Time will pierce the surface or youth, will be on the beauty of the ditch dug a shallow groove ; Jane will eat rare!A born beauty, anything to escape his sickle sweep
.-- Shakespeare
第一章期货市场概述第一节期货市场的产生和发展
主要掌握：期货交易的起源；期货交易与现货交易、远期交易的关系；期货交易的基本特征；期货市场的发展；期货交易在衍生品交易中的地位。
1.最早萌芽于欧洲，现代意义的在美国
1848年，芝加哥82位商人发起组建了CBOT
1851年，引入远期合同
1865年，推出了标准化和约，同时实行了保证金制度
1882年，交易所允许以对冲方式免除履约责任
1883年，成立了结算协会，向交易所会员提供对冲工具
1925年，CBOT成立结算公司，现代意义的结算机构
1876年伦敦金属交易所产生[LME]（1987年新建）
2. 交割时间不同，交易对象不同，交易目的不同，交易场所与方式不同，结算方式
3. 合约标准化、交易集中化、双向交易和对冲机制、杠杆机制、每日无负债结算制度
4. 期货市场发展概况
（一）商品期货：农产品-CBOT：大豆、小麦、玉米、
金属品-LME：铜、锡、铝、白银、
能源品-NYMEX：原油、汽油、取暖油、（二）金融期货：外汇-1972-CME、利率-1975-CBOT、股指-1982-KCBT
（三）期货期权：基本态势是，商品期货保持稳定，金融期货后来居上，期货期权（权钱交易）方兴未艾（芝加哥期权交易所——CBOE） 1982 美国长期国债期货期权合约
国际期货市场的发展趋势
20世纪70年代初，布雷顿森林体系解体以后，浮动汇率制取代固定汇率制，世界经济格局发现深刻的变化，出现了市场经济货币化、金融化、自由化、一体化（电子化的结果）的发展趋势，利率、汇率、股价频繁波动，金融期货应运而生，是国际期
货市场呈现一个快速发展趋势，有以下特点：
（一）期货交易日益集中——国际中心芝加哥、纽约、伦敦、东京，区域中心新家坡、香港、德国、法国、巴西
（二）联网合并发展迅猛
（三）金融期货的发展势头势不可挡
（四）交易方式不断创新
（五）服务质量不断提高
（六）改制上市成为新潮
5.衍生品规模场外>场内，主要有远期、期货、互换
1. 价格发现效率较高，期货价格有较强权威性。
2. 转移风险的效果高于其他衍生品市场
3. 流动性水平高，可较低成本实现转移风险和获取风险收益
4. 期货市场成为国际贸易定价的基准
第二节期货市场的功能与作用
主要掌握：期货市场的规避风险、价格发现功能；期货市场的作用。
价格发现的特点：预期性、连续性、公开性、权威性
1.期货市场与证券市场
价格发现的特点：预期性、连续性、公开性、权威性
（1）基本经济职能不同，证券市场——资源配置和风险定价，期货市场——规避风险和发现价格
（2）交易目的不同，证券市场——让渡证券的所有权或谋取差价 ,期货市场——规避现货市场的风险和获取投机利润（3）市场结构不同
（4）保证金规定不同
2.期货市场在微观经济中的作用：
a）锁定生产成本，实现预期利润。
b）利用期货市场价格信号，组织安排现货生产。
c）期货市场拓展销售和采购渠道
d）期货市场促进企业关注产品质量问题。
期货市场在宏观经济中的作用：
a）提供分散转移价格风险工具，有助与国民经济稳定。
b）为政府制定宏观经济政策提供参考依据。
c）促进本国经济的国际化，增强国际价格形成话语权
d）有助于市场经济体制的建立和完善
第三节中国期货市场的发展历程
主要掌握：中国期货市场的建立；中国期货市场的治理整顿；中国期货市场的规范发展。
1.理论准备与试办（1987-1993）
1990年国内第一家期货交易所——郑州商品交易所成立
1992年国内第一家期货公司——广东万通期货经纪公司成立
2.治理与整顿（1993-2000）
1993年国内期货行业第一次整顿，交易所缩减至15家
1998年国内期货行业第二次整顿，交易所缩减至3家
1999年6月2日，国务院颁布《期货交易管理暂行条例》，与之配套的《期货交易所管理办法》、《期货经纪公司管理办法》、《期货经纪公司高级管理人员任职资格管理办法》和《期货从业人员资格管理办法》也相继发布实行（2002年修订）
1999年12月25日，通过的《中华人民共和国刑法修正案》，将期货领域的犯罪纳入刑法中。
3.规范发展（2000-今）
2000年12月29日，中国期货业协会（中国期货行业的自律组织）宣告成立，同时标志着我国期货市场的三级监管体系（证监会-期货协会-保证金监管中心）的形成。美--美国商品期货交易委员会（CFTC）具有对整个期货市场的法定监管权--行业自律组织（SRO）的自律监管必须接受CFTC的监督
2006年5月18日成立中国期货保证金监控中心
2006年9月8日中国金融期货交易所成立，国内期货行业迎来新的发展阶段
第二章期货市场组织结构
第一节期货交易所
主要掌握：期货交易所的性质与职能；会员制与公司制；国内期货交易所的特点。
1.期货交易所性质
（1）专门进行标准化期货合约买卖的场所，是不以营利为目的，实行自律管理，以其全部财产承担民事责任。
（2）交易所具有高度的系统性和严密性，高度组织化和规范化的交易服务组织。
（3）设立交易所由中国证监会审批。
期交所的职能（6个重要职能）
1、提供交易场所、设施及相关服务
2、制定并实施业务规则
3、设计合约、安排上市
4、组织、监督期货交易
5、监控市场风险
6、保证合约的履行
7、发布市场信息
8、监管会员的交易行为
9、监管指定交割仓库。
2．会员制
（1）权力机构—会员大会
（2）常设机构--理事会期交所理事长、副理事长由中国证监会提名，理事会选举产生；期交所总经理、副总经理由证监会任免；法定代表人为总经理
理事会一般形式以下职权：
召集会员大会，报告工作；监督实施；拟定章程、规则；审议规划方案、审定规划方案。
总经理形式的权利：拟定规划、预算、报告、方案；决定解聘、工资、奖惩
（3）专业委员会
（4）业务管理部门
公司制—国际交易所的发展趋势
（1）股东大会—权力机构
（2）董事会—常设机构
（3）经理
（4）监事会
2会员制和公司制交易所的区别：
首先，设立目的不同。会员制是以公共利益为目的的，公司制是以营利为目的的；
其次，承担的法律责任不同。前者会员不承担交易中的任何责任，后者股东承担有限责任；
第三，适用法律不同。前者适用民法，后者适用公司法。
第四，资金来源不同。前者主要来自会员会费，盈利不分红，
后者资金来自股本金，盈利分配给股东。
3.上交所、郑交所、连交所---会员制
中金所----公司制
无论采用何种方式，均兼有结算职能：
（1）组织并监督结算和交割
（2）监督会员的交易行为
（3）监管指定交割仓库
第二节期货结算机构
主要掌握：期货结算机构的性质与职能、类型和结算体系状况。
1.性质--结算保证金的收取、管理机构，承担风险控制责任，
履行计算期货交易盈亏、担保交易履行、控制市场风险的
职能
2.职能----（1）结算期货交易盈亏
（2）担保交易履行
（3）控制市场风险
3.国际上常见的组织方式有三种：
（1）作为某一交易所内部机构的结算机构；目前我国采取第一种形式
（2）附属于某一交易所的相对独立的结算机构；
（3）多家交易所共同出资设立并共用一个结算公司。
4.国际结算体系
结算机构——结算会与——非结算会员——客户
国内结算体系
分级结算：中国金融期货交易所
非分级结算制度：其他三家期货交易所
结算机构——结算会员、非结算会员——客户
5. 建立全国统一结算机构的意义
a ） 有利于加强风险控制，可在很大程度上降低系统风险的
发生概率
b ） 可以为市场参与者提供更高效的金融服务
c ） 为新的金融衍生品种的推出打下基础
第三节 期货中介机构
主要掌握：期货中介机构的职能；期货公司的性质和作用；
国内的介绍经纪商；美国期货中介机构类型。
1.期货中介机构的职能
（1）客服会员制度的局限性，吸引更多交易者参与，使期
货规模得以发展
（2）经过期货公司的中介做用，交易所管理有限会员，是
双方能以才权威既相互划分事权，双方各负其责
（3）代理客户入市交易
（4）对客户进行培训，向客户提供信息和咨询服务，可以
提出有利的交易机会
（5）普及期货交易知识，传播期货交易信息，提供多种服
务
中金所分级结算体系 会员
非结算会员 结算会员
交易结算会员 全面结算会员 特别结算会员
客 户 客 户 交 易 会 员
交
易
会
员
客
户
2.期货经纪公司的性质
期受客户委货经纪机构是指依法设立、接托、按照客户指令、以自己的名义为客户进行期货交易并收取交易手续费的中介组织，其交易结果由客户承担。
期货经纪公司的主要职能：（1）根据客户指令代理买卖期货合约，办理结算和交割手续；（2）对客户账户进行管理，控制客户交易风险；（3）为客户提供期货市场信息，进行交易咨询，充当客户交易顾问
居间人和期货公司没有隶属关系
3.国内介绍经纪商----IB制度（券商净资本不低于12亿）可以从事--（1）协助办理开户手续（2）提供行情信息、交易设施（3）证监会规定的其他服务
不可以从事---（1）不得代理客户进行期货交易、结算或者交割（2）不得代期货公司、客户收付期货保证金（3）不得利用证券资金账户为客户存取、划转期货保证金
