（管理学硕士）
高校财务风险预警系统研究
RESEARCH ON COLLEGE FINANCIAL RISK EARLY
WARNING SYSTEM
颜宝铜
2008年6月
图内图书分类号：F235.1
国际图书分类号：658.144
管理学硕士学位论文
高校财务风险预警系统研究
硕士研究生：颜宝铜
导师：韩东平教授
申 请 学 位：管理学硕士
学科、专业：会计学
所在单位：管理学院
答辩日期：2008年6月
授予学位单位：哈尔滨工业大学
Classified Index： F235.1
U.D.C.： 658.144
Dissertation for the Master Degree of Management RESEARCH ON COLLEGE FINANCIAL RISK EARLY WARNING SYSTEM
Candidate：Yan Baotong
Supervisor：Prof. Han Dongping
Academic Degree Applied for：Master of Management Specialty：Accounting
Affiliation：School of Management
Date of Defence：June, 2008
Degree-Conferring-Institution：Harbin Institute of Technology
哈尔滨工业大学管理学硕士学位论文
摘要
财务风险预警系统是在财务风险控制中，设立一些科学化的敏感性财务指标，通过观察这些指标的变化，对可能或将要面临的财务风险进行预测的一种财务分析系统。近年来，随着我国高等教育事业的改革与发展，高校进入了一个超常规发展、大规模举债办学的阶段，其扩张速度之快与竞争之激烈确实是前所未有的。高校财务也面临着更加复杂的局面，引起了管理者们的高度重视。对高校财务风险进行分析并建立高校财务风险预警系统进而控制其财务风险具有重大的理论意义和现实意义。
本文首先对国内外研究现状进行分析评述，提出了需要研究的问题。从财务风险预警系统的最基本的相关概念入手，界定了高校财务风险的分类，指出其区别于企业的特殊性，在此基础上，阐述了财务风险预警系统的相关理论，为以后的研究奠定了理论基础；其次，进行了高校财务风险预警系统的总体设计，文章明确了高校财务风险预警系统构建的总体思想及其监测对象，指出高校财务风险预警系统构建时应注意的问题。在此基础上，运用绝对数模型——修正的Z计分模型和相对数模型——模糊综合评价法等模型构建方法，建立了基于资金角度的高校财务风险预警指标体系和高校财务风险预警模型。本文最后以东北某高校为研究对象，运用已构建好的财务风险预警系统进行了案例分析，针对东北某高校不良财务状况提出了相关改进措施。
本文旨在完善财务风险预警理论、拓宽财务风险预警系统的研究对象、有效监控并防范高校财务风险。
关键词财务风险预警系统；修正的Z计分模型；模糊综合评价法；风险
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Abstract
Financial risk early warning system is a financial analysis system which is in financial risk control, establishing some scientific and sensitive financial indicators, by observing the changes in which, it can predict financial risk which may or will be facing. In recent years, as China's higher education reform and develop, colleges have entered a super-conventional, large-scale borrowing sponsoring stage. The speed of its expansion and fierce competition is indeed unprecedented. College financial also faces a more complicated situation and has aroused the close attention of managers. Analysing college financial risk and the establishment of colleges financial risk early warning system, thereby controling their financial risks is a very important and meaningful issue.
This essay outspreads analysis and comment firstly, puts forward the problems that need to be investigated. From the related concepts such as risks, financial risks,etc. in financial risk early warning system,this essay defines the classification of college financial risks which are different from the special nature of enterprises, on this basis, clarifies the financial risk early warning systems theory, thereby lay a theoretical foundation for the following study. Secondly, it is design of college financial risk early warning system. The article clearifies the overall thinking of college financial risk early warning system construction and the monitored object of college financial risk early warning system. Also, this article points out the problems should pay attention to when construction of college financial risk early warning system. On this basis, this essay establishes the indicators system of college financial risk early warning and models of college financial risk early warning based on capital, including the absolute model – Z-scores Model and the relative models - fuzzy comprehensive evaluation,and proposed some proposals about building a highly efficient college financial risk early warning system. Finally, it is case studies. This essay uses the college financial risk early warning system which have been built, analyzing the financial situationof Northeast College. Then this essay proposes the relevant improvement measures for the Northeast College in order to improve the bad financial situation.
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Overall, this paper has important guiding significance to improve the theory of financial early warning risks, to broaden the object of study of financial risk early warning system, effectively monitor and guard against college financial risks.
Keywords financial risk early warning system; Adjusted Z-scores Model; Fuzzy Comprehensive Evaluation; risk
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目录
摘要...........................................................................................................................I Abstract.......................................................................................................................II
第1章绪论 (1)
1.1 研究背景 (1)
1.2 研究意义 (2)
1.2.1 理论意义 (2)
1.2.2 现实意义 (2)
1.3 国内外研究现状 (4)
1.3.1 国外研究现状 (4)
1.3.2 国内研究现状 (5)
1.3.3 国内外研究现状评述 (8)
1.4本文主要研究的内容和方法 (9)
1.4.1 研究内容 (9)
1.4.2 研究方法 (9)
第2章财务风险预警的理论基础 (10)
2.1 相关概念界定 (10)
2.1.1 风险 (10)
