上市公司财务报表分析—泸州老窖股份有限公司经营业绩评价的文献综述
摘要：随着市场化不断深入，特别是国有股股权分置改革后，越来越多公司的股票在资本市场上流通，有越来越多的投资者进入资本市场。投资者选择投资目标，需要根据财务报表进行计算和分析，对企业的股票价值做出评估。财务报表是综合反映一个企业的财务状况、经营业绩和现金流量，以及投资者了解企业，决定投资行为的最全面、最翔实的第一手资料。同时，它也是企业内部和外部进行信息交流的主要载体。本文选取泸州老窖股份有限公司作为分析对象，运用所学知识进行研究和分析，对财务报表进行资料归集、加工、分析、比较、评价等，对企业财务状况和经营成果做出综合判断。希望通过行业竞争结构、经营比较分析和财务数据分析，预测公司未来发展轨迹和长期价值，作为投资决策的基础与重要依据。
关键词：泸州老窖、财务报表分析、经营业绩
前言：
企业经营业绩评价是作为企业财务状况、经营成果及现金流量的综合考察和评价的一种经济管理工作，是企业财务会计的继续和财务管理的重要组成部分。通过业绩评价，可以作为企业相关利益提供新的评价信息。随着我国社会主义市场经济的不断完善与发展、全球经济竞争的日趋激烈，企业经营业绩评价对企业投资者、债权人、企业管理者、国家宏观管理部门来说，将更具有十分重要的作用和意义。
正文：
一、财务报表分析的内涵额特征
张先治（2004）在他的书中讲道，财务报表是一种商业语言。企业财务报表是反映企业经济活动的总结性文件，它是反映企业一定时点或时期的财务状况、经营成果和现金流量。财务报表分析师以企业基本经济活动为对象，以财务报表为主要信息来源，采用科学的评价和适当的分析方法，遵循规范的分析程序，对企业财务状况、经营成果和现金流量等重要指标进行分析、综合、判断、推理。进而进行系统地认识过去、评价现在和预测未来，帮助报表使用者进行决策的一项经济管理活动和经济应用科学。
催也光（2004）认为，财务报表分析具有以下特征：首先，财务报表分析涉及的知识具有综合性，它是在企业经济分析、财务会计、财务管理和审计学等学科的基础上形成的一门综合性、边缘性的学科。其次，财务报表分析有健全的方法和体系，它是在实践中不断发展和完善起来的，如水平分析法、垂直分析法、趋势分析法比率分析法等。再次，财务报表分析有系统、客观的资料依据，在财务报表所披露信息的基础上，进一步提供和利用财务信息。
二、财务报表分析所依据的资料
催也光（2004）在文献中有提到，一般来说，财务报表分析的资料，包括财务会计报表和报表以外的其他资料。具体内容有：（1）财务报表，包括资产负债表及附表，利润表及附表，现金流量表和所有者权益变动表。
（2）会计报表附注资料，包括会计政策及变更、或有事项、资产负债表日后事项及处理，关联方关系及交易、会计估计、重要事项及非常项目等。
（3）其他相关信息，如企业背景、企业发展战略、临时性公告、市场占有率、资本市场变化、产业政策及审计报告等。
三、财务报表分析的目的与作用
张文贤（2002）认为，依财务报表分析主体的不同，财务报表分析目的各有不同，因而侧重点也各不相同。
DavidF.Hawkins（2000）说道，财务报表分析有助于所提供的历史财务会计数据和使用者的所关注的未来的盈利以及现金流量之间架起一座桥梁。
王燕祥、阿尔丁夫（2000）认为财务报表分析的作用可以概括为四个方面：衡量企业的财务状况、评价企业的经营业绩、预测企业的发展趋势、做出决策。从决策角度说，财务报表分析也是选择最优方案的分析判断过程。
四、通过财务报表进行经营业绩评价的方法
（一）比率分析法
比率分析法，是以同一期财务报表上的若干重要项目间相关数据，互相比较，用一个数据除以另一个数据求出比率，据以分析和评估公司经营活动，以及公司目前历史状况的一种方法。它是按财务分析最原始的工具。
李玲玲（2004）在研究得到，主要有以下几类比率：
（1）反映公司长期偿债能力的比率。有股东权益比率、负债比率、举债经营比率、产权比率、固定比率、利息保障倍数等。
（2）反映公司短期偿债能力比率。有流动性比率、速动比率、流动资产构成比率等。
（3）反映公司经营效率比率。主要有应收账款周转率、存货周转率、固定资产周转率、总资产周转率等。
（4）反映公司扩展经营能力的比率。主要通过再投资率来反映公司内部经营能力，通过举债经营比率、固定资产对长期负债比率来反映其扩展经营的能力。
李玲玲（2004）也提到，在经营评价中，我们也必须注意到比率分析的局限性，主要体现在：比率分析所使用的数据位账面价值，难以反映物价水平的影响。比率分析属于静态分析，对于预测未来并非绝对合理可靠。可见，在运用比率分析时，一是要审查公司的实际情况和性质，而不只是着眼于报表数据。而是主要结合差额分析，这样才能对公司的现状、历史和将来有一个具体的了解和分析，达到财务分析的目的。
（二）比较分析法
肖星（2002）研究认为比较分析法主要是通过财务报表中各类数字进行分析比较，发现企业的财务状况和经营业绩的变化趋势以及在同行业中地位的变化情况。其目的在于：确定引起公司经营成果和财务状况变动的主要原因和此变化趋势是否有利于投资者的投资行为，也可以对未来发展趋势作出合理的可靠预测。比较分析法大致有以下
几类：
（1）横向比较法。可以有效预测某一科目或比率的未来发展趋势和程度。可分为：直接在财务报表上横向比较、环比增长率横相向比较、定基增长率横相比较。
