预测中国开放式基金的业绩：基于隐性行为和回溯检验的方法
刘 文* 邵唯雄** 王小卒*
摘 要：本文应用Mamaysky，Spiegel and Zhang（2007）和Kacperczyk, Sialm and Zheng (2008)基于隐性行为和回溯检验的方法，研究中国开放式非指数型股票基金业绩的可预测性。以收益率缺口，即基金报告期净值收益率和相应假设的基金持股组合收益率两者的差值，作为基金隐性行为的衡量指标，我们发现基金经理的隐性行为在短期和中长期内均具有一定持续性，即收益率缺口高的基金组合能保持较高的收益率缺口；反之亦然。收益率缺口对净值收益率具有预测能力，投资于历史收益率缺口高的基金能获得较好的净值收益率回报。回溯检验能显著提高基于基金收益率缺口所挑选出的最好基金分组的净值收益率。我们还发现基于收益率缺口分组的基金组合的回报差异与系统性风险beta有关，与超额回报alpha无关。
关键词： 基金隐性行为 收益率缺口 业绩持续性 回溯检验
一、引 言
基金业绩的持续性是一个长期以来受到学术界和投资者关注的问题。（见Bollen等（2005），Carhart（1997），Elton（1996），Hendricks（1993）。）随着开放式基金对中国投资者的重要性逐年提高（见表一），国内在这方面有越来越多的研究。（见胡畏等（2006），沈维涛（2001），肖奎喜等（2005），庄云志等（2004）。）国内以往的基金业绩预测研究通常以基金的原始净值收益率序列或者经风险调整收益率序列作为预测基金未来的业绩表现的依据，即所谓的动量策略，但该策略有效必须建立在基金业绩具有显著的可持续效应这一重要前提，即前期业绩好的基金在下期仍较好，而前期业绩差的基金在下期仍然较差。 但大部分研究发现我国开放式基金总体不存在明显的业绩持续性。开放式基金在短期内甚至有显著的业绩反转现象产生,说明很难根据基金过去的收益来判断其未来的业绩。因此，投资者不应采用依据基金绝对净值收益率序列或者经风险调整收益率序列的动量策略。
表一: 截至2008年3月我国基金市场概况
基金类型数量(支)占比(%)份额(亿份)占比(%)资产净值(亿元)占比(%)
股票型基金17845.913348.07758.520048.32561.2封闭式348.8727.748 3.21911.235 5.8
开放式14437.112620.32955.418137.0955.4
*复旦大学管理学院财务金融系。通讯作者王小卒，上海市国顺路670号, 邮编200433, wangxz@https://www.doczj.com/doc/de17272101.html,, **德意志银行。
混合型基金10727.67488.67432.810498.2532.1封闭式10.3300.156.6750.2
开放式10627.37458.67432.710441.57531.9
债券型基金4712.1761.607 3.3950.067 2.9封闭式000000
开放式4712.1761.607 3.3950.067 2.9
货币型基金5113.11110.459 4.91110.457 3.4
保本型基金5 1.391.8550.4142.1880.4
合计38810022800.67210032749.287100
数据来源：Wind资讯
事实上，尽管监管机构对基金管理公司都有相关严格的定期信息批露要求，但这些市场披露的信息无论从频率或是涵盖面上都相当有限，投资公众无法从市场公开消息中观察到基金运作中的所有行为，如买卖证券的具体时点、交易成本等。这种“无法观察的”基金行为被称为基金的隐性行为(Unobserved Actions)。基金的隐性行为既可能为投资者带来有利的隐性收益，也可能给投资者带来不必要的隐性成本。 前者如基金经理具备良好的择时能力，其在公布期之间的隐性操作能为基金带来额外收益；后者如不必要的过多交易带来的过量交易成本、投资人和基金管理公司之间的代理成本以及其他给投资人带来负收益的外部效应。因此，基金的隐性行为对于基金的业绩表现必然存在潜在的影响。对基金的隐性行为的研究可能为研究基金的业绩的持续性另辟蹊径。
Grinblatt and Titman（1989）使用基金季度公布的持股组合的收益率来衡量基金的表现，并首次提出用持股组合的收益率和基金实际收益率的差额来估计基金的平均隐性交易成本。 他们对1975-1984年间所有存在过的共同基金的季度数据进行研究，发现从平均费后收益来看，各类基金都没有超额收益；可是某些基金，特别是成长型基金和小净值的基金的费前收益率表现出较显著的超额收益，表现出这些基金经理较为强的择时交易能力。Chen等（2000）和Wermers（2005）都发现基金经理的股票交易及交易成本会影响基金业绩。
Kacperczyk等 (2008)通过对美国1984-2003年这20年间2500多支股票型基金的实证考察，发现美国股票型基金的隐性行为对于基金业绩有影响。作者采用基金报告期净值收益率（net reported investor returns）和相应基金持股组合收益率(buy and hold portfolio return)两者的差值--收益率缺口（return gap）作为基金隐性行为的衡量指标。通过实证发现：总体收益率缺口不是很显著，即基金的创造价值的隐性行为，如其优异的择时能力能够弥补隐性成本。还发现对于业绩表现最差和业绩表现最佳的基金，其收益率缺口无论在短期和中长期都有较显著的持续型，并发现可以利用这一持续性来有效的预测基金未来的收益率，从而帮助投资者挑选能获得持续超额收益的股票基金。为了改进分组策略的效果以及检验基金筛选策略的业绩持续性，他们采用了 Mamaysky, Spiegel & Zhang (2007)提出的回溯检验技术。 Mamaysky等（2007）指出以往基金业绩的研究忽略了统计模型自身的问题，由于噪音数据导致较为严重的估计误差，致使统计模型依据某个交易策略选出的最优和最差收益表现的分组未必有效。回溯检验的思想是在选用某个基金样本作为当前预测之前，该基金样本必须是先前的成功预测，
否则就从当前策略组合中“过滤”剔除。
虽然国内有关基金业绩的研究很多，无论是关于业绩的度量、业绩的持续性还是业绩的归属问题，都有数量不少的文献。但对基金隐性行为与基金业绩的关系的研究还没有。我们试图将Mamaysky等（2007）和Kacperczyk等 (2008)基于隐性行为和回溯检验的方法应用于中国开放式股票基金。具体而言，我们试图通过实证分析和检验，讨论如下问题。
1）我国开放式股票基金市场整体的隐性行为整体是显示正效应还是负效应？
2）这种隐性行为是否具有持续性？
3）如果有，是否能通过对基金隐性行为的观察测量来预测基金的未来业绩？
4）如果隐性行为对业绩有预测能力，那么具体的投资策略是什么？这种投资策略是否比传统的动量策略更优？
通过研究中国开放式股票基金用收益率缺口指标衡量基金隐性行为，与以往的发现不同，我们发现基金业绩有可预测性。基金经理的隐性行为在短期和中长期内均具有一定持续性。收益率缺口高的基金组合能保持较高的收益率缺口；反之亦然。换言之，我们发现收益率缺口对净值收益率具有较强的预测能力，投资于历史收益率缺口高的基金分组能获得较好的净值收益率回报。同时，回溯检验能有效增加挑选出的最好基金分组的净值收益率，提高分组策略效果。通过使用风险调整的收益指标分析，我们还发现净值收益率的差异主要来自于系统风险Beta的贡献，而非超额回报Alpha。各评价指标均显示，基于收益率缺口的分组策略比传统的动量策略更有效。
本文研究的框架与结构如下：第二部分介绍实证研究的设计，包括样本数据的选择、指标的计算、以及模型、基准和相关统计方法的选取与说明； 第三部分对实证研究的结果进行详细分析与讨论；第四部分给出结论。
二、实证研究设计
1、样本数据
本文从Wind资讯的数据库选取了2007年底前成立的所有118支开放式非指数型股票基金2002年4月～2008年2月间基金3440个月度净值数据和季度投资组合数据作为考察数据。（具体基金列表参见附录）。
这样选择主要基于如下原因： 首先，基于可用的数据库Wind，其最早的集成基金投资组合数据自2002年第一季度，因此所有可以计算的投资组合月数据从2002年4月开始；其次，选择2007年底前成立原因在于使其至少有一期季度组合数据；再次，选择非指数型基金是因为被动型投资的指数基金相对操作被动，隐性行为较少，隐性行为的研究价值不及主动型基金。此外，这118支基金中有16
支是从原来的封闭式基金转化而来，封转开前的历史数据采取原先相应封闭式基金的数据。
2、基金收益率指标的设计与说明
为了量度基金隐性行为，我们采用基金收益率缺口作为基金隐性行为的衡量指标。这里，我们定义当期基金收益率缺口为基金当前报告期的基金净值收益率和最新披露的基金持股组合费后收益率之差。 其中，
(1)基金净值收益率：我们采用不考虑风险因素的累计净值增长率，即
%1001
1?+---NAV D
NAV NAV R NAV ＝
其中NAV 是本月末的单位净值，NAV -1是上月末的单位净值，D 是这个月累计分红。
(2)投资组合费后收益率：
考虑到我国基金仅每季度公布持股数据，而且只在年报和半年报中才披露相对全面地公布持股明细，而且一、三季度报告通常只是公布前十大权重股的情况。所以我们有如下假设和处理：
a) 假设基金每季公告后，在其随后的三个月内投资组合保持不变，如有变化，可以按我们的定义归结为基金的隐性行为，因为这些行为公众投资者无法观察；
b) 假设基金平均投资股票和固定收益类产品的比例为8：2；
c) 使用前十大权重股组合的加权平均收益率替代整个股票组合的加权平均收益率；
d) 使用中信标普国债指数同期收益率作为固定收益产品组合当月收益率； e) 开放式股票基金费率基本统一，统计假定每年管理费率1.5％，托管费率0.25％。
在此基础上，我们得到投资组合费后月收益率为：
0.25%)/12(1.5%%20%8010
1
+-?+?∑=中标国债＝r r w R i i i P
其中i w 和i r 分别为前第i 大股票的权重和月收益率，中标国债r 是中信标普国债指数收益率。股票的收益率使用Wind 资讯的后复权数据计算。
(3) 收益率缺口
基金收益率缺口是我们对于基金隐性行为进行衡量的指标，其计算是用基金的净值收益率减去基金投资组合费后收益率，即
P NAV Gap R R R -=
收益率缺口反映的是基金实际净值收益率与其公布的投资数据对应的费后收益率的差距，这便是基金的隐性行为造成的差距，这些隐性行为既有能为基金带来收益的，如基金经理优秀的择时能力；也有是造成损失的，如不必要的交易成本、代理成本等隐性成本。所以基金收益率缺口是一个整体度量基金隐性行为的指标。如果基金收益率缺口是正值，表明基金经理们的隐性行为的收益大于成本，隐性行为创造价值；如果基金收益率缺口是负值，表明基金经理们的隐性行为的收益小于成本，隐性行为带来损失。
3、风险调整收益模型的选取
出于对风险的不同定义，常见的经风险调整的指标又可以分为两类：一类基于总风险，如Sharpe 比率（Sharpe(1966）)；另一类则基于系统风险，如Treynor 比率（Treynor(1965）)和Jensen’s Alpha（Jensen(1968）)。这里我们采用标准的Jensen 模型来计算基金经风险调整的超额收益率。
（1） Jensen Alpha
具体计算公式为：
)(f m p f p p R R R R ---=βα
其中
p
R 是基金的绝对收益率，f R 是无风险收益率，m R 是市场基准收益率，p
β
是收益率序列的Beta 值。
Jensen Alpha 代表了某一投资组合的实际收益率与其期望收益率之间的差额。Jensen Alpha 表示基金的投资组合收益率与相同系统风险水平下市场投资组合收益率的差异,为考虑风险后的超额回报。当Alpha 值为正时，表示基金的业绩优于市场期望业绩，基金能战胜市场；Alpha 值为负时，表示基金的业绩劣于市场期望业绩，基金不能战胜市场。
（2）Sharpe 比率
Sharpe 比率以资本市场线(CML)作为评估基础，基于总风险。计算公式为：
p
f
p R R Sp σ-=
其中
p
R 是基金的绝对收益率，f
R 是无风险收益率，
p
σ是收益率的标准差。
p
σ衡量的是基金的总风险，所以Sharpe 比率是每单位总风险的超额收益。
（3）Treynor 比率
Treynor 比率以证券市场线(SML)作为评估基础,基于系统风险。计算公式为：
p
f
p R R Tp β-=
其中
