对外经济贸易大学
工商管理硕士（ＭＢＡ）学位论文
论文题目 关于我国中小企业融资策略研究
主 题 词 中小企业 企业融资 融资策略
研究生 姓名 王 韶 春
导 师 姓名 蒋屏 教授
论文起止时间 ２００４年１１月至２００５年６月
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中文提要
融资的实质，就是对资金的配置过程。在市场经济条件下，企业一般通过内源融资和外源融资两种方式来获取资金。外源融资又分为直接融资和间接融资。从实际来看，在市场经济条件下，企业融资是一个随经济的发展由内源融资到外源融资的交替过程。企业融资难既有自身原因，又有外部原因。
中小企业已占据我国国民经济的半壁江山。中小企业在技术创新、吸纳就业、体制转轨、扩大出口等方面发挥着越来越大的作用。但中小企业也和大企业一样面对融资困难的问题。
中小企业融资困难有不同于大企业的自身特点，具有融资难度大、融资成本高、融资风险高的特点；且不同类型、不同发展阶段的中小企业具有不同的融资特点。在我国，中小企业的融资现状呈现融资渠道狭窄、直接融资规模小、银行贷款是中小企业融资的主要筹资渠道特点。中小企业融资难从内部原因看主要体现在缺少抵押物、信用等级低、缺乏经营风险，从外部原因看，中小企业融资难的原因体现在金融资源分布与中小企业布局不匹配、缺乏专门为中小企业提供商业融资的商业银行和担保机构、多层次资本市场没有形成等原因。
解决中小企业融资难的策略主要有内源融资策略和外源融资策略两种方式。内源融资策略诸如挖掘资金潜力、加强对存货的管理、降低成本费用和商业信用融资等方式。而中小企业的间接融资策略主要在信息沟通、财务管理、经营素质、担保等方面加强与银行的合作，改善银企关系。此外，在间接融资的策略创新上主要通过眼睛向外寻求新的担保形式解决担保难的问题如寻求担保公司、以自然人或联户联保的方式、或积极采用动产融资解决抵押担保难的问题。在直接融资策略方面，主要有股票融资、建立互助发展基金、典当融资等融资策略。
关键词：中小企业；企业融资；融资策略
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ABSTRACT
The substance of Circulating Funds is the dispose process to capital. Under the market economy, enterprises will finance normally through the inside-source and outside-source circulating funds. Outside-source circulating funds include Direct Circulating and Indirect Circulating. In fact, under the market economy, circulating necessary funds is one alternation process from Inside-source Circulating to Outside-source Circulating along with the developing of economy. The difficulty of circulating funds for enterprises comes from both themselves and outside.
Middle and Small Enterprises become more and more important aspect of China economy, and they are making great effect to technical innovation, taking up employment, structural transform, enlarging export and so on.
Circulating funds for middle and small enterprises different from it for large enterprises , they have their own difficulties, for example, more circulating difficulties, higher circulating cost, more circulating risks, and also the middle and small enterprises, which are in different seedtime and have different specifications, have their own different characteristics. In China, the current situation of circulating funds for MSE is under narrow circulating channel and small-scale direct circulating, and also bank loan becomes most important circulating channel. Difficulty for circulating funds is reflected on lack of hostage, lower credit rank and lack of managing risks inside of enterprise, and on finance resource distribution not matching layout of enterprises, lack of professional bank & hypothecating organization outside of enterprise.
The tactics to solve the difficulties of circulating funds include inside-source circulating tactics and outside-source circulating tactics, and inside-source circulating tactics include dredging up fund potential, strengthening management to the inventory, lower expense & cost, credit circulating, etc. Indirect circulating tactics include promoting cooperation & relationship with banks against information exchange, finance management, managing quality and hypothecating, on the other hand, to look for new hypothecating styles for solving the difficulties of hypothecating, such as warranty companies, natural person or associated hypothecating, or to use chattel circulating style to solve the difficulties of mortgage and hypothecating. The tactics of direct circulating funds include stock circulating, establishing development funds based on mutual aid, mortgage, etc.
Ｋｅｙｗｏｒｄｓ： Middle and Small Enterprises; Firm Financing; Financing Strategies
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目 录
引 言………………………………………………………………………６ 第一章 企业融资理论综述…………………………………………………８ 第一节 企业融资特点……………………………………………………８
一、企业融资的实质
二、企业融资的特点
第二节 企业融资模式……………………………………………………９
一、企业资金的来源
二、企业融资模式
第二章 我国中小企业融资现状 …………………………………………１５ 第一节 中小企业的内涵 ………………………………………………１５
一、中小企业界定标准
二、中小企业的特征
三、中小企业的作用
第二节 中小企业融资现状 ……………………………………………１９
一、中小企业融资的特点
二、中小企业的融资现状
第三章 我国中小企业融资面临的困境 …………………………………２４ 第一节 中小企业融资困境的内部因素 ………………………………２４
一、缺少作抵押的物品
二、信用等级偏低
三、缺乏经营风险和信用观念
第二节 中小企业融资困境的外部因素 ………………………………２５
一、金融资源分布与中小企业布局不匹配
二、缺乏专门为中小企业服务的商业银行
三、缺乏运作完善的机构担保
四、多层次资本市场尚未形成
第四章 对我国中小企业融资策略的思考 ………………………………２８ 第一节 中小企业内源融资策略 ………………………………………２８
一、挖掘资金潜力
二、加强对存货的管理
三、降低成本费用
四、商业信用融资
第二节 中小企业外源融资策略 ………………………………………３０
一、中小企业的间接融资策略
二、中小企业的直接融资策略
第三节 拓宽中小企业融资渠道的政策建议 …………………………３９
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一、建立健全中小企业金融机构组织体系
二、鼓励各类银行增加对中小企业的信贷力度
三、鼓励针对中小企业的金融创新
四、拓宽中小企业直接融资渠道
五、建立和健全中小企业信用担保体系
六、推进中小企业信用体系建设
第五章 研究结论与不足 …………………………………………………４１ 第一节 研究结论
第二节 不足之处
参考文献……………………………………………………………………４３
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引 言
一、选题的意义
中小企业的发展问题，成为目前人们关注的一个焦点，也是当前世界许多国家 和地区尤其是发达国家奉行的一个国家战略。特别是随着我国经济体制改革的深入、市场经济的发展及我国进入ＷＴＯ后过渡期，促进中小企业的发展，对缓解我国就业压力、保持经济活力、参与国际竞争有着深远的现实意义。
