1.资金时间价值的真正来源是（A）。
A.工人创造的剩余价值
B.放弃流动偏好的报酬
C.牺牲现时消费所得的报酬
D.价值时差的贴水
2.下面对净现值的表述中，正确的是（A）。
A.净现值是指未来报酬的总现值与投资额现值的差额
B.净现值是反映单位投资额的唯一指标
C.当净现值大于零时，现值指数小于1
3.企业流动资金中的待摊费用应归属的项目是（B）。
A.存货
B.应收及预付款
C.生产储备资金
D.成品资金
4.某公司向银行借款l50万元，年利率为12％。按季复利计算，5年后应向银行偿付本利（B）。
A.1 738 911元
B.2 709 167元
C.2 138 641元
D.20 158 73元
5.某企业2004年末流动资产为12 240千元，存货为5 440千元，流动负债为6 800千元，则该企业2004年末的速动比率是（B）。
A.0.8
B.1
C.1.8
6.某人准备在3年后以100 000元购买一部汽车，若银行存款的复利年利率为10%，该人现在应存入银行的款项是（B）。
A.70 100元
B.75 131元
C.76 221元
D.77 332元
7.因素测算法中，影响产品销售利润增减变动的因素主要有（ABCDE）。
A.产品销售数量
B.品种结构
C.成本水平
8.在企业财产清算中，清算财产的变现方式有（AD）。
A.整体变现
B.固定变现
C.零变现
9.解散清算和破产清算既有联系又有区别，两者的区别有（BCD）。
A.清算的目的不同
B.清算的性质不同
C.被清算企业的法律地位不同
10.下列各项中属于税后利润分配项目的有（ABD）。
A.法定盈余公积金
B.法定公益金
C.资本公积金
11.制定企业目标成本时，只适用于制定可比产品目标成本的方法是（D）。
A.选择市场先进定额成本或标准成本作为目标成本
B.从国内外同类型产品成本中选出先进成本水平作为目标成本
C.在价格、利润确定前提下倒算目标成本
12.关于董事会的描述不正确的是（B）。
A.董事长、副董事长的产生办法由公司章程规定
B.董事每届任期不得超过三年，不得连任
C.董事在任期届满前，股东会不得无故解除其职务
13.下列各项中，计算原材料资金定额公式不包含的项目是（D）。
A.原材料每日平均耗用量
B.原材料计划价格
C.原材料资金定额日数
D.产品的销售收入
14.清算财产清偿各项债务以后的剩余部分，应在投资者之间进行分配，其分配原则说法正确的有（ABCD）。
A.独资企业的剩余财产全部归原投资者所有
B.有限责任公司的剩余财产可按投资各方出资比例进行分配
C.股份有限公司的剩余财产，应先按优先股股份面值分配给优先股东
15.需要利用资产负债表和利润表结合起来进行分析的财务指标是（A）。
A.应收账款周转率
B.营业收入利润率
C.资产负债率
16.生产经营费用按照计入产品成本的方法可分为（CD）。
A.变动费用
B.固定费用
C.直接费用
17.确定计划年度某类固定资产应计折旧额的计算公式是（A）。
A.该类固定资产折旧率×应计提折旧固定资产平均总值
B.该类固定资产折旧率×应计提折旧固定资产期末余额
C.该类固定资产折旧率×应计提折旧固定资产平均净值
18.代表全体所有者的共同利益，属于企业重大事务的最高决策机构的是（A）。
A.权力机构
B.执行机构
C.监督机构
19.在各种资金来源中，成本率最高的是（C）。
A.长期债券
B.优先股
C.普通股
D.企业自有资金
20.企业固定资产周转的特点有（BDE）。
A.固定资产占用形态具有变动性
B.使用中固定资产的价值具有双重存在性
C.固定资产循环与生产经营周期具有一致性
21.企业在金融市场上发行股票和债券，从而取得资金的活动是（A）。
A.筹资活动
B.投资活动
C.收益分配活动
D.生产活动
22.下列项目中影响企业应收账款余额的项目有（AB）。
A.信用销售的数量
B.收款平均间隔时间
C.管理成本
23.下列对成本控制表述正确的有（ABD）。
A.对构成产品成本费用的一切耗费进行严格的计算
B.采取有效措施纠正不利差异
C.以货币形式预先规定企业计划期内产品的生产耗费水平
24.年金是指在一定期间内每期收付相等金额的款项。其中，每期期末收付的年金是（D）。
A.预付年金
B.延期年金
C.永续年金
D.普通年金
25.能使股利支付与企业盈利很好地结合，但不利于股票价格稳定的股利政策是（C ）。
A.剩余股利政策
B.稳定的股利政策
C.固定股利支付率股利政策
26.需要利用资产负债表和利润表结合起来进行分析的财务指标是（A）。
A.应收账款周转率
B.营业收入利润率
C.资产负债率
27.企业流动资金中的待摊费用应归属的项目是（B）。
A.存货
B.应收及预付款
C.生产储备资金
D.成品资金
28.由于固定资产投入生产过程中的实际使用而发生的损耗，称为（B）。
A.效能损耗
B.物质磨损
C.自然磨损
D.价值损耗
财务管理中的基本价值观 第一节时间价值 一、什么是时间价值 （一）时间价值的定义 1、货币的时间价值（Time Value of Money） 美、英教材和国的部分教材均称“货币的时间价值”。 （1）CFA、ACCA、余绪缨等：货币随着时间的推移所形成的增值。 （2）财政部注册会计师考试委员会等：货币经过一定时间的投资和再投资所增加的价值。 2、资金的时间价值（Time Value of Fund /Capital） 国的部分教材称“资金的时间价值”
（1）道明等：是指资金在周转使用中由于时间因素而形成的差额价值。 （2）王庆成、郭复初等：资金在生产经营中带来的增值额。 3、我们的认识 “货币的时间价值”实质上是“资金（或资本）的时间价值”，为便于教学，以后统称为“时间价值”。它是一笔资金在不同时点上所表现出来的数量差额（如果有风险价值，还应扣除）。 （二）时间价值的来源 1、凯恩斯为代表的“节欲论”、“流动偏好论”、“时间利息论” （1）基本观点 ①“节欲论”：不将货币用于生活消费而进行投资，应对投资者推迟消费的耐心给予一定报酬，这种报酬的量应与推迟的时间正相关，故称时间价值。
