新股申购策略
一本次发行情况
本轮发行周期涉及8月16日4只创业板新股与8月18日3只中小板新股。在上一份报告中我们已对7只新股做了全面分析。本报告就18日的新股做进一步分析。
金利科技(002464)：公司是表面材料应用技术领域内工艺体系最完整、应用材料最多样的专业厂家，也是全球IMD技术全方位解决方案的实践与领导者。公司提供应用
领域宽广的外观件产品，应用于3C、家电、汽车、运动和医疗等行业，外观件产品的
下游客户主要为全球500强的国际知名品牌厂商。公司是模内贴标(IML)技术在外观件
产品应用的领先者。
海格通信(002465)：公司是一家专业从事通信和导航设备研发、生产、销售的现代高科技企业集团，主要为国内各军兵种提供通信设备和导航设备。公司是我国军用无线
通信、导航领域最大的整机供应商，行业内唯一一家同时拥有短波、超短波、中长波、
系统集成、导航专业技术、成熟产品、成套工艺流程和众多产品的企业。公司多年来为
我国陆军、海军、空军、二炮等各军兵种以及武警、人防等提供通信、导航装备和服务。
天齐锂业(002466)：公司是国内最大的锂电新能源核心材料供应商，国内锂行业中技术领先、综合竞争力较强的龙头企业，全球最大的矿石提锂生产商。公司致力于锂系
列产品的研发、生产和销售，主导产品有电池级碳酸锂、工业级碳酸锂、电池级无水氯
化锂、工业级无水氯化锂、电池级氢氧化锂、工业级氢氧化锂以及磷酸二氢锂、高纯碳
酸锂和金属锂等。电池级碳酸锂和电池级无水氯化锂等生产技术居国际先进水平。
表1：新股发行基本情况
代码名称发行价格发行市盈率
(摊薄)
发行数量
(万股)
网下配售
数量(万
股)
网上发行
数量(万
股)
网上发行
日期
002464.SZ 金利科技15.50 51.67 3,500 700 2,800 2010-8-18 002465.SZ 海格通信38.00 71.20 8,500 1,700 6,800 2010-8-18 002466.SZ 天齐锂业30.00 90.36 2,450 490 1,960 2010-8-18 资料来源：Wind资讯、国都证券研究所
二新股上市首日表现回顾
沪市大盘股：最近上市的农业银行、郑煤机与际华集团首日涨幅分别为 1.1%、
49.0%和71.7%（按均价计算）。由于近日市场明显回暖，且际华集团具备军工概念，
因此其成为今年以来上市的沪市新股中涨幅最大的股票。
深市中小板：最近上市的三批中小板新股首日平均涨幅（按均价计算）分别为36%、50%和97%，最近一批新股中出现涨幅达到191%的个股。随着市场活跃度的提高，热
门行业的个股受到投资者积极追捧。
深市创业板：最近两批创业板新股首日平均涨幅（按均价计算）分别为83%和70%，行情转暖是创业板新股表现转强的主要原因。
图1近期沪市与中小板新股首日平均涨幅(涨幅按均价计算)
资料来源：Wind、国都证券研究所
图2创业板新股首日平均涨幅(涨幅按均价计算)
资料来源：Wind、国都证券研究所
三网上申购策略分析
1网上申购总体情况
3只中小板新股网上募资额为36.06亿元，最多可以动用申购资金358.8万元。
申购资金于8月23日解冻，可参与始于当日的下一轮申购。
2新股申购建议
从基本面来看，天齐锂业值得重点关注。公司为国内锂产品龙头，具备技术和资源优势，未来有望构建覆盖锂矿资源、锂盐和锂金属加工三大业务体系、布局完整的锂产业链。下游行业的爆发式增长为公司提供了良好的发展机遇。此外，海格通信也具备一定亮点。公司是我国军用无线通信、导航装备最大的整机供应商，受益于国防信息化。
上述两家公司分别具备当前十分热门的锂电池和军工概念，上市初期有望受到投资者追捧。
从成长性来看，天齐锂业预期明年业绩增速为48%，成长性较为突出；而金利科技与海格通信预期明年增速均为28%，成长性相对有限。
由于机构对天齐锂业与海格通信关注度较高，因此这两家公司定价较高，发行价对应的2010年动态市盈率分别达到61.4倍和52.8倍。即便从PEG（按2010年动态市盈率与2011年预期增长率计算）来看，海格通信的PEG仍高达1.9倍，估值明显过高。而天齐锂业与金利科技的PEG均为1.3倍，估值也偏高。
当然，结合二级市场情况来看，天齐锂业与海格通信短期内并不存在估值风险。新近上市的赣锋锂业与天齐锂业最具可比性，其PEG高达3.6倍，另一家可比公司西藏矿业的PEG也达到2.8倍。就海格通信而言，其所处的军工行业也属于高估值板块，例如，航天电子、中兵光电、奥普光电的PEG分别为1.6倍、1.9倍和2.5倍。
综合考虑各方面因素，建议投资者优先申购行业热门、成长性突出的天齐锂业。若投资者注重把握中签机会或资金规模较大，也可重点申购海格通信，该股网上融资规模高达25.8亿元，有望取得最高的相对中签率。
表3：8月18日发行的3只中小板新股动态估值及预期成长性
代码名称2010年
动态PE
2010年
预期增速
2011年
预期增速
网上发行规模
（亿元）
申购资金上限
（万元）
002464.SZ 金利科技38.1 27 28 4.3400 43.4 002465.SZ 海格通信52.8 13 28 25.8400 258.4 002466.SZ 天齐锂业61.4 31 48 5.8800 57 资料来源：Wind资讯、国都证券研究所
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