跨国公司治理机制与中国跨国企业改制
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学院工商管理学院
班级财务管理12-1
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跨国公司治理机制与中国跨国企业改制
摘要: 跨国公司治理的实质即为母子公司治理, 但跨国公司治理的有效性并非仅仅在于一个基于母子公司的权力划分结构及旨在保证母子公司权责利制衡关系的刚性公司治理结构, 而在于超越公司治理结构层面的一套完备有效的公司治理机制系统。作者在揭示跨国公司母子公司治理的主要特征的基础上, 对跨国公司治理机制系统的完善性进行了分析, 并据此对我国跨国企业治理机制改造的重点作出了探讨。
关键词: 跨国公司治理机制; 中国跨国企业; 改制
一、跨国公司治理的特征分析
跨国投资与经营实质上是基于产权在国际范围内的进一步配置, 但所有权与经营权的国际化分离有别于一般意义上的公司与企业集团内部的两权分离。跨国委托—代理链条中的层级关系通常十分复杂, 因此跨国公司治理的关键是解决跨国代理问题。尽管其在形式与内容上可以分解为跨国企业集团治理与母公司治理及国外子公司治理三大部分, 但就整体而言, 跨国公司治理实质上即为母子公司治理, 且通常具有下述几个方面的特征。
1. 制度环境及其变迁的影响与子公司治理变异。子公司治理受母公司治理的影响, 其早期通常可视为母公司治理在某种程度上在他国或地区的延伸。但由于海外子公司在他国或地区投资、生产与经营, 其治理又必然会受到其所在国或地区的社会文化、政治经济以及法律法规等制度环境及其变迁的影响, 因此其又具有许多不同于母公司治理的特征。就制度环境及其变迁的影响而言,法律法规的总体影响相对而言最大, 其规定着这些公司的治理结构; 此外, 社会文化因素的影响亦显得十分重要, 其影响着行为人的价值观; 而母公司在认定与适应一些涉外法律法规以及随着国内政治经济环境的变迁而加快自身制度变迁的过程中, 同样亦会随之加快海外子公司治理的变迁。
2. 子公司治理过程与行为人的动态博弈。跨国公司海外子公司的治理过程其实亦是行为人的动态博弈过程。如果从企业边界的角度出发来定义其内部治理机制与外部治理机制, 则子公司内部治理机制主要包括董事会内部的制衡机制、企业文化的凝聚机制以及信息披露机制, 子公司外部治理机制则主要包括母公司对子公司的控制、经理激励监督与及道德约束机制、财务审计机制与利害相关者治理机制等。而这些机制中则包含了母子公司总经理之间的博弈、合资企业双方母公司董事会之间的博弈、合资企业双方经理人员之间的博弈、政府部门与外方经理人员之间的博弈。其中, 占有资本、技术、管理及机制等优势的一方或多方在博弈中往往会占有优势。
3. 子公司治理模式与母子公司治理关系。从母公司主导治理型到不完全治理型再到完全治理型, 通常是跨国公司海外子公司治理模式演化的典型路径。在海外子公司发展初期或早期, 母公司主导治理是其治理模式的典型特征, 其体现为子公司治理结构简单, 内部治理机制不完善, 主要依靠来自母公司的外部治理机制, 因此, 该治理模式既有竞争优势, 亦有不完善之处。其竞争优势体现在: 董事会“小而精”而具有较高的效率; 激励机制与财务审计监管相对容易到位。其不完善之处则在于不适应公司发展与规模扩大的需要。相较而言, 母公司主导型治理的结果常常是束缚海外子公司, 而母公司治理缺位则又常使子公司失控。
4. 一体化程度与母子公司治理边界的模糊。跨国公司母子公司之间的治理
关系依其一体化程度的不同而存在重大差异。就相对独立子公司而言, 子公司在母公司的股权、技术与长期资本等控制之外具有相当大的自主权。但这种母子公司之间协调相对较少的状态通常只是存在于跨国公司全球化扩展的初期或早期阶段。随着跨国公司母子公司之间联系与协调的不断深化, 独立子公司就开始演变成为跨国公司的全球网络体系, 这一趋势亦会导致跨国公司母子公司界限的模糊化; 而且一些子公司经过一段时间的发展之后, 亦会同样能够通过建立自己的附属企业而成为母公司。此外, 跨国公司既有的母、子公司还能在发展进程中逐渐共同出资而组建新的合资企业或相互交叉持股。显然, 随着跨国公司一体化程度的提高, 其“控制公司”与“受控公司”之间的界限愈发变得模糊
5. 公司治理结构与公司规模。在跨国经营中, 如果不考虑制度环境的影响, 单纯从市场的角度考虑海外子公司的治理结构问题, 则需要引入两对关系, 即边际管理成本与边际管理收益、边际治理成本与边际治理收益。在跨国经营中, 当管理成本等于治理成本且边际管理成本等于边际管理收益时, 正是跨国经营管理处于最优之态, 亦是跨国公司考虑建立治理结构之时; 而当边际治理成本等于边际治理收益时, 则是母公司规模最优并考虑分离子公司治理结构之时。二、跨国公司治理机制系统的完善性分析
一个成功的跨国公司必须具备三个条件: 一是所有权优势, 即对资本、技术、管理技能、组织资源与人力资源等特定资产的占有与使用; 二是内部化优势, 即由企业组织生产替代市场交易以降低生产成本; 三是投资地的区位优势。而这些优势的获取与其公司治理机制具有直接的联系, 而且这些优势本身是其公司治理机制完善的结果, 因为企业在跨国经营的过程中, 若缺乏完善的公司治理机制, 其将很难拥有并保持这些优势。基于对跨国公司母子公司治理的主要特征与跨国公司成功的必备优势条件的综合考虑, 可以认为, 在企业开展跨国经营的过程中, 完善的公司治理机制框架至少应该包括下述几个重点。
1. 所有权控制。所有权控制是所有权优势的制度化体现, 它是早期跨国公司母子公司之间治理关系的常态。但随着跨国公司母子公司之间的界限日益模糊, 海外子公司日渐成为跨国公司知识网络体系中重要的学习者与知识贡献者, 公司专有优势的产生与维持亦由原来的母公司导向转变成为整个跨国公司网络的集体责任, 尤其是对于一些经过了一段时间发展之后的子公司而言, 其本身已获得了必要的资本、技术创新与国际管理经验及国际化资源优势, 甚至成为像母公司一样的公司。因此,在跨国公司母子公司关系日益紧密或母子公司一体化程度渐高的过程中, 既有的单向所有权控制机制必须随着跨国公司母子公司关系发展阶段的变化而作出修正。
2. 董事会的控制战略机制。董事会是一种保护公司和股权资本所有者的治理机制, 其核心功能在于使经理与股东的利益趋于和谐。但董事会治理机制这一功能的实现必须基于一个有效的控制战略机制。通常而言, 在董事会的控制战略系统中, 董事会对经理评价的重点是基于他们的决策在实施前具有多大的战略需要性及其决策实施后的公司财务业绩状况, 据此, 经理仅仅对机会主义或者无法胜任的决策产生的业绩后果负责, 董事会的评价与奖赏分配方式亦常常是有效的。在跨国经营中, 无论对于母公司抑或子公司而言, 一个有效的董事会战略性控制治理机制都是必不可少的, 尤其对于跨国公司早期母公司对子公司的战略性控制而言更是如此。
3. 市场治理机制。就公司治理而言, 一个完整的市场治理系统涵盖公司控制权市场、经理市场、产品市场、债权市场及一般劳动力市场, 其要义在于以各类市
场竞争机制传导的压力形成对公司各利益相关主体的外在约束。对于跨国经营的企业而言, 其所面对的外部市场竞争环境更为复杂, 且同类市场治理机制在各国或地区发生作用的条件各不相同, 各类市场治理机制的实际功效亦因此各异, 因此, 跨国公司治理对其外部市场治理机制功效的期望必须基于其现实的作用条件, 并根据需要而选择适宜的市场治理机制组合。
