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(2012)澳大利亚共同基金法的革新及对我国立法的启示_以运作结构为分析视角_李海龙

(2012)澳大利亚共同基金法的革新及对我国立法的启示_以运作结构为分析视角_李海龙
(2012)澳大利亚共同基金法的革新及对我国立法的启示_以运作结构为分析视角_李海龙

澳大利亚共同基金法的革新及对我国立法的启示 )))以运作结构为分析视角

李海龙

[内容摘要]澳大利亚共同基金立法起初确立了/二元主体0的运作结构,但是,二者

在职权运用过程中产生的内在张力使共同基金难以实现其为投资者谋求高额利润回报

的愿景。1998年修改后的法律引入的/一元主体0结构取代了原有的运作模式:仅由

基金管理人对基金的运作承担受托义务,资产保管人则退出了受托义务关系。尽管新

的运作结构试图克服责任不清的弊病,然而事实表明任何试图通过淡化资产保管人受

托义务并详列其法定义务与责任的做法并不可取。如今正值我国5证券投资基金法6

修改,澳大利亚修法的经验与教训值得我国在确定共同基金运作模式时作为重要的参

考与借鉴。

[关键词]共同基金;基金管理人;资产保管人;受托义务

作者简介:李海龙(1980)),男,浙江工业大学法学院(杭州,310023),博士。研究方向:公司法、证券法、金融法。一、澳大利亚共同基金法律规制的历史沿革

(一)共同基金的概念界定:内涵及要素

在澳大利亚,共同基金(mutual fund)通常被称作/管理基金0(managed fund)或者/集合投资计划0(collective investment schemes),作为一种颇为常见的投资手段,它是指汇集众多投资者的资金并广泛投资于包括证券、房地产等在内

的资产领域的一种投资工具。

1/共同基金计划0(scheme)系共同基金推出的产品,其法律内涵可以表述如下:/如果人们试图借助某一投资方案谋取利润而汇集资本,且将该资本为所有那些无法履行日常管理任务的成员谋求利益,那么,在排除一些特殊情形之外,这一方案就被称作共同基金计划。0[1]换言之,它是以/程序0或/投资计划0形式表现的连贯且清晰的投资意图,同时伴以一系列步骤或连续行为实现其目的且应完成相应的规程。[2]

具体而言,/共同基金计划0的成立应当满足以下几个基本条件:第一,必须有一定数额的出资。出资是投资者获取基金收益权的对价,从根本上讲,具有相当数量的投资者出资汇集而成的受托资产的存在是/基金计

划0得以成立的前提。第二,投资具有特定的盈利目的。基金汇聚的投资应当为投资者谋求利润,易言之,营利性是共同基金的内在特质。第三,基金的所有权与经营权、受益权在不同主体间恰当配置。以我国为例,投资者不具有日常管理投资事务的机会与能力,他们仅享有对受托资产的受益权,而资产由资产保管人管领,同时由基金管理人掌控投资的权利。o第四,投资者享有赎回权。共同基金区别于封闭式基金以及其他投资工具的最明显之处是投资者的出资份额具有可赎回的特点。第五,法律排除了一些特殊投资类型。根据其法律的规定,合伙成员超过20人的合伙组织、特许经营业务、养老金基金、授权存款机构经营的投资计划、公司债券的发行、社区成员退休计划等都在排除之列。[3]

(二)澳大利亚共同基金的法律规制:肇始与修正

在澳大利亚,共同基金在二次世界大战期间就已开始逐渐出现,但是规范基金运作的法律则首先出现在20世纪50年代的维多利亚州,该州1956年修改后的公司法正式将共同基金作为一种独立的投资类型加以规定,此时的它在立法中被称为/法定利益计划0(prescribed interest schemes),自此,共同基金逐渐在澳大利亚得到法律的肯认与调整。?值得一提的是,这时法律以规制公司债券的方式对待共同基金,可以说,调整二者运作的法律规范相差无几,而且国家监管的色彩非常暗淡,/本质上是由立法以及强制性披露制度支撑的当事人间的私人安排。0[4]也就是说,尽管此时的/澳大利亚证券委员会0(以下简称/ASC0)对共同基金的运作享有一定的监督职权,但是更多的职权赋予了其他诸如基金管理人以及其他基金参与人身上了。此外,根据法律的要求,基金由持有证券交易许可证的基金管理人和独立且获批准的资产保管人共同管理:前者负责发起并管理基金;后者管领受托资产并监督前者遵守法律及契约的情况,这一运作模式即通常所谓的/二元主体0(Duel Entity)运作结构。到了60年代,这一调整模式几乎在澳大利亚全国范围内被普遍采用。

时至1991年1月,修改后的公司法对有关共同基金的法律规范作出了较大的调整。其中,最为显著的变化体现在以下两个方面:第一,强化了/ASC0的监管力度。自此开始,共同基金才算正式开始由/ASC0监管,而且赋予了其更多的监督职权。第二,健全了信息披露制度。基金发起人在投资者以及专业咨询人要求之时必须披露所有相关信息。值得注意的是,尽管对规范共同基金的法律作了诸多修改,但是基金基本的运作结构却变化不大,依旧延续了原有做法: /共同基金计划0必须同时具备基金管理人和资产保管人,前者负责基金的设立和运作,同时它有权遴选基金保管人;后者管控基金的受托资产,同时监管基金管理人的投资活动。此外,前者应当持有证券交易许可证,后者应当获得/ASC0的批准。

(三)共同基金的/二元主体0运作结构:正当性论证与隐患分析

1.设置资产保管人的正当性阐释。在共同基金中,由于投资者人数众多、投资数额巨大,假若让基金管理人既负责基金的运作又掌管受托财产定当会给不法行为的滋生提供温床。再深入一步分析就会发现,资产管理人存在的最主要缘由是因为众多投资者之间往往存在着严重的/集体行动0困境,需要设立这样一个机构保护他们的权益。详言之,在共同基金中,投资者指派的基金管理人作为代理人在管理基金过程中,由于二者之间存在严重的信息不对称问题,往往产生各种诸如偷懒、卸责、滥竽充数等机会主义行为。况且,共同基金中的投资者不能如同传统信托中的委托人(也包括受益人)那样发挥良好的监督作用,他们人数众多,投资数额巨大且又分散,极易诱发/搭便车0现象,而由此造成的/集体行动0困境将会严重牵制投资者的监督力度。再者,与公司相比,共同基金的运作需要更加专业的技能与知识,这也直接决定了投资者在基金运作方面难以置喙。面对这一情形,与其赋予投资者更多根本无法兑现的所谓监督基金管理人权利的/空头支票0,不如设置资产保管人来得更加切合实际。

应当注意的是,/集体行动0困境的解决有多种方案,设立资产保管人只不过是其中颇为常见且有效的一个而已。当然,/利之所在,弊亦随之0,设置资产保管人也带来了诸多值得思考的问题,例如有关其地位的确定以及如何激励其工作效能等问题都值得深入反思,以下将对此问题展开详细阐释。

2./二元主体0运作结构存在的痼疾。从理论与逻辑上讲,/二元主体0结构应当可以较好地完成共同基金设定的投资目标,特别是在保护投资者利益方面能够发挥良好的效果。但是实际上,这一运作结构根本无法实现其预期的目标,与设想的愿景相去甚远。该结构存在的重大缺陷主要体现在以下两个方面:第一,资产保管人与基金管理人在职权运用中产生的对冲、错位导致它们相互推诿责任。在传统信托中,受托人全权负责信托事务的管理与运作,而在共同基金中,法律基于其特性对责任的履行在基金管理人与资产保管人之间进行了裂分,这一作法无可厚非。可是,它却没有充分考虑到这一新式安排的独特之处,依然因循传统信托法的做法僵化地认为基金管理人应由资产保管人聘任。按照这一观点,/基金管理人并不享有对受托资产的所有权,因此其相应的受托义务就不同资产保管人那样自然产生。而且,基金管理人的诸多义务系以资产保管人代理人的名义实施。0[5]另一方面,出于共同基金管理,特别是充分发挥基金管理人专业特长的考虑,法律又要求基金管理的重任由基金管理人和资产保管人共同完成,它们之间不存在相互代理的关系,都具有监督对方且同等重要的职权。之所以这样规定,除了前述因素之外,还因为人们发现/让资产保管人确认基金管理人每一个投资决定明智与否的做法并不恰当。0[6]简言之,基金管理人同样属于管

