第二章利率与金融资产定价
考情分析
本章主要考查考生掌握利息与利率计算、资产收益率以及资产定价等内容的程度。从历年考题来看，单项选择题、多项选择题和案例分析题都有涉及。
最近三年本章考试题型、分值分布
第一节利率及其决定
一、利率及其种类
（一）利率的涵义
1.利息形式上是货币受让者为借贷资金而付出的成本，实质上是利润的一部分，是剩余价值的特殊转化形式。
利息来源于社会财富的增值部分，是国民收入的再分配。
2.利率是利息率的简称，指借贷期间所形成的利息额与本金的比率，是借贷资本的价格。
3.按利息计算时间分年利率、月利率、日利率。其换算公式如下：
年利率＝月利率*12＝日利率*360
（二）利率的种类
1.固定利率与浮动利率
固定利率指按借贷协议在一定时期相对稳定不变的利率。
浮动利率指按借贷协议在一定时期可以变动的利率。
2.长期利率与短期利率
长期利率是长期信用使用的利率。
短期利率是短期使用的利率。
一般而言长期利率要高于短期利率。
3.名义利率与实际利率
名义利率是政府官方制定或银行公布的利率，包括信用风险与通货膨胀风险的利率。
实际利率是在通货膨胀条件下，名义利率扣除物价变动率后利率。
i＝r-p
其中，i为实际利率，r为名义利率，p为物价变动率。
二、利率的结构
（一）利率的风险结构
到期期限相同的债权工具但利率却不相同的现象称为利率的风险结构。
到期期限相同的债权工具利率不同是由三个原因引起的：违约风险、流动性和所得税因素。
（1）违约风险：即债务人无法依约付息或偿还本金的风险，它影响着各类债权工具的利率水平。
①政府债券的违约风险最低，公司债券的违约风险相对较高。
②信用等级较高的公司债券的违约风险低于普通公司债券的违约风险。
一般来说，债券违约风险越大，其利率越高。
（2）流动性
流动性指资产能够以一个合理的价格顺利变现的能力。它反映的是投资时间和价格之间的关系。
①国债的流动性强于公司债券。
②期限较长的债券，流动性差。
流动性差的债券风险大，利率水平相对就高；流动性强的债券，利率低。
（3）所得税因素
同等条件下，免税的债券利率低。在我国国债是免税的，利率相对较低。
在美国市政债券违约风险、流动性均高于国债，但其免税，所以长期以来市政债利率低于国债利率。
（二）利率的期限结构
债券的期限和收益率在某一既定时间存在的关系就称为利率的期限结构，表示这种关系的曲线通常称为收益曲线。
利率期限结构主要讨论金融产品到期时的收益与到期期限这两者之间的关系及变化。
一般来说，随着利率水平上升，长期收益与短期收益的差会越来越小，甚至变负。也就是说，当平均利率水平较高时，收益曲线为水平的（有时甚至是向下倾斜的），当利率较低时，收益率曲线通常较陡。
收益曲线的三个特征：
不同期限的债券，其利率经常朝同方向变动。
利率水平较低时，收益率曲线经常呈现正斜率（如图A）。
利率水平较高时，收益曲线经常出现负斜率（如图B）。
收益率曲线通常是正斜率。
收益曲线的表现形态
正常的收益率曲线，即常态曲线，表现有价证券期限与利率正相关。
颠倒的收益率曲线，指有价证券期限与利率呈负相关相系。
收益曲线的特征将通过下列理论予以诠释：
（1）纯预期理论
理论把当前对未来的预期是决定当前利率期限结构的关键因素。核心论点是远期利率等于市场对于未来实际利率的预期。
如果买卖债券交易成本为零，上述假设成立的话，该理论结论是：投资者购买长期债券并持有到期所获得的收益与在同样时期内购买短期债券并滚动操作获得的收益相同。即无论投资者采取什么样的投资策略，他都可以期望得到同样的收益率。
纯预期理论对收益率曲线形状的解释：
市场参与者预期未来短期利率等于目前的短期利率——收益率曲线为水平线
市场参与者预期未来的短期利率下降—收益率曲线向下倾斜
市场参与者预期未来的短期利率上升—收益率曲线向上倾斜
（2）分隔市场理论
该理论认为不同期限债券间的替代性极差，即无法替代；而且资金的供给方和需求方对特定期限又有极强的偏好。
由于不同期限债券的低替代性，所以资金从一种期限债券流向另一种具有较高利率期限债券的几乎不可能。
所以，该理论认为公司及财政部债券管理决策对收益曲线的形态有重要影响。如果当前的企业和政府主要发行长期债券，那么收益曲线相对陡些；如果当前主要发行短期债券，那么短期收益率将高于长期收益率。
（3）期限偏好理论
该理论假设借款人和贷款人对特定期限都有很强的偏好。但是，如果不符合机构偏好的期限赚取的预期额外回报变大时，实际上它们将修正原来的偏好的期限。
期限偏好理论是以实际收益为基础的，即经济主体和机构为预期的额外收益而承担额外风险。在接受分隔市场理论和纯预期理论部分主张的同时，也剔除两者的极端观点，较近似的解释真实世界的现象。
三、利率决定理论
（一）古典学派的储蓄投资理论（也称真实利率理论）
古典学派的储蓄投资理论主要从储蓄和投资等实物因素来研究利率的决定，因此，是一种实物利率理论。也称为真实理论。
古典学派认为，利率决定于储蓄与投资的相互作用。储蓄（S）为利率（i）的递增函数，投资（I）为利率的递减函数。
当S＞I时，利率会下降。
当S＜I时，利率会上升。
当S＝I时，利率便达到均衡水平。
该理论的隐含假定是，当实体经济部门的储蓄等于投资时，整个国民经济达到均衡状态，因此，该理论属于“纯实物分析”的框架。
（二）流动性偏好利率理论
凯恩斯学派的流动性偏好理论认为利率不是决定于储蓄和投资的相互作用，而是由货币量的供求关系决定的。凯恩斯学派的利率理论是一种货币理论。
流动性偏好利率理论认为，利率决定于货币数量和一般人的流动性偏好两个因素。凯恩斯认为，货币的供应量由中央银行直接控制，货币的需求量起因于三种动机。即交易动机、预防动机和投机
前两种动机的货币需求是收入的递增函数，记为M1＝L1（Y）。
投机动机的货币需求是利率的递减函数，记为M2＝L2（r）。
货币总需求Md＝L1（Y）＋ L2（r）
货币总供给为为Ms，当Md＝Ms 时可以求均衡利率r e（如图）
当利率非常低时，市场就会产生未来利率会上升的预期，这样货币投机需求就会达到无穷大，这时无论中央银行供应多少货币，都会被相应的投机需求所吸收，从而使利率不能继续下降而“锁定”在这一水平，这就是所谓的“流动性陷阱”。如教材第32页图2—3中的货币需求曲线中的水平部分。
流动性陷阱还可以解释扩张性货币政策的有效性问题。在利率达到r0前，扩张性货币政策可使利率水平下降，进而促进投资，实现经济增长；而在在利率达到r0后，进入流动性陷阱扩张性货币政策，增加货币供应量，无法使利率进一步下降，货币政策无效，这时只能依靠财政政策。
（三）新古典学派的可贷资金利率理论
可贷资金利率是古典利率理论与凯恩斯流动性偏好理论的一种综合。该理论认为，储蓄投资理论完全忽视货币因素是不妥的，而凯恩斯完全否认非货币因素（如节欲和资本边际生产力）是不对的。因此，可贷资金理论认为应同时考虑货币和非货币因素。
该理论认为，利率是由可贷资金的供求关系决定的。
可贷资金的供给来源于两个方面：
家庭、企业和政府的实际储蓄，是利率的递增函数S（r）；
实际货币供应量的增加额△M s。
可贷资金的需求也有两个方面：购买实物资产的投资者的资金需求，是利率的递减函数I（r）；家庭和企业该时期内货币需求的改变量△M D。可供资金的总供给（L s）和总需求（L D）决定了均衡利
L s＝L D
S＋△M s＝I＋△M D
显然供给与利率呈负相关关系；而需求与利率呈正相关关系。
该理论虽然从总量上来看可贷资金可以达到均衡，但不一定能保证商品市场和货币市场同时均衡，因而利率也无法保持稳定。
【例·单选题】古典学派认为，利率是某些经济变量的函数，即（）。
A.货币供给增加，利率水平上升
B.储蓄增加，利率水平上升
C.货币需求增加，利率水平上升
D.投资增加，利率水平上升
[答疑编号693020101]
『正确答案』D
『答案解析』本题考查古典利率理论的相关内容。古典学派认为，利率决定于储蓄与投资的相互作用。当投资（I）增加时，投资大于储蓄（I>S），利率会上升。
第二节货币的时间价值
一、复利与终值
（一）单利与复利
利息的计算分单利与复利
1.单利（掌握）：是不论借款期限的长短，仅按本金计算利息，上期本金所产生的利息不记入下期计算利息，即利息不重复计算利息的计息方法。其本利和是：
其中，S为本利和，P为本金，r为利率，n为存期；我国银行存款的利息是按单利计算。（注教材中I为本利和，而不是利息额）
2.复利（掌握）：也称利滚利，就是将上期利息并入本金并一并计算利息的一种方法。其本利和是：
其中，S为本利和，P表示本金，r表示利率，n表示时间。
I为利息额。
3.终值的概念及计算
（1）终值：在未来某一时点上的本利和，也称为“终值”。其计算式就是复利本利和的计算式。
（2）计算
单利终值：
复利终值：
若本金为P，年利率为r，每年的计息次数为m,则存期为n年终值的公式为：
（二）连续复利
在上式FV n＝P（1＋r/m）nm中，当m趋于无穷，则（1＋r/m）nm趋于e rn,其中e约等于2.693。
上式就可以变为：FVn＝P*e rn
