企业债、公司债、中期票据和短期融资券
非金融企业债务融资工具 定义中期票据 是指具有法人资格的非金融 企业（以下简称企业）在银 行间债券市场按照计划分期 发行的，约定在一定期限还 本付息的债务融资工具。 1.央行《银行间债券市场非 金融企业债务融资工具管理 办法》（2008年4月15日实 施） 2.《银行间债券市场非金融 企业中期票据业务指引》 短期融资券 是指具有法人资格的非金融企 业（以下简称企业）在银行间 债券市场发行的，约定在1年 内还本付息的债务融资工具。 企业债 是指企业依照法定程序发行、约定 在一定期限内还本付息的有价证券 。 公司债 是指公司依照法定程序发行、 约定在一年以上期限内还本付 息的有价证券。 中小企业私募债 中小企业私募债券是指中小 微企业在中国境内以非公开 方式发行的，约定在一定期 限还本付息的公司债券。 发行管理文件1.央行《银行间债券市场非金1.国务院《企业债券管理条例》 融企业债务融资工具管理办法（1993年8月2日颁布） 》（2008年4月15日实施） 2.《银行间债券市场非金融企2.国家发展改革委《关于推进企业 业短期融资券业务指引》债券市场发展、简化发行核准程序 有关事项的通知》（2008年1月2日 颁布） 3.《银行间债券市场非金融企 业债务融资工具发行注册规则 》 发改委 直接核准发行 证监会《公司债券发行试点办上交所《中小企业私募债券 法》（2007年8月14日实施）业务试点办法》2012 《上海证券交易所中小企业 私募债券业务指引（试行） 》2012年5月24日、《上海证 券交易所固定收益证券综合 电子平台交易暂行规定》 《证券公司开展中小企业私 募债管理办法》 证监会 核准发行 证券交易所（证监会） 备案制 发行管理部门 发行管理方式 发行人类型3.《银行间债券市场非金融 企业债务融资工具发行注册 规则》 中国人民银行（交易商协会） 注册发行 具有法人资格的非金融企业（包括上市公司） 发行申报在中国银行间市场交易商协会注册，注册有效期2年；推迟 接受发行注册的，企业可于6个月后重新提交注册文件。注 册有效期内，企业主体信用级别低于发行注册时信用级别 的，发行注册自动失效。 在境内注册的，且未在上海 、深圳证券交易所上市的中 非上市公司、企业上市公司 小微企业，房地产企业和金 融企业除外 中央直接管理企业的申请材料直接中国证监会在收到申请文件私募债券备案实行备案会议 申报：国务院行业管理部门所属企后，5个工作日内决定是否受制度，由上交所私募债券备 业的申请材料由行业管理部门转理；受理初审后，发行审核委案小组（以下简称“备案小 报；地方企业的申请材料由所在省员会审核申请文件，作出核准组”）通过备案会议对备案 、自治区、直辖市、计划单列市发或者不予核准的决定。材料进行完备性核对，并决 展改革部门转报。定是否接受备案。 不可分期发行，在国家发改委核准可在2年内分多次发行，应在 后6个月内完成发行注册后6个月内完成首次发行 理论上审核时间为6个月，实际可 能超过6个月 一个月左右 可分期发行 分期发行 审核时间可在2年内分多次发行，应在注册后2个月内完成首期发行 理论上审核时间为3个月，实际上会受央行货币政策影响10个工作日内
公司债与企业债的发行条件及流程 第一节概念 公司债券是公司依照法定程序发行的、约定在一定期限还本付息的有价证券。它反映发行债券的公司和债券投资者之间的债权、债务关系。 企业债券是指企业依照法定程序发行，约定在一定期限内还本付息的有价证券。 第二节区别 1. 发行主体。公司债是由股份有限公司或有限责任公司发行的债券，我国2005 年《公 司法》和《证券法》对此作出了明确规定。企业债是由中央政府部门所属机构、国有独资企业或国有控股企业发行的债券。公司债券的发行属公司的法定权力范畴，无需经政府部门审批，只需登记注册，发行成功与否基本由市场决定。 2. 发债资金用途。公司债是公司根据经营运作具体需要所发行的债券，发债资金如何使 用是发债公司自己的事务，无需政府部门审批。但在我国的企业债中，发债资金的用途主要限制在固定资产投资和技术革新改造方面，并与政府部门审批的项目直接相联。 3. 信用基础。由于发债公司的资产质量、经营状况、盈利水平和可持续发展能力等的具体情况不尽相同，公司债券的信用级别也相差甚多，与此对应，各家公司的债券价格和发债成本有着明显差异。而我国的企业债券，不仅通过“国有”机制贯彻了政府信用，而且通过行政强制落实着担保机制，以至于企业债券的信用级别与其他政府债券差别不大。 4. 管制程序。在市场经济中，公司债券的发行通常实行登记注册制，即只要发债公司的登记材料符合法律等制度规定，监管机关无权限制其发债行为。在这种背景下，债券市场监管机关的主要工作集中在审核发债登记材料的合法性、严格债券的信用评级、监管发债主体的信息披露和债券市场的活动等方面。但我国企业债券的发行中，发债需经国家发展和改革
企业债与公司债的区别 最强完整 Standardization of sany group #QS8QHH-HHGX8Q8-GNHHJ8-HHMHGN#
