投资银行学重点答案
名词解释：
1投资银行：是主要从事证券发行、承销、交易、企业重组、兼并与收购、投资分析、风险投资、项目融资等业务的非银行金融机构，是资本市场上的主要金融中介。
2 公募与私募：公募又称公开发行，是指发行人通过中介机构向不特定的社会公众广泛地发售证券，通过公开营销等方式向没有特定限制的对象募集资金的业务模式。私募是指向小规模数量投资大户（通常35个以下）出售股票
3定向增发：是指上市公司向符合条件的少数特定投资者非公开发行股份的行为，规定要求发行对象不得超过10人，发行价不得低于公告前20个交易市价均价的90%，发行股份12个月内(认购后变成控股股东或拥有实际控制权的36个月内)不得转让。
4注册制:是指证券发行申请人依法将与证券发行有关的一切信息和资料公开，制成法律文件，送交主管机构审查。主管机构只负责审查证券发行申请人提供的信息和资料是否履行了信息披露义务的一种证券发行审核制度。
5核准制:是指证券发行人不仅必须公开其发行证券的真实情况，而且该证券必须经政府证券主管机关审查符合若干实质条件才能被获准发行。
6尽职调查:投资团队对企业的历史数据和文档、管理人员背景、企业市场、管理、技术、财务等以及可能存在资金风险和法律风险做全面深入的审核。是对商业计划书的全面审核，既是发现企业的价值，同时也要发现企业的风险。
7信用经纪业务:是指投资银行作为经纪商，在代理客户买卖证券时，以客户提供部分资金或有价证券作为担保为前提，为其代垫交易所需资金或有价证券的差额，从而帮助客户完成证券交易的业务行为
8 投资级债券: 是指达到某一特定债券评级水平的公司债或市政债券，该类债券一般被认为信用级别较高，存在很小的违约风险。
9 风险资本：是一种以私募方式募集资金，以公司等组织形式设立，投资于未上市的新兴中小型企业（尤其是新兴高科技企业）的一种承担高风险、谋求高回报的资本形态。
10 敌意并购：亦称恶意并购，通常是指并购方不顾目标公司的意愿而采取非协商购买的手段，强行并购目标公司或者并购公司事先并不与目标公司进行协商，而突然直接向目标公司股东开出价格或收购要约。
11 发行上市：即首次公开募股Initial Public Offerings（IPO）指企业通过证券交易所首次公开向投资者增发股票，以期募集用于企业发展资金的过程。
12 投资银行混合公司制：指各不同部门在职能上没有什么联系的资本或企业合并而成的规模很大的企业，它的主要特点是规模庞大，同时涉足多个没有直接联系的业务领域
13 自营业务：经中国证监会批准经营证券自营业务的证券公司用自有资金和依法筹集的资金，用自己的名义开设的证券账户买卖有价证券，以获取盈利的行为。
14 证券发行：是指政府、金融机构、工商企业等以募集资金为目的向投资者出售代表一定权利的有价证券的活动。
15 并购：一般是指兼并（Merger）和收购（Acquisition）。兼并—又称吸收合并，即两种不同事物，因故合并成一体。指两家或者更多的独立企业，公司合并组成一家企业，通常由一家占优势的公司吸收一家或者多家公司。收购—指一家企业用现金或者有价证券购买另一家企业的股票或者资产，以获得对该企业的全部资产或者某项资产的所有权，或对该企业
的控制权。
16 LBO：杠杆收购（LBO是指通过增加收购公司的财务杠杆完成并购交易的一种并购方式。
17 CMO：抵押担保债券是一种综合体现了分期支付证券和分级支付证券的特点的多层次的转付证券。
18分档技术：是指根据投资者对期限、风险和收益的不同偏好，将债券设计成不同的档级。每档债券的特征各不相同，从而能够满足不同投资者的偏好。
19信用增级：a满足投资者需求的投资等级，提高发行人的收益。b改善信用结构，可降低资产支持证券所需支付的利率，提高该证券的评级，满足投资者对该证券风险收益的要求。20资产证券化：是指将缺乏流动性但可以产生稳定的可预见未来现金流的资产，按照某种共同特征分类，形成资产组合，并以这些资产为担保，发行可在二级市场上交易的固定收益证券，据以融通资金的技术和过程。或，指产生这样一种证券，它们主要是由一个特定的应收款资产池或其他金融资产池来支持(backed)，保证偿付。
22 经纪业务：证券经纪业务，是指证券公司通过其设立的证券营业部，接受客户委托，按照客户要求，代理客户买卖证券的业务
23 IPO：首次公开募股（Initial Public Offerings，简称IPO）：是指一家企业或公司（股份有限公司）第一次将它的股份向公众出售（首次公开发行，指股份公司首次向社会公众公开招股的发行方式）。
24 善意并购：是指并购公司事先与目标公司协商，征得其同意并谈判达成收购条件的一致意见而完成收购活动
25 做市业务：是指做市商在银行间市场按照有关要求连续报出做市券种的现券买、卖双边价格，并按其报价与其他市场参与者达成交易的行为。
二简答题（1题5分，7个小题，共35分）
1政府对金融业的监管符合公共利益说的什么观点？
公共利益论 (Meltzer，1967)认为，金融部门的垄断会对社会产生负面影响，降低了金融业的服务质量和有效产出，造成社会福利的损失，所以应该通过监管消除垄断(Meltzer，1967)。公共利益论奠定了金融监管的理论基础。该理论认为，金融体系同样存在着自然垄断、外部效应和信息的不对称等导致市场失灵的因素，监管目的是促进市场竞争、防止市场失灵，追求全社会福利最大化。
公共利益论认为，政府实施金融监管是为了社会公众利益而对市场过程的不适合或低效率的一种反应；是纠正金融市场垄断性、外部性、传染性、脆弱性等所引起的市场失灵的制度安排。但它们存在着致命的缺陷：一是它们都天真地假定监管者的目标是社会利益最大化，并认为它们有能力实施各种监管政策；二是它们都只是20世纪30年代大萧条的理论产物，只能为大萧条时期改革所实施的大部分管制措施提供理论基础，并不足以解释20世纪80年代以来金融监管的模式和结构；三是在政治制度不完善的情况下，我们无法确定什么是社会利益。
2各国政府对资本市场进行监管的共同目标是什么？监管的框架各国是如何安排的？
资本市场的监管目标：公平与效率
1 保护投资者合法权益
2 促进投资银行业公平与竞争 ----让守法者获益
3 维护投资银行与金融体系安全与稳定
监管框架
1 政府监管法律体系与依法成立的机构设置(1 )三大证券监管机构：SEC、FINRA金融
业监管局、 PCAOB公众公司会计监管委员会(2 )法律体系~受害者司法救济（资料）
2 行业自律交易所、行业协会、其他团体（如注会协会、评级机构）
3 内部监管
监管的实施保证：三大证券监管机构
SEC 美国证监会1933
FINRA 美国金融业监管局2007
美国金融业监管局作为美国证券场外市场的自律监管组织（SRO），美国金融业监管局（FINRA）接受美国证券交易委员会（SEC）的监管，类似中国的证
券业协会。
PCAOB 美国公众公司会计监督委员会2002
目的是监督公众公司的审计师编制信息量大、公允和独立的审计报告，以保护投资者利益并增进公众利益。该委员会的主要资金来源于公众公司。
3资产证券化是一种信用体制创新，其创新意义在于哪些方面的突破？
作为新的信用体制，资产证券化对传统信用体制主要有三个方面的突破：第一，打通了传统的中介信用和市场信用之间的通道；第二，汇集中介信用的资产组合优势与市场信用的投资者组合优势为一体，实现了资源和风险的最优化配置；第三，是对传统信用基础的革命，完成了整体信用基础对资产信用基础的彻底转化。
4 股票承销中投资银行有哪些稳定价格的技巧，简述其内容。
在股票承销中，投资银行通常会对其所承销的股票实行稳定价格策略。通常有如下三种稳定价格的技巧：一是联合做空策略（主承销商分配证券给承销团成员时，分配的额度比原先讲定的要少，这样人为造成一笔该证券的空头）；二是“绿鞋期权”策略（首次公开发行股票数量在4亿股以上的，发行人及其主承销商可以在发行方案中采用超额配售选择权）；三是提供稳定报价策略（是指零售商基本上保持稳定的价格，不在价格促销上过分做文章）。
5 转付型证券与过手型证券区别。
过手型证券化:不对产生现金流进行处理，是将其简单地“过手”给投资者
转付型证券化:对产生的现金流进行重新安排和分配，使本金与利息的偿付机制发生变化转付证券（Pay Through Securities)的偿付现金流同样来自基础贷款债务人归还的本息，但其与过手证券的显著区别在于，它对基础贷款组合产生的现金流进行了重组，使证券本息的偿付机制发生变化，以满足对风险、收益、期限等具有不同偏好的投资者。转付证券因采用了现金流重组技术，可以设计出许多特征各异的品种。
6 尽职调查是什么，其基本内容有哪些。
尽职调查：投资团队对企业的历史数据和文档、管理人员背景、企业市场、管理、技术、财务等以及可能存在资金风险和法律风险做全面深入的审核。是对商业计划书的全面审核，既是发现企业的价值，同时也要发现企业的风险。
7简述美国资本市场信用评级体系。
从20世纪70年代起，信用评级业逐步走向成熟，美国目前提供信用评定服务的机构高度集中，主要有三大类：
一是资本市场上的信用评估机构：穆迪、标准普尔和惠誉国际
他们对国家、银行、证券公司、基金、债券及上市公司进行信用评级，这种公司目前美国只剩下三家
对全球数万亿债务进行评级；提供涉及1.5万亿美元投资资产的标准普尔指数；针对股票、固定收入、外汇及共同基金等市场提供客观的信息、分析报告。
二是商业市场上的信用评估机构
他们在商业企业进行交易、或者企业向银行贷款时提供信用调查和评估
这类机构首推邓白氏公司(Dun & Bradstreet)；
三是消费者信用评估机构
他们专门提供消费者个人信用调查情况
如全联公司Trans Union、艾可菲Equifax公司和益百利公司Experian。
8 比较多元做市商制度和特许交易商制度的区别和联系。