②“流动偏好论”：放弃流动偏好所得到的报酬。 ③“时间利息论”：对现有货币的评价高于未来货币的评价所产生的差额。 （2）现实中的反例 例1：花旗银行等银行曾宣称将不再准备为储户的小额存款支付利息，反而收取手续费。 例2：未投入社会再生产过程中的资金不能增值。 2、马克思的劳动价值理论：剩余价值的再分配 （1）基本观点
①按照马克思的劳动价值理论，时间价值产生的根源并不在于拥有资金时间的变化，而是由于劳动者在资金的周转使用过程中为社会劳动所创造的剩余价值的存在。因为，企业的资金投入经营活动后，劳动者利用资金不仅生产出新的产品，而且还创造了新价值，实现了价值的增值。资金周转使用的时间越长，实现的资金增值就越多，资金的时间价值就越大。所以，资金时间价值的实质是资金周转使用所形成的增值额。 ②资金时间价值不仅包含资金一次周转使用的价值增值额，而且还包含了增值额再投入周转使用所形成的增值额。 （2）评价 ①揭示了时间价值的本质； ②从理论上说明了时间价值的数量。社会平均剩余价值的大小决定了时间价值的数量，故时间价值可以通过资金周转使用过程中的“平均增值程度”或“社会平均资金利润率”等指标加以衡量。
第二章：财务管理的价值观念习题 一、单项选择题 1、货币的时间价值通常有两种表现形式，即利率和（）。 A、年金 B、本金 C、利息 D、利润 2、一定数量的货币资金一定时期后的价值，称为（）。 A、复利终值 B、复利现值 C、年金终值 D、年金现值 3、每年年底存款100元，求第五年末的价值总额，应用（）来计算。 A、复利终值系数 B、复利现值系数 C、年金终值系数 D、年金现值系数 4、下列项目中的（）称为普通年金。 A、先付年金 B、后付年金 C、延期年金 D、永续年金、 5、资金时间价值相当于没有风险和没有通货膨胀条件下的( )。 A、利息率 B、额外收益 C、社会平均资金利润率 D、利润率 6、在利息不断资本化的条件下，资金时间价值的计算基础应采用（）。 A、单利 B、复利 C、年金 D、普通年金 7、甲方案的标准离差是 1.42，乙方案的标准离差是1.06，如甲乙两方案的期望值相同，则两方案的风险关系为（）。 A、甲大于乙 B、甲小于乙 C、甲乙相等 D、无法确定 8、投资者甘愿冒风险进行投资的诱因是（）。A．可获得报酬 B、可获得利润 C、可获得等同于时间价值的报酬率 D、可获得风险报酬率 9、永续年金的是（）的特殊形式。 A、普通年金 B、先付年金 C、即付年金 D、递延年金 10、与年金终值系数互为倒数的是（） A、年金现值系数 B、投资回收系数 C、复利现值系数 D、偿债基金系数 11、某大学决定建立科学奖金，现准备存入一笔资金，预计以后无限期地在每年年末支取利息20000元用来发放奖金。在存款年利率为10%的条件下，现在应存入（）元。 A. 250000 B. 200000 C. 215000 D.16000 12、某企业年初存入5万元，在年利率为12%，期限为5年，每半年复利一次的情况下，其实际利率为（）A．24% B．12.36% C．6% D．12.25% 1３、假设企业按12%的年利率取得贷款200000元，要求在5年内每年年末等额偿还，每年的偿付额应为（）元。 A．40000 B.52000 C.55482 D.65400 14、下类因素引起的风险中，企业可以通过多元化投资予以分散的是（）。 A.市场利率上升 B.社会经济衰退 C.新产品开发风险 D.通货膨胀 15、某公司新产品开发成功的概率为90%,投资报酬率为40%；开发失败的概率为10%,投资报酬率—100%，则该产品开发的方案的预期投资报酬率为（）。 A.18% B.26% C.28% D.16% 16、下类不属于经营风险的是（）。 A.原材料供应地的政治经济情况变动 B.生产组织不合理 C.销售决策失误 D.增加长期借款 17、某项目的风险系数为0.8，标准离差率为16%，风险收益率为（）。 A.16% B.10% C.12.8 D.24% 18、投资组合能分散（） A所有风险 B系统性风险 C非系统风险 D市场风险
财务管理货币时间价值 练习题及答案 TTA standardization office【TTA 5AB- TTAK 08- TTA 2C】
《财务管理》货币时间价值习题及参考答案1.某人现在存入银行1000元，若存款年利率为5% ，且复利计息，3年后他可以从银行取回多少钱？ F=1000×(1+5%)3==元。三年后他可以取回元。 2.某人希望在4年后有8000元支付学费，假设存款年利率为3% ，则现在此人需存入银行的本金是多少？ P=8000（1+3%）-4==7104(元) 每年存入银行的本金是7104元。 3.某人在3年里，每年年末存入银行3000元，若存款年利率为4%，则第3年年末可以得到多少本利和？ F=3000×(S/A,4%,3)=3000×=元第3年年末可以得到元本利和。 4．某人存钱的计划如下：第1年年末，存2000元，第2年年末存2500元，第3年年末存3000元，如果年利率为4% ，那么他在第3年年末可以得到的本利和是多少？ S=2000(1+4%)2+2500(1+4%)+3000=++3000=7764(元) 第3年年末得到的本利和是7764元。 5．某人现在想存一笔钱进银行，希望在第一年年末可以取出1300元，第2年年末可以取出1500元，第3年年末可以取出1800元，第4年年末可以取出2000元，如果年利率为5%，那么他现在应存多少钱在银行。 P=1300 (1+5%)-1+1500(1+5%)-2+1800(1+5%)-3+2000(1+5%)-4 =+++=元 那他现在应存元在银行。
