行业研究报告●煤炭行业月报2011年5月26日
国际煤价5月下跌，国内动力煤价小
幅上涨，炼焦煤无烟煤价格保持稳定推荐维持评级核心观点:
●国内动力煤价格5月份小幅上涨
5月山西内蒙等动力煤产地价格小幅上涨10-20元；秦皇岛港动力煤价格上涨25-35元/吨，5月23日，山西优混（5500大卡）平仓价830元/吨，较4月底上涨35元。
●国际动力煤价5月下降至117.45美元
受日本地震短期拉低需求影响及5月国际大宗商品价格下跌影响，国际动力煤价格从124美元下降至117.45美元。
●国内炼焦煤、喷吹煤价格5月份变化不大
5月山西柳林地区炼焦煤坑口价下降30元，主要炼焦煤出厂价总体变化不大，进口焦煤价格也保持稳定。
●无烟煤价格4-5月份价格保持稳定
在1季度无烟煤价格同比上涨20%-30%之后，4-5月份价格基本保持稳定。
●海运费5月份有所下降
国内主要港口煤炭运价5月份有4%-10%不等的下降。
●投资建议
目前煤炭供需仍处基本平衡态势，5-6月份煤价小幅攀升后将高位震荡，煤价难现大涨或大跌，“淡季不淡”之后可能是“旺季不旺”。2季度以来经济去库存已现，5-6月份应对煤炭股保持谨慎，建议投资者静待中期波段机会来临。分析师
相关研究
《煤炭行业：春节前后煤价稳定，海运费继续下降_价格周报》2011.02.14
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需要关注的重点公司
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601088 中国神华27.37 1.87 2.15 2.39 14.64 12.73 11.45 2.65 推荐000983 西山煤电23.01 0.84 1.31 1.62 27.42 17.56 14.20 5.15 推荐601699 潞安环能56.75 2.99 3.44 4.14 18.98 16.50 13.71 4.90 推荐600348 国阳新能23.88 1.00 1.21 1.37 23.88 19.74 17.43 6.03 推荐600395 盘江股份29.61 1.22 1.48 1.99 24.29 19.97 14.85 4.75 推荐资料来源：中国银河证券研究部
目录
一、动力煤价格 (1)
（一）山西内蒙等动力煤产地价格5月小幅上涨 (1)
（二）中转地价格5月份上涨25-35元 (2)
（三）国际动力煤价5月下降至117.45美元 (4)
二、炼焦煤、喷吹煤价格 (4)
（一）柳林地区炼焦煤坑口价5月份下降30元 (5)
（二）炼焦煤出厂价5月份总体变化不大 (5)
（三）进口焦煤价格4-5月没有变化 (6)
（四）喷吹煤价格4-5月份基本走稳 (7)
三、无烟煤价格4-5月价格稳定 (7)
四、港口运价和煤炭库存 (8)
（一）国内主要港口煤炭运价5月份有所下降 (8)
（二）中转地煤炭库存5月份小幅回升 (9)
五、近期主要行业动态 (10)
六、投资建议 (11)
一、动力煤价格
（一）山西内蒙等动力煤产地价格5月小幅上涨
5月23日，山西大同弱粘煤（6000大卡）坑口不含税550元/吨，较4月底上涨10元；
陕西榆林地区动力煤（6000大卡）出矿含税价560元/吨，较4月底上涨20元。
图1：大同弱粘煤（6000大卡）坑口不含税价走势
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图2：榆林地区动力煤（6000大卡）坑口含税价走势
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5月23日，山西太原贫瘦煤（5600大卡）坑口不含税价560元/吨，与4月底持平。
5月23日，河北开滦动力煤（4500大卡）出厂含税价455元/吨，与4月底持平。
图3：太原贫瘦煤（5600大卡）坑口不含税价走势
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资料来源：煤炭资源网，中国银河证券研究部
图4：开滦动力煤（4500大卡）出厂含税价走势 0
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5月23日，安徽淮南动力煤（5500大卡）车板含税价825元/吨，与4月底持平。
5月23日，安徽淮北动力煤（5000大卡）车板含税价775元/吨，与4月底持平。
图5：淮南动力煤（5500大卡）车板含税价走势
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图6：淮北动力煤（5000大卡）车板含税价走势
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资料来源：煤炭资源网，中国银河证券研究部
5月23日，山东兖州动力块煤（6000大卡）车板含税价980元/吨，与4月底持平；兖州
混煤（5000大卡）车板含税价750元/吨，与4月底持平。
图7：兖州动力块煤（6000大卡）及混煤（5000大卡）车板含税价格走势
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资料来源：煤炭资源网，中国银河证券研究部
5月23日，内蒙古霍林郭勒褐煤（3500大卡）坑口含税220元/吨，较4月底上涨20元。
5月23日，贵州六盘水混煤（6000大卡）车板含税价615元/吨，与4月底持平。
图8：霍林郭勒褐煤（3500大卡）坑口含税价走势
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图9：六盘水混煤（6000大卡）车板含税价走势
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资料来源：煤炭资源网，中国银河证券研究部
（二）中转地价格5月份上涨25-35元
秦皇岛港煤炭价格较4月底上涨35元。5月23日，大同优混（6000大卡）平仓价875
元/吨，较4月底上涨35元；山西优混（5500大卡）平仓价830元/吨，较4月底上涨35元；
山西大混（5000大卡）平仓价720元/吨，较4月底上涨25元。
图10：秦皇岛港煤炭价格走势
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秦皇岛港大同优混（6000大卡）平仓价秦皇岛港山西优混（5500大卡）平仓价秦皇岛港山西大混（5000大卡）平仓价
资料来源：煤炭资源网，中国银河证券研究部
天津港煤炭交易价格较4月底上涨25-30元。5月23日，大同动力煤（5800大卡）平仓
价865元/吨，较4月底上涨25元；山西动力煤（5500大卡）平仓价825元/吨，较4月底上
涨30元。
图11：天津港煤炭交易价格走势
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天津港大同动力煤（5800大卡）平仓价
天津港山西动力煤（5500大卡）平仓价
资料来源：煤炭资源网，中国银河证券研究部
广州港煤炭价格较4月底小幅上涨10元。5月23日，山西大混（4900大卡）到岸价810
元/吨，较4月底上涨10元，神木优混（5500大卡）到岸价947元，较4月底上涨10元。