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第七章 证券法律制度(完整版)

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第七章证券法律制度

1.非上市公众公司

【习题1·单选题】根据《非上市公众公司监督管理办法》的规定,公司申请定向发行股票,可以一次核准,分期发行;首期发行数量应当不少于总发行数量的()并自中国证监会予以核准之日起()发行;剩余各期发行的数量由公司自行确定,但应当在()发行完毕。

A.30%,3个月,12个月

B.30%,6个月,12个月

C.50%,3个月,12个月

D.50%,6个月,12个月

【答案】C

【解析】发行公司债券,也可以申请一次核准,分期发行:首期:不少于50%,6个月内发行;剩余数量应当在24个月内发行完毕。

【习题2·单选题】甲股份有限公司(非公众公司),股东累计50人,经董事会研究决定于2014年申请将其股票向社会公开转让。根据证券法律制度的规定,下列说法正确的是()。

A.由于股东累计未超过200人,甲股份有限公司的股票不得向社会公开转让

B.股票公开转让的具体方案应当经出席股东大会的股东2/3以上通过

C.董事会应当向中国证监会申请核准其股票向社会公开转让

D.如果甲股份有限公司成功向社会公开转让其股票,应当定期披露半年度报告和年度报告

【答案】D

【解析】(1)选项A:股东人数未超过200人,但股票向社会公开转让的,也应作为非上市公众公司监管;(2)选项B:股份公司申请其股票公开转让,董事会应当依法就股票公开转让的具体方案作出决议,并提请股东大会批准,股东大会决议必须经出席会议的股东所持“表决权”(≠股东人数)的2/3以上通过;(3)选项C:股东人数“未超过200人”的公司申请其股票公开转让,中国证监会豁免核准,由全国中小企业股份转让系统进行审查。

【习题3·多选题】根据《非上市公众公司监督管理办法》的规定,下列有关非上市公众公司强制信息披露的表述中,正确的有()。

A.因定向转让导致股东累计超过200人的非上市公众公司,应当披露年度报告

B.股票公开转让的非上市公众公司应当披露半年度报告和年度报告

C.定向发行股票的非上市公众公司应当披露半年度报告和年度报告

D.非上市公众公司应当披露年度报告、半年度报告和季度报告

【答案】ABC

【解析】(1)上市公司应当披露年度报告、半年度报告和季度报告;(2)因定向转让导致股东累计超过200人的非上市公众公司,只需披露年度报告;(3)公开转让与定向发行的非上市公众公司应当定期披露半年度报告和年度报告。

2.发行条件

【习题1·单选题】甲公司原为成立于2009年3月1日的有限责任公司,由于经营顺利2012年1月1日按账面净资产值整体变更为股份有限公司,2012年10月1日向国务院证券监督管理机构提出在主板和中小板首次公开发行股票并上市的申请,国务院证券监督管理机构于2012年10月10日受理了该申请。甲公司的持续经营时间()。

A.符合规定,自2009年3月1日起计算

B.符合规定,自2012年1月1日起计算

C.不符合规定,自2012年10月1日起计算

D.不符合规定,自2012年10月10日起计算

【答案】A

【解析】有限责任公司按原账面净资产值折股整体变更为股份有限公司的,持续经营时间可以从有限责任公司成立之日起计算,并达3年以上。

【习题2·多选题】甲股份有限公司拟申请在主板和中小板首次公开发行股票并上市。下列各项中,构成其在主板和中小板首次公开发行股票并上市的障碍的有()。

A.最近一期期末无形资产(扣除土地使用权、水面养殖权和采矿权等后)占净资产的比例为35%

B.最近一年内,监事会成员曾进行过重大调整

C.发行人最近一个会计年度的营业收入对关联方存在重大依赖

D.发行人涉嫌犯罪被司法机关立案侦查,尚未有明确结论意见

【答案】ACD

【解析】(1)选项A:最近一期期末无形资产(扣除土地使用权、水面养殖权和采矿权等后)占净资产的比例不高于20%;(2)选项B:发行人最近3年内主营业务和董事、高级管理人员(不包括监事)没有发生重大变化,实际控制人没有发生变更;(3)选项C:发行人最近一个会计年度的营业收入或净利润对关联方或者存在重大不确定性的客户存在重大依赖的,不具有持续盈利能力;(4)选项D:发行人涉嫌犯罪被司法机关立案侦查,尚未有明确结论意见,是在主板和中小板首次公开发行股票并上市的法定障碍。

【习题3·多选题】某股份有限公司拟申请在创业板首次公开发行股票并上市。下列各项中,不构成其发行障碍的有()。

A.最近一期期末净资产为2500万元,且不存在未弥补亏损

B.发行前股本总额为2000万元,发行后股总额为3500万元

C.最近2年内主营业务和董事、高级管理人员均未发生重大变化,实际控制人没有发生变更

D.发行人的控股股东最近3年内多次未经法定机关核准,擅自公开发行证券

【答案】ABC

【解析】(1)选项A:最近一期期末净资产不少于2000万元,且不存在未弥补亏损;(2)选项B:发行后股本总额不少于3000万元;(3)选项C:发行人最近2年内主营业务和董事、高级管理人员均没有发生重大变化,实际控制人没有发生变更;(4)选项D:发行人及其控股股东、实际控制人最近3年内不存在未经法定机关核准,擅自公开或者变相公开发行证券,或者有关违法行为虽然发生在3年前,但目前仍处于持续状态的情形。

【习题4·多选题】甲上市公司拟于2011年12月1日增发新股,律师团在审查相关资料时发现该公司2011年5月1日未经股东大会同意为乙公司向A银行借款提供担保,当时乙公司的资产负债率已经高达80%,但是该公司2011年6月15日主动与A银行协商解除了该项担保。律师团对该事项是否影响增发产生了如下意见,其中正确的有()。

A.构成违规担保

B.不构成违规担保

C.由于发行时该担保事项已经消除,不影响该公司增发新股

D.由于该担保事项发生在最近12个月内,构成该公司增发新股的障碍

【答案】AD

【解析】(1)上市公司为资产负债率超过70%的担保对象提供担保,应当经股东大会审议通过;(2)上市公司增发新股的,最近12个月内应不存在违规对外提供担保的行为。

【习题5·多选题】甲上市公司股本总额为5000万元,拟向原股东进行配股。下列说法

中正确的有()。

A.拟配售的股份数量最多为1500万股

B.应当采用代销方式发行

C.该公司最近3年以现金方式累计分配的利润不少于最近3年实现的年均可分配利润的30%

D.该公司最近3个会计年度连续盈利

【答案】ABCD

【解析】(1)选项AB是配股的特殊条件的要求;(2)选项CD是增发的一般条件的要求。

3.《关于进一步推进新股发行体制改革的意见》

【习题1·单选题】中国证监会受理了甲股份有限公司首次公开发行股票并上市的申请,甲公司随即在中国证监会网站上披露了招股说明书申报稿。后中国证监会在审核过程中发现,甲公司申请材料中记载的信息自相矛盾,有关文书涉嫌虚假记载。根据证券法律制度的规定,下列说法正确的是()。

A.中国证监会将中止审核,并在12个月内不再受理甲公司的股票发行申请

B.中国证监会将终止审核,并在12个月内不再受理甲公司的股票发行申请

C.如果经稽查部门查证,虚假记载属实,自确认之日起12个月内中国证监会将不再受理甲公司的股票发行申请

D.如果经稽查部门查证,虚假记载属实,自确认之日起36个月内中国证监会将不再受理甲公司的股票发行申请

【答案】D

【解析】(1)选项AB:审核过程中,发现发行人申请材料中记载的信息自相矛盾、或就同一事实前后存在不同表述且有实质性差异的,中国证监会将“中止审核”,并在12个月内不再受理“相关保荐代表人”推荐的发行申请。(2)选项CD:发行人、中介机构报送的发行申请文件及相关法律文书涉嫌虚假记载、误导性陈述或重大遗漏的,移交稽查部门查处,被稽查立案的,暂停受理相关中介机构推荐的发行申请;查证属实的,“自确认之日起36个月内不再受理”该发行人的股票发行申请,并依法追究中介机构及相关当事人责任。

【习题2·单选题】根据《关于进一步推进新股发行体制改革的意见》,应在公开募集及上市文件中公开承诺“所持股票在锁定期满后2年内减持的,其减持价格不低于发行价;公司上市后6个月内如公司股票连续20个交易日的收盘价均低于发行价,或者上市后6个月期末收盘价低于发行价,持有公司股票的锁定期限自动延长至少6个月”的主体,除发行人的控股股东外,还包括()。

A.发行人的全体董事和高级管理人员

B.发行人的全体董事、监事和高级管理人员

C.持有发行人股份的董事和高级管理人员

D.持有发行人股份的董事、监事和高级管理人员

【答案】C

【习题3·单选题】根据《关于进一步推进新股发行体制改革的意见》,发行人持股5%以上股东减持时,须提前()予以公告。

A.3个工作日

B.3个交易日

C.5个工作日

D.5个交易日

【答案】B

【解析】发行人应当在公开募集及上市文件中披露公开发行前持股5%以上股东的持股意向及减持意向;持股5%以上股东减持时,须提前3个交易日予以公告。

【习题4·多选题】根据《关于进一步推进新股发行体制改革的意见》,首次公开发行股票网下配售时,发行人和主承销商不得向()配售股票。

A.发行人及其股东、实际控制人、董事、监事、高级管理人员和其他员工

B.主承销商持股比例5%以上的股东

C.主承销商的董事、监事、高级管理人员和其他员工

D.承销商及其股东、董事、监事、高级管理人员和其他员工

【答案】ABC

【解析】选项D:承销商及其“控股股东”、董事、监事、高级管理人员和其他员工。

【习题5·多选题】根据《关于进一步推进新股发行体制改革的意见》,有关首次公开发行时的监管,下列各项表述正确的有()。

A.发行人和承销商不得以自有资金或者变相通过自有资金参与网下配售

B.发行人和承销商不得以提供透支、回扣或者中国证监会认定的其他不正当手段诱使他人申购股票

C.发行人和承销商不得以代持、信托持股等方式谋取不正当利益或向其他相关利益主体输送利益

D.发行人和承销商不得直接或通过其利益相关方向参与认购的投资者提供财务资助或者补偿

【答案】ABCD

【解析】除了选项ABCD,还有两个不得:(1)发行人和承销商不得采取操纵发行定价、暗箱操作或其他有违公开、公平、公正原则的行为;(2)发行人和承销商不得劝诱网下投资者抬高报价,不得干扰网下投资者正常报价和申购。

4.优先股的发行与交易

【习题1·单选题】根据证券法律制度的规定,下列各项中,有权公开发行优先股的是()。

A.规模较大的有限责任公司

B.非公众公司

C.非上市公众公司

D.证监会规定的上市公司

【答案】D

【解析】(1)“公开发行”优先股的发行人限于证监会规定的上市公司;(2)“非公开发行”优先股的发行人限于上市公司(含注册地在境内的境外上市公司)和非上市公众公司。

【习题2·多选题】甲上市公司(非商业银行)拟公开发行优先股,拟定的发行方案中记载了下列事项,其中符合证券法律制度规定的有()。

A.采取浮动股息率

B.公司在有可分配税后利润的情况下必须向优先股股东分配股息

C.优先股股东不得出席任何股东大会,在任何情况下不得恢复表决权

D.未向优先股股东足额派发股息的差额部分累积到下一会计年度

【答案】BD

【解析】(1)公开发行优先股的公司,必须在公司章程中规定以下事项:①采取固定股息率(选项A错误);②在有可分配税后利润的情况下必须向优先股股东分配股息(选项B 正确);③未向优先股股东足额派发股息的差额部分应当累积到下一会计年度(选项D正确);

④优先股股东按照约定的股息率分配股息后,不再同普通股股东一起参加剩余利润分配。(2)选项C:在特定情形下,优先股股东有权出席股东大会、享有表决权;在特定情形下,优先股股东将恢复表决权;这些均属于优先股股东的法定权利,不得事先约定剥夺。

1.股票上市与退市

【习题1·单选题】下列各项中,不符合股份有限公司申请股票上市条件的是()。

A.公司股本总额为人民币2000万元

B.公司股本总额为3亿元,公开发行股份的比例为30%

C.公司最近3年无重大违法行为,财务会计报告无虚假记载

D.股票经国务院证券监督管理机构核准已公开发行

【答案】A

【解析】选项A:申请上市的公司股本总额应不少于3000万元。

【习题2·多选题】下列各项涉及的公司均在上海证券交易所上市,其中应当给予退市风险警示的有()。

A.甲公司最近1个会计年度经审计的净利润为负值

B.乙公司最近1个会计年度经审计的期末净资产为负值

C.丙公司最近1个会计年度经审计的营业收入仅为800万元

D.丁公司最近1个会计年度的财务会计报告被会计师事务所出具了否定意见审计报告

【答案】BCD

【解析】最近2个会计年度经审计的净利润连续为负值或者被追溯重述后连续为负值的,方实施退市风险警示。

【习题3·单选题】根据《上海证券交易所股票上市规则》的规定,下列有关退市整理期的表述中,正确的是()。

A.自终止上市决定作出之日起,公司股票进入退市整理期

B.退市整理期的交易期限为60个交易日

C.在退市整理期间,公司股票进入证券交易所设立的退市公司股份转让系统进行交易

D.上市公司股票在退市管理期届满后的次日终止上市

【答案】D

【解析】(1)选项A:在证券交易所公告对上市公司股票作出终止上市的决定之日后的5个交易日届满的下一交易日起,公司股票进入退市整理期;(2)选项B:退市整理期的交易期限为30个交易日;(3)选项C:在退市整理期间,公司股票进入证券交易所风险警示板交易。

