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第一创业#上游供求关系有走弱迹象:6月CPI同比预计上涨2.0%

第一创业#上游供求关系有走弱迹象:6月CPI同比预计上涨2.0%

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第一创业#上游供求关系有走弱迹象:6月CPI同比预计上涨2.0%

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● 我们预测6月CPI同比上涨2.0%。其中,食品价格同比上涨0.9个百分点,

对CPI贡献0.2个百分点;非食品价格同比上涨2.3个百分点,对CPI贡献1.8个百分点。从月环比看,6月CPI环比0.0%。另外,我们预测18年6月PPI同比上涨4.4%。 

● 就6月食品价格而言,估算各品种的环比价格,大多上涨。其中,猪肉价格

涨幅最高,达到3.6%;而在下跌品种中,蔬菜价格跌幅最大,在3.3%左右。而就6月工业品出厂价格而言,煤炭价格的涨幅最大,涨幅在3%左右。 ● 如果以PMI 中新订单减产成品库存来表示供求关系,2018年以后螺纹钢开

始弱于全部工业PMI ,这与2017年5-12月形成鲜明对比。这表明以螺纹钢为代表的上游供求关系有走弱的迹象。 

● 从供给上看,2018年以来钢厂平均净利润水平实际上已经高于去年。在高利

润的刺激下,即使有环保因素的影响,今年春节后高炉开工率从前两年的“供给侧改革”影响中开始逐步恢复,至今达到71.5% 并稳定在年内高点附近;粗钢产量也逐步提升,5月同比增速达到8.9%,比去年底提高7.1个百分比。 ● 从需求上看,今年以来基建投资增速大幅下滑,1-5月不含电力的基建投资

增速只有9.4%,比去年下降9.6个百分点;而从房地产投资增速看,1-5月房地产投资增速为10.2%,比去年上升3.2个百分点。而从房地产新开工面积同比增速看,1-5月为10.8%,比去年上升3.8个百分点;房地产开发资金来源同比增速为5.1%,比去年下降2.9个百分点。 

● 在美联储加息和国内去杠杆的背景下,国内流动性持续偏紧,对资金依赖度

很高且负债率处于高位的房地产企业产生影响,非标等融资渠道大幅减少,银行贷款和债券融资亦很困难。而今年以来,房地产企业的拿地热情很高,1-5月土地购置费累计同比为为69.3%,而去年只有23.4%,房地产企业在高价拿地后的投资后劲实在是令人担忧。

● 从与房地产密切相关的玻璃和水泥行业看,价格指数和产量皆有所下滑。而

水泥行业之所以比玻璃行业表现略好,是因为在采暖季甚至是夏天,水泥环保限产的措施不断,错峰生产成为常态,在一定程度上影响了水泥的供给。

证券研究报告

分析师 李怀军 S1080510120001

电 话: 010-********

邮 件: lihuaijun@http://www.doczj.com/doc/edb0c73e0042a8956bec0975f46527d3250ca634.html 6月CPI 同比预计上涨2.0% ――上游供求关系有走弱迹象

2018年6月28日

物价研究报告

 宏观经济 上月和本月物价变化 CPI同比增长(%) 2018年5月 1.8 2018年6月 2.0 PPI同比增长(%) 2018年5月 4.1 2018年6月 4.4  一年来的CPI 同比走势   一年来的PPI 同比走势