说明：每年计息的次数越多，终值越大，终值以递减的速度增加，最后等于连续复利的终值。
二、现值概念及计算（掌握）
现值，也称在用价值，是现在和将来的一笔支付或支付流在今天的价值。
现值的计算公式：
例：某一企业3年后生产流水线要更新，预计需要设备款500万元，设现在市场一年期存款利率为3%，则现在要存入多少钱，3年后本利和为500万购买设备？
[答疑编号693020201]
『正确答案』＝457.58
（一）系列现金流的现值
所以，一系列的现金流的现值公式：
A i表示第i年末的现金流量，i＝1,2,3…，n。
（二）连续复利下的现值（掌握）
假如一年之内多次支付利息，则利息率为r/m，则此时的现值公式为：
式中A n表示第n年末的现金流量，m为年计息次数，r是贴现率。
例：如果三年后可收到100万元，贴现率为8%，且一季计息一次，则现在值多少钱？
[答疑编号693020202]
『正确答案』＝78.85
如果式中m趋于∞，则（1＋r/m）nm趋于e rn，因此，如果连续复利，那么现值的计算公式为：
例：如果三年后可收到100万元，贴现率为8%，连续复利，则现在值多少钱？
[答疑编号693020203]
『正确答案』＝78.66
所以，每年计算次数越多，现值越小；而每年计息次数越多，终值越大。
第三节收益率
一、到期利益率
到期收益率（掌握）：指到期时信用工具的票面收益及其资本损益与买入价格的比率。其计算公式为（熟悉）：
其中，r为到期收益率，C为票面收益（年利息），M n为债券的偿还价格，P0为债券的买入价格，T为买入债券到期的时间。
收益率是衡量利率的确切指标，它是使未来收益的现值等今天价格的利率。
（一）零息债券的到期收益率
1.零息债券（了解）：也称折扣债券，折价出售，到期按面值兑现。
2.零息债券的到期收益率的计算（掌握）
（1）零息债券每年复利一次的计算
P＝F/（1＋r）n r＝（F/P）1/n-1
P为债券价格，F为债券票面价值，r为到期收益率，n为期限。
例如，一年期的零息债券，票面额1000元，如果现在的购买价格为900元，则到期收益率的计算公式为：
如果按半年复利计算，则其到期收益率计算公式为:
假设某公司发行的折价债券面值是100元，期限是10年，如果这种债券的价格为30元，则计算公式为：
（二）附息债券的到期收益率
1.附息债券（了解）：是按照债券票面载明的利率及支付方式支付利息的债券。
2.附息债券的到期收益率的计算（掌握）
如果按复利计算，附息债券到期收益率的公式为：
P为债券价格，C为债券的年付息额，F为面值，r为到期收益率，n为期限
（三）永久债券的到期收益率
1.永久债券的期限无限，没有到期日，定期支付利息。（了解）
2.永久债券的到期收益率计算（掌握）
如果按复利计算，永久债券的到期收益率的公式为：
最终：r＝C/P
假设我们购买债券花费100元，每年得到的利息支付为10元，则该债券的到期收益率为
r=10/100=10%。
总结：从以上介绍可见，债券的市场价格越高，到期收益率越低；反过来债券的到期收益率越高，则其市场价格就越低。由此我们可以得出一个结论，债券的市场价格（现值）、终值、到期收益率三者的关系是：期限一定时，债券的市场价格与到期收益率反向变化。
当市场利率上升时，到期收益率低于市场利率的债券将会被抛售，从而引起债券价格的下降，直到其到期收益率等于市场利率。由此可见，债券的价格随市场利率的上升而下降。
二、实际收益率（熟悉）
实际收益率，即卖出信用工具时金融工具的票面收益及资本损益与买入价格的比。公式为：r＝[（P t-P0）/T＋C]/P0
Pt为债券卖出的价格
三、本期收益率
1.本期收益率，也称当期收益率，即信用工具票面收益与其市场价格的比率。
2.本期收益率的计算
r＝C/P
r为本期名义收益率，C为票面收益（年利率），P为市场价格。
（2008年）设P为债券价格，F为面值，r为到期收益率，n是债券期限。如果按年复利计算，零息债券到期收益率的计算公式为（）。
A.r＝（P/F）1/n-1
B.r＝（F/P）1/n-1
C.r＝[（P/F）-1]1/n
D.r＝[（ F/P）-1]1/n
[答疑编号693020204]
『正确答案』B
第四节金融资产定价
一、利率与金融资产定价
有价证券价格实际上是以一定市场利率和预期收益率为基础计算得出的现值。
（一）票据定价
票据一般均标明面值，没有票面利率。票据发行有等价发行和非等价发行两种。
等价发行就是按面额发行；非等价发行就是指票据发行价与面额价值不等，又有溢价发行（高于面值）和折价发行（低于面值）发行两种形式。
1.票据交易价格即面值扣除利息后的金额，主要取决于市场利率。
P为交易价格，A为面值，r为市场利率，n为期限。
例：一张为期3个月的1000万元票据，市场利率为0.5%（不计复利），该票据交易价格：[答疑编号693020301]
『正确答案』
P＝985万元
2.票据在持有期贴现，则票据的贴现价格就是票面额扣除贴息以后的金额。
P＝A（1-n×d）d为贴现率
例：若某人有一张3个月期，票面金额为100万元的票据。在他持有此票据1个月后，忽然向金融机构提出了贴现要求，当时贴现率为6%，则该票据的贴现价格为（）万元。
A.94
B.106
C.99
D.101
[答疑编号693020302]
『正确答案』C
『答案解析』本题考查票据贴现价格的计算公式。P＝100万元-100万元×6%×2/12＝99万元（贴现期限为2个月）。
（二）债券定价（掌握）
有价证券交易价格主要依据货币的时间价值即未来收益的现值确定。
债券价格分债券发行价和债券转让价。
债券的发行价格通常根据票面金额决定，特殊情况下采取折价或溢价的方式。
债券的流通转让价格由债券的票面金额、利率（票面利率、市场利率或预期收益率）和实际持有期限三个因素决定。
1.到期一次还本付息债券定价
P为交易价格，S为到期日本利和，r为利率或贴现率
【例题·单选题】假若金额为100元的一张债券，不支付利息，贴现出售，期限1年，收益率为3%，到期一次归还。则该张债券的交易价格为（）元。
A.97
B.106
C.103
D.97.09
[答疑编号693020303]
『正确答案』D
『答案解析』本题考查到期一次还本付息债券定价公式。P0＝100/（1＋3%）＝97.09元。
2.分期付息到期归还本金债券定价
例：现有年收益率为14%每年付息一次的债券，面额100元，期限10年。
（1）当市场利率为15%时，则债券交易价格：
（2）当市场利率为14%时，债券交易价格：
（3）当市场利率为13%时，债券交易价格：
（4）结论
市场利率>债券收益率（票面利率），折价发行
市场利率<债券票面利率，溢价发行
市场利率＝债券票面利率，等价发行
3.债券期限若为永久，其价格确定与股票价格计算相同（见以下股票定价内容）。
（三）股票定价（掌握）
1.股票价格由预期收入和当时的市场利率决定。股票的价格等于未来每一期预期收入的现值之和。当未来每一期的预期收入相等时（无限期系列现金流的现值），
所以，股票价格＝预期股息收入/市场利率
永久期限债券价格＝每期利息收入/市场利率（或预期收益率）
例如：某种股票预期年股息10元，市场利率为10%，其价格为10/10%＝100元；
如果预期收入为20元，价格20/10%＝200元；
如果预期收入为20元，市场利率5%，20/5%＝400元。
2.股票静态价格确定
（1）由收益和利率计算股票价格
股票价格主要取决于收益和利率两因素；股票价格与收益成正比，与利率成反正。
P＝Y/r
因此：当该股市价＜P时，投资者应该买进或继续持有该股票；
当该股市价>P时，投资者应该卖出该股票；
当该股市价＝P时，投资者应该继续持有或卖出该股票；
（2）由市盈率计算股票价格
市盈率＝股票价格/每股税后盈利
股票发行价格＝预计每股税后盈利×市场平均市盈率
3.股票动态价格确定
方法与分期付息债券的价格确定基本相同
二、资产定价理论
（一）有效市场理论（熟悉）
1.有效市场假说主要研究信息对证券价格的影响。
就资本市场而言，如果资产价格反映了所能获得的全部信息，那么，资本市场是有效的。如果资本市场是竞争性和有效率的，那么，投资的预期收益等于资本的机会成本，机会成本是无风险利率。
2.按照市场价格反映信息的程度分将市场分类（掌握）：
（1）弱式有效市场
即当前市场价格完全反映了过去（历史）的信息。新信息会带来价格的变动。掌握过去信息不能预测未来的价格变动。
（2）半强式有效市场
指证券当前价格不仅反映所有历史信息，还反映公开信息。投资者无法凭借公开信息获利。（但可凭内幕信息获利）
（3）强式有效市场
即证券当前的市场价格反映了所有历史的、公开的、内幕信息，任何投资者都只能获得平均收益，不可能凭借信息优势获得超额收益。
通过我国学者研究发现我国证券（股票市场）基本属于半强式有效。
（二）资本资产定价理论（CAPM）（熟悉）
资本资产定价模型是投资组合理论的均衡理论。该理论认为：理性的投资者总是追求投资者效用最大化，即在同等风险水平下的收益最大化或在同等收益水平下的风险最小化。