根据国家发展与改革委员会（以下简称发改委）科技部的数据，截止２００３年，中国在工商部门注册的中等规模以下的企业超过３６０万家，个体工商已达到２７９０万家，占全国企业总数的９９％以上。目前，中小企业创造的最终产品和服务价值已占到中国国内生产总值的５５．６％的份额，利税则占到了４０％，提供了７５％以上的就业机会，且中国有６５％的专利技术是由中小企业拥有的，７５％以上的技术创新是由中小企业完成的，８０％的新产品是由中小企业开发的①，由此可见，以民营、私营和个体工商户为主的中小企业已经成为促进中国经济持续、快速、健康发展的重要力量。而２００３年１月１日正式实施的《中小企业促进法》标志着我国对中小企业加强扶持、指导和服务进入了法制的轨道，同时也说明中小企业在我国国民经济和社会发展中的地位和作用越来越受到社会各界的广泛认同。
然而，由于我国的中小企业正处在一个规模扩张时期，仅靠初创时期的原始积累、民间借贷以及集资入股等方式的资本投入是无法满足其发展需要的。目前，中小企业发展面临的最大问题就是融资难。国家发改委中小企业司副司长狄娜在２００４年８月１４日深圳召开的“第三届中小企业融资论坛”上所言：“中小企业在发展中存在一些突出问题，尤其是中小企业融资难制约了中小企业的快速发展。在经济全球化的进程加快的今天，中小企业融资难已成为世界性的课题。”资金作为企业的“血液”，既是企业各种生产要素的前提，也是产品价值的归缩。企业的生产发展以及利润的获得都是以资金的投入为前提的，激烈的市场竞争使得资金使用从来没有像今天这样重要过，尤其是２００４年国家实行宏观调控及实施新的货币政策，中小企业资金紧张已经成为制约中小企业生产经营的一大桎梏，融资筹资难已经几乎成为每一个中小企业经营者首先考虑的头等大事。
另外，由于多种因素的限制，许多中小企业对融资的认识方面存在着很大的误区，更多的把融资眼光放在银行贷款上，鲜有人想到开拓视野，利用别人的工具和渠道，比如直接融资、商业信用、租赁融资、典当融资等融资工具。尽管我国金融体系中融资工具的品种还不甚丰富，但在银行之外还是有一些可供选择的方式，关键是许多中小企业经营者缺乏这方面的知识。
基于上述原因，本文选择了中小企业融资作为ＭＢＡ毕业论文的研究方向。希望通过本文所传递的信息，能解放中小企业融资的思想，更新中小企业融资的理念，拓宽中小企业融资的渠道，推动中小企业融资的多种模式运作，使资金的供求实现良性互动。
①张育军主编：《中小企业板监管与创新》，中国金融出版社，2005年，第2页。
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二、本文研究方法
本文主要通过对二手资料的加工整理对中小企业融资困境进行专题研究。二手资料的来源主要为山东省中小企业合作协会、中国银行烟台市支行提供的许多有价值的参考数据。另外，通过对近年来出版的涉及中小企业融资的文章的学习，从中汲取了一些与本文有关的内容。
三、本文的主要内容
全文共分五章。第一章为企业融资理论综述，介绍了企业融资的一般性概念及融资的实质、内源融资与外源融资、直接融资与间接融资的概念；阐述了企业融资的一般特点。第二章概括说明了我国中小企业的界定标准、特征。本章的重点是对我国中小企业的融资现状进行阐述，分析了中小企业不同于大企业的融资特点。第三章阐述了中小企业融资难面临的困境，简单分析了中小企业的融资困境成因，即外部因素和自身因素。第四章作为本文的核心部分，主要分析介绍了对我国中小企业融资策略的思考，提出了新形势下中小企业内源融资策略、外源融资策略及拓宽中小企业融资渠道的政策建议。本文对一般性中小企业的融资策略以及拓宽中小企业融资提出了一些政策性建议。第五章作为本文的结束语，从研究的结论和研究的不足之处两个方面进行了简单的阐述。
四、感谢
本文在写作过程中，对外经济贸易大学教授、我的论文指导老师蒋屏老师给予了极大的帮助，蒋屏老师在百忙之中对我的稿件进行了多次修改，提出了一系列的宝贵意见，对本文的最后形成起到了关键性的作用，在此表示万分的感谢。另外，烟台中策橡胶有限公司董事长、总经理盛渝先生，原敦煌农场场长朱扶昌先生对本文的写作也提出了宝贵的意见。山东省中小企业对外合作协调中心、山东省中小企业国际合作协会洪之坤先生，中国银行烟台市支行办公室的李明先生在本文写作过程中提供了大量的二手材料，给予了极大的帮助，在此一并表示发自内心的诚挚感谢！
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第一章 企业融资理论综述
第一节 企业融资特点
融资即是指根据企业未来经营发展的需要，通过科学的预测和决策，采用一定的渠道和方式，利用企业内部积累或向企业投资者及债权人筹集资金，保证企业经营发展需要的一种经济行为。它既包括不同资金持有者之间的供应，也包括某一经济实体通过一定方式在企业内部进行的资金融通，即企业自我组织与自我调剂资金的活动。
一、企业融资的实质
企业融资的实质，就是对资金的配置过程。所谓资金配置，就是对资金进行科学合理的组织来最大限度地减少资金的浪费和实现资金利用的最大化。资金的优化配置过程，就是通过资金投入方向上的不断变化，引导资金流向个别收效率较高的企业或行业，以保持企业的竞争优势和实现企业经济效益的最大化。“在发达的经济社会中，资金盈余部门和资金赤字部门的资金往往是通过金融中介和金融市场来转换，它们共同形成一个资金网络”。 ①其所形成的过程如图１－１所示。
资料来源：蒋屏主编：《公司财务管理》，对外经济贸易大学出版社，２００２年，第２４页
图１－１ 资金盈余部门转向赤字部门网络图
由图１－１可见，资金从盈余部门转向赤字部门是通过两种渠道即一种是通过中间人，另一种是通过中介机构。在市场经济中受资金增值特性的影响，资金的使用是有偿的，一般而言，资金向收益高的企业流动。因此，不同行业，不同企业获得
①蒋屏主编：《公司财务管理》，对外经济贸易大学出版社，2002年，第24页。
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资金的渠道、方式与规模实际上反映了社会资金配置的效率。将有限的资金配置于产业效率高，或有助于经济发展的企业或部门，不仅可以提高社会资源配置的效率，同时也将刺激效率低的部门提高效率。资金运用指资金投入使用是否闲置，是将其投资于高效益的项目还是一般项目，而使资金增值是市场经济条件下任何一个企业的经营目标。
二、企业融资的特点
目前我国企业融资的特点，本文认为主要体现在以下几个方面：
１、企业的资本构成以自有资本为主，外部资本为辅。一般讲，企业融资以内部、间接、短期融资为主，因而资产负债率较高，融资成本相对增加。金融机构是企业融资的主要渠道。
２、企业财务行为不规范，财务信息失真。表现为财务管理水平低，报表账册不全，内部制度不健全。又由于其业主经营业务不明确，资产负债率高，破产风险大，信用观念差，逃废银行债务现象严重，导致金融机构尤其是国有商业银行对待企业的融资要求时格外谨慎。
３、抵押贷款和担保贷款已经成为企业贷款的主要形式。为减少银行的不良资产，防范金融风险，１９９８年以来各商业银行普遍推行了抵押、担保制度，纯粹的信用贷款已经很少。
４、企业信贷活动“两极分化”越来越明显。随着市场竞争机制的成熟，企业的经济效益出现明显的两极分化。产品有销路、企业有效益、资信质量高的优质企业，越来越成为各金融机构争夺的对象。各金融机构纷纷实行客户经理制度和“黄金客户”制度，建立绿色通道，加大对优质企业的授信额度，改善对企业的金融服务。这部分企业的贷款需求能够得到及时足额满足，甚至各家银行纷纷压低利率竞相争贷。部分优质企业资金相对充裕，对贷款的需求较弱，甚至不需要银行贷款。而一些有发展潜力而目前状况并不十分好的企业，由于银行方面尚缺乏识别能力，往往受到冷落。甚至那些效益差的企业，大部分由于看不准好的项目的产品，即使它们对银行提出贷款申请，也会因不符合贷款条件而无法获得银行贷款，缺乏有效的贷款支持。
５、企业法人贷款将会越来越少，自然人贷款将成为企业贷款的新方式。鉴于法人企业难以控制，东部一些地区的一些银行为寻找资金出路，开始调整贷款方向。在温州和台州，不少银行决定将进一步减少对企业贷款，而增加对基础设施和自然人的贷款。支持基础设施建设符合国家产业政策，资金投放也安全可靠。自然人贷款是用个人财产，其中多为城镇居民住房作抵押的贷款，回收比较有保证。
第二节 企业融资模式
一、企业资金来源
在市场经济条件下，企业融通资金一般通过两种渠道获取资金：内源资金和外
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源资金。外源资金又分为直接资金和间接资金，直接资金又可分为权益性资金和债务性资金，如图１－２所示。
图１－２ 企业资金来源的主要渠道
在实践中，还经常根据资金来源，将企业资金分为财政资金、银行资金、商业资金、证券资金、民间资金和国际资金等。
（一）内源资金与外源资金
所谓企业内源资金，是指企业不断将自己的储蓄（折旧与留存盈利）转化为投资的过程，它包括两个方面：积累资金和沉淀资金。积累资金是企业税后利润用于扩大再生产的部分；沉淀资金是企业折旧资金在固定资产更新期限到来之前处于生产过程之外形成的“闲置资金”。内源资金的形成具有原始性、自主性、低成本性和抗风险性的特点，是企业成长与发展不可或缺的重要组成部分。
所谓企业外源资金，是企业通过一定方式从外部融入资金用于投资，是企业吸收其它经济主体的储蓄，使之转化为自己的投资过程。它对企业的资本形成具有高效性、灵活性、大量性和集中性的特点。因此，在经济日益货币化、信用化和证券化的进程中，外源资金成为企业获取资金的主要方式。
从企业资金的来源看，由于企业内源资金的成本低于外源资金，所以，企业合理的资本结构应以自有资金为主，借入资金为辅。
（二）直接资金与间接资金
１、直接资金与间接资金的含义
直接资金，是指企业作为资金需求者向资金供给者融通资金的方式，是资金盈余部门在金融市场购买资金短缺部门的直接证券，如商业期票、商业汇票、债券和股票的融资方式，另外，政府拨款、占用其他企业资金、民间借贷和内部集资等都属于直接资金范畴。直接资金作为一种融资方式具有直接性、不可逆性、长期性和流通性的特点。
间接资金则是企业通过金融中介机构间接向资金供货者融通资金的方式，是由金融机构充当信用媒体来实现资金在盈余部门和短缺部门之间的流通，具体的交易媒介包括货币和银行券、存款、银行汇票等非货币间接证券。另外，像“融资租赁”、
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“票据贴现”等其他方式也都属于间接资金的方式。间接资金具有与直接资金截然相反的特性，即间接性、短期性、可逆性及非流通性。
２、直接资金与间接资金的主要差异
从理论上讲，直接资金与间接资金作为融资方式主要有以下差异。
⑴体现的产权关系不同。直接资金特别是股票融资体现的是所有权与控制权的关系。间接资金体现的是债权债务关系。
⑵资金约束成本主体不同。直接资金的资金约束成本主体是居民个人。而间接资金的主体是银行，企业需对银行承担还本付息的责任。
⑶资金成本不同。从企业的角度来看，证券利率和股息、红利一般要低于银行利率；同时企业直接融资还需承担其它费用，如评审费、广告费、代理费等，因此对企业来说，直接资金成本要高于间接资金成本。从全社会的角度来看，间接资金的成本并不是无条件地低于直接资金成本。首先，整个社会的成本包括企业资金成本和银行资金成本，而企业以低成本取得银行贷款往往是以银行的亏损为代价的。其次，企业资金不仅包括会计成本，还有机会成本。相对会计成本，机会成本是构成企业决策行为的主要依据。从我国的情况来看，企业取得银行贷款的机会成本较高。因此，考虑到银行成本和企业的机会成本，间接资金的成本不一定低于直接资金的成本。
二、企业融资模式
