第一章建设项目财务评价
一、综合题
1.1．项目计算期10年，其中建设期2年。项目第3年投产，第5年开始到达100％设计生产能力。
2．项目建设投资8000万元（不含建设期贷款利息和固定资产投资方向调节税），预计7500万元形成固定资产，500万元形成无形资产。固定资产折旧费为673万元，固定资产余值在项目运营期末收回，固定资产投资方向调节税税率为0。
3．无形资产在运营期8年中，均匀摊入成本。
4．流动资金为1000万元，在项目计算期末收回。
5．项目的设计生产能力为年产量1.1万吨，预计每吨销售价为7000元，年营业税金及附加按营业收入的5％计取，所得税率为33％。
6．项目的资金投入、收益、成本等基础数据，见表1—23。
表1-23建设项目资金投入、收益及成本表单位：万元
7．还款方式：在项目运营期间（即从第3年至第10年）按等额本金法偿还，流动资金贷款每年付息。长期贷款利率为6.22％（按年计息），流动资金贷款利率为3％。
8．经营成本的20％计入固定成本（折旧费、摊销费、利息支出也应计入固定成本），法定盈余公积金按照10％计提。
问题：
1．计算无形资产摊销费。
2．编制项目借款还本付息估算表。
3．编制项目总成本费用估算表。
4．编制项目利润与利润分配表，计算第3年的利息备付率和偿债备付率，分析项目的偿债能力。
5．计算第7年的产量盈亏平衡点和单价盈亏平衡点，分析项目盈利能力和抗风险能力。
注：表中数字按四舍五入取整数，其他计算结果保留小数点后2位。
2.1．某企业预投资某一石化项目，设计生产能力45万吨，已知生产能力为30万吨的同类项目投入设备费用为30000万元，设备综合调整系数1.1，该项目生产能力指数估计为0.8。
2．该类项目的建筑工程是设备费的10％，安装工程费用是设备费的20％，其他工程费用是设备费的10％，这三项的综合调整系数为1.0，其他投资费用估算为l000万元。
3．项目建设期为3年，投资进度计划为：第一年30％，第二年50％，第三年20％。
4．基本预备费率为10％，建设期内生产资料涨价预备费率为5％。
5．该项目的自有资金50000万元，其余通过银行贷款获得，年利率为80%，按季计息，贷款发放进度与项目投资进度一致。
6．该项目达到设计生产能力以后，全厂定员1100人，工资与福利费按照每人每年12000元估算，每年的其他费用为860万元（其中其他制造费用300万元）。年外购商品或服务费用900万元，年外购原材料、燃料及动力费为6200万元，年修理费为500万元，年经营成本为4500万元，年营业费用忽略不计，年预收营业收入为1200万元。各项流动资金的最低周转天数分别为：应收账款30d，预付账款20d，现金45d，存货中各构成项的周转次数均为40d，应付账款30d，预收账款35d。
注：计算结果保留小数点后2位。
问题：
1．估算建设期借款利息。
2．用分项详细估算法估算拟建项目的流动资金，编制流动资金投资估算表。
3．估算建设项目的总投资额。
二、阅读理解
1.某建设项目计算期10年，其中建设期2年。项目建设投资（不含建设期贷款利息）1200万元，第1年投入500万元，全部为投资方自有资金；第2年投入700万元，其中500万元为银行贷款，贷款年利率6％。贷款偿还方式：第3年不还本付息，以第3年末的本息和为基准，从第4年开始，分4年等额还本、当年还清当年利息。
项目流动资金投资400万元，在第3年和第4年等额投入，其中仅第3年投入的100万元为投资方自有资金，其余均为银行贷款，贷款年利率8％，贷款本金在计算期最后一年偿还，当年还清当年利息。
项目第3年的总成本费用（含贷款利息偿还）为900万元，第4～10年的总成本费用均为1500万元，其中，第3～10年的折旧费均为100万元。
项目的投资额、单位产品价格和年经营成本在初始值的基础上分别变动±10％时对应的财务净现值的计算结果见表1-20.