p
R 是基金绝对收益率，f R 是无风险收益率，p β
是收益率序列的Beta 值。
p
β衡量基金的系统风险，所以Treynor 比率是每单位系统风险的超额收益。
Treynor 比率和Sharpe 比率两者都是反映基金风险调整后收益的最常用指标。但两者又有一定区别，Treynor 比率只考虑系统风险，而Sharpe 比率同时考虑了系统风险和非系统风险，即总风险。因此，Sharpe 比率还能够反映基金经理分散和降低非系统风险的能力。如果基金能够完全分散非系统风险，则Sharpe 比率和Treynor 比率的评估结果将是一致的。
对于上述模型中的相关参数，我们作如下选取：
I．无风险收益率：
沿用传统，选用月化的一年期银行定期存款利率为基准利率。
II．市场基准收益率：
由于市场基准收益率对基金业绩的评价结论具有较大影响（张文璋，陈向民，2002），为了保证结论的稳健性，我们采用三种不同的收益率准备作为市场基准。 （a）基金样本平均收益率
计算样本中的118支开放式股票基金的平均月度净值收益率作为市场基准，这里假设这些基金总体的风险分散能力比较强，已经和市场基准接近。我们将其作为基本分析时使用。以下（b）、（c）两种不同的基准在稳健性检验时使用。
(b)中证股票型基金指数
中证股票型基金指数样本包括了市场上所有股票型基金，是比较权威的股票型基金指数。
(c)复合型指数
考虑到开放式股票型基金的投资组合中虽以股票投资为主，但也有一定量的固定收益类投资，所以我们根据其复合投资的特点构建一个复合型指数。复合型指数定义为：复合型指数＝中信标普300指数*80％+中信标普国债指数*20％。
4、持续性检验
为了方便持续性检验，我们预先基于收益率指标对考察基金样本其进行分组，其具体方法如下：根据历史数据（历史区间根据具体定义）计算各基金该收益率指标均值，然后按升序进行排序，随后等分为6组，即组1是由历史平均收益率最小的六分之一基金组成，组6是由历史平均收益率最大的六分之一基金组成。
在持续性检验中，我们使用Spearman 相关系数检验。分成六组后，我们计算观察期内的各组净资产收益率均值，然后估计其与分组序号的Spearman 秩相关系数。若求得的相关系数显示高度正相关，则说明收益率具有持续性；反之，则说明收益率反转性。
5、 回溯检验
Mamaysky, Spiegel, and Zhang (2007)指出了传统的研究基金业绩的持续性所采用的分组方法的问题，即分组所依据的历史参数有些有很大的误差和不确定性，建议加入回溯检验来提高分组的有效性。回溯检验的实质是对基金多一层过滤措施，只有通过过滤的基金才有资格进入下一步的分组程序,不能满足筛选标准的基金不在当期投资的考虑范围之内。具体细节在第三部分的实证结果分析中进一步分析。
三、实证结果与分析
1、样本描述性统计
表二中我们列出基金样本整体描述性统计，其中基金净值和份额的数据截至2007年底。
表二: 基金样本描述性统计
总和 均值 标准差
数量（支） 118 - -
资产净值（元） 1,524,239,426,371.5612,917,283,274.349,620,454,805.44份额（份） 1,018,941,335,767.008,635,096,065.82 7,974,894,679.16管理费率（％） - 1.50 0.033
托管费率（％） - 0.25 0.0054
数据来源：Wind资讯
由表二可以看出：
a)样本规模较大：样本的净值总额到达1.5万亿元，而同期所有基金的净值
总额为3.3万亿，总有开放式基金的总额为3.1万亿，因此，样本占到了市场总体的一半左右的规模。
b)基金大小差异明显：由均值和标准差数据可以看出样本中各基金的个体规
模差异较明显，说明市场资金在各开放式股票基金中的配置不均匀。
c)费率高度统一：由均值和标准差数据可以看出我国各基金的管理费率和托
管费率高度一致，基本都是1.5％和0.25％。
2、收益率指标相关性分析
为了观察基金收益率缺口同基金净值收益率以及投资组合收益率三者的彼此关系，表三列出了基金样本收益率指标相关系数的均值和标准差：
表三：收益率指标相关系数
均值 标准差
R
NAV 和R
P
88.42％ 11.54％
R
NAV 和R
Gap
-0.48％ 41.92％
R
P 和R
Gap
-40.32％ 40.37％
样本中各基金的净值收益率和投资组合费后收益率的相关系数都接近1，且差别不大。所以总体而言，我国开放式股票基金的实际日常操作策略和其公告披露的投资策略是一致的；换言之，基金公布的投资组合是具有代表性和信息价值的。而收益缺口在整个样本中和净值收益率及投资组合费后收益率的相关性均为负，但不具备统计上的显著性。这显示单个基金的收益缺口可能有较大的估计误差，用单个基金的收益缺口来预测基金收益的持续性不大可能有统计上的显著性，因而应当考虑分组的方法。
3、隐性行为总体分析
我们构造两种基金投资组合：一是平均加权的基金投资组合，即假设在样本中每个基金上投入等量资金；二是价值加权的基金投资组合，即假设在样本中每个基金上购入相同份额。通过这两种组合，我们来检验我国开放式股票基金隐性行为的总体表现。
表一：基金隐性行为总体分析
净值收益率 投资组合费后收益率 收益率缺口
平均加权组合 2.15％***
（0.0066）2.36％***
(0.0078)
-0.21％
（0.0023）
价值加权组合 2.10％***
（0.0065）2.36％***
（0.0078）
-0.26％
（0.0024）
***1%显著性，**5%显著性，*10%显著性 括号外数据为均值，括号内数据为标准误差
表四数据表明：
a)净值收益率和投资组合费后收益率均显著大于零。
b)收益率缺口不显著区别于零，即净值收益率与投资组合费后收益率的均值
无显著差异。换言之，就整个行业而言，基金隐性行为的净表现不显著，表明基金经理隐性行为的收益和成本总体基本相抵。
4、隐性行为的持续性检验
以下我们根据调整基金分组的频率划分，分别考查基金收益率缺口的短期和中长期持续性。动态组合表示每月调整分组；静态组合表示非每月调整分组，这里调整的周期分别为3个月，6个月和12个月。
我们分别检验历史收益率缺口计算区间为6个月，12个月，18个月和24个月的动态组合的收益率缺口持续性，结果参见表五。
a)各情形下，Spearman相关性检验均表明动态组合的收益率缺口具有良好持
续性，即收益率缺口高的基金组合在短期内能保持较高的收益率缺口。换言之，基金经理的隐性行为的表现具有短期持续性。与前面的单个基金的结果相比，分组提高了收益率缺口的信号与噪音之比。
b)此外，组6与组1，组4-6与组1-3的差异也非常显著，进一步支持了收
益率缺口持续性的存在。
c)从各分组具体情况来分析，最高阶分组（组6）的收益率缺口均值虽略大
于零，但不显著区别零，表明该类基金隐性行为的收益可以弥补成本，甚至可能带来部分附加收益；较高阶分组（组5和组4）的收益率缺口均值
虽略小于零，但不显著区别零，表明该类基金隐性行为的收益可以基本弥补成本，虽有可能带来少量损失；较低阶分组（组1至组3）的收益率缺
口均值基本显著小于零，表明该类基金隐性行为的收益不足以弥补隐性成本，隐性行为带来损失。
表二：基金隐性行为短期持续性分析
收益率缺口
6m 12m 18m 24m
组1
-0.72%** -0.59%**-0.82%**-0.68%*
(0.0031) (0.0029) (0.0037)(0.0035)
组2
-0.25% -0.53%* -0.68%*-0.78%*
(0.0031) (0.0031) (0.0037)(0.0039)
组3
-0.45% -0.60%* -0.72%*-0.78%*
(0.0028) (0.0032) (0.0039)(0.0041)
组4
-0.19% -0.18% -0.56% -0.27%
(0.0028) (0.0030) (0.0034)(0.0034)
组5
-0.11% -0.01% -0.17% -0.14%
(0.0026) (0.0029) (0.0034)(0.0029)
组6
0.13% 0.12% 0.00% 0.21%
(0.0023) (0.0025) (0.0027)(0.0029)
组6减组1
0.85%*** 0.71%**0.83%**0.90%***
(0.0031) (0.0030) (0.0033)(0.0031)
组4至6
1.25%** 1.65%*** 1.50%**
2.04%***
减组1至3 (0.0052) (0.0061) (0.0068)(0.0072)
Spearman
0.943*** 0.829** 0.943***0.771*
相关性检验 (0.005) (0.042) (0.005) (0.072)
***1%显著性，**5%显著性，*10%显著性
括号外数据为均值，括号内为标准误差；Spearman相关性检验的括号内数据是P值
分别检验历史收益率缺口计算区间和调整周期均为3个月，6个月，12个月的静态组合的收益率缺口持续性，结果参见表六。
a)各情形下，Spearman相关性检验均表明静态组合的收益率缺口具有良好持
续性，即收益率缺口高的基金组合在短期内能保持较高的收益率缺口。换言之，基金经理的隐性行为的表现在较长时间段内也具有持续性。
b)此外，在3个月和6个月的情形下，组6与组1，组4-6与组1-3的差异
也非常显著，进一步支持了收益率缺口具有中期（3-6个月）持续性。但
是，在12个月的情形下，组6与组1，组4-6与组1-3的差异在统计上不再显著，说明在较长时期（12个月），隐性行为的持续性有所减弱，收益
率缺口高的基金与收益率缺口低的基金有一定程度的相互转化。
c)从各分组具体情况来分析，除了组1在3个月和6个月，组3在6个月的
情形下收益率缺口均值显著小于零，其余各均值均不显著区别零，这与先前基金隐性行为总体分析的结果一致，即总体而言，基金的隐性行为的净表现不显著区别于零，表明基金经理隐性行为的收益和成本相抵。
d)对比静态组合的收益率缺口和动态组合的收益率缺口分析可知，动态调整
分组形成的收益率缺口序列的区分程度高于静态调整分组形成的收益率
缺口序列。这点符合常识，因为相对高频率的动态调整更能抓住基金表现的新近信息，提高分组的效率。
表三：基金隐性行为中长期持续性分析
收益率缺口
3m 6m 12m
组1
-0.64%** -0.74%* -0.72%
(0.0027) (0.0034) (0.0041)
组2
-0.51% -0.30% -0.58%
(0.0030) (0.0028) (0.0043)
组3
-0.32% -0.70%**-0.60%
(0.0029) (0.0029) (0.0046)
组4
-0.14% -0.01% -0.59%
(0.0024) (0.0024) (0.0033)
组5
-0.18% -0.23% -0.44%
(0.0026) (0.0023) (0.0027)
组6
0.17% 0.07% -0.36%
(0.0027) (0.0021) (0.0026)
组6减组1
0.81%** 0.81%**0.37%
(0.0030) (0.0034) (0.0039)
组4至6
1.33%** 1.57%**0.51%
减组1至3 (0.0052) (0.0068) (0.0082)
Spearman
0.943*** 0.886** 0.829**
相关性检验 (0.005) (0.019) (0.042)
***1%显著性，**5%显著性，*10%显著性
括号外数据为均值，括号内为标准误差；Spearman相关性检验的括号内数据是P值
5、隐性行为对业绩的预测能力检验
（1）基于收益率缺口的投资策略
投资策略分别使用历史收益率缺口计算区间为6个月，12个月，18个月和24个月。考虑到基金定期公告会有一定滞后性，在分组月与历史收益率计算区间之间留3个月的间隔期。举例来说，这里的12个月代表的含义是当月的基金分组是基于往前推15个月到往前推4个月这12个月各基金的平均历史收益率缺口，当中的3个月是给基金公告的缓冲时间段。这与Kacperczyk 等 (2008)的做法相同。实证检验结果参见表七：
a) 各情形下，Spearman 相关性检验均有很强的正相关性，表明历史收益率缺口和未来的基金净值收益率具有正相关性，也就是说收益率缺口对净值收益率存在预测性。
b) 各情形下，组6与组1的净值收益率差异均显著，表明根据历史收益率缺口进行分组得到的最好分组和最差分组在净值收益率上的差异在统计上显著。