4.美国期货市场中介机构：期货佣金商（FCM) 、介绍经纪商（IB）、场内经纪人（ FB ）、助理经纪人（AP）、期货交易顾问（ CTA）
第四节期货投资者
主要掌握：期货市场投资者的分类、特点及其相互关系；国际期货市场机构投资者的构成状况。
1.期货投资者可以分为：套期保值者、投机者和套利者
套保者把期货市场当做转移价格风险的场所
投机者试图预测价格的走势，获取风险收益
套利者利用不合理价差进行买低卖高的交易
（1）投机者、套利者承担了套期保值转移出来的风险
（2）投机、套利交易促进市场流动性，促进了期货市场价格发现功能的实现
2.期货市场机构投资者
（1）按资金来源：生产贸易商；证券公司、商业银行或投资银行类金融机构；养老基金、养老保险
（2）按资金投资领域：对冲基金；共同基金；商品基金；对冲基金的基金
第三章期货合约与期货品种
第一节期货合约
主要掌握：期货合约的概念、主要条款及设计依据。
1.期货合约的概念
期货合约是指由期交所统一制定、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量质量商品的标准化合约，它是期货交易的对象。期货合约与现货合同和现货远期合同最本质的区别就在于期货合约条款的标准化。
期货合约，其标的物的数量、质量等级及替代品升贴水标准、交割月份等条款都是标准化的，使期货合约具有普遍性特征。期货价格通过在交易所公开竞价方式产生。期货合约的标准化，加之其转让无须背书，便利了期货合约的连续买卖，具有很强的市场流动性，极大地简化了交易过程，降低了交易成本，提高了交易效率。
2.期货合约的主要条款及设计依据
a）合约名称——品种名称与交易所名称
b）交易单位——每手期货合约所代表的标的商品的数量
c）报价单位——元（人民币吨表示）
d）最小变动价位——报价必须是最小变动价位的整数
e）每日价格最大变动限制
f）合约交割月份
g）交易时间
h）最后交易日
i）交割日期
j）交割等级——标准交割等级采用交易量大的标准品的质量等级
k）交割地点——指定交割仓库
l）交易手续费
m）交割方式——现金或实物
第二节期货品种
主要掌握：期货品种的分类；国际主要期货品种。
1.成为商品期货品种的条件
a）储藏和保存较长时间不会变质
b）品质易于划分、质量可以评价
c）商品可供量大，不易为少数人控制和垄断
d）买卖者众多
e）价格波动频繁
2. 国际主要期货品种
（一）商品期货
农产品期货是产生最早的期货品种，也是目前全球商品期货市场最重要的组成部分
畜产品期货的产生时间要远远晚于农产品品期货，源于人们对期货品种特点的认识有关 ---CME---生猪和活牛等牲畜期货合约
有色金属期货是20世纪六、七十年代有多家交易所陆续推出的 ---- LME
能源期货始于1978年，产生较晚但发展较快。原油活跃，目前石油期货是全球最大的商品期货品种。以美国纽约商品交易所、英国伦敦石油交易所为主。
（二）金融期货
20世纪70年代，期货市场突破发展，金融期货大量出现并逐渐占据期市主导地位。三大品种：外汇-1972-CME、利率
-1975-CBOT、股指-1982-KCBT
（三）另类期货新品种
1、保险期货。
2、经济指数，在股指期货运作成功的基础上，出现一批经济发展指标为上市合约的期货新品种，被称之为投数期货新浪潮。
（四）商品期货、金融期货合约分布：
CBOT：农产品（玉米、大豆、小麦、豆粕、豆油）、利率（长期国债及10年期国债）
CME：林产品（木材）、畜产品（猪、牛、鸡）、外汇、股指（标准普尔500指数）
NY期交所：经济作物（棉花、糖、咖啡、可可）
NY商交所：有色金属（黄金、白银、钯）、石油、天然气
LME：铜、铝、铅、锌、锡
第三节我国期货市场主要期货合约
主要掌握：我国各期货交易所的期货品种及相关期货合约。郑交所----小麦（WS）、白砂糖（SR）、菜籽油（RO）、棉花（CF）、PTA
连交所----大豆（A）、豆粕（M）、豆油（Y）、玉米（C）、棕榈油（P）、L、PVC
上交所----铜（CU）、铝（AL）、锌（ZN）、螺纹钢（RB）、线材（WR）、天胶（RU）、黄金（AU）、燃料油（FU）中金所----沪深300指数（IF）
第四章期货交易制度与期货交易流程
第一节期货交易制度
主要掌握：期货交易制度及相关内容。
1.保证金制度
（1）结算准备金——预先准备的未被合约占用的保证金交易保证金——确保合约履行的已被合同占用的保证金
（2）有价证券的冲抵（标准仓单、可流通的国债、证监会认可的其他情况）
（3）调整保证金的情况：
a）对合约上市运行的不同时段规定不同的保证金比率
大连：从交割前一个月第一交易日起，每天递增5% ，交割月第5个交易日50%
上海：交割月第一个交易日10%，每5天递增5%，直至20%，铜、铝保值均为5%不变；天胶，投机保值一样。
郑州：交割前1月上旬5%，中旬10%，下旬20%，交割月30%。（一般月份：是指交割月前一个月之前的月份）b）随着合约持仓量的增大，交易所逐步提高比率
郑麦：—5%—40—8%—50—9%—60万手—10%—
大豆：—5%—30—8%—35—9%—40万手—10%—
上海：-5%-12万手-7%-14万手-9%-16万手-10%
c）出现涨跌停板时，调高交易保证金比例
当某合约出现涨跌停板时，当某合约连续3个交易日按结算价计算的涨（跌）幅之和达到合约规定的最大涨幅的2倍时调高保金比例。
当某合约交易出现异常，交易所可按规定的程序调整交易保证金的比例
对同时满足本办法有关调整条件时，就高不就低。
2.每日无负债制度-----交易结束，交易所按当日结算价结算所有合约的盈亏、交易保证金及手续费、税金等费用，对应收应付
的款项同时划转，相应增加或减少会员的结算准备金。
3.涨跌停板制度-----用结算价计算，中金所以最后一小时成交价按照成交量的加权平均,其他以当日成交价格按照成交量的加权平均
4.熔断制度----股指无熔断
5.持仓限额制度---按单边计算、大户报告制度---头寸的80%
6.强行平仓制度----强行平仓的几种情形：
a）会员结算准备金余额小于零，并未能在规定时限内补足的。
b）持仓量超出其限仓规定的。
c）因违规受到交易所强行平仓处罚的。
d）根据交易所的紧急措施应予强行平仓的
7.强制减仓制度----单边市
8.套保审批制度---正常不受持仓限量的限制
9.交割制度
10.结算担保金制度
（1）基础结算担保金-----参与结算交割业务的最低金额变动结算担保金---超出基础结算金的部分
（2）违约应以违约会员的自有资金、结算担保金、期货交易所风险准备金和期货交易所自由资金承担
11.风险准备金制度---从手续费中提取一部分资金，作为备付金
12.风险警示制度---在出现一些情况后，可以和高管和客户谈话
13.信息披露制度---应遵循公平、公正、公开的原则
第二节期货交易流程——开户与下单
主要掌握：期货交易流程；开户的程序及相关文件；交易指令的内容；常用交易指令；下单方式。
1.期货交易流程：开户、下单、竞价、结算、交割四个环节
2.（1）风险揭示---期货交易风险说明书（2）签署合同—期货经纪合同（3）交纳保证金
3.市价指令；限价指令；止损指令；停止限价指令；阶梯价格指令；限时指令；双向指令；套利指令；取消指令；
4.上交所—限价指令、取消指令
郑交所—限价指令、市价指令、套利指令
连交所—限价指令、市价指令、止损指令、停止限价指令
中金所—市价指令、限价指令
5.书面下单、电话下单、网上下单
第三节期货交易流程——竞价
主要掌握：期货交易的竞价方式；成交回报与确认。
1.公开喊价和计算机撮合成交（国内）
2.开盘价和收盘价采用集合竞价方式产生，集合竞价采用最大成交量原则，连续竞价采取价格优先、时间优先的撮合原则：买入价BP、卖出价SP、前一成交价CP，即：
当BP≥ SP≥ CP 则最新成交价=SP
当BP≥ CP≥ SP 则最新成交价=CP
当CP≥ BP≥ SP 则最新成交价=BP
第四节期货交易流程——结算
主要掌握：期货结算的概念、程序、公式与应用。
1.结算是指根据期货交易所公布的的结算价格对交易双方的交易盈亏状况进行的资金清算和划转
2.结算公式
（一）结算准备金余额的计算公式：
当日结算准备金余额=上一交易日结算准备金余额+上一交易日交易保证金-当日交易保证金+当日盈亏+入金-出金-手续费等（二）当日盈亏的计算公式。在结算准备金余额的计算公式中，当日盈亏是核心内容。它包括两部分：一部分是对所持有的合约在当日平仓所产生的盈亏，称为平仓盈亏；另一部分是一直持有合约到当日交易结束所产生的盈亏，称为持仓盈亏。对平仓盈亏来说，又可以分为对以前交易日开仓的合约进行平仓所产生的盈亏(称为平历史仓盈亏)和当天开仓当天平仓所产生的盈亏(平当日仓盈亏)。对持仓盈亏来说，也分为两种情况：一种是以前交易日开仓的合约一直持有到当天交易结束所产生的历史持仓盈亏，另一种是当天开仓一直持有到当天交易结束产生的当日开仓盈亏。具体计算公式如下：
当日盈亏=平仓盈亏+持仓盈亏
(1)平仓盈亏=平历史仓盈亏+平当日仓盈亏
平历史仓盈亏=∑[(卖出平仓价一上一交易日结算价)×卖出平仓量]+∑[(上一交易日结算价一买入平仓价)×买入平仓量] 平当日仓盈亏=∑[(当日卖出平仓价一当日买入开仓价)×卖出平仓量]+∑[(当日卖出开仓价一当日买入平仓价)×买入平仓量]