理受托资产的/受托人0,它有权指导资产保管人,并且可以在投资活动中指令资产保管人。

根据以上论述,便可发现基金管理人与资产保管人之间在职权运用过程中产生的内在张力。鉴于共同基金为投资者谋取利益之目的顺畅实现的需要,立法者遵循传统信托法的基本理念,将受托资产的所有权赋予它们共同享有的做法并无可指摘之处。然而,依照逻辑推演,此时它们都具有了命令、指挥对方的权利,这种职责划分上模糊不清的状态,最终必然造成它们之间相互推卸责任的不利局面,严重危及投资者的合法权益。简言之,资产保管人与基金管理人之间存在着职权运用上不可避免的张力与冲突,由此/通过设立独立于基金管理人的资产保管人代表投资者的利益监督其行为似乎给投资者提供了另外的保护。然而,这一附加的保护时常成为一种摆设。这一体制本身就包含着根源性的法律悖论与利益冲突。0[7]

第二,酬金激励不足使资产保管人缺乏监管基金管理人的积极性。根据其法律的规定,酬金计算方法根本无法保证向资产保管人提供足够的资金以确保其有效地完成其法定义务。同时,恶性竞争也使得其酬金大打折扣:/费用的确定具有相当的竞争性,资产保管人往往通过费用打折的方式积极抢夺新的服务主体。0[8]更为糟糕的是,在澳大利亚,很大程度上资产保管人依赖于基金管理人的指派,因此,为了/讨好0基金管理人,前者往往放弃或者弱化其监督职能,无论此时法律如何规定其职权与责任。

二、澳大利亚共同基金法的革故鼎新与隐性弊病

(一)破解/二元主体0运作结构困境的出路:修补缺陷抑或破旧立新

面对上述矛盾,学者提出了诸多改革方案。其中,最引人关注且切实可行的方案有两个:第一种是在现有责任分立的框架下,通过更加精细地厘清各自职权、义务与责任的方式/校正0基金管理人与资产保管人的地位与功能。然而,这一方案的弊病十分明显,它无法从根本上克服/二元主体0结构中职责分立所引发的内在矛盾以及由此带来的无法避免的法律复杂性与不稳定性。也就是说,尽管通过详细规定各自权利与义务的方式可以在一定程度上实现责任归属的明确化,但由于二者都处于受托人地位,都对投资者承担受托义务,根本无法彻底厘清二者之间的责任,/试图清晰界分各方当事人特定权利与义务的做法似乎早晚注定是失败的。0[9]

第二种是废除现有的/二元主体0结构模式,构设/一元主体0运作模式。在这一方案中,一方面/罢黜0资产保管人作为责任主体的地位,另一方面又将监督职能与资产保管职能加以拆分,分别由不同的主体予以承担。资产保管人仅

仅负责其中资产保管的职责,而且其义务由法律明确作出规定,此时的它不过只是基金管理人委以资产保管任务的代理人,不再对投资者承担受托义务。总之,这一方案试图将负责基金运作的全部责任放在一个主体身上,以尽量革除/二元主体0模式存在的上述弊病。

(二)/一元主体0结构:引入缘起与运作机理

1.5共同基金法6的诞生与/一元主体0运作结构的引入。毋庸置疑,稳定对共同基金来说至关重要,立法的重要目标之一就是通过减少大幅震荡或者避免投资计划崩溃所带来的风险以增强投资者信心。尽管澳大利亚制定并逐步完善了规制共同基金的法律体系,但是它并没有有效地遏制自20世纪80年代末期出现的诸如房地产市场严重波动及非上市房地产信托流动性等问题的涌现,1990年Estate Mortgage公司的垮塌就是其中最为典型的一例。?面对投资者利益严重受损的糟糕局面,澳大利亚相关部门迫不得已要求从1991年7月23日起一年内禁止投资者从非上市房地产信托中赎回投入的资本。与此相伴,1991年5月24日,澳大利亚总检察长要求/澳大利亚法律改革委员会0与/公司与证券咨询委员会0对共同基金法开展一次彻底的评估,对/目前的法律是否提供了最充分、最有效规范共同基金的法律框架0这一问题做出一个权威、科学的回答。历时两年多,1993年/ALRC0发布了其权威研究成果)))/集合投资/共同基金:他人的资金0(collec tive investments:other people.s money)。该报告通过调查发现,作为投资者/守护者0的资产保管人根本无法向投资者提供足够、得力的保护,甚至严重逃避本应向他们承担的责任。因此,它建议应当废止资产保管人与基金管理人并行的/二元主体0运作结构,同时建立/一元主体/责任主体0的运作结构。对于这一建议,澳大利亚/议会委员会0也极力予以肯定:/通过构建单一主体而不是继续原有的廓清资产保管人与基金管理人各自责任的方式将会向投资者提供更加有效的保护。0[10]

1998年,/澳大利亚公司法0进行了一次重大修改,其/重头戏0是5共同基金法6(Managed Investments Act,以下简称/MIA0)的诞生,并作为第五章被嵌入/澳大利亚公司法0之中。/MIA0基本是在采纳上述/ALRC0提出的多数修改意见的基础上形成的,它对共同基金的成立以及运作要件做出了重新规定。最值得关注的是,该法引入了/一元主体0结构取代了原有的/二元主体0运作模式,按照此时最新法律的规定,共同基金的管理仅由基金管理人承担受托义务,而资产保管人则退出了受托义务关系。

另外值得一提的是,不同于以往,按照1998年/MIA0的规定,/共同基金计划0不再是当事人双方自由协商的结果,而是在很大程度上强调了法律监管的参与。可以说,共同基金的成立与运作已然成了公法规制的重要对象,如此,可

以在更大程度上增强投资者应对风险的能力。

2./一元主体0运作结构中权利义务的配置。按照/MI A0的立法旨意,在新的/一元主体0运作结构下,资产保管人与基金管理人之间只存在纯粹的代理关系,前者作为后者的代理人仅向后者承担代理之责,不再受受托义务的约束。在立法者看来,这样就能达到设置一个责任主体以明确各方责任的立法目的。

(三)/一元主体0运作结构的致命弊病:自身难以克服的内在隐患

/MIA0在出台之时规定该法实施满三年之后展开对其运行情况的全面评估。2001年8月6日,/澳大利亚金融服务与监管部0部长Hockey授权Turnbull先生承担该项职责,评估报告于2001年12月19日完成,即5对1998年<共同基金法>的评估6(Review of the Managed Investment Act1998)。该报告的核心内容是对/MIA0是否能够有效保护投资者利益免遭因基金运作者不当行为或拙劣管理能力带来的伤害以及欺诈与不诚实风险进行评估。[11]该报告称尽管/一元主体0的运作结构在保护投资者利益方面发挥着一定的积极作用,但其本身存在的巨大隐患表明现行立法试图厘清基金管理人与资产保管人之间职责的任务远未完成。

基于试图通过避开基金管理人与资产保管人义务错位弊端达到避免责任的混乱最终效果的考虑,/MIA0明确规定基金管理人对其代理人作为或不作为,甚至对其从事欺诈行为或超越代理职权的行为承担责任。但是,人们对于资产保管人应当对投资者承担怎样的义务与责任,特别是当它执行明知是违法的基金管理人的指令时,应当承担何种责任等问题存在巨大分歧。换言之,在这一结构中,尽管基金管理人与资产保管人之间系代理关系,后者不对投资者承担受托义务,但是,资产保管人与投资者之间仍旧存在着潜在的受托关系。

综上,尽管/一元主体0运作结构试图克服责任不清的弊病,然而它并不能如愿以偿,/任何试图明确资产保管人职责或者强加其义务或责任的做法应当以最大的警觉对待之。0任何试图通过淡化资产保管人受托义务并详列其法定义务与责任的做法并不可取。

三、澳大利亚基金法的变革历程带来的启示与反思

上述论述表明,尽管澳大利亚试图借助修法消除之前存在于/二元主体0结构中的顽疾,但实际上却引发了新的矛盾和争议,其中最为严重的是:学者质疑立法者主张资产保管人应当承担法定义务,而无须如同基金管理人那样承担以股东利益最大化为目的的受托义务的观点的确当性。换言之,承担法定义务尽管可以避免责任承担上的主体混乱,但是这一做法不仅与信托法原理相悖,而且也无法达到有效保护投资者利益的目的。可以发现,在信托体制之下,资产保管人与基金管理人之间的矛盾深深地根植于信托之中,根本无法彻底克服。有如学者所

言:/基金管理人与资产保管人职责的互嵌与这些职责无法明确界分不无关联。0[13]另一方面,通过与公司的对比研究可以发现,致力于传统财产转让和管理的信托法与公司法谋求高额利润回报的特性差异巨大,在公司中存在着明显的利益冲突,突出表现在股东利益与债权人利益的不一致上:股东试图实现自身利益的最大化,而债权人关心的是保持公司资产不贬值,进而保证能顺利实现其债权。这对不可调和的矛盾使得公司在存续期间只能通过如下的妥协方式予以化解:追求股东利益的最大化,同时通过赋予债权人以优先受偿权以及提供担保等方式尽可能地在最大程度上保障债权人的利益。而在信托中,由于委托人的主要目的在于维续财产的价值,因而受托人只需承担/公正义务0便可实现受托财产保值的目标。以此为基础构设的信托法规范与共同基金试图获取高利润回报的需求相龃龉,尽管信托法也在不断修改、变革,但这并不能从根本上改变信托致力于/资产保值0的本质属性。

