国波士顿大学商学院的教授兹维.博迪在著名的《投资学》一书中曾对资产配置作了以下描述：要想取得更大的投资成功，最首要的事情不是去选择那些热门的股票和共同基金，而是如何将您的钱合理的分配到股票、债券和无风险的短期国债中。资产配置才是最首要、最重要的决策！
资产配置看起来，就是不要把所有的鸡蛋都放在一个篮子里面。但现在摆在投资者面前的篮子很多，手上的鸡蛋却有限，怎么才把有限的鸡蛋更好的分配到篮子里面呢？7月13日搜狐理财特意邀请广发基金资深理财专家张旭做客搜狐理财课堂，向各位网友讲解资产配置的原则及技巧。
如何做好资产配置 使我们达到幸福理财的目的
主持人：首先非常感谢大家在抽出宝贵休息时间来到这里听我们讲座，今天大概活动分两个部分。第一部分，由我们分公司的高级区域经理张旭老师跟大家讲解《幸福理财，简单至上》，这个标题是我们和大家分享的投资观点，主题是做好资产配置。第二部分有互动时间，我们准备一些小礼品，首先是我们的《聚富之旅》，很多基金投资理念都在里面，还有我们股东康美药业出品的橘黄茶。首先自我介绍下，我姓刘，来自与广州总部，我是市场部负责商务这一块，今天由我跟大家做主持。
今天开场之前问下大家是否看过前一段时间的一部港产片，非常出名拿过大奖，叫《神偷岁月》，讲述任达华和吴君如所饰演的夫妇以及2个孩子用自己的信念和勤劳和自然环境、病魔相抗衡的故事，非常地道的一部港产片。剧情非常感动，但是更让我感动的是里面有一句非常经典的台词，这个台词这么说的：在变幻的生命中，岁月才是这个最大的小偷。听过去比较有哲理性，但是却不难理解。岁月不但偷走了我们的青春和容颜，还偷走了我们财富。偷走了我们财富是无形当中，很难在短时间内感受到的。这就是通货膨胀。大家都知道，当CPI超过3%就是通货膨胀。而现在CPI上个月应该6点多，大家在平常生活中应该可以深切感受到这个压力。有个数据，当通货膨胀为3%时，在银行存一笔钱，20年之后大家知道这个钱还有多少？对，缩水了一半。电影告诉我们需要用信念去抵抗生活的沉浮，而现实中我们又该如何抵抗通胀这个小偷呢？对，我们要靠投资来抵抗通货膨胀。那投资什么品种以及通过什么理念来投资呢？今天有幸请到张旭老师和大家一起来探讨这个话题。张旭老师对投资基金、百姓理财有非常独特的见解，经常被各大银行券商请去讲课，下面掌声欢迎有请张旭老师。
张旭：在座各位大家下午好，非常高兴能
够有这么一个机会到美丽的北京，特别在清华大学旁边和大家来做这样一个沟通。因为我曾经从小就有一个梦想想进清华，当时因为各种原因去了财大，但是今天算圆了一个梦，很荣幸跟大家做这样一个交流。
我了解在座各位绝大部分来自于广发基金客户，有一部分是搜狐的用户，我在开始之前也是对在座各位，在之前一长段时间里面，对于广发基金，包括搜狐，一直关注我们广发基金的人表示感谢。今天标题是“幸福理财，简单至上”，看上去八个字，但是非常难以到达。从“幸福”两个字就很难达到，别说理财，别说简不简单，光从“幸福”两个字上来讲，不管做投资也好，还是生活也好，还是在工作的环境里面也好，我们很难以达到这样的投资。可以回想一下自己，不管是不是在做理财，相信每个人都会有一份工作，相信每个人都有自己一份生活。你在大学毕业之后，或者刚刚参加工作的时候，什么东西驱使着你从事这样一个行业，什么东西驱使你从事这样一个工作呢？很简单，一方面当然为了实现自己价值，另一方面为了自己未来更加幸福，挣一笔钱，用这笔钱使自己未来生活更加美好。于是工作也好，我们单位中不停往前发展，不停的奋斗，在这样一个奋斗过程里面，逐渐会发现一个问题。什么问题呢？我们幸福感丢失了。这个事情其实在各行各业，包括我们基金行业，包括我自己都出现过，逐渐的开始为了名利，为了金钱我们去争斗，我们去奋斗一些东西，但是回过头来想想，几十年之后忽然想想奋斗几十年下来，把身体拼垮了，把家庭拼得破裂了，得到了钱。挣这些钱目的其实是为了更加幸福生活，但是挣钱过程里面却把幸福丢掉了，这就是过去日常生活中要达到幸福就很难。你在做投资的时候，其实也是一样道理。我相信在座各位，包括广发基金客户，包括搜狐用户，包括我自己，很多人很难以在投资理财过程里面找到幸福感。过去更多的是心惊肉跳的感受。刚开始做投资理财出发点为了在经济增长，同时伴随着通货膨胀时代使自己好不容易挣来的钱能够保值增值，这是理财初衷。但是理财过程里面，在我们投资过程里面，逐渐的迷失，会失去这个初衷。
我做一项投资，这个投资的品种给我带来的收益就是负的，逐渐我的心态就会被打乱。短期内一直是负的，所以我们就会很痛苦，但是实际上做理财是长期的过程，短期内的痛苦扭转我们在长期的一个观点。另一方面，如果现在没有做理财，或者有这么一个很浅显的，或者很健康的理财观念，我要保值增值情况下面，突然看到我旁边人做投资，做
理财得到的结果都是一夜暴富，或者资产翻倍这样的结果，当这种结果形成也出现一种噪音，使得自己做投资的时候自己初衷发生变化，从需要保值增值，变成我需要获得超额回报，变成我需要获得暴利。当这个市场不能给你提供暴利的时候，不能给你提供超额回报的时候，因为市场规律不会给你永远出现超额回报，当有超额回报的时候未来肯定有超额亏损。这样的环境里面我们幸福感就会丢失掉。
幸福理财，简单至上中间会运用很多策略。通过2011如何做好资产配置这样一个说法，怎么样使我们达到幸福理财的目的？今天总共讲三个部分：第一个部分基金投资“幸福悖论”，第二部分讲一下2011年包括未来如何做好资产配置，从方式方法策略上跟大家交流一下，当然不会说市场判断，也不会对未来点数判断，但是会讲策略，因为策略做投资再理财中盈利最关键因素。一般投资者盈利点只有三个方面，一方面投资的时机选择，经常看到各大媒体、电视、报纸、杂志或者券商讲课讲师经常会对市场做一个预测，包括今天告诉你上证综指主力位，支撑位在哪？都是对时机的预测和选择。选择时机好了未来能赚钱，选择时机差了未来就会亏钱。第一个盈利点对于时机选择。
第二个对于证券种类和个股的选择。如果你做股票的话，或者对于投资品种选择，如果做黄金交易这些你会非常有感触。那些证券公司经常给你推荐消息，如果选择对了可以获得正收益，如果选择错了就会亏损。