4. 经理选聘与激励机制。经理选聘机制直接影响着经理能力的挑选, 外部经理市场竞聘与公司内部竞争上岗或直接任命是经理选聘的主要方式。通常而言, 竞争上岗的经理既有利于提高公司的经营管理能力, 亦有利于其自身被其上岗激励所驱动。但就海外子公司而言, 经理选聘机制的意义尚不仅仅在于此, 其有时往往是海外子公司治理机制的关键所在, 其成因即在于母公司正是凭借这一机制对其实施强有力的外部治理。而就激励机制而言, 剩余控制权与剩余索取权分享通常是决定管理努力程度的主要激励因素。
5. 财务机制与信息披露。健全的财务机制是公司治理的重要组成部分与基本要求, 其中, 财务监督对于公司治理最为关键。就跨国公司治理而言, 母公司必须不定期对海外子公司的财务报表进行审计, 并将此作为其对子公司治理的重要环节而予以制度化实施; 而对于那种“控制公司”与“受控公司”之间关系模糊的跨国公司而言, 双向或多向财务监督即显得更为重要。与财务机制相关, 信息披露制度亦同样重要, 当然, 信息披露并非仅仅限于财务信息披露, 还应包括母子公司的各项重大战略决策与调整、人事任免状况以及相关制度的修订与出台等信息的披露。信息透明是解决公司代理问题的基本前提, 因此, 跨国公司必须根据自身的组织结构特点建立起畅通有效的信息沟通渠道与信息传导机制, 保证信息传递的及时与保真。
6. 企业信用机制。企业信用即企业内部不同成员之间、企业与其外部利益相关者之间的反复博弈所形成的有形和无形的自我实施均衡, 其实施机制是参与约束与激励相容, 是企业为获得长期收益, 以消除不确定性为出发点而形成的有序信息维数和网络性正反馈式评价。异质性企业的本质即在于其不同的信用程度, 而这主要取决于企业不同的治理约束。一般而言, 企业不同的治理约束主要来自有关当事行为主体初始持有的物质、信息等各类资源以及由此而产生的经济行为。跨国公司在复杂的时滞与信息不对称环境中, 如何形成母子公司之间及母子公司内外各利益相关者之间彼此一致的信息互换机制, 其信用机制是这一问题的本质。
7. 利益相关者治理机制。利益相关者治理的逻辑起点在于, 公司受其全体利益相关者的利益支配而非仅仅受制于股权资本所有者的利益关系。随着“股权至上”的公司治理逻辑日益受到挑战, 跨国公司在开展国际经营的过程中, 其公司治理的逻辑亦须随之适当地作出边际修正, 即对国际供应商、债权人、专用性人力资本所有者、消费者、社区组织及相关政府在公司治理中的角色与功能予以必要的制度确认或补充, 并加以创新性利用。
8. 当地化治理战略。海外子公司发展的初期或早期,尚未建立起完整的公司治理机制。随着其进一步的深化发展, 子公司治理开始出现治理危机, 总经理权利的制约、部门经理人员的“跳槽”以及制度环境差异所致的公司治理适应性问题等, 均促使跨国公司对子公司主要依靠母公司的外部治理模式以及子公司如何通过完善自身内部治理机制对公司实施有效控制等问题进行重新思考。对此, 当地化治理是一种比较理性的战略选择, 即通过综合考虑当地的公司制度文化与治理模式、市场治理环境以及政府规制等相关因素, 在既有初级形态的治理机制
或模式的基础上, 逐渐实现子公司治理的当地化。
9. 适应性公司治理文化。作为公司各利益相关者在公司治理实践中逐步形成的关于公司治理的哲学、理念、目标、道德伦理以及相应的制度安排, 公司治理文化及其适应性建设必须随着公司治理环境的变迁与公司的成长而不断动态地发展。就跨国公司适应性公司治理文化建设而言, 其战略重点在于海外子公司基于现实治理环境实现其治理文化的适应性重塑, 其中包括与海外子公司的利益相关者治理机制及当地化治理战略之间的相互交融。因此, 对海外子公司而言, 适应性公司治理文化并非仅仅是一种公司凝聚机制, 同时它将有助于强化其利益相关者治理机制及当地化治理战略。
三、中国跨国企业治理机制改造的重点
在我国企业的跨国经营中, 原有经济体制的延伸与社会主义市场经济体制的构建使得我国当前对外直接投资的主体80%以上仍然是国有企业特别是国有大中型企业, 但当前处于我国经济体制改革与攻坚中心环节的国有企业在整体上却依然未能摆脱冗员过多、高负债与企业办社会以及劳动用工制度刚性等现实问题的困扰, 其治理机制亦远未完成完善性改造。而且，我国的资本市场尚未成熟，机构投资者在成长中，也不能忽视组织资源、组织功能的存在，因此建立独立董事会制度就显得尤为重要。我国的跨国公司要在股权结构多元化的基础上建立独立性的董事会，利用股东之间的利益竞争来促进公司法人治理结构的完善，这样才能切实把握母公司和海外子公司未来的发展方向和目标。对于中国的跨国公司更为可取的是，分设董事会和总经理，由总经理任CEO，这就得要求董事需要具备全面的专业知识和管理技能以及丰富的实践经验和国际业务经验。
不仅如此，还需要加强人员与境外企业的管理和监控，我国跨国公司在跨国经营时面临着两个问题：一是境外管理人员的激励不足；二是由于信息非对称，国内母公司以最低的成本如何去监控境外子公司。这就要求我们做到以下方面。首先，必须正视激励机制的局限性。企业的利润某种程度上是“公共品”，有时对于股东或者经营者来说“搭便车”则是更好的选择。只有当收益份额大到足以抵偿其监督成本时，他才情愿承受让利别人“搭便车”，付出必要的成本去改善企业的利润空间。竞争机制对代理人的激励是企业内部显性激励无法替代的，所以要重视外部竞争性的资本市场和经理市场这一隐性激励机制的引进。其次，节约对境外经营的监督成本。公司很难充分了解境外经营状况的信息、管理者的努力程度及决策情况。这时可考虑由政府设立机构完成这项职能，如建立境外财务监督机构、经常向国内企业提供境外企业经营状况的信息等。还可以采用行业管理的办法，把监督事务委托给会计协会、律师协会等中介机构去完成。最后，健全监督市场。信息是经济运行过程中的重要环节，信息交换是否充分对称直接关系到市场经济是否公平、经济运行是否有效。我国跨国公司首先要减弱被监督单位对监督机构的决定权，其次依靠超越企业局限的实施有效的监督机构，包括行业协会、消费者权益保护协会等非赢利机构或政府有关机构。在信息化管理、资本市场的经验以及对一线经营、投资情况都相对比较弱势的母公司，怎样来监管相对而言经验比较丰富的海外子公司，将是所有中资企业面临的挑战。
就当前我国跨国经营企业治理机制的问题而言, 其在整体上突出体现在下述几个重点方面: 其一“, 内部人控制”致使其公司治理结构仅形似而不得精髓, 而与此相伴的“官本位”或“家族本位”以及本身尚不完善的市场治理机制又使其更加徒有其表, 因此, 我国大多数企业, 无论是国有企业还是非国有企业, 其公司治理结构几近虚置甚至只是一种“装饰”, 而由此派生的海外子企业治
理显然是难脱其臼的; 其二, 经理人员的显性激励不足一直是我国企业“在职消费”居高不下、经理人员谋取隐性收入并侵占所有者利益的重要成因之一, 而对于母企业外派的海外经理人员而言, 显性激励不足除导致其“在职消费”、隐性收入及灰色利益问题之外, 常常导致其在海外积累工作经验与具有业务关系之后出现“跳槽”现象, 造成企业的经营损失甚至潜在的市场威胁; 其三, 信息不对称问题的客观存在本身已使国内母企业难以充分了解海外企业经营状况的信息、经理人员的努力程度以及决策情况。其四, 大多数海外企业常常过多地徘徊于“跨文化优势”与“跨文化困惑”之间的管理范畴, 却忽视了其当地化企业治理机制以及适应性公司治理文化的塑造。其五, 在母子企业自身的治理之外, 必要的政府治理的空间尚有待扩展, 尤其是就我国企业跨国经营整体尚处于初级阶段而言更是如此。