2.公司债券

【习题1·单选题】2010年3月某股份有限公司成功发行了3年期公司债券3600万元,1年期公司债券2400万元;该公司截至2011年9月30日的净资产额为24000万元,计划于2011年10月再次发行公司债券。本次发行的债券数额不得超过()万元。

A.9600

B.6000

C.3600

D.3000

【答案】B

【解析】上市公司发行可转换公司债券的,本次发行后累计公司债券余额不超过最近一期期末净资产额的40%。

【习题2·多选题】有关可转换债券的担保,下列表述正确的有()。

A.公开发行可转换公司债券,应当提供担保,但最近一期期末经审计的净资产不低于人民币15亿元的公司除外

B.为公开发行可转换债券提供担保的,应当为全额担保

C.为公开发行可转换债券提供担保的,只能为连带责任保证

D.证券公司或上市公司不得作为发行可转债的担保人,但上市商业银行除外

【答案】ABD

【解析】选项C:以保证方式为公开发行可转换债券提供担保的,应当为连带责任担保,且保证人最近一期经审计的净资产额应不低于其累计对外担保的金额;为公开发行可转换债券提供担保的,还可以是抵押、质押等担保方式,不仅限于保证。

【习题3·多选题】根据证券法律制度的规定,下列有关认股权证的表述中,正确的有()。

A.认股权证的行权价格应不低于公告募集说明书日前20个交易日公司股票均价的90%

B.认股权证的存续期间不超过公司债券的期限,自发行结束之日起不少于6个月

C.募集说明书公告的权证存续期限不得调整

D.认股权证的行权期间只能是存续期限内的特定交易日

【答案】BC

【解析】(1)选项A:认股权证的行权价格应不低于公告募集说明书日前20个交易日公司股票均价和前一个交易日的均价;(2)选项D:认股权证的行权期间为存续期限届满前的一段期间,或者是存续期限内的特定交易日。

3.上市公司收购

【习题1·多选题】甲公司持有A上市公司3%的股份,乙公司持有A上市公司1%的股份,甲公司持有乙公司55%的股份;2010年12月份,乙公司通过证券交易系统购入A上市公司1%的股份。根据规定,下列各项中正确的有()。

A.甲公司和乙公司构成一致行动人

B.甲公司和乙公司不构成一致行动人

C.乙公司购入A上市公司1%的股份后共计仅持有2%的股份,未触发权益披露义务

D.乙公司通过证券交易系统购入A上市公司1%的股份后应当在3日内编制权益变动报告书,履行相关的权益披露义务

【答案】AD

【解析】甲公司和乙公司之间有股权控制关系,构成一致行动人;甲、乙公司所持A上市公司股份应当合并计算,当乙公司再购入1%的股份时,两公司合并持有A上市公司的股份为5%,应当履行相应的权益披露义务。

【习题2·多选题】根据《上市公司收购管理办法》的规定,下列有关上市公司收购的表述中,正确的有()。

A.预定收购的股份比例不得低于该上市公司已发行股份的5%

B.在要约收购期间,被收购公司董事不得辞职

C.在要约收购期间,收购人不得撤销收购要约,也不得变更收购要约

D.要约收购的收购人,在收购期限内不得卖出被收购公司的股票

【答案】ABD

【解析】(1)在收购要约约定的承诺期限内,收购人不得撤销其收购要约;(2)收购要约期限“届满前15日内”,收购人不得变更收购要约;但是出现竞争要约的除外。

【习题3·单选题】某投资者发出部分要约,拟收购A上市公司5000万股的股份,如果预受要约股份为6000万股,其中B股东预受要约股份为600万股。根据证券法律制度的规定,收购期限届满时,该投资者应收购B股东的股份数量为()。

A.100万股

B.300万股

C.500万股

D.600万股

【答案】C

【解析】收购期限届满,发出部分要约的收购人应当按照收购要约约定的条件购买被收购公司股东预受的股份,预受要约股份的数量超过预定收购数量时,收购人应当按照同等比例(拟收购股份数量/预受股份总数)收购预受要约的股份。

【习题4·单选题】甲公司不持有乙上市公司的股份,现与丙公司达成协议受让丙公司持有的乙上市公司35%的股份。如果甲公司未能取得中国证监会的豁免,甲公司如欲履行其与丙公司的股权转让协议,()。

A.可以向乙上市公司所有股东发出部分要约

B.可以向乙上市公司所有股东发出全面要约

C.应当向乙上市公司所有股东发出部分要约

D.应当向乙上市公司所有股东发出全面要约

【答案】D

【解析】收购人拟通过协议方式收购一个上市公司的股份“超过”30%(不计优先股)的,超过30%的部分,应当改以要约方式进行;符合规定的,收购人可以向中国证监会申请免除发出要约。收购人在取得中国证监会豁免后,履行其收购协议;未取得中国证监会豁免且拟继续履行其收购协议的,或者不申请豁免的,在履行其收购协议前,应当发出“全面要约”。

【习题5·多选题】下列各项中,相关投资者可以免于按照有关规定提出豁免申请,直接向证券交易所和证券登记结算机构申请办理股份转让和过户登记手续的有()。

A.收购人与出让人能够证明本次转让未导致上市公司的实际控制人发生变化

B.因上市公司按照股东大会批准的确定价格向特定股东回购股份而减少股本,导致当事人在该公司中拥有权益的股份超过该公司已发行股份的30%

C.在一个上市公司中拥有权益的股份达到或者超过该公司已发行股份的30%的,自上述事实发生之日起1年后,每12个月内增持不超过该公司已发行的2%的股份

D.因继承导致在一个上市公司中拥有权益的股份超过该公司已发行股份的30%

【答案】CD

【解析】(1)选项A应按“一般程序”申请豁免;(2)选项B可按“简易程序”申请豁免。

【习题6·多选题】根据《上市公司收购管理办法》的规定,下列有关管理层收购的表述中,正确的有()。

A.被收购上市公司董事会成员中独立董事的比例应当达到或者超过1/2

B.本次收购应当经被收购的上市公司董事会非关联董事作出决议,且取得2/3以上的独立董事同意

C.本次收购应当提交公司股东大会审议,经出席股东大会的非关联股东所持表决权2/3以上通过

D.上市公司董事、监事、高级管理人员最近3年有证券市场不良诚信记录的,不得收购本公司

【答案】ABD

【解析】选项C:本次收购应当提交公司股东大会审议,经“出席”股东大会的非关联股东所持表决权“过半数”通过。

4.重大资产重组

【习题1·多选题】甲上市公司(以下简称“甲公司”)因面临严重财务困难,2013年拟进行重组,拟定的重组方案为:甲公司所属全部资产及负债作价2.5亿元出售给其最大股东A 公司,A公司以其将持有的乙有限责任公司(以下简称“乙公司”)100%股权支付。B公司将持有的乙公司100%的股权转让给A公司,作价2.5亿元,A公司以其持有的甲公司35%的股权作为对价进行支付,甲公司通过本次交易购入的资产总额为其2012年经审计的合并财务会计报告期末资产总额的350%。上述交易完成后,甲公司吸收合并乙公司。根据证券法律制度的规定,下列说法正确的有()。

A.甲公司的重组方案可以提交并购重组委审核

B.甲公司的重组方案应当提交并购重组委审核

C.乙公司持续经营时间应当在3年以上,最近两个会计年度净利润均为正数且累计超过人民币2000万元

D.乙公司持续经营时间应当在3年以上,最近两个会计年度净利润均为正数且累计超过人民币3000万元

【答案】BC

【解析】(1)选项AB:上市公司向收购人购买的资产总额,占上市公司控制权发生变更的前一个会计年度经审计的合并财务会计报告期末资产总额的比例达到100%以上的,应当提交并购重组委审核。(2)选项CD:自控制权发生变更之日起,上市公司向收购人购买的资产总额,占上市公司控制权发生变更的前一个会计年度经审计的合并财务会计报告期末资产总额的比例达到100%以上的,上市公司购买的资产对应的经营实体持续经营时间应当在3年以上,最近两个会计年度净利润均为正数且累计超过人民币2000万元。

【习题2·多选题】

2013年3月15日,上海证券交易所上市公司甲公司发出公告,称其将向控股股东乙公司非公开发行股份,购买乙公司持有的丙公司90%股权。相关各方主要财务指标如下表:

根据证券法律制度的规定,下列说法正确的有()。

A.甲公司本次非公开发行股份构成重大资产重组

B.甲公司本次非公开发行股份不构成重大资产重组

C.甲公司本次非公开发行股份应当提交并购重组委审核

D.甲公司本次非公开发行股份无需提交并购重组委审核

【答案】AD

【解析】(1)选项AB:上市公司及其控股或者控制的公司购买、出售的资产净额占上市公司最近一个会计年度经审计的合并报表期末净资产额的比例达到50%以上,且超过5000万元人民币的,构成重大资产重组。在本题中,丙公司净资产额的90%占甲公司净资产额的比例约为189%,且远远超过5000万元人民币,构成重大资产重组。(2)选项CD:交易前后甲公司的实际控制权并没有发生变更,不构成“特殊的重大资产重组”,亦未发生出售资产事项,不属于应当提交并购重组委审核的事项。

【习题3·单选题】甲上市公司重大资产重组事项实施完毕,但其披露的年度报告显示购买资产实现的利润仅为盈利预测报告预测金额的75%(经查,并非管理层事先无法获知且事后无法控制的原因所致)。根据证券法律制度的规定,有关本案的下列说法正确的是()。

A.甲上市公司的全体董事、高级管理人员应当在上市公司披露年度报告的同时,在同一报刊上作出解释,并向投资者公开道歉

B.甲上市公司的董事长、总经理以及出具盈利预测报告的人员应当在上市公司披露年度报告的同时,在同一报刊上作出解释,并向投资者公开道歉

C.中国证监会应当对甲上市公司的全体董事、高级管理人员进行监管谈话

D.中国证监会应当对甲上市公司的董事长、总经理以及出具盈利预测报告的人员进行监管谈话

【答案】B

【解析】(1)选项AB:重大资产重组实施完毕后,凡不属于上市公司管理层事前无法获知且事后无法控制的原因,上市公司或者购买资产实现的利润未达到盈利预测报告或者资产评估报告预测金额的80%,上市公司的“董事长、总经理以及出具盈利预测报告的人员”应当在上市公司披露年度报告的同时,在同一报刊上作出解释,并向投资者公开道歉;(2)选项CD:实现利润“未达到预测金额50%的”,可以对上市公司、相关机构及其责任人员采取监管谈话、出具警示函、责令定期报告等监管措施。

【习题4·多选题】某上市公司为促进行业整合,增强与现有主营业务的协同效应,在其控制权不发生变更的情况下,拟向控股股东、实际控制人或者其控制的关联人之外的特定对象发行股份购买资产。根据证券法律制度的规定,下列表述中,正确的有()。

A.如果该上市公司最近一年及最近一期财务会计报告被注册会计师出具了保留意见、否定意见或者无法表示意见的审计报告的,须经注册会计师专项核查确认,该保留意见、否定意见或者无法表示意见所涉及事项的重大影响已经消除或者将通过本次交易予以消除

B.如果本次发行股份数量低于发行后上市公司总股本的5%的,主板、中小板上市公司拟购买资产的交易金额不得低于1亿元人民币,创业板上市公司拟购买资产的交易金额不得低于5000万元人民币

C.本次发行股份的价格不得低于本次发行股份购买资产的董事会决议公告日前20个交易日公司股票交易均价的90%

D.如果某特定对象取得本次发行的股份时,对其用于认购股份的资产持续拥有权益的时间不足12个月,该自股份发行结束之日起12个月内不得转让

【答案】AB

【解析】(1)选项C:该上市公司发行股份的价格不得低于本次发行股份购买资产的董事会决议公告日前20个交易日公司股票交易均价;(2)选项D:特定对象取得本次发行的股份时,对其用于认购股份的资产持续拥有权益的时间不足12个月的,36个月内不得转让。

5.重大事件

【习题1·多选题】甲股份有限公司发生的下列事项中,属于重大事件,应当提交临时报告的有()。

A.公司董事长发生变动

B.公司监事会主席发生变动

C.公司总经理发生变动

D.公司财务总监发生变动

【答案】AC

【解析】公司董事(董事长首先是一名董事,选项A正确)、1/3以上监事(选项B错误)或者经理(选项C正确,选项D错误)发生变动属于重大事件。

【习题2·多选题】王某持有甲上市公司8%的股份,其发生的下列事项中,王某应当主动告知甲上市公司董事会并配合上市公司履行信息披露义务的有()。

A.与乙公司达成协议,将其持有的甲上市公司股份全部转让给乙公司

B.其中3%的股份被人民法院冻结,拟用于强制执行

C.将其持有的甲上市公司股份向丙信托公司设定信托

D.因前次拒不履行信息披露义务的行为,被中国证监会限制行使表决权

【答案】ACD

【解析】(1)选项A:持有公司5%以上股份的股东或者实际控制人,其持有股份或者控制公司的情况发生较大变化,属于重大事件;(2)选项BCD:法院裁决禁止控股股东转让其

