腾讯财务分析
学号：41115055 专业：财务管理姓名：叶彦
2013/12/25
目录
一腾讯简介 (3)
1.1腾讯股票简介 (4)
1.2腾讯股价波动分析 (4)
1.3投资机构评级 (5)
1.4腾讯大事记 (7)
1.5腾讯主要经营 (8)
1.5.1主要营收收入构成分析 (10)
1.5腾讯控股文化 (10)
1.6腾讯公司组织框架 (12)
1.7公司发展战略 (15)
二宏观经济运行状况及经济政策对公司的影响分析 (19)
2.1宏观经济运行状况的影响分析 (19)
2.2互联网的发展对来的机遇 (21)
2.3科学技术进步的影响分析 (23)
三财务分析 (24)
3.1三大财务报表分析 (24)
3.1．1资产负责表 (24)
3.1.2利润表分析 (26)
3.1.3现金流量表分析 (29)
3.2财务比率分析 (31)
3.2.1企业盈利能力分析 (31)
3.2.2同行业盈利能力比较 (32)
3.2.3营运能力分析 (33)
3.2.4行业营运能力对比 (34)
3.2.5偿债能力分析 (35)
3.2.6行业偿债能力分析 (36)
行业分析总结 (37)
2.2.7综合财务分析 (38)
四、专题分析 (39)
4.1重大事项分析 (39)
4.2关联交易及其分析 (41)
4.3相关会计政策的实施 (45)
4.3.1审计师的意见 (45)
4.3.2财务报表编制基准 (45)
4.3.3部分未调整的会计政策 (45)
五财报总结及相关情况说明 (46)
一腾讯简介
腾讯控股有限公司总部位于广东省深圳市南山区。亚洲第一大，全球第三大互联网企业。仅次于谷歌和亚马逊。于2012年进入互联网信息服务收入前百家企业排行榜榜首，借此成为中国用户最多的公司。
从2001年到2002年，在互联网产业最低迷的时候，MIH先后从电讯盈科、IDG和腾讯主要创始人手中购得腾讯46.6%的股权，成为腾讯最大的单一股东，也成为MIH集团在海外迄今最成功的一笔投资。MIH持有的腾讯股权为34.47%(数据摘自腾讯公司公布的截至2010年4月30日的股份信息)，价值数十亿美元。
腾讯公司成立于1998年11月，是目前中国最大的互联网综合服务提供商之一，也是中国服务用户最多的互联网企业之一。成立十年多以来，腾讯一直秉承一切以用户价值为依归的经营理念，始终处于稳健、高速发展的状态。公司主要产品有IM软件、网络游戏、门户网站以及相关增值产品。2011年7月7日，腾讯公司决定斥8.9亿港元投资金山软件。
2013年9月腾讯斥资4.48亿美元战略投资搜狗占股比例为36.5%，腾讯将搜搜业务、QQ输入法业务注入搜狗公司，新搜狗将继续作为搜狐的子公司独立运营，张朝阳继续担任董事长，王小川继续作为董事和 CEO 领导整个公司发展，而腾讯总裁刘炽平和 COO 任宇昕出任董事。至此，互联网领域三足鼎立局面出现。于王小川而言，不仅保住了搜狗，还将获得腾讯大把资源的支持，可以说是得钱又得势。腾讯将自家的搜索和输入法都并入搜狗，对于王小川的重视可见一斑。于腾讯而言，从 360 手中抢过搜狗，亦能避免 360 日后挑战百度的可能，拿走了 360 叱咤搜索最重要的一张牌。对百度来说，桌面领域搜索的绝对领先地位暂时得以保留，不过在无线领域却迎来了继 360 之外的另一大劲敌。
1.1腾讯股票简介
图表1：腾讯08-13年股价变动图
数据来源：腾讯财经
从08年到13年，腾讯的股价总体大涨，从2008年的49元左右到如今的470元左右，增长辅导达到10倍，这在中国股市实属罕见，这也从侧面反映了市场对于腾讯近几年的发展给予高度的肯定。腾讯的市盈率达到了53.42，这也说明市场看好腾讯的表现，认为腾讯值得投资，但是高市盈率带来的是高风险，投资者还需谨慎。
1.2腾讯股价波动分析
图表2：腾讯股票大跌一览表
腾讯股价一直在波动中增长，总体呈现上升的趋势，但是从波动的原因可以看出，前期主要是公司发展投资和竞争对手带来的威胁，后期主要是经营方面的问题，随着腾讯的不断的扩大，如何保持规模效应递增式一个很重要的问题，在后面的分析中我们可以看到腾讯确实在不断的作出改变，从QQ到微信，从易购到微信支付都是腾讯不断的适应市场，努力保持高速增长的方法。只有不断的创新的企业才能够永久的生存下去，并且得到市场的肯定。
