当前位置:文档之家› 太平洋证券-101215-2011年A股投资策略-“十二五”元年,寻找转型中的确定性机会

太平洋证券-101215-2011年A股投资策略-“十二五”元年,寻找转型中的确定性机会

?

c2010 2011 (6)

? ? (6)

? ? (11)

? ?2011 A Ц ? (20)

c A Ц ? (20)

? ?2010 Ц (20)

? ? (23)

? ?.2011 ? (32)

c2011 (33)

? ? ? (33)

c ? (33)

c ? (47)

? ? ? ? С (53)

c С ? (54)

c С ? ? (55)

c С ? ………………………………………………………………

ζ

1? GDP Щ (6)

2? ?GDP? (6)

3? Е ? ?? (7)

4? ?? Α? ? (7)

5? ? ? (8)

6? ? (8)

7? ? ? (9)

8? ? (9)

9? ? ? ? ? (10)

10? 16 c 27 GDP ? Α (10)

11? CPI? Α (11)

12? Ш ? ?? (11)

13?2009 ?GDP (12)

14? ? С Α (12)

15? ? Α (12)

16?CPI c PPI Α Щ (12)

17? ?С ?GDP Щ? ? (13)

18? (13)

19?? 15-34 Α (14)

20?1985 CPI (14)

21? С (16)

22? (16)

23? ? Λ (16)

24? Λ? (18)

25? ?С (18)

26?2005 ? (21)

27? 2010 11 ? (21)

28?2003 Ц ? (23)

29?2003 Ц ? (23)

30?09 11 ? ? (24)

31?2004 ? ? (25)

32?2004 ? ю ? (25)

33?2003 ? CPI ?Α (26)

34?2001 ? ΛΑ ? (26)

35?2007 Е?Α (27)

36?2007 ? Λ ?Α (27)

37?2006 AH ?Α (27)

38?2003 ? (28)

39?2007 (28)

40? (28)

41?2010 ? (29)

42?2011 ? (29)

43?2006 ?PMI ?? (30)

44?2006 ?Α (30)

45?W IND ?2011 300ю (30)

46?2002 (31)

47?2002 A c ? ? ? (31)

48?2002 ?С (32)

49? ? ? (33)

50? ? б ? (34)

51? С ?? Щ (35)

52? ? (35)

53? ? (35)

54? ? ? ēTTMē ? (35)

55? ē ? ?PE? ?.........................? ? ? d 56??PB ? ....................................................? ? ? d 57? . (38)

58??? BJ (39)

59? ?? (39)

60? С Α (40)

61? CPI Α (40)

62? (41)

63? Щ (41)

64? ? ? ē ? ?? (42)

65? CPI ?Α (42)

66?SW ? PE (43)

67? ? CPI ?Α (44)

68? ? (44)

69? ? (45)

70?? c ? ?Α (45)

71?? c (46)

72?? c (46)

73? ? (47)

74? ? ? ?Α (47)

75?S W CPI ?Α (48)

76? PE?TTM, ??Α (50)

77??? С ? ?? ? ? (51)

78? ??С ? (51)

79??? С ? (52)

80??? С ? ?A Α (53)

81?2010 С ? Ц (54)

ζ1?30 (15)

ζ2?2005 Λ ? γ (17)

ζ3?2009 ? ? ?С Ц? ? ? (19)

ζ4?2011 A Ц ? (20)

ζ5? 11 30 ζ (21)

ζ6? 2010 11 ? (22)

ζ7? 2010 11 ? (22)

ζ8? ? (38)

ζ9? ? (43)

ζ10? ? (48)

ζ11?SW (49)

ζ12? ? (50)

ζ13??? ? (53)

ζ14? С ? ? ё (55)

ζ15? С (56)

ζ16? С (56)

ζ17? ? ? (57)

ζ18? ? ? (58)

ζ19? ? (59)

ζ20? С ? (60)

ζ21? С (61)

ζ22? ? ? (62)

ζ23? ? ? (63)

ζ24? кС ? (65)

c

? ē Λ ? 4( ē

? Λ ??4( ?ēω ю Ш ē ?

? ē? ?? ? d

ē ? ё ? ? ē

? ? ? ? ёd ?? ē ??