公司债与企业债 尽管近来债券市场行情步入震荡调整期，但一级招标结果显示债券需求依旧很旺盛。相信很多同学有意向多了解债券市场以及从事相关工作。笔者进行了以下整理。 第一节概念 公司债券是公司依照法定程序发行的、约定在一定期限还本付息的有价证券。它反映发行债券的公司和债券投资者之间的债权、债务关系。 企业债券是指企业依照法定程序发行，约定在一定期限内还本付息的有价证券。 第二节区别 1.发行主体。公司债是由股份有限公司或有限责任公司发行的债券，我国2005年《公司法》和《证券法》对此作出了明确规定。企业债是由中央政府部门所属机构、国有独资企业或国有控股企业发行的债券。公司债券的发行属公司的法定权力范畴，无需经政府部门审批，只需登记注册，发行成功与否基本由市场决定。
2.发债资金用途。公司债是公司根据经营运作具体需要所发行的债券，发债资金如何使用是发债公司自己的事务，无需政府部门审批。但在我国的企业债中，发债资金的用途主要限制在固定资产投资和技术革新改造方面，并与政府部门审批的项目直接相联。 3.信用基础。由于发债公司的资产质量、经营状况、盈利水平和可持续发展能力等的具体情况不尽相同，公司债券的信用级别也相差甚多，与此对应，各家公司的债券价格和发债成本有着明显差异。而我国的企业债券，不仅通过“国有”机制贯彻了政府信用，而且通过行政强制落实着担保机制，以至于企业债券的信用级别与其他政府债券差别不大。 4.管制程序。在市场经济中，公司债券的发行通常实行登记注册制，即只要发债公司的登记材料符合法律等制度规定，监管机关无权限制其发债行为。在这种背景下，债券市场监管机关的主要工作集中在审核发债登记材料的合法性、严格债券的信用评级、监管发债主体的信息披露和债券市场的活动等方面。但我国企业债券的发行中，发债需经国家发展和改革委员会报国务院审批。 5.市场功能。在发达国家中，公司债是各类公司获得中长期债务性资金的一个主要方式，在上世纪80年代后，又成为推进利率市场化的重要力量。在我国，由于企业债实际上属政府债券，它的发行受到行政机制的严格控制，不仅发行数额远低于国债、央行票据和金融债券，也明显低于股票的融资额。
项目收益债与企业债的七大区别 2015-03-27 09:39中国投资咨询网A-A+ 从未来发展趋势看，项目收益债逐渐取代城投债，并将成为发改委主要审批品种。 根据国发(2014)43号文明确提出：鼓励社会资本参与城市基础设施等有一定收益的公益性事业投资和运营，投资者或特定目的公司可以通过银行贷款、企业债、项目收益债券、资产证券化等市场方式举债并承担偿债责任。同时，发改委(2014)1047号文《关于创新企业债券融资扎实推进棚户区改造建设有关问题的通知》也明确提出：“积极开展棚户区改造项目收益债试点”。总体来说，项目收益债将成为发改委口径重点发展的券种之一。2015年2月17日，发改委发布《关于进一步改进和规范企业债券发行工作的几点意见》，这是继去年10月份国家发改委下发《企业债券审核新增审核注意事项》提高企业债发行门槛后，再次规范企业债发行。这预示2015年城投债整体规模缩量是不争的事实。 项目收益债——以项目收益作为偿债来源的债券品种，属于企业债务，不属于地方政府债务。根据《指引》规定，项目收益债是与特点项目相联系的，债券募集资金用于特定项目的投资与建设，债券的本息偿还资金完全或基本来源于项目建成后运营收益的债券。应该说，项目收益债与传统企业债最大的区别是脱离了地方政府隐形担保，不再增加地方政府债务。 项目收益债与企业债有以下七大区别： 第一，发行主体的差异。以前企业债发行主体可以是融资平台公司、产业公司，同时发行企业债券对发行人的成立年限(三年)、利润(三年连续盈利且平均净利润覆盖一年利息)等要求。根据《指引》项目收益债对发行主体没有以上这些限制，可以是刚刚设立的项目公司，没有任何财务表现，但这个项目公司必须拥有一个符合国家产业政策且产生稳定现金流的项目。同时提出“负面清单”概念，“不支持自身没有任何盈利能力，单纯依赖财政补贴建设，运营的项目发行项目收益债”。 第二，发行规模的差异。企业债品种，债券发行余额不超过公司净资产的40%的限制，而项目收益债发行规模，本次稿件中未明确表示，但对于“项目建设资金来源”做了明确规定“除债券资金以外，其他资金来源必须全部落实，其中投资项目资本金比例必须符合主管部门关于项目资本金比例的要求” 第三，资金用途的差异。项目收益债的资金用途较企业债更为严格。根据《指引》要求，“发行项目收益债券募集的资金，只能用于该项目建设和运营，不得置换项目资本金或偿还与项目有关的其他债务，也不得用于其他用途”。因此，项目收益债的“账户设置”也较复杂，包括债券募集资金专户、项目收入归集专户、偿债基金专户，分别存放项目收益债的募集资金、项目收入资金和项目收益债券还本付息资金。
企业发行企业债和中期票据相关问题研究 关键词 债务融资工具、企业债、中期票据 主要法律问题 （一）关于额度限制问题 （二）关于募集资金投向的问题 （三）关于政府融资平台问题 第一部分：企业债和中期票据的基本情况简介 一、企业债和中期票据的基本情况介绍 企业债及中期票据均属于企业债务融资工具的方式，中国发行企业债的历史较早，其最初的依据为1993年颁布的《企业债券管理条例》，而中期票据是在短期融资券的基础上发展起来的，最初是从2008年颁布的《银行间债券市场非金融企业债务融资工具管理办法》、《银行间债券市场非金融企业中期票据业务指引》等法律法规发展起来的，但中期票据虽然发展时间不长，但以其程序简便而备受青睐，发展势头迅猛。 1、企业债券，是指企业依照法定程序公开发行并约定在一定期限内还本付息的有价证券，包括依照公司法设立的公司发行的公司债券和其他企业发行的企业债券。 2、中期票据，是指具有法人资格的非金融企业在银行间债券市场按照计划