企业需要一台设备，买价为16000元，可用10年。如果租用，则每年年初需付租金2000元，除此以外，买与租的其他情况相同。假设利率为6%，如果你是这个企业的决策者，你认为哪种方案好些？ 如果租用设备，该设备现值＝2000×[（P/A，6%，9）+1]=2000+=15604(元) 由于15604＜16000，所以租用设备的方案好些。 7．假设某公司董事会决定从今年留存收益中提取20000元进行投资，期望5年后能得到倍的钱用来对生产设备进行技术改造。那么该公司在选择这一方案时，所要求的投资报酬率是多少？ ∵= P (1+K)5 ∴(1+K)5 = 查表得(1+20%)5= ＜ (1+25%)5= ＞ 20% x i 5 25% X/5= ∴x = % i= 20% + % = % 因此，所需要的投资报酬率必须达到% 8．F公司贝塔系数为，它给公司的股票投资者带来14%的投资报酬率，股票的平均报酬率为12%，由于石油供给危机，专家预测平均报酬率会由12%跌至8%,估计F 公司的新的报酬率为多少？ 投资报酬率=无风险利率+贝塔系数（市场平均报酬率-无风险利率） 14%=R f+ (12%- R f) 得出无风险利率=%； 新投资报酬率=%+（8%%）×=%。
第二章财务管理的价值观念 一、判断题 1．时间价值原理，正确地揭示了不同时点上资金之间的换算关系，是财务 决策的基本依据． 2．货币的时间价值是由时间创造的，因此，所有的货币都有时间价值。 3．只有把货币作为资金投入生产经营才能产生时间价值，即时间价值是在 生产经营中产生的． 4.时间价值的真正来源是工人创造的剩余价值。 5．投资报酬率或资金利润率只包含时间价值。 6．银行存款利率、贷款利率、各种债券利率、股票的股利率都可以看做时 间价值率。 7．在没有风险和通货膨胀的情况下，投资报酬率就是时间价值率。 8．复利终值与现值成正比，与计息期数和利率虞反比。 9．复利现值与终值成正比，与贴现率和计患期数成反比。 10．若i>o，n>l，则PVIF i，n，一定小于1。 11．若i>O，n>l，则复利终值系数—定小于1。 12．先付年金与后付年金的区别仅在于付款时间不同。 13．n期先付年金与n期后付年金的付款次数相同，但由于付款时间的不同，n期先付年金终值比n期后付年金终值多计算一期利息。所以，可以先求出n期后付年金终值，然后再乘以(1+i)，便可求出n期先付年金的终值。 14. n期先付年金与n+l期后付年金的计息期数相同，但比n+1期后付年 金多付一次款，因此，只要将n+1期后付年金的终值加上一期付款额A，便可求出”期先付年金终值。 15．n期后付年金现值与n期先付年金现值的付款期数相同，但由于n期后 付年金现值比n期先付年金现值多贴现一期，所以，可先求出n期后付年金现值，然后再除以(1+i)，便可求出n期先付年金的现值。 16．n期先付年金现值与n-1期后付年金现值的贴现期数相同，但n期先付 年金比n-1期后付年金多一期不用贴现的付款A。因此，先计算n-1期后付年金的现值，然后再加上一期不需要贴现的付款A，便可求出n期先付年金的现值。 17.永续年金值是年金数额与贴现率的倒数之积。 18．若i表示年利率，n表示计息年数，m表示每年的计息次数，则复利现 值系数可表示为PVIF r，t.。其中，r=i／m，t=m×n。 19．如果把通货膨胀因素抽象掉，投资报酬率就是时间价值率和风险报酬率 之和。 20。标准离差是反映随机变量离散程度的一个指标。但它只能用来比较期望 报酬率相同的各项投资的风险程度。 21．标准离差率是标准离差同期望报酬率的比值。它可以用来比较期望报酬率 不同的各项投资的风险程度。 22．在两个方案进行对比时，标准离差越小，说明风险越大；同样，标准离 差率越小，说明风险越大。 23．无风险报酬率就是加上通货膨胀贴水以后的货币时间价值。 24．风险报酬系数是将标准离差率转化为风险报酬的一种系数。
第二章《财务管理基础》--货币时间价值练习题及答案 一、单项选择题 1.企业发行债券，在名义利率相同的情况下，对其最不利的复利计息期是（）。 d ( A) 1年(B) 半年(C) 1季(D) 1月 解析：年内计息多次的情况下，实际利率会高于名义利率，而且在名义利率相同的情况下，计息次数越多，实际利率越高。因此选项中，A的名义利率与实际利率相等，而B、C、D 的名义利率均高于实际利率，且D的实际利率最高。对于发行债券的企业来说，实际利率越高，其负担的实际利息越高 2.某人年初存入银行1000元，假设银行按每年10%的复利计息，每年末取出200元，则最后一次能够足额（200元）提款的时间是（）。 c (A) 5年(B) 8年末(C) 7年(D) 9年末 解析：已知：P＝1000 i＝10% A＝200 P＝A×（P/A，10%，n） 1000＝200×（P/A，10%，n）（P/A,10%,n）＝5,查表n＝7 3.在复利条件下，已知现值、年金和贴现率，求计算期数，应先计算（）。b (A) 年金终值系数(B) 年金现值系数(C) 复利终值系数(D) 复利现值系数 解析：应先求年金现值系数，然后用内插法把计息期数求出。 4.为在第5年获本利和100元，若年利率为8%，每3个月复利一次，求现在应向银行存入多少钱，下列算式正确的是（）。 这是一个已知终值，年名义利率，每季复利一次，期数求现值的问题。 年名义利率＝8%，每季的实际利率＝8%/4＝2％，一年中复利四次，五年中共复利二十次。 5.甲方案在三年中每年年初付款500元，乙方案在三年中每年年末付款500元，若利率为10%，则两个方案第三年年末时的终值相差（）。b (A) 105元(B) 165.50元(C) 665.50元(D) 505元 解析：A方案即付年金终值F＝500×〔（F/A，10%，3+1）－1＝500×（4.641－1）＝1820.50 B方案后付年金终值F＝500×（F/A，10%，3）＝500×3.310 ＝1655 6.以10%的利率借得50000元，投资于寿命期为5年的项目，为使该投资项目成为有利的项目，每年至少应收回的现金数额为（）元。c (A) 10000 (B) 12000 (C) 13189 (D) 8190 7.投资者由于冒风险进行投资而获得的超过资金价值的额外收益，称为投资的（）。c
金融学第3章-货币 时间价值