垄断型的做市商制度，即每只证券有且仅有一个做市商，这种制度的典型代表是纽约证券交易所。垄断的做市商是每只证券唯一的提供双边报价并享受相应权利的交易商，必须具有很强的信息综合能力，能对市场走向作出准确的预测，因其垄断性通常也可以获得高额利润。这种类型的优点在于责任明确，便于交易所的监督考核，缺点是价格的竞争性较差；
竞争型的做市商制度，又叫多元的做市商制度。即每只证券有多个做市商，且在一定程度上允许做市商自由进入或退出，这种制度的典型代表是美国的“全美证券协会自动报价系统”(NASDAQ系统）。多元做市商制的优点是通过做市商之间的竞争，减少买卖价差，降低交易成本，也会使价格定位更准确。在价格相对稳定的前提下，竞争也会使市场比较活跃，交易量增加。但由于每只证券有几十个做市商，使各个做市商拥有的信息量相对分散，降低了市场预测的准确度，减少了交易利润，同时也降低了做市商承受风险的能力。
9 风险投资有哪些形态？
1、风险投资（Venture Capital，VC）是指由职业金融家对新兴的、迅速发展的，蕴涵着巨大竞争潜力的企业的一种权益性投资。
2. 天使投资
1) 天使投资的概念
天使投资（Angel Investment），是权益资本投资的一种形式，是指富有的个人出资协助具有专门技术或独特概念的原创项目或小型初创企业，进行一次性的前期投资。
天使投资特征如下：
1.天使投资的金额一般较小，而且是一次性投入，审查也并不严格。更多是基于投资人的主观判断或者是由个人的好恶所决定的。通常天使投资是由一个人投资，并且是见好就收。是个体或者小型的商业行为。
2.很多天使投资人本身是企业家，了解创业者面对的难处。天使投资人是起步公司的最佳融资对象。
3.他们不一定是百万富翁或高收入人士。天使投资人可能是您的邻居、家庭成员、朋友、公司伙伴、供货商或任何愿意投资公司的人士。
4.天使投资人不但可以带来资金，同时也带来联系网络。若他们是知名人士，也可提高公司信誉。
3. 私募股权投资：从投资方式角度看，指对于非上市股权，或者上市公司非公开交易股权进行的一种权益性投资，期望将来通过上市、并购或者管理层回购等方式出售持股以获利筹资渠道可以采取公开募集的形式，也可以采取私募形式，通常私募形式比较常见。
私募股权投资主要有三种制度形式：公司制、有限合伙制----运用最多的形式、基金制
2) 私募股权投资的作用
私募股权投资基金是推动资本市场可持续发展的力量。私募股权基金产业的快速发展将为提高金融业的收益率提供新的方法，也为解决民营小企业的金融困境提供有效的途径，打通产业需求和金融资本获利的需求。
10为什么债券发行要进行信用评级？
(1)信用评级代表了发行公司的信誉和偿债能力，使发行公司降低筹资成本
(2)使投资者免于信息不对称的风险，保护其投资利益
一是向投资人揭示风险。虽然机构投资者具备投资风险判断能力，但分析成本很高，通过使用信用评级结果可降低成本费用，而中小投资者没有能力了解发债机构的真实情况，需要资信评级机构的信用评级结果，帮助其掌握必要的信息，以便其作出投资决策；二是维护债券市场的稳定。信用评级是债券市场的重要准入条件，它通过筛选举债主体营造债券市场的良好氛围，有利于防止债券市场的系统性风险；三是信用评级结果是利率市场化条件下债券等金融产品风险定价的主要依据。
11简述私人权益资本市场特点。
12 美国六次并购浪潮
1 第一次浪潮：造就企业垄断
时间：世纪之交
地位：诸次并购浪潮中最重要的一次。
并购形式：横向并购,使国民经济集中化程度大大提高
并购手段：股票市场上的收购
参与主体：收购经纪人、投资银行家、企业家---摩根1901
第二次兼并浪潮：从垄断到寡头垄断的转移
时间：20世纪20年代（1920-1930）
地位：规模比上一次更大
并购形式：横向并购、纵向并购、产品扩展型并购、市场扩展型并购(把不同地区销售同一产品的企业联合)开始出现
并购手段：股票市场
参与主体：主要是投资银行家和收购经纪人
第三次并购浪潮：混合并购规模空前
时间：50年代中期开始
地位：规模之大是空前的
特点：
A 被并购的不仅是小企业
B 横向并购的数目少了，混合并购大增加
C 计算机开始广泛应用，经理人员对大型混合企业的有效管理成为可能
第四次并购浪潮: 交易规模大型化
时间：80年代后
动因：美国企业对日渐低落的竞争力寻求变革（贸易赤字，产业萧条），追求高投资报酬率特征：
A 并购企业范围广泛
B “小鱼吃大鱼” ,杠杆收购盛行
C 金融界为并购筹资提供方便
D 企业变得更为精简
第五次浪潮：策略联盟的驱动力
时间：1992---2000年(集中于1996-2000)
动因：全球竞争下的策略联盟
并购的美元价值排序的前五个行业分别为传播、金融、广播、计算机软件及设备、石油
特征：
1）强强联合 2）涉及的兼并数额巨大 3）利用换股方式进行兼并4）并购波浪遍及全球
行业：金融机构、通信公司、传媒公司
国际并购交易增多，比如欧洲、亚洲、中南美洲等。
第六轮并购潮：并购基金的时代
时间：2003到2007年间
特征：并购基金几乎达到了登峰造极的地步
本轮以私募股权基金为主。通过高杠杆化进行股权收购和重组。这期间房地产价格和股市都处上升阶段，为私人股权并购投资的退出创造了绝好机遇。
本轮包括中国的联想集团收购IBM个人电脑业务
美国并购浪潮结论：
并购与经济周期密切相关
并购本身优化了资源的配置，促进了经济的繁荣，亦推动了股市的发展。
13什么是杠杆收购，它有什么特点？
杠杆收购（Leveraged Buyout，LBO）：是指通过增加收购公司的财务杠杆完成并购交易的一种并购方式。本质是收购公司主要通过举债获取卖主公司的产权，又从卖主公司的现金流量中偿还负债。
特点：
1，资本结构的特殊性：依次是高级债务60%、夹层债务30%、股权资本10%。
2，因涉及融资安排等问题，往往收购公司难以独立完成，一般有投资银行等第三方参与。
3 是高负债、高风险、高收益、高投机的并购活动
14可以证券化的资产具备哪些特征？
(一)能产生独立、可预测的现金流。
如果基础资产仅能独立产生现金流，但该现金流不可预测，则意味着以该基础资产为基础发行的证券风险过大或收益波动太大，不适宜作为资产证券化中的基础资产。
(二)能够特定化。
特定化，指作为资产证券化的基础资产能够从法律上界定其权利内容及范围，如动产所有权、土地使用权、应收账款债权等。
(三)权属应明确。
权属明确是指转移给资产支持专项计划的资产，如所有权、土地使用权，其权利应当属于原始权益人合法享有，不存在权利争议。
(四)具有独立性。
原始权益人转移给专项计划的资产应具备以下特征：
(1)因专项计划资产的管理、运用、处分或者其他情形而取得的财产，归入专项计划资产。
(2)专项计划资产独立于原始权益人、管理人、托管人及其他业务参与人的固有财产
(五)具有可转移性。
可转移性，是指基础资产应具有权利主体的变更能力，即能够在法律上作为交易客体或标的。
15 何谓ADR，ADR都有什么样的形式？
ADR, American Deposit Receipt美国存托凭证。
1）主要是面向美国投资者发行并在美国证券市场上交易的存托凭证。
2）ADR由美国银行发行，每份包含美国以外国家一家企业交由国外托管人托管的若干股份。该企业必须向代为发行的银行提供财务资料。ADR不能消除相关企业股票的货币及经济风险。参与ADR发行与交易的中介机构包括存券银行、托管银行和中央存托公司
3）美国以外注册的公司，只能采取存托凭证的方式进入美国的资本市场。
16 简述证券市场的几种价格形成机制。
目前世界上证券交易机制主要有两种：指令驱动制和报价驱动制。
在金融理论中，实行做市商制度的市场机制被称为报价驱动机制(Quote-driven)。而与之相对应的是指令驱动(Order一driven)制度，又叫竞价交易制度、委托驱动制度。是指买卖双方将委托指令下达给各自的代理经纪人（交易所的会员），再由经纪人将指令下达到交易所。在汇总所有交易委托的基础上，交易所的交易系统按照价格优先和时间优先的原则进行撮合成交，完成交易。在指令驱动制度下，市场价格通过投资者下达的买卖指令驱动并通过竞价配对而产生。竞价配对方式可以是传统的公开喊价方式，也可以是计算机自动撮合方式。竞价市场的基本特征是，证券交易价格的形成是由买卖双方直接决定的，投资者交易的对象是不确定的其他投资者，而不是做市商。买卖指令的流量是推动市场运行和价格形成的根本动力。现国内两大证券交易所和三家期货交易所均采用此交易制度。
17 企业并购的动因是什么？并购能为企业带来什么样的增值？
1 管理协同效应
*协同效应:即并购后所获收益大于并购前各单位收益之和。
2 经营协同效应：生产经营活动的效率提高所产生的效益：人员、设备、管理费用、研发、营销等方面。
3 财务协同效应:
由于税法、会计处理惯例、证券市场投资理念和证券分析人员偏好等作用而产生的一种纯帐面上的收益。
4 多元化效应:并购活动可以降低和分散企业经营中面临的风险、可增加企业运营规模、提高市场占有率、增强市场控制力、降低经营风险。
5 提高效率
6 追求企业发展
7 实现企业战略目标
可以使企业实现战略转移、混合并购后的分散化经营可以平抑收益的波动、公司并购有利于获取高新技术
8 管理层的要求和为冗资找出路
18 杠杆收购中融资体系的特征有哪些？
定义：杠杆收购融资简称杠杆融资，有时候也称作“杠杆收购贷款”。它是以企业兼并为活动背景的，是指某一企业拟收购其他企业进行结构调整和资产重组时，以被收购企业资产和将来的收益能力做抵押，从银行筹集部分资金用于收购行为的一种财务管理活动。
特征：
一是筹资企业只需要投入少量的资金便可以
获得较大金额的银行贷款以用于收购目标企业，即杠杆收购融资的财务杠杆比率非常高，十分适合资金不足又急于扩大生产规模的企业进行融资；