所持股份,任一个股东所持公司5%以上股份被质押、冻结、司法拍卖、托管、设定信托或者被依法限制表决权,均属于重大事件。

6.虚假陈述

【习题1·单选题】在虚假陈述案件的行政责任认定中,出现法定情形的,可以考虑从轻或减轻处罚;根据证券法律制度的规定,下列各项中,属于该“法定情形”的是()。

A.在信息披露违法案件中变造、隐瞒、毁灭证据,或者提供伪证,妨碍调查

B.在信息披露上有不良诚信记录并记入证券期货诚信档案

C.当事人在信息披露违法事实所涉及期间,由于不可抗力、失去人身自由等无法正常履行职责的

D.未直接参与信息披露违法行为

【答案】D

【解析】(1)选项AB属于应当从重处罚的情形;(2)选项C属于可以考虑不予行政处罚的情形。

【习题2·单选题】甲上市公司于2013年2月1日作出虚假陈述,2013年7月1日中国证监会对甲上市公司立案稽查并公告。根据规定,下列各项中,投资者的损失与甲上市公司的虚假陈述行为具有因果关系的是()。

A.投资者王某持有的甲上市公司的股票系2013年3月份买入,2013年8月份卖出

B.投资者刘某明知甲上市公司存在虚假陈述行为仍进行投资

C.投资者赵某所持甲上市公司的股票系2013年1月份买入,2013年5月份卖出

D.投资者张某所持甲上市公司的股票系2013年10月份买入,2013年12月份卖出

【答案】A

【解析】如果被告举证证明原告具有以下情形的,人民法院应当认定虚假陈述与损害结果之间不存在因果关系:(1)在虚假陈述揭露日或者更正日之前已经卖出证券(选项C);(2)在虚假陈述揭露日或者更正日及以后进行的投资(选项D);(3)明知虚假陈述存在而进行的投资(选项B);(4)损失或者部分损失是由证券市场系统风险等其他因素所导致;(5)属于恶意投资、操纵证券价格的。

【习题3·多选题】根据虚假陈述有关法律制度的规定,下列主体中,除能够证明自己没有过错的外,应当与发行人、上市公司承担连带责任的有()。

A.发行人、上市公司的控股股东

B.发行人、上市公司的董事

C.发行人、上市公司的监事

D.发行人、上市公司的高级管理人员

【答案】BCD

【解析】发行人、上市公司的控股股东、实际控制人有过错的,应当与发行人、上市公司承担连带赔偿责任。

7.内幕交易

【习题1·多选题】甲公司是一家上市公司。下列股票交易行为中,为证券法律制度所禁止的有( )。

A.财会专业学生张某利用所学专业知识,研究了甲公司去年公布的一系列数据后认为甲公司去年盈利状况将超出市场预期,在甲公司公布年报前购入甲公司1%的股权

B.甲公司董事王某在董事会会议上,得知了甲公司去年盈利超出市场预期的消息,在年报公布前买入了本公司股票5万股

C.甲公司董事李某在偶然得知持有甲公司3%股权的股东赵某已将其所持全部股权转让于他人,在该消息为公众所知悉前将其持有的甲公司股票全部卖出

D.甲公司的保洁员钱某在打扫卫生时看到了中国证监会寄来的公司因涉嫌证券违法行

为被立案调查的通知,在该消息公告前卖出了其持有的本公司股票

【答案】BD

【解析】(1)选项A:张某系经研究得出的结论,并非利用内幕信息进行交易;(2)选项C:持有公司5%以上股份的股东或者实际控制人,其持有股份或者控制公司的情况发生较大变化才构成重大事件(内幕信息),股东赵某仅持股3%,不属于内幕信息,也就不存在内幕交易。

【习题2·多选题】某股份有限公司于2011年9月份在上海证券交易所上市,该公司发生的下列事项中,符合规定的有()。

A.2012年5月,董事赵某将所持公司股份20万股中的2万股卖出

B.2013年3月,董事钱某将所持公司股份10万股中的25000股卖出

C.董事孙某因异国定居,于2012年7月辞去董事职务,并于2013年3月将其所持公司股份5万股全部卖出

D.监事李某于2012年4月9日以均价每股8元价格购买5万股公司股票,并于2012年9月10日以均价每股16元的价格将上述股票全部卖出

【答案】BC

【解析】(1)选项A:董事、监事、高级管理人员所持本公司股份,自公司股票上市交易之日起1年内不得转让;(2)选项B:董事、监事、高级管理人员在任职期间每年转让的股份不得超过其所持有本公司股份总数的25%;(3)选项C:董事、监事、高级管理人员离职后6个月内,不得转让其所持有的本公司股份;(4)选项D:上市公司董事、监事、高级管理人员、持有上市公司股份5%以上的股东,将其持有的该公司的股票在买入后6个月内卖出,或者在卖出后6个月内又买入,由此所得收益归该公司所有,公司董事会应当收回其所得收益。

案例分析题——上市公司

一、纯考发行条件(2006年、2007年)

1.盈利能力

(1)主板、中小板

①最近3个会计年度净利润均为正数且累计超过人民币3000万元,净利润以扣除非经常性损益前后较低者为计算依据;

②最近3个会计年度经营活动产生的现金流量净额累计超过人民币5000万元;或者最近3个会计年度营业收入累计超过人民币3亿元。

(2)创业板

最近2年连续盈利,最近2年净利润累计不少于1000万元,且持续增长;或者最近1年盈利,且净利润不少于500万元,最近1年营业收入不少于5000万元,最近2年营业收入增长率均不低于30%;净利润以扣除非经常性损益前后孰低者为计算依据。

(3)配股、狭义增发、可转债

①最近3个会计年度连续盈利,扣除非经常性损益后的净利润与扣除前的净利润相比,以低者作为计算依据。

②狭义增发、一般可转债:最近3个会计年度加权平均净资产收益率平均不低于6%;净利润以扣除非经常性损益前后孰低者为计算依据。

③分离交易可转债:如果最近3个会计年度加权平均净资产收益率平均低于6%,则最近3个会计年度经营活动产生的现金流量净额平均应不少于公司债券1年的利息。

(4)“借壳上市”

最近两个会计年度净利润均为正数且累计超过人民币2000万元。

2.净资产

(1)主板、中小板:最近一期期末无形资产占净资产的比例不高于20%

(2)创业板:最近一期期末净资产不少于2000万元

3.股本总额

(1)主板、中小板:发行前股本总额不少于人民币3000万元

(2)创业板:发行后股本总额不少于3000万元

4.稳定

(1)主板、中小板:发行人“最近3年内”主营业务和董事、高级管理人员没有发生重大变化,实际控制人没有发生变更

(2)创业板:发行人“最近2年内”主营业务和董事、高级管理人员没有发生重大变化,实际控制人没有发生变更

(3)广义增发:高级管理人员和核心技术人员稳定,“最近12个月内”未发生重大不利变化

5.价格

(1)增发:不低于前20个交易日公司股票均价“或者”前1个交易日的均价

(2)可转债:不低于前20个交易日公司股票均价“和”前1个交易日的均价

(3)上市公司非公开发行股票:不低于前20个交易日公司股票均价的90%

(4)发行股份购买资产:不低于前20个交易日公司股票均价

(5)要约收购价格:不得低于要约收购提示性公告日前6个月内收购人取得该种股票所

支付的最高价格

6.审计意见

7.违规担保

(1)主板、中小板、创业板:现在无

(2)增发:最近12个月内无

(3)上市公司非公开发行股票:现在无

二、虚假陈述

【例题1·案例分析题】

赵某担任甲上市公司总经理,并持有该公司股票10万股。钱某为甲公司董事长兼法定代表人。

2011年7月1日,钱某召集甲公司董事会,9名董事中有4人出席,另有1名董事孙某

因故未能出席,书面委托钱某代为出席投票;赵某列席会议。会上,经钱某提议,出席董事会的全体董事通过决议,从即日起免除赵某总经理职务。赵某向董事会抗议称:公司无正当理由不应当解除其职务,且董事会实际出席人数未过半数,董事会决议无效。公司于次日公布了董事会关于免除赵某职务的决定。12月20日,赵某卖出所持的2万股甲公司股票。

【问题1】2011年7月1日甲公司的出席人数是否符合规定?并说明理由。

【回答1】2011年7月1日甲公司董事会的出席人数符合规定。根据规定,股份有限公司董事会应当有过半数董事出席方可举行;但董事因故不能出席的,可以书面委托其他董事代为出席。在本题中,董事总人数为9人,其中4人亲自出席,1个依法委托出席,出席人数已经过半数。

【问题2】甲公司董事会能否在无正当理由的情况下解除赵某的总经理职务?并说明理由。

【回答2】甲公司董事会有权解除总经理职务。根据规定,经理由董事会决定聘任或解聘;法律并未要求董事会解聘公司经理必须要有一定原因,只需由董事会依法作出决议。在本题中,董事会经出席会议的全体董事(全体董事过半数)同意通过解除总经理赵某职务的决议,对赵某的免职是合法的。

【问题3】2011年12月20日赵某卖出所持甲公司2万股股票的行为是否合法?并说明理由。

【回答3】2011年12月20日赵某卖出甲公司2万股股票的行为不合法。根据规定,公司董事、监事、高级管理人员在离职后半年内不得转让其所持有的本公司股票,但因司法强制执行、继承、遗赠、依法分割财产等导致股份变动的除外。在本题中,赵某2011年7月1日离职,距股票转让时间显然不足半年。

2011年12月23日,赵某向中国证监会书面举报称:(1)甲公司的子公司乙公司曾向甲公司全体董事提供低息借款,用于个人购房;(2)2011年4月1日,公司召开的董事会通过决议为母公司丙公司向银行借款提供担保,但甲公司并未公开披露该担保事项。

【问题4】乙公司向甲公司的所有董事提供低息借款购房的行为是否合法?并说明理由。

【回答4】乙公司向甲公司所有董事提供低息购房借款的行为不合法。根据规定,股份有限公司不得直接或者通过子公司向董事、监事、高级管理人员提供借款。

【问题5】2011年4月1日甲公司董事会通过的为丙公司提供担保的决议是否合法?并说明理由。

【回答5】2011年4月1日甲公司董事会通过的为丙公司提供担保的决议不合法。根据规定,公司为公司股东或者实际控制人提供担保的,必须经股东会或者股东大会决议。在本题中,丙公司是甲公司的母公司,为丙公司提供担保应当经甲公司股东大会决议。

2012年1月16日,中国证监会宣布对甲公司涉嫌虚假陈述行为立案调查。3月1日,中国证监会宣布:经调查,甲公司存在对外提供担保未披露情形,构成虚假陈述行为;决定对甲公司给予警告,并处罚款50万元;认定钱某为直接责任人员,并处罚款10万元;认定董事李某等人为其他直接责任人员,并处罚款3万元。钱某辩称,公司未披露担保事项是公司实际控制人的要求,自己只是遵照指令行事,不应受处罚;李某则辩称,自己是独立董事,并不直接参与公司经营管理活动,因此不应对公司的虚假陈述行为承担任何责任。中国证监会未采纳钱某和李某的抗辩理由。

【问题6】钱某和李某各自对中国证监会行政处罚的抗辩能否成立?并分别说明理由。

【回答6】

①钱某的抗辩理由不能成立。根据规定,上市公司董事负有保证信息披露真实、准确、完整的义务;“受到股东、实际控制人控制或其他外部干预”不得单独作为不予处罚的理由。

②李某的抗辩理由不能成立。根据证券法律制度的规定,上市公司董事负有保证信息披露真实、准确、完整的义务;“不直接从事经营管理”不得单独作为不予处罚的情形认定。

中国证监会对甲公司的行政处罚生效后,有投资者拟对甲公司提起民事赔偿诉讼。其中,周某在甲公司公开发行时即购入股票1万股,一直持有至今,损失10万元;吴某于2011年6月20日买入甲公司股票1万股,于2012年1月5日卖出,损失1万元;郑某于2011年4月5日买入甲公司股票1万股,2012年2月5日卖出,损失1万元。

【问题7】投资者周某、吴某和郑某能否获得证券民事损害赔偿?并分别说明理由。

【回答7】

①周某不能获得赔偿。因为周某在虚假陈述实施日以前即持有甲公司股份,其损失与甲公司的虚假陈述行为不具有因果关系。

②吴某不能获得赔偿。因为吴某在虚假陈述揭露日(2012年1月16日)之前已经卖出了股票,其损失与甲公司的虚假陈述行为不具有因果关系。

③郑某能够获得证券民事损害赔偿。因为郑某在虚假陈述实施日之后买入甲公司股票,并在虚假陈述揭露日之后卖出该股票而发生亏损,可以推定其损失与虚假陈述之间存在因果关系。

【例题2·案例分析题】(2010年)

2004年2月,A公司和B公司共同投资设立西电有限责任公司(以下简称“西电公司”),注册资本1000万元,其中:A公司持有30%的股权,B公司持有70%的股权。2005年3月,A公司分别向C公司和D公司转让了占西电公司10%的股权。

【问题1】2005年3月,A公司将所持西电公司部分股权转让给C公司和D公司是否需要经过B公司同意?并说明理由。

【回答1】需要经过B公司的同意。根据规定,股东向股东以外的人转让股权,应当经其他股东过半数同意;公司章程对股权转让另有规定的,从其规定。在本题中,由于公司章程对此未进行约定,A公司将其股权对外转让时应当经股东B公司的同意。

2006年3月,西电公司的注册资本增至5000万元,其中:原股东以资本公积及未分配利润按照出资比例转增股本;新股东E公司出资6000万元,持有西电公司20%的股权。

【问题2】2006年3月,西电公司完成增加注册资本后,除E公司外,如不考虑B公司代张某持有公司股权的因素,A公司、B公司、C公司、D公司分别持有西电公司的股权比例是多少?

