代人理财”的主业上来。
1、第一次清理整顿是1982年，国务院针对当时各地基建规模过大，影响了信贷收支的平衡，决定对我国信托业进行清理，规定除国务院批准和国务院授权单位批准的信托投资公司以外，各地区、部门均不得办理信托投资业务，已经办理的限期清理。（业务范围缺乏科学界定）
2、第二次清理整顿是1985年，国务院针对1984年全国信贷失控、货币发行量过多的情况，要求停止办理信托贷款和信托投资业务，已办理业务要加以清理收缩，次年又对信托业的资金来源加以限定。（信托公司助长了固定资产投资膨胀）
3、第三次清理整顿是1988年，中共中央、国务院发出清理整顿信
托投资公司的文件，同年10月，人民银行开始整顿信托投资公司。第二年，国务院针对各种信托投资公司发展过快（高峰时共有1000多家），管理较乱的情况，对信托投资公司进行了进一步的清理整顿。（管理混乱）
4、第四次清理整顿是1993年，国务院为治理金融系统存在的秩序混乱问题，开始全面清理各级人民银行越权批设的信托投资公司；1995年，人民银行总行对全国非银行金融机构进行了重新审核登记，并要求国有商业银行与所办的信托投资公司脱钩。（商业银行与信托脱钩）
5、第五次清理整顿是1999年，中国第二大信托投资公司——广东国际信托投资公司宣布破产，成为中国信托业第五次整顿开始的信号。为防范和化解金融风险，人民银行总行决定对现有的239家信托投资公司进行全面的整顿撤并，按照“信托为本，分业管理，规模经营，严格监督”的原则，重新规范信托投资业务范围，把银行业和证券业从信托业中分离出去，同时制定出严格的信托投资公司设立条件。
6、 2006年12月，银监会下发《信托公司管理办法》、《信托公司资金信托计划管理办法》及《关于信托公司过渡期有关问题的通知》三份征求意见稿，新办法对当前信托业务的开展进行了更加严格的规范。这被称为信托业的第六次整顿。
近来随着国有企业和投融资体制改革的纵深推进,当信托公司与地方政府的鱼水关系出现微妙变化,进而使得继续维持信托公司准银行混合经营形态,以及不断强化和扭曲信托制度投融资功能的成本逐步增大,直至超过中央政府的效用函数临界值时,通过强制性制度变迁最大限度地消除路径依赖效应,让信托公司回归本源，避免信托业无序低效的冲击,并以此健全金融业格局,完善各行业之间的“防火墙”,也是监管当
局权衡利弊之后做出的以新制度安排来降低传统信托业过高交易费用的理性选择。
四、信托的法律基础
信托的法律基础简称“一法三规”，《中华人名共和国信托法》、《信托公司管理办法》、《信托公司集合资金信托计划管理办法》、《信托公司净资本管理办法》，信托法在中国确立了信托制度，规范信托关系，是信托公司的“准生证”。三规就是家长，负责引导规范信托公司的发展。
4.1 《中华人名共和国信托法》
《信托法》从信托的设立、信托财产、信托当事人、信托的变更与终止、公益信托几个模块展开，信托法比较虚，信托法规定了最基本的风险控制框架，“严格分离”，信托法在中国确立了信托制度。
4.2《信托公司管理办法》
2007年3月开始实施，对信托公司的设立、经营范围、经营规则进行了严格的界定。如信托公司不得已固有财产进行实业投资、不得开展同业拆入业务以外的负债业务，对同业拆入余与对外担保余额都有额度限制。
4.3《信托公司集合资金信托计划管理办法》
2007年3月实施，主要对集合资金信托计划就信托的设立、财产保管、运营与风险、变更清算与信息披露做了详细的界定。比如自然人为50人，合格的机构投资者不受限制；委托人为唯一受益人；信托期限不得低于一年；合格投资者的界定（100万、20万、30万）；推介信托计划不得承诺信托资金不受损失，承诺信托计划的最低收益，不得进行营销宣传；信托公司依据本信托合同约定管理信托财产所产生的风险，由信托财产承担。信托公司因违背本信托合同、处理信托事务不当而造成
信托财产损失的，由信托公司以固有财产赔偿；不足赔偿时，由投资者自担。