(2)持仓盈亏=历史持仓盈亏+当日开仓持仓盈亏
历史持仓盈亏=(当日结算价 - 上一日结算价)×持仓量
当日开仓持仓盈亏=∑[(卖出开仓价一当日结算价)×卖出开仓量]+∑[(当日结算价一买入开仓价)×买入开仓量] 将上述公式综合起来，可构成当日盈亏的总公式。
当日盈亏=∑[(卖出成交价 - 当日结算价)×卖出量]+∑[(当日结算价 - 买人成交价)×买入量]+(上一交易日结算价 - 当日结算价)×(上一交易日卖出持仓量 - 上一交易日买人持仓量)
（3）当日交易保证金计算公式：
当日交易保证金=当日结算价×当日交易结束后的持仓总量×交易保证金比例
第五节期货交易流程——交割
主要掌握：交割的作用；实物交割方式与交割结算价的确定；实物交割的流程；标准仓单及其生成、流通和注销；实物交割违约的处理；现金交割；期转现交易。
1.实物交割是促使期货价格和现货价格趋向一致的制度保证
2. 交割方式
（1）"集中性"交割：即所有到期合约在交割月份最后交易日过后一次性集中交割的交割方式。
（2）"分散性"交割：即除了在交割月份的最后交易日过后所有到期合约全部配对交割外，在交割月第一交易日至最后交易日之间的规定时间也可进行交割的交割方式。
3.交割结算价 ----我国期货合约的交割结算价通常为该合约交割配对日的结算价或为该期货合约最后交易日的结算价。交割商品计价以交割结算价为基础，再加上不同等级商品质量升贴水以及异地交割仓库与基准交割仓库的升贴水。
4 实物交割程序
（一）第一交割日
（1）买方申报意向。买方在第一交割日内，向交易所提交所需商品的意向书。内容包括品种、牌号、数量及指定交割仓库名等。
（2）卖方交标准仓单。卖方在第一交割日内将已付清仓储费用的有效标准仓单交交易所。
（二）第二交割日
交易所分配标准仓单。交易所在第二交割日根据已有资源，按照“时间优先、数量取整、就近配对、统筹安排”的原则，向买方分配标准仓单。不能用于下一期货合约交割的标准仓单，交易所按所占当月交割总量的比例向买方分摊。
（三）第三交割日
（1）买方交款、取单。买方必须在第三交割日14:00前到交易所交付货款并取得标准仓单。
（2）卖方收款。交易所在第三交割日16:00前将货款付给卖方。
（四）第四、五交割日
卖方交增值税专用发票。标准仓单在交易所进行实物交割的，其流转程序如下：
（1）卖方投资者背书后交卖方经纪会员；
（2）卖方会员背书后交至交易所；
（3）交易所盖章后交买方会员；
（4）买方经纪会员背书后交买方投资者；
（5）买方非经纪会员、买方投资者背书后至仓库办理有关手续；
（6）仓库或其代理人盖章后，买方非经纪会员、买方投资者方可提货或转让。
5.标准仓单：由交易所统一制定的、交易所指定交割仓库在完成入库商品验收确认合格后签发给货物卖方的实物提货凭证。标准仓单经交易所注册后有效。标准仓单采用记名方式。标准仓单合法持有人应妥善保管。标准仓单的生成通常需要经过入库预报、商品入库、验收、指定交割仓库签发和注册等环节。
标准仓单的生成
这包括交割预报、商品入库、验收、指定交割仓库开具标准仓单、交易所签发等环节。具体做法如下：
（1）货主发运商品入库换取标准仓单，须通过其委托的经纪会员提前向交易所申报商品运输计划，内容包括品种、等级（品牌）、数量、发货单位、发货站（港）、车（船）次、装运日期、预期到达日期及拟入指定交割仓库名称等。
交易所在库容允许情况下，根据就近入库原则，按照货主意愿，在3个交易日内开出《入库通知单》。货主须按交易所指定的指定交割仓库发货，未办理交割预报入库的货物不能用于交
割。《入库通知单》自开出之日起30日内有效。
（2）指定交割仓库必须按交易所有关规定对商品的种类、品牌、质量、包装及相关凭证等进行验收，验收合格后，填制《上海期货交易所指定交割仓库交割商品入库验收报告单》（一式三份，货主、指定交割仓库和交易所各执一份），并开具标准仓单。
（3）进库商品的数量、质量以指定交割仓库实际验收结果为准。货主应到库监收。货主不到库监收，视为同意指定交割仓库的验收结果。
（4）指定交割仓库开具标准仓单须符合下列要求：
1) 一张标准仓单的数量必须是一张合约最小交割单位的数量；
2) 标准仓单所示商品的质量、包装等条件必须符合交易所有关规定；
3) 同一标准仓单所示商品必须是同一品种、同一生产厂（同一产地或同一批次）、同一牌号或同一等级；
4) 认真填写应由指定交割仓库填写的有关内容，字迹清楚，涂改无效；
5) 指定交割仓库开具的标准仓单必须加盖仓库公章并由经办人和审核人员签字；
6) 指定交割仓库开具标准仓单后应将详细资料记
录在案并及时通报交易所。
（5）指定交割仓库或有关会员须携带标准仓单和入库验收报告单到交易所办理签发有效标准仓单手续。
（6）交易所在交割月份的最后交易日前1交易日起不再受理用于当月交割的标准仓单签发申请。
6.交割违约的处理
（1）交割违约的认定 ---期货合约的买卖双方有下列行为之一的，构成交割违约：
1、在规定交割期限内卖方未交付有效标准仓单的；
2、在规定交割期限内买方未解付货款的或解付不足的卖方交付的商品不符合规定标准的。
（2）交割违约的处理 ----会员在期货合约实物交割中发生违约行为，交易所应先代为履约。交易所可采用征购和竞卖的方式处理违约事宜，违约会员应负责承担由此引起的损失和费用。交易所对违约会员还可处以支付违约金、赔偿金等处罚。
7.期货转现货（Exchange for Physicals，以下简称期转现）是指持有同一交割月份合约的多空双方之间达成现货买卖协议后，变期货部位为现货部位的交易。期转现的方法是：达成协议的双方共同向交易所提出申请，获得交易所批准后，分别将各自持仓按双方商定的平仓价格由交易所代为平仓（现货的买方在期货市场须持有多头部位，现货的卖方在期货市场须持有空头部位）。同时，双方按达成的现货买卖协议进行与期货合约标的物种类相同、数量相当的现货交换。
第五章期货行情分析
第一节期货行情解读
主要掌握：期货价格、交易量、持仓量的分析和三者关系。
1.期货价格：开盘价、收盘价、最高价、最低价、结算价
交易量：中金所---单边计算；其他三家----双边计算；
交易量越大，市场竞争越激烈；技术性强市----交
易量和价格同步；技术性弱市-----量价分离
持仓量：未平仓合约数量
交易量、持仓量三者之间的关系
多头开仓——空头开仓——持仓量增加（双开）
多头开仓——多头平仓——持仓量不变（换手）
空头平仓——空头开仓——持仓量不变（换手）
空头平仓——多头平仓——持仓量减少（双平）
2.交易量、持仓量分析的要领：
交易量是对价格运动背后的市场的强烈或迫切性的估价。一般可以通过分析价格与交易量变化的关系来验证价格运动的方向。即价格是沿原来趋势还是反转趋势。
交易量可以作为重要形态的重要验证指标。头肩顶成立时的预兆之一就是在头部形成过程中，当价格冲到新高点时交易量较少，而在随后的下跌向颈线位时交易量都较大。在双重顶或多重顶中，在价格冲到每个后继的峰时，交易量却较少，而在随后的回落过程中交易量较大。
一般认为，基金是市场价格行情的推动力量，其尽多尽空的变化对价格变化有很大影响。当然，当其部位达到一定程度的极限是，市场可能发生逆转。
3.三者的具体关系如下：
(1)交易量和持仓量随价格上升而增加。交易量和持仓量增加，说
明了新入市交易买卖的合约数超过了原交易者平仓交易的合约数。市场价格下升又说明了市场上买气压倒卖气，市场处于技术性强市，新交易者正在入市做多。
(2)交易量和持仓量增加而价格下跌。这种情况说明，此时不断有更多的新交易者入市，且在新交易者中卖方压倒买方，因此市场正处于技术性弱市，价格进一步下跌。
(3)交易量和持仓量随价格下降而减少。交易量和持仓量减少说明市场上原交易者为平仓买卖的合约超过新交易者买卖的合约。价格下跌又说明，市场上原买入者在卖出平仓时其力量超过了原卖出者买入补仓的力量，即多头平仓了解离场意愿更强，而不是市场主动性地增加空头。因此，未平仓量和价格下跌表明市场处于技术性强市，多头正平仓了结。
(4)交易量和持仓量下降而价格上升。交易量和持仓量下降说明市场上原交易者正在对冲了结其合约。价格上升又表明，市场上原卖出者在买入补仓时其力量超过了原买入者卖出平仓的力量。因此，这种情况说明市场处于技术性弱市，主要体现在空头回补，而不是主动性做多买盘。
一般关系：
1、交易量▲——持仓量▲——价格▲——强市（新交易者做多）
2、交易量▲——持仓量▲——价格▼——弱市（新交易者做空）
3、交易量↓——持仓量▼——价格▼——强市
4、交易量↓——持仓量▼——价格▲——弱市
第二节行情分析方法
主要掌握：基本分析法和技术分析法的概念与特点。
1. 基本分析的概念及特点：
基本分析方法，是依据商品的产量、消费量和库存量（或供需缺口），即根据商品的供给与需求关系以及影响供求关系的各种因素来预测商品价格走势的分析方法。其特点：
（1）分析价格变动的中长期趋势
（2）研究价格变动的根本原因
（3）主要分析宏观性因素，如总供需、国内外经济状况、自然、政策因素。
2.技术分析法的理论：
技术分析法是交易者运用已有的技术资料，如成交价格及其波动幅度、成交量和持仓量等，对未来期货价格的走势进行判断的分析方法。它一般通过对期货价格连续变化图形及指标的分析，来预测未来期货价格的变化趋势。它的三大市场假设是：一是市场行为反映一切——分析基础；
二是价格呈趋势变动——根本的核心内容；