投资组合：由投资人或金融机构所持有的股票、债券、衍生金融产品等组成的集合。
投资组合理论是指：若干种证券组成的投资组合，其预期收益是这些证券收益的加权平均数，投资组合能降低非系统性风险。
1.创始人马科维茨奠定了理论框架；夏普首先提出资本资产定价理论；米勒和莫顿完善了资本资产定价理论，形成一套完整的理论体系。
2.基本假设（掌握）：
（1）市场上存在一种无风险资产，投资者可以按无风险利率借出或借进任意数额的无风险资产；
（2）市场效率边界曲线只有一条；
（3）交易费用为零。
3.资本市场线（了解）
资本市场线（CML）指表明有效组合的期望收益率和标准差（表示风险）之间的一种简单的线性关系的一条射线。它是由风险资产和无风险资产构成的投资组合。
即市场利率（或投资组合的预期收益率）＝无风险利率＋风险利率
其中：r f为无风险收益率，E（r M）为投资组合的预期收益，σM为投资组合的标准差，σ为市场系统风险。
资本市场线表示对投资者而言是最好的风险收益组合。
CML表明：预期收益与风险正相关，即要谋求高收益，只能通过承担更大风险来实现。风险溢价的决定公式为：
4.证券市场线（了解）
证券市场线（SML）是资本资产定价模型的图示形式， SML揭示了市场上所有风险性资产（单个资产）的均衡期望收益率与风险之间的关系。
单个证券风险用β值（β值测度的是单个证券的非系统风险）
其中为市场组合（证券市场上所有证券组成的证券组合）风险；σim为单个证券与市场组合的协方差。
风险根据资本资产定价理论，预期收益与风险关系是：
上式还可写为：
5.资产风险（熟悉）
资产风险一般有系统风险和非系统风险。
（1）系统风险是由宏观经济营运状况或市场结构所引致的风险，不可以通过风险分散规避的风险。资产定价模型中提供了测度系统风险的指标，即风险系数β
（2）非系统风险指具体经济单位自身投资和运营方式所引致的风险，是可以通过风险分散规避的风险，又称特有风险。
（3）β还可以衡量证券实际收益率对市场投资组合的实际收益率的敏感程度。
如果β>1，说明其收益率大于市场组合收益率，属“激进型”证券；
如果β<1，说明其收益率小于市场组合收益率，属“防卫型”证券；
如果β＝1，说明其收益率等于市场组合收益率，属“平均型”证券；
6.资产定价理论的局限（了解）
（1）市场投资组合的不完全性
（2）市场存在交易成本
（3）仅从静态的角度研究资产定价的问题。
（三）期权定价理论（熟悉）
1973年布莱克和斯科尔斯提出了期权定价。
期权定价模型基于对冲证券组合的思想。投资者可建立期权与其标的股票的组合来保证确定报酬。
1.布莱克—斯科尔斯模型的基本假定
（1）无风险利率r为常数
（2）没有交易成本、税收和卖空限制，不存在无风险套利机会
（3）标的资产在期权到期前不支付股息和红利
（4）市场连续交易
（5）标的资产价格波动率为常数
（6）标的资产价格遵从布朗运动
2.布莱克—斯科尔斯模型的基本结构
如果股票价格变化遵从几何布朗运动，那么欧式看涨期权的价格C为：
C（t,S,X,σ,T）＝SN（d1）-e-r（T-t）XN（d2）
其中：
式中：S为股票价格，X为期权的执行价格，T-t为期权期限，r为无风险利率，e为自然对数的底，σ为股票价格波动。N（d1）和N（d2）为d1和 d2标准正态分布的概率。
第五节我国利率及其市场化
一、利率杠杆及其运用
（一）利率市场化
利率市场化是指将利率决定权交给市场，由市场资金供求状况决定市场利率，市场主体可以在市场利率的基础上，根据不同金融交易各自的特点，自主决定利率。其功能如下：
1.利率市场化有利于提高资金资源的配置效率。
2.利率市场化有助于提高企业的投融资质量、促进金融机构管理模式的转变与经营管理水平的提高。
3.利率市场化有利于更好地发挥货币政策的宏观调控作用。
（二）运用利率杠杆的宏观经济条件
1.发育健全的金融市场体系
2.相对成熟的货币市场
目前，我国的利率体系仍是双轨并行的，银行利率与货币市场隔离，货币市场的市场化利率不能够反映到银行存贷款基准利率上。
3.健全的银行制度和企业制度
利率市场化的关键在于坚实的微观基础，即健全的银行制度和企业制度。
（三）利率市场化的社会经济效应
1.利率水平可能大幅攀升
2.高利率的贷款需求可能得到满足
3.信贷资金分流
4.商业银行拥有信贷价格制定权
二、我国的利率市场化改革
（一）我国利率市场化的提出：
1993年提出利率市场化；2003年16大报告提出：稳步推进利率市场化改革，优化金融资源配置。
（二）利率市场化改革的基本思路（掌握）
1.利率市场化思路：先外币、后本币，先贷款、后存款，存款先大额、后小额。
2.利率市场化要正确处理的关系
（1）利率与利润率的关系
（2）资金供求与利率之间的关系
（3）存款利率与贷款利率的关系
兼顾存款人、贷款人和银行三者的利益关系。
（4）利率市场化和利率管理的关系
总要求：既能控制，又能灵活；既有差别，又能协调；既要相对稳定又能因势而变。
3.利率市场化的改革进程
我国现行利率可分三类：
（1）被严格管制的利率——对居民和企业的存款利率
（2）正在市场化的利率——银行的贷款利率和企业债券的发行利率
（3）已经市场化的利率——除企业债券发行市场之外的各类金融市场利率、银行同业拆借利率、外币市场存贷利率。
目前我国利率市场化改革最大的任务就是银行人民币存、贷款利率，特别是居民存款利率的市场化。
1996年6月1日中国人民银行放开了银行间同业拆借利率，为利率稳步推进利率市场化改革奠定了基础。
扩大了商业银行自主定价权。2004年1月1日，人民银行再次扩大金融机构贷款利率浮动区间。商业银行、城市信用社贷款利率浮动区间扩大到[0.9，1.7]，农村信用合作社贷款利率浮动区间扩大到[0.9，2]。
进行大额长期存款利率市场化尝试。
推进境内外币利率市场化。2000年9月，放开外币贷款利率和300万美元（含300万）以上的大额外币利率，2002年3月，中国人民银行统一了中、外资金融机构外币利率管理政策，实现中外资金融机构在外币利率政策上的公平待遇。
金融基础设施建设更加完善。2007年10月，中国人民银行发布公告推出远期利率协议业务。
第一章金融市场与金融工具 第一节金融市场与金融工具概述 一、金融市场的涵义与构成要素 (一)金融市场涵义 金融市场指有关主体，按照市场机制，从事货币资金融通、交易的场所或营运网络。是由不同市场要素构成的相互联系、相互作用的有机整体，是各种金融交易及资金融通关系的总和。简而言之，是资金融通的场所。 (二)金融市场的构成要素 四个基本要素：金融市场主体、金融市场客体、金融市场中介和金融市场价格 1.金融市场的主体 市场上的参与者。资金供求双方。主体具有决定性的意义。决定着金融工具的数量和种类，决定市场的规模和发展程度，市场的深度、广度和弹性。 (1)家庭 家庭是金融市场上主要的资金供应者。也需要资金，但需求数额一般较小。 (2)企业 企业是金融市场运行的基础，是重要的资金需求者和供给者。对资金有需要也有供给。除此之外，企业还是金融衍生品市场上重要的套期保值主体。 (3)政府 在金融市场上，各国的中央政府和地方政府通常是资金的需求者。政府也会出现短期资金盈余，此时，政府部门也会成为暂时的资金供应者。 (4)金融机构 金融机构是金融市场上最活跃的交易者，分为存款性金融机构和非存款性金融机构。存款性金融机构：商业银行、储蓄机构和信用合作社。非存款性金融机构：保险公司、养老金、投资银行、投资基金等。金融机构在金融市场上扮演着资金需求者和资金供给者的双重身份。 (5)中央银行 中央银行在金融市场上处于一种特殊的地位，既是金融市场中重要的交易主体，又是监管机构之一。 交易者：是各金融机构的最后贷款人，因此是资金的供给者;而且在金融市场上进行公开市场操作调节货币供应量(既是供给者又是需求者)。 监管者：代表政府对金融市场上交易者进行监督，防范金融风险，使金融市场平稳运行。 2.金融市场客体 金融市场客体即金融工具，是指金融市场上的交易对象或交易标的物。 (1)金融工具的分类 ①按期限不同，金融工具可分为货币市场工具和资本市场工具。货币市场工具是期限在一年以内的金融工具。资本市场工具是期限在一年以上的金融工具，包括股票、企业债券、国债等 ②按性质不同，金融工具可分为债权凭证与所有权凭证。债权凭证是依法发行，约定一定期限内还本付息的有价证券——债权债务关系——债券等。所有权凭证是股份公司发行，证明投资者股东身份和权益，并据以取得股息的有价证券——所有权——股票等 ③按与实际金融活动的关系，可分为原生金融工具和衍生金融工具。原生金融工具：商业票据、股票、债券等。衍生金融工具：是在原生金融工具基础上派生出来的，有远期合约、期货、期权和互换等。 (2)金融工具的性质 ①期限性：金融工具中的债权凭证一般有约定的偿还期。 ②流动性 流动性是指金融工具在金融市场上能够迅速地转化为现金而不致遭受损失的能力。金融工具的收益率高低和发行人的资信程度是决定流动性高低的重要因素。 ③收益性 ④风险性 金融工具的风险一般来源于两个方面：一是信用风险;二是市场风险。 这四个性质之间的联系：期限性和收益性、风险性成正比，与流动性成反比。流动性与收益性成反比。收益性与风险性成正比。流动性与风险性成反比。 3.金融市场中介 金融市场中介是指在金融市场上充当交易媒介，从事交易或促使交易完成的组织、机构或个人。金融市场中介与金融市场主体存在区别，中介的目的是获取佣金。 中介的作用：促进资金融通，降低交易成本，构造和维持市场运行。 4.金融市场价格