c) 多数情况下（除历史收益率缺口计算区间为12个月）
，组4-6与组1-3的净值收益率差异均显著，表明根据历史收益率缺口进行分组得到的较好的一半基金与较差的一半基金净值收益率的差异在统计上显著。
d) 综上所述，基于历史收益率缺口的分组策略能够有效的挑选出未来净值收益率表现好的基金组合。
表四：基于收益率缺口的投资策略
***1%显著性，**5%显著性，*10%显著性
括号外数据为均值，括号内为标准误差；Spearman 相关性检验的括号内数据是P 值
净值收益率
6m 12m 18m 24m
2.02%*** 2.24%*** 2.40%*** 2.81%*** 组1 (0.0064) (0.0068) (0.0076)(0.0083) 2.50%*** 2.55%*** 2.58%***
3.11%*** 组2 (0.0068) (0.0073) (0.0078)(0.0084) 2.37%*** 2.66%*** 2.78%*** 2.94%*** 组3 (0.0068) (0.0076) (0.0085)(0.0090) 2.56%*** 2.56%*** 2.84%*** 3.25%*** 组4 (0.0073) (0.0078) (0.0084)(0.0092) 2.74%*** 2.67%*** 2.74%*** 3.30%*** 组5 (0.0074) (0.0081) (0.0088)(0.0093) 2.97%*** 3.08%*** 3.30%*** 3.70%*** 组6 (0.0078) (0.0086) (0.0093)(0.0100) 0.94%*** 0.84%***
0.90%***
0.89%*** 组6减组1 (0.0027) (0.0030) (0.0029)(0.0033) 1.37%** 0.85% 1.12%* 1.39%* 组4至6 减组1至3 (0.0052) (0.0056) (0.0063)(0.0074)
0.943*** 0.943***
0.829** 0.943***
Spearman 相关性检验
(0.005) (0.005) (0.042) (0.005)
（2）基于收益率缺口的投资策略的回溯检验
Mamaysky等（2007）发现以往研究中的分组指标有较大的估计误差，建议用回溯检验提高分组的有效性。所谓回溯检验就是用分组前的数据对基金隐性行为的稳定性进行检验，去除那些收益率缺口估计误差较大的基金。譬如，如果投资者面对两个基金，两者收益率缺口在去年都属于最高的，但今年头3个月前者平均收益高于市场收益率，后者低于。如果现在是四月，按照我们以前的分组方法，两个基金都会分在第6组。但给定今年头3个月的表现，投资者有理由认为后者去年的收益率缺口有较大的估计误差，而前者的隐性行为比后者更为稳定。
具体说来，我们首先计算基金在分组前15个月到4个月的收益率缺口均值，然后按其从低到高分为1-6组。这与我们前面的做法相同。不同的是，我们再计算分组前3个月中基金超额收益率均值，这里超额收益率定义为净值收益率与市场收益之差。如果该基金收益率缺口均值和超额收益率的符号相同，则保留；符号不同则剔除。回溯检验是确保被选入分组的基金的收益率缺口在过去已表现出一定的预测性。
实证检验结果参见表八：
a)在定性方面，结果和未经回溯检验的分组策略类似，即基于历史收益率缺
口的分组策略能够有效的挑选出未来净值收益率表现好的基金组合。
b)使用回溯检验后组6的净值收益率各情形下均有不同程度的增加，表明回
溯检验能有效提高最好分组的净值收益率表现，提高分组策略的效果。
表五：经回溯检验的基于收益率缺口的投资策略
净值收益率
6m 12m 18m 24m
组1
2.27%*** 2.30%*** 2.37%*** 2.80%***
(0.0061) (0.0067) (0.0075)(0.0081)
组2
2.42%*** 2.39%*** 2.80%***
3.13%***
(0.0067) (0.0074) (0.0077)(0.0080)
组3
2.41%*** 2.44%*** 2.67%***
3.14%***
(0.0069) (0.0078) (0.0084)(0.0086)
组4
2.61%*** 2.80%*** 2.84%***
3.31%***
(0.0077) (0.0080) (0.0090)(0.0098)
组5
2.77%*** 2.89%*** 2.79%***
3.27%***
(0.0078) (0.0088) (0.0088)(0.0096)
组6
3.06%*** 3.27%*** 3.45%***
4.00%***
(0.0080) (0.0085) (0.0097)(0.0105)
组6减组1
0.79%** 0.97%*** 1.08%*** 1.20%***
(0.0032) (0.0033) (0.0037)(0.0040)
组4至6
1.35%** 1.84%** 1.23% 1.51%*
减组1至3 (0.0064) (0.0075) (0.0080)(0.0087)
Spearman
0.943*** 1.000***0.714 0.943***
相关性检验(0.005) (0.000) (0.111) (0.005)
***1%显著性，**5%显著性，*10%显著性
括号外数据为均值，括号内为标准误差；Spearman相关性检验的括号内数据是P值
（3）风险调整后收益率分析
采用标准的Jensen模型计算各分组的风险调整后收益率指标。
实证检验结果参见表九：
a)各情形下，各组的Alpha均不显著区别于零，且组间差异不显著。表明风
险调整后，从Jensen Alpha指标来看，各分组的基金均不能获得超额收
益。
b)各情形下，各组的Beta和分组序号均显著正相关，且组间差异显著。表
明基于收益率缺口的分组策略可以有效的区分基金的Beta。即历史收益率
缺口高的基金的未来Beta也会相对较高。其可能的解释是：收益率缺口
表明的是基金的隐性行为，这也是基金经理能力的一种体现。收益率缺口
高，即隐性操作能力强的基金经理可能各乐意采用风险高(即Beta高)的
投资策略，所以产生了收益率缺口和Beta正相关的结果。
c)以上关于Alpha和Beta的分析表明风险调整前净值收益率的差异主要来
自于Beta的贡献，而不是Alpha。
表六：基于收益率缺口策略－Jensen Alpha和Beta
Alpha Beta 6m 12m 18m 24m 6m 12m 18m 24m
组1
0.00079-0.00002 -0.00138-0.000740.819***0.827*** 0.851*** 0.853***
(0.0018)(0.0019) (0.0021)(0.0025)(0.030)(0.030) (0.032) (0.036)
组2
-0.00004-0.00111 0.002270.002570.913***0.902*** 0.874*** 0.851***
(0.0016)(0.0024) (0.0019)(0.0021)(0.027)(0.039) (0.029) (0.030)
组3
-0.00062-0.00212 -0.000670.001410.932***0.961*** 0.936*** 0.891***
(0.0019)(0.0023) (0.0028)(0.0029)(0.031)(0.037) (0.042) (0.042)
组4
-0.001430.00036 -0.00165-0.00198 1.050*** 1.009*** 1.034*** 1.054***
(0.0015)(0.0016) (0.0016)(0.0018)(0.025)(0.025) (0.025) (0.027)
组5
-0.00038-0.00135 -0.00162-0.00096 1.073*** 1.111*** 1.013*** 1.010***
(0.0013)(0.0015) (0.0017)(0.0026)(0.022)(0.024) (0.026) (0.038)
组6
0.001850.00347 0.002230.00292 1.100*** 1.071*** 1.116*** 1.120***
(0.0016)(0.0017) (0.0018)(0.0023)(0.026)(0.027) (0.028) (0.033)
组6减组1
-0.000940.00144 0.001520.001480.281***0.244*** 0.264*** 0.268***
(0.0027)(0.0029) (0.0032)(0.0036)(0.026)(0.046) (0.049) (0.053)
组4至6
-0.002090.00367 -0.00333-0.005440.559***0.500*** 0.501*** 0.589***
减组1至3 (0.0055)(0.0070) (0.0075)(0.0077)(0.090)(0.111) (0.114) (0.113)
Spearman
0.886**
0.943***
0.029 0.314 -0.143 0.086 1.000***0.943***
相关性检验(0.957) (0.544) (0.787) (0.872) (0.000) (0.005) (0.005) (0.019) ***1%显著性，**5%显著性，*10%显著性
表格内数据为均值，括号内为标准误差；Spearman相关性检验的括号内数据是P值
作为比较，在表十中我们从Sharpe比率和Treynor比率这两个指标再来评价
一下基于收益率缺口的分组策略的有效性。结果显示，各情形下，各组的Sharpe
比率、Treynor比率与分组序号相关性较低，表明在考虑到总风险或beta风险后，
各组的回报不存在统计上显著的差异。
表七：基于收益率缺口策略－Sharpe比率和Treynor比率
Sharpe比率 Treynor比率
6m 12m 18m 24m 6m 12m 18m 24m 组1 0.429 0.420 0.407 0.480 0.0253 0.0254 0.0254 0.0304 组2 0.418 0.395 0.479 0.547 0.0243 0.0242 0.0296 0.0342 组3 0.405 0.382 0.416 0.515 0.0237 0.0232 0.0263 0.0328 组4 0.399 0.434 0.416 0.475 0.0230 0.0258 0.0255 0.0293 组5 0.418 0.409 0.415 0.482 0.0240 0.0242 0.0255 0.0303 组6 0.452 0.482 0.474 0.545 0.0260 0.0286 0.0290 0.0338
0.116 0.486 0.232 0.086 0.029 0.406 0.232 -0.143 Spearman
相关性检验(0.827) (0.329) (0.658) (0.872) (0.957)(0.425) (0.658) (0.787) ***1%显著性，**5%显著性，*10%显著性；Spearman相关性检验的括号内数据是P值
6、稳健性检验
（1） 基于收益率缺口与基于净值收益率的比较
如果基金的净值收益率本身具有持续性，则根据其历史表现来挑选基金的策
略便是传统的动量策略。在此，我们对比本文提出的基于收益率缺口的分组策略
和传统的基于净值收益率的分组策略的表现。
净值收益率的分组策略我们也使用回溯检验。举例来说，12个月的历史净值
收益率计算区间情形下的回溯检验方法是：计算基金往前推15个月到往前推4个
月这12个月中每个月的超额净值收益率，然后求这12个值的均值M
1
’；再计算基
金当月之前3个月每个月的额净值收益率，然后求这3个值的均值M
2’；如果M
1
’
与M
2
’同符号则保留基金，否则剔除。具体结果如下：
表八：基于净值收益率策略－净值收益率
净值收益率
6m 12m 18m 24m
2.47%*** 2.66%*** 2.58%*** 2.98%***
组1
(0.0065) (0.0070) (0.0076)(0.0080)
2.39%*** 2.41%*** 2.43%***
3.09%***
组2
(0.0067) (0.0072) (0.0082)(0.0084)
2.29%*** 2.40%*** 2.53%***
3.00%***
组3
(0.0066) (0.0072) (0.0080)(0.0087)
