科技学院2013届本科毕业论文
浅析通货膨胀下央行的政策选择
专业：金融学
指导教师：刘宏
学生姓名：张先悠
学生学号： 1020041295
中国﹒贵州﹒贵阳
2013年5月
摘要............................................................ III 关键词.......................................................... III ABSTRACT ......................................................... IV KEYWORDS ......................................................... IV 引言.. (5)
1、现行通货膨胀产生的原因 (6)
1.1、中国自改革开放以来经济迅速发展 (7)
1.2、由于通货膨胀严重，生活成本上升 (7)
2、通货膨胀下的政策选择存在的问题 (8)
2.1通货膨胀简介 (8)
2.2政策选择存在的主要问题 (8)
2.2.1手段过于单一 (8)
2.2.2调控速度反应过慢 (8)
2.2.3市场信息的匮乏 (8)
2.2.4重视程度不够 (8)
2.2.5政策选择的多元性 (8)
3.1货币政策 (9)
3.1.1、提高存款准备金率 (9)
3.1.2、上调人民币存贷款基准利率 (9)
3.1.3、发行中央银行票据 (9)
3.1.4、运用窗口指导等间接调控手段 (9)
3.1.5、紧缩性货币政策 (9)
3.1.6、调整不到位 (9)
3.2汇率政策 (9)
3.2.1、国际热钱流入的原因 (9)
3.2.2、汇率形成机制的改变 (9)
3.2.3、“小幅快跑”可以尝试 (9)
3.2.4、增加人民币汇率弹性 (9)
3.2.5、“超主权货币” (9)
3.3财政政策 (10)
3.4其他政策选择 (13)
3.4.1 控制货币供应量 (13)
3.4.2 调节和控制社会总需求。 (13)
3.4.3 增加商品有效供给，调整经济结构 (13)
参考文献 (15)
致谢 (16)
浅析通货膨胀下央行的政策选择
摘要
通货膨胀压力下的政策选择决定着通货膨胀下的资本市场的稳定性，也影响着经济的发展和CIP\GDP的增长。本课题从通货膨胀政策选择中存在的问题开始分析，通过分析政策选择中存在的问题的主要原因，并提出影响的改进策略。对目前主要使用的通货膨胀下的政策选择手段进行分析。提供给有关的人员进行参考。从目前政策选择中存在的各种问题进行分析，通过文献法和分析法来对课题的相关内容进行阐述。通过对通货膨胀下的政策选择策略提出改进措施。
针对目前的问题进行分析，提出具体的实施方案。手段过于单一、调控速度慢、市场信息匮乏等是目前存在的主要问题。针对这些的原因我们要从货币、汇率、财政等方面来进行政策的选择
关键词：通货膨胀；压力；政策选择；利率；财税
Inflation is analysed under the bank's policy choices
Abstract
Policy choice under the pressure of inflation under inflation determines the stability of the capital market, but also affects the economic development and the growth of CIP\GDP. This topic from the inflation policy choice problems to analyze, the main reason for the existence of the policy choice of the problems, and puts forward the strategies to improve the effect .On the inflation policy analysis.To the relevant personnel for reference,The problems from the current policy choice in the analysis,through literature analysis method to the relevant contents of the subject are explained. Put forward the improvement measures through the inflation policy selection strategy.This paper analyzes the present problems, and put forward a specific implementation plan. Method is too single, regulating speed is slow, lack of market information and so on are the main problems at present. For these reasons we want to policy choice from exchange rate, monetary, finance .