货币流通是指货币作为流通手段和支付手段在经济活动中所形成的连续不断的收支运动 劣币驱逐良币(Bad money drives out good)是指当一个国家同时流通两种实际价值不同而法定比价不变的货币时，实际价值高的货币（良币）必然要被熔化、收藏或输出而退出流通领域，而实际价值低的货币（劣币）反而充斥市场。 经济学中的货币，狭义地讲，是用作交换商品的标准物品；广义地讲，是用作交换媒介、价值尺度、支付手段、价值储藏的物品。具体地讲，货币具有交换媒介、价值标准、延期支付标准、价值储藏、世界货币等职能。 的财富储藏手段等功能的商品，都可被看作是货币；从商品中分离出来固定地充当一般等价物的商品，就是货币；货币是商品交换发展到一定阶段的产物。货币的本质就是一般等价物。 货币制度演变，银本位制、金银复本位制、金本位制、不兑换的信用货币制度 美元化制度是指放弃本币而用美元代替本币执行货币的各项职能的制度。 信用是以偿还付息为条件的价值运动的特殊形式。如赊销商品、贷出货币，买方和借方要按约定日期偿还货款并支付利息。 在社会化生产和商品经济发展中，信用形式也不断发展，主要形式有商业信用、银行信用、国家信用、消费信用等。 金融;是货币流通和信用活动以及与之相联系的经济活动的总称，广义的金融泛指一切与信用货币的发行、保管、兑换、结算，融通有关的经济活动，甚至包括金银的买卖，狭义的金融专指信用货币的融通。 收益资本化是指各种有收益的事物，不论它是否是一笔贷放出去的货币金额，甚至也不论它是否是一笔资本，都可以通过收益与利率的对比而倒过来算出它相当于多大的资本金额。 基准利率是金融市场上具有普遍参照作用的利率，其他利率水平或金融资产价格均可根据这一基准利率水平来确定。 利率是按不同的划分法和角度来分类： 按计算利率的期限单位可划分为：年利率、月利率与日利率； 按利率的决定方式可划分为：官方利率、公定利率与市场利率； 按借贷期内利率是否浮动可划分为：固定利率与浮动利率； 按利率的地位可划分为：基准利率与一般利率； 按信用行为的期限长短可划分为：长期利率和短期利率； 按利率的真实水平可划分为：名义利率与实际利率； 按借贷主体不同划分为：中央银行利率，包括再贴现、再贷款利率等； 商业银行利率，包括存款利率、贷款利率、贴现率等； 非银行利率，包括债券利率、企业利率、金融利率等； 按是否具备优惠性质可划分为：一般利率和优惠利率。
中级经济师考试《金融实务》知识点整理笔记（十一） 第十一章金融监管及其协调 第一节金融监管概述 一、金融监管的涵义、目标与原则 （一）金融监管的涵义 金融监管属于管制的范畴。管制（Regulation）一般是指国家以经济管理的名义进行干预。本文所说的金融监管，倾向于一般意义上的管制定义，是指金融监管机构通过制定市场准入、风险监管和市场退出等标准，对金融机构的经营行为实施有效约束，确保金融机构和金融体系的安全稳健运行。 （二）金融监管的目标 第一，实现金融业经营活动与国家金融货币政策的统一。 第二，减少金融风险，确保经营的安全。 第三，实现公平有效的竞争，促进金融业的健康发展。 （三）金融监管的基本原则 金融监管的基本原则主要有以下六点： 1.监管主体独立性原则 监管主体的独立性是金融监管机构实施有效金融监管的基本前提。 2.依法监管原则 在市场经济条件下，金融机构依法经营，金融监管机构依法监管是确保金融体系正常运行的保证。
3.外部监管与自律并重原则 4.安全稳健与经营效率结合原则 保证金融机构安全稳健经营与发展是金融监管的基本目标。 5.适度竞争原则 促进银行机构间的适度竞争有两层涵义：一是防止不计任何代价的过度竞争，避免出现金融市场上的垄断行为；二是防止不计任何手段的恶劣竞争，避免出现危及银行体系安全稳定的行为。 6.统一性原则 统一性原则指金融监管要做到使微观金融和宏观金融相统一，以及国内金融和国际金融相统一。 （四）金融监管的作用 金融监管是确保金融机构稳健经营、维持社会货币信用体系的稳定、促进经济发展的重要保证。 第一，维护信用、支付体系的稳定。 第二，保护存款人、投资者和被保险人的利益。 第三，保证金融机构依法经营。 第四，促进金融机构之间的公平竞争。 第五，解决信息不对称所造成的金融机构个体的盲目经营行为。 二、金融监管的理论 （一）公共利益论
金融与证券专业求职信 金融与证券专业求职信 金融与证券专业求职信1 尊敬的xxx公司领导： 感谢您在百忙中浏览我这份求职信，给一个即将毕业的大学生一个机会，在此我表示深深的感谢! 久闻贵公司实力不凡，年轻有实力的工作团队使贵公司具有独特的市场地位，公司业绩也在非凡的竞争力上完美得体现。据悉贵公司为了做大做强，正在招聘员工，所以特写此自荐书，希望加盟贵公司，成为你们优秀团队的一员。 本人基本情况如下：我是从XXX学院刚毕业的应届毕业生。在校期间，依照我所学的金融与证券专业，学习各种与专业知识相关的知识，比如，《金融期货》《货币银行学》《商业银行》《财务管理》等，还有专业课程如《证券市场基础知识》《证券交易》《证券投资分析》等。对于计算机，也能够熟练地进行操作，不仅如此，本人在校期间还通过学习取得了计算机一级证书。为了能够更好的学习和了解证券市场，我还积极的实地了解了很多证券公司，在网上关注证券市场信息了解市场动态。因为我知道，想要在证券市场上闯出属于自己的天空，除了对证券这行业有独特的偏爱以外还要有属于自己的炒作能力和学习能力，在这点上我还是有明显的自信的。 我是一个性格比较开朗的女孩，能够在认真够做好工作的同时，
也能较好的融洽同事之间的关系;对于证券这行业，我知道良好的沟通能力是十分重要的，刚好，这一点是我的强项;开朗的性格也能让我对生活变得坚强，从容面对工作中的种种困难，用积极热诚的态度迎接生活和工作带来的挑战。我是一个非常有上进心的人。如果我进入公司，时间会证明一切。仔细、负责、热情是我的个性。我清楚的认识道：过去的并不代表未来，勤奋才是真，我有很多东西需要学习，走上工作岗位后，我会坚持不懈的虚心学习，严格要求自己，踏踏实实的做好本职工作，在实践中得到锻炼、提高。 我热爱贵单位所从事的事业，殷切地期望能够在您的领导下，为这一光荣的事业添砖加瓦，我会尽力为贵公司付出我的一份赤诚的力量，真心的希望贵单位能给我一个展现平台的机会!选择单位，工资和待遇不是我考虑的首要条件。我更重视单位的整体形象、管理方式、员工的士气及工作气氛。我相信贵单位正是我所追求的理想目标。我很自信地向您承诺：选择我，您绝不会后悔。 最后谨祝贵公司事业蒸蒸日上! 此致 敬礼！ 求职人：xxx 20xx年xx月xx日 金融与证券专业求职信2 尊敬的领导： 您好！
第一章货币与货币制度 货币形式的发展：实物货币→金属货币（铸币）→信用货币（银行券）→电子货币 货币的职：1、价值尺度2、流通手段3、贮藏手段4、支付手段5、世界货币 货币制度的构成要素：（一）规定货币材料（二）规定货币单位（货币单位名称和值）（三）规定流通中的货币种类 货币制度的演变：银本位制→金银复本位制→金本位制→不兑现的信用货币制度（信用本位制） 我国现行的货币制度：（一）人民币货币制度（二）港澳台地区的货币制度（特别注意香港） 国际货币制度：①国际金本位制（以黄金作为本位货币）②布雷顿森林体系(以黄金作为基础，以美元作为主要的国币储备货币，实行“双挂钩”的国际货币体系)(知识)1、1944年7月，达成《IMF协定》;2、双挂钩的固定汇率体系;3、1973年崩溃 (特点)a.美元与黄金挂钩；b. IMF成员国货币与美元挂钩 ③1978牙买加体系;承认浮动汇率的合法性，确定以特别提款权为主要的储备资产，美元地位明显削弱，日元、德国马克成为重要的国际货币 信用货币层次划分的依据：即都以流动性的大小，也即作为流通手段和支付手段的方便程度作为标准。流动性越强的金融资产，现实购买力也越强。 我国货币货币层次的划分：M0=流通中现金；M1=M0+可开支票的活期存款； M2=M1+企业单位定期存款+城乡居民储蓄存款+证券公司客户保证金存款+其他存款 铸币:铸成一定形状并由国家印记证明其重量和成色的金属货币。 信用货币：以信用为保证，通过信用程序发行的、充当流通手段和支付手段的货币形态。其实质的性用工具，其本身并无内在价值。因此这些形式的货币被称为信用货币。主要包括：纸质货币，存款货币，电子货币。 存款货币：指能够发挥货币作用的银行存款，主要是指能够通过签发支票办理转账结算的活期存款。 无限法偿：无限法偿是指不论支付数额多大，不论属于何种性质的支付（买东西、还账、缴税等），对方都不能拒绝接受。本位币具有 有限法偿：有限法偿是指在一次支付中若超过规定的数额，收款人有权拒收，但在法定限额内不能拒收，只有超过规定才能拒收。