第１３卷 第１２期
２０１３年 １２月 科 技 和 产 业Ｓｃｉｅｎｃｅ Ｔｅｃｈｎｏｌｏｇｙ
ａｎｄ Ｉｎｄｕｓｔｒｙ Ｖｏｌ．１３，Ｎｏ．１２Ｄｅｃｅｍｂｅｒ， ２０１３从“乌龙指”事件看光大证券内部控制缺陷
孔 敏
（福建广播电视大学财经与管理系，福州３５０００３
）摘要：２０１３年８月１６日发生的光大证券“乌龙指”事件看似一个偶然事件，其实存在其必然性，暴露了光大证券诸多的内部控制缺陷。在此背景下，就光大证券在内部环境、风险评估、控制活动、信息与沟通和内部监督五个方面存在的缺陷进行分析，说明这些缺陷在“乌龙指”事件中的集中反映，旨在抛砖引玉，能够给证券公司的内部控制建设一点启示。关键词：光大证券；“乌龙指”；内部控制；风险管理
中图分类号：Ｃ９３１ 文献标志码：Ａ 文章编号：１
６７１－１８０７（２０１３）１２－０１６４－０４收稿日期：２０１３－１０－２９
作者简介：孔敏（１９７１—）
，女，福建建阳人，福建广播电视大学，副教授，硕士，研究方向：审计、内部控制。 ２
０１３年８月１６日１１点０５分，多只权重股瞬间出现巨额买单。大批权重股瞬间被一两个大单拉升之后，又跟着涌现出大批巨额买单，带动了整个股指和其它股票的上涨，以致多达５９只权重股瞬间封涨停。指数的第一波拉升主要发生在１１点０５分到１１点０８分之间，然后出现阶段性的回落。２０１３年８月１６日１１点１５分起，
上证指数开始第二波拉升，这一次最高摸到２ １９８点，在１１点３０分收盘时收于２１
４９点。１１点２９分，有媒体发布消息：“今天上午的Ａ股暴涨，
源于光大证券自营盘７０亿的乌龙指”。这就是著名的光大证券“乌龙指”事件。光大证券８月１
８日发布公告，称当日盯市损失约为１．９４亿元人民币，之后在９月２日的公告中披露受到证监会的相应处罚：没收公司ＥＴＦ相关内幕交易违法所得１３ ０７０８０６．６３元，
并处以违法所得５倍的罚款。没收公司股指期货内幕交易违法所，１４３ ４７１．４５元，并处以违法所得５倍的罚款。上述两项罚没款共计５２３ ２８５６６８．４８元。
光大“乌龙指”事件虽然已经落下帷幕，但事件暴露出的内部控制缺陷不得不引起我们足够的重视和深思，下面笔者将从“内部环境、风险评估、控制活动、信息与沟通、内部监督”（这五要素也是光大证券２
０１２年内部控制自我评价报告的评价范围）对光大证券的内部控制缺陷进行分析。
１ 内部环境
《企业内部控制基本规范》（下称“基本规范”）的第五条规定，内部环境是企业建立与实施内部控制的
基础，一般包括治理结构、机构设置及权责分配、内部审计、人力资源政策、企业文化等。内部环境是其他四个构成要素的基础，在企业内部控制建设与实施中
发挥着基础性的作用。
［１］１．１ 缺乏相互制衡的公司治理结构
“乌龙指”事件后，光大证券四位相关决策责任人徐浩明、杨赤忠、沈诗光、杨剑波被处以终身证券市场禁入。“８·１６事件”是因光大证券策略投资部门自营业务在使用其独立的套利系统时出现问题导致，而该部门的负责人就是杨剑波，根据８月１６日的交易可知当天的自营业务在套利时动用了２３４亿的巨额资金，是光大证券净资产的１．７８倍，自营业务部门的操作员可以自如地调度如此高额的资金，说明了光大证券缺乏必要的相互制衡的运作机制；而在其后又通过期货空头对冲，光大证券的此种行为，无疑是操纵市场，进行内幕交易，这么重大的决策，在一个公司治理健全的金融企业必将要通过董事会、监事会以及经理层，这个错误的严重性远远超过了“乌龙指”本身，暴露了光大证券决策层缺乏行之有效的重大事项决策机制，而光大证券的总裁助理杨赤忠的“错单后立刻开空单，这是国际惯例”（１８日的新闻发布会上的言论）更是说明了光大证券对于重大的决策没有形成必要的规范，而只是少数几个相关人员把持了重大决策权，从而导致了错误的危机修正方案，使得光大证券是错上加错。
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．２ 背离公司的社会责任理念８月１
６日１１点０５分光大证券的系统出问题，４
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导致了市场的第一波拉升，而在１１点１８分左右股指的第二波拉升，而正是这第二波拉升才是最终影响投资者判断的关键，此时是光大证券在高位大量放空股指期货，也就是杨赤忠所谓的“国际惯例”，当发现系统出错后，光大管理层不是迅速公布事实，而是自救，误导股民，浑然不顾及股民的利益。对于这样的公司和管理层，这样的经营理念和职业操守，严重地暴露了光大证券缺乏必要的社会责任感，难怪多家基金纷纷下调其估值评级，这无疑是光大证券自认为的社会责任理念“为股东、为客户、为员工和为社会创造价值”的反讽。
２ 风险管理与风险评估
风险评估是由目标设定、风险识别、风险分析和风险应对构成。风险评估是内部控制的重要环节，只有自觉地将风险控制在可承受的范围之内，才能实现企业的可持续发展［１］。对于金融企业而言，风险管理与风险评估更是重中之重，光大证券作为一个金融企业，对于自己的风险管理与风险评估体系是很有自信的，在其２０１２年的内部控制评价报告中就特别强调了公司开发的投资风控系统、净资本等风控指标实时监控和操作风险管理系统，而且作为光大证券的投资部门负责人杨剑波，还承担中国证券业协会立项为２０１３年重点课题———“中国资本市场条件下的权益类衍生品业务的风险控制与管理”，但这一切都不能阻挡２０１３年８月１６日的“乌龙指”。
２．１ 策略交易投资部门未纳入风控系统
证监会８月３０日召开新闻发布会，证监会发言人介绍，光大证券策略交易投资部门未纳入公司风控系统，该交易系统自７月２９日上线运行后到事发运行仅１５个交易日，其系统的订单重下功能从未被实盘测试过，当日该重下功能直接造成了错单事件。在光大证券２０１２年的内部控制评价报告中明确提出：“公司的市场风险主要来自于自营持仓与直接投资的市场风险。”在２０１２年年报中，光大证券也用了大量篇幅来阐述自己的风控系统。其指出针对自营投资的风险，曾经设立了投资额度分级授权、额度与量化评估以及不定期压力测试的控制机制。由此，我们看到两个截然不同的信息，“乌龙指”前光大证券对自己的风险控制系统的大肆吹捧，和“乌龙指”后证监会的调查结果形成鲜明的对比，可见风险控制对于很多金融上市公司而言，在很大程度上还只是写在纸上、挂在墙上，这离真正落实到具体的实施和操作还存在着很大的距离，这不得不引起管理者的深思。
２．２ 流动性风险管理存在重大漏洞
据２１世纪经济报道，光大证券策略投资部的套利系统完全在公司风控系统外运作，为了保证高频交易的效率，保证金验证环节可能根本都没设置。现在监管部门对券商自营账户信用保证金杠杆比率没有明确规定，交易时可任其下单，只要收盘后结算把资金凑齐就行。这意味着不仅仅是光大证券整个券商自营投资都存在流动性风险无限放大的监控盲区。［２］根据证监会的通报，“经初步核查，光大证券自营的策略交易系统包含订单生成系统和订单执行系统两个部分，存在程序调用错误、额度控制失效等设计缺陷，并被连锁触发，导致生成巨量市价委托订单，直接发送至上交所，累计申报买入２３４亿元，实际成交７２．７亿元。”２３４亿元确实是高得有些离谱，２３４亿元是光大证券２０１３年一季报的货币资金为２５０亿元的９３．６％；是光大证券的净资本（截至２０１２年底）１３１．１６亿元的１．７８倍，是净资产２１７．８亿元的１．０７倍，同时我们不得不怀疑光大证券引以为荣的“净资本实时监控系统”的有效性。