【回答2】A公司持有8%,B公司持有56%,C公司持有8%,D公司持有8%。

2008年3月,西电公司按原账面净资产值折股整体改制为股份有限公司,拟申请首次公开发行股票并在深圳证券交易所中小企业板上市,同时聘请F证券公司、G律师事务所和H 会计师事务所等中介机构提供相关服务。

2009年4月,F证券公司作为保荐人,向中国证监会报送西电公司首次公开发行股票的材料。在预审过程中,预审员提出的反馈意见之一是:请说明西电公司作为股份公司成立不足3年符合首次公开发行股票条件的依据。

【问题3】如何回答预审员提出的“西电公司作为股份公司成立不足3年但符合首次公开发行股票条件的依据”的反馈意见?

【回答3】西电公司符合首次公开发行股票的条件。根据规定,有限责任公司按原账面净资产值折股整体变更为股份有限公司的,持续经营时间可以从有限责任公司成立之日(2004年2月)起计算,并达3年以上。

2009年7月,中国证监会核准西电公司首次公开发行股票申请。8月21日,西电公司成功完成股票公开发行,募集资金3亿元,并于8月28日在深圳证券交易所中小企业板挂牌上市。

2010年6月2日,西电公司发布公告称:2005年5月,公司大股东B公司已将其所持本公司的股权全部转让给公司董事长张某,双方签订了股权转让协议,张某已向B公司支付了股权转让价款,但未办理股权过户登记手续;2010年6月1日,B公司已正式将上述股权

过户登记至张某名下。同日,中国证监会宣布立案稽查。

2010年7月16日,中国证监会宣布:经调查证实,B公司实际是从2005年5月开始至办理股权过户登记日一直代张某持有西电公司股份,西电公司和张某隐瞒了该事实,构成了虚假陈述。对西电公司处以罚款50万元,对张某处以罚款30万元。

李某在西电公司股票上市日购买了该公司股票l万股,于2010年5月31日全部卖出,亏损5000元;赵某于2010年5月31日买入西电公司股票2万股,于7月13日卖出,亏损3万元。李某和赵某于2010年8月2日分别向法院提起证券民事赔偿诉讼,要求西电公司、F证券公司、G律师事务所、董事长张某和独立董事钱某赔偿其因违法行为遭受的投资损失。

【问题4】李某和赵某各自在证券民事赔偿诉讼中的请求能否得到法院支持?并说明理由。

【回答4】李某的请求不能得到人民法院的支持;赵某的请求可以得到人民法院的支持。在本题中,虚假陈述实施日为2005年5月,虚假陈述更正日为2010年6月2日;李某在虚假陈述更正日之前(2010年5月31日)卖出股票,其损失与虚假陈述之间不存在因果关系。而赵某买入西电公司股票的时间(2010年5月31日)在虚假陈述实施日以后,卖出时间(2010年7月13日)在虚假陈述更正日之后,其损失与虚假陈述之间存在因果关系,其民事赔偿请求可以得到人民法院的支持。

经查:F证券公司和G律师事务所在核查西电公司股权事项时,认真调阅了公司股东名册、工商登记等资料,均未发现B公司向张某转让西电公司股权和B公司代张某持有西电公司股份的事实,也未从西电公司和张某以及其他方面获悉该事实。钱某自2009年12月起一直担任西电公司独立董事,在2010年6月2日西电公司公告前,其对B公司和张某之间的股权转让事项并不知情。

【问题5】F证券公司、G律师事务所和独立董事钱某是否应当对因虚假陈述给投资者造成的损失承担赔偿责任?并分别说明理由。

【回答5】

①F证券公司无须承担赔偿责任。根据规定,发行人、上市公司的董事、监事、高级管理人员和其他直接责任人员以及保荐人、承销的证券公司,应当与发行人、上市公司承担连带赔偿责任,但是能够证明自己没有过错的除外。

②G律师事务所无须承担赔偿责任。根据规定,证券服务机构在其制作、出具的文件有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏,给他人造成损失的,应当与发行人、上市公司承担连带赔偿责任,但是能够证明自己没有过错的除外。

③独立董事钱某无须承担赔偿责任。根据规定,发行人、上市公司的董事、监事、高级管理人员和其他直接责任人员以及保荐人、承销的证券公司,应当与发行人、上市公司承担连带赔偿责任,但是能够证明自己没有过错的除外。

三、上市公司收购

【例题1·案例分析题】(2012年)

A股份有限公司(简称“A公司”)注册资本为8000万元。甲系A公司控股股东,持股比例为35%。乙持有A公司股份192万股。2007年8月20日,乙听到A公司欲进行产业转型的传闻,遂通过电话向A公司提出查阅董事会近一年来历次会议决议的要求。次日,A公司以乙未提出书面请求为由予以拒绝。

【问题1】A公司拒绝乙查询董事会会议决议之请求的理由是否成立?并说明理由。

【回答1】A公司拒绝乙查询董事会会议决议的理由不成立。根据规定,股份有限公司股东有权查阅董事会会议决议。法律并未要求必须采用书面形式。

同年9月30日,A公司召开临时股东大会,通过如下决议:(1)公司变更主营业务,出售下属工厂;(2)授权董事会适时增持B上市公司(简称B公司)的股份,使A公司持有的B公司股份从3%增至30%。此时,C有限责任公司(简称C公司)持有B公司5%的股

份,而甲则持有C公司51%的股权。在股东大会上,乙对两项决议均投反对票。10月11日,乙要求A公司回购其股份,遭拒绝。

【问题2】A公司是否有权拒绝回购乙所持有的本公司股份?并说明理由。

【回答2】A公司有权拒绝回购乙持有的本公司股份。股份有限公司异议股东股份收买请求权只限于对股东大会作出的公司合并、分立决议持异议的情形,不包括转让主要资产。

丙持有B公司51%的股份。2007年10月12日,A公司与丙商谈收购丙所持B公司股份事宜。自10月15日起,B公司股价连续两日涨停。B公司遂披露公司控股股东正在商谈股份转让事宜,但未有实质性进展。10月25日,A公司宣布将依据与丙签订的协议从丙处收购B公司22%的股份,另再通过要约收购方式增持B公司5%的股份。10月26日,A公司发布《要约收购报告书摘要》,宣布拟向B公司所有股东要约收购5%的股份,支付方式为A公司持有的另一家上市公司的股份。乙就此向中国证监会举报,认为A公司应向B公司所有股东发出收购其所持有的全部股份的要约,同时认为要约收购的价款支付应当采用现金方式。中国证监会接到举报后未采取行动。11月20日,A公司正式发布要约。要约期满,预受要约的股份达到B公司股份总额的8%。收购顺利完成。

【问题3】B公司在本公司股价连续两日涨停的情况下,是否有义务披露尚在进行中的收购谈判事项?并说明理由。

【回答3】B公司在本公司股价连续两日涨停的情况下,有义务披露尚在进行中的谈判。根据规定,在上市公司证券品种出现异常交易情况时,公司必须及时披露相关事项的现状、可能影响事件进展的风险因素等信息。

【问题4】A公司能否通过协议收购方式,一次性向丙收购其所持有的B公司27%的股份?并说明理由。

【回答4】A公司不能通过协议收购方式,一次性向丙收购其持有的B公司27%的股份。A公司和C公司同受甲控制,又都投资于B公司,在上市公司收购中属一致行动人,其所持有的B公司股份应合并计算,即8%。在此情况下A公司最多只能向丙协议收购B公司22%的股份,其余部分必须以要约收购的方式进行,除非获得证监会对要约收购义务的豁免。

【问题5】乙关于A公司应向B公司全体股东发出收购其所持全部股份的要约的主张是否成立?并说明理由。

【回答5】乙关于A公司应向B公司全体股东发出收购其所持全部股份的要约的主张不成立。根据规定,收购人拥有权益的股份达到该公司已发行股份的30%时,继续进行收购的,应当依法向该上市公司的股东发出全面要约“或者”部分要约。

【问题6】乙关于A公司的要约收购价款应当用现金支付的观点是否成立?并说明理由。

【回答6】乙关于A公司的要约收购价款应当用现金支付的观点不成立。根据规定,上市公司收购可以采用现金、依法可以转让的证券以及法律、行政法规规定的其他支付方式进行。

【问题7】A公司拟要约收购B公司股份总额的5%,而实际预受要约的股份达到了总额的8%,A公司应如何处理?

【回答7】收购期限届满,预受要约股份的数量超过预定收购数量时,收购人A公司应当按照同等比例收购预受要约的股份。

2008年6月10日,因流动资金紧张,A公司向C公司卖出所持的B公司部分股份,获利800万元。此举引发B公司股价下挫。6月13日,乙向中国证监会举报,认为收购人收购的股份在收购完成后12个月内不得转让。中国证监会亦未采取行动。7月2日,乙向B 公司董事会书面提出,A公司转让B公司股份所得800万元利润,应归B公司所有。

【问题8】乙认为A公司向C公司卖出所持B公司部分股份违反相关规定的理由是否成立?并说明理由。

【回答8】乙主张A公司向C公司卖出B公司部分股份之举违法的理由不成立。根据规

定,收购人在被收购公司中拥有权益的股份在同一实际控制人控制的不同主体之间进行转让不受12个月的限制。

【问题9】乙关于A公司向C公司卖出B公司部分股份所得利润应归B公司所有的观点是否成立?并说明理由。

【回答9】乙关于A公司向C公司卖出B公司部分股份所得利润应归B公司所有的主张成立。根据规定,持有上市公司股份5%以上的股东,将其持有的该公司股份在买入6个月内卖出,由此获得的收益归该公司所有。由于要约收购的期限不得少于30日,故要约期满、A公司收购完成的时点不会早于2007年12月20日,2008年6月10日距该时点不足6个月。

【例题2·案例分析题】(2012年,经调整)

2007年10月,私募股权投资基金“天翼资本”拟对恒信有限责任公司(简称恒信公司)进行股权投资。天翼资本调查发现,恒信公司成立于2006年2月,注册资本为2000万元;自然人股东甲、乙和法人股东A公司分别认缴的出资比例为15%、15%和70%;甲、乙以现金出资,A公司以现金200万元和500平米办公用房作价1200万元出资;甲、乙一次性缴付了全部出资,A公司则于首期缴付了200万元现金,办公用房于2006年6月交付恒信公司使用,但一直未办理过户手续;按照股东协议的约定,A公司应于2006年6月底之前缴付全部出资。天翼资本认为A公司的实物出资义务尚未履行完毕,A公司遂应天翼资本要求,将办公用房过户给了恒信公司。

【问题1】天翼资本认为A公司的实物出资义务未履行完毕的观点是否成立?并说明理由。

【回答1】天翼资本认为A公司的实物出资义务未履行完毕的观点成立。根据规定,以非货币财产出资的,应当依法办理其财产权的转移手续。在本题中,A公司尚未将房屋过户给恒信公司,实物出资义务尚未履行完毕(或者,根据规定,出资人以房屋出资,已经交付公司使用但未办理权属变更手续的,不能认定为履行了出资义务。在A公司将房屋过户给恒信公司之前,其实物出资义务尚未履行完毕)。

甲的同学丙在获悉天翼资本有意投资恒信公司后提出,甲和丙在恒信公司成立前签订有股权代持协议,约定由丙实际出资并享受投资收益,甲仅作为名义股东代行股权。丙据此要求甲返还恒信公司分红,并请求恒信公司确认股东身份。天翼资本经调查确认,甲和丙之间的股权代持协议属实,且不存在可能导致该协议无效的其他法定情形。但甲不同意确认丙的股东身份,只同意向丙返还出资本息,且拒绝返还分红。对于丙的确认股东身份的请求,乙与A公司均表示反对,恒信公司遂予以拒绝。后经天翼资本协调,甲、丙于2007年11月达成和解,甲向丙返还300万元出资款本息并给予高额补偿,丙放弃其他请求并与甲解除股权代持协议。

【问题2】甲是否有权拒绝丙关于返还恒信公司分红的请求?并说明理由。

【回答2】甲无权拒绝丙关于返还恒信公司分红的请求。根据规定,实际出资人与名义股东因投资权益的归属发生争议,实际出资人有权以其实际履行了出资义务为由向名义股东主张权利。在本题中,甲丙就分红发生争议,丙作为实际出资人有权要求甲返还分红。

【问题3】恒信公司是否有权拒绝丙关于确认股东身份的请求?并说明理由。

【回答3】恒信公司有权拒绝丙关于确认其股东身份的请求。根据规定,实际出资人未经公司其他股东半数以上同意,请求公司变更股东、签发出资证明书、记载于股东名册、记载于公司章程并办理公司登记机关登记的,人民法院不予支持。在本题中,实际出资人丙要求公司变更股东,乙公司和A公司均予以反对,恒信公司有权拒绝。

2007年12月,天翼资本入股恒信公司,恒信公司同时整体改制为股份有限公司。2009年3月,恒信公司获准首次公开发行股票,并在深圳证券交易所挂牌上市。

2011年1月,恒信公司拟公开增发股票。证券公司调查发现,恒信公司从2008年至2010年分别实现可分配利润1080万元、1800万元和3000万元,并累计分配利润1280万元,其

中现金分红480万元。证券公司认为恒信公司在利润分配方面不符合增发条件,建议改换其他融资方式。恒信公司遂申请分期发行8000万元公司债券,并获证监会核准。恒信公司于2011年5月发行公司债券4000万元,再于同年6月和7月各发行公司债券2000万元。

【问题4】证券公司认为恒信公司在利润分配方面不符合增发条件的意见是否正确?并说明理由。

【回答4】证券公司认为恒信公司在利润分配方面不符合增发条件的意见正确。根据规定,上市公司增发股票的,其最近3年以现金方式累计分配的利润不得少于最近3年实现的年均可分配利润的30%。在本题中,恒信公司最近3年实现的年均可分配利润为1960万元,但最近3年的累计现金分红仅480万元,没有达到30%的最低要求。