2.1.2 财务风险 (11)
2.2 高校财务风险概述 (13)
2.2.1 高校财务风险的分类 (13)
2.2.2 高校财务风险管理的特殊性 (14)
2.3 财务风险预警的相关理论 (14)
2.3.1 危机管理理论 (15)
2.3.2 生命周期理论 (15)
2.3.3 逆境管理理论 (16)
2.4 本章小结 (16)
第3章高校财务风险预警系统的总体设计 (18)
3.1 高校财务风险预警系统构建的总体思想 (18)
3.1.1 高校财务风险预警系统的基本功能 (18)
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3.1.2 高校财务风险预警系统构建的原则 (20)
3.2 高校财务风险预警系统的监测对象 (21)
3.3 高校财务风险预警系统构建应注意的问题 (22)
3.4 本章小结 (23)
第4章高校财务风险预警系统的构建 (24)
4.1 高校财务风险预警指标体系的建立 (24)
4.1.1 反映支付能力的指标 (24)
4.1.2 反映年末货币资金构成的指标 (25)
4.1.3 反映资金动用程度的指标 (26)
4.1.4 反映隐性连带财务风险的指标 (27)
4.2 高校财务风险预警系统预警界限的确定 (27)
4.3 高校财务风险预警模型的构建 (28)
4.3.1 高校财务风险预警模型的构建思路 (29)
4.3.2 高校财务风险预警模型的构建方法 (30)
4.4 构建高校财务风险预警系统的相关建议 (34)
4.4.1建立健全组织机制 (34)
4.4.2 建立高效的运行机制 (34)
4.4.3 设置财务预警工作职权 (35)
4.5 本章小结 (36)
第5章东北某高校财务风险预警系统运用案例分析 (37)
5.1 东北某高校简介 (37)
5.2 运用高校财务风险预警系统分析财务状况 (37)
5.2.1 指标分析法分析财务状况 (38)
5.2.2 修正的Z计分模型分析财务状况 (41)
5.2.3 模糊综合评价法分析财务状况 (42)
5.3 针对东北某高校不良财务状况的相关改进措施 (48)
5.3.1 加快资金周转速度 (48)
5.3.2 优化资金构成比例 (49)
5.3.3 提高资金使用效率 (50)
5.3.4 警惕连带财务风险 (50)
5.4 本章小结 (51)
结论 (52)
参考文献 (53)
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附录1：东北某高校资产负债表（年报） (56)
附录2：结算中心科目汇总表（简表） (57)
附录3：基建科目汇总表（简表） (58)
附录4：东北某高校财务与结算中心合并报表工作底稿 (59)
攻读学位期间发表的学术论文 (60)
哈尔滨工业大学硕士学位论文原创性声明 (61)
哈尔滨工业大学硕士学位论文使用授权书 (61)
致谢 (62)
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第1章绪论
1.1研究背景
2007年3月19日吉林大学财务处在该校校内网上贴出名为“吉林大学关于召开征集解决学校财务困难建议座谈会的通知”。通知称：从2005年起，学校步入了付息高峰，每年支付的利息多达1.5亿至1.7亿元，财务危机从2005年开始逐步显现。学校规模大，各方面的资金需求也比较大，学校资金入不敷出的情况日趋严峻。为此，学校不得不向全校师生征集解决问题的办法。这一自曝，使来自“两会”上那些并不明确的有关高校负债的说法突然间有了一个最为直接的指向，高校负债的窗户纸被彻底捅破。
近年来，随着我国高等教育事业的改革与发展，高校进入了一个超常规发展、大规模举债办学的阶段，其扩张速度之快与竞争之激烈确实是前所未有的。高校财务也面临着更加复杂的局面。市场竞争中，一旦财务状况恶化，企业就会面临生存危机。高校也不例外，它虽然不太可能像企业那样出现破产的现象，但是事业单位的流动资金可能会出现短缺，出现拖欠工资、日常运转极度困难等现象。
财务风险预警系统是在财务风险控制中，设立一些科学化的敏感性财务指标，通过观察这些指标的变化，对可能或将要面临的财务风险进行预测的一种财务分析系统[1]。
财务状况从萌芽到恶化并非瞬间发生，而是一个循序渐进的过程[2]。在此过程中，影响和产生财务风险的因素会直接或间接地通过一些敏感性财务指标反映出来。那么，如果高校能够通过建立财务风险预警系统及早发现这些指标的变化，便可对财务风险起到预警作用，从而采取措施规避或化解财务风险。
因此，我们要在高校现有的财务管理和会计核算基础上，采用合理、可比的原则，设置相关的量化指标，分析和评价高校办学资金使用的合理程度、财务管理水平和真实财力情况；通过对高校财务风险进行界定、衡量，从而建立起高校财务风险预警系统，发挥其监测、判断、预警、保健等功能，及时揭示隐性问题，进而为各级领导的宏观决策提供客观的依据。近些年来，高校的财务风险也引起了管理者们的高度重视。由此可见，对高校财务风险进行界定、衡量并建立高校财务风险预警系统进而控制其财务风险是一个非常重要且有意
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义的课题。
1.2研究意义
本文跳出财务风险预警系统研究对象仅针对上市公司的局限性，把财务风险预警系统放到高校这个非营利性单位里，对高校财务风险进行界定、衡量并建立高校财务风险预警系统进而控制其财务风险，无论从理论上还是从现实来看都具有重要意义。
1.2.1理论意义
上个世纪五六十年代资本主义国家终于摆脱经济危机，开始了经济的复苏，与此同时，忌惮于危机的再次来临，很多企业开始研究如何预测、预防危机，关于财务风险预警系统的研究由此应运而生。凭借其完善的证券市场、不断深入的研究方法，研究理论不断成熟，为财务风险预警系统在企业的应用奠定了坚实的基础。但是，总体来看，关于财务风险预警系统的相关理论无论是早期的研究还是近期的研究，无论是国内学者的研究还是国外学者的研究，都只是从研究方法上进行不断地创新，却始终没能摆脱研究对象只是上市公司的局限性。同时，在研究方法方面，以判别分析为主，缺乏研究方法的多样性，不利于理论的进一步完善。本文从弥补上述缺陷角度出发，对财务风险预警理论进行进一步地探讨和完善，具有很深的理论意义，具体表现在以下两方面： （1）丰富了研究对象 本文把财务风险预警系统放到高校这个非营利性单位，紧密结合高校区别于企业的特点，设置了一系列针对既注重经济效益又注重社会效益的非营利性单位财务风险水平的衡量指标，把运用于企业的财务风险预警系统合理地引入到了高校财务里，并作出了应用分析。
（2）改进了现有模型构建方法 鉴于判别分析模型的简明、直观，本文一方面继续采用了判别分析法，建立了修正的Z计分理论模型；另一方面，首次将模糊综合评价法引入到财务风险预警模型里，以绝对数模型和相对数模型相结合，并通过案例分析检验了模型的实际应用价值。
1.2.2现实意义
对高校财务风险预警系统的研究也具有很重要的现实意义。
（1）有利于高校走向国际教育市场并参与国际竞争 随着我国加入WTO
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后教育市场的对外开放，国外的教育机构可通过各种形式参与我国教育服务，并可在教育机构中拥有相应的管理权，这势必促使我国教育市场主体更加多元化。同时，国外教育机构凭其雄厚的资金、先进的办学理念、丰富的办学经验、现代化的教学手段及承诺接纳我国学生到国外继续深造，这些对消费者的吸引力很大，使生源争夺战愈演愈烈；为推行“本地化”需要，国外教育机构高薪聘用教师，这必将加剧对教师资源的争夺。高校在加强财务管理、加快决策速度的同时，必须努力提高控制财务风险的水平。如果不加强对高校财务风险的控制，高校的成本必将提高，那么其竞争力也将随之下降。而建立和完善高校财务风险预警系统，有利于高校消除潜在风险并使资产运转良性循环，资产质量稳步提高，这对于高校在国际教育市场竞争中占有一席之地至关重要。
（2）有利于高校处理好当前与可持续发展的关系 “可持续发展是满足当代人的需要而又不损害子孙后代满足其自身需要的发展”。高校的发展也应该遵循这条准则。高校如果不能取得自身内在生态平衡和自身与社会的“生态平衡”，就可能使高校与社会面临危机甚至可能给后代带来负面的影响。在当前与长远的关系上，高校要立足于本校的校情，从当前急迫需求和现实条件出发，既优先解决影响和制约学校整体发展与改革的难点和热点问题，着眼于学校现代化建设的长远发展，做好中长期规划，同时利用财务风险预警系统，努力把当前的需求与长远的、未来的需求统一起来，从而做出合理的行为选择。
（3）有利于高校管理者树立风险意识并提高决策的科学化水平 思想是行动的先导。一方面，高校财务风险预警系统有利于树立风险意识，从高校最高管理者到普通的职工都能够明白：财务风险存在于高校日常工作的各个环节，任何环节的工作失误都可能会给学校带来财务风险，所以高校所有人员，特别是领导层必须将财务风险意识贯穿于整个决策工作的始终。另一方面，高校财务风险预警系统为防范财务风险，可以有效地引导管理者在决策过程中，充分考虑影响决策的各种因素，尽量采用定量计算及分析方法并运用科学的决策模型进行决策，从而提高决策的科学水平。
（4）有利于高校获取风险报酬并避免出现财务危机 随着社会主义市场经济的逐步完善，高校切实感受到了来自市场竞争的压力，感到了来自财务风险的威胁，这要求高校不断寻找有利的投资机会，尽可能谋取超出社会平均报酬水平的超常收益，这就使得财务管理不可能也不应当回避风险。在利用风险的同时，又时刻面临着财务失败的风险，面临来自风险对高校生存的威胁。事实上，高校如果无法生存下去，其根本原因往往来自于财务风险。法律上所界定的企业破产原因是资不抵债，不能清偿到期债务。而对于高校来说，其最终
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表现为：产品（毕业生）没有销路（找不到工作），带来的后果便是招不到学生，这样学校也就无法正常运转。因此，构建高校财务风险预警系统，时刻把握学校的财务状况是避免财务危机的重要管理手段[3]。
1.3国内外研究现状
1.3.1国外研究现状
从国内外研究的对比来看，国外起步较早，理论也较为成熟，主要的研究方向及内容有：单变量判定模式，多变量判定模型，以资本市场理论和信息科学为支撑的新方法。
