六、产品销售收入预测
根据确定的产品方案和建设规模及预测的产品价格，估算贵阳宏伟有限公司建设完成投产后
表3-1 产品销
第
一、投资估算依据
1．项目投资估算依据设计方案及有关说明，主要工程量按方案图估算；
2．贵州省建设厅颁布《贵州省建筑工程费定额》；
3．贵州省建设厅颁布《贵州省安装工程费定额》；
4．工程其它费用按现行有关规定估列；
5．工程基本预备费按一、二类费用8%考虑；
6．工程造价指标按贵阳市类似工程造价指标；
7．按贵阳市 年 季度同类设备市场价格调整后计算；
二、固定资产投资总额估算
（一）基础设施投资估算
表9－1 基础设施投资估算汇总表 单位：万元
（二）房屋建筑投资估算
表9－2 房屋建筑投资估算汇总表 单位：万元
（三）设备投资投资估算
表9－3 设备投资估算汇总表 单位：万元
根据以上表格，基础设施含税投资1362万元；房屋建筑含税投资1408万元，工程基本预备费（含税）一年初投资。设备含税投资1014万元，预计在建设期第二年初投资。预计贵阳宏伟有限公司固定资产含三、流动资金估算
流动资金的估算采用扩大指标估算法参照同类生产企业流动资金占固定资产投资的比率30%）估算流动资金垫支总额=固定资产投资总额×30%
=1202（万元）
四、资金筹措
贵阳宏伟有限公司项目筹资方案：
1、发起人投资注入资金。公司预计注册资本3000万元，等额股份3000万股。其中：发起人贵阳市国有控地使用权500亩，估价2万元/亩折价入股，不足部分以现金注入；发起人李斌、王维各占20%股份，全部年股利为10%，股利增长率5%。
2、项目总投资不足资金向贵阳市商业银行申请贷款。贷款额度 2208万元，年利息率8%，贷款在经营期公司适用所得税率25%。
公司资金成本率=15%×3000/5208+6%×2208/5208=11%
其中：投入资金资金成本=3000×10%/3000+5%=15%
贷款资金成本=8%×（1-25%）=6%
第十章 财务与敏
一、销售收入和经营成本估算
（一）销售收入估算
根据第三章中预测的产品价格及设计生产能力，逐年计算产品销售收入，当有多种产品
表10-1 产品销
（二）经营成本估算
表 10－2
经营成本估算说明:
1．付现生产成本根据市场价格和同行业经营情况按产品销售收入的50%估算。
其中：（1）直接材料：按产品销售收入的25%估算。
（2）直接人工：按产品销售收入的15%估算。
（3）制造费用：按产品销售收入的10%估算。
2．固定资产折旧率：基础设施、建筑物为包含预备费在内的不含税投资额4％、设备为不含3．税金及附加按“应交增值税额×10%”估算。
4．销售费用根据同行业情况按产品销售收入的6％估算。
5．管理费用根据同行业情况按产品销售收入的10％估算。
6．财务费用按投资贷款额和贷款利率估算。
7．固定资产折旧费、财务费用为固定成本，其余费用为变动成本。
（三）增值税估算
增值
增值税估算说明：
1、销项税：按甲、乙产品销售收入的16%估算。
2、待抵扣进项税：按房屋建筑物估算的增值税的40%估算，下一年转为进项税。
3、建设期进项税：根据投资估算的增值税估算，其中：房屋建筑物估算的增值税第一年按60%，第二年按40%
4、经营期进项税：按直接材料成本的16%计算。
5、应交增值税=（销项税-本期进项税-期初未抵扣的进项税）×16%
二、经营利润估算
表 10－3 经
经营利润说明：
1、所得税根据《企业所得税法》规定按营业利润的25%估算。
三、现金流量估算
表 10－4
现金流量估算说明：1、折现率按资金成本计算。
四、财务评价
（一）财务评价指标分析
1．投资利润率
项目预期经营期年平均投资利润率为: 17.97%
年平均净利润/投资总额×100%= 936/5208×100%=17.97%
2．投资回收期
（1）根据现金流量估算表中累计现金净流量计算，该项目包括建设期在内的静态投资回收 6.67年(=累计现金净流量≤0的年数+|累计现金净流量|/下一年现金净流量=6+810/1214=6.67(年)
（2）根据现金流量估算表中累计净现值计算，该项目包括建设期在内的动态投资回收期为9.85年。
=累计净现值≤0的年数+|累计净现值|/下一年净现值
(=9+404/478=9.85(年)
3．净现值
根据现金流量估算表中本期现金净流量计算，该项目净现值为：888万元。
净现值=未来现金净流量现值-原始投资额现值
=∑本期现金净流量×1/（1+折现率）期数
=∑本期现金净流量×折现系数
16i
15%
-489
内部报酬率=i=
14.03%
（二）不确定性分析（2）盈亏平衡图
=固定成本/[(收入-变动成本)/收入](=258/[（4579-3073）/4579]=784（万元）∑本期现金净流量×1/（1+折现率）期数
=0
内部报酬率=折现率=14.03%财务指标评价：投资利润率17.97%大于期望投资报酬率15%，静态投资回收期为6.67年短于期望静态投资期为9.85年短于期望动态投资回收期10年，净现值888万元大于0，内部报酬率14.03%大于资金成本12%。投资者的期望值，说明该项目财务可行。1、盈亏平衡点分析（1）盈亏平衡点指标
根据销售收入和经营成本估算（经营期平均）计算盈亏平衡点为：4．内部报酬率
根据现金流量估算表中本期现金净流量计算，该项目内部报酬率为：13.31%
图10-1 盈亏平衡图
由上述计算得出:当该项目建设完成投产后，正常经营负荷达到784/5300=14.79% 时，实现盈亏平衡2、敏感性分析
（1）投资利润率敏感性分析
在总投资额、销售变动下对年平均投资利润率进行敏感性分析:
表10－5 敏感性分析表