【问题5】恒信公司分期发行公司债券的各期发行比例和时间间隔是否符合规定?并分别说明理由。

【回答5】恒信公司各期债券发行的比例和时间间隔符合法律规定。根据规定,分期发行公司债券的,应自证监会核准发行之日起6个月内进行首期发行,首期发行数量不少于总发行数量的50%;剩余数量应当在24个月内发行完毕,其各期发行数量由公司自行确定。

2011年7月初,恒信公司开始与B上市公司洽谈收购事宜。恒信公司总经理秘书丁无意中听到公司总经理与董事长讨论此事,遂于7月4日买入B公司股票3万股。7月6日,市场出现收购传闻,B公司股价当日及次日连续涨停。B公司询证相关股东后,于7月8日发布公告,称该公司的股东C公司正与恒信公司就收购事宜进行谈判。B公司股票随即停牌。7月15日,恒信公司与C公司正式签订协议,收购后者所持B公司30%的股份,并发布相关公告,股票复牌。丁于7月18日悉数卖出此前买入的B公司股票,获利丰厚。收购协议于2011年7月底履行完毕,恒信公司成为B公司的大股东。

【问题6】B公司是否有义务于7月8日发布关于收购谈判事项的公告?并说明理由。

【回答6】B公司有义务在7月8日发出公告。根据规定,在市场就重大事件出现传闻,或者公司证券出现异常交易情况时,上市公司应当及时披露相关事项。在本题中,公司收购属重大事件,市场已经出现收购传闻且B公司股价异动,B公司有义务及时披露相关信息。

【问题7】秘书丁的行为是否构成内幕交易?并说明理由。

【回答7】丁的行为构成内幕交易。根据规定,上市公司收购的有关方案属于内幕信息。在本题中,丁作为恒信公司工作人员,利用工作之便知悉了该信息,属内幕信息知情人,其在该信息公布前买入B公司股票的行为构成内幕交易。

2012年8月,B公司发布公告称,恒信公司从二级市场再增持B公司1.5%的股份。

【问题8】恒信公司从二级市场增持B公司1.5%股份时,是否必须向其他股东发出收购要约或向证监会申请豁免?并说明理由。

【回答8】恒信公司无需向B公司的其他股东发出收购要约,也无需向证监会申请豁免。根据规定,投资者在一个上市公司中持有的股份达到或超过该公司已发行股份的30%的,其在上述事实发生之日起1年后的每12个月内增持不超过该公司已发行的2%的股份,不必向证监会提出免于进行要约收购的申请,可直接办理股份转让和过户。

四、重大资产重组

【例题1·案例分析题】

甲上市公司(以下简称“甲公司”)因面临严重财务困难,于2013年进行了重大重组,有关资料如下:

资料一:

甲公司跟其最大股东A公司签订《资产收购协议》,将甲公司所属全部资产及负债作价2.5亿元出售给A公司,A公司以其将持有的乙有限责任公司(以下简称“乙公司”)100%股权支付。甲公司资产(包括但不限于):

(1)建设用地使用权一项,通过出让方式取得,使用年限尚有22年;

(2)房屋所有权一项;

(3)应收D公司货款1000万元(甲公司合同义务已经全部履行完毕);丙公司提供连带责任保证。

(4)其他资产

①甲公司所有的设备、设施(包括设备、设施资料及所有档案、备品、备件及办公用品);

②甲公司全部库存商品、原材料;

③融资租赁的生产线4条,租赁期尚有15年;

④租赁C公司仓库一座,租赁期尚有8年。

【问题1】《资产收购协议》生效后,甲公司和A公司还应当办理何种手续以切实转移《资产收购协议》项下的建设用地使用权和房屋所有权?

【回答1】甲公司和A公司应当办理建设用地使用权的变更登记手续和房屋所有权的转移登记手续。

【问题2】甲公司将其应收D公司货款的债权转让给A公司,是否需要取得D公司、丙公司的同意?并分别说明理由。

【回答2】D公司货款债权的转移不需要取得D公司、丙公司的同意。依据有二:①债权人转让权利的,无须债务人同意,但应当通知债务人,未经通知,该转让对债务人不发生效力;②保证期间,债权人依法将主债权转让给第三人,保证债权同时转让,保证人在原保证担保的范围内对受让人承担保证责任。

【解析】保证人与债权人事先约定仅对特定的债权人承担保证责任或者禁止债权转让的,保证人不再承担保证责任。由于本题未交待例外情节,不建议在答案中引用这部分规定。

【问题3】《资产收购协议》“其他资产”条款下列举的全部资产的所有权,是否能够完全无瑕疵地转移给A公司?并说明理由。

【回答3】

①甲公司所有的设备、设施、全部库存商品、原材料按资料提供的情况,属于甲公司所有且无权利瑕疵,可以完全转移给A公司所有。

②甲公司融资租赁的生产线、租赁的仓库在租赁期内所有权属于出租方,甲公司仅享有按照合同约定的承租权限,并不享有该租赁物的所有权,因此,A公司亦不能取得租赁物的所有权。

【解析】(1)融资租赁合同、租赁合同如果只涉及承租权转移的,通知出租方即可;如果涉及租金承担(即合同债权债务一并转移)的,应当取得出租方的同意。(2)租赁合同在本题情形下不属于转租(转租时原承租人并未退出租赁合同,而本题资产收购完成后,甲公司将完全退出租赁合同,属于租赁合同的转让)。

【问题4】《资产收购协议》约定将甲公司的债务一并转移给A公司需要满足何种条件?

【回答4】甲公司的每一笔债务转移至A公司承担,需要经过甲公司债权人的同意;否则,只能清偿或不转移。

资料二:

3月18日,甲公司依法召开临时股东大会审议上述资产出售事宜,出席会议的除A公司以外的其他股东持有的股份比例为32%。除A公司回避表决和一名持股3%的股东王某投票反对外,其他出席股东大会的股东或股东代表均投了赞成票。会议结束后,王某要求甲公司按照市场价格回购其所持有的全部甲公司股份,被甲公司拒绝。

【问题5】按照甲公司3月18日临时股东大会的表决情况,该资产出售事项股东大会是否已经通过?并说明理由。

【回答5】股东大会已经决议通过该资产出售事项。根据规定,上市公司一年内出售、购买资产,或者对外提供担保达到或超过资产总额的30%的,应当经出席股东大会的股东所持表决权2/3以上通过(或者,上市公司股东大会就重大重组事项作出决议,必须经出席会

议的股东所持表决权的2/3以上通过)。在本题中,(32%-3%)÷32%=91%,超过2/3,决议依法通过。

【问题6】在3月18日的临时股东大会后,甲公司拒绝王某要求其回购所持甲公司股份的行为是否符合规定?并说明理由。

【回答6】甲公司拒绝王某的股权回购要求符合规定。根据规定,股份有限公司的股东因对股东大会作出的公司合并、分立决议持有异议,可以要求公司收购其股份。在本题中,3月18日甲公司作出的是资产出售决议,并非合并、分立决议,王某无权要求回购。

资料三:

A公司和B公司签订《股权转让协议》,约定将B公司持有的乙公司100%的股权转让给A公司,作价2.5亿元,A公司以其持有的甲公司35%的股权作为对价进行支付,乙公司的净资产额为甲公司2012年期末资产总额的350%。

(1)A公司律师对乙公司进行调查时发现,B公司作为出资投入乙公司的作价2000万元的房产,出资时实际价值仅为1000万元;在B公司书面承诺承担因此产生的所有后续法律责任后,A公司不再提出异议。

(2)为了履行该《股权转让协议》,B公司以重组为由向中国证监会申请要约收购豁免,并承诺在受让上述股份后的12个月内不转让该股份,豁免申请未得到中国证监会的批准。3月25日,B公司发出全面收购甲公司股份的要约,要约截止日期为4月26日,拟以B公司发行的并在上海证券交易所上市的公司债券支付全部收购价款。因市场出现波动,B公司于4月1日申请撤销该收购要约,未获中国证监会同意。4月6日,B公司宣布变更收购要约的价格,已于3月30日预受要约的股东刘某于4月24日申请撤销其预受。

(3)《股权转让协议》签订后不久,B公司以平稳过渡控制权为由,要求A公司改组甲公司董事会,将甲公司董事会成员全部更换为B公司派出的代表;同时,B公司要求A公司就拟转让的甲公司35%的股份向证券登记结算机构申请办理临时保管手续;在甲公司协议收购报告书公告后的第28天,A公司和B公司完成了股权过户登记手续。

【问题7】按照甲公司的重组方案,乙公司的持续经营时间和净利润应当符合何种要求?

【回答7】由于本次重组构成“特殊的重大资产重组”,乙公司自控制权发生变更之日起,应当持续经营在3年以上,最近两个会计年度净利润应当均为正数且累计超过人民币2000万元。

【解析】根据规定,自控制权发生变更之日起,上市公司向收购人购买的资产总额,占上市公司控制权发生变更的前一个会计年度经审计的合并财务会计报告期末资产总额的比例达到100%以上的,上市公司购买的资产对应的经营实体持续经营时间应当在3年以上,最近两个会计年度净利润均为正数且累计超过人民币2000万元。在本题中,乙公司的资产总额为甲公司2012年期末资产总额的350%,构成“借壳上市”(“特殊的重大资产重组”),乙公司作为“注入资产”是“借壳”成功后真正上市融资的实体,其持续经营时间、净利润应当与在主板、中小板、创业板首发并上市的公司基本相当(否则,“借壳上市”将成为规避首发条件的捷径),因此,前述规定要求乙公司应当“最近3年稳定”,“最近2个会计年度连续盈利且累计超过2000万元”。

【问题8】甲公司的重组方案是否需要提交并购重组委审核?

【回答8】甲公司的重组方案应当提交并购重组委审核。根据规定,上市公司向收购人购买的资产总额,占上市公司控制权发生变更的前一个会计年度经审计的合并财务会计报告期末资产总额的比例达到100%以上的,应当提交并购重组委审核。

【问题9】针对资料三要点(1),A公司不再提出异议将承担何种法律风险?

【回答9】A公司不再提出异议,将需要对B公司应承担的未尽出资义务的责任承担连带责任。根据规定,有限责任公司的股东未履行或者未全面履行出资义务即转让股权,受让人对此知道或者应当知道,公司请求该股东履行出资义务、受让人对此承担连带责任的,人民

证券市场操纵行为法律问题研究

证券市场操纵行为法律问题研究 【摘要】:从世界各国证券法制的实践来看,证券市场操纵行为对于证券市场的健康发展具有极大的危害,它与内幕交易行为、虚假陈述行为共同构成证券法制重点制裁的三大证券违法行为。世界各国和地区一直致力于对操纵市场行为的监管与防范,但近年来,操纵市场行为呈现出许多新的趋势,其手段不断发展。中国的证券市场是一个新兴加转轨的市场,由于缺乏完备的市场行为规范和必需的社会诚信,自建立之初就充斥着操纵市场行为。禁止操纵市场行为是中国证券市场规范化建设的一个重要内容,也是我国证券市场健康发展的客观需要。依法从严惩处操纵市场行为,对于防止证券市场出现过度投机现象,保护广大投资者的合法利益,促进我国证券市场健康和规范发展,具有十分重要的意义。本文以证券市场操纵行为为研究对象,综合运用比较分析、实证分析、法社会学分析以及历史分析等方法,一方面,系统地对证券市场操纵行为进行了法律上的一般分析,另一方面,通过对中外证券市场操纵行为法律规制的比较和分析,对我国市场操纵行为以及如何对其有效规制进行了深入的探讨。第一部分对市场操纵行为从概念、产生的原因、市场操纵行为的性质以及证券市场操纵的危害性作了详细地分析和介绍。第二部分,从行为、主体和目的三个方面阐明操纵行为的构成要件,并详细介绍了市场操纵行为的常见类型、构成及其认定。第三部分,对国外的证券监管体制和反市场操纵具体立法加以比较,指出世界各国证券监管体制的趋势正在朝中间型的证券监管模式演进,即在证券宏观监管上放松规制,而在微观层面上加大监管

力度。作者对美国、英国、日本、我国香港和台湾地区的证券法对市场操纵行为的相关法律规制作了详细的分析介绍,为我国借鉴证券法规相对发达国家的立法经验提供了参考。第四部分,介绍了我国规制证券市场操纵行为的现状并分析了我国规制证券市场操纵行为存在的缺陷。第五部分,对我完善我国证券市场操纵行为法律规制提出了作者的建议。提出只有把事前防范机制和事后监管的救济机制有机地结合起来,才能把证券市场操纵行为控制在最低限度的范围内。【关键词】:证券市场操纵行为法律规制 【学位授予单位】:山西财经大学 【学位级别】:硕士 【学位授予年份】:2006 【分类号】:D922.287 【目录】:摘要6-8ABSTRACT8-13引言13-151证券市场操纵行为概述15-241.1证券市场操纵行为的概念15-171.1.1现有观点15-161.1.2笔者的观点16-171.2证券市场操纵行为产生的原因17-201.2.1客观因素17-191.2.2主观因素19-201.3证券市场操纵行为的性质20-211.4证券市场操纵行为的危害21-241.4.1虚构供求关系,误导资金流向211.4.2损害广大投资者的利益21-221.4.3破坏市场竞争机制221.4.4造成银行信用和证券抵押物的不稳定22-231.4.5引发经济危机、危害金融体系23-242证券市场操纵行为的构成要件及主要类型24-362.1证券市场操纵行为的构成要件24-292.1.1行为24-262.1.2主体26-272.1.3目的27-292.2证券市场操纵行为的主要类型29-362.2.1虚