1.3投资机构评级
数据来源：新浪财经
图标3： 腾讯控股大事记
41
3
3
3
51015202530354045买入
持有
未有意见
卖出
数据来源：百度百科数据库1.5腾讯主要经营
腾讯业务体系一览表数据来源：腾讯官网
1.5.1主要营收收入构成分析
数据来源：腾讯年报
根据数据显示，腾讯的两个季度主要收入构成不一样，差别不大，主要都是互联网增长服务，互联网增值服务的内容包括会员服务、社区服务、游戏娱乐等，可见这些业务组成了腾讯的大部分业务收入。其次是电子商务成为腾讯将第二大收入构成，这也是腾讯转型的一个表现，腾讯依靠QQ ，微信等为媒介，利用其广大的服务人群进行推广自己的易购，拍拍等，和淘宝京东等竞争，并收入易迅物流作为保障。网络关高收入也是腾讯业务收入中很大一部分，但是很明显这个不是腾讯未来的主营业务收入，这里我们可以看到腾讯的战略布局，依靠广大的即时通讯客户，带动相关方面的业务，如游戏，比如说微信的发展就是即时通讯和游戏的一个结合，微信依靠游戏吸引了客户，成为腾讯业务拓展的有一个渠道。
1.5腾讯控股文化
a) 不断倾听和满足用户需求，引导并超越用户需求，赢得用户尊敬；
b) 通过提升企业地位与品牌形象，使员工具有高度的企业荣誉感和自豪感，赢得员工
尊敬；
c) 推动互联网行业的健康发展，与合作伙伴共同成长，赢得行业尊敬；
互联网增长服务
移动及电信增长服务
网络广告电子商务交易其他
图表标题
互联网增长服务
移动及电信增长服务
网络广告电子商务交易
其他
2012年3季度
d) 注重企业责任，关爱社会、回馈社会，赢得社会尊敬。
a)
使产品和服务像水和电一样源源不断融入人们的生活，为人们带来便捷和愉悦； b)
关注不同地域、不同群体，并针对不同对象提供差异化的产品和服务； c) 打造开放共赢平台，与合作伙伴共同营造健康的互联网生态环境。
正直，进取，合作，创新
a) 注重长远发展，不因商业利益伤害用户价值；
b) 关注并深刻理解用户需求，不断以卓越的产品和服务满足用户需求； c) 重视与用户的情感沟通，尊重用户感受，与用户共成长。
a) 为员工提供良好的工作环境和激励机制；
b) 完善员工培养体系和职业发展通道，使员工获得与企业同步成长的快乐； c) 充分尊重和信任员工，不断引导和鼓励，使其获得成就的喜悦。
从这里可以看出：腾讯对于人才培养的重视，企业的发展很大部分来源于创新，而创新来源于团队，创新的团队来源于源源不断的人才，正式因为腾讯能够把握人才的源泉，才能够有今天的腾讯。
1.6腾讯公司组织框架
腾讯公司在2005年进行了组织框架的改变，具体如下：
从调整的组织结构看：腾讯将重点布局社交、游戏、网媒、无线、电商和搜索六大业务这主要是马化腾的一种危机意识，在互联网时代，企业的更新换代加速，如何能够避免被历史淘汰旧需要企业不断的调整自己的方向，不断的创新，腾讯的这一做法符合其互联网大战略。
腾讯公司治理框架
数据来源：腾讯官网
腾讯前几大股东分析
张志东
3.56% 董事会成员，腾讯创始人之一
资料来源：腾讯股票
从腾讯的控股可以看到腾讯最大的控股股东是南非的MIH ，但是起床也团队联合起来的股份超过MIH ，所以腾讯的图但对基本控制腾讯的发展和重大决策，而且腾讯的发展得到摩根大通等国际投行的支持，可见其发展潜力。
1.7公司发展战略
腾讯控股PEST 分析
从外部环境来看：
政治环境：现在我国社会稳定，人民生活水平提高。中国加入了WTO 后，全面对外
开放，境外网络游戏大举进入中国。但是对于网络游戏中的虚拟物品的立法保护尚不够完善，导致了部分玩家利益受损。 国家对网络游戏还是持扶持的态度，但是迫
外部环境
优势（S ）
机会（O ）
具有规模优势，在互联
网上具有霸主的地位，可以给竞争对手很大的打击，同时互联网的发展也带来机遇
劣势（W ）
机会（O ）
规模过大，管理困难，出现规模递减效应，但是可以抓住机会进行改革，抓住新的业务增 长点
威胁（T ） 优势（S ）
竞争对手多，有京东，