4.4《信托公司净资本管理办法》
《信托公司管理办法》颁布以来，信托业管理资产规模快速扩张，从2007年初的3606亿元发展到2009年底的2万亿元，三年实现6倍的增长。目前信托公司（不含正在重组和刚开业的公司）平均管理的资产规模约为400亿元，个别信托公司管理的信托资产规模已经达到净资产的50倍以上。与此同时，部分信托公司的内控和风险管理能力并没有及时跟上，单体信托项目风险时有发生。为有效控制信托公司的盲目扩张，防范风险，需要更有效的监管工具来弥补监管手段的不足，即通过实施净资本监管进行必要的约束。
2010年8月实施，对信托公司净资本计算、风险资本计算、风险控制指标进行界定。信托公司的净资本=净资产-各类资产的风险扣除项-或有负债的风险扣除项-中国银行业监督管理委员会认定的其他风险扣除项。建立以净资本为核心的风险控制指标体系，加强信托公司风险监管，要求信托公司净资本与其风险资本的比值不小于100%，建立了风险资本与净资本的对应关系，使各项业务的风险资本均有相应的净资本支撑，促使信托公司将有限的资本在不同风险状况的业务之间进行合理配置，引导信托公司根据自身净资本水平、风险偏好和发展战略进行差异化选择，实现对总体风险的有效控制。
五、主要集合信托产品
5.1 房地产信托（REIT）
自2010年以来，房地产调控不断深入，市场销售逐步放缓，企业的资金链整体趋紧，且银行信贷融资不断收紧，在此情况下，信托成为房企融资的重要渠道。随后，房地产信托发行和成立规模开始攀升，旺盛的资金需求随之推高了房地产信托的收益率，一时间房地产信托风光无限。对于投资者来说，房产信托收益率高于其它信托产品；就开发商而言，融资成本低于民间借贷和增加资本金融资；而房地产信托对于信托公司来说，募集规模大，经济效益好。
权益型——(EQUITY REIT)。权益型REIT直接投资并拥有房地产，其收入主要来源于属下房地产的经营收入。收益型REIT的投资组合视其经营战略的差异有很大不同，但通常主要持有购物中心、公寓、办公楼、仓库等收益型房地产。投资者的收益不仅来源于租金收入，还来源于房地产的增值收益；抵押型——(MORTGAGE REIT)。主要以金融中介的角色将所募集资金用于发放各种抵押贷款，收入主要来源于发放抵押贷款所收取的手续费和抵押贷款利息，以及通过发放参与型抵押贷款所获抵押房地产的部分租金和增值收益；混合型——(HYBRID REIT)。顾名思义，此类REIT不仅进行房地产权益投资，还可从事房地产抵押贷款。
2010年2月银监会要求信托公司加强房地产信托项目的风险管理。具体讲债务融资的房地产开发商必须四证齐全，融资额只能是项目的65%，二级以上房地产开发资质。
5.2 基础设施类信托
基础设施是最大的信托投资领域之一，2008年4万亿人民币的经济刺激计划推动基础设施投资额创下新高，银监会的鼓励推动了以“政信合作”为代表的基础设施类信托业务的发展，但是在发展过程中地方政府担保的信托产品的市场风险比较高，银监会发布公告，禁止地方政府提供贷款担保。但是该类信托回报率偏低、风险也低，需求很大。
5.3证券投资信托
证券投资信托是指信托机构将个人、企业或团体的投资资金集中起来，代替投资者进行有价证券投资，最后将投资收益和本金偿还给受益人，信托部门从中收取手续费。2009年银监会发布《关于信托公司信托产品专用证券账户有关事项风险提示的通知》，要求信托公司对已经清算结束的信托产品证券投资账户及时销户。因为一些信托公司为了提高新股申购成功的机会而开设多个账户。这样许多信托公司在证券投资方面就推出TOT,信托公司成立信托计划，再投资于已经存在的证券投资信托计划。
5.4银信合作产品
银行拥有丰富的服务网路和客户，信托公司可根据客户需要设计产品，因此银信合作可以发挥专长、优势互补，银信理财合作就是从银行筛选比较好的优质贷款，设计成理财产品，卖个银行客户。但是在发展中发生变化，部分银信理财产品有协助银行将表内信贷资产转移到表外的嫌疑。