CFA考试，需要掌握的词汇汇总
利率风险（InterestRate Risk）。指利率的变动导致债券价格与殖利率发生改变的风险。只有期限与利率风险正相关，其他如票面利率、赎回期权、售回期权，都与利率风险负相关。久期（Duration），也称持续期，可以用来衡量利率风险的大小，从中可以得到市场利率变化一单位将引起债券多少价格变化。
利率曲线风险（Yield Curve Risk）。利率曲线风险就来自于收益率曲线形状的改变。
赎回风险（Call Risk）。当利率波动越大时，可赎回债券面临的赎回风险就越大，当收益率降低到一定程度，债券发行人就有可能会召回债券。
提前支付风险（Prepayment Risk）。提前支付风险与赎回风险类似，利率波动越大，提前支付风险也就越大。
信用风险（Credit Risk）。指固定收益证券发行人的信用度恶化导致需回报率的增高和证券价格的下降。在债券的各种风险中，信用风险是最主要的风险。
再投资风险（Reinvestment Risk）。指将从固定收益证券获得的现金流再投资时面临的风险。
流动性风险（Liquidity Risk）。流动性风险主要用于衡量债权人在不受损失的情况下将持有的债券变现的难易程度。
汇率风险（Exchange-rate Risk）。若投资者持有债券的利息和本金以外国货币偿还，或者以外币计算但换算成本币偿还时，投资者就面临着汇率风险，也称货币风险（Currency Risk）。
通货膨胀风险（Inflation Risk）。也可称为购买力风险（Purchasing-power Risk），指因未预期的通货膨胀率（Unexpected Inflation Rate）而造成债券投资实际收益率的波动。
波动性风险（Volatility Risk）。波动性风险存在于含看涨期权（Call Option）、提前还款权（Prepayment Option）、看跌期权（Put Option）等附加条件（Embedded Option）的固定收益证券。利率波动性的变化会影响债券嵌入期权的价值，从而影响这些含附加条件的债券价值。
事件风险（Event Risk）。事件风险又称突发事件风险，是指由于某些突发事件从而影响债券价值的可能性。
主权风险（Sovereign Risk）。主权风险也称"国家风险"(Country Risk)，它指政府对于其发行的政府债券偿付及付息的态度和政策的变化。
证券估价（Security Valuation）
由于自下而上的估价方法容易忽视一些行业和宏观因素对于证券价值的影响，现在市场比较倾向于采用自上而下的分析方式。自上而下的分析主要分为三步：宏观-行业-个体。
本块内容主要介绍了股利贴现模型（Discount Dividend Model， DDM）的计算和用法。DDM模型被广泛应用于
普通股和优先股的估价中。使用该模型时有以下几点需要注意：
DDM只适用于股权持有量少，影响力弱的小股东和散户。大股东的收益应以公司盈利的百分比为准，否则会出现价值的低估；
DDM适用于有一定分红历史并且分红稳定的政券，对于不分红或者分红波动过大的证券的估价应以利润为基础；
DDM还会受到投资分红政策的影响，只有对分红与利润挂钩的投资使用DDM估价才可以得到精确的预期。
DDM公式除了单一增长速度的基本型外还有一些变形，如多增长速度下的DDM、延期派息下的DDM和无限期增长的DDM。还要注意的是通过DDM，在给定股价的情况下是可以得到增长率的，在给定分红比率的情况下，可以得到公司的市盈率（P/E）。
价格乘数（Price Multiples）
价格乘数不仅是反映公司经营状况的重要指标，也可以用来进行相似公司间的估价。现在市场上经常使用的价格乘数有市盈率（P/E）、市净率（Price/Book Value，P/B）、价销比（Price/Sales，P/S）和价格对现金流量比率（Price/Cash flow，P/CF）。
考生需要明确各比率的计算方法和适用范围，特别是每个比率适合使用的行业。比如P/B就特别适合流动资产占总资产比率大的公司，像银行和一些金融机构；P/S就特别适合新兴企业和周期性行业。
其次就是在价格对现金流量比率中的现金流计算需要注意如何计算现金流（Cash Flow，CF）、主营业务现金流（Cash Flow From Operation，CFO）和调整后主营业务现金流（Adjusted Cash Flow From Operation，Adjusted CFO），三者在计算上有着细微的差别，反映的重点也有所不同，应仔细看清要求。
加权平均资本成本（Weighted Average Cost of Capital，WACC）
WACC是CFA考试中的重要概念，反映的是公司融资成本的加权平均值。WACC同时被很多公司用作计算融资项目现值时的贴现率。
WACC的基本公式为：
WACC=（负债÷总资产）×负债成本÷（1－税率）×（股权÷总资产）×股权成本
需要注意的有：
WACC反映的是整个公司的平均贴现率而不是仅仅针对股东的贴现率；
公式中的负债成本指的是该项目自身的负债成本而非整个公司的负债成本；
负债成本应剔除税率的影响，否则会使WACC被高估；
还有就是如果公司资产结构中出现了优先股（Preferred Stock），公式需在原来基本公式后面加上（优先股总量÷总资产）×优先股融资成本以保证估计的准确性。
资产组合管理（Portfolio Management）
资产组合理论（Portfolio Theory）是美国经济学家马可维茨（Markowitz）于1952年提出且具有划时代意义的投资理论。该理论主要包括均值方差分析（Mean-Variance Analysis）和有效市场前沿（Efficient Frontier）概念。该理论认为，可通过一定的投资组合，同时降低投资者的非系统性风险并提高投资者的投资收益。而资产组合管理正是这一理论的实际应用，其目标在于通过一定的资产组合，在不同风险条件下实现投资收益的最大化，或在保证一定投资收益的前提下将投资风险最小化。
在使用资产组合理论前，必须了解理论成立的几项先决条件。例如，投资者对未来均有统一的预期，均力求规避风险，投资决策仅取决于组合的均值和方差。特别需要明确的是，无论在何种投资环境中，对方差的考虑始终要优先于对均值的考虑。
在资产组合管理中，主要需要考虑的是资产组合的均值、方差和协方差。特别是协方差的计算非常重要，协方差不仅反映了各投资资产间的关联程度，更直接决定了资产组合管理的效果。
此外考生还应了解有效市场前沿的概念。需要注意的是，由于不同投资者的效用曲线（Utility Curve）不同，因而每个投资者的最优组合也不尽相同。
资产定价模型（Capital Asset Pricing Model，CAPM）
资产定价模型主要是基于资产组合理论的进一步发展，并将资产组合理论进一步数量化和实用化。现实中使用较多的是资本市场理论（Capital Market Theory）和资本资产定价模型（Capital Asset Pricing Model， CAPM ）。该模型简单易懂，又可以比较准确的计算期望收益，因而受到投资者的青睐。
需要注意的是，资本市场理论的一些假设在资产组合理论中是没有出现的，像投资者只有单期的预期、投资产品可以无限细分、市场均衡、没有税收和交易费用、以及无限的接待能力等。
资本资产定价模型的公式比较简单，需注意该公式描述的是某资产的风险溢价与市场风险溢价间的关系而非该投资收益与市场投资收益间的关系和。另外，资产回报率与市场敏感程度β反映的是该投资的非系统性风险而非总风险。
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