（2）纵向比较法。可分为：绝对数值的纵向比较、百分比纵向比较、绝对数和相对数比较的综合。
（3）标准比较法。我们在比较任何意见事情的时候，常常需要确定一个比较标准，然后将另一个事件与之比较，找出差距所在。公司的有关财务数据比较亦同样如此，为了客观公正评价企业的财务状况和经营水平。财务分析中常用预算目标、同业数字、过去的实际完成数字等为标准进行分析比较，最终找出一定原因。这是吕永全（2001）得出的结论。
（4）综合比较法。是从企业所有财务比率中，选出若干重要比率分别除以基期若干比率后，再加权平均得出的指数。吕永全（2001）认为综合比较可以通过它与基期的综合比率指数100相比，可以看出一公司在某一年的经营和财务总体状况有多少变化。
（三）因素分析法
孙铮、王鸿祥（1997）研究指出因素分析法是依据分析指标与其影响因素的关系，从数量上确定个因素对分析指标影响方向和影响程度的一种方法。因素分析法既可以全面分析各因素对某一经济指标的影响，又可单独分析某个因素对经济指标的影响，在财务分析中应用颇为广泛。具体分为：
（1）连环替代法。它是将分析指标分解为各个可以计量的因素，并根据各个因素之间的依存关系，顺次用各因素的比较值（通常即实际值）替代基准值（通常为标准值或计划值），据以测定各因素对分析指标的影响。
（2）指标分解法。例如资产利润率，可分解为资产周转率和销售利润率的乘积。
（3）差额分析法。它是连环替代法的一种简化形式，是利用各个因素的比较值与基准值之间的差额，来计算各因素对分析指标的影响。
（4）定基替代法。分别用分析值替代标准值，测定各因素对财务指标的影响，例如标准成本的差异分析。
五、企业经营业绩评价的五个层面
张涛、文新（2002）三指出，“一个企业业绩表现如何”深受企业利益相关者的关注，根据评价主体的不同，我们把企业经营业绩评价分为五个层面：
（一）企业所有者（出资者）从委托角度对企业经营者的业绩评价杜胜利（1999）指出，出资者对企业进行了资本投资，从而关心他们投入的资本获利情况。资本是能增值的价值，这是人们所共识的资本的本质特征。资本要增值必先保值，维持资本的增值能力。企业资本保值增值是所有者的利益所在。根据资本管理理论，评价企业经营业绩是企业所有者对企业进行资本管理的一项重要内容。（二）政府管理部门从行政管理和社会公众利益代表的角度对企业
进行的社会贡献评价
李苹莉（2001）指出，评价的内容往往包括企业所提供的税金、就业机会，以及对职工的社会保障、环境保护等责任义务的履行情况。（三）企业债权人从贷款决策角度对企业进行的信用水平分析企业债权人最关心的是企业的偿债能力，在作出是否向企业贷款或是收回款项决策时，债权人必须对企业进行业绩评价，也叫信用水平分析。企业债权人进行业绩评价要求得到主要信息是企业能否按期还本付息而不是企业经营的好坏。
（四）企业经营者对内部各层管理者进行业绩评价
企业内部业绩评价系统是企业内部控制系统地有效组成部分。在分层管理的企业组织中，存在着企业内部的层层代理关系，较高层管理者在考虑其下属管理部门的权限和职责情况下通过选择适当的业绩评价方式，对企业内部各管理层进行客观评价，以进行有效激励、监督和制约，从而促进企业经济效益和企业经营者综合素质的提高。（五）企业其他利益相关者对企业进行的业绩评价
企业员工、供应商、顾客、潜在的投资者等都可能关注企业业绩。例如，资本市场中的投资者在决定其资本的投向时，从投资决策角度对企业进行的企业价值分析。
总结：
（1）我国由于财务分析工作起步较晚，不仅没有较权威性的行业标准，即便是行业分类方法也较为混乱，目前对公司的财务分析仅
限于上市公司，在对上市公司的行业分类方法上，目前没有一个公认的标准。所以针对以上的问题，中国在财务分析这一领域还有很多问题需要解决，才能使其提供的数据更具有权威性，更利于上市公司的发展以及和世界接轨。
（2）传统财务理论与现代财务理论有明显的不同。从研究对象来看，传统财务理论注重研究公司内部的财务问题;而现代财务理论立足资金市场来研究公司财务管理问题。从研究方法来看，传统财务理论偏重描述性方法和定性分析，视财务指标为常量;而现代财务管理注重建立理论模型和实证检验，视财务指标为随机变量。
（3）单纯从财务报表的简单数字和文字上得不出实质性的结果，而要利用一定的分析方法和分析技巧，同时结合实际情况，正确认识财务报表本身的局限性和非正常影响因素，对资产负债表、利润表和现金流量表进行全面综合分析，以做出科学决策。
（4）一般都是重视财务指标分析，忽略战略分析和会计分析。财务指标分析使用的资料均来自企业的财务报告，公司披露的财务信息是经过加工处理的，与原始财务信息有区别。经营战略分析是财务报表分析的起点，确认公司的利润来源和主要风险驱动因素，帮助分析人员评估企业当期业绩、预测未来收益水平。通过经营战略分析得到的信息有助于后续的会计分析和财务分析。会计分析的目的是理解公司会计信息处理的原则与方法，了解会计政策的灵活性，评价公司会计处理反映经济业务的真实程度，尽可能消除报表分析的“噪音”，为提高财务分析的可靠性奠定基础。
参考文献
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