ē ? *'3? ? ? Α Щ ē Α

ē d ? Щω? ? ?

ē ? ? ? ? Λ ? ъ

d ?

1? GDP Щ

?windē ?windē

ē ? ?ē? ? d ? ? ē

GDP? ю Α ?ē ?? ?? ?Г

? d ? ē2010 ??GDP ?

ω ē ??? 2%? ? ē ?

ē ??? c ? c ? ? ?? ?

??? ?С ?? Щ21.4 ē Ц ? 30 d ?

08 4 ? ? ?ē ? 82.6 ē Α 0.6% 1%ē

Α ?? 8.9%? ?? кc c ??? ? ?? ?

104 ē Α Щ0.7%ē Щē Α Щ0.5%d ē

? ? 3 ? ē? ? Α 0.36% ? 1.3%?

Α 35.56%d? ē ? ? ē?

? ? ц ? кd ? ? ?

Αē ? ? ? d ? Ц ?ē

Ц ? ē2011 ?(PCE) ?

? ? ? ē ?? ? ? d ?ē ? ??

ē? ? ??33.5% ?17.4%ē ? ? ē ? ? ?

GDP? ??-3.5% ?-2%d ? Щ? ? GDP ē

? ? ю ? ? ??d? ē ? ? ω? d

?? ? ?ēΡ ?? d? ē

? Αē? ? ? ē ? c

c ?

d ? ?С ? ē

ē ?С ē ? ? ω? d

ē ? GDP ? ?? ē ?

? ? ? ? ?c ???d? ē ? q r ? ē

? ē ? ? ē? ? ? Λ

? ē? ? ? ω? ē ???q r q r? С

? ? d ? ?? ē?

? ? ?? Λ? ē ? ? ? ?

? ē ?? ? ? ē ?? ? ? d

?windē ?windē

?ζ ?С d ζ ē ? ?ē

?С Ц d ? ? ?8.1% 28.3 ē ? 8

? ?27.5 ?47 ? d ? Α 3.2%ē Α ?

1.6%d 443 ē Α 26%ē Α

2.2%?

17.05 ē Α ?0.6%ē Α ?0.9%d ?С Ц ? ē

? ?? ē ? ? ю?? ? ?ē

? ? ? q rē ? ?? ? ? ē

? ? ?? ? ? ? ?? ē ? ?

? 10%? d ? ?? ē ?

? ? d ē ? ? ēq ?r ? ?

? d ? ē ? ē ?

? ?q r ēω? ? ? d ?

ē ? ??q r? ??QE1?ē? ? ??

q rēω ? ? c MBS d? ?

Λ ē ?c c ? ē? ?? ? ?

? d?? ē ? Λ ?? ?? ē

ē ē ? d ? ? ē

2010 ? ē ?? ē ē

γ ? ē ?d ? γ ē c ?

? ? ?? ??? ē ?

?? ISM ??PMI ? ? ē ?

? ? ? ēζ ? ? ē

? ē ζ ? Λ ? d

5? ? ? 6: ?

?windē ?windē

QE1 ? ē2010 11 ? ??11 ? 6

750 Щ ē ?? Λ ??QE2?ē ? γ

? 0-0.25%?? ??d? 11 19 ? Щ ζ

??q ? ? ? ē

? Щ ? ē ē ? ?ē Λ

? ? ? ?? d ?? ? Щ

ē ? ? Λ ? ? ?Щ dЩ ? ?? ?

? ? ē ? rd

ē ? ? ? ? ? ?? ē? ? ? ēq

Λ? r?? q ? rē ?q r? ē

?Щ d? ? ? ?ē ? ē? Λ

? ? ē ? ?? ? ? ? q

7? ? ? 8: ?

?windē ?windē

?ē? ??? ? ē ω ? ?dq Λ?

r?? q ? rē ? Ρ ? Ц? ē

? ? ē ? ? ē ?? ? ? d

?? GDP Ρ ? ē ? ? ? ? ē

? ω? q r? ? ē ? ēΡ

?ē d Λ ? ?

q Λ? rē ? q ? rd ?q Λ? rω? ?

? ? С ζē ? ? ē

ē ? ? ? ? ? d

??q Λ? rω ē ? ?? ? ? ? q ?

rē? q Ц? Щrd? ? ē? ω? ??