企业融资模式是指企业在金融市场上实现资金融通的具体方法和方式。一般来说，融资模式随着我国市场经济的不断发展、金融市场的日趋活跃、金融渠道的逐渐完善，企业可采用的融资模式也将越来越呈现出多元化的局面。从大的方面来说，企业融资可通过内部融通资金即内部融资和外部融通资金即外部融资两个渠道来解决资金困难。在内部资金不能满足要求的时候，再从外部融资渠道来解决。从目前的实际情况看，外部融资是企业的主要融资渠道和来源，它包括银行借贷、发行债券、融资租赁和商业信用等负债与吸收直接投资、发行股票等权益性融资等形式。从现阶段来看，我国企业要获得自身发展所需的资金，主要有以下几种融资形式。
（一）债权融资模式
以债权融资为主的模式，包括国内银行贷款、国外银行贷款、发行债券融资、民间借贷融资、信用担保融资、金融租赁融资。
１、国内银行贷款
银行贷款是指银行以一定的利率将资金贷放给资金需求者，并约定期限归还的一种经济行为，是一种风险低、成本小的资金。是目前企业融资总额中所占比重最高的一种，也是企业融资的主要途径。
２、国外银行贷款
随着我国进入入世后过渡期，外资银行在一定的区域可以同中资银行一样，向所有的中国企业和居民提供全方位的服务。外资银行开展的外汇和人民币业务为中国企业间接融资开辟了新的渠道。
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３、发行债券融资
发行债券所筹集的资金期限较长，资金使用自由，购买债券的投资者无权干涉企业的经营决策，现有股东对公司的所有权不变，债券的利息还可以在税前支付，并计入成本，具有“税盾”的优势，因此，发行债券是许多企业愿意选择的筹资方式。
４、民间借贷融资
在我国，民间借贷多发生在经济较发达、市场化程度较高的地区，例如我国广东、江浙地区。而市场存在现实需求决定了民间借贷的长期存在并业务兴旺。这种需求表现为：一方面出于自身生存和发展的需求，迫切需要资金支持，但在正规融资渠道又无法得到。另一方面，民间又确有大量资金找不到好的投资渠道。正是这样的资金供求关系催生了民间借贷，并使之愈演愈烈。由于存在现实需求，民间借贷活动一直保持着很强的生命力。２００１年１２月１１日，国家计委在中国正式加入世贸组织的同一天下发了《国家计委关于促进和引导民间投资的若干意见》的文件中，首次明确提出了“一改三放”的思路，即放宽民间投资范围、改进民间投资的服务环境、审批环境与融资环境。目前，我国民间资本总额十分庞大，仅浙江一省民间资本已经达到５０００亿元，其中３５００亿元因缺乏市场准入通道而不得不滞留银行①。
５、信用担保融资
信用担保作为一种特殊的中介活动，介于商业银行与企业之间，它是信誉证明和资产责任保证结合在一起的中介服务活动。担保的本质实际上就是风险防范和分散而非风险的转移。担保基金的来源，一般是由当地政府财政拨款、会员自愿交纳的会员基金、社会募集的资金、商业银行的资金等几部分组成。会员向银行贷款时，可以由企业担保机构予以担保。另外，企业还可以向专门开展中介服务的担保公司寻求担保服务。当企业提供不出银行所能接受的担保措施时，如抵押、质押、第三方信用保证金时，担保公司却可以解决这些难题。
６、融资租赁
租赁融资是一种以融资为直接目的信用方式，它表面上是借物，实质上是借资，以租金的方式分期偿还，是一种集信贷、贸易、租赁于一体，以租赁物件的所有权与使用权相分离为特征的新型融资方式。租赁融资主要有经营性租赁、融资租赁（资本租赁）等方式。这种方式在经济发达国家已经成为设备投资中仅次于银行信贷的第二大融资方式。设备使用厂家看中某种设备，即可委托金融租赁公司出资够得，然后再以租赁的形式将设备交付企业使用。当企业在合同期把租金还清后，最终将拥有该设备的所有权。通过租赁融资，企业可以用少量资金取得所需的先进技术设备，可以边生产边还租金，对于资金缺乏的企业来说租赁融资是加速投资、扩大生产的一种极好的融资渠道。
（二）股权融资模式
股权融资模式主要是指股权出让融资、引进风险投资、国内上市融资、境外上市融资。
①刘百宁、王海旗、王兆琪编著：《中小企业融资实务与技巧》，中国经济出版社，2004年，第39页。
关于我国中小企业融资策略研究13
１、股权出让融资
股权出让融资是指企业出让自身的部分股权，以筹集企业所需要的资金。投资者以资金换取企业的股权后，便使企业股东间关系产生变化，股东的权利和义务将要进行重新调整，企业的发展模式和经营方式也要随之产生变化。企业进行股权出让融资，实际是吸引直接投资、引入新的合作者的过程，这将对企业的发展目标、经营管理方式产生重大影响。
２、引进风险投资
风险投资从广义上讲，是指向风险项目的投资。它集融资与投资于一体，汇供应资本和提供管理服务于一身，是一种投资于极具发展潜力的高成长性风险企业并为之提供管理服务的权益资本。作为一种金融创新工具，风险投资在现代经济发展中起着举足轻重的作用。民建中央主席成思危说：“风险投资就是把资金投向蕴藏着较大失败的高科技发展领域，以其成功以后取得较高的资本收益的一种投资行为。”
①风险投资是处于开创阶段的高科技企业的主要融资渠道。
３、国内上市融资
我国的股票市场正处于调整发展阶段。对于符合发行股票的企业来讲，利用股票市场融资是一条康庄大道。
４、境外上市融资
随着全球资本一体化和入世后过渡期的来临，更加促进了我国在金融市场上的开放力度。企业利用海外资金的机会和方式会明显增加。境外上市融资主要包括三种方式。
⑴海外上市
海外上市一般通过适当控股架构、使控股主体于海外上市，一般可分为：初次公开发行、借壳上市、买壳上市、与海外上市公司交换股权或资产以提升股权升值及流动性。
⑵海外机构、个人直接投资。
⑶银行、非银行金融机构融资
银行、非银行金融机构融资方式可分为国际性、国家性、民间机构投资，目前与我国关系密切的是国际货币基金组织、世界银行和亚洲开发银行。海外股票市场及债券市场融资是围绕着国际上的几个重要的金融中心形成的，如纽约、伦敦、法兰克福、东京等。
（三）内部融资和贸易融资模式
以企业内部融资和贸易融资为主的融资模式主要为留存盈余融资、票据贴现融资、商业信用融资等。
１、留存盈余融资
留存盈余融资是企业内部融资的重要方式。企业利用留存收益融资，就是对税后利润进行分配，确定企业的留用额，为投资者的长远增值目标服务。
①刘百宁、王海旗、王兆琪编著：《中小企业融资实务与技巧》，中国经济出版社，2004年，第9页。
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２、票据贴现融资
票据贴现融资是指票据持有人在资金不足时，将商业票据转让给银行，银行按票面金额扣除贴现利息后将余额支付给收款人的一项授信业务，是企业为加快资金周转促进商品交易而向银行提出的金融需求。票据一经贴现便归贴现银行所有，贴现银行到期可凭票据直接向承兑银行收取票款。
３、商业信用融资
商业信用融资是指交易双方通过延期付款或延期交货所形成的一种借贷关系发生的一种信用关系。随着我国市场经济的发展，商业信用融资逐渐成为企业筹措短期资金的一个重要方式。
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第二章 我国中小企业融资现状
第一节 中小企业的内涵
进入２０世纪九十年代以来，发展中小企业成为振兴国民经济的重要举措，在全世界范围内兴起了扶持中小企业的浪潮。这既是基于现实主义的考虑，也是发展经济的重要指标。法国总统希拉克１９９９年３月１１日强调说：“现在重要的是应该看到，在一个越来越全球化的世界上，中小企业日益成为我国经济的柱石，这是我们在美国看到的情况，我们也开始在这里看到了这种情况，我们必须对涉及中小企业的各种问题给予极大的关注，尽可能最大限度地减轻它们那些不必要的负担，促进它们的发展”。①而在我国，根据国家发改委和科技部的数据，截止２００３年，在工商部门注册的中等规模以下的企业超过３６０万家，个体工商已达到２７９０万家，占全国企业总数的９９％以上。目前，中小企业创造的最终产品和服务价值已占到中国国内生产总值的５５．６％的份额，利税则占到了４０％，提供了７５％以上的就业机会，且中国有６５％的专利技术是由中小企业拥有的，７５％以上的技术创新是由中小企业完成的，８０％的新产品是由中小企业开发的②，可见，以民营、私营和个体工商户为主的中小企业已经成为促进中国经济持续、快速、健康发展的重要力量。２００３年１月１日正式实施的《中小企业促进法》标志着我国对中小企业加强扶持、指导和服务进入了法制的轨道，同时也说明中小企业在我国国民经济和社会发展中的地位和作用越来越受到社会各界的广泛认同。
一、中小企业界定标准
世界各个国家或地区经济发展的实践表明，中小企业在促进经济增长、缓解就业压力、增加出口创汇和推动技术创新中发挥越来越重要的作用。但由于中小企业一般存在规模小、资信度低、管理水平落后和信息渠道不畅通等劣势，天然需要政府支持。因此，合理界定中小企业是政府制定并实施中小企业扶持政策的基础工作。
一般而言，世界各国对中小企业有定量和定性两种界定方法③。从各国的实际情况来看，中小企业界定一般都是以定量标准即选用雇员人数、营业额、资产总额和资本总额中的一项或几项指标来确认中小企业。为促进我国中小企业的发展，２００２年６月２９日九届全国人大常委会第二十八次会议通过了《中华人民共和国中小企业促进法》，并在第二条对中小企业做了原则性规定，即中小企业是指在中华人民共和国境内依法设定的有利于满足社会需要、增加就业、符合国家产业政策、生产规模属于中小型的各种所有制和各种形式的企业。２００３年２月１９日，国家经济贸易委员会、国家发展计划委员会、财政部、国家统计局根据《中小企业促进法》，从实际出发，针对不同行业特点，以职工人数、销售额、资产总额三个指标为依据，重新确定了中小企业的划分标准。中小企业的具体划分标准详见表２－１所示。
①林汉川主编：《中国中小企业发展机制研究》，商务印书馆，2003年，第1页。
②张育军主编：《中小企业板监管与创新》，中国金融出版社，2005年，第2页。
③白永秀、徐鸿：“中小企业发展与声誉管理”，《经济管理》，2001年，第16期。
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表２－１ 国家统计部门大中小型企业划分标准
行业名称 指标名称 大 型 中 型 小 型
工业企业 从业人数（人）
销售额（万元）
资产总额（万元） ２０００及以上
３００００及以上
４００００及以上
３００－２０００以下
３０００－３００００以下
４０００－４００００以下
３００以下
３０００以下
４０００以下
建筑业企业 从业人数（人）
销售额（万元）
资产总额（万元） ３０００及以上
３００００及以上
４００００及以上
６００－３０００以下
３０００－３００００以下
４０００－４００００以下
６００以下
３０００以下
４０００以下
批发业企业 从业人数（人）
销售额（万元） ２００及以上
３００００及以上
１００－２００以下
３０００－３００００以下
１００以下
３０００以下
零售业企业 从业人数（人）
销售额（万元） ５００及以上
１５０００及以上
１００－５００以下
１０００－１５０００以下
１００以下
１０００以下
交通运输业 从业人数（人）
销售额（万元） ３０００及以上
３００００及以上
５００－３０００以下
３０００－３００００以下
５００以下
３０００以下
邮政业企业 从业人数（人）
销售额（万元） １０００及以上
３００００及以上
４００－１０００以下
３０００－３００００以下
４００以下
３０００以下
酒店餐饮业 从业人数（人）
销售额（万元） ８００及以上
１５０００及以上
４００－８００以下
３０００－１５０００以下
４００以下
３０００以下
资料来源：国家发改委中小企业对外合作协调中心主编：《中国中小企业手册》，中国经济出版社，2004年，第6页。.
