期货交易入门
苏东荣
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大纲
? ? ? ? 为什么投资期货 期货市场基本概念 主要期货交易制度 如何进行期货交易
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股市之外的投资选择
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经济周期与资产配置
通货膨胀 利率上升 过热 滞胀
增长与趋势
商品
现金
债券 衰退
股票
复苏
利率下降
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美国各类资产在经济周期各阶段的实际回报率（%）
阶段 衰退 复苏 过热 滞胀 平均
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债券 9.8 7.0 0.2 -1.9 3.5
股票 6.4 19.9 6 -11.7 6.1
商品 -11.9 -7.9 19.7 28.6 5.8
现金 3.3 2.1 1.2 -0.3 1.5
经济周期对投资的影响
? 不同经济周期下重点配置的资产类别是不同的。
? 2008年，经济快速下行，通货膨胀快速降低，央行也降低 了利率，债券指数频创新高，这类似于经济周期的“衰退” 阶段； ? 2009年初到2010年中期，股指震荡上行，同时商品期货价 格也一路上涨，这类似于经济周期中的“复苏”阶段； ? 2010年下半年至今，股市震荡偏弱，而商品价格和通货膨 胀继续走高，期间伴随着利率的上调，这类似于经济周期 中的“过热”阶段；
? 如果投资者能够较好地把握经济和通胀的周期性 ，对投资大有益处。另外，除了商品期货外， 2010年4月股指期货上市，进入了金融期货时代。
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期货投资的魅力
期货的杠杆效应淡化了初始资金的作用 期货投资只要方法正确，就一定能够成功 期货投资无需高深的学历和渊博的知识 期货交易的能力与先天的智商无关，完全可 以通过后天培养出来 ? 如果你能清醒认识到期货交易中的风险，且 为此不懈努力的话，期货交易将为你提供一 条通向巨额财富的谋生之路。 ? ? ? ?
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期货市场的经济功能
? 在很多方面，期货市场是前导经济指标。它 能告诉你许多事情的现状并预测其未来趋势 。了解期货市场的现状就是了解经济。而且 这些对你其它各项投资都是有益的帮助。 ? 如果你的企业从事的是原材料的生产、加工 或贸易，而这种原材料的期货交易又比较活 跃，那么，你应该使用期货这一避险工具， 通过期货套期保值来锁定原材料的成本或锁 定成品的收益，从而回避现货市场的价格风 险。
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期货投资成功的四大步骤
创新 ！ ！ 总结后形成自 骤 总结后形成自 步 己的盈利模式 己的盈利模式 的 功 复制 成 向 复制成功者的盈利模式 走 复制成功者的盈利模式 学习
向成功的投资者学习 向成功的投资者学习
知己
自我分析 自我分析
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大纲
? ? ? ? 为什么投资期货 期货市场基本概念 主要期货交易制度 如何进行期货交易
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期货的概念
期货合约：期货交易所统一制定，规定在某特定时间、地点 交割一定数量和质量的实物商品或金融产品的标准化合约。 本质特征: 远期合同 合约本身成为交易对象 保证金杠杆 基本功能:规避风险、价格发现、风险投资
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期货合约主要条款（以大豆为例）
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期货交易与现货交易的区别
现货交易
交易目的： 获得实物 交易对象： 商品实物 交易时间： 无限制 交易地点： 任何地点 交易价格：买卖双方面对面商定 交易方式；一手交钱，一手交货
期货交易
转移风险、获得利润 标准合约 严格规定 只能在交易所 集中交易，公开竞价 对冲头寸（转让合约）
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期货投资与股票投资的区别
股票投资 资金投入：100% 当日最大波动：±10% 交易方向：单向 结算方式：T+1 资金最大利用率：100% 当日最大收益<20%
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期货投资 资金投入：9-18% 当日最大波动±4-10% 交易方向：双向 结算方式：T+0 资金最大利用率： >9 当日最大收益>120%
国内期货交易品种
期货交易所 上海期货交易所 大连商品交易所 郑州商品交易所 中国金融期货交易所 目前可交易和即将推出的期货品种 铜、铝、锌、铅、天然橡胶、燃料油、黄 金、螺纹钢、线材、白银（拟推出） 大豆、豆粕、玉米、豆油、塑料、棕榈油、 PVC、焦炭 小麦、棉花、白糖、菜籽油、PTA、甲醇 （拟推出） 沪深300股指期货
华泰长城期货是上海期货交易所、大连商品交易所和郑州商品 交易所会员单位，可代理所有已经推出的商品期货品种交易； 并且是中国金融交易所全面结算会员，可代理股指期货的交易 和结算业务。
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期货市场投资者的分类
套期保值者：是指通过在股指期货市场上买卖与现货
价值相等但交易方向相反的期货合约， 来规避现货价格波动风险的机构或个人
投机者：是指是指那些专门在股指期货市场上买卖
股指期货合约，即看涨时买进、看跌时 卖出以获利的机构或个人
套利者：是指利用“期现套利、跨市套利、跨商品套利
或者同种商品不同交割月份（跨期套利）”之间 出现的价格不合理关系，通过同时买进卖出以 赚取价差收益的机构或个人
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期货投资策略
投机交易－风险偏好，目标：承担风
险换取获得 高收益的机会
市场套利操作—相对风险趋避
寻找错误定价的机会
目标：
期货市场
套期保值操作-风险趋避
目标：确保现 货经营的预期正常收益
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期货交易类型--投机
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投机的概念
在期货市场上以获取价差收益为目的的期货交易行为 利用期货市场的保证金制度，以较少的资金作高速运转，以 获取较大利润。
投机的作用：
a.承担价格风险 b.促进价格发现 c.适度的投机减缓价格波动 d.提高市场流动性
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