（1）单变量判定模式 单变量判定模式也称一元判定模型，它运用单一变量、个别财务比率来预测财务风险。单变模式研究起源于1932年，Fitzpatrick教授以38家破产和非破产公司作为样本相应对比进行了单个变量的破产预测研究，采用一项财务比率进行比较分析，发现股东权益收益率(净利润/股东权益)与负债权益比(股东权益/负债)这两个指标具有较强的判断能力[4]。此后美国芝加哥大学教授Beaver于1966年又利用财务比率分析来预测公司的运作风险，他以79个资产规模接近，处于同一行业中破产和非破产企业为研究对象，设计并计算了众多财务比率，在其中找出最具有差别能力的单个财务比率及其临界值，提出了单变量判定模型，并标明三个财务指标最能有效的预测财务风险状况，其分别为:债务保障率=现金流量/债务总额；资产收益率=净收益/资产总额；资产负债率=债务总额/资产总额[5]。
在Beaver的研究成果中，他分析了陷入困境的29个企业的1-5年的预测能力，发现预测准确率较高的是债务保障率，尤其是在企业破产的前一年。单变模式的缺点其一是为了得到较高的预测准确率，就不能改变原来的检测样本空间；其二是采用同一个财务比率，即使是准确率较高的财务比率，在不同行业或者同行业的不同企业中进行测试，得到的预测结果可能是完全不同的，也就是说其运用结果存在偶然性；其三是所选择的财务指标容易被人粉饰，如改变为多指标分析判断则容易产生矛盾结果[6]。
（2）多变量财务预警模型 多变量财务预警模型是以特征财务比率为解释变量，运用数量统计方法推导而建立的标准模型，运用此模型预测某种性质事件发生的可能性，及早发现财务危机信号，使得经营者能够在危机出现在萌芽状态时就采取有效的措施加以防范，再者，能使投资者和债权人依据这种危
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机信号及时转移投资、管理应收账款以及做出信贷决策。这类模型主要有线性概率模型、Logistic模型、Probit模型和判别分析模型[7]。
（3）以资本市场理论和信息科学为支撑的新方法随着资本市场的迅速发展以及金融创新工具的大量涌现，财务也日益复杂化。以财务比率为基础的统计分析方法已经不能反映借款人和证券发行人的资产在资本市场上快速变化的动态价值，由此，提出一系列新方法：
①期权定价型的破产模型 此模型的理论依据很多方面与Blank-Scholes (1973)和Merton (1974 )的期权定价模型相似，所以也称为信用风险期权定价模型[8]。Blank-Scholes-Merton系列定价模型表明：一家公司的破产概率取决于公司资产相对于其初始市场价值和资产市价的波动率。1993年，KTV提出了预期违约(Expected Default Frequency,EDF)模型[9]。
②违约率模型和期限模型 Altman研究的债券违约模型[10]和Asquith, Mullins (1989)的期限方法[11]是按照穆迪和标准普尔的信用等级和债券到期年限，采用债券实际违约的历史数据建立的违约概率经验值，对各类信用等级和期限债券的违约风险进行衡量。美国穆迪(1990)和标准普尔(1991)两家著名评价公司修正了这一模型并作为他们的常规金融分析工具。
③神经网络分析系统 神经网络是从神经心理学和认识科学研究成果出发，应用数学方法发展起来的一种并行分布模式处理系统，具有高度的并行计算能力、自学能力和容错能力。神经网络的结构是由一个输入层、若干个中间隐含层和一个输出层组成。国外研究者如Altman和Varetto (1994)对意大利公司财务危机预测中应用了神经网络分析法[12]。然而，神经网络法的最大缺点是其工作的随机性较强，因为要得到一个较好的神经网络结构，需要人为地去调试，非常耗费人力和时间，其应用受到了限制。
1.3.2国内研究现状
国内对财务风险预警的研究方面起步较晚，内容、方法与国外研究基本相似，也主要集中于建立数学预测模型，从定量方面进行实证分析判断，定性分析的很少[13]。
（1）在判别模型方面 以周首华、吴世农、张玲、陈静、车晓娜等为代表的研究者在借鉴国外财务风险预警模型研究成果的基础上，以我国上市公司为研究对象总结出了针对我国上市公司财务风险预测的Z判断模型的一般表达式，即判别分析模型。判别模型的一般表达式为：
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n n x a x a x a x a Z ++++="332211 （1-1）
其中：Z 为判别值；为反映研究对象的特征变量；为特征变量的加权系数。根据n x x x x ",,,321n a a a a ,,,,321"Z 值的大小，对财务风险分段作出预警[14]。
在这基础上，根据不同的研究对象，学者们都提出了各自的判别模型，如,吴世农、卢贤义提出的模型为：
6543217814.19544.32293.34597.02785.405313.2867.0X X X X X X Y ??++?+?=及
y e
P ?+=11 （1-2） 其中：为盈利增长指数；为资产报酬率；为流动比率；为长
期负债收益比；为营运资本资产比；为总资产周转率。当大于0.5时，表明企业极有可能已经陷入财务风险1X 2X 3X 4X 5X 6X P [15]。
张玲提出的模型为:
4321158.132.938.046.0517.0X X X X Z ++??= （1-3）
其中：=负债总额/资产总额，=运营资产/资产总额，=净利润/平
均资产总额，=留存守义/资产总额。该模型具有提前4年预测上市公司财务危机的预警效果1X 2X 3X 4X [16]。
（2）在Logistic 模型研究方面 姜秀华、乔卓等人运用逻辑回归模型以
上市公司“ST”板块和“非ST”板块为样本，建立了财务风险预警模型。 姜秀华等人提出的判定模型为：
43215669.41148.101481.100730.01661.01ln X X X X p
p ?++??=? （1-- 6 -
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4）
其中：为毛利率；为其他应收账款比重；为短期借款比重；为股权集中度1X 2X 3X 4
X [17]。 乔卓等人提出的判定模型为:
54321272.2777.0641.4471.32998.0845.01ln X X X X X p
p +?+?+=? （1-5） 其中：分别代表的财务指标为：主营业务收益率，净资产收益
率，资产负债率，每股净资产率，总资产增长率51X X "[18]。
（3）以资本市场理论和信息科学为支撑的新方法研究方面 杨保安等人
(2001)利用BP 神经网络对中信实业银行的30个企业客户的财务风险状况进行了判别分类，信号分为4大部分15个财务比率指标，构建一个包含输入层、隐藏层与输出层的三层前向式神经网络模型——基于BP 算式的三层神经网络。薛锋等人以基于L-M 算法构建了前馈神经网络预测模型。从两种模型的预测结果看，都远高于非神经网络模型[19]。
（4）在高校财务风险预警研究方面 在这方面，目前国内正处于发展阶段，陆续有学者对此进行了研究，但理论研究较多，实证研究较少，能紧密结合高校这个非营利性事业单位特点的研究则更少。
许道银(2003)在“试论高校财务危机预警系统”一文中，针对高校自身的
特点，对高校建立财务危机预警系统做了简单的初步设想[20]。
杭建民、谢潜对高校财务综合评价体系的指标体系有效性进行了研究，认
为“高校财务综合评价体系的建立,为分析和掌握高校财务资源配置,检测高校财务风险,预警财务危机,提供了有效的途径” [21]。
朱一新，在“高校财务风险预警机制的建立”一文中指出“目前高校财务
存在着偿债风险、财务状况总体失衡风险、校办产业财务风险等。针对高校的三大财务风险有必要建立高校财务风险预警机制，进行实时监控，并向管理者及时预警”，并从理论上论述了建立高校财务风险预警系统的原则及其功能
[22]。
李小玲等人则从理论上论述了建立高校财务风险预警系统的步骤，认为建
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立财务风险预警系统,可通过以下步骤进行：①通过识别确定风险类型及风险等级；②风险评估。量化风险损失，确定各类风险预警指标与临界值，并对照确定其所属等级；③风险管理。采取有效措施对财务风险进行预控和化解；④做好财务风险预警系统的组织设计工作。建立风险评价与预测模型、报警判断方式与模式设计预警业务流程等[23]。
1.3.3国内外研究现状评述
分析国内外的相关研究成果我们不难发现，目前国外学者对财务风险预警系统的研究与探讨无论是从方法上，还是模型的构建上都已经比较成熟。相比之下，国内在这方面的研究起步较晚，虽然已经取得了一定的成果，但由于受一些客观环境的限制和约束，所以我国在财务预警研究方面还存在较多有待解决的问题。基于对国内外相关文献的回顾和评析，归纳出以下几点局限性：（1）研究对象单一国内外关于财务风险预警方面的研究，其研究对象都集中在上市公司，很少有对高校财务风险预警进行研究。过于单一的研究对象，一方面不利于财务风险预警理论的完善和发展，另一方面也不利于财务风险预警系统作用的充分发挥。
（2）财务预警理论依据尚待完善目前我国学者在进行的财务预警研究时，大多是借鉴国外的研究成果进行的，但目前国外还没有严格检验国外模型的科学依据，直接将国外的研究成果加以借鉴可能存在较大的风险性，而且国内研究人员在构建模型时一般不对数据特征进行检验，但财务比率的特征将决定统计方法的选择，还有对于预测变量的选择一直是财务预警研究领域难以科学解释的问题。在国内的许多研究中，这一问题表现得更为突出，他们都认为自己选取的变量与企业持续经营相关，但缺乏客观依据，甚至缺乏必要的逻辑推理，所有这些问题都有待于财务预警理论的不断完善。
（3）财务预警的方法尚需不断改进在财务预警各种方法的运用上，国内现阶段主要利用单变量分析方法和多变量分析方法中的静态分析。一些财务预警方法是建立在一定前提假设基础之上的，但在实际中这些假设并不能完全得到满足，因此还应该加强对财务预警方法的研究，尽量发现那些限制条件少，使用起来简便易行的研究方法。
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1.4本文主要研究的内容和方法
1.4.1研究内容
本文突破财务风险预警系统研究对象的局限性，把财务风险预警系统引入到高校财务风险控制中进行研究，主要研究内容如下：
第一，在分析前人研究成果的基础上，根据高校作为非营利性单位的特点及其区别于企业财务风险管理的特殊性，从高校财务风险预警系统的功能、构建原则、监测对象以及应注意的问题等几个方面对高校财务风险预警系统进行了总体设计。
第二，通过对高校财务风险影响因素的分析，建立了基于资金角度的财务风险预警系统。首先，从资金周转、资金分配、资金运用以及主体连带风险的角度建立了高校财务风险指标体系，对各个指标进行了预警界限的确定；其次，以绝对数模型——修正的Z计分模型和相对数模型——模糊综合评价法相结合建立了高校财务风险预警模型；最后，从系统构成的角度，提出了构建高校财务风险预警系统应注意的问题。