计算结果除表1-21保留三位小数外，其余均保留两位小数。
问题
(1).计算项目各年的建设投资贷款和流动资金贷款还本付息额，并将计算结果填人表1-21和表1-22
(2).列式计算项目第3年、第4年和第10年的经营成本。
(3).根据表1-20的数据列式计算各因素的敏感系数，并对3个因素的敏感性进行排序。
表1-20单因素变动情况下的财务净现值（单位：万元）
(4).根据表1-20中的数据绘制单因素敏感性分析图，列式计算并在图中标出单位产品价格变动的临界点。
表1-21项目建设投资贷款还本付息（单位：万元）
表1-22项目流动资金贷款述本付息（单位：万元）
2.拟建某工业建设项目，建设项目固定资产部分投资估算表见表1-25
表1-25建设项目固定资产投资估算（单位：万元）
其他费用按以下标准估计：
（1）基本预备费为工程费用与其他工程费用合计的l0％。
（2）预计建设期内每年价格平均上涨率为6％。
（3）建设期为2年，每年建设投资相等，所有建设投资一律为贷款，贷款年利率为11％（每半年计息1次）。
（4）固定资产投资方向调节税为5％。
问题
(1).列式计算预备费、投资方向调节税、实际年贷款利率和建设期贷款利息。
(2).计算该项目固定资产总投资估算值。
3.某建设项目建设期为2年，生产期为8年。建设项目建设投资（含工程费、其他费用、预备费用）3100万元，预计全部形成固定资产。固定资产折旧年限为8年，按平均年限法计算折旧，残值率为5％，在生产期末回收固定资产残值。
建设期第1年投入建设资金的60％，第2年投入建设资金的40％，其中每年投资的50％为自有资金，50％由银行贷款，贷款年利率为7％，建设期只计息不还款。生产期第1年投入流动资金300万元，全部为自有资金。流动资金在计算期末全部回收。
建设单位与银行约定：从生产期开始的6年间，按照每年等额本金偿还法进行偿还本金，同时偿还当年发生的利息。
预计生产期各年的经营成本均为2600万元，销售收入在计算期第3年为3800万元，第4年为4320万元，第5～10年均为5400万元。假定销售税金及附加的税率为6％，所得税率为33％，行业基准投资回收期（Pc）为8年。
问题：
(1).计算建设期第3年初的累计借款。
(2).编制建设项目还本付息表。
(3).计算固定资产残值及各年固定资产折旧额。
(4).编制项目资本金现金流量表。
(5).计算静态投资回收期，并评价本建设项目是否可行。
4.某企业拟投资兴建一项目。预计该项目的生命周期为12年，其中：建设期为2年，生产期为10年。项目投资的现金流量部分数据如表1.7所示。项目的折现率按照银行贷款年利率6.72%计算（按季计息）。
表1.7 某项目投资现金流量表单位：万元
问题：
(1).分别按6%、33%的税率列式计算第3、4年的营业税金及附加和调整所得税（第3年和第12年总成本为2400万元，其余各年总成本均为3600万元）。
(2).将银行贷款利率换算成年实际利率。
(3).编制表1.7 所示的项目投资现金流量表。
(4).计算该项目的投资回收期。
(5).根据计算结果，评价该项目的可行性。
5.某承包人参与一项工程的投标，在其投标文件中，基础工程的工期为4个月，报价为1200万元；主体结构工程的工期为12个月，报价为3960万元。该承包人中标并与发包人签订了施工合同。合同中规定，无工程预付款，每月工程款均于下月末支付，提前竣工奖为30万元／月，在最后1个月结算时支付。
签订施工合同后，该承包人拟定了以下两种加快施工进度的措施：
（1）开工前夕，采取一次性技术措施，可使基础工程的工期缩短1个月，需技术措施费用60万元。
（2）主体结构工程施工的前6个月，每月采取经常性技术措施，可使主体结构工程的工期缩短1个月，每月末需技术措施费用8万元。
假定贷款月利率为1％，各分部工程每月完成的工作量相同且能按合同规定收到工程款（见表1-18）。
表1-18现值系数
问题：
(1).若按原合同工期施工，该承包人基础工程款和主体结构工程款的现值分别为多少？
(2).该承包人应采取哪种加快施工进度的技术措施方案使其获得最大收益？
(3).画出在基础工程和主体结构工程均采取加快施工进度技术措施情况下的该承包人的现金流量图。（计算结果均保留两位小数。）
6.拟建某工业建设项目，各项费用估计如下：
1．主要生产项目4410万元（其中：建筑工程费2550万元，设备购置费1750万元，安装工程费110万元）。
2．辅助生产项目3600万元（其中：建筑工程费1800万元，设备购置费1500万元，安装工程费300万元）。
3．公用工程2000万元（其中：建筑工程费1200万元，设备购置费600万元，安装工程费200万元）。
4．环境保护工程600万元（其中：建筑工程费300万元，设备购置费200万元，安装工程费100万元）。
5．总图运输工程300万元（其中：建筑工程费200万元，设备购置费100万元）。
6．服务性工程150万元。
7．生活福利工程200万元。
8．厂外工程100万元。
9．工程建设其他费380万元。
10．本预备费为工程费用与其他工程费用合计的10%.