三是历史会重演——人的心理因素作用。
技术分析的特点是：
一是量化指标分析，可以揭示出行情转折之所在
二是趋势的追逐特性
三是技术分析直观现实，无虚假与臆断的弊端。
第三节基本分析法
主要掌握：基本分析法的经济学原理；供给、需求对价格的影响；其它影响价格的因素。
理论基础是---供求原理
（1）需求与市场价格的关系
a）、需求法则：价格、消费者收入和偏好、相关商品价格的变化、消费者预期，一般地说，价格高，需求小，价格低需求大。b）、需求弹性：有替代品需求弹性大，消费比重大弹性大，消费者适应新产品的时间越长，越有弹性。
c）、商品市场需求量构成：国内消费量、出口量、及期末商品结存量（保存量）
（2）、供给与市场价格的关系：
a）供给法则：价格，生产技术水平、生产成本、预期，一般来说，价格越高，供给量大，价格低，供给量小。
b）供给弹性：是指价格变化引起供给量变化的敏感程度。c）市场供给量构成：前期库存量，当期生产量和当期进口量。d）存货构成：生产者库存、经营者库存、政府库存（3）、影响价格的其它因素有哪些：
a）经济波动周期因素
b）金融货币因素：利率和汇率
c）政治、政策、自然因素
d）投机和心理因素 --------与投机因素相关的是心理因素，即投机者对市场的信心，当人们对市场信心十足时，即使没有什
么利好消息，价格也可能上涨；当人们对市场散失信心时，即使没有什么利空因素，价格也会下跌，当市场处于牛市时，人气向好，一些微不足道的利好消息都会刺激投机者看好心理，引起价格上涨；当市场处于熊市时，人心向淡，任何利好消息都无法扭转价格疲软的趋势。
在期货交易中，投机者的心理变化往往与期货投机因素交织在一起，产生综合效应。投机者的目的是利用期货价格波动买卖期货和约获利，投机者的心理随着市场价格的变化是不断变化的，而投机者的这种心理变化又会成为其他投机者产生交易行为的原因。所有投机者心理变化与投机行为在期货交易中形成了相互制约、相互依赖的关系。
第四节技术分析法
主要掌握：技术分析的主要理论；趋势分析、形态分析、主要指标分析。
一、主要理论
1、道氏理论的主要原理：
a）市场价格指数可以解释和反映市场的大部分行为。
b）市场波动的三种趋势：主要趋势、次级趋势、短暂趋势。
c）交易量在确定趋势中的作用（趋势反转点是投资的关键，要交易量来确认）
d）收盘价是最重要的价格。
局限------适于大趋势判断，对小波动无能为力，可操作性较差
2、波浪理论的基本思想
a）上升5浪，下降3浪为一个完整周期，浪中有浪。
下降5浪，上升3浪为一个完整周期，浪中有浪。
b）波浪理论考量的主要因素：
一是价格走势所形成的——形态；
二是价格走势图中各个高低点所处的位置——比例；
三是完成形态所经历的时间长短——时间。
局限----对浪的级别难以判断，只考虑形态，而忽视成交量方面
3.、（1）江恩理论的五个基本先决条件：
江恩相信股票、期货市场也存在宇宙的自然法则，是可以通
过数学方法预测的，数学方程是价格运动必然遵守的支持线和阻力线，也就是江恩线。
五项先决条件：知识、耐心、胆识、健康——正确决策、资本
耐心等待入市时机，耐心等待平仓机会，在市势未层逆转之前太早平仓，未能防胆去赢，也是大忌。
（2）江恩的十二条戒律：
a）必须预先判断趋势
b）接近底部或顶部买卖，破位止损。
c）升跌50%比率、100%比率入市。
d）一个趋势分三、四段运行。
e）调整市道逢5逢7可做短线买卖。
f）结合每日每周成交量判别趋势。
g）调整市道的时间或幅度拉得太长属不正常现象，形势即将扭转。
h）创出新高考虑追买进，创出新低考虑追卖。
i）假期往往是大起大落的日子，应该谨慎从事。
j）顺势买卖，严守止损
k）突然出现的异动趋势，不会维持太久，时间价格都是如此。
l）黄金分割线：0、618，1、618，4.236。
二、趋势分析
1、支撑线和阻力线
2、趋势线
是否有效---a、必须明确有趋势存在
---b、画出直线后，还应得到第三个点的验证才能确认这条趋势是有效的
---c、这条直线延续的时间越长，就越具有效性
作用----a、对价格的变动起约束作用
-----b、趋势突破，价格要反转
3.黄金分割和百分比线---0.618，1.618，
4.236
三、形态
1.反转突破形态----双重顶和双重底、头肩顶和头肩底
2.持续整理形态----三角形、矩形、旗形和楔形
四、主要指标
期货市场教程精华版 声明：本精华版根据期货市场教程（377页) 系考生浓缩与整理重点部分。仅仅几十页作为考试参考，请大家要系统学习期货知识多多支持正版原版图书。。 第一章期货市场概述 第一节期货市场的形成和发展 主要掌握：期货市场的形成；期货市场相关范畴；期货市场的发展。 一、期货市场的形成 1、期货交易萌芽于欧洲：古希腊和古罗马时期，欧洲就出现了中央交易场所和大宗易货交易，随之产生了远期交易。 2、期货交易萌芽于远期现货交易：得益于远期现货交易的集中化和组织化 3、较为规范化的期货市场于19世纪中期产生于美国芝加哥 4、1848年，82位美国商人在芝加哥组建世界上第一家较为规范的期货交易所——芝加哥期货（谷物）交易所（CBOT）。 1865年，CBOT推出标准化合约，取代远期合同；同年，实行保证金制度，消除不能按期履约产生的矛盾。 1882年，交易所允许以对冲合约的方式结束交易，不必交割实物。 后来，随着交易所业务的繁荣，专门从事结算业务的结算所也应运而生。 标准化合约+保证金制度+对冲机制+统一结算=现代期货市场确立 期货市场相关范畴 二、期货市场相关范畴：期货不是货 1、期货的概念：与现货相对应，并由现货衍生而来，通常指期货合约。 期货合约是由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量标的物的标准化合约 依据标的物的属性区别，期货合约有商品期货、金融期货等类型 2、期货交易：即期货合约的买卖 3、期货市场：广义与狭义之分 三、期货市场的发展 （一）期货品种的扩大：商品期货——金融期货、其他期货 1、商品期货： 农产品期货：农、林、牧、软； 金属期货：有色、黑色、贵金属； 能源化工期货：能源、化工 伦敦金属交易所（LME）、纽约商品交易所（COMEX）、纽约商业交易所（NYMEX） 2、金融期货： 外汇期货：各国货币的汇率变化（1972年） 利率期货：利率市场化（1975年） 股指期货：股票指数期货（1982年） 股票期货：个股期货（1995年） 芝加哥商业交易所（CME）、芝加哥期货交易所、堪萨斯期货交易所、中国香港交易所 3、其他期货品种：天气、房地产指数、消费者物价指数、碳排放等 交易规模扩大和结构变化
Gswqcg 期货市场教程第二章期货市场的构成 第二章期货市场的构成 考试大纲： 第一节期货交易所要紧把握：期货交易所的性质与职能；会员制与公司制；我国期货交易所概况、组织形式与会员治理。 第二节期货结算机构要紧把握：期货结算机构的性质与职能、组织形式；期货结算制度；我国期货结算机构与期货结算制度。 第三节期货中介与服务机构要紧把握：期货公司的职能、公司类型、机构设置；我国期货公司机构设置、法人治理结构与风险操纵体系；介绍经纪商、期货保证金存管银行、交割仓库等其他期货中介与服务机构的作用。 第四节期货交易者要紧把握：期货交易者的分类；国际期货市场的要紧机构投资者。 第一节期货交易所 要紧把握：期货交易所的性质与职能；会员制与公司制；我国期货交易所概况、组织形式与会员治理。 一、性质与职能 1.期货交易所是为期货交易提供场所、设施、有关服务和交易规则的机构。 期货交易所自身并不参与期货交易。 2.期货交易所的职能： （1）提供交易的场所、设施和服务； （2）设计合约、安排合约上市； （3）制定并实施期货市场制度与交易规则； （4）组织并监督期货交易，监控市场风险； 5）公布市场信息。
二、组织结构期货交易所的组织形式一样分为会员制和公司制两种。 （一）会员制 1.定义：会员制期货交易所是由全体会员共同出资组建，缴纳一定的会员资格费作为注册资本，以其全部财产承担有限责任的非营利性法人。 2.只有取得会员资格才能进入期货交易所场内交易。 会员资格： （1）以交易所创办发起人的身份加入（会员制期货交易所的出资者也是期货交易所的会员）； （2）同意发起人的资格转让加入； （3）同意期货交易所其他会员的资格转让加入和依据期货交易所的规则加入。 3.会员分类：自然人会员与法人会员、全权会员与专业会员、结算会员与非结算会员。 4.会员的差不多权益与差不多义务 5.会员制交易所的组织架构：一样设有会员大会、理事会、专业委员会和业务治理部门。 （1）会员大会由会员制期货交易所的全体会员组成，是最高权益机构。理事会是会员大会的常设机构。理事会由交易所全体会员通过会员大会选举产生。 （2）专业委员会一样由理事长提议，景理事会同意设置。一样包括：①会员资格审查委员会；②交易规则委员会；③交易行为治理委员会；④ 合约规范委员会；⑤新品种委员会；⑥业务委员会；⑦仲裁委员会。 （3）总经理是负债期货交易所日常经营治理工作的高级治理人员。 （二）公司制 1.定义：公司制期货交易所通常是由若干股东共同出资组建、股份能够按照有关规定转让、以营利为目的的企业法人。 公司制期货交易所的盈利来自通过交易所进行期货交易而收取的各种费用。 2.会员资格：与会员制类似 3.组织架构：股东大会、董事会、监事会（或独立监事）、总经理等。 （1）股东大会由全体股东共同组成，是最高权益机构。股东大会就公司的重
