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财务管理学第5版课后答案(全)

财务管理学第5版课后答案(全)
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第一章思考题

1.答题要点:

(1)股东财富最大化目标相比利润最大化目标具有三方面的优点:考虑现金流量的时间价值和风险因素、克服追求利润的短期行为、股东财富反映了资本与收益之间的关系;(2)通过企业投资工具模型分析,可以看出股东财富最大化目标是判断企业财务决策是否正确的标准;(3)股东财富最大化是以保证其他利益相关者利益为前提的。

2.答题要点:

(1)激励,把管理层的报酬同其绩效挂钩,促使管理层更加自觉地采取满足股东财富最大化的措施;(2)股东直接干预,持股数量较多的机构投资者成为中小股东的代言人,通过与管理层进行协商,对企业的经营提出建议;(3)被解聘的威胁,如果管理层工作严重失误,可能会遭到股东的解聘;(4)被收购的威胁,如果企业被敌意收购,管理层通常会失去原有的工作岗位,因此管理层具有较强动力使企业股票价格最大化。

3.答题要点:

(1)利益相关者的利益与股东利益在本质上是一致的,当企业满足股东财富最大化的同时,也会增加企业的整体财富,其他相关者的利益会得到更有效的满足:(2)股东的财务要求权是“剩余要求权”,是在其他利益相关者利益得到满足之后的剩余权益。(3)企业是各种利益相关者之间的契约的组合。(4)对股东财富最大化需要进行一定的约束。

4.答题要点:

(1)财务经理负责投资、筹资、分配和营运资金的管理;(2)财务经理的价值创造方式主要有:一是通过投资活动创造超过成本的现金收入,二是通过发行债券、股票及其他方式筹集能够带来现金增量的资金。

5.答题要点:

(1)为企业筹资和投资提供场所;(2)企业可通过金融市场实现长短期资金的互相转化;(3)金融市场为企业的理财提供相关信息。

6.答题要点:

(1)利率由三部分构成:纯利率、通货膨胀补偿、风险收益;(2)

纯利率是指没有风险和没有通货膨胀情况下的均衡点利率,通常以无通货膨胀情况下的无风险证券利率来代表纯利率;(3)通货膨胀情况下,资金的供应者必然要求提高利率水平来补偿购买力的损失,所以短期无风险证券利率=纯利率+通货膨胀补偿;(4)风险报酬要考虑违约风险、流动性风险、期限风险,他们都会导致利率的增加。

练习题

1.要点:

(1)总裁作为公司的首席执行官,全面负责企业的生产经营;总裁下设副总裁,负责不同部门的经营与管理;按业务性质来说,一般需要设置生产、财务、营销、人事等部门,各部门总监直接向副总裁负责。

(2)财务管理目标:股东财富最大化。可能遇到委托代理关系产生的利益冲突,以及正确处理企业社会责任的问题。针对股东与管理层的代理问题,可以通过一套激励、约束与惩罚的机制来协调解决。针对股东与债权人可能产生的冲突,可以通过保护性条款惩罚措施来限制股东的不当行为。企业应树立良好的社会责任价值观,通过为职工提供合理的薪酬、良好的工作环境;为客户提供合格的产品和优质的服务;承担必要的社会公益责任等行为来实现股东财富与社会责任并举。

(3)主要的财务活动:筹资、投资、运营和分配。在筹资时,财务人员应处理好筹资方式的选择及不同方式筹资比率的关系,既要保证资金的筹集能满足企业经营与投资所需,还要使筹资成本尽可能低,筹资风险可以掌控;在投资时,要分析不同投资方案的资金流入与流出,以及相关的收益与回收期,应尽可能将资金投放在收益最大的项目上,同时有应对风险的能力;经营活动中,财务人员需重点考虑如何加速资金的周转、提高资金的利用效率;分配活动中,财务人员要合理确定利润的分配与留存比例。

(4)金融市场可以为企业提供筹资和投资的场所、提供长短期资金转换的场所、提供相关的理财信息。金融机构主要包括:商业银行、投资银行、证券公司、保险公司以及各类基金管理公司。

(5)市场利率的构成因素主要包括三部分:纯利率、通货膨胀补偿、风险收益。纯利率是指没有风险和没有通货膨胀情况下的均衡点利

率,通常以无通货膨胀情况下的无风险证券利率来代表纯利率;通货膨胀情况下,资金的供应者必然要求提高利率水平来补偿购买力的损失,所以短期无风险证券利率=纯利率+通货膨胀补偿;在通货膨胀的基础上,违约风险、流动性风险、期限风险是影响利率的风险收益因素。违约风险越高,流动性越差、期限越长都会增加利率水平。违约风险产生的原因是债务人无法按时支付利息或偿还本金,流动性风险产生的原因是资产转化为现金能力的差异,期限风险则是与负债到期日的长短密切相关,到期日越长,债权人承受的不确定性因素越多,风险越大。

案例题

案例分析要点:

1.赵勇坚持企业长远发展目标,恰巧是股东财富最大化目标的具体

体现。

2.拥有控制权的股东王力、张伟与供应商和分销商等利益相关者之

间的利益取向不同,可以通过股权转让或协商的方式解决。

3.所有权与经营权合二为一,虽然在一定程度上可以避免股东与管

理层之间的委托代理冲突,但从企业的长远发展来看,不利于公司治理结构的完善,制约公司规模的扩大。

4.重要的利益相关者可能会对企业的控制权产生一定影响,只有当

企业以股东财富最大化为目标,增加企业的整体财富,利益相关者的利益才会得到有效满足。反之,利益相关者则会为维护自身利益而对控股股东施加影响,从而可能导致企业的控制权发生变更。

第二章

思考题

1.答题要点:

(1)国外传统的定义是:即使在没有风险和没有通货膨胀的条件下,今天1元钱的价值亦大于1年以后1元钱的价值。股东投资1元钱,就失去了当时使用或消费这1元钱的机会或权利,按时间计算的这种付出的代价或投资收益,就叫做时间价值。(2)但并不是所有货币都有时间价值,只有把货币作为资本投入生产经营过程才能产生时间价值。同时,将货币作为资本投入生产过程所获得的价值增加并不全是货币的时间价值,因为货币在生产经营过程中产生

的收益不仅包括时间价值,还包括货币资金提供者要求的风险收益和通货膨胀贴水。(3)时间价值是扣除风险收益和通货膨胀贴水后的真实收益率。在没有风险和没有通货膨胀的情况下,银行存款利率、贷款利率、各种债券利率、股票的股利率可以看作是时间价值。

2.答题要点:

(1)单利是指一定期间内只根据本金计算利息,当期产生的利息在下一期不作为本金,不重复计算利息。(2)复利就是不仅本金要计算利息,利息也要计算利息,即通常所说的“利滚利”。复利的概念充分体现了资金时间价值的含义,因为资金可以再投资,而且理性的投资者总是尽可能快地将资金投入到合适的方向,以赚取收益。

3.答题要点:

(1)不是,年金是指一定时期内每期相等金额的收付款项。(2)例如,每月月末发放等额的工资就是一种年金,这一年的现金流量共有12次。

4.答题要点:

(1)对投资活动而言,风险是与投资收益的可能性相联系的,因此对风险的衡量,就要从投资收益的可能性入手。(2)风险与收益成反向变动关系,风险大,预期收益就高;反之,风险小,预期收益少。

5.答题要点:

(1)股票风险中能够通过构建投资组合被消除的部分称作可分散风险,也被称作公司特别风险,或非系统风险。而不能够被消除的部分则称作市场风险,又被称作不可分散风险,或系统风险,或贝塔风险,是分散化之后仍然残留的风险。(2)二者的区别在于公司特别风险,是由某些随机事件导致的,如个别公司遭受火灾,公司在市场竞争中的失败等。这种风险,可以通过证券持有的多样化来抵消;而市场风险则产生于那些系统影响大多数公司的因素:经济危机、通货膨胀、经济衰退、以及高利率。由于这些因素会对大多数股票产生负面影响,故无法通过分散化投资消除市场风险。

6.答题要点:

(1)首先确定收益的概率分布。例如,在不同市场条件下,西京公司与东方公司未来的收益如下表所示。

西京公司的概率分布

市场 需求类型 各类需求 发生概率

各类需求状况下

股票收益率

西京 旺盛 0.3 100%

正常 0.4 15%

低迷 0.3 -70%

合计 1.0

(2)计算预期收益率,以概率作为权重,对各种可能出现的收益进行加权平均。接上例: 预期收益率的计算

市场 需求类型 (1) 各类需

求 发生概率 (2) 西京公司 各类需求下的收益率 (3) 乘积

(2)×

(3)=

(4)

旺盛 0.3 100% 30%

正常 0.4 15% 6%

低迷 0.3 -70% -21%

合计 1.0

?r =15%

(3)计算标准差,据此来衡量风险大小,标准差越大,风险越大。接上例:

西京公司的标准差为:

%84.6530.0%)15%70(40.0%)15%15(30.0%)15%100(222=?--+?-+?-=σ如果已知同类东方公司的预期收益与之相同,但标准差为3.87%,则说明西京公司的风险更大。

7. 答题要点:

(1)同时投资于多种证券的方式,称为证券的投资组合,简称证券组合或投资组合。由多种证券构成的投资组合,会减少风险,收益率高的证券会抵消收益率低的证券带来的负面影响。(2)证券组合

的预期收益,是指组合中单项证券预期收益的加权平均值,权重为整个组合中投入各项证券的资金占总投资额的比重。

11221?????p n n

n i i i r w r w r w r w r

==++???+=∑

其中,p r ?为投资组合的预期收益率,?i r 为单支证券的预期收益率,

证券组合中有n 项证券,i w 为第i 支证券在其中所占的权重。

8. 答题要点:

(1)iM M i i ρσσβ???? ??= 其中,iM ρ表示第i 支股票的收益与市场组合收

益的相关系数,i σ表示第i 支股票收益的标准差,M σ表示市场组合

收益的标准差。(2)β系数通常衡量市场风险的程度。β系数为1.0。这意味着如果整个市场的风险收益上升了10%,通常而言此类股票的风险收益也将上升10%,如果整个市场的风险收益下降了10%,该股票的收益也将下降10%。

9. 答题要点:

(1)资本资产定价模型认为:市场的预期收益是无风险资产的收益率加上因市场组合的内在风险所需的补偿,用公式表示为:P

F M R R R += 其中:M R 为市场的预期收益,F R 为无风险资产的收益率,P R 为投资者因持有市场组合而要求的风险溢价。资本资产定价模型的一般形式为:)(F M i F i R R R R -+=β 。式中:i R 代表第i 种股票或第i 种证券组合的必要收益率;F R 代表无风险收益率;i β代表第i 种股票或第i 种证券组合的β系数;M R 代表所有股票或所有证券的平均收益率。

(2)套利定价模型基于套利定价理论(Arbitrage Pricing Theory ),从多因素的角度考虑证券收益,假设证券收益是由一系列产业方面和市场方面的因素确定的。套利定价模型把资产收益率放在一个多变量的基础上,它并不试图规定一组特定的决定因素,相反,认为资产的预期收益率取决于一组因素的线性组合,这些因素必须经过实验来判别。套利定价模型的一般形式为:

)()()(2211F

Fn jn F F j F F j F j R R R R R R R R -+?+-+-+=βββ 式中:j R 代表资产收益率;F R 代表无风险收益率;n 是影响资产收益率的因素的个数;1F R 、2F R ……Fn R 代表因素1到因素n 各自的预期收益率;相应的β代表该资产对于不同因素的敏感程度。

10.答题要点:

任何金融资产的价值都是资产预期创造现金流的现值,债券也不例外。债券的现金流依赖于债券的主要特征。

11.答题要点:

股利固定增长情况下,现金股利的增长率g不会大于贴现率r,因为股利的增长是来源于公司的成长与收益的增加,高增长率的企业风险较大,必有较高的必要收益率,所以g越大,r就越大。从长期来看,股利从企业盈利中支付,如果现金股利以g的速度增长,为了使企业有支付股利的收入,企业盈利必须以等于或大于g的速度增长。

练习题

1.解:用先付年金现值计算公式计算8年租金的现值得:

V0 = A×PVIFA i,n×(1 + i)

= 1500×PVIFA8%,8×(1 + 8%)

= 1500×5.747×(1 + 8%)

= 9310.14(元)

因为设备租金的现值大于设备的买价,所以企业应该购买该设备。

2.解:(1)查PVIFA表得:PVIFA16%,8= 4.344。由PVA n= A·PVIFA i,

n得:

A = PVA n/PVIFA i,n

= 1151.01(万元)

所以,每年应该还1151.01万元。

(2)由PVA n = A·PVIFA i,n得:PVIFA i,n =PVA n/A

则PVIFA16%,n = 3.333

查PVIFA表得:PVIFA16%,5= 3.274,PVIFA16%,6= 3.685,利用插值法:

年数年金现值系数

5 3.274

n 3.333

6 3.685

由以上计算,解得:n = 5.14(年)

所以,需要5.14年才能还清贷款。

3. 解:(1)计算两家公司的预期收益率:

中原公司 = K 1P 1 + K 2P 2 + K 3P 3

= 40%×0.30 + 20%×0.50 + 0%×0.20 = 22%

南方公司 = K 1P 1 + K 2P 2 + K 3P 3

= 60%×0.30 + 20%×0.50 +(-10%)×0.20

= 26%

(2)计算两家公司的标准差:

中原公司的标准差为:

%1420.0%)22%0(50.0%)22%20(30.0%)22%40(222=?-+?-+?-=σ

南方公司的标准差为: %98.2420.0%)26%10(20.0%)26%20(30.0%)26%60(222=?--+?-+?-=σ

(3)计算两家公司的变异系数:

中原公司的变异系数为:

CV =14%/22%=0.64

南方公司的变异系数为:

CV =24.98%/26%=0.96

由于中原公司的变异系数更小,因此投资者应选择中原公司的股票进行投资。

4. 解:股票A 的预期收益率=0.14×0.2+0.08×0.5+0.06×0.3=8.6%

股票B 的预期收益率=0.18×0.2+0.08×0.5+0.01×0.3=7.9%

股票C 的预期收益率=0.20×0.2+0.12×0.5-0.08×0.3=7.6%

众信公司的预期收益= 8.6%+7.9%+7.6%2000=160.673

?万元 5.

解:根据资本资产定价模型:)(F M i F i R R R R -+=β,得到四种证券的必要收益率为: R A = 8% +1.5×(14%-8%)= 17% R B = 8% +1.0×(14%-8%)= 14% R C = 8% +0.4×(14%-8%)= 10.4% R D = 8% +2.5×(14%-8%)= 23% 6. 解:(1)市场风险收益率 = K m -R F = 13%-5% = 8%

(2)证券的必要收益率为:)(F M i F i R R R R -+=β

= 5% + 1.5×8% = 17%

(3)该投资计划的必要收益率为:)(F

M i F i R R R R -+=β

= 5% + 0.8×8% = 11.64%

由于该投资的期望收益率11%低于必要收益率,所以不应该进行投资。

(4)根据)(F M i F i R R R R -+=β,得到:β=(12.2%-5%)/8%=0.9

7. 解:债券的价值为: )

() )1()

1( )1()1()1()1(,,121n r n r n d n t t d n

d n d d d B d d PVIF M PVIFA I r M r I r M r I r I r I V +=+++=+++++++=∑=( = 1000×12%×PVIFA 15%,5 + 1000×PVIF 15%,8

= 120×3.352 + 1000×0.497

= 899.24(元)

所以,只有当债券的价格低于899.24元时,该债券才值得投资。 案例题

案例一

1. 根据复利终值公式计算:

(亿美元)

1260%)54.81(%)11(62177365=+?+?=?FV 2.设需要n 周的时间才能增加12亿美元,则:

12=6×(1+1%)n

计算得:n = 69.7(周)≈70(周)

设需要n 周的时间才能增加1000亿美元,则:

1000=6×(1+1%)n

计算得:n ≈514(周)≈9.9(年)

3.这个案例的启示主要有两点:

(1) 货币时间价值是财务管理中一个非常重要的价值观念,我们在进行经济决策时必须考虑货币时间价值因素的影响;

(2) 时间越长,货币时间价值因素的影响越大。因为资金的时间价值一般都是按复利的方式进行计算的,“利滚利”使得当时间越长,终值与现值之间的差额越大。而且,在不同的计息方式下,其

时间价值有非常大的差异。在案例中我们看到一笔6亿美元的存款过了28年之后变成了1260亿美元,是原来的210倍。所以,在进行长期经济决策时,必须考虑货币时间价值因素的影响,并且在进行相关的时间价值计算时,必须准确判断资金时间价值产生的期间,否则就会得出错误的决策。

案例二

1. (1)计算四种方案的预期收益率:

方案R (A ) = K 1P 1 + K 2P 2 + K 3P 3

= 10%×0.20 + 10%×0.60 + 10%×0.20

= 10%

方案R (B ) = K 1P 1 + K 2P 2 + K 3P 3

= 6%×0.20 + 11%×0.60 + 31%×0.20 = 14%

方案R (C ) = K 1P 1 + K 2P 2 + K 3P 3

= 22%×0.20 + 14%×0.60 +(-4%)×0.20 = 12%

方案R (D )= K 1P 1 + K 2P 2 + K 3P 3

= 5%×0.20 + 15%×0.60 + 25%×0.20 = 15%

(2)计算四种方案的标准差:

方案A 的标准差为:

%020.0%)10%10(60.0%)10%10(20.0%)10%10(222=?-+?-+?-=σ

方案B 的标准差为:

%72.820.0%)14%31(60.0%)14%11(20.0%)14%6(222=?-+?-+?-=σ

方案C 的标准差为:

%58.820.0%)12%4(60.0%)12%14(20.0%)12%22(222=?--+?-+?-=σ

方案D 的标准差为:

%32.620.0%)15%25(60.0%)15%15(20.0%)15%5(222=?-+?-+?-=σ

(3)计算四种方案的变异系数:

方案A 的变异系数为:

CV =0%/10%=0%

方案B 的变异系数为:

CV =8.72%/14%=62.29%

方案C 的变异系数为:

CV =8.58%/12%=71.5%

方案D 的变异系数为:

CV =6.32%/15%=42.13%

2. 根据各方案的预期收益率和标准差计算出来的变异系数可知,方案C 的变异系数71.5%最大,说明该方案的相对风险最大,所以应该淘汰方案C 。

3. 尽管变异系数反映了各方案的投资风险程度大小,但是它没有将风险和收益结合起来。如果只以变异系数来取舍投资项目而不考虑风险收益的影响,那么我们就有可能作出错误的投资决策。

4. 由于方案D 是经过高度分散的基金性资产,可用来代表市场投资,则市场投资收益率为15%,其β系数为1;而方案A 的标准离差为0,说明是无风险的投资,所以无风险收益率为10%。

各方案的β系数为:

=

?-?-==∑=2

31)()()(),(D i i

D Di A Ai D D A A p R R R R R VAR R R COV σβ0 =?-?-==∑=231)()()(),(D i i D Di B Bi D D B B p R R R R R VAR R R COV σβ 1.26 31.1)()()(),(2

31-=?-?-==∑=D

i i D Di C Ci D D C C p R R R R R VAR R R COV σ

β

1=D β 根据CAPM 模型可得:

错误!未指定书签。

%

3.16%)10%15(26.1%10)(=-?+=-+=f D B f B R R R R β

%45.3%)10%15(31.1%10)(=-?-=-+=f D B f C R R R R β %15=D R

由此可以看出,方案A 和方案D 的期望收益率等于其必要收益率,方案C 的期望收益率大于其必要收益率,而方案B 的期望收益率小于其必要收益率,所以方案A 、方案C 和方案D 值得投资,而方案B 不值得投资。

第四章

一、思考题

1.如何认识企业财务战略对企业财务管理的意义?