第3章货币的时间价值 1、什么是货币的时间价值？ 货币的时间价值就是指当前所持有的一定量货币比未来持有的等量的货币具有更高的价值。即货币的价值会随着时间的推移而降低。货币之所以具有时间价值，主要有以下三个方面的原因：首先，现在持有的货币可以用于投资，获取相应的投资收益。其次，物价水平的变化会影响货币的购买力，因而货币的价值会因物价水平的变化而变化。最后，一般来说，未来的预期收入具有不确定性。 2、单利与复利有何区别？如何计算单利与复利？ 按照利息的计算方法，利率分为单利和复利。所谓单利就是不对本金产生的利息再按一定的利率计算利息，而复利就是通常所说的“利滚利”，即对本金产生的利息在本金的存续期内再按相同的利率计算利息。按单利计息时，到期时的本息总额等于初始本金PV，加上初始本金与利率（i）和存入期限n的乘积，即PV（1+i·n）。按复利计息时，到期时的本息总额设为FV，r为利率，n 为年数，在每年计息一次时，FV=PV·（1+r）n；在每年计息m次时， FV=PV·（1+r/m）mn。 3、名义利率与税后实际利率有何区别？ 以实际价值为标准，利率分为名义利率与实际利率。名义利率就是以名义货币表示的利率，是金融工具支付的票面利率。实际利率就是名义利率扣除通
货膨胀率后的利率，它是用你所能够买到的真实物品或服务来衡量的。除了通货膨胀外，利息所得税对名义利率的价值也会产生影响。以r at表示税后实际利率，以t表示利息税税率，以r n表示名义利率，p表示一般物价水平的上涨率，则税后实际利率为：r at=r n·（1-t）-p。 4、通货膨胀与利息税对人们的储蓄计划有什么影响？ 通货膨胀和利息税对人们的储蓄计划有很大的影响，为了保证未来的实际支出，在有通货膨胀和利息税时，名义储蓄额必须高于没有通货膨胀和利息税时的名义储蓄额。 5、什么是终值与现值？ 终值就是一定金额的初始投资按一定的复利利率计息后，在未来某一时期结束时它的本息总额，这个初始投资也就是终值的现值。 6、什么是年金，年金有哪些类型，它们的终值和现值如何计算？ 一系列均等的现金流或付款称为年金。年金分为即时年金和普通年金两种。所谓即时年金，就是从即刻开始就发生一系列等额现金流。如果是在现期的期末才开始发生一系列均等的现金流，那就是普通年金。永远持续下去没有最终日期的年金就是永续年金。设即时年金为PMT，利率为r，年限为n，每年计息一次，则即时年金终值公式如下：FV=PMT·，普通年金终值计算公式为：FV=PMT·。设现值为PV，则普通年金现值的计算
第三章货币时间价值 引言： 我不知道世界七大奇迹是什么，但我知道世界第八大奇迹，那就是复利。 学习目标： 人的生命是有限的，资源是稀缺的，货币是增长的，效用是变化的，从中领悟货币时间价值 内涵。在深刻理解贴现率和现金流的基础上，掌 握单利现值与终值、复利现值与终值、年金现值 与终值计算。
简单思考：? ? ? ? ? 今天的100元和1年后的100元相等吗?与5年后的100元呢?如果今天给你1000元,而8年后给你2000元,你选择哪个呢?若今天借出100元,则一年后给你多少钱,你才愿意借? 今天将100元存入银行，在银行利息率10%的情况下，一年以后会得到110元，多出的10元利息就是100元经过一年时间的投资所增加了的价值，即货币的时间价值。显然，今天的100元与一年后的110元相等。 由于不同时间的资金价值不同，所以，在进行价值大小对比时，必须将不同时间的资金折算为同一时间后才能进行大小的比较。
第一节资金的时间价值 资金的时间价值是财务管理的基本观念之一， 因其非常重要并且涉及所有理财活动，因此有人称 之为理财的“第一原则”。 一、资金时间价值的概念和作用 1. 概念：多种观点 资金在周转使用中由于时间因素而形成的差额 价值，称为资金的时间价值。 第3章货币的时间价值 33
? 资金时间价值揭示了不同时点上货币之间的换算关 系。它是一个客观存在的经济范畴，是财务管理中必须 考虑的重要因素。 ? 是提高财务管理水平，搞好筹资、投资、分配等决 策的有效保证。 44
? 概念明确： F =? 1 2 3 4 n P 现值，又称本金，是指资金现在的价值。 终值，又称本利和，是指资金经过若干时期后包括本金 和时间价值在内的未来价值。 通常有单利终值与现值、复利终值与现值、年金终值与 现值。
2012年，某律师事务所接到一份房屋产权纠纷案件，具体是这样的。 父亲在2002以去世，母亲健在，家有三个子女，在十八年前父母有一套72平米的福利房，后来要作为商品房卖给私人作为私有财产，这房子大概是2500元钱，当时由于家里条件不是很好，就靠父亲的工资维持生活，妹妹也不是很好，哥哥条件相对来说要好一些，加之他们又要搬到父母那里去住，因此哥哥就出了800元钱，住了一年多。后来哥哥分了房子就搬走了，事隔十多年了，母亲的房子属棚户区改造房，要重新安置，政府要赔偿，自已也要出一部分补差，母亲已是84岁高龄，只享650元钱抚恤金，没有能力购买，这时三个子女商量共同出资，但哥哥说他当时出了800元钱，现在房子增值了，他按比例要抵一万，也就相当于姐妹各拿5000元给他，然后三人共同出资共同继承老母亲的房产。 这里，我们不谈论哥哥的做法对错与否，单是他的做法就体现了他对货币时间价值的理解。在不考虑风险价值和通货膨胀的前提下，假设每年的银行存款利息都是5%，那么他当初的800元，折合成现在的现金为F=800×(1+5%)^10=1303.12元。虽然不是哥哥想像中的一万元，却也有所增值。也就是说，同样数值的货币由于时间的间隔而产生了增值，这就是货币的时间价值。 一、货币时间价值的认识 （一）货币时间价值的含义 货币时间价值，也称为资金时间价值，是在生产和流通过程中随着时间推移而产生的增值，即同样数额的资金在不同时间点上具有不同的时间价值。钱生钱，并且所生之钱会生出更多的钱，这就是货币时间价值的本质。 最直接的解释就是现在的一元钱与一年后的一元钱是不等价的。例如，将这一元钱存入银行，假设年利率为10%，一年后可以得到1×（1+10%）=1.1元，其中增加的0.1元就是货币的时间价值。 （二）货币时间价值产生的条件 货币时间价值的主要理念是同样金额的资金，在不同的时间点上，其价值是不一样的。但需要注意的事，货币时间价值的产生需要借助于两个基本条件：一是货币必须投入生产经营的周转使用中；二是要有一定的时间间隔。例如，1年前丢失了100元钱，1年后在床底下发现了它，那么这其中并没有时间价值，100元仍然是100元，因为货币并没有参与生产经营。 由于货币时间价值产生的根本原因是企业将资金投入使用而创造出了新的价值，因此，只有周转使用中的资金才具有时间价值。另外，资金的循环和周转以及因此实现的资金增值需要或多或少的时间。每完成一次循环，资金就增加一定的数额。投入