２．３ 操作风险管理部分失效
根据光大证券２０１２年的内部控制报告：“公司将内部控制工作重心前移，充分发挥法律合规部、风险管理部、稽核部等部门的操作风险控制职能，有效识别与报告内控缺陷与操作风险隐患，降低操作风险发生的可能性。”在“８·１６事件”中一个交易员就可以动用２３４亿元的资金，按照国际惯例，１亿元以上就必须要通过四级审批，由此，我们不难看出，光大证券的操作风险管理在其自营业务中是无效。
２．４ 无视合规性风险管理
根据证监会的规定，券商自营权益类证券及证券衍生品的合计额不得超过净资本的１００％。在上文中我们已经提到了２３４亿元是净资本的１．７８倍，已经远远超出了证监会的规定，按照光大证券的内部控制评价报告，我们可以得知公司法律合规部负责合规风险的识别、评估、监测与检查，并在各业务部门设立合规专员，负责其所在部门的合规风险识别，并向法律合规部报告。可见公司的法律合规部在对待自营业务上也是特殊照顾。
３ 控制活动
控制活动是指结合具体业务和事项，运用相应的控制政策和程序，或称控制手段实施控制。光大证券的控制活动按其业务不同进行划分，在此，我们主要阐述的是自营业务控制。
３．１ 内部控制评价报告的完美
如果仅从光大证券的内部控制评价报告来看其
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从“乌龙指”事件看光大证券内部控制缺陷
自营业务的控制活动，应该可以说是相当的完美，例如，从自营业务的管理架构来看，公司自营业务实行相对集中、权责统一的投资决策与授权机制，建立“董事会—投资决策委员会—自营部门”的三级决策体系，遵循“分级授权、分级管理、分级决策、分级负责”的原则开展证券投资业务；再如，具体的控制活动：有规范的业务流程、岗位隔离和权限管理；依托恒生交易管理系统和金仕达自营柜台系统实现交易指令的集中管理；建立了以净资本为核心的动态监控体系，开发了“投资风控系统”，设置了预警指标，实现了动态监控和预警。
３．２ “乌龙指”事件现实的残酷
“乌龙指”事件后各方矛头直指光大证券的内部控制和风险管理，现实残酷的是仅８月１６日惊心动魄的三分钟就颠覆了长期以来光大证券内控的神话（证监会首次风控监管排名中，光大证券得分第一），而更加残酷的是“乌龙指”事件直接来自于光大证券在内部控制中最值得骄傲的自营业务，在此次事件我们没有看到“投资决策委员会”这个“公司自营业务内控中的一道重要程序”；在技术上，此次事件的直接导火索是光大证券自营的策略交易系统，它的订单生成系统和订单执行系统两个部分，存在程序调用错误、额度控制失效等设计缺陷，直接否定了光大证券所阐述的“机制和技术成为控制市场风险的有力武器”；在操作上，２３４亿元巨额交易仅由一个交易员就可以实现，无情地抨击了光大证券“以净资本为核心的支柱监控体系”。
４ 信息沟通与披露
企业应当建立信息与沟通制度，明确内部控制相关信息的收集、处理和传递程序，确保信息及时沟通，促进内部控制有效运行。“信息沟通与披露”是内部控制重要的环节，但往往又是最不被重视的一个环节，此次光大证券的“乌龙指”事件中被质疑的一个重要事项就是信息披露的滞后和虚假信息的披露，从而误导了股民，遭受了不必要的损失，这也将成为光大证券在之后的诉讼风波中重要的不利事实。
４．１ 信息沟通不畅
当８月１６日“乌龙指”的操作者———某交易员发现自己下错单了且错单的金额巨大，按相关内部控制的规定应该及时上报主管人员，并进行应急处理，但事实并非如此，该交易员只是自己在处理错单而没有及时上报信息，这体现了光大证券信息沟通缺乏相应的沟通程序，这是其一；其二，光大证券时任董秘梅键，于当日中午１２时左右，向记者否认了“光大证券
自营盘７０亿元乌龙指。”，该信息于１２：４７发布并被各大门户转载。这个事件如果不是有意发布虚假信息，那就是由于信息沟通不畅导致的，董秘梅键在事发后未能及时了解事件的真实情况。
４．２ 信息披露不及时
在光大“乌龙指”事件中，投资者在３个多小时后才知道事件的初步真相，但根据光大证券的公告中我们可以得知，在８月１６日上午１１点０７分，公司就已经接到上海证券交易所的问询电话，如果说之前的交易员未能及时上报信息使得管理层了解滞后，而此时的问询电话应该能够引进光大证券相关负责人的重视，但结果光大证券没有及时正确地对待此信息，从而导致了市场传言满天飞，之后光大证券在股指期货上放出大量的空单，这更是混淆了市场的视听，直接导致了光大证券虚假信息披露的罪名。
５ 内部监督
内部监督是企业内部控制得以有效实施的机制保障，在内部控制构成要素中具有十分重要的作用，内部监督、风险评估和控制活动形成三位一体的闭环控制系统。
在光大证券２０１２年的内部控制评价报告中有这样的阐述：光大证券建立了较为完备的四级内部监督体系：董事会及其下设委员会、监事会及其下设委员会，对公司的经营管理、风险状况、薪酬水平、发展战略等进行监督；公司经营管理层下设合规工作委员会、风险管理委员会，在董事会授权范围内负责对经营过程中各业务领域的风险进行识别、评估、决策及处置；公司设立法律合规部、风险管理部、稽核部、纪检监察部四个监督检查部门，对公司各类业务风险进行事前审核、事中监控、事后检查监督与责任追究。［３］但是上述看似健全的内部监督体系在此次的“乌龙指事件”中并没有发挥其应有的作用，且不说由于信息沟通和传递产生的干扰，就说日常的监督中，合规部就没有及时地制止自营部门违反证监会的规定———“不超过净资本的１００％”，另外看似完美的内部控制评价报告实际上也说明光大证券内部监督不利。
光大证券“乌龙指”事件暴露了光大证券内部控制和风险管理中存在着重大的缺陷，这不仅仅指向光大证券一家公司，实际上不少证券公司都存在共性的问题，在发展的过程中一味追求业绩，合规性总是不断地给业务让路，因此，光大证券“乌龙指事件”看似一个偶然事件，实际上存在着其必然性，只希望这个事件能给金融企业一个警示，从而不断地完善其内部
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科技和产业 第１３卷 第１２期
控制和风险管理。
参考文献
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ｈｔｔｐ：／／ｆｉｎａｎｃｅ．ｓｉｎａ．ｃｏｍ．ｃｎ／ｚｌ／ｆｕｎｄ／２０１３０８１８／０９３７１６４８２５８８．ｓｈｔｍｌ．
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Ａ Ｓｔｕｄｙ ｏｎ Ｉｎｔｅｒｎａｌ Ｃｏｎｔｒｏｌ Ｄｅｆｉｃｉｅｎｃｉｅｓ ｏｆ Ｅｖｅｒｂｒｉｇｈｔ Ｓｅｃｕｒｉｔｉｅｓ
ＫＯＮＧ Ｍｉｎ
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Ｔｈｅ Ｓｔｕｄｙ ｏｆ Ｈｅｄｇｉｎｇ Ｓｔｒａｔｅｇｉｅｓ ｏｆ ＰＴＡ Ｐｒｏｄｕｃｔｉｏｎ Ｅｎｔｅｒｐｒｉｓｅｓ
ＺＯＵ Ｊｉａｎ，ＷＡＮＧ Ｌｉ－ｘｉｎ
（Ｄｏｎｇｈｕａ Ｕｎｉｖｅｒｓｉｔｙ，Ｓｈａｎｇｈａｉ ２０００５１，Ｃｈｉｎａ）