答:企业财务战略是主要涉及财务性质的战略,因此它属于企业财务管理的范畴。它主要考虑财务领域全局性、长期性和导向性的重大谋划的问题,并以此与传统意义上的财务管理相区别。企业财务战略通过通盘考虑企业的外部环境和内部条件,对企业财务资

源进行长期的优化配置安排,为企业的财务管理工作把握全局、谋划一个长期的方向,来促进整个企业战略的实现和财务管理目标的实现,这对企业的财务管理具有重要的意义。

2.试分析说明企业财务战略的特征和类型。

答:财务战略具有战略的共性和财务特性,其特征有:

(1)财务战略属于全局性、长期性和导向性的重大谋划;

(2)财务战略涉及企业的外部环境和内部条件环境;

(3)财务战略是对企业财务资源的长期优化配置安排;

(4)财务战略与企业拥有的财务资源及其配置能力相关;

(5)财务战略受到企业文化和价值观的重要影响。

企业财务战略的类型可以从职能财务战略和综合财务战略两个角度来认识。

按财务管理的职能领域分类,财务战略可以分为投资战略、筹资战略、分配战略。

(1)投资战略。投资战略是涉及企业长期、重大投资方向的战略性筹划。企业重大的投资行业、投资企业、投资项目等筹划,属于投资战略问题。

(2)筹资战略。筹资战略是涉及企业重大筹资方向的战略性筹划。企业重大的首次发行股票、增资发行股票、发行大笔债券、与银行建立长期性合作关系等战略性筹划,属于筹资战略问题。

(3)营运战略。营运战略是涉及企业营业资本的战略性筹划。企业重大的营运资本策略、与重要供应厂商和客户建立长期商业信用关系等战略性筹划,属于营运战略问题。

(4)股利战略。股利战略是涉及企业长期、重大分配方向的战略性筹划。企业重大的留存收益方案、股利政策的长期安排等战略性筹划,属于股利战略的问题。

根据企业的实际经验,财务战略的综合类型一般可以分为扩张型财务战略、稳增型财务战略、防御型财务战略和收缩型财务战略。

(1)扩张型财务战略。扩张型财务战略一般表现为长期内迅速扩大投资规模,全部或大部分保留利润,大量筹措外部资本。

(2)稳增型财务战略。稳增型财务战略一般表现为长期内稳定增长的投资规模,保留部分利润,内部留利与外部筹资结合。

(3)防御型财务战略。防御型财务战略一般表现为保持持现有

投资规模和投资收益水平,保持或适当调整现有资产负债率和资本结构水平,维持现行的股利政策。

(4)收缩型财务战略。收缩型财务战略一般表现为维持或缩小现有投资规模、分发大量股利、减少对外筹资甚至通过偿债和股份回购归还投资。

3.试说明SWOT分析法的原理及应用。

答:SWOT分析法的原理就是在通过企业的外部财务环境和内部财务条件进行调查的基础上,对有关因素进行归纳分析,评价企业外部的财务机会与威胁、企业内部的财务优势与劣势,并将它们在两两组合为四种适于采用不同综合财务战略选择的象限,从而为财务战略的选择提供参考方案。

SWOT分析主要应用在帮助企业准确找的哦啊与企业的内部资源和外部环境相匹配的企业财务战略乃至企业总体战略。运用SWOT分析法,可以采用SWOT分析图和SWOT分析表来进行分析,从而为企业财务战略的选择提供依据。

4.如何根据宏观经济周期阶段选择企业的财务战略。

答:从企业财务的角度看,经济的周期性波动要求企业顺应经济周期的过程和阶段,通过制定和选择富有弹性的财务战略,来抵御大起大落的经济震荡,以减低对财务活动的影响,特别是减少经济周期中上升和下降对财务活动的负效应。财务战略的选择和实施要与经济运行周期相配合。

1)在经济复苏阶段适于采取扩张型财务战略。主要举措是:增加厂房设备、采用融资租赁、建立存货、开发新产品、增加劳动力等。

2)在经济繁荣阶段适于采取先扩张型财务战略,再转为稳健型财务战略结合。繁荣初期继续扩充厂房设备,采用融资租赁,继续建立存货,提高产品价格,开展营销筹划,增加劳动力。

3)在经济衰退阶段应采取防御型财务战略。停止扩张,出售多余的厂房设备,停产不利于产品,停止长期采购,削减存货,减少雇员。

4)在经济萧条阶段,特别在经济处于低谷时期,应采取防御型和收缩型财务战略。建立投资标准,保持市场份额,压缩管理费用,放弃次要的财务利益,削减存货,减少临时性雇员。

5.如何根据企业发展阶段安排财务战略。

答:每个企业的发展都要经过一定的发展阶段。最典型的企业一般要经过初创期、扩张期、稳定期和衰退期四个阶段。不同的发展阶段应该有不同的财务战略与之相适应。企业应当分析所处的发展阶段,采取相应的财务战略。

在初创期,现金需求量大,需要大规模举债经营,因而存在着很大的财务风险,股利政策一般采用非现金股利政策。

在扩张期,虽然现金需求量也大,但它是以较低幅度增长的,有规则的风险仍然很高,股利政策一般可以考虑适当的现金股利政策。因此,在初创期和扩张期企业应采取扩张型财务战略。

在稳定期,现金需求量有所减少,一些企业可能有现金结余,有规则的财务风险降低,股利政策一般是现金股利政策。一般采取稳健型财务战略。

在衰退期,现金需求量持续减少,最后经受亏损,有规则的风险降低,股利政策一般采用高现金股利政策,在衰退期企业应采取防御收缩型财务战略。

6.试分析营业预算、资本预算和财务预算的相互关系。

答:营业预算又称经营预算,是企业日常营业业务的预算,属于短期预算,通常是与企业营业业务环节相结合,一般包括营业收入预算、营业成本预算、期间费用预算等。资本预算是企业长期投资和长期筹资业务的预算,属于长期预算,它包括长期投资预算和长期筹资预算。财务预算包括企业财务状况、经营成果和现金流量的预算,属于短期预算,是企业的综合预算,一般包括现金预算、利润预算、财务状况预算等。

营业预算、资本预算和财务预算是企业全面预算的三个主要构成部分。它们之间相互联系,关系比较复杂。企业应根据长期市场预测和生产能力,编制各项资本预算,并以此为基础,确定各项营业预算。其中年度销售预算是年度预算的编制起点,再按照“以销定产”的原则编制营业预算中的生产预算,同时编制销售费用预算。根据生产预算来确定直接材料费用、直接人工费用和制造费用预算以及采购预算。财务预算中的产品成本预算和现金流量预算(或现金预算)是有关预算的汇总,利润预算和财务状况预算是全部预算的综合。

7.试归纳分析筹资数量预测的影响因素。

答:影响企业筹资数量的条件和因素有很多。譬如,有法律规范方面的限定,有企业经营和投资方面的因素等。归结起来,企业筹资数量预测的基本依据主要有:

1.法律方面的限定

(1)注册资本限额的规定。我国《公司法》1规定,股份有限公司注册资本的最低限额为人民币500万元,公司在考虑筹资数量时首先必须满足注册资本最低限额的要求。

(2)企业负债限额的规定。如《公司法》规定,公司累计债券总额不超过公司净资产额的40%,其目的是为了保证公司的偿债能力,进而保障债权人的利益。

2.企业经营和投资的规模

一般而言,公司经营和投资规模越大,所需资本就越多;反之,所需资本就越少。在企业筹划重大投资项目时,需要进行专项的筹资预算。

3.其他因素

利息率的高低、对外投资规模的大小、企业资信等级的优劣等,都会对筹资数量产生一定的影响。

8.试分析筹资数量预测的回归分析法的局限及改进设想。

答:运用回归分析法预测筹资需要,至少存在以下的局限性:(1)回归分析法以资本需要额与营业业务量之间线性关系符合历史实际情况,并预期未来这种关系将保持下去为前提假设,但这一假设实际往往不能严格满足。

(2)确定a、b两个参数的数值,应利用预测年度前连续若干年的历史资料,一般要有3年以上的资料,才能取得比较可靠的参数,这使一些新创立的、财务历史资料不完善的企业无法使用回归分析法。

回归分析法的一个改进的设想是:该方法可以考虑价格等因素的变动情况。在预期原材料、设备的价格和人工成本发生变动时,可以考虑相应调整有关预测参数,以取得比较准确的预测结果。

9.试归纳说明利润预算的内容。

答:由于利润是企业一定时期经营成果的综合反映,构成内容

比较复杂,因此,利润预算的内容也比较复杂,主要包括营业利润、利润总额和税后利润的预算以及每股收益的预算。

(1)营业利润的预算。企业一定时期的营业利润包括营业收入、营业成本、期间费用、投资收益等项目。因此,营业利润的预算包括营业收入、营业成本、期间费用等项目的预算。

(2)利润总额的预算。在营业利润预算的基础上,利润总额的预算还包括营业外收入和营业外收入的预算。

(3)税后利润的预算。在利润总额预算的基础上,税后利润预算主要还有所得税的预算。

(4)每股收益的预算。在税后利润预算等基础上,每股收益的预算包括基本每股收益和稀释每股收益的预算。

10.试归纳说明财务状况预算的内容。

答:财务状况预算是最为综合的预算,构成内容全面而复杂。主要包括:短期资产预算、长期资产预算、短期债务资本预算、长期债务资本预算和股权资本预算。

(1)短期资产预算。企业一定时点的短期资产主要包括现金、应收票据、应收账款、存货等项目。因此,短期资产的预算主要包括现金(货币资金)、应收票据、应收账款、存货等项目的预算。

(2)长期资产预算。企业一定时点的长期资产主要包括持有至到期投资、长期股权投资、固定资产、无形资产等项目。因此,短期资产的预算主要包括持有至到期投资、长期股权投资、固定资产、无形资产等项目的预算。

(3)短期债务资本预算。企业一定时点的短期债务资本主要包括短期借款、应付票据、应付账款等项目。因此,短期债务资本的预算主要包括持短期借款、应付票据、应付账款等项目的预算。

(4)长期债务资本预算。企业一定时点的长期债务资本主要包括长期借款、应付债券等项目。因此,长期债务资本的预算主要包括长期借款、应付债券等项目的预算。

(5)权益资本预算。企业一定时点的权益资本(股权资本)主要包括实收资本(股本)、资本公积、盈余公积和未分配利润等项目。因此,股权资本的预算主要包括实收资本(股本)、资本公积、盈余公积和未分配利润等项目的预算。

11.试归纳说明企业财务结构的类型。

答:企业与财务状况有关的财务结构主要有:资产期限结构(可以流动资产与非流动资产比率表示)、债务资本期限结构(流动负债与非流动负债的结构)、全部资本属性结构(负债与所有者权益的结构)、长期资本属性结构(长期负债与所有者权益的结构)和权益资本结构(永久性所有者权益与非永久性所有者权益的结构。其中,永久性所有者权益包括实收资本、资本公积和盈余公积,非永久性所有者权益即未分配利润)。其计算公式列表如下:

财务结构名称

财务结构计算公式

资产期限结构

流动资产÷全部资产

债务资本期限结构

流动负债÷全部负债

全部资本属性结构

全部负债÷全部资产

长期资本属性结构长期负债÷(长期负债+所有者权益)

权益资本结构

永久性所有者权益÷全部所有者权益

二、练习题

1.三角公司20X8年度资本实际平均额8000万元,其中不合理平均额为400万元;预计20X9年度销售增长10%,资本周转速度加快5%。

要求:试在资本需要额与销售收入存在稳定比例的前提下,预测20X9年度资本需要额。

答:三角公司20X9年度资本需要额为(8000-400)×(1+10%)×(1-5%)=7942(万元)。

2.四海公司20X9年需要追加外部筹资49万元;公司敏感负债与销售收入的比例为18%,利润总额占销售收入的比率为8%,公司所得税率25%,税后利润50%留用于公司;20X8年公司销售收入15亿元,预计20X9年增长5%。

要求:试测算四海公司20X9年:

(1)公司资产增加额;

(2)公司留用利润额。

答:四海公司20X9年公司销售收入预计为150000×(1+5%)=157500(万元),比20X8年增加了7500万元。

四海公司20X9年预计敏感负债增加7500×18%=1350(万元)。

四海公司20X9年税后利润为150000×8%×(1+5%)×(1-25%)=9450(万元),其中50%即4725万元留用于公司——此即第(2)问答案。

四海公司20X9年公司资产增加额则为1350+4725+49=6124(万元)——此即第(1)问答案。

即:四海公司20X9年公司资产增加额为6124万元;

四海公司20X9年公司留用利润额为4725万元。

3.五湖公司20X4-20X8年A产品的产销数量和资本需要总额如下表:

年度产销数量(件)资本需要总额

(万元)

20X4 20X5 20X6 20X7 20X8 1200

1100

1000

1300

1400

1000

950

900

1040

1100

预计20X9年该产品的产销数量为1560件。

要求:试在资本需要额与产品产销量之间存在线性关系的条件

下,测算该公司20X9年A产品:

(1)不变资本总额;

(2)单位可变资本额;

(3)资本需要总额。

答:由于在资本需要额与产品产销量之间存在线性关系,且有足够的历史资料,因此该公司适合使用回归分析法,预测模型为Y=a+bX。整理出的回归分析表如下:

回归方程数据计算表

年度产销量X

(件)

资本需要总额

Y(万元)

XY X2

20X4 1 200 1 000 1 200 000 1 440 000 20X5 1 100 950 1 045 000 1 210 000 20X6 1 000 900 900 000 1 000 000 20X7 1 300 1 040 1 352 000 1 690 000 20X8 1 400 1 100 1 540 000 1 960 000

n=5 ∑X=6

000 ∑Y=4 990 ∑XY=6

037 000

∑X2=7 300

000

然后计算不变资本总额和单位业务量所需要的可变资本额。将上表的数据代入下列联立方程组

∑Y=na+b∑X

∑XY=a∑x+b∑2X

有:

4 990 = 5a + 6 000b

6 03

7 000 = 6 000a + 7 300 000b

求得:

a = 410

b = 0.49

即不变资本总额为410万元,单位可变资本额为0.49万元。

3)确定资本需要总额预测模型。将a=410(万元),b=0.49(万元)代入bX

a

Y+

=,得到预测模型为:

Y = 410 + 0.49X

(4)计算资本需要总额。将20X9年预计产销量1560件代入上式,经计算资本需要总额为:

410 + 0.49×1560 = 1174.4 (万元)

三、案例题

六顺电气公司是一家中等规模的家用电器制造企业,在行业竞争具有一定经营和财务优势,但设备规模及生产能力不足。目前,宏观经济处于企稳阶段,家电消费需求数量和购买能力呈现出上升趋势。公司为抓住机遇,发挥优势,增加利润和企业价值,增强可持续发展实力,正在研究经营与财务战略,准备采取下列措施:(1)加大固定资产投资力度并实行融资租赁方式,扩充厂房设备;

(2)实行赊购与现购相结合的方式,迅速增加原材料和在产品存货;

(3)开发营销计划,加大广告推销投入,扩大产品的市场占有率,适当提高销售价格,增加销售收入;

(4)增聘扩充生产经营所需的技术工人和营销人员。

要求:

(1)试分析公司目前的基本状况和所处的经济环境及其对公司的影响;

(2)你认为公司准备采取的经营与财务战略是否可行;

(3)如果你是该公司的首席财务官,从筹资战略的角度你将采取哪些举措。

答:案例题答案不唯一,以下只是思路之一,仅供参考。

从案例所给的条件看,该公司目前基本状况总体较好,是一家不错的中等规模企业,财务状况在行业内有优势,但面对需求能力上升、经济稳定发展的较好的外部财务机会,其规模制约了公司的进一步盈利,但该公司在财务上的优势使得该公司的进一步扩张成为可能。综上所述,该公司可以说是处于SWOT分析中的SO组合,适于采用积极扩张型的财务战略。该公司材料中准备采取的经营与财务战略都是可行的。从筹资的角度看,限于该公司的规模,可能该公司在目前我国国内的环境下仍是主要采用向银行借款或发行债券的方式,待其规模逐步壮大、条件成熟时,也可以考虑发行股票上市筹资。

第五章

一、思考题

财务管理学课后题答案-最新版

第一章总论 一、名词解释 1、财务管理:企业财务管理活动室企业管理的一个组成部分,是根据财经法规制度,按财务管理的原则,组织企业活动,处理财务关系的一项经济管理工作。 2、企业财务活动:是以现金收支为主的企业资金收支活动的总称。 3、财务管理的目标:是企业理财活动所希望实现的结果,是评价企业理财活动是否合理的基本标准 4、股东财富最大化:是指通过财务上的合理运营,为股东带来更多的财富。在股份公司中,股东财富由其所拥有的股票数量和股票市场价格两方面来决定。在股票数量一定时,当股票价格达到最高时,股东财富才最大。所以,股东财富最大化又演变为股票价格最大化。 5、财务管理环境:又称理财环境,是指对企业财务活动和财务管理产生影响的企业外部条件的总和。 6、激励:是把管理层的报酬同其业绩挂钩,以使管理层更加自觉地采取满足股东财富最大化的措施。 7、利息率:简称利率,是衡量资金增值量的基本单位,即资金的增值同投入资金的价值之比。 8、大股东:通常指控股股东,他们持有企业大多数股份,能够左右股东大会和董事会的决议,往往还委派企业的最高管理者,从而掌握企业的重大经营决策,拥有对企业的控制权。 二、简答题 1、简述企业的财务活动 答:企业的财务活动是以现金收支为主的企业资金收支活动的总称。 企业的财务活动包括以下四个方面:筹资引起的财务活动、投资引起的财务活动、经营引起的财务活动以及分配引起的财务活动。 企业财务活动的四个方面不是相互割裂、互不相关的,而是互相联系、互相依存的。他们是相互联系而又有一定区别的四个方面,构成了完整的企业财务活动,这四个方面也正是财务管理的基本内容:企业筹资管理、企业投资管理、营运资金管理、利润及其分配的管理。 2、简述企业的财务关系 答:(1)财务关系是指企业在组织财务活动过程中与各有关方面发生的经济关系。 (2)财务关系包括以下几个方面: 第一,企业同其所有者之间的关系体现着所有权的性质,反映着经营权和所有权的关系; 第二,企业同其债权人之间的财务关系体现的是债务和债权的关系; 第三,企业同其被投资单位体现的是所有权性质的投资和受资的关系; 第四企业同其债务人的是债权与债务的关系; 第五,企业内部各单位之间形成的是资金结算关系,体现了内部各单位之间的利益关系; 第六,企业与职工之间的财务关系,体现了职工和企业在劳动成果上的分配关系; 第七,企业与税务机关之间的财务关系反映的是依法纳税和依法征税的权利义务关系 3、简述企业财务管理的特点 答:财务管理是独立的一方面,但也是一项综合性管理工作;财务管理与企业各方面具有广泛联系;财务管理能迅速反应企业生产经营状况。 综上所述,财务管理使企业管理的一个组成部分,它是根据财经法规制度,按照财务管理的原则,组织企业财务活动,处理财务关系的一项经济管理工作。 4、简述利润最大化作为企业财务管理目标的合理性及局限性 答:(1)合理性:利润最大化是西方微观经济学的理论基础。利润代表企业创造的财富,从会计的角度看,

周三多管理学第五版习题及答案

周三多管理学第五版 第一章管理与管理学 一、填充题 1、许多新的管理理论和管理实践已经一再证明:______、______、 ______、______、______,这五种职能是一切管理活动最基本的职能。 [答案]教材P12(计划、组织、领导、控制、创新) 2、根据亨利·明茨伯格的一项被广为引用的研究,管理者扮演着十种角色,可归为______、______、______三大类。 [答案]教材P21(人际角色、信息角色、决策角色) 3、管理二重性指的是管理既具有______属性,又具有______属性。 [答案]P15-17(自然、社会) 4、管理学是以各种管理工作中普遍适用的______和______作为研究对象的。 [答案]教材P30(原理、方法) 二、选择题 1、在同不合作的供应商进行谈判的时候,管理者扮演的是__B__。(教材P23) A.企业家角色B.干扰应对者角色C.资源分配者 2、著名的霍桑研究就是采用__B___研究管理中人际关系的成功例子。(教材P32) A.xxB.试验xxC.演绎xx 3、田力是某大型企业集团的总裁助理,年富力强,在助理岗位上工作得十分出色,他最近被任命为集团销售总公司的总经理,从而由一个参谋人员变成

了独立部门的负责人。下面是田力最近参与的几项活动,你认为这其中的哪一项几乎与他的领导职能无关?_B___。 A.向下属传达他对销售工作目标的认识 B.与某用户谈判以期达成一项长期销售协议 C.召集各地分公司经理讨论和协调销售计划的落实情况 D.召集公司有关部门的职能人员开联谊会,鼓励他们克服难关 (教材P401领导的作用:指挥、协调、激励;B项与此无关) 4、管理人员与一般工作人员的根本区别在于_D___。 A.需要与他人配合完成组织目标 B.需要从事具体的文件签发审阅工作 C.需要对自己的工作成果负责 D.需要协调他人的努力以实现组织目标(教材P11“管理的本质是协调”) 5、企业管理者可以分成基层、中层、高层三种,高层管理者主要负责制定__B__。 A.日常程序性决策B.长远全局性决策(教材P13) C.局部程序性决策D.短期操作性决策 6、越是处于高层的管理者,其对于概念技能、人际技能、技术技能的需要,就越是按以下顺序排列__C__。 A.概念技能>技术技能>人际技能 B.技术技能>概念技能>人际技能 C.概念技能>人际技能>技术技能(教材P24-25) D.人际技能>技术技能>概念技能