分期发行的，约定在一定期限还本付息的债务融资工具。 企业债和中期票据虽然都是企业债务融资工具的方式之一，但两者在发行方式、发行程序、审批机构等方面存在明显不同。 二、企业债和中期票据两种债务融资工具的比较 （1）监管机构不同：企业债券是由国家发展和改革委员会核准发行的融资工具，施行的是核准制度，需要从地方发改委至国家发改委进行层层审批；而中期票据施行的是备案制度，只需在中国银行间债券市场交易商协会备案即可发行。 （2）发行市场不同：企业债券是以中国银行间债券市场为主，证券交易所债券市场为辅；而中期票据主要在中国银行间债券市场发行并交易，主要针对的是银行间债券市场的机构投资者。 （3）适用的法律法规不同：企业债券主要适用的是《中华人民共和国公司法》、《中华人民共和国证券法》、《企业债券管理条例》、《国家发展改革委关于推进企业债券市场发展、简化发行核准程序有关事项的通知》；而中期票据主要适用的是《银行间债券市场非金融企业债务融资工具发行注册规则》等7 项自律规则。 （4）提供服务的中介机构不同：为企业债券提供服务的中介机构为具有证券从业资格的中介机构；而为中期票据提供服务的一般是有中国银行间债券市场交易协会会员资格或者登记的中介机构。目前，中期票据的承销主要由银行来做，券商也具有承销资格。而企业债则只能由券商来担任主承销商。 两者之间的列表比较如下:
公司债与企业债有六大区别 公司债和企业债的区别主要体现在六大方面。一是在发行制度上，公司债采取核准制，由证监会进行审核，证监会有权决定是否准许其发行，对总体发行规模没有一定的约束。企业债采取的是审核制，由国家发改委进行审核，发改委每年会定下一定的发行额度；二是在发行条件方面，公司债相对比较宽松；三是在担保上，公司债采取无担保形式，而企业债要求由银行或集团进行担保；四是两者在发行定价上也有显著的差别。公司债的最终定价由发行人和保荐人通过市场询价来确定，类似于A股和可转债的定价。而企业债的利率限制是要求发债利率不高于同期银行存款利率的40%；五是发行状况方面，公司债可采取一次核准，多次发行。企业债一般要求在通过审批后一年内发完；六是公司债在信用评级制度方面有所突破，可以说与国际接轨。也即受托人对公司的管理状况要定时跟踪，进行信息披露。 公司债是指上市公司依照法定程序发行、约定在一年以上期限内还本付息的有价证券。是由证监会监管的中长期直接融资品种。承诺于指定到期日向债权人无条件支付票面金额，并于固定期间按期依据约定利率支付利息。 新的《公司法》对公司债券的定义是：“指公司依照法定程序发行、约定在一定期限内还本付息的有价证券”。公司债券是公司外部融资的一种重要手段，是企业融资的重要来源，同时也是金融市场上的重要金融工具之一。公司债券如果按照债券本身情况来区分，就有是否记名，是否参加利润分配，是否可以提前赎回几个方面的不同；而按照发行目的划分的话，公司债券可以分为普通公司债券，改组公司债券，利息公司债券，延期公司债券几种；如果按发行人是否给予持有人选择权的条件划分，就有附权和不附权的区别。 《公司法》第二条规定，“公司是指依照本法在中国境内设立的有限责任公司和股份有限公司”。第一百五十四条规定，“公司债券，是指公司依照法定程序发行、约定在一定期限还本付息的有价证券”。简单地说，就是有限责任公司和股份有限公司发行的债券。公司债券可以为记名债券，也可以为无记名债券。公司债券可以转让，转让价格由转让人与受让人约定。公司债券在证券交易所上市交易的，按照证券交易所的交易规则转让。 企业债是指从事生产、贸易、运输等经济活动的企业发行的债券。[1] 在西方国家，由于只有股份公司才能发行企业债券，所以在西方国家，企业债券即公司债券。在中国，企业债券泛指各种所有制企业发行的债券。 企业债 企业债 企业债券，是由中国全民所有制工商企业发行的债券；重点企业债券，是由电力、冶金、有色金属、石油、化工等部门国家重点企业向企业、事业单位发行的债券；附息票企业债券，是附有息票，期限为5年左右的中期债券；利随本清的存单式企业债券，是平价发行，期限为1～5年，到期一次还本付息的债券。 各地企业发行的大多为这种债券；产品配额企业债券，是由发行企业以本企业产品等价支付利息，到期偿还本金的债券；企业短期融资券，是期限为3～9个月的短期债券，面向社会发行，以缓和由于银根抽紧而造成的企业流动资金短缺的情况。这种债券发行后可以转让
短期融资券、中期票据的融资优势 宋华锋 笔者根据我所所承办的短期融资券及中期票据的情况来对该两种债务融资工具进行简单的介绍： 一、短期融资券、中期票据的含义 短期融资券、中期票据，是指在中国境内具有法人资格的非金融企业，根据规定的条件和程序在银行间债券市场发行并约定在一定期限内还本付息的有价证券。短期融资券与中期票据的区别在于其期限不同，短期融资券为1年期，而中期票据为3年期限和5年期限。 二、短期融资券、中期票据的融资优势 短期融资券及中期票据之所以在短短的四年时间得以迅猛的发展，是与其优越的发行条件和优点分不开的： 1、发行门槛降低：短期融资券的发行条件已经取消了原《管理办法》中的最近一个会计年度盈利、近三年内不存在重大违法违规行为、及近三年发行的融资券不存在延迟支付本息的情形等硬性条件，而仅仅要求是中国境内注册的具有法人资格的非金融企业和待偿还余额不超过净资产的40%，中期票据亦是如此。而企业债券的发行条件却要严格的多，需要同时满足6个规章条件，比较严格。 