二是以杠杆融资方式进行企业兼并、改组，有助于促进企业的优胜劣汰，进行企业兼并、改组，是迅速淘汰经营不良、效益低下的企业的一种有效途径，同时效益好的企业通过收购、兼并其他企业能壮大自身的实力，进一步增强竞争能力；
三是对于银行而言，由于有拟收购企业的资产和将来的收益能力做抵押，因而其贷款的安全性有较大的保障，银行乐意提供这种贷款；
四是筹资企业利用杠杆收购融资有时还可以得到意外的收益，这种收益主要来源于所收购企业的资产增值，因为在收购活动中，为使交易成功，被收购企业资产的出售价格一般都低于资产的实际价值；
五是杠杆收购由于有企业经营管理者参股，因而可以充分调动参股者的积极性，提高投资者的收益能力。
19简述风险资本退出方式的特点。
从风险投资的发展历程来看，目前，风险投资的变现回收方式主要有以下几种：
1、公开上市
公开上市（Initial Public Offering，简称“IPO”），是指将风险企业改组为上市公司，风险投资的股份通过资本市场第一次向公众发行，从而实现投资回收和资本增值。上市一般分为主板上市和二板上市。上市公司经营透明度的不断提高使得企业自主性逐步下降；上市后的股价波动对公司的形象产生一定的影响；公开上市将耗费公司的大量精力和财力，不适合规模较小的公司采用。同时，创业者和风险投资者需要承担企业能否成功上市的风险。通常为了维护投资者的信心和维持市场的秩序，证券管理部门、证券市场都会规定创始人股权需按一定的条件并在一定的时限后才能出售，这就使得发起人的投资不可能立即收回，也就拖延了风险投资的退出时间。高科技企业作为小盘股，流动性差，其未来股价的波动较大，创业投资不能在股份上市的同时变现，增加了投资风险。
2、股份回购
如果风险企业在渡过了技术风险和市场风险，已经成长为一个有发展潜力的中型企业后，仍然达不到公开上市的条件，它们一般会选择股权回购的方式实现退出。股份回购对于大多数风险投资者来说，是一个备用的退出方法。当风险企业不是很成功的时候，为了保证已投入资本的安全，便可采用此种方式退出。由于企业回购对投资双方来说都有一定的诱惑力，所以风险企业从风险投资家手中回购股权的方式发展得很快。
3、兼并与收购
兼并与收购（Merge and Acquisition，M&A）是风险资本退出的比较常用的一种方式，是风险投资商在时机成熟的时候，通过并购的方式将自己在风险企业中的股份卖出，从而实现风险资本的退出。风险企业被兼并收购通常可以分为两种方式，即一般收购和“二期收购”。一般收购，是指创业者和风险投资者将风险企业完全卖给另一家公司。这种方式通常是高科技创业者不愿意接受的，因为这意味着将完全丧失独立性。不过，对于困境中的中小高科技企业来说，卖断产权也不失为一条出路。而“二期收购”则是指风险投资者将其所持有的股份卖给另一家风险公司，由其继续对风险企业进行后续投资，创业者并不退出风险企业。股权并购如此盛行，主要原因有以下两方面。一方面，由于股票上市及升值均需要一定的时间，而兼并收购的退出方式可以立即收回投资，使得风险投资者能够快速、完全地从风险企业中退出，因此具有强大的吸引力；另一方面，由于并非所有企业都能符合上市的条件，而且风险投资本身具有高风险性，这就使得一些风险投资者在权衡各种利弊得失后毅然选择并购方式来实现其风险资本的退出。
4、破产清算
破产清算是在风险投资不成功或风险企业成长缓慢、未来收益前景不佳的情况下所采取的一种退出方式。优点：阻止损失进一步扩大或资金低效益运营。缺点：资金的收益率通常为负，据统计，这种方法一般仅仅收回原投资额的64％。
每一种退出渠道都各有其优劣：发行股票上市是投资回报率最高的方式，风险企业被兼
并收购是投资收回最迅速的方法，股份回购作为一种备用手段是风险投资能够收回的一个基本保障，而破产清算则是及时减小并停止投资损失的最有效的方法。
20什么是信用增级，对它的类型进行分析。
信用增级：运用各种有效手段和金融工具，确保发行人按时支付投资本息。
类型：外部增级：来自发行人发起人和第三方的增级
（1）第三方担保：现金抵押帐户，抵押投资帐户；保函、信用证；直接担保
（2）提供对发行人的追索权
内部增级：来自资产安排的自我增级
（1）超额抵押
（2）发行多级证券：优先或附属（次级）证券结构
（3）现金储备制度
21资产证券化的种类。
根据抵押物分类：MBS住房抵押贷款证券化；ABS资产担保证券化
根据证券偿付结构不同：过手型证券化（不对产生现金流进行处理，是将其简单地“过手”
给投资者）
转付型证券化（对产生的现金流进行重新安排和分配，使本金与
利息的偿付机制发生变化）
根据证券化产品金融属性不同：股权型证券化；债券型证券化；混合型证券化
三论述题（30分）
1 你认为我国中国投资银行业的监管体制有何优缺点？
我国实行集中型监管模式，又称集中立法型模式：政府通过设立专门的全国性证券监管机构，制定和实施专门的证券市场管理法规，对全国证券市场的统一管理。
优点：1 统一的监管机构和严密的立法使监管更超然，监管执行排除行业利益和地方利益干扰，更公正、公平
2 监管者地位超脱，实践中更注重对中小投资者利益的保护；
3 专门的证券立法统一监管口径，市场有法可依。
缺点：1、自律组织与政府主管机构配合难以协调，政府监管人员对专业知识相对缺乏，不能适应很高的信息和知识要求。
2、自上而下的体制往往凌驾于市场之上，缺乏亲和力，监管成本高昂，且缺乏效率。
要么监管不力，市场秩序混乱，要么过度监管，束缚市场发展。官僚主义和政府“寻
租”存在，监管模式优势难以发挥。
3、对突发事件，反应相对较慢，处理不及时
我国实行发行注册制的原因背景及你的看法。
推进股票发行注册制改革不仅是发展资本市场的需要，也是整个金融改革的重要环节。由于资本市场无法发挥融资功能，企业融资高度倚重间接融资，这样的融资结构很容易导致企业的高负债率，从而出现系统性金融风险。我国的非金融企业的债务占GDP的比例高达120%左右。高负债与产能过剩叠加，很容易导致企业的债务危机，引发金融风险。如果企业能够通过股票市场补充资本金，则高负债率的危机就会得到缓解。因此，十八届三中全会的《决定》及2013年中央经济工作会议都提到“增加直接融资比例”，这是针对我国金融结构缺陷而进行的战略部署。在我国实施股票发行注册制改革，它能够推进我国市场体系的成熟，全方位促使社会进步，而且可以为一些公司提供上市机会，开辟一条融资新途径，同时使得发行股票的程序简单化，上市所需时间变短，达到效率提升。注册制与核准制不同，审核机构对注册文件不进行实质判断，只采取形式审查，注册制下的发行人成本降低、上市效率提高、减少社会资源消耗，可以实现资本市场资源优化配置的内在需求，因此，推进IPO（股
票发行）注册制改革是解决我国当前股票发行制度缺陷的必要途径。
我认为：注册制有利于证券市场的健康有序发展，有利于培养投资者的理性投资理念，减少相关的成本。注册制是与当前的资本市场的发展程度相适应的，但是我国目前的国情决定了我国不能急于向注册制转变：首先，目前我国缺乏比较健全的股票市场监督机制。其次，缺乏完善的信息披露制度，成为推进注册制改革的阻碍。第三，我国股票市场的投资者以零散个体为主，缺乏有效的保护。可以借鉴台湾的做法，在核准制的基础上逐步引入注册制。
2 论述中国投资银行承销业务中有哪些存在的问题？
（1）投资银行注册资本和资产规模均较小
（2）投资银行数量众多，行业集中度低
（3）大多数投资银行存在业务范围单一，业务品种雷同，缺乏特色，缺乏创新
（4）缺乏精通投资银行业务的专业人才，从事投资银行业务的高端人员稀缺和激励机制不当
（5）风险控制的标准存在矛盾。银行秉承审慎经营的原则，采用规避态度对待风险，而投行则强调风险承担和控制风险，通过创新的金融工具和金融方法来分散和控制风险以赚取超额收益。二者存在激烈的冲突。
（6）业务规划的缺失。目前，银行开展投资银行业务尚在摸索中并未对银行从事投行业务形成清晰和统一的认识。
3分析资产证券化信用增级的意义与类型。
意义：a满足投资者需求的投资等级，提高发行人的收益。
b改善信用结构，可降低资产支持证券所需支付的利率，提高该证券的评级，满足投
资者对该证券风险收益的要求。
类型：外部增级：来自发行人发起人和第三方的增级
内部增级：来自资产安排的自我增级
4 我国VC/PE增值服务存在的问题主要有哪些，你有什么建议。
目前我国增值服务存在的主要问题有：
（1）VC/PE重投资轻管理、重监控轻服务
国内中小板、创业板的快速成长，给股权投资行业带来了“赚快钱”的历史性机会，吸引了各行各业的海量资本涌入，伴随而来的是行业的“粗放经营”，VC/PE行业出现“短平快”的特征。资本市场的高收益，使得VC/PE机构没有压力及动力全力为被投企业的中长期发展提供增值服务，提供的增值服务也主要围绕着被投企业如何上市方面。与大量涌入的资本相伴的是数量相对有限的后期项目资源，随着投资竞争日异激烈，VC/PE大量精力用于对后期项目的争取上，没有时间、精力及意愿做好投后增值服务。在增值服务过程中，更看重对企业各种发展指标的监控，但对于利于企业长远发展的服务提供较少。增值服务过于追求短期目标，忽视企业长期发展目标。
（2）增值服务介入程度难以把握，易导致越俎代庖，同企业产生矛盾
为企业提供增值服务的本意是要在企业发展过程中给予被投企业指导，希望其能够成功发展。但是这里可能存在问题是：其一，相对于全职投入的企业家团队，投资方需要在各项增值服务以及基金运作的其它环节上，如下一期基金的募集，新投资项目的筛选、尽职调查、谈判及投资退出等，投入大量的时间和精力。投资人需要将有限的精力投入多家不同的被投企业，因此，其战略意见的正确性、时效性以及促使企业家团队有效实施相关战略的能力均有可能存在问题。其二，投资方介入被投企业的重大战略决策有可能对企业的正常运作造成负面影响，过多的介入甚至会带来企业内部治理的混乱，造成越俎代庖，喧宾夺主，使得企业形成依赖感，影响被投企业的成长，进而也不利于机构顺利退出。同时，投资方如果强势介入重大战略问题还可能引起被投企业管理层的反感，损害双方的感情，导致后者对新战略