第三个盈利点来自于资产配置，80年代开始欧美已经通过学术也好，还是实践也好，都已经印证一个话题，我们投资组合中收益，大概90%以上可以用资产配置来解释的。我们前面讲了三个盈利点，第三个盈利电子产配置还是最关键的一块。
今天讲第三个环节广发基金开发出三个工具广发三宝，可以方便理财目标的达成，可以做一个很好的工具让我们去运用。先看一下今天第一个话题叫做基金投资的幸福悖论，今天有很多广发基金客户，很感谢你们一直持有。但是我想这里问一个问题，自从你投资基金以来，到现在，真正感受到幸福的人能不能举个手？很多人。你们觉得幸福的原因是什么？是因为赚钱了吗？是因为自己理财目标达成了？还是因为被广发基金像我这样的人经常忽悠？可能都不是。
牢记“资产配置、分批买入” 未来投资可游刃有余
我们跟搜狐活动做了第三场，上海广州做了两场，当时像我这样的讲师曾经问了一个问题，不知道在座各位过去几个人在基金投资里面赚钱。相信这个问题问下来，在座各位都是一样
答案。在座有几十个人，只有那么两三个人能够举手。过去几年里面，基金业从03年开放式基金大发展到现在市场上一共有接近八百多只开放式基金，但是基金投资者包括2.5亿存量的基金在那里，但是基金投资者并没有感觉到幸福，并没有赚到钱。原因是什么？如果作为广发基金投资者的话，我们选取了广发基金旗下有四只基金，它们是完整的经历过牛熊经济周期。我们拿出四只经历了完整牛熊基金看出来什么结果，如果时间是在今年4月1号，广发小盘一只基金设立以来收益率达到386%，广发聚丰382，广发稳健406，广发聚富380，现在到广发基金论坛去，到任何一家基金论坛都会看到骂人声音是很多的，为什么会有这么多人骂，因为大家感觉到不幸福，因为大家没有获得这样的收益，而我看到别人有可能获得这样的收益，为什么出现这样的情况呢？
首先第一个，中国的资本市场是非常复杂的。刚才三个盈利点，一个是选时，一个是选股，还有资产配置，07年之前基金业大幅发展之前，很少有人跟你讲资产配置理念。绝大部分人做选时选股，真正选时选股能获得很好收益。我们拿出从09年到07年一长段时间投资者投资亏损收益表，这个表告诉我们，当市场好的时候，这个图是上证综指收益率图。06年、07年大牛市里面，上证综指几乎都翻倍了，在指数翻倍大牛市里面还有10到37%客户亏损。当你遇到一个大牛市的时候还是会亏钱。99年和2000年也是两个牛市，在这样牛市我们亏损幅度居然高达50%做投资。如果说指数上涨我赚钱是正常，指数下跌我亏钱是正常的。如果指数上涨我亏钱就是不正常的，当指数下跌亏钱的占大部分，但是还是有人赚钱了。这就是我们要寻找不幸福根源的地方。这个表格可以表现市场非常关键的规律。
上面这张图是上证综指位置，看到这幅图，如果有时光机的话我要乘时光机回到06年，买基金，买股票。但是我们回不去，很多人想要这样一个结果，但是我们回不去。我们更多人在当时操作的情况怎么样？下面这张图告诉我们，市场上主流的投资者对于这个市场的把握是怎么样的。下面这个图是什么呢？是相同时间段里面，股票型基金申购情况。股票型基金申购就是参与股票市场，参与股票市场，我们看到这样两幅图结合起来，我们发现一个规律，当这个上证指数往上涨的时候，投资者热情相应提高。当指数涨到六千点，投资者热情相应达到最高。广发基金旗下大概四五只超过百亿基金，其中一大部分份额都来自于这个时机。你的一个投资理财初衷发生扭转从需要保值增值的人，变成了对于获得超额收益贪婪
的人，这就是我们为什么不幸福。如果你在高点买入的话，到现在为止，你还有可能会亏损。这一幅图告诉我们什么情况？当我们在做投资的时候，经常会碰到这样一种情形。比如说在05年的时候、06年时候，当时市场最低点位达到998点，相信各位可能连证券公司都不会去，周围做证券的人，你会说做那玩意干嘛，风险很大，自己也不会参与。当市场开始往上涨，指数从一千涨到两千点，你可能看看这是资本市场正常波动。当两千涨到三千，你可能慢慢观察这个市场，因为你发现周围有一些人开始赚钱。当指数从三千涨到4500点，惊奇的发现一个情况，当你出去买菜，卖菜那些农民都会告诉你我买基金赚钱了。于是从对市场厌恶的人开始变得贪婪，所以人性弱点就在这里爆发了。当市场在低位徘徊的时候，我们说股票估值也好，上市公司估值处在相对合理区间不敢买，担心会继续下跌，当市场疯长一段，旁边人赚钱这时候愿意买了，开始贪婪了。
反过来告诉我们什么东西呢？刚才投资者盈利三个点，择时、选股、资本配置，选股和资产配置在这样的环节里是做不好的。有效市场告诉我们什么理论呢？在这个市场里面很难通过积极进取措施获得超额收益，这就是有效市场。所以市场有效性也给我们一个回击。在任何一个地方做投资，策略比预测点数更加重要。要想赚钱的话，一定要有一个合适的策略。所以说这样一个策略，就是我们的资产配置。提到资产配置这个东西其实80年代欧美开始流行，90年代整个国际市场开始传开了，到了中国这边大概从06、07年开始，当我们牛市开始的时候，大家才开始接触到资产配置这样一个理念。什么叫资源配置，最通俗比喻不要把鸡蛋放在一个篮子里。相信在座各位07年时候听到很多这样的声音，包括听到很多巴菲特投资理念，也听到了关于资产配置把鸡蛋放在不同篮子里的理念。但是我们把鸡蛋放在不同篮子里的过程里面发生了偏差。
咱们做资产配置相当于你吃饭的时候，需要吃不同的菜，我们出去买菜也好，或者到饭馆里面吃饭也好，不会说点菜就点一个菜，或者就吃一碗米饭，可能各种鱼肉禽之类的蔬菜相搭配的，构成人体各方面所需营养来源，使得我们能够保持健康的积累。做资产通过不同投资标的选择以及配置，以及我们做理财做投资的时候，有一个更加健康的投资组合，这就是资产配置出发点。
资产配置主要分为两类，我希望大家记住八个字，第一个“资产配置”，第二个“分批买入”，记住这八个字未来做投资组合就会游刃有余。资产配置主要分散大类资产，有一