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2015年CPA考试《经济法》考点解读第07章 证券法律制度12

第七章证券法律制度(十二) 第十单元内幕交易 【考点1】内幕信息的认定(P260) 1.内幕信息的范围(2003年多选题) (1)应提交临时报告的重大事件(21条); (2)上市公司分配股利或者增资的计划; (3)上市公司股权结构的重大变化; (4)公司债务担保的重大变更; (5)公司营业用主要资产的抵押、出售或者报废一次超过该资产的30%; (6)上市公司董事、监事、高级管理人员的行为可能依法承担重大损害赔偿责任; (7)上市公司的收购方案; (8)中国证监会认定的对证券交易价格有显著影响的其他重要信息。 【例题·多选题】根据证券法律制度的规定,下列信息中,属于内幕信息的有()。(2003年) A.公司董事的行为可能依法承担重大损害赔偿责任 B.公司营业用主要资产的抵押、出售或者报废一次超过该资产的20% C.公司生产经营的外部条件发生重大变化 D.公司董事长发生变动 【答案】ACD 【解析】(1)选项B:公司营业用主要资产的抵押、出售或者报废一次超过该资产的30%,才属于内幕信息;(2)选项CD:属于重大事件(内幕信息)。 2.内幕信息的敏感期 内幕交易行为的认定首先需要确认存在内幕信息,内幕信息的一个重要特征是“尚未公开”。因此,内幕交易只能发生在内幕信息产生至公开之间的这段时间内,这段时间被称为“内幕信息的敏感期”。

(1)内幕信息的形成 ①影响内幕信息形成的动议、筹划、决策或者执行人员,其动议、筹划、决策或者执行初始时间,应当认定为内幕信息的形成之时。 ②“分配股利或者增资的计划”、“收购方案”等的形成时间,应当认定为内幕信息的形成之时。 ③重大事件的发生时间,应当认定为内幕信息的形成之时。 (2)内幕信息的公开 内幕信息的公开,是指内幕信息在国务院证券、期货监督管理机构指定的报刊、网站等媒体披露。 【考点2】内幕交易行为的认定(P261)(2014年案例分析题) 在内幕信息敏感期内,内幕信息的知情人员和非法获取内幕信息的人,不得买卖该公司的证券、或者泄露、或者建议他人买卖该证券,否则就构成了内幕交易。 1.内幕信息知情人员(2012年多选题) (1)发行人的董事、监事、高级管理人员; (2)持有上市公司5%以上股份的股东及其董事、监事、高级管理人员。上市公司的实际控制人及其董事、监事、高级管理人员; (3)发行人控股的公司及其董事、监事、高级管理人员; (4)由于所任公司职务可以获取公司有关内幕信息的人员; (5)中国证监会工作人员以及由于法定职责对证券的发行、交易进行管理的其他人员; (6)保荐人、承销的证券公司、证券交易所、证券登记结算机构、证券服务机构的有关人员; (7)国务院证券监督管理机构规定的其他人。

证券市场主体练习及答案

证券市场主体练习及答案 1、下列选项中,不属于中国证券业协会的自律管理职责的是()。 A、组织证券从业人员水平考试 B、推动行业开展投资者教育,组织制作投资者教育产品,普及证券知识 C、推动行业诚信建设,开展行业诚信评价 D、负责证券业从业人员资格考试、执业注册 正确答案:D 【专家解析】根据2011年6月24日中国证券业协会 2、证券公司以自己的名义,以自有资金或者依法筹集的资金,为本公司买卖在境内证券交易所上市交易的证券,在境内银行间市场交易的政府债券、国际开发机构人民币债券、央行票据、金融债券、短期融资券、公司债券、中期票据和企业债券,以及经证监会批准或者备案发行并在境内金融机构柜台交易的证券,以获取营利的行为,称为() A、资产管理业 B、证券自营业 C、财务顾问业 D、证券代理业 正确答案:B 【专家解析】证券自营业务是指证券公司以自己的名义,以自有资金或者依法筹集的资金,为本公司买卖在境内证券交易所上市交易的证券,在境内银行间市场交易的政府债券、国际开发机构人民币债券、央行票据、金融债券、短期融资券、公司债券、中期票据和企业债券,以及经证监会批准或者备案发行并在境内金融机构柜台交易的证券,以获取营利的行为。 3、()及其授权的地方派出机构负责对证券、期货投资咨询业务的监督管理。 A、中国证监会 B、国务院 C、财政部 D、中国证监会与财政部 正确答案:A 【专家解析】为了加强对证券、期货投资咨询活动的管理,保障投资者的合法权益和社会公共利益,经国务院批准,国务院证券委员会于1997年12月发布《证券、期货投资咨询管理暂行办法》。中国证监会及其授权的地方派出机构负责对证券、期货投资咨询业务的监督管理。 4、下列选项中,不属于证券交易所理事会的职责的是()。 A、执行会员大会的决议 B、选举和罢免会员理事 C、制定、修改证券交易所的业务规则 D、审定总经理提出的工作计划 正确答案:B 【专家解析】根据《中华人民共和国证券法》和《证券交易所管理办法》的规定,证券交易所设理事会,理事会是证券交易所的决策机构,其主要职责是:(1)执行会员大会的决议。(2)制定、修改证券交易所的业务规则。(3)审定总经理提出的工作计划。(4)审定总经理提出的财务预算、决算方案。(5)审定对会员的接纳。(6)审定对会员的处分。(7)根据需要决定专门委员会的设置。(8)会员大会授予的其他职责。

证券分析标准与交易行为规范(参考Word)

《证券分析标准与交易行为规范》 教程介绍 本教程是美国最大基金富达基金工作手册,它由上世纪60年代名震华尔街的被誉为“投资巨擘”、“华尔街金童”的华裔金融巨子蔡至勇(Gerald Tsai)和“华尔街私募基金教父”罗纳德.迪文共同编著而成。 一、教程的特点 1、教程是成为顶尖交易者的具体标准(交易实践工作手册) (1)它从实践交易的角度出发 教程是站在交易者的角度来认识市场、理解交易的,它要解决的是告诉交易者,应该怎么做?怎样做才是正确的?为何这样做?不能做什么?否则会造成怎样的恶果。它强调的是心知肚名的应用,即理智的交易。从而决定了它不是一本简单的知识普及型的读物,而是服务于特定人群的专业工作手册。 (2)它是让市场参与者成为顶尖交易人可复制的“模板” 分析工具使用标准是由华尔街多位成功优秀交易人对其运用核心要点的集成,并将那些能为工具根本原理所明确解释的部分保留所形成的。市场分析要点更是建立目前最为伟大的证券理论基础之上的(以下对理论有更详细讲解)。交易行为的规范不仅取自多位成功优秀交易人,同时还经历公司(富达、曼哈顿基金)众多职业人员反复实践与总结,更经过了理论基础、工具原理、甚至兵法谋略逻辑推理反复提炼而成。在交易行为规范方面

不仅是注重交易行为的正确性,更强调了行为实现的简洁化、逻辑有序化、效率化,同时不断警告交易者必须杜绝那些致命交易行为的出现。

它是分析工具正确运用的标准,是规范化交易行为的工作手册。 2、分析工具简洁化标准紧扣运用要点 分析工具、指标只选择直观揭示市场运行本质的六项工具。包括K线形态(包括抵抗线)、趋势线、轨道线、EXPMA、成交量,和BOLL和通道线辅助指标。这让交易者能清晰理解自我分析目的并集中解决关键问题,避免了过多衍生工具的大量重复使用和相互干扰。 分析工具在实践运用上,明确了使用要点的标准,降低了无效和错误运用概率。更为关键的是纠正了多个社会普遍存在的严重错误理解和运用之处,例如趋势线画法的严重错误,记忆众多K线组合、形态并预测,等严重错误问题。这使得交易者进行分析工作变得简单易行,同时还避免了众多负面作用,使分析更为精准。 3、分析工具上强调具体实践运用而非简单介绍 K线上强调看盘实践中战斗区的运用和K线对重要关键位置突破力量的运用,以便及时捕捉买卖点机会;

证券市场监管制度

二、我国证券市场现在的监管现状怎样?存在哪些问题?如何解决? (一)目前世界上存在的三种证券监管体制: 就世界范围而言目前主要有三种不同的监管模式即: 以美国为代表的集中型监管模式、以英国为代表的自律型监管模式和以德国、法国为代表的中间型监管模式。 集中型监管模式是指政府通过设立专门的全国性证券监管机构,制定和实施专门的证券市场管理法规来实现对全国证券市场的统一管理。其优点在于政府监管机构超脱于市场参与者之外,能更为公平、公正、客观、有效地发挥监管职能,监管力度比自律监管强。其缺点是效率较低、风险较大等。 自律型监管模式是指政府较少对证券市场进行集中统一的干预,而更注重证券自律机构对证券市场的监管。其优点是自律机构比较灵活,能够做出迅速而有效的反应,监管效率比较高,也比较切合实际。其缺点是监管权威性合力度不够,协调性较差,公正性不够,缺乏对投资者利益的有效保障。 中间型监管模式是介于集中型监管模式和自律型监管模式之间的一种监管模式,也是这两种监管模式相融合的产物。它既有政府监管的成分,又有自律管制的因素。目前,世界上大多数实行集中型或自律型管理的国家已逐渐向中间型过渡。 (二)中国证券市场的监管体制的现状: 1、政府监管。中国证券监督管理委员会是我国证券主管机构,负责对证券业、证券市场实行全过程和全方位的监管。 其法定职能主要是:起草证券法规;监督管理有价证券发行、上市、交易;对证券经营机构和证券清算、保管、过户登记公司及投资基金经营机构与证券从业人员的业务活动进行监管;会同有关主管部门审定从事证券业的律师、会计师事务所,颁布证券从业许可证;监管上市公司;对境内企业直接或间接向境外发行股票和上市行为进行监管;监管证券交易所的业务活动;等等。 自2004年起,中国证监会进一步打造综合证券监管体系,加强证监会机关与派出机构之间、派出机构相互之间的协调配合,形成监管合力 2、自律监管。目前,我国有许多证券机构被称为自律性管理组织,如深、沪证券交易所、中国证券业协会、证券登记结算公司等,但实际上没有一个可以有效履行自律管理职能。 以中国证券协会为例,它是受证券主管机关领导和指导的由证券经营机构组成的全国性会员组织。证券经营机构必须加入证券业协会,否则不得营业。证券业协会的设立主要是为了保证证券发行和交易的公正进行,保护投资者利益,促进证券业的健康发展。但在成立之初,其组织领导体系是半官半民的。其存在的问题是:证券业协会的权力和职责没有真正到位,难以依法实现自律;证券业协会体制不顺,证券交易所作为证券业协会的会员,导致自律组织重叠;未能较好地处理证券经营机构与证券业协会的关系,证券业协会不能反映会员的利益和要求,不能对违法违规券商给予必要的惩戒;证券市场的政府监管过于刚性,使得证券经营机构的自律管理较难实现。 (三)中国证券市场的监管存在的问题: (1)政府监管职能错位,各金融监管机构分工协作存在问题 这是目前证券市场监管中存在的最大问题。政府对证券市场监管的着力点应在规范市场行为、保护投资者的利益上,而我国的证券市场萌芽于计划经济向市场经济的转轨时期,证券市场肩负着推进经济体制改革的重任。因此,对证券市场的监管也是遵循为经济体制改革服务的路径而进行的。上世纪90年代,国有企业改革的任务日趋繁重,证券市场由此变成了国有企业改革脱困的平台,证券市场的监管理念随之也转移到为国企脱困开路上来,监管机构甚至把审批上市公司数量和帮助企业实现融资规模视为评定监管业绩的标准。这种状况一直延续至今。所以,在监管中缺乏中长期的战略规划,在监管手段上重行政手段轻经济手段

证券市场基本法律法规易错知识点-01

1.根据《公司法》第45条的规定,董事任期由公司章程规定,但每届任期不得超过3年。 董事任期届满,连选可以连任。董事任期届满未及时改选,或者董事在任期内辞职导致董事会成员低于法定人数的,在改选出的董事就任前,原董事仍应当依照法律、行政法规和公司章程的规定,履行董事职务 2.证券公司从事证券资产管理业务、融资融券业务,销售证券类金融产品,应当按 照规定程序了解客户的身份、财产与收入状况、证券投资经验和风险偏好,并以书面和电子方式予以记载保存。 3.限定性集合资产管理计划资产投资于业绩优良、成长性高、流动性强的股票等权 益类证券以及股票型证券投资基金的资产,不得超过该计划资产净值的20%,并应当遵循分散投资风险的原则 4.证券交易活动中,涉及公司的经营、财务或者对该公司证券的市场价格有重大影 响的尚未公开的信息,为内幕信息。下列信息皆属内幕信息:①公司分配股利或者增资的计划;②公司股权结构的重大变化;③公司债务担保的重大变更;④公司营业用主要资产的抵押、出售或者报废一次超过该资产的30%;⑤公司的董事、监事、高级管理人员的行为可能依法承担重大损害赔偿责任;⑥上市公司收购的有关方案;⑦国务院证券监督管理机构认定的对证券交易价格有显著影响的其他重要信息。 5.根据《证券发行上市保荐业务管理办法》第71条的规定,发行人出现下列情 形之一的,中国证监会自确认之日起暂停保荐机构的保荐机构资格3个月.撤销相关人员的保荐代表人资格:①证券发行募集文件等申请文件存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏;②公开发行证券上市当年即亏损;③持续督导期间信息披露文件存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 6.根据《公司法》第45条的规定,董事任期由公司章程规定,但每届任期不得超过3年。董事任期届满, 连选可以连任。董事任期届满未及时改选,或者董事在任期内辞职导致董事会成员低于法定人数的,在改选出的董事就任前,原董事仍应当依照法律、行政法规和公司章程的规定,履行董事职务。 7.公开发行债券的发行人应当于本息支付日前10日内.就有关事宜在中国证监会指定的报刊上公告3次。 8.主办券商的主办业务发布的关于所推荐股份转让公司的分析报告,包括在挂牌前发布推荐报告.在公 司披露定期报告后的10个工作日内发布对定期报告的分析报告.以及在董事会就公司股本结构变动、资产重组等重大事项作出决议后的5个工作日内发布分析报告.客观地向投资者揭示公司存在的风险9.证券公司或其分支机构未经批准擅自经营融资融券业务的.依照《证券法》第205条的规定处罚,即 没收违法所得,暂停或者撤销相关业务许可,并处以非法融资融券等值以下的罚款。对直接负责的主