的消极抵制，也不利于双方的进一步合作。
（3）机构水平良莠不齐，增值服务能力不足
到2012年底，我国股权投资机构数量超过6,000家，其中有很多投资机构是“半路出家”，没有多少专业的股权投资经验，心态也比较浮躁。处于成长期、后期的项目大多有一定的管理基础，而很多投资机构自身就没有管理的经历和能力，对已投项目也没有研究能力，为这些被投企业无法提供具有针对性的增值服务。此外，目前我国股权投资业内以财务型投资机构为主，产业型投资机构较少，增值服务重短期利润，轻长期目标。尤其是在企业发展中后期进入的投资者，其多是纯财务型投资人，投资经理缺乏对企业的管理经验，也很难向企业提供产业战略等方面的咨询服务。
针对我国增值服务存在的问题，清科研究中心认为，未来VC/PE机构需要从以下几点着手，以提高增值服务水平：
（1）增值服务前移，提供积极主动的增值服务
增值服务可分为投资前增值服务和投资后增值服务。目前国内对于增值服务的操作主要集中在投后管理阶段，将“增值服务”定义为“投资后服务”，难以将VC/PE的资本经验和管理实践效用最大化，有必要将增值服务从“投资后”扩展到整个投资过程，为被投企业制定一个从投资前到投资中再到投资后的全过程系统化解决方案，通过这种增值服务的模式来切实提高企业的内在价值。
投资前的增值服务体现在对优质项目介入的过程中采取“多角度、全方位”提供增值服务，在与项目方沟通、联络及展开尽职调查过程中建立信任，一方面可以建立被投企业对投资人的好感与信赖；同时，增值服务的前移能有效缩短与投资企业的磨合期，提高项目的成功率。在投资前的增值服务是项目投资的前奏，增值服务的前移能有效缩短项目方与投资人的距离，赢得项目方和中介机构的尊重与信赖，为成功完成优质项目打下基础。
（2）构建增值服务体系，规范对投资项目的增值服务管理
具有比较完整增值服务能力的VC/PE机构，能够结合所有的投资项目，通过内外部资源的开发利用，降低整个项目组合的风险而非单一项目的风险，提高投资的成功率。因此投资机构需要构建比较完整的增值服务体系，降低被投企业在高速成长过程中的各种风险，在企业全面的价值管理基础上，对被投企业进行规范化管理改造、提高被投企业风险的发展预期及可持续发展能力，提高企业的增值幅度。
增值服务体系的构建应该与投资战略相协调，需要机构以全局的目光审视投资的组合策略和增值服务中的整合策略。增值服务体系的构建，首先要对内部资源进行识别，然后在此基础确定可用的内部资源和需要借用的外部资源。其次，VC/PE机构需要从战略协调、投资人才组合和现有资源评估和选择上采取不同的构建策略，充分考虑投资阶段、投资方式、时间、精力和角色定位等因素，选择合理增值服务范围和运作力度，降低可用资源的运作成本和投资风险。第三，从尽职调查、资源调配、效果监控与反馈到退出，都需要结合已建立起来的增值服务体系综合考虑，保证增值服务策略在项目投资前中后期的协调一致。此外，增值服务体系的构建需合理组合投资人才，突出核心专长，对于投资项目中如企业每季度财务报表审查、企业发展报告等常规部分可由专职投后管理团队或财务、法务部门负责，而在市场、技术等方面，则需要投资团队持续跟踪，选择具有不同知识和经验的人才进行组合，为企业提供全方位的增值服务。最后，对于机构不擅长的增值服务部分，机构需协助企业引入第三方专业机构，解决专业问题。
（3）产业投资、股权投资和孵化器三者融合，充分利用外部配套资源
不同的机构增值服务的能力不同，具有不同的经验和优势，选择优势互补的其他投资机构，能够为企业提供良好的增值服务。孵化器在创业企业的成长早期具备很强的增值服务能力，其主要功能是以科技型创业企业为服务对象，通过开展创业培训、辅导、咨询，提供研
发、试制、经营的场地和共享设施，以及政策、法律、财务、投融资、企业管理、人力资源、市场推广和加速成长等方面的服务，以降低创业风险和创业成本，提高企业的成活率和成长性，因此孵化器对扶持创业企业起步和成长非常有效，具有VC/PE增值服务难以比拟的优势。产业投资人由于有着强大的产业背景，可以在被投企业的成长后期提供源源不断的资源支持，甚至将被投企业融入其价值链中，投资的退出途径更加灵活。
一旦VC/PE投资与产业投资、孵化器嫁接在一起，各自的优势可以得到充分地发挥，增值服务体系中的各种外部资源更多的转化为内部资源，资源结构从分散走向紧密，资源的调配将更加顺畅地运作。增值服务架构将显得更加开放，可用资源更加丰富，增值服务能力更加齐全、清晰。在这样的投资模式下，增值服务体系形成了顺畅地内部运作机制，大大降低了被投企业在成长过程中的各种风险。目前国内君联资本和宏基创投的运作模式已经具备了三者融合的雏形，值得其他机构在运作中借鉴。
5 图示说明资产证券化的基本流程.分析资产证券化信用增级的类型及对资产证券化的作用和意义。
信用增级对资产证券化的作用：
通过利用基础资产产生的部分现金来实现自我担保，实现信用的内部增级；
通过信用担保机构的担保，实现信用的外部增级；
使有价证券成为风险极小、信用级别较高、融资成本较低的融资工具。
6论述投资银行都是在哪些方面对企业进行服务的。
投资银行主要为客户提供以下服务：
1、企业上市总体策划统筹协助企业完成上市融资过程的前期筹备工作协助企业进行股份制改造协调企业同政府主管部门及其它专业中介机构的关系选择适当的路径及方式促成企业在境内外上市
2、企业改制顾问企业发展战略分析与规划企业财务结构分析与优化设计企业股份制重组方案的制定与实施
3、企业重大交易顾问重大资产交易的评估交易结构设计代理谈判
4、企业并购、重组顾问为企业并购、重组提供战略规划、方案设计、政策咨询负责企业并购、重组的具体实施及对外协调提供法人治理结构设置、运行方面的咨询和服务为企业设计多层次的激励机制
5、融资顾问融资项目价值评估引入策略投资者与风险投资战略伙伴联盟建设
6、为中小企业提供项目性融资担保
7、MBO（管理层收购）融资顾问与过桥贷款
8、资产证券化方案策划
9、直接投资股权投资增值服务
四资料分析题 19分
如：当前投资银行界的金控模式和银控模式指的是什么？当前美国的投行布局方式有什么特点？你认为我国投资银行业的未来走向是哪方面的？为什么
投资银行学模拟试卷考 卷及答案套 Last revised by LE LE in 2021
模拟试卷 一、单选题（每题1分，共8分）CDABBADA 1.以下不属于投资银行业务的是（）。 A 证券承销 B 兼并与收购 C 不动产经纪 D 资产管理 2.现代意义上的投资银行起源于（）。 A北美 B亚洲 C南美 D欧洲 3.根据规模大小和业务特色,美国的美林公司属于（）。a A 超大型投资银行 B 大型投资银行 C 次大型投资银行 D 专业型投资银行 4.我国证券交易中目前采取的合法委托式是（） A 市价委托 B 当日限价委托 C 止损委托 D 止损限价委托 5.深圳证券交易所开始试营业时间（） A 1989年10月1 日 B 1992 年12月1日 C 1992年12月19 日 D 1997年底 6.资产管理所体现的关系，是资产所有者和投资银行之间的（）关系。 A委托一一代理 B管理一一被管理 C所有一一使用 D 以上都不是 7.中国证监会成为证券市场的唯一管理者是在（） A 1989年10月1 日 B 1992 年12月1日 C 1992年12月19 日 D 1997年底 8.客户理财报告制度的前提是（） A 客户分析 B 市场分析 C 风险分析 D 形成客户理财报告 二、多选题（每题2分，多选漏选均不得分，共30分） ABCD ABCD ABCD ABCD ABC BCD ABCD ABCD ABC BCD ABC ABCD AB BC ACD 1.证券市场由（）主体构成。 A证券发行者 B证券投资者 C管理组织者 D投资银行 2.投资银行的早期发展主要得益于（）。 A贸易活动的日趋活跃 B证券业的兴起与发展 C基础设施建设的高潮 D股份公司制度的发展 3.影响承销风险的因素一般有（）。 A市场状况 B证券潜质 C承销团 D发行方式设计 4.资产评估的方法有（）。 Ａ收益现值法Ｂ重置成本法 Ｃ清算价格法Ｄ现行市价法 5.竞价方法包括的形式有（）。 Ａ网上竞价Ｂ机构投资者（法人）竞价 Ｃ券商竞价Ｄ市场询价 6.投资银行从事并购业务的报酬, 按照报酬的形式可分为()。 A 固定比例佣金 B 前端手续费 C 成功酬金 D 合约执行费用 7.收购策略有（）。 A 中心式多角化策略 B 复合式多角化策略 C 纵向兼并策略 D 水平式兼并策略 8.下列可以参与经纪业务的有（） A 券商 B 证券交易所 C 资金清算中心 D 证券投资咨询公司 9.证券交易的风险主要有（） A 体制风险 B 信用风险 C 市场风险 D 流动性风险 10.投资银行在二级市场上一般作为（）存在。 A 投机商 B 自营商