进一步言之,在经济学家科斯教授看来,企业组织(公司)之所以存在的根源是因为交易成本的出现。[14]威廉姆森教授对科斯这一观点进一步拓展,借助/交易费用学说0解释了企业组织(公司)存在的原因,他认为合约会产生昂贵的交易费用,而企业组织(公司)在本质上是一套节省交易费用的/治理机制0。[15]如上所述,澳大利亚共同基金法试图借助信托并通过契约的方式达到廓清基金管理人与资产保管人义务与职责,进而保护投资者权益的目的。不可否认,通过契约设计当事人的权利义务关系并以信托法作为规范保证的做法不仅具有法律关系简单明了的优点,而且在很大程度上也能实现投资者利益保护的宗旨。但是,随着基金向纵深推进,诸多契约无法预料、无法囊括且无法应对的棘手难题大量涌现,最终导致/契约不完备性0问题凸显,从而致使基金运作的成本陡然增加。在此情形下,如果再以信托契约的方式规制基金运作,依照以上两位学者的观点,显然与制度经济学基本理论相悖,必然会深陷交易成本的泥淖中而无法自拔。相反,如果借助公司形态来运作基金将会大大减少上述成本,因为它不仅绕过了信托法无法应对共同基金追求高利润回报的内在特质这一弊端,而且也借助/科层组织0的方式将基金管理人与资产保管人之间存在的尖锐矛盾/内部化0。

反观我国,可以发现同样存在以上的问题值得我们认真反思,换言之,我国的共同基金均是采用/信托模式0运作。随着/基金丑闻0的不断爆出,虽然我国证券主管部门曾多次发布规范性文件试图扭转这一糟糕局面,然而,此种移植于他国)))诸如美国、澳大利亚等)))的法律制度被硬生生地嫁接到我国现有的基金结构上的做法大有/移花接木0之嫌,而且实际上也出现了诸多/南橘北枳0的不适症候。例如,在我国目前的基金制度安排下,资产保管人根本无法履

行监督基金运作的职能,从而严重损害了投资者的合法权益。通过仔细分析,可以发现导致这一问题的主要原因包括以下几个方面:第一,资产保管人地位及职能模糊。按照信托法原理,既然资产保管人作为信托受托人,则有权以所有权人的名义保管资产、监督基金的运作。但是实际上由于存在严重的信息不对称,受托人只能通过表面的指令来判断管理人的投资运作是否符合法律法规与基金契约的要求,至于选择哪种股票,什么价位买入,什么价位卖出,作为托管人没有权利和能力去干预管理人的投资运作。[16]由此造成了资产保管人表面上享有监督权,实际上根本无力发挥监督职能的尴尬局面。更为糟糕的是,我国5证券投资基金法6对受托的保管功能规定详尽而明确,但对其监督职能则仅仅一笔带过,这一反差极大的处理方式明显地表明立法者对其监督职能信心不足,也不报以希望,造成了保管机构职责不明、功能不张的严重弊端。第二,基金管理人与资产保管人间的责任界限不清。尽管我国5证券投资基金法6规定了各自责任与连带责任相结合的责任承担方式,但多数情况下,共同基金需要二者的相互配合、相互协作,由此导致判断责任承担的任务变得非常困难,即使让他们承担连带责任,到最后仍会涉及到他们各自应当承担的责任的比例问题。基于这些困难,实践中,上述规定在我国并未得到很好地贯彻执行,/在我国投资基金过去的实践中,尚未听说有资产保管人因未尽监督职责而承担赔偿责任的案例。0[17]第三,资产保管人与基金管理人之间存在着严重的利害关系。资产保管人每年从共同基金中获取丰厚的保管费用。而且,根据我国5证券投资基金法6的规定,基金管理人有权选择资产保管人,因此它根本不可能不偏不倚地履行监管基金管理人运作的职能,否则,高额的保管费用将落入他人囊中。而且,银行作为最为重要的基金销售渠道,承担着基金销售的重要职能,基金管理人基于证券承销与业绩的考虑会自动向银行/示好0。二者彼此之间的利害关系,使得双方互相依赖、难舍难分。

事实证明,我国采用/契约模式0运作的共同基金同样存在着如同澳大利亚那样自身难以克服的缺陷,这些弊病严重阻碍着我国共同基金的健康发展;相反,凭借公司/外壳0构建顺畅的/科层组织0,特别是培育良好的董事会监督氛围以及时应对瞬息万变的金融市场,已成为我国共同基金发展的不二选择。m

注释:

1Gail Pearson,Financial Services Law and Compliance in Aus tralia,Cambridge Universi ty Press2009.P.308.应当注意的是,从严格意义上来讲,共同基金只是/集合投资0的一种,它还包括诸如养老基金、人寿保险、投资公司等类型。参见Bernard T Mees et al.,Fifty Years of Managed Funds in Australi a.Centre for Corporate Law and Securities Regulations2006p. 3.另外,国际权威组织/OECD0和/IOSCO0也认为/集合投资0包括多种/开放式0契约,例如共同基金、单位信托、投资信托等等皆属此列。

o李恒光.与证券投资基金有关的几个问题浅议[J].社会科学家,1998(4).

?参阅李超,方桂荣.论中国投资基金市场准入制度[J].社会科学家,2009(12).

?据统计,Es tate Mortgage公司从投资者那里募集共约6.4亿美元,同时从银行那里募集3亿美元,最后导致5万多投资者的利益受到严重损失。

主要参考文献:

[1]Gail Pearson,Fi nancial Services La w and Compliance in Aus tralia,Ca mbridge University Press2009.P.316.

[2]Gail Pearson,Fi nancial Services La w and Compliance in Aus tralia,Ca mbridge University Press2009.P.317.

[3]Gail Pearson,Fi nancial Services La w and Compliance in Aus tralia,Ca mbridge University Press2009.P.319.

[4]Gail Pearson,Fi nancial Services La w and Compliance in Aus tralia,Ca mbridge University Press2009.P.311.

[5]Sarah Worthi ngton,Public Unit Trusts:Principles,Policy and Reform of theTrustee and Manager Roles,UNSW

Law Journal1991p.263.

[6]Aus trali a Law Reform Commis sion,Collective Investment:Other Pepole.s Money.1993p.132.

[7]Aus trali a Law Reform Commis sion,Collective Investment:Other Pepole.s Money.1993p.133.

[8]Sarah Worthi ngton,Public Unit Trusts:Principles,Policy and Reform of theTrustee and Manager Roles,UNSW

Law Journal1991p.258.

[9]Sarah Worthi ngton,Public Unit Trusts:Principles,Policy and Reform of theTrustee and Manager Roles,UNSW

Law Journal1991p.266.

[10]Gai l Pearson,Financial Services La w and Compliance in Australia,Cambri dge Uni versity Press2009.P.312.

[11]Gai l Pearson,Financial Services La w and Compliance in Australia,Cambri dge Uni versity Press2009.P.313.

[12]M alcolm Turnbull,Review of the Managed Investments Ac t,1998.2001p.32.

[13]Sarah Worthington,Public Unit Trus ts:Princi ples,Policy and Reform of the Trus tee and Manager Roles,

UNSW Law J ournal1991p.265.

[14]R.Coas e,/The Nature of the Firm,0The Firm,The M arket,and The la w(1988):33-56.

[15]O.Williamson,/The Theory of the Firm as Governance Structure:From Choice to Contrac t0,Journal of Eco-

nomic Persepectives16(2002):171-195.

[16]张国清.投资基金治理结构之法律分析[C].中国政法大学博士学位论文(经济法学),2003.

[17]中国人民大学信托与基金研究所.中国基金业发展报告(1991-2003)[M].北京:中国经济出

版社,2004.