第一章期货市场概述 作为全书的开篇，本章力求使读者对期货市场形成一个总体和概貌性的认识和理解。本章内容包括：期货市场的形成和发展、期货交易的特征、期货市场的功能与作用，以及中外期货市场概况。 第一节期货市场的形成和发展 第二节期货交易的特征 与现货交易相对应的期货交易，已经成为一种现代交易方式。系统地认识期货交易的特征是深刻理解期货市场的有效途径和关键所在。 一、期货交易的基本特征 期货交易的基本特征可归纳为6个方面。 （一）合约标准化 期货合约（Futures Contract）是由交易所统一制定的标准化远期合约。在合约中，标的物的数量、规格、交割时间和地点等都是既定的。这种标准化合约给期货交易带来极大的便利，交易双方不需要事先对交易的具体条款进行协商，从而节约了交易成本、提高了交易效率和市场流动性。 （二）场内集中竞价交易 期货交易实行场内交易，所有买卖指令必须在交易所内进行集中竞价成交。只有交易所的会员方能进场交易，其他交易者只能委托交易所会员，由其代理进行期货交易。 （三）保证金交易 期货交易实行保证金制度。交易者在买卖期货合约时按合约价值的一定比率缴纳保证金（一般为5%~l5%）作为履约保证，即可进行数倍于保证金的交易。这种以小博大的保证金交易也被称为“杠杆交易”。期货交易的这一特征使期货交易具有高收益和高风险的特点。保证金比率越低，杠杆效应就越大，高收益和高风险的特点就越明显。 （四）双向交易 期货交易采用双向交易方式。交易者既可以买入建仓（=开仓）。即通过买入期货合约开始交易；也可以卖出建仓，即通过卖出期货合约开始交易。前者也称为”买空”，后者也称为“卖空”。双向交易给予投资者双向的投资机会，也就是在期货价格上升时，可通过低买高卖来获利；在期货价格下降时，可通过高卖低买来获利。 （五）对冲了结 交易者在期货市场建仓后，大多并不是通过交割（即交收现货）来结束交易，而是通过对冲了结。买入建仓后，可以通过卖出同一期货合约来解除履约责任；卖出建仓后，可以通过买入同一期货合约来解除履约责任。对冲了结使投资者不必通过交割来结束期货交易，从而提高了期货市场的流动性。 （六）当日无负债结算 期货交易实行当日无负债结算，=逐日盯市(Marking - to - Market)。结算部门在每日交易结束后，按当日结算价对交易者结算所有舍约的盈亏、交易保证金及手续费、税金等费用，对应收应付的款项实行净额一次划转，并相应增加或减少保证金。如果交易者的保证金余额低于规定的标准，则须追加保证金，从而做到“当日无负债”。当日无负债可以有效防范风险，保障期货市场的正常运转。 二、期货交易与现货交易 现货交易可以分为即期现货交易和远期现货交易，两者均以买入卖出实物商品或金融
期货市场教程(第七版)第一章_期货市场概述第一章期货市场概述 考试大纲: 第一节期货市场的形成和发展 主要掌握:期货市场的形成,期货市场相关范畴,期货市场的发展。 第二节期货交易的特征 主要掌握:期货交易的基本特征,期货交易与现货交易的区别,期货交易与远期现货交易的区别,期货交易与证券交易的区别。 第三节期货市场的功能与作用 主要掌握:期货市场的功能,规避风险功能及其机理,价格发现功能及其机理,期货市场的作用。 第四节中外期货市场概况 主要掌握:外国期货市场,国内期货市场。 第一节期货市场的形成和发展 主要掌握:期货市场的形成,期货市场相关范畴,期货市场的发展。一、期货市场的形成 1.期货交易萌芽于欧洲。春秋时期～陶朱公范蠡就开展了远期交易。 2.较为规范化的期货市场在19世纪中期产生于美国芝加哥。 原因:由于农产品的季节性、交通、仓储等问题～使得在粮食收获季节～谷物集中在芝加哥上市～价格大跌,而到了来年春天～新的谷物还未下来～旧的库存已经消耗一空的时候～又会出现供不应求～物价飞涨。这种情况下～一方面消费者民怨沸腾～另一方面粮食加工商也深受其害。
解决方法:增加仓储。有经销商在收获季节收购农产品～等到春天再拿出来 卖。 新的问题:如果到春天价格不升反降～经销商就要赔钱。 解决方法:经销商收购谷物后～立即去和芝加哥的经销商和加工商签订来年春 天的交易合同～提前把货物卖出去。 3.1848年～82位美国商人在芝加哥组建了世界上第一家期货交易所——芝加 哥期货交易所,CBOT～又称芝加哥谷物交易所,。 4.1865年～芝加哥期货交易所推出标准化合约、保证金制度。1882年～交易 所允许以对冲方式结束交易。 5.现代期货市场确立的标志:标准化合约、保证金制度、对冲机制和统一结 算。 二、期货市场相关范畴,一些定义, 1.期货——与现货相对应～并由现货衍生而来～通常指期货合约。 2.期货交易——即期货合约的买卖～它由远期现货交易衍生而来～是与现货交易相对应的交易方式。 3.期货合约——是由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量标的物的标准化合约。 期货合约的标的物——实物商品和金融商品。 实物商品的期货合约——商品期货,金融产品的期货合约——金融期货。 4.广义的期货市场——期货交易所、期货结算机构、期货经纪公司和期货交易,投资,者。 狭义的期货市场——期货交易所。 三、期货市场的发展 ,一,期货品种扩大
第一章 1早在古希腊就出现过中央交易所、大宗交易所。1848年，芝加哥82位商人发起组建了芝加哥期货交易所（CBOT）。1851年，引入远期合同。1865年，推出了标准化和约，同时实行了保证金制度。1882年，交易所允许以对冲方式免除履约责任。1883年，成立了结算协会，向交易所会员提供对冲工具。1925年，CBOT成立结算公司。1874年芝加哥商业交易所产生。1969年成为世界上最大的肉类和畜类期货交易中心。（CME）1876年伦敦金属交易所产生[LME]（1987年新建） 2 期货与现货：联系：期货交易在现货交易上发展起来，以现货交易为基础。没有期货交易，现货交易的价格波动风险无法避免，没有现货交易，期货交易没有根基，两者相互补充，共同发展。区别：交割时间不同, 交易对象不同, 交易目的不同，现货交易——获得或让渡商品的所有权。期货交易——转移现货市场的价格风险，获得风险利润。交易场所与方式不同, 结算方式 3 期货与远期，交易对象不同，交易目的不同，功能作用不同，履约方式不同，信用风险不同，保证金制度不同。 4期货交易的基本特征合约标准化、交易集中化、双向交易和对冲机制、杠杆机制、每日无负债结算制度。 5 期货市场相比于其他衍生品：1期货市场价格发现的效率较高2 期货市场转移风险的效果高于远期和互换等衍生品市场3 期货市场流动性水平较高，可以较低成本视线转移风险或获取风险收益的目的 4 大宗基础原材料的国际贸易定价采取期货价格+升贴水的点价贸易方式。 6 套期保值的基本原理：1 同种商品的期货价格和现货价格走势一致。2 期货价格和现货价格随着期货合约到期日来临，价格呈现趋同性。3 投资者投机者的参与是套期保值实现的条件。 7价格发现的特点：预期性、连续性、公开性、权威性。 8期货市场的作用：a）提供分散、转移价格风险工具，有助与国民经济稳定。b锁定生产成本，实现预期利润。c利用期货市场进行套期保值。d为政府制定宏观经济政策提供参考依据。e)有利于现货市场的完善和发展。f有利于增强国际价格形成中的话语权。 第二章 1期货交易所——专门进行标准化期货合约买卖的场所，其性质是不以（交易盈利）营利为目的，按照其章程的规定实行自律管理，以其全部财产承担民事责任。交易所具有高度的系统性和严密性，高度组织化和规范化的交易服务组织。设立交易所由中国证监会审批。 2期交所的职能1、提供交易场所、设施及相关服务2、制定并实施业务规则3、设计合约、安排上市4、组织、监督期货交易5、监控市场风险6、发布市场信息 3组织结构——会员制，公司制 公司制：定义：会员制：全体成员出资组建，交易所是会员制法人，以全额注册资本对其承担有限责任，权力机构是会员大会。会员制交易所是实行自律性管理的会员制法人。会员大会的常设机构是由其选举产生的理事会。 会员资格的取得1、以创办发起人身份加入 2、接受转让3、依据交易所规则加入4、市价购买加入。 会员制交易所的具体机构设置有哪些：会员大会、理事会、专业委员会、业务管理部门公司制与会员制的区别：1三权分配与盈利性是区别会员制与公司制的根本标志。2设立的目的不同，承担的法律责任不同，适用法律不尽相同，资金来源不同 3 公司化是国际期货交易所的发展趋势
历年期货市场教程试题汇总 历年期货市场教程试题汇 总卷一 一、单项选择题(本题共60个小题，每题0(5分，共30分。在每题给出的4个选项中，只 有1项最符合题目要求，请将正确选项的代码填人括号内) 1((a)的交易对象主要是标准化期货合约。 A(期货交易 B(现货交易 C(远期交易 D(期权交易 2(芝加哥商业交易所的前身是(d)。 A(芝加哥黄油和鸡蛋交易所 B(芝加哥谷物协会 C(芝加哥商品市场 B(公司制期货交易 D(芝加哥畜产品交易中心3(期货交易之所以具有高收益和高风险的特点，是因为它的(d)。 A(合约标准化 B(交易集中化 C(双向交易和对冲机制 D(杠杆机制 4(下列商品中，不属于大连商品交易所上市品种的是(b)。 A(大豆 B(铝 C(豆粕 D(玉米 5((a)，中国金融期货交易所在上海挂牌成立。 A(2006年9月8日 B(2006年12月8日 C(2007年3月20日 D(2007年5月18日 6(早期的期货交易实质上属于远期交易，其交易特点是(d)。 A(实买实卖 B(买空卖空 C(套期保值 D(全额担保 7(在期货市场中，与商品生产经营者相比，投机者应属于(a)。 A(风险偏好者 B(风险厌恶者 C(风险中性者