?ē ? ???? ? d ??q Λ? rω

ē ? ?? ? ? ? q ? rē? q Ц?

Щrē Щ?? ?? Щē ? ? ? ?

d

ē ē ? ?? ē2011

? c? Λ ?ē ?? ?Щ ē

? ? ē ?? ? ēω ? ёd

? ē ? д ē ? ? ?d

2009 10 ?ē ? ?? ?? ? ?? ē? ?

ē ? d ?? ? ? GDP 37%

? ? c? c ? ? ?? d2010 5 2 ē

? ē IMF? ? ē 1100 ?

? d? 2010 9 ?ыē ? ? 500 ē

? ? С ?32?ē ?GDP?100?d ?

?? ē ?Щ ζ ? ? ē?

? d ē ? ? ? ? ē

?? ? ? ?d ? ē GDP ??ē

ω 2010 ? ??? ?ē 2010 ? ? ? ? ē c 27

? ? Ц d ? ?GDP

ζ ? 16 GDP Α Щ0.4%ē 1.9%. ē? Α Щ3.9%,

? 1.8%ē ? ? ē ? 1.0% d

?? ē2011 ? ? d

9? ? ? ? ?

?windē ?windē

CPI ē 16 ? ?? ? d

ē ? 0.4%ē 1.9%ē?08 11 ?

d ē ? ē 0.6%d?

? ?? ?? ē ? CPI ?1.0% 1.1%d

ē? ? ē 2011 ? Λ ??

??d ? ? ē Ш ? ? ? ???131 ē 8

69 d ?? ?2 ? 18 ē? ?

?13 ? 55 ē Ш ?? ?76 ? 113

d ?? ? ? ? ? ?ē? ??

? ē d

?2011 d

ēq ??r q? ? r ю 2011 ? ?d ? ? ? Λ ?(QE3)ω ю Ш ē ? ? ? ? ? ē ? c? c c ? c ? ? ? ? д ē? ?? ?? ? ? ? ?? ? ē ? ? ē? ??? ? ē? ?? Щ ? ? d

12: Ш ? ??

?wind ē ?wind ē

( )

1?2010

2010 GDP ?? Щē d 2010 2009?? ē ? ē ? ? ? ? Щē? γ ? ? d ?GDP Α ι 11.9%ē11.1%ē10.6%ē 2009 ? ē ? ēd ? С 268660 ē? Α ē Α Щ10.6%ēΑ 2.5 ? ?d ? ē ? Щ11.9%ē ? Щ10.3%ē ? Щ9.6%d С ē? С 25600 ē Щ4.0%?? С 129325 ē Щ12.6%?? С 113735 ē Щ9.5%d? Λ? ? ē ? С ?? 39469.2 ē Α Щ16.7%d GDP ?? Щ? ē d ē ? С ? ? ? ? d

2010 ? С ?? d 2009 ? С ?? ē ē2010 ? С ?? ? ? ē ē?GDP Щ?? ? ?d

13?

2009 ?GDP

14: ? С Α

?wind ē

?wind ē

2010 ? ? ē ? ē ? ē ? d 2010 ? ē ? ?? 09 ? ē ? ? ?? ē ?б ē11 ? ē ? 2837.6 ē Α Щ36.2%?? 1533.3 ē Щ34.9%? 1304.3 ē Щ37.7%ē? Е229 ēΑ d ē ? ??? ? ē ? ??? ē?GDP ? ? ?? Щē ? ?? γd

15? ? Α 16: CPI c PPI Α Щ

?wind ē

?wind ē

ē ? ?ē ю ? ? d ē ?? ē ē ? ?ē

17? ?С ?GDP Щ? ?

?windē ?windē

2?2011

q? r Щ ē q? Щr? q? rē ?

ē GDP Щ ?? 9.0%-9.5% ? ? С ē

? 25%? Щ ?? 19%-20% ? ? ē

Е ē?GDP Щ d

? Ρ ?? ē Ρ ?

? ? Щē c ? ? ? d

? ? ? ? ? ? ? ?ē Щ

d ? ? Ρ ? ? ē ? Ш

?ē ? Е ? ē Щ ? ē ? ?