Implication of Australian Common Funds Reform on C hina.s Legislation: From the Perspective of Operating Structure

Li Hailong

Abstract:Australian common funds legislation established dual body operating structure initially.However, i t failed to generate hi gh returns on i nvestment for investors.One body structure replaced the previous dual body structure after the law was amended in1998.Institutional managers take responsibili ty for the operation of insti tuti on.Al though the new operating structure attempts to avoid the problem of vague responsibili ty,any attempts to understate asset keeper.s responsibility is unaccep table.And hence,the experiences and lessons of Australian amendmen t might be taken as reference when we set common fund.s operating mode. Key words:Common Fund;Institutional Manager;Asset Keeper;Entrust Obli gation

基金从业基金法律法规复习题集第4185篇

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基金从业考试真题库:《基金法律法规》真题6(乐考网)

基金从业考试真题库:《基金法律法规》真题(乐考网) 单选题下列每小题的四个选项中,只有一项是最符合题意的正确答案,多选、错选或不选均不得分。 36[单选题] 基金信息披露的原则在披露内容上,应当遵循( )。 Ⅰ. 准确性原则 Ⅱ. 及时性原则 Ⅲ. 真实性原则 Ⅳ. 易得性原则 A.Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ B.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ C.Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ D.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ 正确答案:D 参考解析:基金信息披露的原则在披露内容上,要求遵循真实性原则、准确性原则、完整性原则、及时性原则和公平性原则。故本题选择D。 37[单选题] 体现依法监管原则的行为包括( )。 Ⅰ.监管机构的设置及其监管职权的取得,必须有法律依据 Ⅱ.监管职权的行使,必须依据法律程序 Ⅲ.对违法行为的制裁,必须依据法律的明确规定 A.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ B.Ⅰ、Ⅲ C.Ⅰ、Ⅱ D.Ⅱ、Ⅲ 正确答案:A

参考解析:所谓依法监管原则,是指监管机构的设置及其监管职权的取得,必须有法律依据;监管职权的行使,必须依据法律程序,既不能超越法律的授权滥用权力,也不能怠于行使法定的职责;对违法行为的制裁,必须依据法律的明确规定,秉公执法,不偏不倚。依法监管原则是行政法治原则的集中体现和保障,行政监管必须坚持依法监管原则。 38[单选题] 非跨境的ETF,其交易日的基金份额净值将通过证券交易所行情发布系统于( )揭示。 A.次2个交易日 B.当日 C.次1个交易日 D.下1个节假日前 正确答案:C 参考解析:交易日的基金份额净值除了按规定于次日(跨境ETF可以为次2个工作日)在指定报刊和管理人网站披露外,也将通过证券交易所的行情发布系统于次1个交易日(跨境ETF可以为次2个工作日)揭示。 39[单选题] 下列选项中属于基金注册登记机构的主要职责的是( )。 A.发售基金份额 B.建立并管理投资者资金账户 C.建立并保管基金投资者名册 D.负责基金资产的保管 正确答案:C 参考解析:基金注册登记机构的主要职责包括: (1)建立并管理投资者基金份额账户; (2)负责基金份额登记,确认基金交易; (3)发放红利; (4)建立并保管基金投资者名册; (5)基金合同或者登记代理协议规定的其他职责。

基金法律法规历年真题(最全汇总)

基金从业考试《基金法律法规》历年真题汇编 1.()是指运用特定的方法对基金的投资收益和风险或者基金管理人的管理能力进行综合性分析,并使用具有特定含义的符号、数字或者文字展示分析的结果。 A.基金评级 B.基金估值 C.基金运作 D.基金服务 【答案】A 【解析】基金评价是指对基金投资收益和风险或者基金管理人管理能力进行的评级、评奖、单一指标排名或者中国证监会认定的其他评价活动。 基金评级是指运用特定的方法对基金的投资收益和风险或者基金管理人的管理能力进行综合性分析,并使用具有特定含义的符号、数字或者文字展示分析的结果。 【考点】基金销售适用性 2.对于基金投资人主动认购或申购的基金产品风险超越基金投资人风险承受能力的情况,()。 A.在基金投资人认购或申购基金后告知基金投资人 B.以基金公司的风险准备金作为担保 C.要求基金投资人在认购或申购基金的同时进行确认 D.隐瞒风险 【答案】C 【解析】基金销售机构应当在基金认购或申购申请中加入基金投资人意愿声明内容,对于基金投资人主动认购或申购的基金产品风险超越基金投资人风险承受能力的情况,要求基金投资人在认购或申购基金的同时进行确认,并在销售业务信息管理平台上记录基金投资人的确认信息。禁止基金销售机构违背基金投资人意愿向基金投资人销售与基金投资人风险承受能力不匹配的产品。 【考点】基金的交易、申购和赎回 3.关于交易型开放式指数基金(ETF),以下说法不正确的是()。 A.以某一选定的指数所包含的成分证券为投资对象 B.本质上是一种指数基金 C.不可以进行套利交易 D.会出现折价或溢价交易 【答案】C 【解析】ETF本质上是一种指数基金,因此对ETF的需求主要体现在对指数产品的需求上。当同一商品在不同市场上价格不一致时就会存在套利交易。

基金从业《基金法律法规》复习题集(第4460篇)

2019年国家基金从业《基金法律法规》职业资格考前 练习 一、单选题 1.下列关于非公开募集基金的备案的说法,正确的是( )。 A、非公开募集基金募集完毕,基金管理人应当向中国证监会备案 B、对募集的资金总额或者基金份额持有人的人数达到规定标准的基金,中国证监会应当向基金业协会报告 C、基金业协会应当在私募基金备案材料齐备后的20个工作日内,通过网站公告私募基金名单及其基本情况的方式,为私募基金办结备案手续 D、各类私募基金募集完毕,私募基金管理人应当根据基金业协会的规定,办理基金备案手续,报送基金份额上市交易公告书等基本信息 >>>点击展开答案与解析 【知识点】:第4章>第5节>对非公开募集基金募集行为的监管 【答案】:C 【解析】: 依据《证券投资基金法》的规定,非公开募集基金募集完毕,基金管理人应当向基金业协会备案(A项错误);对募集的资金总额或者基金份额持有人的人数达到规定标准的基金,基金业协会应当向中国证监会报告(B项错误);基金份额上市交易公告书属于公开募集基金信息披露的内容(D项错误)。故C项正确。 2.基金宣传推介材料报送的内容主要是( )。 A、推介材料的形式和用途说明 B、推介材料 C、合规意见书 D、以上都是 >>>点击展开答案与解析 【知识点】:第22章>第2节>宣传推介材料的范围和报备流程 【答案】:D 【解析】: 知识点:理解宣传推介材料的范围和报送流程: 报送内容:

报送内容包括基金宣传推介材料的形式和用途说明、基金宣传推介材料、基金管理公司督察长出具的合规意见书、基金托管银行出具的基金业绩复核函或基金定期报告中相关内容的复印件,以及有关获奖证明的复印件。基金管理公司或基金代销机构负责基金营销业务的高级管理人员也应当对基金宣传推介材料的合规性进行复核并出具复核意见。 3.2013年6月1日修订实施的《证券投资基金法》放松了下列( )管制。 Ⅰ.允许基金管理公司开展专户管理等私募业务 Ⅱ.允许设立子公司开展专项资产管理业务 Ⅲ.允许设立子公司开展基金销售业务 Ⅳ.允许设立香港子公司从事RQFIl等国际化业务 A、Ⅰ B、Ⅰ、Ⅱ C、Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ D、Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ >>>点击展开答案与解析 【知识点】:第2章>第5节>我国证券投资基金发展的五个阶段 【答案】:D 【解析】: 知识点:了解我国证券投资基金发展的五个阶段以及每个阶段的特点和标志产品; 基金监管机构不断坚持市场化改革方向,贯彻“放松管制、加强监管”的思路,允许基金管理公司开展专户管理等私募业务、设立子公司开展专项资产管理和销售业务、设立香港子公司从事RQFII等国际化业务,基金产品的审批也逐步放松,取消产品发行数量的限制,审核程序也大大简化。 4.在基金宣传推介材料中,不符合法律法规相关要求的是( )。 A、登载基金的过往业绩时,基金合同生效10年以上的,应当登载最近10个完整会计年度的业绩 B、基金业绩表现数据应当经基金托管人复核或者摘取自基金定期报告 C、根据以往该基金的表现,预计该基金经理能够战胜比较基准3个百分点 D、按照有关法律法规的规定或者行业公认的准则计算基金的业绩表现数据 >>>点击展开答案与解析 【知识点】:第22章>第2节>宣传推介材料业绩登载规范和其他规范 【答案】:C 【解析】: 基金宣传推介材料必须真实、准确,与基金合同、基金招募说明书相符,不得有预测基

2019年11月基金从业《基金法律法规》考试真题

2019年11月基金从业《基金法律法规》考试真题 1、按照销售适用性及投资者适当性相关法规要求,代销银行到基金公司进行审慎调查的内容不包括( )。 A.和基金公司的督察长沟通了解内部控制情况 B.查看基金公司的基金交易投资及持仓情况 C.了解基金公司的诚信情况和经营管理能力 D.和基金公司的基金经理做面对面的沟通交流 【网校答案】:D 2、以下表述中属于基金管理人制定内部控制制度的目的的是( ) Ⅰ、保护资产的安全完整 Ⅱ、保证基金管理人经营活动符合国家法律法规和内部规章要求 Ⅲ、提高经营管理效率 Ⅳ、防止舞弊和控制风险 A.Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ B.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ C.Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ D.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ 【网校答案】:B 3、关于封闭式基金的交易报价,下列说法正确的是( ) Ⅰ、基金的申报价格最小变动单位为0.01元人民币 Ⅱ、基金报价单位为每十份基金价格