投资银行学 一、名词解释：每题6分，共30分 1.定向增发 也称为“非公开发行股票”，是指上市公司采用非公开方式，向特定对象发行股票的行为，发行对象不超过十名。 2.新设合并 是指两个或两个以上的公司合并后，成立一个新的公司，参与合并的原有各公司均归于消灭的公司合并。3.股权资本自由现金流 股权自由现金流量(Free Cash Flow to Equity；FCFE)；是指在除去经营费用、税收、本息偿还以及为保障预计现金流增长要求所需的全部资本性支出后的现金流。 4.毒丸计划 毒丸计划，正式名称为“股权摊薄反收购措施”，最初的形式很简单，就是目标公司向普通股股东发行优先股，一旦公司被收购，股东持有的优先股就可以转换为一定数额的收购方股票。 5.有限合伙制 有限合伙制是指在有一个以上的合伙人承担无限责任的基础上，允许更多的投资人承担有限责任的经营组织形式。 二、简答题：每题10分，共40分。 1. 我国十八大三中全会的决定中提出要“推进股票发行注册制改革”，什么是股票发行的注册制？它和我国现行的核准制最大的差别在什么地方？ 股票发行注册制是指证券发行申请人依法将与证券发行有关的一切信息和资料公开, 制成法律文件,送交 主管机构审查, 主管机构只负责审查发行申请人提供的信息和资料是否履行了信息披露义务的一种制度。它和我国现行的核准制最大的差别是：在注册制下证券发行审核机构只对注册文件进行形式审查, 不进行实质判断。如果公开方式适当, 证券管理机构不得以发行证券价格或其他条件非公平, 或发行者提出的公司前景不尽合理等理由而拒绝注册。注册制主张事后控制。注册制的核心是只要证券发行人提供的材料不存在虚假、误导或者遗漏 , 即使该证券没有任何投资价值，证券主管机关也无权干涉，因为自愿上当被认为是投资者不可剥夺的权利。 2. 巴菲特的伯克希尔公司是多元化收购的成功典范，你认为他收购成功的主要原因是什么？ 巴菲特选择收购公司时，所考虑的一些问题： 1、股本回报的表现如何？ 与那些较短时间以来回报较高的公司相比，多年保持股本回报率良好的公司更适合收购。巴菲特喜欢用股本收益率来衡量企业的盈利状况。 2、这家公司的债务情况如何？ 如果一家公司债务股本比过大，这很可能是个危险的信号，因为这就意味着该公司收入中较大一部分将用于还债。如果这家公司的增长是建立在欠下更多债务的基础上，就更加不适宜收购。 3、这家公司的利润率如何？ 巴菲特选择收购的公司拥有良好的利润率，特别是利润率在增长的公司，是更好的投资对象。和考虑股本回报率时一样，要观察长年以来的利润率，而非短期趋势。 4、这家公司的产品是否独一无二？ 巴菲特认为，如果一家公司的产品很容易就能为另一家的产品所取代，那么这家公司就有较高风险，不如那些产品独特不容取代的公司安全。
第一章 1.如何理解投资银行定义：投资银行业务指以资本市场为主的金融业务，它主要包括公司资本市场上的融资、证券承销、公司并购以及基金管理和风险投资等业务，而主要从事这种活动的金融机构，则被成为投资银行。 2.投资银行和商业银行差别 1993《格拉斯—斯蒂格尔法》 投资银行商业银行 ：1.本质来讲，它们都是资金余者和资金短缺者之间的中介：①使资金供给者能充分利用多余资金获取收益②帮助资金需求者获得所需资金以求发展。从这个意义上讲，二者功能相同。2.不同：投行是直接融资的金融中介，商行是间接融资的金融中介。投行作为直接投资的中介，仅充当中介人的角色，为筹资者寻找合适的融资机会，为投资者寻找合适的投资机会。但一般情况下，投行不介入投资者、筹资者之间的权利义务中，而只是收取佣金，投资者、筹资者直接拥有相应的权利和承担相应的义务。 3.根据历史发展，投资银行有哪些组成形式？组成形式有什么特点？ 合伙制（合伙人共享企业经营所得，并对企业亏损共同承担无限责任） 公众公司、银行控股公司主导的投资银行（起先是商业银行进入包括投资银行业及其他金融甚至非金融业务的替代方式原先的商行和投行最后殊途同归，都通过银行控股公司来经营投资银行业务。①从经营业务X围看，多元化经营提高了银行控股公司的风险应对能力②从业务种类看，商行的信用卡业务和金融零售业务等都决定了银行控股公司的风险防X 能力较强③救助渠道的保护作用④银行控股公司很容易引起内部风险在各部门机构间传递，易出现利益冲突，形成内幕交易、关联交易等⑤存在贪大求全的经营特点） 4.投资银行对经济有哪些促进作用？ 媒介资金供求、推动着证券市场发展、提高资源配置效率（通过证券发行，实现资金有效配置；对投资基金的管理；通过并购业务促进资源优化配置）、推动产业结构升级（推动企业并购，实现产业结构调整和升级；投资银行的风险投资业务，有利于促进高新技术产业化发展）
《投资银行学》模拟试题及答案1（中央财经大学） 一、单选题（每题1分，共8分） 1．以下不属于投资银行业务的是（）。 A．证券承销B．兼并与收购 C．不动产经纪D．资产管理 2．现代意义上的投资银行起源于（）。 A．北美B．亚洲 C．南美D．欧洲 3．根据规模大小和业务特色，美国的美林公司属于（）。A． A．超大型投资银行B．大型投资银行 C．次大型投资银行D．专业型投资银行 4．我国证券交易中目前采取的合法委托式是（） A．市价委托B．当日限价委托 C．止损委托D．止损限价委托 5．深圳证券交易所开始试营业时间（） A．1989年10月1 日B．1992 年12月1日 C．1992年12月19 日 D．1997年底 6．资产管理所体现的关系，是资产所有者和投资银行之间的（）关系。 A．委托一一代理B．管理一一被管理 C．所有一一使用 D．以上都不是 7．中国证监会成为证券市场的唯一管理者是在（） A．1989年10月1 日 B．1992 年12月1日 C．1992年12月19 日 D．1997年底 8．客户理财报告制度的前提是（） A．客户分析B．市场分析 C．风险分析D．形成客户理财报告 二、多选题（每题2分，多选漏选均不得分，共30分） 1．证券市场由（）主体构成。 A．证券发行者B．证券投资者 C．管理组织者D．投资银行 2．投资银行的早期发展主要得益于（）。 A．贸易活动的日趋活跃B．证券业的兴起与发展 C．基础设施建设的高潮D．股份公司制度的发展 3．影响承销风险的因素一般有（）。 A．市场状况B．证券潜质 C．承销团D．发行方式设计 4．资产评估的方法有（）。 A．收益现值法B．重置成本法 C．清算价格法D．现行市价法 5．竞价方法包括的形式有（）。 A．网上竞价B．机构投资者（法人）竞价 C．券商竞价D．市场询价 6．投资银行从事并购业务的报酬，按照报酬的形式可分为（）。 A．固定比例佣金B．前端手续费
投资银行学练习题一 一、单项选择题 1、"大爆炸"（Big Bang）的金融改革方案实施的主要目的在于（）。 A．促进分业经营B．推动混业经营C．降低金融风 D．刺激经济增长 2、以下（）不属于基金当事人。 A．基金持有人B．基金托管人C．基金管理人D．基金监督者 3、下列（）选项最精确的界定了在贷款人的债权得不到按约清偿时，贷款人可得到对项目资产的权利。 A．强制性债权B．所有权C．使用权D．物权性权利 4、引发金融创新的原因主要有（）。 A．调控价格水平B．提高资产管理质量C．转嫁风险和规避监管D．提高资信度 5、拟公开发行或配售的股票面值超过人民币（）元或预期销售总金额超过人民币（）元的，证券经营机构应当按照《股票发行与交易管理暂行条例》的规定组织承销团。A．5000万B．1亿C．2亿D．3亿 6、杠杆收购是一家公司主要通过（）购买另一家公司的并购方式。 A．自有资金B．借入资金C．股票D．其他有价证券 7、在本国以外的资本市场上发行的以第三国货币为面值货币的国际债券称为（）。 A．武土债券B．扬基债券 C．欧洲债券D．外国债券 8、投资银行的核心业务是（）。A．证券承销B．存款业务C．表外业务D．中间业务 9、下面关于首次公开发行向二级市场投资者配售的操作程序的顺序，正确的是（）。 A．刊登招股说明书、刊登发行公告、收缴股款、划款、交割 B．刊登招股说明书、刊登发行公告、收缴股款、交割、划款 C．刊登发行公告、刊登招股说明书、收缴股款、划款、交割 D．刊登发行公告、刊登招股说明书、收缴股款、交割、划款 10、用现金流量法为目标公司定价，则公司的价值为（）。 A．企业各年现金流量的折现值之和 B．企业期末残值的折现值 C．企业各年现金流量的折现值之和与期末残值折现值的加总 D．企业各年现金流量的折现值之和与期末残值折现值的差 11、从组织形式上来看，证券交易所可分为（）。 A．公司制和会员制B．公司制和契约制C．会员制和契约制D．契约制和合伙制 12、根据交易价格形成方式的不同，证券交易方式可被划分为（）。 A．现货交易和期货交易B．现金交易和保证金交易 C．做市商交易和现货交易D．做市商交易和竞价交易 13、投资银行的业务所呈现出来的新趋势是（）。 A．专业化B．多样化C．专业化与多样化并存D．一部分趋向于专业化一部分趋向于多样化 14、投资银行的主要利润来源包括（）。 A．存贷款利差、资金运营收入和表外业务收入B．存贷款利差、佣金、资金运营收入 C．佣金、资本运营收入、利息收入D．佣金、表外业务收入、资本运营收入 15、下列关于我国证券市场的说法，不准确的是（）。 A．是一个新兴和转轨市场B．受政策影响比较大C．投机气氛比较浓厚D．成熟的投资理念已经形成 16、下列（）方式是创业投资退出创业企业的最佳方式。 A．首次公开发行B．出售C．回购D．破产，清算 17、下列选项中（）是混合型模式具有的优势。 A．能够有效地降低整个金融体制运行中的风险B．有益于保障证券市场的公正与合理 C．促成了金融行业的专业化分工 D．实现金融业的规模效益和范围经济，降低运营成本，提高竞争能力，扩大利润来源 18、下列选项中（）不是投资银行作为企业并购财务顾问的职责。