个小窍门，用一百减去你的年龄。比如我现在50岁，100减去50，结果我能够配50%资产配在权益类的，也就是股票基金里面。如果比较年轻20岁，风险承受能力和他能够所承受的时间跨度，使他能够配置更多的风险资产，100减去20等于80，可以配置80%的权益类资产。市场牛熊在不断的变化，我们对仓位把握，对权益类资产权重把握也需要根据市场而变化。
资产配置应包括固定收益类和权益类两方面
作股票为基金投资来讲，我们做基金主要分为两类基金，第一类属于固定收益类基金。另外一类叫做权益类基金。所谓权益类就是投资一个公司，股票证券就是权益类资产，就是偏股型基金和股票指数型基金，这是我们在投资标的的上面一个分类。另外一个分类对于投资市场分类，除了投资标的以外，现在可以投资很多市场。一个是国内的A股市场，还有海外投资基金。
从投资标的上来讲，第一类所谓固定收益类基金，我们更多研究债券基金。为什么要选择债券基金，他将构成你不可或缺的配置权重。债券型基金相对股票型基金风险更低，收益更加稳定，同时是固定收益主要品种之一。债券型基金相比平时定期存款，以及国债具有风险收益更高，资金自由度会更加大。另一方面，如果说投资一个固定收益类产品买债券就可以了，但是现在情况90%以上债券托管和交易在银行间市场，银行间市场不允许有个人投资者参与的，所以没有这样的条件去投资这些相对优质债券，只能到交易市场投资。可以通过购买债券基金来满足投资者能够投资银行间债券资产的要求。
任何一个盈利都有三点，债券基金同样跑不出来。债券基金怎么样构成一个固定收益类型资产呢？既然是固定收益类型资产，就需要它在各种不同经济环境下面，各种不同市场环境下面能够有盈利点。债券基金从投资标的上来讲，主要分为两类，一类叫做债券类标的，固定收益类标的。另外一类就是权益类标准。固定收益类标的就是利率债和信用债，权益类标的就是可转债、打新股。经济好时投资权益属性的标的，因企业盈利上升股票上涨。经济不好时投资债券属性的标的，因为经济不好往往伴随着债市好。企业盈利点上升单纯投资于债券就不行，必须买入可转债和打新股。
07年经济过热，08年上半年通货膨胀继续走高，下半年发生金融危机，股票大幅下跌，盈利大幅缩水。这样的过程里面债券基金买入债券一方面获得债券漂洗收入，另一方面可以拿到长期利率债。09年全球处于复苏过程中，由于经济进入复苏期，企业盈利点开始回升，政策比较宽松，股市会
有更好的表现，债券基金盈利点在打新股和可转债务是带有权益和齐全在里面的，可转债和打新股可以给债券基金达到一定收益。当经济过热期，现在处于经济过热期，从2010年下半年开始宏观经济进入一个局部的过热阶段，在这样一个过热阶段里面重点投资产品就是可转债和浮息债，浮息债可能比市场高五十个基点收益率。由于现在处于过热期，国家对于货币政策控制处于收紧态势就会加息，前期买的债券到了后期不值钱。债券基金在不同经济环境里面都有盈利点，使得我们从05年开始一直到2010年，过去五年时间里面，每一年债券基金都平均获得一个正回报，唯一一个每年获得正回报公募基金品种，这样的回报正好可以超越CPI，也可以超越我们通货膨胀，同时也超越了咱们的一年期无风险定存利率。作为固定收益类资产构成，自己本身可以帮助我们战胜CPI，自己帮助我们进行财富保值增值。固定收益类产品在资产配置里面将是非常重要一环。
现在适不适合做债券基金，因为现在在加息，如果你在一个加息情况里面，今天买了债券明天可能不值钱，会出现折价。现在适不适买入债券，通过对最近经济增速，包括对国家货币政策分析以后，经过几次加息，包括债券市场我们看出什么呢？在最近六月份这次加息未来的，包括社会上主流媒体，财经评论家，未来加息空间已经非常有限了。同时前期加息提存使得我们国家经济增速过热现象已经得到缓解，近几年逐渐放缓。6月份加息的时候，其实债券市场对加息的反映已经没有像之前加息时候那么敏感，整个债市对前期加息有一个透支，有一个预期了已经透支了可能一到两次加息水平。这样一个过程里面，我们觉得现在投资债券其实是一个不错时点。作为固定收益类一环，如果现在没有配，未来一定要配进去，现在是一个非常好时点。
第二类权益类资产配置，2011权益类资产配置基本速度是什么？概括六个字，“经济底和政策顶”，经济底气，就是经济增速开始放缓，09年下半年开始推行经济结构转型，从过去以投资、出口为拉动经济增长模式变为以内需拉动的经济增长模式，这样一个转型现在为止并没有成功，还在转型过程里面，所以必然会引起阵痛。整个2011年就是一个结构性股票市场里面，我们要做的对于基金风格的甄别，然后选出合适的股票型基金来做投资，对于广发基金旗下这么多偏股型，第一个是广发聚富是一个混合型基金，相对比较保守。广发稳健行业集中度比较高，主要集中大盘蓝筹股，广发策略优选，去年时候拿到金牛基金奖，去年时候做非常好。原因是买
了非常多消费股，未来整个经济拉动以消费内需为拉动的经济周期里面，可能广发优选投资策略更加适合这样一个时间。还有一个就是广发内需，由陈仕德来做的，也是做消费类的，周期类的比较多。股票型基金前面讲的这几个都属于混合型基金下面这些都是属于偏股型，第一个是广发聚丰，由于有三百亿规模，使得基金经理只能做对于蓝筹股核心配置相关的。广发核心一长段时间里面对于市场把握比较强，作为价值投资者来讲买入它将会比较合适。接下来就是广发聚瑞，更加偏向于未来经济发展成长主线，更加偏向于小盘股，更加适合年轻人作为选择。接下来就是广发小盘，风格比较激进，广发中证500，今年还发行广发中小板300指数，新兴产业占比比较高，超过50%，然后最近发行的广发全球农业指数，是国内唯一一只能够投资于农产品市场的，农业市场的一只基金。这个基金主要投资于国际上24家跟农业相关的上下游产业。接下来广发亚太，这就是广发基金权益类基金总略。
不同权利类资产如何配置？ 切勿进入定投误区