2.62%*** 2.74%*** 2.89%***
3.70%***
组4
(0.0070) (0.0081) (0.0091)(0.0098)
2.49%*** 2.74%***
3.14%*** 3.35%***
组5
(0.0075) (0.0082) (0.0089)(0.0098)
2.87%***
3.08%*** 3.25%*** 3.64%***
组6
(0.0081) (0.0088) (0.0096)(0.0103)
0.40% 0.42% 0.67%* 0.66%
组6减组1
(0.0030) (0.0034) (0.0038)(0.0043)
组4至6
0.84% 1.09%* 1.75%** 1.61%*
减组1至3 (0.0054) (0.0064) (0.0077)(0.0089)
Spearman
0.714 0.754* 0.829** 0.771*
相关性检验(0.111) (0.084) (0.042) (0.072)
***1%显著性，**5%显著性，*10%显著性
括号外数据为均值，括号内为标准误差；Spearman相关性检验的括号内数据是P值
表九：基于净值收益率策略－Jensen Alpha和Beta
Alpha Beta 6m 12m 18m 24m 6m 12m 18m 24m 组1
0.001050.00270 0.000680.001520.890***0.861*** 0.851*** 0.838***
(0.0015)(0.0021) (0.0024)(0.0026)(0.025)(0.032) (0.037) (0.039)
组2
-0.00042-0.00102 -0.003160.001400.918***0.907*** 0.936*** 0.876***
(0.0015)(0.0017) (0.0018)(0.0026)(0.024)(0.026) (0.028) (0.038)
组3
-0.00082-0.00089 -0.00166-0.001110.891***0.901*** 0.918*** 0.927***
(0.0017)(0.0016) (0.0019)(0.0019)(0.028)(0.025) (0.029) (0.029)
组4
0.00089-0.00062 -0.001220.001870.959*** 1.021*** 1.037*** 1.055***
(0.0012)(0.0014) (0.0024)(0.0016)(0.020)(0.023) (0.036) (0.023)
组5
-0.001490.00061 0.00165-0.00156 1.003*** 1.022*** 1.023*** 1.053***
(0.0021)(0.0020) (0.0018)(0.0018)(0.035)(0.031) (0.028) (0.027)
组6
-0.000100.00057 0.00062-0.00004 1.101*** 1.110*** 1.101*** 1.099***
(0.0018)(0.0019) (0.0020)(0.0023)(0.029)(0.030) (0.031) (0.033)
组6减组1
-0.00315-0.00417 -0.00215-0.003730.211***0.249*** 0.250*** 0.261***
(0.0029)(0.0030) (0.0035)(0.0040)(0.047)(0.047) (0.053) (0.059)
组4至6
-0.00251-0.00350 -0.00310-0.003710.364***0.485*** 0.457*** 0.566***
减组1至3 (0.0052)(0.0057) (0.0073)(0.0082)(0.084)(0.090) (0.111) (0.121)
Spearman
0.943***
0.886**
-0.371 0.143 0.314 -0.429 0.943***0.943***
相关性检验(0.468) (0.787) (0.544) (0.397) (0.005) (0.005) (0.019) (0.005) ***1%显著性，**5%显著性，*10%显著性
括号外数据为均值，括号内为标准误差；Spearman相关性检验的括号内数据是P值
表十：基于净值收益率策略－Sharpe比率和Treynor比率
Sharpe比率 Treynor比率
6m 12m 18m 24m 6m 12m 18m 24m 组1 0.440 0.471 0.442 0.519 0.0255 0.0285 0.0279 0.0330
组2 0.413 0.406 0.384 0.518 0.0239 0.0243 0.0237 0.0328
组3 0.402 0.409 0.408 0.483 0.0234 0.0244 0.0252 0.0300
组4 0.440 0.419 0.417 0.536 0.0252 0.0248 0.0259 0.0330
组5 0.390 0.414 0.467 0.481 0.0228 0.0248 0.0287 0.0297
组6 0.419 0.435 0.449 0.502 0.0242 0.0259 0.0276 0.0312
Spearman
-0.290 0.086 0.600 -0.429 -0.371 0.116 0.314 -0.522
相关性检验(0.577) (0.872) (0.208) (0.397) (0.468)(0.827) (0.544) (0.288) ***1%显著性，**5%显著性，*10%显著性；Spearman相关性检验的括号内数据是P值
对比基于收益率缺口与基于净值收益率的分组投资策略有如下发现：
a)从净值收益率来看，基于净值收益率分组策略虽然也显示了较好的筛选能
力，但是不及基于收益率缺口的分组策略，尤其是组6的表现各情形下都
有一定差距。
b)从Alpha和Beta来看，基于净值收益率分组与基于收益率缺口总体结果
类似，即各组Alpha均不显著区别于零，且组间差异不显著, 各分组均不
能获得超额收益；Beta和分组序号均显著正相关，且组间差异显著，分组
策略可以有效的区分基金的Beta。但是，基于净值收益率分组对于Beta
的区分能力不如基于收益率缺口分组。
c)从Sharpe比率和Treynor比率来看，基于净值收益率分组不能产生与其
排序相一致的比率表现。即使组6在很多情况下表现也不够有效，所有基
于Sharpe比率和Treynor比率分析，基于净值收益率分组策略无效。
d)综上所述，从各评价指标来看，基于收益率缺口的分组策略都比基于净值
收益率的分组策略更有效。
（2）基于不同市场基准
由于基于市场基准的模型对市场基准的选择的敏感度很高，所以我们选择另
外两个不同的市场基准进行回归来检验原先关于收益率缺口对净值收益率预测能
力结果的稳健性。
a）基于中证股票型基金指数
中证股票型基金指数由中证指数有限公司编制，中证股票型基金指数样本包
括了市场上所有股票型基金，是比较权威的股票型基金指数。截至2008年1月30
日，中证股票型基金指数的样本数量为140支。结果如下：
表十一：基于中证股票型基金指数－Jensen Alpha和Beta
Alpha Beta 6m 12m 18m 24m 6m 12m 18m 24m
组1
0.00183 0.00073 -0.000820.000650.673***0.679*** 0.698*** 0.688***
(0.0026)(0.0027) (0.0028)(0.0032)(0.037)(0.036) (0.036) (0.040)
组2
0.00091 -0.00020 0.002820.003890.758***0.738*** 0.717*** 0.688***
(0.0025)(0.0033) (0.0027)(0.0029)(0.035)(0.044) (0.035) (0.035)
组3
0.00032 -0.00129 0.000450.003100.775***0.791*** 0.752*** 0.712***
(0.0026)(0.0032) (0.0039)(0.0038)(0.037)(0.043) (0.050) (0.047)
组4
-0.000840.00059 -0.00145-0.001030.890***0.851*** 0.863*** 0.871***
(0.0020)(0.0020) (0.0022)(0.0021)(0.028)(0.026) (0.028) (0.026)
组5
0.00005 -0.00134 -0.001810.000150.914***0.945*** 0.857*** 0.829***
(0.0016)(0.0016) (0.0015)(0.0030)(0.023)(0.021) (0.019) (0.037)
组6
0.00219 0.00341** 0.002050.00358*0.942***0.913*** 0.944*** 0.935***
(0.0017)(0.0016) (0.0017)(0.0019)(0.024)(0.022) (0.021) (0.023)
组6减组1
-0.001630.00065 0.000790.000780.268***0.234*** 0.245*** 0.247***
(0.0025)(0.0027) (0.0030)(0.0033)(0.035)(0.037) (0.039) (0.040)
组4至6
-0.003640.00140 -0.00574-0.007100.540***0.502*** 0.496*** 0.547***
减组1至3 (0.0050)(0.0065) (0.0069)(0.0070)(0.070)(0.088) (0.088) (0.086)
-0.086 0.029 -0.200 -0.143 1.000***0.943*** 0.943*** 0.928***
Spearman 相关性检验
(0.872) (0.957) (0.704) (0.787) (0.000) (0.005) (0.005) (0.008)
***1%显著性，**5%显著性，*10%显著性
括号外数据为均值，括号内为标准误差；Spearman 相关性检验的括号内数据是P 值
表十二：基于中证股票型基金指数－Treynor 比率
Treynor 比率
6m 12m 18m 24m
组1
0.0308 0.0309 0.0310 0.0376 组2 0.0293 0.0296 0.0361 0.0424 组3 0.0285 0.0282 0.0328 0.0411 组4 0.0271 0.0305 0.0305 0.0355 组5 0.0281 0.0284 0.0301 0.0369 组6 0.0304 0.0336 0.0343 0.0405 -0.371 0.143 -0.200 -0.314 Spearman 相关性检验
(0.468)
(0.787)
(0.704)
(0.544)
***1%显著性，**5%显著性，*10%显著性；Spearman 相关性检验的括号内数据是P 值
从Alpha 和Beta 来看，采用中证股票型基金指数作为市场基准得到的结果与原结果大致相似，但组6在12个月和24个月的历史区间的情形下其Alpha 显示出正的显著性，说明在该市场基准下组6在采用12个月和24个月的历史计算区间的分组策略中能够带来统计上显著的超额收益。
从Treynor 比率来看，分组策略不能产生与其排序相一致的比率表现。即使组6在很多情况下表现也不是最优的，所有基于Treynor 比率分析，分组策略此时无效。
b）基于复合型基金指数
考虑到开放式股票型基金的投资组合中虽以股票投资为主，但也有一定量的债券投资，所以我们根据其复合投资的特点构建一个复合型指数。复合型指数定义为：复合型基金指数＝中信标普300指数*80％+中信标普国债指数*20％
基于复合型基金指数的结果如下：
1、从Alpha 来看，采用复合型基金指数作为市场基准得到的结果与原结果差别较大，高阶分组的Alpha 显著为正，即使低阶分组的Alpha 也在一些情况下有正的显著性。并且根据Spearman 相关性分析可知各分组的Alpha 差异不明显，即分组策略此时无效。但此时的结果显示通过回溯检验挑选出的基金整体而言能战胜市场，即可以获得风险调整后超额收益。
2、Beta 结果与原结果相似，即分组策略可以有效挑选Beta。