因此, 当前我国跨国企业治理机制整体改造的重点便在于对其突出问题有针对性地加以解决, 但其基本思路应在于, 海外企业治理机制的改善及其竞争优势的确立必须首先要求国内母企业自身治理机制的完善, 并以此为基础逐渐在其国际化发展深化的过程中实现其自身治理机制的完善, 而且在此过程中, 母子企业之间的治理关系及其治理机制的完善也应动态地适应于母子企业之间边界关系或一体化程度的变化。另外, 鉴于我国企业跨国经营整体上尚处于初级阶段, 国内母企业对其海外企业经营活动的监督尚因存在各种与国内明显不同的因素与状况而面临着高昂的成本, 对此, 政府可以通过在海外特别是在海外企业比较集中之地设立专职机构来缓解这一问题。例如, 建立海外财务监督机构、咨询机构, 向海外企业提供法律、信息、决策上的帮助等, 而且, 政府可以采取行业管理的办法将此监督与咨询活动委托给会计协会、律师协会与咨询机构等中介组织去完成, 这些均是当前我国跨国经营企业治理机制改造中必须强化的政府治理角色与功能。尚须强调的一点是, 我国企业在完成现代企业制度改造之后, 如何从“行政型”公司治理向规范的“经济型”公司治理转变以构筑适应经济全球化发展的良好公司治理机制, 已成为我国公司治理与国际经济接轨所应迫切解决的根本问题。而我国企业建立与完善科学的公司治理机制最为有效的途径之一, 即对在华跨国公司治理进行系统的研究与借鉴, 因为, 根植于我国经营与制度环境之中的在华跨国公司治理机制的形成与运作对构筑我国企业公司治理机制更具直接的借鉴意义, 而且这一方法论亦可从另一方面适用于我国海外企业治理机制的完善, 尤其是其当地化适应性治理的改善。
四、结语
如果说对企业集团的公司治理研究突破了公司治理研究的企业“边界”, 则对跨国公司治理的研究无疑是突破了企业的“国界”而实现了公司治理与跨国公司二者研究的有机结合。在经济全球化的条件之下, 跨国公司治理研究对于拓宽与加深跨国公司与公司治理的研究均既具学术价值, 亦具实践意义。有效的跨国公司治理既不能徘徊于“跨文化优势”与“跨文化困惑”的管理范畴之间, 亦不能局限于基于母子公司权力划分结构及权责利制衡关系的刚性公司治理结构, 而应着眼于一套完备有效的公司治理机制。我国跨国经营企业参与国际经济组织与分工是历史的必然, 但我国跨国经营企业必须首先加强自身治理机制特别是国内母企业治理机制的改造, 这是我国企业在国际竞争中逐步确立优势的前提。
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母子公司治理结构及运作在集团公司管理的执行过程中，有很多问题其实都是大家心知肚明却又无力解决的。股东会、董事会和管理层三者合一，决策和执行合一成为了普遍现象；董事不“懂事”，经营决策走过场；监事不“监事”，监事会作用有限，大多受制于董事会或管理层，成为“鸡肋”；独立董事不“独立”，看大股东的眼色行事，成为继监事会后第二个“橡皮图章”；经营管理层能动性不强等等。可以毫不夸张的说，这些大家有心无力的治理结构缺陷已严重影响和制约了企业集团的健康、持续发展。 这些问题能否妥善解决直接关系到企业的成败。曾经是新经济典范的世界五百强美国安然公司，经营层串谋编制财务假账炒作股价，个人从而获得巨额红利和期权，事件的曝光让全世界为之震惊，随后为强化公司治理、加强监控而出台的“萨班斯－奥克斯利法案”虽然是针对美国上市公司会计系统的漏洞、管理层的失职、内部控制的缺乏以及外部审计人员的道德风险等而制定，但对国内企业强化母子公司治理结构、加强对子公司的管控、有效防范集团经营风险具有较大的借鉴意义。 第一节子公司的法人治理结构 宁波一位公司经理何小姐写来了一封信，她告诉小林： 我们公司原本是一家单一的建筑公司，经过规模扩张迅速演变成的集建筑、房地产、物业管理于一身的集团化管理的母子公司。一直让我们困惑的是，对于这个转变，法人治理结构是否应该相应调整 小林考虑了一下，这样回信：
何小姐，你的问题实际上是个如何进行治理管控的疑问，这同时也是一个目前让很多人迷糊的问题。 不用做太多解释，我们都知道公司治理是企业的根源。只有在治理这个层面改善了公司的管控，才能从根本上解决管理体系、业务体系、利益体系其他种种派生的管控措施。 而公司治理是指公司制企业中股东大会、董事会和高层经理人员之间划分权力、责任、利益，以形成一种相互制衡、相互依赖的组织制度安排。我想，这就要从单体公司和母子公司的法人结构说起好了。俗话说的好，“磨刀不误砍柴工”，只有先把这个概念搞清楚，我们才能理清母子公司的运作和治理模式。 时下很多人认为，公司法人治理结构无非是股东大会、董事会、监事 会和经理层间的设置和权限划分，不管是单体公司还是母子公司，法人治理结构都是一样的。这种观点不可谓不对，但带有很大的欺骗性，原因在于：二者虽都设有股东大会、董事会、监事会和经理层，也都需要进行权限划分相互制衡，但两者的法人治理结构在具体运作上存在相当大的差异： ①、单体公司治理结构的实质是股东大会、董事会、监事会和经理层间的权力制衡机制，而母子公司治理结构的实质除了上述机构相互间的权力制衡外，更多的是母子公司管控关系、分权集权关系。如果说在单体公司里，董事会和经营层人员由于企业业务范围窄、个人专业能力强等原因还可以有较大重合、决策和执行合一、监督弱化的话，那么在母子公司体制下，面临集团多元化、跨地域和高速发展，母公司董事会不能也不应深入到日常经营层面，其更多的职能是独立于经理层之外，进行集团层面的相关重大决策并发挥对企业的指导和监督作用；
跨国公司的经营风险及其防 摘要：随着经济全球化浪潮的进一步推进，越来越多的企业纷纷走上国际化经营道路以寻求生存壮大的发展契机。跨国公司作为国际化经营的产物得以迅速发展，同时也伴随着国际分工的深化、市场的扩大、科学技术的发展进一步促进了世界围的经济融合，推动了世界经济的繁荣。然而，作为全球性企业，跨国公司的经营也面临着较之于国经营更多的风险和挑战，政治环境的波动、商业环境的风云变幻、文化环境的诸般障碍等都给企业的跨国经营带来了各种难以预测的阻力，为了规避因政治、经济波动等因素造成的经营风险，跨国公司需要采取相应的防措施，以最大限度地减少不必要的损失，保证国际经营的进一步深化和发展。关键词：跨国公司；经营风险；防 一、跨国企业经营风险的由来 跨国经营是指国企业通过对外直接投资，在国外建立子公司或分支机构，并以此为基础展开的跨国界的以赢利为目的的经营活动。为了寻求经营机会、保护和扩大原有市场、克服贸易壁垒、追求优惠政策、获取技术，走国际化经营之路成为各国企业在经济全球化局面下的必然战略选择。国际化的开展为企业带来的更多的发展契机和更大的利益空间，与此同时，如影随形的国际化风险也成为企业不得不面临的重要问题。 跨国经营是一种对外直接经营方式，它并不是企业经营活动的纯粹外延，一定程度上来说，它代表了企业经营组织和经营要素的跨国拓展和优化，跨国经营让企业直接置身于国际市场环境之中，在享受东道国一定程度的国民待遇的同时，也要受到更严格的政策和法律约束，其经营行为面临的风险指数也会越大，不仅要面临自然风险带来的损失，也要面临外汇变动、利率调整、经营偏差所带来的各种商业风险，不仅要面临东道国市场更迭、政策导向变更、利益矛盾激发、法律法规不明带来的各种政治风险，也要面临风俗各异、习性有别、桎梏、信仰冲突等文化问题带来的诸多风险。另一方面，跨国公司的对外经营并不是建立在固有模式上的照抄照搬，更大程度上，各国企业的跨国经营仍处于摸索阶段，同时又会受到来自自身人力、财力、物力条件方面的各种约束，加之对东道国的