当前市场一般比较适合怎么做呢？首先把权益类资产再分为两类，三十岁到四十岁时间段来做案例的话，一般来讲可能它的固定收益类资产配置30%到40%区间，权益类配置70%区间。70%权益类资产细分一下，一方面由核心权益类资产构成，什么叫核心权益类资产，作为一个核心的投资标的，它能够在过去包括在未来有一个相对比较稳定，同时能够相对更好的发展空间。这是核心权益类资产，需要我们买入并持有进行价值投资这一类资产作为核心。另外一方面叫做风格权益类资产，由于市场存在波动性，市场波动性必然市场里面有一些投资标的和市场波动性相关联，同时获得更加超额回报，波动性会高于市场，这样一类资产可以作为灵活操作的投资标的，这就是我们风格权益类资产，主要由指数型和偏股型基金构成。广发旗下我推荐三款基金，首先是广发内需，在过去半年，或者过去一年时间里面做得非常好，去年4月份到现在给投资者盈利大概在25%左右，一年多时间下来，主要把握未来中国的一个经济发展方向，内需拉动的经济发展方向。它可以作为核心权益类资产占比最大的一块，可以占到20%，总共40%权重，剩下20%里面其中10%做广发核心配置，另外10%可以投资于广发全球农业指数，因为这样一个投资标的主要是为了能够在通货膨胀环境里面，在国际农产品，在未来是个长期向上走势的环境里面获得相对来说更加稳定的成长预期。
风格权益类资产怎么配置？我们给一个建议占到30%。比如现在有钱一
百万，拿出30万做风格权益类资产，由于需要跟市场相关联，在市场波动里面，根据市场走势来配置，需要对三十万现金作为管理的工具，这个工具可以运用货币基金来作为代替。类似于现金管理工具一样，可以获得一个跟现金差不多流动性情况下，比我们活性存款更高，这是货币基金。比如广发聚瑞，或者小盘指数基金，他们构成我们风格权益类指数。风格权益类资产配置，关键在于分批转换，非常关键。因为我们前面讲了，择时非常难的。刚才那个图表，包括前期的经验告诉我们择时很难，怎么配置我风格权益类资产，分批投资。比如现在判断2800点是市场估值相对较低位置，认为现在可以进行投资了。这样一个过程里面，把钱分成几份，或者十几份分批进行投资，当市场上涨下跌我都在不停的分批投资，可以把握一个相对来说更加平均的摊薄平均成本。比如现在2800点，未来跌到2600，又涨回2800，这样的做法可以使得我的成本保持在2600到2800之间，没有抄到真正底部，但是也没有买在半山腰，做到不在底部，也不会在顶部投资。这使得我们摊薄了选时的，或者摊低了选时风险。
对于固定收益类资产配置建议，分为两类，一类需要有一定流动性，就好象定期存款一样。拿不出来的话，就会对资金利用效率造成影响。固定收益类资产配置分为两类，其中一类流动性较好广发强债，可以做到总资产大概10%左右，它的收益率跟整个债券市场收益率比较相符。另外一只能够买入并持有的产品，配置广发聚利债券基金，它是封闭三年，这三年时间里面由于是封闭式，可以满仓持有债券，同时可以做回购杠杆，这样的情况可以充分获得债券票息收入，这两类基金构成总资产占比约30%固定收益类资产配置。
第二个环节，分散购买时间，最简单的一个方式就是基金定投，我相信在座各位已经听说过基金定投了，也知道分散购买时间。怎么样投资权益类资产，刚才讲了70%，分为核心，分为风格权益类资产，70%这个东西只是我们需要达到一个目标的结果。但是我们通过什么样构成去买它，比如在07年时候如果做到这样一个结果，70%资产配置，一次性买入，可能现在这个配置组合都是亏的。通过一种策略，一种方式相对来说比较合适的过程让它达到这样一个结果，我们推荐的方法通过分散购买时间来做到。分散购买时间一个最典型的案例，就是基金定投，基金定投，它的主要优点在于机率有效投资方法战胜我们人性弱点。人性是有追涨习惯是有贪婪与恐惧，高点敢买，低点不敢买。如果有一种投资方式不仅在高点会买，同时在低点也能买的
话，相对来说我人性的弱点被摊低了，这就是基金定投。在固定的时间，比如每个月1号以固定的金额投到指定的开放式基金里面。通过分散我们购买时间，使我们在波动市场里面把你的平均成本进行摊薄。降低风险情况下，如果在未来市场出现反弹的话，定投可以为我们获得正收益。我们之前有很多客户，从07年6千点开始进行基金定投有一部分人坚持下来，有一部分没有坚持下来，坚持下来从六千一直定投到1600点，然后坚持到3000点左右，到现在为止这一部分定投客户是能够少赚一点的。如果在六千点一次性投资的话，到现在可能还是亏损的，这就是定投给我们好处。能够在市场下跌的时候，把我们成本摊低。当市场出现反弹因为我们成本摊低更容易回本，更容易赚钱，分批投资，分散投资风险。
定投第二个优点来自于它的复利效应，如果时间很长投资期间里面，通过基金定投可以获得相对来说资本市场比较平均的回报。如果每一年投资一万元，每个月投资八百元钱，能够达到什么样的效果，这张表上，假设如果这个平均市场收益率是在10%左右，这个10%在过去中国资本市场20年时间差不多达到的，是超越这个时间的。就取10%来看，只需要投资26年你的资产就能够达到106万。这就是复利效应，每年都有一个相对来说更加稳健的回报，当然这是一个假设。定投可以帮我们更加容易拿到这样一个收益，当然前提是在一个比较好的假设情况下面。当然过去几年里面定投确实达到这个。
定投在过去广发基金从05年到现在一共六年定投推广时间里面，客户做定投也会经常陷入几个误区。第一个误区，对于定投的尝试，比如现在做一份定投，如果说现在指数在四千点，我做一份定投以后，比如这个指数在这段时间里面都在一个震荡的环境，而且它是在一个震荡下跌环境里面，做了几个月之后发现做定投并没有赚钱，反而在亏钱，我们很多客户都会选择停止定投，因为在这几个月里面定投并没有给我赚钱，未来的话可能也会赚钱。这就是定投第一个误区，定投一定是个风险低的东西吗？如果时间不够长，时间够短的话，他的风险照样摆在这儿。如果选择比较高的时间开始定投的话，在短期内取得正收益的概率也是相对来说是有限的。
我们做了一个统计，从02年到2010年8年时间里面，我们随机选取里面任何一个投资年度作为样本进行这样一个采样。采样完的结果，我发现一个概率，如果你定投的期限只有一年的话，定投给你获得正回报概率大概50%，如果说时间放得越长，比如到了五年的时间里面，定投能够给你获得回报率接近99%，