1投资银行：指专门从事证券发行、承销、交易、企业重组、兼并与收购、公司理财、基金管理、投资分析、风险投资、项目融资等业务的非银行金融机构，是资本市场上的主要金融中介。 2投资银行和商业银行的区别：①融资方式：投资银行是直接融资，并侧重长期融资；而商业银行是间接融资，并侧重短期融资；②基础业务：投资银行是证券承销，而商业银行是存贷款；③业务活动领域：投资银行主要是在资本市场开展义务，而商业银行主要是货币市场开展业务；④利润来源：投资银行收客户支付的佣金；而商业银行是存贷款的利率差；⑤经营理念：投资银行是控制风险的前提下，文件与开拓并重；而商业银行追求的是安全性、盈利性和流动性的结合，必须坚持稳健性的原则；⑥监管机构，投资银行的监管机构后市证券监督委员会的机构；而商业银行主要是受中央银行的监督和管理；⑦风险特征：对于投资银行，投资人面临的风险较大，投资银行风险较小；对于商业银行，存款人面临的风险较小，而商业银行风险较大。 3投资银行的发展历史：美国投资银行发展的几个阶段及标志：①20世纪20年代的繁荣:在第一次世界大战之后，美国经济迅速发展，投资银行也得到了快速的发展，进入了20年代的繁荣时期；②“大萧条”中的投资银行(1929-1933年)：美国政府认为：银行信用扩张和商业银行进入风险极大的股票市场是崩溃的根源。美国国会通过《1933年银行法》，实行分业经营；③“大危机”之后的投资银行（1934-1980年）：分业经营下平稳运行:从1934年开始，美国投资银行也开始走向活跃，出台《投资银行保险制度》; ④20世纪80年代以来的投资银行，管制放松。美国颁布了许多重要的金融方面的法律和政策，放松了对金融业的管制，投资银行进入了快速发展的新阶段。 4投资银行的业务种类及各自的费用形式：①一级市场证券承销:收取承销费； ②二级市场经纪商业务：收取交易佣金；③二级市场自营商业务：投机获利；④并购顾问业务：收取顾问费和承销费；⑤资金管理业务：收取服务费。 5中国投资银行的分析：①自有资本少，融资能力差，资金规模普遍偏小；②业务范围狭窄，国际化程度低；③股权结构不合理；④法制不健全，操作不规范； ⑤风险管理手段落后；⑥缺乏足够的专业人才及投资银行的发展趋势。发展趋势：投资银行的混合发展、倾向投资银行的国际化、投资银行的网络化、投资银行业
江西财经大学 06－07第一学期期末考试试卷 试卷代码： 01532A授课课时：32 课程名称：投资银行学适用对象：本科 一、名词解释(每小题4分，共16分) 1.股票指数期货 2. 管理层收购 3.开放式基金 4 绿鞋条款 二、简答题（回答要点，并简明扼要作解释。每小题8分，共32分）。 1.简述投资基金的特征 2.高科技企业发展分为哪几个阶段？ 3.兼并与收购的动机有哪些？. 4.简述为什么信用经纪业务仍属于经纪业务的范畴 三、单项选择题(从下列各题四个或多个备选答案中选出一个正确答案，并将其代号写在答题纸的相应位置。答案选错或未选者，该题不得分。每小题2分，共10分。） 1．以下（）不属于基金当事人。 A. 基金持有人 B. 基金托管人 C. 基金管理人 D. 基金监督者 2．拟公开发行或配售的股票面值超过人民币（）元或预期销售总金额超过人民币（）元的，证券经营机构应当按照《股票发行与交易管理暂行条例》的规定组织承销团。 A. 5000万 B. 1亿 C. 2亿 D. 3亿 3. 投资银行的主要利润来源包括（）。 A．存贷款利差、资金运营收入和表外业务收入 B．存贷款利差、佣金、资金运营收入 C．佣金、资本运营收入 D．佣金、表外业务收入、资本运营收入 4．投资银行的核心业务是（）。 A. 证券承销 B. 存款业务 C. 表外业务 D. 中间业务 5.中国目前对投资银行的资格管理采用（）。 A. 注册制 B. 特许制 C. 会员制 D. 分行制 四、判断改错题(请在下列句子或段落中错误的地方划横线，并将正确内容写在横线下面。每
小题2分，共6分) 1.证券交易所为各种交易证券提供公开、公平、充分的价格竞争,以发现合理的交易价格, 因此,证券交易所具有价格决定的功能 2.尽职调查是检查投资银行在承销时是否服务周全 3.承销的发行方式风险中代销业务风险最大，余额包销的风险次之，全额包销风险最小 五、论述题(共36分) 1.试分析股权分置改革对我国资本市场并购活动的影响.(22分) 2.比较分析契约型基金与公司型基金的异同.(14 分)
11经济投资《投资银行学》期末考试大纲 一．考试题型： （一）判断正误（共10个题，每题1分，满分10分。只需判断对与错，正确选A ，错误选B，不用说明理由） （二）单项选择（共10个题，每题1分，满分10分。每题四个选项，只有一个正确答案） （三）多项选择（共10个题，每题2分，满分20分。每题四个选项，有两个或两个以上正确答案） （四）案例计算题（共5个题，每题10分，满分50分） （五）综述题（共1个题，每题10分，满分10分） 二．期末复习思考题 （一）判断正误(只需判断对与错，不用说明理由) 1．（ B.）从商业模式而言，投资银行主要以存贷款利差收入为主，商业银行主要以佣金收入为主。 A. 正确 B. 错误 2．（ B.）现代投资银行业务仅限于证券发行承销和证券交易业务。 A. 正确 B. 错误 3．（ A. ）根据关于企业并购成因的“价值低估论”，当托宾比率（即企业股票市场价格总额与企业重置成本之比）Ｑ＞１时，形成并购的可能性小；而当Ｑ〈１时，形成并购的可能性较大。 A. 正确 B. 错误 4．（A. ）作为证券做市商，投资银行有义务为该证券创造一个流动性较强的二级市场，并维持市场价格的稳定。 A. 正确 B. 错误
5．（ A. ）在我国，证券公司是指依照公司法规定，经国务院证券管理机构审查批准的从事证券经营业务的有限公司或股份有限公司。 A. 正确 B. 错误 6．（ A. ）投资银行是证券公司和股份公司制度发展到一定阶段的产物，是发达证券市场和成熟金融体系的重要主体之一。 A. 正确 B. 错误 7．（ B.）投资银行在大多数亚洲国家被称为商人银行（Merchant bank）。 A. 正确 B. 错误 8．（ B.）从历史上看，货币市场先于资本市场出现，货币市场是资本市场的基础。而资本市场的风险要远远小于货币市场。 A. 正确 B. 错误 9．（ A. ）两家或两家以上的公司合并组建为一家公司，若一家公司获得其它公司的控制权后，各方原法人资格都取消，而通过设立一个新的法人机构拥有这些产权，则称为新设合并（如德国的戴姆勒奔驰公司与美国的克莱斯勒公司的合并）。 A. 正确 B. 错误 10．（B.）证券公募发行和证券私募发行的发行对象和范围基本相同。 A. 正确 B. 错误 11．（B.）投资银行在证券二级市场中扮演着证券承销商的角色。 A. 正确 B. 错误 12．（ A. ）按照中国证券监督管理委员会2001年颁布的《证券公司内部控制指引》，我国证券公司在资产管理业务的内部控制管理中，受托资金不可以与自有资金混合使用。 A. 正确 B. 错误 13．（A. ）我国对证券公司实行分类管理，分为综合类证券公司和经纪类证券公司。 A. 正确 B. 错误 14．（A. ）1999年美国参众两院分别通过《金融服务现代法案》，该法案彻底打破了1933年以来美国形成的银行业与证券业分业经营的体制。 A. 正确 B. 错误 15．（ B.）在风险投资业务中，风险资本的退出一定必须通过发行股票上市变现。 A. 正确 B. 错误 16.（ A. ）证券承销业务范围很广，各类股票、债券和基金证券等的发行均可以包括
《投资银行学》 期末考试试卷 考生注意：1．本试卷满分100分。 2．考试时间90分钟。 3．卷面整洁，字迹工整。 4．填写内容不得超出密封线。 一、单选题（每题2分，共16分） 1．（）是投资银行最本源、最基础的业务活动，是投资银行的一项传统核心业务。 A．证券承销B．兼并与收购 C．证券经纪业务D．资产管理 2．关于投资银行的发展模式，以下国家采用综合型模式的是（） A．美国 B．英国 C．德国 D．日本 3．（），中国人民银行迈出了走向中央银行的步伐，这标志着一个以中央银行为金融宏观调控主体，以工、农、中、建四大国有专业银行为主体的银行体系初步形成。 A．1982年1月 B．1983年1月 C．1984年1月 D．1985年1月 4．以下不属于影响股票发行价格的本体因素的是（）。 A．发行人主营业务发展前景B．产品价格有无上升的潜在空间 C．投资项目的投产预期和盈利预期D．发行人所处行业的发展状况 5．客户理财报告制度的前提是（） A．客户分析B．市场分析 C．风险分析D．形成客户理财报告 6．投资银行的核心业务是（）。 A．资产管理业务 B．发行业务 C．代理业务 D．自营业务 7．上海证券交易所建立于（） A．1989年10月1 日 B．1992 年12月1日 C．1992年12月19 日 D．1997年底 8．按照并购方式划分，并购可分为（）。A．杠杆收购B．要约收购 C．经理层收购D．协议收购 二、多选题（每题2分，多选漏选均不得分，共30分） 1．通常的承销方式有（）。 A．包销B．投标承购 C．代销D．赞助推销 2．以下属于投资银行的功能的是（）。 A．媒介资金供需B．构造证券市场 C．促进产业整合D．优化资源配置 3．以下属于混业经营运作的前提条件是（）。 A．银行本身具备较强的风险意识 B．银行具备有效的内控约束机制 C．当局的金融监管体系完善高效 D．法律框架健全 4．投资银行从业人员的职业道德包括（）。 A．诚实B．守信 C．遵纪守法D．公平 5．新股发行定价应符合（）原则。 A．投资价值原则B．原则市场化原则 C．风险收益对称原则D．保护投资者利益原则 6．做市商制度的风险包括（） A．存货价格风险B．流动性风险 C．制度风险D．信息不对称风险 7．投资银行从事并购业务的报酬，按照报酬的形式可分为（）。A．固定比例佣金B．前端手续费 C．成功酬金D．合约执行费用 8．以下反收购策略中哪些是管理层反收购策略（）。 A．金降落伞B．银降落伞 C．锡降落伞D．养老金降落伞 9．我国证券经纪业务的新动向包括（） A．开拓网上交易业务B．提供理财顾问服务 C．提供私人银行服务D．推行规范的经纪人制度10．在国际证券市场上，做市商制度存在以下（）几种方式。A．单一做市商制B．多元做市商制 C．特许交易商制D．柜台交易商制 11．以下属于并购直接效应的是（）。 A 价值低估效应B．合理避税效应 C．股价涨升效应D．宣传广告效应 12．投资银行业监管的原则（） A．依法监管原则 B．合理性原则 C．协调性原则 D．效率原则 13．影响承销风险的主要因素有（） A．发行公司所处产业发展前景因素