应当说，我国对中小企业的新的界定，将使更多的中小企业享受到国家的优惠政策，从而对促进和扶持中小企业的发展，起到积极和深远的影响。
二、中小企业的特征
我国的中小企业是在中国工业化创始阶段和经济转轨的过程中崛起的，因而带有这个转轨时期特定条件下的明显特征。
（一）与经济体制的转轨密切相关
在某种程度上说，中小企业是经济体制市场化改革的先导和促进力量。１９９８年到２００２年间，不计算２０００多万个个体工商户和不具备法人资格的经营单位，中国正式登记的非公有制法人单位的数量由占法人单位总数量的２６．１％上升到５９．５％，非公有制经济的份额也远远超过了公有制①。
（二）数量众多且分布面广
中小企业由于有着广泛的社会经济基础，因此是现代社会经济重要组成部分，也是以竞争促进经济繁荣的主要力量。我国的中小企业除了航空航天、金融保险等技术、资金密集度极高和国家专控的特殊行业外，广泛分布于第一、第二、第三产业的各个行业，尤其是集中在一般制造业、农业、采掘业、运输业、批发和零售业、
①张卓元主编：《国企改革建言》，广东经济出版社，2000年，第87页。
关于我国中小企业融资策略研究 17
餐饮业和其它社会服务业等。如表２－２所示。
表２－２ 中国第一、第二、第三产业比重变化表 单位：％
资料来源：林汉川主编：《中国中小企业发展机制研究》，商务印书馆，第４５６页。
由表２－２所示，第三产业无论从ＧＤＰ比例，还是从业人员的比例上都是增长最
快的，可见，第三产业的迅速发展为中小企业开辟了广阔的发展前景。
我国中小企业不仅具有产业分布广泛的特点，还具有地域分布的特点。如图 ２
－１所示。
全国东部西部中部
数据来源：山东省中小企业对外合作协调中心2004年11月18日提供
图２－１ ２００２年我国中小企业东、中、西部地区分布情况图
从图２－１可以看出，中小企业数量在东部地区和中部地区各占６１％和２８％，西部
地区占１１％。据国家统计局发布的“２００３中国制造业 １０００ 家最具成长性中小企业”
的报告中，东部地区聚集了 １０００ 家中的 ８４４家，中部地区有１０９家，西部地区有 ４７
家，①因此，在西部大开发中，我们应大力发展西部的中小企业，以充分利用西部的
经济资源，促进西部经济发展。
（三）投资主体和所有制结构多元化
我国的中小企业既有国家投资兴建的国有企业，也有劳动群众集资兴办的集体
所有制企业，还有在改革开放中发展起来的由劳动者个人投资兴办的个体（私营）
企业，以及港、澳、台或外商投资的三资企业、联营企业，社会主义市场经济的发
展，极大地调动了国内外投资主体者的积极性。因而形成了中小企业投资主体的多
① 丽华：“制造业中：中小企业最具成长性，”《经济日报》，2004年12月24日。 第一产业
第二产业 第三产业 项 目
１９９８ ２００２ １９９８ ２００２ １９９８ ２００２ 人 数 ５０．５ ３６．９
２３．５ ３０．２ ２６．０ ３２．９ 国内生产总值 ２０．２
１３．６ ４９．０ ５２．３ ３０．８ ３４．１
对外经济贸易大学工商管理硕士（MBA）学位论文18
元化。如图２－２所示。
图２－２ ２００２年我国不同经济成份投资情况图
图２－２显示，国有经济投资占社会总投资额５４．１１％，而集体经济、港澳台及外
商投资、个体经济、私营经济、其它经济投资所占份额分别为１４．７６％、１０．４７％、１３．１８％、
７．４８％。可见，尽管改革开放以后，非公有制企业发展很快，但公有制形式还是占有
较大比重，国有集体中小企业的数量占到了全部中小企业的１／５，产值则占到２／３。
三、中小企业的作用
中小企业在我国经济发展过程中具有不可替代性，是我国国民经济发展的重要
支柱。中小企业在技术创新、出口创汇、减轻就业压力等方面发挥着重要作用。
（一）中小企业在技术创新方面发挥着重要作用
技术创新的重要作用越来越被经济学家、政策制定者或企业界所认同。技术创
新不仅是经济增长的动力，而且是形成经济转换格局和解释经济周期的关键因素。
据国家发改委和科技部的初步统计，２００３年，我国高新技术产值达到２７５００亿元，
占当年工业总产值的２１％，高新技术产品出口超过１１００亿元，占当年外贸出口的比
重达２５％。２００３年，仅高新技术产业开发区内企业就达３２８５７家，营业收入超亿元
的高新技术企业２３６０家。①科技型中小企业已成为我国技术创新和发展高新技术产
业的重要生力军，成为促进国民经济快速稳定增长的新增长点。
（二）中小企业是吸纳就业的主力军
中小企业是农村城镇化的先锋，是提高居民收入的重要场所。统计资料显示，
中小企业是承接近年来我国农业部门转换出来的２．３亿劳动力的主要载体。在工业
部门新增加的８０００万劳动力中，７５％在小企业，全国工业部门１．５亿劳动力中，有
①张育军主编：《中小企业板监管与创新》，中国金融出版社，2005年，第6页。
关于我国中小企业融资策略研究19
１．１亿（占７３％）人在小企业①。随着国有企业“减员增效”改革措施的实施，国有企业与城镇集体企业的职工逐年下降。２００３年国有企业职工减少２７３．２万人，而城镇非公有制私营企业个体从业人员增加最多，增加了３４０万人②。中小企业已经成为吸纳就业的主要渠道。
（三）中小企业是扩大出口和发展外向型经济的重要力量
改革开放以来，我国的对外贸易增长速度高于国内生产总值与世界贸易平均增 长速度，成为我国经济高速度增长的发动机，在不断扩大的对外贸易中，充满活力的中小企业出口增长很快，是我国发展对外贸易和外向型经济的主力军，成为我国出口迅速增长的主要促进力量。
（四）中小企业是促进我国经济体制转轨的重要力量
公有制与非公有制中小企业的迅速发展，促进了中国所有制改革的深化。而中小企业的快速发展有力地促进了我国所有制结构调整。中小企业是所有制改革的重要促进力量。据《２００４年全国私营企业抽样调查》结果显示，截止２００３年末，全国私营企业累计登记３３４万户，较之２００１年的２０３万户增长了６５％。③可见，中小企业的发展已经成为我国国民经济的重要力量。
第二节 中小企业融资现状
由于我国的中小企业正处在一个规模扩张时期，仅靠初创时期的原始积累、民间借贷以及集资入股等方式的资本投入是无法满足其需求的，正如国家发改委中小企业司副司长狄娜在２００４年８月１４日在深圳召开的“第三届中小企业融资论坛”上所言：“中小企业在发展中存在一些突出问题，尤其是中小企业融资难制约了中小企业的快速发展。在经济全球化的进程加快的今天，中小企业融资难已成为世界性的课题。”尤其是２００４年国家实行宏观调控及实施新的货币政策，中小企业资金紧张已经成为制约其生产经营的一大桎梏。融资渠道少，融资成本高，已经成为制约中小企业发展的“瓶颈”。
一、中小企业融资的特点
由于中小企业自身的因素和外部环境的影响，使得其在融资方面除拥有大型企业的一般融资特点外，还有区别于大型企业的融资特点。
（一）不同类型中小企业融资特点
从融资的角度看，中小企业可分为制造业型、服务业型、高科技型等几种类型。不同类型的中小企业融资特点不同，当然对融资渠道和条件也就不同。各类型的中小企业的融资特点和要求如下。
１、制造业型中小企业
制造业型中小企业的资金需求是比较多样和复杂的，这是由于其经营的复杂性
①张卓元主编：《国企改革建言》，广东经济出版社，2000年，第116页。
②张育军主编：《中小企业板监管与创新》，中国金融出版社，2005年，第8页。
③孙青：“‘企业找钱’遭遇诚信尴尬”，《烟台日报》，2004年11月18日。
对外经济贸易大学工商管理硕士（MBA）学位论文20
所决定的。无论是用于购买原材料、半成品和支付工资的流动资金，还是购买设备和零备件的中长期贷款，甚至产品营销的各种费用和卖方信贷都需要外界和金融机构的金融服务。一般而言，制造业企业资金需求量较大，资金周转速度相对较慢，经营活动和资金使用涉及的面也相对较宽，因此，风险也相对地较大，从银行等信用中介融资难度也要较大一些。
２、服务业型中小企业
服务业型中小企业的资金要求主要是存货的流动资金贷款和促销活动上的经营性开支借款。其特点是量小、频率高、贷款周期短、贷款随机性大。但是，一般而言风险相对其它类型中小企业较小，因此是一般中小型商业银行、合作银行以及信用社都比较愿意给予贷款的对象，获得贷款的难度相对于制造型中小企业要小一些。
３、高科技型中小企业
高科技型中小企业除可通过一般中小企业可获得的直接借贷、内源融资等渠道融资以外，比较重要的一项资金就是“风险投资基金”。从我国目前的实际情况来看，这类基金既有政府设立的，又有单位机构建立的，也有政府和机构共同建立的，其性质一般属于产权资金。我国目前已经有１００多家风险投资，风险资本的实际投入量达３亿多美元①。
（二）不同发展阶段的中小企业的融资特点
不同发展阶段的中小企业对融资有不同要求，从中小企业的发展周期看，不同 阶段所需资金有不同特点，因而对融资的要求也就不同。
１、种子期的融资特点
种子期所需的资金并不多，投资主要用于新技术或新产品的开发、测试。一般来说，此时期所需的资金不多。这一时期由于企业缺少固定资产，技术、产品、服务创新或市场创新处于初级阶段，企业盈利能力不足，所需要的启动资金以直接融资为主，间接融资为辅。
２、生存期的融资特点
生存期需要大量的资金，用于市场推广。中小企业大多处于这个阶段，资金困难是中小企业在这一阶段面临的最大问题。产品刚投入市场，销路尚未打开，产品造成积压，现金的流出经常大于现金的流入，企业需要多方筹集资金以弥补现金的短缺，因此，此阶段的融资重点是利用负债融资。
３、增长发展期的融资特点
这一阶段企业已在市场上站住了脚跟，积累了一定的资产，竞争者大量加入，利润水平被摊薄，以间接融资与资本融资为较好的选择。间接融资主要解决日常生产经营周转资金，期限较短，风险较小，主要从商业银行及各种非银行金融机构等获得债务资金，外源融资是关键。
４、成熟期的融资特点
在成熟期，企业已有自己稳定的现金流，对外部资金需求不像前面的阶段那么迫切。企业融资不再成为长期困扰企业发展的问题。因此，从融资的角度看，企业
①张元萍著：《风险投资运行机制与模式》，中国金融出版社，2004年，第193页。