时间越长，那么定投给我们获得正回报的概率也特别大。如果说你坚持时间不够长的话，获得正回报概率比较低一点。
做定投第二个误区，当股市进行持续的回调或盘整时，有些客户选择停止定投。现在市场不停调整，今天买进去明天就亏钱了，我干脆先不要做定投，先停掉，等到市场企稳，反转或者反弹再进行定投，这是很多投资者做定投的时候经常犯的错误。以最具体的例子，在07年的时候，当时广发基金已经有上百万定投客户，这上百万定投客户，有一部分人在六千点左右，因为对于资本市场这种盈利性的预期，因为对于超额收益一种预期，因为希望获得正回报，利用定投形式参与这个市场，他们做的是对的，相对比一次性买入至少投资方法是对的。我们广发基金有很多定投客户三千点选择停止定投，如果从六千开始定投，到三千点停止定投，平均成本在哪？平均成本在三千到六千点之间。当市场跌到最低部的时候，你通过同样金额买到最多份额的时候，而这些便宜的廉价筹码将会大幅拉低整体投资成本，这个成本一旦被拉利，但市场一旦出现反转的时候定投可以为您赚钱。07年10月1号开始定投广发聚丰，一直到今年4月30号，从6000点开始定投，到今年3000点左右，定投聚丰可以或者12.64%回报。如果从07年10月1号开始，到08年10月31号这段时间里面，我定投了一段时间，然后08年10月31日停止定投，我绝望了，把定投停止了，等反弹回来做投资。到了09年8月1号，反弹趋势确定，或者整个资本市场再次获得大家认可，是在市场从回3000点，冲向3400点环境里面，大家再次认可基金，再次认可资本市场。再继续开始定投，到今年4月30号，定投回报率也只有4%，这就告诉我们？如果在这样一个时间段里面停止了定投，就错过了在这样一个相对来说市场底部区域搜集廉价筹码的机会。而错失了搜集廉价筹码机会，就会错失相对来说获得比较好收益机会。定投第二个误区，当股市回调的时候应该坚持定投，相反应该加倍，如果加倍搜集的廉价筹码将会更多。
我们很多投资做定投的时候，经常往往考虑到怎么样投资进去，但是没有考虑到什么时候赎回。打个比喻，种树和摘果是两个不相冲突的过程。什么时候需要赎回定投进去这些资金呢？有两种时间需要我们赎回。有些客户假设05年开始做定投客户，一直定投到07年，如果没在07年赎回，再回来到现在可能收益率也不高。如果想获得超额回报，一定要对这个市场进行一定把握的。我们做定投目的是为了什么？通过每个月小幅资本的积累，通过资本市场成长，使我们在未来需要用钱的时
候，需要用这笔定投钱来完成某一个人生阶段需求的时候，把它取出来。定投赎回第一个时机，之前在十年前为自己做定投，十年之后可能买一辆车，或者买一个房子，现在半年之后要买车买房子，这时候要关注市场，要开始关注定投收益率了。第二个情况，当你发现周围的人都已经进入疯狂投资阶段，当你发现周围实体经济宏观经济已经进入过热阶段，当资本市场进入相对来说风险较高阶段，你需要做关注了。当风险较高的时候，当经济非常过热之后，一定会有暴风雨过来，这是很正常的。正常的经济周期就是这样的，在经济过热的情况下面，我们需要对这个市场进行把握，然后寻找一个相对来说比较合适的赎回时机，赎回来干嘛？是不是不继续定投呢？也不是。我可以把这笔资金赎回来之后完成自己人生阶段一个梦想，继续把我工资的一部分来做定投，来为我下一个人生梦想做这么一个积累。所以定投是相当于一个种树和摘果过程，什么时候需要摘果需要吃这个果子，或者暴风雨即将来的时候，但是同时种树不要停止，同时要选择相对合适时机进行赎回。
对于定投产品选择也非常关键。对于广发基金旗下这么多只股票型基金，应该挑选哪几只作为定投标的，为什么定投一定是投资股票型基金，不是做债券和货币。定投主要通过资本市场，也就是股票市场的波动，使得我们在波动环境下面，它通过机率性投资，克服人性弱点，使我们在相对市场低位时候买到足够多廉价筹码，当市场反转环境里面能够获得正收益，能够获得超额回报，这是定投主要盈利点之一。如果说的投资标的不存在波动的话，那么定投的效果，或者定投的意义就没有的。一定要挑选一个有波动的投资标的，而且波动性相对较大投资标的才适合做定投，广发基金旗下这么多股票型基金，权益类基金做一个筛选，总结出三只基金比较适合做定投。第一个是广发中证500，覆盖沪深两市小盘指基，波动大，累计收益高，中证500定投收益率很高，波动大，而且成长潜力大。第二个标的广发中小板300，这是今年新发出来，投资方向也是中小盘，相对来说对于新兴产业的占比更加高，它的产业集中度更高，更加适合成长型投资，更加适合做长期的投资，同时它也是一个波动性较大的产品。第三个，相对来说投资较稳健，而且定投期限不够长客户，推荐进行广发稳健投资，在过去几年时间经常在混合型基金排名里面拿到第一名，说明它在过去几年时间里面，投资风格，包括投资的成绩都是非常不错的。如果你要投资一个混合型基金的话，我们推荐广发稳健，或者广发内
需，都是非常不错的选择。
广发基金一直提出一个口号，要让三类人拥有通过定投拥有幸福。为什么这样讲呢？每个人都会有一个相同的人生阶段。从出生到念书，小学、中学、大学，到大学毕业开始工作，工作之后开始结婚。在这样一个人生的成长阶段里面，我们会面临几个问题，一方面当我们的进入社会之后，我们自己成长了，长大了，但是我们父母却老了。对于父母来讲，我们有这样一个义务，也有责任，让他们在未来获得幸福，这是一个。
另一方面当毕业之后，开始进入工作之后很快面临购房置业压力，这样压力使得我们提前做准备。
第三个当你结婚之后未来小孩出生以后，在小孩成长阶段里面，当他再一次重复这样的成长阶段里面，我们会面临给他提供优质教育的压力，也是这样一种责任所在。
我们一直认为人的一生需要三份定投，面对购房或者结婚压力的时候，当我面临子女教育的时候，当我们面临未来父母安详晚年，对于财产需要的时候，都可以利用定投来解决这些问题。一方面是我们需要面对这些压力，中国这个社会社保体制不够完善，一定是需要面对这些压力的时候，当面对这些压力的时候，需要一个不错理财工具帮你达到人生阶段。另一方面中国是一个传统社会，在这样一个传统社会里面，我们都是很爱我们家人的，也是很乐意为家人承担一份责任，为了你自己，为了你爱人，为了你小孩为了父母给他做一份定投，当他未来面临这样一个人生阶段的时候，需要用这笔钱的时候，发现你已经提前为他做了一份准备，为他提前播下爱的种子。所以人的一生需要三份定投。