章节课后习题 第一章 一、填空题 1、投资银行在英国被称为商人银行。 2、1933年美国国会通过了著名的《银行法》，明确规定将投资银行业务与商业银行业务分开。 3、随着世界经济一体化的进程加快，投资银行业逐渐呈现的发展趋势包括国际化、全能化和集中化。 4、投资银行和商业银行的业务本源不同，业务范围也各有侧重。在融资方式上，商业银行属于间接融资，而投资银行属于直接融资。 5、投资银行的主要功能包括资金供需媒介、证券市场构造者、优化资源配置和促进产业集中。 二、不定项选择题 1、投资银行的早期发展主要得益于（ A ） A．贸易活动的日趋活跃 B．证券业的兴起与发展 C．基础设施建设的高潮 D．股份公司制度的发展 2、以下不属于投资银行业务的是（ C ） A．证券承销 B．兼并与收购 C．不动产经纪 D．资产管理
3、（ A ）是投资银行最本源、最基础的业务活动，是投资银行的一项传统核心业务。 A．证券承销 B．兼并与收购 C．证券经纪业务 D．资产管理 4、现代意义上的投资银行起源于（ D ） A．北美 B．亚洲 C．南美D．欧洲 5、以下属于投资银行的功能的是（） A．媒介资金供需 B．构造证券市场 C．促进产业整合 D．优化资源配置 6、证券市场由（）主体构成。 A．证券发行者 B．证券投资者 C．管理组织者 D．投资银行 7、以下属于混业经营运作的前提条件是（） A．银行本身具备较强的风险意识 B．银行具备有效的内控约束机制 C．当局的金融监管体系完善高效 D．法律框架健全 8、根据承销过程中所承担的责任和风险的不同，承销方式一般包括（）
A．包销 B．分销 C．代销D．余额包销 9、兼并是指（） A．两个或多个以上的企业结合后创立一家新企业 B．一家企业吸收另外一家或几家企业的行为 C．一家公司通过主动购买目标公司的股权或资产，以获得对其的控制权 D．只进行业务整合而非企业重组，两个企业仍为两个法人，只发生控制权转移 三、判断题 1、银证混业经营、混业管理是综合型模式的最本质特点。（√） 2、当前我国金融体制采用的是混业经营的发展模式。（×） 3、商业银行与投资银行业务的交叉是必然趋势。（×） 4、做市商是委托代理商，他们通过实际的或电子证券交易互相报价，按照客户提出的价格为他们（证券的买者或卖者）的交易提供服务，只收取佣金而不承担价格或利率变动风险。（×） 5、投资银行的本源业务是资产管理。（×） 第二章
简答题 一、存托凭证及其优缺点 存托凭证的含义：(depositary receipts)又称存券收据或存股凭证，指在一国证券市场流通的代表外国公司有价证券的可转让凭证，属于公司融资业务范畴的金融衍生工具。实质是代表有一定数额的外国公司的股票寄存于存托银行在外国的保管机构，而凭证的持有人是寄存股票的真正所有人，并享有与基础股票股东相同的权利和义务。存托凭证代表的基础证券留在存托凭证的流通国境外，通常是公开交易的普通股、债券、优先股等。 优点：存托凭证使某国上市公司的股票在境内和境外都上市，通过国际存托银行和证券经纪商实现股份的跨市场流通。利用存托凭证融资有如下优点：A.为投资者提供便利。存托凭证可以避开国家对本国投资者投资外国股票的限制从而为外国公司进入某国证券投资市场提供便利。存托凭证不存在因交易制度、交易惯例、语言、外汇管制制度的不便从而使某投资者可以快速熟悉该种证券。有利于提高证券及其代表公司股票的知名度，提高发行质量，快速筹集资金。B.有利于开拓国际型股票市场。发行存托凭证有利于提高证券及其代表公司股票的知名度从而提高发行质量，增强客户信心，改善公司形象，对公司产品的营销有广告宣传的作用，因而壮大了股东队伍，拓宽资金来源，开拓了国际型股票市场。C.有利于提高公司的经营管理水平。利用存托凭证融资要满足当地证券管理机构对公司信息披露的要求，公司必须符合当地的法律、会计、监管等方面的规则，以及多种条件和规则的约束。因此公司利用存托凭证融资的过程也是公司在为其国际化管理创造条件，有利于公司提高经营管理水平。 缺点：发行存托凭证使公司的资金使用受到限制；信息披露成本和存托凭证的发行成本较高；发行存托凭证的作业流程繁琐。 二、主承销商 主承销商定义：牵头组织承销团或者独家承销某一只股票的证券经营机构成为主承销商。一般由实力雄厚的大型证券经营机构充当。 作用：A.组建承销团。B.代表承销团与发行公司签订承销合同和相关文件。C.决定承销团内各成员的承销份额。D.负责组织签订承销团内部成员的合同和相关文件。E.负责选择分销商和零销商。F.负责稳定发行市场的证券价格。 三、公募发行及其优缺点： 公募发行含义：指面向市场上大量的非特定投资人发售股票的方式。 优点：A.面向社会大众发行。发行对象庞大。筹资规模大。B.投资者范围广泛，股权分散，发行人具有较强的经营管理独立性。C.证券可以在二级市场上流动转让，提高证券的流动性。D.提高发行人知名度。公募上市公司被追踪报道从而为企业树立了永久性的广告牌。有利于企业的成功经营。E.有利于发行公司巩固和扩大业务伙伴。F.公募上市后的股票具有高市盈率。对于创业者具有财富放大效应，增加创业者的财富。 缺点：A.有发行失败的可能性。公募发行工作量大难度高，需要承销商协助，如果认购者不足则有发行失败的可能。B.发行费用高但回报率低。C.要求发行者执行强制的信息披露，并要求信息具有较高的透明度，一定程度上泄露了商业机密。 四、“金降落伞计划”及其优缺点 “金降落伞计划”含义Golden Parachute：属于反收购预防措施之一。指目标公司董事会通过决议，当目标公司被并购接管、其董事以及高层管理者被解职时，可以一次性领到巨额的退休金、股权选择权或额外津贴。该计划经常被目标公司用来对经理层和高级职员提供一定程度的保护。 优点：A.该计划减少了管理层与股东之间的利益冲突，促使管理层在面临外部压力时更多的考虑股东的利益。B.该计划使收购的降落费较高从而使得收购变得不那么有利可图，进而达到使敌意收购者知难而退的目的。
投资银行学 一、名词解释:每题6分,共３0分 1.定向增发 也称为“非公开发行股票”,是指上市公司采用非公开方式,向特定对象发行股票的行为，发行对象不超过十名。 2.新设合并 是指两个或两个以上的公司合并后,成立一个新的公司,参与合并的原有各公司均归于消灭的公司合并。3.股权资本自由现金流 股权自由现金流量(Freｅ Cａｓｈ Flow to Eｑuity;FCFＥ);是指在除去经营费用、税收、本息偿还以及为保障预计现金流增长要求所需的全部资本性支出后的现金流。 4.毒丸计划 毒丸计划，正式名称为“股权摊薄反收购措施”，最初的形式很简单，就是目标公司向普通股股东发行优先股,一旦公司被收购,股东持有的优先股就可以转换为一定数额的收购方股票。 5.有限合伙制 有限合伙制是指在有一个以上的合伙人承担无限责任的基础上,允许更多的投资人承担有限责任的经营组织形式。 二、简答题:每题10分，共4０分。 1.我国十八大三中全会的决定中提出要“推进股票发行注册制改革”，什么是股票发行的注册制？它和我国现行的核准制最大的差别在什么地方? 股票发行注册制是指证券发行申请人依法将与证券发行有关的一切信息和资料公开，制成法律文件,送交主管机构审查, 主管机构只负责审查发行申请人提供的信息和资料是否履行了信息披露义务的一种制度。它和我国现行的核准制最大的差别是：在注册制下证券发行审核机构只对注册文件进行形式审查, 不进行实质判断。如果公开方式适当, 证券管理机构不得以发行证券价格或其他条件非公平, 或发行者提出的公司前景不尽合理等理由而拒绝注册。注册制主张事后控制。注册制的核心是只要证券发行人提供的材料不存在虚假、误导或者遗漏 , 即使该证券没有任何投资价值，证券主管机关也无权干涉,因为自愿上当被认为是投资者不可剥夺的权利。 ２.巴菲特的伯克希尔公司是多元化收购的成功典范，你认为他收购成功的主要原因是什么？ 巴菲特选择收购公司时，所考虑的一些问题： 1、股本回报的表现如何？ 与那些较短时间以来回报较高的公司相比,多年保持股本回报率良好的公司更适合收购。巴菲特喜欢用股本收益率来衡量企业的盈利状况。 2、这家公司的债务情况如何？ 如果一家公司债务股本比过大,这很可能是个危险的信号,因为这就意味着该公司收入中较大一部分将用于还债。如果这家公司的增长是建立在欠下更多债务的基础上，就更加不适宜收购。 3、这家公司的利润率如何？ 巴菲特选择收购的公司拥有良好的利润率，特别是利润率在增长的公司，是更好的投资对象。和考虑股本回报率时一样,要观察长年以来的利润率，而非短期趋势。 4、这家公司的产品是否独一无二？ 巴菲特认为，如果一家公司的产品很容易就能为另一家的产品所取代,那么这家公司就有较高风险,不如那些产品独特不容取代的公司安全。 5、这家公司股票的折价情况如何？