Ⅲ、基金买卖申报数量应当为100份或其整数倍 Ⅳ、基金单笔最大数量应当低于100万价 A.Ⅲ、Ⅳ B.Ⅱ、Ⅳ C.Ⅰ、Ⅱ D.Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ 【网校答案】:A 4、关于基金托管人,下列说法错误的是( ) Ⅰ、基金管理人与基金托管人可以为同一机构,但需做好业务隔离 Ⅱ、基金财产必须独立于基金托管人自有财产 Ⅲ、基金托管人只能由依法设立并取得基金托管资格的商业银行担任 Ⅳ、基金托管人与提供估值核算等服务的基金服务机构可以为同一机构,但需做好业务隔离 A.Ⅱ、Ⅲ B.Ⅰ、Ⅱ C.Ⅰ、Ⅲ D.Ⅲ、Ⅳ 【网校答案】:C 5、基金管理人合规管理的基本原则包括( ) Ⅰ、客观性原则 Ⅱ、独立性原则 Ⅲ、公正性原则

Ⅳ、专业性原则 A.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ B.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ C.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ D.Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ 【网校答案】:C 6、相较传统的指数基金,以下关于ETF基金表述错误的是( ) A.ETF基金具有独特的实物申购、赎回机制 B.ETF基金都是采取完全复制选定指数的成分证券为投资对象 C.ETF基金实行一级市场与二级市场同步进行的交易制度,可以进行套利交易 D.ETF基金可以在交易时间内进行买卖 【网校答案】:B 7、基金销售机构应通过网络等方式公示本机构所属的取得基金销售业务资质的人员信息,公示的内容包括( )等信息。 Ⅰ、姓名 Ⅱ、从业资质证明 Ⅲ、从业资质证明编号 Ⅳ、所在营业网点 A.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ B.Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ C.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ D.Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ

基金法律法规真题考卷

基金法律法规真题考卷 1.对于基金管理人来讲,开放式基金比封闭式基金提供了更好的激励约束机制,原因于 (A)。P23开放基金与封闭基金不同的投资策略 A.如果开放式基金业绩表现好,会吸引新的投资者,基金管理人管理费收入也会增加 B.封闭式基金份额固定,基金管理人的收入稳定 C.如果开放式基金业绩表现差,投资者被套,就没有赎回压力 D.封闭式基金业绩表现好,其扩展能力也将相应提高 2.开立基金销售结算专用账户可选择(D)。P18基金销售支付机构 A.具有监督职责的第三方支付机构AB都不对 B.中国基金业协会指定备案结算银行 C.中国人民银行指定结算银行对应机构可以取得资格,并未做指定 D.具备基金销售业务资格的商业银行 3.制定有关证券投资基金活动监督管理的规章、规则,并行使审批、核准或者注册权,是(A)应履行的职责。P78证监会对于投资基金的职能证监会是监管机构从业协会是自律组织 A.中国证监会 B.中国人民银行 C.中国基金业协会制定和实施行业自律规则,监督、检查会员执业行为,调解会员矛盾 D.中国银监会 4.开放式基金的开放期,基金管理人应披露基金每个开放日的(B)。P100(2)基金信息披露内容事实上这个开放内容规定是针对所有基金的 A.基金份额净值和基金累计份额净值 B.基金资产净值和基金份额净值 C.基金资产总值和基金资产净值 D.基金资产净值和基金累计份额净值 5.基金注册登记机构的职责不包括(B)。P31(2)注册登记机构的职责 A.确认基金交易 B.披露基金份额净值一共五点,此点不包括 C.建立投资者基金份额账户 D.保管持有人名册 6.当发生对基金份额持有人权益或者基金价格产生重大影响的事件时,基金管理人应在(D)日内编制并披露临时报告。P113(2)基金临时报告都应当在两天内编制报告书 A.5 B.3 C.1 D.2 7.关于私募基金的推介方式,以下符合法规规定的是(B)。常识私募基金的理解 A.通过报刊、电视台推介是私下或直接向特定群体募集的资金 B.通过分析会、报告会向特定对象推介只有此选项的推介是不“公开”的 C.向公众群发邮件、短信推介 D.通过广告宣传推介 8.基金市场营销的特殊性包括(D)。P140(2)基金市场营销的特殊性五点规范性;服务性;专业性;持续性;适用性 A.稳定性、周期性、安全性 B.服务性、持续性、成长性 C.阶段性、全面性、可控性

基金从业资格《基金法律法规》考试模拟试题(备考1)

基金从业资格《基金法律法规》考试模拟试题(备考1)1、某基金管理人拟募集一只公募基金,该基金产品每年开放一次,90%投资于固定收益品种,并计划有3位机构投资者,分别持有该企业的10%、30%和60%,关于这一基金产品,以下表述正确的是( )。 A、该基金只要满足持有人超过200人的条件,则可以成立 B、该基金可以同时向个人投资者公开发售 C、不符合法律法规要求,不能申请募集 D、该基金必须注册为一只发起式基金 【答案】C 2、关于道德与法律的联系,以下表述错误的是( )。 A、道德与法律都是行为规范 B、法律对道德传播具有促进作用 C、道德规范邹会转换为法律 D、道德在调整范上对法律具有补充作用 【答案】C 3某基金基金管理人于年3月1日召集召开基大会,参加会议总持有人的基金份额低于基金总份额的1/2,则该基金管理人可重新召集基金份额持有人大会就原有议题进行审议。以下可以确定为重新召集基金份额持有人大会的日期是( )。 A、年4月1日 B、年3月1日 C、年7月1日

D、年10月1日 【答案】C 4、据基金销售适用性原则,基金销售机构应当了解并评价如下哪些内容?( )【年 Ⅰ基金管理人 Ⅱ基金托管人 Ⅲ基金投资人 Ⅳ基金产品 A、ⅠⅢⅣ B、ⅠⅡⅢ C、ⅠⅡⅣ D、ⅡⅢⅣ 【答案】A 5、关于我国目前各类证券投资基金的投资对象,以下表述正确的是( )。 A、货币市场基金仅投资于货币市场工具 B、股票基金仅投资于股票 C、债券基金仅投资于债券 D、基金中的基金仅投资于不同基金份额 【答案】A 6、基金管理人需每日向证券交易所、证券登记结算机构提供ETF 的中购、赎回清单,以下表述正确的是( )。

基金从业考试《基金法律法规》精选真题及答案(3)

基金从业考试《基金法律法规》 精选真题及答案(3) 1. 关于开放式证券投资基金的认购,以下表述正确的是( )。 A.采用金额认购方式 B.只能采用前端收费模式 C.都收取认购费用 D.采用份额认购方式 答案:A 2. 基金销售人员需由所在机构进行职业注册登记,未经( )聘任,任何人员不得从事基金销售活动。 A.Ⅰ.Ⅱ.Ⅲ.Ⅳ B.Ⅱ.Ⅲ.Ⅳ C.Ⅰ.Ⅲ.Ⅳ D.Ⅰ.Ⅱ.Ⅳ 答案:D 解析:基金销售机构是指依法办理开放式基金份额的认购.申购和赎回的基金管理人以及取得基金代销业务资格的其他机构。国内的基金销售机构可分为直销机构和代销机构两种类型。(1)直销机构是指直接销售基金的基金公司。基金公司开展直销目前主要包括两种形式:一是专门的销售人员直接开发和维护机构客户和高净值个人客户,二是自行开发建立电子商务平台。(2)代销机构是指与基金公司签订基金产品代销协议,代为销售基金产品,赚取销售佣金的商业机构,主要包括商业银行.证券公司.期货公司.保险机构.证券投资咨询机构以及独立基金销售机构。 3. 关于上市开放式基金( )的表述,错误的是()。 A.是一种本土化创新 B.可以在场外市场进行基金份额申购.赎回 C.不可以在交易所进行份额交易 D.具有的转托管机制与可以在交易所进行申购.赎回的制度安排,使LOF不会出现封闭式基金的大幅折价交易现象 答案:C