广发三宝可使整个投资更健康更便捷
刚才讲了资产配置，讲了分散大类资产，同时需要达到这样一个过程，通过定投达到这样一个过程。也就是用工具来帮助实现我们策略。
今天第三个部分对于广发基金开发的广发三宝介绍，这个广发三宝是我们从去年已经开发出来了，到今年投入运用三个工具，这三个工具可以帮你实现前瞻性的投资。
首先第一个广发三宝，第一宝叫做钱袋子，是一个放钱的地方，也就是放我们现金的地方，它是一个现金管理的工具。它有什么功能呢？它可以通过和银行卡对接之后，来进行充值和取现功能，可以把银行卡现金活期存款放在钱袋子里面，在这样一个环境里面，钱袋子相当于广发基金的货币基金，广发货币。在过去几年时间里面，我们看到它的收益率相对来说都是比活期存款高不少，一般来讲都是三到五倍，当然它的收益率主要跟银行间同业拆借利率挂钩
，这个东西有波动性。钱袋子作为货币基金这样一个职能的时候，会具有比较好的现金管理的功能。它的好处在于第一个安全性高，由于和银行卡进行一对一绑定对接，可以成为一个闭环式操作，安全性非常大。同时相对于咱们银行活期存款来讲，它的流动性不差的，相对活期稍微差一点点但是也不错。另外它没有手续费，所以构成非常好的现金管理的工具，有了这样一个工具可以使得我们未来做资产配置的时候多了这么一个很好的工具。
它的第二个好处，钱袋子可以实现广发基金旗下任何一个基金转换功能，当你想要申购，或者想购买广发基金旗下基金的时候，可以通过钱袋子里面资金转换到广发任何一款基金。有什么好处呢？如果通过钱袋子来进行转入股票型基金，首先第一个好处，费率优惠。相当于网上银行购买基金，现在都会有一个申购手续费打折情况，最高打到四折，通过钱袋子进行转换。如果第一次从广发货币基金转换到广发中证500基金里面，中间本来应该收入1.2手续费，打完折有可能0.6，假设一万块收取六百块手续费，如果未来从广发中证赎回回来，再次回到钱袋子池子里面，这时候需要支付一笔赎回费大概0.5比如五百块钱。当你第二次进行转换的时候，我们不再手续申购费。当市场再一次有机会，再转回中证500的时候，就不用收取手续费了。广发三宝钱袋子好处总结起来，在保住流动性情况下，能够相对活期存款来讲，获得更加良好的收益，这是他第一个好处。第二个好处，在市场机会来临的时候，能够抓住机会和广发基金旗下任何一只股票型基金转换。第三个在你转换过程里面，可以享受多更多的费率优惠，这是钱袋子的工具。
接下来广发三宝里面还有一个叫赢定投，我们知道定投它的好处在于什么呢？在于克服人性弱点，在于通过分散投资，使得高位时候买得少，低位买得更多廉价筹码，这样摊低我们廉价成本。如果这样一种投资方式是一种非常健康的，那么在未来另外一种投资方式，假设可以帮助做到在低位的时候买得更多，高位时候买得更少的话，那么它的效果将更加好，定投效果将会放大。广发基金开发出赢定投这样一个工具，可以帮助我们自动的实现低点投得更多，高点投得更少，更加克服人性弱点，让投资快乐又轻松。操作原理，你可以在我们赢定投之中，开一个赢定投帐户，在赢定投过程里面可以设置几个参数，其中一个参数跟踪指数标的，另外一个参数一根均线，以中证500标的为例子，假设现在开始跟踪中证500，比如定投广发聚富，现在位置处于250日均线上方的话，每一期定
投款项进去相对买得少一点，本来设定八百元一个月，现在离中证500的250日均线太远太高，赢定投自动帮你降低扣款金额，这样帮你回避掉一个相对来说更高的风险。如果说现在的指数点位比中证500，250日均线低很多，它会让你投得更多。比如离中证500的250日均线离得非常远，而且它下面离得非常远，代表这个市场相对来说比较低估了，有非常大反弹机会，这种情况赢定投自动帮你加大投资权重，可能原来设定800元，赢定投可以帮你扣1200元。
我们去挑选基金过程里面是非常困难的，要一次性挑一个好基金，有多难，这里一张表跟大家看一下。分别是08、09、2010年三个投资年度排名前十的股票型基金。这三张表里面，排名前十股票型基金很少一个基金这三年内都进入前十。每一年投资的风格在变市场风格在变，基金收益性，它的盈利能力也在发生变化。所以很难在这样一个资本市场里面找到常胜将军。但是如果利用赢定投可以获得一个相对来说比较稳定的，而且相对来说比较乐观，比较好的回报。这个回报，最简单的方法，在2010年的时候，我列出排名第一，分别是股票型基金，还有指数型基金，以及混合的偏股型基金，以及混合的股债平衡型基金的第一名。这四个基金相信整个资本市场里面能够幸运在2010年持有他们的并不多，这是小概率事件，如果2010年利用赢定投投资广发旗下相同风格基金。首先第一个是股票型基金，最好股票基金37.7%，通过赢定投定投下来广发聚瑞做到最高20%，也是很好的收益。指数型基金华夏中小板一年下来，可以获得20%收益。如果年初开始定投广发中证500通过赢定投可以获得13%收益，很容易达到一个很大概率的事件。如果在2010年投资华夏大盘，一年下来这个基金可以给我们获得24%回报，这个属于混合型基金里面偏股型。广发基金偏股型基金如果做赢定投，我们发现广发旗下广发策略优选一年赢定投收益率可以达到21.3%这样的收益率已经很接近华夏大盘的收益率了，而且它是一个能够投资，而且也是很方便，很简单能够投资的方向。接下来最后一个就是咱们股债平衡型基金，2010年如果用赢定投广发稳健增长，可以获得13%的收益。
用赢定投形式来定投基金，收益率高于普通定投概率能够达到99%，高于普通定投的超额收益平均均值接近7%。如果说两年时间，02年到2010年八年时间里面，任何两个两度做定投的话，你会发现赢定投是百分之百超过普通定投的收益率，如果连续做五年的话，赢定投的收益率比普通定投收益率超额收益率部分达到最高，接近30%，所以时间越长，赢定投它能够发挥的效果越好