D(风险回避者 8(通过传播媒介，交易者能够及时了解期货市场的交易情况和价格变化，这反映了期货价格的(a)。 A(公开性 B(周期性 C(连续性 D(离散性 9(随着期货合约到期日的临近，期货价格和现货价格的关系是(c)。 A(前者大于后者 B(后者大于前者 E(两者大致相等 D(无法确定 10(期货市场在微观经济中的作用有(b)。 A(有助于市场经济体系的建立与完善 B(提高合约兑现率，稳定产销关系 C(促进本国经济的国际化发展 D(为政府宏观调控提供参考依据 11(不以盈利为目的的期货交易所是(a)。 A(会员制期货交易所所 C(合伙制期货交易所 D(合作制期货交易所 12(会员制期货交易所的理事会可以行使的职权有(a)。A(决定对严重违规会员的处罚 B(决定总经理提出的财务预算方案、决算报告 C(决定期货交易所合并、分立、解散和清算的方案 D(决定增加或者减少期货交易所注册资本 13(下列属于结算机构的作用的是(c)。 A(直接参与期货交易 B(管理期货交易所财务 C(担保交易履约 D(管理期货公司财务 14(在我国，设立期货交易所，由(c)审批。 A(中国证监会派出机构 B(中国期货业协会 C(国务院期货监督管理机构 D(国家工商管理局 15(指定交割仓库主要管理人员必须有(b)年以上的仓储管理经验。 A(4 B(5 C(6
秋风清，秋月明，落叶聚还散，寒鸦栖复惊。 第二章期货市场的构成 考试大纲： 第一节期货交易所 主要掌握：期货交易所的性质与职能；会员制与公司制；我国期货交易所概况、组织形式与会员管理。 第二节期货结算机构 主要掌握：期货结算机构的性质与职能、组织形式；期货结算制度；我国期货结算机构与期货结算制度。 第三节期货中介与服务机构 主要掌握：期货公司的职能、公司类型、机构设置；我国期货公司机 构设置、法人治理结构与风险控制体系；介绍经纪商、期货保证金存管银行、交割仓库等其他期货中介与服务机构的作用。 第四节期货交易者 主要掌握：期货交易者的分类；国际期货市场的主要机构投资者。 第一节期货交易所 主要掌握：期货交易所的性质与职能；会员制与公司制；我国期货交易所概况、组织形式与会员管理。 一、性质与职能 1.期货交易所是为期货交易提供场所、设施、相关服务和交易规
则的机构。 期货交易所自身并不参与期货交易。 2.期货交易所的职能： （1 ）提供交易的场所、设施和服务； （2 ）设计合约、安排合约上市； （3）制定并实施期货市场制度与交易规则; （4）组织并监督期货交易，监控市场风险; （5 ）发布市场信息。 二、组织结构 期货交易所的组织形式一般分为会员制和公司制两种。 （一）会员制 1.定义：会员制期货交易所是由全体会员共同出资组建，缴纳一 定的会员资格费作为注册资本，以其全部财产承担有限责任的非营利性法人。 2.只有取得会员资格才能进入期货交易所场内交易。 会员资格： （1）以交易所创办发起人的身份加入（会员制期货交易所的出 资者也是期货交易所的会员）； （2 ）接受发起人的资格转让加入； （3 ）接受期货交易所其他会员的资格转让加入和依据期货交易
我的期市学习经历和心得 我认为要想做到稳定的获利必须要经历过四个阶段的学习: 一,看不懂行情的阶段:时间大约在三到六个月的时间 这个阶段指的是刚进入期货市场的朋友,由于是刚进入,所以对期货市场缺少基本的了解,这个阶段的主要任务是学习,我认为下面的书籍是必须要读的: 1,期货市场教程, 全国期货从业人员资格考试专用书 2,期货交易实用指南 3,期货市场技术分析约翰.墨菲著 4,日本蜡烛图技术史蒂夫.尼森著 5,短线交易秘诀 6,市场轮廓理论 7,投机智慧 8,期货操作策略 以上的几本书至少要读三遍以上,我想在你基本读懂了这些书之后,你已经对期货市场有个一个相对比较完整的认识了,但是即使是这样,这个阶段你最好只做模拟操盘,实盘最好不做,如果你要问我为什么实盘不要做,那么我可以告诉你这是我的经验之谈,信不信由你. 二,实盘操作初步阶段 由于有了对期货市场的初步认识和模拟操作的基础,这个阶段你已经可以不入实盘操作了,但是每次仅限一手,就象刚开始学游泳一样,你现在还只可以在河边游,而不能游的太远,否则在没有帮助你的情况下你可能会被淹死,在期货里就是有可能你会被爆仓.这个阶段你需要熟读下列书籍: 二,进阶阶段必看的书籍 1,专业投机原理 2,期货交易技术分析 3,系统交易方法 4,证券期货投资计算机化技术分析原理 5,艾略特波浪理论 6,证券混沌操作法 7,股票作手回忆录 8,投资市场秘诀 这个阶段的主要任务是积累实盘操作经验,摸索适合自已的投资理念的阶段, 时间大概也要三到六个月左右. 三,更精通阶段 这个阶段的投资者已经相对比较成熟了,通过学习和实盘操作已经基本上形成了自已的操作风格,原先以为的技术分析的重要性已经渐渐的被风险管理和心理控制所代替,明白了能够稳定获利的最主要原因不是技术分析,风险管理能让我们在市场上生存下来,而心理控制则能让我们在市场上稳定的获利,这个阶段要看的书籍如下: 1,投资学 2,金融炼金术 3,直着交易商-----开发你内在的交易智慧
期货市场教程免费视频 观看完期货市场教程免费视频的相关视频，让我们一起来学习学习关于期货的交易技巧的相关知识吧! 其一：差不多每一本期货书籍中都会提到六个字“顺势、轻仓、止损”。我最早接触这六个字之后，围绕着它做了很多功课，一度 将其视为珍宝，一度又将其弃之糟粕，在肯定和否定的循环中反反 复复。经历了多年的操作之后，我才发现，这六个字的确是期货交 易成功的秘诀，它涵盖了期货交易的全过程。不要完全从字面上去 理解，延伸一下，就会豁然开朗。 “顺势”——对应的是“交易系统”。期货交易一定要做顺势交易吗?倒也未必。所谓顺势，是要先确定势，势的确定同时又牵涉到 时间周期。顺了长周期的势，或许就逆了短周期的势;顺了短周期的势，或许就逆了长周期的势。同样的市场走势，在不同的时间周期 交易者的眼里解读出来的势完全不一样。简而言之，顺势还是逆势，完全依据你的系统怎么设置。作为交易者，一定得有一套盈利概率 较高的交易系统，这是你进出场的依据，这套系统要达到的目的是 盈利概率较高，并非是胜算概率较高，至于这套系统到底是顺势还 是逆势，到底是长线还是短线，到底是日内还是隔夜……都不重要，重要的是这套系统能盈利吗?适合你吗?如果这两个问题的答案都是“YES”，那么第一个问题解决了。 “轻仓”——对应的是“资金管理”。期货交易一定要轻仓吗? 倒也未必。重仓成功的交易者不是没有，我们所听到的熠熠生辉的 期货明星们绝大多数都是重仓交易，当然，会有人说重仓交易哪怕 取得一时的成功，最终也一定会完蛋，我却不这么认为，只能说， 绝大多数重仓交易者最终会完蛋，却不是全部，就好比我们说绝大 多数做期货的人最终都是亏钱货，但却不是全部，极少数人会成为 这个市场真正的赢家，轻仓的交易者屡屡完蛋的也比比皆是。这原 本就是一个极少数人能获得成功的行业，所以，完蛋请不要全部归
期货市场教程第七版 第八章利率期货 第一节利率期货概述 主要掌握：利率期货概念、标的及种类；利率期货的产生和发展；利率期货价格波动影响因素；国际期货市场主要利率期货合约。 利率期货（Interest Rate Futures）是指以利率类金融工具为标的物的期货合约。利率期货合约的买卖称为利率期货交易。投资者可以利用利率期货管理和对冲利率波动所引起的风险。 一、利率与利率期货 (一)利率和利率类金融工具 1、利率和基准利率 (1)利率表示一定时期内利息与本金的比率，通常用百分比表示。 (2)基准利率是金融市场上具有普遍参照作用和主导作用的基础 利率，其他利率水平或金融资产价格均可根据基准利率水平来确定。
基准利率的水平和变化决定其他各种利率的水平和变化。基准利率一般由各货币当局发布 2、与利率期货相关的金融工具包括：欧洲美元(Eurodollar)、欧元银行间拆放利率（Euribor）和美国国债。 (1)欧洲美元(Eurodollar)：欧洲美元是指美国境外金融机构的美元存款和美元贷款。 欧洲美元与美国境内流通的美元是同一货币，具有同等价值。在 美国本土之外，最大的、最有指标意义的欧洲美元交易市场在伦敦，欧洲美元已经成为国际金融市场上最重要的融资工具之一。 (2)欧元银行间拆放利率（Euro Inter bank Offered Rate，Euribor） 欧元银行间拆放利率（Euribor）是指在欧元区资信较高的银行间欧元资金的拆放利率。最长的Euribor期限为1年。Euribor是欧洲市场欧元短期利率的风向标。 (3)美国国债（U.S.Treasury Securities）