11．预计建设期内每年价格平均上涨率为6%.
12．建设期为2年，每年建设投资相等，第1年贷款5500万元，第2年贷款5000万元，贷款年利率为8%（每半年计息一次），其余投资为自有资金。
13．项目流动资金估算额为1680万元。
(1).试将以上数据填入如表1.1所示的建设投资估算表中。
(2).计算基本预备费、涨价预备费，完成建设投资估算表。
(3).计算实际年贷款利率和建设期贷款利息。
(4).计算该建设项目总投资。
7.某生产项目计算期为10年，建设期2年，第3年投产，第一年开始达到设计生产能力。建设投资2800万元（不含建设期贷款利息）；第1年投入1000，万元，第2年投入1800万元。投资方自有资金2500万元，根据筹资情况建设期分两年各投入1000万元，余下的500万元在投产年初作为流动资金投入。建设投资不足部分向银行贷款，贷款年利率为6％，从第3年起，以年初的本息和为基准开始还贷，每年付清利息，并分5年等额还本。
该项目固定资产投资总额中，预计85％形成固定资产，15％形成无形资产。固定资产综合折旧年限为10年，采用直线法折旧，固定资产残值率为5％，无形资产按5年平均摊销。
该项目计算期第3年的经营成本为1500万元、第4年至第10年的经营成本为1800万元。
设计生产能力为50万件，销售价格（不含税）54元／件。彦品固定成本占年总成本的40％。
问题：
(1).列式计算固定资产年折旧额及无形资产摊销费，并按表1-19所列项目填写相应数字。
(2).列式计算计算期末固定资产余值。
(3).列式计算计算期第3年、第4年、第8年的总成本费用。
(4).以计算期第4年的数据为依据，列式计算年产量盈亏平衡点，并据此进行盈亏平衡分析。
（除问题4计算结果保留两位小数外，其余各题计算结果均保留三位小数。）
表1-19项目建设投资还本付息及固定资产折旧、摊销费用
答案部分
一、综合题
1.
【正确答案】
问题1：
无形资产摊销费=500÷8=62.5（万元）
问题2：
建设期贷款利息=（0+3500÷2）×6.22％=108.85（万元）每年应还本金=（3500+108.85）÷8=451.11（万元）
表1-24项目借款还本付息估算表单位；万元
问题3：
表1—25
问题4：
表1-26项目利润与利润分配表单位：万元
该项目第3年利息备付率ICR=1．69>1，第3年偿债备付率DSCR=1．57>1，表明项目在投产第1年（生产负荷为72.73％）且长期借款利息最高的年份，即达到了相应的偿债资金保障要求，偿债能力较强。
问题5：
单位产品可变成本=4000÷1.1=3636.36（元／t）
则盈亏平衡时的生产能力利用率为：
第7年产量盈亏平衡点0.62万t，盈亏平衡生产能力利用率为56.36％<70％；第7年单价盈亏平衡点为5613.39元/t，低于项目的预计单价为7000元/t。可见，项目在稳产期内盈利能力和抗风险能力均较强。
【答疑编号8727】
2.