4. 关于廉洁公正的要求,以下行为正确的是( ) A.利用基金财产为所在机构谋取利益 B.为满足机构大客户的需求,作出特殊的利益安排 C.拒绝接受利益相关方的回扣 D.利用商业机会为大客户创造额外收益 答案:C 5. 基金半年度报告( )披露内部监察工作情况,年度报告()披露内部监察工作情况。 A.无须,无须 B.必须,必须 C.必须,无须 D.无须,必须 答案:D 6. 关于基金管理人董事会的合规职责,以下表述错误的是( )。 A.根据董事长的提名,由总经理决定合规负责人的聘任.解聘及薪酬事项 B.董事会审议批准合规政策,监督合规政策的实施,并对合规情况进行年度评估 C.批准公司合规管理部门的设置及其职能 D.董事会审议批准公司年度合规报告,对年度合规报告中反映出的问题,采取措施解决 答案:A 7. 基金销售机构应根据规定,监测客户现金收支或款项划转情况,及时向中国反洗钱检测分析中心报告。中国反洗钱检测分析中心是为( )履行组织协调国家反洗钱工作职责而设立的收集.分析.检测和提供反洗钱情报的专门组织。 A.中国银行保险监督管理委员会 B.中国人民银行 C.中国证券投资基金业协会 D.中国证券监督管理委员会 答案:B 8. 基金公司管理层在公司年度总结大会上承诺把风险控制在经营管理的首要地位,体现了基金公司( )原则

2019年10月基金从业资格《基金法律法规》真题及问题详解

2019年10月基金从业资格《基金法律法规》真题及 答案 1.下列关于契约型基金和公司型基金的区别的说法中,准确的 是()。 Ⅰ.法律主体资格不同 Ⅱ.投资者的地位不同 Ⅲ.基金营运依据不同 Ⅳ.监管机构不同 V.交易场所不同 A.Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ、V B.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ C.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ、V D.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ、V 答案:B 解析:契约型基金与公司型基金主要有以下区别:(1)法律主体 资格不同。(2)投资者的地位不同。(3)基金组织方式和营运依据不同。 2.下列关于投资者教育基本原则的说法中,准确的是()。 A.投资者教育有固定的推广模式 B.存有广泛适用的投资者教育计划 C.投资者教育不应被视为是对市场参与者监管工作的替代 D.投资者教育有成熟的经验能够遵循

答案:C 解析:投资者教育的基本原则包括:投资者教育应有助于监管者 保护投资者;投资者教育不应被视为是对市场参与者监管工作的替代; 证券经营机构理应承担各项产品和服务的投资者教育义务,将投资者 教育纳入各业务环节;投资者教育没有一个固定的模式;不存有广泛适 用的投资者教育计划;投资者教育不能也不应等同于投资咨询。 3.基金管理公司董事会审议事项必须经2/3以上独立董事通过的 是()。 I.公司重大关联交易 II.基金重大关联交易 III.公司审计事务 Ⅳ.基金审计事务 A.I、II、III、Ⅳ B.I、Ⅲ C.II、III D.I、II、III 答案:A 解析:董事会审议下列事项,理应经过2/3以上的独立董事通过: ①公司及基金投资运作中的重大关联交易; ②公司和基金审计事务,聘请或者更换会计师事务所; ③公司管理的基金的半年度报告和年度报告; ④法律、行政法规和公司章程规定的其他事项。

2016年基金从业《基金法律法规、职业道德与业务规范》预测试卷(3)

2015年基金从业《基金法律法规、 职业道德与业务规范》预测试卷(3) 一、单选题(共100题,每题1分。) (1) 在风险程度上,按照理论推测和以往的投资实践,下列基金中风险最大的是( )。A: 增长型基金 B: 收入型基金 C: 平衡型基金 D: 稳定型基金 (2) 基金宣传推介材料登载过往业绩,基金合同生效1年以上但不满10年的,应当登载( )。 A: 从合同生效之日起计算的业绩 B: 自合同生效当年开始最近1个完整会计年度的业绩 C: 当年上半年的业绩 D: 自合同生效当年开始所有完整会计年度的业绩,宣传推介材料公布日在下半年的, 还应当登载当年上半年度的业绩

(3) 基金管理人应当设立监察稽核部门,对( )负责,开展监察稽核工作。 A: 董事会 B: 股东大会 C: 公司经营层 D: 总经理 (4) 关于非公开募集的基金管理人的登记,若申请登记期间,登记事项发生重大变化的,私募基金管理人应当及时告知( ),并变更申请登记内容。 A: 中国证监会 B: 证券业协会 C: 基金业协会 D: 中国银监会 (5) 若发现重大的合规政策问题,管理层必须立即向( )汇报。 A: 董事会 B: 股东大会 C: 合规与风险管理委员会 D: 监事会

(6) 基金评价机构从事公开募集基金评价业务并以公开形式发布基金评价结果的,应当向( )申请注册。 A: 中国证监会 B: 基金业协会 C: 证券业协会 D: 中国保监会 (7) 中国证监会工作人员依法履行职责,进行调查或检查时,不得少于( )人。A: 1 B: 2 C: 3 D: 5

(8) 国外货币市场基金账户可以开出支票,因此货币市场基金具有了货币的( )。A: 兑付功能 B: 支付功能 C: 流通功能 D: 储蓄功能 (9) 基金托管人职责终止的,应当按照规定聘请会计师事务所对基金财产进行审计,并将审计结果予以公告,同时报( )备案。 A: 证券业协会 B: 中国证监会 C: 基金业协会 D: 中国银监会 (10) 下列不属于基金销售机构职责规范的是( )。 A: 签订销售协议,明确权利与义务 B: 基金管理人应制定业务规则并监督实施 C: 严格销售管理 D: 禁止提前发行

最新基金从业《基金法律法规》复习题集共9套 (1)

基金从业《基金法律法规》职业资格考前练习 一、单选题 1.金融资产通常划分为( )金融资产。 Ⅰ.债券类 Ⅱ.股权类 Ⅲ.基金类 Ⅳ.货币类 A、Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ B、Ⅰ、Ⅱ C、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ D、Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ >>>点击展开答案与解析 【知识点】:第1章>第2节>金融资产与资产管理 【答案】:B 【解析】: 知识点:理解资产管理的特征与资产管理行业的功能; 金融资产是代表未来收益或资产合法要求权的凭证,标示了明确的价值,表明了交易双方的所有权关系和债权关系。它分为债券类金融资产和股权类金融资产两类。 2.基金管理人应在招募说明书中载明收取销售费用的( )。 A、项目 B、条件和方式 C、费率标准及费用计算方法 D、以上都是 >>>点击展开答案与解析 【知识点】:第22章>第3节>基金销售费用原则性规范 【答案】:D 【解析】: 知识点:掌握销售费用内容(原则性规范、费用结构和费率水平): 基金管理人应当在基金合同、招募说明书或者公告中载明收取销售费用的项目、条件和方式,在招募说明书或者公告中载明费率标准及费用计算方法。基金销售机构应当依据

有关法律法规及《开放式证券投资基金销售费用管理规定》,建立健全对基金销售费用的监督和控制机制,持续提高对基金投资人的服务质量,保证公平、有序、规范地开展基金销售业务。 3.我国目前的契约型证券投资基金中,投资人如果购买了一定数量的基金份额,拥有的权利不包括( )。 A、基金财产的所有权 B、剩余基金财产的分配权 C、基金份额持有人大会的表决权 D、基金份额的依法转让权 >>>点击展开答案与解析 【知识点】:第2章>第2节>证券投资基金的参与主体和运作关系 【答案】:A 【解析】: 我国基金份额持有人享有以下权利:分享基金财产收益,参与分配清算后的剩余基金财产,依法转让或者申请赎回其持有的基金份额,按照规定要求召开基金份额持有人大会,对基金份额持有人大会审议事项行使表决权,查阅或者复制公开披露的基金信息资料,对基金管理人、基金托管人、基金销售机构损害其合法权益的行为依法提出诉讼,基金合同约定的其他权利。 知识点:证券投资基金的参与主体 4.在销售基金时,基金销售机构应当通过自身或第三方机构对基金产品的( )进行评价。 A、收益 B、风险 C、类别 D、属性 >>>点击展开答案与解析 【知识点】:第4章>第3节>对基金服务机构的监管 【答案】:B 【解析】: 知识点:掌握对基金服务机构的监管内容; 私募基金管理人自行销售或者委托销售机构销售私募基金,应当自行或者委托第三方机构对私募基金进行风险评级,向风险识别能力和风险承担能力相匹配的投资者推介私募基金。 5.( ),经中国证监会批准,新成立的南方基金管理公司和国泰基金管理公司分别设立了规模均为20亿元的两只封闭式基金—基金开元和基金金泰。