Ａｂｓｔｒａｃｔ：Ｉｎ ｏｒｄｅｒ ｔｏ ｍａｋｅ ｓｕｒｅ ｔｈａｔ ｔｈｅ ｐｒｏｆｉｔｓ ｍａｙ ｎｏｔ ｄｅｃｒｅａｓｅ ｆｏｒ ｔｈｅ ｐｒｉｃｅ ｆｌｕｃｔｕａｔｉｏｎ，ｔｈｅ ｍａｎｕｆａｃｔｕｒｅｒｓ ｏｆ ＰＴＡ ｃａｎ ｃｈｏｏｓｅ ＰＴＡ ｆｕｔｕｒｅｓ ｆｏｒｈｅｄｇｉｎｇ．Ａｍｏｎｇ ａ ｖａｒｉｅｔｙ ｏｆ ｍｅｔｈｏｄｓ ａｎｄ ｅｖａｌｕａｔｉｏｎ ｉｎｄｉｃａｔｏｒｓ ｆｏｒ ｈｅｄｇｉｎｇ，ｗｅ ｕｓｅ Ｍａｒｋｏｗｉｔｚ ｐｏｒｔｆｏｌｉｏ ｔｈｅｏｒｙ ａｎｄ ｔｈｅ ｏｐｔｉｍａｌ ｈｅｄｇｉｎｇ ｒａｔｉｏ ｄｅ－ｒｉｖｅｄ ｂｙ Ｊｏｈｎ Ｃ．Ｈｕｌ ａｓ ｅｖａｌｕａｔｉｏｎ ｉｎｄｉｃａｔｏｒｓ，ａｎｄ ｕｓｅ ｔｈｅ ｈｅｄｇｉｎｇ ｅｆｆｅｃｔｉｖｅｎｅｓｓ ｅｖａｌｕａｔｉｏｎ ｉｎｄｉｃａｔｏｒｓ ｐｒｏｐｏｓｅｄ ｂｙ Ｅｄｅｒｉｎｇｔｏｎ ｔｏ ａｎａｌｙｚｅ ｔｈｅ ｈｅｄｇｉｎｇｅｆｆｅｃｔｉｖｅｎｅｓｓ．Ｔｈｅ ｅｍｐｉｒｉｃａｌ ａｎａｌｙｓｉｓ ｗｉｔｈ ｔｈｅ ｄａｔａ ｆｒｏｍ ｔｈｅ ｆｉｒｓｔ ｈａｌｆ ｏｆ ２０１３ｐｒｏｖｅｓ ｔｈａｔ ｈｅｄｇｉｎｇ ｃａｎ ｒｅｄｕｃｅ ｍｏｓｔ ｒｉｓｋ ｆｏｒ ｍａｎｕｆａｃｔｕｒｉｎｇ ｅｎｔｅｒｐｒｉ－ｓｅｓ．
Ｋｅｙ ｗｏｒｄｓ：ＰＴＡ；ＰＴＡ ｆｕｔｕｒｅｓ；ｈｅｄｇｉｎｇ；ｏｐｔｉｍａｌ ｈｅｄｇｉｎｇ ｒａｔｉｏｓ
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从“乌龙指”事件看光大证券内部控制缺陷
对光大证券816事件的认定和赔偿，索赔程序 一．证监会2013年8月30日通报对光大816事件认定： 1．证监会认定光大证券在程序量化交易中的乌龙指，导致股指与股票大涨的行为违反证券公司内控管理规定等多项违法违规行为； 2．认定光大证券董事会秘书在事件发生后进行的信息披露构成信息误导； 3．认定光大证券在事件发生后，通过股指期货所作的做空所进行的对冲操作构成内幕交易。 二．根据以上认定，证监会对光大证券作出处罚： 1．停止光大证券从事证券自营业务，暂停审批其新业务，责令光大证券整改并处分有关责任人员，责令光大证券整改并处分相关责任人员，并将整改情况和处理结果报告中国证监会，整改无期限。 2．董秘梅键责令整改并处以罚款20万元。 3．对内幕交易四位相关决策责任人徐浩明、杨赤忠、沈诗光、杨剑波处以警告、罚款60万并终身证券市场禁入的处罚；没收光大证券内幕交易非法所得8721万元，并处以5倍罚款，共计5.23亿 三．证监会对光大816事件处理的重要意义： 证监会对光大证券作出违规认定，并开出了中国证券历史上最大的罚没单，开创了中国证券监管的先河，这一处理结果标志着中国证券市场监管从人治走向法治的真正转变。从有章不依向依规依法监管的转变，让我们真正看到了证券市场“公平公正公开，依法依规监管”的曙光！ 四．证监会对光大证券816事件的认定和处罚，也让在816事件中受损的投资者向光大证券索赔损失有据可依。依据我国民法和证券法相关规定，在本次事件中因受光大证券违规行为而造成损失的投资者，可依法向光大证券提出索赔，根据事件情况本人认为以下投资者索赔要求最有可能获得法院支持： 1．因光大证券乌龙指在8月16日11时05分后当天，直接因融资融券或者股指期货而暴仓，被强制平仓的投资者的损失； 2．8月16日中午因受光大证券虚假陈述误导而在高位买入造成损失的投资者； 3．8月16日下午在期货市场因光大证券内幕交易和虚假陈述误导而造成损失的投资者；4．其他因光大证券三个违规行为而导致损失的投资者。 五：对光大证券索赔流程： 1．到所在开户的证券或者期货营业部打印8月16日前后的股票或者股指期货交割单，并要求营业部盖上公章，自已确认在属于本次违规事件造成的损失金额； 2．等待证监会对光大证券816事件的正式认定和处罚决定公告并生效； 3．自己或者委托律师带上以上证据前往光大证券所地上海市中级人民法院或者区法院，对光大证券提起（证券）财产损害赔偿民事诉讼。
光大证券乌龙指事件与程序化交易的监管分析 2013年8月16日出现的光大证券乌龙指事件，引发证券市场巨大波动, 日线留下了长达130个点的上影线，同时它在期货市场对股指期货进行的卖空操作，将其使用的机构套利技术和程序化交易技术暴露在普通股民的视野之中[1]。对程序化交易这种新兴的交易方式，究竟是杀鸡儆猴限制其发展还是加强监管规范其合理发展？就成为摆在监管层的一个现实问题。 那么究竟什么是程序化交易？本文将就程序化交易的概念、现状、国外监管趋势以及带来的问题等作一个简单的探讨，并提出初步的建议。 一、什么是程序化交易 关于程序化交易( Program Trading ), 通常有两种定义，第一种从投资者进行交易的角度来定义，即程序化交易，也称篮子交易（Basket Trading），是应用计算机和现代网络系统，预先设置好交易模型，并在模型条件被触发的时候，由计算机瞬间完成组合交易指令，实现自动下单的一种新兴的电子化交易方式。当前流行的算法交易与高频交易都是程序化交易不断变化发展下的重要分支。程序化交易是美国证券交易方式的一次重大的创新。传统交易方式在一次交易中只买卖一种证券，而程序化交易借助计算机系统在一次交易中同
时买或卖一揽子证券。 另一种定义是从交易所进行市场监管的角度，特指交易所规定的达到一定条件的交易，例如，根据美国纽约证券交易所(NYSE）网站2013年的最新规定，任何一笔含同时买或卖15只以上股票的集中一次性的交易都可以视为程序化交易[2,3]。但在之前的程序化交易定义中，还包括了这一揽子股票交易总价值需要达到100万美元的条件。 程序化交易的对象通常包括股票、与这些股票或股票价格指数相对应的期权，以及标准普尔500股指期货合约等，这种交易方式完全是基于标的资产以及相应的期货期权等衍生品之间的定价关系。计算机程序的引入使得投资者可以使用更为复杂的交易策略，更敏锐的捕捉市场中的盈利机会。同时建立一个较好的算法有助于更好的发挥程序化交易的作用，在提高流动性的同时降低市场的交易成本。 程序化交易比传统的人工交易的主要区别和优势在于： ●程序化交易是一揽子交易，即同时完成一个股票组合的交易 ●程序化交易可实现自动下单，并能确保交易瞬间完成，而人工交易则是靠手动完成，速度较慢。 ●程序化交易是标准化交易，因此对交易员的依赖比较少，而人工交易正好相反 ●程序化交易的运算速度快，执行力强，并能对买卖信号作出及时反应，程序化交易会捕捉市场瞬间的盈利机会，盈利机会消失后迅速撤单。而人工交易的反应相对较慢等等。 ●另外，也正因为程序化交易的标准化交易方式，导致它的变通能