测量学课后答案.docx

第一章:绪论 1. 名词解释:测量学、测定、测设、大地水准面、地球椭球面、绝对高程、相对高程、6°带、高斯平 面直角坐标、参心坐标系、地心坐标系、正高、大地高。 (1)测量学是研究地球的形状和大小以及确定地面、水下及空间点位的科学。 ( 2)测定是指用测量仪器对被测点进行测量、数据处理,从而得到被测点的位置坐标,或根据测量得的数据绘制地形 图。 (3)测设是指把设计图纸上规划设计好的工程建筑物、构筑物的位置通过测量在实地标定出来。 (4)大地水准面是由静止海水面并向大陆、岛屿延伸而形成的不规则的闭合曲面。 (5)地球椭球面是把拟合地球总形体的旋转椭球面。 (6)绝对高程是指地面点沿垂线方向至大地水准面的距离。 (7)相对高程是指选定一个任意的水准面作为高程基准面,地面点至此水准面的铅垂距离。 (8) 6°带,即从格林尼治首子午线起每隔经差6°划分为一个投影带。 (9)高斯平面直角坐标:经投影所得的影响平面中,中央子午线和赤道的投影是直线,且相互垂直,因此以中央子午线投 影为 X 轴,赤道投影为 Y 轴,两轴交点为坐标原点,即得高斯平面直角坐标系。 (10)参心坐标系是以参考椭球的几何中心为基准的大地坐标系。 (11)地心坐标系是以地球质心为原点建立的空间直角坐标系,或以球心与地球质心重合的地球椭球面为基准面所 建立的大地坐标系。 (12)正高是指地面点到大地水准面的铅垂距离。 (13)大地高是指地面点沿法线至地球椭球面(或参考椭球面)的距离,称为该点的大地高。 2.测量学主要包括哪两部分内容?二者的区别是什么? 测量学主要包括测定和测设两部分内容;区别:测定是用测量仪器对被测点进行测量根据测量得的数据绘制地形图, 而测设是指把设计图纸上设计好的坐标实地标定出来。 3.简述 Geomatics 的来历及其含义。 来历:自20 世纪 90 年代起,世界各国将大学里的测量学专业、测量学机构好测量学杂志都纷纷改名为Geomatics 。Geomatics是一个新造出来的英文名词,以前的英文词典中找不到此词,因此也没有与之对应的汉译名词。1993 年Geomatics 才第一次出现在美国出版的Webster 词典(第 3 版)中,其定义为:Geomatics 地球的数学,是所有现代地 理科学的技术支撑。接着, 1996 年国际标准化组织( ISO)对 Geomatics 定义为: Geomatics 是研究采集、量测、分析、存储、管理、显示和应用空间数据的现代空间信息科学技术。 含义:将“ Geomatics ”译为“地球空间信息学”反映了国际标准化组织(ISO) 对其所下定义的完整内容,反映了传统 测绘科学与遥感、地理信息系统、多媒体通讯等现代计算机科学和信息科学的集成。其意义远远超出了讨论一个名词 译法的范围,而是标志着推动地球科学研究从定性走向定量、从模拟走向数字、从孤立静止走向整体动态乃至实时的 信息化过程。 4.测量学的平面直角坐标系与数学上的平面直角坐标系有何不同? 两者有三点不同:( 1)测量直角坐标系是以过原点的南北线即子午线为纵坐标轴,定为X 轴;过原点东西线为横坐标 轴,定为 Y 轴(数学直角坐标系横坐标轴为X 轴,纵坐标轴为Y 轴)。(2)测量直角坐标系是以X 轴正向为始边,顺时 针方向转定方位角φ及I 、II 、III、IV象限(数学直角坐标系是以X 轴正向为始边,逆时针方向转定倾斜角θ,分I、II、III 、IV 象限)。(3)测量直角坐标系原点 O的坐标( x0,y0)多为两个大正整数,(数学坐标原点的坐标是 x0=0 ,y0=0)。 5.简述我国采用的高斯平面直角坐标系的建立方法。 我国采用高斯平面坐标系的建立方法:( 1)分带,从格林尼治首子午线起,每隔经差6°划分一带,分为60 个带。( 2)

管理学(第三版)+戴淑芬)课后习题答案

思考题答案第一章管理概述 一、判断题 对对错错错错对错对错错对错错错 二、简答题 1.组织的活动有两类———作业活动和管理活动。组织是直接通过作业活动来达成组织目标的,但组织为了确保这一基本过程顺利而有效地进行,还需要开展管理活动,管理是促进作业活动顺利实现组织目标的手段和保证。 2.管理是一门科学,是指它以反映客观规律的管理理论和方法为指导,有一套分析问题、解决问题的科学的方法论。管理学发展到今天,已经形成了比较系统的理论体系,揭示了一系列具有普遍应用价值的管理规律,总结出了许多管理原则。管理的艺术性,就是强调管理活动除了要掌握一定的理论和方法外,还有灵活运用这些知识和技能的技巧和诀窍。在 管理实践中,不注重管理的科学性只强调管理工作的艺术性,这种艺术性将会表现为随意性;不注重管理工作的艺术性,管理科学将会是僵硬的教条。管理的科学性来自于管理实践,管理的艺术性要结合具体情况并在管理实践中体现出来,二者是统一的。 3.现有竞争者,潜在竞争者,替代品生产者,供应商,用户。 4.将内外部环境有机地结合起来;把复杂的非结构问题结构化,为群体决策过程中的有效沟通创造了条件;有助于明确地识别自身的优势、劣势,把握外部机会和威胁;给决策者提供更多的方案。 5.概念技能是指纵观全局,洞察企业与环境之间的相互关系,认清为什么。要做某事的能力。对于企业高层管理人员而言,概念技能决定了其能否为组织。确定正确的目标和战略。概念技能也是高层管理人员有效履行计划、组织、领导、控制等职能的基础。 6.首先,管理职能都是计划、组织、领导和控制;其次,不同层次的管理者完成不同管理职能的重点有所不同,相对而言,高层管理者在计划、组织和控制上所花的时间要多于中层和基层管理者,在领导职能上所花的时间要少于中层和基层管理者。 7.有效率的企业不一定都有效果。效率和效果哪一个重要,要看具体的情况和所面对的问题。 8.一般说来,应该是从基层管理者做起;随着管理层次的变化(从基层到高层),对技术技能的要求相对降低,对概念技能的要求不断提高。 9.小企业由于规模小,所以相对大企业有一些自身的管理特点。例如,小企业对环境反应比较敏感;组织结构简单,规范化程度低;沟通及时迅速;管理工作人情味浓,常依赖于某个(些)人;管理控制简单;等等。 10.优点:有利于企业增强市场竞争意识和竞争能力,促使企业注重长远利益。缺点:可能会导致行业过度竞争,造成竞争成本上升。 11.管理者要有效地做到这一点,需要正确确定组织目标(或做出正确的决策),正确设计和维护组织,并且要科学授权和有效激励,最后还须适当地控制。 12.应关注的一般环境因素有:技术因素,如清洁技术的变化等;经济因。素,这对清洁业务的需求有宏观上的影响;自然因素,当自然环境污染严重时,会增加对清洁业务的需求;社会因素,这可以影响对清洁业务的接受程度和劳动力供应等问题;政治法律环境因素,这决定了清洁行业经营的合法性等问题。 13.影响协同效应的因素有:协调,要素的质量以及互补、相容的程度,内外部环境。 14.一般说来,应该相信企业能够从对社会责任的行为中受益。但可以有不同观点,要加以论证。

财务管理学第六版人大-课后答案

财务管理学第六版人大-课后答案

练习题 1. 解:用先付年金现值计算公式计算 8年租金的现值得: V o = A X PVIFA , n X( 1 + i ) =1500 X PVIFA 8=A 8 X( 1 + 8% ) =1500 X 5.747 X( 1 + 8% ) =9310.14 (元) 因为设备租金的现值大于设备的买价,所以企业应该购买该设备 2. 解:(1 )查 PVIFA 表得:PVIFA 16%, 8 = 4.344。由 PVA n = A PVIFA i , n 得: A = PVA n / PVIFA i , n =1151.01 (万元) 所以,每年应该还 1151.01万元。 (2)由 PVA n = A PVIFA i ,n 得:PVIFA i ,n =PVA n /A 则 PVIFA 16%, n = 3.333 查 PVIFA 表得:PVIFA 16%, 5 = 3.274, PVIFA 16%, 6 = 3.685,利用插值法: 年数 年金现值系数 5 3.274 n 3.333 6 3.685 由以上计算,解得:n = 5.14 (年) 所以,需要5.14年才能还清贷款。 3. 解:(1 )计算两家公司的预期收益率: 中原公司 =K 1P 1 + K 2P 2 + K 3P 3 =40%X 0.30 + 20% X 50 + 0% X .20 =22% 南方公司 =K 1P 1 + K 2P 2 + K 3P 3 =60% X 0.30 + 20% 0.50 + (-10% ) X 0.20 =26% (2) 计算两家公司的标准差: 中原公司的标准差为: V(40% 22%)2 0.30 (20% 22%)2 0.50 (0% 22%)2 0.20 14% 南方公司的标准差为: 2 2 2 <(60% 26%) 0.30 (20% 26%) 0.20 ( 10% 26%) 0.20 (3) 计算两家公司的变异系数: 中原公司的变异系数为: CV =14 %/22%= 0.64 南方公司的变异系数为: CV =24.98 %/26%= 0.96 由于中原公司的变异系数更小,因此投资者应选择中原公司的股票进行投资。 4. 解:股票 A 的预期收益率=0.14X 0.2+0.08X 0.5+0.06 X 0.3=8.6% 股票 B 的预期收益率=0.18X 0.2+0.08X 0.5+0.01 X 0.3=7.9% 第二章 24.98%

测量学课后习题答案(2)