基金法律法规 2016年4月真题-带答案

基金法律法规、职业道德与业务规范 2016年4月考试真题 1.关于私募基金,下列说法中正确的是()。 A.中国证监会对私募基金机构实行行政许可 B.中国证监会对私募基金实行行政许可 C.私募基金募集完毕,基金管理人应向中国证监会办理备案 D.由基金法授权的法定自律组织对私募基金管理人开展私募业务进行登记管理 【参考答案】D 【解析】中国证监会 2014 年 8 月 21 日发布的《私募投资基金监督管理暂行办法》规定,设立私募基金管理机构和发行私募基金不设行政审批,允许各类发行主体在依法合规的基础上,向累计不超过法律规定数量的投资者发行私募基金。建立健全私募基金发行监管制度,切实强化事中事后监管,依法严厉打击以私募基金为名的各类非法集资活动。各类私募基金管理人应当根据基金业协会《私募投资基金管理人登记和基金备案办法》(试行)的规定,向基金业协会申请登记。应当通过私募基金登记备案系统,如实填报基金管理人基本信息、高级管理人员及其他从业人员基本信息、股东或合伙人基本信息、管理基金基本信息。 2.非公开募集基金财产的投资范围包括()。 I.公开发行的股份有限公司股票 II.股指期货 III.港股通股票 A.II、III B.I、II、III C.I、III D.I、II 【参考答案】B 【解析】依据《中华人民共和国证券投资基金法》的规定,非公开募集基金财产的证券投资,包括买卖公开发行的股份有限公司股票、债券、基金份额,以及中国证监会规定的其他证券及其衍生品种。 3.下列不属于风险应对措施的是()。 A.风险评估 B.风险接受 C.风险回避 D.风险共担 【参考答案】A 【解析】基金管理人要对每一个重要的风险及其对应的回报进行评价和平衡,采取包括回避、接受、共担或降低这些风险等措施,风险应对是企业风险管理的整体重要组成部分。 4.关于基金认购份额的计算,下列正确的是()。 A.认购份额=(认购金额+认购利息)/基金份额面值 B.认购费用=认购金额-净认购金额

基金科目一《基金法律法规》真题测试十一

基金科目一《基金法律法规》真题测试十一 1、以下公募证券投资基金宣传推介材料用语中,违反证券投资基金信息披露要求的包括()。 I.投资本基金,最高可享6.9%年化收益 Ⅱ.本基金收益年化3.2%,不服不行 Ⅲ.投资本基金,本金安全百分百有保证 Ⅳ.本避险策略基金到期时,由保障义务人向基金份额持有人补足基金合同约定的投资本金差额 A.I、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ B.Ⅱ、Ⅲ C.I、Ⅱ、Ⅲ D.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ 答案:C;《证券投资基金》教材下册P162 【解析】前三项属于违规信息披露,第四项符合避险策略基金保本保障机制。 2、以下不属于基金销售适用性的指导原则的是()。 A.公正性原则 B.客观性原则 C.全面性原则 D.及时性原则 答案:A;《证券投资基金》教材下册P170 【解析】基金销售机构在实施基金销售适用性的过程中,应当勤勉审慎,全面了解投资者情况,深入调查分析产品或服务信息,科学有效评估,充分揭示风险,基于投资者不同风险承受能力及产品或服务风险等级等因素,提出明确的适当性匹配意见,确保将适当的产品或服务销售或提供给适合的投资者。具体应遵循以下原则:①投资人利益优先原则;②全面性原则;③客观性原则;④及时性原则;⑤有效性原则;⑥差异性原则。 3、关于基金管理人合规文化建设,下列表述错误的是()。 A.公司内部要具有清晰的责任制和问责制,以及相应的激励约束机制 B.公司合规负责人是公司各项业务合规第一责任人 C.需要管理层重视并亲自参与 D.要求所有员工具有足够的职业谨慎和风险意识 答案:B;《证券投资基金》教材下册P226 【解析】在风险管理责任的划分上,各业务部门负责人是其部门风险管理的第一责任人,基金经理是相应投资组合风险管理的第一责任人。公司所有员工是本岗位风险管理的直接责任人,负责具体风险管理职责的实施。 4、某基金公司董事会人数为5人,则该公司独立董事应不少于()人。 A.1 B.2 C.3 D.4 答案:C;《证券投资基金》教材下册P215 【解析】根据相关法律法规,独立董事人数不得少于3人,且不得少于董事会人数的1/3。 5、基金公司在投资管理过程中会产生不同的风险。其中因投资组合无法应付客户赎回要求 所引起的风险,属于()。 A.信用风险

基金从业基金法律法规检测试题 含答案考点及解析

2018-2019年基金从业基金法律法规检测试题【36】(含答案 考点及解析) 1 [单选题]基金管理公司或基金代销机构使用基金宣传推介材料的违规情形包括()。 Ⅰ?未履行报送手续 Ⅱ?基金宣传推介材料和上报的材料一致 Ⅲ?基金宣传推介材料和上报的材料不一致 Ⅳ?基金宣传推介材料违反《证券投资基金销售管理办法》及其他情形 A.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ B.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ C.Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ D.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ 【答案】C 【解析】基金管理公司或基金代销机构使用基金宣传推介材料的违规情形包括:(1)未履行报送手续。(2)基金宣传推介材料和上报的材料不一致。(3)基金宣传推介材料违反《证券投资基金销售管理办法》及其他情形。 2 [单选题]下列关于道德与法律的联系的说法中,错误的是()。 A.功能互补 B.相互促进 C.内容转化 D.手段一致 【答案】D 【解析】道德与法律的联系表现在目的一致、内容转化、功能互补和相互促进四个方面。 3 [单选题]下列说法正确的是()。 Ⅰ.信息披露是基金管理人必须履行的义务 Ⅱ.信息披露可能对证券市场价格和投资者行为产生重大影响 Ⅲ.对信息披露出现失误的相关人员追究责任 Ⅳ.不得泄露未公开信息 A.Ⅰ B.Ⅰ、Ⅱ

D.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ 【答案】D 【解析】知识点:理解基金公司信息披露和信息技术控制的主要内容: 信息披露是基金管理人必须履行的一项义务。信息披露可能对证券市场价格和投资者行为产 生重大影响,加强基金管理人信息披露的控制,是保证证券市场公开、公平和公正三原则的 重要支持。基金管理人应当按照法律法规和中国证监会有关规定,建立完善的信息披露制度,保证公开披露的信息真实、准确、完整、及时,有相应的部门或岗位负责信息披露工作,进 行信息的组织、审核和发布。 基金管理人应当加强对公司信息披露的检查和评价,对存在的问题及时提出改进办法,对信 息披露出现的失误提出处理意见,并追究相关人员的责任。需要对掌握未公开信息的人员进 行严格的行为控制,在信息公开披露前不得泄露其内容。 4 [单选题]我国开放式基金的认购费率是()。 Ⅰ.股票型基金的认购费率一般按照认购金额设置不同的费率标准,最高一般不超过1.5%Ⅱ.债券型基金的认购费率通常在1%以下 Ⅲ.货币型基金一般认购费为0 Ⅳ.基金托管人针对不同类型的开放式基金、不同认购金额等设置不同的认购费率 A.Ⅰ B.Ⅰ、Ⅱ C.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ D.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ 【答案】C 【解析】知识点:了解各类基金(开放式、LOF、ETF、QFII、封闭式)的认购方式和程序; 目前,我国股票型基金的认购费率一般按照认购金额设置不同的费率标准,最高一般不超过1.5%,债券型基金的认购费率通常在1%以下,货币型基金一般认购费为0。 5 [单选题]下列说法正确的是()。 Ⅰ.销售机构对基金认购申请的受理并不代表该基金申请一定成功 Ⅱ.投资者在办理基金认购申请时不是直接以认购数量提出申请 Ⅲ.中国证监会统一规定了基金认购费用及认购份额计算方法 Ⅳ.基金认购费用将统一按净认购金额为基础收取 A.Ⅰ B.Ⅰ、Ⅱ

2019年基金从业资格《基金法律法规》考试模拟试题(备考1)

2019年基金从业资格《基金法律法规》考试模拟试题(备考1) 导读:本文2019年基金从业资格《基金法律法规》考试模拟试题(备考1),仅供参考,如果觉得很不错,欢迎点评和分享。 1、某基金管理人拟募集一只公募基金,该基金产品每年开放一次,90%投资于固定收益品种,并计划有3位机构投资者,分别持有该企业的10%、30%和60%,关于这一基金产品,以下表述正确的是()。 A、该基金只要满足持有人超过200人的条件,则可以成立 B、该基金可以同时向个人投资者公开发售 C、不符合法律法规要求,不能申请募集 D、该基金必须注册为一只发起式基金 【答案】C 2、关于道德与法律的联系,以下表述错误的是()。 A、道德与法律都是行为规范 B、法律对道德传播具有促进作用 C、道德规范邹会转换为法律 D、道德在调整范上对法律具有补充作用 【答案】C 3某基金基金管理人于2017年3月1日召集召开基大会,参加