《人工智能》期末测试 一、单选题（题数：40，共40.0 分） 1 美国全国证券交易商协会自动报价表最早时间是在()。（1.0 分）1.0 分 A、1997 年 B、1981 年 C、1971 年 D、1961 年 2Siri 是一种()系统。（1.0 分）1.0 分 A、动作识别 B、信息处理 C、图像识别 D、语音识别 3 被称为“数学界的无冕之王”的是()。（1.0 分）1.0 分 A、罗素 B、图灵 C、希尔伯特 D、笛卡尔 4 为广大网友解决网络课问题的是（）（1.0 分）1.0 分 A、20932+ B、02559 C、扣扣 D、百度 5 动物群居的原因是()。（1.0 分）1.0 分 A、有安全感 B、有效率 C、易于捕食物 D、有力量 6 被称为“机器学习之父”的是()。（1.0 分）1.0 分 A、奥斯卡·兰格 B、怀尔斯 C、迈克尔·乔丹 D、希尔伯特 7 在政府报告中,()的报告使用“机器智能”这个词汇。（1.0 分）1.0 分 A、中国 B、英国 C、德国 D、美国 8 从长期来看,股市是一个()博弈。（1.0 分）1.0 分 A、经济 B、市场 C、零和 D、合作 9 下面关于人类社会的群体智能说法错误的是()。（1.0 分）1.0 分 A、需要法律与道德的约束 B、个体智力高但自私 C、个体无条件服从集体 D、需要集体智慧结晶 9 最早诗歌生成模型称为()。（1.0 分）1.0 分 A、Word Apple B、Sophia C、Word Salad D、Sara 10 机器人的三定律中第一条是()。（1.0 分）1.0 分 A、机器人不得伤害人类个体,或者目睹人类个体将遭受危险而袖手不管 B、机器人必须服从人给予它的命令 C、机器人要尽可能保护自己的生存。 D、机器人必须保护人类的整体利益 不受伤害 11 使用量子计算机进行大数分解,需要的时间是()。（1.0 分）1.0 分 A、15 万年 B、1 年 C、1 秒 D、10 秒 12 人类智能和人工智能是一种()智能。（1.0 分）1.0 分 A、不对等 B、平行 C、对等 D、相反 13 强化学习的框架是智能体()通过观察当前状态作出相应动作。（1.0 分）1.0 分 A、S B、A C、Agent D、Environment 14()被堪称是百科全书式的“全才”。（1.0 分）1.0 分 A、爱因斯坦 B、霍金 C、牛顿 D、图灵 15“机器人”这一词最早出现在()作家的小说中。（1.0 分）1.0 分 A、德国 B、美国 C、瑞士 D、捷克 16 人工智能读片的过程体现为()。（1.0 分）1.0 分 A、信息-传递-判断 B、图像解释-图像获取-图像分析 C、图像获取-图像解释-感知结果 D、图像获取-图像处理 17 下面选项中关于“墨子号”说法错误的是()。（1.0 分）1.0 分 A、属于量子科学实验卫星 B、首次实现卫星和地面之间量子通信 C、跨度最大、史上最安全的通信网络 D、发射于2017 年 18 在人工智能的()阶段开始有解决大规模问题的能力。（1.0 分）1.0 分
光大证券股份有限公司关于 中简科技股份有限公司 2019年年报问询函相关问题的核查意见 深圳证券交易所： 中简科技股份有限公司（以下简称“中简科技”或“公司”）收到贵所创业板公司管理部下发的《关于对中简科技股份有限公司的年报问询函》（创业板年报问询函【2020】第85号）。光大证券股份有限公司（以下简称“光大证券”或“保荐机构”）作为中简科技首次公开发行股票并在创业板上市持续督导阶段的保荐机构，就问询函中需要保荐机构发表意见的事项进行了审慎核查，并发表核查意见如下： 问题3： 报告期你公司产品综合毛利率82.35%，较上年上升2.76个百分点。请你公司结合产品定价方式、产品的市场竞争格局、同行业可比公司情况说明高毛利率的合理性及可持续性。请保荐机构和年审会计师核查并发表明确意见。 问题回复—— 一、补充说明
中简科技是生产高性能碳纤维及碳纤维织物的高新技术企业，公司自成立以来专注于航空航天领域碳纤维产品的研发和生产，其生产的ZT7系列碳纤维产品已批量稳定应用于航空航天领域，已成为我国高性能碳纤维技术研发和工程产业化稳定生产的领跑者。近年来，公司业绩稳步增长，综合毛利率维持在较高水平，2019年度实现的毛利率较上年度上升2.76个百分点，主要原因为：公司产品销售价格较为稳定，随着产量的提高，单位成本降低，进而导致碳纤维及其织物毛利率有所增长。公司高毛利率的合理性和可持续性分析如下： （一）高毛利率的合理性分析 1、价格稳定、单位成本持续降低 公司碳纤维产品主要销售给国内航空航天领域企业，客户性质特殊，销售价格根据国家相关部委制定的价格管理办法采取审价方式确定，销售价格经审定后，除因国家政策性调价、国家审价定价方式政策性调整、订货量变化较大等因素影响外，一定期限内产品价格保持稳定。公司碳纤维及其织物近三年的价格情况如下： 从上表可知，公司最近三年碳纤维销售价格呈逐年小幅上涨趋势，主要系公司价格较高产品的销售比重提升所致。单位成本方面，随着销量的增加，公司碳纤维及其织物的单位成本逐年降低，具体情况如下： 单位成本逐年下降的主要原因为：（1）随着公司碳纤维产销量逐年提高，导致对生产成本中固定成本摊薄效应明显，故单位成本逐年降低；（2）公司技术团队及产业化设备技术人员，利用多年来生产一线技术和经验积累，对现有百吨级生产线持续进行技术改造和技术提升，降低了原材料损耗率，提高了单位时间产量，碳纤维原丝及碳丝的生产效率大幅提升，耗用的直接材料、制造费用等单位
光大证券乌龙指事件分析 光大证券在8月16日所造成的乌龙指之间源于投资策略部做的一个量化投 资的ETF套利产品，因为自营的策略交易系统存在设计缺陷，在使用独立套利系 统时订单生成系统和订单执行系统连续出现错误，错误下单，导致连锁触发巨额订单，并导致A股剧烈波动，几十只权重股冲到涨停后回落，全天波及超过150只 股票。整个事件累计申报买入234亿元，实际成交72.7亿元。 该事件发生于8月16日午市收市前半小时左右，而光大证券并没即使地公 开确认乌龙指事件，直到下午14点左右才发布了简单的提示性公告。而在乌龙指 发生之后，光大正式发布相关公告之前，光大证券已经通过把因为错误下单买入的 股票申购成50ETF和180ETF在二级市场卖出，同时逐步卖出股指期货空头合约。 该事件中主要有以下几点经验总结： 1、加强资金监管，注意资金使用额度的控制，并在系统中加强资金 监管的监控功能和限制条件 此次“光大乌龙指”事件中，光大面临了资金监管有漏洞，系统额度控制失 效的问题。系统下单金额合计高达234亿元，已经远远超过了公司的自营资本金要求。光大证券规定的2013年度自营权益类证券和证券衍生品投资规模上限为净资 本的80%，总额不超过115亿元。由此可见，光大交易系统并未成功限制套利交易 系统中的超额交易。公司缺乏对一定规模以上资金异动的实时监控措施，这一点对 于证券交易过程中十分重要，能有有助于有效地控制“乌龙指”所造成的损失，达 到有效的风险控制。 2、加强公司内部控制的管理，避免内部控制的可控缺陷，加强前中 后台流程中的配合和整合 光大证券此次事件发生还有一个重要的原因就是订单执行前缺乏风控这一关 的把控。前台操作和中台的风控未能有效地结合在一起。因此，一旦出现系统或者 操作错误，中台无法实施有效的阻止措施。
金融风险管理 个人论文 论文名称：由光大乌龙指事件引发的对操作风险的 思考 学院：金融管理学院 专业：保险 学号：1146036 学生姓名：刘宏玲 2013 年12 月
目录 摘要 (2) 1 光大乌龙指事件 (3) 1.1 光大乌龙指事件始末 (3) 1.2“乌龙指”事件暴露出来的问题 (4) 2 操作风险相关概念 (5) 2.1操作风险的含义 (5) 2.2操作风险的类型 (5) 3有关操作风险的其他案例 (5) 3.1德国最愚蠢的银行 (6) 3.2大和银行债券投资舞弊案 (6) 3.3几个案例的共同点 (6) 4操作风险管理的建议 (7) 4.1个人对操作风险的管理 (7) 4.2企业对操作风险的管理 (7) 4.3国家相关部门对操作风险的管理 (7) 5操作风险管理中可能遇到的问题 (8) 参考文献 (9)