第三章期货交易制度与合约 第一节期货合约 主要掌握:期货合约的概念;期货合约标的选择;期货合约的主要条款及设计依据。 一、期货合约的概念 1、期货合约是指由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量和质量标的物的标准化合约。 2、期货合约标准化的作用:便利了期货合约的连续买卖，使之具有很强的市场流动性，极大地简化了交易过程，降低了交易成本，提高了交易效率。 二、期货合约标的选择 选择期货合约的标的时,一般需要考虑的条件: 1、规格或质量易于量化和评级 2、价格波动幅度大且频繁 3、供应量大,不易于为少数人控制和垄断 三、期货合约的主要条款及设计依据 先看一个期货合约范例: 1、合约名称: 上海期货交易所阴极铜期货合约 2、交易单位:是指在期货交易所的每手期货合约代表的标的物的数量,也称合约规模。 如:豆粕:10吨/手。 确定期货合约交易单位的大小,主要参考合约标的物的市场规模、交易者的资金规模、期货交易所的会员结构、该商品的现货交易习惯等因素。交易单位大小与此类因素成正比。 3、报价单位:公开竞价过程中对期货合约报价所使用的单位。如:元(人民币)/吨 4、最小变动价位:在公开竞价过程中,对合约每计量单位报价的最小变动数值。必须为整数倍。如1元/吨。 最小变动价位的确定取决于该合约标的物的种类、性质、市场价格波动情况和商业规范等。较小的最小变动价位有利于市场流动性的增加,但过小会增加交易协商成本;较大的最小变动价位会减少交易量、影响市场活跃程度。 5、每日价格最大波动幅度:即每日价格最大的涨幅与跌幅,参考基价为前一交易日的结算价。 每日价格最大波动限制的确定取决于该种标的物市场价格波动的频繁程度和波幅的大小。标的物价格波动越频繁、越剧烈,最大波动幅度应设置得大些。 6、合约交割月份:某种期货合约到期时交割的月份 7、交易时间:
例1：以买卖双方商定的价格平仓期货部位和以双方商定的另一价格进行现货交收。期转现双方为非现货贸易伙伴。 8月初，美国一出口商根据出口合同，需要在10月份购买小麦50000吨。为了防止价格上涨，在芝加哥期货交易所(CBOT)作了买期保值，即买入11月份小麦期货合约367张(约50000吨)，价格830元/吨(折合人民币元)。 9月中旬，一小麦储存商为了防止小麦现货价格的下跌，也在这个市场卖出11月份小麦期货合约400张(54432吨)，期货价格为850元/吨。 10月14日， 11月份小麦期货合约的价格上涨到912元/吨(结算价格)，现货价格为890元/吨左右。这时，出口商需要小麦，向储存商询购小麦，得知上述储存商也在期货市场作了卖期保值，因而希望购买小麦和平仓期货头寸同时进行。假若到期交割成本35元/吨，储存和利息等成本5元/吨。 第一方案：期转现 小麦储存商同意期转现，则出口商和储存商可按下述程序达成期转现协议：双方商定10月15日签订现货合同，合同规定双方以890元/吨的价格交收小麦，同时签署期转现协议，协议规定买卖双方按照910元/吨的价格平仓头寸367张。 1、出口商实际购入小麦价格 ?出口商平仓盈亏：910元/吨－830元/吨＝80元/吨 ?商定的交收小麦价格： 890元/吨 ?购货小麦实际价格：890元/吨－80元/吨＝810元/吨 出口商购买小麦的实际价格比建仓价格低，也比“交割”方式得到小麦的价格低。 2、小麦储存商实际销货价格 ?储存商平仓盈亏：850元/吨－910元/吨＝－60元/吨 ?商定的交收小麦价格：890元/吨 ?实际销售小麦价格：890元/吨－60元/吨＝830元/吨 小麦储存商实际销售价格低于建仓价格850元/吨，如果“到期交割”要付出其它成本40元/吨，因此，相对交割来说，给小麦储存商节约成本20元/吨。 第二方案：交易厅平仓后买卖现货 如果小麦出口商和储存商分别在交易厅平仓，再买卖小麦，得到的购销小麦价格如下(假如双方平仓价格有三种可能)。 ?出口商和储存商平仓价格900元/吨， 910元/吨，920元/吨 ?出口商购入小麦价格：820元/吨， 810元/吨，800元/吨 ?储存商销售小麦价格：840元/吨， 830元/吨，820元/吨
第八章利率期货 第一节利率期货概述 主要掌握：利率期货概念、标的及种类；利率期货的产生和发展；利率期货价格波动影响因素；国际期货市场主要利率期货合约。 利率期货（InterestRateFutures）是指以利率类金融工具为标的物的期货合约。利率期货合约的买卖称为利率期货交易。投资者可以利用利率期货管理和对冲利率波动所引起的风险。 一、利率与利率期货 (一)利率和利率类金融工具 1、利率和基准利率 (1)利率表示一定时期内利息与本金的比率，通常用百分比表示。 (2)基准利率是金融市场上具有普遍参照作用和主导作用的基础利率，其他利率水平或金融资产价格均可根据基准利率水平来确定。基准利率的水平和变化决定其他各种利率的水平和变化。基准利率一般由各货币当局发布 2、与利率期货相关的金融工具 (1)欧洲美元(Eurodollar)：欧洲美元是指美国境外金融机构的美元存款和美元贷款。 欧洲美元与美国境内流通的美元是同一货币，具有同等价值。在美国本土之外，最大的、最有指标意义的欧洲美元交易市场在伦敦，欧洲美元已经成为国际金融市场上最重要的融资工具之一。 (2)欧元银行间拆放利率（EuroInterbankOfferedRate，Euribor） 欧元银行间拆放利率（Euribor）是指在欧元区资信较高的银行间欧元资金的拆放利率。最长的Euribor期限为1年。Euribor是欧洲市场欧元短期利率的风向标。 美国国债 (3)美国国债（U.S.TreasurySecurities） 美国国债市场将国债分为短期国债（T-Bills）、中期国债（T-Notes）和
长期国债（T-Bonds）三类。短期——不超过1年；中期——1至10年之间；长期——10年以上。 美国短期国债通常采用贴现方式发行，到期按照面值进行兑付。该国债的年收益率要大于其年贴现率。 美国中长期国债通常是附有息票的附息国债。注意两类国债收益的计算方式。 （二）利率期货的分类 根据利率期货合约标的期限的不同，利率期货分为短期利率期货和中长期利率期货两类。 1、短期利率期货合约的标的主要有利率、短期政府债券、存单等，期限不超过一年。如3个月欧元银行间拆放利率，3个月英镑利率，28天期银行间利率（墨西哥衍生品交易所），3个月欧洲美元存单，13周美国国债（T-Bills）等。 2、中长期利率期货合约的标的主要为各国政府发行的中长期债券，期限在1年以上。如2年期、3年期、5年期、10年期的美国中期国债（T-Notes），美国长期国债（T-Bonds），德国国债（Euro-Schatz，Euro-Bobl，Euro-Bund），英国国债（Gilts）等。 二、利率期货价格波动的影响因素 通常利率期货价格和市场利率呈反方向变动。一般地，如果市场利率上升，利率期货价格将会下跌；反之，如果市场利率下降，利率期货价格将会上涨。影响市场利率以及利率期货价格的主要因素包括： （一）政策因素 一国的财政政策、货币政策、汇率政策对市场利率变动的影响最为直接与明显。 1．财政政策 扩张性的财政政策，市场利率将上升；紧缩性的财政政策，市场利率将下降。 2．货币政策 扩张性的货币政策，市场利率下降；紧缩性的货币政策，市场利率上升。 3．汇率政策 (1)当一国货币汇率下降时，有利于促进出口、限制进口，进口商品成本上升，推动一般物价水平上升，引起国内物价水平的上升，从而导致实际利率下降。如果一国货币汇率上升，对利率的影响正好与上述情况相反。 (2)一国货币贬值，受心理因素的影响，往往使人们产生该国货币汇率进一步下降的预期，在本币贬值预期的作用之下，引起短期资本外逃，国内资金供应的减少将推
期货市场教程[重点总结] 第一章期货市场概述 一、期货市场最早萌芽于欧洲。 早在古希腊和古罗马就出现了中央交易场所、大宗易货交易。 中国的远期交易早在春秋时期,陶朱公范蠡就曾开展远期交易。 二、规范的现代期货市场19世纪中期产生于美国芝加哥。 1848年，82位粮食商人组建芝加哥期货交易所CBOT。 1865年，推出了标准化和约，同时实行了保证金制度。 1882年，交易所允许以对冲方式免除履约责任。 1883年，成立了结算协会，向交易所会员提供对冲工具。 1925年，芝加哥期货交易所结算公司BOTCC成立。 三、商品期货（农产品-金属[诞生于英国]-能源化工）金融期货（外汇-利率-股指期货-股票期货） 四、期货市场发展趋势：交易中心日益集中，改制上市成为潮流，交易所合并愈演愈烈，金融期货发展势不可挡，交易方式不断创新，交易所竞争加剧服务质量不断提高。 1991年CBOT+CME+路透社推出电子化的环球期货交易系统GLOBEX，全天24小时连续交易。 我国期货市场发展历程：初创阶段（1990-1993）治理整顿阶段（1993-1998.8-2000，交易所50多-15-3，品种削减-35-12）规范发展阶段（2000-） 五、期货交易的基本特征 合约标准化、场内集中竞价交易、保证金交易（杠杆交易）、双向交易、对冲了结、每日无负债结算。 六、期货交易与现货交易的联系 期货交易在现货交易上发展起来，以现货交易为基础。没有期货交易，现货交易的价格波动风险难以规避，没有现货交易，期货交易没有根基，两者相互补充，共同发展。 七、期货交易与现货交易的区别： 1交割时间不同。 2交易对象不同。 3交易目的不同。 4交易场所与方式不同。 5结算方式不同，现货交易一次性或分期付款，期货只须少量保证金，实行每日无负债结算制度。 期货合约无内在价值，证券有内在价值，两者在金融产品结构中的层次不同。 八、期货交易与远期现货交易 期货交易由远期现货交易基础上发展起来。交易对象不同，功能作用不同，履约方式不同，信用风险不同，保证金制度不同。 