2、短期融资券及中期票据具有以下特点：（1）审批简单、发行速度快，在中国银行间市场交易商协会注册后就可发行，不像公司债、企业债，需要层层审批；（2）信贷规模不受限制，在企业净资产40％的范围内；（3）利率市场化定价，一般低于银行同期贷款利率，从我所提供法律服务的短期融资券的利率一般低于银行同期贷款利率的2%左右，且发行期内不受银行利率浮动的影响；（4）可免担保，发行企业可视自己的实际情况决定是否是需要提供担保，是否是需要提高自己企业的信用等级；（5）不会因为债务融资工具的使用而导致股权的稀释等，但是同银行贷款一样具有到期还本付息的压力。 3、与银行间债券市场非金融企业融资工具公司债、企业债比较： （1）监管机构不同：短期融资券、中期票据施行的是备案制度，只需在中国银行间债券市场交易商协会备案即可发行；而企业债券是由国家发展和改革委员会核准发行的融资工具，施行的是核准制度，需要从地方发改委至国家发改委进行层层审批。
格式 WORD仅供个人参考 公司债与企业债的发行条件及流程第一节概念
约定在一定期限还本付息的有价证券。它反映发公司债券是公司依照法定程序发行的、 行债券的公司和债券投资者之间的债权、债务关系。 企业债券是指企业依照法定程序发行，约定在一定期限内还本付息的有价证券。 第二节区别 2005 年《公发行主体。公司债是由股份有限公司或有限责任公司发行的债券，我国 1.司法》和《证券法》对此作出了明确规定。企业债是由中央政府部门所属机构、国有独资企 业或国有控股企业发行的债券。公司债券的发行属公司的法定权力范畴，无需经政府部门审 批，只需登记注册，发行成功与否基本由市场决定。 发债资金用途。公司债是公司根据经营运作具体需要所发行的债券，发债资金如何使 2.用是发债公司自己的事务，无需政府部门审批。但在我国的企业债中，发债资金的用途主要 限制在固定资产投资和技术革新改造方面，并与政府部门审批的项目直接相联。 信用基础。由于发债公司的资产质量、经营状况、盈利水平和可持续发展能力等的具 3.体情况不尽相同，公司债券的信用级别也相差甚多，与此对应，各家公司的债券价
格和发债 而且通过成本有着明显差异。而我国的企业债券，不仅通过“国有”机制贯彻了政府信用， 行政强制落实着担保机制，以至于企业债券的信用级别与其他政府债券差别不大。 管制程序。在市场经济中，公司债券的发行通常实行登记注册制，即只要发债公司的 4.登记材料符合法律等制度规定，监管机关无权限制其发债行为。在这种背景下，债券市场监 管机关的主要工作集中在审核发债登记材料的合法性、严格债券的信用评级、监管发债主体 但我国企业债券的发行中，发债需经国家发展和改革的信息披露和债券市场的活动等方面。 委员会报国务院审批。市场功能。在发达国家中，公司债是各类公司获得中长期债务性资金的一个主要方式， 5. 在上世纪 80 年代后，又成为推进利率市场化的重要力量。在我国，由于企业债实际上属政 府债券，它的发行受到行政机制的严格控制，不仅发行数额远低于国债、央行票据和金融债 券，也明显低于股票的融资额。序号比较项目公司债企业债 由中央政府部门所属机构、国有独发行主体差由股份
企业债券发行与审核方案大全解析 一、企业债券相关法规要求 1-1 发行主体资格 1、发行人应为中华人民共和国境内注册的企业，A 股上市公司和H股上市公司除外。 2、股份有限公司的净资产不低于人民币3,000万元，有限责任公司和其他类型企业的净资产不低于人民币6,000万元。 3、发行人成立时间须满3年，判断依据为是否能提供最近3年连审报告（一般不得使用模拟报表）。 4、已发行的企业债券或者其他债务未处于违约或者延迟支付本息的状态。 5、最近三年没有重大违法违规行为。 6、前一次公开发行的债券已募足。 7、未擅自改变前次企业债券募集资金的用途。 1-2 发债规模与净资产的比例 1、累计债券余额的内涵：累计债券余额包括企业债券、上市公司债券等。 2、累计债券余额不超过企业净资产40%的核算依据，且应按下类规则核算： （1）拟发债企业自身发行债券累计余额不超过该企业所有者权益（包括少数股东权益）的40%。
（2）拟发债企业自身与其直接或间接控股子公司发行债券累计余额之和，均不得超过该企业所有者权益（包括少数股东权益）的40%。若拟发债企业母公司发行过债券，则该企业及该企业的母公司均需满足此条件。 3、政府投融资平台公司为其他企业发行债券提供担保的，按担保额的三分之一计入该平台公司已发债余额。 1-3 发债规模与盈利能力的关系 净利润以申报的最近三年连审财务报告中的合并报表数据为依据，且应按下列规则核算： 1、拟发债企业应具有良好的盈利能力。 2、最近三个会计年度净利润平均值足以支付发行人自身发行本期债券一年的利息。 1-4 募投项目 1、募投项目范围 募集资金的投向应符合国家产业政策和行业发展方向，所需相关手续齐全。用于固定资产投资项目的，应符合固定资产投资项目资本金制度的要求，原则上累计发行额不得超过该项目总投资的60%。 棚户区改造项目可发行并使用不超过项目总投资70%的企业债券资金。 支持符合条件的创业投资企业、股权投资企业、产业投资基金发行企业债券，专项用于投资小微企业；支持符合条件的创业投资企业、股权投资企业、产业投资基金的股东或有限合伙人发行企业债券，扩大创业投资企业、股权投资企业、产业投资基金资本规模。