第三，通过案例分析对已经构建完善的高校财务风险预警系统进行应用分析。分别用指标分析法、修正的Z计分模型、模糊综合评价法对东北某高校的财务状况进行了综合分析。修正的Z计分模型分析结果表明东北某高校的财务状况极其不稳定，模糊综合评价法分析结果表明，东北某高校财务状况较差，两个模型的分析结果得到了很好地相互印证，说明模型具有较好的应用价值。
1.4.2研究方法
（1）规范研究与实证研究相结合首先通过广泛、深入的资料收集与文献阅读，并进行编译、分类、比较与分析，完成了文献综述；同时在国内外学者的研究基础上，提出了基于模糊评价理论和判别分析理论的高校财务风险预警系统，并对其进行了完善和应用性分析；最后以东北某高校为例进行了实证检验。
（2）定性分析与定量分析相结合在经济研究中定性分析与定量分析相结合是经济学发展的必然要求。本文在进行定性分析的同时，在统计资料基本正确的前提下，进行了一些定量研究。
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第2章财务风险预警的理论基础
2.1相关概念界定
2.1.1风险
虽然“风险(Risk)”为人们所常见，但它时时困扰着人们，已经成为理论界和实务界普遍关注的焦点之一。人们对风险的大量研究主要开始于19世纪初的世界经济危机。关于风险的含义，不同的学者从不同的角度加以界定，形成了各种不同的认识。因此，迄今为止，尚无公认一致的权威性定义。
美国学者海尼斯(J. Haynes)等认为“风险意味着损失的可能性” [24]。世界上第一个对风险进行理论探讨的经济学家是美国学者威雷特博士，1901年他在其学位论文《风险与保险的经济理论》中给风险下了这样的定义：“风险是关于不愿发生的事件发生的不确定性的客观体现” [25]。威雷特简明的定义却概述了风险的三层涵义：（1）风险的本质是不确定性；（2）风险是客观存在的；（3）风险被人厌恶，人们不愿其发生。
美国经济学家弗兰克·奈特(F. H. Knight)在他一所著的《风险、不确定性和利润》一书中对风险的涵义作了进一步阐述，他认为风险不是一般的不确定性，而是“可测定的不确定性”[25]。
美国学者菲福尔教授提出，风险和不确定性是有区别的。他认为，所谓“风险”是可以用客观尺度衡量的事物发生的概率，而“不确定性”则是“主观之可信度”[26]。
美国学者威廉姆斯(C. A. Williams)和汉斯(R. M. Heins)对风险所下的定义为“风险是在一定条件下，一定时期内可能产生结果的变动。预期结果与实际结果的变动，意味着预期与实际的偏离，偏离的程度反映了风险的大小” [27]。
日本学者武井勋认为：“风险是在特定环境中和特定时期内自然存在的导致经济损失的变化” [28]。
台湾学者宋明哲认为：“风险是指特定客观情况下，特定时期内某一结果发生之可能差异程度而言，亦即指实际结果与预期结果之变动程度而言，变动程度越大，风险也越大；反之则越小” [29]。
随着人们对风险理论研究的深入，当前被普遍接受的风险的定义就是中国
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哈尔滨工业大学管理学硕士学位论文
学者田德录的观点，他认为“风险是指在特定时期内，人们对对象系统未来行为的决策及客观条件的不确定性而引起的可能后果与预期目标发生多种负偏离的综合” [30]。它也可以表述为某种不利事件或损失发生的概率及其后果的函数，即：
R=f (P, C) （2-1）式中：R——风险；
P——不利事件或损失发生的概率；
C——该事件或损失发生的后果。
2.1.2财务风险
2.1.2.1财务风险的涵义 财务风险(Financial Risk)是一种经济上的风险现象。学术界对财务风险的理解有狭义和广义之分。
狭义的财务风险通常被称为举债筹资风险，是指企业由于举债而给企业财务成果（企业利润或股东收益）带来的不确定性[31]。举债筹资一方面为满足投资需要，扩大规模，提高收益创造了前提条件，另一方面也增加了按期还本付息的筹资负担。由于企业投资收益率和借款利息率都具有不确定性（可能提高或降低），从而使得企业投资收益率可能高于或低于借款利息率。如果企业决策正确，管理有效，就可以实现其经营目标（使企业的投资收益率高于借款利息率）。反之，一旦企业经营不善，无力偿还到期债务，便会陷入财务困境甚至于破产倒闭。可见，这种狭义的财务风险存在于负债经营的企业，没有负债，企业经营的全部资本由投资者投入，就不存在财务风险。
广义的财务风险是指在企业的各项财务活动中客观存在的，由于外部环境及各种难以预计或无法控制的因素影响，在一定时期内企业的实际财务收益与预期财务收益发生偏离，从而蒙受损失的机会或可能性。它是从企业理财活动的全过程和财务的整体观念透视财务本质来界定财务风险的。在市场经济条件下，企业财务风险贯穿于企业各个财务环节，是各种风险因素在企业财务上的集中体现。一般包括筹资风险、投资风险、资金回收风险以及收益分配风险[32]。
2.1.2.2财务风险的分类财务风险按照不同的标准可以分为不同的种类：目前较常用的分类方法就是将财务风险按照财务活动的主要环节划分为筹资风险、投资风险、资金回收风险和收益分配风险等具体形式[33]。筹资风险指由于负债经营而产生的因不能还本付息，使得企业陷入困境，甚至破产的可能性;
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类别标准 编号THEMIS-THE-000725 Themis财务风险预警评级报告京东方A
说 明 自1987年Themis纯定量异常值评估技术在国际上发明以来，经过对全球数 十万家企业评级验证，其对发达国家企业财务风险提前一年预警综合准确率为 94%，对中国300家金融机构企业客户提前一年预警同样保持极高综合准确率， 是目前国际上预警准确率最高的评级模型之一。除了对微观企业财务风险进行 揭示外，在基于大数据样本量分析时，该模型还能够提前一年准确预测宏观经 济运行风险和行业风险。 Themis纯定量异常值信用评级技术以100% 量化分析为基础，通过以破产 企业财务指标异常状况为理论分析依据，从企业运营过程中的资金筹集方式、 资金筹集的内部使用方向和资金使用效率等环节入手，分析企业运营环节的资 金使用效率和资金流向合理性，同时判断企业财务数据和指标之间变化关系和 合理化程度，从而预测企业财务风险和财务粉饰的财务预警评估模型。Themis 异常值信用评级技术与美国传统财务分析、信用评级、信用风险计量模型等分 析技术在理论体系和分析方法上均有较大差别，是一项理论完整先进、分析视 角独特、提前预测企业财务风险和破产的信用评级模型，其理论严谨性和模型 独特性、科学性得到了世界各国评估界的高度认同，在国际上被誉为企业财务 风险预警和信用评级的新革命，创造了国际信用评级新标准体系。 Themis评估技术广泛应用于金融和类金融领域中的银行贷前评估、贷后监 控、融资担保、小额贷款、P2P网贷、信用保险、保理、典当、租赁、财务管 理、资产管理；投资领域的证券投资、股权投资、股市预测；企业风险管理领 域的企业赊销信用管理、供应商管理、企业内部风险控制以及政府监管等各领 域的风险预警评估评级中。 信用评估评级的价值在于揭示风险、预测未来。本报告通过Themis评估技 术，在对被评测企业多年期财务报表数据进行综合分析后，对该企业下一年度 财务风险等级和得分进行预测，并全面、详细揭示和阐述该企业各风险点的风 险原因和程度，为报告使用者作出正确决策提供参考。
?３７? ０８期一、高校财务风险构成 财务风险通常有两种理解：广义的财务风险是指各单位各类风险的货币化表现；狭义的财务风险特指各单位在开展各项经济活动中因资金筹措、投资和日常运营所面临的风险。高校作为非营利组织面临的财务风险从其性质看，更接近于狭义的财务风险概念，即高校的财务风险是指高校在事业发展过程中因资金运动所面临的风险。 （一）随意资本预算的风险。学校的总体筹划与资本预算之间存在着密切的关系，资本预算本质而言就是总体筹划在财务上的翻版，没有充分筹划的资本项目会给每一个学校带来巨大的财务负担。新校舍的建设、现有建筑物的翻修、电脑等设备的更新、基础设施的改善、土地的征用等并不是所有学校都有经过几年的筹划，而没有很好筹划的结果通常导致专项经费的挪用、现金净流量的骤减等财务风险，并容易导致资产的不良配置。 （二）资金来源的未来不确定性。近几年来高校不断扩招，但就业市场并没有同步扩大，教育质量也受到了明显的冲击，而且人才培养周期长，毕业生并不一定能够符合市场的需求，各高校都存在着毕业生就业难的问题，这就必然影响招生的数量，从而使未来事业收入隐藏着不确定的风险。同时随着高教体制改革的进一步深化，今后的拨款机制将逐渐被以高等院校的教育数量、教育质量和办学效益的综
合指标为依据的真正意义上的产出型拨款机制所取代。而事业收入和政府拨款在高校多元化的资金来源中占绝大部分，这将必然导致高校在资金来源方面存在不确定的潜在风险。 （三）高额负债偿还的风险。随着高校的扩招、学生数量的增加，学校对教学教辅设施、设备以及师资力量的投资也不断增加，事业收入不仅要弥补人员经费、教学业务费、公务费的不足，还因为近年来各高校普遍实行校内分配制度改革，加大了校内津贴的开支，使得事业收入的结余所剩无几。在财政支持力度不足和教育事业收入有限的情况下，多数高校选择贷款。高校在贷款规模和贷款期限上没有进行科学论证，盲目求大求全的建设，使高校背负过重的贷款。若债务过高，将给学校带来偿还的压力，同时可能使学校的信誉受损，不能有效地再筹集资金，导致陷入财务困境。 （四）资金潜亏的风险。我国高校净资产中的部分专用基金通常是历年收支结余后按国家规定提取，将来将以货币资金的形式开支。在正常情况下，账面上有多少将来需开支的专用基金就应当对应有多少的现金净流量，并且与专用基金对应的这部分现金净流量属于“专款专用”。而高校在资金使用过程中一般不会考虑这部分“专款”，在经费紧张的情况下，就容易产生挪用专用基金所对应的现金净流量的行为。这就使高校在资金结构中出现潜亏的局面，对高校将来的运转形成了潜在的资金压力。 二、高校财务风险的防范措施 （一）建立财务风险预警指标体系 针对高校规模的大举扩张，负债运行形成的偿债风险、高校收入季节性与支出刚性的矛盾，采取建立财务风险预警指标体系，设立风险评价指标的措施，将其纳入到财务决策之中。通过一系列指标测算，加强财务分析，合理确定负债预警临界点，检测高校实际财务状况偏离预警线的强弱程度，发出预警信号，采取有效措施 浅析高校财务风险及防范措施
财务风险预警研究 This manuscript was revised by the office on December 10, 2020.