跨国公司概论练习题 一、判断题 1、在跨国公司结构性定义标准的所有权问题上,经济合作与发展组织认为,跨国公司通常包括所有权属于私人的、或其他实体。 ( 2、跨国公司是垄断资本主义发展的产物。 ( 3、两次世界大战期间,跨国公司对外直接投资发展缓慢的原因只是战争的破坏。 ( 4、跨国公司定义的营业实绩标准目前并无统一的规定。 ( 5、跨国公司向外扩张的主要手段是跨国证券投资。 ( 6、按公司的经营结构对跨国公司进行分类,可分为横向型、垂直型及综合型。( 7、以民族为中心的跨国公司注重利用东道国资源,以众多子公司的利益为主。( 8、跨国公司全球战略应当是一个以变革为实质内容的概念。 ( 9、跨国公司的全球战略管理越来越重视对全球战略经营方式的调查研究。 ( 10、按偏离战略起点的程度可以把全球战略划分为退却型、稳定型和防御型。( 11、跨国公司全球战略思想、目标与对策是融为一体的,缺一不可。 ( 12、全球战略执行是指贯彻和实施已选定的战略所进行的活动。 ( 13、战略控制的过程实际上就是将实际经营成果与战略评价标准进行对比, 发现差距, 找出原因,并进行纠正的过程。 (
14、国际部的设立是 20世纪 60年代初, 以英国为基地的跨国公司扩大国外业务的一种模式。 ( 15、国际部的设立,容易激发整个公司潜在的管理才能的发挥。 ( 16、全球性地区结构的组织形式,易于促进地区间的技术协作。 ( 17、全球性职能结构强调集中控制,不容易出现人员重叠的现象。 ( 18、全球性产品结构增强了有国外业务知识和专长人员的职责。 ( 19、跨国公司采用矩阵式组织结构,有利于应付复杂的国际业务环境。 ( 20、财务管理是跨国公司实现全球战略的关键。 ( 21、跨国公司财务决策权的设置往往是单一的。 ( 22、跨国公司在不同的发展阶段,其财务组织结构形态不同。 ( 23、母公司向国外子公司提供贷款,只能采用货币形态。 ( 24、母公司投资购买子公司的有价证券的资金一般来源于母公司的未分配利润和折旧基金。 ( 25、母公司或子公司从银行和金融机构获取贷款,这是跨国公司传统的集资方式。 ( 26、跨国公司借款的主要形式是以债券筹集中长期资金。 ( 27、所有的跨国公司都不同程度地实行现金集中管理。 ( 28、现金集中地通常在主要的金融中心或国际避税地。 ( 29、跨国公司人力资源管理最大的特点是跨文化背景的人力资源管理。 ( 30、海外子公司经理主要来源于母国及东道国。 ( 31、跨国公司对海外子公司经理的激励主要考虑的是物质激励。 (
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跨国公司海外子公司治理机制 摘要：海外子公司的治理处于跨国公司双层治理结构的第2层次，是通过最小化海外子公司经营团队的代理成本，来实现作为委托人的母公司的整体战略。在母公司整体战略下的海外子公司的战略角色决定了其作为代理人的可能性机会，从而间接地影响了海外子公司治理机制的安排。 关键词：跨国公司；海外子公司；治理；责任 一、引言 跨国公司在生存与增长中面临着全球整合与当地响应的双重要求。在跨国公司全球整合战略中，需要依据海外子公司所处的外部环境和内部能力的差异性来变换海外子公司的角色（Bartlett and Ghoshal，1986）。海外子公司的战略角色的不同会引起母子公司之间关系的不同，而由于母子公司之间的关系可以当作一种委托代理关系，即作为委托人（母公司）授予海外子公司决策权和职责（Nohria and Ghoshal，1994），这将引起代理问题的不同，即委托人（母公司）观察和证实代理人（子公司）的行动和结果的困难程度不同，而母子公司之间的代理问题又将影响跨国公司的海外子公司的治理的内容。目前，关于海外子公司治理的研究比较少。周新军（2003）对跨国公司在华企业的治理进行实证研究，得出三资企业公司治理是一种母公司主导型的公司
治理模式，对董事会的控制力主要来自母公司，其次才是三资企业内部董事之间的博弈。Geoffrey等人（2006）提出了与跨国公司国际化的4种战略：国际化战略、跨国战略、全球战略、多国战略，相匹配的4种子公司董事会治理模式，构建了一个跨国公司国际化战略与子公司治理整合模型。Luo（2005）从整个跨国公司治理的角度来阐述跨国公司的市场治理、文化治理与纪律治理的3种治理模式，把子公司的治理作为跨国公司整个治理的一部分，但没有对海外子公司治理机制进行深入论述。在竞争日益复杂、剧烈的国际市场环境下，海外子公司的战略角色越来越重要。海外子公司不仅能够为创造跨国公司特有优势或独特的能力做出贡献，而且能够驱动跨国公司对外扩张。伴随着跨国公司对子公司战略角色的定位从母公司视角转向子公司视角（薛求知、侯仕军，2005），人们开始从子公司战略的角度分析治理问题，如Kim等人（2005）分析了子公司战略与母子公司关系之间的联系，提出了依据母子公司之间的关系来安排子公司的内部治理结构，但是缺乏对子公司外部治理、文化治理等的研究。因此，本文以跨国公司整体战略为目标，依据海外子公司战略角色的变化，从产权治理、市场治理、文化治理角度进行匹配分析，丰富了海外子公司的治理理论，并为海外子公司治理安排提供了参考。 二、海外子公司战略角色与机会主义
1、跨国公司财务管理涵及风险概述 1.1风险和财务风险 1.1.1风险的含义 风险有两种定义：一种定义强调了风险表现为不确定性；而另一种定义则强调风险表现为损失的不确定性。 本文主要将风险定义为由事件的不确定性所引起的,对未来结果予以期望所带来的无法实现期望结果的可能性"简言之,风险是结果差异引起的结果偏离,即期望结果的可能偏离,可表示为事件的可能结果及其概率的函数: R=F(Q,P) 其中,R一风险(risk) Q一事情的可能结果 P一事情的可能结果出现的概率 1.1.2风险的特征 风险的特征是风险的本质及其发生规律的表现。因此，正确地认识风险的特征，对于建立和完善风险机制，充分发挥风险机制的作用，加强企业管理，减少风险损失，提高企业经济效益，具有重要的意义。风险的特征，主要表现在以下几个方面： 第一、客观性：风险的客观性，是指风险是一种客观存在，人们不能避开它，也无法否定它。因为风险是由于不确定性因素的存在而使人们有遭受不幸或灾难的可能性。客观条件的变化而引起的不确定性是普遍存在的，因而风险也必然是客观存在的。人们必须采取客观的态度，承认风险和正视风险，要采取积极的态度去对待风险。 第二、不确定性：风险的本质是变化性和不确定性。世界上的一切事物都是处于永恒地变化之中，人们面对庞大的和错踪复杂的变化世界，不可能从总体上完全认识和掌握这种变化。风险的存在，就是以客观条件变化的永恒性为基础的。风险是客观条件变化而导致的不确定性因素的伴随物。因此，不确定性是风险本质的客观体现。 第三、相关性：相关性是指企业面临的风险是与企业的决策与行为紧密相关的。企业风险是由客观条件的不确定性与自身的决策与行为等两大类因素决定的。面临同一风险事件，不同的企业承担的风险是不同的。同一企业由于其决策或采用的策略不同，其所面临的风险结果也不相同。这就要求企业在进行风险分