目前，关于发债审计的实践没有成型，本人希望此贴能得到更多的同仁，尤其是做过此类业 务的视野大虾们及尊敬的斑竹们，能无私奉献自己的经验和力量，帮助梳理一下发债审计的 现状和我们cpa需要注意的风险等等方面。从国家政策导向来看，未来发债审计业务将是我 们cpa较大的一个业务板块，故有必要深入讨论和梳理。 提出如下问题供讨论和梳理，这些问题是抛砖引玉，大家可以各抒己见： 1、发债审计分为发行企业债审计和发行公司债审计吗？ 2、目前发行公司债和企业债第一步审批都要到发改委吗？因为从法规角度说，企业债归 发改委审批（但必要时会签央行和证监会等），公司债归证监会审核（证监会审核前是否要报 发改委呢？） 3、发债审计报告版本是否参照ipo三年一期的格式披露还是其他的格式？ 4、发债审计的重点是什么？ 5、发债审计和一般年度审计的区别在哪里？ 6、发债审计的难点在哪里？ 7、发债审计的风险在哪里？ 8、发债审计人员的应补充哪些层面的专业知识？ 9、民营有限责任公司能发行公司债吗？ ...... 对以上问题，本人愚见如下，供拍砖： 1、目前我国证券市场上债券分为企业债、公司债、可转换公司债、短期融资券等。由于 经济体制演变的原因，企业债是我国的特点，在发达成熟的资本市场上，一般来说企业债就 是公司债。但我们国家严格区分了企业债和公司债，具体分类参见附件1。所以我认为发债 审计可以分为发行企业债审计和发行公司债审计。审计程序、审计报告等可以基本相同。 2、从目前来看，企业债和公司债都要经过发改委。这是发行核准阶段。上市阶段一般要 经过交易所或银行间债券市场管理机构的核准。 3、无论是企业债还是公司债发行，都需要提供近三年的财务报表审计，目前发改委或证 监会等部门没有专门针对企业债和公司债发行的披露要求。从监管角度看，本人认为应参照 ipo三年一期的格式披露近三年财务报表信息。 4、发债审计工作的重点，主要包括： （1）发行人的净资产的真实性、完整性、合法性和准确性等； （2）近三年盈利数据（尤其是可供分配利润等数据）的详细核查； （3）发行人的负债规模核查，有无隐匿债务；资产规模近三年有无虚增等； （4）内控有效性调查。（注：内控有效性调查环节，从监管角度看，好像没有法定义务 要提供相关调查报告，但从风险角度看，审计时还是需要认真对待的）。 （5）审计数据及时与发行人及中介各方沟通。 （6）如果是公司债，一般情况下，审计之前，还需要开展财务尽调工作，应当重视此工 作，尽调可以给后面的审计工作提供铺垫和很多审计"引子"等。 5、发债审计和一般年度审计的区别主要在于发债审计可以理解为非标的详式审计，报告 使用对象、报告格式、审计程序、审计人员的要求、审计底稿及其复核等方面都不一样。 6至9点、发债审计的难点等，期待大虾来回答。篇二：企业债券审计应关注的重点企业债券审计应关注的重点 一、企业债券的基本概念及现状 1、企业债券的基本概念 企业债券是中国存在的一种特殊法律规定的债券形式。按照中国国务院1993年8月颁布 实施的《企业债券管理条例》规定，"企业债券是指企业依照法定程序发行、约定在一定期限 内还本付息的有价证券"。从企业债券定义本身而言，与公司债券定义相比，除发行人有企业
、中期票据、短期融资券发行条件：（一）、中期票据发 行条件：A注册上限为亿元，企业净资产原则上不低于101、具有法人资格的 非金融企业， 40%；净资产的 2、具有稳定的偿债资金来源； 3、拥有连续三年的经审计的会计报表； 4、最近一个会计年度盈利；。、待偿还债券余额不超过 企业净资产的540%、短期融资券发行条件：B1、发行人为非金融企业或者金融行业，发行企业均应经过在中国境内工商注册且具备债券评级能力的评级机构的信用评级，并将评级结果向银行间债券市场公示。 2、发行和交易的对象是银行间债券市场的机构投资者，不向社会公众发行和交易。 3、对企业发行融资券实行余额管理，待偿还融资券余额不超过企业净资产的40%。 4、融资券的发行由符合条件的金融机构承销，企业不得自行销售融资券，发行融资券募集的资金用于本企业的生产经营。 5、融资券采用实名记账方式在中央国债登记结算有限责任公司登记托管，中央结算公司负责提供有关服务。 6、融资券在债权债务登记日的次一工作日，即可以在全国银行间债券市场的机构投资人之间的流通转让。 短期融资券的发行由符合条件的金融机构承销，企业不得自行销售融资券，发行融资券募集的资金用于本企业的生产经营。（4）应由已在中国人民银行备案的金融机构承销。 、中期票据、短期融资券发行特点：（二）． A、中期票据发行特点： 符合发行要求的非金融企业中期票据在银行间债券市场发行，该债券面向银行间债券市场的所有投资人发行，由中国银行间交易商协会依据《银行间债券市场非金融企业债务融资工具管理办法》进行发行管理。 1、中期票据期限通常为3-10年； 2、放宽发行主体的限制。只要具有法人资格的非金融企业在理论上均可发行中期票据； 3、发行市场化。企业发行中期票据只需中国银行间市场交易商协会注册，并由交易商协会向央行备案； 4、发行方式灵活。中期票据完成注册之后，可以采用小额、连续或周期性的方式发行，在金额、期限和发行时间的选择上有很大的灵活性。既可以是浮动利率方式发行，也可以是固定利率方式发行。甚至可以利用市场的波动，抓住有利的市场窗口发行；