我国这小企业融资策略研究 中小企业融资难的问题一直是困扰各国政府的难题，发展中国家和发达国家都存在这样的问题，只是程度上存在区别。鉴于中小企业在一国经济发展中的重大作用，许多国内外学者都对中小企业融资问题做了大量研究。在前人研究的基础上，笔者通过对已有理论的重新梳理与对其他国家经验的借鉴加之自己的分析，为完善我国中小企业融资策略提出个人的建议。 标签：中小企业；融资结构；金融体系 研究中小企业融资策略，对于解决中小企业融资难问题，发展壮大我国中小企业以及有效配置金融系统资源有着积极的理论价值和现实意义。此外，解决中小企业融资困难进而促进中小企业的发展有助于确保国民经济的适度增长，缓解就业压力，优化经济结构，促进科技创新。 一、理论回顾 1，国外研究 早期企业融资理论学派。早期企业融资理论按照杜兰特(Durand。1952)的观点可以划分为三种类型；净收益理论、营业净收益理论和传统理论。净收益理论认为，企业的最优融资结构是100％的负债；营业净收益理论认为，企业不存在最优融资结构；而传统理论认为存在一个最优的负债比率使得企业价值最大化。从经济学角度讲。在该最优负债比率点负债融资的边际成本等于权益融资的边际成本。 现代企业融资理论学派。莫迪利亚尼和米勒创建了现代企业融资理论的开端。其所发明的理论——MM理论证明了在一定条件下，企业的价值与所采取的融资方式无关。在考虑交纳企业所得税的情况下，MM理论得出的修正结论是：如果企业负债率达到100％时。则企业价值就会最大。而融资成本最小。然而这一结论仍与现实不相符。MM修正理论虽考虑了负债带来的纳税利益，但忽略了负债导致的风险和额外费用。 平衡理论在考虑了负债影响因素的基础上，“在负债的税收收益与破产成本现值之间进行平衡”得到一个最优融资结构的理论。平衡理论又可分为平衡理论和后平衡理论。 70年代开始，对信息不对称现象的研究逐渐渗透到经济学的各个研究分支领域，不对称信息研究理论在经济学方面的应用得到重大发展和突破。这些理论研究试图通过信息不对称理论中的“信号”、“动机”、“激励”等概念，从企业“内部因素”来对企业融资问题进行分析。专注于企业融资理论中的结构或制度设计问题，为企业融资理论研究开辟了新的研究方向。并由此产生了优序融资理论、代理成本理论、控制权理论等。
浅谈企业融资方式的选择 [摘要]本文简要介绍了企业融资方式的类型，分析了影响企业融资方式选择的内外因素，提出了企业融资方式选择的几点建议。 [关键词]企业融资方式；融资策略；选择 一、企业融资方式 融资方式从来源上可以分为内部融资和外部融资。内部融资是依靠企业内部产生的现金流量来满足企业生产经营、投资活动的新增资金需求。内部融资以企业留存的税后利润和计提折旧形成的资金作为资金来源。外部融资是指从企业外部获得资金，具体包括直接融资和间接融资两类方式。直接融资是指企业不通过银行等金融机构，而是通过证券市场直接向投资者发行股票、公司债、信托产品等方式获得资金的一种融资方式。间接融资是指企业通过银行等金融机构获得资金的一种融资方式。因而，银行贷款就成为企业间接融资的一种重要方式。融资方式按照融资中产权关系的不同，可分为权益融资（或股权融资）和债务融资。权益资金无须还本付息，被视为企业的永久性资本。而债务资金必须定期还本付息，它是企业财务风险的主要根源。 二、影响企业融资方式选择的因素
资金是企业从事投资和经营活动的血液，如何筹集企业所需资金是现代财务管理的首要内容。每个企业在进行筹资方式选择时，必须清楚影响企业融资方式选择的有关因素。 1.外部因素 影响企业融资方式选择的外部因素是指对企业融资方式选择产 生影响作用的各种外部客观环境。主要是指法律环境、金融环境和经济环境。外部客观环境的宽松与否会直接影响到企业融资方式的选择。企业进行融资方式选择时，必须遵循税收法规，同时考虑税率变动对融资的影响。金融政策的变化必然会影响企业融资、投资、资金营运和利润分配活动。此时，融资方式的风险、成本等也会发生变化。经济环境是指企业进行理财活动的宏观经济状况，在经济增长较快时期，企业需要通过负债或增发股票方式筹集大量资金，以分享经济发展的成果。而当政府的经济政策随着经济发展状况的变化做出调整时，企业的融资方式也应随着政策的变化而有所调整。 2.内部因素 影响企业融资方式选择的内部因素主要包括企业的发展前景、盈利能力、经营和财务状况、行业竞争力、资本结构、控制权、企业规模、信誉等方面的因素。在市场机制作用下，这些内部因素是在不断变化的，企业融资方式也应该随着这些内部因素的变化而作出灵活的调整，以适应企业在不同时期的融资需求变化。
当前我国小微企业融资问题及对策研究 当前我国小微企业融资问题及对策研究 【摘要】本文指出当前我国小微企业的融资现状，分析小微企业融资难的原因，从政府、金融机构以及小微企业自身等方面提出了解决小微企业融资难问题的对策建议。 【关键词】小微企业；融资难、解决对策 一、引言 小微企业包括：小型企业、微型企业、家庭作坊式企业和个体工商户等，它是根据企业从业人员、营业收入、资产总额等指标，结合行业特点划分的一种企业分类。当前我国的小微企业主要特征有：（1）企业规模较小，管理方式较为灵活；（2）数量众多，产业分布广泛；（3）劳动密集型企业居多，企业的资本和技术构成比例较低；（4）企业资信程度不高，融资较为困难；（5）企业管理方式不规范，公司治理不完善。 二、我国小微企业的融资现状 受小微企业自身状况以及我国金融市场不健全的制约，我国的小微企业融资渠道较为狭窄。融资渠道主要有以下几种：（1）政策性融资；（2）银行贷款；（3）非银行的金融机构借款；（4）资本市场融资；（5）民间借贷。我国小微企业融资所涉及到的收费部门多、收费名目广。小微企业融资过程中，所涉及的收费项目主要有：（1）政府部门收取的费用，包括：抵（质）押物登记费、环境评估费、质检费、公证费等。（2）商业银行收取的费用，包括：资金管理费、保证金占用利息、顾问费、咨询费等费用。（3）中介机构收取的费用，包括：抵（质）押物评估费、保险费、担保费、财务报告审计费、信用评级费等。 三、我国小微企业融资难的原因 （1）国家产业政策的制约。我国的小微企业绝大多数是一些传统产业，产品相似性以及替代性较高，传统产业很难获得国家的信贷支持，只有符合国家产业政策以及前景光明的小微企业可以获得政府
形 势 与 政 策 论 文 论文题目：中国中小企业融资障碍及对策分析班级：2019秋季会计专科1班 作者: 徐文燕
2020年形式与政策论文 ——中国中小企业融资障碍及对策分析 作者：徐文燕 无论发达国家还是发展家，中小企业都是发展和稳定的重要支柱。中小企业是我国国民经济的重要组成部分。改革开放以来，我国中小企业实现总产值和利税分别占全国的60%和40%，中小企业还提供了大约75%的城镇就业机会。我国经济增长离不开中小企业的发展，同时，中小企业的融资难成为其进一步发展的“瓶颈”。然而，由于我国银行金融机构针对中小企业融资存在着观念陈旧、专门机构缺失、融资品种单一、金融营销动力不足、过度夸大风险等，再加上我国中小企业自身存在企业信用过低等先天不足，使得中小企业相对于国有大型企业在信贷融资上更加困难。 一、中小企业融资现状 （一）中小企业融资状况有所改善。 1998年中央正式提出要“增加向中小企业贷款”。2000年国务院发布《关于鼓励和促进中小企业发展的若干政策意见》后，中小企业信用担保体系进入制度和体系建设阶段，特别是我国制定的《中小企业促进法》，以法律的形式为广大中小企业的发展及融资提供了有力的保护和支持，中小企业融资状况得到了一定程度的缓解。截至2003年6月末，中小企业贷款余额6.1万亿元，占全部企业贷款余额的51.7%，同比提高了0.7个百分点。中小企业新增贷款6 558亿元，占全部企业新增贷款的56.8%，比同期大型企业新增贷款占比高出28.2个百分点。 （二）中小企业融资方式呈现多元化趋势，但银行信贷仍然是主要渠道随着我国中小企业不断发展壮大，其融资需求日益增大，与此相适应，我国中小企业融资方式逐渐呈现多样化趋势。目前，全国有100多个城市建立了中小企业信用担保机构，在国家政策和有关部门的扶植下，信用担保贷款将成为中小企业一种有效的融资方式；起源于美国的风险投资，以资金与公司股权相交换方式尤其适合于含量
中小企业融资策略研究 ——以方元明科技股份为例 摘要 企业的发展需要相关营运资金的支持，在经济全球化的今天，我国企业在融资的过程中不仅面临着融资成本高、渠道窄的问题，而且复杂的社会外部环境也使得企业的融资过程变得更加艰难，成为制约企业发展的重要原因之一。本文即是以企业方元明科技股份作为研究的出发点和落脚点，分析方元明科技股份融资模式和融资的不足之处，然后提出相关完善措施，促进方元明科技股份融资业务的健康稳定发展。 关键词：融资；方元明科技股份，研究
Abstract In the process of economic globalization, Chinese enterprises not only face the problem of high financing costs and narrow channels in the process of financing, but also complicate the social external environment and make the financing process of enterprises become More difficult, as one of the important reasons restricting the development of enterprises. This article is based on the enterprise Xi'an Fang Yuan Ming Technology Co., Ltd. as the starting point and ending point of the study, Xi'an Fang Yuan Ming Technology Co., Ltd. financing model and financing deficiencies, and then put forward relevant measures to promote Xi'an Fang Yuan Ming Technology Co., Ltd. financing business Healthy and stable development. Keywords: financing; Xian Fang Yuan Ming Technology Co., Ltd., research
摘要 资金是困扰世界各国小企业的老大难题。资金问题是创办新企业的主要困难,也是影响企业发展的主要问题。资金就像是一辆汽车的发动机,企业这辆车要进行改造和重组,那就要受到发动机的影响,只有发动机给力,这辆汽车才会更好的行驶。英国著名作家狄更斯曾在《双城记》中留下一句名言:"这是最好的时代,也是最坏的时代......"如今,这句话在国内中小企业身上,得到淋漓尽致的体现。一方面随着互联网+时代来临与经济发展模式转型,中小企业正迎来广阔的发展空间;另一方面在中国经济增长速度持续放缓,全球经济表现乏力的双重压力下,不少传统的中小企业正面临需求减少、竞争日益激烈、劳动力成本上升等因素导致的企业的转型与改革的巨大压力。而中小企业又在国家经济结构中占据着不容忽视的地位,解决中小企业经营发展中面临的问题和困难就上升到了国家经济战略的高度。 关键词:中小企业，融资现状，原因，解决对策