资金时间价值管理在财务管理的应用 摘要：随着我国经济形势的转变，企业也应顺应市场的需求，汲取先进的管理方法，不断调整改革理念，将其运用到企业的财务管理中。现阶段，大部分企业还没有树立资金时间管理理念，目前国内对这一理念的认知还比较新颖，许多企业缺乏对这方面的认识。这直接导致企业具体管理各项资金时，可能会存在浪费情况。本文首先介绍了资金管理的概念，明确了资金管理中存在的问题，最后指出了企业管理资金时间价值的具体作用，意在优化企业资金管理的具体方法，发挥出资金时间价值在企业财务管理中的具体作用。 关键词：资金；时间价值管理；企业财务管理；应用 企业在实现财务管理时，一种常见的规避财务风险的方法便是资金时间价值管理。企业在实际资本控制阶段，出于对自身风险和利益的考虑，将资金时间管理理念引入到企业财务工作比较重要。实际开展企业项目资金中，应该充分发挥出企业资金的实际分配作用。出于这种风险意识的考虑，更应积极采取各种措施，让企业渡过难关，并取得相应利益。从这个角度来说，企业的投资风险和资金时间管理存在着一定的联系，资金链条实际流动过程中，能够通过资金时间管理价值获取最大经济效益，这是当前财务管理工作者需要讨论的各项问题。 1资金时间价值管理的基本定义 资金需要的时间和资金时间价值紧密相连，随着时间的不断变化，货币的实际价值也在发生变化，时间的长短和基本效益呈正比。随着
通货膨胀的日益发生，资金时间观念也会发生各种变化。现阶段，我国心理学概念和资金时间价值观念存在着一定的联系。从经济学和心理学的角度出发，将资金时间观念和消费心里学价值观融合到一起，具体管理资金时间上的消费也等同于推迟消费带来的价值。具体开展企业的各项财务业务时，资金在其流通和生产过程时，资金的时间价值基础成本也在不断变化，这需要将少部分资金引入到风险投资中来，以便获取更多的经济利润。 2计算资金时间价值的具体方法 为了准确预估企业的实际财力资金，可以使用计算的方法衡量具体资金时间价值。具体计算资金时间观念时，可以归纳出利息的各种计算方法。总的来说，包含复利计算和单利计算两种方法。计算单利利息的方法比较简单，可以按照利息率和本金的实际数值进行计算，单独计算出利息，不汇入下期利息周期中。复利利息是指实际计算利息时，将上周利息当做本金计算进来。其获取的数据和计算结果便一直处于浮动的情况。例如：以100元当做本金，其年利率为11％，方便计算出两年后的实际利润。采用单利计息的方法，这22元就是利息。如果采用复利计息的方法，这23元便是两年的利息，这其中存在着一定的差距，实际体现资金时间价值便是“复利利息”。 3当前企业财务经营中使用资金时间管理价值中需要注意的问题 3.1企业可以采取多元化的投资方法 在日常生活中，我们经常听到一句话：“不要在一棵树上吊死”，也就是说不要过分拘泥于同一件事情。这句话同样适用于实际管理企
财务管理中的基本价值 观修订版 IBMT standardization office【IBMT5AB-IBMT08-IBMT2C-ZZT18】
财务管理中的基本价值观 第一节时间价值 一、什么是时间价值 （一）时间价值的定义 1、货币的时间价值（Time Value of Money） 美、英教材和国内的部分教材均称“货币的时间价值”。 （1）CFA、ACCA、余绪缨等：货币随着时间的推移所形成的增值。 （2）财政部注册会计师考试委员会等：货币经过一定时间的投资和再投资所增加的价值。 2、资金的时间价值（Time Value of Fund /Capital） 国内的部分教材称“资金的时间价值” （1）李道明等：是指资金在周转使用中由于时间因素而形成的差额价值。 （2）王庆成、郭复初等：资金在生产经营中带来的增值额。 3、我们的认识 “货币的时间价值”实质上是“资金（或资本）的时间价值”，为便于教学，以后统称为“时间价值”。它是一笔资金在不同时点上所表现出来的数量差额（如果有风险价值，还应扣除）。
（二）时间价值的来源 1、凯恩斯为代表的“节欲论”、“流动偏好论”、“时间利息论” （1）基本观点 ①“节欲论”：不将货币用于生活消费而进行投资，应对投资者推迟消费的耐心给予一定报酬，这种报酬的量应与推迟的时间正相关，故称时间价值。 ②“流动偏好论”：放弃流动偏好所得到的报酬。 ③“时间利息论”：对现有货币的评价高于未来货币的评价所产生的差额。 （2）现实中的反例 例1：花旗银行等银行曾宣称将不再准备为储户的小额存款支付利息，反而收取手续费。 例2：未投入社会再生产过程中的资金不能增值。 2、马克思的劳动价值理论：剩余价值的再分配 （1）基本观点 ①按照马克思的劳动价值理论，时间价值产生的根源并不在于拥有资金时间的变化，而是由于劳动者在资金的周转使用过程中为社会劳动所创造的剩余价值的存在。因为，企业的资金投入经营活动后，劳动者利用资金不仅生产出新的产品，而且还创造了新价值，实现了价值的增值。资金周转使用的时间越长，实现的资金增值就越多，资金的时间价值就越大。所以，资金时间价值的实质是资金周转使用所形成的增值额。