跨国公司对外直接投资的国有化风险及其防范 摘要：国有化风险是跨国公司对外直接投资面临的主要风险之一,已成为跨国公司对外直接投资活动中面临的最为突出的，国有化风险对投资国、东道国、跨国公司三者的关系都十分重大,直接到跨国对外直接投资的资金流向、趋势以及全球性战略的实施。本文针对跨国公司对外直接投资中所面临的国有化风险进行,并在此基础上从投资国、东道国、跨国公司三个方面提出了防范国有化风险的途径和。 国有化风险是跨国公司对外直接投资面临的主要风险之一,自本世纪中叶以来，拉美及中东国家纷纷对跨国公司的海外子公司实行国有化,国有化由此成为跨国公司对外直接投资活动中面临的最为突出的问题。对于投资国来讲,国有化风险直接关系到跨国公司海外投资的安全性以及投资利益的保护，对于东道国来讲,国有化风险关系到东道国家对资源的主权，对于跨国公司来讲,直接关系到跨国公司对外直接投资的资金流向、发展趋势以及全球性战略的实施等一系列重大问题。本文拟就跨国公司对外直接投资中面临的国有化风险以及风险防范等问题进行初步的探讨。 一、跨国公司对外直接投资面临的国有化风险 所谓国有化是指一个主权国家依据其本国将原属于外国直接投资
者所有的财产的全部或部分采取征用或类似的措施,使其转移到本国政府手中的强制性行为。毕业论文 根据国家的主权原则,一个主权国家对其境内的外国投资者实行国有化,属于主权国家的国家行为，是一个国家主权的体现。对于发展家来说,采取国有化措施是行使其对自然资源永久主权的必然结果,是民族独立和解放的一种重要手段。东道国对外资实行国有化措施,已得到了国际的普遍承认和支持。联大1962年通过的《关于天然资源之永久主权宣言》规定：“收归国有、征收或征用应以公认为远较纯属本国或外国个人或私人利益为重要之公用事业、安全与国家利益等理由为根据。”联大1974年 通过的《各国权利义务宪章》第2条规定:“每个国家有权将外国财产的所有权收归国有、征收或转移……。”西方发达国家也被迫承认东道国的国有化权利,如1951年6月19日英国政府向伊朗政府递交的照会宣称:“陛下的政府代表自己和该公司承认伊朗石油国有化的原则。”1956年8月在伦敦举行的苏伊士运河会议上，德国、英国和美国政府发布联合声明:“对埃及政府作为一个主权国家而享有充分的主权权利,包括对外国人的资产实行国有化不持任何异议。” 本世纪50年代以前，人们很少看到国有化的事例,但是,自本世纪60年代以后，发展中国家就出现了国有化的高潮。据统计,从50年代
跨国公司的外汇风险管理 一、外汇风险的分类及外汇风险管理 外汇风险包括折算风险、交易风险和经济风险，是跨国公司在国际经营活动中面临的重要风险之一。就广义而言，跨国公司面临的外汇风险除了由于汇率变动引起的折算风险、交易风险和经营风险之外，还应包括所有与外汇活动相关的各种潜在风险，如：不能履约风险、资金筹措风险、外汇政策变动风险等。一般而言，汇率变动风险是外汇风险的最主要组成部分，也即本文讨论的对象。 （一）折算风险 1. 跨国公司是由不同地域的母、子公司构成的经济实体，为了反映跨国公司整体的财务状况、经营成果和现金流量，母公司会在会计年末将子公司的财务报表与母公司进行合并。通常情况下，海外子公司的财务报表采用所在国当地货币作为计账本位币，所以当母公司以本币计账的会计报表合并时，就会出现发生交易日的汇率与折算日汇率不一致的情况，从母公司的角度看，海外子公司按照国外当地货币计量的资产、负债的价值也将发生变化，这就是跨国公司所面临的折算风险。其中，承受本外币转换风险的资产与负债成为暴露资产和暴露负债，由于暴露资产与暴露负债的风险可以相互抵消，故企业总的折算风险就取决于二者之间的差额。 2. 折算损益的大小，主要取决于两个因素：一是暴露在汇率变动风险之下的有关资产和负债项目相比的差额；二是汇率变动的方向，即外汇是升值还是贬值。如果暴露资产大于暴露负债，当外汇升值时将会产生折算利得，贬值时将会产生折算损失。反之亦然。 一般来说，折算风险实质上是一个会计问题，是一种未实现的损益，而由此产生的外汇换算损益并不会对用报告货币计量的现金流量产生直接影响。根据公司的价值取决于公司现在及未来真实的净现金流入原理，折算风险本不应影响公司的真实价值，但考虑到利益相关人（包括投资者、潜在投资者，客户和供应商等）以会计利润评价公司以及公司的股票，折算风险因此能够对公司价值产生间接影响。 （二）交易风险 1. 交易风险指一个经济实体在其以外币计价的跨国交易中，由于签约日和履约日之间汇率导致的应收资产或应付债务的价值变动的风险，是汇率变动对将来现金流量的直接影响而引起外汇损失的可能性。例如，在国际市场活动中发生的以外币计价的、凡已经成立或达成合同的外币事项，像应收、应付账款、外币借贷款项、远期外汇合约以及已经签订的贸易合同或订单等，因汇率变动造成的损失称之为交易风险。 2.交易风险的产生源于两点：一是期间性：即外币事项自交易发生
跨国公司的经营风险及其防范 摘要：随着经济全球化浪潮的进一步推进，越来越多的企业纷纷走上国际化经营道路以寻求生存壮大的发展契机。跨国公司作为国际化经营的产物得以迅速发展，同时也伴随着国际分工的深化、市场的扩大、科学技术的发展进一步促进了世界范围内的经济融合，推动了世界经济的繁荣。然而，作为全球性企业，跨国公司的经营也面临着较之于国内经营更多的风险和挑战，政治环境的波动、商业环境的风云变幻、文化环境的诸般障碍等都给企业的跨国经营带来了各种难以预测的阻力，为了规避因政治、经济波动等因素造成的经营风险，跨国公司需要采取相应的防范措施，以最大限度地减少不必要的损失，保证国际经营的进一步深化和发展。 关键词：跨国公司；经营风险；防范 一、跨国企业经营风险的由来 跨国经营是指国内企业通过对外直接投资，在国外建立子公司或分支机构，并以此为基础展开的跨国界的以赢利为目的的经营活动。为了寻求经营机会、保护和扩大原有市场、克服贸易壁垒、追求优惠政策、获取技术，走国际化经营之路成为各国企业在经济全球化局面下的必然战略选择。国际化的开展为企业带来的更多的发展契机和更大的利益空间，与此同时，如影随形的国际化风险也成为企业不得不面临的重要问题。 跨国经营是一种对外直接经营方式，它并不是企业经营活动的纯粹外延，一定程度上来说，它代表了企业经营组织和经营要素的跨国拓展和优化，跨国经营让企业直接置身于国际市场环境之中，在享受东道国一定程度的国民待遇的同时，也要受到更严格的政策和法律约束，其经营行为面临的风险指数也会越大，不仅要面临自然风险带来的损失，也要面临外汇变动、利率调整、经营偏差所带来的各种商业风险，不仅要面临东道国市场更迭、政策导向变更、利益矛盾激发、法律法规不明带来的各种政治风险，也要面临风俗各异、习性有别、宗教桎梏、信仰冲突等文化问题带来的诸多风险。另一方面，跨国公司的对外经营并不是建立在固有模式上的照抄照搬，更大程度上，各国企业的跨国经营仍处于摸索阶段，同时又会受到来自自身人力、财力、物力条件方面的各种约束，加之对东道国的金融政策、外汇管制、税收、法律、资金管理等领域缺乏了解，对有关经济政策的变化反应不甚敏感，因此往往难以制定相应的防范对策，减少和转移风险带来的损失，一旦风险来临时就显得难以应对，出现举步维艰的尴尬局面。因此，跨国公司的国际化经营虽是颇具潜力的战略性选择，但如果不能很好的协调不同国家间的利益文化冲突，不能及时有效的化解各种隐性或者显性风险，经营之路依旧如履薄冰，困难重重。 二、跨国公司面临的经营风险 （一）政治风险 跨国经营面临的政治风险通常是指国际经济往来活动中同参与国主权行为密切相关的风险，又或者由于政治因素而引起企业遭遇经济损失的各种风险。东道国的主权行为是国家从本国利益需要出发所采取的不受任何外来法律约束的行为，譬如两国处于战争或敌对状态时，债务国出于主权考虑将债权国的资产予以没收和冻结，这种形式的政治风险通常也很难为跨国公司所左右和把握，而政治因素的变动为跨国企业带来的各种经济损失则可以适当规避和控制。
跨国公司的经营风险及其 防范 This manuscript was revised by the office on December 10, 2020.