Abstract Money is the main obstacle of starting a new enterprise and is also the main problem of influencing the development of the enterprise. Money is like a car engine and the enterprise will be influenced by the engine in order to carry on the reform and reorganization since the car will be better if the engine is awesome. The famous English writer Charles Dicken had a famous saying in a tale of two cities :" this is the best time and is also the worst time …”Now, the sentence is proved perfectly in small and medium size enterprises of domestic nations. On the one hand, as the Internet+era and economic development model transformation, the small and medium size enterprises are facing broad space for development. On the other hand, under the double pressures of the continued slowdown in the speed of Chinese economic development and poor global economy, many traditional small and medium enterprises are facing the tremendous pressures of enterprises transformation and reform caused by reducing demand, increasing competition, rising labor costs and so on. And small and medium size enterprises play a key role in the national economic structure, and it will rise to the height of the national economic strategy that we solve the problems faced by small and medium enterprises in the process of operation and development. Key words: Small and medium enterprises，presentsituation of financing，reason，solutions
小微企业成长中融资难问题的分析与对策研究的文献综述小微企业是我国国民经济的重要组成部分,是推动经济发展的重要力量。改革开放以来,我国小微企业发展迅速,有力地支持了国民经济持续发展和大型企业的改革,吸纳了大量新增劳力和剩余劳动力,保持了社会稳定,特别在维护市场有序的竞争方面发挥了重要作用,有力地促进了我国市场经济的建立。然而随着我国宏观经济政策的调整和近年来集中精力深化国有大型企业改革,小微企业发展速度明显减慢,其中融资的问题是制约企业规模发展壮大的"瓶颈" 。因此,如何拓展中小企业的融资渠道,是小微企业在可持续发展中亟待解决和思考的问题。当前国内外学者探讨我国小微企业融资难的问题,主要是从多个角度研究的。 1 小微企业融资难成因 1.1 国外相关理论及实证研究综述 世界性难题——小规模企业的融资问题，是由 Macmillan 在 1931 年在《麦克米伦报告》中第一次提出的，被称为“麦克米伦缺陷”(Macmillan Gap)。“麦克米伦缺陷”指出在中小企业发展过程中存在着资金缺口，中小企业对债务和资本的需求数额高于金融体系愿意提供的数额，即资金的供给方不愿意以中小企业所要求的条件提供资金。该理论认为影响企业融资方式和融资难易程度的因素是企业规模。 Malnell & Hodgman 在 196l 年指出，由于中小企业大多数成立时间较短，只有较少或没有信贷记录，银行无法通过信贷记录来考察企业的信用状况，因此企业贷款申请的通过率较低，较难从商业银行获得资金的支持。 55%的小企业选择通过传统的银行借贷实现融资，但1998年Udell & Berger 指出小企业规模小、管理不规范、信息统计不标准。外界很难掌握小企业的经营状况，这加剧了小企业从外部获得资金支持的难度。 1.2 国内相关理论及实证研究综述 目前我国对中小企业的融资问题的研究，基于传统的金融理论与企业理论，分别从资金供应方与需求方即金融机构与企业两个角度出发来详细分析出现中小企业融资问题的原因。 信用额度贷款和抵押贷款是小企业贷款的主要形式，80%的小企业贷款是通过这两种方式实现的；55%的小企业的融资是通过传统银行借贷的融资方式进行
现阶段中小企业融资的问题及对策研究? 摘要：随着我国市场经济的深化和经济体制改革的深入，中小是我国国民的重要组成部分,在经济社会中具有大企业无法替代的特殊的战略地位。小企业作为活跃市场的基本力量,容纳了社会上大多数的就业人员,在促进经济增长及解决就业和再就业过程中,发挥着重要作用。中小企业的发展需要强有力的金融支持，但由于企业自身和我国经济体制等多方面的原因，致使我国中小企业普遍存在的融资难的问题，融资难造成中小企业融资方式单一，融资渠道狭隘，融资结构存在许多缺陷。融资难严重制约了我国中小企业的发展速度。目前的全球经济危机对我国中小企业的生存和发展产生了很大的影响，不少中小企业因为缺乏资金，面临着即将倒闭的困境，而且从更长远的角度来看，融资难问题已经成为阻碍中小企业发展的主要原因。想要解决中小企业生存和发展上的障碍，能够想尽办法解决中小企业融资问题，无疑是一条有效的途径。在当前经济发展的情况下，采取什么样的办法解决中小企业的融资问题是值得我们去探讨的。 本文着重研究了我国中小企业融资的现状并针对融资过程中存在的问题，分析原因，探索解决对策，就如何改善中小企业融资现状、拓宽其融资渠道提出一些建议，来解决我国中小企业融资问题，加快我国中小企业的，促进我国国民的发展。 关键词：中小企业，融资，现状，对策 1 研究背景 1. 研究背景和理论意义 资本是企业生存和发展的关键性问题,企业要生存和发展就得拥有一定数量的资金。然而, 许多中小企业恰恰缺少经营、发展所必需的资金。这样, 这些中小企业就往往面临着无法回避的融资问题, 融资问题就成为了这些企业经营发展战略的核心问题。企业融资应当有利于实现企业顺利健康成长和企业价值最大化的实现,融资过程中既要注意防止资金筹集过多, 造成资金闲置, 增加成本与风险；又要注意企业融资制度必须在宏观融资体制的框架下做出选择。而目前, 我国融资大环境长期以国有企业, 特别是国有大型企业为主体，同时又缺乏专门服务于中小企业的金融机构, 这是中小企业间接融资困难的一个反映。而另一方面中小企业融资规模较小,资信度低等情况也在很大程度上限制了中小企业从银行或资本市场的筹资。
中小企业融资存在的问题及对策研究 摘要：资金是企业发展持续动力的第一推动力，在企业融资方面的现实总是处于不利的地位，甚至在经济发展快速、灵活的市场机制，在西方发达国家完善的资本市场，中小企业的融资也面临着困难，在很大程度上依赖于政府的援助和支持。由于中小企业发展起步晚，市场机制不完善、不成熟，风险投资业并不发达，中小企业受到更多的限制融资渠道不畅，导致企业融资是非常困难的。文章通过分析相关方面的理论，探讨中小企业融资难具体存在的问题，并提出加强中小企业融资的对策。 关键词：中小企业；融资；担保 企业融资结构是企业融资行为的结果，同时也反映了融资效率。在中国企业融资结构呈现高负债的特点，高流动负债。通过对企业融资结构现状进行一定的研究，得出企业资金需求存在的主要的特点，在已有研究成果的基础上，通过对中小企业融资存在问题，在相应的解决方法的基础上面，研究中小企业融资存在的各种问题，提出了加强中小企业融资的对策，坚持扬长避短，充分实现企业目标。 1 融资相关理论概述 1.1 融资的含义 企业融资的含义是：融资主要是以企业为资金融入者的活动，指企业从自身生产经营方面的现状及资金运用情况进行分析，通过一定的渠道及方式，筹集生产经营所需资金经济的活动，企业融资过程也是资源配置的过程。 每个部门都可以成为资本盈余和赤字单位，也可能成为资金供求。因此，商业融资和证券融资是两个实际的企业应用的融资方式。 ①商业金融业务融资方面的问题主要是分析商品交易中由于延期付款及分期付款企业间的融资方式形成的过程。企业融资主要是通过对商品交换的过程进行分析。 ②证券融资证券是一种财产所有权证书说。可分为货币证券的安全包括支票、汇票、本票和资本证券两类。资产证券化是指债券持有人可以带来一些收入证明，在资本市场中长期信用工具。 2 中小企业融资存的在问题 2.1 抵押担保能力较弱 由于中小企业资产少，抵押品价值低，很难达到贷款银行的要求，甚至对抵押品的要求。但也因为对时间的侧枝长、手续繁琐、成本高，难以满足企业贷款需要。在银行担保的企业同时也相对较高，企业由于自身的原因是很难找到合适的担保。目前，我国很多的中小企业还没有完善内部管理，经营风险难以有效的分散，在保证业务具体操作的同时，由担
企业最佳融资策略
企业最佳融资策略 企业的创立、生存和发展，必须以一次次融资、投资、再融资为前提。资 本是企业的血脉，是企业经济活动的第一推动力和持续推动力。随着我国 市场经济体制的逐步完善和金融市场的快速发展，企业作为市场经济的主 体置身于动态的市场环境之中，计划经济的融资方式已经得到根本性改变，企业融资效率越来越成为企业发展的关键。由于经济发展的需要，一些新 的融资方式应运而生，融资渠道纷繁复杂。对于中小企业而言，如何选择 融资方式，怎样把握融资规模以及各种融资方式的利用时机、条件、成本 和风险，这些问题都是企业在融资之前就需要进行认真分析和研究的。 融资总收益大于融资总成本 目前，随着经济的发展，融资已成为中小企业的热门话题，很多企业热衷于此。然而，在企业进行融资之前，先不要把目光直接对向各式各样令人心动的融资途径，更不要草率地做出融资决策。首先应该考虑的是，企业必须融资吗？融资后的投资收益如何？因为融资则意味着需要成本，融资成本既有资金的利息成本，还有可能是昂贵的融资费用和不确定的风险成本。因此，只有经过深入分析，确信利用筹集的资金所预期的总收益要大于融资的总成本时，才有必要考虑如何融资。这是企业进行融资决策的首要前提。 企业融资规模要量力而行 由于企业融资需要付出成本，因此企业在筹集资金时，首先要确定企业的融资规模。筹资过多，或者可能造成资金闲置浪费，增加融资成本；或者可能导致企业负责过多，使其无法承受，偿还困难，增加经营风险。而如果企业筹资不足，则又会影响企业投融资计划及其它业务的正常开展。因此，企业在进行融资决策之初，要根据企业对资金的需要、企业自身的实际条件以及融资的难易程度和成本情况，量力而行来确定企业合理的融资规模。