上市公司财务风险预警研究 Research on Listed Company Financial Risk Early-warning 摘要 随着我国大力发展资本市场，市场经济体制改革逐步深化完善，上市公司在临竞争环境越来越激烈的情况下，一些公司不可避免地陷入财务危机，甚至走破产。上市公司一旦发生危机，就会危及经济生活中的多个方面，产生极大的影响。目前，我国的上市公司被特别处理的主要原因之一就是陷入财务危机。因为，如果能在公司财务状况刚刚出现危机之时就发现并采取有效的措施，就可以其避免遭受更大的损失，避免经营陷入困境。 本文正是基于这种考虑，在回顾财务风险预警的研究现状和研究方法的基础，将财务风险识别、财务风险评价纳入上市公司财务风险预警的研究框架中，上市公司管理层充分识别公司财务的风险因素并评价公司的财务状况，从而能建立准确且有效的财务风险预警模型。根据财务风险和财务风险预警的基本理论，给出了上市公司财务风险预警的流程，构建了上市公司财务风险的模糊群体层次评价模型，建立了上市公司财务风险预警模型。 本文的结构作如下安排：第1章为绪论，介绍了研究背景和意义，国内外相关研究综述，本文的研究方法和结构框架。第2章为财务风险预警的基本理论。介绍了财务风险的基本理论，财务风险预警的界定、功能和流程。第3章为上市公司财务风险识别和评价研究。首先介绍了财务风险识别的基本方法，然后根据上市公司财务风险的模糊性和决策者的群体性，构建了模糊群体层次评价模型。第4章为上市公司财务风险预警理论研究。介绍了财务风险预警的目标、功能和分析方法、指标体系的构建原则，并据其构建了财务风险预警的指标体系。第5章为上市公司财务风险预警模型研究。以A股上市公司的财务危机公司作为研究 对象，选择样本，通过因子分析法筛选出主成分因子，用Logistic回归建立了预警告模型，最后通过检验得到很好的预测效果，具有一定的实用价值。 关键词：上市公司；财务风险；预警；Logistic回归
上市公司财务风险预警模型分析 摘要:文章在简要介绍企业财务风险及上市公司风险预警系统的含义和功能的基础上,重点介绍上市公司风险预警模型,并用奥特曼模型在我国上市公司财务风险预警中的运用进行分析,最后针对我国的具体情况提出关于奥特曼模型修正意见。 关键词:财务风险预警系统;单变量模型;奥特曼模型 企业财务风险是指企业丧失偿债能力的可能与股东收益的不确定性。通常用财务杠杆衡量财务风险的大小。在激烈的市场竞争中,上市公司始终处在生存与倒闭、发展与萎缩的矛盾中。上市公司必须生存下去才有可能获利,只有不断发展才能求得生存,对上市公司来说,生存是其核心目标。而影响上市公司生存的主要威胁来自上市公司面临的风险和财务危机。因此,建立一个科学合理的财务风险系统,可以为上市公司的生存提供重要的信息,对上市公司可能发生的财务危机加以防范,减少财务危机的出现。 一、企业财务风险预警系统的含义及功能 财务风险预警系统主要是以财务报表、经营计划及其他相关的财务资料为依据,利用财会、金融、企业管理、市场营销等理论,采用比例分析数学模型等方法,确定预警指标和预警指标的相应标准,以发现企业存在的风险,并向经营者示警一个有效的财务预警系统。从1998年我国对上市公司实行“特别处理”(简称ST)制度以来,2001年、2002年、2003年、2004年分别有144家、135家、113家和123家上市公司被特别处理。有鉴于此,迫切需要建立一个能预先发出财务危机警报的财务分析系统,以帮助上市公司管理者及早取得财务状况恶化的信号,避免可能出现的财务危机。具体说来,财务风险预警系统主要具有以下三方面的功能:
(一)信息收集 它通过收集与企业经营相关的产业政策、企业本身的各类财务和生产经营状况信息,进行分析比较,判断是否应该发生警告。 (二)预知危机 经过对大量信息的分析,当出现可能危害企业财务状况的关键因素时,财务预警系统 能预先发出警告,提醒经营者采取对策,避免潜在的风险演变成现实的损失。 (三)控制危机 当财务发生潜在的危机时,财务预警系统还能及时寻找导致财务状况恶化的根源使经营者有的放矢,阻止财务状况的进一步恶化。 二、企业财务风险的预警模型 (一)建立财务风险预警模型的必要性 财务预警是借助企业提供的财务报表、经营计划及其他相关会计资料,利用财会、统计、金融、企业管理、市场营销理论,采用比率分析、比较分析、因素分析及多种分析方法,对企业的经营活动、财务活动等进行分析预测,以发现企业在经营管理活动中潜在的经营风险和财务风险,并在危机发生之前向企业经营者发出警告,督促企业管理当局采取有 效措施,避免潜在的风险演变成损失,起到未雨绸缪的作用;而且,作为企业经营预警系统 的重要子系统,也可为企业纠正经营方向、改进经营决策和有效配置资源提供可靠依据。进行财务预警分析,建立企业财务预警模型已成为现代企业财务管理的重要内容之一。上市公司的财务信息对多方利益相关者都有着重要影响,建立财务预警系统、强化财务管理、避免财务失败和破产,具有重要意义。目前我国上市公司的财务状况不容乐观,普遍存在着财务状况不稳定的情况。在激烈的市场竞争中,这意味着企业风险极高,破产随时可能发生。国内外的大量实例表明,陷入破产境地的企业几乎毫无例外地都是以出现财务危机为
企业财务风险及应对探讨文献综述 重庆工商大学会计专业200X级X班XX 指导老师XXX 目录 摘要 ............................................................................................................................... 错误!未定义书签。 一、财务风险基础理论研究在理论界，财务风险已经成为现在财务理论的核心内容，得到了学者的广泛关注和重视。财务风险与企业资金的筹措、运用、管理以及安全密切相关，它是从价值方面反映企业在理财活动里边以及处理财务关系中所遇到的风险。.......................... 错误!未定义书签。 1、财务风险的概念研究........................................................................................ 错误!未定义书签。James C. Van Horn, John M. Wachowicz Jr(2001)在《Fundamental of Financial Management》里面更宽泛地说明了财务风险包括可能丧失偿债能力的风险，以及由于使用财务杠杆而导致的每股收益变动。 ......................................................................................................................................... 错误!未定义书签。 2、财务风险的类型研究........................................................................................ 错误!未定义书签。 二、财务风险产生因素研究.......................................................................................... 错误!未定义书签。 三、财务风险管理策略研究.......................................................................................... 错误!未定义书签。参考文献 ......................................................................................................................... 错误!未定义书签。
类别标准 编号THEMIS-THE-600600 Themis财务风险预警评级报告青岛啤酒
说 明 自1987年Themis纯定量异常值评估技术在国际上发明以来，经过对全球数 十万家企业评级验证，其对发达国家企业财务风险提前一年预警综合准确率为 94%，对中国300家金融机构企业客户提前一年预警同样保持极高综合准确率， 是目前国际上预警准确率最高的评级模型之一。除了对微观企业财务风险进行 揭示外，在基于大数据样本量分析时，该模型还能够提前一年准确预测宏观经 济运行风险和行业风险。 Themis纯定量异常值信用评级技术以100% 量化分析为基础，通过以破产 企业财务指标异常状况为理论分析依据，从企业运营过程中的资金筹集方式、 资金筹集的内部使用方向和资金使用效率等环节入手，分析企业运营环节的资 金使用效率和资金流向合理性，同时判断企业财务数据和指标之间变化关系和 合理化程度，从而预测企业财务风险和财务粉饰的财务预警评估模型。Themis 异常值信用评级技术与美国传统财务分析、信用评级、信用风险计量模型等分 析技术在理论体系和分析方法上均有较大差别，是一项理论完整先进、分析视 角独特、提前预测企业财务风险和破产的信用评级模型，其理论严谨性和模型 独特性、科学性得到了世界各国评估界的高度认同，在国际上被誉为企业财务 风险预警和信用评级的新革命，创造了国际信用评级新标准体系。 Themis评估技术广泛应用于金融和类金融领域中的银行贷前评估、贷后监 控、融资担保、小额贷款、P2P网贷、信用保险、保理、典当、租赁、财务管 理、资产管理；投资领域的证券投资、股权投资、股市预测；企业风险管理领 域的企业赊销信用管理、供应商管理、企业内部风险控制以及政府监管等各领 域的风险预警评估评级中。 信用评估评级的价值在于揭示风险、预测未来。本报告通过Themis评估技 术，在对被评测企业多年期财务报表数据进行综合分析后，对该企业下一年度 财务风险等级和得分进行预测，并全面、详细揭示和阐述该企业各风险点的风 险原因和程度，为报告使用者作出正确决策提供参考。