? 5-10 d

? Д ē ē 30 ?? Щ ē ?

?windē ?windē

? ē ? Щ ē ???? ? ?d ?ē

q ? r ё ē d q r ē ?

? Щ ? c ?ь ? ? ē ? ? ?

Υ ? ? d

ē ē2011 q? r Щ ē q? Щr

? q? rē ? ē GDP Щ ?? 9.0%-9.5%

d

2c2011 CPI ē? ?? ē ? ē?

?? ? ē ? Щ? ē

CPI ?? 4%-5% ? Λ ?? ? ē ? 3%

d 30 ē ? ? ē? ? ? d

ζ ē2010 11 CPI Α 5.1%ē ? ē

2008 7 6.3% ē 28 CPI? ? d1 11 ē

CPI Α ??3.2%ē ? ??? γ 3% ē 12 CPI

? ?ē? CPIб? ? γ ?ю? d? ?

? ? ē ? ? ? ē ? С ? ē

ζ1?30

CPI ю ?

1984-1990 1985 ??

9%,1988 ??

18.8% 1984-1986 c c

c ?С ?Ь ? ю?

d1986-1990 ?

??о? ē? ? c Λ c

? d

ю? ?

? ē ?

?c? c? ?

? ? ? ?ē

?? ? d

? С ē

d?1990 1 ēCPI

?5% d

1993-1995 ?CPI

ι??14.7%c

24.1%c17.1% 1992 ? ē

? ē ? 20 ?

ē ? ē ē?

? Щ ? ē ?

?С c d ???

ē ??

?q r d

Λ

?

? Щ

ē ?

? ?q r

? ? Λ

d M1 Щ ?1993 ?

32% ?1994 ?27%ē

1995 ?17%?M2 Щ

?1993 ?47% ?

1995 ?29%d1996

ю d

2003 2004 CPI

3.9%ē2008 ?

?5.9%? ? 2001 ? Щē

Ьē? ?

? ? ? d

? С

ēЩ ? Е ??

? ? d

?

? ? Λ

? ? ?

? ē ? Щ?

? ?

d

?windē

? Α ē ē ?? ? ?? ? ē? ? ?ē 1984k1986 ?ю? ? c1993k1995 ? Λ c 2003 ? ? ??ē? ?cю? ?c ? c ? ?? ? ?ē ? ?d ē ? ? ē ?? ? ? ē ? ē ?? Λ ? ? ? ? ē ? ? ?? ? ?ēω ? ?? d

22:

?wind ē

?wind ē

2011 ē c? Щ ? ē? Щ ? ē ? d ē ? Λ ?ē ? ē? ē ? d Λ ē Ц ? ?? Α ? ē Λ ? ? ē ? d 11 ē Λ ? ? ? ? ēCPI ?? ēω d ē ?q ? r Ц ? ? ?? ē? ? ? d CPI ? ē ??? ē ? ? ? ē4%-5%?CPI ? б? Ц ????d ? ?2011

CPI ē? ē ? d? ē2011 ē ?Щ ?ē ? ? ? ē Λ? ? ē Λ ?? ? ē ? 3% d ?wind ē

c2011 Λ ? q ? r q r? ? ? ?ē? ? ?? ? ē ? ?? 6.5-7 ē Ц Λ q ?ē Λr ?d Ц ? ? ē ? ? ? ? ?? ? ē ? ??ē Ц ? ?? d? ē Λ ??? ? ? ? ?? ē1999-2003 ē ? ē ? ē ? Λ ?ē2004-2007 ē ē ? ? ? ? ē Λ ?? ?? ē2008 ? ē ? ? Λ ?ē2009-2010 ? ē ? ? Λ ?d 2010 12 3 ē ?ē ?? ? ? Λ ?ē ? ? ? c c d2011 Λ ? ? ?q ? r? q rē Λ ? ?? ? ?d

ζ2?2005 Λ ? γ

Λ ? γ ?

2005 M2 Щ15%ē

M1 Щ15%ē

? 2.5

M2 Щ17.57%ēM1 Щ11.78%ē

? 1.7 d ? ? ?

? ?? ??