3、从Treynor 比率来看，分组策略不能产生与其排序相一致的比率表现。即使组6在很多情况下表现也不是最优的，所以基于Treynor 比率分析，分组策略此时效果不佳。
表十三：基于复合型基金指数－Jensen Alpha和Beta
Alpha Beta 6m 12m 18m 24m 6m 12m 18m 24m
组1
0.00691** 0.00680** 0.00517 0.00681 0.632***0.632*** 0.656***0.644***
(0.0030) (0.0034) (0.0036) (0.0043) (0.042)(0.046) (0.047)(0.054)
组2
0.00666** 0.00595 0.00850***0.00939***0.710***0.706*** 0.693***0.667***
(0.0031) (0.0036) (0.0030) (0.0034) (0.044)(0.049) (0.040)(0.044)
组3
0.716***0.682***
0.00605* 0.00541 0.00666 0.00904**0.733***0.752***
(0.0031) (0.0037) (0.0043) (0.0044) (0.044)(0.051) (0.056)(0.056)
组4
0.00606* 0.00811** 0.00587* 0.00610* 0.827***0.796*** 0.815***0.839***
(0.0031) (0.0032) (0.0034) (0.0035) (0.045)(0.045) (0.045)(0.044)
组5
0.00699** 0.00672** 0.00530**0.00745 0.857***0.898*** 0.815***0.781***
(0.0028) (0.0029) (0.0028) (0.0044) (0.040)(0.040) (0.037)(0.057)
组6
0.00939*** 0.01124*** 0.01004***0.01144***0.880***0.865*** 0.891***0.893***
(0.0030) (0.0029) (0.0033) (0.0038) (0.042)(0.041) (0.044)(0.048)
组6减组1
0.235***0.249***
0.00049 0.00241 0.00278 0.00247 0.247***0.232***
(0.0025) (0.0026) (0.0030) (0.0031) (0.032)(0.036) (0.039)(0.040)
组4至6
0.456***0.519***
0.00082 0.00587 -0.00121 -0.00242 0.489***0.468***
减组1至3 (0.0052) (0.0065) (0.0069) (0.0071) (0.073)(0.089) (0.091)(0.090)
Spearman
0.986***0.943***
0.486 0.486 0.429 0.314
1.000***0.943***
相关性检验(0.329) (0.329) (0.397) (0.544) (0.000) (0.005) (0.000) (0.005) ***1%显著性，**5%显著性，*10%显著性
表格内括号外数据均值，括号内为标准误差；Spearman相关性检验的括号内数据是P值
表十四：基于复合型基金指数－Treynor比率
Treynor比率
6m 12m 18m 24m
组1 0.0327 0.0332 0.0330 0.0402
组2 0.0312 0.0309 0.0374 0.0437
组3 0.0301 0.0297 0.0344 0.0429
组4 0.0292 0.0327 0.0323 0.0369
组5 0.0300 0.0299 0.0316 0.0392
组6 0.0325 0.0355 0.0364 0.0424
Spearman
-0.371 0.143 -0.200 -0.314
相关性检验(0.468)(0.787)(0.704)(0.544)
***1%显著性，**5%显著性，*10%显著性；Spearman相关性检验的括号内数据是P值
c)基于不同市场基准结果比较
根据以上两个对照市场基准组合的检验，我们总结如下：
1、Alpha受市场基准的选择影响很大，其可能有正的显著性，也可能不具有
正的显著性，要看选择什么样的市场基准。但是三个市场基准都显示的结果是各
组的Alpha差异不显著。所以基于Jensen Alpha来看，本文提出的分组策略失效。
2、Beta的结果比较一致，即各组Beta和分组序号显著正相关，组间差异显
著。基于收益率缺口的分组策略可以有效的区分Beta。
3、Treynor比率，总体而言，分组策略不能产生与其排序相一致的比率表现。所以基于Treynor比率分析，分组策略无效。
4、至于Sharpe比率，因为其不受市场基准选择的影响，其反映的是单位总风险的超额收益。由此前结果可知，基于Sharpe比率，分组策略有一定效果，组6是比较好的投资选择。
四、 结 论
与以往的有关中国基金业绩持续性的研究不同，通过对国内118支开放式非指数型股票基金的研究，我们发现由基金的隐性行为带来的基金业绩有一定的持续性。利用基金收益缺口作为隐性行为的度量，投资者可以选择基金。收益缺口高表明基金经理的隐性行为收益大于成本，通过选取这样的基金，投资者可以获的显著高于市场的回报。但是，这种较高回报是由于这些基金有较高的beta风险，而不是由于风险调整后的超额回报。基于收益缺口选择基金的方法优于传统的历史业绩的动量方法。此外，和Kacperczyk等（2008）的发现类似，我们发现Mamaysky 等（2007）提出的回溯检验能有效地降低估计误差。辅以回溯检验的基金分组能提高业绩最好组的净值收益率表现，提高分组策略的效果。我们希望应用本文的方法应对混合基金、债券基金等其他类型基金进行研究。
由于本文的研究方法要求样本基金有较长期的数据，而中国的基金业历史较短，研究样本的基金数和时间段都不比Kacperczyk等（2008）。这也限制了我们进一步在理论模型上探讨，如更好地度量和控制风险因子，得出一些有统计上更为严谨的结论。我们也希望将来能对隐性行为的影响因素及其贡献度有更深入的研究，如基金规模，投资风格、新资金流入量等均可能是重要的影响因素。但是，这不应降低本文发现的很强的实用价值。
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目的：明确检验方法的验证和确认的管理规程，确保所采用的检验方法科学、合理，符合检验要求并能有效控制药品的内在质量。 范围：仅适用于本公司对物料、产品的理化检验方法的验证和确认；清洁验证方法的验证。 职责：质量管理部QC QA人员、质量管理部负责人对本规程的实施负责。 内容： 1.方法验证及确认工作职责分工 1.1质量控制部QC负责验证或确认方案的起草、验证或确认工作具体实施以及报告的填写。1.2质量控制部负责人或其指定人员负责验证或确认方案、报告的审核，组织验证或确认工作的实施，对验证或确认工作中出现的问题及时纠正。 1.3质量保证部QA负责验证或确认方案、报告的审核，监督确认工作实施，对确认工作中出现的问题提出改进意见并监督落实。确保检验方法验证或确认程序达到符合性要求，程序被遵照执行，并且方法的预定用途被有效的且以文件记录的数据所支持。 1.4质量管理部负责人负责验证或确认方案及报告的审核批准。 2方法验证 2.1定义：方法验证就是根据检验项目的要求，预先设置一定的验证内容和验证标准要求，并通过设计合理的实验来验证所采用的分析方法是否符合检验项目的要求。 2.2目的：方法验证是证明采用的方法适合于相应检测要求。 2.3适用范围：符合下列情形之一的，应当对检验方法进行验证： (1)采用新的检验方法； (2)检验方法需变更的; (3)米用《中华人民共和国药典》及其他法定标准未收载的检验方法； (4)法规规定的其他需要验证的检验方法。
2.3.1在建立药品质量标准时，应对分析方法中的各检验项目进行完整的验证。 2.3.2当药品生产工艺变更时，制剂的组分变更、原分析方法修订时，可根据变更的内 容决定对分析方法进行部分验证还是完全验证。 2.3.3当原料药合成工艺发生变更时，可能引入新的杂质，杂质检查方法和含量测定方法的专属性就需要进行验证，以证明有关物质检查方法能够检测新引入的杂质，且新引入的杂质对主成分的含量测定应无干扰。 2.3.4当质量标准中某一项目分析方法发生部分改变时，如采用高效液相色谱法测定含量时，检测波长发生改变，则需要重新进行检测限、定量限、专属性、准确度、精密度、线性等内容的验证，证明修订后的分析方法的合理可行。 2.3.5当变更达到一定程度时，则需要完整的验证。如分析方法完全改变，则应按新方法进行完整的验证。 2.4方法验证的一般原则 2.4.1通常情况下，检验方法需进行方法验证。对于仅需按照实验室日常测试操作步骤即可测定的检验项目不需进行方法验证，如外观、崩解时限、密度、重量、pH值、灰分、 装量、硫酸盐等。 2.4.2方法验证的内容应根据检验项目的要求，结合所采用分析方法的特点确定。 2.4.3同一检验方法用于不同的检验项目会有不同的验证要求。 2.5方法验证中需要验证的检验项目 2.5.1检验项目是为控制药品质量，保证药品安全有效而设定的测试项目。根据检验项目的设定目的和验证内容的不同，将需验证的检验项目分类如下： (1)鉴别试验； (2)杂质的限度检查；
广东专业技术人员继续教育科目考试《中国人的管理行为分 析》 1【单选】“用直观来看待自然界和人的关系”是（）所关注的。 ? A. 道家 B. 法家 C. 墨家 D. 儒家 ? A B C D ?正确答案：A 2【单选】中国农业社会人的等级的划分根据（）。 ? A. 以上说法都不正确 B. 金钱的多少 C. 官职大小 D. 对土地的拥有情况 ? A B C D ?正确答案：D 3【单选】在漫长的中国社会中，一直以（）为基本单位来从事农业生产劳动。 ? A. 个人 B. 家庭 C. 合作社 D. 农场 ? A B C D ?正确答案：B 4【多选】下列哪些选项能说明中国人的关系行为有依赖关系？（） ? A. 不同场合说不同的话 B. 朋友多了路好走C. 多一个朋友，多一条路 ? D. 农民进城打工，要去有熟人的地方 E. 在家靠父母，出门靠朋友 ? A B C D E ?正确答案：B C D E
5【多选】下面哪些词汇说明在中国跟“天”联系紧密的都是重要的？（） ? A. 天伦之乐 B. 天子 C. 惊天动地 D. 人命关天 ? A B C D ?正确答案：A B C D 6【多选】符合什么样的条件才算是“强关系”？（） ? A. 与人的交往是有感情的 B. 与人的关系是互惠的 C. 与人的互动是频繁的? D. 与人的关系是紧密的 E. 与人之间是有恩情的 ? A B C D E ?正确答案：A B C D 7【判断】西方文明的基本特点是人征服自然。（） ? A. 正确 B. 错误 ?正确错误 ?正确答案：错误 8【判断】非理性的社会职能存在于理性的社会中。（） ? A. 正确 B. 错误 ?正确错误 ?正确答案：错误 9【判断】在古代，“师爷”这个职位不在国家官僚体制的编制里。（）