《经济师》2013年第1期●高校园地 摘要：自21世纪以来，随着国家高教事业的发展，高校进入了超常规的发展阶段，高校贷款规模的不断扩大，规章制度建设的滞后，使得高校财务风险日益突出。文章对高校在财务管理中可能产生的主要财务风险及其成因进行了分析，同是对几种不同的财务风险提出了防范对策。 关键词：高校财务风险风险成因对策 中图分类号:G475 文献标识码:A 文章编号:1004-4914（2013）01-116-02 近几年来，随着高校不断扩大规模，高校财务收支规模也不断扩大。财政拨款、学费收入、科研收入等不断增长，而人员支出、教学支出、基本建设支出等增长更快，于是大举借债度日，很多高校都已发生了财务赤字，资产负债率有的可能已达到70%以上。同时，由于高校规模的不断增大，高校财务管理工作也面临更加复杂的局面，对高校的内部控制制度和管理人员也提出了更高的要求。另外，高校财务人员越来越多，高校财务业务活动也快速增长，资金流动越来越大，资金安全性也越来越重要。因此，高校财务风险的问题已非常突出。 一、高校财务风险产生的成因 1.高校内部控制制度不健全，规章制度落实不到位，监督不力而产生的财务风险。高校的内部控制制度建设是一项基础管理工作，高校财务风险防范水平的高低，很大程度上取决于高校执行各种财务规章制度的力度及高校内部控制制度的建立和完善。高校在建立校内有关收入、支出、借款、报账、资金管理等财务规章制度和办法时，没有成熟高校财务管理模式作参考对象，大多数时候只能以临时或试行的形式制订一些财务规章制度和办法，经常造成财务规章制度和办法没有及时跟上学校的发展而存在漏洞。一些部门在执行时有操作困难，也常打擦边球，不能严格执行规章制度。另外，内部审计监督体制没有理顺，独立性差，工作不超脱，查出的问题处理力度不够，缺乏赏罚有度的奖惩制度，内部审计人员内在动力不足，从而造成监督不力的现象时有发生，事前防范财务风险的 可能性大打折扣，留下产生财务风险的 极大威胁。 2.高校规模扩大过快，自有资金不 足，银行贷款过多，还本付息压力大而产 生的财务风险。跨入21世纪以后，全世 界都知道这是知识经济时代来临了，要 想在知识经济时代立足，人才是国家的 根本，是国家的前途。特别是我国这样的 人口大国，发展中国家，培养人才是当务 之机。为了培养人才，国家近些年来对教 育的投入增长很大，特别是对高校的发 展给予了最大的政策支持，一此高校可 以自主扩大招生，一年新生的招生规模 有的就超过了前几届的学生总和。随着 学生人数的急剧扩张，高校的规模也急 剧扩大，征地几千亩甚至上万亩的都有， 投入基本建设的资金从几亿到十几亿的 不等，国家财政拨款和学费收入已远远 满足不了高校建设资金的需要。因此高 校需要从多个渠道筹措资金，主要是以 银行贷款为主，贷款额从几千万到几亿 元不等，资产负债率有的超过50%以上， 大大高出高校能承受的负债率。银行贷 款一般又以流动资金贷款和短期项目贷 款为主，因此每年的还本付息压力都非 常大。一些高校特别是西部的高校由于 地方财力有限，财政拨款只保人员工资， 生均学费收入又较低，全年收入除去人 员工资及日常教学开支，一般没有结余 或结余较少，付每年利息都很困难，更还 不了本，只能拆东墙补西墙，借新债还旧 债。一旦国家金融政策及银行贷款政策 有变而紧缩银根，学校资金就有不继现 象，财务风险日益显现。 3.高校财务人员法律意识、风险意识 淡薄，存在随意操纵资金流的行为，可能 产生职务犯罪而存在的财务风险。在实 际工作中，由于财务人员忙于日常具体 业务多，很少参加正规的法律法规和业 务知识培训，放松或忽视了对法律法规 的学习，一些人自律性差，对会计工作的 神圣职责认识不清。特别近几年高校大 上规模，对外经济往来多，且基本建设、 银行贷款等都是企业有利可图的事，一 些社会上的不良习惯对部分财务人员造 成影响，容易诱使财务人员产生职务犯 罪的动机。曾有的高校有财务人员利用 高校内部控制制度上的漏洞，占用学校 资金私自放贷给企业或在股票二级市场 上炒股，当资金回笼不了或在股票市场 炒股失败后，当事人或潜逃或被依法制 裁时，都给学校带来巨大的经济损失，财 务风险存在不容置疑。 二、高校财务风险的防范对策 1.加强和完善内部控制制度。首先健 全高校财务规章制度，规章制度宁繁琐 细致而勿粗糙，规章制度要装框上墙，要 时时学习，要随着学校的发展不断更新 内容和完善。其次，领导重视，带头严格 执行财务规章制度，不能搞弹性制度，对 领导就松对别人就紧；同时，完善高校财 务开支管理模式，严格执行财务“一支 笔”管理模式，避免财务开支“多支笔”审 批的混乱状态，将权力分散、责任不明的 管理，规范到权责统一上来。再次，强化 内部稽核，增强稽核的独立性和权威性， 做到内部审计和外部审计同时走。另外， 也要有赏罚措施，奖功罚错，发生问题不 拖拉，及时查办，及时处理，及时总结，及 时出台新规章制度；对任何小问题都不 能忽略，尽量做到问题早发现早处理，及 时化解财务风险于形成之中。 2.控制贷款规模，多渠道筹措资金。 高校要量财做事，严格控制贷款规模。申 请贷款时尽量少做流动资金贷款，多做 长期项目贷款，减轻短期内还贷压力。我 国一般的高校特别是西部的高校，收入 的一半支付人员工资，另一半用于教学 日常支出及教学设备购置、图书购置、后 勤维持等，基本建设几乎都靠银行贷款。 学校资金非常紧张，如果赶上国家金融 政策及银行贷款政策有变而紧缩银根， 贷不到新款项，就要占用学校正常教学 资金还贷，将对正常教学开支造成直接 影响。如果流动资金贷款过多，学校短期 还贷资金压力更大。因此，学校应严格控 制贷款规模，基本建设贷款项目应尽可 能做长期项目贷款，如果把期限延至10 年以上，对学校来说资金压力明显少很 多。另外，国家应该加大对公办高校的投 入，特别是基本建设的投入，说到底高校 是国有的，所形成的资产都是国有资产， 国家及地方政府应该尽快安排专项资金 化解高校的巨额债务，减轻高校的还债 压力。 3.加强财务人员再继续教育培训，增 强法制教育。高校财务人员队伍配备不 足，总体素质有待提高，进行再继续教育 培训非常必要，必须通过再继续教育培 训尽可能提高高校财务人员的业务水平 和总体素质。但以往的再继续教育培训 方式需要改变，以往再继续教育培训多 是走过场，培训内容有时不切实际，培训 浅谈高校财务风险及其防范 ●唐伍 116 ——
财务风险文献综述 【摘要】：在市场经济日趋完善的今天, 企业时刻都面临着来自市场的各种风险。财务管理系统作为企业风险预警器，愈来愈显示出其重要性。企业财务风险管理的目标在于了解风险的来源和特征，正确衡量财务风险，进行适当的控制和防范。 【关键词】财务风险、风险控制 一、财务风险的概念和特征 （一）财务风险的概念 财务风险是企业在财务活动中由于各种不确定因素的影响，使企业的实际财务收益与预期的收益发生偏离，进而造成企业蒙受损失的机会和可能。 河北金融学院的张晓萍、胡安琴在2003年第3期的《中国证券期货》上发表《国内外财务风险预警模型实证研究文献综述》，他们认为，从广义上讲财务风险指在企业各项财务活动中，由于内外部环境及各种无法控制或难以预计的因素影响，在一定时期内企业的预期财务收益与实际财务收益发生偏离，从而蒙受损失的可能性。 山西中医学院中西医结合医院的李燕在2008年第5期的会计之友上发表《企业财务风险的成因分析及其控制》，她认为由于财务环境复杂多变，企业本身的资本结构不合理，管理者盲目扩大规模导致决策失误使得企业产生了财务风险。企业应该从完善财务管理系统提高决策的科学化，建立高效的风险预警机制和分析指标，并且强化财务管理人员的财务风险意识这三个方面来控制企业的财务风险。 （二）财务风险的特征 淮南联合大学的张文芹在2007年发表在《黑龙江科技信息》上的《浅析企业财务风险的成因及防范策略》一文中提到，财务风险的特征如下: 一是客观性: 企业财务活动存在两种可能结果, 即实现预期目标和不能实现预期目标, 这意味着无法实现预期目标的风险客观存在。二是全面性: 财务风险存在于企业财务管理的全过程。三是不确定性: 由于影响财务活动的各种因素不断发生变化, 因此事前不能准确地确定财务风险的大小。四是共存性:即风险与收益并存。一般来说, 风险越大收益越高, 反之收益就越低。 二、财务风险的识别