跨国公司的经营风险及其防范 摘要：随着经济全球化浪潮的进一步推进，越来越多的企业纷纷走上国际化经营道路以寻求生存壮大的发展契机。跨国公司作为国际化经营的产物得以迅速发展，同时也伴随着国际分工的深化、市场的扩大、科学技术的发展进一步促进了世界范围内的经济融合，推动了世界经济的繁荣。然而，作为全球性企业，跨国公司的经营也面临着较之于国内经营更多的风险和挑战，政治环境的波动、商业环境的风云变幻、文化环境的诸般障碍等都给企业的跨国经营带来了各种难以预测的阻力，为了规避因政治、经济波动等因素造成的经营风险，跨国公司需要采取相应的防范措施，以最大限度地减少不必要的损失，保证国际经营的进一步深化和发展。 关键词：跨国公司；经营风险；防范 一、跨国企业经营风险的由来 跨国经营是指国内企业通过对外直接投资，在国外建立子公司或分支机构，并以此为基础展开的跨国界的以赢利为目的的经营活动。为了寻求经营机会、保护和扩大原有市场、克服贸易壁垒、追求优惠政策、获取技术，走国际化经营之路成为各国企业在经济全球化局面下的必然战略选择。国际化的开展为企业带来的更多的发展契机和更大的利益空间，与此同时，如影随形的国际化风险也成为企业不得不面临的重要问题。 跨国经营是一种对外直接经营方式，它并不是企业经营活动的纯粹外延，一定程度上来说，它代表了企业经营组织和经营要素的跨国拓展和优化，跨国经营让企业直接置身于国际市场环境之中，在享受东道国一定程度的国民待遇的同时，也要受到更严格的政策和法律约束，其经营行为面临的风险指数也会越大，不仅要面临自然风险带来的损失，也要面临外汇变动、利率调整、经营偏差所带来的各种商业风险，不仅要面临东道国市场更迭、政策导向变更、利益矛盾激发、法律法规不明带来的各种政治风险，也要面临风俗各异、习性有别、宗教桎梏、信仰冲突等文化问题带来的诸多风险。另一方面，跨国公司的对外经营并不是建立在固有模式上的照抄照搬，更大程度上，各国企业的跨国经营仍处于摸索阶段， 同时又会受到来自自身人力、财力、物力条件方面的各种约束，加之对东道国的金融政策、外汇管制、税收、法律、资金管理等领域缺乏了解，对有关经济政策的变化反应不甚敏感，因此往往难以制定相应的防范对策，减少和转移风险带来的损失，一旦风险来临时就显得难以应对，出现举步维艰的尴尬局面。因此，跨国公司的国际化经营虽是颇具潜力的战略性选择，但如果不能很好的协调不同国家间的利益文化冲突，不能及时有效的化解各种隐性或者显性风险，经营之路依旧如履薄冰，困难重重。 二、跨国公司面临的经营风险 （一）政治风险 跨国经营面临的政治风险通常是指国际经济往来活动中同参与国主权行为密切相关的风险，又或者由于政治因素而引起企业遭遇经济损失的各种风险。东道国的主权行为是国家从本国利益需要出发所采取的不受任何外来法律约束的行为，譬如两国处于战争或敌对状态时，债务国出于主权考虑将债权国的资
我国大型跨国公司风险管理战略 【摘要】文章分析了跨国公司的标准并阐述了跨国公司融资和融资风险及其管理的问题。一个企业是否为跨国公司，常用的识别标准有三类，即结构标准、业绩标准和行为标准。 【关键词】跨国公司融资融资风险管理 【正文】一、跨国公司的基本涵义 1.结构标准 即通过研究一个公司的跨国范围、对所有权的掌控、对子公司的股权安排和控制程度、高级经理人员的国籍来源，来识别它是否为跨国公司或其类型。 2.业绩标准 即通过研究一个公司在海外经营的资产额、生产额、销售额和利润额来识别它是什么类型的跨国公司。一个跨国公司在海外的资产额、生产额、销售额和利润额应占有不可忽视的比重，即所谓“不可忽视的比重”：一方面指比重较大，一般要求不低于25%；另一方面指该比重对跨国公司或东道国来说有较大影响。 3.行为标准 即通过对企业在经营和决策时的思维方法和策略取向的研究来 识别是否为跨国公司。跨国公司应当有全球性经营战略：为把握世界各地的市场机会，追求全球范围的最大限度的利润，应当合理地对待和处理各地子公司的经营，把各子公司经营作为实施全球性经营战略的手段与途经，通过将它们有机地组合与协调，形成最强的经营力量，来达成总公司的目标。 二、融资及其分类 跨国公司实行的是全球经营战略，从企业的开办到正常的生产经营，从跨国公司的发展和规模的壮大，必然要在全球范围内进行生产和合作。期间，资金之于公司犹如血液之于人体，是一系列活动中必不可少的物质条件，起着重要作用。由此，融资策略成为一跨国公司跨国经营总体战略的重要组成部分，融资管理尤其是融资风险管理也成为跨国公司财务管理的重要内容。按融资的地域范畴，跨国公司融资可以分为两大类：国内融资和国际融资。 跨国公司进行国际融资，目的在于在充分防范各种筹资风险的基础上，从多种筹资渠道，采取不同的筹资方式，及时、足额、合理和低成本地获得企业生产经营、投资和资本结构调整所需的资金，并合理使用以实现其财务目标。归纳起来就是：融资成本最小化、避免和降低融资风险、建立最佳融资结构。战略管理不仅应考虑眼前的
当代跨国公司理论：文献综述 09级硕士五班世经政系韩燕 摘要：跨国公司作为一个独特的企业群体被放在实践层面和理论层面被考察，无论对于企业发展史，还是经济学理论和管理学理论都是一个具有时代意义的象征。本文对跨国公司的一些基本理论进行简单梳理和归纳，以对跨国公司理论有个初步的认识。 关键词：跨国公司理论 一、作为特殊企业群体的跨国公司 跨国公司被作为一个概念名词提出，据说美国田纳西河管理局局长莱尔索尔是始作俑者。1950年代末，他在卡内基工业大学工业经营管理学院创历十周年纪念大会上说，这种公司已不再是单纯一国的企业，而是跨国的企业（Multinational Corporation）.接着不久，美国商业周刊出了一期有关跨国公司的专辑，于是跨国公司这个概念便逐渐流行起来了。1965年，在美国哈佛大学建立的由英美等国经济学家组成的跨国公司研究中心在对美国和西欧跨国公司进行大规模调查基础上，汇编了许多系统资料，出版和发表许多专著与论文，由此开始了跨国公司的专门研究。而Multinational Corporation一词也被西方经济学界学术界大量沿用。联合国的相关组织是从事跨国公司研究的一支重要机构和该研究领域的重要贡献者，特别是在提供全球跨国公司经营状况和国际直接投资权威数据方面。由联合国经济社会理事会最早在1974年编写了《世界发展中的跨国公司》，而后由联合国跨国公司中心（UNCTC）从1978年到1990年几乎每年都出版一本与跨国公司有关的报告。而从1991年起则由联合国贸发会（UNCTAD）,每年组织专家研究和编辑出版《世界投资报告》，其主题内容都是围绕跨国公司展开的。 在学术界，以跨国公司为研究对象的著作、论文和出版物是大量的，涉及经济学、管理学、政治学、社会学法学甚至历史学。但是令人遗憾的是关于跨国公司的基础理论研究并不系统，没能形成一个完整的理论体系和解释框架。克鲁格曼在其具有影响力的《国际经济学》教材中，只有很少的篇幅介绍了跨国企业理论，他认为经济学家在跨国企业理论上的建树远不如他们在国际经济学其他方面的成就，经济学家对跨国公司行为的理论解释尚处于“婴儿阶段”。