辅币具有 第二章信用与利息 信用的经济学定义：就是以偿还和付息为特征的借贷行为。 第二节信用的主要形式 直接信用：借贷双方不需要金融中介而直接形成的金融关系。如商业票据 间接信用：以金融机构为中介而间接形成的金融关系。典型的间接信用是银行的存贷款业务。 商业信用：是企业之间在进行商品买卖时，以延期付款或预付货款的形式所提供的信用，它是现代信用制度的基础。工商企业之间买卖商品时以商品形式提供的信用，包括商品买卖行为和借贷行为。借贷行为以买卖行为为基础，是企业之间的直接信用。 特征（1）以商品买卖为基础; （2）双方都是商品生产者或经营者,是企业间的直接信用; （3）商业信用直接受实际商品供求状况的影响. 商业信用的形式：（1）商业票据（2）赊销（3）背书（4）票据贴现: 商业信用的作用和局限性：作用——对生产流通过程起着润滑剂作用 局限性——规模的局限性：方向的局限性;期限上的局限（短期资金融通） 银行信用：银行或其他金融机构以货币的形式，通过存款、贷款等业务活动提供的信用。主要表现为以货币形式对工商企业提供的信用。 特点（1）以银行、金融机构作为信用中介，是一种间接信用;（2）是以货币形态提供的信用,无方向的局限； （3）贷放的是社会资本,无规模局限；（4）在期限上相对灵活,可长可短. （5）银行信用的主体与商业信用不同；银行信用的客体是单一形态的货币资本，是从产业资本循环中分离出来的货币资本 与商业信用的关系:银行信用是在商业信用广泛发展的基础上产生发展起来的;银行信用的出现使商业信用进一步得到发展; 银行信用与商业信用是并存而非取代关系 国家信用；以国家和地方政府为债务人的一种信用形式，它的主要方式是通过金融机构等承销商发行公债，在借贷资本市场上借入资金；公债的发行单位则要按照规定的期限向公债持有人支付利息。 国家信用的形式：内债和外债； 国家信用的主要工具是国家债券（国库券、公债）。 国家信用的作用（1）调节国库年度收支的临时失衡;（2）调节财政收支,弥补财政赤字;（3）调节经济总量与结构;
无偏性、有效性、一致性。 4.资本供给在短期内是垂直线，在长期内是一条后弯曲线。 5.会计4个基本前提：会计主体、持续经营、会计分期、货币计量。 6.完全竞争市场的特征：很多生产者和消费者、产品是同质的、买卖双方对市场信息了解充分、进入退出市场 自由。 7.政府预算的原则：完整性、统一性、可靠性、合法性、公开性、年度性。 8.世界上出现过的国际货币体系有三个：国际金本位制、布雷顿森林体系、牙买加体系。 9.财政支出绩效评价指标选择的原则：相关性、可比性、重要性、经济性。 10.政府间事权及支出责任划分的原则：受益原则、效率原则、区域原则、技术原则。 11.购买性支出：政府投资、行政事业费等；转移性支出：福利支出、财政补贴等。 12.政府间财政收入划分的原则：集权原则、效率原则、恰当原则、收益与负担对等原则。 13.会计信息的质量要求包括：可靠性、相关性、清晰性、可比性、实质重于形式、重要性、谨慎性和及时性。
14.会计计量的属性：历史成本、重置成本、可变现净值、现值、公允价值。 15.财政政策的功能：协调功能、导向功能、稳定功能、控制功能。 16.金融风险的特征：不确定性、相关性、高杠杆性、传染性。 17.现代预算管理体制的核心内容：预算编制科学完整、预算执行规范有效、预算监督公开透明。 18.一般应作为中央财政收入的是：流动性强的、调控能力强的、份额大的。 19.不能用于质押：房产证、土地使用权证、财产保险单等。 20.衡量国债规模限度的指标：国债负担率（国债累计余额/GDP），国债依存度（国债收入/财政支出）。 21.I MF贷款种类有：备用安排（最早最基本）、中期贷款、减贫与增长贷款及其他贷款。特点有：（1）主要用于 解决国际收支问题（2）有政策条件（3）临时性。 22.我国政府预算体系：公共财政预算（基础）、政府性基金预算、国有资本经营预算、社会保障预算。 23.货币需求理论： 金融多选题整理 1.同业拆借市场特点：期限短、参与者广泛、交易超额准备金、信用拆借。 2.银行承兑汇票特点：流动性、安全性、灵活性。 3.债券特点：偿还性、流动性、收益性、安全性。 4.金融监管架构：机构监管、功能监管、目标监管。 5.商业银行经管原则：安全性、流动性、盈利性。
货币金融学 一、货币、收入、财富关系：货币就是收入或财富,这句话是错的。 二、货币形态的演进：实物货币—金属货币—信用货币—电子货币（信用货币包括银行券、纸币） 三、货币的职能：价值尺度（并不需要实在的货币，只需要观念上的或想象中的货币就可以了）、流通手段、贮藏手段、支付手段（当货币作为价值运动的独立形式进行单方面的转移时）、世界货币（可自由兑换、币值较稳定、又被乐于接受） 四、货币的本质：从商品中分离出来的固定充当一般等价物的特殊商品 五、目前，世界各国普遍以金融资产流动性的强弱作为划分货币层次的主要依据M0(现钞）、M1（狭义货币）、M2（广义货币） M2=M1+定期存款+储蓄存款 M1=M0+商业银行活期存款 六、本位币和辅币 本位币：亦称主币，是一个国家的基本通货和法定的计价结算货币 辅币：是本位币以下的小额货币，主要供小额零星交易和找零之用 七、无限法偿和有限法偿 无限法偿:指无限的法定支付能力，即法律规定不管是用本位币偿还债务或其他支付，也不管每次支付的本位币的数额大小，债权人和受款人都不得拒绝接受，否则视为违法。 有限法偿：即每次支付辅币的数量不能超过规定的额度，否则债权人或受款人有权拒收。但是，用辅币缴税、向政府兑换本位币的数额则不受此限。 八、货币制度的演变：银本位制、金银复本位制、金币本位制、金块本位制和金汇兑本位制 九、“劣币”驱逐“良币”（格雷欣法则） 劣币驱逐良币是发生在复本位制下的一种现象。金币和银币都具有无限法偿的能力。均可自由铸造，融化及自由输出入国境，二者的交换比例是以国家法律形式统一规定的，这种情形发展的结果是金币越来越少，而银币充斥市场，这种现象称为“劣币驱逐良币”，又叫“格雷欣法则”。 十、信用（是以偿还和付息为基本特征的信贷行为) 商业信用（商品资本为对象）具体形式包括企业之间的商品赊销、分期付款、委托代理等 银行信用（以货币资本为对象）是银行等金融机构以货币形式，通过存、贷等业务提供的信用。具有核心地位 消费信用是向消费者个人提供的信用，目的是促进消费 十一、商业票据：汇票、本票、支票联系区别 联系：都可背书流通转让 区别：本票是债务人（出票人）向债权人（持票人）开出的保证按指定时间无条件付款的书面承诺。 汇票是债权人（出票人）向债务人（持票人）发出的支付命令书，命令他按指定日期支付一定款项给第三人或持票人。汇票需要承兑。 支票是银行的活期存款人向银行签发的，要求银行从期存款账户上支付一定金额给持票人或指定人的书面凭证。 十二、利息率及计算
金融学期末复习要点 第一章货币概述 1.马克思运用抽象的逻辑分析法和具体的历史分析法揭示了货币之谜：①②③P9 2.货币形态及其功能的演变P10 3.货币量的层次划分，以货币的流动性为主要依据。P17-20 4.货币的职能：价值尺度、流通手段、支付手段、贮藏手段、世界货币P20 5.货币制度：构成要素P27银本位制、金银复本位制、金本位制、不兑现的信用货币制度 6.国际货币制度：布雷顿森林体系（特里芬难题）、牙买加协议 重点题目： 1.银行券与纸币的区别： 答：银行券和纸币虽然都是没有内在价值的纸币的货币符号，却因为它们的产生和性质各不相同，所以其发行和流通程序也有所不同。 （1）银行券是一种信用货币，它产生于货币的支付手段职能，是代替金属货币充当支付手段和流通手段职能的银行证券。 （2）纸币是本身没有价值又不能兑现的货币符号。它产生于货币的流通手段职能货币在行使流通手段的职能时只是交换的媒介，货币符号可以代替货币进行流通，所以政府发行了纸币，并通过 国家法律强制其流通，所以纸币发行的前提是中央集权的国家和统一的国内市场。 （3）在当代社会，银行券和纸币已经基本成为同一概念。因为一是各国的银行券已经不能再兑现金属货币，二是各国的纸币已经完全通过银行的信贷系统程序发放出去，两者已经演变为同一事 物。 2.格雷欣法则（劣币驱逐良币） 答：含义：两种实际价值不同而面额价值相同的通货同时流通的情况下，实际价值较高的通货（良币）必然会被人们融化、输出而退出流通领域，而实际价值较低的通货（劣币）反而会充斥市场。 在金银复本位制下，当金银市场比价与法定比价发生偏差时，法定价值过低的金属铸币就会退出流通领域，而法定价值过高的金属铸币则会充斥市场。 因此，虽然法律上规定金银两种金属的铸币可以同时流通，但实际上，某一时期内的市场上主要只有一种金属的铸币流通。银贱则银币充斥市场，金贱则金币充斥市场，很难保持两种铸币同时并行流通。P30 3.布雷顿森林体系 答：背景：二战，美元霸主地位确立；各国对外汇进行管制. 1944年7月在美国的布雷顿森林召开的有44个国家参加的布雷顿森林会议，通过了以美国怀特方案为基础的《国际货币基金协定》和《国际复兴开发银行协定》，总称《布雷顿森林协定》，从而形成了以美元为中心的国际货币体系，即布雷顿森林体系。 主要内容： ●建立了国际货币基金，旨在促进国际货币合作。 ●建立以黄金为基础、以美元为最主要储备货币的国际储备体系。美元直接与黄金挂钩，其他各 国货币与美元挂钩。 ●实行可调整的固定汇率制。 ●国际货币基金组织向国际收支赤字国提供短期资金融通，以协助其解决国际收支困难。 ●取消外汇管制，会员国在增强货币兑换性的基础上实行多边支付。 ●制定了“稀缺货币”条款。 作用：