简答题 1、工程测量的定义及其主要任务是什么? 答:工程测量是一门测定地面点位的科学。其主要任务是:测图、用图、放样(放图)。 2、测量上所采用的平面直角坐标系与数学上所用的直角坐标系统有何不同? 答:坐标轴互换;象限编号顺序相反。 3、什么叫大地水准面?测量中的点位计算和绘图能否投影到大地水准面上?为什么? 答:通过平均海水面并延伸穿过陆地所形成闭合的那个水准面。不能,因为大地水准面表面是一个凹凸不平的闭合曲面,这给测量中点位计算以及绘图投影带都会带来很大麻烦。 4、测量选用的基准面应满足什么条件?为什么? 答:条件:1)基准面的形状和大小,要尽可能地接近地球的形状和大小;2)要是一个规则的数学面,能用简单的几何体和方程式表达。这是因为:1)所有的测量工作都是在地球表面进行的,是以地球为参照的,所以要保证测量工作的真实性和准确性;2)为了尽 可能地方便测量中繁杂的数据计算处理。 5、水准仪必须满足哪些条件? 答:1)水准管轴平行于视准轴;2)圆水准器轴平行于仪器竖轴;3)当仪器整平后,十字丝必须满足水平的条件

6、为什么把水准仪安置在距离前后视两根尺子大致相等的地 方? 答:可以消除或减弱视准轴水平残余误差、对光透镜进行误差、地球曲率误差、大气折光误差等对高差观测值的影响。 7、为什么水准测量读数时,视线不能靠近地面? 答:尽可能地避免大气折光的影响。 &转点在测量中起何用?转点前视点变为后视点及仪器搬至下一站的过程中,为什么不宽容许发生任何移动?如何选择转点? 答:起传递高程的作用。若发生移动,则前、后两站所测的不是同一个点,就达不到其转递高程的作用。选择转点首先应考虑其要与前、后两点通视并且与前、后两点之间的距离大致相等,一般应选在质地比较坚硬的地面上。 9、用经纬仪照准在同一竖直面类不同高度的两个点子,在水平度盘上的读数是否一样?在一个测站,不在同一铅垂面上的不同高度的两个点子,两视线之间夹角是不是所测得的水平面? 答:一样。不是,两视线在同一水平面上的投影夹角才是所测得的水平角。 10、什么叫竖直角?在测竖直角时,竖盘和指标的转动关系与测水平角时水平度盘和指标的转动关系有什么不同? 答:在同一竖直面内,一点至目标的倾斜视线与水平视线所夹的锐角。水平度盘是固定不动的,指标随望远镜的转动而转动;而竖直角观测中,指标是不动的,竖直度盘随望远镜的转动而转动。

第四版管理学课后所有答案

第一章: 第一题答案:1:目的性:人类正是在为实现预期目的的活动中,在不断地劳动,思考,谋划,设计和组织管理的过程中,逐步进化的。2:依存性:人类的目的性来源于对外部环境和人类自身的相互依存关系。3:知识性:人类能从过去的实践中学习,从前人的经验中学习,并能把学到的知识加以记忆,积累,分析和推理,从而形成人类独有的知识体系。人类活动的上述三个特点为人类的管理实践提供了客观条件,也回答了为什么管理实践与人类历史同样悠久的原因。 第二题答案:管理是社会组织中,为了实现预期的目标,以人为中心进行的协调活动调。管理的最基本的特征是:1:管理的载体是一个组织2:管理的基本对象是人3:在管理的资源配置中,人才是第一资源。4:管理的任务:在一般意义上讲,它是通过采取某些具体的手段和措施,设计、营造、维护一种环境,包括组织内部和外部的环境,使所有管理对象在特定的环境中,做到协调而有序地进行活动。 第三题答案:许多新的管理论和管理学实践已一再证明:计划、组织、领导、控制、创新这五种管理职能是一切管理活动最基本的职能。计划:制定目标并确实为达成这些目标所必需的行动。组织中所有的管理者都必须从事计划活动。根据工作的要求与人员的特点,设计岗位,通过授权和分工,将适当的人员安排在适当的岗位上,用制度规定各个岗位的职责和上下左右的相互关系,形成一个有机的组织结构,使整个组织协调运转——这就是组织的职能组织目标决定着组织的具体形式和特点指导人们的行为,通过沟通增强人们的相互理解,统一人们的思想和行动,激励每个成员自觉地为实现组织目标而共同努力。控制的实质就是使实践活动符合与计划,计划就是控制地标准。创新职能与上述各种管理职能不同,他本身并没有某种特有的表现形式,他总是在与其他管理职能的结合中表现自身的存在与价值。 每一项管理工作都是从计划开始,经过组织、领导到控制结束。各职能之间同时相互交叉渗透,控制的结果可能又导致新的计划,开始了新一轮的管理循环。创新在管理循环中处于轴心的地位,成为推动管理循环的原动力 第四题答案:管理者扮演着十种角色,这十种角色可归入三类。 人际角色:代表人角色、领导人角色、联络者角色信息角色:监督者、发言人、传播人决策角色:企业家、干扰对付者、资源分配者、谈判者管理者需要具备三种技能:技术技能、人际技能、概念技能、 第五题答案:管理学的研究对象:各种管理工作中普遍适用的原理与方法。管理学的研究方法:归纳法、试验法、演绎法 一:归纳法通过对客观存在的一系列典型事物(经验)进行观察,从掌握典型事物的典型特点、典型关系。典型规律入手,研究事物之间的因果关系,从中找出事物变化发展的一般规律。个别——一般1:在管理学研究中,归纳法应用最广,但其局限性也十分明显2:运用归纳法时应注意的几点a:弄清与研究事物相关的因素,以及系统的干扰因素b:选择好典型 c:按抽样检验原理,保证样本容量d:调查问卷时应包括较多的信息数量,并作出简单明确的答案。二:试验法。 三演绎法一般——个别 第二章: 第一题答案:中国传统的管理思想分为1:宏观管理的治国学——(财政赋税、人口管理、货币管理、等) 2:微观管理的治生学——(农副业、手工业、运输、建筑工程等)顺道——顺应宏观的治国理论和客观的经济规律。重人——1:重人心向背2:重人才归离人和——调整人际关系,讲团结、上下和、左右和。守信——信誉人类社会人们之间建立稳定关系的基础利器——“工欲善其事,必先利其器“。求实——实事求是,一切从实际出发,是思想方法和行为的准则对策——运筹谋划,以智取胜。两个要点1:预测2:运筹。节俭——理财和治生都提倡开源节流,勤俭治国法治——我国的法治思想起源于先秦法家和《管子》,后逐渐演变成一套法治体系 第二题答案:查理。巴贝奇(英国)发展了亚当。斯密的观点,提出了关于生产组织机构

财务管理学课后答案

2014年注册会计师考试指导大纲解读 备考指导 课件讲义 模拟试题 历年真题 wk_ad_begin({pid : 21});wk_ad_after(21, function(){$('.ad-hidden').hide();}, function(){$('.ad-hidden').show();}); 15 可转换债券的转换期限:可转换债券的转换期限是指按发行公司的约定,持有人可将其转换为股票的期限。一般而言,可转换债券的转换期限的长短与可转换债券的期限相关。在我国,可转换债券的期限按规定最短期限为3年,最长期限为5年。按照规定,上市公司发行可转换债券,在发行结束后6个月后,持有人可以依据约定的条件随时将其转换为股票。重点国有企业发行的可转换债券,在该企业改建为股份有限公司且其股票上市后,持有人可以依据约定的条件随时将其转换为股票。可转换债券转换为股票后,发行公司股票上市的证券交易所应当安排股票上市流通。 可转换债券的转换价格:可转换债券的转换价格是指以可转换债券转换为股票的每股价格。这种转换价格通常由发行公司在发行可转换债券时约定。按照我国的有关规定,上市公司发行可转换债券的,以发行可转换债券前一个月股票的平均价格为基准,上浮一定幅度作为转换价格。重点国有企业发行可转换债券的,以拟发行股票的价格为基准,折扣一定比例作为转换价格。可转换债券的转换价格并非是固定不变的。公司发行可转换债券并约定转换价格后,由于又增发新股、配股及其他原因引起公司股份发生变动的,应当及时调整转换价格,并向社会公布。 可转换债券的转换比率:可转换债券的转换比率是以每份可转换债券所能转换的过分数。它等于可转换债券的面值乘以转换价格。 13.试说明可转换债券筹资的优缺点。 答案:(1)可转换债券筹资的优点。发行可转换债券是一种特殊的筹资方式,有其优点,主要是:1)有利于降低资本成本。可转换债券的利率通常低于普通债券,故在转换前可转换债券的资本成本低于普通债券;转换为股票后,又可节省股票的发行成本,从而降低股票的资本成本。 2)有利于筹集更多资本。可转换债券的转换价格通常高于发行时的股票价格,因此,可转换债券转换后,其筹资额大于当时发行股票的筹资额。另外也有利于稳定公司的估价。 3)有利于调整资本结构。可转换债券是一种债权筹资和股权筹资双重性质的筹资方式。可转换债券在转换前属于发行公司的一种债务,若发行公司希望可转换债券持有人转股,还可以借助诱导,促其转换,进而借以调整资本结构。 4)有利于避免筹资损失。当公司的股票价格在一段时期内连续转换价格并超过某一幅度时,发行公司可按事先约定的价格赎回未转换的可转换债券,从而避免筹资上的损失。 (2)可转换债券筹资的缺点。可转换债券筹资也有不足,主要是:1)转股后可转换债券筹资将失去利率较低的好处。 2)若确需股票筹资,但估价并未上升,可转换债券持有人不愿转股时,发行公司将承受偿债压力。3)若可转换债券转股时股价高于转换价格,则发行遭受筹资损失。 4)回售条款的规定可能使发行公司遭致损失。当公司的股票价格在一段时期内连续低于转换价格并达到一定幅度时,可转换债券持有人可按事先约定的价格将所持债券回售公司,从而发行公司受损。14.试分析认股权证的特点和作用。 答案:认股权证是由股份有限公司发行的可认购其股票的一种买入期权。它赋予持有者在一

