2013-2014年度再/保险公司财务实力评
级情况报告
保险信用评级制度是指独立的信用评级机构, 采用一定的评级方法对保险公司的财务能力和经营稳定能力进行评价,为其履行相关经济承诺能力和可信程度打分，并以简洁的符号表示其信用等级。保险公司因其负债经营的特点，需要有公信力组织的信用认可。获得公认的保险信用评级可以减少信息不对称、降低了保险交易双方的交易成本；可以帮助公司拓宽融资渠道，降低筹资成本，提高竞争力。
保险信用评级主要分为公司财务实力评级（IFS）和保险债券评级。财务实力评级是对再/保险公司向保单持有人偿付债务能力的评估意见。债务评级是对特定债务的公开发行或私募发行进行的评级。在这两大类评级中，财务实力评级是反映一家再/保险公司综合经营情况的重要的指标，是行业地位的标杆，大型的保险集团都非常注重这一评级。债务评级则依特定发行的债务而定，每家公司差异较大。因此，以下将主要介绍保险信用评级机构及其财务实力评级。
一、保险信用评级机构
目前，国际上公认的保险信用评级机构有A.M.Best、标准普尔、穆迪和惠誉等四家公司。四大评级机构的服务较为相似，但在服务范围、信用等级设置及评级标准等方面各有侧重。
1.服务范围
从服务对象来看，四大评级机构中A.M.Best是唯一一家专业从事保险信用评级的机构，成立于1899年。其评级在伦敦劳合社、百慕大等国际再保险业市场中享有较高认可度。标准普尔
等其他三家评级公司都有百年历史，其服务对象涵盖政府、金融
行业及经济实业等各个领域。对保险行业的评级则起步较晚，始于上世纪七十年代。标准普尔侧重于企业评级，穆迪注重机构融资，而惠誉则更侧重于金融机构评级和新兴市场的动向。
从所属地域来看，惠誉是唯一的一家总部在欧洲的评级机构，其他三家都是美国公司。
2.信用等级
考虑到债务评级差异较大，这里主要介绍财务实力的信用等级设置。标准普尔、穆迪和惠誉等三家评级机构的财务实力信用等级设置较为相似。标准普尔信用等级共分20级，最高等级AAA；穆迪和惠誉评级共分19级，最高等级分别为Aaa和AAA。上述三家评级机构的BBB-/Baa3以下信用等级被认为是不具投资性的。A.M.Best信用等级设置少于其他三家评级公司，共设
16级，最高等级A++，B+以下被认为是不具投资性的。
表1：评级机构的信用等级设置
越高）
3.评级标准
不同的评级机构对保险财务实力评级的界定略有差别,由此产生的评级方法也不完全相同。
A.M.Best公司主要以保险公司年度报告为依据，从评级公司的资产负债实力、运营业绩以及业务概况三个方面进行综合定性和定量分析，对保险公司偿付能力进行评级，提供保险公司破产可能性的专业意见。
标准普尔保险评级部采用的评级标准是“理赔能力等级”，即考察其资本能否足以承担其所担负的长期或短期的保单责任。
穆迪的保险信用评级从财务状况和业务状况两方面进行分析，考量保险公司能否按时支付保单持有人理赔和保险责任的能力，并做出评估意见。其评级反映的是当前财务实力以及承受未来财务困难时期的能力。
惠誉将定性分析(管理层访谈、行业、专家意见)和定量分析(财务和部分指标预测)相结合，并考察保险公司如期履行债务或其他义务的能力和意愿。其评级侧重对未来偿债能力和现金流量的分析评估，揭示受评对象违约风险的大小。
二、2013-2013年度再/保险公司财务实力评级情况
财务实力评级是反映再/保险公司综合实力的重要指标。它是投保人选择保险公司的最基本的硬指标，是投资者对保险机构
进行投资的基本决策因素，还是监管机构审批保险公司准入的标杆。
1．国外再/保险公司的评级情况
国外大型的再/保险公司一般都会请至少两家评级机构出具
财务实力评级意见，并在公司官网上公布评级情况。以下汇总了
与我司有业务往来的再/保险公司的2013-2014年度最新评级情况。入选的公司多数都获得了“三评级”；部分公司，如：意大
利忠利保险、美国国际集团、慕尼黑再保险、法国再保险和通用
再保险等，都持有“四评级”。在获得多评级的公司中，其评级
结果具有相似性，这也增加了多评级的公信力。此外，保险公司
倾向于选择穆迪和标准普尔的评级，而再保险公司更看重A.M.Best的评级。
表2：国际保险公司信用评级一览表
保险公司 A.M. Best 标准普尔穆迪惠誉德国安联A+2AA3Aa34——日本三井住友保险A+2A+5Aa5——日本生命A+2——Aa34A+5香港友邦——AA-4Aa34——意大利忠利A3A-7Baa18A-7法国安盛——A+5Aa34AA-4荷兰ING ——A-7A37A6西班牙曼弗雷——BBB+8——A-7英国英杰华A3A+5A15——英国保诚保险————Aa23AA3美国国际集团（产）A3A+5A15A6美国国际集团（寿）A3A+5A26A+5美国州立农业产A+ 2——寿Aa12——
美国大都会人寿A+2——Aa34AA-4美国保德信保险A+2————A+5加拿大宏利——AA-4——AA-4
表3：国际再保险公司信用评级一览表
再保险公司 A.M. Best 标准普尔穆迪惠誉慕尼黑再保险A+2AA-4Aa34AA-4瑞士再保险A+2AA-4Aa34——劳合社A3A+5——AA-4法国再保险A3A+5A15A+5汉诺威再保险A+2AA-4————通用再保险A++1AA+2Aa12AA+2大韩再保险A3A-7————（注：评级中红色的数字编码对应表1中评级序号）
2. 国内保险公司的评级情况
大部分国内保险公司从未进行任何评级。目前只有寥寥数家
公司取得了国际评级机构的评级，鲜有获得“双评级”的公司。泰康人寿和中国平安是国内保险公司中较早参与国际评级的保
险公司；太平保险集团是评级参与度较高的公司，有相对完备评级。但纵观评级得分的总体水平，国内的公司明显低于国际保险
集团。
表4：国内保险公司信用评级一览表
保险公司 A.M. Best 标准普尔穆迪惠誉中国人寿————A15A+5中国平安——A-7————中国太保——A-（香港）7A1（产）5——
人保A-(香港）4——A1（产）5
A3（寿）7
——
泰康人寿——————A-7太平保险控股——BBB+8——A-7
7华泰财险————A-
7华夏人寿————A-
表5：国内再保险公司信用评级一览表
再保险公司 A.M. Best 标准普尔穆迪惠誉中再保A3——————
太平再保险
A-4A6——A6（香港）
中国人寿再保A3——————
（注：评级中红色的数字编码对应表1中评级序号）