九、期货市场的功能 1规避风险。套期保值是指在期货市场上买进或卖出与现货交易数量相等但方向相反的商品期货。在未来某一时间通过卖出或买进期货合约进行对冲平仓，从而在期货市场和现货市场之间建立一种盈亏对冲机制。基差——决定对冲盈亏的平衡点。 2价格发现。特点预期性、连续性、公开性、权威性。 原因参与者众多、交易人士熟悉某种商品行情、有丰富知识广泛信息渠道科学分析、期货交易透明度高竞争公开化公平化 3资产配置 十、期货市场的作用： 宏观：有助于稳定国民经济，为政府制定宏观经济政策提供参考依据，促进本国经济的国际化，有助于市场经济体系的建立与完善。微观：锁定生产成本实现预期利润，利用期货价格信号组织安排现货生产，拓展现货销售和采购渠道，促使企业关注产品指令问题。十一、中外期货市场概况 2010-2011 亚太地区成为全球期货和期权成交量最为活跃的地区，韩国交易所成为全球交易量最大的交易所。 1美国期货市场 a芝加哥期货交易所CBOT：1848年成立，是历史最长的期货交易所，也是最早上市农产品和利率期货的交易所；1975年国民抵押协会债券GNMA，第一个利率期货合约；1977年美国长期国债期货合约，迄今交易量最大的金融期货合约,1982年该产品期权，金融期货期权诞生；1951年引进了远期合同；交易品种（玉米、小麦、大豆、美国中长期国债、股票指数、黄金、白银、农产品期权、金融期权、金属期权） b芝加哥商业交易所CME：1972年设立国际货币市场部IMM，首次推出外汇期货合约；前身农产品交易所，1874年创建；1982组建指数和期权市场分部，标准普尔500种股票指数；交易品种（生猪、活牛、木材、化工产品、外汇、股票指数） c纽约商业交易所NYMEX：1872，交易品种（原油、汽油、取暖油、天然气、铂、黄金、铜）是最主要的能源和黄金期货交易所。d纽约商品交易所COMEX：1933，1974推出黄金期货合约。 e美国堪萨斯期货交易所KCBT：1982年价值线综合指数期货合约，第一个股指期货；1856，世界最主要的硬红冬小麦交易所之一。2007年CBOT+CME=CME集团，2008年CME集团+COMEX+NYMEX=CME集团
期货市场教程应考笔记 第一章: 期货市场概述 一、期货市场最早萌芽于欧洲。 早在古希腊就出现过中央交易所、大宗交易所。到十二世纪这种交易方式在英、法等国发展规模较大、专业化程度也很高。１５７１年，英国创建了——伦敦皇家交易所。 二、１８４８年芝加哥期货交易所问世。 １８４８年，芝加哥８２位商人发起组建了芝加哥期货交易所（ＣＢＯＴ）。 １８５１年，引入远期合同。 １８６５年，推出了标准化和约，同时实行了保证金制度。 １８８２年，交易所允许以对冲方式免除履约责任。 １８８３年，成立了结算协会，向交易所会员提供对冲工具。 １９２５年，ＣＢＯＴ成立结算公司。 三、１８７４年芝加哥商业交易所产生。１９６９年成为世界上最大的肉类和畜类期货交易中心。（ＣＭＥ） 四、１８７６年伦敦金属交易所产生［ＬＭＥ］（１９８７年新建） 五、期货交易与现货交易的联系 期货交易在现货交易上发展起来，以现货交易为基础。没有期货交易，现货交易的价格波动风险 无法避免，没有现货交易，期货交易没有根基，两者相互补充，共同发展。 六、期货交易与现货交易的区别： （１）、交割时间不同，期货交易从成交到货物收付之间存在时间差，发生了商流与物流的 分离。 （２）、交易对象不同，期货交易的是特定商品，即标准化和约；现货交易的是实物商品。 （３）、交易目的不同，现货交易——获得或让渡商品的所有权。 期货交易——一般不是为了获得商品，套保者为了转移现货市场的价格风险，投机 者为了从价格波动中获得风险利润。 （４）、交易场所与方式不同，现货不确定场所和方式多样，期货是在高度组织化的交易所 内公开竞价方式。 （５）结算方式，现货交易一次性或分期付款，期货只须少量保证金，实行每日无负债结算 制度。 七、期货交易的基本特征 合约标准化、交易集中化、双向交易和对冲机制、杠杆机制、每日无负债结算制度。 八、期货市场与证券市场 (1) 基本经济职能不同，证券市场——资源配置和风险定价，期货市场——规避风险和发现价格 (2)交易目的不同，证券市场——让渡证券的所有权或谋取差价 期货市场——规避现货市场的风险和获取投机利润 (3)市场结构不同 (4)保证金规定不同。 九、期货市场发展概况 （一）商品期货：农产品：大豆、小麦、玉米、棉花、咖啡 金属品：铜、锡、铝、白银、 能源品：原油、汽油、取暖油、丙烷 （二）金融期货：外汇、利率、股指 （三）期货期权 基本态势是，商品期货保持稳定，金融期货后来居上，期货期权（权钱交易）方兴未艾（芝加哥期 权交易所——ＣＢＯＥ）
期货入门视频教程 多看一些期货入门的视频介绍，对自己的期货交易或多或少都会有所帮助，下面是整理的一些关于期货入门视频教程的相关资料,供你参考。 期货入门视频教程期货市场的构成 1、投机交易者 投机：“投机”一词用于期货、证券交易行为中，并不是“贬义词”，而是“中性词”，指根据对市场的判断，把握机会，利用市场出现的价差进行买卖从中获得利润的交易行为。投机者可以“买空”，也可以“卖空”。投机的目的很直接---就是获得价差利润。但投机是有风险的。 根据持有期货合约时间的长短，投机可分为三类：第一类是长线投机者，此类交易者在买入或卖出期货合约后，通常将合约持有几天、几周甚至几个月，待价格对其有利时才将合约对冲;第二类是短线交易者，一般进行当日或某一交易节的期货合约买卖，其持仓不过夜;第三类是逐小利者，又称“抢帽子者”，他们的技巧是利用价格的微小变动进行交易来获取微利，一天之内他们可以做多个回合的买卖交易。 投机者是期货市场的重要组成部分，是期货市场必不可少的润滑剂。投机交易增强了市场的流动性，承担了套期保值交易转移的风险，
是期货市场正常运营的保证。 2、套期保值机构 套期保值：就是买入(卖出)与现货市场数量相当、但交易方向相反的期货合约，以期在未来某一时间通过卖出(买入)期货合约来补偿现货市场价格变动所带来的实际价格风险。 保值的类型最基本的又可分为买入套期保值和卖出套期保值。买入套期保值是指通过期货市场买入期货合约以防止因现货价格上涨而遭受损失的行为;卖出套期保值则指通过期货市场卖出期货合约以防止因现货价格下跌而造成损失的行为。 套期保值是期货市场产生的原动力。无论是农产品期货市场、还是金属、能源期货市场，其产生都是源于生产经营过程中面临现货价格剧烈波动而带来风险时自发形成的买卖远期合同的交易行为。这种远期合约买卖的交易机制经过不断完善，例如将合约标准化、引入对冲机制、建立保证金制度等，从而形成现代意义的期货交易。企业通过期货市场为生产经营买了保险，保证了生产经营活动的可持续发展。可以说，没有套期保值，期货市场也就不是期货市场了。 3、套利交易者 套利：指同时买进和卖出两张不同种类的期货合约。交易者买进自认为是“便宜的”合约，同时卖出那些“高价的”合约，从两合约价格间的变动关系中获利。在进行套利时，交易者注意的是合约之间的相互价格关系，而不是绝对价格水平。
期货从业资格考试期货 市场教程 集团文件版本号：（M928-T898-M248-WU2669-I2896-DQ586-M1988）
期货市场基础讲第一章期货市场的产生和发展 学习目的与要求： 了解期货市场的发展过程和国际、国内期货市场发展的基本特点，掌握期货交易与期货市场的基本概念。 学习重点： 期货合约、期货交易与期货市场的基本概念；期货交易与现货交易、远期交易的区别；国际期货市场的发展阶段与趋势；中国期货市场的建立。 第一节期货市场的产生 一、期货交易的起源 期货交易的起源——萌芽阶段 期货市场最早萌芽于欧洲；早在古希腊就出现过中央交易所、大宗交易所。到十二世纪这种交易方式在英、法等国发展规模较大、专业化程度也很高。 1.1571年，英国创建了世界上第一家集中的商品市场——伦敦皇家交易所，后来成为伦敦国际金融期货期权交易所的原址； 2.荷兰的阿姆斯特丹建立了第一家谷物交易所； 3.比利时的安特卫普开设了咖啡交易所； 4.17世纪前后，荷兰在期货交易的基础上发明了期权交易方式，在阿姆斯特丹交易中心形成了交易郁金香的期权市场。 现代期货的产生
1.期货是商品经济发展的必然产物 2.人类社会的贸易形式： （1）现货交易方式——即期贸易、货到款清交易（2）远期合同交易——未来某个时点按现在确定的价格交付（3）期货交易方式——标准化合约交易 (一) 现代期货制度的产生——1848年芝加哥期货交易所（CBOT）问世现代意义上的期货交易在19世纪中期产生于美国芝加哥。 1848年，芝加哥82位商人发起组建了芝加哥期货交易所（CBOT）。1851年，芝加哥期货交易所引入远期合同。 1865年，推出了标准化和约，同时实行了保证金制度，向签约双方收取不超过合约价值10%的保证金，作为履约保证。这促成了真正意义上的期货交易的诞生。 1882年，交易所允许以对冲方式免除履约责任，促进了投机者的加入，使期货市场流动性加大。 1883年，成立了结算协会，向交易所会员提供对冲工具。 1925年，CBOT成立结算公司：芝加哥期货交易所结算公司（BOTCC），从此，现代意义上的结算机构出现了。 (二) 其它早期重要期货交易所——1874年芝加哥商业交易所（CME）的前身产生 1919年9月，原芝加哥黄油和鸡蛋交易所，更名为芝加哥商业交易所（CME） 活牛、活猪期货合约