摘要 随着今年8月光大证券乌龙指事件的发生，风险管理问题由幕后走向台前一再引起人们的关注。这是一个有关操作风险的事故。但操作风险的类型太多，也很难管理，所以这篇论文也不可能面面俱到的解释清楚，只能以小见大，以点概面，仅从对光大乌龙指事件等几个案例进行分析来探寻背后存在的有关操作风险的问题，并提出自己的一些看法及建议。 关键词：光大乌龙指，操作风险，风险防范，监管 研究框架： 光大乌龙指事件发生（提出问题）操作风险分析 （分析问题） 建议 （解决问题）
由光大乌龙指事件引发的对操作风险的思考 1光大乌龙指事件 1.1光大乌龙指事件始末 图1 光大乌龙指事件始末 资料来源：《光大乌龙之殇》
2013年8月16日11点05分上证指数出现大幅拉升大盘一分钟内涨超5%。最高涨幅5.62%，指数最高报2198.85点，盘中逼近2200点。11点44分上交所称系统运行正常。下午2点，光大证券公告称策略投资部门自营业务在使用其独立的套利系统时出现问题。有媒体将此次事件称为“光大证券乌龙指事件”。 证券交易由本身的工作性质决定：光大证券“乌龙指”事件是在短时间内生成高频高额交易，在目前的技术水平下的每日风险敞口控制无法发挥作用，但不排除随着计算机运算能力的提升，风险敞口也可以做到实时控制。 1.2“乌龙指”事件暴露出来的问题 1.2.1光大的内部监管机制可能不够完善 从2012年光大证券的年度报告中可以看到，在内部的监督上，光大证券已存在 风险管理部人员配置不足的问题，这说明光大证券本身并不注重风险的管理，从 而暴露出了光大证券的内部监管机制可能存在缺失。 1.2.2系统管理问题 光大原本计划在2013年完成技术上的改造，即联合业内开发商柜台系统使用大 库存扩容改造。但改造尚未完成，却发生了乌龙指事件。证监会披露：光大证券 的交易系统自2013年7月29日上线运行后到事发运行的15个交易日，其系统 的订单重下功能根本没有预先测试过。所以发生了错单的事件。 1.2.3信息披露机制可能存在问题 事件刚发生时，光大在遭到群众质疑的时候仍持否定态度，没有主动站出来承认 错误，而是想尽办法进行隐瞒。市场信息不公开，不透明，这本身就会带来很多 内幕交易的产生。这给很多有不良动机的人创造了牟利的机会。 1.2.4证监会也存在一定程度的过失 证监会审查不严，监督不够。没有严格的监管，就会给一些错误的发生制造了机 会，况且人人都是享乐主义者，如果稍微放松了监管，在各个环节上每个人都松 一点，错误积少成多，就一定会有爆发的那一天。 在对证券市场的监管上存在很大的漏洞，对突发事件的应急处理效率低下，风险 防范意识有待加强。
背景介绍 光大证券股份有限公司（以下简称“公司”）创建于1996年，系由中国光大（集团）总公司投资控股的全国性综合类股份制证券公司，是中国证监会批准的首批三家创新试点公司之一。2009年8月4日公司成功发行A股股票，共计募集资金109.62亿元，并于8月18日在上海证券交易所挂牌上市。 事件简介 2013年8月16日11点05分上证指数出现大幅拉升大盘一分钟内涨超5%。最高涨幅5.62%，指数最高报2198.85点，盘中逼近2200点。11点44分上交所称系统运行正常。下午2点，光大证券公告称策略投资部门自营业务在使用其独立的套利系统时出现问题。有媒体将此次事件称为“光大证券乌龙指事件”。 1、光大证劵财务管理的具体内容有哪些？ 概括为筹资、投资、运营资金、利润分配四个大方面。具体为1）证券经纪；（2）证券投资咨询；（3）与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问；（4）证券承销与保荐；（5）证券自营；（6）证券资产管理；（7）其他证券业务。 2、以“光大证劵8.16事件”为例分析其财务管理目标？ 以股东财富值最大化为目标。证券公司财务管理的目标是创造价值。光大证券对策略投资部的定义是:以衍生品交易为主的跨市场、跨资产的复杂交易平台。这个部门目前主要业务包括结构性产品、股指期货套利等。 通过光大8.16事件，分析以下问题： 1、光大财务目标的现实选择，为什么？ 抛售股票套现难度很大。按照光大证券以及策略投资部的规定，通过“卖空期指”进行风险对冲，这是最为可行的办法。根据事后监管层的调查和处罚认定，当光大证券发现误操作后，相关人员不是第一时间披露信息，而是利用内幕信息反向操作，规避损失，将18.5亿元股票转化为ＥＴＦ卖出，并卖空7130手股指期货合约。光大证券在期现货市场上的套利行为让众多跟风买入的无辜投资者受损。最后为了保全自身利益而选择了上述操作。 2、光大816事件的内在动因？ 触发原因 触发原因是系统缺陷。策略投资部使用的套利策略系统出现了问题，该系统包含订单生成系统和订单执行系统两个部分。核查中发现，订单执行系统针对高频交易在市价委托时，对可用资金额度未能进行有
光大证券股份有限公司 关于浙江新农化工股份有限公司 使用闲置自有资金进行委托理财的核查意见 光大证券股份有限公司（以下简称“光大证券”或“保荐机构”）作为浙江新农化工股份有限公司（以下简称“新农股份”、“公司”）首次公开发行股票的保荐机构，根据《证券发行上市保荐业务管理办法》、《深圳证券交易所股票上市规则》、《深圳证券交易所上市公司规范运作指引》等相关法津、法规和规范性文件的规定，对新农股份使用闲置自有资金进行委托理财计划的核查意见如下： 公司分别于2019年11月18日，2019年12月4日召开第五届董事会第五次会议、第五届监事会第五次会议、2019年第二次临时股东大会审议通过《关于增加使用闲置自有资金进行委托理财的额度及投资产品范围的议案》，同意公司使用闲置自有资金购买商业银行等金融机构发行的安全性高、流动性好的低风险理财产品，额度不超过人民币20,000万元，在上述额度及决议有效期内，可循环滚动使用。 为进一步盘活公司闲置资金，提高资金使用效率，在不影响公司日常经营业务的开展及确保资金安全的前提下，公司拟继续使用闲置自有资金进行委托理财，具体情况如下： 1、投资额度 公司拟将使用不超过人民币20,000万元闲置自有资金进行委托理财，在上述额度内，资金可以滚动使用。 2、投资产品范围 为提高资金使用效率，公司拟使用闲置自有资金购买商业银行等金融机构发行的安全性高、流动性好的中低风险理财产品，投资期限不超过12个月。以上投资品种不涉及证券投资，不得用于股票及其衍生产品、证券投资基金和以证券投资为目的及无担保债券为投资标的的产品。 3、投资决议有效期限