会议总持有人的基金份额低于基金总份额的1/2,则该基金管理人可重新召集基金份额持有人大会就原有议题进行审议。以下可以确定为重新召集基金份额持有人大会的日期是()。 A、2017年4月1日 B、2018年3月1日 C、2017年7月1日 D、2017年10月1日 【答案】C 4、据基金销售适用性原则,基金销售机构应当了解并评价如下哪些内容?()【2019年 Ⅰ基金管理人 Ⅱ基金托管人 Ⅲ基金投资人 Ⅳ基金产品 A、ⅠⅢⅣ B、ⅠⅡⅢ C、ⅠⅡⅣ D、ⅡⅢⅣ 【答案】A 5、关于我国目前各类证券投资基金的投资对象,以下表述正确的是()。 A、货币市场基金仅投资于货币市场工具

2019年基金从业《基金法律法规》试题及答案(2)

2019年基金从业《基金法律法规》试题及 答案(2) 导读:本文2019年基金从业《基金法律法规》试题及答案(2),仅供参考,如果觉得很不错,欢迎点评和分享。 1、股票基金、债券基金申购和赎回通常应遵循()原则。 A.份额申购、份额赎回 B.金额申购、金额赎回 C.份额申购、金额赎回 D.金额申购、份额赎回 正确答案:D,解析股票基金、债券基金申购以金额申请,赎回以份额申请。这是适应未知价格情况下的一种最为简便、安全的交易方式。 2、基金管理公司需要在每季度结束后()工作日内,披露基金季度报告。 A.30个 B.10个 C.20个 D.15个 正确答案:D,解析基金管理公司需要在每季结束后15个工作日内,在指定报刊和管理人网站上披露基金季度报告。

3、以下可以构成内幕信息要素的包括()。 Ⅰ.来源可靠的信息 Ⅱ.对证券价格影响明确的信息 Ⅲ.非公开的信息 Ⅳ.为自己或者他人牟取利益 A.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ B.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ C.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ D.Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ 正确答案:C,解析内幕信息的构成要素有:(1)来源可靠的信息。 (2)“重要”的信息,即该信息对于证券价格的影响明确。(3)“非公开”的信息。 4、基金销售机构的宣传推介材料,应当报()备案。 A.所在地行业协会 B.所在地银监局 C.中国基金业协会 D.所在地证监局 正确答案:D,解析依据《证券投资基金销售管理办法》的规定,基金管理人的基金宣传推介材料,应当事先经基金管理人负责基金销售业务的高级管理人员和督察长检查,出具合规意见书,并自向公众分发或者发布之日起5个工作日内报主要经营活动所在地中国证监会派出机构备案。

2019年11月基金法律法规、职业道德与业务规范真题精选及答案解析

2019年11月基金法律法规、职业道德与业务规范真题精选及答案解析 (1/48)单选题 第1题 按照销售适用性及投资者适当性相关法规要求,代销银行到基金公司进行审慎调查的内容不包括()。 A.和基金公司的督察长沟通了解内部控制情况 B.查看基金公司的基金交易投资及持仓情况 C.了解基金公司的诚信情况和经营管理能力 D.和基金公司的基金经理做面对面的沟通交流 下一题 (2/48)单选题 第2题 以下表述中属于基金管理人制定内部控制制度的目的的是()。 Ⅰ.保护资产的安全完整 Ⅱ.保证基金管理人经营活动符合国家法律法规和内部规章要求 Ⅲ.提高经营管理效率 Ⅳ.防止舞弊和控制风险 A.Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ B.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ C.Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ D.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ 上一题下一题 (3/48)单选题 第3题 关于封闭式基金的交易报价,下列说法正确的是()。 Ⅰ.基金的申报价格最小变动单位为0.01元人民币 Ⅱ.基金报价单位为每十份基金价格 Ⅲ.基金买卖申报数量应当为100份或其整数倍 Ⅳ.基金单笔最大数量应当低于100万价 A.Ⅲ、Ⅳ B.Ⅱ、Ⅳ C.Ⅰ、Ⅱ D.Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ 上一题下一题 (4/48)单选题 第4题 关于基金托管人,下列说法错误的是()。 Ⅰ.基金管理人与基金托管人可以为同一机构,但需做好业务隔离 Ⅱ.基金财产必须独立于基金托管人自有财产 Ⅲ.基金托管人只能由依法设立并取得基金托管资格的商业银行担任 Ⅳ.基金托管人与提供估值核算等服务的基金服务机构可以为同一机构,但需做好业务隔离 A.Ⅱ、Ⅲ B.Ⅰ、Ⅱ C.Ⅰ、Ⅲ

D.Ⅲ、Ⅳ 上一题下一题 (5/48)单选题 第5题 基金管理人合规管理的基本原则包括()。 Ⅰ.客观性原则 Ⅱ.独立性原则 Ⅲ.公正性原则 Ⅳ.专业性原则 A.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ B.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ C.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ D.Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ 上一题下一题 (6/48)单选题 第6题 相较传统的指数基金,以下关于ETF基金表述错误的是()。 A.ETF基金具有独特的实物申购、赎回机制 B.ETF基金都是采取完全复制选定指数的成分证券为投资对象 C.ETF基金实行一级市场与二级市场同步进行的交易制度,可以进行套利交易 D.ETF基金可以在交易时间内进行买卖 上一题下一题 (7/48)单选题 第7题 基金销售机构应通过网络等方式公示本机构所属的取得基金销售业务资质的人员信息,公示的内容包括()等信息。 Ⅰ.姓名 Ⅱ.从业资质证明 Ⅲ.从业资质证明编号 Ⅳ.所在营业网点 A.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ B.Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ C.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ D.Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ 上一题下一题 (8/48)单选题 第8题 在通常情况下,以下基金类型风险从大到小,排列正确的是()。 Ⅰ.货币市场基金、混合基金、股票基金 Ⅱ.混合基金、二级债券基金、货币市场基金 Ⅲ.股票基金、混合基金、债券基金 Ⅳ.可转债基金、混合基金、货币市场基金 A.Ⅰ、Ⅱ B.Ⅲ、Ⅳ

基金从业《基金法律法规》考点

基金从业《基金法律法规》考点2017基金从业《基金法律法规》精选考点 公募基金的注册 对于公开募集基金,监管机构不再进行实货性审核,而只是进行合规性审查并注册,包括向不特定对象募集资金、向特定对象募集资金累计超过200人,以及法律、行政法规规定的其他情形。 基金的募集期限 (1)管理人应当自收到准予注册文件之日起6个月内进行基金募集。(2)基金募集不得超过证监会准予注册的基金募集期限。基金募集期限自基金份额发售之日起计算。 基金的备案 (1)基金募集期限届满,封闭式基金募集的基金仹额总额达到准予注册规模的80%以上, (2)开放式基金募集的基金仹额总额超过准予注册的最低募集仹额总额,并且基金份额持有人人数符合证监会觃定的, (3)管理人应当自募集期限届满之日起10日内聘请法定验资机构验资,自收到验资报告之日起10日内,向证监会提交验资报告,办理基金备案手续,并予以公告。 (4)基金募集期间募集的资金应当存入专门账户,在基金募集行为结束前,任何人不得动用。 募集基金失败时管理人的责任 ①以其固有财产承担因募集行为而产生的债务和费用;

②在基金募集期限届满后30日内返还投资人已交纳的款项,并 加计银行同期存款利息。 基金销售适用性管理制度包括: ①对管理人进行审慎调查的方式和方法; ②对基金产品的风险等级进行设置、对基金产品进行风险评价的方式和方法; ③对基金投资人风险承受能力进行调查和评价的方式和方法; ④对基金产品和基金投资人进行匹配的方法。 重点股票基金 一、股票基金在投资组合中的.作用 股票基金以追求长期的资本增值为目标,比较适合长期投资。与其他类型的基金相比,股票基金的风险较高,但预期收益也较高。 股票基金提供了一种长期的投资增值性,可供投资者用来满足教育 支出、退休支出等远期支出的需要。与房地产一样,股票基金是应 付通货膨胀最有效的手段。 二、股票基金与股票的不同 作为一揽子股票组合的股票基金与单一股票之间存在许多不同: 第一,股票价格在每一交易日内始终处于变动之中;股票基金净 值的计算每天只进行1次,因此每一交易日股票基金只有1个价格。 第二,股票价格会由于投资者买卖股票数量的大小和强弱的对比而受到影响;股票基金份额净值不会由于买卖数量或申购、赎回数量 的多少而受到影响。 第三,人们在投资股票时,一般会根据上市公司的基本面,如财务状况、产品的市场竞争力、盈利预期等方面的信息对股票价格高 低的合理性做出判断,但却不能对股票基金份额净值进行合理与否 的评判。换而言之,对基金份额净值高低进行合理与否的判断是没 有意义的,因为基金份额净值是由其持有的证券价格复合而成的。

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