公司债与企业债 尽管近来债券市场行情步入震荡调整期，但一级招标结果显示债券需求依旧很旺盛。相信很多同学有意向多了解债券市场以及从事相关工作。笔者进行了以下整理。 第一节概念 公司债券是公司依照法定程序发行的、约定在一定期限还本付息的有价证券。它反映发行债券的公司和债券投资者之间的债权、债务关系。 企业债券是指企业依照法定程序发行，约定在一定期限内还本付息的有价证券。 第二节区别 1.发行主体。公司债是由股份有限公司或有限责任公司发行的债券，我国2005年《公司法》和《证券法》对此作出了明确规定。企业债是由中央政府部门所属机构、国有独资企业或国有控股企业发行的债券。公司债券的发行属公司的法定权力范畴，无需经政府部门审批，只需登记注册，发行成功与否基本由市场决定。 2.发债资金用途。公司债是公司根据经营运作具体需要所发行的债券，发债资金如何使用是发债公司自己的事务，无需政府部门审批。但在我国的企业债中，发债资金的用途主要限制在固定资产投资和技术革新改造方面，并与政府部门审批的项目直接相联。 3.信用基础。由于发债公司的资产质量、经营状况、盈利水平和可持续发展能力等的具体情况不尽相同，公司债券的信用级别也相差甚多，与此对应，各家公司的债券价格和发债成本有着明显差异。而我国的企业债券，不仅通过“国有”机制贯彻了政府信用，而且通过行
政强制落实着担保机制，以至于企业债券的信用级别与其他政府债券差别不大。 4.管制程序。在市场经济中，公司债券的发行通常实行登记注册制，即只要发债公司的登记材料符合法律等制度规定，监管机关无权限制其发债行为。在这种背景下，债券市场监管机关的主要工作集中在审核发债登记材料的合法性、严格债券的信用评级、监管发债主体的信息披露和债券市场的活动等方面。但我国企业债券的发行中，发债需经国家发展和改革委员会报国务院审批。 5.市场功能。在发达国家中，公司债是各类公司获得中长期债务性资金的一个主要方式，在上世纪80年代后，又成为推进利率市场化的重要力量。在我国，由于企业债实际上属政府债券，它的发行受到行政机制的严格控制，不仅发行数额远低于国债、央行票据和金融债券，也明显低于股票的融资额。
中期票据短期融资券发行 的条件特点以及方式 The document was prepared on January 2, 2021
（一）、中期票据、短期融资券发行条件： A、中期票据发行条件： 1、具有法人资格的非金融企业，企业净资产原则上不低于10亿元，注册上限为净资产的40%； 2、具有稳定的偿债资金来源； 3、拥有连续三年的经审计的会计报表； 4、最近一个会计年度盈利； 5、待偿还债券余额不超过企业净资产的40%。 B、短期融资券发行条件： 1、发行人为非金融企业或者金融行业，发行企业均应经过在中国境内工商注册且具备债券评级能力的评级机构的信用评级，并将评级结果向银行间债券市场公示。 2、发行和交易的对象是银行间债券市场的机构投资者，不向社会公众发行和交易。 3、对企业发行融资券实行余额管理，待偿还融资券余额不超过企业净资产的40%。 4、融资券的发行由符合条件的金融机构承销，企业不得自行销售融资券，发行融资券募集的资金用于本企业的生产经营。 5、融资券采用实名记账方式在中央国债登记结算有限责任公司登记托管，中央结算公司负责提供有关服务。 6、融资券在债权债务登记日的次一工作日，即可以在全国银行间债券市场的机构投资人之间的流通转让。 短期融资券的发行由符合条件的金融机构承销，企业不得自行销售融资券，发行融资券募集的资金用于本企业的生产经营。（4）应由已在中国人民银行备案的金融机构承销。 （二）、中期票据、短期融资券发行特点：
A、中期票据发行特点： 符合发行要求的非金融企业中期票据在银行间债券市场发行，该债券面向银行间债券市场的所有投资人发行，由中国银行间交易商协会依据《银行间债券市场非金融企业债务融资工具管理办法》进行发行管理。 1、中期票据期限通常为3-10年； 2、放宽发行主体的限制。只要具有法人资格的非金融企业在理论上均可发行中期票据； 3、发行市场化。企业发行中期票据只需中国银行间市场交易商协会注册，并由交易商协会向央行备案； 4、发行方式灵活。中期票据完成注册之后，可以采用小额、连续或周期性的方式发行，在金额、期限和发行时间的选择上有很大的灵活性。既可以是浮动利率方式发行，也可以是固定利率方式发行。甚至可以利用市场的波动，抓住有利的市场窗口发行； 5、持有人多元化和分散化。中期票据由银行间债券市场机构投资者持有，包括银行、证券等金融机构，这些机构投资者有不同的资产配置需求及风险偏好，有利于分散风险。 B、短期融资券发行特点： 1、融资成本低 短期融资券实行市场化定价，信用评级较高企业融资成本明显低于同期贷款利率。目前主体评级AA企业的短期融资券如果按照固定利率发行，其票面发行利率最低可以到%，包括承销商及其他中介机构费用，企业总成本大致为%，虽然目前市场处于升息通道中，票面利率较高，但企业发行成本仍明显低于同期贷款利率；如果按照浮动利率发行，其票面发行利率大约可以再降低10—20BP。 2、融资效率高
债权投资计划、企业债券与公司债券的对比优缺点 企业债券优点： 1.资金成本低。债券利息在税前支付，与股票相比发行债券的成本 较少。 2.投资者群体广泛，企业债是实现大规模长期品种发行的最好选择。 3.保障股东控制权。债券持有人无权参与发行企业的经营管理决策， 不仅可以保障股东控制权，避免股权稀释，而且便于主动调节财务结构。 4.筹措大额资金。企业债券融资规模一般较大，并且期限较长。 5.收益稳定。企业债券具有较好的流动性，并且其收益相对稳定， 对企业债券融资提供了重要保障。 企业债券缺点： 1.财务风险高。债券有固定的到期日，并需要支付利息，要承担按 期还本、付息的义务。当经营不善时，会给企业带来沉重的财务负担，甚至导致其破产。 2.限制条件严格。公司采用发行债券融资的金额，不得超过公司自 有资产的净值。 3.融资数量限额。根据国家有关规定，企业发行债券的总面额不得 大于该企业的自有资金净值，导致企业发行受限，并且筹资数量有限。 4.审批进度相对慢于中期票据、短融和中小企业集合票据。
