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浅析我国上市公司并购中存在的若干问题
作者：钱文静
来源：《科学与财富》2017年第24期
摘要：股权分置改革之后，我国上市公司并购市场开始风起云涌，并购案例日趋增多，
越来越多的企业选择将上市公司并购作为资本市场做大做强的最重要和最主要的途径之一。但是，在上市公司并购的过程中，也凸显了诸如相关法律体系不健全、信息披露不完善、监管制度不到位等亟需解决的法律问题。本文尝试从理论和实务两个方面对我国当前上市公司并购活动中的若干法律问题进行研究和探讨，并提出解决这些问题的意见、建议和对策。
关键词：上市公司；并购；法律体系；信息披露制度；监管制度；
进行讨论之前，首先要对“并购”有初步的认识。虽然“并购”这个概念被频繁使用，但目前学界和业界并未对其有清晰而一致的界定，通说认为并购是指“兼并”和“收购”。不过，笔者认为“兼并”并非严格意义上的法律概念，将其理解为《公司法》第173条规定的“吸收合并”一词更为稳妥，而“收购”则根据《证券法》的相关规定理解。随着上市公司并购案例的急增，并购行为呈现出许多新的特征，问题及缺陷也日益突现。为了确保上市公司并购活动的规范进行，需要对其产生的问题有深入地了解和分析，进而采取相应措施。故笔者将从以下几个方面浅谈我国上市公司并购中存在的问题并提出相应对策建议。
一、法律体系方面
（一）现状及存在的问题
首先，《证券法》第二章“证券发行”、第四章“上市公司的收购”成为并购法律体系的基础和核心，而《公司法》则在第九章“公司合并、分立、增资、减资”中对并购重组中的吸收合并、拆分上市、定向增发、缩股等进行了详细规定。二者是有关上市公司并购问题最重要的两部法律。其次，《上市公司收购管理办法》和《上市公司重大资产重组管理办法》也是不可忽略的。两者均保护上市公司和投资者的合法权益，但侧重点存在较大差异。前者主要规范上市公司的收购及股份权益变动活动，侧重股东收购上市公司的控制权；后者侧重规范上市公司通过并购或者是重组来整合上市公司的资产和负债。最后，《上市公司回购社会公众股份管理办法（试行）》、《上市公司信息披露管理办法》、《企业破产法》中的破产重组制度和《反垄断法》第20、21、31条均对上市公司并购问题进行了规定。此外，证券交易所也制定了配套的上市规则、规范运作指引及备忘录等，且若涉及外资、国资或者特殊行业，也需符合以上特殊规定。
总体来说，我国已经初步建立了相对完备的上市公司并购法律体系，但考虑到实务操作性，还存在值得商榷之处。比如一致行动人的认定标准和认定程序存在漏洞，强制要约收购制