C. P=A[ (1+沪 1 D. A. EAR= (1-— ) ni-l m C. EAR= (1-— ) n,+ l m 13.普通年金属于()o A.永续年金 B.EAR= (1+— ) m-l m D.EAR= (1+— ) m+l m 预付年金 第2章货币时间价值 -、单项选择题 1.货币时间价值是（）。 A.货币经过投资后所增加的价值 B.没有通货膨胀情况下的社会平均资本利润率 C.没有通货膨胀和风险条件下的社会平均资本利润率 D.没有通货膨胀条件下的利率 2.一次性收付款复利现值的计算公式为（）。 A.P=F （1+i） n B. P=F （l+i）「 3.年偿债基金是（）。 A.复利终值的逆运算 B.年金现值的逆运算 C.年金终值的逆运算 D.复利现值的逆运算 4.盛大资产拟建立一项基金，每年初投入500万元，若利率为10%, 5年后该项基金木利 和将为（）o A.3358万元 B. 3360万元 C. 4000万元 D. 2358万元 5.若债券每半年复利一次，其有效利率（）。 A.大于名义利率 B.小于名义利率 C.是名义利率的2倍 D.是名义利率的50% 6.有一5年期的国库券，面值1000元，票面利率12%,单利计息，到期时一次还本付息，假设收益率为10% （复利、按年计息），其价值为（）。 A.1002 元 B. 990 元 C. 993.48 元 D. 898.43 元 7.下列不属于年金形式的是（）0 A.折旧 B.债券木金 C.租金 D.保险金 8.在整个经济运行正常、不存在通货膨胀压力和经济衰退情况下应出现的是（）。 A.债券的正收益曲线 B.债券的反收益曲线 C.债券的拱收益曲线 D.债券的平收益曲线 9.己知（P/F,8%,5） =0.6806, （F/P,8%,5%）=1.4693, （P/A,8%,5）=3.9927, （F/A,8%,5）=5.8666, 则i=8%, n=5时的资木回收系数为（）。 A.0.2505 B. 0.6808 C. 1.4693 D. 0.1705 10.假设以10%的年利率借得30 000元，投资于某个寿命为10年的项目，为使该投资项目成为有利的项目，每年至少应收到的现金数额为（）。 A. 6000 元 B. 3000 元 C. 4882 元 D. 5374 元 11.某项永久性奖学金，每年计划颁发100（）00元奖金。若复利率为8.5%,该奖学金的木金应为（）。 A. 1234470.59 元 B. 205000.59 元C? 2176470.45 元 D. 1176470.59 元 12.下列关于名义利率和有效利率的公式正确的是（）。
货币时间价值案例：博彩奖金的转换决定：西格资产理财公司的案例 1987年，罗莎琳德·珊琪菲尔德（Rosalind Setchfield）赢得了一项总价值超过130万美元的大奖。这样，在以后20年中，每年她都会收到65，276.79美元的分期付款。六年后的1995年，珊琪菲尔德女士接到了位于佛罗里达州西部棕榈市的西格资产理财公司（Singer Asset Finance Company）的一位销售人员打来的电话，称该公司愿立即付给她140000美元以获得今后9年其博彩奖支票的一半款项（也就是，现在的140000美元换算以后，9年共32，638.39美元×9=293，745．51美元的分期付款）。西格公司是一个奖金经纪公司，其职员的主要工作就是跟踪类似珊琪菲尔德女士这样的博彩大奖的获得者。公司甚至知道有许多人会急于将他们获得奖项的部分马上全部变现成一笔大钱。类似西格公司这样的经纪公司将它们收购的这种获得未来现金流的权利再转售给一些机构投资者，诸如美国太阳公司（Sun America）或是约翰·汉考克共同生命保险
公司（John Hancock MutualLife Insurance Co．）。本案例中，购买这项权利的是金融升级服务集团（Enhance Financial Servic Group），简称EFSG公司，它是一家从事纽约州的市政债券的再保险公司。西格公司已谈好将它领取珊琪菲尔德一半奖金的权利以196，000美元的价格卖给了EFSG公司，如果珊琪菲尔德答应公司的报价，公司就能马上赚取56000美元。最终珊琪菲尔德接受报价，交易达成。 问题：为何西格公司能安排这笔交易并立即获得56000美元的利润呢？
《财务管理》教案之货币时间价值 【课题】货币时间价值一一单复利终值和现值【教学目标】 通过本次课的学习，理解货币时间价值的概念及观念，熟练掌握单复利终值和现值的计算方法。【教学重点、难点】 教学重点：货币时间价值的概念、表现形式及计算方法。 教学难点：理解货币时间价值理解的观念，熟练准确计 算单复利现值和终值。 【教学媒体及教学方法】 使用自制多媒体课件。 本节课内容可分为两部分，对每一部分的内容结合采用讲授法、举例法、串联法、练习法、展示法等不同的教学方法。一是货币时间价值的概念，结合使用学生熟悉的生活实例，讲授这一概念的实质及表现形式；二是单复利终值和现值的计算，结合使用图示举例，展示货币时间价值的计算原理，促进学生对“现值”和“终值”形象直观的理解，在此过程中串联数学中的相关知识，帮助学生建立大学科的知识框架。最后通过练习，让学生找出单复利计算的异同点。【课时安排】 2 课时。【教学建议】
根据教材，货币时间价值作为第三节内容，主要分为两部分，一是货币时间价值的概念，二是货币时间价值的计算。分析学生的认知特点，可以将 1 货币时间价值的概念与一次收付款项的货币时间价值的计算归为一次课，将连续、等额收付的年金单独作为一次课进行讲授。【教学过程】 一、导入 教师分析讲解： 商品经济中，同学们是否注意到这么一种现象：即现在 的1元钱和1年后的1元钱其经济价值不相等，或者说其经济效用不同，有没有同学能够告诉老师，这是为什么？ 学生个别回答： 现在的1元钱和1年后的1元钱不相等是因为利息存在 的缘故。教师： 肯定学生的回答。教师板书草图分析讲解： 将现在的1元钱存入银行，假设存款利率为10% 0 1元1 1+1 X 10%=元即这1元钱经过1年时间 的投资增加了元，这就是货币的时间价值。二、新授及课 堂练习货币时间价值概念教师分析讲解，多媒体演示： 将现在的1元存入银行，经过1年的时间，投资增加了