浅谈文化与消费者购买行为 姓名:江虹红班级：13工管2班学号：201310410232 文化为人类所创造，但一旦形成反过来会对我们的行为产生制约、影响。文化与人类的行为有着千丝万缕的联系，正如有句名言所说，不能无视消费者作出选择时的文化背景而简单理解他们的选择；文化是一面“透镜”,人们正是通过 这块透镜来看待产品。可见，文化是影响消费者购买的重要因素，那么文化对消费者购买行为有怎样的影响，企业可以采取怎样的经营策略呢？下面主要从中国传统文化方面论述。 从消费者行为研究角度，由于研究者主要关心文化对消费者行为的影响，所以我们将文化定义为某个特定社会的大多数成员所习得和共享、用以指导其消费行为的信念、价值观和习俗的总和。 中国文化的核心价值观对消费行为的影响深远。中国文化的核心价值就是中华民族在一定历史时期内形成并被广泛持有的居于主导地位的一些基本的价值观念，其主要有人道主义、先以后利、诚信知报、贵和尚中、求是务实等。中国文化具有强大的生命力和凝聚力，中国人民历来以安土乐天的心态坚持人本主义，推崇尊老崇古，重整体、倡协同。中国文化的核心观念通常体现在面子文化（面子主义）、先义后利（关系文化）、勤俭节约文化等，下面对这些文化对消费者行为的影响进行论述。 面子是中国人社会交往中最细腻的标准，面子文化促使消费者形成攀比消费、炫耀消费、象征消费等消费行为，面子消费涉及人群广泛，天然的大市场；并且不受收入限制，对价格不敏感。正如一般人所说的钱财事小，面子事大。面子消费中的送礼，购买者与使用者分离，重“看”不重“用”，团体送礼关心的是财务合法性（如可报销的发票），而不关注价格。面子消费人群对包装、文化寓意等高度关注，一般在节日时会大肆消费，主要消费方向是与办事目标高度相关，他们普遍认为地位决定档次，因此致使差序关系形成不同的礼品档次。企业根据上面描述的面子消费特征可以制定一系列的营销策略，如开辟送礼市场，以个人化礼品凸显尊贵体面或地位，用礼品包装挣取更多的销售和利润，开拓礼品大市场，广告投放集中在节日。 在中国人社会中，由于历史文化等原因，关系消费、公关消费及公款消费都是消费领域中不可忽略的。关系消费也被称为先义后利的价值取向，对义利关系的处理集中体现了中国伦理道德的价值取向，如“重义轻利”的义利观，就是中国传统文化中对后世影响最深远的几个倾向之一。应该说，先义后利、以义制利是中国传统义利观的核心，是始终居于正统地位、对中国传统文化影响最为明显的一种义利观。在现实的厂商和消费者博弈之中，往往聪明的厂商将“义”与“利”并重，为了长远利益厂商愿意放弃眼前局部利益，维护消费者的“利”，“义字当先”也就成了企业诚信的体现。对于消费者，得到了厂商的“义”，自然得到了应有的“利”。因而，消费者往往去购买那些有诚信的厂商的产品，注重厂商售中和售后的承诺和服务。 讲到诚信，中国文化中“诚”即真实，最基本的含义是诚于自己的本性。以“诚”为基础，又衍生出了许多相关的价值观念，如为人“诚信”，待人“诚恳”，对事业“忠诚”，还有“言必行，行必果”等。在市场经济条件下，消费者会搜集到大量属于同类产品的各种不同品牌的信息，对不同的品牌进行评价和选择。
随着手机应用的日渐普及，关于手机单向收费、降低资费的呼吁从来都没有停止过。这样的呼声在今年的人大、政协两会达到一个高潮，有的代表振臂抨击“双向收费别再死扛”，也有的声音则立场坚定的支持双向收费，认为调整费率更可行。双方的论战自然而然地使手机资费又一次成为人们关注的焦点。中国移动作为国内也是世界上的第一大移动运营商，在这样的环境下，面临着投资者、竞争对手以及市场的多重压力，如何从容应对，继续保持健康快速的发展，是本文着重探讨的问题。 迄今为止，没有一种产品可以做到包打天下，能治百病的灵丹妙药更是自欺欺人，万事皆此理。移动通信为客户提供的产品是有偿的网络服务。当一种服务成为商品，它就注定无法满足所有人的消费需求。通常的情况是，一些客户因为网络不好会放弃，一些客户因为资费过高而观望，一些客户则因为服务太差而走开，还有些客户更注重网络对手机的功能支持。这就形成移动运营商推行差异化服务的根本出发点，它以客户需求为依据，将不同类别的客户、不同档次的产品进行拆分组合，充分发挥资源优势，合理调配运营成本，从而达到企业效益最大化。市场细分，源出于此。 中国移动的品牌战略，包括了品牌的定位、设计、管理、包装、推广等等环节，这是对通信服务进行市场细分的客观要求。当“全球通”的资费超出低端客户的心理上限时，“神州行”应运而生；当眼花缭乱的移动新业务层出不穷时，“动感地带”又有了精彩的亮相。让企业从价格战的泥潭中解脱出来，中国移动的品牌战略功不可没。这就印证了一个有趣的逻辑链：初步竞争打破了独家垄断，后来者更是拿资费开刀，祭起价格战的大旗，不健全的监管体系又无力阻止竞争双方一步步滑向“囚徒困境”，由于利益的牵扯还或明或暗地影响到互联互通，给客户通信造成很大的障碍，单一的价格战不会有真正的赢家，市场的无形之手迫使运营商不断进行自我调整，最终仍是通过市场的手段解决竞争的问题。以品牌战略统领企业的所有经营行为，是企业保持市场领先、巩固主导地位的必然选择。有句话说得很形象，防御竞争对手的进攻，首先要学会自己进攻自己。中国移动在细分市场的基础上对强势品牌进行整合，开发出面向中低端客户的“神州行”，让这些客户从“全球通”的品牌中自然剥离，主动维护了“全球通”的高端定位，突出了“专家品质，值得信赖”的卓越气质，使产品的溢价能力并没有随价格的变动而降低，这在近乎同质竞争的移动通信市场中十分难得。中国移动的品牌战略，得到了市场的丰厚回报，短短两三年时间，就以超过一亿的客户规模跃居世界首位，企业实力迅速增强，无论是客户份额还是盈利能力，都远远领先于对手，一举奠定了国内移动通信运营商的主导地位，其中“神州行”客户数以千万计。而这一切，不过是刚刚拉开中国移动品牌战略的序幕。 对客户进行市场细分，通过实施品牌战略提升企业竞争力，绝非中国移动一家独创。美国宝洁、联合利华、可口可乐等等市场大鳄，对于品牌战略的应用都堪称行业楷模。虽然中国移动不生产具体的有形产品，但满足客户多样化的消费需求是企业经营的共同要求。无视客户的需求而片面追求产品的生产销售能力，忽视品牌建设，同样是很多企业容易走入的经营误区。为什么长虹卖的电视比东芝、索尼两家销售之和还多，而利润总额却难望两者之项背？为什么波导手机号称国产销量第一，反倒在利润率上输给了TCL这个后起之秀？其中道理，不难悟透。中国移动作为世界五百强企业，怎样在做大的基础上做强，关键就在于正确细分市场，积极培育客户，将品牌战略深入贯彻到市场经营中去，为竞争制胜增添有力的筹码。 如果说“全球通”、“神州行”是按照业务类别进行的品牌划分，“动感地带”就是以客户诉求点为依据开发的崭新的服务品牌。“全球通”突出了国际漫游、网络优越、服务到位、业务齐全并有丰厚的积分回报诸多特点，在其麾下聚集了相对稳定、忠诚度较高的社会精英群体，他们中的大多数作为老客户见证了中国移动的奋斗历程，更贴切地讲是和中国移动携手历经了风雨征程，伴随着中国移动一起走向成功，一句广告词颇有概括力：尽享成功，信赖全球
中国质量检验协会关于推广运用全国质检稳定合格产品专用 标识的通知 【法规类别】质量综合规定 【发文字号】质检协函[2016]5号 【发布部门】中国质量检验协会 【发布日期】2016.01.05 【实施日期】2016.01.05 【时效性】现行有效 【效力级别】行业规定 中国质量检验协会关于推广运用全国质检稳定合格产品专用标识的通知 （质检协函[2016]5号） 各有关企业： 中国质量检验协会作为国家质检总局主管下的质量检验行业组织和质量专业社团机构，切实推动信息共享，发挥质量诚信安全对消费的重要作用，向全社会提供公正可靠的质量信息和消费信息，进一步充分发挥技术机构团体会员单位为各级质检中心、省级质检院(所)及地方质检机构的质检专业优势和社团组织在质量发展中的桥梁和纽带作用，用产品质量监督抽查和质量检测结果为依据向广大消费者和用户选购产品提供公正科学的指导，通过督促企业诚信自律和引导消费者(用户)科学理性消费及社会各界的共同努力，推进质量社会共治，促进改善消费环境，以产品和服务的质量保证提振消费信心，
协助拉动消费动力，带动消费结构升级，经研究决定组织近5年内的产品质量监督抽查合格产品生产企业及在各级质量检验检测中无任何不合格记录的生产企业开展“全国质量检验稳定合格产品”调查汇总工作。 为深入贯彻落实中国质量(北京)大会和《质量发展纲要(2011-2020年)》、《社会信用体系建设规划纲要(2014-2020年)》的相关精神，按照“四个全面”的战略布局和《国务院关于促进市场公平竞争维护市场正常秩序的若干意见》(国发[2014]20号)、《国务院关于积极推进“互联网＋”行动的指导意见》(国发[2015]40号)、《国务院关于推进国内贸易流通现代化建设法治化营商环境的意见》(国发[2015]49号)与《国务院
如何理解中国人的心理与行为 姓名：于际都专业：水利水电工程学号：142002010229 对以下四个论述题的回答要作为一个附件，在线发送给我，时间截止 点是本课程第九周上课前。附件名称为：“考试”加上“你的名字”，如：考试张三。另请特别注意，第九周上课必须到课，并且将此考试 答卷打印好，写名字和学号交给我。 1、结合你看视频，对本课程的任意三节课的内容加以详述，说明哪 些地方使你印象深刻？为什么？（大约500字） 在第一节课中，翟学伟老师先提到了过去研究中国人的心理与行 为的方法，是在各个学科中分散地进行研究。而老师则是进行了一次 整合，从精神、文化、伦理、美学等方面研究上述问题。其研究特点为：以社会科学的方式进入，以中国自身的历史文化作为基础。接着 又给我们梳理了本门课的十个专题。 随后就展开了第一专题的讲解。提到两大文明形态：农业文明和 工业文明。农业文明即乡土文明或称为农耕文化，是人与土地的关系，是自给自足的小农经济，晚清之前中国社会存在的主要文明形态。而 工业文明指向的是现代化，是人与机器的关系，是生产资料极大交换 的市场经济。在现代化历程中，还不能说请当今的中国人具有那些稳 定的心理与行为。故而只能寻找相对稳定的社会形态下中国人相对稳 定的心理与行为。
农业文明的本质特点是：人对自然的亲近；人对自然的顺应性，并对自然现象有敬畏之心；人的生活节奏及其方式跟随自然界的节奏和速度来变化；人的智慧在于调整人自身与自然的关系。因为在农业文明下，人所需的物质资料全部从自然中获取，人想控制自然但却能力有限，只能尽力协调好人与自然的关系。而工业文明的本质特质：人远离自然，活在人造的环境中；人的大多数生活资料来自于大规模的工业制造；人不停地征服自然，改造自然，乃至破坏自然，让自然想人低头；人的生活自成系统，基本无需自然节奏的影响；人的自毁在于发明和制造，让自然中本来没有的东西，不可鞥的东西变成可能。从农业文明到现代文明，中国人正在从一种稳定走向另一种稳定，但目前处于过渡期的不稳定状态。 中国人在文明进程中的心态有四个方面：自从近代化依赖，开始有农业文明转向工业文明；晚清开始，向西方学习技术，办实业，继而学习西方政治与社会制度，最后大量接受西方文化思；整个过程体现了对落后挨打的焦虑，赶超的急迫心情以及洗刷屈辱的决心；迅速的工业化与中华文化的伟大复兴成为时代的主题。而中国人在现代文明进程中也产生了很多问题，如农村空巢化，农业土地的侵占与侵蚀，生活环境污染严重，城市化进程的加速产生了极大的社会问题，人的价值观念、生活方式和个人偏好发生深刻的改变等。 这是本门课程的第一节课，印象尤为深刻。我对老师思考问题的方法和深度尤为赞服。老师不是拿教科书化的知识给我们讲解，而是提出自己的独到的见解和观点，尤其是对农业文明和工业文明的本
中国移动市场营销策略 伴随着全球移动通信需求的飞速增长和移动通信技术的日新月异，中国移动也加快了自 身发展的步伐，一方面不断推出新业务，创建新品牌；另一方面不遗余力地吸引、留住用户，积累客户资本，打造核心营销能力，因此针对移动通信市场的营销活动显得越来越重要。 中国移动在短短几年能够取得快速的发展，关键在于其赢得了客户的心，在产品、服 务、客户关系、营销传播等层面不断创新。 今天的电信业存在着前所未有的创造价值的机会，但是许多尝试利用这些机会的公司正 在遇到很大的挑战。 中国移动一直在实施整合营销传播，强调“沟通从心开始，强化自身“移动通信专家的定位。 如分布在各城市的户外广告牌；电视、电台、网络、报纸、杂志等平面媒体上的形象传播、促销和产品传播；形象广告与软文相互配合；以大客户经理和终端营业员为代表的个人 营销传播，以直邮与短信为代表的直接营销传播，围绕重大节日或事件的事件营销等等集中 突出在企业形象、服务质量、社会公益等诸多方面的良好形象，以赢得广大用户和社会公众 的认知与支持。 同时根据不同目标客户的特定展开相应的针对性传播，如校园营销计划，主要是通过一 些校园内的相关活动或举办相应的全国大型赛事，如街舞大赛、彩信暗语大赛等等；全球通高端论坛；VIP卡计划，针对商务人士的活动特点，与一些高尔夫俱乐部、机场、高档休闲场 所等联合促销；事件营销，通过赞助2015年奥运会、与世界杯、央视等合作来提升品牌的 影响力、认知度和美誉度等等。 一、移动通信行业发展概况与趋势近几年，中国移动通信市增长迅速。 截止11月，移动电话用户总数已达1.98亿户，年增长超过6000万户。 2002年5月，中国移动的GPRS正式商用，并于10月推出彩信服务。 中国的3G频谱划定，国家第三、第四张移动牌照颁发在即，TD-SCDMA产业联盟宣布 成立，移动支付等新增值业务发展迅速，中国的移动通信市场有着巨大的发展空间。 据移动公司统计数据表明，到目前为止，中国移动用户规模和网络规模已跃居世界第 二，仅次于美国。 1、移动数据业务的发展已揭开新的一页虽然话音业务仍是目前我国移动通信业务中的主 要业务，但以短消息、WAP业务为代表的移动数据业务的发展则已进入了起步阶段。 据有关人士预测，今年年底，全国移动数据用户将达到80万户，2004年将达到4300万户左右，其中手机上网用户数将占手机用户数的30%。 2、预付费业务迅速发展随着今年我国移动市场竞争格局的初步形成，我国移动运营商的 竞争也日趋激烈。