，发挥效果原因就在这张图里面。如果市场高位时候，普通定投在市场任何一个点位，他都扣一千块钱，如果说你采取赢定投的话，比如在这个高点，我设定均线在这个位置，可能赢定投定投金额就会非常低，可能只有几百块钱。当市场出现波动，当市场点位跌得很低时候，需要加大筹码，普通定投还是定投一千元，但是赢定投可以帮你翻倍进行投资。这样一个过程里面，时间越长我们累计低价筹码时间越长，同时获得低价筹码越多，未来收益越高。这是赢定投参数设置情况，我们推荐的指数类型是中证500，挑选均线一般推荐250日均线，级差我们推荐300级差。
赢定投能够让你的定投更加智慧，更加的放大我们定投的优点，低位多买，高位少买这样的优点。使得你在未来的投资理财里面，这种定投更加轻松更加智慧。当然这里有一个前提，你的现金流所选的级差最高级需要足够。比如每个月工资盈余假设一千元，我可以投资一千元，如果挑选的级差是30%的话，可能当市场很低的时候，赢定投需要扣1300元，或者1500元的时候就没有这么多钱扣。所以一定要挑选所选级差最高级足够的档位。
广发三宝第三宝就是约定交易。我们在过去做投资理财经常遇到一些问题。当我们的指数在2000点的时候希望它多买一点，当涨到3500点时候希望少买一点，或者当市场波动的时候，比如现在想买基金，但是会设几个点，比如到了2000点，就要摸底，三千点需要赎回。如果没有时间打理可以直接设定这样一个参数，当市场指数触动到这个参数，他可以给你做约定交易。如果时间比较紧张，如果你用钱袋子作为一个现金的管理工具的时候，如果到了某一天，比如每个月20号，需要拿这个现金做信用卡还款，需要从钱袋子把现金支取出来，可以做约定交易，可以在15号进行转换，对于很忙的年轻人一个福音。同时可以帮我们做金字塔投资，比如判断今年市场整体处于比较大的区间震荡的行情，当市场在3000点的时候，我们想去买入20%，当市场到2800时候买30%，当低于2600点，把其他全买进去，这样使得我们成本可以充分的摊低。当指数起来很大的时候，就会卖掉一些，当市场涨到3500点，我们觉得市场风险最大的时候我们全部卖掉，可以做到金字塔投资。广发三宝三个工具可以使得整个投资更加健康，也同时更加的便捷。
广发三宝主要建立在网上直销基金架构上，网上直销基金有哪些好处？第一个就是优惠，刚才已经讲了，咱们用钱袋子做交易的时候，会有申购费和转换费未来的优惠。包括第二次，第三次时候免去差额部分。网上交易也是同样的
情况，申购费会更加优惠，同时也很安全，而且还便捷。在电脑上面动对手指可以做投资，这是一点。
还有一个它的便捷性还在一点就是业务处理速度快，我们在银行买基金的时候，经常遇到一个问题，赎回基金，可能这个股票型基金隔一个礼拜才能到帐，对于资金利用效率相对来说会降低。如果采取网上交易，包括钱袋子这种情况做基金申购赎回的话，你会发现资金赎回到帐时间会更加快。以货币基金为例，银行那么需要T+3，网上银行只需要T+1。股票型银行可能T+4，到网上银行可能只需要T+3。我们广发基金经过几年构建之后，网站上已经有很多的栏目可以帮助大家实现理财目标，帮助大家做更好的投资。
讲师与听众现场互动：投资拒绝随波逐流
总结一下，我们今天讲的这些内容。首先第一个资产配置，包括我们讲的幸福悖论和资产配置，让我们讲到一点，不要去做随波逐流，不要跟着别人疯狂我也跟着疯狂，别人贪婪我也跟着贪婪，别人不敢买，我要看到里面机会。拒绝随波逐流建立专业的，具有前瞻性投资观念，再利用咱们广发三宝让自己更加轻松的成为资本市场的少数，也希望今天这样一个交流，能够在未来你们的在座各位投资生活中，能够帮你们更加的方便的、更加轻松的去达到自己的理财目标，使得自己的生活更加幸福。谢谢。
主持人：非常精彩，感谢张旭老师用自己独特的视野帮我们分析投资基金不幸福根源在哪里？以及通过什么样方式提升幸福感。接下来进行第二部分进行互动，有什么问题可以提。
提问：我现在拿的优选，刚才老师推荐内需和稳健，有没有必要换这个基金？或者收益能高一些？
张旭：您的优选在你的资产配置比重是多少？因为现在基金有很多可以选择的，现在市场上接近八百只基金，不可能只有广发基金一家基金，而且基金之间同质化风格很多。资产配置分为核心权益类和所谓风格权益类要注意一点，刚才举的例子是广发基金的例子，资产配置需要做到一点，你要去了解你的资产配置基金它的风格，如果说现在持有三只基金，ABC，如果了解一下风格都是一样的话，可能资产配置就是不健康的，需要更换一下。如果三个风格不一样，符合核心权益类、风格权益类还有相对比重就不用换掉。比如广发稳健，我们做得更多大盘蓝筹类，再精选个股，其他三只五只都是属于做大盘蓝筹类的，或者是做精选个股大盘相对风格比较稳健基金，我觉得就要换掉其中一两只。
提问：相对稳健和内需。
张旭：稳健和内需情况不一样，回去看资产配置里面，
假设一共有五只基金，五只基金里面，如果其中有四只都是跟广发稳健差不多风格的，肯定就要换掉其中一只，另外换道不同风格里面的。广发内需，投资标的现有基金里面有和广发内需差不多的基金，不用换掉他，如果没有的话，考虑换掉。这是整个资产配置的分析。
提问：我想问一下我已经有赢定投了，我设置广发聚瑞，双周号，就是周五的时候，但是设置指数是沪深300，您这儿参考都是举例中证500，这个指数设定上有什么选择？
主持人：我们为什么推荐设中证500，根据过往两年之内我们观察，我们旗下基金跟中证500波动相关性比较大，没有说沪深300也不可以，其实是根据个人判断。只是从专业公司投资理念角度出发，我们分析了过往两年每个投资指数可能收益会相关一点。
张旭：从投资角度，以聚瑞为例，喜欢做成长性股票，而且风格激进，更多持有小盘股，如果要赢定投这样一只股票，或者这样一类股票性基金，最好建议500指数，中证500指数小盘股指数，自身特点成长潜力大，波动性大，说白了更加代表了未来的新兴的市场。如果投资于新兴市场基金自然而然应该挑选这样的指数。如果回过头来做沪深300赢定投，可能直接就是沪深300或者广发大盘，广发稳健也可以做沪深300，跟沪深300关联度更高，是这个原因。