《财务管理》货币时间价值习题及参考答案1.某人现在存入银行1000元，若存款年利率为5% ，且复利计息，3年后他可以从银行取回多少钱？ F=1000×(1+5%)3=1000X1.1576=1157.6元。三年后他可以取回1157.6元。 2.某人希望在4年后有8000元支付学费，假设存款年利率为3% ，则现在此人需存入银行的本金是多少？ P=8000（1+3%）-4=8000X0.888=7104(元) 每年存入银行的本金是7104元。 3.某人在3年里，每年年末存入银行3000元，若存款年利率为4%，则第3年年末可以得到多少本利和？ F=3000×(S/A,4%,3)=3000×3.1216=9364.8元第3年年末可以得到9364.8元本利和。 4．某人存钱的计划如下：第1年年末，存2000元，第2年年末存2500元，第3年年末存3000元，如果年利率为4% ，那么他在第3年年末可以得到的本利和是多少？ S=2000(1+4%)2+2500(1+4%)+3000=2000X1.082+2500X1.04+3000=7764(元) 第3年年末得到的本利和是7764元。 5．某人现在想存一笔钱进银行，希望在第一年年末可以取出1300元，第2年年末可以取出1500元，第3年年末可以取出1800元，第4年年末可以取出2000元，如果年利率为5%，那么他现在应存多少钱在银行。 P=1300 (1+5%)-1+1500(1+5%)-2+1800(1+5%)-3+2000(1+5%)-4 =1300X0.952+1500X0.907+1800X0.864+2000X0.823=5799.3元 那他现在应存5799.3元在银行。
【财务管理】 第一章财务管理的基本理论 ?『财务管理的理论结构』名解 是指财务管理理论各组成部分（或要素）以及这些部分之间的排列关系。是以财务管理环境为起点，财务管理假设为前提，财务管理目标为导向的有财务管理的基本理论、财务管理的应用理论构成的理论结构?现有财务管理理论研究起点的主要观点： 1.财务本质起点论 2.假设起点论 3.本金起点论 4.目标起点论 5.财务管理环境起点论 ?『财务管理假设』 是人们利用自己的知识，根据财务活动的在规律和理财环境的要求所提出的，具有一定事实依据的假定或设想，是进一步研究财务管理理论和实践问题的基本前提。 ?财务管理假设分为三种：1.财务管理基本假设 2. 财务管理派生假设 3. 财务管理具体假设 ?财务管理假设的构成：1.理财主体 2.持续经营 3.有效市场 4.资金增值 5.理性理财 ?『理财主体假设』 是指企业的理财工作不是漫无边际的，而是应该限制在每一个经济上和经营上具有独立性的组织之。理财主体假设为正确建立财务管理目标，科学划分权责关系奠定了理论基础。 理财主体具备的特点： 1．理财主体必须有独立的经济利益
2．理财主体必须有独立的经营权和财权 3．理财主体一定是法律实体，但法律实体不一定是理财主体 派生：自主理财假设 ?『持续经营假设』 是指理财的主体是持续存在并且能执行其预计的经济活动的。 派生：理财分期假设 ?『有效市场假设』 是指财务管理所依据的资金市场是健全和有效的。 派生：市场公平假设 ?『资金增值假设』 是指通过财务管理人员的合理营运，企业资金的价值可以不断增加。 派生：风险与报酬同增假设 ?『理性理财假设』★简答 是指从事财务管理工作的人员都是理性的理财人员，他们的理财行为也是理性的。 理性理财的表现为： 1．理财是一种有目的的行为； 2．理财人员会在众多方案中选择一个最佳方案； 3．理财人员发现正在执行的方案是错误的时，都会及时采取措施进行纠正； 4．财务管理人员都能吸取以往工作的教训，总结以往工作经验。 派生：资金再投资假设 ?对财务管理目标的评述★简答 财务管理目标：是企业理财活动所希望实现的结果，是评价企业理财活动是否合理的基本标准 1．产值最大化
资金时间价值在企业中的应用 摘要：资金时间价值作为衡量资金价值的手段，贯穿于整个现代企业财务管理活动中，对企业理财具有强劲的作用。本文从资金时间价值的内涵分析，介绍了企业面对的资金时间价值的风险，阐述了资金时间价值在企业理财环节中的应用。 关键词：货币时间价值；企业理财；风险分析 一、资金时间价值概述 1.资金时间价值含义。资金作为流通中的价值体现，主要通过周转来满足创造社会物质财务需要的价值，货币时间价值是指资金在不同时期所反映的价值量的差额，指出货币在时间因素的作用下具有增值性的规律，是决定企业长期投资决策的一个重要条件，对现代公司理财起重要的作用。这意味着，在货币金额等值的情况下，不考虑风险和通货膨胀等因素，今天收到的资金一定比一年后收到的资金价值大。这就是货币的时间价值。 2.资金时间价值计算方法。资金时间价值的计算主要包括两个方面，一是现值，二是终值。现值是指未来某时点的货币折算到现在的价值，终值是指现在时点的货币在未来某时点的价值。货币时间价值通常在没有风险，没有通货膨胀的条件下计算得出，是相对数，主要用社会平均资金利润率表示。他是企业的最低利润率，也是企业资金的最低成本率，主要把货币的资金通过计算。折算到同一时点，进行企业资金的价值比较。 用复利计算现值的计算公式如下： 现值＝终值*（1＋i）－n用复利计算终值的计算公式如下： 终值＝现值*（1+i）n 二、在资金时间价值下的企业风险分析 1.投资收益不确定性。资金决策者对投资收益的未来估计作为预期收益，有一定的不确定性。实际投资收益有可能偏离预期投资收益，即有可能高于或者低于投资收益。当实际投资收益低于预期投资收益，甚至为负数时，而投资者对投资收益率预期很高，并投入了大量的资金，这便形成了资金风险损失。 2.投资活动具有周期性与时滞性。在投资活动实施过程中，具有一定的周期性，当投资决策者没有预先考虑到在实施周期中资金外部环境的变化时，便会引起巨大的投资风险。如人民币在国际上大幅度增值，而国内通货膨胀很高的情况下，将直接影响进出口企业的经营。对国外消费者来说，其进口成本增加，有可能直接减少对该产品的进口。对国内进出口企业来说，经营成本增加，营业额反而减少，引起企业经营的恶化，甚至破产。另外投资活动还具有一定的时滞性，例如当企业已经察觉到投资风险时，资金已经投资不可逆转，这也形成了投资风险。 3.投资活动的投资测不准性。资金投资风险不仅表现在对预期投资收益的不确定性上，还表现在对该投资项目所欲投资量预测不准，即投资项目所需试剂投资远远超过预期资金投资量。这会引起两种错误的