基于互联网金融的小微企业融资策略,企业 管理- 摘要：立足于现代信息技术的互联网金融为传统的银行为主导的小微企业融资模式提供了新的发展方向，文章分析了在互联网金融介入下的供应链金融的发展现状，指出了基于P2P网贷和电子商务企业主导的供应链企业融资方式是目前主要的供应链企业融资创新模式，通过互联网平台能够促进供应链中物流、信息路和资金流的高效集成。提出了基于互联网金融范式的未来供应链企业融资的创新模式和小微企业基于互联网金融的融资策略。 关键词：互联网金融;供应链金融;融资创新 一、引言 移动支付、大数据挖掘和云计算等信息技术的发展对传统小微企业融资模式产生了深远的影响，出现了既不同于资本市场直接融资，也不同于商业银行供应链金融业务间接融资的第三种融资模式，这种融资模式被业界称为“互联网金融”。互联网发展引领的商业和金融革命不可逆转，以互联网为代表的现代信息技术已经将多个传统行业重新洗牌，互联网金融正在挑战商业银行传统的经营和服务模式。互联网金融发展至今共出现了六种典型范式，分别是众筹模式、供应链金融、互联网货币、互联网整合销售金融产品、P2P网贷和第三方支付。在供应链中，由于核心企业与其上下游小微企业的各种融资业务发生在各种交易过程中，融资期限较短;且由于供应链中产品和服务的多样性，所产生的融资业务充满了不确定性;各融资业务的融资金额也大小
不一，这些特性特别适合互联网金融各种模式为供应链上下游小微企业提供灵活的中小额度融资，加上供应链核心企业信用的引入，亦能有效规避风险。互联网金融的出现为小微企业融资提供了新的渠道和思路，本文主要探讨在互联网金融快速发展的背景下，与传统的商业银行授信和供应链金融模式相比，小微企业通过互联网金融实现融资模式的创新途径。 实践中小微企业融资业务已经开始利用互联网金融快捷便利的特点，对传统业务和产品进行模式创新，以适应互联网金融发展实践。互联网金融发展至今的的三个核心部分分别是支付方式、信息处理和资源配置。如今小微企业的金融资产的转移、支付以及清算等操作无不借助于互联网金融平台进行，而其基础则是高速发展的移动支付技术;互联网金融平台也在信息处理方面为小微企业融资提供了便利，小微企业的融资需求可以通过搜索引擎接入云计算服务器，形成连续且动态的实时需求信息序列，云计算服务器可以进行相应地对其进行资信风险评估和违约概率的计算;互联网金融平台的信息实时更新性也为小微企业融资提供了资源配置方面的支持，小微企业的融资需求信息可以实时于互联网上发布，借助互联网平台搜索匹配的供给，供给方可以通过网络平台跟踪需求方的资信信息，供需双方在平台上同交易，甚至可以实现多方同时交易，交易效率得到了很大的提升，且信息准确透明，定价也因其透明性而相对公平。 二、互联网融资的特点和优势 各大商业银行面临激烈的市场竞争，准备大力发展面向小微企业的供应链金融以拓宽业务渠道并以供应链核心企业为核心，绑定供应链客户群时，却发觉新兴的互联网金融平台提供商和一些有实力的电子商务企业已经开始借助其自身的平台和多
中小企业融资问题及对策研究 第一章绪论 1.1研究背景和研究意义 中小企业的发展是一个世界性的课题，亦是当今我国一个热门话题。不管是就业还是创新，对经济发展都是非常重要的。 然而对于国内数千万中小企业来说，没有资金，再好的项目也无法发展。资金有困难，导致经营有风险，甚至面临倒闭。中小企业贷款难，是我国近年来制约我国中小企业发展的最主要的瓶颈。然而中小企业贷款难的问题则主要原因是金融领域贷款渠道有限，企业告借无门。银行嫌贫爱富，重大轻小，偏私向公等原因。尤其是是民营企业资金基本上是靠自己的积累，流动资金短缺，不利于企业发展，不利于企业抵抗风险。国中小企业融资困难需要面对更多。这是由于我国中小企业融资问题不仅面临着,一般的差距直接融资和间接融资缺口问题,需要面对具体问题的中国特色,这常常缺乏所有权歧视,社会信用文化、法制、法规,深层次的问题非常不完善的公司治理结构等 鉴于此，解决中小企业融资问题刻不容缓。本课题主要通过对中小企业的运营模式进行分析，找出企业融资的根本原因，同时探讨相关的解决方案。 1.2采用的研究方法及解决的问题 对中小企业来讲，要加强自身发展，完善企业内部经营机制，增强其内在融资能力。在银行贷款方面,银行对中小企业的风险状况缺乏有效的识别方法。但商业银行出十安全性考虑,即使成立中小企业信贷部,但还是普遍集中在大型客户和不愿意贷款给小企业,导致大超过锦上添花,小型企业急需的。部分非正规的金融机构有关部门也是中小企业,尤其是民营企业的主要来源和营运资金的启动。基于私营中小企业无法通过正常的途径来满足现实的需要,在一些民营经济发达的地区,非正式金融活动应运而生。虽然监管机构严格限制各种形式的民间融资活动,但民间金融活动的客观存在是一个没有争议的事实。迄今为止,很多企业的主要资金来源仍然是通过自己企
毕业论文声明 本人郑重声明： 1．此毕业论文是本人在指导教师指导下独立进行研究取得的成果。除了特别加以标注地方外，本文不包含他人或其它机构已经发表或撰写过的研究成果。对本文研究做出重要贡献的个人与集体均已在文中作了明确标明。本人完全意识到本声明的法律结果由本人承担。 2．本人完全了解学校、学院有关保留、使用学位论文的规定，同意学校与学院保留并向国家有关部门或机构送交此论文的复印件和电子版，允许此文被查阅和借阅。本人授权大学学院可以将此文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本文。 3．若在大学学院毕业论文审查小组复审中，发现本文有抄袭，一切后果均由本人承担，与毕业论文指导老师无关。 4.本人所呈交的毕业论文，是在指导老师的指导下独立进行研究所取得的成果。论文中凡引用他人已经发布或未发表的成果、数据、观点等，均已明确注明出处。论文中已经注明引用的内容外，不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的研究成果。对本文的研究成果做出重要贡献的个人和集体，均已在论文中已明确的方式标明。 学位论文作者（签名）： 年月
关于毕业论文使用授权的声明 本人在指导老师的指导下所完成的论文及相关的资料（包括图纸、实验记录、原始数据、实物照片、图片、录音带、设计手稿等），知识产权归属华北电力大学。本人完全了解大学有关保存，使用毕业论文的规定。同意学校保存或向国家有关部门或机构送交论文的纸质版或电子版，允许论文被查阅或借阅。本人授权大学可以将本毕业论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用任何复制手段保存或编汇本毕业论文。如果发表相关成果，一定征得指导教师同意，且第一署名单位为大学。本人毕业后使用毕业论文或与该论文直接相关的学术论文或成果时，第一署名单位仍然为大学。本人完全了解大学关于收集、保存、使用学位论文的规定，同意如下各项内容：按照学校要求提交学位论文的印刷本和电子版本；学校有权保存学位论文的印刷本和电子版，并采用影印、缩印、扫描、数字化或其它手段保存或汇编本学位论文；学校有权提供目录检索以及提供本学位论文全文或者部分的阅览服务；学校有权按有关规定向国家有关部门或者机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入学校有关数据 库和收录到《中国学位论文全文数据库》进行信息服务。在不以赢利为目的的前提下，学校可以适当复制论文的部分或全部内容用于学术活动。 论文作者签名：日期： 指导教师签名：日期：
BUSINESS REVIEW 商业经济评论 经济导刊402011 / 09高新技术企业已成为落实国家技术创新战略的关键因素，是推进国民经济可持续增长的不可或缺的生力军。然而制约高新技术企业健康成长发展的融资性障碍始终未得以根本改变。 参考国内学界研究融资结构通常采用 的方法内源融资包括留存收益（包括未分配利润和盈余公积）和累计折旧。其次，外源融资分为股权融资、债权融资。股权融资包括股本和资本公积；债权融资包括短期借款、长期借款和商业信用，其中商业信用包括应付账款、预收账款和应付票据。调研选取了石家庄和保定两个国家高新区高新技术企业为研究对象，随机抽取了36家企业的财务报表（2010年），另外通过统计局以及科技局获得部分数据，进行综合整理分析，反映其融资结构状况。融资现状分析从36家企业提供的财务报表来看，整体融资规模较小，融资结构不均衡。内源融资比重偏低，企业主要依赖外源融资，两者在融资总量中的占比分别为29.12%和70.88%。外源融资中，股权融资比例明显高于债权融资，占比分别为63.08%和36.92%，企业对股权融资依赖性较强。融资结构体现出“股权融资—内源融资—债权融资”的依赖顺序，在融资总量中的占比分别为44.71%、29.12% 和26.17%。股东投资和内部自身积累是企业的主导性资金来源，银行贷款额度较低，36家高新技术企业中只有14家有银行贷款，占比38.9%，另外没有任何一家企业通过发行债券融资。第二，内、外源融资的具体特征首先，内源融资已经充分利用，但受企业盈利能力的限制，发展余地不大。调研数据显示，高新技术企业内源融资中累计折旧占比超过留存收益，分别为57.52%和42.48%。另外，36家高新技术企业中竟有12家未分配利润为负，企业内部积累无法实现。而经营状况较好的企业，也已经将盈利的绝大部分甚至是全部留存形成企业的内部积累，仅有7家企业分配股利。 其次，外源融资以商业信用为主，绝大 多数企业没有银行借款，企业发债量为零。 如保定2009年认定的80家高新技术企业中， 只有29家获得银行贷款，而其中企业资产 过亿的企业占75%。商业信用是企业债务资金的最主要来源，在债权融资中占比81.35%。调查的36家企业中半数以上资产负债率在50%以下，资产负债率在80%以上、70%-80%、60%-70%、50%-60%、50%以下的企业分别有3家、5家、4家、7家和14家，另外有3家企业没有负债。而从负债期限来看，36家企业中仅有3家企业有长期负债，均是长期借款，没有一家企业发行债券。融资困难受多重融资约束第一，内源融资受限。首先，高新技术企业一般成立时间较短，规模较小，技术和市场的不确定性较大，业务收入和现金流不稳定，自我积累能力较弱。而高新技术企业又具备高成长性，资金需求旺盛，融资数额较大，自我积累的有限资金难以满足企业快速发展的需求。从调查的具体数字来看，36家企业中超过30%未分配利润为负数，根本无法实现自身积累。因此，高新技术企业（尤其是中小科技企业）依赖内源融资筹集扩大再生产所需资金必然需要经历一个漫长的过程，在此过程中技术的先进性优势可能因此而降低甚或丧失，严重制约着企业的发展。第二，债权融资发展缓慢。首先，商业信用局限性大。从目前来看，高新技术企业1/3的资金融通是以商业信用的形式实现的，可以说这笔资金对企业的发展具有重要意义。然而，商业信用具有其自身的局限性，受企业经营规模，商品流转方向、所属行业、所处地区是否具有健全的商业信用体系和经济金融环境的变化等因素的影响，具有期限短、分散性和不稳定性等特点，需要进一步加以规范。其次，银行贷款规模较小，对高新技术企业发展的支持力度有限。中小高新技术企业成立时间较短，没有或者缺乏信用记录， 【关键词】 高新技术企业，融资结构， 商业信用高新技术企业融资策略 文 | 李浩然 刘莉薇