Keywords: inflation, pressure, Policy options，interest rate,fiscal and taxation
引言
通货膨胀对经济发展有诸多不利影响，对社会再生产的顺利进行有破坏性作用。因此，一旦发生了通货膨胀，必须下定决心及时治理。这种治理是多方面综合进行的。综合当前日益复杂的国内国际环境,我国现阶段的通货膨胀似乎很难用某一种传统理论来解释，而通货膨胀影响到国家的经济战略的执行、企业的生存和发展、民众的日常生活等。因此对通货膨胀的政策选择能更好的帮助我们进行经济政策的制定，通过各种的手段来对经济市场进行调节，引导经济向着稳定的方向发展。中央银行的货币政策首先影响货币供应量，进而影响利率，由利率变动再影响贷款、汇率、股票价格，社会财富，因此引起投资变动，最终影响产出。提高利率一直被认为是治理通货膨胀的一剂“良药”。中央银行可以运用多种利率政策手段来对付通货膨胀，抑制货币信贷的过快增长。而我们通常只注意到存贷款利率，实际上中央银行可以调整和调控的利率很多，既包括存款利率和贷款利率，还包括中央银行可以直接调整的再贷款利率、再贴现利率、央行票据利率、存款准备金利率，中央银行可以调控的利率如货币市场利率，债券市场利率，甚至贷款浮动幅度的改变，结息和计息方式的改变等也可能影响到利率水平。
1、现行通货膨胀产生的原因
现行的通货膨胀产生有着很多的原因，其中货币流量、利率、市场的波动等原因。其中货币过多也不一定就必然导致通货膨胀的发生。如果人们的心理足够成熟，如果有关政策措施运用得当，可能发生的通货膨胀就能被消除。利率、产出、人的预期及以及有关政策等诸多方面的因素，都会影响到货币供给与通货膨胀之间的关系。特别是在一定的短期内，由于信息的不充分，人的预期通常是处在不断调整的状态中。公众在猜测中央银行的政策意图的同时，中央银行也在研究人们的心理与行为，双方是处在一种博弈的状态。因而在短期，这种博弈的过程就可能表现为货币供给与通货膨胀没有规律性的关系。
导致某次通货膨胀的具体原因可能是多样而复杂的。宽松的货币政策及经济环境的改变，都可能是具体的原因。概括地讲，供给与需求关系的改变，是导致价格变化的重要因素。一些具体因素，如能源危机或自然灾害等引起相应商品货物的大量减少，这时经济中货币的数量并没有减少，从而使货币的数量相对变多，进而产生通货膨胀的压力。这时引发通货膨胀的直接原因是商品货物的减少，而货币数量的相对增多是商品货物减少的结果而不是原因。而利率及预期等因素的作用，都可以成为引起货币供给变动的原因。因此，对具体通货膨胀原因的探究，需要从具体问题层面上进行，而不适宜将其简单地概括为是“货币现象”。
通货膨胀主要形成原因是需求推动型通货膨胀、结构性通货膨胀、成本推动型通货膨胀和国际传播型通货膨胀等。
1.1、中国自改革开放以来经济迅速发展
随着人民的收入水平提高，人民对生活质量的要求也越来越高。因此对各种产品的需求也越发旺盛。随着人口的不断增加需求增加更加迅速。但是某些产品的增加确受到各种限制，不能满足不断增长的需要。比如粮食的需要随着人口增长增长很快，但是因为受种植面积的限制。粮食增产相对较慢。因此会出现供不应求的情况导致粮食价格上升。因为中国虽然发展很快但尚是发展中国家，家庭开支中食物占了较大比重。因此粮食价格上升就会导致整个家庭开支有较大增长。当大多数家庭的开支都因为食物价格上涨导致有较大上涨时也就出现了通货膨胀。这就是需求推动型通货膨胀。
1.2、由于通货膨胀严重，生活成本上升
因此劳动者要求增加工资来满足生活资料上的支出增加。工资的增长必然被企业转移到产品的价格当众，又一次的提高了产品的价格。产品价格上升，工人又会要求增加工资。由此陷入恶性循环。是为成本推动型通货膨胀。