第一章金融市场与金融工具 【考点一】金融市场的构成要素 （一）金融市场主体：常考点 金融市场主体是金融市场上交易的参与者：资金的供给者与需求者 在金融市场上，市场主体具有决定意义：主体的数量决定工具的数量和种类，进而决定金融市场的规模和发展程度 1.家庭：主要的资金供应者，也会成为需求者（购房、购车） 2.企业 金融市场运行的基础，是重要的资金需求者和供给者 衍生品市场上的套期保值主体 3.政府：主要的资金需求者，暂时的资金供应者 4.金融机构： 最活跃的交易者，扮演多重角色 ●最重要的中介机构，是储蓄转化为投资的重要渠道 ●充当资金供给者、需求者和中介等多重角色 金融机构作为机构投资者，在金融市场上具有支配作用 5.金融调控及监管机构：特殊 重要的交易主体： 最后贷款人：资金的供给者 公开市场操作：参与金融交易，影响价格 （二）金融市场客体即金融工具：交易对象或交易标的物 1.金融工具的分类 期限不同：货币市场工具（一年以内）、资本市场工具 性质不同：债权凭证、所有权凭证 与实际金融活动的关系：原生金融工具、衍生金融工具 2.金融工具的性质：常考点 第一，期限性 第二，流动性，金融工具在市场上能够迅速转化为现金而不致遭受损失的能力。 注意两点：一是能否迅速变现；二是变现时损失的大小 第三，收益性：包括两部分，一是股息或利息，二是买卖差价 第四，风险性：预定收益及本金遭受损失的可能性，主要来源于信用风险和市场风险 一般而言，金融工具的期限性、收益性与风险性绑定在一起，彼此之间是正相关关系；它们都与流动性负相关。 （三）金融市场价格 金融市场主体与客体两个要素为最基本要素，是金融市场形成的基础。 【考点二】金融市场的类型 （一）按交易标的物划分 货币市场、债券市场、股票市场、外汇市场、衍生品市场、保险市场和黄金市场等 （二）按交易中介划分：常考点 直接金融市场和间接金融市场。 直接金融市场：资金需求者直接向资金供给者融通资金的市场，如政府、企业发行债券或股票 间接金融市场：以银行等信用中介机构为媒介进行资金融通二者的差别并不在于是否有中介机构参与，而在于中介机构在交易中的地位和性质。（直接金融市场中也有中介：信息中介、服务中介） （三）按照交易性质划分 1.发行市场（一级市场）和流通市场（二级市场） 2.流通市场的两种形态： 固定场所：证券交易所，流通市场的核心 场外交易市场：活跃的发展趋势 3.发行市场是前提和基础，流通市场提供流动性，是发行市场的补充。 （四）按照有无固定场所划分：场内市场与场外市场 （五）按照交易期限：货币市场和资本市场 （六）按照地域范围：国内金融市场（本币计价，全国性、地区性）和国际金融市场（大多是无形市场） （七）按照成交与定价方式： 公开市场：一般在证券交易所进行 议价市场：没有固定场所 （八）按照交割时间：即期市场与远期市场 【考点三】货币市场及其构成 （一）概述：常考点 货币市场的交易期限在1年以内，以短期金融工具为媒介进行资金融通和借贷的交易市场 货币市场工具具有“准货币性质”：期限短、流动性高、对利率敏感 (二)同业拆借市场特点：常考点 1.期限短：以隔夜头寸拆借为主 2.参与者广泛：商业银行、非银行金融机构、中介机构 3.拆借的是超额准备金 4.信用拆借 （三）回购协议市场：常考点 1、回购协议：资金融入方在出售证券的同时和证券购买者签订的、在一定时期内按照原定价格或约定价格购回所卖证券的协议。市场活动由回购和逆回购组成。 表面是证券买卖，实质是以证券为质押品而进行的短期资金融通。 回购方向：先卖出，再购回（买入） 卖出价格小于购回价格，差额是借款的利息 2、回购标的物：国库券或其他有担保债券、商业票据、大额可转让定期存单等 （四）商业票据市场 商业票据是公司为了筹措资金，以贴现的方式出售给投资者的一种短期无担保的信用凭证。发行期限短、面额较大，绝大部分在一级市场交易。理想的货币市场工具 （五）银行承兑汇票市场 最受欢迎的短期融资工具 一级市场行为：出票和承兑；二级市场行为：贴现与再贴现（六）短期政府债券市场 （七）大额可转让定期存单市场：常考点
金融学 第一章货币制度 货币的含义 货币是从商品领域中被分离出来的，固定充当一般等价物的特殊商品，并体现着一定的生产关系。 货币职能 （1）价值尺度 （2）流通手段 （3）储藏手段 （4）支付手段 （5）世界货币 货币层次划分标准 按金融资产的流动性来划分。流动性：某项金融资产的变现能力，包括变现的方便程度和变现所需要的成本 （1）流通于银行体系外的现金M0 （2）狭义货币M1，现金+活期存款 （3）广义货币M2，M1+准货币；准货币：定期存款+储蓄存款+证券公司的客户保证金+其他存款。 货币层次划分意义 （1）具有不同流动性的不同层次的货币是引起经济变动的一个重要因素，经济越发达，货币与经济的联系就越密切。 （2）经济的繁荣与萧条是通过货币数量的变动表现出来的；货币数量的改变对经济的发展有很大的影响。 （3）通过将货币分成不同的层次，制定相应的指标；可以考察具有不同流动性的金融资产对经济的影响，有利于央行观察货币政策的实施效果。
本位货币 （1）具有无限法偿资格（辅币，有限的法偿资格） （2）是最后的支付手段 金本位制的特点 在金属货币流通条件下，金准备制度的存在意义：（1）作为国际支付的准备金；（2）作为调节国内金属货币流通的准备金；（3）作为支付存款和兑换银行券的准备金。 金本位制即以金币作为本位币。 特点： （1）单位货币规定为一定数量一定成色的黄金； （2）发行并流通于市场的是金币； （3）金币可自由铸造，自由融化； （4）币值中的其他货币可以自由的与金币平价兑换； （5）黄金与金币可以自由的输入输出； （6）金币具有无限的法偿能力。 我国的货币制度 （1）我国的法定货币名称是人民币，单位是“元”，辅币是“角”和“分”。 （2）人民币是唯一合法通货，禁止外币、金银流通，大陆只允许流通人民币。 （3）人民币坚持经济发行的原则。 （4）金准备制度（为了保证国际支付）。 信用货币制度 不兑现的信用货币制度 缺点： （1）纸币发行不受准备金限制及贵金属的约束，具有一定的伸缩弹性，使得货币发行的弹性很大，其成败依赖于人为因素。 （2）如果发行不适度，往往会导致恶性通货膨胀和汇率不稳定等现象产生； （3）各个国家对货币流通的管理和调节都极为重视，并且把货币政策作为实现宏观经济目标的重要手段。 比较金本位制与纸币本位制 （1）纸币本位制：以国家发行的纸币作为本位货币的一种货币制度。国家不规定纸币的含金量，也不允许纸币与金银进行兑换，纸币作为主币流通，具有无限法偿能力； 同时，国家也发行少量金属铸币作为辅币流通，但辅币价值与用以铸造它的金属商品价值无关，是一种信用货币。
竭诚为您提供优质文档/双击可除 学习金融总结 篇一：金融学知识点总结 第一章货币与货币制度 货币形式的发展：实物货币→金属货币（铸币）→信用货币（银行券）→电子货币 货币的职：1、价值尺度2、流通手段3、贮藏手段4、支付手段5、世界货币 货币制度的构成要素：（一）规定货币材料（二）规定货币单位（货币单位名称和值）（三）规定流通中的货币种类货币制度的演变：银本位制→金银复本位制→金本位制→不兑现的信用货币制度（信用本位制） 我国现行的货币制度：（一）人民币货币制度（二）港澳台地区的货币制度（特别注意香港） 国际货币制度：①国际金本位制（以黄金作为本位货币）②布雷顿森林体系(以黄金作为基础，以美元作为主要的国币储备货币，实行“双挂钩”的国际货币体系)(知识)1、1944年7月，达成《ImF协定》;2、双挂钩的固定汇率体系;3、
1973年崩溃 (特点)a.美元与黄金挂钩；b.ImF成员国货币与美元挂钩 ③1978牙买加体系;承认浮动汇率的合法性，确定以特别提款权为主要的储备资产，美元地位明显削弱，日元、德国马克成为重要的国际货币 信用货币层次划分的依据：即都以流动性的大小，也即作为流通手段和支付手段的方便程度作为标准。流动性越强的金融资产，现实购买力也越强。 我国货币货币层次的划分：m0=流通中现金；m1=m0+可开支票的活期存款； m2=m1+企业单位定期存款+城乡居民储蓄存款+证券公 司客户保证金存款+其他存款 铸币:铸成一定形状并由国家印记证明其重量和成色的金属货币。内在价值。因此这些形式的货币被称为信用货币。主要包括：纸质货币，存款货币，电子货币。无限法偿是指不论支付数额多大，不论属于何种性质的支付（买东西、还账、缴税等），对方都不能拒绝接受。本位币具有有限法偿是指在一次支付中若超过规定的数额，收款人有权拒收，但在法定限额内不能拒收，只有超过规定才能拒收。辅币具有第二章信用与利息 信用的经济学定义：就是以偿还和付息为特征的借贷行