企业融资战略分析 企业融资战略是企业发展战略的重要部分，也是中国企业制定和实施企业发展战略的被忽视，却是最重要的部分。但是，在当前，中国企业的发展战略本身就不被重视，或是被严重误导误读的情形下，讨论企业融资战略也是难以被企业理解和接受的。从另一个层面上说，在没有企业发展战略的企业类型中，制定切实可行的融资战略，对于寻求外来资金推动企业发展和扩张，仍然是必要的。 第一个案例是一家南方的小型国有企业 该国有企业的注册资本100万元人民币，主要生产卷烟用纸材料，属于垄断行业及产品。2005年中期，与国外一家卷烟用纸巨头以及中国烟草总公司、广东烟草公司签订合资协议，四家共同成立一个高档卷烟用纸的合资企业，总投资为1亿美元，注册资本投入三分之一，约为3340万美元，其余投资由合资企业在投资建设和经营过程中融资解决。该国有企业在合资企业中的股权比例为15%，其对应投入的注册资本约为500万美元。 该项目的建设期为2年，项目投产后，合资企业的年度利润约为1.8亿元人民币，该国有企业每年可获得1800万元的平均投资收益。
该国有企业的融资计划是借款5000万元人民币，借款期限15年。在投产以后的年度会计决算后，逐年用项目收益偿还借款;根据该国有企业签署合资企业的出资协议办理用项目收益还款的保证协议书和公证事项。 这是一个非常错误的融资战略方案设计，完全不了解资本市场运行的基本逻辑和资金方的目的需求和价值取向。主要问题分析： 1、没有人会同意借款被用于股权投资; 2、没有人或机构会作长达15年的长期借款，法律上也不允许; 3、没有人会接受以协议中的投资收益(股权收益)作为借款的还款保证; 4、该国有企业的投资大大超过《公司法》规定的对外投资不能超过注册资本的50%上限，很可能导致投资无效。 就该国有企业和该项目融资的基本情况分析，给出的较为可行的融资方案和路径是： 1、采取基于股权基础的财务融资的综合融资模式和方案;实际上仍然为借款，采取了股权投资合作的方式; 2、借款年限确定在3-5年左右，期满可续。
关于小微企业融资影响因素分析 摘要：本文从小微企业发展现状及融资过程中的问题分析出发，对小微企业的标准及其资金需求特征进行了分析，重点探讨了影响我国小微企业融资的内外因素并指出了解决小微企业融资，促进其发展的策略与措施，对解决小微企业融资难的问题有一定的积极作用。 关键词：小微企业;影响因素;融资 一、小微企业的发展现状及融资环境 二、我国小微企业的标准及资金需求特征 从小微企业的资金需求来看，担保性的融资借贷最为常见，这种融资多为临时性的周转资金，多属于短期借贷且在融资数额上并不大。从融资产品的需求角度来看，小微企业需要更多的个性化融资产品，无论是从时效上还是风险上都有着比较高的要求。 三、影响我国小微企业融资的因素分析 3.1 影响我国小微企业融资的内部因素分析 一是小微企业内源性融资水平较低。主要表现为小微企业的利润较低、初始规模较小、经营管理不成系统。并且小微企业的经营者所承担的事项和所需要被考察的事项较多，例如企业的再生产、控制权以及与债权人之间的关系等等。 三是小微企业的担保能力有限且融资管理水平很低。一方面是因为小微企业缺乏有力的担保物资，例如房屋、土地、债券等。他们更多的希望能够得到金融机构的信用借贷。另一方面是小微企业对融资的
用途、规模、预计收益、预计还款日期等没有一个明确的管理运行系统，且大部分依赖于银行借贷。 3.2 小微企业融资困境的外部影响因素 小微企业融资影响因素中最为关键也最为根本的是小微企业借款人与贷款机构之间的关系难题。而最为核心的问题是我国现行的金融体制与小微企业发展以及金融市场之间的扭曲关系。具体分析其外部影响因素则主要来自于这样几个方面： 二是现行的适度从紧的货币政策的阻碍。在以工业和建筑业为经济支柱的市场环境下，小微企业的授信额度十分有限。这导致很多小微企业无法及时获得周转资金而债务越累越高，最后只得倒闭。 三是担保机构的作用未能得到有效的发挥。据统计数据显示，我国其中的一个省在2014年的年担保贷款为700多亿，而小微与企业的占比却不到6%。这其中担保类的贷款和抵押类的贷款分别占比57.03%和40.57%。其中保证类的贷款又以担保公司为主，占到了96.4%。 四是现行的金融信用制度还不够完善。虽然近年来我国在不断完善征信制度，制定相应的征信管理法规。但违规行为仍然非常多，伪造个人资料、随意界定信贷范围、信息重复使用等问题比比皆是。[3]这个不仅影响了小微企业的正常融资也导致了小微企业无法得到应有的客观评价。 四、我国小微企业走出融资困境的路径选择 综上所述，要解决小微企业的融资问题必定要内外兼修，即从小微企业本身提升竞争力，增强凝聚力，强化小微企业的自身建设能力和
本科毕业论文 题目：论中小企业融资难的原因及对策分析
目录 摘要........................................................ III ABSTRACT...................................... 错误！未定义书签。1前言.. (1) 1.1中小企业融资背景 (1) 1.2中小企业的概念 (1) 1.3中小企业融资的概念及分类 (1) 1.4融资的分类 (1) 2妨碍我国中小企业发展的主要问题和困难 (2) 2.1信贷政策支持 (3) 2.2面向中小企业和民营经济的服务体系还不健全 (3) 2.3税负政策要进一步改进 (3) 2.4中小企业和民营经济自身素质有待提高 (3) 3对中小企业融资难的原因分析 (3) 3.1从中小企业发展的生命周期分析 (3) 3.2从中小企业的类型分析 (4) 3.3从金融业的特殊经营要求分析 (4) 4解决中小企业融资难的对策及建议 (5) 4.1拓展外源融资途径是解决我国中小企业融资难问题的根本 (5) 4.2解决我国中小企业融资难问题的几点思考 (9) 5结论 (12) 辞 (13) 参考文献 (14)
摘要 中小企业在促进市场竞争、增进市场活力、推进技术创新、特别是在提供就业机会等方面具有不可替代的作用，从目前各国的情况看，无论发达国家还是发展中国家，中小企业都是经济发展和社会稳定的重要支柱。因此，各国政府都十分重视中小企业的发展。由于银行高度商业化以及中小企业自身的缺陷，中小企业融资难是世界性课题。比较而言，在西方国家这是一种较为单纯的经济运行中的问题，而我国中小企业不仅会遇到由经济运行本身所带来问题，而且还会遇到经济体制制约因素和缺乏基本金融原则所带来的不利影响，因此，中小企业的融资问题在我国表现得更为复杂。 在此背景下，本文希望通过对中小企业融资状况的分析，揭示造成我国中小企业融资难的原因，并提出相关的解决方法。 关键词:中小企业；融资；金融体系建设
我国中小企业融资难的现状分析与对策 学生姓名：梁佳丽 专业：金融管理 学号：020********* 指导老师：郭剑光 完成时间：2012年10月 摘要 我国中小企业随着经济的不断发展，在国民经济中发挥着举足轻重的作用，成为经济发展和社会稳定的重要支柱。然而，融资难又严重困扰着中小企业的自身发展。因此，研究我国中小企业的融资现状，分析中小企业融资困境的成因，提出切实可行的建议，以促进中小企业发展，是摆在我们眼前的重要课题，有着极其深远的意义。本文介绍了我国中小企业面临融资难的这个现状，从企业自身展开分析，找出融资难的根本原因，结合我国具体国情的基础上，一是要充分发挥政府作用：完善有利于中小企业融资和发展的法律法规体系和司法环境；建立多元化中小企业融资的体系；进行中小企业融资创新；建立完善的企业信用管理制度，提高企业的整体素质。二是要中小企业不断提高自身水平：建立现代企业制度，完善公司治理结构；建立企业自身内部的信用体系，提高管理水平；加强企业内部的融资结构和融资模式策划。通过政府和企业的共同努力，解决中小企业的融资困难问题，促进中小企业的快速发展。 本文着重研究了我国中小企业融资的现状并针对融资过程中存在的问题，分析原因，探索解决对策，就如何改善中小企业融资现状、拓宽其融资渠道提出一些建议，来解决我国中小企业融资问题，加快我国中小企业的发展，促进我国国民经济的发展。 关键词：中小企业，融资，现状，对策 目录 绪论 (3)
第一章我国中小企业融资现状 (5) 第二章融资现状的成因分析 (6) 2.1 中小企业自身的缺陷是造成融资难的主要原因 (6) 2.2 国有商业银行对中小企业融资的限制较高 (7) 2.3 政府对国有企业的政策扶持惯性, 是造成中小企业融资难现 状的另一重要原因 (8) 2.4 缺乏有效的担保机制和其他融资方式,使中小企业融资渠 道狭窄，融资更为困难 (9) 第三章解决中小企业融资难问题的方法 (11) 3.1 完善以银行为主体的间接融资体系 (11) 3.2 强化政府的作为 (12) 3.3 信誉工程及自身建设 (13) 3.4 完善各种融资渠道，真正实现多渠道融资 (15) 第四章结论与启示 (16) 参考文献 (16) 致谢 (17) 引言 改革开放30多年以来，中小企业得到了长足的发展，在国民经济的地位中日益凸显，到2010年8月，我国中小法人企业数量超过1000万户，占企业总数的99％，其中300人以下的小企业占95．8％。中小企业贡献了我国60％的GDP，50％的税收和80％的城镇就业。这些数据强力的说明中小企业已在推动国民经济发展，扩大社会就业，促进城镇发展方面发挥着举足轻重的作用。另一方面也说明中小企业将逐渐成为银行等金融机构收益的主渠道。但是，2008年全球性金融危机，无疑给我国国民经济和中小企业造成了严重的冲击。在金融动荡的今天，如何“生存”和“发展”，这是每个中小企业都将面临的问题。2011年7月份，中小企业生产经营运行监测平台对全国31个省市4665家中小企业调查资料显示：有70.93%的企业流动资金不足，较6月提高4.33个百分点。其中，56.46%的企业流动资金