三、随着中国加入WTO以后中国和世界各国之间的联系日益紧密。中国大量的进口外国产品以及出口本国产品。这就导致了国际传播型通货膨胀的产生。比如国际上原油价格提高，因为中国在国际上进口大量原油所以会导致国内油价上升。国内油价上升又会导致运输业成本增加，运输业成本增加又可以导致粮食蔬菜运输成本增加，然后导致通货膨胀产生。以及原油价格上升会导致以原油为原料的化工企业成本增加，会导致我们的日用化工品价格上升，导致通货膨胀。
2、通货膨胀下的政策选择存在的问题
2.1通货膨胀简介
通胀现象是在复杂经济环境下的产物，一国是否发生通货膨胀，往往与价格水平上升联系在一起，如当价格总水平上升1%时，人们会说通货膨胀率为1%。但实际上通货膨胀并不完全等同于物价上涨率。在经济学中，通货膨胀的定义是商品和劳务总体价格的持续上升。正确判定通货膨胀，需要注意四个方面:一是通货膨胀是指价格总水平的上升，如果仅是个别商品价格的上升，则不称为通货膨胀。二是通货膨胀是指物价水平的持续上升，暂时性的或一次性的价格水平上升不能称为通货膨胀。三是价格水平上升幅度较小，则不视为通货膨胀，从经济学角度一般界定在3%左右。四是通货膨胀一般以商品和服务价格作为考察对象，较常用的三种价格指数为消费者价格指数(CPI)?生产者价格指数(PPI)和国内生产总值平减指数(GDP Deflator)。
CPI是测度通货膨胀的指标之一，它并不能衡量国家的总体价格水平，但由于它同人们的日常生活息息相关，最容易被人们体会到，波及面广，传播速度快，而且可以提供每月?每周甚至每天的数据，所以被广泛使用。如，根据2007年《统计摘要》的数据计算，2006年我国居民消费支出占GDP的比重为36.4%，如重新核算应在40%左右，因而，CPI在国家物价总水平占有极大的比重，在一定程度上可以反映通货膨胀的程度。
但从实际中如果CPI指数上涨过快，那么是否发生通货膨胀或通货膨胀的压力究竟有多大，判断的最佳指标为GDP平减指数(deflator)。以CPI来测算，到7月份，通货膨胀率已达5.6%，而且由于价格上涨的主要是农产品，以此拉动了整体物价上涨水平，而且对以后的生产品价格上涨具有较强的拉动作用。因此，通过这一指标，可以判定我国已经面临极大的通货膨胀压力。以GDP平减指数(deflator)来测定，通过统计年鉴?景气月报以及国家统计局公报有关数据计算，2006年我国GDP平减指数是3.7%，第一产业是2.1%?第二产业是4.9%?第三产业是2.6%，显然通胀水平已经超过3%的警戒线，结合今年前7个月的物价上涨水平，也可以判定我国经济已经处于通货膨胀高压力下。
2.2政策选择存在的主要问题
2.2.1手段过于单一
面对通货膨胀，国家的宏观调控一般都是从单方面出发来进行调控。这些的措施主要有控制货币的供应量和市场的总需求，增加商品的有效供给，调整经济的结构、限制货物的价格、市场有效供给，调整经济结构。治理通货膨胀的其他政策还包括限价、减税、指数化等。
2.2.2调控速度反应过慢
通货膨胀的市场调控速度过于慢，政府部门处于一种观望态度。观望的态度让市场的情况发生了极大的变化。导致了市场通货膨胀的恶化，在后期的处理中各种的手段不能应用上，因此造成了市场情况的恶性循环。
2.2.3市场信息的匮乏
通货膨胀影响着基本市场的很多方面，在市场经济恶化的情况下。信息的缺乏总是导致市场调控手段的作用弱化。因此不能正真的发挥调控的作用。对通货膨胀的没有根本性的改变。
2.2.4重视程度不够
对于通货膨胀下的政策选择问题无论是中央财政还是地方的政策，在重视程度上都不够。很多的政策要在通货膨胀给市场经济带来极大的冲击之后政府才会采取相应的措施。这样的措施往往导致了严重的后果和损失，对于政策的选择问题不能正真的体现调控、监控等措施的作用。
2.2.5政策选择的多元性
对于通货膨胀下的政策选择问题不同的国家、不同的地区、不同的经济状况下采取的政策和措施是存在很大差异的。因此对于这样的政策选择问题我们要结合当下的实际情况，政策的优异性等来进行选择。