2006 M2 Щ16%ē

M1 Щ14%ē

? 2.5

M2 Щ16.94%ēM1 Щ17.48%ē

? 3.18 d ? ?? ?

2? ?? 3? ??

?

2007 M2 Щ16%ē

? 2.9 d

M2 16.7%ē ? 3.64 d

? ?? ?10? ? ?

6? ??

2008 ? 3.64

? 4.77 d ? Λ ?

? ?1-6 6? ? ? ē9-12

4? ? ? ? 5? ??

?

2009 M2 Щ17% M2 27.68%ēM1 32.35ē ? 96288.96 ē ? ?? ? ?? ?

2010 ? 7 ē

M2 Щ17%

11 ē ?? б

7.5 ē5? ?? ? ?

18.50%ē 10 M2 699776.7

ē Α Щ19.28%

?windē

ē Λ ??q ? r?q r Λ ?? ē Λ ?? Λ Ш c ?? ?ē ? ???ē ? ? ? ? d q r? Λ ? ? Λ ? ? q ? rcq? ω r? ē ? c ?? ? c Ц? ? ? d

? ? Α? ? ?d? Щc c? ē

? ?2009 ? ?? ?2010 ? ? ?ē ? ?

?? Щd2011 ? Λ ? q r ?ē? ? ??

? d

?windē ?windē

ē Λ ? q r ?d? ? ?

? ?? ? Щ ē? ? ? ? d11 ?

? ē 5%?CPI ? ? ? d ē

?q r ? ē? ? ? С Цē? ? Ц ? С

? d ?ē? q ?r? ? ? ? ? ē

? Ц?? ? ?d

ē q r ē ? ?? ? ?? ?

q? r γē ? ē ? ? ē ?q r

? Λ ? q r ? ē ?? ? d

ē 2011 ē? ē ?

? ? ? ? ?d ? ?? ? ē ?

?GDP Щ Ρ ē ?? ? ????d

?? ? 2011 ? ē ?? ? ē ? Λ ?

? ? ? d

?ē ? Ц Λ q ?ē Λr ?ē Ц ? ?

? d Ц ? ? ē ? ? ? ? ?? ? ē

? ??? ē ? ?? ē ?? ? ??d

c2011 ? ?? ?С ? ? ?ē2010 ? ? q ? r ē ? 20% ē ?С ē? c c ? ēю ?С ? d

ζ3?2009 ? ? ?С Ц? ? ?

?

? ? ē ?

?c ?

w ? ? ? x?

q r? ē ?

?c ?? ? А

?? ?

? ? ?γ

? ? ?

?

?? ?

? ? ? ?

Ш ? ???

?? ?

? ??? ?

?С ? ? ?

? ? ?С ? А

? ? ? ? ? й

? ? ? ?С Ц

? ??

? ? ??й?? ? ??

? ? ь

?

?

?windē

2009 ?С ?? ē2010 4 ? ? ? ē 9 ?? ?С ? ē? ? ? d ? ? ? ? ē ē ? ?С ? d ? ? ? ? ē? d ? ? ?С ē? ? ē ēω ?С ? d ? ē ?С ? ē ? ? ? ? d ? Υ С ? ē ? юē ?Λ ē ?? ē ?q ? r ?С ? ?d? ?С ? ? ē ж ē ?С ? ? d ē2011 ? ?С ? ē? ē ? ?? ēω ?ь ? С ??d ?С ? ē ? Щ

) 2011 A Ц ?

ζ4?2011 A Ц ?

? Ц

? ē? ? ?

? ? ē? ?

? ?

Щ?? Щē

? ē ē ?

?

Λ ??q r ē ?ē Λ

? ?? ? ē ?

?? ?c С ?

?windē

c A Ц ?

( )2010 Ц

2010 Ц б??? ? ē я q ?r? ē я ? ?V ē 11 ι ?13.94% 9.95%ē ι 30.12% 36.44%ē ?Ψ ??08 ?Ψ ?09 ē γζ ? ??? ē ? ē ? ē ? ē ? ? d

2010 ? c ? ? ē ? ? ?С ?? ? С ? ? ю ? ? ē ?? Щ?? ?ē? ???? ю ? ?? ? ?d

ζ5? 11 30 ζ

相关主题
文本预览
相关文档 最新文档