测量学课后习题及答案

习题1 1.什么叫大地水准面它有什么特点和作用 2.什么叫绝对高程、相对高程及高差 3.测量上的平面直角坐标系和数学上的平面直角坐标系有什么区别 4.什么叫高斯投影高斯平面直角坐标系是怎样建立的 5.已知某点位于高斯投影6°带第20号带,若该点在该投影带高斯平面直角坐标系中的横坐标y =-306579.210m ,写出该点不包含负值且含有带号的横坐标y 及该带的中央子午线经度0L 。 6.什么叫直线定线标准方向有几种什么是坐标方位角 7.某宾馆首层室内地面±的绝对高程为45.300m ,室外地面设计高程为-l.500m ,女儿墙设计高程为+88.200m , 问室外地面和女儿墙的绝对高程分别为多少 8.已知地面上A 点的磁偏角为-3°10′,子午线收敛角为+1°05′,由罗盘仪测得直线AB 的磁方位角为为63°45′, 试求直线AB 的坐标方位角=AB α 并绘出关系略图。 答案: 1.通过平均海水面的一个水准面,称大地水准面,它的特点是水准面上任意一点铅垂线都垂直于该点的曲面,是一个重力曲面,其作用是测量工作的基准面。 2.地面点到大地水准面的垂直距离,称为该点的绝对高程。地面点到假设水准面的垂直距离,称为该点的相对高程。两点高程之差称为高差。 3.测量坐标系的X 轴是南北方向,X 轴朝北,Y 轴是东西方向,Y 轴朝东,另外测量坐标系中的四个象限按顺时针编排,这些正好与数学坐标系相反。 4、假想将一个横椭圆柱体套在椭球外,使横椭圆柱的轴心通过椭球中心,并与椭球面上某投影带的中央子午线相切,将中央子午线附近(即东西边缘子午线范围)椭球面上的点投影到横椭圆柱面上,然后顺着过南北极母线将椭圆柱面展开为平面,这个平面称为高斯投影平面。所以该投影是正形投影。在高斯投影平面上,中央子午线投影后为X 轴,赤道投影为Y 轴,两轴交点为坐标原点,构成分带的独立的高斯平面直角坐标系统。 5.Y=+(-306579.210m+500000m)=.790。 ? =?-?=11732060L 6.确定直线与标准方向的关系(用方位角描述)称为直线定向。标准方向有真子午线方向、磁子午线方向、坐标纵轴(X 轴)方向。由坐标纵轴方向(X 轴)的北端,顺时针量至直线的角度,称为直线坐标方位角 7.室内地面绝对高程为:43.80m.女儿墙绝对高程为:133.50m 。 8./ AB 3059?=α 习题2

管理学练习题及答案(周三多版)

管理学练习题及答案(周三多) 第一章管理与管理学 一、名词解释 1、管理 2、管理职能 3、?科学管理? 4、霍桑试验 5、系统管理理论 6、权变管理理论 7、?管理科学? 二、单项选择 1、下列哪位管理学者提出?管理就是决策?的主张() A、赫伯特·A西蒙 B、彼得·F·德鲁克 C、弗雷德·E·费德勒 D、弗里蒙特·E·卡斯特 2、管理的核心是() A、处理组织内部资源的稀缺问题 B、处理与组织外部的关系 C、处理各种人际关系 D、处理组织内部与组织外部的一致性关系 3、管理具有与生产关系、与社会制度相联系的一面,这里是 指() A、管理的自然属性 B、管理的社会属性 C、管理的科学性 D、管理的艺术性 4、管理者必须因地制宜地将管理知识与具体管理活动相结合,这里强调的是( A、管理的科学性 B、管理的艺术性 C、管理学的历史性 D、管理学的实用性 5、?X—Y?理论的代表人物是() A、麦格雷戈 B、赫兹伯格 C、梅奥 D、马斯洛 6、社会合作系统学派的代表人物是() A、法约尔 B、西蒙 C、巴纳德 D、卢桑斯 7、系统与权变理论把人看作是() A、经济人 B、社会人 C、自我实现人 D、复杂人 8、决策理论学派的代表人物是() A.巴纳德B.西蒙C.卡斯特D.卢桑斯 三、多项选择 1、管理的二重性是指() A、管理的自然属性 B、管理的社会属性 C、管理的科学性 D、管理的艺术性 2、下列关于管理过程的描述,正确的有() A、管理过程和管理职能是统一的 B、管理过程和管理职能是分离的 C、管理过程是动态中的管理 D、管理过程中静态中的管理 E、管理过程也是信息变换的过程 )

测量学第五版课后习题答案中国矿业大学出版社高井祥

第一章绪论 1 测量学在各类工程中有哪些作用? 答:测量学在诸多工程中有着重要的作用,比如在地质勘探工程中的地质普查阶段,要为地质人员提供地形图和有关测量资料作为填图的依据;在地质勘探阶段,要进行勘探线、网、钻孔的标定和地质剖面测量。在采矿工程中,矿区开发的全过程都要进行测量,矿井建设阶段生产阶段,除进行井下控制测量和采区测量外,还要开展矿体几何和储量管理等。在建筑工程中,规划和勘测设计的各个阶段都要求提供各种比例尺的地形图;施工阶段,将设计的建筑物构筑物的平面位置和高程测设于实地,作为施工的依据;工程结束后还要进行竣工测量绘制各种竣工图。 2 测定和测设有何区别? 答测定是使用测量仪器和工具,将测区内的地物和地貌缩绘成地形图,供规划设计、工程建设和国防建设使用。 测设(也称放样)就是把图上设计好的建筑物的位置标定到实地上去,以便于施工 3 何谓大地水准面、绝对高程和假定高程? 答与平均海水面重合并向陆地延伸所形成的封闭曲面,称为大地水准面。地面点到大地水准面的铅垂距离,称为该点的绝对高程。在局部地区或某项工程建设中,当引测绝对高程有困难时,可以任意假定一个水准面为高程起算面。从某点到假定水准面的垂直距离,称为该点的假定高程。 4 测量学中的平面直角坐标系与数学中坐标系的表示方法有何不同? 答在测量中规定南北方向为纵轴,记为x轴,x轴向北为正,向南为负;以东西方向为横轴,记为y轴,y轴向东为正,向西为负。测量坐标系的Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ象限为顺时针方向编号。测量坐标系与数学坐标系的规定是不同的,其目的是为了便于定向,可以不改变数学公式而直接将其应用于测量计算中。 5 测量工作的两个原则及其作用是什么? 答“先控制后碎部、从整体到局部”的方法是测量工作应遵循的一个原则,保证全国统一的坐标系统和高程系统,使地形图可以分幅测绘,加快测图速度;才能减少误差的累积,保证测量成果的精度。测量工作应遵循的另一个原则就是“步步有检核”。这一原则的含义是,测量工作的每项成果必须要有

现代管理学课后题答案

第一章 1.在当今竞争日益激烈的全球环境中,管理者面临的主要挑战? 一、建立竞争优势。在日益激烈的市场竞争中,竞争优势会使你在绩效上比对手更为强大。如果想提升自己的竞争优势,就可以减少产品或服务上资源的消耗,提高效率;提高质量,不断提供优质产品和服务;提高企业在竞争中的速度、灵活性,并且不断更新业务技能不断创新;对员工进行培训,使其对顾客的需要做出快速有效的回应。二、维护道德规范。过大的压力使管理者做出一些不合乎道德规范的行为,例如为了降低成本买回不合格商品等。是发展自己的拓展思维和创新思维。 三、管理多样性的员工队伍。要认识到以公平公正的态度对待员工的必要性,尤其是不同民族,还有个性突出的90、00后。 四、四利用信息技术和电子商务。如何高效率利用信息技术中的新技术和电子商务,建立自己的高效管理信息系统,也是一项挑战。 2.试述中国国有企业高管人员应该具备哪些素质?提升领导者的素质有哪些途径? 素质方面:1、具备全局挂念、大局观念。2、具备强烈的责任心和主动性,用于承担责任。3、具备强烈的竞争意识和创新精神、有效的时间观念。4、具备良好的职业道德,公司利益永远是第一位。5、具备稳健的心态和良好的人格魅力。 能力方面:1、具备战略眼光、战略规划能力和及时总结改进工作的能力。2、具备敏锐的洞察力和准确的分析判断能力、缜密的思维。3、具备良好的内部沟通协调能力、适当的交际公关能力。4、具备严格的执行力、学习能力、教导能力,灵活有效的工作方法。5、具备把握原则的能力和可靠的自我把控能力。 提升方法:(1)重视学习,在读书学习中提高。(2)注重实践,在社会实践中锻炼。(3)不断反省,在总结反省中完善。(4)健全制度,在制度规范中进步。 3.为什么说管理学是软科学?你是如何理解的? 软科学是现代自然科学和社会科学交叉发展而逐渐形成的一组具有高度综合性的新兴学科群。它是与电子计算机"软件"的性质和功能相类比而得名的。在管理学中,若将组织中的人力、财力、物力、技术等看成硬件的话,则管理可看成软件。管理的主要任务是充分调动人的积极性,发挥人员的内在潜力,有效地利用财力、物力和技术,用最少的消耗达到组织目标,这是将管理学看作软科学的第一层含义。此外,管理者必须借助于被管理者及其他各种条件来创造价值,在这种价值中很难区分出有多少是由管理而得到的,这是将管理学看作软科学的第二层含义。某些管理措施是否有效往往需要很长时间才能看出,很难在事前准确地评价,这是将管理学看作软科学的第三层含义。 4.西方管理理论产生和发展的演变过程包括哪些方面? 1.从总结企业的具体管理经验到阐述一般管理原理的演变过程 西方管理理论的产生和发展,是从总结企业具体管理经验开始的。泰罗从伯利恒钢铁公司长期工作的经验和多次试验中,总结和提炼出了“科学管理原理”。法约尔作为矿业公司的总经理,首先从总结管理本企业经验开始的。到了现代管理理论阶段,管理理论的研究不再局限于企业中的管理人员和技术人员,而是大大专业化和职业化了。其研究不再指某个具体企业。理论来自于实践,但又不是简单的实践经验和总结,它必须要经历一个从具体到抽象,从归纳到演绎的反复研究过程。 2. 从“经济人”到“社会人”、“决策人”、“复杂人”、“文化人”、“网络人”、“知识人”假设的演变过程。在西方管理理论的研究中,普遍重视对人的研究。不同的管理理论几乎都是建立在对人的本性、动机等不同的认识和理论假设的基础上。 泰罗、法约尔及其以前的亚当·斯密等人,把人看作“经济人”,因此主张在管理中实行严格的规章制度,建立严密的组织结构,并推行以物质刺激为主的管理方法。 梅奥、马斯洛等行为科学家则认识到人不仅是“经济人”,还是“社会人”,因此主张在管理中要通过不断满足人们的不同层次的需要来调动他的积极性, 到了现代管理理论阶段,则更进一步地把人看作是“决策人”、“复杂人”、“自我实现的人”、“网络人”、“知识人”等,因此极力主张实行参与式或灵活多变的管理,以适应日趋民主化、复杂化的管理环境。 纵观管理理论的发展,每一次大的理论突破,几乎都是基于对人的认识的飞跃;各种管理理论的不同,也多是基于对人的认识不同。因此,人是管理中的决定因素,关于人的理论假设也是管理理论研究的基本依据和基本出发点。3.从把管理组织看作是封闭系统到把它们看作是开放系统。在管理理论发展的初期,由于客观条件和人们的认识水平所限,对于管理经验的总结和管理理论的研究一般都限于某个企业和某项工作局部的、封闭的系统,较少考虑外部环境的影响。 40年代以来,由于系统科学的发展和运用,管理理论的研究开始由局部向整体,由封闭系统向开放系统的转变。与此同时,也出现了系统管理理论学派,其中有社会系统学派和社会技术系统学派。它们的共同特点是把管理系统看成是开放的、动态的系统,不但深入地研究管理系统内部的各个影响因素,而且考虑系统外部环境。运用系统观点和系统分析方法来解决管理问题。 系统理论在管理理论研究中的广泛运用,是管理科学研究中认识论和方法论的一次重大变革,它对进一步提高管理科学的科学性和实用性起到了非常重要的作用。 4.从以定性分析为主,到定性定量分析相结合使用的演变过程