3、通货膨胀压力下的政策选择内容
3.1货币政策
3.1.1、提高存款准备金率
央行先后提高准备金率15多次，仅2007年就达到10 次，存款准备金率从年初的9%提高到年底的14.5%。2008 年上半年又先后5 次调高存款准备金率，6 月份上调至17.5%。
3.1.2、上调人民币存贷款基准利率
从2006 年4月28 日到2007 年12 月8 日8 次上调存贷款基准利率，仅2007 年一年就先后9 次上调金融机构人民币存贷款基准利率，一年期存款基准利率从2007 年初的2.52%上调至4.14%，累计上调1.62 个百分点；一年期的贷款基准利率从年初的6.12%上调至年末的7.47%，累计上调1.35 个百分点。
3.1.3、发行中央银行票据
自2003 年4 月启动发行央行票据以来，发行量就逐年扩大。2005～2007 年每年累计发行央行票据数额分别为2.79 万亿元、3.65 万亿元、4.07 万亿元。
3.1.4、运用窗口指导等间接调控手段
央行还运用窗口指导等间接调控手段，调节货币供求，稳定物价上涨。央行频繁的加息行为反映了其紧缩性的货币政策取向。
3.1.5、紧缩性货币政策
结果遗憾的是央行采取的以调高存款准备金率和利率为代表的紧缩性货币政策，并没有明显降低货币供给量的增长速度。数据显示，2007 年5 月至2008 年8 月，广义货币量M2增速仍然高位运行。我国延续多年的“高通胀，高增长”的局面没有得到改变。
3.1.6、调整不到位
主要还是对这次通货膨胀的成因没有看清。此次通货膨胀并不是简单的成本推动型或需求拉上型，而是各方面原因综合作用的结果，既有成本推动的作用，也有结构性特征，而且还有国际输入型通货膨胀的新特点。使用单一的“数量型”政策工具难以解决各目标，同时证明了主要用于调控短期需求的货币政策工具对综合型通货膨胀的治理效
果不佳。
3.2汇率政策
3.2.1、国际热钱流入的原因
当前，人民币升值预期是导致国际热钱流入的重要原因。这些热钱的进入，一方面带来了更多的投资可利用资金；另一方面也加大了投机的可能性，带来了更大不确定性。当务之急就是要改革我国的汇率制度。
3.2.2、汇率形成机制的改变
改变以往盯住美元的单一汇率形成机制，建立更加多元化的汇率形成机制。在此次经济危机中，美国采取的低利率政策使得美元货币供应量不断增长，美元贬值，我国庞大的以美元标价的外汇储备资产大幅缩水。因此，我国应改变以往盯住美元的单一汇率形成机制，建立更加多元化的汇率形成机制，例如人民币对欧元的汇率机制。
3.2.3、“小幅快跑”可以尝试
有关学者提出人民币汇率改革进度必须在稳步上升的前提下，加快升值节奏，人民币升值既要改变一开始的“小幅慢走”，又不能跑得太快，“小幅快跑”是可以尝试的新措施。我国需要继续深化汇率管理体制。在应对国际金融危机的形势下，我国政府也提出一些建设性的建议。
3.2.4、增加人民币汇率弹性
这也是汇率政策改革的重要方面。我国长期实行单一的汇率机制，在此次危机来临时显现出其不足。因此，需要改变汇率一味的单一升值趋势，在特定情况下允许汇率在合理的区间上下波动，增加汇率的灵活性。例如，当国际经济环境不佳时，我们可以采取适当贬值的手段。
3.2.5、“超主权货币”
央行行长周小川提出的“超主权货币”的观点，他希望IMF 能进一步扩大发展中国家在世界货币体系中的地位和话语权。
3.3财政政策
由于通货膨胀的压力，我国试图以管制最弱行业的价格来控制通货膨胀进一步上升。如最近商务部?发改委出台政策管制食品价格上涨?管制猪肉价格的上涨等等。但物
价普遍上涨只是通货膨胀的表象，最根本的原因仍然是货币现象。政府部门如果通过行政的方式来管制价格，将难以抑制通货膨胀。