5.募集资金灵活度不高。可用于收购、偿还贷款及补充流动资金， 但比例上规模分别不超过发债规模的20%。 6.发行其次上，有具体明确要求。除国网债和铁道债外，不可分期 发行。
公司债券优点： 1.利率无限制。《公司债券发行试点办法》对利率则无规定。在升息 周期中，公司债在票面利率的设计上，具有更为广阔的创新空间。 2.发行条件宽松。公司债无连续三年盈利的要求，只是在债券余额 比例上有要求。 3.发行时间更为宽泛，可分期发行。公司可一次或分期发行，获得 批文后，6个月内完成不低于50%规模发行，剩余部分可在2年内完成。 4.可以免担保。长期品种建议担保，以吸引保险公司购买。 5.可以跨市交易。《公司债券发行试点办法》关于“公司债券由中国证 券登记结算公司统一登记托管”的规定，这意味着公司债除了可以在中国证券登记结算公司托管外，也有可能在中央债登记结算公司托管，而这将使公司债可以同时在交易所市场和银行间市场交易。 缺点： 1.审批进度存在一定的不确定性； 2.发行成本高于企业债券； 3.商业银行未来将进入交易所市场，目前已获得银监会、证监会的 批准，但登记托管等技术为题尚待解决。
（一）、中期票据、短期融资券发行条件： A、中期票据发行条件： 1、具有法人资格的非金融企业，企业净资产原则上不低于10亿元，注册上限为净资产的40%； 2、具有稳定的偿债资金来源； 3、拥有连续三年的经审计的会计报表； 4、最近一个会计年度盈利； 5、待偿还债券余额不超过企业净资产的40%。 B、短期融资券发行条件： 1、发行人为非金融企业或者金融行业，发行企业均应经过在中国境工商注册且具备债券评级能力的评级机构的信用评级，并将评级结果向银行间债券市场公示。 2、发行和交易的对象是银行间债券市场的机构投资者，不向社会公众发行和交易。 3、对企业发行融资券实行余额管理，待偿还融资券余额不超过企业净资产的40%。 4、融资券的发行由符合条件的金融机构承销，企业不得自行销售融资券，发行融资券募集的资金用于本企业的生产经营。 5、融资券采用实名记账方式在中央国债登记结算有限责任公司登记托管，中央结算公司负责提供有关服务。 6、融资券在债权债务登记日的次一工作日，即可以在全国银行间债券市场的机构投资人之间的流通转让。 短期融资券的发行由符合条件的金融机构承销，企业不得自行销售融资券，
发行融资券募集的资金用于本企业的生产经营。（4）应由已在中国人民银行备案的金融机构承销。 （二）、中期票据、短期融资券发行特点： A、中期票据发行特点： 符合发行要求的非金融企业中期票据在银行间债券市场发行，该债券面向银行间债券市场的所有投资人发行，由中国银行间交易商协会依据《银行间债券市场非金融企业债务融资工具管理办法》进行发行管理。 1、中期票据期限通常为3-10年； 2、放宽发行主体的限制。只要具有法人资格的非金融企业在理论上均可发行中期票据； 3、发行市场化。企业发行中期票据只需中国银行间市场交易商协会注册，并由交易商协会向央行备案； 4、发行方式灵活。中期票据完成注册之后，可以采用小额、连续或周期性的方式发行，在金额、期限和发行时间的选择上有很大的灵活性。既可以是浮动利率方式发行，也可以是固定利率方式发行。甚至可以利用市场的波动，抓住有利的市场窗口发行； 5、持有人多元化和分散化。中期票据由银行间债券市场机构投资者持有，包括银行、证券等金融机构，这些机构投资者有不同的资产配置需求及风险偏好，有利于分散风险。 B、短期融资券发行特点： 1、融资成本低
公司债与企业债的区别 https://www.doczj.com/doc/9c11910588.html,2010-04-07 23:03天下金融网/财经编辑部 给我们投稿 摘要: 众所周知，企业与公司并非等同的概念根据《公司法》的规定，可发行公司债券的企业只能是股份有限公司和有限责任公司，与此相比，企业的范畴要远大于公司我国的企业债券发行主要根据是1993 年出台的《企业…… 众所周知，企业与公司并非等同的概念?根据《公司法》的规定，可发行公司债券的企业只能是股份有限公司和有限责任公司，与此相比，企业的范畴要远大于公司?我国的企业债券发行主要根据是1993年出台的《企业债券管理条例》，当时，《公司法》尚未出台，股份有限公司和有限责任公司也尚未成为国有企业组织制度改革的主要方式?1994年之后，虽然相当多国有企业进行了公司制改革，名称上也挂上了“公司”二字，由此，似乎企业债券就是公司债券的代名词了，但事实上，由于国家计委只管政府部门和国有企业的投融资安排，不管非国有企业的类似活动，所以，企业债券自一起步就限制在国有经济部门内，与众多的公司数量相比，它所涉及的发债主体比公司债券要窄得多?鉴于1990年代中期，一些地方发生了企业债券到期难以兑付本息的风险，国家计委上收了企业债券的审批权，从而，形成了企业债券由国