自公司2020年第一次临时股东大会审议通过之日起12个月内。 4、资金来源 本次委托理财的资金为公司闲置自有资金。 5、关联关系说明 公司与委托理财的受托方之间均不存在关联关系。 6、委托理财的实施方式 公司董事会在获股东大会批准及授权后将授权总经理或其授权人在额度范围内行使该项投资决策权并签署相关合同文件，包括但不限于选择合格的发行主体、明确投资金额、期限、选择投资产品品种、签署合同协议等，由公司财务部具体实施相关事宜，并就该事项实施情况及进展情况及时向董事会进行报告。授权期限与决议有效期限一致。 7、投资风险及控制措施 （1）投资风险分析 1）公司进行委托理财所投资的产品，均经过严格筛选和评估，属于中低风险投资品种，但收益率受到市场影响，可能发生波动。 2）公司将根据经济形势及金融市场的变化适时适量的介入相关产品，因此短期投资的实际收益不可预期。 3）相关工作人员的操作及监控风险。 （2）风险控制措施 1）公司财务部相关人员将及时分析和跟踪理财产品投向、项目进展情况，如评估发现存在可能影响公司资金安全的风险因素，将及时采取相应的保全措施，控制投资风险。 2）公司审计部负责对投资理财资金使用与保管情况的审计监督。 3）独立董事、监事会有权对投资理财资金的使用情况进行监督与检查。在公司内审部门核查的基础上，如公司监事会、独立董事认为必要，可以聘请专业机构进行审计。 4）公司财务部负责建立台账对投资的理财产品进行管理，建立健全会计账目，做好账务核算工作。 5）公司将依据深圳证券交易所的有关规定，做好相关信息披露工作。
乌龙指事件引发的内控反思 一个错误的交易指令，引发A股“史上最大乌龙”，也将“肇事者”光大证券推至风口浪尖。 继8月16日策略投资部套利系统出错致A股异常暴涨之后，8月18日光大证券再摆“乌龙”，其证券固定收益部交易误操，导致以超低价卖出10年期国债。 接连的乌龙事件，让光大证券的内部控制缺陷暴露无疑，也引起业界对券商内控有效性的审视。 有缺陷的“高速公路” 当汽车全速行驶在一条路面窄、坡度大、视线不清的高速公路上，会酿成多么严重的后果？ 如果把信息系统视为一条支撑内控高效运转的高速公路，那么，光大证券的这条路显然存在先天不足。 光大证券称，“8.16事件”产生的原因是ETF（交易所交易基金）套利的高频交易系统的订单生成和执行系统存在错误，并被“连锁触发”，“滚单”生成巨量市价委托订单，直接发送至上海证券交易所。 所谓高频交易，是指利用强大的计算机系统在毫秒之内自动集中大额买卖谋取高额收益。而高频交易信息系统一旦出现错误，将会在短时间内给股市带来毁灭性冲击。 当26082笔订单、234亿元巨额交易在2秒钟内从高频交易系统直接发至交易所，2分钟内成交72亿元，沪指瞬间暴涨6%，创年内最大日涨幅。 一时之间，股市内外的投资者们都惊呆了。 “8.16事件”的真实原因到底是高频交易系统缺陷引发的失控，还是其原本就完全在公司风险控制系统之外“裸跑”？ 东北财经大学会计学院院长方红星指出，如果信息系统基本架构、程序设计和调用、权限分配等方面存在缺陷，那就需要券商进行深刻反思和切实改进。 在信息技术时代，任何一家券商的正常运营与内控管理都离不开信息系统这把“双刃剑”——管控得当，信息系统令内控“如虎添翼”；管控不当，则“雪上加霜”。 “尤其是金融、保险、证券等行业的信息系统，处理的都是大规模、高精度的复杂数据，其信息系统的设计和运行质量、内控的有效性，是其生命力所在。”方红星说。
光大证券股份有限公司关于希努尔男装股份有限公司 首次公开发行股票发行保荐工作报告 【保荐机构及保荐代表人声明】 本保荐机构及其保荐代表人根据《公司法》、《证券法》等有关法律、法规和中国证监会的有关规定，诚实守信，勤勉尽责，严格按照依法制订的业务规则、行业执业规范和道德准则出具发行保荐书和发行保荐工作报告，并保证所出具文件的真实性、准确性和完整性。 光大证券股份有限公司（以下简称“光大证券”、“我司”）作为希努尔男装股份有限公司（以下简称“希努尔男装”、“发行人”）首次公开发行并上市项目（以下简称“希努尔男装项目”）的保荐机构，目前正处于尽职推荐期。 在尽职推荐期间，希努尔男装项目组（以下简称“项目组”）遵照《保荐人尽职调查工作准则》（证监发行字〔2005〕15号）的要求，对发行人开展了全面的尽职调查和审慎核查工作，现将有关情况报告如下： 一、项目运作流程 （一）内部审核流程 光大证券保荐业务的内部审核流程包括项目立项审核流程和内核审核流程两个阶段，分别描述如下： 1、立项审核流程 立项审核时：（1）项目组在初步尽职调查完成后，向所在业务部门提出立项申请；（2）业务部门召集执行董事以上的业务骨干集体讨论决策（以下简称“集体决策”），对集体决策认为符合公司立项标准、有承做价值的项目向光大证券内核部门-投行管理总部质量控制部（以下简称“质量控制部”）申报公司立项；（3）质量控制部对立项材料初步审核，召集立项会议审核项目立项；立项会议由立项
小组成员的过半数出席方可举行，由参与表决的立项小组成员的2/3以上同意为通过该项目立项（表决时与项目有利害关系的立项小组成员须回避）；（4）对公司立项的项目，项目组进一步尽职调查，开始正式项目承做。 2、内核审核流程 内核审核时：（1）项目承做阶段完成后，保荐代表人对项目进行全面初审，并出具《初审报告》，说明主要尽职调查过程和揭示项目的主要风险点；（2）对保荐代表人认为符合要求、风险可控的项目，项目组向所在业务部门申请部门复审和申报内核；（3）业务部门组织集体决策，对集体决策认为符合保荐要求和公司内核标准的保荐项目出具《复审报告》，并向质量控制部申请内核；（4）质量控制部对申报内核材料进行审核，就关注的问题与项目组、发行人、其他中介机构进行沟通，出具《审核意见》；（5）项目组对《审核意见》逐条回复，并就《审核意见回复》组织集体决策，将《审核意见回复》提交质量控制部；（6）质量控制部将有关资料提交内核小组委员，并发布召开内核会议通知；（7）召开内核会议审核项目，内核会议由内核小组委员的过半数出席方可举行，由参与表决的内核小组委员的2/3以上同意为通过该项目内核（表决时与项目有利害关系的内核小组委员须回避）；（8）质量控制部对内核小组成员的意见汇总后提交项目组；（9）项目组按要求进行回复，并就《内核意见回复》组织集体决策，将集体决策通过的《内核意见回复》向质量控制部提交；（10）质量控制部对《内核意见回复》进行审核，对符合要求的，予以办理签字盖章手续；其中涉及重大问题的，质量控制部将再次组织内核会议讨论。 （二）项目立项过程 光大证券融资管理委员会投行立项小组由主任刘剑、成员陈海平、王苏华、牟海霞、朱永平、程刚、朱文正、范国祖、薛江、熊莹共10人组成。 希努尔男装IPO项目立项情况如下： 申请立项时间2009年6月12日 参与讨论的立项小组成员刘剑、王苏华、程刚、范国祖、薛江、熊莹 立项会议召开时间2009年6月16日 立项会议召开地点静安国际广场20楼会议室
企业上市成功之路—— 光大证券对 IPO审核要点的解读与案例分析光大证券股份有限公司 20GG年
主编：徐浩明 副主编：熊国兵 顾问：朱永平王苏华牟海霞程刚李建毛豪列卫成业宋财周平王鹏 执行主编：韩立陈思远 编委会成员：项通夏涛李华筠陈钢赵媛姚巍巍谭亲官尤佳朱叶观王虔雅陈雨涵田尚清吉喆陆亦润成煜邱吉宇吴燕蓉朱闽川沈斌云王琛
第一章决策19 第一节资本市场21 一、全球资本市场21 二、国内资本市场20年大事记25 三、国内一级（发行）市场29 四、国内二级（流通）市场33 第二节定位：国内还是国外？主板（中小板）还是创业板？33 一、国内还是国外33 二、主板（中小板）还是创业板39 第三节成本：国内上市所需的成本和时间41 一、国内上市所需的成本41 二、国内上市所需的时间45 第四节收益：融资金额、公司市值及限售期47 一、融资金额与公司市值47 二、限售期49 第五节庙算：关于上市能否成功50 一、内因：项目质量评价50 二、外因：两道门槛51 三、综合判断52 第二章关注53 第一节上市团队的建立与中介机构的选择53