人名知识点整理
基础多选题整理 1.需求的构成要素：购买意愿和支付能力;供给的构成要素：生产意愿和提供能力。 2.估计量的性质：无偏性、有效性、一致性。 3.资本供给在短期内是垂直线，在长期内是一条后弯曲线。 4.会计4个基本前提：会计主体、持续经营、会计分期、货币计量。 5.完全竞争市场的特征：很多生产者和消费者、产品是同质的、买卖双方对市场信息了解 充分、进入退出市场自由。 6.政府预算的原则：完整性、统一性、可靠性、合法性、公开性、年度性。 7.世界上出现过的国际货币体系有三个：国际金本位制、布雷顿森林体系、牙买加体系。 8.财政支出绩效评价指标选择的原则：相关性、可比性、重要性、经济性。 9.政府间事权及支出责任划分的原则：受益原则、效率原则、区域原则、技术原则。 10.购买性支出：政府投资、行政事业费等；转移性支出：福利支出、财政补贴等。 11.政府间财政收入划分的原则：集权原则、效率原则、恰当原则、收益与负担对等原则。 12.会计信息的质量要求包括：可靠性、相关性、清晰性、可比性、实质重于形式、重要性、 谨慎性和及时性。 13.会计计量的属性：历史成本、重置成本、可变现净值、现值、公允价值。 14.财政政策的功能：协调功能、导向功能、稳定功能、控制功能。 15.金融风险的特征：不确定性、相关性、高杠杆性、传染性。 16.现代预算管理体制的核心内容：预算编制科学完整、预算执行规范有效、预算监督公开 透明。 17.一般应作为中央财政收入的是：流动性强的、调控能力强的、份额大的。 18.不能用于质押：房产证、土地使用权证、财产保险单等。 19.衡量国债规模限度的指标：国债负担率（国债累计余额/GDP），国债依存度（国债收入 /财政支出）。 20.IMF贷款种类有：备用安排（最早最基本）、中期贷款、减贫与增长贷款及其他贷款。特 点有：（1）主要用于解决国际收支问题（2）有政策条件（3）临时性。 21.我国政府预算体系：公共财政预算（基础）、政府性基金预算、国有资本经营预算、社会 保障预算。 22.货币需求理论：
1.什么是货币政策？其基本特征表现在哪些方面？ 中央银行为实现特定的经济目标而采取的各种控制、调节货币供应量或信用量的方针、政策、措施的总称。 货币政策的基本特征 （1）宏观政策 （2）调节总需求 （3）间接调控 （4）连续性政策 6.什么是货币政策的中介指标？选择中介指标应该注意什么问题？ 一、中介指标及其三大功能 为实现货币政策目标而选定的中间性或传导性金融变量。其功能集中体现在以下三个方面： 1.测度功能 通过金融变量来测定货币政策工具的作用和效果。 2.传导功能 货币政策的实施过程中，需要一个承前启后的中介或桥梁来传导。 3.缓冲功能 根据有关信息，及时调整货币政策工具及其操作力度，避免经济的急剧波动 二、选取中介指标的基本标准 1.可测性 中央银行能够迅速获得该指标准确的资料数据，并进行相应的分析判断。 2.可控性 该指标在足够短的时间内接受货币政策的影响，并按政策设定的方向和力度发生变化。 3.相关性 该指标与货币政策最终目标有极为密切的关系，控制住该指标就能基本实现政策目标。 三、货币政策中介指标的选择 1.利率 以利率作为中介指标，就是通过政策工具来调节、监控市场利率水平。 2.货币供应量 通过政策工具来调节、监控货供给量增长水平，以使货币供给增长与经济增长要求相适应。 3.超额准备金 通过政策工具来调节、监控商业银行及其他各类金融机构的超额准备金水平。 4.基础货币 中央银行直接对基础货币进行调节。 第一节 3.货币的定义？职能及相互关系？ 固定充当一般等价物的特殊商品。价值尺度、流通手段、支付手段、贮藏手段、世界货币。 其中，价值尺度和流动手段是货币的基本职能，也是货币历史上最先出现的职能。 4.货币制度及构成要素？ 一个国家为保障本国货币流通的正常稳定，对货币发行和流通的各个要素所做出的法律规定的总和。 货币供应量、信用总量、利率、汇率等宏观经济总量 通过货币供给调节投资需求、消费需求、出口需求 运用经济手段、法律手段对经济行为进行调整 多元化政策目标具有长期性特征，在短期内是难以实现
中级经济师考试《金融实务》知识点整理笔记（七） 第七章货币供求及其均衡 第一节货币需求 一、货币需求与货币需求量的涵义 货币需求是指经济主体对执行流通手段和价值贮藏手段的 货币的需求。 货币需求量是指在特定的时间段和区域内（如一个国家），社会各个部门（企事业单位、政府和个人）对货币持有的需求总和。 “购买力总量说” “流通总量说”。前者是一个存量概念，后者是一个流量概念。需要指出的是，我们考察货币需求量，通常都是从存量角度计量的。 二、货币需求理论的发展（理论模型） 货币需求理论主要分析经济中哪些因素会影响到社会各个 部门的货币需求量，这些因素又是如何对社会各个部门的货币需求产生影响的。 （一）马克思关于流通中货币量的理论 马克思关于流通中货币量的分析先以金币流通为假设条件，可表达为： 这一规律可用符号表示为：
式中，P是商品价格，T是商品交易量，V是货币流通的平均速度，是货币需求量。公式表明：货币量取决于价格的水平、进入流通的商品数量和货币的流通速度这几个因素。 马克思揭示的货币必要量规律，是以他的劳动价值论为基础的，该理论的前提条件是： （1）黄金是货币商品。 （2）商品价格总额是既定的。 （3）这里考察的只是执行流通手段职能的货币量， （二）费雪方程式与剑桥方程式 欧文·费雪（）于1911出版的《货币的购买力》一书，是交易型货币数量学说的代表作。在该书中，费雪提出了著名的“交易方程式”，也被称为费雪方程式，即： 上式还可以表示为： 这一方程式表明，物价水平的变动与流通中的货币数量的变动和货币的流通速度变动成正比，而与商品交易量的变动呈反比。费雪认为，交易方程式中的V和Y两个变量在长期中都不受M变动的影响。V是制度因素影响的，它取决于人们的支付习惯、信用发达程度、运输条件等社会因素，而Y则取决于资本、劳动力及自然资源的供给状况和生产技术等非货币因素。因此，在货
金融学复习 1.案例：30题。根据案例材料，结合国内外实际，运用金融知识， 具体分析实际状态，即运用。 2.论述：10题。理解，纯粹理论分析。从概念内涵，到基本知识 点（如构成要素、结构类型、历史发展、性质特点、实现机制、影响因素、监督管理等），归结为基本理论。 3.名词：8个。背诵。 格法贝打所谓“劣币驱逐良币”的规律，就是在两种实际价值不同而面额价值相同的 通货同时流通的情况下，实际价值较高的通货（所谓良币）必然会被人们熔化、输出而退出 流通领域，而实际价值较低的通货（所谓劣币）反而会充斥市场。 汇票，汇票是出票人签发的，委托付款人在见票时或者在指定的日期无条件支付确定的 金额给收款人或者持票人的票据。 货币需求，货币需求一是指社会各部门在既定的收入或财富范围内能够而且愿意以货 币形式持有的需要或要求. 派生存款，所谓派生存款（Derivative Deposit ），它是相对于原始存款而言的，是指由 商业银行以原始存款为基础发放贷款而引申出的超过最初部分存款的存款。 货币均衡，指货币供给与货币需求基本相适应的货币流通状态。 通货膨胀，指由于货币供应过多而引起货币贬值、物价上涨的货币现象。实质是币值 下跌。 直接标价法，以一定单位的外国货币为标准，折算成一定数额的本国货币。
国际收支。 案例 1.货币制度的基本内容。 确定货币材料; 规定货币单位（名称、值）； 规定流通中的各种货币； 种类：主币、辅币及其规格； 能力：法定支付偿还能力（有限或无限法偿）；权限：铸造或发行权限的与流通；程序：流通程序和范围等。 规定准备制度。 2.金币本位制度的基本特点。 国家规定以一定重量和成色的金铸币作为本位币的货币制度。 其主要特点是： （1）黄金作为币材，铸造金币流通。 （2）金币是主币，是足值货币。 （3 ）金币可以自由铸造和自由熔化。保证黄金在货币制度中处于主导地位，保证金币的国内价值稳定。（4）黄金可以自由地输出入国境。保证世界黄金市场的价格统一，保证本国货币的对外价值（汇率）相对稳定。 （5）辅币和银行券可以自由兑换为金币。代表一定数量的黄金进行流通。 3.布雷顿森林体系的主要内容。 美元直接与黄金挂钩，其他各国货币与美元挂钩。 实行可调整的固定汇率制。各国货币与美元保持固定汇率，波幅限制在土1%，各国政府有 义务通过外汇干预保持汇率的稳定。 4.信用货币制度的基本特点是什么。 纸币由官方集中垄断发行。 无限法偿力。4与黄金完全割裂开来，无任何关系。流通中的货币不仅指现钞，银行存款也是通货。货币流通通过银行的信用活动进行调节。 5.我国与西方国家货币层次划分有何不同？ 从西方国家控制货币供给量的实践经验和总的趋势看，初期的货币供给量控制大多以M1为 主，近年来更多的国家则从M1转向M2。 我国应根据实际情况分两步走： 第一步，从近期看，应以M0和M1为重点。 第二步，从中长期看，应以M2为重点。 6.决定和影响利率的主要因素有哪些。 （一）宏观经济因素1?平均利润率2?通货膨胀预期3?经济周期（二）微观经济因素 4.