【正确答案】问题l：
①生产能力指数法估算设备费：
C=30000×（45÷30）0.8×1.1=45644.34（万元）
②用比例法估算静态投资：
45644.34×（1+10％×l.0+20％×l.0+10％×l.0）+1000=64902.08（万元）
基本预备费=64902.08×10％=6490.21（万元）
包含基本预备费的静态投资：64902.08+6490.21=71392.29（万元）
③计算涨价预备费：
④计算建设期借款利息：
实际年利率=（1+8％÷4）4-1=8.24％
第1年借款额=第1年的投资计划额-第1年自有资金投资额=（71392.29+6980.38-50000）×30％=8511.80（万元）
第1年应计利息=（0+8511.80÷2）×8.24％；=350.69（万元）
第2年借款额=（71392.29+6980.38-50000）×50％=14186.340（万元）
第2年应计利息=（8511.80+350.69+14186.34÷2）×8.24％=1314.75（万元）
第3年借款额=（71392.29+6980.38-50000）×20％=5674.53（万元）
第3年应计利息=（8511.80+350.69+14186.34+1314.75+5674.53÷2）×8.24％=2241.35（万元）
建设期借款利息=350.69+1314.75+2241.35=3906.79（万元）
问题2：
应收账款=年经营成本÷应收账款年周转次数=4500÷（360÷30）=375（万元）
预付账款=外购商品或服务年费用金额÷预付账款年周转次数=900÷（360÷20）=50（万元）
现金=（年工资福利费+年其他费用）÷现金年周转次数=（1.2×1100+860）÷（360÷45）=272.50（万元）外购原材料、燃料=年外购原材料、燃料费用÷存货年周转次数=6200÷（360÷40）=688.89（万元）
在产品=（年工资福利费+年其他制造费+年外购原材料、燃料动力费+年修理费）÷存货年周转次数
=（1.2×1100+300+6200+500）÷（360÷40）=924.44（万元）
产成品=（年经营成本-年营业费用）÷存货年周转次数
=4500÷（360÷40）=500（万元）
存货=外购原材料、燃料+在产品+产成品=688.89+924.44+500=2113.33（万元）
流动资产=应收账款+预付账款+存货+现金
=375+50+2113.33+272.50=2810.83（万元）
应付账款=外购原材料、燃料动力及其他材料年费用÷应付账款年周转次数
=6200÷（360÷30）=516.67（万元）
预收账款=预收的营业收入年金额÷预收账款年周转次数
=1200÷（360÷35）=116.67（万元）
流动负债=应付账款+预收账款=516.67+116.67=633.34（万元）
流动资金=流动资产-流动负债=2810.83-633.34=2177.49（万元）
表1-30流动资金估算表
问题3：
建设项目总投资估算额=固定资产投资估算总额+流动资金=71392.29+6980.38十3906.79+2177.49=84456.95（万元）
【答疑编号8748】
二、阅读理解
1.
(1).
【正确答案】
表1-27项目建设投资贷款还本付息（单位：万元）
注：表1-27中数据来源：项目建设期贷款利息=（1／2×500×6％）万元=15万元。
第3年初的累计借款=（500+15）万元=515万元。
第3年应计利息=（515×6％）万元=30.90万元。
第4年初的累计借款=（5115+30.90）万元=545.90万元。
第4-7年的应还本金=（545.90／4）万元=136.475万元。
将以上计算结果填入表1-27再计算第4-7年的应计利息和年初累计借款。
表1-28项目流动资金贷款还本付息（单位：万元）
【答疑编号8720】
(2).
【正确答案】计算经营成本
第3年的经营成本=（900-100-30.9-8）万元=761.1万元
第4年的经营成本=（1500-100-32.75-24）万元=1343.25万元
第10年的经营成本=1500-100-24=1376万元
【答疑编号8721】
(3).
【正确答案】敏感性排序
投资额：[（1190-1300）／1300]／10％=-0.85
单位产品价格：[（320-1300）／1300]／（-10％）=7.54
年经营成本：[（550-1300）／1300]／10％=-5.77
敏感性排序：单位产品价格、年经营成本、投资额。
【答疑编号8722】
(4).
【正确答案】敏感性分析
单位产品价格变动的临界点：-1300×10％／（1300-320）=-13.27％。
单因素敏感性分析图如图1-12所示。
【答疑编号8723】
2.
(1).