一、公司的上市团队53 二、选聘中介机构55 第二节IPO前的私募57 一、私募关心的主要问题58 二、私募机构的选择59 三、如何确定私募股权融资价格60 四、创业投资和直接投资的有关法规62 第三节政府沟通63 一、申请材料筹备63 二、在会沟通64 第四节举报与媒体质疑66 一、举报66 二、媒体质疑67 第三章流程70 第一节改制设立股份公司70 一、基本概念70 二、目标及实现71 第二节辅导与保荐72 一、辅导72 二、保荐74 第三节申报与审核75 一、流程75 二、几项说明76 第四节发行与上市77
光大证券内部控制问题探讨 随着证券市场的日益规范,证券公司作为证券市场的主体,面临多种多样的风险。因此,对证券公司的内部控制制度进行研究是十分必要的。在此背景下,本文选取的研究对象是光大证券的内部控制制度,以“乌龙指”事件为切入点,运用理论分析与典型案例相结合的方法分析光大证券内部控制制度中存在的问题及原因,最后有针对性的提出完善光大证券内部控制制度的对策建议。根据此思路,本文首先介绍了系统论、动力论、双重委托代理理论、全面风险管理理论等内部控制的理论基础,简要概述了证券公司内部控制的含义、目标、特点和组成要素。 根据证券公司内部控制的特点,并结合内部控制五要素:控制环境、风险识别与评估、控制活动、信息与沟通以及监督,找出证券公司内部控制中存在的风险及应对风险的控制措施。这些概念和理论的描述,为下文基于“乌龙指”事件的视角分析光大证券内部控制问题及提出相应的对策奠定了理论和现实基础。本文在简单介绍光大证券内部控制现状和“乌龙指”事件发生经过后,深入分析了其内部控制制度存在的问题和产生问题的原因,主要包括内部控制环境薄弱,内部控制环境有待优化;风险控制系统存在漏洞,风险评估失效;内部控制活动难以适应业务发展需要;信息传递滞后;内部监督功能失效。由于证券公司所在的行业不同,所涉及的业务性质不同,其所面临的风险及采用的控制流程也不同。 最后,根据前文提到的问题和原因,本文从证券公司内部控制五要素的角度有针对性的提出了完善光大证券内部控制制度的建议。包括明确董事会、监事会和经理层的职责权限,充分发挥独立董事的作用,加强对员工岗位设置和权限的管理;完善风险控制系统,重点管理合规性风险和流动性风险,注意策略投资部门的职责分开,对自营权益类证券及证券衍生品进行数量上的控制;落实四级风险管理组织结构体系,合理设计策略交易系统,重视以净资本为核心的监控体系,实现对内部控制活动的动态监控和预警;制定并执行信息系统管理制度,关注公司各业务部门的信息系统及更新情况,及时披露与交易投资相关的信息;落实四级内部监督体系,加大对风险管理部门和法律合规部门的道德教育,建立科学有效的内部控制评价机制。本文的相关研究,希望可以给证券公司的内部控制制度建设一些启发。
该从乌龙指中反省了 2013年8月16日，上证指数大幅拉升，一分钟内涨超5%。造成这一局面的原因，是光大证券策略投资部使用的套利策略系统出了问题，订单生成系统瞬间重复生成26082笔预期外市价委托订单。对于光大乌龙指事件，我们结合市场缺陷、市场监管和金融道德风险作了分析。 中国市场经济发展到今天，仍然不成熟，金融市场制度同样不健全，中国股市更是存在各种各样的制度缺陷。我们认为，光大乌龙指事件，暴露了中国股市的两大缺陷。第一，交易机构和散户存在严重的不公平性。就拿光大事件来说，光大证券策略投资部作为一个交易机构，有先进的技术设备，有专门的编程人员，散户凭借大脑基本无法与计算机的处理速度作比较；由于中国股市交易门槛的限制，机构投资者可以通过股指期货和融资融券的方式来对冲风险，而散户投资者投资股市的资金量小，大都不具备资格，只能进行单纯的股票买卖，遇到下跌时也无能为力。第二，股市中权重股对指数影响太大，股市容易被权重股“牵着鼻子走”。光大事件中，在8月16日11点05分，多只权重股瞬间出现巨额买单，大批权重股瞬间被一两个大单拉升之后，又跟着涌现出大批巨额买单，从而带动整个股指的上涨。因此，操纵权重股也就能影响整个大盘，从而危及其他投资者的利益。 金融市场操作的主体本该是市场，但是因为国家的过度保护导致
了市场的效应减弱，从而导致了部分管理者的权力过分集中，市场为主导的金融市场转变成为经营主体为主导，这引发了更大的风险。从案例中我们不难看出，引发光大乌龙指这一重大事故的原因，很大一部分是由于公司内部的风控系统出了问题。策略投资部门系统完全独立于公司其他系统，甚至未置于公司风控系统的监控之下。公司内部风控出了问题已经打破第一条防线，然而交易所对股市异常波动也没有自动反应机制，对券商资金越过权限的使用没有风控，对个股的瞬间波动没有熔断机制。这样一来，交易所第二道风控防线也被打破，最终导致了乌龙指事件。 同时，我们看到，一个经营主体是有利益驱使的，在个人或者企业的利益驱使下，难免会出现金融道德风险。金融道德风险的出现与市场的缺陷、监管息息相关。在证券市场交易中，个人投资者多数是中低等收入的工薪阶层，他们的家庭主要经济来源是工资收入，这些工薪阶层参与证券市场的投资意愿很强，而且希望在短期内能够得到投资回报。由于这些投资者的信息来源不充分、信息不对称，并且对信息的认知能力有限，小股民就成了机构投资者的鱼肉。机构交易者得以赚大钱的机会，原因在于他们能够事先得到政府和企业的内幕消息，能够钻监管的漏洞，利用金融市场的缺陷来套利。对于光大证券来说，这本身就是金融道德的缺失，公司管理层将光大证券利益放在首位，于证券市场的其他投资者的利益而不顾，造成这样的乌龙指事件，给很多投资者带来巨大的财产损失。
证监会对光大证券异常交易事件的调查处理情况(全文) 证监会在今日下午举行的每周例行新闻发布会上宣布了光大证券的调查处理情况，全文如下： 光大证券异常交易事件的调查处理情况 2013年8月16日11时05分，光大证券在进行ETF申赎套利交易时，因程序错误，其所使用的策略交易系统以234亿元巨量申购180ETF成份股，实际成交达72.7亿元，引起沪深300(2313.910, -4.40, -0.19%)、上证综指等大盘指数和多只权重股短时间大幅波动。这一事件是我国资本市场建立以来首次发生的一起因交易软件缺陷引发的极端个别事件，对证券期货市场造成的负面影响很大。事件发生后，中国证监会和有关交易所迅速反应、紧急处置，并对光大证券立案调查。鉴于该案属新型案件，中国证监会在深入调查的基础上，组织有关外部专家对相关问题进行了论证咨询。该案现已调查审理终结，进入行政处罚事先告知程序。下一步，证监会将依照法定程序，作出正式处罚决定。 一、违法违规事实 (一)光大证券在异常交易事件发生后、信息依法披露前转换并卖出ETF基金、卖空股指期货合约。 光大证券在异常交易事件发生后，根据公司《策略交易部管理制度》中关于“系统故障导致交易异常时应当进行对冲交易”的规则，开始卖空IF1309股指期货合约(截至中午休市卖空235张)，并向部门总经理杨剑波汇报。同时，光大证券接到上交所问询，开始内部核查。 11时20分左右，计划财务部总经理沈诗光向杨剑波询问情况后，向总裁徐浩明汇报大盘暴涨可能和策略投资部的操作有关。 