关于企业并购中财务风险成因与防范的文献综述 py 摘要：进入上个世纪九十年代以来，西方又掀起了席卷全球的第五次并购浪潮，我国企业并购活动开始兴起，但是还处于发展初期，在并购过程中存在着大量风险，其中又以财务风险最为突出。本文剖析了企业并购过程中财务风险的成因, 并对财务风险的控制及其防范提出建议以期降低并购风险, 提高企业并购活动的成功率。 关键词：企业并购；财务风险；财务风险成因；财务风险防范 引言 购并实质上就是一个买卖过程。站在产权的角度,购并实际上是一种所有权的交易行为, 其具体形式表现为兼并、联合和收购三者的统一, 泛指在市场经济条件下企业为了获得其它企业的控制权而进行的交易行为。从全球范围来看, 在过去的百余年里, 已先后进行了五次购并浪潮, 真可谓风起云涌。购并作为资本扩张和促进资源配置的有效途径, 已成为一股不可遏制的趋势。 虽然，众多企业管理者热衷于并购活动。但是，实际研究结果表明，大多数并购活动并没有达到预期目标，多数企业在并购后陷入困境，其中以财务困境居多。从全球范围来看，并购失败的重要原因也是基于财务风险。因此对企业并购过程中的财务风险问题进行研究具有较强的理论和现实意义。 一、企业并购财务风险的定义 关于企业并购的财务风险，已有多种定义。杰弗里.C.胡克认为，企业并购的财务风险是为了收购融资而产生的借债制约了买主的经营融资，并同时制约了偿债的能力而引起的，“财务风险由并购交易融资的负债数额和将要有购买方承担的目标企业的债务数额等因素决定”。赵宪武认为，企业并购财务风险是指并购融资以
及资本结构改变所引起的财务危机，甚至导致破产的可能性。同时，并购导致股东收益的波动性增大也是财务风险的一种表现。杜攀认为，企业并购的财务风险主要指并购对资金的需求而造成的筹资和资本结构风险。屠巧平认为，财务风险是由于公司采取举债方式筹集资本而产生的公司可能丧失偿债能力的风险和股东收益的可变性。 由此，可以将企业并购中财务风险概括为：企企业并购活动不能达到预期的财务目标的可能性。也就是说财务风险不仅局限于并购融资所造成的风险，而且还包括并购过程中可能会影响企业财务指标的各种风险因素，如并购前的决策风险、并购过程中的定价风险、融资风险和支付风险、并购后的整合风险等等。 二、企业并购流程中的财务风险 1、并购前的财务风险 一般来说，企业并购的流程可以划分为三个阶段：并购前信息收集阶段、并购交易执行阶段、并购后企业内部整合阶段。在这三个阶段中，由于各个阶段面临的具体操作的不同，企业在具体执行中将面临不同的财务风险。 （1）环境风险 环境风险又称系统风险，是指影响企业并购的财务成果和财务状况的一些外部因素的不确定所带来的财务风险。从宏观上看，有国家宏观经济政策的变化、经济周期性的波动、通货膨胀、利率汇率变动；从微观上看，有并购方的经营环境、筹资和资金状况的变化，也有被收购方反收购和收购价格的变化等。这些变化都会影响企业并购的各种预期与结果发生偏离。同时，企业并购所涉及的领域比较宽：法律、财务、专有技术、环境等。这些领域都可能形成导致并购财务风险的不确定性原因。 （2）信息不对称风险 在企业并购过程中，信息不对称性也普遍存在。信息的不对称性主要表现为两个方面：一是不对称发生的时间；二是不对称信息的内容。从不对称发生的时间上看有事前不对称和事后不对称，事前不对称导致逆向选择行为，事后不对称导致道德风险；从不对称发生的内容上看有行动不对称和知识不对称，行动不对称导致隐藏行动，知识不对称导致隐藏知识。在企业并购过程中，信息不对称性对财务风险的影响主要来自事前知识的不对称性，即收购方对目标公司的知识或真实情况永远少于被收购方对自身企业的知识或真实情况的了解。收购方在不完全掌握信息的情况下贸然采取行动，往往会过高估计合并后的协调效应或规模效益，而对目标公司隐含的亏损所知甚少，一旦收购实施后各种问题马上暴露出来，造成价值损失。信息不对称性对财务风险的影响是一种决策影响，是通过并购双方处于信息不对称地位而导致错误的决策。 （3）目标企业价值评估风险 在确定目标企业后, 购并双方最关心的问题莫过于以持续经营观点合理地估算目标企业的价值,作为成交的底价, 这是并购成功的基础。目标企业的估价取决
我国财务风险预警模型研究文献综述 引言 财务风险预警是借助企业提供的财务报表、经营计划及其他相关会计资料，利用财会、统计、金融、企业管理、市场 营销等理论，采用比率分析、比较分析、因素分析及多种分析方法，对企业的经营活动、财务活动等进行分析预测，以发 现企业在经营管理活动中潜在的财务风险，并在危机发生之前向企业经营者发出警告，督促企业管理当局采取有效措施， 避免潜在的风险演变成损失的一种预警方式。 国内财务危机预警的研究始于20世纪80年代中后期，对财务危机预警模型的研究则一直到20世纪90年代末 才开始。吴世农、黄世忠(1986)曾撰文《中国经济问题》介绍企业破产的财务分析指标及预测模型：国家自然科学基金委 员会管理科学组先后支持佘廉等人从事企业预警研究，并于1999年出版了企业预警管理丛书，之后我国学者真正开始了 对财务预警的研究，并取得了一定的成果。 1 统计方法预警模型 1.1 单变量预警模型。单变量预警模型是指以某一项财务指标作为判别标准来判断企业是否处于破产状态的预测模 第 1 页
型。 陈静（1999）以27个ST公司和27个非ST公司为样本，最终选定资产负债率、净资产收益率等6个财务指标， 分别以公司被ST的前一年、前两年、前三年的财务数据为基础，运用判别分析法做了实证研究。在单变量分析中，发现在 负债比率、流动比率、总资产收益率、净资产收益率4个指标中，流动比率和负债比率误判率最低。 1.2 多变量预警模型。多变量模型即运用多种财务比率指标加权汇总而构造多元线性函数公式来预测财务危机。 周首华、杨济华和王平(1996)在Z分数模型的基础上进行改进，考虑了现金流量变动情况指标，建立了F分数模 型： F=-0.1774+1.1091X1+0.1704X2+l.9271X3+0.0302X4+0.4961X5 其中，X1、X2及X4与Z计分模型中的X1、X2及X4反映的指标相同，而X3、X5与Z分数模型的X3、X5不 同。X3=(税后净收益+折旧)/平均总负债，它是一个现金流量变量，是衡量企业所产生的全部现金流量可用于偿还企业债 务能力的重要指标。X5=(税后净收益+利息+折旧)/平均总资产，测定的是企业总资产在创造现金流量方面的能力(其中的 第 2 页
上市公司财务风险预警浅析 [提要] 本文在对上市公司财务风险预警进行概述的基础上，针对现有财务预警指标现状，在考虑完整性、有效性的基础上，从财务信息与非财务信息指标的建立等方面，探讨上市公司财务预警机制的完善及应用问题。 关键词：上市公司;财务风险;预警 中图分类号：F23 文献标识码：A 收录日期：2015年9月19日 随着市场竞争环境的进一步加剧，上市公司面临的市场竞争和财务活动的复杂性不断增强，其生存和发展面临着前所未有的挑战，因财务危机导致经营陷入困境甚至破产的案例日益增多。这些问题不仅使投资者及债权人的合法利益得到侵害，增加了资本市场的风险，也影响宏观经济的平稳有序发展。因此，如何通过建立财务风险预警机制，确保财务风险到来前就预先识别，并提前执行预案，消除风险隐患，成为上市公司急需重视并解决的现实问题。 一、上市公司财务风险预警概述 财务预警是通过对企业财务报表数据和相关数据进行分析，对企业财务状况进行识别和判断，提前监测并化解企业面临的财务危机。实际工作中，财务预警首先要选择合适的企业财务指标构建财务预警指标体系，然后采用相关分
析方法，对上市公司的经营活动、财务活动等进行分析预测，最后得出综合预警结果，并采取预警措施。从上市公司财务预警现状看，往往因为重视程度低、指标选择不当、预警流程不畅和分析方法落后等影响财务预警效果。在财务预警机制建立和健全方面的研究中，主要集中在财务预警指标的选择及预警模型的建立等方面。尤其是在预警模型研究方面，经历了单变量模型、统计模型、人工智能模型以及基于支持向量机方法预测等阶段。近年来，部分学者将公司治理变量引入预警模型加以研究，取得了一些成果。 二、国内上市公司财务风险预警现状 （一）财务预警指标未紧密联系上市公司实际。一方面是财务预警大多以量化的财务指标作为解释变量，对其他影响重大但定性指标因素考虑较少，如公司治理方面的指标;另一方面是财务预警系统大多是静态预警模型，未根据公司所处行业特征、不同历史时期的发展状况、宏观经济环境做出动态的指标选择，未根据不同阶段的评价适时调整具体指标的权重等，导致预警模型评价结果的准确性、客观性难以得到保证，预警模型的实用价值有限。 （二）财务风险预警机制不完善。一是预警分析的组织机制不完善，大部分预警分析组织机制未纳入公司治理机构;二是财务信息收集、传递流程与管理需要存在差距;三是财务风险分析方法和手段有限，在具体操作中往往流于可