既然当前的通货膨胀根源是货币问题，那么就得通过央行的货币政策来解决。化解通货膨胀的办法很多，但最为重要是通过央行价格机制(即利息)来收紧货币供应?减少银行信贷?遏制大量的银行资金进入房地产市场及股市。同时，要全面清理整顿我国存在缺陷的CPI统计体系，及其他相应的统计指标，让这些统计指标真正反映实际经济生活的变化与趋势。如果政策处理得当，明年物价涨幅相对于今年，增速有可能放缓。但是即使如此，中国的物价水平已经上升至一个较高的水平，而且难以扭转。据央行近日发布的预测:2007年CPI涨幅为4.6%，2008年上半年为5.0%左右，即明年的通胀预期仍要高于今年，因此应采取有效措施抑制通货膨胀，保证经济的正常发展。
供给管理是通过对总供给的调节来达到宏观经济目标，其中包括对劳动力、工资、价格、产量增长等的管理与调节。当前，财政应在深入贯彻落实科学发展观的基础上，紧紧围绕科学发展主题和加快转变经济发展方式主线，继续实施积极的财政政策，着力调整国民收入分配格局，深化财税制度改革，进一步优化财政支出结构，加大对“三农”、教育、医疗卫生、社会保障和就业、保障性住房、节能环保以及欠发达地区的支持力度，切实保障和改善民生，推动经济增长、结构调整、区域协调和城乡统筹发展。具体政策措施包括：
1.优化财政投资结构，促进扩大消费需求。进一步优化投资结构，优先安排续建、投产和收尾项目，严格控制新上项目。继续实行结构性减税，继续对部分小型微利企业实施所得税优惠政策，促进产业结构升级和服务业发展，实施有利于节能减排、环境保护和增加就业的税收优惠政策。促进扩大消费需求，继续实施更加积极的就业政策，多渠道促进增加农民收入，继续提高城乡居民最低生活保障标准，落实义务教育学校、公共卫生和基层医疗卫生事业单位绩效工资政策，完善家电下乡和以旧换新政策。发挥财税政策稳定物价的作用，大力支持粮油、蔬菜、棉花等基本生活必需品生产，稳定化肥、煤炭、成品油等供应，做好必需商品进口以及储备物资投放，促进市场供求平衡和物价基本稳定。
2.着力加大强农惠农政策力度，提升农业生产效率，提高农业生产积极性。增强农业综合生产能力，以农田水利建设为重点，大力支持中小河流治理、小型病险水库除险加固和山洪地质灾害防治，推进农业综合开发，支持现代农业产业技术体系建设、农业
技术推广和科技成果转化，完善农业保险保费补贴政策。拓宽农民增收渠道，增加对种粮农民的各项补贴规模，稳步提高小麦、稻谷最低收购价，增加农民生产经营性收入和工资性收入。深化农村综合改革和推动农村社会事业发展，加快推进乡镇机构、农村义务教育、县乡财政管理体制和集体林权制度改革，完善村级组织运转经费保障机制，全面推开农村义务教育债务清理化解工作，健全村级公益事业建设一事一议财政奖补制度。
3.促进经济结构调整，加快转变经济发展方式。增强科技创新能力，重点支持基础研究、前沿技术研究、社会公益研究和重大共性关键技术研究开发，推动国家（重点）实验室及科研机构、大学科研能力建设，促进战略性新兴产业发展，积极推动企业兼并重组和技术改造。积极推进节能减排和生态建设，进一步加大节能产品惠民工程实施力度，完善节能环保产品政府采购政策，促进发展新能源、生物质能源和可再生能源，继续推广并完善排污权有偿使用和交易试点，支持重点领域低碳技术研究推广和低碳经济发展。认真落实推动区域协调发展的各项财税政策，增加对地方均衡性转移支付规模，提高财力薄弱地区落实各项民生政策的保障能力。推进国有金融机构改革，健全国有金融资产管理体制。支持投融资体制改革以及能源、资源、农产品等基础产品价格机制改革。