【正确答案】基本预备费=11740×10％万元=1174万元。
涨价预备费={(11740+1174)/2×[(1+6％)1-1]+(11740+1174)/2×[(1+6％)2-1]}万元=1186万元。
预备费=(1174+1186)万元=2360万元。
投资方向调节税=14100×5％万元=705万元。
年实际贷款利率=[1+(11%/2)2]-1=11.3％
贷款利息计算如下：
第1年贷款利息：1/2×14805/2×11.3％万元=418万元。
第2年贷款利息={[(14805/2)+418)]+(1/2)×(14805/2)}×11.3％万元=1302万元。
贷款利息=(418+1302)万元=1720万元。
【答疑编号8725】
(2).
【正确答案】固定资产总投资=(11740+2360+705+1720)万元=16525万元。
【答疑编号8726】
3.
(1).
【正确答案】第1年应计利息
q1=[0+(1/2)×3100×60％×50％]×7％万元=32.55万元。
第2年应汁利息
q2=[(3100×60％×50％+32.55)+(1/2)×3100×40％×50％]×7％万元=89.08万元。
建设期贷款利息=q1+q2=(32.55+89.08)万元=121.63万元。
第3年初的累计借款=(3100×50％+121.63)万元=1671.63万元。
【答疑编号8735】
(2).
【正确答案】根据所给条件，按以下步骤编制还本付息表。
(1)建设期借款利息累计到投产期，按年实际利率每年计算1次。
(2)本金偿还自第3年开始，按分6年等额偿还计算。即
每年应还本金=第3年年初累计借款／还款期限
=1671.63／6万元=278.61万元
(3)编制建设项目还本付息表，见表1-30。
表1-30还本付息(单位：万元)
【答疑编号8736】
(3).
【正确答案】固定资产残值=(3100+121.63)×5％万元=161.08万元。
各年固定资产折旧额=[(3100+121.63)×(1-5％)／8]万元=382.57万元。
【答疑编号8737】
(4).
【正确答案】编制自有资金现金流量表
(1)总成本费用
第3年总成本费用=(2600+382.57+117.01)万元=3099.58万元。
第4年总成本费用=(2600+382.57+97.51)万元=3080.08万元。
第5年总成本费用=(2600+382.57+78.10)万元=3060.58万元。
第6年总成本费用=(2600+382.57+58.51)万元=3041.08万元。
第7年总成本费用=(2600+382.57+39.00)万元=3021.57万元。
第8年总成本费用=(2600+382.57+19.50)万元=3002.07万元。
第9年、10年总成本费用=(2600+382．57)万元=2982.57万元。
(2)所得税
第3年所得税=(3800-3099.58-3800×6％)×33％万元=155.90万元。
第4年所得税=(4320-3080.08-4320×6％)×33％万元=323.64万元。
第5年所得税=(5400-3060.58-5400×6％)×33％万元=665.09万元。
第6年所得税=(5400-3041.08-5400×6％)×33％万元=671.52万元。
第7年所得税=(5400-3021.57-5400×6％)×33％万元=677.96万元。
第8年所得税=(5400-3002.07-5400×6％)×33％万元=684.40万元。
第9年、10年所得税=(5400-2982.57-5400×6％)×33％万元=690.83万元。
(3)自有资金现金流量表见表1-31。
表1-31资本金现金流量(单位：万元)
【答疑编号8738】
(5).
【正确答案】静态投资回收期Pt=[5-1+（|-668.48|/1454.29）]年=4.46年。
建设项目静态投资回收期Pt为4.46年，小于行业基准投资回收期Pc=9年，说明该建设项目是可行的。【答疑编号8739】
4.
(1).
【正确答案】解：（1）营业税金及附加=营业收入×营业税金及附加税率
第3年营业税金及附加=2600×6%=156万元
第4年营业税金及附加=4000×6%=240万元
（2）调整所得税=（营业收入+补贴收入-营业税金及附加-总成本）×调整所得税率第3年调整所得税=（2600-156-2400）×33%=14.52万元
第4年调整所得税=（4000-240-3600）×33%=52.80万元
【答疑编号8741】
(2).
【正确答案】解：年实际利率=（1+6.72%/4）4-1=6.89%
【答疑编号8742】
(3).
【正确答案】解：该项目投资现金流量表，如表1.8.
表1.8 某项目投资现金流量表单位：万元
【答疑编号8743】
(4).
【正确答案】解：该项目投资回收期＝（6-1）+|-1026.12| ÷ 1302.2=5.79（年）
【答疑编号8744】
(5).