本科毕业论文（设计）文献综述论文（设计）题目：中小企业财务风险成因及对策分析学院：经济学院专业：金融学班级：2007 级1 班学号：070201110208 学生姓名：曹凯指导教师：邓廷梅2011 年 5 月30 日贵州大学本科毕业论文（设计）第 1 页一、课题意义在新的经济形式下，随着我国市场经济的繁荣和发展，中小企业也快速的发展起来，并逐渐成为市场的重要组成部分，鉴于它的重要性，现在国家和相关部门对其都相当重视，这使得它的发展迎来了好的契机。但是在中小企业的发展过程中，由于经济政策环境，市场环境，技术管理，人员的素质，发展规模的一系列的因素的影响，造成了中小企业中存在大量的投资风险，筹资风险，现金流量风险，资金回收风险，外汇风险等一系列的财务风险。这就要求在当前的形势下，必须找出相关的对策解决好中小企业的财务风险，才能使得中小企业快速健康的发展。对于中小企业来说，从宏观上来看，必须树立正确的财务风险意识，加强投资风险、融资风险和财务承担风险的控制以及对收益风险的控制。从微观上来说，要使投资面向市场，做出正确的决策，才能降低财务风险；加强自身的管理能力，强化资金管理，加强财务控制；加强自己的财会队伍的建设，提升企业人员的整体素质。为了中小企业的良好发展，这使得了解其财务风险的成因以及提出相关的对策就具有很重要的现实意义。二、研究背景（一）新经济形势下对中小企业的界定中小企业是一个相对的概念，它指的是与本行业大企业相比生产规模较小的企业。对中小企业的概念很难通过简单的文字表述清楚，通常用数量指标和质的指标来界定。一般来说，数量指标是利用企业的资本金额、销售额、雇用人数等指标中的一个或几个作为划分大、中、小企业的标准；质的指标主要是指从遵循经营学的角度，能反映企业经营本质特征的指标。企业财务风险是指企业财务活动过程中由于各种不确定性因素的影响，使企业财务收益与预期收益发生偏离，而造成蒙受损失的机会和可能田。在社会主义市场经济发展条件下。企业是自主经营、自负盈亏、自我发展、自我约束的市场竞争主体。在机遇和挑战并存、效益与风险同在的市场竞争条件下。负债经营已成
类别标准 编号THEMIS-THE-002724 Themis财务风险预警评级报告海洋王
说 明 自1987年Themis纯定量异常值评估技术在国际上发明以来，经过对全球数 十万家企业评级验证，其对发达国家企业财务风险提前一年预警综合准确率为 94%，对中国300家金融机构企业客户提前一年预警同样保持极高综合准确率， 是目前国际上预警准确率最高的评级模型之一。除了对微观企业财务风险进行 揭示外，在基于大数据样本量分析时，该模型还能够提前一年准确预测宏观经 济运行风险和行业风险。 Themis纯定量异常值信用评级技术以100% 量化分析为基础，通过以破产 企业财务指标异常状况为理论分析依据，从企业运营过程中的资金筹集方式、 资金筹集的内部使用方向和资金使用效率等环节入手，分析企业运营环节的资 金使用效率和资金流向合理性，同时判断企业财务数据和指标之间变化关系和 合理化程度，从而预测企业财务风险和财务粉饰的财务预警评估模型。Themis 异常值信用评级技术与美国传统财务分析、信用评级、信用风险计量模型等分 析技术在理论体系和分析方法上均有较大差别，是一项理论完整先进、分析视 角独特、提前预测企业财务风险和破产的信用评级模型，其理论严谨性和模型 独特性、科学性得到了世界各国评估界的高度认同，在国际上被誉为企业财务 风险预警和信用评级的新革命，创造了国际信用评级新标准体系。 Themis评估技术广泛应用于金融和类金融领域中的银行贷前评估、贷后监 控、融资担保、小额贷款、P2P网贷、信用保险、保理、典当、租赁、财务管 理、资产管理；投资领域的证券投资、股权投资、股市预测；企业风险管理领 域的企业赊销信用管理、供应商管理、企业内部风险控制以及政府监管等各领 域的风险预警评估评级中。 信用评估评级的价值在于揭示风险、预测未来。本报告通过Themis评估技 术，在对被评测企业多年期财务报表数据进行综合分析后，对该企业下一年度 财务风险等级和得分进行预测，并全面、详细揭示和阐述该企业各风险点的风 险原因和程度，为报告使用者作出正确决策提供参考。
文献综述 会计学 转型时期企业财务风险评价与控制 中国的最大特色，就在于它处于一种转型过程之中，这是一种自上而下的转变。转变的目标是要从原来行政主导的计划经济体系转变为一个以市场为导向的市场经济体系。这一自上而下的转变方式，形成了目前中国所有经济问题研究最特殊的社会背景。财务风险是企业在财务活动中由于各种不确定因素的影响，使企业的实际财务收益与预期的收益发生偏离，进而造成企业蒙受损失的机会和可能。本文就是在这样一个背景下，在CNKI期刊学位会议报纸上查找了一些相关文献，以转型时期的中国为一个大背景，以电子信息行业为对象，研究后转型时期企业财务风险评价与控制。以下是将转型时期财务风险的国外及国内有代表性的研究文献综述。 一、转型时期财务风险评价与控制国外相关文献研究 美国学者海尼斯（Haynes）在1895年从经济学意义上提出的风险概念。他认为：“风险一词在经济学和其他学术领域中，并无任何技术上的内容，它意味着损害的可能性。某种行为能否产生有害的后果应以其不确定性界定，如果某种行为具有不确定性时，其行为就反映了风险的负担。” 美国经济学家罗值特?梅尔（Robert I.Mehr）把风险定义为“风险即损失的不确定性”。 C.A.克布（C.A.Kulp）和约翰?W?贺尔（John W.Hall）指出“风险是在一定条件下财务损失的不确定性”。 美国小阿瑟?威廉姆斯（C.Arthur Williams）和里查德?M?汉斯（RichardM.Heins）把风险定义为“在给定的情况下和特定的时间内，那些可能发生的结果间的差异。如果肯定只有一个结果发生，则差异为零，风险为零；如果有多种可能结果，则有风险，且差异越大，风险越大”。 Ernst Verwaa（2002）用交易费用分析理论分析了企业规模和出口强度之间的关系。在以前的研究中，已经发现了企业规模和出口强度之间的关系，这些理论的框架已经被证实验证了，且有不同行业数据的支持。
公司财务风险预警模型
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上市公司财务风险预警模型分析 摘要:文章在简要介绍企业财务风险及上市公司风险预警系统的含义和功能的基础上,重点介绍上市公司风险预警模型,并用奥特曼模型在我国上市公司财务风险预警中的运用进行分析,最后针对我国的具体情况提出关于奥特曼模型修正意见。 关键词:财务风险预警系统;单变量模型;奥特曼模型 企业财务风险是指企业丧失偿债能力的可能与股东收益的不确定性。通常用财务杠杆衡量财务风险的大小。在激烈的市场竞争中,上市公司始终处在生存与倒闭、发展与萎缩的矛盾中。上市公司必须生存下去才有可能获利,只有不断发展才能求得生存,对上市公司来说,生存是其核心目标。而影响上市公司生存的主要威胁来自上市公司面临的风险和财务危机。因此,建立一个科学合理的财务风险系统,可以为上市公司的生存提供重要的信息,对上市公司可能发生的财务危机加以防范,减少财务危机的出现。 一、企业财务风险预警系统的含义及功能 财务风险预警系统主要是以财务报表、经营计划及其他相关的财务资料为依据,利用财会、金融、企业管理、市场营销等理论,采用比例分析数学模型等方法,确定预警指标和预警指标的相应标准,以发现企业存在的风险,并向经营者示警一个有效的财务预警系统。从1998年我国对上市公司实行“特别处理”(简称ST)制度以来,2001年、2002年、2003年、2004年分别有144家、135家、113家和123家上市公司被特别处理。有鉴于此,迫切需要建立一个能预先发出财务危机警报的财务分析系统,以帮助上市公司管理者及早取得财务状况恶化的信号,避免可能出现的财务危机。具体说来,财务风险预警系统主要具有以下三方面的功能:
文献综述（20_ _届） 房地产公司的财务风险研究
在20世纪50年代以后，面对激烈的市场竞争和买方市场额度出现，在总结历史经验教训的基础上，众多公司纷纷意识到公司内部的财务决策是最为关键的问题，然而伴随这财务决策财务风险也就随之被意识到。 （1）财务风险与企业财务风险的定义 财务风险（Financial Risk）的概念最先出现在财务管理领域，其出发点是基于企业财务管理决策活动过程中的不确定性。企业财务风险是风险中最为常见的一种，是指在各项财务活动过程中，由于各种难以预料或控制的因素影响，财务状况具有不确定性，从而使企业有蒙受损失的可能性。其强调的风险主题是市场经济的参与者与管理者，对企业财务风险的管理与研究一直被西方国家所重视。 （2）财务风险的管理 财务风险管理（Financial Risk Management）是风险管理的一个分支，是一种特殊的管理功能，是在前人的风险管理经验和近现代科技成就的基础之上发展起来的一门新的管理科学。财务风险管理是指经营主体对其理财过程中存在的各种风险进行识别、度量和分析评价，并适时采取及时有效的方法进行防范和控制，以经济合理可行的方法进行处理，以保障理财活动安全正常开展，保证其经济利益免受损失的管理过程。 1国外观点 财务风险这个概念是由西方率先提出的，美国学者格拉尔（1952）首提出并使用了“风险管理”概念，法约尔（Henry Fayoal）（1961）在《工商管理与一般管理》首先提出了把风险管理思想引进企业经营管理中，让企业初步有了风险意识，到了19世纪末，科技革命的降临与生产力大大发展，西方企业也急速增加，伴随这企业增加，大规模的出现了企业合并与兼并此时的财务风险管理集中在筹资风险管理、风险防范的制度建设。 著名的金融学家米勒和莫迪格里尼（Miller & Modigliani）（1959）提出MM理论，从资本成本的角度论证了财务杠杆收益与财务杠杆风险同步关系，公司价值不受影响。 哈里·马科维茨（1952）在《资产选择》将以往个别资产分析推进一个新阶段，他以资产组合为基础，配合投资者对风险的态度，从而进行资产选择的分析。 夏普与林特纳等人（1964）在马科维茨的基础上做了深入研究，提出了资本资产定价（CAPM：Capital Asset Pricing Model）揭示了风险与报酬的关系。