敏感系数= 投资利润率的变化率/不确定因素变化率
销售增减10%：
投资利润率=平均净利润/投资总额*100%
投资利润率=(平均收入-平均变动成本-平均固定成本)*(1-25%)/投资总额*100%
销售增加10%，年平均投资利润率=【4579*（1+10%）-3073-258】*（1-25%）/5208*100%=24.57%
销售减少10%，年平均投资利润率=【4579*（1-10%）-3073-258】*（1-25%）/5208*100%=11.38%
总投资额增加10%,年平均投资利润率= 936/[5208×（1+10%）]×100%=16.34%
总投资额减少10%,年平均投资利润率= 936/[5208×（1-10%）]×100%=19.97%
由敏感性分析结果看出，经营年度投资利润率与销售成同向变动，敏感系数3.69，敏感性较
数-0.909与-1.111，敏感性要差一些。所以，项目在实施过程中应尽量减少销售的调整。
（2）盈亏平衡点敏感性分析
在固定成本、变动成本、销售变动下对盈亏平衡点进行敏感性分析:
表10－6敏感性分析表
销售增加10%，盈亏平衡点=258/{[4579×（1+10%）-3073]/[ 4579×（1+10%）]}=662
销售减少10%，盈亏平衡点=258/{[4579×（1-10%）-3073]/[ 4579×（1-10%）]}=1014固定成本增加10%，盈亏平衡点=258×（1+10%）/[(4579-3073)/4579]=863
固定成本减少10%，盈亏平衡点=258×（1-10%）/[(4579-3073)/4579]=706
变动成本增加10%，盈亏平衡点=258/{[4579-3073×（1+10%）]/4579}=986
变动成本减少10%，盈亏平衡点=258/{[4579-3073×（1-10%）]/4579}=652
由敏感性分析结果看出，销售和变动成本对盈亏平衡点都具有较强的敏感性，固定成本对盈
项目应尽量减少对销售和变动成本的调整。
第三章 市场分析与建设规模
投产后每年产品销售收入如下表。
3-1 产品销售收入估算表单位：万元
第九章 投资估算与资金筹措
4006
万元
，工程基本预备费（含税）222万元，预计在建设期第阳宏伟有限公司固定资产含税投资总额4005万元。
的比率（30%）估算流动资金。
5208
220811%
3
4
5
6
773%
80%
88%
97%
100%
500005000050000500005000036500400004400048500500005005005005005001825200022002425250080000800008000080000800005840064000704007760080000350350350350350204422402464271628003869
4240
4664
5141
5300
产品销售收入估算表 单位：万元
其中：发起人贵阳市国有控股公司占60%，以旧厂区土、王维各占20%股份，全部以现金投入。预期公司第一
年利息率8%，贷款在经营期分10年等额还本和付利息。
务与敏感性分析
种产品时，可分别计算多种产品的年销售收入并汇总计算年总销售收入。
经营成本估算表 (单位：万元)
45678
21202332257126502650
10601166128513251325
636700771795795
424466514530530
161161161161161
5156626464
254280308318318
424466514530530
124106887153
31343401370437933776
28493134345535623562
285267249232214为不含税投资额6%。
增值税估算表单位：万元
经营期
45678 560619678746823
264292320352388
296327358394435
140155170187206
140155170187206
383464509560617
年按60%，第二年按40%
经营利润估算表 (单位：万元)
45678
42404664514153005300
21202332257126502650
161161161161161
5156626464
254280308318318
424466514530530
124106887153
11061263143715071524
277316359377381
830947107811301143
全投资现金流量估算表 (单位：
经营期
34567
31803498386942404664
509560619678746
36894058448849185410
15901749193521202332
191210232254280
318350387424466
127140155170187
0383464509560
038465156
186208242277316
24123078346138044196
1277979102711151214-3931
-2951
-1924
-810
405
0.731
0.659
0.593
0.535
0.482
933645609596585-3948
-3302
-2693
-2097
-1512
17.97%
6.67
9.85
资回收期为 6.67年。
214=6.67(年)
收期为9.85年。
期为6.67年短于期望静态投资回收期7年，动态投资回收
率14.03%大于资金成本12%。各项财务评价指标均满足
784