2016年环保行业分析报告（完美详细版）
目录
一、环保板块经营业绩回顾
二、“十二五”完成情况与“十三五”政策展望
1、“十二五”完成情况：空气质量改善严重滞后目标，VOC 或成下阶段重点
（1）空气质量目标严重滞后，VOCs 大有可为
（2）污泥海水淡进度滞后，垃圾处置、生物质仍有空间
2、“十三五”新目标：生态文明建设、土壤修复、注重经济手段调节
（1）生态文明建设年内政策频出，写入“十三五”政策目标
（2）“土十条”将出土壤修复板块受关注
（3）重视经济手段调控，提升环保需求
三、关注环境监测与检测：多重政策受益，轻资产与大数据值创造价值
1、受益于VOCs、排污权交易与环境税等政策
2、轻资产模式有益于最大限度受益于行业高增速
3、天然数据入口带来价值
4、重点上市公司：理工监测、华测检测
（1）理工监测
（2）华测检测
四、“土十条”将出，关注土壤修复市场
1、土壤污染形势严峻，“土十条”即将出台
2、盈利模式依赖政府，有待积极探索、政策落地（1）重金属修复目前主要以试点形式展开
（2）修复项目经济效益主要在于土地流转价值
3、国际对照：美国土壤修复市场发展状况
五、关注经济手段调节之碳排放主题投资机会
1、我国具缩减碳排、提高非化石能源占比政策协定约束
2、碳排放主要国际协议基本失效
（1）基于配额的交易
（2）基于项目的交易
3、展望巴黎气候大会:有望形成下一个具有法律约束力的协议
4、国际对照：欧盟碳排放体系（EU ETS）现状
5、从试点情况看，我国碳排放交易市场初具规模
6、未来全面推进碳排交易影响行业梳理
（1）纳入温室气体核算行业或增加相关成本
（2）可再生能源等行业因可出售
（3）关注碳排放平台运维、中间商
六、关注在手订单丰富，处于成长期企业
1、华西能源
2、富春环保
公用事业环保板块2015 年整体走势居于中游。在细分板块中，环境监测、节能、固废与土壤修复板块涨幅居前，而前三季度，收入增速较快的为环境监测、大气、固废与土壤修复板块，增速分别为31.3%、27.6% 以及12.8%。环保行业收入增长主要受益于行业高速增长，以及大量并购活动。另外，环保行业整体毛利率、净利率与经营性现金流均有提升。“十二五”任务空气质量严重未达标，污泥、海水淡化、生物质领域仍有空间。我们认为，“十二五”目标严重滞后领域将有望成为“十三五”重点，我国雾霾问题严重，“十二五”规划目标为地级以上城市空气质量达二级标准以上比例≥80%，而环保部部长陈吉宁表示，达标比例目前不足20%，空气质量改善严重不达标，预计将成为“十三五”重点，我们认为VOC、生物质领域有望受益。细分领域板块污泥处置与海水淡化由于经济效益不明显进度滞后“十二五”目标。另外，部分领域即使在“十二五”目标达成后，未来仍具提升空间，这些领域包括垃圾处理、生物质等。另外，农村环保市场也存在大量空白。“十三五”新关注点，包括生态文明建设、土壤修复、经济手段调节。生态文明建设首次写入“十三五”目标，今年来，国家以《生态文明体制改革总体方案》为基础，配合多项生态文明政策，未来有望从末端治理转换为源头预防、过程控制，同时广义环保或“美丽中国” 理念有望再受关注，“土十条”预计将于明年推出，此外，国家通过排污权交易、环境税、碳排放交易多项经济手段调节来改善环境有望落实。
环境监测、检测行业。“十三五”VOC 将成为重点防治领域，将为环境监测增加新指标，同时近零排政策带来设备更新，以及水质监测广阔