如何提升跨国公司子公司知识治理能力 如何提升跨国公司子公司知识治理能力 如何提升跨国公司子公司知识治理能力内容摘要： 本文从跨国公司子公司知识治理能力培育的必要性和重要性入手，利用环境-战略-业绩的理论框架来研究竞争强度和市场动态性对跨 国公司子公司知识治理能力的影响，以及由此对跨国公司子公司业绩的影响要害词： 竞争强度市场动态性知识治理能力公司业绩跨国公司通过将战 略能力转移到各地子公司的方式来发挥杠杆作用，从而在全球市场上建立起竞争地位。由于跨国公司-子公司间的关系对跨国公司竞争优 势的重要贡献，通过跨国公司-子公司关系来发挥特定能力的杠杆作 用（如知识治理能力）变得越来越重要。当跨国公司通过将知识治 理能力转移到子公司或支持子公司的发展（如能力支持），跨国公司 就可以将其核心能力在不同的地方市场发挥杠杆作用。企业对学习过程的有效治理以及知识与能力的转移将直接影响跨国公司在全球范 围内的竞争优势。知识治理能力（如知识获取、知识转移和知识利用）根源于公司的运作，并通过组织结构和文化演化发展。然而由于这些组织要素的发展，对跨国公司来说，问题就在于各子公司都是在各自独特的环境下运营的，让所有子公司都建立标准化的知识治理能力是否恰当，是否有必要让各子公司根据自身所处环境建立相应的知识治理方法和能力。海外子公司正成为跨国公司知识网络体系中重要的学习者和知识贡献者，公司专有优势的产生与维持正由原来单一母公司导向转变成为整个公司网络的集体责任。由于跨国公司各子公 司之间，以及子公司与母公司之间通常在地理距离与文化距离上存在较大差异，因而非凡轻易形成国别性专有知识。这种基于当地市场、治理实践与经营环境而积累起来的企业知识，有助于企业提高当地承诺、减少运作不确定性及增强经济效率。相关概念的界定和评估根据学者们的研究可以得出，竞争强度和市场动态性都对跨国公司子公司的知识治理能力有正相关的影响。此外，跨国公司子公司的知识治理能力与它的业绩之间也存在着显著的正相关关系。因此，笔者认为，
跨国公司在我国发展的风险与对策 跨国公司在我国发展的风险与对策 摘要：经济的不断发展和全球一体化的不断融合，跨国经营已逐渐成为我国市场主体的一个重要组成部分，尤其是在经济全球化的今天，发挥着越来越重要的作用。然而，收益与风险总是相伴随的，跨国公司在为我们带来良好的收益和机遇的同时，也面临着诸多风险。本文就跨国公司在我国发展面临的风险进行分析，并提出相关对策。 关键词：跨国公司；风险；对策 一、跨国公司在我国的发展环境 跨国并购在我国始于20世纪80年代，在全球经济一体化形势的不断发展之下，特别是在2001年我国加入WTO后，跨国并购迅速发展。在“走出去和引进来”的战略指导下，我国政府逐渐取消部分贸易限制，并制定相应的法律法规规范市场经济体系，积极引导外商投资，营造良好的投资环境。然而，我国的经济体系才刚刚建立，相应的法律体系和市场制度也不够成熟和完善，因此跨国公司在我国发展仍面临着许多问题。 为了能快速的进入当地市场，跨国公司往往会采取企业并购的形式，利用被并购企业在当地市场的人力、资源、固有的客户群等优势来达到其快速进入市场的目的。同时，被并购企业为了自身的发展，也往往会采取被并购的形式，来实现其自身更快更好的发展。 为了避免跨国公司在当地市场份额的增长对本国企业产生的强烈冲击，同时为了维护本土企业的发展，我国往往采取一系列的法律措施并出台相应的法律规范，如提高跨国公司在当地经营的税率或增加对跨国公司征收的税目等来限制跨国公司在当地市场的发展，达到维护本国企业的目的。这些措施和政策在一定程度上维护了本国企业的发展，但在维护本土企业的同时也限制了外国公司的发展，在一定程度上对跨国公司在我国的发展形成了风险。 二、跨国公司在我国发展的主要形式
跨国公司外汇风险管理及控制 来源：互联网发布时间：2010-08-03 12:07:51 外汇风险包括折算风险、交易风险和经济风险，是跨国公司在国际经营活动中面临的重要风险之一。如何有效地利用国际金融市场及跨国公司内部的资源配置对外汇风险进行管理与控制，使之对公司的经营业绩及现金流量的影响降至最小，保持跨国公司的经营稳定与企业竞争力，是本文探讨的主要内容。 汇率波动对于有着大量国际交易活动、不可避免地频繁发生资本流动的跨国公司来说有着重要的影响，使跨国公司未来的经营成果和现金流量面临很大的不确定性，这种不确定性就称之为外汇风险。因此，跨国公司有必要根据企业的经营目标及外汇市场上汇率波动的情况，对可能遭受的外汇风险进行预测和评估、制定合理的风险管理决策并加以实施，从而有效避免或控制外汇风险对跨国公司的财务及运营造成的不利影响。本文将从外汇风险的三种主要表现形式人手，讨论如何对外汇风险实行积极有效的管理。 一、外汇风险的分类及管理策略 就广义而言，跨国公司面临的外汇风险除了由于汇率变动引起的折算风险、交易风险和经营风险之外，还应包括所有与外汇活动相关的各种潜在风险，如：不能履约风险、资金筹措风险、外汇政策变动风险等。一般而言，汇率变动风险是外汇风险的最主要组成部分，也即本文讨论的对象。 （一）折算风险 跨国公司是由不同地域的母、子公司构成的经济实体，为了反映跨国公司整体的财务状况、经营成果和现金流量，母公司会在会计年末将子公司的财务报表与母公司进行合并。通常情况下，海外子公司的财务报表采用所在国当地货币作为计账本位币，所以当母公司以本币计账的会计报表合并时，就会出现发生交易日的汇率与折算日汇率不一致的情况，从母公司的角度看，海外子公司按照国外当地货币计量的资产、负债的价值也将发生变化，这就是跨国公司所面临的折算风险。其中，承受本外币转换风险的资产与负债成为暴露资产（Ex-posed Assets）和暴露负债（Ex-posed Liabilities），由于暴露资产与暴露负债的风险可以相互抵消，故企业总的折算风险就取决于二者之间的差额。 折算损益的大小，主要取决于两个因素：一是暴露在汇率变动风险之下的有关资产和负债项目相比的差额；二是汇率变动的方向，即外汇是升值还是贬值。如果暴露资产大于暴露负
垄断优势理论 1960年美国学者斯蒂芬·海默（Stephen Hymer）在麻省理工学院完成的博士论文《国内企业的国际化经营：对外直接投资的研究》中，率先对传统理论提出了挑战，首次提出了垄断优势理论。垄断优势理论是由麻省理工学院C·P·金德贝格在70年代对海默提出的垄断优势进行的补充和发展。它是一种阐明当代跨国公司在海外投资具有垄断优势的理论。此理论认为，考察对外直接投资应从“垄断优势”着眼。鉴于海默和金德尔伯格对该理论均做出了巨大贡献，有时又将该理论称为“海默-金德尔伯格传统”（H-K Tradition）。 目录 一、产生背景 20世纪50年代以后，美国跨国公司呈如火如荼迅速发展之势，利润差异论的局限性暴露无疑，因而迫切需要具有较强解释力的理论出现。 二、主要思想 该理论的核心内容是“市场不完全”与“垄断优势”。 市场的不完全性是对外直接投资的根本原因，同时跨国公司的垄断优势是对外直接投资获利的条件。 传统的国际资本流动理论认为，企业面对的海外市场是完全竞争的，即市场参与者所面对的市场条件均等，且无任何因素阻碍正常的市场运作。完全竞争市场所具备的条件是：①有众多的卖者与买者，其中任何人都无法影响某种商品市场价格的涨跌；②所有企业供应的同一商品均是同质的，相互间没有差别；③各种生产要素都在市场无障碍地自由流动；④市场信息通畅，消费者、生产者和要素拥有者对市场状况和可能发生的变动有充分的认识。海默认为，对市场的这种描述是不正确的，“完全竞争”只是一种理论研究上的假定，现实中并不常见，普遍存在的是不完全竞争市场，即受企业实力、垄断产品差异等因素