投资银行学A卷答案 一、判断正误（共20个题，每题1分，满分20分。） 1．（×）从商业模式而言，投资银行主要以存贷款利差收入为主，商业银行主要以佣金收入为主。 2．（×）现代投资银行业务仅限于证券发行承销和证券交易业务。 3．（√）根据关于企业并购成因的“价值低估论”，当托宾比率（即企业股票市场价格总额与企业重置成本之比）Ｑ＞１时，形成并购的可能性小；而当Ｑ〈１时，形成并购的可能性较大。 4．（√）作为证券做市商，投资银行有义务为该证券创造一个流动性较强的二级市场，并维持市场价格的稳定。5．（√）在我国，证券公司是指依照公司法规定，经国务院证券管理机构审查批准的从事证券经营业务的有限公司或股份有限公司。 6．（√）投资银行是证券公司和股份公司制度发展到一定阶段的产物，是发达证券市场和成熟金融体系的重要主体之一。 7．（×）投资银行在大多数亚洲国家被称为商人银行（Merchant bank）。 8．（×）从历史上看，货币市场先于资本市场出现，货币市场是资本市场的基础。而资本市场的风险要远远小于货币市场。 9．（√）两家或两家以上的公司合并组建为一家公司，若一家公司获得其它公司的控制权后，各方原法人资格都取消，而通过设立一个新的法人机构拥有这些产权，则称为新设合并（如德国的戴姆勒奔驰公司与美国的克莱斯勒公司的合并）。 10．（×）证券公募发行和证券私募发行的发行对象和范围基本相同。 11．（×）投资银行在证券二级市场中扮演着证券承销商的角色。 12．（√）按照中国证券监督管理委员会2001年颁布的《证券公司内部控制指引》，我国证券公司在资产管理业务的内部控制管理中，受托资金不可以与自有资金混合使用。 13．（√）我国对证券公司实行分类管理，分为综合类证券公司和经纪类证券公司。 14．（√）1999年美国参众两院分别通过《金融服务现代法案》，该法案彻底打破了1933年以来美国形成的银行业与证券业分业经营的体制。 15．（×）在风险投资业务中，风险资本的退出一定必须通过发行股票上市变现。 16.（√）证券承销业务范围很广，各类股票、债券和基金证券等的发行均可以包括在内。 17．（√）按照2003年2月1日起施行的《证券业从业人员资格管理办法》规定，证券公司不得聘用未取得执业证书的人员对外开展证券业务。 18．（√）杠杆并购是指由一家或几家公司在金融信贷支持下进行的并购，特点是只需少量的资本即可进行，并且常常以目标公司的资本和收益作为信贷抵押。 19．（×）作为证券经纪商，投资银行本身没有任何风险。 20．（√）在我国，设立综合类证券公司比设立经纪类证券公司有更加严格的条件。 二、单项选择（共15个题，每题2分，满分30分。） 1．（ B ）并购企业的双方或多方原属同一产业，生产同类产品。并购方的主要目的是扩大市场规模或消灭竞争对手，这种并购方式称为： A．纵向并购 B. 横向并购 C. 新设合并 D. 混合并购 2．（ D ）根据关于企业并购成因的“市场势力论”，企业并购的主要动因是： A. 实现规模经济 B. 追求多元化经营 C. 避免较高的新建成本 D. 提高市场占有率 3．（ B ）以下不属于证券市场系统性风险的是： A. 利率风险 B. 财务风险 C. 购买力风险 D. 外汇风险 4．（ C ）在票面上不规定利率，发行时按某一折扣率，以低于票面金额的价格发行，到期时仍按面额偿还本金的债券是： A. 复利债券 B. 单利债券 C. 贴现债券 D. 记账式债券 5．（ B ）在我国，股票发行与上市辅导的辅导期自公司与证券经营机构签订证券承销协议和辅导协议起，至公司股票上市后止： A. 6个月 B. 1年 C. 18个月 D. 2年
一、单选 1. （证劵承销）是投资银行最本源、最基础的业务活动，是投资银行的一项传统核心业务。P8 2. 以下国家中，采用综合型投行运行模式的是（德国）。 3. 目前我国《证券法》规定，如当发行的证券票面总值超过人民币（5000万以上）时，应当由承销团承销。 4. 我国证券交易中目前采取的合法委托式是（当日限价委托）。 5.考虑不同投资者的风险承受能力，基金投资者可分为以下几种：（不包括风险中性型）。 6．下列属于创新型基金的是：（雨伞型）。P33 7.现代意义上的投资银行起源于（欧洲）。 8.根据规模大小和业务特色，美国的美林公司属于（超大型投资银行）。P5 9.以下不属于影响股票发行价格的本体因素的是（发行人所处的行业状况）。 10.客户理财报告制度的前提是（客户分析）。 11.投资银行的核心业务是（资产管理业务）。 12.上海证券交易所建立于（1990年12月19日）。 13.以20世纪50年代的现代资结构MM理论角度看，负债对企业价值和融资成本有影响，企业负债结构（越高）越好。 14.根据融资顺序偏好理论，公司为新项目进行融资一般会按照（内源融资、债务融资、股票融资）的顺序进行。 15.根据标准-普尔公司的信用评级标准，以下哪个信用级别开始是投机级及以下的债券信用评级（B级）。P78 16.已知中石油股票（代码：601857），2011年12月初价格9.0元，该股市盈率为13，该股预计2012年每股收益0.75，2011年每股收益0.57，该股价值为（低估）状态 17.从企业的资本结构和财务结构上看，LBO杠杆收购的融资体系不包括（风险投资）。P108 18.风险投资VC的退出机制不包括以下方式（发行债券）
. 可编辑范本 《投资银行学》 期末考试试卷 考生注意：1．本试卷满分100分。 2．考试时间90分钟。 3．卷面整洁，字迹工整。 4．填写内容不得超出密封线。 一、单选题（每题2分，共16分） 1．（ ）是投资银行最本源、最基础的业务活动，是投资银行的一项传统核心业务。 A ．证券承销 B ．兼并与收购 C ．证券经纪业务 D ．资产管理 2．关于投资银行的发展模式，以下国家采用综合型模式的是（） A ．美国 B ．英国 C ．德国 D ．日本 3．（ ），中国人民银行迈出了走向中央银行的步伐，这标志着一个以中央银行为金融宏观调控主体，以工、农、中、建四大国有专业银行为主体的银行体系初步形成。 A ．1982年1月 B ．1983年1月 C ．1984年1月 D ．1985年1月 4．以下不属于影响股票发行价格的本体因素的是（ ）。 A ．发行人主营业务发展前景 B ．产品价格有无上升的潜在空间 C ．投资项目的投产预期和盈利预期 D ．发行人所处行业的发展状况 5．客户理财报告制度的前提是（） A ．客户分析 B ．市场分析 C ．风险分析 D ．形成客户理财报告 6．投资银行的核心业务是（ ）。 A ．资产管理业务 B ．发行业务 C ．代理业务 D ．自营业务 7．上海证券交易所建立于（ ） A ．1989年10月1 日 B ．1992 年12月1日 C ．1992年12月19 日 D ．1997年底 8．按照并购方式划分，并购可分为（）。 A ．杠杆收购 B ．要约收购 C ．经理层收购 D ．协议收购 二、多选题（每题2分，多选漏选均不得分，共30分） 1．通常的承销方式有（ ）。 A ．包销 B ．投标承购 C ．代销 D ．赞助推销 2．以下属于投资银行的功能的是（ ）。 A ．媒介资金供需 B ．构造证券市场 C ．促进产业整合 D ．优化资源配置 3．以下属于混业经营运作的前提条件是（）。 A ．银行本身具备较强的风险意识 B ．银行具备有效的内控约束机制 C ．当局的金融监管体系完善高效 D ．法律框架健全 4．投资银行从业人员的职业道德包括（ ）。 A ．诚实 B ．守信 C ．遵纪守法 D ．公平 5．新股发行定价应符合（ ）原则。 A ．投资价值原则 B ．原则市场化原则 C ．风险收益对称原则 D ．保护投资者利益原则 6．做市商制度的风险包括（） A ．存货价格风险 B ．流动性风险 C ．制度风险 D ．信息不对称风险 7．投资银行从事并购业务的报酬， 按照报酬的形式可分为（）。 A ．固定比例佣金 B ．前端手续费 C ．成功酬金 D ．合约执行费用 8．以下反收购策略中哪些是管理层反收购策略（ ）。 A ．金降落伞 B ．银降落伞 C ．锡降落伞 D ．养老金降落伞 9．我国证券经纪业务的新动向包括（） A ．开拓网上交易业务 B ．提供理财顾问服务 C ．提供私人银行服务 D ．推行规范的经纪人制度 10．在国际证券市场上，做市商制度存在以下（）几种方式。 A ．单一做市商制 B ．多元做市商制 C ．特许交易商制 D ．柜台交易商制 11．以下属于并购直接效应的是（）。 A 价值低估效应 B ．合理避税效应 C ．股价涨升效应 D ．宣传广告效应 12．投资银行业监管的原则（ ） A ．依法监管原则 B ．合理性原则 C ．协调性原则
《投资银行学》模拟试题及答案1(中央财经大学) 一、单选题(每题1分,共8分) 1.以下不属于投资银行业务得就是( )。 A.证券承销 B.兼并与收购 C.不动产经纪 D.资产管理 2.现代意义上得投资银行起源于( )。 A.北美 B.亚洲 C.南美 D.欧洲 3.根据规模大小与业务特色,美国得美林公司属于( )。A. A.超大型投资银行 B.大型投资银行 C.次大型投资银行 D.专业型投资银行 4.我国证券交易中目前采取得合法委托式就是( ) A.市价委托 B.当日限价委托 C.止损委托 D.止损限价委托 5.深圳证券交易所开始试营业时间( ) A.1989年10月1 日 B.1992 年12月1日 C.1992年12月19 日 D.1997年底 6.资产管理所体现得关系,就是资产所有者与投资银行之间得( )关系。 A.委托一一代理 B.管理一一被管理 C.所有一一使用 D.以上都不就是 7.中国证监会成为证券市场得唯一管理者就是在( ) A.1989年10月1 日 B.1992 年12月1日 C.1992年12月19 日 D.1997年底 8.客户理财报告制度得前提就是( ) A.客户分析 B.市场分析 C.风险分析 D.形成客户理财报告 二、多选题(每题2分,多选漏选均不得分,共30分) 1.证券市场由( )主体构成。 A.证券发行者 B.证券投资者 C.管理组织者 D.投资银行 2.投资银行得早期发展主要得益于( )。 A.贸易活动得日趋活跃 B.证券业得兴起与发展 C.基础设施建设得高潮 D.股份公司制度得发展 3.影响承销风险得因素一般有( )。 A.市场状况 B.证券潜质 C.承销团 D.发行方式设计 4.资产评估得方法有( )。 A.收益现值法 B.重置成本法 C.清算价格法 D.现行市价法 5.竞价方法包括得形式有( )。 A.网上竞价 B.机构投资者(法人)竞价 C.券商竞价 D.市场询价 6.投资银行从事并购业务得报酬, 按照报酬得形式可分为( )。 A.固定比例佣金 B.前端手续费 C.成功酬金 D.合约执行费用 7.收购策略有( )。 A.中心式多角化策略 B.复合式多角化策略 C.纵向兼并策略 D.水平式兼并策略 8.下列可以参与经纪业务得有( )