第一章金融市场与金融工具；第一节金融市场与金融工具概述；1.金融市场的主体包括家庭、企业、政府、金融机构；2.金融工具的分类：；按期限不同，金融工具可分为货币市场工具和资本市场；按性质不同，金融工具可分为债权凭证与所有权凭证；按与实际信用活动的关系，可分为原生金融工具（基础；3.金融工具的性质:期限性,流动性,收益性,风险；4.金融市场的类型：；按照市场中交 第一章金融市场与金融工具 第一节金融市场与金融工具概述 1.金融市场的主体包括家庭、企业、政府、金融机构、中央银行及监管机构。 2.金融工具的分类： 按期限不同，金融工具可分为货币市场工具和资本市场工具。 按性质不同，金融工具可分为债权凭证与所有权凭证。 按与实际信用活动的关系，可分为原生金融工具（基础金融工具）和衍生金融工具。 3.金融工具的性质:期限性,流动性,收益性,风险性。 4.金融市场的类型： 按照市场中交易标的物的不同,分为货币市场、资本市场、外汇市场、衍生品市场、保险市场和黄金市场等。 按照交易中介作用的不同,分为直接金融市场和间接金融市场。
按照金融工具的交易程序不同，分为发行市场和流通市场。 按照金融交易是否存在固定场所，分为有形市场和无形市场两类。 按照金融工具的本原和从属关系不同，分为传统金融市场和金融衍生品市场。 按照地域范围的不同，分为国内金融市场和国际金融市场。 5.金融市场的功能:资金积聚功能,宏观调控功能,财富功能,风险分散功能,交易功能,资源配置功能,反映功能 第二节传统的金融市场及其工具 1.货币市场中交易的金融工具一般都具有期限短、流动性高、对利率敏感等特点，具有“准货币”特性。 2.同业拆借市场有以下几个特点：（1）期限短（2）参与者广泛（3）在拆借市场交易的主要是金融机构存放在中央银行账户上的超额准备金（4）信用拆借 3.同业拆借市场有以下几个功能：（1）调剂金融机构间资金短缺，提高资金使用效率。（2）同业拆借市场是中央银行实施货币政策， 4.回购协议市场:证券的卖方以一定数量的证券为抵押进行短期借款，条件是在规定期限内再购回证券，且购回价格高于卖出价格，两者的差额即为借款的利息。在证券回购协议中，作为标的物的主要是国库券等政府债券或其他有担保债券，也可以是商业票据、大额可转让定期存单等其他货币市场工具。 5.证券回购作为一种重要的短期融资工具，在货币市场中发挥着重要作用：（1）证券回购交易增加了证券的运用途径和闲置资金的灵活性。（2）回购协议是中央银行进行公开市场操作的重要工具。
一、名词解释 1、货币：货币即一般等价物，具备体现一切商品价值并同一切商品交换的基本特征。 2、货币的本质即一般等价物。具有两个特点：体现一切商品的价值、可以同一切商品交换。 3、货币市场的定义：货币市场是指融资期限在一年以内，以短期金融工具为媒介进行资金融通和借贷的市场。 4、经济周期：是指社会经济状况沿着繁荣--衰退—萧条—复苏的过程周而复始的变化。 5、外汇：指以外国货币表示的用于国际结算的支付手段。 6、货币市场：是指融资期限在一年以内，以短期金融工具为媒介进行资金融通和借贷的市场。 7、金融创新：是各种金融要素的重新组合，是指会引起金融领域结构性变化的新工具、新服务方式、新市场以及新体制。 8、通货膨胀的定义：货币供给量超过了货币需求量，即货币供给大于社会经济生活对货币的实际需求。 二、填空 1、利率的分类：（1）年利率、月利率、日利率（借贷的期限不同）（2）名义利率、实际利率（是否剔除了通货膨胀对利率的影响） （3）固定利率、浮动利率（借贷期内是否调整）（4）官方利率、公定利率、市场利率（是有中央银行规定并强制执行） 2、外汇的分类：按外汇是否能够自由兑换划分为：自由外汇、记账外汇 3、金融体系的构成：金融机构、金融市场、金融基础设施 4、金融市场的功能：促进资金融通、优化资源配置、转移和分散风险、降低交易成本、调节经济运行。 5、投资银行的类型：合伙制投资银行、股份制投资银行 6、中央银行的基本职能：发行的银行、银行的银行、政府的银行 7、银行机构主要包括：商业银行、储蓄银行、信用合作社 8、信用特征：1：信用标的所有权和使用权的分离。2：价值的有偿活动。3：特殊的运动过程。4：风险性 9、资本的分类：普通资本、优先资本、其他资本 三、简答 1、货币的职能：是指货币本质所决定的内在职能。具体包括：价值尺度职能是货币体现商品的价值并衡量商品价值量的功能是货 币最基本最重要的职能之一、流通手段职能是货币作为商品交换媒介促进商品交换的功能、储藏手段职能是货币退出流通，被当作价值的独立形态或社会财富的一般形式保存起来的功能、支付手段职能是货币作为价值的独立形态进行单方面转移时的功能、世界货币职能也叫国际货币职能，是指货币越出国境，在国际上发挥一般等价物作用时的功能。 货币的作用：1：货币作为生产的第一推动力和持续推动力，促进生产资料和劳动力结合2：作为价值的衡量器，成为计价、统计、核算、预测等经济管理工作的工具3：作为交换的媒介，极大地促进了商品流通，因而使社会总供给迅速扩大。4：作为社会分配的工具，服务于工资分配、利息分配、财政分配等。5：从宏观上来看，货币是市场机制发挥作用的条件，也是国家进行宏观调控的主要工具。 2、信用形式：按照信用主体划分可分为：1、商业信用：是企业与企业之间进行商品往来发生的信用，其主要的形式是预付和赊 销，相应的信用工具是商业票据2、国家信用是指一国政府通过财政部门向国外各类主体举借债务而形成的信用3、银行信用是指通过各类金融中介机构将货币转化为借贷资本，进行社会化资金分配的信用形式，其典型方式就是商业银行的存贷款业务 4、消费信用是商业银行货专门的消费信用机构向消费者发放的以大型耐用消费品为抵押的贷款。 3、汇率变动影响经济的制约因素：1.货币兑换性。一国货币的自由兑换程度越高，在国际支付中使用的频率越高，该国受汇率变 化的影响越大。2.对外贸易系数指一国的对外贸易额与国民总值的对比。对外贸易系数越改的国家，受汇率变化的影响越大。 3.商品的多样化程度。汇率变化对单一商品生产国的经济影响大，而对商品生产多样化的国家影响较小。 4.金融市场发育度及 开放度。一国金融市场发育度越高，且对外越开放，则该国受汇率变化的影响越大。5.政府的干涉程度。政府干预经济运行会改变市场资源配置的运行机制，从而使得汇率变化的影响复杂化。 4、股票、债券的异同：相同点：1：基金、股票、债券都是有价证券，都是筹措资金的手段2：基金份额的划分类似于股票：股票是按“股”划分；基金资产则划分为若干个“基金单位”。3：股票、债券是证券投资基金的投资对象。4、三者的收益率相互影响。不同点：1.投资者地位不同: 股票持有人是公司的股东；债券的持有人是债券发行人的债权人；基金份额的持有人是基金的受益人，与基金管理人和托管人之间体现的是信托关系。2. 风险程度不同: 在一般情况下，股票的风险大于基金；而债券本金能够得到保障，收益相对固定，风险比基金要小。3. 收益情况不同: 股票和基金的收益是不确定的，而债券的收益是确定的。4. 投资方式不同:与股票、债券的投资者不同，基金是一种间接的证券投资方式 5. 价格取向不同:股票的价格受供求关系和公司基本面(经营、财务状况等)的影响巨大；而影响债券价格的主要因素是利率；基金的价格则主要决定于资产净值。:6. 投资回收方式不同: 股票一般无存续期限；债券有一定的存续期限，期满后收回本金；投资者投资基金则要视所持有的基金形态不同而有区别：封闭式基金有一定的期限，期满后，投资者可按持有的份额分得相应的剩余资产，在封闭期内还可以在交易市场上变现；开放式基金一般没有