实验室检验方法的验证和确认 1、检验方法验证的基本内容 检验方法验证的基本内容包括方案的起草及审批，检测仪器的确认，适用性验证(包括准确度试验、精密度测定、线性范围试验、专属性试验等)和结果评价及批准四个方面。 2、检验方法验证的基本步骤 首先是制定验证方案，然后对大型精密仪器进行确认，最关键的一步是检验方法的适用性试验，最后是检验方法评价及批准。 1）验证方案的制定 检验方法的验证方案通常由质量验证小组提出。根据产品的工艺条件、原辅料化学结构、中间体、分解产物查阅有关资料，提出规格标准，确定检查项目，规定杂质限度，即为质量标准草案。根据质量标准草案确定检查和试验范围，对检验方法拟定具体操作步骤，最后经有关人员审批方可实施。 2）大型精密仪器的确认 分析测试中所用的检测仪器一般可分为三类 (1)普通仪器：崩解仪，折光仪、分析天平、酸度计、溶点测定仪、电导仪等： (2)较精密仪器：旋光仪、永停滴定仪、费休氏水分测定仪、自动滴定仪、药物溶出度仪、可见分光光度计、电泳仪等； (3)大型精密仪器：紫外分光光度计、红外分光光度计、气相色谱仪、高效液相色谱仪、薄层扫描仪等。 为了保证分析测试数据准确可靠，每台检测仪器在投入正式使用之前都应进行确认。检测仪器的确认是检验方法验证的基础，应在其它验证试验开始之前首先完成。检测
仪器确认工作内容应根据仪器类型。技术性能而定，通常包括：安装确认、校正、适用性预试验和再确认。 校正 校正是仪器确认及检验方法验证中的一个重要环节，应当在验证试验以前进行校正。紫外分光光度计校正包括波长校正、吸收度测试、准确度测试、杂散光检查。 气相色谱仪与高效液相色谱仪均要求做系统适用性试验。在规定的色谱条件下测定色谱柱的最小理论塔板数。分离度和拖尾因子，并规定变异系数应不大于2％。 对于化学检验中使用的计量仪器包括容量瓶、移液管、滴定管、分析天平亦均应校正。适用性预试验 仪器的安装确认完成以后，在其功能试验符合要求的情况下，应用标准品或对照品对其进行适用性检查，以确认仪器是否符合使用要求。例如对熔点测定仪的适用性预试验是采用已知溶点的甲硝唑做试验，测试结果与已知熔点比较。紫外分光光度计可用已知含量的某标准品试验，测得结果与已知数值对比，确定仪器是否符合使用要求。在完成上述各项试验工作的同时，应做好相应的文件记录等资料归档工作，每一台仪器均应有一套完整的档案资料。 再确认 为了确保仪器处于良好的使用状态，对于一台新购买的仪器在确认工作结束以后，应根据仪器的类别。确认的经验制定再确认的计划。再确认的时间间隔和内容要根据仪器类别和使用情况决定，一般是3个月、6个月或1年。仪器再确认的内容通常包括线路连接、附件备品消耗品检查、清洁工作、功能试验、工作日记等，其中重点是安装确认中的功能试验。 3、检验方法的适用性验证
考试：中国人的管理行为分析 ? 1 【单选】（）是指导人们怎么过家庭生活的思想。 ? A. 墨家思想 ? B. 儒家思想 ? C. 法家思想 ? D. 道家思想 ? A ? B ? C ? D ?正确答案： B 2 【单选】中国农业社会人的等级的划分根据（）。 ? A. 以上说法都不正确 ? B. 金钱的多少 ? C. 官职大小 ? D. 对土地的拥有情况 ? A ? B ? C ? D ?正确答案： D 3 【单选】中国“人情”里的恩情的最大特点是（） ? A. 价值的无限性
? B. 无法报答 ? C. 是最重要的一种人情关系 ? D. 发生在接受恩情的人发迹之前 ? A ? B ? C ? D ?正确答案： A 4 【多选】符合什么样的条件才算是“强关系”？（） ? A. 与人的交往是有感情的 ? B. 与人的关系是互惠的 ? C. 与人的互动是频繁的 ? D. 与人的关系是紧密的 ? E. 与人之间是有恩情的 ? B ? C ? D ? E ?正确答案： A B C D 5 【多选】中国人所谓的“天”是指（） ? A. 自然规律 ? B. 星象 ? C. 气象 ? D. 气候 ? E. 季节
? F. 天空 ? B ? C ? D ? E ? F ?正确答案： A B C D E 6 【多选】道家研究的是（）。 ? A. 官僚体制中的生活 ? B. 家庭生活 ? C. 人 ? D. 地 ? E. 天 ? A ? B ? C ? D ? E ?正确答案： C D E 7 【判断】土地是农民的根基。（） ? A. 正确 ? B. 错误 ?正确 ?错误
检验方法是指实验室用于实施检验检测工作所依据的标准检验方法和技术规范。检验方法是实验室实施检验工作的主要依据，是开展检验检测工作所必须的资源，如果方法及程序不同 就会造成结果不同。本文就来聊聊如何对检验方法进行确认。文章为原创大赛往期作品回顾， 在此仅作为对大家的启发之用。欢迎批评指正。 <<实验室资质认定评审准则>> 条款中规定：“实验室应确认能否正确使用所选用的新方法。 如果方法发生了变化，应重新进行确认。实验室应确保使用标准的最新有效版本。”在条款中也有相应的规定。 实验室采用的检测方法包括样品的抽取、处理、运输、存储和制备等各个环节，确认时应当 记录确认所获得的结果、使用确认的程序、确认对方法是否适合于预期的用途等，必要时还应包括不确定度和分析数据的统计学处理技术。 ? 下面谈谈就方法发生了变更时或颁布新标准时，对方法如何进行确认： 1.在首次对外出具数据之前应确认（证实）标准方法已被正确的运用。 2.标准方法发生了变化应重新确认。 3.对标准方法定期清理或者查新，以确保最新有效版本。 一、检测方法的选择及使用要求 实验室资质认定(或认可)现场考核时确定的检测项目的依据是国家标准、行业标准和地方标 准。所以说，当没有国际、国家、行业、地方规定的检验方法时，实验室应尽可能选择已经 公布或由知名的技术组织或有关科技文献或杂志上公布的方法，但应经实验室技术主管确 认。如是在实验室计量认证或认可批准业务范围内，因客户的特殊要求而发生的情况，其检验结果和报告上应有明确的说明。 另外需要使用非标准方法时，这些方法应征得委托方同意，并形成有效文件，使出具的报告为委托方和用户所接受。这是指必须在实验室计量认证或认可批准业务范围内使用，所谓有效文件是指甲乙双方对使用非标准方法检测达成协议，一般来说应有双方签字盖章，也可以在检测委托（协议）书上注明，实验室在检测报告中也必需加以说明。 因此，在检测方法的选择上，优先使用国家标准，然后是行业标准、地方标准，非标准方法 仅限于委托方同意才使用。 对于实验室完成的每一项或每一系列检验的结果，均应按照检验方法中的规定，准确、清晰、明确、客观地在检验证书或报告中表述，应采用法定计量单位。证书或报告中还应包括为说 明检验结果所必需的各种信息采用方法所要求的全部信息。除上述明确的要求外，检测报告中必需有检测数据和结论。 所以说，检测方法选择的核心就是方法有效性，要特别注意的是：要使用最新有效版本的方法。
分析中国人的购物行为 争取消费者的关键一步在售点(point-of-purchase, POP)，是“临门一脚”实现购买。消费者会不会买？如何买？终端哪些因素会影响消费者的购买决定？是终端卖场关注的中心问题，由此需要研究消费者的购买行为。 是否抓住了消费者的第一体验任何品牌要赢得消费者，要过两道关：选择和使用。有的厂商以为质量第一位，其实质量只在使用阶段才会显示出优劣，而使用在后，选择购买在先，所以第一关其实是在卖场终端，而不在工厂车间，要首先从售点打开顾客之门。 消费者的第一体验来自商场的形象、售点氛围、现场刺激、品牌表现等等。所谓“零售为王”，真正的意义是指在售点终端与消费者距离最近，最可能影响消费者的决策,从而最有权力。 中国人购物之不同 :从购物行为的角度看，中国人与西方人有何不同？观察对比中美购物现场之环境，可以发现卖场上的种种差异都是由消费者购物行为所决定的。例如，中国的大卖场常常拥挤不堪，人相当多,欧美的大卖场相对冷清；中国的大型超市多用现金支付，欧美的大卖场几乎全部是刷卡；发达国家消费者开车购物，卖场放在郊区，中国人多没有车，卖场不能离人群太远，所以在中国的大型超市不但选址在城市中，而且相隔很近(以步行15分钟为选址的半径)。 不仅如此，消费者购物决策有所不同。中国人购买安全感是突出的问题。而价格是影响消费者对商店整体印象的第一要素。 特征1：价格敏感 特征2：“吃”消费为主 特征3：随大流购买 购买行为越来越冲动性 研究表明非计划性购买的趋势在不断地上升，Welles (1986年)的报告则进一步说明绝大多数的消费者都会在商场里面发生冲动性购买。 对超市的化妆品、保健品及医药品购买行为的研究发现，保健品和美容用品的购买决策中，61%是非计划的。39%的百货商场顾客和62%的折扣店顾客的购买行为中至少有一种商品是非计划购买。随着大卖场（Supermarkets和Hyperstores）的兴起和扩张，消费者在商场里见到众多的产品，这使得他们可以在到达商场之后再进行购买决策。 冲动性购买有5种类型： （1）纯粹冲动性购买。由于特价而去某一特定商场购物，但事先没有计划要买什么产品。 （2）建议性购买。是指受商场售点刺激的诱惑建议而额外购买的行为。 （3）时尚冲动性购买。为了获取多样性或新鲜感的购买行为,代表了一种对正常产品系列或常规品牌的偏离。
中国移动市场营销策略分析 摘要：经过近几年中国电信业连续的分割重组，中国移动通信集团已经成为实力最为雄厚、移动通信业务收入市场占有率居首位的运营商。随着全国通信运营企业竞争环境的变化，中国移动通信公司面临的市场竞争形势严峻; 为进一步提高竞争力，中国移动通信公司必须详细的分析市场环境，结合自身的有利条件，确定出独特而完整的营销策略；同时继续积累客户资本，打造核心营销能力，以保证未来企业持续、健康的发展。 关键词：中国移动通信、市场营销策略、客户资本、核心营销能力伴随着全球移动通信需求的飞速增长和移动通信技术的日新月异，中国移动也加快了自身发展的步伐，一方面不断推出新业务，创建新品牌；另一方面不遗余力地吸引、留住用户，积累客户资本，打造核心营销能力，因此针对移动通信市场的营销活动显得越来越重要。 中国移动在短短几年能够取得快速的发展，关键在于其赢得了客户的心，在产品、服务、客户关系、营销传播等层面不断创新。 今天的电信业存在着前所未有的创造价值的机会，但是许多尝试利用这些机会的公司正在遇到很大的挑战。中国移动一直在实施整合营销传播，强调“沟通从心开始”，强化自身“移动通信专家”的定位。如分布在各城市的户外广告牌；电视、电台、网络、报纸、杂志等平面媒体上的形象传播、促销和产品传播；形象广告与软文相互配合；以大客户经理和终端营业员为代表的个人营销传播，以直邮与短信为代表的直接营销传播，围绕重大节日或事件的事件营销等等集中突出在企业形象、服务质量、社会公益等诸多方面的良好形象，以赢得广大用户和社会公众的认知与支持。同时根据不同目标客户的特定展开相应的针对性传播，如校园营销计划，主要是通过一些校园内的相关活动或举办相应的全国大型赛事，如街舞大赛、彩信暗语大赛等等；全球通高端论坛；VIP 卡计划，针对商务人士的活动特点，与一些高尔夫俱乐部、机场、高档休闲场所等联合促销；事件营销，通过赞助2008年奥运会、与世界杯、央视等合作来提升品牌的影响力、认知度和美誉度等等。 一、移动通信行业发展概况与趋势 近几年，中国移动通信市增长迅速。截止11月，移动电话用户总数已达1.98亿户，年增长超过6000万户。2002年5月，中国移动的GPRS正式商用，并于10月推出彩信服务。中国的3G频谱划定，国家第三、第四张移动牌照颁发在即，TD-SCDMA产业联盟宣布成立，移动支付等新增值业务发展迅速，中国的移
第三方检测机构综合排 名 Document serial number【NL89WT-NY98YT-NC8CB-NNUUT-NUT108】