提问：咱们赢定投里面的设置有一个定投周期，这个设置的话，是不是跟均线的类型应该配合起来进行设置，这样的话效果会更好一些。比如设置的定投周期一个月投两次，或者四次，那这个指数的均线类型是不是应该短一点的均线类型？如果每个月一次，长一点的均线类型好一些？从各个基金波动来说，不管长时间段，还是短时间段，肯定是围绕这样一个价位来进行波动。
张旭：您的意思就是咱们赢定投设定的周期相对来说挑选的均线有没有关系？比如一个月扣四次，是不是要挑选一个相对来说更短的均线？我也能够回答，赢定投均线的设置跟你定投的，每一期扣款周期规律有相关度，但是相关度最大的不在这儿，最大的在于你对于定投的时间。如果赢定投时间越长，建议你用越长的这种均线。如果赢定投时间很短的话，比如定投一年，相对来说建议你做短一点的均线，越短指数围绕这个波动越频繁，赢定投起到的效果也会越大。
提问：定投时间长短肯定根据资金流动有关系的，我的假定能不能在一个时间段，比如五年或者三年时间段做投资。
主持人：每周每月投资跟均线相关度不高，相关是在你投资这一份协议的长短也就是年限。比如我要想投资一年定投，建
议选择180日均线就可以，如果投资三到五年推荐250日均线，五年以上推荐500日均线，可能500日均线对于投资期限更长，相关度会高一些。
提问：定投刚才介绍三只基金，以前广发聚丰一度来讲也是非常不错的，而且现在基金有70%以上都是亏损的，你介绍这三只定投基金是不是也要随着时间的变化要改变？再有一个，这些年来，一直比较风靡或者吹得比较厉害就是华夏大盘，大家对我们毫无意义，因为是封闭的。封闭宣传得它再好也没有意义，我们根本摸都摸不着边。定投这个是不是适时的在一定的时机这三个盘子，以后可不可以变成五个盘子，或者三个盘子当中有的不行了，通过短信或者什么形式能够告诉我们。
张旭：这里推荐三个基金，刚才老师问的问题，我们经常会遇到。这三个基金分别是中证500，中小板500指数，广发稳健，从三个基金构成里面，前两个都是指数型基金，能够保持常胜将军的基金不多，比如广发聚丰过去几年表现得非常好，但是07年之后它表现又不好了，说白了基金投资者的投资能力或者是跟相应的投资时点，或者一些客观因素会扰动这个基金的业绩。当这种扰动出现的时候，当你的基金业绩出现变化的时候，我们作为长期的定投，就会带来风险。是不是这个意思？我理解就是这个意思。
所以看一下推荐三个基金情况，首先第一个广发中证500和第二个广发中小板500，都属于指数型基金，指数型基金最大的好处就在于它是被动的跟踪指数的，帮你绕过基金投资人本身、基金公司管理水平上的变化，就无所谓了。谁来管都是一样的，谁来管都是跟着这个指数，王亚伟管中证500也是这个样子，甚至让一个小孩来管也是这个样子，是被动跟踪指数。我们挑选它的主要理由是什么呢？首先这两个指数都是小盘股指数，小盘股指数有一个特点，风险相对来说短期内风险较大，因为波动大。短期性波动越大对于定投来讲越能够发挥定投的好处，高位少投低位多投。同时这两只作为中小盘指数来讲，也代表着中国未来经济发展方向，盘子越小从规模效应来讲成长潜力越大。比如一个小公司从十亿规模成长到一百个亿比较容易，但是一百个亿再翻十倍成为一千亿比较难，这是规模效应。这两点告诉我们，这两个基金属于波动较大指数型差别，同时带有很好的成长性潜力，所以成为定投首选放在这里，做五年，做十年都是这样。中证500和中小板500，有一个参加和退出机制，当样本股符合条件自动进入这个池子，不符合条件自动从这个池子出去。这样的过程里面不停有的新鲜血液进来，有较大的长不动公司出
去，就会保持中证500和中小板300成长性，成长性能够在长时间进行保值，而且波动性一直放在那里，所以它是作为我们定投首选标的，这两只基金都是。
第三个广发稳健，它是一个混合型基金，混合型基金相对来说做的是风格比较偏稳健，从名字可以看出来，而且更多拿的大盘蓝筹类的，更多分享中国经济增长和资本市场平均收益率，这样的环境里面，我们已经最大限度的回避了基金管理人自身管理能力的一种变化。这个可以放心的，如果实在不放心，可以用沪深300代替广发稳健，就是纯指数型投资，它可以帮你回避掉。
提问：怎样在大类资产配置的情况下，配好基金定投的产品。有时候基金定投它投资投资就让整个配置乱了。您刚才讲了风格类似采用定投方式？
张旭：风格类可以用手动的，这个市场每跌50点买一次，或者用定投都可以。因为我们定投使得我们存量资金配置发生变化，如果定投两三年之后，本来拿了四十万核心权益类，但是定投完之后却发现核心权益类定投越来越多，会有这种情况。这种情况是可能发生的，所以说我们在做定投的时候，一般都会推荐一方面在定投之初就把你的风格权益类资产和核心权益类资产做好规划，定投和普通资产配置还不一样。定投主要是一个现金流管理工具，是帮助我们从每个月公司，收入里面获得一部分钱进行投资。就像企业里面看到两张表，一个资产负债表，一个现金流量表一样的道理。现金流量表会不停注入到资产配置表里面，定投现金管理工具不停往资产配置里面不停注入资金进去，这就是一个过程，这种过程定投还有一个问题在于赎回时间把握。定投和资产配置是需要区别对待的。
提问：赢定投是市场上涨的时候他就减少，下跌的时候它就增加。按照我投资计划，我每个月投两千块钱在定投上，当它市场下跌的时候可能扣多三千或者四千块钱，这样的话就突破了我的投资两千块钱的限度，这个怎么控制，还是一开始不要定。假如说投两千，理财计划放在这个里面，它下跌投三千块钱时候我怎么办？
张旭：这就是我刚才讲的赢定投注意事项，你要设置这个级差的时候，需要根据你自身的限度来设定。
主持人：一般来讲因为市场走势是不确定的，假设你市场进来是两千，可能扣掉两千，最高两千2.8倍，假设级差这是极端情况。有几个因素可以控制，一个投资者可以稍微参考一下每个月投资金额，跟证券走势大概相差多少。还有一个可参考范围，假设明天扣款，会在今天下午七点钟左右给你发短信，告诉你赢定投扣你多少钱，这样的话