财务管理学课后答案-最新版本

中国人民大学会计系列教材?第四版 《财务管理学》 章后练习参考答案 第一章总论 二、案例题 答:(1)(一)以总产值最大化为目标 缺点:1. 只讲产值,不讲效益; 2. 只求数量,不求质量; 3. 只抓生产,不抓销售; 4. 只重投入,不重挖潜。 (二)以利润最大化为目标优点:企业追求利润最大化,就必须讲求经济核算, 加强管理,改进 技术,提高劳动生产率,降低产品成本。这些措施都有利于资源的合理配置,有利于经济效益的提高。 缺点:1. 它没有考虑利润实现的时间,没有考虑资金时间价值; 2. 它没能有效地考虑风险问题,这可能会使财务人员不顾风险的大小去 追求最多的利润; 3. 它往往会使企业财务决策带有短期行为的倾向,即只顾实现目前的最 大利润,而不顾企业的长远发展。 (三)以股东财富最大化为目标 优点:1. 它考虑了风险因素,因为风险的高低,会对股票价格产生重要影响; 2. 它在一定程度上能够克服企业在追求利润上的短期行为,因为不仅目 前的利润会影响股票价格,预期未来的利润也会对企业股票价格产生重要影响; 3. 它比较容易量化,便于考核和奖惩。 缺点:1. 它只适用于上市公司,对非上市公司则很难适用; 2. 它只强调股东的利益,而对企业其他关系人的利益重视不够; 3. 股票价格受多种因素影响,并非都是公司所能控制的,把不可控因素 引入理财目标是不合理的。 (四)以企业价值最大化为目标 优点:1. 它考虑了取得报酬的时间,并用时间价值的原理进行了计量; 2. 它科学地考虑了风险与报酬的关系; 3. 它能克服企业在追求利润上的短期行为,因为不仅目前的利润会影响 企业的价值,预期未来的利润对企业价值的影响所起的作用更大。

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第二章 练习题 1.某公司需用一台设备,买价为9000元,可用8年。如果租用,则每年年初 需付租金1500元。假设利率8%。要求:试决定企业应租用还是购买该设备。解:用先付年金现值计算公式计算8年租金的现值得: V0 = A×PVIFA i,n×(1 + i) = 1500×PVIFA8%,8×(1 + 8%) = 1500×5.747×(1 + 8%) = 9310.14(元) 因为设备租金的现值大于设备的买价,所以企业应该购买该设备。 2.某企业全部用银行贷款投资兴建一个工程项目,总投资额为5000万元,假设银行借款利率为16%。该工程当年建成投产。 解:(1)查PVIFA表得:PVIFA 16%,8 = 4.344。由PVA n = A·PVIFA i,n 得: A = PVA n/PVIFA i,n = 1151.01(万元) 所以,每年应该还1151.01万元。 (2)由PVA n= A·PVIFA i,n得:PVIFA i,n =PVA n/A 则PVIFA16%,n = 3.333 查PVIFA表得:PVIFA 16%,5 = 3.274,PVIFA 16%,6 = 3.685,利用插值 法: 年数年金现值系数 5 3.274 n 3.333 6 3.685 由以上计算,解得:n = 5.14(年) 所以,需要5.14年才能还清贷款。 3、中原公司和南方公司股票的报酬率及其概率分布如表2-18所示

解:(1)计算两家公司的预期收益率: 中原公司 = K 1P 1 + K 2P 2 + K 3P 3 = 40%×0.30 + 20%×0.50 + 0%×0.20 = 22% 南方公司 = K 1P 1 + K 2P 2 + K 3P 3 = 60%×0.30 + 20%×0.50 +(-10%)×0.20 = 26% (2)计算两家公司的标准差: 中原公司的标准差为: %1420.0%)22%0(50.0%)22%20(30.0%)22%40(222=?-+?-+?-=σ 南方公司的标准差为: %98.2420.0%)26%10(20.0%)26%20(30.0%)26%60(222=?--+?-+?-=σ (3)计算两家公司的变异系数: 中原公司的变异系数为: CV =14%/22%=0.64 南方公司的变异系数为: CV =24.98%/26%=0.96 由于中原公司的变异系数更小,因此投资者应选择中原公司的股票进行投资。 4、众信公司准备用2000万元股票在股票市场进行投资,根据市场预测,可选择的股票收益率及概率分布如表 解:股票A 的预期收益率=0.14×0.2+0.08×0.5+0.06×0.3=8.6% 股票B 的预期收益率=0.18×0.2+0.08×0.5+0.01×0.3=7.9% 股票C 的预期收益率=0.20×0.2+0.12×0.5-0.08×0.3=7.6% 众信公司的预期收益= 8.6%+7.9%+7.6% 2000=160.673 ? 万元 5、现有四种证券资料如下:abcd,1.5,1,0.4,2.5. 解:根据资本资产定价模型:)(F M i F i R R R R -+=β,得到四种证券的必要收益率为:

管理学练习题答案

第一章练习题答案 一、填空题 1、管理是管理者在一定的环境条件下,对组织所拥有的资源进行决策、计划、组织、领导、控制、协调、创新和激励,以人为中心,实现组织目标的过程。 2、管理的二重性是指管理的自然属性和社会属性。 3、个人素质包括人的品德、知识水平和能力三方面的内容。 4、管理者的任务就是“为在集体中工作的人员谋划和保持一个能使他们完成预定目标和任务的工作环境”。 5、管理者的目标:用最少的资源投入完成他的任务,或者说是用现有资源更高质量地完成他的任务。 6、管理者的范围是指管理者特定的管理行为范畴。 7、成功的管理者用在组织中晋升的速度快慢作为标志。有效的管理者用工作成绩的数量和质量以及下属对对其满意和承诺的程度作为标志。 8、管理学是一门系统地研究组织管理活动的基本规律和一般方法的科学。管理学以一般组织的管理为研究对象。 二、单项选择题 1、管理者是指(C) A.组织的高层领导 B.组织的中层领导 C.从事管理活动的人 D.组织的员工 2、管理对象是指(D) A. 组织中的人员 B.组织中的财、物 C.组织的技术 D.组织的人、财、物、信息、技术、时间等一切资源 3、管理人员一般需要具备多种技能,如概念技能、人际技能、技术技能等。高层的管理人员对这些技能的需要,按迫切性排序是(C) A.首先是概念技能,其次是技术技能,最后是人际技能 B.首先是技术技能,其次是概念技能,最后是人际技能 C.首先是概念技能,其次是人际技能,最后是技术技能 D.首先是人际技能,其次是技术技能,最后是概念技能 三、判断题 1、管理人员有必要使自己成为某领域的技术专家,这样才能与组织成员进行有效的沟通, 并实施有效的管理。(错) 2、仅靠书本就可以掌握管理学。(错)

财务管理学课后习题答案第1章

第一章总论 思考题 1.答题要点: (1)股东财富最大化目标相比利润最大化目标具有三方面的优点:考虑现金流量的时间价值和风险因素、克服追求利润的短期行为、股东财富反映了资本与收益之间的关系;(2)通过企业投资工具模型分析,可以看出股东财富最大化目标是判断企业财务决策是否正确的标准;(3)股东财富最大化是以保证其他利益相关者利益为前提的。 2.答题要点: (1)激励,把管理层的报酬同其绩效挂钩,促使管理层更加自觉地采取满足股东财富最大化的措施;(2)股东直接干预,持股数量较多的机构投资者成为中小股东的代言人,通过与管理层进行协商,对企业的经营提出建议;(3)被解聘的威胁,如果管理层工作严重失误,可能会遭到股东的解聘;(4)被收购的威胁,如果企业被敌意收购,管理层通常会失去原有的工作岗位,因此管理层具有较强动力使企业股票价格最大化。 3.答题要点: (1)利益相关者的利益与股东利益在本质上是一致的,当企业满足股东财富最大化的同时,也会增加企业的整体财富,其他相关者的利益会得到更有效的满足:(2)股东的财务要求权是“剩余要求权”,是在其他利益相关者利益得到满足之后的剩余权益。(3)企业是各种利益相关者之间的契约的组合。(4)对股东财富最大化需要进行一定的约束。 4.答题要点: (1)财务经理负责投资、筹资、分配和营运资金的管理;(2)财务经理的价值创造方式主要有:一是通过投资活动创造超过成本的现金收入,二是通过发行债券、股票及其他方式筹集能够带来现金增量的资金。 5.答题要点: (1)为企业筹资和投资提供场所;(2)企业可通过金融市场实现长短期资金的互相转化;(3)金融市场为企业的理财提供相关信息。 6.答题要点: (1)利率由三部分构成:纯利率、通货膨胀补偿、风险收益;(2)纯利率是指没有风险和没有通货膨胀情况下的均衡点利率,通常以无通货膨胀情况下的无风险证券利率来代表纯利

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