证券市场基本法律法规(部分整理)

第一章第四节基金法基金一一组合投资 一 基金管理人、基金托管人和基金份额持有人(基金参与主体,简称基金当事人) 概念、权力和义务 (掌握) 1. 基金份额持有人:投资人、实际所有者,享有知情权、表决权、收益权,基金一切活动的中心。 2. 基金管理人:按照投资组合原理进行投资决策,核心作用,只能有依法设立的基金管理公司担任。 保存基金的会计账册、记录 15年 以上 3. 基金托管人(保管人):通常由有实力的商业银行或信托投资公司担任,基金持有人权益的代表。在证券投资 基金运作中承担资产保 管、交易监督、信息披露与会计核算等相应职位的当事人。基金托管人和基金管理人签 订托管协议,协议规定范围内履行职责收取报酬。_ 三基金管理人的禁止行为(熟悉) 1. 将其固有财产或者他人财产混同于基金财产从事证券投资 2. 不公平地对待其管理的不同基金财产 3. 利用基金财产为基金份额持有人以外的第三人牟取利益 4. 向基金份额持有人违规承诺收益或者承担损失 ;其他 四公募基金运作的方式 (了解)公募一一私募 按运作方式不同,基金可分为封闭式基金与开放式基金 1. 封闭式基金是指经核准的基金份额总额在基金合同期限内固定不变,基金份额可以在依法设立的证券交易场所 交易,但基金份额持有 人不得申请赎回的基金 2. 开放式基金是指基金规模不固定,基金份额可以在基金合同约定的时间和场所进行申购或赎回的投资基金(不 能上市交易) 五 基金财产的独立性要求 (掌握) 1. 基金财产独立于基金管理人、基金托管人的自有财产,不得归入自有财产。 2. 基金管理人、基金托管人因基金财产的管理、运用或其他情形取得的财产和收益归入基金财产。 3. 基金管理人、基金托管人因依法解散、被依法撤销或者被依法宣告破产等原因进行终止清算的, 基金财产不属于 其清算财产。 4. 基金的债权与不属于基金的债务不得相互抵销, 不同基金的债权不得相互抵销; 非因基金本身承担的债务,债权 人不得对基金财产主张强制执行;基金托管人对其托管的基金应当独立设置账户,确保基金的完整与独立 如果违反:基金管理人或托管人没有独立财产, 5万至50万罚款,没收违法所得;直接人员给予警告、暂停或 撤销从业资格,3万至30万罚款。 募集对象不同:公募为不确定对象,私募为少数特定投资者 信息披露要求不同 :公募要求严格,私募要求低很多

我国证券市场及其信息披露守则.doc

我国证券市场及其信息披露制度- 一、证券市场特性与信息披露 1.证券产品与信息披露。信息披露制度是指证券市场上的有关当事人在证券的发行、上市和交易等一系列环节中,依照法律、证券主管机关或证券交易所的规定,以一定的方式向社会公众公开与证券有关的信息而形成的一整套行为惯例和活动准则。信息披露制度之所以会成为证券市场制度的核心,是由证券产品的以下特殊性所决定的。价值预期性,即证券产品的价值与其未来的状况有关;价值不确定性,即证券产品的价值可能会与人们的预期不一致,会随着某些因素的变化而变化;外部性,即证券市场具有公众参与性,证券价格对各方面信息反映非常灵敏,同时证券指数的变化对各经济主体的行为会产生直接的影响;信息决定性,即消费者完全是按照证券产品所散发出来的各种信息来判断其价值。由证券产品的以上特性可知,其交易价值几乎完全取决于交易双方对各种信息的掌握程度以及在此基础上所做出的判断,是一种信息决定产品。而上市公司由于经营决策的不断调整而在为一个动态的信息源,并由此导致证券价格的变化。可见,一个比较公平合理的证券价格应能够随时比较完整地反映影响人们预期的因素。而上市公司信息披露制度是决定影响预期因素能否被及时反映到证券价格中及其被反映程度的基础。 2.证券市场信息与信息披露。证券市场上的信息是非对称

的,主要表现在:第一,信息在筹资者与投资者之间的分布不对称。根据非对称信息论,通常企业管理人员比投资者更多地了解企业内部经营活动,因此在对弈关系中具有优势地位,而投资者只能通过管理者提供的信息间接评价市场价值,导致证券价格与其内在价值的偏离。信息不对称引起的以下两种机会主义行为更加剧了这种偏离。一是道德风险。在所有权和控制权分离的现代股份企业中,股东与经理之间呈现“委托-代理”关系,二者在目标、风险、利益和动机等方面存在着不同的抉择。在信息分布不对称的情况下,企业经理人员可能为了实现自身效用而损害投资者的利益。二是逆向选择,即由于信息的不对称,社会经济资源并不能按照效率优先的原则进行配置。因为这时市场价格的变化并没有反映资源的稀缺程度,那些出高价者可能并不是能产生最大化社会利益的经营者。第二,信息在投资者之间分布不均匀。由于信息分布的不均匀以及信息传播具有一定的时滞,在股票市场中可能出现内幕交易的情况。那些具有信息优势的人,可以事先知道有关部门的政策动向或者公司重大的经营决策,并以此获得暴利;而那些不具有信息优势的人,就可能成为受害者,还会加剧社会财富的不公平分配。 3.证券市场的有效性与信息披露。从经济学意义上讲,市场有效性是指没有人能持续获得超额利润。有效市场有以下几种类型。弱式有效市场。如果市场是弱式有效的,那么证券价格充分反映了由历史上一系列交易价格和交易量中所隐含的信息,从而投资者不可能通过对以往的价格进行分析而获得超额利润。半强式有效市场。半强式有效市场假定历史数据以外的所有公开信

第七章 证券法律制度(完整版)

第七章证券法律制度 1.非上市公众公司 【习题1·单选题】根据《非上市公众公司监督管理办法》的规定,公司申请定向发行股票,可以一次核准,分期发行;首期发行数量应当不少于总发行数量的()并自中国证监会予以核准之日起()发行;剩余各期发行的数量由公司自行确定,但应当在()发行完毕。 A.30%,3个月,12个月 B.30%,6个月,12个月 C.50%,3个月,12个月 D.50%,6个月,12个月 【答案】C 【解析】发行公司债券,也可以申请一次核准,分期发行:首期:不少于50%,6个月内发行;剩余数量应当在24个月内发行完毕。 【习题2·单选题】甲股份有限公司(非公众公司),股东累计50人,经董事会研究决定于2014年申请将其股票向社会公开转让。根据证券法律制度的规定,下列说法正确的是()。 A.由于股东累计未超过200人,甲股份有限公司的股票不得向社会公开转让 B.股票公开转让的具体方案应当经出席股东大会的股东2/3以上通过 C.董事会应当向中国证监会申请核准其股票向社会公开转让 D.如果甲股份有限公司成功向社会公开转让其股票,应当定期披露半年度报告和年度报告 【答案】D 【解析】(1)选项A:股东人数未超过200人,但股票向社会公开转让的,也应作为非上市公众公司监管;(2)选项B:股份公司申请其股票公开转让,董事会应当依法就股票公开转让的具体方案作出决议,并提请股东大会批准,股东大会决议必须经出席会议的股东所持“表决权”(≠股东人数)的2/3以上通过;(3)选项C:股东人数“未超过200人”的公司申请其股票公开转让,中国证监会豁免核准,由全国中小企业股份转让系统进行审查。 【习题3·多选题】根据《非上市公众公司监督管理办法》的规定,下列有关非上市公众公司强制信息披露的表述中,正确的有()。 A.因定向转让导致股东累计超过200人的非上市公众公司,应当披露年度报告 B.股票公开转让的非上市公众公司应当披露半年度报告和年度报告 C.定向发行股票的非上市公众公司应当披露半年度报告和年度报告 D.非上市公众公司应当披露年度报告、半年度报告和季度报告 【答案】ABC 【解析】(1)上市公司应当披露年度报告、半年度报告和季度报告;(2)因定向转让导致股东累计超过200人的非上市公众公司,只需披露年度报告;(3)公开转让与定向发行的非上市公众公司应当定期披露半年度报告和年度报告。 2.发行条件 【习题1·单选题】甲公司原为成立于2009年3月1日的有限责任公司,由于经营顺利2012年1月1日按账面净资产值整体变更为股份有限公司,2012年10月1日向国务院证券监督管理机构提出在主板和中小板首次公开发行股票并上市的申请,国务院证券监督管理机构于2012年10月10日受理了该申请。甲公司的持续经营时间()。 A.符合规定,自2009年3月1日起计算

证券从业及专项《证券市场基本法律法规》复习题集(第595篇)

2019年国家证券从业及专项《证券市场基本法律法规》 职业资格考前练习 一、单选题 1.财务顾问从事上市公司并购重组财务顾问业务,按照业务复杂程度及所承担的责任和风 险与委托人商议财务顾问报酬,不得以明显低于行业水平等不正当竞争手段招揽业务。这 属于财务顾问业务规则中的( )。 A、保密责任 B、持续督导 C、公平竞争 D、接受培训 >>>点击展开答案与解析 【知识点】:第3章>第3节>财务顾问业务的业务规则 【答案】:C 【解析】: 考点:本题考查财务顾问的业务规则,题目中提到不得以明显低于行业水平等不正当竞 争手段招揽业务,属于公平竞争的经典标志。 2.下列说法正确的是( )。 ①金融机构不得为其他金融机构的资产管理产品提供规避投资范围、杠杆约束等监管要求 的通道服务 ②资产管理产品可以再投资一层资产管理产品,但所投资的资产管理产品不得再投资其他 资产管理产品(公募证券投资基金除外) ③金融机构将资产管理产品投资于其他机构发行的资产管理产品,从而将本机构的资产管 理产品资金委托给其他机构进行投资的,该受托机构应当为具有专业投资能力和资质的受 金融监督管理部门监管的机构 ④委托机构应当对受托机构开展尽职调查,实行名单制管理,明确规定受托机构的准入标 准和 A、①②③ B、②③④ C、①② D、①②③④ >>>点击展开答案与解析 【知识点】:第3章>第6节>关于规范金融机构资产管理业务的指导意见

【答案】:D 【解析】: 考点:考查金融机构资产管理业务的相关规范。 金融机构不得为其他金融机构的资产管理产品提供规避投资范围、杠杆约束等监管要求的通道服务。 资产管理产品可以再投资一层资产管理产品,但所投资的资产管理产品不得再投资公募证券投资基金以外的资产管理产品。 金融机构将资产管理产品投资于其他机构发行的资产管理产品,从而将本机构的资产管理产品资金委托给其他机构进行投资的,该受托机构应当为具有专业投资能力和资质的受金融监督管理部门监管的机构。公募资产管理产品的受托机构应当为金融机构,私募资产管理产品的受托机构可以 3.按照《证券法》第一百五十七条的规定,证券账户的设立是( )的职能。 A、国务院证券监督管理机构 B、证券交易所 C、国务院金融监督管理机构 D、证券登记结算有限公司 >>>点击展开答案与解析 【知识点】:第1章>第7节>证券公司业务规则与风险控制的一般规定 【答案】:D 【解析】: 考点:考查《证券法》第一百五十七条的规定,证券账户的设立是证券登记结算有限公司的职能。 4.为保护投资者权益,证券公司应在代销金融产品前进行必要的( )。 A、委托人资格审查 B、产品尽职调查 C、市场调查 D、委托人资格审查和产品尽职调查 >>>点击展开答案与解析 【知识点】:第3章>第9节>代销金融产品业务 【答案】:D 【解析】: 考点:证券公司代销金融产品相关内容。为保护投资者权益,证券公司应在代销金融产品前进行必要的委托人资格审查和产品尽职调查。

注会考试《经济法》考点解读第07章证券法律制度05

第七章证券法律制度(五) 第四单元公司债券 【考点1】公开发行的公司债券与非公开发行的公司债券(P223) 1.公司债券 (1 )公司债券是指公司依照法定程序发行、约定在一定期限内还本付息的有价证券。 (2)公司债券的期限为1年以上,公司债券每张面值100元,发行价格由发行人与保荐人通过市场询价确定。 (3)公司债券可以公开发行,也可以非公开发行。公开发行公司债券应当经过中国证监会核准。 【解释1】非公开发行公司债券无须经中国证监会核准。 【解释2】上市公司无论是公开发行新股(包括发行可转换公司债券)还是非公开发行新股,均须经中国证监会的核准。 2.公开发行的公司债券 (1)公开发行的公司债券是指符合规定条件的公司债券可以向“公众投资者”公开发行, 也可以仅面向“合格投资者”公开发行。 (2)公开发行的公司债券,应当在依法设立的证券交易所上市交易,或者在全国中小企 业股份转让系统或者国务院批准的其他证券交易场所转让,但发行环节和交易环节的投资者 适当性要求应当保持一致。 3.非公开发行的公司债券 (1 )非公开发行的公司债券应当向“合格投资者”发行,并不得采用公告、公开劝诱和