4.保障和改善民生，促进劳动者素质提高，培育人力资本优势。要重视我国要素禀赋的变化，提升对“刘易斯拐点”的判别、预警和应对的能力。合理调整国民收入分配关系，支持建立企业职工工资正常增长机制和支付保障机制，逐步完善个人所得税制度，增加财政补助规模。促进优先发展教育，加大教育投入力度，巩固完善农村义务教育经费保障机制，落实好中等职业教育家庭经济困难学生和涉农专业学生免学费政策。支持深化医药卫生体制改革，提高城镇职工基本医疗保险、城镇居民基本医疗保险和新型农村合作医疗保险参保率，加大对新型农村合作医疗和城镇居民基本医疗保险的财政补助力度，支持在政府举办的基层医疗卫生机构全面实施基本药物制度。加强社会保障和就业工作，扩大新型农村社会养老保险试点范围，完善企业职工基本养老保险省级统筹制度，稳步推进事业单位养老保险制度改革试点。加大保障性安居工程建设力度，积极发展公共租赁住房，规范经济适用房的建设和管理。此外，还要积极推动文化建设，做好抗灾救灾和恢复重建工作。
3.4其他政策选择
3.4.1 控制货币供应量
由于通货膨胀作为纸币流通条件下的一种货币现象，其最直接的原因就是流通中的货币量过多，所以各国在治理通货膨胀时所采取的一个重要对策就是控制货币供应量，使之与货币需求量相适应，减轻货币贬值和通货膨胀的压力。
3.4.2 调节和控制社会总需求。
对于需求拉上型通货膨胀，调节和控制社会总需求是个关键。这主要通过实施正确的财政和货币政策来实现。在财政政策方面，就是通过紧缩财政支出，增加税收，谋求预算平衡、减少财政赤字来实现。在货币政策方面，主要是紧缩信贷，控制货币投放，减少货币供应量。财政政策和货币政策想配合综合治理通货膨胀，其重要途径就是通过控制固定资产投资规模和控制消费基金过快增长来实现控制社会总需求的目的。
3.4.3 增加商品有效供给，调整经济结构
治理通货膨胀的另一个重要方面就是增加有效商品供给，主要的手段有降低成本，减少消耗，提高经济效益，提高投入产出的比例，同时，调整产业和产品结构，支持短缺商品的生产。
结束语
我国当前产生通货膨胀的原因主要就是货币的过度投放引起，由于金融危机的影响，我国实施了一系列的经济刺激政策，这其中最大的一笔就是4万亿的刺激计划，这些资金虽然大部分都是基建，但是同时实行的宽松的货币政策，使银行过多的投放资金在市场上，使得市场上的流动性过剩，引起房价和股市连续上涨，尤其是房价的上涨，已经证明资金在市场是非常之多的。现在针对这些现象，央行已经开始出手，对于房价的限制措施不断推出，而且今年还有加息的可能，去年实行的宽松的货币政策今年已经开始转变，就是在货币政策上作文章。说白了，就像在和面，水多了加面，面多了加水。
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[14]韩晓琴:“论当前通胀态势下我国税收政策的抉择”,2007～12～11,税务党校
[15]网络文章:“通胀压力下的财税政策选择”
[16]网络文章:“以稳健财政政策从紧货币政策应对通胀”
致谢
行文至此，我的这篇论文已接近尾声；岁月如梭，我四年的大学时光也即将敲响结束的钟声。离别在即，站在人生的又一个转折点上，心中难免思绪万千，一种感恩之情油然而生。我首先向关心帮助和指导我的指导老师刘宏老师表示衷心的感谢并致以崇高的敬意！在学校的学习生活即将结束，回顾四年来的学习经历，面对现在的收获，我感到无限欣慰。为此，我向热心帮助过我的所有老师和同学表示由衷的感谢!在论文工作中，遇到了许许多多这样那样的问题，有的是专业上的问题，有的是论文格式上的问题，一直得到刘宏老师的亲切关怀和悉心指导，使我的论文可以又快又好的完成，刘宏老师以其渊博的学识、严谨的治学态度、求实的工作作风和他敏捷的思维给我留下了深刻的印象，我将终生难忘我的老师对我的亲切关怀和悉心指导，再一次向他表示衷心的感谢，感谢他为学生营造的浓郁学术氛围，以及学习、生活上的无私帮助! 值此论文完成之际，谨向老师致以最崇高的谢意!最后，衷心地感谢在百忙之中评阅论文和参加答辩的各位专家、教授!
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