11时59分左右，光大证券董事会秘书梅键在对事件情况和原因并不了解的情况下，轻率地向记者否认市场上“光大证券自营盘70亿元乌龙指”的传闻，误导信息在12时47分发布并被各大门户网站转载。 13时开始，光大证券因重要事项停牌。经过法定的披露程序，14时22分，光大证券公告“当天上午公司策略投资部门自营业务在使用其独立的套利系统时出现问题”。信息披露前，11时40分至12时40分左右，徐浩明、杨赤忠(助理总裁、分管策略投资部)、沈诗光、杨剑波等人紧急商定卖空股指期货合约、转换并卖出ETF对冲风险，责成杨剑波负责实施。13时至14时22分，光大证券卖空IF1309、IF1312股指期货合约共6240张，获利7414万元。同时，转换并卖出180ETF基金2.63亿份、50ETF基金6.89亿份，规避损失1307万元。以上两项交易获利和避损合计8721万元。14时22分以后，光大证券继续卖空IF1309股指期货合约(截止收市新增卖开750张，买平200张)。 (二)光大证券内控缺失、管理混乱，自营业务套利系统存在的技术设计缺陷导致异常交易发生。 经查，光大证券策略投资部自营业务使用的策略交易系统，包括订单生成系统和订单执行系统两个部分，均存在严重的程序设计错误。其中，订单生成系统中ETF套利模块的“重下”功能(用于未成交股票的重新申报)，在设计执行系统错误地将市价委托订单的股票买入价格默认为“0”，系统对市价委托订单是否超出账户授信额度不能进行正确校验。 由于光大证券的策略投资部长期没有纳入公司的风控体系，技术系统和交易控制缺乏有效管理，订单生成系统中ETF套利模块的设计由策略投资部交易员提出需求，程序员一人开发和测试。策略交易系统于2013年6月至7月开发完成，7月29日实盘运行，至8月16日发生异常时实际运行不足15个交易日。由于“重下”功能从未实盘启用，严重的程序错误未被发现。 2013年8月16日上午，交易员进行了三组180ETF申赎套利，前两组顺利完成。11时
龙虎榜著名游资席位汇总 游资霸主 中信证券股份有限公司上海溧阳路证券营业部 根据多方了解，中信证券（600030）股份有限公司上海溧阳路证券营业部目前有数位牛人入驻，其中徐翔的一个分仓也在中信证券股份有限公司上海溧阳路证券营业部基本已是众人皆知，此外还有和徐翔齐名的杭州一牛散在此，且此人风格非常强悍，由以前的光大证券（601788）股份有限公司杭州庆春路证券营业部私募敢死队席位资金转移过来。其实有消息人士指出，这营业部在2014年初来了位姓孙的杭州牛散，业内人称“孙哥”。 某论坛曾经展示过中国银河绍兴路赵老哥的帖子，消息称孙和赵都是普通散户起家，成长轨迹和“敢死队总舵主”徐翔类似，是很多股民的榜样，当然这种奇才的机率也是低的可怜。 游资“新盟主” 华泰证券厦门厦禾路证券营业部 特力A此前遭资金爆炒，使得华泰证券厦门厦禾路证券营业部（以下简称华泰厦禾路营业部）曝光度大增，而事实上，除了特力A，这一营业部还频频买入过其他牛股，如暴风科技、协鑫集成等。统计显示，从9月份起，华泰厦禾路营业部活跃度大增，按上榜成交金额算，已跻身一线游资营业部之列。 一、江湖排名榜 江湖排名：no.1中信金通证券有限责任公司杭州延安路证券营业部(原东吴证券杭州文晖路、东吴证券杭州湖墅南路营业部） 手握兵力：20亿元幕后大佬章建平 必杀技：经常选择在新股、强势股上反复操作，而且见好就收。跟其他营业部不同的是，除了炒作热点题材股外，经常交易一些大盘蓝筹股，而且数量巨大，少则几千万元，多则上亿元。小心翼翼地操作是其一贯的风格，而且它也是游资中最为专一的营业部。从该营业部以往操作策略来看，文晖路营业部一周一般只介入一到两只个股，而且都是千万买单。炒作概念股为主，对短炒节奏把握精到。 江湖排名：no.2国信证券深圳泰然九路 手握兵力：10亿元 必杀技：是最近两年蜚声国内的后期之秀，该营业部成交金额在国内诸多营业部中首屈一指，是广东游资的主战场，也是今年以来全国最活跃的营业部。其特点是：偏好炒作新股及重组题材，多是以自买自卖的形式出现在龙虎榜上。从最近这段时间该股的交易情况来看，快进快出仍然是其典型的风格，持股时间相对较长，虽然经常出现在龙虎榜中，不过手法很低调，很少出现在买入第一位。由于该营业部客户众多，资金较为分散，经常出现在新股的卖出席位上，而一般买入席位也很少超过千万手笔，该营业部团队应该都是各自为战。客户量达到36万户，托管金额达到600多亿元，成为全国最大营业部。 历史战绩：比如买入中铁二局，持股时间较长，采取的是边拉边出的办法，同样获得了超额收益。 江湖排名：no.3中信证券深圳新闻路 手握兵力：8亿元 必杀技：该席位经常出现在各个热点股票的龙虎榜中，其对大盘蓝筹股的判断十分准确，但操作成功率还与老牌营业部有些差距，在单独“作业”时也有亏损的情况。
从光大“乌龙指”事件看企业内部风险控制 ——银行证券业运维操作风险管理解决方案2013年8月16日，光大证券的自营盘发生了70亿元的“乌龙指”，导致上证综合指数在几分钟内上涨5.6%，之后该公司股票被暂停交易，同时监管部门启动调查程序。按照8月16日的收盘价，上述交易的当日盯市损失约为1.94亿元，公司也可能因此事件面临监管部门的警示或处罚。据证券专业人士分析猜测，光大策略投资部使用的高频交易，为了省时间，没有纳入风险控制环节，导致异常指令（可能是操作人员的误输入）未经风控审查而进入交易所系统，是此次事件的直接原因。光大证券在公布的自营账户异常操作的自查报告中也证实“对可用资金额度未能进行有效校验控制”。 光大“乌龙指”事件，充分说明了企业安全内控，尤其是银行证券等行业安全内控的重要性。企业安全内控的一个重要部分是IT运维安全管理，尚思卓越公司在银行证券等行业拥有多年的优秀的IT运维安全内控实践经验，致力于为用户提供最好的运维操作风险管理产品和服务，帮助用户降低运维操作带来的可能风险。 出于安全考虑，银行证券等行业的IT系统环境中通常都有特定终端，例如，应用认证Key、加密卡等，为部署运维安全审计解决方案带来了很多不便。针对企业特定终端运维环境需求，尚思卓越推出了终端版尚维操作风险管理系统，能支持特定外设下的运维终端审计。 以尚思卓越在某商业银行运营管理部部署的安全内控解决方案为例，该部门负责银行核心运营业务相关操作，拥有20多名工作人员和20多台计算机设备，
为了安全内控、降低操作风险需要，需要对工作人员每天的电脑操作情况进行监控和记录，在必要时进行回放和审计。 针对该运营管理部的运维安全内控需求，尚思卓越推荐该部门采用终端版尚维操作风险管理系统。终端版尚维操作风险管理系统支持特定外设下的运维终端审计，例如，特定应用认证Key、加密卡等终端，能很好的适应银行内部运营的特殊IT环境。系统部署时，需在终端安装桌面监控服务。桌面监控服务可完整地记录客户端全程操作过程，每台操作机均能被实时记录，不会干扰业务访问过程。系统审计员可通过访问运维堡垒机，查询、调阅会话信息，分段回放、审计操作过程，对银行运维安全状况进行分析。此外，终端版尚维操作风险管理系统还支持日志导出备份，并在不能正常进行桌面监控的情况下，终止该计算机的桌面工作，确保运维操作审计不被绕开。 尚思卓越公司拥有多年的信息安全和运维安全管理实践经验，研发的终端版尚维操作风险管理系统可以灵活部署在金融行业、电信运营商、能源交通、政府、教育、大型企业等各类运维环境中，并支持特定外设情况下的运维审计，把运维操作带来的可能的风险和损失降到最低。