变相公开发行方式,每次发行对象不得超过200人。 (2)非公开发行公司债券,可以申请在证券交易所、全国中小企业股份转让系统、机构间私募产品报价与服务系统、证券公司柜台转让。非公开发行的公司债券仅限于在“合格投资者”范围内转让;转让后,持有同次发行债券的“合格投资者”合计不得超过200人。 【解释】发行人的董事、监事、高级管理人员及持股比例超过5%的股东,可以参与本 公司非公开发行公司债券的认购与转让,不受合格投资者资质条件的限制。 (3)非公开发行公司债券是否进行信用评级由发行人确定,并在债券募集说明书中披露。 (4)非公开发行公司债券,承销机构或者依法自行销售的发行人应当在每次发行完成后 5个工作日内向中国证券业协会备案。 【解释】发行公司债券,应当由具有证券承销业务资格的证券公司承销;取得证券承销 业务资格的证券公司、中国证券金融股份有限公司及中国证监会认可的其他机构“非公开发行的公司债券”可以自行销售。 4.合格投资者 合格投资者,应当具备相应的风险识别和承担能力,知悉并自行承担公司债券的投资风 险,并符合下列资质条件: (1)经有关金融监管部门批准设立的金融机构, 包括证券公司、基金管理公司及其子公 司、期货公司、商业银行、保险公司和信托公司等,以及经中国证券投资基金业协会(以下 简称基金业协会)登记的私募基金管理人; (2)上述金融机构面向投资者发行的理财产品,包括但不限于证券公司资产管理产品、 基金及基金子公司产品、期货公司资产管理产品、银行理财产品、保险产品、信托产品以及 经基金业协会备案的私募基金; (3)净资产不低于人民币1000万元的企事业单位法人、合伙企业; (4)合格境外机构投资者(QFII)、人民币合格境外机构投资者( RQFII); (5)社会保障基金、企业年金等养老基金,慈善基金等社会公益基金; (6)名下金融资产不低于人民币300万元的个人投资者; (7)经中国证监会认可的其他合格投资者。 【考点2】公司债券的公开发行(P223) 1.公开发行的一般条件(2009年多选题、2012年多选题、2006年案例分析题、2014 年案例分析题) (1)股份有限公司的净资产不低于3000万元,有限责任公司的净资产不低于6000万元;

证券市场基本法律法规及金融市场基础知识大纲

2015年7月起将会对证券从业资格考试科目进行调整,由原来的5门考试科目变为2门,具体详情请参考2015年证券预约式考试公告(第2号) 第一章证券市场基本法律法规 第一节证券市场的法律法规体系 熟悉证券市场法律法规体系的主要层级;了解证券市场各层级的主要法规。 第二节公司法 掌握公司的种类;熟悉公司法人财产权的概念;熟悉关于公司经营原则的规定;熟悉分公司和子公司的法律地位;了解公司的设立方式及设立登记的要求;了解公司章程的内容;熟悉公司对外投资和担保的规定;熟悉关于禁止公司股东滥用权利的规定。 了解有限责任公司的设立和组织机构;熟悉有限责任公司注册资本制度;熟悉有限责任公司股东会、董事会、监事会的职权;掌握有限责任公司股权转让的相关规定。 掌握股份有限公司的设立方式与程序;熟悉股份有限公司的组织机构;熟悉股份有限公司的股份发行;熟悉股份有限公司股份转让的相关规定及对上市公司组织机构的特别规定。 了解董事、监事和高级管理人员的义务和责任;掌握公司财务会计制度的基本要求和内容;了解公司合并、分立的种类及程序;熟悉高级管理人员、控股股东、实际控制人、关联关系的概念。 熟悉关于虚报注册资本、欺诈取得公司登记、虚假出资、抽逃出资、另立账簿、财务会计报告虚假记载等的法律责任。 第三节证券法 熟悉证券法的适用范围;掌握证券发行和交易的“三公”原则;掌握发行交易当事人的行为准则;掌握证券发行、交易活动禁止行为的规定。 掌握公开发行证券的有关规定;熟悉证券承销业务的种类、承销协议的主要内容;熟悉承销团及主承销人;熟悉证券的销售期限;熟悉代销制度。 掌握证券交易的条件及方式等一般规定;掌握股票上市的条件、申请和公告;掌握债券上市的条件和申请;熟悉证券交易暂停和终止的情形;熟悉信息公开制度及信息公开不实的法律后果;掌握内幕交易行为;熟悉操纵证券市场行为;掌握虚假陈述、信息误导行为和欺诈客户行为。 掌握上市公司收购的概念和方式;熟悉上市公司收购的程序和规则。 熟悉违反证券发行规定的法律责任;熟悉违反证券交易规定的法律责任;掌握上市公司收

证券市场的法律法规体系练习带答案解析

第一节证券市场的法律法规体系练习 一、单选题 1、我国证券市场的法律、法规分为()个层次。 A.2 B.3 C.4 D.5 参考答案: C 解析:我国证券市场的法律、法规分为四个层次,分别为由全国人民代表大会或全国人民代表大会常务委员会制定并颁布的法律;由国务院制定并颁布的行政法规;由证券监管部门和相关部门制定的部门规章及规范性文件;由证券交易所、中国证券业协会及中国证券登记结算有限公司制定的自律性规则。 2、以下不是我国证券市场的法律、法规的主要层次的是()。 A.由全国人民代表大会或全国人民代表大会常务委员会制定并颁布的法律 B.由证券交易所、中国证券业协会制定的规章制度 C.由国务院制定并颁布的行政法规 D.证券监管部门和相关部门制定的部门规章及规范性文件 参考答案: B 解析:我国证券市场的法律、法规分为四个层次:全国人民代表大会或全国人民代表大会常务委员会制定并颁布的法律;由国务院制定并颁布的行政法规;由证券监管部门和相关部门制定的部门规章及规范性文件;由证券交易所、中国证券业协会及中国证券登记结算有限公司制定的自律性规则。B中由证券交易所、中国证券业协会制定的规章制度应改为由证券交易所、中国证券业协会及中国证券登记结算有限公司制定的自律性规则。 3、下列选项不属于部门规章及规范性文件的是() A.《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法》 B.《证券、期货投资咨询管理暂行办法》 C.《证券发行与承销管理办法》 D.《证券公司融资融券业务管理办法》 参考答案: B 解析:部门规章及规范性文件包括《证券发行与承销管理办法》、《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法》、《上市公司信息披露管理办法》、《证券公司融资融券业务管理办法》、《证券市场禁入规定》等。B为由国务院发布的证券行政法规,ACD均为部门规章及规范性文件。 4、为了规范证券发行与承销行为,保护投资者的合法权益,中国证监会根据《证券法》、《公司法》,制定()。 A.《上市公司信息披露管理办法》 B.《证券、期货投资咨询管理暂行办法》 C.《证券发行与承销管理办法》 D.《证券公司融资融券业务管理办法》 参考答案: C 解析:为了规范证券发行与承销行为,保护投资者的合法权益,中国证监会根据《证券法》、《公司法》,制定《证券发行与承销管理办法》。该办法于2006年9月11日经中国证券监督

注会经济法科目考点解读第07章-证券法律制度01

第七章证券法律制度(一) 本章考情分析 在最近3年的考试中,本章的平均分值为25分,2014年的分值高达41.5分。自2012年以来,本章在案例分析题中一直占据两个席位,《公司法》与《证券法》的结合是考生必须严防死守的阵地。考生要想顺利地通过《经济法》的考试,本章是必须要翻越的障碍。 最近3年题型题量分析表 题型2012年2013年2014年 单选题2题2分1题1分4题4分 多选题4题6分1题1.5分1题1.5分案例分析题15分8分36分 合计23分10.5分41.5分 2015年教材的主要变化 2013年教材的主要变化是:(1)对“虚假陈述行为”的内容进行了重大调整;(2)对“内幕交易行为”的内容进行了重大调整。 2014年教材的主要变化是:(1)对“非上市公众公司”的内容进行了重大调整;(2)新增了“优先股发行与交易试点”的内容。 2015年教材的主要变化是:(1)对“在创业板上市的公司首次公开发行股票的条件”进行了重大调整;(2)对“公司债券”的内容进行了重大调整;(3)对“上市公司收购”的内容进行了重大调整;;(4)对“上市公司重大资产重组”的内容进行了重大调整;(5)对“股票的暂停上市与终止上市”的内容进行了重大调整;(6)对“网上和网下同时发行的机制”进行了重大调整。 本章基本结构框架

第一单元非上市公众公司 【考点1】股票发行的类型(P202) 1.非公众公司的非公开发行股票,即发行后股东人数不超过200人、也未采用公开发行方式。这种股票发行方式不需报经证监会的核准,发行人可以自行决定,只需要遵守《公司法》,不承担《证券法》规定的强制信息披露义务,投资者的保护完全依据投资者与发行人之间的协议安排、《公司章程》和《公司法》的规定。 2.非公众公司向特定对象发行股票,导致发行后股东人数超过200人的发行。非公众公司经核准定向发行股票后,股东人数超过200人的,该公司将被定性为非上市公众公司。 3.非公众公司申请股票以公开方式向社会公众公开转让的,需要报经中国证监会核准,核准后该公司被定性为非上市公众公司。 【解释】本来股东转让股票并不构成股票发行行为,但为了防止有人利用股份转让规避公开发行监管,《国务院办公厅关于严厉打击非法发行股票和非法经营证券业务有关问题的通知》明确规定:“公司股东自行或者委托他人以公开方式向社会公众转让股票的行为”构成了变相公开发行股票。 4.非上市公众公司的定向发行。非上市公众公司向特定对象定向发行股票,需要经过中国证监会的核准。 5.首次公开发行股票并上市。当发行人向社会公众公开发行股票,并且在发行完毕后拟去证券交易所上市的,需要符合法定条件,依法报经中国证监会核准。发行上市后,发行人成为上市公司。 6.上市公司发行新股。上市公司无论是公开发行新股还是非公开发行新股,都必须符合法定条件,经过中国证监会的核准。

我国证券市场引入做市商守则的思考7.doc

我国证券市场引入做市商制度的思考7 我国证券市场引入做市商制度的思考 吴林祥 一、引入做市商制度的不同出发点 关于是否有必要在中国证券市场引入做市商制度以及如何引入问题的讨论由来已久。在市场经历长达三年之久的持续调整后,有关该问题的讨论又再度热闹起来。目前,对引入做市商制度比较感兴趣的主要有三个方面的力量。 首先是中国证券市场的监管层。这不仅包括中国证监会,而且包括与证券市场息息相关的其他机构等。他们主要从有利于加强监管的角度出发来看待引入做市商制度。这些管理层人士推动在中国证券市场引入做市商制度,其诉求点并非是“活跃市场”,而是“规范市场”。他们认为,“中国股市的最大问题是操纵,而做市商制度恰恰可以抑制操纵。”其中,比较有代表性的是中国证监会高层人士所提出的观点:“做市商与庄家有根本的区别,做市商的交易行为是透明的,而庄家的行为则是不透明的。”这个观点也回应了对做市商制度的一个主要指责:较难对做市商进行有效的监管。 与监管层不同,深沪交易所主要从流动性出发来考虑在我国证券市场引入做市商制度,认为引入做市商制度主要是为了解决可能存在的流动性不足问题。因此,对未来市场流动性判断的差异决定了深沪交易所对引入做市商制度的态度。目前,中国证券市场(特别是股票市场)不缺乏流动性的观点得到了较大的认同,

人们对用换手率、价差等主要指标表示的市场流动性的看法比较一致,即我国主板市场的流动性居于世界各主要证券市场的前列,主板市场不缺乏流动性。关于市场流动性的主要分歧在于两个方面,一是目前主板市场之外其他市场的流动性,二是未来创业板市场的流动性。对于目前主板市场之外其他市场,如银行间债券市场、代办股份转让市场等,人们普遍认为其流动性较低;对于未来的创业板市场的流动性,则有两种截然不同的看法。一种认为我国创业板市场会像主板市场一样具有很高的流动性,另一种认为我国创业板市场部分股票可能缺乏流动性。不论是哪种情况,只要认为市场缺乏流动性,则引入做市商制度就会被看作是一个解决流动性不足问题的备选方案而加以考虑。 第三类考虑引入做市商制度的主体是券商,尤其是在我国证券市场居主导地位的几个主要券商。他们的主要出发点是:引入做市商制度将创造新的盈利模式,成为券商新的利润来源。自2000年以来,随着实施浮动交易佣金制、限制委托理财等措施的实施,特别是三年多来市场的持续调整,券商整体的盈利能力受到极大的削弱,因此,券商在努力节流的同时,也在不断尝试开源,而做市商制度则被各大券商寄予厚望。一旦引入做市商制度,这些券商希望成为首家或首批做市商,从做市行为中获得一定的收益,在承销、经纪和自营之外创造第四个重要的利润来源。此外,券商认为,引入做市商制度有利于活跃市场,促进二级市场交投,从而增加经纪业务、自营业务等的收入。 二、从交易制度的发展趋势看引入做市商制度 那么,到底有无必要在我国证券市场引入做市商制度?如何引入做市商制度?我们认为,有必要从交易制度的发展趋势来考

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