第三章 货币时间价值第三章货币时间价值 1 货币时间价值 3 Excel时间价值函数 2 利率决定因素第三章货币时间价值学习目的: 理解货币时间价值的基本含义熟悉货币时间价值的表示方法掌握货币时间价值的计算掌握利率的构成了解利率的期限结构熟悉利用Excel计算货币时间价值的财务函数第二章财务报表分析货币时间价值 1 财务效率分析 2 现金流量表分析 3 第一节货币时间价值一、基本概念（一）时间轴顾名思义，时间轴就是能够表示各个时间点的数轴。如果不同时间点上发生的现金流量不能够直接进行比较，那么在比较现金数量的时候，就必须同时强调现金发生的时点。第一节货币时间价值（一）时间轴 0 1 3 2 现在第1年末或第2年初时点：现金流：发生时间： -100 -150 +50 +200 第2年末或第3年初第3年末或第4年初第一节货币时间价值需要注意两点：（1）除0点以外，每个时点数字代表的都是两个含义，即当期的期末和下一期的期初，如时点t 1就表示第1期的期末和第2期的期初。（2）现金流数字前面的正负号表示的是现金流入还是现金流出，其中正号表示的数值是从公司外部流入到公司内部的现金，如收回的销售收入、固定资产的残值收入等，而负号表示的数值则是指从公司内部流入到外部的现金，如初始投资或其他现金投资等。为简化，本书中以后的现金流都做如下假设，即现金流入量均发生在每期期末，现金流流出量均发生在每期期初。除非特别说明，决策所处的时点均为时点t 0，即“现在”。第一节货币时间
价值（二）单利和复利单利和复利是两种不同的利息计算体系。在单利（simple interest）情况下，只有本金计算利息，利息不计算利息；在复利（compound interest）情况下，除本金计算利息之外，每经过一个计息期所得到的利息也要计算利息，逐期滚算，俗称“利滚利”。第一节货币时间价值（三）现值和终值现值即现在（t 0）的价值，是一个或多个发生在未来的现金流相当于现在时刻的价值，用PV（Present value的简写）表示。终值即未来值（如t n时的价值），是一个或多个现在发生或未来发生的现金流相当于未来时刻的价值，用FV（Future value的简写）表示。第一节货币时间价值（四）单一支付款项和系列支付款项单一支付款项是指在某一特定时间内只发生一次的简单现金流量，如投资于到期一次偿还本息的公司债券就是单一支付款项的问题。系列支付款项是指在n 期内多次发生现金流入或现金流出。年金是系列支付款项的特殊形式，是在一定时期内每隔相同时间（如一年）发生相同金额的现金流量。年金（用A表示，即Annuity的简写）可以分为普通年金、预付年金、递延年金和永续年金等形式。第一节货币时间价值 1.普通年金普通年金又称为后付年金，是指一定时期内，每期期末发生的等额现金流量。例如从投资的每年支付一次利息、到期一次还本的公司债券中每年得到的利息就是普通年金的形式。普通年金，既可以求现值，也可以求终值。 2.预付年金预付年金又称为先付年金，是指一定时期内，每期期初发生的等额现金流量。例如对租入的设备，如果要求每年年初支付相等的租金额，那么该租金就属于预付年金的
财务管理基础知识——资金的时间价值 资金时间价值的含义 1.含义 资金时间价值，是指一定量货币资本在不同时点上的价值量差额。 2.量的规定性 通常情况下，它是指没有风险也没有通货膨胀情况下的社会平均利润率。 一、复利终值和复利现值 1.复利终值：复利终值是指一定量的货币，按复利计算的若干期后的本利总和。 ，i，n) n F=P(1+i) = P(F/P 2.复利现值：复利现值是指未来某期的一定量的货币，按复利计算的现在价值。 ，i，n) -n P=F(1+i)= F(P/F 二、普通年金终值和普通年金现值 1.普通年金：是年金的最基本形式，它是指从第一期起，在一定时期内每期期末等额收付的系列款项，又称为后付年金。 2.普通年金终值和普通年金现值的计算公式： 普通年金终值：F=A(F/A，i，n) 普通年金现值：P=A(P/A，i，n) （一）基本公式： F=P(F/P，i，n) P=F(P/F，i，n) F=A(F/A，i，n)，逆运算：A= P=A(P/A，i，n)，逆运算：A= （二）基本系数： ，i，n)= (1+i) n(F/P ，i，n)= (1+i) -n(P/F (F/A,i,n)= (P/A,i,n)= 三、即付年金终值和即付年金现值 1. 即付年金：是指从第一期起，在一定时期内每期期初等额收付的系列款项，又称先付年金或预付年金。
2.即付年金终值和即付年金现值的计算公式： （1）即付年金终值——化为普通年金计算 F＝A[(F/A，i,n+1)-1]期数加1，系数减1 （2）即付年金现值——化为普通年金计算 P=A［(P/A，i，n-1)+1］期数减1，系数加1 四、递延年金的现值 ．定义：两个要素1． （1）它是普通年金的特殊形式； （2）凡不是从第一期开始的普通年金即为递延年金。 2．递延期S，递延年金发生的次数P，总时间n S n 0 1 三者间的关系：S＋P=n 经验公式： 首先确定年金的发生年份，假定在K年，则 K年末发生，S=K－1 K年初发生，S=K－2 3．递延年金终值的计算与普通年金终值的计算相同。 递延年金现值的计算方法 0 1 2 3 K n-1 n （1）补缺法公式：P=A［(P/A，i，n)－(P/A，i，s)］ （2）分段法 公式 P=A（P/A,i,n-s）(P/F,i,s) 【例题】有一项年金，前3年无流入，后5年每年初流入500万元，假设年利率为10%，其现值为（）万元。 A.1 994.59 B.1 565.68 C.1 813.48 D.1 423.21 500 500 500 500 500