【正确答案】解：根据上述计算结果，所得税后NPV=4149.23万元〉0；投资回收期＝5.79年小于该项目计算期12年（如果给定基准投资回收期，应将投资回收期与基准投资回收期比较），所以该项目是可行的。【答疑编号8745】
5.
(1).
【正确答案】基础工程每月工程款A1=（1200／4）万元=300万元。
则，基础工程每月工程款的现值为
PV1=A1（P／A，1％，4）（P／F，1％，1）=（300×3.902×0.990）万元=1158.89万元。
主体结构工程每月工程款A2=（3960／12）万元=330万元。
则，主体结构工程款的观值为
PV2=A2（P／A，1％，12）（P／F，1％，5）=（330×11.255×0.951）万元=3532.16万元。
【答疑编号8754】
(2).
【正确答案】该承包商可采用以下三种加快施工进度的技术措施方案：
（1）仅加快基础工程的施工进度。
PV基=400（P／A，1％，3）（P／F，1％，1）+330（P／A，1％，12）（P／F，1％，4）+30（P／F，1％，16）-60
=（400×2．941×0．990+330×11．255×0．961+30×0．853-60）万元
=4699.53万元
（2）仅加快主体结构工程的施工进度。
PV结=300（P／A，1％，4）（P／F，1％，1）+360（P／A，1％，11）（P／F，1％，5）+30（P／F，1％，16）-8（P／A，1％，6）（P／F，1％，4）
=（300×3.902×0.990+360×10.368×0.951+30×0.853-8×5.795×0.961）万元
=4689.52万元
（3）既加快基础工程的施工进度，又加快主体结构工程的施工进度。
PV=400（P／A，1％，3）（P／F，1％，1）+360（P／A，1％，11）（P／F，1％，4）+60（P／F，1％，15）-60-8（P／A，1％，6）（P／F，1％，3）
=（400×2.941×0.990+360×10.368×0.961+60×0.861-60-8×5.795×0.971）万元
=4698.19万元
由计算结果看出，仅加快基础工程施工进度的技术措施方案能获得较大收益。
【答疑编号8755】
(3).
【正确答案】基础工程和主体结构工程均采取加快施工进度技术措施情况下的现金流量图如下
图1-11所示
【答疑编号8756】
6.
(1).
【正确答案】解：见表1.2.
表1.2 某项目建设投资估算表单位：万元
(2).
【正确答案】解：（1）基本预备费=11740×10% =1174（万元）
（2）涨价预备费=[（11740+1174）/2][（1+6%）1-1]+ [（11740+1174）/2][（1+6%）2-1]=1186（万元）
(3).
【正确答案】解：（1）年实际贷款利率=[1+（8%/2）]2-1= 8.16%
（2）贷款利息计算：
第1年贷款利息=（1/2）×5500×8.16% =224.4（万元）
第2年贷款利息=[（5500+224.4+（1/2）×5000]×8.16%=671.11（万元）
贷款利息合计=224.4+671.11=895.51（万元）
(4).
【正确答案】解：建设项目总投资=建设投资+建设期贷款利息+流动资金
=14100+895.51+1680=16675.51万元
7.
(1).
【正确答案】固定资产年折旧额={[（2800+24）×85％×（1-5％）]／10）万元=228.038万元。
无形资产摊销费=[（2800+24）×15％／5]万元=84.720万元。
表1-26项目建设投资还本付息及固定资产折旧、摊销费用
(2).
【正确答案】计算期末的固定资产余值
[（2800+24）×85％-228.038×（10-2）]万元=576.096万元。
或[228.038×（10-8）+2824×85％×5％]万元=576.096万元。
(3).
【正确答案】第3年总成本费用：（1500+228.038+84.720+49.440）万元=1862.198万元。
第4年总成本费用：（1800+228.038+84.720+39.552）万元=2152.310万元。
第8年总成本费用：（1800+228.038）万元=2028.038万元。
(4).
【正确答案】年产量盈亏平衡点
BEP（Q）=[2152.310×0.4／（54-2152.310×0.6／50）]万件=30.56万件。
结果表明，当项目产量小于30.56万件时，项目开始亏损；当项目产量大于30.56万件时，项目开始盈利。