家计委集中管理审批的格局?这一历史过程表明了，企业债券并非公司债券?内容来自https://www.doczj.com/doc/9c11910588.html, 从分析角度看，企业债券与公司债券的主要区别有六个方面：天下金融网 第一，发行主体的差别?公司债券是由股份有限公司或有限责任公司发行的债券，我国2005年《公司法》和《证券法》对此也做了明确规定，因此，非公司制企业不得发行公司债券?企业债券是由中央政府部门所属机构?国有独资企业或国有控股企业发行的债券，它对发债主体的限制比公司债券狭窄得多?在我国各类公司的数量有几百万家，而国有企业仅有20多万家?在发达国家中，公司债券的发行属公司的法定权力范畴，它无需经政府部门审批，只需登记注册，发行成功与否基本由市场决定；与此不同，各类政府债券的发行则需要经过法定程序由授权机关审核批准? https://www.doczj.com/doc/9c11910588.html, 第二，发债资金用途的差别?公司债券是公司根据经营运作具体需要所发行的债券，它的主要用途包括固定资产投资?技术更新改造?改善公司资金来源的结构?调整公司资产结构?降低公司财务成本?支持公司并购和资产重组等等，因此，只要不违反有关制度规定，发债资金如何使用几乎完全是发债公司自己的事务，无需政府部门关心和审批?但在我国的企业债券中，发债资金的用途主要限制在固定资产投资和技术革新改造方面，并与
公司债与企业债 第一节概念 公司债券是公司依照法定程序发行的、约定在一定期限还本付息的有价证券。它反映发行债券的公司和债券投资者之间的债权、债务关系。 企业债券是指企业依照法定程序发行，约定在一定期限内还本付息的有价证券。 第二节区别 1.发行主体。公司债是由股份有限公司或有限责任公司发行的债券，我国2005年《公司法》和《证券法》对此作出了明确规定。企业债是由中央政府部门所属机构、国有独资企业或国有控股企业发行的债券。公司债券的发行属公司的法定权力范畴，无需经政府部门审批，只需登记注册，发行成功与否基本由市场决定。 2.发债资金用途。公司债是公司根据经营运作具体需要所发行的债券，发债资金如何使用是发债公司自己的事务，无需政府部门审批。但在我国的企业债中，发债资金的用途主要限制在固定资产投资和技术革新改造方面，并与政府部门审批的项目直接相联。 3.信用基础。由于发债公司的资产质量、经营状况、盈利水平和可持续发展能力等的具体情况不尽相同，公司债券的信用级别也相差甚多，与此对应，各家公司的债券价格和发债成本有着明显差异。而我国的企业债券，不仅通过“国有”机制贯彻了政府信用，而且通过行政强制落实着担保机制，以至于企业债券的信用级别与其他政府债券差别不大。 4.管制程序。在市场经济中，公司债券的发行通常实行登记注册制，即只要发债公司的登记材料符合法律等制度规定，监管机关无权限制其发债行为。在这种背景下，债券市场监管机关的主要工作集中在审核发债登记材料的合法性、严格债券的信用评级、监管发债主体的信息披露和债券市场的活动等方面。但我国企业债券的发行中，发债需经国家发展和改革委员会报国务院审批。 5.市场功能。在发达国家中，公司债是各类公司获得中长期债务性资金的一个主要方式，在上世纪80年代后，又成为推进利率市场化的重要力量。在我国，由于企业债实际上属政府债券，它的发行受到行政机制的严格控制，不仅发行数额远低于国债、央行票据和金融债券，也明显低于股票的融资额。
中期票据与公司债、企业债的对比分析 -----深圳分行债务融资业务营销指引之七 各支行、各团队： 在债融业务的营销中，部分优质客户不仅是各大银行争取的客户，也是证券公司等其他金融机构极力营销的对象，客户对于直接融资工具的选择常基于各金融机构客户经理对所开拓业务优劣势的阐述和比较。针对该情况，我部门对中长期直接融资的三种主要产品——企业债、公司债和中期票据进行分析比较，制定本营销指引，旨在帮助客户经理在营销过程中把握优势，更好地拓展业务，促进我行债务融资业务顺利发展。 一、产品对比
二、中期票据的利率优势 融资工具的利率直接关系着企业的融资成本和偿付压力，是各企业在融资时考虑的重要因素之一。为有效说明债务融资工具在的利率优势，我部对2012年1月至7月期间发行的所有公司债、企业债及中期票据进行数据收集与整理。
根据市场数据分析测算，2012年1至7月中期票据、公司债和企业债票的票面发行利率均值分别为5.57%、6.32%和7.07%。 为更清晰地对市场情况进行分析比较，我部以发行人主体评级为划分标准，对2012年初至7月底发行的5年期公司债、企业债和中期票据发行价格进行统计，计算出不同主体评级水平的发行人所发行债券的平均票面利率。其中，主体评级为AAA的企业，发行公司债、企业债和中期票据的利率分别为4.88%、5.20%、4.78%；AA+的分别为5.88%、7.36%、5.36%；AA的分别为6.61%、7.57%、5.89%；AA-的分别为7.89%、8.04%、6.26%。利差见下表：
2012年至今发行的公司债、企业债、中期票据票面利率对比 综上所述，作为企业直接融资的三种主要途径，在不考虑发行费用等其他支出的前提下，中期票据的融资成本最低。 根据交易商协会公布的每周定价估值，我部对2012年至今中期票据票面利率的变化趋势进行分析。主体评级AA的五年期中票定价估值自2012年初的6.58%到7月30日的5.13%，下降了145BP。企业融资成本与偿付压力进一步降低。 三、债务融资工具产品其他优势