百度等大的互联网公司，但是有即时通讯工具带动客户和其他业务的联系
要调整战略经营，不能一味最求规模，需要实行降低成本已经精细化管理等方面的调整
劣势（S ）
威胁（T ）
于整个社会的压力， 2005年8月,新闻出版总署推出了《防沉迷系统标准》，与七大厂商联手，进行网络游戏的一次规范的尝试。
经济环境：我国大力扶持IT行业的发展，网络游戏因此搭上顺风车而发展。盗版的猖獗导致单机游戏厂商损失巨大，因为网络游戏几乎不存在盗版的问题，转向网络游戏的开发运营。
技术环境：硬件上，网络传输及大型服务器的开发，为网络游戏产生提供了硬件支持；电脑的价格降低，网吧的盛行，使得网络游戏广泛流传；单机游戏的技术积累，配合网络技术发展，导致了网络游戏的诞生。
社会文化：生活水平的提高，网吧、宽带的普及，人们追求新鲜的娱乐方式；另外人口基数大，有利于网络游戏开拓市场。
从内部环境看：
数据来源：腾讯某销售部数据
腾讯主要战略布局
（1）业务组合
腾讯目前已经形成与增值服务、无线和固网增值服务、企业服务、广告业务、品牌授权。并且逐步向个人即时通讯、企业即时通讯和娱乐资讯三个方向发展。
（2）发挥竞争优势
腾讯最大的竞争优势，就是其作为个人即时通讯的先行者，多年发展所积累的庞大用户群。QQ在国内几乎就是网络通信的代名词，影响可与电子邮件相比。腾讯QQ即时通信注册帐户总数已达5.723亿，最高同时在线帐户数2210万，而活跃帐号数为2.214亿。而整个中国市场的注册帐户规模为8.55亿，腾讯占到了其中66.94%。乘着当年网络普及的东风，腾讯QQ以其方便快捷，不同于传统的沟通方式，成功的占据了半壁江山。如今，微软的MSN 凭借其简洁的设计，与WINDOWS系统捆绑的优势，取得了一部分的白领市场，但是从绝对人数上来说，QQ还是霸主。腾讯已经连续16个季度盈利，对于一家互联网企业来说堪称奇迹。
（3）资源配置
基于互联网的即时通信服务，以及在此基础上衍生的各项增值服务，是腾讯的核心业务，但是腾讯目前也在大力发展网络游戏、网络广告业务。并取得了不错的成绩。
（4）协同优势
有了如此多的用户，对任何一个企业来说都是巨大的机遇。腾讯因此可以发展其以用户群为基础的互联网增值业务。经过数年的发展，QQ已经是国内使用人数最多的网络即时通讯软件，https://www.doczj.com/doc/d02716456.html,已经发展成为国内重要的门户网站之一，QQ游戏已经是中国最大的休闲游戏中心，移动QQ也是目前占据领先优势的网络与无线互联业务。多项优势业务的整合，使得腾讯发展其他业务得心应手，腾讯继而进军网络电视、邮件、网络购物等多项业务，协同效应愈加明显。
腾讯可选择的战略
(一）成本领先战略
作为一个网络游戏运营商。推出的是虚拟产品——游戏，承载游戏的碟片等实体的成本是很低的，但是游戏盈利的主要来源还在于点卡及虚拟物品的销售，固件的成本主要是研发及推广费用。腾讯的网络游戏主要是中小型游戏，研发费用低，但是由于QQ的巨大用户群及QQ门户网站的流量，使得其推广游戏较为容易，在这个方面，成本相对较低。QQ的另外的优势是较早进入个人通讯软件与其他服务的整合，取得市场先机。
（二）差别化战略
腾讯的网络游戏主要的特色在于其数年以来形成的“Q文化”。这也是其宣传的最大卖点。腾讯致力于为QQ用户提供一站式的网络生活服务，QQ游戏作为网络娱乐的重要方式，也是腾讯目前一项主要收入来源。腾讯初期推出的休闲游戏、棋牌游戏，主要是模仿竞争对手联众，通过QQ人气取得大量用户后。腾讯推出QQ宠物这个休闲娱乐产品，推出QQ幻想、QQ三国、QQ音速等独具QQ特色的游戏，从目前运营的状况看，取得了不错的效果，在线人数节节上升，收入也有了稳步增加。
二宏观经济运行状况及经济政策对公司的影响分析
0.00%2.00%4.00%6.00%8.00%
10.00%12.00%14.00%0.00
50000.00
100000.00150000.00200000.00250000.00300000.00350000.00400000.002004年
2005年
2006年2007年2008年
2009年
GDP
GDP 增速