2012第三方检测机构综合排名 1：SGS(通标标准技术服务有限公司） SGS是SocieteGeneraledeSurveillanceS.A.的简称，译为“通用公证行”。其总部在的日内瓦，分支机构叫“通标标准技术服务有限公司” SGS全名通用公证行，创建于1878年，是目前世界上最大、资格最老的民间第三方从事和技术鉴定的跨国公司。其总部设在瑞士的，在世界各地设有1250多家和专业实验室和64000多名员工（包括科研人员，工程师，博士，化学家，审核员和检验员等），在全球143个国家开展检验、鉴定、测试和认证服务。 2：WZTEST(上海威正测试技术有限公司） 上海威正测试具有国家承认的的CMA（中国计量标志、中国审计认证）资质、专业、权威的第三方环境检测机构，检测报告具有法律效力。获得CNAS证书（中国合格评定国家认可委员会（ChinaNationalAccreditationServiceforConformityAssessment，CNAS）)是国家认证认可监督管理委员会批准设立并授权的认可机构，统一负责对认证机构、实验室和检查机构等相关机构的认可工作。唯一参与国家环境污染源项目调查第三方合作单位。 3：TUV（技术检验协会） TüV类似的技术质量监督局，在成立初期各州都有独立的TüV机构，但是不同点各州的TüV都是独立的第三方机构而不是政府机构，但是承担了很多国家授权的任务。而随着兼并，合并，到2008年止，在最大的就是 TüV(TüVSüD)（以前在中国叫TüVPS） 4：BV(法国国际检验局) 法国国际检验局（BureauVeritas，BV）成立于1828年，集团总部位于法国巴黎拉德方司（LaDefense）商业区，是一家国际知名的检验、认证、咨询及工程质量控制的机构，提供全球业界领先的质量、健康、安全和环境（QHSE）以及社会责任领域的服务。 5:CTI(华测检测机构) 华测检测机构（CentreTestingInternationalCorporation，简称“CTI”），总部设在,是综合性、专业性、全国性的第三方测试、检验与验证机构，具有合格评定国家认可委员会CNAS认可及计量认证CMA资质，并获得UKAS认可，认可资质加入ILAC-MRA多边承认协议，同时，CTI依据ISO/IEC17025建立实验室管理体系，依据ISO17020建立检查机构管理体系，检测报告具有国际公信力。 6：AOV(安姆特检测) AOV是中国检验、鉴定、测试及认证服务的引领者和创新者，自成立以来，持续跟进日新月异的科技发展及标准，近年来，公司在环境、能效和低碳领域加大了研发力度，持续创新、锐意进取。AOV员工坚信社会和企业的成长与技术发展息息相关，安全和审慎的态度在日常工作中尤为重要，通过不断地打造专业技能和服务品质，AOV得到了国际市场的广泛认可。 7：ITS(IntertekTestingServices) ITS总部设于，业务发展已遍布全球110个国家，合计254个实验室及504间分支机构，共有超过10400名全职和7000名合约式的专业人员，致力于服务全球超过30000家客户。ITS自1988年进入市场以来，目前已通过其在全国建立的分支机构和实验室网络以及超过1100名的员工，为各行各业的客户提供全面的测试、检验、认证及各类产品的其他相关服务，成为备受客户信赖的合作伙伴。ITS集团目前由四个主要运作部门组成，每个部门对不同的产品和商品提供测试、检验和认证服务。 8：PONY（谱尼测试) 是由国家科研院所改制而成的大型综合检测集团，强大的科研技术实力成就了PONY谱尼测试持续高速的发展。PONY谱尼测试具备CNAS及CMA资质，检测报告得到、英国、等62个国家和地区互认，具有国际公信力。
案例一:中国乳业上演生死时速 1.请以三聚氰胺事件为例,谈谈企业社会责任得内涵与重要性。 答:社会责任使企业追求有利于社会长远目标实现得一种义务,它超越了法律与经济对企业所要求得义务。社会责任就是企业管理道德得要求,完全就是企业处于义务得自愿行为。 (1）企业社会责任得内涵 企业社会责任得内涵十分丰富与广泛，除法律规定得企业行为规范以外,所有可能影响社会福利得企业行为都应纳入企业社会责任之内。大体上可以体现在以下五个方面。 ①办好企业,把企业做强、做大、做久。(努力增强企业得竞争力，不断创新，向社会提供更好、更新、更多得产品与服务,使人民得物质与文化生活更美好。同时也为社会提供更多更好得就业机会,并使职工随着本企业得成长而得到全面得提高。) ②企业一切经营管理行为应符合道德规范。（企业得一切经营管理行为,包括企业内部管理、产品设计、制造、质量保证、广告用语、营销手段、售后服务、公关工作等，都应符合道德规范。因为所有这一切都会对社会产生善或恶得影响,尤其就是不合格得产品可能对社会造成极其巨大得伤害,“三鹿”奶粉事件就就是一个十分典型得案例。) ③社区福利投资。(对企业所在社区或其她特定社区得建设进行福利投资,包括医院、学校、幼儿园、老人院、住宅、公共娱乐设施、商业中心、图书馆等有关社区人民福利得一切设施得投资，均不应以赚取商业利益为目得,因为社区为本企业得发展已经作出了太多牺牲与贡献。) ④社会慈善事业。（对社会教育、医疗公共卫生、疾病防治、福利设施及对由于特殊得天灾人祸所引起得一切需要帮助得人，企业应根据自身优势适当定位,及时伸出援助之手，尽到应尽得社会责任。尤其对那些突发性社会灾难事件，例如，地震、海啸、飓风与恐怖袭击等造成得巨大灾难，企业应给予特别得关注，并争取在第一时间作出快速而适当得反应。但不必相互攀比作秀，应当实事求就是,量力而行。) ⑤自觉保护自然环境。（企业应主动节约能源与降低其她不可再生资源得消耗,尽可能减少企业活动对生态得破坏。积极参与节能产品得研究开发,参与对地球荒漠化与地球变暖所引发得各种灾害得研究与治理。） (２）企业社会责任得重要性 企业社会责任得重要性体现在多个方面，其包括对企业自身发展得影响,对与企业相连得各个利益相关体得影响,以及对整个社会可持续发展得影响。 ①对于企业自身来说，社会责任可以带来商业“优势”包括： a、吸引、留住、激励员工; b、通过降低能耗与其她投入而降低成本; c、通过开发新产品与新服务以帮助解决社会问题,带来创新； ｄ、社会责任也有助于树立品牌形象与提高企业声誉，建立良好得公共关系; e、社会责任也就是持续满足消费者需要得一种方法,即产品以一种对社会与环境负责任得方式生产出来,满足社会对于企业产品得新需求。 ②企业承担社会责任虽然短期损害了部分股东得利益,但为企业带来长期得＼收益。从短期来瞧,企业承担社会责任，消蚀了追求利润最大化得目标,但就是，从长期来瞧,由于企业承担了社会责任，在社会上有较好得口碑,树立了良好得信誉,最终有助于企业获得长期利润,实现企业得可持续发展。 ③从整个社会意义得角度瞧,如果更多得企业承担起对社会与环境得关注,使得我们能更好地追求可持续发展得目标。 a、通过承担社会责任,企业可以对政府制定得公共政策目标有所贡献。其次，社会责任
一,单项选择题1,使用他人营业执照的违法经营者提供商品或者服务,损害消费者合法权益的,消费者可以向其要求赔偿,也可以向( A )要求赔偿. A, 营业执照的持有人B,生产者C,供货商 2, 《产品质量法》规定的"依法追究刑事责任”指的是依据(A法律. A. 中华人民共和国刑法B?民法通则C宪法 3, 消费者有权就产品质量问题,向( C )查询. A, 工商管理部门;B质量协会；C,生产者，销售者 4, 根据《刑法》规定,生产销售伪劣商品罪的最高刑罚为( A ). A. 死刑 B.无期徒刑C没收财产 5, 国家根据国际通用的质量管理制度,推行( B ) 种质量管理制度. A, 全面质量管理；B,企业质量体系认证制度；C,计量管理认证 6, 生产者,销售者依照( A )规定承担产品质量责任. A, 产品质量法；B,民事诉讼法；C，计量法和标准化法 7, 消费者有权就产品质量问题,向( C )查询. A, 工商管理部门B质量协会C生产者，销售者 8, 对包修，包换，包退的大件商品，消费者要求经营者修理，更换,退货的?经营者应当承担(C ). A, 所有费用B,消费者因修理，更换,退货而造成的实际损失C运输等合理费用 9, 某消费者因产品质量问题,造成了财产损失,他向商家提出赔偿要求,但却遭到商家的拒绝.商家的这种行为侵害了消费者的( B )权利. A, 公平交易权B,求偿权C,安全权 10, 某消费者以180 元的价格购买了一双皮鞋,经检测这双皮鞋系假冒产品,按照《消费者权益保护法》的规定,经营者应当赔偿消费者损失( C ). A, 180 元B,540 元C,360 元 11, 在保修期内( B )次修理仍不能正常使用的,经营者应当负责更换或者退货. A, 一次B,二次C三次 12, 消费者在购买,使用商品或者接受服务时,其合法权益受到损害,因原企业分立,合并的,可以向( B )的企业要求赔偿. A, 原来的B,变更后承受其权利义务C,分立,合并后 13, 《消费者权益保护法》规定,展销会结束或者柜台租赁期满后,也可以向展销会的( C ),柜台 的出租者要求赔偿. A, 参展者B,组织者C,举办者， 14, 一位衣着破旧的消费者在某商场,看中一个1200 多元的台灯,要求售货员拿过来看一下.售货员不仅不拿,还对其冷嘲热讽.售货员这种行为违反了( C ). A, 接受消费者监督的义务 B提供商品和服务真实信息的义务 C不得侵犯消费者人格权利的义务 15, 经营者向消费者提供的商品质劣价高，缺斤短两，侵害了消费者的(A )权利. A, 公平交易权B,知情权C获知权 16, "百挑不厌"的商业口号,与消费者行使( A )权利相吻合. A,自主选择权B,人格尊严受尊重权C知情权
检验方法的验证、确认步骤及详细计算方法 一、检验方法验证的基本内容 检验方法验证的基本内容包括方案的起草及审批，检测仪器的确认。 适用性验证（包括准确度试验、精密度测定、线性范围试验、专属性试验等）和结果评价及批准四个的方面。 二、检验方法验证的基本步骤 首先是制定验证方案，然后对大型精密仪器进行确认，最关键的一步是检验方法的适用性试验，最后是检验方法评价及批准。 1、验证方案的制定 检验方法的验证方案通常由质量验证小组提出。根据产
品的工艺条件、原辅料化学结构、中间体、分解产物查阅有关资料，提出规格标准，确定检查项目，规定杂质限度，即为质量标准草案。 根据质量标准草案确定检查和试验范围，对检验方法拟定具体操作步骤，最后经有关人员审批方可实施。 2、大型精密仪器的确认 分析测试中所用的检测仪器一般可分为三类： A、普通仪器：崩解仪，折光仪、分析天平、酸度计、溶点测定仪、电导仪等： B、较精密仪器：旋光仪、永停滴定仪、费休氏水分测定仪、自动滴定仪、药物溶出度仪、可见分光光度计、电泳仪等； C、大型精密仪器：紫外分光光度计、红外分光光度计、气相色谱仪、高效液相色谱仪、薄层扫描仪等。
为了保证分析测试数据准确可靠，每台检测仪器在投入正式使用之前都应进行确认。 检测仪器的确认是检验方法验证的基础，应在其它验证试验开始之前首先完成。 检测仪器确认工作内容应根据仪器类型。技术性能而定，通常包括：安装确认、校正、适用性预试验和再确认。 3、校正 校正是仪器确认及检验方法验证中的一个重要环节，应当在验证试验以前进行校正。紫外分光光度计校正包括波长校正、吸收度测试、准确度测试、杂散光检查。 气相色谱仪与高效液相色谱仪均要求做系统适用性试验。在规定的色谱条件下测定色谱柱的最小理论塔板数。分离度和拖尾因子，并规定变异系数应不大于2％。
考试：中国人的管理行为分析 ?试卷年份：2015年 ?题量：10题 ?答题时间：分钟 ?总分：100分 ?合格线：60分 1 【单选】在以农业文明为主的中国社会，（）是主导社会变革的核心因素。? A. 经济发展 ? B. 科技 ? C. 土地 ? D. 城市 ? A ? B ? C ? D ?正确答案：C 2 【单选】在漫长的中国社会中，一直以（）为基本单位来从事农业生产劳动。
? A. 个人 ? B. 家庭 ? C. 合作社 ? D. 农场 ? A ? B ? C ? D ?正确答案：B 3 【单选】（）出现将西方社会学和经济学重新靠在一起。? A. 以上选项都不对 ? B. 关系 ? C. 人力资本 ? D. 社会资本 ? A ? B ? C ? D ?正确答案：D
4 【多选】下列哪些选项能说明中国人的关系行为有依赖关系？（）? A. 不同场合说不同的话 ? B. 朋友多了路好走 ? C. 多一个朋友，多一条路 ? D. 农民进城打工，要去有熟人的地方 ? E. 在家靠父母，出门靠朋友 ? A ? B ? C ? D ? E ?正确答案：B C D E 5 【多选】中国人关系里包含的重要因素是（）。 ? A. 恩情 ? B. 无选择性 ? C. 永久性 ? D. 交往 ? A
? B ? C ? D ?正确答案：B C 6 【多选】儒家思想的“五伦”是指（）。? A. 君臣 ? B. 朋友 ? C. 兄弟姐妹 ? D. 夫妻 ? E. 兄弟 ? F. 父子 ? A ? B ? C ? D ? E ? F ?正确答案：A B D E F 7 【判断】土地是农民的根基。（）