影响所形成的有阻碍和干预的市场。 海默认为，市场不完全体现在以下四个方面： ①商品市场不完全，即商品的特异化、商标、特殊的市场技能以及价格联盟等； ②要素市场不完全，表现为获得资本的不同难易程度以及技术水平差异等； ③规模经济引起的市场不完全，即企业由于大幅度增加产量而获得规模收益递增； ④政府干预形成的市场不完全，如关税、税收、利率与汇率等政策。 海默认为，市场不完全是企业对外直接投资的基础，因为在完全竞争市场条件下，企业不具备支配市场的力量，它们生产同样的产品，同样地获得生产要素，因此对外直接投资不会给企业带来任何特别利益，而在市场不完全条件下，企业则有可能在国内获得垄断优势，并通过对外直接投资在国外生产并加以利用。 在此基础上，海默认为当企业处在不完全竞争市场中时，对外直接投资的动因是为了充分利用自己具备的“独占性生产要素”即垄断优势，这种垄断优势足以抵消跨国竞争和国外经营所面对的种种不利而使企业处于有利地位。企业凭借其拥有的垄断优势排斥东道国企业的竞争，维持垄断高价，导致不完全竞争和寡占的市场格局，这是企业进行对外直接投资的主要原因。 关于垄断优势的构成，海默和其他学者如金德尔伯格以及后来的约翰逊（H. G. Johnson）、卡夫斯（R. E. Caves）以及曼斯菲尔德（E. Mansfield）等人进行了充分的论述，大致可归纳为技术与知识优势、规模经济、资金优势、营销以及组织管理能力等，其中海默特别强调了技术与知识的核心优势作用。这些优势后来被邓宁总结为“所有权优势”，并成为其国际生产折衷理论的重要组成部分之一。 1、市场具有不完全性 不完全性产生于四个方面： （1）产品市场不完全。这主要与商品特异、商标、特殊的市场技能或价格联盟等因素有关； （2）生产要素市场的不完全。这主要是特殊的管理技能、在资本市场上的便利及受专利制度保护的技术差异等原因造成的； （3）规模经济引起的市场不完全； （4）由于政府的有关税收、关税、利率和汇率等政策原因造成的市场不完全。 2、垄断优势 （1）市场垄断优势。如产品性能差别、特殊销售技巧、控制市场价格的能力等。
★★★文档资源★★★ 内容摘要：跨国公司在两个或多个国家间进行商品买卖活动时，由于存在异地延期的交易形式，使不同国家间的汇率波动成为导致跨国公司交易风险的经常性变量。本文从财务的角度分析了减少或化解汇率波动风险的各项措施，包括各种套期保值措施，如远期、期货和期权的套期保值，以及提前或延迟付款措施。 关键词：跨国公司财务管理汇率波动交易风险对策 据统计，跨国公司在从事国际间的商品交易活动时，所采取的付款方式很少是即期付款方式，90%以上的付款都是延期付款。这种异地延期的付款方式给跨国公司带来很大的风险。简单地说，汇率波动给交易带来的风险表现为，跨国公司作为进口方收到货款时有可能少于付款合同规定的金额，或者作为出口方在按期付款时有可能比合同规定金额多付。当然，汇率波动也可能朝有利于公司付款的方向发展。在付款过程中，如果公司不能充分利用这种有利条件，从管理学的角度讲，这也意味着机遇的丧失和机会成本的增加。规避交易中汇率波动风险的对策总的来说是应充分利用各种套期保值措施以及科学把握付款时机。 远期合同套期保值 利用远期合同进行套期保值是在外汇市场完成的，这还是属于金融的现货交易。跨国公司与另一方签订合同，在双方认定的一个未来日期里公司向其支付约定数量的货币以获取约定数量的另一种货币。以跨国公司主要贸易国的货币作为支付手段的合同，交割日通常为30天、60天、90天或180天。而其他情况下，交割日有时是通过谈判达成的。 绝大多数的远期套期保值合同是由公司同公司的开户银行或其他银行签订的。公司可与银行谈判用任何货币签订远期套期保值合同，而不仅仅是报价上的货币种类。而且公司与银行间的合同期限并不局限于报价中的1个月、3个月和6个月。虽然期限超过1年的远期套期保值较少见，但双方可以达成任意的时间期限。 挪威克朗等于1美元 下面这个例子能证明这一点。假设一家中国跨国公司在美国开了一家子公司，中国公司在美国的子公司向一家挪威进口商出售了100万美元的货物。货物出售这一天的汇率是9挪威克朗兑换1美元（NK9=US$1），因此货款总额为900万挪威克朗。双方约定在180天之内，进口商支付900万挪威克朗给出口商。 现在美国的中方出口商就承担了US$-NK汇率变化的任何风险。如果挪威克朗贬值，比如说11挪威克朗兑1美元，那么在这180天内，当出口商收到这900万挪威克朗时，它只相当于818181美元。但中方出口商的预期是收到100万美元，汇率的变化造成了181819美元的损失。 利用远期合同套期保值 在美国的中方出口商可以利用远期合同使自己免受此类损失，即在180天之内，向套期保值合同的另一方支付900万挪威克朗，而与此同时，对方同意向中方出口商支付100万美元作为交换。对方支付给中方出口商的实际数额一般少于100万美元，因为在这180天内克朗可能贬值，合同对方会因此而要求风险补偿。假设对方要求1%的补偿而中方出口商表示同意，这1%就意味着1万美元，故对方就只支付990000美元以换取中方出口商的900万克朗。和上述克朗贬值中方出口商只收到818181美元相比，公司损失减少171819美元。 所以，这1万美元可以被认为是在这180天内，中方出口商为确保其实际收取美元数额而付出的一种保险费。当然，在做此决定时，中方出口商要权衡这990000美元对于所销售的商品来说是否是可接受的价格。 和自由市场中的其他价格一样，没有任何法律和法规规定1%或1万美元是这100万美元套期保值的成本。在我们的例子中，称职的出口商财务经理将在各银行间做出比较，并找
跨国企业的治理结构和借鉴 跨国经营是经济全球化以及企业发展到一定历史阶段的产物，是企业参与国际市场经营的高级形式，跨国经营是企业充分利用产品生命周期的需要，是实现国际资源转移的有效手段，也是企业充分挖掘并综合利用自身优势的必然结果。20世纪60~70年代，跨国公司作为一支不容忽视的力量出现在国际政治经济舞台上，其治理结构不仅代表着最先进的方向，也具有其复杂性——特别是跨国经营中母公司及子公司的治理结构。同时，今天在经济全球化下中国企业不仅面对的是跨国公司进入中国市场的竞争，也存在走出去跨国经营的情况，这时世界各国的跨国公司的治理机制无疑是很好的借鉴。 目录： 1、论文的基本概念 (4) 1.1问题的提出 (4) 1.2跨国公司的内涵和定义 (5) 1.3公司治理结构的基本概念 (6) 1.3.1公司治理与企业业绩 (6) 1.3.2公司治理结构的内涵 (7) 2有关国外跨国公司治理结构的研究 (8) 2.1国外跨国公司母公司治理结构 (8) 2.2、国外跨国公司母公司治理机制综述 (8) 2.2.1英美的市场监控模式 (9) 2.2.2德日的内部监控模式 (10)
2.3 公司治理模式的趋同化 (11) 3我国公司治理的现状及发展 (12) 3.1我国公司治理结构现状 (12) 3.2国内对国外跨国公司母公司治理结构的借鉴 (13) 3.3我国的实践 (14) 4、国外跨国公司在华子公司治理机制及我国公司跨国经营案例 (17) 4.1跨国公司海外子公司治理机制 (17) 4.2跨国公司在华三资子公司治理模式 (17) 4.2.1母公司为主导的公司治理模式 (18) 4.2.2公司治理的本土化 (20) 4.3案例分析——首钢 (21) 结论 (23) 1、论文的基本概念 1.1问题的提出 在第二次世界大战之后，跨国公司成为对外直接投资的主要形式。跨国投资可以绕开市场障碍，充分发挥各方的比较优势。近年来，跨国公司越来越多，规模越来越大，跨国公司增长速度远远超过了全球平均经济增长率。跨国公司的平均利润率也大大超出在单一国家境内经营的企业。跨国投资已经成为当今不可逆转的时代潮流。到1999年底全世界的跨国公司总数超过60000家，拥有30万个海外子公司和附属企业。这些跨国公司占全世界外国直接投资的70%以上，占全世界总产出的四分之一。在1999年世界出口总额